Fundamentální rozbor sezónní spready září 2015

Fundamentální rozbor sezónní spready září 2015

HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Energie a Kovy Nákup leden 16/prodej listopad 15 zemní plyn Historicky nejchladnější měsíc v roce je leden a první měsíc topné sezóny listopad. Trh začne brzy odrážet sezónní rozdíly v nabídce a poptávce v cenách jednotlivých futures kontraktů a prim začnou hrát kontrakty odrážející období největší poptávky, které budou překonávat výkon kontraktů odrážejících období největších zásob na trhu. Individuální rizika obchodu: Riziko by mohl představovat nestandartní vývoj počasí a dřívější než obvyklý nástup zimy.

Nákup leden 16 topný olej/prodej leden 16 benzín Po Svátku práce (Labor Day - první zářijové pondělí) se opět rozběhne škola a období prázdnin se společně s motoristickou sezónou začnou chýlit ke konci. S tím začne spotřeba benzínu rychle klesat a blížit se období zimního spotřebitelského minima. Naproti tomu trh začne akumulovat zásoby topného oleje pro zimní sezónu a poptávka poroste. Individuální rizika obchodu: U tohoto spreadu by mohl představovat riziko náhlý a déle trvající výpadek produkce benzínu, který by se i v zimním období projevil nárůstem ceny zmíněné komodity.

Nákup březen 16/prodej prosinec 15 topný olej Rafinérie v některých velkoprodukčních státech podléhají dani z objemu držených zásob ropy a ropných produktů na konci roku, čímž pro ně snaha o maximální vyskladnění zásob a jejich napumpování na trh představuje značnou finanční pobídku. Tím vzniká tlak na pokles cen kontraktů s prosincovým termínem dodání. V kontrastu s tím musí trh zajistit dostatek dodávek až do konce zimního období, což pomáhá držet ceny kontraktů s březnovým termínem dodání. Individuální rizika obchodu: Postavení spreadu favorizuje pokles ceny topného oleje, výrazný vzestup by tak byl problematický.

Měny a úrokové sazby Nákup prosinec 15 CAD/prodej prosinec 15 JPY Jak kanadský, tak japonský fiskální rok běží dubna do března. Přesto obě měny provází rozdílný vývoj. Obě tíhnou k sezónnímu minimu začátkem dubna a následně mají tendenci (proti USD) posilovat. Ovšem zatímco japonský jen v patnáctileté historii provázel spíše mírný, ale vytrvalý růst až do přelomu října/listopadu, měl kanadský dolar spíše tendenci posilovat v krátkých časových úsecích skokově, přičemž v těchto fázích obvykle překonával výkon japonského jenu. V jedné z těchto fází se nacházíme a trvá obvykle do poloviny až konce září. Individuální rizika obchodu: Jak bývá obvyklé, rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země.


Nákup prosinec 15 EUR/prodej prosinec 15 AUD Euro mívá obvykle tendenci oslabovat (proti USD) v první polovině roku a následně meandruje bokem až do začátku září. Do té doby má obvykle za sebou své minimum a následně trenduje výš až do konce roku. V kontrastu, australský dolar v průběhu července (první měsíc nového fiskálního roku) často posiluje více a poté v průběhu srpna a září mívá spíše tendenci klesat. V té době jej tedy euro obvykle překonává. Individuální rizika obchodu: Kroky centrálních bank, kterými tyto ovlivňují domácí měnovou politiku.

Nákup prosinec 15 AUD/prodej prosinec 15 GBP Nejpozději na začátku října, pravděpodobně souvisejíc s příchodem jara k protinožcům, provází australský dolar pravidelně „dynamická“ rallye, která trvá minimálně do listopadu. Naproti tomu libra často posiluje do konce září a poté se obchoduje bokem až do října. Individuální rizika obchodu: V případě měnových párů by svědomitý investor měl sledovat zasedání relevantních centrálních bank.

Nákup prosinec 15 CAD/prodej prosinec 15 GBP Jak jsme již zmínili výše, mívá kanadský dolar v průběhu roku od dubna tendenci skokově posilovat v určitých časových úsecích, přičemž v těchto fázích obvykle překonává nejen japonský jen, ale také britskou libru, která mívá v období od konce září do poloviny října více tendenci oslabovat. Individuální rizika obchodu: Jak bývá obvyklé, rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země.

Nákup prosinec 15 30leté US Bondy/prodej prosinec 15 10leté T-notes Tržně řízené americké úrokové sazby historicky obvykle klesají od přelomu dubna/května až do konce amerického fiskálního roku končícího v září. V té době obvykle bondy výkonově překonávají 10leté TNotes a vzdálenější konec výnosové křivky hraje prim. Individuální rizika obchodu: 30leté dluhopisy z podstaty věci podléhají větším výkyvům, a proto lze spread parafrázovat jako zprostředkovaný nákup dluhopisů. Pokud by v sektoru dluhopisů došlo k výprodejům, hodnota spreadu by poklesla. Nákup prosinec 17/prodej prosinec 15 eurodolar Tržně řízené sazby v USA historicky klesají v období od května/června do konce fiskálního roku končícího v USA 30. září. S pohybem sazeb pozdější futures (v tomto případě o 2 roky) mívají tendenci vést, protože změna v čase roste. Individuální rizika obchodu: Rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dotčené země. HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Zrniny & Sója Nákup prosinec 15 kukuřice/prodej listopad 15 sója Sklizeň kukuřice a sóji začíná ve Spojených státech současně v září, ovšem jako první bývá tradičně hotova sklizeň sóji, která tak často v období od druhé poloviny září do října podléhá vyššímu tlaku na pokles ceny než kukuřice. Individuální rizika obchodu: Tento spread by mohla negativně ovlivnit vyšší exportní poptávka, než bývá obvyklé. Pozor je třeba dát na záměrné podhodnocování ceny ze strany farmářů. Sledujte výsledek zářijového Wasde reportu amerického ministerstva zemědělství (USDA).

Nákup červenec 16/prodej listopad 15 sója Sklizeň sóji je nejintenzivnější v říjnu. Trh se sójou odráží v cenách náklady na skladování, což má pomoci odradit producenty od dumpingu při sklizni, povzbudit spotřebu spíše dříve než později a pomoci zaplatit náklady na skladování. Individuální rizika obchodu: Riziko by mohl obecně představovat nečekaně prudký nárůst cen v sektoru zrnin a olejnin. Nejistý je také výsledek zářijového Wasde reportu ze strany USDA.

Nákup prosinec 15/prodej červenec 16 sójový šrot Spotřeba sójového šrotu bývá tradičně největší během zimy. Vzhledem k tomu, že sója může podlehnout žluknutí, nemohou spotřebitelé držet velké zásoby, a tak poptávka po šrotu prudce stoupá v průběhu a po sklizni, což v průběhu října vytváří silné býčí trendy. Individuální rizika obchodu: Rizikem spreadu jsou nabídkové šoky v rámci sójového sektoru v průběhu sklizně. Záměrné podhodnocení kvality a kvantity úrody ze strany zemědělců by mohlo vést k větší rozkolísanosti spreadu.

Masa Nákup říjen 15/prodej prosinec 15 vepřové půlky Prodej vepřových půlek tradičně dosahuje vrcholu na začátku či v průběhu prosince. Počty kusů ve stádech se z nízkých úrovní sice začínají pomalu zvyšovat již v průběhu srpna, ale ve stejné době veškeré zásoby v chladírnách berou za své kvůli vrcholu letní poptávky, což činí trh v průběhu září a října závislým na slabších čerstvých dodávkách. Individuální rizika obchodu: Hlavní riziko může představovat zvýšená volatilita masného sektoru, kdy jak období nárůstu, tak období poklesu může být provázeno poměrně častými limitními pohyby.


Nákup říjen 15 vepřové půlky/prodej říjen 15 skot na porážku S porážkami vepřů na svém minimu v období od května do července a vrcholem maloobchodní spotřeby vepřového v průběhu léta, jež má negativní vliv na objem zásob vepřového masa v chladírnách, mívají ceny vepřových půlek v průběhu září tendenci prudce růst. V kontrastu, porážky skotu vyvrcholí v květnu/červnu, v průběhu léta je maloobchodní poptávka po hovězím v útlumu, a tak jsou na podzim zásoby hovězího více než dostatečné. Individuální rizika obchodu: V případě mezi-komoditního spreadu na masech může hlavní riziko představovat zvýšená volatilita celého sektoru.

Nákup únor 16/prodej prosinec 15 skot na porážku I přesto, že jsou porážky skotu na nízké úrovni, zůstávají zásoby hovězího masa během podzimu, tedy ve chvíli, kdy začínají důležitou roli hrát drůbež a vepřové maso (Den díkůvzdání a Vánoce), dostačující. Poptávka po skotu zůstává v útlumu až do nového roku, kdy s příchodem zimy začne maloobchodní poptávka po hovězím mase růst. Individuální rizika obchodu: Riziko by mohl představovat kaskádový efekt související s nízkou poptávkou po skotu na porážku ze strany zpracovatelů mas.

Použité zkratky: GLOBEX

–

Global Exchange

CBOT

–

Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy)

CME

–

Chicago Mercantile Exchange (měny, masa)

CMX

–

Commodity Exchange (kovy)

ICE

–

Intercontinental Exchange (softs – káva, kakao, cukr, bavlna)

KCBT

–

Kansas City Board of Trade (zrniny)

NYMEX

–

New York Mercantile Exchange (energie, kovy)

Live Cattle

–

skot na porážku

Lean Hogs

–

vepřové půlky

Feeder Cattle –

skot na výkrm

Vysvětlivky:


UPOZORNĚNÍ TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ POVAŽUJEME ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. NEODPOVÍDÁME ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJEME SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. VEŠKERÉ INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ PŘEDSTAVUJÍCÍ ANALÝZY, INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ČI PORADENSTVÍ, OBSAHUJÍ NAŠE NÁZORY. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÁ ČASOVÁ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU POUZE UKÁZKOVÉ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT, NA JEJICH ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ. INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. POSKYTUJEME VÁM POUZE INFORMACE. SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. TATO ZPRÁVA MÁ SLOUŽIT INVESTORŮM, U NICHŽ SE OČEKÁVÁ, ŽE BUDOU ČINIT VLASTNÍ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ A BUDOU SE O VÝHODNOSTI INVESTIC DO INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ ZDE UVEDENÝCH ROZHODOVAT SAMOSTATNĚ. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

NEZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚNA POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. VŽDY EXISTUJE RIZIKO, ŽE VÝVOJ NA FINANČNÍCH A KOMODITNÍCH TRZÍCH BUDE ODLIŠNÝ OD OČEKÁVANÉHO VÝVOJE, A TO ZEJMÉNA Z DŮVODŮ, KTERÉ NELZE PŘEDVÍDAT NEBO KTERÉ LZE PŘEDVÍDAT JEN ČÁSTEČNĚ (VÝVOJ POČASÍ, ZMĚNA POLITICKÉ SITUACE, NEHODY, PŘÍRODNÍ KATASTROFY, ŠKŮDCI A NEMOCE, VÝVOJ TECHNOLOGIÍ APOD.). V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. TENTO MATERIÁL MÁ INFORMAČNÍ CHARAKTER A NENÍ NÁVRHEM NA UZAVŘENÍ SMLOUVY. NEMŮŽEME ZARUČIT, ŽE ZPRÁVY NEBO PŘÍLOHY NEBYLY BĚHEM PŘENOSU ZMĚNĚNY NEBO ŽE NEOBSAHUJÍ VIRY NEBO ŽE JSOU KOMPATIBILNÍ S VAŠÍM ELEKTRONICKÝM SYSTÉMEM. SPOLEČNOST HB PARTNERS S.R.O. JE VÁZANÝ ZÁSTUPCE SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S., KTERÁ JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, NAD KTERÝM VYKONÁVÁ DOHLED ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. ANI HB PARTNERS S.R.O. VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL ANI ZÁJEM NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM A ŠÍŘENÍM. SPOLEČNOST UPLATŇUJE V RÁMCI JEJÍHO PROVOZU PRAVIDLA PRO ZJIŠŤOVÁNÍ A ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ, KTERÉ BRÁNÍ VZNIKU STŘETU ZÁJMŮ VE VZTAHU K INVESTIČNÍM DOPORUČENÍM. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA http://www.colosseum.cz/onas/colosseum/dokumenty-pro-klienty.


Fundamentální rozbor sezónní spready září 2015

Recommend Documents