Halfjaarverslag per 30 juni 2014
ACCENT PENSION FUND Belgisch Pensioenfonds Gemeenschappelijk beleggingsfonds met een veranderlijk aantal rechten van deelneming die belegt in effecten en liquide middelen
Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze worden uitgevoerd op basis van het huidige uitgifteprospectus, samen met het recentste jaarverslag en recentste halfjaarverslag als dat recenter is dan het jaarverslag.
INHOUDSOPGAVE 1 2
3 4 5 6
Organisatie van het pensioenfonds ..................................................3 Beheersverslag van het pensioenfonds ............................................4 2.1 Lanceringsdatum van het pensioenfonds .................................................................. 4 2.2 Beursnotering ........................................................................................................ 4 2.3 Informatie aan de aandeelhouders .......................................................................... 4 2.4 Algemeen overzicht van de markten ........................................................................ 4 2.5 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid ...................................................................... 6 2.6 Benchmark............................................................................................................. 6 2.7 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid ........................................................................ 6 2.8 Toekomstig beleid .................................................................................................. 7 2.9 Risicoklasse ............................................................................................................ 7 2.10 Resultaatverwerking ............................................................................................... 7
Balans ...............................................................................................8 Resultatenrekening ....................................................................... 10 Samenvatting van de waarderingsregels ...................................... 12 5.1 Samenvatting van de regels .................................................................................. 12 5.2 Wisselkoersen ...................................................................................................... 13
Samenstelling van de activa en kerncijfers ................................... 14 6.1 Samenstelling van de activa op 30/06/14 ............................................................... 14 6.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Accent Pension Fund ............ 17 6.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de nettoinventariswaarde .................................................................................................. 18 6.4 Returns ................................................................................................................ 18 6.5 Total Expense Ratio .............................................................................................. 18 6.6 Toelichting bij de financiële staten ......................................................................... 19
2
1
Organisatie van het pensioenfonds
Maatschappelijke zetel van de beheervennootschap Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Oprichtingsdatum 13 februari 1987 Type van beheer beheervennootschap Capfi Delen Asset Management N.V. Jan Van Rijswijcklaan 178 2020 Antwerpen Raad van Bestuur Dhr.Jacques Delen, voorzitter Dhr.Paul De Winter, bestuurder Dhr.Thierry Maertens, bestuurder Dhr.Michel Vandenkerckhove, effectieve leider Dhr.Patrick François, effectieve leider Dhr.Antoine de Séjournet de Rameignies, bestuurder Dhr.Philippe de Spirlet, bestuurder Dhr.Christian Callens, bestuurder Mevr.Monique Leys, bestuurder Dhr.Gregory Swolfs, effectieve leider Dhr.Chris Bruynseels, effectieve leider Commissaris : Ernst&Young Bedrijfsrevisoren BCBVA vertegenwoordigd door Dhr Pierre Vanderbeek. Commissaris, erkende revisor KPMG, Prins Boudewijnlaan 24 D te 2550 Antwerpen – vertegenwoordigd door Dhr. Erik Clinck. Financiële groep die het gemeenschappelijk beleggingsfonds promoot SG Private Banking N.V. Kortrijksesteenweg 302 9000 GENT V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein 16 9000 GENT Bewaarder Bank Delen N.V., Jan Van Rijswijcklaan 184 te 2020 Antwerpen Financieel portefeuillebeheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Subdelegatie Beleggingscomité – SG Private Banking N.V. Voorzitter Dhr. Jean-Pierre Frébault, Afgevaardigd bestuurder SG Private Banking N.V. Leden Dhr. Peter Ampe, Chief Investment Officer SG Private Banking N.V. Dhr. Johan De Frène, Senior private banker SG Private Banking N.V. Dhr. Jan Deprez, Hoofd fondsenbeheer SG Private Banking N.V. VDK spaarbank, vertegenwoordigd door Dhr. Roesbeke, directeur, lid van het Directiecomité Administratief en boekhoudkundig beheer Capfi Delen Asset Management N.V., Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen Financiële dienst V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein 16 9000 GENT Distributeurs V.D.K. Spaarbank Sint-Michielsplein 16 9000 GENT
3
2
Beheersverslag van het pensioenfonds
2.1 Lanceringsdatum van het pensioenfonds Het pensioenfonds werd gestart op 13 februari 1987.
2.2 Beursnotering De rechten van deelneming van het gemeenschappelijk beleggingsfonds worden niet verhandeld op een beurs of een gereglementeerde markt.
2.3 Informatie aan de aandeelhouders Accent Pension Fund is een Belgisch gemeenschappelijk beleggingsfonds dat opgericht werd op 13 februari 1987 voor een onbeperkte duur met het oog op het pensioensparen en door de Minister van Financiën erkend op 21 februari 1987. Accent Pensioenfonds wordt beheerd door de naamloze vennootschap “Capfi Delen Asset Management N.V.”, Jan Van Rijswijcklaan 178 te 2020 Antwerpen. De uitgifteprospectus, het beheersreglement, de halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen zijn verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheersvennootschap. De netto-inventariswaarde, de emissieprijs en de terugbetalingprijs zowel alle berichten aan de houders van de deelbewijzen worden bekendgemaakt in twee Belgische dagbladen zijnde “De Tijd” en “L’Echo”. Deze gegevens zijn eveneens verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel van de beheervennootschap.
2.4 Algemeen overzicht van de markten Economische context: De groei van de Amerikaanse economie werd tijdens het eerste kwartaal van 2014 geremd door de strenge winter. De extreme winteromstandigheden aan de Amerikaanse Oostkust zorgden ervoor dat de economie letterlijk en figuurlijk afkoelde en met bijna 3% op jaarbasis kromp. Vanaf maart/april veerden de voorlopende indicatoren weer op en groeide de arbeidsmarkt weer die op zijn beurt het consumentenvertrouwen ondersteunde. De Amerikaanse centrale bank bouwde intussen haar kwantitatief stimuleringsprogramma af (tapering) waardoor de steunaankopen van rentepapier door de Fed hoogstwaarschijnlijk dit jaar nog ten einde lopen. De volgende stap in het monetair normalisatieproces is het renteniveau. Ondanks een verder dalende werkloosheidsgraad blijft FED-voorzitster Yellen de eerste renteverhoging voor zich uit schuiven. Door het aanhoudend herstel van de arbeidsmarkt en de licht aantrekkende inflatieverwachtingen in de VS, lijkt de eerste renteverhoging in de VS toch op het programma te staan voor de eerste helft van 2015. Het wordt afwachten hoe de markt deze verdere normalisatie opvangt en of de honger naar yield voldoende aanwezig blijft om de markten te ondersteunen. In Europa blijft het economisch herstel zwak en verdeeld. In sommige kernlanden als Duitsland en België trekt de groei geleidelijk aan. Ook Spanje kan betere cijfers voorleggen. In Frankrijk daarentegen, toch de tweede economie in de Eurozone, is er nauwelijks sprake van groei en in Italië kromp de groei terug in het eerste kwartaal van dit jaar. De economische groei is in onze regio zeker niet sterk genoeg om de inflatie aan te wakkeren, integendeel zelfs. De verwachte inflatie in de EMU-zone is nauwelijks positief en de vrees voor deflatie is reëel. Deze vrees voor deflatie en een zwak en kwetsbaar economisch herstel waren twee hoofdargumenten voor de ECB om begin juni opnieuw op het monetair gaspedaal te staan. De Europese centrale bank verlaagde nogmaals haar basistarief (met een negatieve depotrente tot gevolg) en kondigde 4
een nieuw LTRO-programma aan om de kredietverstrekking naar de privé-sector te ondersteunen. Maatregelen die de rente in de Eurozone voor geruime tijd laag zal houden. Positief is alvast dat het consumentenvertrouwen in de meeste Europese landen hersteld. In Frankrijk blijft dit herstel echter zwak (voor zover aanwezig). In China viel de groei terug en stabiliseert ze nu op (naar Chinese norm) een slome 7 a 8% groei. In Japan lukte het de Bank of Japan om het inflatiecijfer terug in positief terrein te krijgen. Het inflatiepeil kreeg nog een extra (zij het tijdelijke) opstoot door een optrekken van het BTW-tarief. Deze taxverhoging drukte wel even op het consumenten- en producentenvertrouwen in Japan. Financiële markten: Door de wereldwijd lage officiële tarieven en de intenties bij sommige centrale banken om deze tarieven laag te houden, zette de positieve trend in de meeste financiële markten zich verder in de eerste helft van 2014. De Duitse marktrente nadert weer haar dieptepunt van vorig jaar terwijl de Belgische overheidsrente nieuwe dieptepunten aanboort. In de VS is de euforie minder uitgesproken. Enerzijds profiteert de rentemarkt er ook van de overvloedige liquiditeiten op zoek naar rendement maar anderzijds is de monetaire politiek er voorbije een scharnierpunt. De normalisatietrend is er ingezet wat vroeg of laat uitmondt in een eerste renteverhoging. De markt verrekent deze nieuwe rentebeweging maar zeer geleidelijk in. Een versnelling van de groei in de VS en/of nieuwe inflatiesignalen in de VS kunnen nerveuze bewegingen in de rentemarkt veroorzaken. Obligaties uitgegeven door emitenten met een lage kredietkwaliteit en ook de aandelenmarkt genoten verder van de rentevriendelijke omgeving. Toch waren er merkelijke verschillen in de prestaties van de verschillende markten. De waardering van de aandelenmarkten blijft in relatieve termen aantrekkelijker dan de obligatiemarkten. Het verdere traject hangt af van de verdere groei van de bedrijfswinsten en het aanhouden van het economisch herstel. Twee elementen die per regio kunnen verschillen. Ook de aanpak en implementatie van de exitstrategie uit het ultra stimulerende monetair beleid per regio zal bepalend zijn.
5
2.5 Krachtlijnen van het beleggingsbeleid De beleggingspolitiek van Accent Pension Fund is door zijn aard op de lange termijn gericht: - Het grootste deel van de activa is belegd in aandelen. - Een in tijd gespreide obligatieportefeuille. - Een minimum aan contanten om uittredingen op te vangen. Een nieuwe wet op de Belgische pensioenspaarfondsen ging in werking op 1 april 2004. Vanaf die datum viel de verplichting voor pensioenspaarfondsen weg om minimaal 30 procent van hun activa te beleggen in Belgische aandelen. Sinds de Wet op de Belgische pensioenspaarfondsen van 1 april 2004 gelden volgende regels voor de asset allocatie: max. 75% obligaties of andere schuldinstrumenten; max. 75% aandelen; max. 10% liquiditeiten; Op het niveau van de aandelen en obligaties zijn er nog extra regels toe te passen: aandelenportefeuille max. 70% aandelen met een beurskapitalisatie van meer dan 1 miljard euro (binnen EER) max. 30% aandelen met een beurskapitalisatie van minder dan 1 miljard euro (binnen EER) max. 20% aandelen buiten EER obligatieportefeuille max. 40% schuldpapier in euro of andere munten uit de Europese Economische Ruimte (EER) max. 40% schuldpapier in andere munten.
2.6 Benchmark Er wordt geen benchmark gevolgd.
2.7 Tijdens het boekjaar gevoerd beleid Door een extreem stimulerende monetaire politiek wereldwijd, zetten de meeste delen van de financiële markten tijdens het eerste jaarhelft een positief rendement neer. Deze rendementen werden echter behaald door een aanhoudende zoektocht naar return waarbij de risicofactor in vele gevallen genegeerd werd. Binnen de portefeuille bleven we echter het potentiële rendement afwegen tegenover het genomen risico. In het eerste semester van 2014 schommelde het aandelengewicht tussen de 62% en de 66%. We startten 2014 op een aandelengewicht van 62% om geleidelijk op te voeren naar 66%, deels door markteffecten. We hielden een bescheiden gewicht in de mediterrane landen die in Europa nochtans de sterkste returns neerzetten. Ook in de obligatiecomponent lieten we ons niet verleiden door de gemiddelde duratie (lees rentegevoeligheid) gevoelig op te trekken. De gemiddelde looptijd bleef beperkt rond 3,5 jaar. Om het risicoprofiel van de obligatiecomponent niet te verhogen, kozen we bewust om de weging in de perifere landen zeer beperkt te houden.
6
2.8 Toekomstig beleid De tweede helft van het jaar zetten we op hetzelfde elan in. We behouden een neutrale weging op aandelen. Deze activavorm is veel aantrekkelijker dan de rentemarkt maar door de voorbije stijging zit al één en ander in de koersen verrekend. We behouden dan ook onze globale weging maar bouwen het gewicht van Europa wel lichtjes af ten voordele van Japan en Azië. Op sectorvlak zien we het grootste potentieel in de farma-, energie- en financiële sector. De minder prestatie van banken en verzekeraars in de eerste jaarhelft was volgens ons te wijten aan enkele tijdelijke factoren. Fundamenteel blijft er voldoende opwaarts potentieel. Ondanks de stijging die de sector reeds te beurt viel, staan we nog steeds positief tegenover de energiesector. De sector is nog steeds niet te duur gewaardeerd, kan profiteren van een economisch herstel en biedt aantrekkelijke dividendrendementen. Tegenover andere sectoren die als gulle dividendbetalers bekend staan zoals de telecom- en nutssector, zijn we wat terughoudender. Bij de defensieve sector zit de farmasector nog steeds in de lift. Tegenover de grondstofsector staan we nog wat terughoudend. Maar de combinatie van teruggevallen waarderingen en een mogelijk herstel in de groeilanden zijn twee katalysatoren die onze mening positief kunnen bijstellen. Binnen de obligatiecomponent zien we nog weinig potentieel. We houden er de gemiddelde looptijd dan ook kort om het renterisico beperkt te houden.
2.9 Risicoklasse De risicoklasse geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een ICBE of een compartiment. Er werden 7 risicoklassen gedefinieerd waarbij klasse 1 het laagste risico aangeeft en klasse 7 het hoogste. Vanaf 3/8/2012 volgen ICB’s een nieuwe Europese Richtlijn waarbij de schalen van de risicoklassen anders ingedeeld worden: - De schalen zijn vanaf 3/8/2012 van 1 tot 7 (voorheen van 0 tot 6) - De drempels liggen lager waardoor de ICB in een hogere risicoklasse terecht komt. Het Accent Pension Fund bevindt zich in risicoklasse 5, op een schaal van 1 tot 7.
2.10 Resultaatverwerking Het resultaat van een pensioenfonds wordt steeds gekapitaliseerd.
7
3
Balans 30/06/14 in EUR
Afdeling 1. - Balansschema TOTAAL NETTO ACTIEF I
Vaste activa A. Oprichtings- en organisatiekosten B. Immateriële vaste activa C. Materiële vaste activa
II
Effecten, geldmarktinstrumenen, ICB's en financiële derivaten A.
B. C.
D. E. F.
Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2.Zonder "embedded" financiële derivaten Geldmarktinstrumenten Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren Andere effecten ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming Financiële derivaten
III
Vorderingen en schulden op méér dan één jaar A. Vorderingen B. Schulden
IV
Vorderingen en schulden op ten hoogste één jaar A. Vorderingen a. Te ontvangen bedragen b. Fiscale Tegoeden c. Collateral d. Andere B. Schulden a. Te betalen bedragen (-) b. Fiscale schulden (-) c. Ontleningen (-) d. Collateral (-) e. Andere (-)
V
Deposito's en liquide middelen A. Banktegoeden op zicht B. Banktegoeden op termijn C. Andere
VI
Overlopende rekeningen A. Over te dragen kosen B. Verkregen opbrengsten C. Toe te rekenen kosten (-) D. Over te dragen opbrengsten (-)
TOTAAL EIGEN VERMOGEN A. B. C. D.
Kapitaal Deelneming in het resultaat Overgedragen resultaat Resultaat van het boekjaar (halfjaar)
30/06/13 in EUR
61.145.003,34 0,00
52.578.801,99 0,00
56.536.470,01
47.204.630,32
11.139.969,89
13.874.754,86 232.568,81
3.531.073,68
1.972.210,50
34.615.998,82 160.675,00
26.060.093,20 133.975,00
7.088.752,62
16.691,85 4.914.336,10
0,00
0,00
113.692,59
106.708,32
36.874,39 76.818,20
45.828,58 60.879,74
4.490.305,91 4.490.305,91
5.213.845,54 5.213.845,54
4.534,83
53.617,81
227.032,14 -222.497,31
241.638,51 -188.020,70
61.145.003,34 59.913.959,44 7.198,74
52.578.801,99 51.770.418,69 9.246,09
1.223.845,16
799.137,21
8
Afdeling 2. - Posten buiten-balansstelling I
Zakelijke zekerheden (+/-) A. Collateral a. Effecten/gelmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's B. Andere zakelijke zekerheden (+/-) a. Effecten/geldmarktinstrumenten b. Liquide middelen/deposito's
0,00
0,00
II
Onderliggende waarden van optiecontracten en warrants (+) A. Gekochte optiecontracten en warrants B. Verkochte optiecontracten en warrants
0,00
0,00
III
Notionele bedragen van de termijncontracten (+) A. Gekochte termijncontracten B. Verkochte termijncontracten
0,00
0,00
IV
Notionele bedragen van de swapcontracten (+) A. Gekochte swapcontracten B. Verkochte swapcontracten
0,00
0,00
V
Notionele bedragen van andere financiële derivaten (+) A. Gekochte contracten B. Verkochte contracten
0,00
0,00
VI
Niet-opgevraagde bedragen op aandelen
0,00
0,00
VII
Verbintenissen tot verkoop wegens cessie-retrocessie
0,00
0,00
VIII
Verbintenissen tot terugkoop wegens cessie-retrocessie
0,00
0,00
IX
Uitgeleende financiële instrumenten
0,00
0,00
9
4
Resultatenrekening 30/06/14 in EUR
30/06/13 in EUR
Afdeling 3. - Schema van de resultatenrekening I
Waardeverminderingen, minderwaarden en meerwaarden A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties b. Andere schuldinstrumenten b.1. Met "embedded" financiële derivaten b.2. Zonder "embedded" financiële derivaten B. Geldmarktinstrumenten C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming c. Andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren D. Andere effecten E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming F. G. H.
II
Financiële derivaten Vorderingen, deposito's, liquide middelen en schulden Wisselposities en -verrichtingen a. Financiële derivaten i. Optiecontracten ii. Termijncontracten iii. Swapcontracten iv. Andere b. Andere wisselposities- en verrichtingen
Opbrengsten en kosten van de beleggingen A. Dividenden B. Interesten (+/-) a. Effecten en geldmarktinstrumenten b. Deposito's en liquide middelen c. Collateral (+/-) C. Intresten ingevolge ontleningen (-) D. Swapcontracten E. Roerende voorheffingen (-) a. Van Belgische oorsprong b. Van buitenlandse oorsprong F. Andere opbrengsten van beleggingen
III
Andere opbrengsten A. Vergoeding tot dekking van de kosten van verwerving en realisatie van de activa , tot ontmoediging van uittredingen en tot dekking van leveringskosten B. Andere
IV
Exploitatiekosten A. Verhandelings-en leveringskosten betreffende beleggingen (-) B. Financiële kosten (-) C. Vergoeding van de bewaarder (-) D. Vergoeding van de beheerder (-) a. Financieel beheer b. Administratief- en boekhoudkundig beheer c. Commerciële vergoeding E. Administratiekosten (-) F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) G. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (-) H. Diensten en diverse goederen (-) I. Afschrijvingen en voorzieningen voor risico's en kosten (-) J. Taksen K. Andere kosten (-) Opbrengsten en kosten van het boekjaar (halfjaar) SUBTOTAAL II + III + IV AA
880.819,75
427.641,95
266.982,74
-230.633,36
-35.766,38
-15.295,50
162.318,04 19.900,00
981.635,01 6.475,00
0,03 236.870,56
4,16 -81.666,91
230.514,76
-232.876,45
931.259,00 721.603,85
897.197,30 672.374,97
244.497,21 1.015,89
252.316,98 -8,09
-35.857,95
-27.486,56
0,00
0,00
-588.233,59 -184.998,26 -0,30 -31.164,93
-525.702,04 -186.649,92 -0,15 -24.712,93
-196.958,74 -30.301,34 -106.054,71
-170.864,90 -26.286,90 -92.004,18
-2.219,92
-2.199,10
-33.817,42 -2.717,97
-20.589,85 -2.394,11
343.025,41
371.495,26
343.025,41
371.495,26
10
V
Winst (verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening vóór belasting op het resultaat
VI
Belastingen op het resultaat
VII
Resultaat van het boekjaar (halfjaar)
1.223.845,16
799.137,21
1.223.845,16
799.137,21
1.223.845,16
799.137,21
1.223.845,16
799.137,21
Afdeling 4. - Resultaatverwerking I.
Te bestemmen winst (te verwerken verlies) a. Overgedragen winst (overgedragen verlies) van het vorige boekjaar b. Te bestemmen winst (te verwerken verlies) van het boekjaar c. Ontvangen deelnemingen in het resultaat (uitgekeerde deelnemingen in het resultaat)
II.
(Toevoeging aan) onttrekking aan het kapitaal
0,00
0,00
III.
Over te dragen winst (over te dragen verlies)
0,00
0,00
IV.
(Dividenduitkering)
0,00
0,00
11
5
Samenvatting van de waarderingsregels
5.1 Samenvatting van de regels De waardering van de activa, passiva en resultatenrekening van het fonds, gebeurt volgens het Koninklijk Besluit van tien november tweeduizend en zes op de boekhouding, de jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een veranderlijk aantal rechten van deelneming en wordt als volgt vastgesteld: a) Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bied – en laatkoersen, wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering, voor vermogensbestanddelen die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van financiële instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde; b) Indien de actuele bied- of laatkoers niet beschikbaar is, wordt de prijs van de meest recente transactie weerhouden voor de waardering aan reële waarde op voorwaarde dat de economische omstandigheden niet wezenlijk zijn gewijzigd sinds de transactie; c) Indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel wel een georganiseerde of onderhandse markt bestaat doch deze markt niet actief is en de koersen die er zich vormen niet representatief zijn voor de reële waarde, of indien er voor een bepaald vermogensbestanddeel geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, wordt voor de waardering aan reële waarde de actuele reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige vermogensbestanddelen; d) Indien er geen reële waarde voor een bepaald vermogensbestanddeel bestaat, wordt de reële waarde bepaald a.h.v. andere waarderingstechnieken, mits deze technieken rekening houden met het maximaal gebruik van de marktgegevens, consistent zijn met de algemene aanvaarde economische methodes voor de waardering van financiële instrumenten en op regelmatige basis worden geijkt en de validiteit wordt getest d.m.v het gebruik van prijzen van actuele markttransacties. Tevens dient er rekening gehouden worden met hun onzeker karakter op grond van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen; e) Onverminderd de verwerking van de gelopen intresten worden de volgende activa gewaardeerd tegen hun nominale waarde na aftrek van de daarop toegepaste waardeverminderingen en inmiddels verrichte terugbetalingen: 1) tegoeden op zicht op kredietinstellingen 2) verplichtingen in rekening-courant tegenover kredietinstellingen 3) op korte termijn te ontvangen en te betalen bedragen, andere dan Ten aanzien van kredietinstellingen 4) fiscale tegoeden en schulden 5) andere schulden f) Vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten, worden gewaardeerd tegen hun reële waarde. g) Uitstaande optiecontracten op aandelen en op aandelenindexen worden gewaardeerd op basis van de reële waarde van hun premies. De verschillen die voortvloeien uit de waardeschommelingen van deze premies, worden in de resultatenrekening als nietverwezenlijkte waardevermindering of niet-verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. Bij uitoefening van het optiecontract of warrant worden de premies ingeschreven als onderdeel van de aan -of verkoopprijs van de onderliggende effecten. Bij aflopen van het contract zonder uitoefening wordt de oorspronkelijke betaalde of ontvangen waarde van de premie als verwezenlijkte waardevermindering of verwezenlijkte waardevermeerdering geboekt. De onderliggende waarden van optiecontracten en warrants dienen te worden opgenomen in de posten buiten-balanstelling.
12
h) Termijn-contracten, zoals futures, forward rate agreements en exchange rate agreements, dienen als volgt te worden verwerkt; De notionele bedragen van deze contracten dienen in de posten buiten-balanstelling te worden opgenomen. Onder notioneel bedrag van een future dient te worden verstaan, de contractgrootte (lotsize) vermenigvuldigd met enerzijds de overeengekomen aan- of verkoopwaarde van het onderliggende instrument en anderzijds het aantal gekochte of verkochte contracten. Dit bedrag wordt aangepast in de posten buiten-balanstelling bij wijziging van het aantal futures-contracten. De waardeschommelingen (variation margin) worden enerzijds in de resultatenrekening en anderzijds in de balans opgenomen in de desbetreffende posten die onderverdeeld worden in functie van het onderliggende instrument. De waarborgdeponeringen inzake futures (initial margin) zijn financiële zekerheden en dienen aldus geboekt en gewaardeerd te worden. Om de waarde van het netto-actief te bepalen, wordt de aldus verkregen waardering verminderd met de verplichtingen van het fonds.
5.2 Wisselkoersen 1 EUR
30/06/2014 USD 1,3658 CHF 1,2156 GBP 0,80150 DKK 7,45570 NOK 8,4035
30/06/2013 USD 1,3080 CHF 1,2338 GBP 0,85720 DKK 4,45880 NOK 7,8845
13
6
Samenstelling van de activa en kerncijfers
6.1 Samenstelling van de activa op 30/06/14 A. Obligaties en andere schuldinstrumenten a. Obligaties
Benaming STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT BTPS (EUR) 2,75% 12-15 01.12 BTPS (EUR) 4,75% 12-17 01.05 BTPS (EUR) 5,5% 12-22 01.11 BTPS I/L (EUR) 2,1% 10-21 15.09 EFSF (EUR) 1,625% 12-17 15.09 EFSF (EUR) 2,75% 11-16 18.07 FADE (EUR) 2,25% 13-16 17.12 FRANCE O.A.T. (EUR) 4% 08-18 25.04 OLO 40 02-2017 5,50% 28.09 OLO 47 3,25% 06-16 28.09 OLO 52 4% 08-18 28.03 OLO 65 4,25% 12-22 28.09 PORTUGUESE OT'S (EUR) 3,35% 05-15 15.10 REP OF POLAND (EUR) 1,625% 13-19 15.01 VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3,875% 09-16 20.07 VL.GEMEENSCHAP (EUR) 3% 12-18 31.01 Totaal
Hoeveelheid
500.000 250.000 300.000 300.000 500.000 250.000 200.000 500.000 500.000 500.000 350.000 500.000 200.000 300.000 400.000 550.000
Valuta
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
0 Benaming PRIVE APPLE INC (USD) 2,4% 13-23 03.05 AQUAFIN NV (EUR) 4% 09-15 29.09 BK NED GEMEENT (EUR) 3% 10-17 30.03 BNP PARIBAS (EUR) 3,5% 11-16 07.03 BNPP FORTIS (EUR) VAR% 07-17 05.12 BNPP FORTIS (NOK) 4,1% 10-16 15.07 E.ON INTL FIN (EUR) 5,5% 09-16 19.01 EANDIS (EUR) 4% 10-17 23.06 FLUXYS SA (EUR) 4,25% 12-18 03.05 IBERDROLA FIN (EUR) 3,5% 10-16 13.10 INTEL conv 2,95% 05-35 15.12 MORGAN STANLEY (EUR) 3,75% 12-17 21.09 NED WATERSCHAP (NOK) 3.375% 12-17 03.04 POSTE ITALIANE (EUR) 3,25% 13-18 18.06 RABOBANK NED (USD) 2,125% 10-15 13.10 TOTAL CAP INTL (NOK) 2,25% 12-17 11.09 Totaal
Hoeveelheid 500.000 400.000 250.000 300.000 350.000 4.000.000 150.000 250.000 60.000 250.000 200.000 350.000 2.500.000 100.000 200.000 2.500.000
Koers
103,1350% 110,9050% 122,7000% 116,7251% 104,2600% 105,3200% 103,4300% 114,0400% 116,9050% 107,0150% 113,6450% 122,9850% 103,6200% 102,8650% 107,3230% 108,4740% 0,0000
Valuta USD EUR EUR EUR EUR NOK EUR EUR EUR EUR USD EUR NOK EUR USD NOK
Koers 94,5150% 103,2360% 107,3500% 104,8010% 106,8200% 102,2910% 107,8190% 108,0110% 108,2980% 106,1920% 123,9800% 108,6830% 103,7010% 107,1300% 102,0620% 101,2930%
Evaluatie
% in bezit fonds
515.675,00 277.262,50 368.100,00 350.175,30 521.300,00 263.300,00 206.860,00 570.200,00 584.525,00 535.075,00 397.757,50 614.925,00 207.240,00 308.595,00 429.292,00 596.607,00 6.746.889,30 0,00 Evaluatie
% Portefeuille
0,91% 0,49% 0,65% 0,62% 0,92% 0,47% 0,37% 1,01% 1,03% 0,95% 0,70% 1,09% 0,37% 0,55% 0,76% 1,06% 11,93% 0,00% % in bezit fonds
346.006,00 412.944,00 268.375,00 314.403,00 373.870,00 486.897,13 161.728,50 270.027,50 64.978,80 265.480,00 181.549,28 380.390,50 308.505,38 107.130,00 149.453,80 301.341,70 4.393.080,59
% Nettoactief
% Portefeuille
0,84% 0,45% 0,60% 0,57% 0,85% 0,43% 0,34% 0,93% 0,96% 0,88% 0,65% 1,01% 0,34% 0,50% 0,70% 0,98% 11,03% 0,00% % Nettoactief
0,61% 0,73% 0,47% 0,56% 0,66% 0,86% 0,29% 0,48% 0,11% 0,47% 0,32% 0,67% 0,55% 0,19% 0,26% 0,53% 7,77%
0,57% 0,68% 0,44% 0,51% 0,61% 0,80% 0,26% 0,44% 0,11% 0,43% 0,30% 0,62% 0,50% 0,18% 0,24% 0,49% 7,18%
B. Geldmarktinstrumenten
Benaming STAATSOBLIGATIES EN OBLIGATIES GEWAARBORGD DOOR DE STAAT EBS BUILDING SOCIETY (EUR) 4% 10-15 25.2 OLO 56 3,50% 09-15 28.03 PORTUGUESE OT'S (EUR) 3,6% 09-14 15.10 Totaal
Benaming PRIVE ATENOR GROUP (EUR) 6% 10-15 18.01 BEKAERT CORP (EUR) 4,125% 05-15 03.03 CIE FIN FONCIE (EUR) 2,625% 10-15 16.04 CREDIT AGRICOLE LOND(EUR) 3% 10-15 20.07 NED WATERSCHAP (EUR) 2,375% 10-15 04.06 RABOBANK (EUR) 3% 10-15 16.02 SANTANDER INTL (EUR) 4,5% 11-15 18.05 Totaal
Hoeveelheid
250.000 1.000.000 450.000
Hoeveelheid 58.000 250.000 300.000 250.000 300.000 300.000 300.000
Valuta
EUR EUR EUR
Valuta EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
Koers
101,8950% 102,5400% 100,9450%
Koers 101,8460% 101,7580% 101,8310% 102,6360% 102,0300% 101,6590% 103,3560%
Evaluatie
% in bezit fonds
254.737,50 1.025.400,00 454.252,50 1.734.390,00
Evaluatie 59.070,68 254.395,00 305.493,00 256.590,00 306.090,00 304.977,00 310.068,00 1.796.683,68
% Portefeuille
0,45% 1,81% 0,80% 3,07% % in bezit fonds
% Portefeuille 0,10% 0,45% 0,54% 0,45% 0,54% 0,54% 0,55% 3,18%
% Nettoactief
0,42% 1,68% 0,74% 2,84% % Nettoactief 0,10% 0,42% 0,50% 0,42% 0,50% 0,50% 0,51% 2,94%
14
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te stellen waardepapieren a. Aandelen
Benaming 3M CO AGEAS AMADEUS IT HOLDING SA-A SHS ANHEUSER-BUSCH INBEV NV ARSEUS NV ASIAN CITRUS HOLDINGS LTD ATOS AXA SA BAYER BESI BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC BRUNEL INTERNATIONAL CFE CIA BRASILEIRA DE DIS-SP PRF CIE DU BOIS SAUVAGE SA COCA-COLA CO/THE COMPAGNIE DES ALPES DAIMLER AG-REGISTERED SHARES DELHAIZE GROUP ESSILOR INTERNATIONAL EXMAR GLAXOSMITHKLINE PLC GRIFOLS SA - B GROUPE STERIA SCA GTECH SPA HOME RETAIL GROUP PLC IDI KBC GROEP NV KONINKLIJKE DSM NV LINDE AG MELEXIS MONTEA MOTA ENGIL SGPS SA NATUREX PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG-REG REALDOLMEN RESILUX RIO TINTO PLC SAF-HOLLAND SA SBM OFFSHORE NV SIEMENS AG-REG SIPEF SA SYNERGIE SA TELEGRAAF MEDIA GROEP NV-CVA TELENET GROUP HOLDING NV TELENOR ASA TELEPERFORMANCE THROMBOGENICS NV TOTAL SA UCB SA UNICREDIT SPA UNITED TECHNOLOGIES CORP VIVENDI WPP PLC Totaal
Hoeveelheid
Valuta
Koers
Evaluatie
% in bezit fonds
% Portefeuille
% Nettoactief
5.500 50.000 38.000 5.000 25.000 1.200.000 15.192 33.000 10.000 33.000
USD EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR EUR
143,2400 29,1350 30,1200 83,9000 41,8150 0,1375 60,8400 17,4550 103,1500 12,9450
576.819,45 1.456.750,00 1.144.560,00 419.500,00 1.045.375,00 205.864,00 924.281,28 576.015,00 1.031.500,00 427.185,00
1,02% 2,58% 2,02% 0,74% 1,85% 0,36% 1,63% 1,02% 1,82% 0,76%
0,94% 2,38% 1,87% 0,69% 1,71% 0,34% 1,51% 0,94% 1,69% 0,70%
22.615 26.118 7.000 12.000 1.900 20.000 25.301 14.000 12.000 10.000 32.640 46.125 29.826 33.000 30.000 170.832 10.000 22.000 20.000 3.000 20.153 9.000 60.000 1.733 30.000 20.000 3.600 26.000 38.000 66.000 9.000 3.000 16.912 20.000 10.500 54.000 13.000 30.000 19.000 17.000 152.500 8.300 50.000 25.000
GBP EUR EUR USD EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR NOK EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR GBP
34,7800 21,3150 75,5900 46,3300 222,7000 42,3600 16,2000 68,4000 49,4100 77,4500 11,8500 15,6400 31,8500 19,1300 17,8500 1,7680 25,5000 39,7500 53,1900 155,3000 32,3650 31,0700 5,7200 66,8100 32,5350 22,9500 103,5000 31,0850 11,5200 11,7850 96,4500 62,4000 19,2200 6,7500 41,6200 139,7000 44,7550 9,4250 52,7800 61,8300 6,1150 115,4500 17,8700 12,7400
981.347,10 556.705,17 529.130,00 407.058,13 423.130,00 620.295,80 409.876,20 957.600,00 592.920,00 774.500,00 386.784,00 900.056,14 949.958,10 631.290,00 535.500,00 376.832,16 255.000,00 874.500,00 1.063.800,00 465.900,00 652.251,85 279.630,00 343.200,00 115.781,73 976.050,00 459.000,00 372.600,00 1.008.371,80 437.760,00 777.810,00 868.050,00 187.200,00 325.048,64 135.000,00 437.010,00 897.697,39 581.815,00 282.750,00 1.002.820,00 1.051.110,00 932.537,50 701.592,47 893.500,00 397.379,91 34.615.998,82
1,74% 0,98% 0,94% 0,72% 0,75% 1,10% 0,72% 1,69% 1,05% 1,37% 0,68% 1,59% 1,68% 1,12% 0,95% 0,67% 0,45% 1,55% 1,88% 0,82% 1,15% 0,49% 0,61% 0,20% 1,73% 0,81% 0,66% 1,78% 0,77% 1,38% 1,54% 0,33% 0,57% 0,24% 0,77% 1,59% 1,03% 0,50% 1,77% 1,86% 1,65% 1,24% 1,58% 0,70% 61,23%
1,60% 0,91% 0,87% 0,67% 0,69% 1,01% 0,67% 1,57% 0,97% 1,27% 0,63% 1,47% 1,55% 1,03% 0,88% 0,62% 0,42% 1,43% 1,74% 0,76% 1,07% 0,46% 0,56% 0,19% 1,60% 0,75% 0,61% 1,65% 0,72% 1,27% 1,42% 0,31% 0,53% 0,22% 0,71% 1,47% 0,95% 0,46% 1,64% 1,72% 1,53% 1,15% 1,46% 0,65% 56,61%
b. ICB's met een vast aantal rechten van deelneming niet richtlijn 2009/65/EG - FSMA
Benaming RETAIL ESTATES Totaal
Hoeveelheid 2.500
Valuta EUR
Koers 64,2700
Evaluatie 160.675,00 160.675,00
% in bezit fonds 0,0343%
% Portefeuille 0,28% 0,28%
% Nettoactief 0,26% 0,26%
15
E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten van deelneming richtlijn 2009/65/EG - FSMA
Benaming
Hoeveelheid
FIDELITY FNDS-EUROPEAN HIGH YIELD FD DIS FRANKLIN TEMPLETON ASIA BOND-IA$ CAP FRANKLIN TEMPLETON INV ASIAN GROWTH ACC GLG JAPAN COREALPHA EQUITY FUND-DH EUR ISHARES MSCI BRAZIL UCITS ETF ISHARES MSCI EMERGING MARKETS ISHARES MSCI JAPAN UCITS ETF LYXOR ETF DJ STOXX 600 BANKS LYXOR MSCI ASIA-PACIFIC C-EUR LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 Totaal
75.000 25.000 7.500 7.000 14.000 12.000 80.000 45.000 12.000 30.000
Valuta EUR USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
% in bezit fonds
Koers
Evaluatie
10,8600 19,5800 36,3400 136,0100 28,1500 29,8100 8,8450 21,0500 37,7350 33,0550
814.500,00 358.398,01 199.553,38 952.070,00 394.100,00 357.720,00 707.600,00 947.250,00 452.820,00 991.650,00 6.175.661,39
0,0167% 0,0236% 0,0023% 0,0002% 0,1229% 0,0104% 0,0565% 0,1265% 0,1313% 0,0204%
% Portefeuille 1,44% 0,63% 0,35% 1,68% 0,70% 0,63% 1,25% 1,68% 0,80% 1,75% 10,92%
% Nettoactief 1,33% 0,59% 0,33% 1,56% 0,64% 0,59% 1,16% 1,55% 0,74% 1,62% 10,10%
niet richtlijn 2009/65/EG - niet FSMA
Benaming
Hoeveelheid
ISHARES U.S. FINANCIALS ETF Totaal
15.000
Valuta
Koers
USD
83,1400
% in bezit fonds
Evaluatie 913.091,23 913.091,23
0,0647%
% Portefeuille 1,62% 1,62%
% Nettoactief 1,49% 1,49%
Overzicht
Totaal portefeuille
Totaal 56.536.470,01
R/C bij Bank Delen
4.490.305,91
7,34%
113.692,59
0,19%
4.534,83
0,01%
61.145.003,34
100,00%
Overige vorderingen en schulden Andere Totale netto inventariswaarde
% 92,46%
Geografische en sectoriële spreiding Sectoriële spreiding Banken Cash Consumptie Energie Bonds Farma Fonds Future Holding Industrie Media Technologie Telecom Vastgoed Verzekeringen
2,96% 7,54% 7,94% 2,91% 23,99% 6,92% 11,59% 0,00% 1,73% 16,38% 2,47% 6,93% 4,60% 0,72% 3,32% 100,00%
16
Geografische spreiding Asia Bermudas België Brazilië Duitsland Frankrijk Ierland Italie Japan Luxemburg Nederland Noorwegen Polen Portugal Spanje Supranationaal U.S.A. Verenigd Koningrijk
1,07% 0,34% 32,82% 1,90% 7,03% 16,64% 0,42% 5,05% 2,71% 3,06% 7,29% 1,47% 0,50% 1,64% 4,71% 0,85% 6,50% 5,99% 100,00%
6.2 Wijzigingen in de samenstelling van de activa van het Accent Pension Fund omloopsnelheid Aankopen Verkopen Totaal 1
Semester 1 18.053.530,89 15.017.503,31 33.071.034,20
Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2
2.386.553,05 1.866.665,35 4.253.218,40
Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen
60.405.878,52
Rotatie
47,71%
gecorrigeerde omloopsnelheid Aankopen Verkopen Totaal 1
Semester 1 18.053.530,89 15.017.503,31 33.071.034,20
Inschrijvingen Terugbetalingen Totaal 2
2.386.553,05 1.866.665,35 4.253.218,40
Referentiegemiddelde van het totale netto-vermogen
60.405.878,52
Verhouding activa zonder deposito's en liquide middelen tov totale nettovermogen
92,46%
Gecorrigeerde rotatie
44,60%
De tabel hierboven toont het halfjaarlijkse en jaarlijkse kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief (rotatie) aan het begin en het einde van het semester. Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties tijdens een bepaalde periode uitsluitend in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd. Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
17
De gedetailleerde lijst van de tijdens het boekjaar uitgevoerde transacties kan gratis worden ingekeken bij V.D.K. Spaarbank met zetel te 9000 Gent, Sint-Michielsplein 16, die instaat voor de financiële dienst.
6.3 Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde Periode Jaar 2012 2013 30/06/2014 Periode Jaar 2012 2013 30/06/2014 Periode Jaar 2012 2013 30/06/2014
Evolutie van het aantal deelbewijzen in omloop Inschrijvingen Kap. 26.137,372 26.913,392 11.109,949
Terugbetalingen Kap. 15.711,371 15.297,187 8.693,998
Einde periode Kap. 268.298,184 279.914,389 282.330,340
Bedragen ontvangen en betaald door het fonds in EUR Inschrijvingen Terugkopen Kap. Kap. 4.846.366,61 2.901.229,96 5.392.593,17 3.036.223,47 2.386.553,05 1.866.665,35 Netto-Inventariswaarde op einde periode in EUR van het van één deelbewijs fonds Kap. 51.196.120,90 190,82 59.401.270,48 212,21 61.145.003,34 216,57
6.4 Returns Fonds
1 jaar 11,75%
3 jaar 4,35%
5 jaar 6,83%
10 jaar 3,82%
Rendementscijfers per 30 juni 2014. Het betreft de evolutie van de netto-inventariswaarde op jaarbasis en zonder kosten (van inschrijving en terugbetaling). Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst en houden geen rekening met eventuele fusies.
6.5 Total Expense Ratio Totale kostenpercentage (TKP): 1,30% over het boekjaar 2013. Bovenstaand percentage wordt berekend op basis van de opgelopen kosten gedurende het boekjaar. De volgende kosten zijn niet in het TKP opgenomen (Overeenkomstig Bijlage C, Afdeling III van het Koninklijk Besluit van 4 maart 2005 met betrekking tot bepaalde openbare instellingen voor collectieve beleggingen): - de transactiekosten - rentebetalingen op aangegane leningen - betalingen uit hoofde van financiële derivaten - provisies en kosten die rechtstreeks door de belegger worden betaald - bepaalde voordelen, zoals soft commissions. Fee-sharing: De vergoeding van het financieel beheer van de beleggingsportefeuille van 0,35% betaald door Accent Pension Fund aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig gedelegeerd aan SG Private Banking. 18
De vergoeding van het commercieel beheer van de beleggingsportefeuille van 0,35% betaald door Accent Pension Fund aan de beheervennootschap Capfi Delen Asset Management wordt door Capfi Delen Asset Management volledig gedelegeerd aan VDK Spaarbank.
6.6 Toelichting bij de financiële staten Buiten het ter zake wettelijke bepaalde, houdt het gemeenschappelijk beleggingsfonds geen rekening voor wat betreft sociale, ethische en milieuaspecten.
19
