HÉTFŐ REGGELI PIACI KÖRKÉP Optimizmussal indult a kereskedés a héten! Felfelé vették az irányt a részvénypiacok a hétfői kereskedésben. Az olajárak több mint 3%-ot ugrottak arra a hírre, hogy Oroszország és Algéria is jelezte csatlakozási szándékát az olajkitermelést korlátozó OPEC-egyezséghez. A legnagyobb olajkitermelő országoknak ugyanis a közelmúltban sikerült megállapodniuk arról, hogy a napi kitermelést legalább 700 ezer hordóval csökkentik. 8 éve nem volt példa kvótacsökkentésre az OPEC-nél. Szaúd-Arábia és Irán álláspontjai közeledtek, aminek örültek az olajpiaci befektetők. Az északi-tengeri Brent típusú olajfajta árfolyama 53, a texasi WTI ára pedig 51 dollár fölé ugrott, ezzel közelebb került a 60 dolláros újabb lélektani olajárszint, amelynek elérését az elemzők közül egyre többen szinte biztosra vélik.
A japán Nikkei 225-ös tőzsdeindex a japán jen elmúlt héten látott leértékelődése következtében egyhavi csúcsra kapaszkodott fel. A dél-koreai KOSPI tőzsdeindex viszont 1,2%-ot esett, mivel a Samsung Electronics részvényei több mint 7%-ot estek (4 éve nem látott napi árfolyamesésről beszélhetünk) arra a hírre, mely szerint a társaságnak vissza kellett hívnia 2,5 millió db Galaxy Note7-est a tűzveszélyes akkumulátor miatt. A kínai részvényindexek hétfőn több mint 1%-ot emelkedtek. Az amerikai tőzsdeindexek 0,50,7%-os emelkedéssel reagáltak az energiaszektorból érkező pozitív hírekre, valamint Donald Trump republikánus elnökjelölt támogatottságának csökkenésére a közelgő novemberi elnökválasztás előtt. A piac már kétharmadnyi eséllyel árazza idén decemberre a 25 bázispontos kamatemelést az Egyesült Államokban annak ellenére, hogy pénteken csalódást keltő munkaerőpiaci adatok érkeztek.
Oldal 1 / 9
Az elmúlt hét egyik vesztese az arany volt, amelynek unciánkénti ára 4%-kal került lejjebb a felerősödő kamatemelési spekuláció következtében. A Goldman Sachs jelezte, hogy amennyiben a jelenlegi 1250-1260 dolláros unciánkénti árfolyamszintek alá csökkenne a sárga nemesfém kurzusa, úgy kiváló vételi lehetőséget látnak benne. Az angol font a múlt héten pénteken hajnalban néhány perc leforgása alatt szinte összeomlott (flash crash), ugyanis illikvid piacon valaki óriási eladási megbízást küldhetett be, amely elkezdte aktiválni sorra az ún. stop-loss megbízásokat, így a GBP/USD árfolyam több mint 6%ot zuhant. 1,19-1,18 alatti jegyzések is születtek a bankközi piacon, majd innét 1,23 fölé sikerült „visszaerősödnie” a brit fizetőeszköznek. A brit FTSE 100-as tőzsdemutató persze emelkedni kezdett, mivel a font leértékelődése az exportorientált brit vállalatok többségének kedvez. A font lejtmenetének még koránt sincs vége, hiszen a legtöbb befektető azért válik meg a szigetország devizájától, mivel egyre nő annak az esélye, hogy az ún. „hard Brexit” forgatókönyv fog megvalósulni, vagyis az EU-ból történő kilépés rázósabb lehet, mint azt többen gondolták. A brit bankszektor fogja „húzni a rövidebbet”, ha elveszítik a közös piachoz való kedvezményes hozzáférésüket (útlevelüket). A brit bankok eredményességét mindez nagymértékben fogja rontani.
Az új-zélandi dollár több mint 1%-os eséssel indította a hetet, amint a központi banktól olyan határozott nyilatkozatok érkeztek, melyek szerint szinte biztosan tovább kell vágni a 2%-os alapkamatot ahhoz, hogy az infláció visszaemelkedhessen a jegybank által tolerált 1-3% közötti sávba.
Oldal 2 / 9
A vezető európai tőzsdeindexek, úgymint a német DAX, a francia CAC 40, vagy az olasz FTSE MIB 1% feletti pluszba lendültek a hét első kereskedési napján, de a londoni börze is 0,8% körüli emelkedéssel zárt. A magyar tőzsde sem panaszkodhat, ugyanis a BUX 0,5%-os pluszban zárta a hétfői kereskedést relatíve alacsony forgalom mellett. A blue chipek közül a MOL 0,9, az OTP pedig 0,8%-ot emelkedett, az MTELEKOM 0,4%-ot esett, míg a Richter árfolyama érdemben nem változott. A CIG Pannónia Életbiztosító Nyrt. október 7-én délben kiadott közleményében bejelentette, hogy megvásárolja az MKB Életbiztosító Zrt. 98,97%-át, míg annak leányvállalata, a CIG Pannónia Első Magyar Általános Biztosító Zrt. (EMABIT) pedig az MKB Általános Biztosító Zrt. 98,98%-át veszi meg a Versicherungskammer Bayern-től. A felvásárlási szerződést 2016. október 7-én írták alá az érintett felek, de annak hatályba lépéséről a GVH és az MNB fog dönteni. A pontos vételárról nem szivárogtak ki hírek a sajtóban, hiszen üzleti titoknak minősül. A befektetők és részvénytulajdonosok alapvetően örülnek az akvizíciónak. A CIG Pannónia árfolyama hétfőn a csütörtöki záróárhoz képest több mint 2%-os pluszba került. A CIG Pannónia életbiztosítási üzletágában a díjbevételek (az egyszeri termékeket figyelmen kívül hagyva) legalább 10%-kal nőhetnek, a vagyonbiztosítási díjbevételek megduplázódhatnak, a unit-linked biztosításokban kezelt vagyon pedig becsléseink szerint legalább 15%-kal növekedhet. Az akvizícióval több éves értékesítői munkát spórolhat meg a CIG Pannónia, a vagyonbiztosítási üzletága több mint duplájára nő, az MKB Bankkal való együttműködés (új értékesítési csatorna) pedig hosszú távon jól kihasználható szinergialehetőségeket rejt.
Oldal 3 / 9
A HÉTEN VÁRHATÓ FONTOSABB ESEMÉNYEK, ADATKÖZLÉSEK Indul a harmadik negyedéves amerikai gyorsjelentési szezon! Az Alcoa gyorsjelentésével kezdetét veszi az Egyesült Államokban a harmadik negyedéves gyorsjelentési szezon. A várakozások szerint a társaság nettó árbevétele 5,6 milliárd dollárról 5,3 milliárd dollárra csökkenhetett az alacsony alumíniumárak miatt, de az egy részvényre jutó eredmény 0,06 dollárról 0,33 dollárra javulhatott, míg a tisztított EPS (egyszeri tételek nélkül számolt eredmény) 0,21 dollárról 0,34 dollárra emelkedhetett. November 1-jétől az Alcoa kettészakad, ugyanis az alumíniumipari óriásból kiválik egy vállalat, Arconic néven, amely kizárólag a nyersanyagok feldolgozásra és ipari alkatrészek beszállítására fókuszál, míg az anyacég, az Alcoa fő profilja változatlanul az alumíniumgyártás marad. Pénteken három amerikai bank, a JPMorgan, a Wells Fargo és a Citigroup is közzéteszi legfrissebb beszámolóját. Az amerikai bankszektor helyzete jelen pillanatban sokkal jobb, mint az európai versenytársaké, amelynek nemcsak a Brexit az oka, hanem a stabilabb hazai piac is. A befektetők persze szeretnék ezt a számokban is látni. A harmadik gyorsjelentési szezontól egyébként nem várhatunk csodát, sőt, ha minden igaz, folytatódni fog az ún. profitrecesszió. 2015 harmadik negyedévéhez képest 2,1%-kal csökkenhetnek a vállalati profitok. Már 6. negyedéve tart a profitcsökkenés. Ilyen hosszú időszakra a 2008-as krízis kirobbanása óta nem volt példa. Megfigyelhető azonban – historikusan – hogy amennyiben az Alcoa a vártnál jobb eredményekkel rukkol elő, úgy az amerikai S&P 500 és a legnagyobb cégeket tömörítő Dow Jones index átlagosan 2-3%-ot emelkedhetnek, ellenkező esetben elromlik a befektetői hangulat és nőhet az eladói nyomás a részvénypiacokon. A legtöbb amerikai vállalat az erős dollár miatt aggódik, az energiavállalatok az alacsony olajárra panaszkodnak, de sok esetben az emelkedő munkabéreket is említik. A bankszektorban a Brexit lehetséges kimenetele az, ami aggasztja a bankvezéreket. A novemberi amerikai elnökválasztás körüli bizonytalanság is több vállalatvezetőt foglalkoztat, míg Kína várható gazdasági teljesítménye, vagy a Fed esetleges év végi kamatemelése kevésbé aggasztja a vezérigazgatókat. A FactSet elemzése szerint 2016 utolsó negyedévére már tavalyhoz képest akár 5,9%-kal is emelkedhet az amerikai vállalatok profitja. Mindent egybevetve a befektetők kedvencei az egészségügyi vállalatok, a közszolgáltatók, a ciklikus fogyasztási javakat előállító vállalatok és az IT cégek lehetnek. Azok a befektetők, akik mernek nagyobb kockázatot vállalni, bevásárolhatnak már az energiacégek, vagy a bankszektor részvényeiből is, hiszen előbbieknél az energiaárak emelkedése, utóbbinál pedig a kamatszint várható emelkedése és a lakosság pénzügyi helyzetének további javulása okozhat eredményjavulást az elmúlt negyedévekhez képest.
Oldal 4 / 9
A Fed-től érkező üzenetekre és a kiskereskedelmi adatokra lesz érdemes figyelnünk a héten! Az Egyesült Államokból pénteken délután 14:30-kor érkezik a szeptemberi kiskereskedelmi statisztika, amelyet kiemelten figyelnek a befektetők. A várakozások optimisták, ugyanis az augusztusi 0,3%-os csökkenés után 0,6%-os forgalomnövekedést várnak. A kiskereskedelmi értékesítések augusztusban váratlanul csökkentek, mivel a lakosság kevesebbet költött a tartós fogyasztási cikkekre és kevesebb gépjárművet is vásároltak. A tavalyi év azonos időszakához képest 1,9%-kal bővültek az értékesítések augusztusban. Érdemes lesz figyelni a Fed-től érkező friss nyilatkozatokat is. Jeffrey Lacker Fed-kormányzó emlékeztette a befektetőket arra, hogy legutóbb, amikor a munkaerőpiaci helyzet a mostanihoz hasonló volt a számokat tekintve, 1,5% volt az alapkamat. Ehhez képest a jelenlegi 0,25-0,50%-os ingadozási sáv meglehetősen alacsony. Szerdán délután 14 órakor William Dudley, 15:40-kor pedig Esther George tartanak beszédet. George azok közé tartozik, akik már szeptemberben megemelték volna az alapkamatot. Pénteken délután 14:30-kor Eric Rosengren bostoni Fed-kormányzó beszél, majd este 19:30-kor, a hét zárásaként Janet Yellen Fed-elnök tart előadást egy konferencián. A hét közepén, szerdán este 8 órakor érdemes lesz még figyelnünk a Fed szeptemberi üléséről készült jegyzőkönyv publikálására is, amelyből kiderül, hogy valójában mennyire erős az idei kamatemelés támogatottsága az amerikai jegybanknál. A múlt héten kiderült, hogy a foglalkoztatottak létszáma szeptemberben 175 ezer fő helyett csupán 156 ezer fővel bővült, míg a munkanélküliség váratlanul 5%-ra emelkedett 4,9%-ról. Annak az esélye, hogy a Fed novemberben kamatot emel, 24%-ról 17%-ra csökkent, a dollár pedig átlagosan 0,6%-os gyengüléssel reagált a munkaerőpiaci jelentésre. A hétfői kereskedési nap már ismét a dollár erősödéséről szólt, ugyanis a „zöldhasú” ledolgozta pénteki veszteségeinek jelentős részét.
Oldal 5 / 9
Megugrott a magyar infláció! Lezárult egy korszak? Véget ért egy korszak a hazai inflációs folyamatokat tekintve, ugyanis szeptemberben 0,6%-kal emelkedtek a fogyasztói árak az előző év azonos időszakához képest, míg a maginfláció 1,2%-ról 1,4%-ra kúszott. Úgy tűnik, véget ér a deflációs veszély időszaka, hiszen hónapok óta először ismét 0% fölé került a pénzromlás éves üteme (augusztusban például még -0,1%-os éves inflációt regisztráltak). Bár jelentős inflációs nyomásról nem beszélhetünk, hiszen az áremelkedésekért főként olyan egyedi hatások voltak a felelősek, mint az elmúlt év alacsony bázisa (bázishatás), vagy az olajárak múlt havi felpattanása, de az élelmiszerek és a szolgáltatások árának emelkedése immár felfelé terelte a magyar inflációs rátát. A 0,6%-os infláció egyébként nem okozott meglepetést, mivel az elemzők többsége számított rá. Az év végéig 1% fölé emelkedhet a magyarországi infláció, amennyiben az inflációs folyamatokban érdemi változás nem következik be, majd a 2017. év eleji áfacsökkentés után kissé mérséklődhet. Az MNB 3%-os inflációs célja ugyan még mindig távolinak tűnik, de a friss adattal csökkent a további monetáris lazítás esélye.
Oldal 6 / 9
4 havi csúcson a német gazdasági hangulat! A német ZEW gazdaságkutató intézet által összeállított, havi rendszerességgel publikált hangulatindex váratlanul 4 havi csúcsra ugrott októberben. Az index értéke az elemzők által várt 4,3 pont helyett 6,2 pontra kapaszkodott a szeptemberben mért 0,5 pontról. A megkérdezettek 19%-a szerint várhatóan javulni fognak az üzleti kondíciók a következő fél éves periódusban, 12%-uk szerint inkább romlanak, s 69%-uk szerint nem lesz különösebb változás e téren. Úgy tűnik, hogy a megkérdezett vállalatvezetők többsége nem tart sem a Deutsche Bankkal kapcsolatos pénzügyi kockázatoktól, sem pedig a politikai kockázatoktól, sőt a jelenlegi gazdasági helyzetet is rózsásabbnak ítélik, mint hónapokkal ezelőtt. Azt persze le kell szögezni, hogy a német ZEW-index 10 éves átlaga 24 pont körüli, amelynek a jelenlegi indexérték csupán a negyede, így túláradó optimizmusról természetesen nem beszélhetünk.
Oldal 7 / 9
AZ ELMÚLT HÉT LEGFONTOSABB ESEMÉNYEI 11 havi csúcsra ugrott az amerikai szolgáltatóipar teljesítménye! Az amerikai ISM szolgáltatóipari beszerzési menedzser index 51,4 pont közeléből váratlanul 57,1 pontra emelkedett, amely a legoptimistább elemzői várakozásokat is felülmúlta. Egy éve nem volt ilyen magasan az index értéke. A szolgáltatóiparból érkező jó adatok erősítik azokat a várakozásokat, melyek szerint az amerikai gazdaság az év hátra lévő részében élénkülhet, így könnyen elviselheti majd akár a magasabb kamatszintet is. A szolgáltatóipari szektorban széleskörű volt az üzleti kondíciók javulása, a foglalkoztatás pedig a válaszadók szerint tovább bővülhet. Az atlantai Fed előrejelző modellje 2,2%-os éves gazdasági növekedést jósol az idei harmadik negyedévre az év első felében mért átlagos 1% után. Az ISM feldolgozóipari index augusztusban váratlanul 50 pont alá zuhant, de szeptemberben vissza tudott kapaszkodni a gazdasági növekedést és a gazdasági visszaesést elválasztó 50 pontos határérték fölé.
1,50%-on maradt az ausztrál alapkamat! 1,50%-on hagyta alapkamatát az ausztrál központi bank (RBA) az október 4-i ülésén. A munkaerőpiaci helyzet látványos javulása és a valaha látott legnagyobb lakásépítési őrület ellenére sem utalt arra az új jegybankelnök, hogy véget érhet a kamatvágási ciklus, de arra sem, hogy tovább folytatódhat. Philip Lowe közölte, hogy szerintük a kamattartás a legkézenfekvőbb, ugyanakkor megjegyezte, hogy a bányaipar már túl van a nehezén, az export számára legfontosabb nyersanyagok árfolyama pedig emelkedett, aminek örülnek. A határidős piacon már csak 25%-os eséllyel árazzák decemberre a 25 bázispontos kamatvágást Ausztráliában, sőt a kamatcsökkentés esélyét az egész 2017. évre csupán 16%-ra becsülik. Az ausztrál gazdaság növekedési üteme 3% feletti, a munkanélküliség 3 éves mélypontra csökkent (5,6%), az újonnan megnyíló álláslehetőségek száma 4 éves csúcsot ért el. Egyedül az inflációval lehet elégedetlen a jegybank, amely 1%-on áll, s ami közel 2 évtizedes mélypontnak felel meg.
Oldal 8 / 9
A piacok múlt heti teljesítménye
Index, deviza, nyersanyag
Az elmúlt 5 nap mozgása (%) Idei teljesítmény (%)
BUX (magyar részvények)
2,09%
19,55%
DAX (német részvények)
-0,05%
-1,20%
S&P 500 (amerikai részvények)
0,34%
6,09%
SHC (kínai részvények)
2,27%
-13,87%
BSEN (indiai részvények)
-0,57%
7,52%
BOVESPA (brazil részvények)
3,73%
42,28%
RTS (orosz részvények)
1,25%
34,37%
Nikkei 225 (japán részvények)
2,49%
-11,42%
Arany (XAU/USD, $/uncia)
-4,00%
18,57%
Olaj (WTI, $/hordó)
5,94%
39,05%
EUR/USD (devizapár)
-0,50%
2,72%
GBP/USD (devizapár)
-3,75%
-16,12%
USD/JPY (devizapár)
1,90%
-13,82%
EUR/HUF (devizapár)
-1,17%
-3,64%
USD/HUF (devizapár)
-0,68%
-6,19%
CHF/HUF (devizapár)
-1,61%
-4,37%
10 éves kötvényhozamok
Aktuális hozam (%)
amerikai
1,72%
brit
1,02%
német
0,06%
francia
0,35%
svájci
-0,56%
japán
-0,07%
magyar
2,95%
Forrás: Bloomberg, stooq.com, ÁKK *Az adatgyűjtés időpontja: 2016. október 10. 16 óra 00 perc Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, KSH, MNB, ÁKK, BAMOSZ, MABISZ, CIG Pannónia Életbiztosító Nyrt., Pannónia CIG Alapkezelő Zrt., továbbá az MPI Global Vállalatmenedzsment és Pénzügyi Tanácsadó Zrt. vezető elemzőjének (a továbbiakban: szerző) saját számításai, adatgyűjtései. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen az MPI Global Vállalatmenedzsment és Pénzügyi Tanácsadó Zrt. (székhely: 2089 Telki, Sármány u. 26/b. Adószám: 24061676-2-13, Cégjegyzékszám: 13-10-041289, a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban MPI Global Zrt.) tulajdona. Az MPI Global Zrt.-nek semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal kapcsolatban. A fenti információk, illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak az MPI Global Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani, illetve terjeszteni. A kiadványban említett eszközalapok, pénzügyi eszközök nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan eszközalapokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes szakmai állásfoglalása, amely mind objektív, mind szubjektív elemeket egyaránt tartalmaz, de ezekért az MPI Global Zrt. felelősséget nem vállal. A jelen kiadványban megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2) bekezdésének 8. pontja szerinti befektetési elemzést, vagy a 9. pontja szerinti befektetési tanácsadást. A kiadványban leírtakra alapozott befektetési döntésből eredő bármilyen közvetlen, vagy közvetett, anyagi, vagy egyéb kárért, felmerülő költségért az MPI Global Zrt. felelősséget nem vállal. A szerző által közölt hírek, elemzések elsősorban tájékoztatási célokat szolgálnak és a 2001. évi CXX. törvény (Tpt.) 5 § (1) bekezdésének 9. pontja szerint meghatározott befektetési ajánlást nem tartalmaznak. Az MPI Global Zrt. a Bszt. 4 § (2) bekezdésének 53. pontja szerint meghatározott portfóliókezelési tevékenységet nem folytat, tevékenységét a Bit. 4 §-ának (1) bekezdésének 14. pontja szerint, ill. annak 34. pontja szerint definiált függő biztosításközvetítőként, a Felügyelet engedélyével végzi (Felügyeleti regisztrációs szám: 212080158366).
Oldal 9 / 9
