1
Halfjaarverslag per 30 juni 2015
PRICOS DEFENSIVE Pensioenspaarfonds naar Belgisch recht Openbaar Gemeenschappelijk Beleggingsfonds naar Belgisch recht met een veranderlijk aantal rechten van deelneming opterend voor Beleggingen die niet voldoen aan de voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EG AICB
Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van de essentiële beleggersinformatie of het prospectus.
2
INHOUDSOPGAVE 1.
Organisatie van het gemeenschappelijk beleggingsfonds Pricos Defensive
2.
Beheerverslag 2.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs 2.2. Beursnotering 2.3. Informatie aan de aandeelhouders 2.4. Algemeen overzicht van de markten 2.5. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid 2.6. Index en benchmark 2.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid 2.8. Toekomstig beleid 2.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
3.
Balans
4.
Resultatenrekening
5.
Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels 5.1. Samenvatting van de regels 5.2. Wisselkoersen
6.
Samenstelling van de activa en kerncijfers 6.1. Samenstelling van de activa 6.2. Wijziging in de samenstelling van de activa 6.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities 6.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde 6.5. Rendementscijfers 6.6. Kosten 6.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens
3
1.
ORGANISATIE VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK BELEGGINGSFONDS PRICOS DEFENSIVE
NAAM
Pricos Defensive
OPRICHTINGSDATUM 4 november 2003
BESTAANSDUUR Onbeperkte duur. STATUUT
Gemeenschappelijk beleggingsfonds dat geopteerd heeft voor beleggingen die niet voldoen aan de voorwaarden van de richtlijn 2009/65/EG en dat, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de wet van 19 april 2014 betreffende de alternatieve instellingen voor collectieve belegging en hun beheerders.
BEHEERVENNOOTSCHAP KBC Asset Management N.V. Havenlaan 2 1080 Brussel België OPRICHTINGSDATUM VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP
30 december 1999. NAAM EN FUNCTIE VAN DE BESTUURDERS VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP
Voorzitter: L. Gijsens Bestuurders: D. Mampaey, Voorzitter van het Directiecomité J. Peeters, Onafhankelijk bestuurder J. Daemen, Niet-uitvoerend Bestuurder P. Konings, Niet-uitvoerend Bestuurder J. Verschaeve, Gedelegeerd Bestuurder G. Rammeloo, Gedelegeerd Bestuurder O. Morel, Niet-uitvoerend Bestuurder K. Mattelaer, Niet-uitvoerend Bestuurder K. Van Eeckhoutte, Niet-uitvoerend Bestuurder C. Sterckx, Gedelegeerd Bestuurder D. Cuypers, Gedelegeerd Bestuurder L. Demunter, Gedelegeerd Bestuurder NAAM EN FUNCTIE VAN DE NATUURLIJKE PERSONEN AAN WIE DE EFFECTIEVE LEIDING VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP IS TOEVERTROUWD:
D. Mampaey, Voorzitter van het Directiecomité J. Verschaeve, Gedelegeerd Bestuurder G. Rammeloo, Gedelegeerd Bestuurder C. Sterckx, Gedelegeerd Bestuurder D. Cuypers, Gedelegeerd Bestuurder L. Demunter, Gedelegeerd Bestuurder Deze personen kunnen tevens bestuurder zijn in diverse beveks. COMMISSARIS VAN DE BEHEERVENNOOTSCHAP
Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA, met als vertegenwoordigend Christel Weymeersch, bedrijfsrevisor en erkend revisor, De Kleetlaan 2, B-1831 Diegem.
vennoot
4
FINANCIEEL PORTEFEUILLEBEHEER
Het intellectueel beheer van de obligatieportefeuille wordt door de beheervennootschap gedelegeerd aan KBC Asset Management SA, 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Luxemburg.
COMMISSARIS, ERKENDE REVISOR VAN HET BELEGGINGSFONDS Deloitte Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA, met als vertegenwoordigend vennoot de heer Frank Verhaegen, bedrijfsrevisor en erkend revisor, Berkenlaan 8b, B-1831 Diegem. FINANCIËLE DIENST
De financiële dienst zal in België verzekerd worden door: Crelan NV, Sylvain Dupuislaan 251, B-1070 Brussel BEWAARDER
KBC Bank N.V., Havenlaan 2, B-1080 Brussel. ADMINISTRATIEF EN BOEKHOUDKUNDIG BEHEER
KBC Asset Management N.V., Havenlaan 2 , B-1080 Brussel. DISTRIBUTEUR
KBC Asset Management S.A., 5, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg.
PROMOTOR KBC De officiële tekst van het Beheerreglement is neergelegd bij de FSMA. In geval van afwijkingen tussen de Nederlandstalige en anderstalige uitgaven van het (half)jaarverslag, heeft de Nederlandse tekst de voorrang.
5
2
BEHEERVERSLAG VAN PRICOS DEFENSIVE
2.1
LANCERINGSDATUM EN INSCHRIJVINGSPRIJS
Lanceringsdatum: 5 december 2003 Initiële inschrijvingsprijs: 50 EUR Uitdrukkingsmunt: EUR
2.2
BEURSNOTERING
Niet van toepassing.
2.3
INFORMATIE AAN DE AANDEELHOUDERS
Niet van toepassing.
2.4
ALGEMEEN OVERZICHT VAN DE MARKTEN
1 januari – 30 juni 2015 In de voorbije verslagperiode kreeg men meer vertrouwen in de duurzaamheid van het wereldwijde economische herstel. De Fed en de Bank of England wisten met succes de Amerikaanse en de Britse economie van het liquiditeiteninfuus af te koppelen. Japan doorbrak de negatieve deflatiespiraal. Zelfs in de eurozone begint het er voor de conjunctuur beter uit te zien. De aandelenmarkten waren daar al langer op vooruitgelopen. De obligatiemarkten wisten zich te bevrijden van de vrees voor deflatie, maar de aankopen van overheidsobligaties door de centrale banken (in deze verslagperiode voornamelijk door de Europese Centrale Bank; ECB) hielden de obligatierente kunstmatig laag. Crisisgevoel afschudden De economische groei was in 2014 meer dan behoorlijk. Het wereld-bbp klom reëel met ongeveer +3%. Dat is een groei die vergelijkbaar is met die van 2013. De regionale verschillen blijven evenwel (heel) groot. Globaal viel de groei wat trager uit voor de opkomende markten. In het Westen versnelde die, met dank aan de VS. In dit zesde jaar van conjunctuurexpansie in de VS veranderde de teneur van conjunctuurscepticisme naar -optimisme. Dat was te danken aan het herstel op de arbeidsmarkt. De toename van het aantal jobs versnelde. De werkgelegenheid groeide de voorbije zes maanden gemiddeld met 245 000 nieuwe jobs per maand. Alleen al daardoor neemt de koopkracht van de Amerikaanse consument toe met 2,1% op jaarbasis. Daardoor wordt de basis van het economische herstel solider dan in vorige jaren. De werkloosheidsgraad is gedaald tot 5,3% in juni 2015. Die daling gaat gepaard met steeds sterkere signalen van krapte in sommige segmenten van de arbeidsmarkt. Er worden opnieuw termen als hoogconjunctuur en Goudlokje gebruikt om deze fase van de cyclus te beschrijven. Het herstel van de huizenmarkt blijft echter kwetsbaar. De huizenprijzen stijgen wel al, relatief fors zelfs, maar de verkoop van nieuwbouw blijft op een laag pitje. Dat is een schril contrast met de eurozone, waar de economie in het sukkelstraatje bleef steken en pas zeer recentelijk tekenen van beterschap vertoont. Het schuchtere herstel in 2013 werd in 2014 onderbroken. De sancties van en tegen Rusland kwamen het ondernemersvertrouwen niet ten goede, zeker niet in Duitsland. Pas zeer laat in 2014 keerde het tij. De IFO, de barometer van het ondernemersvertrouwen in Duitsland, begon in november opnieuw te stijgen. Vanaf december steeg overal in de EMU het consumentenvertrouwen en namen de kleinhandelsverkopen toe. Het mag duidelijk zijn dat eindelijk de baten van een zwakke euro en de lagere olieprijzen doorvloeien naar de reële economie. In Japan begint Abenomics (het grootschalige monetaire en budgettaire stimuleringsprogramma van de regering Abe uit 2013) dan toch eindelijk vruchten af te werpen. De verzwakking van de yen had al langer de uitvoer en de winstgevendheid van de grote bedrijven opgekrikt. De binnenlandse vraag bleef achterop en het optrekken van de btw met 5 procentpunten in april 2014 raakte maar moeizaam verteerd. Pas begin 2015 kwamen er ook vanuit die hoek positieve signalen.
6
Vallende sterren en ingeloste beloftes De euforie rond de BRIC-landen (Brazilië, Rusland, India en China) maakt plaats voor bezorgdheid over de Fragile Five (Brazilië, India, Indonesië, Turkije en Zuid-Afrika). De Russische economie lijdt onder de sancties, de kapitaalvlucht, de val van de roebel en de daling van de olieprijzen. Venezuela en Argentinië worstelen al langer met een recessie. De periode van groeipercentages met twee cijfers in China ligt achter ons, maar de overheid grijpt elk tegenvallend groeicijfer aan om met extra stimuli toch het beoogde doel, een groei van 7%, te halen. In de periode november 2014 – juni 2015 werd tot viermaal toe de rente verlaagd, werd in verschillende stappen de reserveverplichtingen van de banken versoepeld en werd een lakser wisselkoersbeleid gevoerd (met onder meer de verbreding van de wisselkoersband van 1% naar 2% op 8 december 2014). De eurocrisis wegpraten, maar “Grexit” steekt weer de kop op De eurocrisis bereikte zijn zwartste dagen in de zomer van 2012, toen Griekenland niet alleen financieel-economisch in chaos verkeerde, maar ook in een politiek vacuüm was terechtgekomen. Ze leidde tot het bankroet van Griekenland en Cyprus. Portugal en Ierland raakten het vertrouwen van de internationale obligatiebeleggers kwijt en moesten steun zoeken bij het IMF, de ECB en de partnerlanden van de EMU. De Spaanse overheid dreigde ook te bezwijken onder de steun die ze aan haar banken moest geven. Tijdens die stormen werd een aantal spelregels van de muntunie hervormd. Maar zodra de hoogdringendheid verdwenen was, was het bijna onmogelijk de violen van het euro-orkest nog gelijk te stemmen. De ECB stond er in feite alleen voor om de euro te verdedigen. Voor haar was het essentieel het monetaire transitiekanaal te ontstoppen. Vandaar de diverse programma’s van extreem goedkope liquiditeitsverschaffing aan de bankensector (LTRO’s) en het nieuwe kader van een strenger en uniform bankentoezicht. Dat laatste is op 4 november 2014 operationeel geworden en werd in de loop van 2014 voorafgegaan door een grootschalig onderzoek naar de kwaliteit van de kredietportefeuilles van 130 Europese banken. Toen de ECB in september 2012 met veel bravoure verzekerde dat ze zo nodig bereid was ongelimiteerd en voor onbepaalde tijd liquiditeiten in de markt te pompen, herstelde het vertrouwen in overheidsobligaties. De renteverschillen tussen de EMU-partners begonnen te dalen. Er waren daarvoor niet eens concrete acties nodig. In de loop van 2014 waren Ierland en Portugal opnieuw in staat zich via de klassieke kanalen te financieren en konden ze zich onttrekken aan de Europese curatele. Griekenland had die ambities aanvankelijk ook. Een obligatie-uitgifte in maart 2014 werd zelfs tienmaal overingeschreven. Maar in de loop van het jaar werd duidelijk dat het steunprogramma op zijn vervaldag (31 december 2014) niet zou kunnen worden beëindigd zoals gepland, maar integendeel zou moeten worden verlengd en zelfs opgevolgd door een nieuw steunprogramma. De relaties tussen Brussel en Athene verzuurden en vanaf september 2014 werden de resterende fondsen uit het tweede steunplan (7,2 miljard euro) geblokkeerd. De nieuwe Griekse regering, verkozen op basis van een eurosceptisch programma, probeerde tevergeefs een veel zachter hervormingsbeleid van de Trojka af te dwingen. Tot meer dan een verschuiving van de einddatum van het tweede steunprogramma tot 30 juni 2015 kwamen de dovemansgesprekken niet. Mits een aantal kunstgrepen konden nog een tijd lang een aantal leningen op hun eindvervaldag worden terugbetaald. Op 26 juni was de patstelling compleet. De Griekse regering lanceerde een referendum over de hervormingseisen (en adviseerde de Griekse kiezer die te verwerpen), de Eurogroep zag geen heil meer in de verdere verlenging van het lopende steunprogramma en de Griekse regering voelde zich verplicht om kapitaalcontroles in te stellen in een poging het leegbloeden van de banken te stoppen. Uiteindelijk kon op 30 juni een lening van het IMF niet worden terugbetaald. Officieel is het land nu in “wanbetaling” en werd een aanvraag voor een derde steunprogramma ingediend. Een nieuw record voor bedrijfswinsten Het economische herstel ging gepaard met een spectaculair winstherstel. Alle ondernemingen uit de Amerikaanse S&P 500 samen overschreden al in het derde kwartaal van 2012 het winstniveau van voor de recessie en nadien bleven de winsten met 5 à 8% per jaar stijgen. Dat was ook de voorbije kwartalen zo. Voor de bedrijven uit de S&P 500-index lag de winst per aandeel in het eerste kwartaal van 2015 gemiddeld 6,5% hoger dan een jaar eerder. Dat cijfer is indrukwekkender dan het op het eerste gezicht lijkt, want het omvat een halvering van de winst bij de oliemaatschappijen. De bedrijven uit de EUROSTOXX®-600 rapporteerden in hetzelfde kwartaal een winststijging van 15%. 2014 vertoonde een gelukkige ommekeer ten opzichte van de ontwikkelingen in de periode 2011-2013. De eurocrisis, de daarmee gepaard gaande recessie in Europa, de afwaardering van de portefeuilles overheidsobligaties bij de banken en de sterke euro hadden tot gevolg dat de winstmassa op beursniveau was gedaald. Daardoor was in het eerste kwartaal van 2014 een relatieve achterstand van meer dan 25% ontstaan ten opzichte van het winstniveau van de S&Pbedrijven.
7
IS houdt een scherpe daling van de olieprijs niet tegen Door de Arabische lente en de machtsstrijd in Libië kostte een vat Brentolie eind april 2011 126 Amerikaanse dollar. De voorbije drie jaar zorgden de vraag-aanbodverhoudingen (wereldwijd zwakke vraag, grote voorraden, stijgend aanbod en vervanging door schalieolie) voor een daling van de olieprijzen, met nu en dan een stijging door opflakkerende geopolitieke spanningen (zoals de onderbrekingen van de leveringen in Libië en Nigeria in 2013). In de voorbije maanden werd de druk van het overaanbod zo groot dat de premie voor het politieke risico geheel verdween. De OPEC bereikte in november geen consensus over productiebeperkingen en kon de vrije val van de olieprijs daardoor niet stuiten. Op 31 januari 2015 werd nog maar 45,7 USD per vat Brentolie betaald, minder dan de helft van wat een vat olie een jaar eerder kostte en beneden de marginale productiekosten, die op ongeveer 80 USD worden geraamd. Zulke lage prijzen konden dus niet lang standhouden. De bodemkoers voor ruwe olie werd dan ook vlug verlaten. Op het einde van de verslagperiode werd 61,2 USD voor een vat Brent betaald. De meeste andere grondstoffenmarkten zetten al eerder een punt achter de sterke prijshausse. Veel industriële metalen en landbouwproducten noteerden midden februari 2011 tegen piekprijzen. Daarna kwam er een correctie, die sinds de piekniveaus van begin 2011 is opgelopen tot 30 (aluminium) à 45% (koper, nikkel). Door het wegebben van de conjunctuurtwijfels lijkt die prijscorrectie in de voorbije maanden de bodem te hebben bereikt. De inflatie kalfde onder druk van de dalende olie- en grondstoffenprijzen verder af. In de VS daalde de jaarstijging van de consumptieprijzenindex van een piek van 3,9% in september 2011 tot een cyclisch dieptepunt van -0,1% in maart 2015. In de EMU is de inflatie ook een viertal maanden negatief geweest (+0,2% in mei 2015). Geplaagd door aanhoudende laagconjunctuur en lange tijd ook door een sterke euro, bleef deflatie een reële bekommernis. De spectaculaire val van de olieprijs vergrootte dat risico in het najaar van 2014, maar met het herstel van de olieprijs nadien is die vrees naar de achtergrond verdrongen. Leren leven met een negatieve rente De Fed, de Amerikaanse centrale bank, heeft zijn beleidsrente al heel vroeg in de crisis verlaagd. Sinds december 2008 bedraagt die een symbolische 0,25%. De ECB wachtte veel langer om de rente te verlagen. In 2014 verlaagde ze de beleidsrente twee keer met 10 basispunten. Sinds 4 september 2014 bedraagt het tarief 0,05%. Voor haar depositorente hanteert de ECB nu een negatieve rentevoet van -0,20%. ECB-voorzitter Draghi heeft benadrukt dat dit het absolute eindpunt van de renteverlagingen is. Dat beleid van (bijna) gratis geld was niet voldoende om te garanderen dat het economische herstel een duurzaam karakter kreeg. Daarom zochten de centrale banken naar alternatieven. De Grote Vier (de Fed, de ECB, de Bank of Japan en de Bank of England) grepen of grijpen rechtstreeks in op de obligatiemarkten en kochten/kopen op grote schaal schuldpapier op in een poging ook de langetermijnrente laag te houden. Zo kocht de Fed van september 2012 tot oktober 2014 voor in totaal 1 700 miljard Amerikaanse dollar aan overheidsobligaties en hypotheekleningen in. In het beleidscomité van de ECB was het moeilijk overeenstemming te bereiken over een soortgelijk beleid. ECB-voorzitter Draghi stelde al in september 2012 grootschalige aankopen van overheidsobligaties in het vooruitzicht, maar voor de Duitse Bundesbank bleven ze taboe. Pas op 22 januari 2015 mocht de ECB-voorzitter aankondigen dat de ECB en de nationale banken van de eurozone vanaf maart en wellicht tot minstens september 2016 maandelijks voor 60 miljard euro overheidspapier en ander schuldpapier zouden inkopen. Op zoek naar de bodem voor de obligatierente De conjunctuurtwijfels, het besef dat de inflatie zo goed als dood is en de interventies van de centrale banken houden de obligatierente kunstmatig laag. Traditioneel volgt de obligatierente in Duitsland, de referentie in de EMU, de ontwikkelingen in de Amerikaanse markt op de voet. In deze verslagperiode was dat omgekeerd. In 2014 werd de roep om een Europese variant van de kwantitatieve versoepeling (QE) steeds luider en dat stuurde niet alleen de Duitse tienjaarsrente almaar lager, maar ook de Amerikaanse. Op 2 februari 2015 bereikte de rente op een Amerikaanse overheidsobligatie op tien jaar een dieptepunt van 1,67%. Dat de Fed, in voorzichtige bewoordingen een eerste renteverhoging in zeven jaar in het vooruitzicht stelde, had daar nauwelijks of geen invloed op. Op 20 april 2015 bereikte de Duitse tienjaarsrente een dieptepunt van 0,08%. Obligaties met looptijden tot zeven jaar werden verhandeld tegen negatieve rendementen. De stijging van de obligatierente in de voorbije weken (ongeveer +70 basispunten zowel in de VS als in Duitsland is nauwelijks meer dan een correctie op dit uitzonderlijk lage tarief te noemen.
8
De perikelen van Griekenland hadden weinig invloed op de renteverschillen tussen de EMUpartners. Dat bewijst hoe geïsoleerd “het geval Griekenland” in een eurocontext geworden is. Ook het Belgisch-Duitse renteverschil lag op het einde van de verslagperiode niet veel hoger (+48 basispunten) dan eind 2014 (+30 basispunten). Belangrijke faillissementen in de bedrijvensector bleven de voorbije jaren uit. De premie voor het kredietrisico is nu op een fair niveau beland, het extraatje is verdwenen. De terugkeer van de dollar In de periode 2013-2014 was de euro de sterkste munt ter wereld. De ECB was in die tijd ook de enige van de vier belangrijkste centrale banken die niet op grote schaal schuldpapier inkocht maar, integendeel, geconfronteerd werd met een krimpende balans. Op 25 mei 2014 werd 1,40 USD per EUR betaald. Daarna keerde het tij. Almaar nadrukkelijker werd in Europa op kwantitatieve versoepeling geanticipeerd, terwijl de kwantitatieve versoepeling in de VS werd afgebouwd. Die verschuiving in het monetaire beleid tussen de ECB (vooruitzicht op een groter aanbod van euro’s) en de Fed (creatie van dollars in een trager tempo) bleef niet zonder gevolgen voor de USD/EURwisselkoers. De forse appreciatie van de dollar bracht de wisselkoers op 13 maart 2015 op een historisch dure 1,0495 USD per EUR. Na de publicatie van een ontgoochelend arbeidsrapport in de VS (3 april) werd de verwachting over een eerste renteverhoging door de Fed bijgesteld. Dat drukte op de USD-koers. De toenemende dreiging van een “Grexit” veranderde daar, vreemd genoeg, weinig aan. Op het einde van de verslagperiode noteerde de dollar 1,114 USD per EUR, nog altijd +8,6% duurder dan eind 2014. In de voorbije jaren leunde het GBP dichter aan bij de USD dan bij de EUR. Het bleef in de periode 2014-2015 meegaan met de appreciatie van de USD. In de weken voor het Schotse referendum (gehouden op 18 september 2014) lokte het succes van de voorstanders van een afscheiding nerveuze wisselkoersbewegingen uit. In de voorbije weken werd de band met de dollar echter doorbroken. Het GBP bleef appreciëren, zowel tegenover de USD als tegenover de EUR. Door de lancering van Abenomics in Japan is de JPY/USD-wisselkoers ruim 30% gedaald, van duidelijk overgewaardeerd naar een correct gewaardeerd niveau. Tussen midden 2013 en eind oktober 2014 schommelde de yen tussen 100 en 110 JPY per USD. Toen de Bank of Japan begin november 2014 tot het inzicht kwam dat de kwantitatieve versoepeling nog niet de gewenste resultaten had opgeleverd, besliste ze een tandje bij te steken. Daardoor kwam de munt alweer onder druk. Eind juni 2015 noteerde de yen met 120 JPY per USD. De vrees dat de VS de liquiditeitskraan snel(ler) zou dichtdraaien dan verwacht, had in 2013 geleid tot een zware verkoopdruk op de munten van onder meer Brazilië, Zuid-Afrika, Turkije, India en Indonesië. De druk hield aan tot in het voorjaar van 2014. Sindsdien is het beeld gemengd, maar van een breed herstel is nog geen sprake. De Russische roebel wist zich in de voorbije verslagperiode wel te herstellen van de zware averij in 2014 opgelopen. De rally op de aandelenmarkten consolideren De eurocrisis en de vrees dat de Europese bankensector eronder zou bezwijken, wierpen in de periode van april 2010 tot oktober 2011 bijna permanent een schaduw over de aandelenmarkten. De stemming veranderde in de loop van 2012 dankzij beter nieuws over de Amerikaanse arbeidsmarkt. In de voorbije verslagperiode bleven de aandelenmarkten dat conjunctuuroptimisme, ondersteund door de daling van de olieprijzen, koesteren. De liquiditeitsinjecties door de centrale banken waren ook een ondersteunende factor. Vastrentende beleggingsvormen hebben immers hun aantrekkingskracht verloren. Vanaf oktober 2012 was de onderliggende trend op de internationale aandelenmarkten onmiskenbaar positief. De S&P 500 zette in de voorbije verslagperiode het ene record na het andere neer en bereikte op 21 mei 2015 zijn hoogste notering ooit. De NASDAQ had op 24 april zijn hoogterecord, dat al van 10 maart 2000 dateerde, eindelijk kunnen doorbreken. Al bij al noteerde de MSCI All Country Index (de ruimste wereldindex) eind juni 2015 in euro 11,9% hoger dan op 31 december 2014. Bij de klassieke markten bleef de VS (rendement in euro van de MSCI North America over de verslagperiode van +10,5%) licht achter. Het rendement werd bijna volledig door de muntappreciatie gerealiseerd. In dollartermen sloot Wall Street de verslagperiode nauwelijks met winst af (de NASDAQ-index eindigde wel +5,3% hoger dan eind 2014, maar de S&P-500 bleef steken op +0,2% en de Dow Jones lag -1,1% lager). Deze adempauze moet gezien worden tegen de achtergrond van prestaties in vorige jaren. De koersontwikkeling was sterker dan de winstontwikkeling, waardoor de waardering fors opliep.
9
West-Europa deed beter (rendement van de MSCI Europe +13,3%). De vrees dat de problemen van de EMU een systeemrisico inhouden is volledig verdwenen. De dreiging van de “Grexit” werd als een lokaal risico beschouwd. Het herstel van de Europese conjunctuur had een grotere invloed. De eerstekwartaalresultaten versterkten de hoop dat hierdoor de Europese bedrijven inzake winstontwikkeling een inhaalbeweging inzetten ten opzichte van hun Amerikaanse collega’s. De goedkopere waardering van Europa (tegenover de VS) gaf allicht ook enige steun. De Bel-20 (+8,8%) presteerde min of meer in overeenstemming met de meeste andere beurzen uit de eurozone. Cofinimmo, KBC en Umicore zetten de beste prestaties neer. De distributeurs leden onder een moordende concurrentie in een sterk verzadigde markt, waarbij nieuwkomers marktaandeel afsnoepten. Colruyt moest voor het eerst een lager marktaandeel en een winstdaling rapporteren. Delhaize steeg sterk in de aanloop naar de fusie met Ahold. Bekaert, Elia, Befimmo, Suez en Delta Lloyd sloten de verslagperiode aan lagere koersen af. Japan (rendement van +28,5%) presteerde sterk. De hoop dat Abenomics de deflatiespiraal zal doorbreken, lijkt het nu te halen op de vrees dat de btw-verhogingen nefast zouden zijn voor het consumentenvertrouwen. De Aziatische opkomende markten (+14,7%) zetten de inhaalbeweging, ingezet vanaf maart-april 2014, voort. De verflauwing van het ondernemersvertrouwen in de regio en de groeipijnen van de Chinese economie werden genegeerd. Voor Latijns-Amerika (+1,7%) ontbreken sterke fundamenten. Het economische klimaat in Brazilië blijft immers somber en Argentinië zit in financiële ademnood. De sterke prestatie van Oost-Europa (+27,0%) is volledig op het conto van Rusland te schrijven. Tussen de sectoren waren er belangrijke returnverschillen. Tot de best presterende sectoren behoorden Farma-industrie (+19,8%), Cyclische consumentensectoren (+16,5%) en Telecomoperatoren (+14;8%). Onder de achterblijvers vermelden we Energie (+3,5%) en Nutsbedrijven (+0,5%). Farma-industrie is al lang zijn aureool van groeisector verloren. Veel innovatie is er de voorbije jaren niet meer geweest en de sector transformeert. Divisies verschuiven. Op grote schaal worden acquisities uitgerold of inkoopprogramma’s van eigen aandelen gelanceerd. En de beleggers weten die herpositionering van de sector te smaken. De mediabedrijven profiteren van een groeiende advertentiemarkt en van het herstel van de consumptie, zowat overal in de wereld. De traditionele mediabedrijven blijven wel in hun continue aanpassingsproces: de opmars van het elektronische boek en de verdere doorbraak van digitale televisie gaan onverminderd door. Almaar meer mediabedrijven slagen er ook in om die digitalisering te gelde te maken. De grote mediabedrijven in de VS zien hun inkomsten uit advertenties en vooral uit uitzendrechten van tv-programma's stijgen. De korting, waarmee Vastgoed (+6,6%) lange tijd noteerde, is verdwenen. De hoge dividenden worden gesmaakt en naarmate de economische vooruitzichten verbeteren, wint de sector aan aantrekkelijkheid in deze wereld van bijna-nulrente. Vooruitzichten Wie op het Europese continent woont, beseft het misschien niet, maar de wereldeconomie stoomt voort op kruissnelheid. Het groeicijfer voor 2015 (op dit moment geraamd op iets minder dan +3%, wat zwakker dan de groei van +3,2% in 2014) is behoorlijk, maar niet uitzonderlijk. In de VS neemt het groeioptimisme toe. In de eurozone lijkt er zich een verbetering van de conjunctuur aan te kondigen. Wat meer koopkracht voor de consument en wat minder besparingen door de overheden zijn de voornaamste redenen. Ontluikend Azië zal wel volgen, al lijkt niet iedereen daarvan overtuigd. In de VS scheren de conjunctuurindicatoren hoge toppen. Vooral de arbeidsmarktrapporten van de jongste maanden zijn beloftevol. De werkloosheid daalt vrij fors. In de voorbije twaalf maanden werden 2 950 000 nieuwe banen gecreëerd, wat neerkomt op een werkgelegenheidsgroei van 2,1% op jaarbasis. De werkloosheidsgraad (5,3% in juni) is gedaald tot het grensgebied tussen wat een ruime en wat een krappe arbeidsmarkt wordt genoemd. Normaal mogen we dan verwachten dat de loonstijgingen zullen gaan versnellen. Stilaan wordt het woord “hoogconjunctuur” in de mond genomen om de huidige fase van de cyclus te beschrijven.
10
Het contrast met de eurozone is groot. Het economische herstel moet er nog vaste grond krijgen. In Duitsland daalde het producentenvertrouwen in 2014 fors, toen eerst de EU sancties aankondigde tegen Rusland en daarna Rusland tegenmaatregelen uitvaardigde. Er hoefde niet veel te gebeuren of de Europese conjunctuur verzeilde in een derde recessie in zes jaar tijd. Gelukkig veranderde een aantal voorwaarden aan het einde van 2014. De overwaardering van de euro werd ongedaan gemaakt. De daling van de olieprijzen gaf ademruimte aan de consument, die daardoor meer vertrouwen in de toekomst kreeg en meer begon uit te geven. De versnelde loonstijgingen in Duitsland zullen het herstel verder ondersteunen. Ze houden de Duitse locomotief draaiend. Automatisch verbetert daardoor ook de concurrentiekracht van andere landen zonder dat die bijkomende inspanningen inzake loonkostenbeheersing moeten leveren. Kortom, als nu ook de Europese banken wat minder strenge kredietvoorwaarden gaan hanteren, moet ook in Europa de groei kunnen versnellen. De kwestie “Grexit” speelt hier allicht een ondergeschikte rol, want zes jaar na het uitbreken van de Griekse crisis zijn de financiëel-economische relaties van het land met de rest van de EMU tot het absolute minimum (alleen nog via de ECB) herleid. Veel meer dan een reële groei van 1 à 1,5% in 2015 en van 1,5 à 2% in 2016 voor de EMU zit er evenwel niet in. De voorbije jaren werd de basis gelegd voor een meer duurzame groei in de volgende jaren. De Amerikaanse gezinnen hebben hun schuldgraad sterk afgebouwd, de spaarquote is al fors gestegen en de financiële dienstenlast (aflossingen en rentebetalingen samen) slorpt nog maar 9,8% van het gezinsbudget op (het laagste niveau in vijftien jaar – vier jaar geleden was dat nog 12,5%). De scherpste kanten van de sanering van de publieke financiën worden afgevijld. Dat geldt zowel voor de VS, waar het begrotingsdebat uit zijn ideologische discours is bevrijd, als voor de EMU, waar de Europese Commissie structurele maatregelen hoger inschat dan begrotingsorthodoxie. Stilaan ontstaat er ademruimte om een groter deel van de koopkracht aan consumptie te besteden. De explosieve winstgroei in de periode 2009-2014 dikte de al ruime cashposities van de bedrijven verder aan. Tijdens de crisis waren de investeringen sterk teruggeschroefd. Maar de fundamenten zijn nu gelegd om een inhaalbeweging op gang te brengen. De Fed acht de tijd rijp om het extreem soepele monetaire beleid bij te sturen. De ongeziene liquiditeitsinjecties via het aankoopprogramma van staatsobligaties en ander schuldpapier zijn uitgedoofd. In de ogen van de Amerikaanse centrale bank is het economische herstel duurzaam genoeg om geleidelijk over te stappen naar een neutraler monetair beleid. Daar hoort een beleidsrente van 3 à 3,5% bij. Het huidige tarief (0,25%) is daar ver van verwijderd. Het zal dus niet lang meer duren eer de eerste van een reeks renteverhogingen wordt uitgevoerd. De precieze timing zal van de ontwikkeling in de arbeidsmarkt afhangen. Kritische factoren zijn het tempo van de daling van de werkloosheidsgraad en de mate dat die verdere daling aanzet tot snellere loonstijgingen. Om de markt niet te bruuskeren, zullen die renteverhogingen zeer behoedzaam, dus met kleine stapjes, gebeuren. Tegen het einde van 2015 zal het tarief van de beleidsrente rond 0,75% hangen, een jaar later in de buurt van 1,5%. Maar de kloof tussen een conjunctuurneutrale rente en het huidige tarief van de beleidsrente is dermate groot dat het monetaire beleid op die manier nog lang als soepel en groeiondersteunend zal worden bestempeld. In elk geval zal het de langetermijnrente laag houden en alle vrees voor deflatie wegnemen. Een fundamentele oplossing voor het Griekse bankroet houdt een schuldherschikking, herkapitalisatie van de Griekse banken en een herstel van het begrotingsevenwicht in. Dat vergt politieke moed van schuldeisers en schuldenaars en na elke deadline zonder akkoord steeds grotere financiële middelen. Een akkoord is echter de enige, onvermijdelijke uitkomst. De crisis sleept echter al zo lang aan dat alle buitenlandse actoren hun vorderingen op het land hebben kunnen afbouwen en besmettingsgevaar verdwenen is. Erger is dat het vermijden van een “Grexit” zoveel energie opslorpt dat veel problemen van de disfunctionerende muntunie nauwelijks aan bod komen. In 2014 was er veel aandacht voor het grootschalige onderzoek van de ECB naar de kwaliteit van de kredietportefeuilles van de Europese banken. Dat onderzoek en de daaropvolgende stresstests (die nagaan of de kapitaalbuffers van de banken voldoende ruim zijn om crisissen te overleven) moesten de ECB voldoende informatie verschaffen om haar taak van pan-Europese toezichthouder te vervullen. Frankfurt hoopt vooral dat het onderzoek het onderlinge vertrouwen tussen de Europese banken voldoende hersteld heeft, zodat ze hun interbancaire relaties normaliseren. De volgende maanden zal het zaak zijn de Europese banken ertoe aan te zetten wat vlotter krediet te geven aan de gezinnen en kmo’s. Dat is meer een kwestie van vertrouwen (deflatievrees afwenden) dan liquiditeitsinjecties door de ECB. Op het vlak van begrotingsdiscipline worden de teugels wat gevierd. De formele controle op de nationale begrotingen is wel verscherpt, maar de normen zijn minder absoluut geworden en worden soepeler geïnterpreteerd. Daardoor is de speelruimte voor de nationale regeringen de facto groter geworden en daar wordt volop van geprofiteerd (met de belofte structurele maatregelen te nemen). Een aantal landen (waaronder Frankrijk en Italië) heeft openlijk verklaard de Europese normen naast zich neer te leggen. Brussel laat begaan.
11
De ECB zal het (bijna) nultarief voor de geldmarktrente nog lange tijd handhaven, zeker langer dan in de VS. Zolang de laagconjunctuur in de EMU aanhoudt en er geen wezenlijke inflatoire spanningen optreden, zijn er macro-economisch geen dwingende redenen om een restrictiever beleid te voeren. Inflatie is al lang geen reden tot bezorgdheid meer. Integendeel, die is eerder te laag (dichter bij 0% dan bij de officiële doelstelling van +2% voor de inflatie in de eurozone). Er is wel veel ongerustheid over de groei. En de ECB wil absoluut vermijden dat de Griekse crisis uitwaaiert naar andere delen van de EMU. Allicht blijft ze streven naar een normaal tarief van 3% voor de kortetermijnrente in de eurozone, maar dat is nu een doelstelling op zeer lange termijn geworden. Op korte termijn (horizon eind 2016) is dat absoluut uitgesloten. De grootste zorgen maakt de ECB zich vandaag niet over haar lage rentetarieven, maar over hoe ze ervoor kan zorgen dat die lage rente ook doorsijpelt in de marktrente in Zuid-Europa. Daar is een lage rente het meest nodig, maar uitgerekend daar blijft ze het hoogst. De obligatierente heeft allicht zijn bodem verlaten. Gezien de huidige laagterecords zou het logisch zijn dat de obligatierente stijgt, gevoed door een betere economische omgeving. Daardoor zal de markt al in de loop van de volgende maanden kunnen anticiperen op een strakker monetair beleid in de loop van 2015 (VS) of later (EMU). Die rentestijging zal de volgende maanden wel (nog) niet heel sterk zijn. De centrale banken zullen dat, uit vrees voor negatieve gevolgen voor de groei, tot elke prijs vermijden. De premie voor het debiteurenrisico op de markt van de bedrijfsobligaties is in de voorbije jaren sterk gedaald. Het huidige niveau vergoedt het debiteurenrisico op een correcte manier. Veel spreadvernauwing valt er dus niet meer te verwachten, ook al is de financiële structuur van de meeste ondernemingen heel gezond. Ook de renteverschillen binnen de EMU zijn al fors gedaald en weerspiegelen stilaan op een correcte manier de kwaliteitsverschillen van de verschillende overheden als debiteuren. Gezien de hangende problemen van de euro is een opstoot van risicoaversie en volatiliteit van de renteverschillen niet uit te sluiten. De opkomende markten blijven de grootste groeibijdrage tot het wereld-bbp leveren. De sterke economische groei heeft in Azië soms al voor spanningen in de kredietmarkt gezorgd. Een aangepast monetair beleid is dan ook noodzakelijk: soms afremmend (zoals in 2011), dan weer stimulerend (zoals nu). Een van de grote uitdagingen voor dit decennium is de verdere ontwikkeling van de consumptie in China en de rest van Azië. Die kan bijdragen tot een meer evenwichtige economische wereldorde. Dat vermindert niet alleen de uitvoerafhankelijkheid van de regio, minstens even belangrijk is de weerslag op de internationale kapitaalstromen. Meer consumptie in China betekent minder besparingen en meer invoer, ook uit de VS en Europa. Dat helpt het Westen om uit zijn schuldproblemen te groeien. Dankzij de aanhoudend sterke groei in de opkomende markten kan de groei van de wereldeconomie (+3,2% in 2014) in 2015 en 2016 reëel op zo’n +3% uitkomen. Dat betekent dat de bedrijfswinsten in de komende kwartalen zouden kunnen blijven stijgen met 8 à 10% (nominaal), een versnelling ten opzichte van het recente verleden. De sterke winstgroei is ook te danken aan een volgehouden loonmatiging. Veel meer dan koopkrachtbehoud valt er niet te rapen. Van een reële loonstijging is er nauwelijks sprake. Kortom, elke eurocent bijkomende omzet is (bijna) volledig een bijkomende cent winst. De geldmarktrente zal niet snel stijgen en de obligatierente bevindt zich op een historisch dieptepunt. Alles lijkt naar aandelen te wijzen als het meest interessante beleggingsalternatief voor de komende maanden. Maar een gebrek aan alternatieven is natuurlijk niet voldoende om een opwaardering van de markt te krijgen. Daarvoor moeten de beleggers hun risicoappetijt behouden. Aandelen zijn niet meer zo goedkoop als een tijd geleden. Op basis van de verwachte winst voor de komende twaalf maanden bedraagt de koers-winstverhouding (K/W) 18,4 voor de S&P 500 en 15,8 voor de MSCI Europe. Dat is al aan de dure kant: een premie van 15% respectievelijk 21% tegenover het gemiddelde van de voorbije vijftien jaar. In vergelijking met obligaties zijn aandelen toch nog altijd spotgoedkoop. Het winstrendement, het omgekeerde van de K/W, bedraagt voor de MSCI Europe nu 6,35%, een uitzonderlijk hoge premie van 555 basispunten boven de actuele Duitse risicoloze rente. Of anders gesteld: wat biedt de betere bescherming tegen het inflatierisico voor de volgende tien jaar, een Duitse staatsobligatie met een couponrente van 0,75% of een modaal Europees aandeel met een dividendrendement van 3,15%? Redactie beëindigd op 6 juli 2015
12
2.5
DOEL EN KRACHTLIJNEN VAN HET BELEGGINGSBELEID
DOEL VAN HET FONDS : Het voornaamste doel van het Fonds bestaat erin de houders van rechten van deelneming een zo hoog mogelijk rendement te bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten. Dit komt tot uiting in een streven naar meerwaarden en inkomsten. Daartoe worden de activa, rechtstreeks of onrechtstreeks via financiële instrumenten met een gelijklopende evolutie, hoofdzakelijk belegd in aandelen en obligaties.
BELEGGINGSBELEID VAN HET FONDS : CATEGORIEËN VAN TOEGELATEN ACTIVA: De beleggingen van het Fonds kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide middelen en alle andere instrumenten voor zover en in de mate dit toegelaten is door de toepasselijke regelgeving en kadert binnen het vermelde doel.
GRENZEN VAN HET BELEGGINGSBELEID: Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen. Het Fonds mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om kortlopende ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
TOEGELATEN DERIVATENTRANSACTIES: Derivaten kunnen zowel gebruikt worden om de beleggingsdoelstellingen te realiseren als om risico’s in te dekken. Er kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt: het kan gaan om termijncontracten, opties of swaps m.b.t. effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet genoteerde derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties. Het Fonds streeft ernaar om, binnen de toepasselijke regelgeving en het beheerreglement, steeds de meest doelgerichte transacties af te sluiten. Alle kosten verbonden aan de transacties zijn ten laste van het Fonds en alle opbrengsten komen toe aan het Fonds. Als er door de transacties een risico ontstaat op de tegenpartij, kan dat risico worden ingeperkt door gebruik te maken van een margebeheersysteem dat verzekert dat het Fonds de begunstigde is van een zekerheid onder de vorm van contanten of investment grade obligaties. Bij het bepalen van de waarde van de obligaties wordt een marge toegepast die varieert in functie van de resterende looptijd en de uitdrukkingsmunt van de betreffende obligatie. De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale standaardovereenkomsten. De ICB kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in gebreke blijft. Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen waarvan de kredietwaardigheid op het moment van het sluiten van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICB rechtstreeks schuldinstrumenten aanhoudt. Derivaten kunnen ook worden gebruikt om de activa van het Fonds in te dekken tegen open wisselkoersrisico’s ten opzichte van de uitdrukkingsmunt. Een eventueel gebruik van kredietderivaten kan enkel ter uitvoering van de beleggingsdoelstellingen en binnen het bestaande risicoprofiel, zonder dat dit een verschuiving impliceert naar minder kredietwaardige debiteuren. Bijgevolg verhoogt het kredietrisico niet. In zoverre er met derivaten wordt gewerkt, gaat het om vlot verhandelbare en liquide instrumenten. Bijgevolg heeft het gebruik van derivaten geen invloed op het liquiditeitsrisico. Het gebruik van derivaten verandert ook niets aan de spreiding van de portefeuille over regio’s, sectoren of thema’s. Bijgevolg heeft het geen invloed op het concentratierisico. Derivaten worden niet gebruikt om een gehele of gedeeltelijke kapitaalbescherming te waarborgen. Ze verhogen noch verminderen het kapitaalrisico. Het gebruik van derivaten heeft ook geen invloed op het afwikkelingsrisico, het bewaarnemingsrisico, het flexibiliteitsrisico, het inflatierisico of het risico afhankelijk van externe factoren.
13
BEPAALDE STRATEGIE: Het pensioenspaarfonds is in hoofdzaak gericht op kapitaalaangroei op lange termijn onder verantwoordelijkheid van de beheersvennootschap. In uitvoering van de voorschriften van artikel 145 van het Wetboek van de inkomstenbelastingen 1992 moeten de activa van het fonds en de inkomsten van die activa, na aftrek van de kosten, uitsluitend worden belegd in de investeringen vermeld en binnen de grenzen vastgelegd in 1° tot 4° hierna 1° ten hoogste 20 % van de in bezit zijnde investeringen die hierna zijn omschreven in 2° tot 4°, mogen in een andere munt dan de euro uitgedrukt zijn; 2° ten hoogste 75 % van de in bezit zijnde activa mogen worden geïnvesteerd in obligaties en andere schuldinstrumenten die op de kapitaalmarkt verhandelbaar zijn, in hypothecaire leningen en in gelddeposito's binnen de volgende grenzen en overeenkomstig de volgende modaliteiten: - in obligaties en andere schuldinstrumenten in euro of in de munt van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte, uitgegeven of onvoorwaardelijk gewaarborgd, in hoofdsom en in interest, door een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte, door een van zijn politieke onderafdelingen, door andere openbare lichamen of instellingen van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte of door een supranationale organisatie waarvan een of meer leden van de Europese Economische Ruimte deel uitmaken of in hypothecaire leningen in euro of in de munt van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte; - maximum 40 % van het totaal van die obligaties en andere schuldinstrumenten die op de kapitaalmarkt verhandelbaar zijn, van die hypothecaire leningen en van die gelddeposito's mag bestaan uit activa, in euro of in de munt van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte, uitgegeven door publiek- of privaatrechtelijke vennootschappen uit een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte, of uit gelddeposito's, in euro of in de munt van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte, met een looptijd van meer dan één jaar bij een kredietinstelling die is erkend en wordt gecontroleerd door een toezichthoudende overheid van deze Lidstaat; - maximum 40 % van het totaal van die obligaties en andere schuldinstrumenten die op de kapitaalmarkt verhandelbaar zijn, van die hypothecaire leningen en van die gelddeposito's mag bestaan uit activa, in de munt van een Staat die geen lid is van de Europese Economische Ruimte, uitgegeven of onvoorwaardelijk gewaarborgd, in hoofdsom en in interest, door een Staat die geen lid is van de Europese Economische Ruimte, door andere openbare lichamen of instellingen van een Staat die geen lid is van de Europese Economische Ruimte, of door een supranationale organisatie waarvan geen enkel lid van de Europese Economische Ruimte deel uitmaakt, of uit activa in de munt van een Staat die geen lid is van de Europese Economische Ruimte, met een looptijd van meer dan één jaar, uitgegeven door publiek- of privaatrechtelijke vennootschappen uit diezelfde Staat, of uit gelddeposito's, in de munt van een Staat die geen lid is van de Europese Economische Ruimte, met een looptijd van meer dan één jaar bij een kredietinstelling die is erkend en wordt gecontroleerd door een toezichthoudende overheid van deze Staat; 3° ten hoogste 75 % van de in bezit zijnde activa mogen rechtstreeks worden geïnvesteerd in de volgende aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waarden binnen de volgende grenzen en overeenkomstig de volgende modaliteiten : - maximum 70 % van het totaal van die aandelen en waarden mag rechtstreeks bestaan uit aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waarden van vennootschappen naar het recht van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte waarvan de beurskapitalisatie meer bedraagt dan 1.000.000.000 EUR of de tegenwaarde daarvan uitgedrukt in de munt van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte en die genoteerd zijn op een gereglementeerde markt; - maximum 30 % van het totaal van die aandelen en waarden mag rechtstreeks bestaan uit aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waarden van vennootschappen naar het recht van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte en waarvan de beurskapitalisatie minder bedraagt dan 1.000.000.000 EUR of de tegenwaarde daarvan uitgedrukt in de munt van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte en die genoteerd zijn op een gereglementeerde markt;
14
- maximum 20 % van het totaal van die aandelen en waarden mag rechtstreeks bestaan uit aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waarden van vennootschappen naar het recht van een Staat die geen lid is van de Europese Economische Ruimte, die niet in euro of in een munt van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte zijn uitgedrukt, en die genoteerd zijn op een regelmatig werkende markt, waarop wordt toegezien door overheden die erkend zijn door de publieke overheid van een Lidstaat van de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling; 4° ten hoogste 10 % van de tegoeden mogen worden geïnvesteerd in contanten op een rekening in euro of in een munt van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte, bij een kredietinstelling die is erkend en wordt gecontroleerd door een toezichthoudende overheid van een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte. Binnen dit beleggingsbeleid zal het fonds hoofdzakelijk beleggen in aandelen en obligaties. De portefeuille zal minder aandelen bevatten dan obligaties. De netto inventariswaarde van het Fonds wordt uitgedrukt in euro. Aan de hand van deze beleggingen hoopt het Fonds zijn aandeelhouders het volgende te bieden: een rendement dat overeenstemt met dat van de referentievaluta, met name de euro. mogelijke meerwaarden.
KENMERKEN VAN DE OBLIGATIES EN SCHULDINSTRUMENTEN: De activa worden geheel of gedeeltelijk belegd in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door bedrijven als door overheidsinstanties. Het fonds belegt rechtstreeks en/of onrechtstreeks 100 % van de in obligaties en schuldinstrumenten belegde activa in effecten die een investment grade (minimaal BBB-/Baa3 lange termijn, A3/F3/P3 korte termijn) rating hebben van minstens 1 van volgende ratingagentschappen: o Moody’s (Moody’s Investors Service); o S&P (Standard & Poor’s, a Division of the McGraw-Hill Companies); o Fitch (Fitch Ratings), of in geldmarktinstrumenten waarvan de emittent over een investment grade rating van 1 van bovenstaande agentschappen beschikt. Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen.
Afwijking voor belegging in publiekrechtelijke emittenten: Het Fonds heeft een afwijking gekregen om tot 100% van zijn activa te beleggen in verschillende uitgiften van effecten en geldmarktinstrumenten die worden uitgegeven of gewaarborgd door een lidstaat van de Europese Economische Ruimte, haar plaatselijke besturen, een staat die geen lidstaat is van de Europese Economische Ruimte of internationale publiekrechtelijke instellingen waarin één of meer lidstaten van de Europese Economische Ruimte deelnemen. Het Fonds kan meer dan 35% van zijn activa beleggen in effecten of geldmarktinstrumenten van: - Duitsland - België - Nederland - Frankrijk Voor de eventuele toepassing van de Europese en Belgische fiscale bepalingen wordt verwezen naar het prospectus onder 'Voorstelling van het gemeenschappelijk beleggingsfonds Belastingstelsel' .
2.6
INDEX EN BENCHMARK
Zie ‘beleggingsbeleid van het fonds’.
15
2.7
TIJDENS HET BOEKJAAR GEVOERD BELEID
Het nieuwe kalenderjaar werd ingezet met een licht overwogen positie in aandelen en een fors onderwogen positie in obligaties. In de loop van de eerste jaarhelft van 2015 werden de aandelen afgebouwd tot hun neutraal gewicht. De cash-positie bedraagt momenteel ruim 9%. Het fonds heeft over de eerste 6 maanden kunnen profiteren van sterke aandelenmarkten, al moet daarbij opgemerkt worden dat de goede resultaten vooral in de eerste maanden van het jaar werden opgebouwd en dat het tweede deel van het jaar een deel van de opgebouwde meerwaarden moest afgegeven worden. Het fonds behaalt een return van bijna 4.7% over de eerste 6 maanden van 2015. In de loop van de maand mei is de obligatie-rente beginnen aantrekken. Dat heeft zich doorgezet in juni. Daardoor was het obligatieresultaat behoorlijk negatief. Deze beweging hadden we al langer verwacht en we hebben het effect dan ook kunnen beperken door korte looptijden aan te houden binnen het obligatieluik en door cash aan te houden als alternatief voor de obligaties. Niet enkel de obligaties hebben het slecht gedaan in mei/juni, maar ook de rente-gevoelige aandelen zoals vastgoed, nutsbedrijven, enz. In het tweede deel van de rapporteringsperiode is ook de Griekse saga een grote rol gaan spelen op zowel de Europese aandelen- als de obligatiemarkten. De nervositeit is vooral sterk toegenomen en dagen van zwaar negatieve en sterk positieve return wisselden mekaar af naarmate de perceptie van een slechte dan wel goede afloop werden gevoed. Ondertussen blijft de ECB in de EMU-zone overheidsobligaties opkopen, waardoor het opwaarts renterisico enigszins beperkt blijft, alleszins zolang het inkoopprogramma duurt. De aantrekkende rente reflecteert natuurlijk ook dat de economie aan de beterhand is, en dat heeft dan weer een positieve weerslag op de meer cyclische sectoren, zoals industriële waarden en duurzame consumptiegoederen. Wie cyclische aandelen zegt, zegt ook kleinere ondernemingen. Bij de zogenaamde small caps zijn de cyclische sectoren namelijk relatief sterk vertegenwoordigd, wat de forse prestaties van deze small caps over de eerste 6 maanden mee verklaart. De pensioenspaarfondsen die een relatief groot deel van hun vermogen in kleinere bedrijven beleggen, konden daar optimaal van profiteren. De aandelensectoren waarin de selectie het sterkst heeft bijgedragen om de aandelenmarkt te kloppen zijn de industriële waarden, de financiële waarden, de gezondheidszorg en IT. De relatief zwakste resultaten werden behaald binnen de duurzame consumptiegoederen, maar dat viel al bij al nog mee. Het spreekt voor zich dat ook het aanhouden van cash wat op de resultaten heeft gewogen. Regionaal gesproken hebben de drie bouwstenen van de portefeuille elk beter gedaan dan hun referentiemarkt, dat was iets meer uitgesproken voor de Europese en Amerikaanse aandelen en iets minder voor het Aziatische deel. De Europese aandelen in Pricos leverden ruim 17% op, de Amerikaanse ruim 13% en de Aziatisch 15% De beste individuele aandelenkeuzes die we in de eerste 6 maanden hebben gemaakt zijn het fors onderwegen van Siemens en Banco Santander en de overweging van o.a. BE Semiconductors, Bolloré (industriële holding), Gamesa (windmolens) en Ackermans Van Haaren. De slechtste keuzes waren de overwegingen van Hellenic Telecom, Morphosys, Opera Software en Kinepolis en de onderwegingen van Vivendi, Deutsche Telecom, SAP en Peugeot.
2.8
TOEKOMSTIG BELEID
Onze visie op aandelenklassen was bij aanvang van het jaar uitgesproken positief. In de loop van de rapporteringsperiode zijn enkele risicofactoren steeds meer een rol gaan spelen. Dat zijn vooral het Grexit-verhaal en de Chinese beurs-bubble. De koerscorrectie die zich daarop heeft ingezet weerspiegelt volgens ons ruimschoots de risico’s. We hebben eind maart het aandelengewicht verder afgebouwd tot neutraal en houden momenteel dat neutrale gewicht aan. We zien voorlopig geen reden om ons voorzichtiger te gaan opstellen, integendeel we zullen niet nalaten onze posities in aandelen terug wat op te bouwen als de rook over het beurslandschap wat verdwijnt. Daarnaast blijven we negatief voor obligaties, wat onze onderweging van obligaties en de inkorting van de looptijd tot 80% verklaart. Binnen de aandelen blijven we de nadruk leggen op de Eurozone en met name de meer cyclische sectoren, vooral de industriële waarden. Tot slot zetten we ook in op een stijging van de olieprijzen door binnen die sector de nadruk te leggen op bedrijven die zich toeleggen op exploratie en productie. Rentegevoelige sectoren worden wat afgebouwd.
16
2.9
SYNTHETISCHE RISICO- EN OPBRENGSTINDICATOR
4 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico). De waarde van een recht van deelneming kan stijgen of dalen en de belegger kan minder terugkrijgen dan hij heeft ingelegd. Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van het fonds, maar ook van het bijhorende risico, berekend in de uitdrukkingsmunt van het fonds. De indicator wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en 7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement. Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal bieden. De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor opbrengst en risico in de toekomst.
17
3
BALANS Balansschema TOTAAL NETTO ACTIEF
II.
30/06/2015
30/06/2014
(in de valuta van het fonds)
(in de valuta van het fonds)
323.580.264,41
290.342.282,01
187.766.586,70 2.534.310,73
165.910.767,41 2.920.245,97
104.729.864,31 2.226.300,38
100.471.205,71 2.367.631,63
161.074,35
127.455,66
83.170,92
56.181,68
Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's en financiële derivaten
A.
Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties a} Ontvangen collateral in obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen Waarvan uitgeleende aandelen b) ICB's met een vast aantal rechten van deelneming D. Andere effecten F. Financiële derivaten j) Op deviezen Termijncontracten (+/-)
4,97
IV. Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar
A.
Vorderingen a) Te ontvangen bedragen Schulden a) Te betalen bedragen (-) c) Ontleningen (-) d) Collateral (-)
685.140,77
172.891,16
-407.618,70 -19.124,27 -2.534.310,73
-396.648,72 -10.121,01 -2.920.245,97
30.622.946,17
24.031.348,99
118.643,02 117.519,79 -277.943,62
106.094,45 123.305,93 -250.199,25
TOTAAL EIGEN VERMOGEN
323.580.264,41
290.342.282,01
A.
Kapitaal
309.684.540,79
276.133.881,14
B.
Deelneming in het resultaat
48.066,96
10.479,32
D.
Resultaat van de periode
13.847.656,66
14.197.921,55
B.
V.
Deposito's en liquide middelen
A.
Banktegoeden op zicht
VI. Overlopende rekeningen
A. Over te dragen kosten B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-)
18
Posten buiten-balanstelling I
Zakelijke zekerheden (+/-)
I.A
Collateral (+/-)
I.A.A Effecten/geldmarktinstrumenten III
Notionele bedragen van de termijncontracten(+)
III.A
Gekochte termijncontracten
IX
Uitgeleende financiële instrumenten
2.534.310,73
2.920.245,97
76.719,70 2.226.300,38
2.367.631,63
19
4
RESULTATENREKENING Resultatenrekening
I.
30/06/2015
30/06/2014
(in de valuta van het fonds)
(in de valuta van het fonds)
Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden
A.
Obligaties en andere schuldinstrumenten a) Obligaties C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a) Aandelen b) ICB's met een vast aantal rechten van deelneming D. Andere effecten H. Wisselposities en -verrichtingen a) Financiële derivaten Termijncontracten b) Andere wisselposities en verrichtingen
-5.066.578,14
7.934.263,37
13.996.759,50
3.223.432,12
28.840,84
-15.184,88
-10.472,70
16.185,30
4,97 2.240.976,37
320.913,81
Det.rubriek I winst en verlies op beleggingen
Gerealiseerde winsten op beleggingen Ongerealiseerde winsten op beleggingen Gerealiseerde verliezen op beleggingen Ongerealiseerde verliezen op beleggingen II.
14.139.269,67 53.515,52 -2.251.545,69 -751.708,66
Opbrengsten en kosten van de beleggingen
A. B.
Dividenden Interesten a) Effecten en geldmarkt instrumenten b) Deposito's en liquide middelen C. Interesten in gevolge ontleningen (-) III.
Andere opbrengsten
A.
Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa, tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten
1.677.567,49
1.564.423,55
2.994.935,97 6.552,27 -44,91
2.935.768,52 13.966,08 -91,35
0,98
20
IV. Exploitatiekosten
A.
Verhandelings- en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a) Financieel beheer b) Administratief- en boekhoudkundig beheer F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) H. Diensten en diverse goederen (-) J. Taksen K. Andere kosten (-)
-35.833,26
-39.739,87
-128,99 -100.805,72
-229,50 -88.492,67
-1.451.760,91 -241.960,26 -430,53 -1.126,49 -149.364,43 -39.474,41
-1.259.970,57 -209.995,17 -19.533,66 -1.225,68 -134.029,29 -42.539,54
2.658.125,82
2.718.311,83
13.847.656,66
14.197.921,55
13.847.656,66
14.197.921,55
Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het resultaat V.
Winst (verlies) uit gewone bedrijfsuitoefening
VII. Resultaat van de periode
21
5
SAMENVATTING VAN DE BOEKINGS- EN WAARDERINGSREGELS
5.1
SAMENVATTING VAN DE REGELS
Samenvatting van de waarderingsregels overeenkomstig het KB van 10/11/2006 op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming. De waardering van de activa gebeurt op de volgende manier: De effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging en financiële derivaten worden bij aankoop en verkoop in de boekhouding opgenomen tegen hun aankoopprijs, respectievelijk verkoopprijs. De bijkomende kosten zoals verhandelings- en leveringskosten worden onmiddellijk ten laste gebracht van de resultatenrekening. De effecten, geldmarktinstrumenten en financiële derivaten worden na de eerste opname gewaardeerd tegen hun reële waarde op basis van volgende regels: o Voor de waarden die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van derde financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; o Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied- en laatkoersen , wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering van de activa. Gezien evenwel de meeste internationale benchmarks midprijzen gebruiken, en de dataproviders geen biedprijzen kunnen aanleveren (vb. JP Morgan, iBoxx, MSCI, …) worden voor de waardering van schuldinstrumenten aan reële waarde de midprijzen weerhouden, zoals voorzien in de toelichting bij voornoemd KB. De methode om deze midprijzen te corrigeren ten einde te komen tot de biedkoers wordt niet weerhouden wegens onvoldoende betrouwbaarheid en mogelijke grote schommelingen. o Voor de waarden waarvan de laatst gekende koers niet representatief is, en voor de waarden die niet toegelaten zijn tot een officiële notering of een andere georganiseerde markt, gebeurt de waardering als volgt: Voor de waardering aan reële waarde wordt de actuele reële waarde van soortgelijke vermogens-bestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen. Indien geen reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen bestaat, wordt de reële waarde bepaald aan de hand van andere waarderingstechnieken die maximaal gebruik maken van marktgegevens, die consistent zijn met de algemeen aanvaarde economische methodes, en die op regelmatige basis worden geijkt en getest. Indien er voor vermogensbestanddelen geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt bij de waardering bovendien rekening gehouden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen. o Aandelen waarvoor geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, en waarvan de reële waarde niet betrouwbaar kan worden bepaald zoals hierboven vermeld, worden gewaardeerd aan kostprijs. Op deze aandelen worden bijzondere waardeverminderingen toegepast zo er hiervoor objectieve aanwijzingen zijn. o Voor de rechten van deelneming in instellingen voor collectieve beleggingen (waarvoor geen georganiseerde markt bestaat) gebeurt de waardering aan reële waarde tegen hun laatste netto-inventariswaarde.
22
De liquiditeiten, met inbegrip van tegoeden op zicht bij kredietinstellingen, de verbintenissen in rekening-courant ten aanzien van kredietinstellingen, op korte termijn te betalen en te ontvangen bedragen die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten (andere dan ten aanzien van kredietinstellingen), fiscale tegoeden en schulden worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde. Andere vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. Op tegoeden, te ontvangen bedragen en vorderingen worden waardeverminderingen toegepast zo er voor het geheel of een gedeelte ervan onzekerheid bestaat over de betaling hiervan op de vervaldag of zo de realisatiewaarde van deze activa lager is dan de aanschaffingswaarde. Er worden aanvullende waardeverminderingen geboekt op de in de vorige alinea bedoelde tegoeden, bedragen en vorderingen om rekening te houden met hetzij de evolutie van hun waarde, hetzij met de risico's inherent aan de aard van de betrokken activa. De opbrengsten die voortvloeien uit effectenleningen worden verwerkt als overige inkomsten/andere opbrengsten (Resultatenrekening III.B). Deze opbrengsten worden prorata temporis voor de looptijd van de verrichting in de resultatenrekening opgenomen. De waarden uitgedrukt in een andere munt dan die van het desbetreffende compartiment worden omgezet in de munt van het compartiment tegen een wisselkoers op basis van de laatst gekende middenkoers.
VERSCHILLEN Soms kan er een licht verschil voorkomen tussen de netto-inventariswaarde zoals gepubliceerd in de pers en deze in onderhavig verslag. Dan betreft dit minimale afwijkingen in de berekening van de netto-activa, die na de publicatie in de pers werden opgemerkt. Indien een dergelijke afwijking een bepaalde tolerantiegrens bereikt of overschrijdt, wordt het verschil vergoed. Deze tolerantiegrens wordt voor de toe- en uittreders en de bevek bepaald als een bepaald percentage van de inventariswaarde respectievelijk de netto-activa. Deze tolerantiegrens bedraagt: o geldmarktfondsen: 0,25% o obligatiefondsen, gemengde fondsen en kapitaalbeschermde fondsen: 0,50% o aandelenfondsen: 1% o andere fondsen (vastgoedfondsen,…): 0,50%
5.2
WISSELKOERSEN
30/06/2015
1 EUR =
1,391 1,0413 7,4599 0,70845 8,63785 14.855,07178 136,339 1.242,83 17,4826 4,2039 8,766 50,2393 9,2451 37,63265 34,3781 1,1142
30/06/2014 CAD CHF DKK GBP HKD IDR JPY KRW MXN MYR NOK PHP SEK THB TWD USD
1,45835 1,21415 7,45535 0,8007 10,6114 16.231,30 138,702 1.385,31 17,762 4,39635 8,4015 59,7634 9,15325 44,4358 40,8801 1,36915
CAD CHF DKK GBP HKD IDR JPY KRW MXN MYR NOK PHP SEK THB TWD USD
23
6.
SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA EN KERNCIJFERS
6.1
SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN PRICOS DEFENSIVE
Benaming
Hoeveelheid op 30/06/2015
Valuta
Koers in valuta
Evaluatie % (in de valuta van het in het bezit fonds) van de ICB
% Porte feuille
% Nettoactief
NETTOACTIVA EFFECTENPORTEFEUILLE Beleggingsfondsen Gesloten fondsen Genoteerde gesloten beleggingsfondsen België QUEST FOR GROWTH -
17.374,00
EUR
9,271
161.074,35 161.074,35
0,06 0,06
0,05 0,05
4.500.000,00
EUR
124,861
5.762.837,46
1,97
1,78
500.000,00
EUR
104,109
538.856,69
0,18
0,17
GERMANY 03/34 4.75% 04/07
1.500.000,00
EUR
155,683
2.405.714,18
0,82
0,74
GERMANY 10/20 2.25% 04/09
12.000.000,00
EUR
110,913
13.530.738,07
4,62
4,18
5.000.000,00
EUR
117,982
6.059.819,18
2,07
1,87
FRANCE 03/19 4.25% 25/04
6.225.000,00
EUR
115,846
7.259.121,49
2,48
2,24
FRANCE 07/18 4.00% 25/04
2.150.000,00
EUR
111,429
2.411.226,33
0,82
0,75
FRANCE 08/19 3.75% 25/10
3.225.000,00
EUR
115,318
3.801.184,79
1,30
1,18
FRANCE 10/21 3.25 25/10
6.000.000,00
EUR
116,824
7.141.933,15
2,44
2,21
FRANCE 97/29 5.5% 25/04
4.400.000,00
EUR
148,721
6.587.363,34
2,25
2,04
IRELAND 07/18 4.50 18/10
1.000.000,00
EUR
113,982
1.171.258,36
0,40
0,36
IRELAND 13/23 3.90% 20/03 20/03
2.000.000,00
EUR
119,380
2.409.337,70
0,82
0,75
ITALY 03/34 5% 01/08-02
2.900.000,00
EUR
127,885
3.767.856,78
1,29
1,16
ITALY 12/22 5.50% 01/03-01/09
4.700.000,00
EUR
124,060
5.916.514,52
2,02
1,83
Totaal beleggingsfondsen Obligaties Obligaties van staten België BELGIUM 12/22 4.25% 28/09 FLEMISH COMMUNITY 09/16 3.875% 20/07
Duitsland
GERMANY 11/21 +3.25% 04/07 04/07
Frankrijk
Ierland
Italië
Mexico MEX BONOS DESARR FIX RT 06/36 10% 18/06-18/12
10.000,00
MXN
136,825
78.295,15
0,03
0,02
MEXICO 04/24 10% 182D
260.000,00
MXN
128,357
1.913.871,30
0,65
0,59
MEXICO 06/27 7.5% 03/06
70.000,00
MXN
109,913
441.091,01
0,15
0,14
MEXICO 08/29 8.5% 31/05
70.000,00
MXN
119,084
477.942,64
0,16
0,15
MEXICO 08/38 8.5% 18/11
50.000,00
MXN
119,555
342.735,27
0,12
0,11
MEXICO 10/21 6.5% 10/6
180.000,00
MXN
104,423
1.077.361,01
0,37
0,33
MEXICO 11/16 6.25% 16/6
122.500,00
MXN
102,580
720.234,45
0,25
0,22
MEXICO 11/31 7.75% 29/05
50.000,00
MXN
111,883
320.477,52
0,11
0,10
MEXICO 11/42 7.75% 13/11
160.000,00
MXN
111,257
1.020.583,60
0,35
0,32
MEXICO 12/17 5% 15/6
135.000,00
MXN
101,640
786.150,57
0,27
0,24
24
MEXICO 13/18 4.75% 20/06 19/12
350.000,00
MXN
100,488
2.014.932,89
0,69
0,62
MEXICO 13/34 +7.75% 19/12 19/06
100.000,00
MXN
111,464
637.583,76
0,22
0,20
MEXICO 14/19 +5.00% 19/06 18/12
35.000,00
MXN
99,338
199.207,15
0,07
0,06
MEXICO 2011/2022 6.5% 09/06
63.500,00
MXN
103,755
377.645,52
0,13
0,12
NETHERLANDS 05/37 4% 15/01
200.000,00
EUR
144,996
293.630,36
0,10
0,09
NETHERLANDS 07/17 4.50% 15/07
500.000,00
EUR
109,581
569.480,34
0,20
0,18
NETHERLANDS 10/20 3.50% 15/07
3.450.000,00
EUR
116,317
4.128.724,17
1,41
1,28
NETHERLANDS 13/23 1.75% 15/07 15/07
1.750.000,00
EUR
107,709
1.914.273,94
0,65
0,59
4.000.000,00
EUR
119,526
4.863.012,60
1,66
1,50
SPAIN 11/16 4.25% 31/10
3.000.000,00
EUR
105,402
3.246.594,25
1,11
1,00
SPAIN 11/22 5.85% 31/01
5.500.000,00
EUR
125,726
7.047.155,80
2,41
2,18
SPAIN 98/29 6% 31/01
3.000.000,00
EUR
136,347
4.164.382,60
1,42
1,29
5.500.000,00
USD
100,760
4.982.030,68
1,70
1,54
5.200.000,00
USD
99,664
4.660.937,27
1,59
1,44
1.000.000,00
USD
100,066
898.475,92
0,31
0,28
FORTIS BANK SA/NV 06/16 4.25% 23/3
100.000,00
EUR
102,329
103.478,59
0,04
0,03
INBEV 09/17 8.625% 30/01
400.000,00
EUR
113,193
467.043,14
0,16
0,14
200.000,00
EUR
105,931
214.453,08
0,07
0,07
ALLIANZ AG 05/17 4.375% 17/02
100.000,00
EUR
103,826
105.420,18
0,04
0,03
BAYER AG 14/24 3.75% 01/07 01/07
500.000,00
EUR
100,726
522.329,46
0,18
0,16
COMMERZBANK AG 10/20 4.00 % 16/09
500.000,00
EUR
114,202
586.733,76
0,20
0,18
DEUTSCHE BANK AG 10/20 5.00 24/06
500.000,00
EUR
113,864
569.730,49
0,20
0,18
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN 03/18 6.625% 29/03 ENWB ENERGIE BADEN-WUERTTEMBER 11/17 7.375% 02-04 RWE AG 03/33 5.75% 14/02
275.000,00
EUR
116,929
326.183,50
0,11
0,10
250.000,00
EUR
108,490
275.707,19
0,09
0,09
20.000,00
EUR
134,131
27.254,76
0,01
0,01
AXA 10/20 5.25% 16/04 BANQUE FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL 10/20 4% 22/10 BNP PARIBAS 07/17 5.431% 07/09
500.000,00
EUR
112,198
566.368,73
0,19
0,18
100.000,00
EUR
112,657
115.407,53
0,04
0,04
100.000,00
EUR
110,273
114.676,99
0,04
0,04
BNP PARIBAS 11/16 3.5% 7/3
200.000,00
EUR
102,293
206.785,45
0,07
0,06
1.000.000,00
EUR
105,959
1.076.528,93
0,37
0,33
BNP PARIBAS SA 14/24 2.375% 20/05 20/05
500.000,00
EUR
104,353
523.097,39
0,18
0,16
CNP ASSURANCE 06/49 4.75% 22/12
100.000,00
EUR
102,841
105.313,27
0,04
0,03
CNP ASSURANCE 11/41 6.875% 30/09
600.000,00
EUR
118,566
742.247,24
0,25
0,23
COMP. FIN. ET INDUS. 06/21 5% 24/05
1.000.000,00
EUR
121,763
1.222.680,84
0,42
0,38
800.000,00
EUR
111,208
901.299,38
0,31
0,28
1.100.000,00
EUR
108,333
1.222.868,63
0,42
0,38
SAINT GOBAIN 11/19 4.50% 30/09
100.000,00
EUR
114,998
118.363,55
0,04
0,04
SOCIETE GENERALE 08/18 6.125% 20/08
100.000,00
EUR
116,356
121.624,78
0,04
0,04
SOCIETE GENERALE 11/16 4.00% 20/04
300.000,00
EUR
103,084
311.579,87
0,11
0,10
Nederland
Oostenrijk AUSTRIA 12/22 3.40% 22/11
Spanje
V.S.A. UNITED STATES OF AMERICA 11/16 1.00% 30/0431/10 UNITED STATES OF AMERICA 12/17 0.50% 31/07 31/01 UNITED STATES OF AMERICA 13/15 0.25% 30/04 31/10
Obligaties krediet instellingen België
Denemarken DANSKE BK AS 12/17 3.875% 28/02
Duitsland
Frankrijk
BNP PARIBAS 12/17 2.875% 27/11
CREDIT AGRICOLE 12/19 3.875% 13/02 ETAB ECON CASINO GUICH-P 12/19 3.157% 6/8
25
Italië ASSICURAZIONI GENERALI 12/22 7.75% 12/12
200.000,00
EUR
119,832
248.157,15
0,09
0,08
ATLANTIA SPA 12/20 4.375% 16/3
500.000,00
EUR
114,951
581.088,26
0,20
0,18
ENI 09/16 5.0 28/01
250.000,00
EUR
102,743
262.097,23
0,09
0,08
ENI 12/19 3.75% 27/06
750.000,00
EUR
111,703
838.005,77
0,29
0,26
INTESA SANPAOLO SPA 12/17 5.00 28/02
200.000,00
EUR
106,646
216.634,57
0,07
0,07
INTESA SANPAOLO SPA 14/21 +2.00% 18/06 18/06
1.000.000,00
EUR
100,381
1.004.461,89
0,34
0,31
ITALY 11/26 3.10% 15/03-15/09 TERNA RETE ELETTRICA NAZIONALE 11/21 15-03 4.75%
12.800.000,00
EUR
117,667
16.109.912,40
5,51
4,98
250.000,00
EUR
117,659
297.617,99
0,10
0,09
HANNOVER FINANCE SA 12/43 5% 30/06
200.000,00
EUR
115,458
240.916,33
0,08
0,07
NOVARTIS FINANCE SA 09/16 4.25% 15/06
500.000,00
EUR
103,938
520.562,05
0,18
0,16
ALLIANZ FINANCE II BV 11/41 5.75% 08/07
1.400.000,00
EUR
116,944
1.715.946,16
0,59
0,53
ALLIANZ FINANCE II BV 12/22 3.50% 14/02
400.000,00
EUR
114,567
463.484,10
0,16
0,14
BMW FINANCE NV 03/18 5% 06/08 COOPERATIEVE CENTRALE RAIFFEIS 11/16 3.875% 20/04 COOPERATIEVE CENTRALE RAIFFEIS 12/22 4.125% 14/09 ELM BV (SWISS LIFE) 07/17 5.849% 14/04 ENEL FINANCE INTERNATIONAL NV 12/23 4.875% 17/04 17/04 ING BANK 08/18 6.125% 29/05
440.000,00
EUR
114,142
521.995,28
0,18
0,16
390.000,00
EUR
103,008
404.662,86
0,14
0,13
500.000,00
EUR
111,470
573.682,46
0,20
0,18
300.000,00
EUR
105,535
320.295,08
0,11
0,10
1.000.000,00
EUR
120,652
1.216.376,56
0,42
0,38
Luxemburg
Nederland
200.000,00
EUR
112,883
226.836,07
0,08
0,07
ING BANK 12/17 4.25% 13/01
300.000,00
EUR
106,077
324.098,76
0,11
0,10
KBC IFIMA 13/18 2.125% 10/09 10/09
100.000,00
EUR
105,038
106.744,11
0,04
0,03
MUNICH RE FINANCE BV 07/17 5.767% 12/06
300.000,00
EUR
107,632
323.746,50
0,11
0,10
MUNICH RE FINANCE BV 11/21 6.00% 26/05
1.000.000,00
EUR
119,376
1.199.497,35
0,41
0,37
RABOBANK NEDERLAND NV 10/20 4.125% 14/01
2.150.000,00
EUR
114,432
2.500.859,98
0,85
0,77
RABOBANK NEDERLAND NV 12/22 4.00% 11/01
100.000,00
EUR
117,203
119.065,88
0,04
0,04
RWE FINANCE 09/21 6.50% 10/08
200.000,00
EUR
128,836
269.212,41
0,09
0,08
SHELL INTERNATIONAL FIN 09/18 4.375% 14/05
500.000,00
EUR
111,662
561.117,13
0,19
0,17
TELEFONICA EUROPE BV 03/33 5.875% 14/02 VOLKSWAGEN INTL.FIN. NV 13/23 5.125% 04/09 04/09
200.000,00
EUR
135,860
276.098,64
0,09
0,09
400.000,00
EUR
109,651
455.398,15
0,16
0,14
100.000,00
EUR
113,055
118.188,90
0,04
0,04
50.000,00
EUR
109,989
55.593,89
0,02
0,02
100.000,00
EUR
103,578
104.590,30
0,04
0,03
500.000,00
EUR
103,773
522.688,09
0,18
0,16
1.200.000,00
EUR
111,263
1.392.083,10
0,48
0,43
BARCLAYS BANK PLC 08/18 6% 23/01
400.000,00
EUR
111,723
457.281,40
0,16
0,14
BARCLAYS BANK PLC 11-22 6.625% 30/03
200.000,00
EUR
124,060
251.433,11
0,09
0,08
HSBC HOLDING PLC 13/24 3.375% 10/09 10/01
300.000,00
EUR
105,195
320.328,30
0,11
0,10
IMPERIAL TOBACCO FINANCE 09/16 8.375% 17/02
200.000,00
EUR
105,024
216.151,42
0,07
0,07
1.000.000,00
EUR
97,801
984.118,44
0,34
0,30
200.000,00
EUR
119,642
242.764,22
0,08
0,08
LLOYDS TSB BANK PLC 09/16 6.375% 17/06
50.000,00
EUR
105,928
53.077,42
0,02
0,02
NATIONAL GRID CO PLC 03/18 5.00 % 02/07
190.000,00
EUR
113,270
224.661,10
0,08
0,07
SSE PLC 12/49 5.625% 18/9
100.000,00
EUR
106,249
110.440,78
0,04
0,03
WPP FINANCE 2013 13/23 3.00% 20/11 20/11
400.000,00
EUR
110,418
448.969,51
0,15
0,14
Oostenrijk ERSTE GROUP BANK AG 12/22 7.125% 10/10 OMV AG 11/49 6.75% 26-04
Spanje BBVA SENIOR FINANCE SA 11/16 4.875% 15/04 BBVA SUBORDINATED CAPITAL SAU 14/19 3.50% 11/04 11/04 TELEFONICA EMISIONES SAU 12/17 5.811% 05/09
V.K.
LLOYDS BANK PLC 14/21 +1.00% 19/11 19/11 LLOYDS BANKING GROUP PLC 10/20 6.50% 24/03
26
V.S.A. GENERAL ELEC CAP CORP 06/21 4.35% 03/11
500.000,00
EUR
119,872
613.603,25
0,21
0,19
GENERAL ELEC CAP CORP 08/19 6.00% 15/01
1.400.000,00
EUR
118,933
1.703.269,15
0,58
0,53
NORDEA BANK AB 10/21 4% 29/03
500.000,00
EUR
113,844
574.302,05
0,20
0,18
NORDEA BANK AB 12/19 4.00% 11/07
200.000,00
EUR
112,988
233.734,90
0,08
0,07
SKANDINAVISKA ENSKILDA 12/17 3.875% 12/04
300.000,00
EUR
106,447
321.850,88
0,11
0,10
SKANDINAVISKA ENSKILDA 12/17 4.00% 12/09
600.000,00
EUR
106,484
658.037,56
0,23
0,20
SVENSKA HANDBK 05/15 4.194% 16/12
50.000,00
EUR
101,135
51.693,56
0,02
0,02
SVENSKA HANDBK 11/16 3.625% 16/2
400.000,00
EUR
102,224
414.219,29
0,14
0,13
1.000.000,00
EUR
107,880
1.098.527,38
0,38
0,34
1.000.000,00
EUR
105,369
1.067.402,58
0,37
0,33
500.000,00
EUR
115,083
577.436,36
0,20
0,18
AEROPORTS DE PARIS 14/25 +1.50% 07/10 07/04
500.000,00
EUR
99,417
498.805,56
0,17
0,15
AXA 14/24 3.941% 07/11
600.000,00
EUR
99,362
611.393,14
0,21
0,19
ELECTR. DE FRANCE 03/33 5.625 21/02
10.000,00
EUR
136,255
13.824,27
0,01
0,00
ELECTR. DE FRANCE 13/20 4.25% 29-01
400.000,00
EUR
104,555
425.300,79
0,15
0,13
ELECTR. DE FRANCE 13/25 5.375% 29-01
200.000,00
EUR
108,019
220.514,46
0,08
0,07
ELECTRICITE DE FRANCE 08/18 5.0 05/02
600.000,00
EUR
112,018
684.026,26
0,23
0,21
ELECTRICITE DE FRANCE 10/30 4.625% 26/04
200.000,00
EUR
123,618
248.878,69
0,09
0,08
FRANCE TELECOM 08/18 5.625% 22/05
500.000,00
EUR
114,776
576.878,53
0,20
0,18
FRANCE TELECOM 10/21 3.875% 14/1
100.000,00
EUR
115,066
116.839,17
0,04
0,04
GDF SUEZ 13/21 4.75% 10/07 10/07
100.000,00
EUR
108,817
113.436,70
0,04
0,04
GDF SUEZ 14/24 +3.875% 02/06 02/06
400.000,00
EUR
101,843
408.557,79
0,14
0,13
GDF SUEZ 14/26 +2.375% 19/05 19/05
500.000,00
EUR
106,545
534.088,20
0,18
0,17
GDF SUEZ 15/26 +1.00% 13/03 13/03
500.000,00
EUR
92,706
465.019,52
0,16
0,14
Zweden
Obligaties private bedrijven Australië TELSTRA CORP 13/23 2.5%
Duitsland LINDE AG 12/20 1.75% 17/09 17/09
Finland FORTUM CORPORATION 11/21 4.00% 24/05
Frankrijk
Italië LUXOTTICA GROUP SPA 14/24 2.625% 10/02 10/02 UNICREDIT SPA 14/19 1.50% 19/06 19/06
700.000,00
EUR
108,073
763.557,83
0,26
0,24
1.000.000,00
EUR
100,122
1.001.674,47
0,34
0,31
Nederland B.M.W. FIN 12/19 3.25% 14/01
1.000.000,00
EUR
109,528
1.110.149,81
0,38
0,34
E.ON INTERNATIONAL FIN 08/20 5.75% 07/05
800.000,00
EUR
122,388
985.887,92
0,34
0,31
ING VERZEKERINGEN 14/24 +4.625% 08/04 08/04
700.000,00
EUR
103,175
729.567,75
0,25
0,23
LINDE FINANCE BV 06/16 7.375% 14/07
100.000,00
EUR
106,493
113.584,62
0,04
0,04
LINDE FINANCE BV 11-18 3.125% 12/12 REPSOL INTERNATIONAL FINANCE B 13/21 3.625% 07/10 07/10 SIEMENS FINANCIERINGS NV 06/66 5.25% 14/09
100.000,00
EUR
109,335
111.046,85
0,04
0,03
800.000,00
EUR
111,181
910.584,65
0,31
0,28
SIEMENS FINANCIERINGS NV 08/18 5.625% 11/06 TENNET HOLDING BV 10/17 6.655% 01-06 VOLKSWAGEN INTL.FIN. NV 12/19 3.25% 21/01 VOLKSWAGEN INTL.FIN. NV 14/26 4.625% 24/03 24/03
75.000,00
EUR
104,964
81.840,31
0,03
0,03
1.500.000,00
EUR
115,505
1.736.950,62
0,59
0,54
75.000,00
EUR
109,144
82.253,29
0,03
0,03
500.000,00
EUR
109,474
554.494,09
0,19
0,17
700.000,00
EUR
103,997
736.648,60
0,25
0,23
100.000,00
EUR
98,517
98.742,14
0,03
0,03
150.000,00
EUR
109,938
170.570,51
0,06
0,05
Spanje SANTANDER INTL 3E 04/19 30-09
V.K. BG ENERGY CAPITALPLC 12/17 6.5% 30/11
27
ORANGE PLC 14/26 5.00% 01/10 01/10 VODAFONE GROUP PLC 03-18 5.00% 04/06
400.000,00
EUR
103,358
428.335,11
0,15
0,13
1.300.000,00
EUR
112,678
1.469.436,24
0,50
0,45
425.000,00
EUR
131,074
560.932,21 187.766.586,70
0,19 64,14
0,17 58,03
10.769,00
EUR
11,025
118.728,23
0,04
0,04
5.239,00
EUR
127,650
668.758,35
0,23
0,21
Zweden VATTENFALL TREASURY 04/24 5.375% 29/04
Totaal obligaties Aandelen Aandelen genoteerd op beurs België ABLYNX ACKERMANS VH NV AGEAS NV -
3.418,00
EUR
34,555
118.108,99
0,04
0,04
AGFA GEVAERT -
19.421,00
EUR
2,500
48.552,50
0,02
0,02
ANHEUSER-BUSCH INBEV NV -
12.923,00
EUR
107,500
1.389.222,50
0,48
0,43
BARCO NV NEW
1.222,00
EUR
57,480
70.240,56
0,02
0,02
BEFIMMO -
1.743,00
EUR
54,850
95.603,55
0,03
0,03
15.787,00
EUR
12,500
197.337,50
0,07
0,06
C.F.E. (BRU)
365,00
EUR
111,450
40.679,25
0,01
0,01
D'IETEREN -
1.058,00
EUR
32,100
33.961,80
0,01
0,01
BIOCARTIS NV -
DELHAIZE GROEP -
2.253,00
EUR
74,060
166.857,18
0,06
0,05
13.288,00
EUR
7,375
97.999,00
0,03
0,03
323,00
EUR
36,290
11.721,67
0,00
0,00
1.161,00
EUR
26,000
30.186,00
0,01
0,01
10.152,00
EUR
8,923
90.586,30
0,03
0,03
FAGRON -
3.116,00
EUR
37,050
115.447,80
0,04
0,04
GALAPAGOS GENOMICS NV -
2.403,00
EUR
45,795
110.045,39
0,04
0,03
GREENYARD FOODS -
6.000,00
EUR
17,755
106.530,00
0,04
0,03
IBA ION BEAM -
7.818,00
EUR
24,420
190.915,56
0,07
0,06
JENSEN-GROUP NV (BRU)
9.925,00
EUR
19,640
194.927,00
0,07
0,06
KBC ANCORA -
4.536,00
EUR
36,200
164.203,20
0,06
0,05
KBC GROUP -
9.541,00
EUR
59,940
571.887,54
0,20
0,18
KINEPOLIS GROUP (BRU)
7.915,00
EUR
35,130
278.053,95
0,10
0,09
MDXHEALTH -
22.070,00
EUR
4,410
97.328,70
0,03
0,03
MELEXIS NV -
5.860,00
EUR
52,000
304.720,00
0,10
0,09
MIKO -
1.151,00
EUR
84,200
96.914,20
0,03
0,03
REALDOLMEN BONUS 01/04/09
2.000,00
EUR
18,810
37.620,00
0,01
0,01
135,00
EUR
153,000
20.655,00
0,01
0,01
SIPEF (BRU)
2.556,00
EUR
47,815
122.215,14
0,04
0,04
SOLVAY -
1.150,00
EUR
123,400
141.910,00
0,05
0,04
TESSENDERLO -
2.666,00
EUR
34,465
91.883,69
0,03
0,03
VAN DE VELDE -
3.115,00
EUR
51,530
160.515,95
0,06
0,05
763,00
EUR
29,190
22.271,97
0,01
0,01
CANADIAN NATURAL RESOURCES LTD -
4.280,00
CAD
33,920
104.369,23
0,04
0,03
COLLIERS INTERNATIONAL GROUP I -
1.237,00
CAD
47,800
42.507,98
0,02
0,01
FIRSTSERVICE CORP/CANADA -
1.237,00
CAD
34,720
30.876,09
0,01
0,01
LAURENTIAN BANK OF CANADA -
2.878,00
CAD
48,140
99.602,39
0,03
0,03
ULTRA PETROLEUM CORP -
5.093,00
USD
12,520
57.228,83
0,02
0,02
ECONOCOM GROUP ELIA SYSTEM OPERATOR EVS BROADCAST EQUIPMENT (BRU) EXMAR NV -
RESILUX (BRU)
ZETES INDUSTRIES SA -
Canada
China BIOSTIME INTERNATIONAL HOLDING CHINA COAL ENERGY CO CHINA CONSTRUCTION BANK CHINA RESOURCES GAS GROUP LTD FUJIAN ZIJIN MINING IND JIANGSU EXPRESSWAY COMP LTD -
15.500,00
HKD
22,700
40.733,52
0,01
0,01
110.000,00
HKD
4,630
58.961,43
0,02
0,02
724,00
HKD
7,080
593,43
82.000,00
HKD
23,000
218.341,37
0,08
0,07
368.000,00
HKD
2,730
116.306,72
0,04
0,04
77.145,00
HKD
10,180
90.918,01
0,03
0,03
28
Denemarken A P MOLLER _ MAERSK A.S. -
192,00
DKK
11.750,000
302.416,92
0,10
BRODRENE HARTMANN A/S -
44,00
DKK
255,000
1.504,04
0,00
CHRISTIAN HANSEN HOLDING A/S -
0,09
3.455,00
DKK
326,500
151.216,17
0,05
0,05
10.351,00
DKK
216,800
300.821,30
0,10
0,09
MATAS A/S -
1.060,00
DKK
142,500
20.248,26
0,01
0,01
PANDORA A/S -
2.050,00
DKK
719,000
197.583,08
0,07
0,06
VESTAS WINDS SYSTEMS -
3.916,00
DKK
334,000
175.329,96
0,06
0,05
AAREAL BANK AG -
6.200,00
EUR
35,220
218.364,00
0,08
0,07
ADLER MODEMAERKTE AG -
4.000,00
EUR
10,250
41.000,00
0,01
0,01
ADLER REAL ESTATE AG -
5.400,00
EUR
12,860
69.444,00
0,02
0,02
ALLGEIER SE -
4.800,00
EUR
16,487
79.137,60
0,03
0,02
ALLIANZ AG REG
7.256,00
EUR
139,700
1.013.663,20
0,35
0,31
ALSTRIA OFFICE AG -
9.100,00
EUR
11,555
105.150,50
0,04
0,03
AMADEUS AG (FRA)
1.000,00
EUR
80,000
80.000,00
0,03
0,03
AURELIUS AG -
3.251,00
EUR
38,345
124.659,60
0,04
0,04
AURUBIS AG (FRA)
2.400,00
EUR
52,700
126.480,00
0,04
0,04
BASF SE -
9.307,00
EUR
78,820
733.577,74
0,25
0,23
BASLER AG (FRA)
526,00
EUR
53,000
27.878,00
0,01
0,01
BAUER AG -
748,00
EUR
15,175
11.350,90
0,00
0,00
BAYER AG -
13.202,00
EUR
125,550
1.657.511,10
0,57
0,51
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG -
6.454,00
EUR
98,180
633.653,72
0,22
0,20
BECHTLE AG -
1.678,00
EUR
67,990
114.087,22
0,04
0,04
BIOTEST (BEV)
604,00
EUR
67,251
40.619,60
0,01
0,01
18.535,00
EUR
3,369
62.444,42
0,02
0,02
BRENNTAG AG -
3.353,00
EUR
51,430
172.444,79
0,06
0,05
CAPITAL STAGE AG -
4.000,00
EUR
6,367
25.468,00
0,01
0,01
CENTROTEC SUSTAINABLE AG -
5.285,00
EUR
14,148
74.772,18
0,03
0,02
CEWE STIFTUNG & CO KGAA -
1.683,00
EUR
49,993
84.138,22
0,03
0,03
COMPUGROUP MEDICAL AG -
11.579,00
EUR
31,385
363.406,92
0,12
0,11
2.605,00
EUR
212,250
552.911,25
0,19
0,17
17.518,00
EUR
81,640
1.430.169,52
0,49
0,44
DEUTSCHE BETEILIGUNGS AG -
2.400,00
EUR
27,633
66.319,20
0,02
0,02
DEUTSCHE BOERSE AG -
2.373,00
EUR
74,250
176.195,25
0,06
0,05
DEUTSCHE POST AG -
23.929,00
EUR
26,205
627.059,45
0,21
0,19
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN REG
21.555,00
EUR
15,450
333.024,75
0,11
0,10
DEUTZ AG (FRA)
9.927,00
EUR
5,140
51.024,78
0,02
0,02
DIC ASSET AG -
8.748,00
EUR
8,053
70.447,64
0,02
0,02
14.000,00
EUR
4,260
59.640,00
0,02
0,02
DR HOENLE AG -
1.050,00
EUR
22,330
23.446,50
0,01
0,01
DRAEGERWERK AG PREF
1.513,00
EUR
96,110
145.414,43
0,05
0,05
DRILLISCH (FRA)
3.503,00
EUR
39,995
140.102,49
0,05
0,04
DUERR AG (FRA)
3.442,00
EUR
83,600
287.751,20
0,10
0,09
22.022,00
EUR
11,950
263.162,90
0,09
0,08
ECKERT & ZIEGLER STRAHLEN UN -
2.800,00
EUR
23,787
66.603,60
0,02
0,02
ELMOS SEMICONDUCTOR AG (FRA)
6.893,00
EUR
18,600
128.209,80
0,04
0,04
EVOTEC OAI AG -
8.356,00
EUR
3,550
29.663,80
0,01
0,01
FIRST SENSOR AG -
1.900,00
EUR
10,400
19.760,00
0,01
0,01
16.343,00
EUR
30,215
493.803,75
0,17
0,15
8.983,00
EUR
74,040
665.101,32
0,23
0,21
13.563,00
EUR
57,550
780.550,65
0,27
0,24
GEA AG -
4.857,00
EUR
40,010
194.328,57
0,07
0,06
GERRESHEIMER AG -
2.813,00
EUR
55,702
156.689,73
0,05
0,05
GFT TECHNOLOGY AG (FRA)
3.410,00
EUR
18,510
63.119,10
0,02
0,02
GRAMMER AG -
3.780,00
EUR
29,650
112.077,00
0,04
0,04
DSV DE SAMMENSLUTTEDE VOGNMAEND -
Duitsland
BORUSSIA DORTMUND GMBH & CO -
CONTINENTAL AG DAIMLER AG -
DO DEUTSCHE OFFICE AG -
E.ON SE -
FREENET AG FRA FRESENIUS MEDICAL CARE AG & CO FRESENIUS SE & CO KGAA (FRA)
29
HEIDELBERGCEMENT AG -
2.198,00
EUR
71,130
156.343,74
0,05
0,05
HENKEL KGAA (FRA)
1.917,00
EUR
85,490
163.884,33
0,06
0,05
HENKEL KGAA PREF
3.716,00
EUR
100,600
373.829,60
0,13
0,12
HYPOPORT AG -
1.201,00
EUR
24,965
29.982,97
0,01
0,01
INDUS HOLDING AG -
3.350,00
EUR
45,396
152.076,60
0,05
0,05
INVISION AG -
425,00
EUR
42,500
18.062,50
0,01
0,01
ISRA VISION AG -
910,00
EUR
58,900
53.599,00
0,02
0,02
10.471,00
EUR
10,820
113.296,22
0,04
0,04
JUNGHEINRICH AG PREF
2.590,00
EUR
60,790
157.446,10
0,05
0,05
KPS AG -
4.070,00
EUR
6,180
25.152,60
0,01
0,01
KSB AG -
180,00
EUR
417,600
75.168,00
0,03
0,02
KWS SAAT AG -
265,00
EUR
294,587
78.065,56
0,03
0,02
LEIFHEIT AG -
1.335,00
EUR
42,645
56.931,08
0,02
0,02
LEONI AG -
2.901,00
EUR
56,630
164.283,63
0,06
0,05
LINDE AG -
1.425,00
EUR
169,900
242.107,50
0,08
0,08
16.545,00
EUR
5,380
89.012,10
0,03
0,03
MANZ AG -
1.863,00
EUR
63,170
117.685,71
0,04
0,04
MBB INDUSTRIES -
1.000,00
EUR
24,635
24.635,00
0,01
0,01
MERCK KGAA -
4.140,00
EUR
89,380
370.033,20
0,13
0,11
MORPHOSYS AG (FRA)
2.183,00
EUR
64,380
140.541,54
0,05
0,04
MUNCHENER RUCKVERSICHERUNG AG REG
2.026,00
EUR
159,000
322.134,00
0,11
0,10
512,00
EUR
28,870
14.781,44
0,01
0,01
NORDEX AG -
5.849,00
EUR
21,495
125.724,26
0,04
0,04
NORMA GROUP -
3.741,00
EUR
45,345
169.635,65
0,06
0,05
OHB SE -
6.907,00
EUR
17,450
120.527,15
0,04
0,04
PATRIZIA IMMOBLILIEN AG -
8.961,00
EUR
21,935
196.559,54
0,07
0,06
PFEIFFER CACUUM TECHNOLOGY AG -
1.948,00
EUR
79,920
155.684,16
0,05
0,05
13.750,00
EUR
2,060
28.325,00
0,01
0,01
PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE PREF
6.934,00
EUR
75,570
524.002,38
0,18
0,16
PROGRESS-WERK OBERKIRCH AG -
1.583,00
EUR
39,495
62.520,59
0,02
0,02
PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG PREF
6.300,00
EUR
44,402
279.732,60
0,10
0,09
PULSION MEDICAL SYSTEMS SE -
889,00
EUR
25,000
22.225,00
0,01
0,01
R STAHL AG -
500,00
EUR
37,110
18.555,00
0,01
0,01
RENK AG -
220,00
EUR
98,272
21.619,84
0,01
0,01
6.963,00
EUR
19,285
134.281,46
0,05
0,04
10.000,00
EUR
13,975
139.750,00
0,05
0,04
SHW AG -
1.280,00
EUR
43,045
55.097,60
0,02
0,02
SIXT AG (FRA)
JENOPTIK AG (FRA)
M.A.X. AUTOMATION AG -
NEMETSCHEK AG -
PNE WIND AG -
RWE AG SAF HOLLAND SA -
3.392,00
EUR
38,945
132.101,44
0,05
0,04
STABILUS GMBH -
800,00
EUR
38,245
30.596,00
0,01
0,01
STRATEC BIOMEDICAL AG -
927,00
EUR
49,112
45.526,82
0,02
0,01
STROER MEDIA SE -
6.950,00
EUR
42,206
293.331,70
0,10
0,09
SUESS MICROTEC AG -
5.000,00
EUR
5,082
25.410,00
0,01
0,01
SURTECO SE -
1.370,00
EUR
22,175
30.379,75
0,01
0,01
TUI AG PREF
9.523,00
EUR
14,500
138.083,50
0,05
0,04
UNITED INTERNET AG -
2.818,00
EUR
39,875
112.367,75
0,04
0,04
USU SOFTWARE AG -
1.390,00
EUR
15,600
21.684,00
0,01
0,01
VIB VERMOEGEN AG -
1.915,00
EUR
16,000
30.640,00
0,01
0,01
VILLEROY & BOCH AG PFD
4.190,00
EUR
13,500
56.565,00
0,02
0,02
VOLKSWAGEN AG PREF
5.433,00
EUR
208,000
1.130.064,00
0,39
0,35
VTG AG -
2.202,00
EUR
20,908
46.039,42
0,02
0,01
WACKER NEUSON SE -
5.789,00
EUR
18,679
108.132,73
0,04
0,03
WASHTEC AG -
3.640,00
EUR
19,595
71.325,80
0,02
0,02
WESTGRUND AG -
8.100,00
EUR
4,550
36.855,00
0,01
0,01
WIRECARD AG -
9.302,00
EUR
34,350
319.523,70
0,11
0,10
2G ENERGY AG -
1.654,00
EUR
20,150
33.328,10
0,01
0,01
103.400,00
PHP
45,500
93.645,81
0,03
0,03
Filipijnen ABOITIZ POWER CORP -
30
JOLLIBEE FOODS -
13.500,00
PHP
197,300
53.017,26
0,02
0,02
CARGOTEC CORP -B-
2.863,00
EUR
34,050
97.485,15
0,03
0,03
CAVERION CORP -
6.200,00
EUR
8,930
55.366,00
0,02
0,02
CRAMO OYI -B- -
6.370,00
EUR
17,300
110.201,00
0,04
0,03
F-SECURE CORP (HELS)
12.589,00
EUR
3,140
39.529,46
0,01
0,01
HUHTAMAKI OYJ -
13.515,00
EUR
27,720
374.635,80
0,13
0,12
107.892,00
EUR
6,090
657.062,28
0,22
0,20
ORIOLA-KD OYJ -B-
26.400,00
EUR
4,140
109.296,00
0,04
0,03
PKC GROUP OYJ -
3.900,00
EUR
19,830
77.337,00
0,03
0,02
PONSSE OY -
1.613,00
EUR
13,470
21.727,11
0,01
0,01
RAISIO GROUP (HEL) 'V'
20.000,00
EUR
4,040
80.800,00
0,03
0,03
RAMIRENT OYJ -
11.520,00
EUR
6,550
75.456,00
0,03
0,02
SAMPO OYJ SAMPO OYJ
7.951,00
EUR
42,250
335.929,75
0,12
0,10
SCANFIL OYJ -
8.450,00
EUR
2,570
21.716,50
0,01
0,01
SPONDA OYJ (HEL)
36.159,00
EUR
3,310
119.686,29
0,04
0,04
SRV GROUP PLC -
8.356,00
EUR
3,710
31.000,76
0,01
0,01
21.162,00
EUR
3,620
76.606,44
0,03
0,02
TELESTE OYJ -
5.800,00
EUR
7,300
42.340,00
0,01
0,01
TIKKURILA OY -
2.739,00
EUR
17,830
48.836,37
0,02
0,02
UPONOR OYJ -
9.609,00
EUR
13,510
129.817,59
0,04
0,04
VAISALA OYJ -
4.250,00
EUR
23,500
99.875,00
0,03
0,03
ACTIA GROUP -
2.750,00
EUR
6,400
17.600,00
0,01
0,01
ADP -
2.957,00
EUR
101,350
299.691,95
0,10
0,09
AIR LIQUIDE (L') -
1.806,00
EUR
113,450
204.890,70
0,07
0,06
AKKA TECHNOLOGIES SA -
5.186,00
EUR
31,900
165.433,40
0,06
0,05
ALBIOMA -
5.975,00
EUR
13,620
81.379,50
0,03
0,03
ALTAMIR -
4.047,00
EUR
10,440
42.250,68
0,01
0,01
ALTEN -
3.415,00
EUR
41,665
142.285,98
0,05
0,04
APRIL -
6.676,00
EUR
12,200
81.447,20
0,03
0,03
ARKEMA -
3.673,00
EUR
64,630
237.385,99
0,08
0,07
ASSYSTEM -
4.850,00
EUR
15,950
77.357,50
0,03
0,02
ATOS SA -
2.966,00
EUR
66,980
198.662,68
0,07
0,06
AUBAY -
2.545,00
EUR
14,160
36.037,20
0,01
0,01
AUSY (PAR)
2.400,00
EUR
35,000
84.000,00
0,03
0,03
45.451,00
EUR
22,630
1.028.556,13
0,35
0,32
5.700,00
EUR
20,180
115.026,00
0,04
0,04
428,00
EUR
143,000
61.204,00
0,02
0,02
BNP PARIBAS -
9.620,00
EUR
54,150
520.923,00
0,18
0,16
BOLLORE (PAR)
62.759,00
EUR
4,775
299.674,23
0,10
0,09
BONDUELLE -
4.152,00
EUR
22,800
94.665,60
0,03
0,03
BONGRAIN SA (PAR)
1.600,00
EUR
57,150
91.440,00
0,03
0,03
CAP GEMINI SOGETI -
4.094,00
EUR
79,370
324.940,78
0,11
0,10
CARREFOUR -
9.000,00
EUR
28,720
258.480,00
0,09
0,08
CEGID GROUP -
1.950,00
EUR
37,690
73.495,50
0,03
0,02
CHRISTIAN DIOR SE -
1.093,00
EUR
175,100
191.384,30
0,07
0,06
CREDIT AGRICOLE -
42.526,00
EUR
13,340
567.296,84
0,19
0,18
DASSAULT SYSTEMES -
2.356,00
EUR
65,220
153.658,32
0,05
0,05
DEVOTEAM SA -
4.069,00
EUR
25,280
102.864,32
0,04
0,03
EIFFAGE SA -
1.785,00
EUR
49,900
89.071,50
0,03
0,03
40.439,00
EUR
16,640
672.904,96
0,23
0,21
EXEL INDUSTRIES -A- -
1.250,00
EUR
47,050
58.812,50
0,02
0,02
FAIVELEY TRANSPORT SA -
1.758,00
EUR
67,600
118.840,80
0,04
0,04
720,00
EUR
57,050
41.076,00
0,01
0,01
4.000,00
EUR
7,400
29.600,00
0,01
0,01
Finland
NOKIA "A"
TECHNOPOLIS OYJ -
Frankrijk
AXA AXWAY SOFTWARE SA BIC (PAR)
ENGIE -
FLEURY MICHON SA GENTICEL SA -
31
GERARD PERRIER INDUSTRIE SA -
1.370,00
EUR
33,030
45.251,10
0,02
0,01
GROUPE CRIT -
5.336,00
EUR
45,100
240.653,60
0,08
0,07
10.450,00
EUR
12,990
135.745,50
0,05
0,04
8.077,00
EUR
18,840
152.170,68
0,05
0,05
721,00
EUR
38,160
27.513,36
0,01
0,01
HAULOTTE GROUP -
4.283,00
EUR
16,300
69.812,90
0,02
0,02
HERMES INTL. (PAR)
132,00
EUR
334,600
44.167,20
0,02
0,01
HI-MEDIA (PAR)
8.762,00
EUR
1,090
9.550,58
0,00
0,00
HIPAY GROUP SA -
8.762,00
EUR
1,190
10.426,78
0,00
0,00
600,00
EUR
106,260
63.756,00
0,02
0,02
ILIAD SA -
1.143,00
EUR
198,850
227.285,55
0,08
0,07
INFOTEL SA -
2.050,00
EUR
28,000
57.400,00
0,02
0,02
KERING -
1.498,00
EUR
160,150
239.904,70
0,08
0,07
GROUPE EUROTUNNEL SA GROUPE GUILLIN GUERBET -
ID LOGISTICS GROUP -
KORIAN - MEDICA SA -
697,00
EUR
29,810
20.777,57
0,01
0,01
L'OREAL -
3.919,00
EUR
160,000
627.040,00
0,21
0,19
LAGARDERE S.C.A. -
5.700,00
EUR
26,160
149.112,00
0,05
0,05
LDLC.COM -
910,00
EUR
18,770
17.080,70
0,01
0,01
LE BELIER -
1.784,00
EUR
30,000
53.520,00
0,02
0,02
LECTRA -
1.600,00
EUR
12,800
20.480,00
0,01
0,01
LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS SA -
3.350,00
EUR
13,750
46.062,50
0,02
0,01
LINEDATA SERVICES -
2.800,00
EUR
26,580
74.424,00
0,03
0,02
LVMH-MOET HENNESSY LOUIS VUITT SE -
1.510,00
EUR
157,150
237.296,50
0,08
0,07
219,00
EUR
38,150
8.354,85
0,00
0,00
MAUNA KEA TECHNOLOGIES -
3.242,00
EUR
4,000
12.968,00
0,00
0,00
MERSEN (PAR)
2.500,00
EUR
21,960
54.900,00
0,02
0,02
MGI COUTIER -
6.975,00
EUR
14,200
99.045,00
0,03
0,03
MICHELIN (PAR)
2.197,00
EUR
93,990
206.496,03
0,07
0,06
MONTUPET -
2.761,00
EUR
64,450
177.946,45
0,06
0,06
NATIXIS (PAR)
24.709,00
EUR
6,455
159.496,60
0,05
0,05
NRJ GROUP (PAR)
MAISON FRANCE CONFORT -
10.954,00
EUR
7,210
78.978,34
0,03
0,02
NUMERICABLE SFR -
1.723,00
EUR
47,545
81.920,04
0,03
0,03
OENEO -
4.125,00
EUR
5,890
24.296,25
0,01
0,01
ORANGE -
30.536,00
EUR
13,810
421.702,16
0,14
0,13
400,00
EUR
104,600
41.840,00
0,01
0,01
2.575,00
EUR
22,855
58.851,63
0,02
0,02
766,00
EUR
48,890
37.449,74
0,01
0,01
PSB INDUSTRIES SA -
2.025,00
EUR
46,970
95.114,25
0,03
0,03
PUBLICIS GROUPE SA -
3.787,00
EUR
66,320
251.153,84
0,09
0,08
RENAULT (PAR)
3.176,00
EUR
93,420
296.701,92
0,10
0,09
REXEL SA (PAR)
11.223,00
EUR
14,460
162.284,58
0,06
0,05
ROBERTET SA -
165,00
EUR
204,000
33.660,00
0,01
0,01
RODAMCO UNIBAIL -
1.316,00
EUR
226,700
298.337,20
0,10
0,09
RUBIS -
4.000,00
EUR
61,460
245.840,00
0,08
0,08
SA DES CIMENTS VICAT -
5.497,00
EUR
61,450
337.790,65
0,12
0,10
SAFRAN SA (PAR)
4.659,00
EUR
60,790
283.220,61
0,10
0,09
SAFT GROUPE SA -
5.195,00
EUR
35,000
181.825,00
0,06
0,06
SAINT GOBAIN -
7.408,00
EUR
40,270
298.320,16
0,10
0,09
SANOFI -
9.494,00
EUR
88,240
837.750,56
0,29
0,26
637,00
EUR
247,450
157.625,65
0,05
0,05
SCOR REGROUPE (PAR)
7.831,00
EUR
31,645
247.812,00
0,09
0,08
SEB (PAR)
1.400,00
EUR
83,600
117.040,00
0,04
0,04
17.917,00
EUR
41,870
750.184,79
0,26
0,23
PHARMAGEST INTERACTIVE PLASTIC OMNIUM (PAR) PLASTIVALOIRE -
SARTORIUS STEDIM BIOTECH -
SOCIETE GENERALE SOLUCOM -
500,00
EUR
47,500
23.750,00
0,01
0,01
SOPRA STORIA GROUP SA (PAR)
3.391,00
EUR
80,650
273.484,15
0,09
0,09
STEF-TFE -
1.283,00
EUR
58,620
75.209,46
0,03
0,02
14.268,00
EUR
16,685
238.061,58
0,08
0,07
SUNERGIE SA -
5.246,00
EUR
21,930
115.044,78
0,04
0,04
TECHNIP SA (PAR)
1.474,00
EUR
55,520
81.836,48
0,03
0,03
SUEZ ENVIRONNEMENT SA -
32
TELECOM CITY -
9.331,00
GBP
10,280
135.397,95
0,05
0,04
TELEPERFORMANCE -
2.428,00
EUR
63,370
153.862,36
0,05
0,05
980,00
EUR
86,800
85.064,00
0,03
0,03
THALES -
7.968,00
EUR
54,160
431.546,88
0,15
0,13
TOTAL -
27.006,00
EUR
43,570
1.176.651,42
0,40
0,36
TRIGANO SA -
4.948,00
EUR
36,110
178.672,28
0,06
0,06
UBI SOFT ENTERTAINMENT -
8.261,00
EUR
15,980
132.010,78
0,05
0,04
UNION FINANCIERE DE FRANCE BQE SA -
2.450,00
EUR
25,380
62.181,00
0,02
0,02
VALEO -
2.947,00
EUR
141,350
416.558,45
0,14
0,13
VEOLIA ENVIRONNEMENT (PAR)
7.306,00
EUR
18,290
133.626,74
0,05
0,04
VINCI S.A. -
5.887,00
EUR
51,880
305.417,56
0,10
0,09
21.800,00
EUR
22,625
493.225,00
0,17
0,15
650,00
EUR
34,490
22.418,50
0,01
0,01
WENDEL INVESTISSEMENT (PAR)
1.332,00
EUR
109,950
146.453,40
0,05
0,05
ZODIAC (PAR)
3.311,00
EUR
29,200
96.681,20
0,03
0,03
23.000,00
HKD
38,650
102.913,34
0,04
0,03
8.000,00
HKD
99,250
91.921,02
0,03
0,03
32.161,00
HKD
21,650
80.608,68
0,03
0,03
GUANGDONG INVESTMENT -
201.730,00
HKD
10,860
253.626,52
0,09
0,08
SHANGAI PHARMACEUTICALS HOLDING -
101.700,00
HKD
21,600
254.313,28
0,09
0,08
4.000,00
HKD
37,700
17.458,05
0,01
0,01
20.000,00
EUR
2,410
48.200,00
0,02
0,02
4.807,00
GBP
50,000
339.261,77
0,12
0,11
FYFFES PLC -
35.435,00
EUR
1,410
49.963,35
0,02
0,02
GLANBIA PLC -
17.879,00
EUR
17,630
315.206,77
0,11
0,10
GREENCORE GROUP PLC -
52.100,00
GBP
3,140
230.918,20
0,08
0,07
2.198,00
EUR
66,490
146.145,02
0,05
0,05
RYANAIR HOLDINGS PLC (DUB)
26.010,00
EUR
11,820
307.438,20
0,11
0,10
SMURFIT KAPPA PLC -
12.818,00
EUR
24,710
316.732,78
0,11
0,10
TOTAL PRODUCE PLC -
92.372,00
EUR
1,211
111.862,49
0,04
0,04
AMPLIFON SPA -
15.747,00
EUR
6,985
109.992,80
0,04
0,03
ASCOPIAVE SPA -
21.000,00
EUR
2,164
45.444,00
0,02
0,01
ASSICURAZIONI GENERALI -
18.149,00
EUR
16,160
293.287,84
0,10
0,09
6.181,00
EUR
11,810
72.997,61
0,03
0,02
12.855,00
EUR
22,160
284.866,80
0,10
0,09
AZIMUT HOLDING SPA -
7.247,00
EUR
26,240
190.161,28
0,07
0,06
BANCA IFIS SPA -
6.000,00
EUR
19,480
116.880,00
0,04
0,04
116.609,00
EUR
0,946
110.312,11
0,04
0,03
BANCO POPLARE DI VERONA E NOVARA -
34.384,00
EUR
14,760
507.507,84
0,17
0,16
BANCO POPOLARE DELL'EMILIA ROMAGNA -
26.963,00
EUR
8,000
215.704,00
0,07
0,07
BIESSE SPA -
5.324,00
EUR
14,960
79.647,04
0,03
0,03
CEMENTIR SPA (MIL)
9.493,00
EUR
5,875
55.771,38
0,02
0,02
DATALOGIC SPA -
6.600,00
EUR
13,120
86.592,00
0,03
0,03
DELONGHI SPA -
7.384,00
EUR
20,560
151.815,04
0,05
0,05
DIASORIN SPA -
7.266,00
EUR
40,950
297.542,70
0,10
0,09
159.664,00
EUR
4,064
648.874,50
0,22
0,20
2.400,00
EUR
35,690
85.656,00
0,03
0,03
55.066,00
EUR
1,753
96.530,70
0,03
0,03
1.687,00
EUR
57,300
96.665,10
0,03
0,03
ENI -
26.190,00
EUR
15,920
416.944,80
0,14
0,13
ESPRINET SPA -
19.950,00
EUR
7,245
144.537,75
0,05
0,05
3.171,00
EUR
41,800
132.547,80
0,05
0,04
24.867,00
EUR
0,607
15.094,27
0,01
0,01
TESSI SA -
VIVENDI VOYAGEURS DU MONDE -
Hong Kong CHINA MENGNIU DAIRY CO LTD CHINA MOBILE LTD. CHINA RESOURCES POWER HOLDINGS CO -
SHENZHOU INTERNATIONAL GROUP -
Ierland AER LINGUS GROUP PLC DCC PLC -
KERRY GROUP PLC -
Italië
ASTM SPA ATLANTIA SPA -
BANCA POPOLARE DI MILANO (MIL)
E.N.E.L. EL.EN. SPA ENEL GREEN POWER SPA ENGINEERING SPA -
IMA SPA IMMSI SPA (MIL)
33
IMPREGILO SPA (MIL)
20.820,00
EUR
4,100
85.362,00
0,03
0,03
305.843,00
EUR
3,252
994.601,44
0,34
0,31
LA DORIA SPA -
2.372,00
EUR
12,000
28.464,00
0,01
0,01
MARR SPA -
9.750,00
EUR
15,900
155.025,00
0,05
0,05
MEDIASET -
33.988,00
EUR
4,312
146.556,26
0,05
0,05
MEDIOBANCA (MIL)
13.157,00
EUR
8,795
115.715,82
0,04
0,04
MEDIOLANUM SPA (MIL)
13.000,00
EUR
7,400
96.200,00
0,03
0,03
MONCLER SPA -
11.970,00
EUR
16,620
198.941,40
0,07
0,06
8.700,00
EUR
2,580
22.446,00
0,01
0,01
21.318,00
EUR
3,010
64.167,18
0,02
0,02
PRIMA INDUSTRIE SPA -
4.500,00
EUR
16,550
74.475,00
0,03
0,02
RECORDATI SPA -
8.636,00
EUR
18,810
162.443,16
0,06
0,05
REPLY SPA -
1.600,00
EUR
91,650
146.640,00
0,05
0,05
SAFILO SPA -
9.702,00
EUR
12,920
125.349,84
0,04
0,04
SESA SPA -
3.150,00
EUR
14,950
47.092,50
0,02
0,02
SNAM RETE GAS S.P.A. -
41.068,00
EUR
4,268
175.278,22
0,06
0,05
SOGEFI SPA -
16.979,00
EUR
2,484
42.175,84
0,01
0,01
SORIN SPA -
33.032,00
EUR
2,510
82.910,32
0,03
0,03
TELECOM ITALIA (MIL)
330.000,00
EUR
1,138
375.540,00
0,13
0,12
TELECOM ITALIA (MIL) DI RISPARMIO NWE
289.855,00
EUR
0,916
265.362,25
0,09
0,08
UNICREDIT SPA -
93.644,00
EUR
6,025
564.205,10
0,19
0,17
UNIONE DI BANCHE ITALIANE SCPA -
44.107,00
EUR
7,195
317.349,87
0,11
0,10
2.140,00
EUR
23,500
50.290,00
0,02
0,02
11.400,00
EUR
9,900
112.860,00
0,04
0,04
50,00
JPY
36.865,000
13.519,61
0,01
0,00
53.045,00
GBP
2,958
221.479,44
0,08
0,07
16.912,00
HKD
15,840
31.013,05
0,01
0,01
INTESA SANPAOLO SPA -
NICE SPA PIAGGIO & C SPA -
VALSOIA SPA VITTORIA ASSICURAZIONI SPA -
Japan SMC CORP. -
Jersey Kanaaleilanden BEAZLEY PLC -
Kaaimaneilanden TINGYI HOLDING CORP -
Luxemburg ALTICE SA BRAAS MONIER BUILDING GROUP SA GRAND CITY PROPERTIES SA THIEL LOGISTIK AG -
2.195,00
EUR
123,550
271.192,25
0,09
0,08
12.000,00
EUR
24,000
288.000,00
0,10
0,09
6.268,00
EUR
15,575
97.624,10
0,03
0,03
14.000,00
EUR
1,819
25.466,00
0,01
0,01
Maleisië ALLIANCE FINANCIAL GROUP BHD -
7.200,00
MYR
4,390
7.518,73
0,00
0,00
14.200,00
MYR
6,400
21.618,02
0,01
0,01
163.113,00
MYR
3,280
127.265,31
0,04
0,04
BRITISH AMERICAN TOBACCO (MALAYSIA) -
6.918,00
MYR
62,000
102.028,12
0,04
0,03
CIMB GROUP HOLDINGS BHD -
4.859,00
MYR
5,470
6.322,40
0,00
0,00
100.180,00
MYR
5,360
127.730,16
0,04
0,04
GENTING MALAYSIA BHD -
17.000,00
MYR
4,200
16.984,23
0,01
0,01
HONG LEONG BANK BERHAD -
47.114,00
MYR
13,400
150.176,65
0,05
0,05
HONG LEONG FINANCIAL GROUP BHD -
30.072,00
MYR
15,160
108.444,90
0,04
0,03
117.900,00
MYR
5,660
158.736,89
0,05
0,05
KUALA LUMPUR KEPONG BERHAD -
20.984,00
MYR
21,400
106.819,29
0,04
0,03
MALAYAN BANKING BHD -
68.312,00
MYR
9,140
148.522,01
0,05
0,05
MAXIS COMMUNICATIONS BHD -
78.467,00
MYR
6,370
118.897,88
0,04
0,04
PETRONAS CHEMICALS GROUP BHD -
12.300,00
MYR
6,320
18.491,40
0,01
0,01
PETRONAS DAGANGAN BHD -
37.884,00
MYR
20,580
185.459,39
0,06
0,06
PETRONAS GAS BHD -
31.054,00
MYR
21,260
157.046,56
0,05
0,05
PPB GROUP BHD -
16.351,00
MYR
15,120
58.808,99
0,02
0,02
PUBLIC BANK BERHAD -
2.755,00
MYR
18,720
12.268,04
0,00
0,00
SIME DARBY BERHAD -
52.100,00
MYR
8,520
105.590,52
0,04
0,03
AXIATA GROUP BERHAD BERJAYA SPORTS TOTO BHD -
DIGI.COM BHD -
IHH HEALTHCARE BHD -
34
TELEKOM MALAYSIA SYARIKAT -
47.485,00
MYR
6,540
73.872,33
0,03
0,02
TENAGA NASIONAL (BHD) -
20.798,00
MYR
12,640
62.534,01
0,02
0,02
A.K.Z.O. NOBEL -
2.470,00
EUR
65,270
161.216,90
0,06
0,05
ACCELL GROUP -
7.109,00
EUR
16,650
118.364,85
0,04
0,04
ADVANCED METALLURGICAL GROUP -
16.050,00
EUR
7,796
125.125,80
0,04
0,04
AEGON -
28.781,00
EUR
6,592
189.724,35
0,07
0,06
AIRBUS GROUP SE -
21.456,00
EUR
58,200
1.248.739,20
0,43
0,39
ARCADIS N.V. (AMS)
14.836,00
EUR
24,670
366.004,12
0,13
0,11
6.479,00
EUR
41,455
268.586,95
0,09
0,08
ASML HOLDING NV -
10.107,00
EUR
92,700
936.918,90
0,32
0,29
BE SEMICONDUCTOR -
18.675,00
EUR
24,965
466.221,38
0,16
0,14
BINCK NV -
12.778,00
EUR
8,550
109.251,90
0,04
0,03
BOSKALIS WESTMINSTER (AMS)
2.425,00
EUR
43,900
106.457,50
0,04
0,03
CORBION NV (AMS)NRC
5.350,00
EUR
17,735
94.882,25
0,03
0,03
DOCDATA (AMS)
4.740,00
EUR
18,800
89.112,00
0,03
0,03
HEINEKEN -
5.845,00
EUR
68,070
397.869,15
0,14
0,12
107.810,00
EUR
14,810
1.596.666,10
0,55
0,49
KAS BANK NV-CVA -
8.700,00
EUR
10,850
94.395,00
0,03
0,03
KENDRION NV -
4.341,00
EUR
26,210
113.777,61
0,04
0,04
11.742,00
EUR
16,800
197.265,60
0,07
0,06
Nederland
ASM INTERNATIONAL -
ING GROEP NV -
KON. AHOLD KONINKLIJKE D.S.M. NV (AMS)
5.919,00
EUR
52,000
307.788,00
0,11
0,10
47.441,00
EUR
3,430
162.722,63
0,06
0,05
MOTA-ENGIL AFRICA NV -
7.210,00
EUR
6,750
48.667,50
0,02
0,02
NEWAYS ELECTR. INTL (AMS)
2.161,00
EUR
8,589
18.560,83
0,01
0,01
55.000,00
EUR
0,296
16.280,00
0,01
0,01
4.403,00
EUR
58,410
257.179,23
0,09
0,08
RELX NV -
11.821,00
EUR
21,275
251.491,78
0,09
0,08
SBM OFFSHORE NV (AMS)
11.096,00
EUR
10,630
117.950,48
0,04
0,04
SLIGRO FOOD GROUP NV -
4.910,00
EUR
32,335
158.764,85
0,05
0,05
TEN CATE NV -
3.318,00
EUR
18,495
61.366,41
0,02
0,02
TKH GROUP NV -
3.648,00
EUR
37,575
137.073,60
0,05
0,04
24.336,00
EUR
37,355
909.071,28
0,31
0,28
USG PEOPLE NV -
8.608,00
EUR
13,310
114.572,48
0,04
0,04
VAN LANSCHOT BANKIERS NV -
1.163,00
EUR
22,345
25.987,24
0,01
0,01
VASTNED-RETAIL -
5.895,00
EUR
39,515
232.940,93
0,08
0,07
WESSANEN (AMS)
11.300,00
EUR
7,879
89.032,70
0,03
0,03
KONINKLIJKE KPN NV -
PHARMING GROUP RANDSTAD HOLDING (AMS)
UNILEVER CVA
Noorwegen BORREGAARD ASA -
3.060,00
NOK
55,500
19.373,72
0,01
0,01
12.640,00
NOK
130,800
188.605,07
0,06
0,06
766,00
NOK
24,100
2.105,93
0,00
0,00
OCEAN YIELD AS -
9.852,00
NOK
61,500
69.119,10
0,02
0,02
STATOIL -
5.386,00
NOK
140,100
86.080,15
0,03
0,03
STATOILHYDRO ASA -
31.100,00
NOK
33,050
117.254,73
0,04
0,04
STOREBRAND ASA -
61.608,00
NOK
32,340
227.287,56
0,08
0,07
5.758,00
NOK
171,800
112.847,87
0,04
0,04
1.125,00
EUR
31,400
35.325,00
0,01
0,01
145,00
EUR
12,970
1.880,65
0,00
0,00
5.899,00
EUR
12,990
76.628,01
0,03
0,02
18.581,00
EUR
11,370
211.265,97
0,07
0,07
ERSTE GROUP BANK AG -
3.523,00
EUR
25,475
89.748,43
0,03
0,03
FACC AG -
5.800,00
EUR
6,340
36.772,00
0,01
0,01
448,00
EUR
77,820
34.863,36
0,01
0,01
850,00
EUR
22,195
18.865,75
0,01
0,01
1.315,00
EUR
101,350
133.275,25
0,05
0,04
DNB ASA HAVFISK ASA -
TELENOR A/S -
Oostenrijk AMAG AUSTRIA METALL AG AUSTRIA TECHNOLOGIE & SYSTEM (FRA) AUSTRIA TECHNOLOGIE & SYSTEM CONWERT IMMOBILIEN INV AG -
FLUGHAFEN WIEN (WIEN) KAPSCH TRAFFICCOM AG MAYR-MELNHOF KARTON (WIEN)
35
PALFINGER AG -
3.313,00
EUR
27,400
90.776,20
0,03
0,03
18.000,00
EUR
7,880
141.840,00
0,05
0,04
982,00
EUR
28,570
28.055,74
0,01
0,01
2.971,00
EUR
13,050
38.771,55
0,01
0,01
900,00
EUR
75,650
68.085,00
0,02
0,02
27.300,00
EUR
4,385
119.710,50
0,04
0,04
588,00
EUR
37,000
21.756,00
0,01
0,01
33,00
EUR
37,300
1.230,90
1.935,00
EUR
26,655
51.577,43
0,02
0,02
ENERGIAS DE PORTUGAL SA -
37.864,00
EUR
3,405
128.926,92
0,04
0,04
GALP ENERGIA SGPS SA -
53.914,00
EUR
10,520
567.175,28
0,19
0,18
MOTA ENGIL SGPS SA -
34.977,00
EUR
2,282
79.817,51
0,03
0,03
NOS SPGS (LIS)
62.758,00
EUR
7,174
450.225,89
0,15
0,14
PHAROL SGPS SA -
17.271,00
EUR
0,395
6.822,05
0,00
0,00
8.079,00
EUR
12,110
97.836,69
0,03
0,03
ACTIVIDADES CONSTRUCY SERV -
3.266,00
EUR
28,855
94.240,43
0,03
0,03
APPLUS SERVICES SA -
5.668,00
EUR
10,590
60.024,12
0,02
0,02
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA -
132.115,00
EUR
8,792
1.161.555,08
0,40
0,36
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA -
174.353,00
EUR
6,264
1.092.147,19
0,37
0,34
CAIXABANK SA -
62.135,00
EUR
4,156
258.233,06
0,09
0,08
CIE AUTOMOTIVE SA -
12.800,00
EUR
14,530
185.984,00
0,06
0,06
DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL DE ALIM -
23.703,00
EUR
6,850
162.365,55
0,06
0,05
DURO FELGUERA SA -
7.578,00
EUR
3,650
27.659,70
0,01
0,01
ENAGAS -
9.090,00
EUR
24,395
221.750,55
0,08
0,07
FERROVIAL SA -
16.436,00
EUR
19,450
319.680,20
0,11
0,10
FLUIDRA SA -
13.850,00
EUR
2,955
40.926,75
0,01
0,01
GAMESA CORP TECNOLOGICA SA -
44.393,00
EUR
14,130
627.273,09
0,21
0,19
POLYTEC HOLDING AG PORR AG RAIFFEISEN BANK INTL ROSENBAUER INTERNATIONAL AG S&T AG SEMPERIT AG HOLDING UBM REALITAETENENTWICKLUNG AG ZUMTOBEL AG -
Portugal
SEMAPA-SOCIEDADE DE INV. -
Spanje
GAS NATURAL SDG -
5.868,00
EUR
20,340
119.355,12
0,04
0,04
64.199,00
EUR
6,042
387.890,36
0,13
0,12
LABORATORIOS FARMACEUTICOS ROV -
3.368,00
EUR
14,010
47.185,68
0,02
0,02
PESCANOVA SA -
5.551,00
EUR
5,910
32.806,41
0,01
0,01
PRIM SA -
2.953,00
EUR
9,280
27.403,84
0,01
0,01
14.418,00
EUR
15,750
227.083,50
0,08
0,07
2.440,00
EUR
46,100
112.484,00
0,04
0,04
28.291,00
EUR
12,750
360.710,25
0,12
0,11
TUBACEX SA -
5.540,00
EUR
2,560
14.182,40
0,01
0,00
VISCOFAN IND.NAVARRA DE ENV.CEL.S.A. (MAD)
2.560,00
EUR
54,250
138.880,00
0,05
0,04
23.389,00
EUR
3,675
85.954,58
0,03
0,03
ADVANTECH CO LTD -
38.942,00
TWD
212,000
240.144,28
0,08
0,07
ASIA PACIFIC TELECOM CO LTD -
84.000,00
TWD
12,400
30.298,36
0,01
0,01
CHANG HWA COMMERCIAL BANK -
25.747,00
TWD
17,700
13.256,17
0,01
0,00
CHUNGHWA TELECOM CO LTD -
82.191,00
TWD
98,400
235.254,26
0,08
0,07
8.000,00
TWD
506,000
117.749,38
0,04
0,04
IBERDROLA SA -
REPSOL INTL FINANCE TECNICAS REUNIDAS SA TELEFONICA SA -
ZELTIA SA (MAD)
Taiwan
ECLAT TEXTILE CO LTD FAR EASTONE TELECOMMUNICATIONS -
110.265,00
TWD
74,600
239.273,52
0,08
0,07
FIRST FINANCIAL HOLDING CO -
80.250,00
TWD
18,900
44.118,93
0,02
0,01
FORMOSA PETROCHEMICAL CORP -
39.927,00
TWD
79,200
91.983,51
0,03
0,03
FORMOSA TAFFETA CO LTD -
233.000,00
TWD
32,750
221.965,44
0,08
0,07
LITE-ON TECHNOLOGY CORP -
65.270,00
TWD
36,200
68.729,05
0,02
0,02
PRESIDENT CHAIN STORE CORP -
13.956,00
TWD
217,000
88.092,48
0,03
0,03
PRESIDENT ENTERPRISES -
59.637,00
TWD
54,700
94.890,17
0,03
0,03
SYNNEC TECHNOLOGY INTERNATIONA -
17.000,00
TWD
45,750
22.623,41
0,01
0,01
58.067,00
TWD
103,000
173.974,16
0,06
0,05
267.605,00
TWD
16,150
125.714,36
0,04
0,04
TAIWAN CELLULAR CORP TAIWAN COOPERATIVE FINANCIAL HOLDING -
36
TAIWAN SEMICONDUCTOR -
49.038,00
TWD
140,500
200.413,61
0,07
0,06
7.000,00
TWD
113,500
23.110,64
0,01
0,01
37.000,00
TWD
38,650
41.597,70
0,01
0,01
6.610,00
GBP
8,175
76.274,61
0,03
0,02
37.370,00
GBP
10,990
579.711,06
0,20
0,18
3.398,00
GBP
28,710
137.704,26
0,05
0,04
AVIVA PLC -
28.250,00
GBP
4,925
196.388,24
0,07
0,06
B&M EUROPEAN VALUE RETAIL SA -
30.000,00
GBP
3,429
145.204,32
0,05
0,05
133.762,00
GBP
2,605
491.848,42
0,17
0,15
98,00
GBP
10,595
1.465,61
0,00
CARNIVAL PLC PLC
3.450,00
GBP
32,490
158.219,35
0,05
0,05
DIALOG SEMICONDUCTOR PLC. (FRA)
4.104,00
EUR
48,490
199.002,96
0,07
0,06
DS SMITH PLC -
29.630,00
GBP
3,860
161.439,48
0,06
0,05
IMPELLAM GROUP PLC -
13.399,00
GBP
7,250
137.120,12
0,05
0,04
IMPERIAL TOBACCO GR PLC -
3.454,00
GBP
30,670
149.529,51
0,05
0,05
INDIVIOR PLC -
3.390,00
GBP
2,248
10.756,89
0,00
0,00
INTERNAT CONSOLIDATED AIRLINES GROUP -
40.395,00
EUR
6,976
281.795,52
0,10
0,09
JAZZTEL PLC -
19.467,00
EUR
12,950
252.097,65
0,09
0,08
KINGFISHER PLC -
38.500,00
GBP
3,473
188.736,68
0,06
0,06
RECKITT BENCKISER PLC -
3.390,00
GBP
54,880
262.605,97
0,09
0,08
RIGHTMOVE GROUP PLC -
4.075,00
GBP
32,770
188.492,84
0,06
0,06
RIO TINTO PLC -
5.591,00
GBP
26,140
206.293,66
0,07
0,06
ROYAL DUTCH SHELL PLC -A-
10.658,00
EUR
25,370
270.393,46
0,09
0,08
SMITHS GROUP PLC -
10.571,00
GBP
11,290
168.461,56
0,06
0,05
STV GROUP PLC -
12.000,00
GBP
4,378
74.147,79
0,03
0,02
TATE&LYLE PLC -
8.400,00
GBP
5,195
61.596,44
0,02
0,02
54.283,00
GBP
2,299
176.116,13
0,06
0,05
ACTIVISION INC -
7.898,00
USD
24,210
171.612,44
0,06
0,05
AETNA INC NEW
1.671,00
USD
127,460
191.155,68
0,07
0,06
AMERICAN EXPRESS -
1.354,00
USD
77,720
94.447,03
0,03
0,03
916,00
USD
124,930
102.706,77
0,04
0,03
AMGEN -
1.280,00
USD
153,520
176.364,75
0,06
0,06
ANADARKO PETROLEUM -
1.791,00
USD
78,060
125.476,09
0,04
0,04
ANTHEM INC -
1.192,00
USD
164,140
175.601,22
0,06
0,05
APPLE INC -
4.058,00
USD
125,425
456.807,26
0,16
0,14
ASSURANT INC -
TRANSCEND INFORMATION INC WPG HOLDINGS CO LTD -
V.K. AMEC FOSTER WHEELER PLC ASHTEAD GROUP PLC ASSOCIATED BRITISH FOODS PLC -
BARCLAYS BANK PLC BG GROUP PLC -
VODAFONE GROUP PLC -
V.S.A.
AMERIPRISE FINANCIAL INC -
1.440,00
USD
67,000
86.591,28
0,03
0,03
AUTOZONE INC. -
143,00
USD
666,900
85.592,08
0,03
0,03
BARD (C.R.) INC. -
524,00
USD
170,700
80.278,94
0,03
0,03
BECTON DICKINSON -
381,00
USD
141,650
48.437,13
0,02
0,02
1.063,00
USD
68,980
65.810,21
0,02
0,02
BIOGEN INC -
309,00
USD
403,940
112.024,29
0,04
0,04
BLACKROCK INC. -
292,00
USD
345,980
90.671,48
0,03
0,03
BOSTON SCIENTIFIC -
9.726,00
USD
17,700
154.505,65
0,05
0,05
BRINKER INTERNATIONAL INC. -
2.312,00
USD
57,650
119.625,56
0,04
0,04
BRISTOL-MYERS SQUIBB CO -
1.516,00
USD
66,540
90.535,49
0,03
0,03
CF INDUSTRIES HOLDINGS INC -
4.355,00
USD
64,280
251.246,99
0,09
0,08
CHEVRON CORP -
1.224,00
USD
96,470
105.976,74
0,04
0,03
CISCO SYSTEMS INC -
3.300,00
USD
27,460
81.330,10
0,03
0,03
CITIGROUP INC -
2.520,00
USD
55,240
124.937,00
0,04
0,04
COMCAST CORP -A-
6.631,00
USD
60,140
357.914,50
0,12
0,11
COMCAST CORP SPECIAL "A"
3.619,00
USD
59,940
194.689,34
0,07
0,06
CONOCOPHILLIPS -
2.490,00
USD
61,410
137.238,29
0,05
0,04
CONVERGYS CORP -
7.198,00
USD
25,490
164.671,53
0,06
0,05
CROWN CASTLE INTL CORP -
1.490,00
USD
80,300
107.383,77
0,04
0,03
BED BATH & BEYOND -
37
DOMTAR CORP -
3.024,00
USD
41,400
112.361,87
0,04
0,04
EXXON MOBIL CORP -
2.037,00
USD
83,200
152.107,70
0,05
0,05
FACEBOOK INC -
2.208,00
USD
85,765
169.959,72
0,06
0,05
GAP INC -
2.084,00
USD
38,170
71.393,18
0,02
0,02
GENERAL ELEC CAP CORP -
7.831,00
USD
26,570
186.743,56
0,06
0,06
GILEAD SCIENCES -
3.799,00
USD
117,080
399.198,46
0,14
0,12
875,00
USD
520,510
408.765,26
0,14
0,13
2.377,00
USD
90,720
193.539,26
0,07
0,06
HESS CORP -
771,00
USD
66,880
46.279,38
0,02
0,01
HOME DEPOT -
938,00
USD
111,130
93.555,86
0,03
0,03
ILLINOIS TOOL WORKS INC -
842,00
USD
91,790
69.365,63
0,02
0,02
INGREDION INC -
1.135,00
USD
79,810
81.299,90
0,03
0,03
INTEL CORP -
4.667,00
USD
30,415
127.397,96
0,04
0,04
JARDEN CORPORATION -
3.993,00
USD
51,750
185.458,40
0,06
0,06
JOHNSON & JOHNSON -
1.085,00
USD
97,460
94.905,85
0,03
0,03
KOHL'S CORPORATION -
1.437,00
USD
62,610
80.749,03
0,03
0,03
LEGG MASON INC. -
4.259,00
USD
51,530
196.972,06
0,07
0,06
3,00
USD
71,400
192,25
LOWE'S CIE -
1.685,00
USD
66,970
101.278,45
0,04
0,03
MARATHON PETROLEUM CORP -
1.928,00
USD
52,310
90.516,68
0,03
0,03
MCKESSON CORP -
486,00
USD
224,810
98.059,29
0,03
0,03
MICROSOFT CORP -
4.055,00
USD
44,150
160.678,74
0,06
0,05
640,00
USD
106,590
61.225,63
0,02
0,02
MONSTER BEVERAGE CORP -
1.505,00
USD
134,020
181.026,84
0,06
0,06
NEW JERSEY RESOURES CORP -
4.266,00
USD
27,550
105.482,23
0,04
0,03
NEWFIELD EXPLORATION CO. -
2.957,00
USD
36,120
95.859,67
0,03
0,03
NRG ENERGY INC -
5.648,00
USD
22,880
115.981,19
0,04
0,04
NVIDIA CORP NAS
10.725,00
USD
20,110
193.573,64
0,07
0,06
PAPA JOHNS INTERNATIONAL INC -
2.154,00
USD
75,610
146.171,19
0,05
0,05
PARKER-HANNIFIN CORPORATION -
1.154,00
USD
116,330
120.485,39
0,04
0,04
PARTNERRE LTD -
1.067,00
USD
128,500
123.056,45
0,04
0,04
PFIZER -
5.358,00
USD
33,530
161.240,12
0,06
0,05
PHILLIPS 66 -
1.147,00
USD
80,560
82.931,54
0,03
0,03
PIONEER NATURAL RESOURCES CO -
500,00
USD
138,690
62.237,48
0,02
0,02
PRICELINE GROUP INC -
178,00
USD
1.151,370
183.938,13
0,06
0,06
REYNOLDS AMERICAN INC -
398,00
USD
74,660
26.669,07
0,01
0,01
RYDER SYSTEM INC. -
2.688,00
USD
87,370
210.779,54
0,07
0,07
SANDERSON FARMS INC -
1.538,00
USD
75,160
103.748,05
0,04
0,03
536,00
USD
173,020
83.233,46
0,03
0,03
SOUTHWEST AIRLINES -
7.144,00
USD
33,090
212.165,64
0,07
0,07
TECH DATA CORP -
1.225,00
USD
57,560
63.283,97
0,02
0,02
926,00
USD
96,660
80.333,12
0,03
0,03
TWENTY FIRST CENTURY FOX INC NEW 'A'
5.147,00
USD
32,545
150.340,26
0,05
0,05
TYSON FOODS INC -A-
2.949,00
USD
42,630
112.830,61
0,04
0,04
GOOGLE INC -CHCA INC -
LORILLARD INC -
MONSANTO NEW
SIMON PROPERTY GROUP INC -
TRAVELERS COS INC -
UNITED THERAPEUTICS CORP. -
743,00
USD
173,950
115.997,89
0,04
0,04
VALERO ENERGY CORPORATION -
9.634,00
USD
62,600
541.274,82
0,19
0,17
VERISIGN INC. -
2.941,00
USD
61,720
162.913,77
0,06
0,05
712,00
USD
46,610
29.784,89
0,01
0,01
WELLS FARGO COMPANY -
1.785,00
USD
56,240
90.099,08
0,03
0,03
WESTERN DIGITAL CORP -
1.049,00
USD
78,420
73.831,07
0,03
0,02
WEYERHAEUSER COMPANY -
3.046,00
USD
31,500
86.114,70
0,03
0,03
WHITEWAVE FOODS COMPANY -
2.994,00
USD
48,880
131.346,90
0,05
0,04
WYNDHAM WORLDWIDE CORP -
1.857,00
USD
81,910
136.516,67
0,05
0,04
ZIONS BANCORPORATION -
3.033,00
USD
31,735
86.386,87
0,03
0,03
AMORE PACIFIC CORP -
790,00
KRW
418.000,000
265.700,06
0,09
0,08
DONGBU INSURANCE CO LTD -
372,00
KRW
56.500,000
16.911,40
0,01
0,01
VERIZON COMMUNICATIONS INC -
Zuid-Korea
38
HYUNDAI MARINE & FIRE INSURANCE CO -
2.200,00
KRW
29.500,000
52.219,53
0,02
0,02
KOREA ELECTRIC POWER (KEPCO) CORP -
3.112,00
KRW
45.800,000
114.681,49
0,04
0,04
KT&G CORPORATION -
1.673,00
KRW
94.900,000
127.746,92
0,04
0,04
LG UPLUS LTD -
4.753,00
KRW
9.860,000
37.707,96
0,01
0,01
574,00
KRW
78.500,000
36.255,16
0,01
0,01
S-1 CORPORATION SK TELECOM CO LTD YUHAN CORPORATION -
72,00
KRW
250.000,000
14.483,07
0,01
0,00
253,00
KRW
273.000,000
55.573,97
0,02
0,02
Zweden ERICSSON "B"
23.000,00
SEK
85,900
213.702,39
0,07
0,07
MICRONIC LASER SYSTEMS AB -
3.100,00
SEK
60,250
20.202,59
0,01
0,01
MUNKSJO OYJ -
4.000,00
EUR
9,600
38.400,00
0,01
0,01
SCA-SVENSKA CELLULOSA AB "B"
20.623,00
SEK
210,800
470.230,54
0,16
0,15
SWEDBANK -
10.628,00
SEK
193,300
222.214,19
0,08
0,07
5.211,00
SEK
235,800
132.908,65
0,05
0,04
SWEDISH MATCH AB -
Zwitserland CLARIANT AG (NOM)
15.345,00
CHF
19,160
282.349,18
0,10
0,09
COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT "A"
2.982,00
CHF
76,050
217.786,52
0,07
0,07
ROCHE HOLDING GENOTS
1.693,00
CHF
262,000
425.973,30 104.729.864,31
0,15 35,78
0,13 32,37
Totaal aandelen Rechten Duitsland CAPITAL STAGE AG CP 24/06/15
4.000,00
EUR
0,150
600,00
21.555,00
EUR
0,500
10.777,50
0,00
0,00
ALBIOMA CP 08/06/15
5.975,00
EUR
0,320
1.912,00
0,00
0,00
ARKEMA CP 12/06/15
3.673,00
EUR
1,850
6.795,05
0,00
0,00
DEUTSCHE TELEKOM INT FIN CP 22/05/15
Frankrijk
ATOS SA CP 04/06/15
48,00
EUR
0,800
38,40
62.759,00
EUR
0,040
2.510,36
0,00
0,00
CARREFOUR CP 17/06/15
9.000,00
EUR
0,680
6.120,00
0,00
0,00
CIE DE ST-GOBAIN CP 10/06/15
7.408,00
EUR
0,620
4.592,96
0,00
0,00
30,00
EUR
0,350
10,50
DASSAULT SYSTEMES CP 03/06/15
2.356,00
EUR
0,430
1.013,08
HAULOTTE GROUP CP 03/06/15
4.283,00
EUR
0,220
942,26
PUBLICIS GROUPE SA CP 02/06/15
3.787,00
EUR
1,200
4.544,40
0,00
0,00
11.223,00
EUR
0,750
8.417,25
0,00
0,00
4.000,00
EUR
2,050
8.200,00
0,00
0,00
1,00
EUR
0,820
0,82
27.006,00
EUR
0,610
16.473,66
0,01
0,01
0,00
0,00
BOLLORE CP 09/06/15
CREDIT AGRICOLE CP 28/05/2015
REXEL SA CP 03/06/15 RUBIS CP 08/06/15 SAFT GROUPE SA CP 18/05/15 TOTAL CP 08/06/15
Italië UNICREDIT SPA CP 18/05/15
8,00
EUR
0,120
0,96
UNIPOLSAI SPA CP 16/C4/15 CLASS A
20.928,00
EUR
0,000
2,09
UNIPOLSAI SPA CP 16/04/15 CL B
20.928,00
EUR
0,000
2,09
28.781,00
EUR
0,120
3.453,72
1,00
EUR
0,600
0,60
BOSKALIS WESTMINSTER CP 14/05/15
27,00
EUR
1,600
43,20
CORBION NV CP 26/05/15
65,00
EUR
0,210
13,65
14.417,00
EUR
0,465
6.703,91
0,00
0,00
6,00
EUR
0,411
2,46 83.170,92
0,03
0,03
Nederland AEGON CP 22/05/15 ARCADIS N.V. CP 15/05/15
Spanje REPSOL YPF SA CP 18/06/15
V.K. ROYAL DUTCH SHELL PLC CP 14/05/15
Totaal rechten
39
Termijncontracten
EUR
4,97
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE
292.740.701,25
100,00
90,47
ONTVANGEN COLLATERAL België KBC GROUP COLLATERAL EUR
2.534.310,73
EUR
1,000
TOTAAL ONTVANGEN COLLATERAL
2.534.310,73
0,78
2.534.310,73
0,78
LIQUIDE MIDDELEN Zichtrekeningen België KBC GROUP CAD
37,72
CAD
1,000
KBC GROUP CHF
27,67
CHF
1,000
26,57
KBC GROUP DKK
-142.665,17
DKK
1,000
-19.124,27
-0,01
29.832.295,42
EUR
1,000
29.832.295,42
9,22
KBC GROUP GBP
4.292,96
GBP
1,000
6.059,65
0,00
KBC GROUP HKD
304.167,18
HKD
1,000
35.213,30
0,01
KBC GROUP JPY
84.840,00
JPY
1,000
622,27
KBC GROUP MXN
5.896.529,48
MXN
1,000
337.279,89
0,10
KBC GROUP NOK
29.008,11
NOK
1,000
3.309,16
0,00
KBC GROUP SEK
40.986,75
SEK
1,000
4.433,35
0,00
KBC GROUP USD
449.779,63
USD
1,000
403.679,44 30.603.821,90
0,13 9,46
30.603.821,90
9,46
KBC GROUP EURO
Totaal zichtrekeningen
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN
27,12
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN Vorderingen België KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN
587.791,90
EUR
1,000
587.791,90
0,18
KBC GROUP SEK TE ONTVANGEN
900.000,00
SEK
1,000
97.348,87 685.140,77
0,03 0,21
KBC GROUP DKK TE BETALEN
-11.112,88
DKK
1,000
-1.489,68
KBC GROUP EUR TE BETALEN
-364.346,02
EUR
1,000
-364.346,02
-0,11
KBC GROUP NOK TE BETALEN
-191.603,60
NOK
1,000
-21.857,59
-0,01
KBC GROUP SEK TE BETALEN
-184.212,43
SEK
1,000
-19.925,41
-0,01
-2.534.310,73
EUR
1,000
-2.534.310,73 -2.941.929,43
-0,78 -0,91
-2.256.788,66
-0,70
Totaal vorderingen Schulden België
KBC GROUP TEGENPOST COLLATERAL EUR
Totaal schulden
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN ANDERE Te ontvangen interesten
EUR
86.558,16
0,03
Verlopen interesten
EUR
30.961,63
0,01
Te betalen kosten
EUR
-277.943,62
-0,09
Over te dragen kosten
EUR
118.643,02
0,04
-41.780,81
-0,01
323.580.264,41
100,00
TOTAAL ANDERE TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA
40
Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)
Australië Oostenrijk België Canada Zwitserland China Kaaimaneilanden Duitsland Denemarken Spanje Finland Frankrijk V.K. Griekenland Hong Kong Indonesië Ierland Italië Jersey Kanaaleilanden Zuid-Korea Luxemburg Mexico Maleisië Nederland Noorwegen Filipijnen Portugal Rusland Zweden Thailand Taiwan V.S.A. Totaal
31/12/2013 0,07 4,21 7,52 0,00 0,45 0,17 0,06 16,13 0,32 8,95 1,01 19,12 2,57 0,22 0,21 0,01 0,49 14,97 0,09 0,19 0,56 1,21 0,83 9,65 0,17 0,08 0,47 0,08 0,98 0,05 0,72 8,44 100,00
30/06/2014 0,06 2,20 5,58 0,00 0,51 0,13 0,01 17,29 0,44 9,42 1,39 20,90 2,93 0,21 0,20 0,00 1,07 15,58 0,08 0,21 0,64 1,31 0,74 8,90 0,28 0,04 0,49 0,00 0,95 0,05 0,67 7,72 100,00
31/12/2014 0,26 2,25 4,91 0,22 0,41 0,15 0,01 17,05 0,38 9,69 1,60 20,20 2,33 0,19 0,26 0,00 1,09 15,15 0,07 0,18 0,60 1,26 1,94 10,16 0,27 0,05 0,38 0,00 0,85 0,03 0,75 7,31 100,00
30/06/2015 0,42 2,12 4,43 0,12 0,32 0,18 0,01 15,66 0,47 7,42 1,10 20,36 3,40 0,00 0,28 0,00 1,86 13,59 0,08 0,25 0,67 3,58 0,65 11,98 0,28 0,05 0,46 0,00 1,33 0,00 0,71 8,22 100,00
41
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
Cyclische Sectoren Consumenten(Cyclisch) Consumenten(Niet cyclisch) Farma Financiële sectoren Technologie Telecommunicatie Nutsbedrijven Vastgoed Overheid Beleggingsfondsen Diversen Totaal
31/12/2013 12,17 7,36 4,67 3,28 15,67 4,10 2,43 3,12 0,81 45,86 0,06 0,47 100,00
30/06/2014 11,99 7,38 4,07 2,85 15,03 3,76 2,44 3,25 0,88 48,01 0,05 0,29 100,00
31/12/2014 10,63 8,29 4,13 3,59 12,72 4,19 2,29 3,38 0,79 49,70 0,05 0,24 100,00
30/06/2015 10,61 8,84 3,99 3,22 16,81 3,73 3,29 3,49 0,66 44,99 0,06 0,31 100,00
30/06/2014 0,00 0,48 0,25 87,24 1,52 0,31 0,00 0,19 1,24 0,68 0,28 0,04 0,33 0,05 0,62 6,77 100,00
31/12/2014 0,19 0,37 0,27 86,45 1,37 0,39 0,00 0,17 1,20 1,77 0,26 0,04 0,35 0,03 0,68 6,46 100,00
30/06/2015 0,09 0,29 0,36 85,06 1,40 0,43 0,00 0,22 3,34 0,58 0,26 0,05 0,36 0,00 0,65 6,91 100,00
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
CAD CHF DKK EUR GBP HKD IDR KRW MXN MYR NOK PHP SEK THB TWD USD Totaal
31/12/2013 0,00 0,41 0,12 87,09 1,09 0,36 0,01 0,17 1,09 0,75 0,17 0,07 0,21 0,04 0,65 7,77 100,00
42
6.2
WIJZIGING IN DE SAMENSTELLING VAN DE ACTIVA VAN PRICOS DEFENSIVE (in de valuta van het fonds) 1
ste
Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Gemiddelde van de totale activa Omloopsnelheid
1
ste
Aankopen Verkopen Totaal 1 Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2 Gemiddelde van de totale gecorrigeerde activa Gecorrigeerde Omloopsnelheid
halfjaar 98.393.781,83 95.660.540,48 194.054.322,30 27.876.776,61 23.263.845,95 51.140.622,56 324.870.832,18
Jaar 98.393.781,83 95.660.540,48 194.054.322,30 27.876.776,61 23.263.845,95 51.140.622,56 324.870.832,18
43,99 %
43,99 %
halfjaar 98.393.781,83 95.660.540,48 194.054.322,30 27.876.776,61 23.263.845,95 51.140.622,56 284.258.293,71
Jaar 98.393.781,83 95.660.540,48 194.054.322,30 27.876.776,61 23.263.845,95 51.140.622,56 284.258.293,71
50,28 %
50,28 %
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief aan het begin en het einde van de periode. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht. Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages (maandelijks percentage > 50%). De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken op de zetel van de Bevek of het Fonds, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
6.3
BEDRAG VAN DE VERPLICHTINGEN INZAKE FINANCIËLE DERIVATENPOSITIES
In effecten
In valuta van het fonds
Lotsize
Verrichtingsdatum
Valuta
In valuta
KBC COLLATERAL EUR
EUR
2.534.310,73
2.534.310,73
n.v.t
30.06.2015
KBC AK-VK DKK-EUR 150701-150701 7.460281
DKK
300.000,00
40.215,02
n.v.t
30.06.2015
KBC AK-VK NOK-EUR 150701-150701 8.766697
NOK
320.000,00
36.504,68
n.v.t
30.06.2015
43
6.4
EVOLUTIE VAN HET AANTAL INSCHRIJVINGEN, TERUGBETALINGEN EN VAN DE NETTO-INVENTARISWAARDE
Periode Jaar
Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop Inschrijvingen Kap.
Einde periode
Terugbetalingen
Dis.
Kap.
Dis.
Kap.
Dis.
Totaal
2013 - 06
720.666,86
473.595,16
3.462.009,95
3.462.009,95
2014 - 06
552.182,35
424.989,27
3.589.203,04
3.589.203,04
2015 - 06
576.740,53
441.187,01
3.724.756,55
3.724.756,55
Bedragen ontvangen en betaald door de ICB (in de valuta van het fonds)
Periode Jaar
Inschrijvingen Kapitalisatie
Terugbetalingen Distributie
Kapitalisatie
2013 - 06
50.966.881,41
33.528.031,67
2014 - 06
42.417.312,84
32.676.054,11
2015 - 06
49.046.422,57
37.605.484,92
Periode Jaar
Distributie
Netto-inventariswaarde Einde periode (in de valuta van het fonds) van één recht van deelneming
van het compartiment
Kapitalisatie
2013 - 06
249.271.532,27
72,00
2014 - 06
290.342.282,01
80,89
2015 - 06
323.580.264,41
86,87
Distributie
44
6.5
RENDEMENTSCIJFERS
1 Jaar Kap Div
ISIN code
KAP
BE0942006397
3 Jaar*
5 Jaar*
10 Jaar*
Sinds start*
Munt Aandelen Bench Aandelen Bench Aandelen Bench Aandelen Bench klassen mark klassen mark klassen mark klassen mark EUR
7.39%
9.72%
6.42%
4.00%
Startdatum
Aandelen klassen
05/12/2003
4.89%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis. Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren. Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen. Berekend in EUR. Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee tijdstippen uitgedrukt in procent. Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde: Kapitalisatie deelbewijzen (KAP) Return op datum D over een periode van X jaar: [NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1 met Y = D-X Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs: [NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1 met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D met F = (D-S) / 365.25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel te nemen van 1 plus het totale rendement van het deelbewijs. De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en kosten verbonden aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming. Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie rechten van deelneming.
45
6.6
KOSTEN
Lopende kosten: * Kapitalisatie: 1.241% * Zijn niet opgenomen in de vermelde kosten: instap- en uitstapkosten, prestatiegebonden vergoedingen, transactiekosten betaald in het kader van de verwerving of vervreemding van activa, betaalde rente, betalingen met het oog op zekerheidsstelling in het kader van afgeleide financiële instrumenten en vergoedingen inzake Commission Sharing Agreements of geIijkaardige vergoedingen ontvangen door de beheervennootschap of enige hiermee verbonden persoon.
BESTAAN VAN COMMISSION SHARING AGREEMENTS De beheervennootschap of, naargelang het geval, de gedelegeerde beheerder, heeft een ‘Commission Sharing Agreement’ afgesloten met één of meerdere tussenpersonen van transacties in aandelen voor rekening van het Fonds. De Commission Sharing Agreement heeft meer bepaald betrekking op de uitvoering van orders en het opleveren van onderzoeksrapporten. Wat houdt zo’n ‘Commission Sharing Agreement’-overeenkomst in? De beheervennootschap of, naargelang het geval, de gedelegeerde beheerder, kan de tussenpersoon vragen om in zijn plaats facturen te betalen voor een aantal van de geleverde goederen en diensten. De tussenpersoon betaalt die facturen dan met de opgespaarde gelden die opgebouwd werden op basis van een bepaald percentage bovenop de brutocommissie die hij van het Fonds ontvangt om de transacties uit te voeren. Let op: alleen goederen en diensten die de beheervennootschap of, naargelang het geval, de gedelegeerde beheerder, helpen om het Fonds te beheren in het belang van het Fonds komen voor een ‘Commission Sharing Agreement’ in aanmerking. Goederen en diensten die in aanmerking komen voor ‘Commission Sharing Agreement’: Diensten in verband met onderzoek en advies, Waardering en analyse van portfolio’s, Marktinformatie en diensten die daarop betrekking hebben, Rendementsanalyse, Diensten in verband met marktprijzen, Computer hardware gelinkt aan gespecialiseerde computer software of onderzoeksdiensten, Dedicated telephone lines, Vergoedingen voor seminaries, wanneer het onderwerp relevant is voor dienstverlening in het kader van investeringen, Publicaties, wanneer het onderwerp relevant is voor dienstverlening in het kader van investeringen, Alle andere goederen en diensten die rechtstreeks of onrechtstreeks bijdragen tot de realisatie van de beleggingsdoelstellingen van het Fonds.
46
De beheervennootschap of, naargelang het geval, de gedelegeerde beheerder, heeft een intern beleid bepaald met betrekking tot het afsluiten van Commission Sharing Agreements en het vermijden van mogelijke belangenconflicten terzake, en heeft een passende interne controle met betrekking tot de eerbiediging van dit beleid georganiseerd.
Bruto Commissie CSA Credits in EUR in EUR betaald tijdens de periode: opgebouwd tijdens de periode: 1-01-15 1-01-15 Tussenpersoon 30-06-15 30-06-15 Percentage CSFBSAS 1 0 28.45% DEUTSCHE 3 1 28.60% HSBC 1 0 28.76% INSTINET 17 5 29.28% SOCGEN 9 3 28.59% BESTAAN VAN FEE SHARING AGREEMENTS EN REBATES: De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de Distributeur, institutionele en/of professionele partijen. In principe gaat het om 35% tot 60% indien de distributeur een entiteit is van KBC Groep NV en om 35% tot 70% indien de distributeur geen entiteit is van KBC Groep NV, doch in een beperkt aantal gevallen bedraagt de vergoeding van de distributeur minder dan 35%. De belegger zal, op verzoek, meer informatie kunnen bekomen inzake deze gevallen. Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in rechten van deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door een entiteit van KBC Groep NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal de beheervennootschap deze vergoeding betalen aan de instelling voor collectieve belegging. Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die het Fonds betaalt aan de beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in het beheerreglement. Deze beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering. De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de Distributeur om een ruimere verspreiding van de rechten van deelneming van het Fonds mogelijk te maken, door gebruik te maken van meerdere distributiekanalen. Het is in het belang van de deelnemers, van het Fonds en van de Distributeur dat een zo groot mogelijk aantal rechten van deelneming wordt verkocht, en dat de activa van het Fonds dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.
47
6.7
TOELICHTING BIJ DE FINANCIËLE STATEN EN ANDERE GEGEVENS
Vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille: 0.9% per jaar berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het Fonds, er wordt geen beheersprovisie aangerekend op de activa die belegd zijn in instellingen voor collectieve belegging beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. KBC Asset Management SA ontvangt van de beheervennootschap een vergoeding van max.0.9% per jaar berekend op het deel van de door haar beheerde portefeuille, zonder dat het totale beheerloon dat de beheervennootschap ontvangt zal worden overschreden. De vergoeding voor administratief agent is betaalbaar op het einde van elk maand en is berekend op basis van de gemiddelde totale netto activa van het fonds. Vergoeding van de commissaris: 1786 EUR per jaar. Deze vergoeding is exclusief BTW en kan jaarlijks worden geïndexeerd overeenkomstig de beslissing van de algemene vergadering. Het bewaarloon is berekend op de waarde van de stukken die de bewaarder in depot heeft op de laatste bankwerkdag van het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die belegd zijn in instelling voor collectieve belegging beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep. Het bewaarloon wordt betaald in het begin van het kalenderjaar en is gebaseerd op het vermogen in bewaring, toestand laatste bankwerkdag van het vorig kalenderjaar. Uitoefenen van stemrechten: Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de stemrechten uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de beleggingsvennootschap. De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de agendapunten die ter stemming worden voorgelegd: De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden. De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden. Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan worden. De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beleggingsvennootschap. Effect Pricos Defensive-Pricos Defensive
Maximale beheerloon 0,90
Effectenleningen Overeenkomstig het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen, heeft de instelling voor collectieve belegging effectenleningen afgesloten met een Principaal, aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten werd overgedragen, zonder dat deze eigendomsoverdracht boekhoudkundig werd uitgedrukt. Voor de periode van 01/01/2015 tot 30/06/2015 bedraagt de vergoeding voor uitgeleende effecten 15.075,42 EUR. Van deze opbrengst worden directe en indirecte kosten afgehouden. Deze kosten worden forfaitair bepaald op 35% van de ontvangen vergoeding en bestaan uit de kosten voor de clearing services van KBC Bank, de kosten van de beheervennootschap voor het opzetten en opvolgen van het systeem voor uitlenen van effecten, de kosten voor het margebeheer en de kosten verbonden aan cash- en effectenrekeningen en -verkeer. De instelling voor collectieve belegging ontvangt 65% van de ontvangen vergoeding voor uitgeleende effecten. De gedetailleerde lijst van de uitgevoerde transacties met betrekking tot effectenleningen, is verkrijgbaar op de zetel van de instelling voor collectieve belegging, Havenlaan 2, 1080 Brussel.
48
Overzicht van de uitgeleende effecten per 30/06/2015
Aantal
Waarde in munt portefeuille
Naam
Munt
Koers
ALTICE SA
EUR
2.194
123,55
271.068,70
AURUBIS AG
EUR
2.399
52,70
126.427,30
CARREFOUR (PAR)
EUR
8.999
28,72
258.451,28
ENAGAS
EUR
9.089
24.40
221.726,16
ENEL GREEN POWER SPA
EUR
55.065
1.75
96.528,94
GAS NATURAL SDG (MAD
EUR
5.867
20,34
119.334,78
KON. KPN (AMS)
EUR
47.440
3,43
162.719,20
MUNCH RUCKVER AG-REG
EUR
2.025
159,00
321.975,00
RAIFFEISEN BANK INTL
EUR
2.970
13,05
38.758,50
REPSOL SA
EUR
14.417
15,75
227.067,75
REPSOL SA-RTS CP 18/06/15
EUR
14.417
0,47
6.703,91
TELECOM ITALIA SPA
EUR
329.999
1.14
375.538,86
Totaal
2.226.300,38
Detail van de ontvangen collateral voor uitgeleende effecten Benaming
Munt
Nominaal
Munt fonds
Waarde in munt fonds
AUSTRIA 2010 3,20% 15/01/17
EUR
404.000
EUR
430.898,32
BELGIUM 2012 3,00% 28/09/2019
EUR
140.000
EUR
159.727,40
SCHWEIZ 2003 2 1/2% 12/03/16
CHF
434.000
EUR
431.189,75
GERMANY 2013 1,00% 12/10/2018
EUR
195.000
EUR
203.609,84
FRANCE 2011 3,00% 25/04/2022
EUR
380.000
EUR
440.865,36
FRANCE 2011 1,75% 25/05/2017
EUR
497.000
EUR
514.514,78
NEDERLAND 2011 3,25% 15/07/2021
EUR
295.000
EUR
353.505,28
Totaal
Voor de waardering van de ontvangen collateral op deze detaillijst werden indicatieve koersen gebruikt vanuit de afdeling Collateral Management van KBC Bank. Het bedrag aan uitgeleende effecten op traded basis, zoals weergeven in het jaarverslag, kan afwijken van het bedrag aan uitgeleende effecten op gesettelde basis. De aangehouden positie aan collateral wordt bepaald op basis van de gesettelde posities .
2.534.310,73
