Fundamentální rozbor sezónní spready červenec 2015

Fundamentální rozbor sezónní spready červenec 2015 HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Energie a Kovy Nákup říjen 15/prodej září 15 benzín Spotřeba benzínu vrcholí v srpnu. Tradičním koncem léta a motoristické sezóny je Svátek práce (první pondělí v září). Poté spotřeba klesá ze svého sezónního maxima do zimního minima. Bližší aktivnější kontraktní měsíc, kterým je v tomto případě září, obvykle podléhá většímu posezónnímu prodejnímu tlaku, než kontrakt s pozdějším termínem dodání. Individuální rizika obchodu: Prodej bližšího měsíce v rámci tohoto kalendářního spreadu evokuje, že se jedná o spread spekulující na pokles ceny. Větší než očekávaný vzestup ceny by byl rizikový.

Nákup prosinec 15/prodej září 15 WTI ropa Září představuje určitý mezní měsíc, mezi vrcholem motoristické sezóny a začátkem topné sezóny, kdy spotřeba obojího má tendenci být nižší. Oproti tomu spotřeba ropy vrcholí ve čtvrtém čtvrtletí, které odráží pouze základní spotřebu benzínu, ale současně prudký růst poptávky po topném oleji. Individuální rizika obchodu: Zjednodušeně lze uvažovaný spread považovat za spekulaci na pokles ceny ropy, individuálním rizikem by tedy mohl být prudký nárůst její ceny ve sledovaném období, jež by mohl pramenit ze stávajícího geopolitického napětí.

Nákup říjen 15 topný olej/prodej říjen 15 WTI ropa V době kdy spotřeba benzínu klesá, začínají distributoři hromadit zásoby topného oleje na zimu, čímž roste produktová hodnota topného oleje. Individuální rizika obchodu: Riziko představuje stávající geopolitické napětí a vývoj na poli globální těžby ropy.

Nákup květen 16/prodej září 15 měď Jak se stavební sezóna začne pomalu chýlit ke konci, soustředí se distributoři agresivněji na likvidaci zásob. Ve stejné době však situace na trhu nabízí a představuje pobídku k doplnění zásob pro stavební sezónu v dalším roce. Individuální rizika obchodu: Zjednodušeně lze tento spread považovat za spekulaci na pokles ceny mědi, riziko by tedy mohl představovat růst ceny ve sledovaném období.

HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Měny a úrokové sazby Nákup září 15 GBP/prodej září 15 CAD Fiskální rok v Británii i v Kanadě běží od dubna do března. Libra měla tendenci posilovat (proti USD) od začátku/poloviny července do prvního srpnového týdne v průběhu posledních 30 let. V kontrastu s ní má kanadský dolar, s výjimkou posledních 5 let, tendenci růst do poloviny července a poté až do srpna jít více do strany nebo klesat. Individuální rizika obchodu: Jak bývá obvyklé, rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země.

Nákup září 15 AUD/prodej září 15 CHF Australský fiskální rok běží od července do června, švýcarský od ledna do prosince. Australan často posiluje (proti USD) od konce června do konce července, tedy se začátkem nového roku. V kontrastu, frank mívá tendenci zpevňovat od konce července do začátku srpna. Individuální rizika obchodu: Kroky centrálních bank, kterými tyto ovlivňují domácí měnovou politiku.

Nákup září 15 JPY/prodej září 15 AUD Japonský fiskální rok běží od dubna do března. Jen často dosahuje sezónních minim v dubnu a pak pomalu roste v následujících měsících. Mívá tendenci klesat na krátkodobé minimum na konci července a následně opětovně růst až do září. V kontrastu, australský dolar dosahuje krátkodobého maxima až na začátku srpna. Individuální rizika obchodu: V případě měnových párů by svědomitý investor měl sledovat zasedání relevantních centrálních bank.

Nákup prosinec 15 30leté US Bondy/prodej prosinec 15 10leté T-notes Tržně řízené americké úrokové sazby historicky obvykle klesají od přelomu dubna/května až do konce amerického fiskálního roku končícího v září. V té době obvykle bondy výkonově překonávají 10leté TNotes a vzdálenější konec výnosové křivky hraje prim. Individuální rizika obchodu: 30leté dluhopisy z podstaty věci podléhají větším výkyvům, a proto lze spread parafrázovat jako zprostředkovaný nákup dluhopisů. Pokud by v sektoru dluhopisů došlo k výprodejům, hodnota spreadu by poklesla.


Zrniny & Sója Nákup leden 16/prodej srpen 15 sója Sója v USA prochází hlavním obdobím růstu v srpnu, kdy se vytvářejí lusky. V té době jsou také stanovovány první relevantní odhady výnosů. Do té doby mají producenti tendenci udržovat relevantní objem starých zásob na skladě, a tak v průběhu července mívají obvykle futures kontrakty s dodáním starých zásob tendenci překonávat futures kontrakty s termínem dodání těsně před a po sklizni. Děje se tak proto, že již nyní nízký objem starých zásob pokračuje dál v poklesu. Na začátku července mívá však už trh lepší představu o budoucím krátkodobém vývoji počasí, a tak již v průběhu července a s blížícím se srpnem začínají producenti intenzivněji uvolňovat skladovací prostory pro zářijovou sklizeň, což vytváří vyšší prodejní tlak na srpnové futures. Individuální rizika obchodu: Rizika představují dlouhodobě nepředpověditelné negativní podnebné vlivy, například sucho, jež by mohly negativně ovlivnit míru budoucí nabídky.

Nákup březen 16/prodej září 15 kukuřice K opylení kukuřice v USA dochází v červenci. Do konce měsíce jsou stanoveny první odhady výnosů, načež plodiny potřebují dozrát a doschnout. Přestože budou nové plodiny v následujícím měsíci vystaveny rozmarům počasí, začne blížící se nová sklizeň dělat ze starých zásob nechtěnou komoditu a zvyšuje se prodejní tlak na vyskladnění starých zásob kukuřice. Individuální rizika obchodu: Tento dlouhodobější spread zažije dvakrát statistiku WASDE, během které panuje mezi investory na obilninách zvýšená nervozita.

Nákup prosinec 15 pšenice/prodej prosinec 15 kukuřice Sklizeň ozimé pšenice začíná v červenci postupně slábnout a vstupuje do své druhé půle. Její export se zvyšuje a zásoby dosahují nebo se blíží svému ročnímu vrcholu. V kontrastu, nově vysetá kukuřice v červenci teprve opyluje a jsou stanovovány první odhady výnosů. V tu dobu mívají ceny pšenice pod prodejním tlakem tendenci překonávat ceny kontraktů na kukuřici s termínem dodání po sklizni, které mají spíše tendenci obchodovat bokem či níže. Individuální rizika obchodu: Hlavním rizikem u tohoto spreadu by mohl být výrazný vzestup cen kukuřice, způsobený například pokračováním nepříznivého vývoje u probíhajícího výsevu této plodiny v USA. Nákup září 15 Kansas pšenice/prodej září 15 sója

Sklizeň ozimé pšenice začíná v červenci postupně slábnout a vstupuje do své druhé půle a zásoby dosahují nebo se blíží svému ročnímu vrcholu. Ačkoliv jsou ve stejné době zásoby sóji na HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

nízké úrovni, vidina blížící se sklizně a více než dostatečných nových zásob tlačí ceny futures kontraktů na sóju níže. Individuální rizika obchodu: Rizikem spreadu jsou nabídkové šoky v rámci sójového sektoru. Záměrné podhodnocení kvality a kvantity úrody ze strany zemědělců by mohlo vést k větší rozkolísanosti spreadu.

Masa Nákup prosinec 15 skot na porážku/prodej prosinec 15 vepřové půlky Porážky skotu vrcholí v květnu/červnu, tedy v době, kdy porážky vepřů dosahují svého ročního minima. Následně dochází k obratu. S minimem porážek skotu v průběhu prosince, kdy porážky vepřů dosahují svého vrcholu, sezónní trendy alespoň v rámci prosincových futures kontraktů až do konce srpna obvykle inklinují k favorizování futures kontraktů na skot na porážku proti futures na vepřové půlky. Individuální rizika obchodu: V případě mezikomoditního spreadu na masech může hlavní riziko představovat zvýšená volatilita celého sektoru, kdy jak období nárůstu, tak období poklesu může být doprovázeno poměrně častými limitními pohyby.

Nákup říjen 15 skot na výkrm/prodej únor 16 skot na porážku S počty kusů ve výkrmnách na svém ročním minimu v průběhu srpna musejí operátoři agresivně tyto stavit doplňovat, aby k výkrmu mohli využít výhod sklizně kukuřice v průběhu října a listopadu. Zvířata umístěná do výkrmen v říjnu jsou následně na porážku připravená v únoru, kdy nabídka bývá dostatečná. Individuální rizika obchodu: Vzhledem k postavení spreadu, spread je koncipován spíše jako prodejní, by byl rizikem podstatný nárůst ceny hovězího masa.

Nákup únor 16/prodej prosinec 15 vepřové půlky Porážky vepřů obvykle vrcholí v prosinci a pak je následně provází sezónní pokles až do května/června. Se základní poptávkou po vepřovém mase s cílem dostat jej do chladíren a zajistit tak dostatečné zásoby pro letní vrcholnou poptávku, nižší míra porážek v únoru mívá často tendenci odrážet u únorových futures kontraktů vyšší cenu, než u prosincových futures. Individuální rizika obchodu:


Spread spekuluje na relativní sílu únorového kontraktu a profitovat bude s největší pravděpodobností z poklesu ceny vepřového masa. Analogicky, opačný scénář by mohl být rizikový.

Použité zkratky: GLOBEX

–

Global Exchange

CBOT

–

Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy)

CME

–

Chicago Mercantile Exchange (měny, masa)

CMX

–

Commodity Exchange (kovy)

ICE

–

Intercontinental Exchange (softs – káva, kakao, cukr, bavlna)

KCBT

–

Kansas City Board of Trade (zrniny)

NYMEX

–

New York Mercantile Exchange (energie, kovy)

Live Cattle

–

skot na porážku

Lean Hogs

–

vepřové půlky

Feeder Cattle –

skot na výkrm

Vysvětlivky:


UPOZORNĚNÍ TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ POVAŽUJEME ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. NEODPOVÍDÁME ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJEME SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. VEŠKERÉ INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ PŘEDSTAVUJÍCÍ ANALÝZY, INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ČI PORADENSTVÍ, OBSAHUJÍ NAŠE NÁZORY. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÁ ČASOVÁ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU POUZE UKÁZKOVÉ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT, NA JEJICH ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ. INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. POSKYTUJEME VÁM POUZE INFORMACE. SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. TATO ZPRÁVA MÁ SLOUŽIT INVESTORŮM, U NICHŽ SE OČEKÁVÁ, ŽE BUDOU ČINIT VLASTNÍ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ A BUDOU SE O VÝHODNOSTI INVESTIC DO INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ ZDE UVEDENÝCH ROZHODOVAT SAMOSTATNĚ. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

NEZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚNA POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. VŽDY EXISTUJE RIZIKO, ŽE VÝVOJ NA FINANČNÍCH A KOMODITNÍCH TRZÍCH BUDE ODLIŠNÝ OD OČEKÁVANÉHO VÝVOJE, A TO ZEJMÉNA Z DŮVODŮ, KTERÉ NELZE PŘEDVÍDAT NEBO KTERÉ LZE PŘEDVÍDAT JEN ČÁSTEČNĚ (VÝVOJ POČASÍ, ZMĚNA POLITICKÉ SITUACE, NEHODY, PŘÍRODNÍ KATASTROFY, ŠKŮDCI A NEMOCE, VÝVOJ TECHNOLOGIÍ APOD.). V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. TENTO MATERIÁL MÁ INFORMAČNÍ CHARAKTER A NENÍ NÁVRHEM NA UZAVŘENÍ SMLOUVY. NEMŮŽEME ZARUČIT, ŽE ZPRÁVY NEBO PŘÍLOHY NEBYLY BĚHEM PŘENOSU ZMĚNĚNY NEBO ŽE NEOBSAHUJÍ VIRY NEBO ŽE JSOU KOMPATIBILNÍ S VAŠÍM ELEKTRONICKÝM SYSTÉMEM. SPOLEČNOST HB PARTNERS S.R.O. JE VÁZANÝ ZÁSTUPCE SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S., KTERÁ JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, NAD KTERÝM VYKONÁVÁ DOHLED ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. ANI HB PARTNERS S.R.O. VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL ANI ZÁJEM NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM A ŠÍŘENÍM. SPOLEČNOST UPLATŇUJE V RÁMCI JEJÍHO PROVOZU PRAVIDLA PRO ZJIŠŤOVÁNÍ A ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ, KTERÉ BRÁNÍ VZNIKU STŘETU ZÁJMŮ VE VZTAHU K INVESTIČNÍM DOPORUČENÍM. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA http://www.colosseum.cz/onas/colosseum/dokumenty-pro-klienty.


Fundamentální rozbor sezónní spready červenec 2015

Recommend Documents