ŠETŘÍME VÁŠ ČAS
CFD SPREADY
LEDEN 2017 PŘEHLEDNĚ A POHODLNĚ SEZÓNNÍ CFD SPREADY - STATISTICKÉ ROZBORY
PrimStock s.r.o. Križovnická 86/6 ˇ Staré Město ˇ 110 00 Praha 1, CZ
(+420) 234 768 018 www.primstock.cz info@primstock .cz
Společnost PrimStock Společnost PrimStock s.r.o. je vázaným zástupcem společnosti Nuntius Brokerage and Investment Services S.A., odštěpný závod, Na strži 1702/65, Nusle, 140 00 Praha 4, IČ: 045 55 481, společnost zapsaná v obchodním rejstříku A 77231, vedeným Městským soudem v Praze, licencovaným obchodníkem s cennými papíry regulovaným Českou národní bankou. Nabízíme přístup na desítky významných trhů (FOREX, CFD na komodity, akcie, měny, indexy a dluhopisy) v mnoha zemích celého světa. Obchodovat můžete přímo prostřednictvím inovativních a pro klientsky zaměřených elektronických platforem s přehledným pracovním rozhraním. Makléři společnosti PrimStock s.r.o. mají mnohaleté zkušenosti s obchodováním na světových fnančních trzích a jsou vždy připraveni Vám poradit s implementací konkrétních obchodních strategií či s technickými záležitostmi ohledně nastavení platformy tak, aby se Vám obchodovalo co nejlépe.
Své klienty získáváme zejména díky pozitivním referencím od stávajících zákazníků. Ke každému klientovi přistupujeme individuálně, ať už se jedná o začínajícího investora a tradera nebo zkušeného profesionála. Naší předností je diskrétní přístup, kvalita, odbornost a fexibilita.
1
www.primstock.cz
PŘEHLED INVESTIČNÍCH ANALÝZ ZALOŽENÝ NA STUDIU FUTURES
GRAF 1
Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
TA B U LK A 1
Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
www.primstock.cz
2
GRAF 2
Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
TA B U LK A 2
Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
3
www.primstock.cz
GRAF 3
Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
TA B U LK A 3
Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
www.primstock.cz
4
GRAF 4
Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
TAB U LKA 4
Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
5
www.primstock.cz
GRAF 5
Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
TAB U LK A 5
Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
www.primstock.cz
6
GRAF 6
Teoretická ukázka kumulativního vývoje Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. Údaje v grafech jsou zaokrouhleny na celá čísla. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
TA B U LK A 6
Přehled historických cen a vývoje daného Sezónního Spreadu při investici 6 000 USD / 1 kontrakt, od roku 2001. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group, LLC)
7
www.primstock.cz
Fundamentální rozbor Nákup 2x duben 17 platina/prodej 1x duben 17 zlato Tato strategie nabízí vstup do jednoho z často nejvýnosnějších sezónních trendů ve futures kontraktech. Ačkoliv vývoj tohoto spreadu provázejí krátkodobé výkyvy, dosahuje tradičně kýženého cíle. Připomínáme, že 1 bod u futures kontraktu na platinu představuje 50 uncí, zatímco 1 bod na zlatě představuje uncí 100, z toho důvodu je obchodní poměr 2:1.
Individuální rizika obchodu: Zvýšené napětí plynoucí z nestabilní geopolitické situace ve světě.
Nákup březen 17 AUD/prodej březen 17 JPY Japonský jen patří tradičně také ke slabším na trhu. Vrcholu dosahuje v listopadu, či prosinci a následně jeho hodnota klesá v průběhu února s tím, jak se blíží v Japonsku konec fiskálního roku. Po typické mírné korekci v polovině března (expirují březnové futures kontrakty), se ve zmíněném spreadu tradičně silnějším hráčem stává právě australský dolar.
Individuální rizika obchodu: Kroky centrálních bank, kterými tyto ovlivňují domácí měnovou politiku.
Nákup květen 17 stříbro/prodej duben 17 zlato Podobně jako platina má stříbro více průmyslového využití, nežli zlato, a tak, podobně jako výše zmíněný kov, podává hned z počátku roku a dále pak v průběhu ledna a často až do konce měsíce března lepší výkon, než zlato.
Individuální rizika obchodu: Zvýšené napětí plynoucí z nestabilní geopolitické situace ve světě.
Nákup březen 17 AUD/prodej březen 17 EUR
i Australský fiskální rok probíhá od července do června. Historie ukazuje, že bez blíže určeného důvodu má australský dolar v první polovině února spíše tendenci posilovat. V kontrastu s tím probíhá fiskální rok v Evropské unii od ledna do prosince, kdy obvykle euro provází růst až do konce roku a po novém roce pak pokles často až do února.
Individuální rizika obchodu:
Riziko a zároveň i příležitost představují pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku té či oné země.
Nákup březen 17 CAD/prodej březen 17 CHF Kanadský fiskální rok trvá od dubna do března. Kanadský dolar mívá tendence klesat do konce ledna a poté s blížícím se koncem fiskálního roku jít více do strany. Švýcarský fiskální rok běží současně s kalendářním rokem. Frank častěji oslabuje do poloviny ledna a po krátké korekci pokračuje v poklesu do poloviny či konce února.
Individuální rizika obchodu: Jak bývá obvyklé, rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země.
Nákup květen 17 sója/prodej květen 17 pšenice Export pšenice z USA stagnuje, nově vyseté zrno začíná růst a ve stejné době se staré zásoby začínaní stávat nechtěným zbožím. Potenciální dodávky proti březnovým futures kontraktům rostou. V kontrastu s pšenicí se zásoby sóji v USA ve stejnou dobu ztenčují díky silným exportům a vysoké domácí spotřebě ještě rychlejším tempem. Přitom nové dodávky z Jižní Ameriky se na trh obvykle nedostanou dříve než v květnu.
Individuální rizika obchodu:
Tento spread je u sóji míněn jako nákupní. Riziko by tak představoval nečekaný prudký pokles ceny sóji, který by mohl souviset s výhledem nadměrné nabídky ze strany jihoamerických dodavatelů.
8
www.primstock.cz
Co je investování Investováním rozumíme nákup či prodej rozhodného majetku nebo aktiv, která mají v budoucnu potenciál se zhodnotit nebo přinášet pravidelný výnos - rentu. Každá investice má tři základní parametry, které vytváří takzvaný Investiční trojúhelník.
VÝNOS
Co a kolik můžete z dané investice získat
Míra nejistoty, nedosažení očekávaného výnosu, možnost ztráty
RIZIKO
Rychlost přeměny investice na hotovost
LIKVIDITA
Dříve, než začnete investovat, zkuste si odpovědět na několik prvotních otázek, které Vám mohou pomoci při důkladném výběru vhodné strategie: ► Na jak dlouho chci investovat? ► Jaké riziko jsem ochoten akceptovat? ► Co mi má investice přinášet, co od ní očekávám?
CÍLE
www.primstock.cz
Mějte na paměti, že kvalitní portfolio by mělo zajišťovat cíle krátkodobé i dlouhodobé.
9
Existuje ideální investice? Ideální investice by měla mít vysoký výnos, nízké riziko a vysokou likviditu. Investice tohoto typu bohužel ale neexistuje. Proto je důležité určit optimální poměr mezi těmito parametry a určit si ten, který je pro Vás nejvíce a nejméně podstatný. Různé formy investic mají různé výhody i rizika. Jestliže vyžadujeme pevný základ, který snadno nepodlehne výkyvům, je vhodné investici diverzifikovat, rozkládat rizika.
10
www.primstock.cz
Co jsou sezónní CFD komoditní spready
CFD spready, přesněji CFD sezónní spready, mají v oblibě obchodníci, kteří se zaměřují na vyhledávání sezónních, opakujících se jevů na trzích. Drží dlouhé a krátké pozice v CFD kontraktech na příbuzných komoditních trzích. Spread představuje rozdíl mezi současnými hodnotami těchto kontraktů.
Při vytváření strategií převážná část obchodníků využívá kombinaci fundamentální a technické analýzy s přídavkem historických faktorů jednotlivých trhů, které ovlivnily změny v cenách mezi otevřením a uzavřením pozic. Vzhledem k tomu, že jsou obchody rozloženy napříč trhy, nabízí se značná škála možností k vytvoření si vlastních unikátních obchodních spreadů.
ALFA A OMEGA
Spready umí velice dobře snížit a diverzifkovat riziko tím, že nesázejí pouze na jeden konkrétní titul, ale na dva zároveň. U mezikomoditních CFD spreadů nakupujete a prodáváte příbuzné aktivum současně, čímž spekulujete jak na vzestup ceny, tak na pokles.
V příkladu můžeme hovořit o jednoduchém mezikomoditním spreadu „nákup zlata a prodej stříbra.
www.primstock.cz
11
Procˇ investovat Sezónní CFD spready přináší nemalé výhody: ► Možnost ve stejný okamžik vstoupit jak do dlouhé pozice, tak do
pozice krátké.
► Volatilita je závislá na zvoleném spreadu a aktuální situaci na trhu. ► Diverzifkace. Díky nižším požadavkům na marginy si se stejným
kapitálem můžete dovolit výrazněji diverzifkovat Vaše portfolio, a tak zajistit větší rozloženost rizik.
► Časová nenáročnost. Obchodování spreadových operací, obzvláště
sezónních spreadů, je záležitostí pár minut denně. Nejedná se o intradenní obchodování a tato strategie je vhodná pro širší investorskou veřejnost.
Nevýhody: ► Využíváním této služby podstupujete RIZIKO ztráty ► Se spready souvisejí vyšší transakční náklady ► Obchodování bez stop lossů ► Pro velmi aktivní obchodníky může být nevýhodou nižší frekvence realizovaných obchodů
12
www.primstock.cz
CFD spready PrimStock Investiční CFD strategie popisované v této zprávě jsou riskantní a nejsou vhodné pro každého investora. Pokud plně neporozumíte podmínkám a rizikům popisovaných obchodů, včetně rozsahu potenciálního rizika ztráty, které může dosáhnout a v určitých případech i přesáhnout hodnotu původní investice, měli byste se takových obchodů zdržet. Výsledky investic minulého období nejsou zárukou výnosů budoucích.
Výkonnost investice v minulosti nezaručuje příznivé výsledky do budoucna. " Hodnota, cena či příjem z aktiv se může měnit anebo být také ovlivněna pohybem směnných kurzů.
Údaje uvedené v části dokumentu Technický rozbor sezónních CFD spreadů" nejsou očištěny o výši odměn, provizí a jiných poplatků. Skutečnosti, které v budoucnu nastanou, se mohou od informací uvedených v této zprávě významně lišit a mohou tak významně ovlivnit výsledky analýzy obsažené v této zprávě, přičemž interval budoucích změn není možné předem stanovit.
www.primstock.cz
13
Použité zkratky: GLOBEX CBOT CME CMX ICE
– – – – –
KCBT NYMEX
– –
Global Exchange Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy) Chicago Mercantile Exchange (měny, masa) Commodity Exchange (kovy) Intercontinental Exchange (softs – káva, kakao, cukr, bavlna) Kansas City Board of Trade (zrniny) New York Mercantile Exchange (energie, kovy)
Vysvětlivky: Live Cattle – Lean Hogs – Feeder Cattle –
skot na porážku, burza CME vepřové půlky, burza CME skot na výkrm, burza CME
Všeobecná rizika CFD spreadových obchodů: Uvedená analýza je provedena na základě výzkumu historického vývoje cen, který se nemusí v budoucnosti opakovat. Na ceny zkoumaných instrumentů mohou mít vliv neočekávané externí faktory. Taktéž upozorňujeme na to, že variabilita výnosů v uvedeném testovacím časovém období byla značná. Investorům doporučujeme sledovat vývoj ceny a po dosažení úrovně "preventivního stoplossu" zvážit uzavření pozice. Pravidla fungování komoditního trhu někdy neumožňuji zadání čekajícího pokynu na preventivní stoploss. Při tvorbě uvedených CFD spreadových obchodů se vychází ze statistické analýzy sezónnosti. Ceny jsou přebírány od společností Teletrader a Gain Capital Group. Aktualizace uvedeného se ke dni vzniku této zprávy neočekává. Údaj „Průměrný zisk/ztráta v USD“ ukazuje, jaký průměrný výsledek by dosáhl investor před odečtením obchodních poplatků, pokud by v posledních patnácti letech vstoupil do daného spreadu v den otevření a vystoupil by v den zavření obchodu za zavírací ceny. Údaj „Vstupní cena spreadu“ je získán odečtením ceny nakupovaného kontraktu a ceny prodávaného kontraktu. Údaj „Výstupní cena spreadu“ je získán odečtením ceny při zpětném nákupu prodaného kontraktu a ceny při zpětném prodeji nakoupeného kontraktu. Údaj „Zisk/ztráta v USD“ je vypočten odečtením výstupní ceny spreadu v bodech a vstupní ceny spreadu, přičemž tento rozdíl se násobí upravenou hodnotou bodu daného spreadu. Údaje nejsou očištěny o obchodní poplatky. Ceny jsou zavírací kurzy v daný den.
Upozornění: Kurzy v analýze uvedených futures kontraktů se mohou lišit od kurzů jednotlivých kontraktů CFD.
www.primstock.cz
14
Nejcastejsí ˇ ˇˇ otázky Co znamená „riziko“ při investování do CFD trhů? Při investování do CFD trhů se může stát, že v určitém okamžiku bude mít Vaše investice nižší hodnotu, než měla na počátku. Při správném posouzení cílů investice, ale i dalších faktorů, se však takové investiční riziko dá snížit. Účinnou ochranou před výkyvy na trzích může být pravidelné investování, diverzifkace do více trhů najednou a rozumné nastavení a dodržování Vašeho risk managementu.
Může mi někdo garantovat výnosy? Vzhledem k povaze investice a vzhledem k platným zákonům není možné výnosy z burzovních trhů garantovat.
Jak mohu navázat spolupráci? Není nic jednoduššího. Po konzultaci s naším pracovníkem si stanovíte obchodní model, který nejvíce vyhovuje Vašim požadavkům, plánům či zkušenostem. Následně dojde k uzavření smluvního vztahu mezi Vámi a obchodníkem s cennými papíry.
15
www.primstock.cz
UPOZORNĚNÍ: Důležité informace a upozornění ve vztahu k investiční analýze Dokument vytvořil Tento dokument, jehož součástí jsou investiční analýzy (Analýzy), vypracovala společnost PrimStock s.r.o., zapsaná v obchodním rejstříku C 255010, vedená Městským soudem v Praze, Křižovnická 86/6, 110 00 Praha 1, IČ: 048 76 571, vázaný zástupce společnosti Nuntius Brokerage and Investment Services S.A., odštěpný závod, Na strži 1702/65, Nusle, 140 00 Praha 4, IČ: 045 55 481, společnost zapsaná v obchodním rejstříku A 77231, vedeným Městským soudem v Praze, licencovaným obchodníkem s cennými papíry regulovaným Českou národní bankou (Obchodník). V případě, že se na přípravě dokumentu nebo Analýzy podílely i jiné osoby nežli zaměstnanci Obchodníka, jsou tyto osoby uvedeny v těle dokumentu. Všeobecné informace: Obchodník při přípravě dokumentu vycházel z důvěrných externích zdrojů, avšak za úplnost a přesnost takto převzatých informací neodpovídá. Tento dokument může být v budoucnu kdykoliv odvolán nebo změněn, a to bez předchozího upozornění. Závěry uvedené v Analýze se v budoucnu mohou ukázat jako nesprávné a obchody uzavřené na základě Analýzy mohou být ztrátové. Analýzy poskytují pouze obecné informace a nejsou zamýšleny jako jakákoliv nabídka ke koupi či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje. Zmíněné nástroje nemusí být vhodné pro každého investora. Názory v analýze uvedené neberou v úvahu situaci a osobní poměry jednotlivých zákazníků, jejich finanční situaci, znalosti, zkušenosti, cíle nebo potřeby a jejich záměrem není doporučit konkrétní finanční nástroje nebo strategie konkrétním investorům. Analýzy jsou připravovány primárně pro investory, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí a budou se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů uvedených v dané analýze rozhodovat samostatně, zejména na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní právní, daňové a finanční situace. Analýza by neměla být jediným podkladem pro investiční rozhodnutí. Investor by měl vyhledat odborné posouzení, včetně daňového poradenství, ohledně vhodnosti investic do jakýchkoliv investičních nástrojů, jiných investic nebo investičních strategií v dané analýze zmíněných. Hodnota, cena či příjem z uvedených aktiv se může měnit anebo být ovlivněna pohybem kurzů. V důsledku těchto změn může být hodnota investice do uvedených aktiv znehodnocena. Úspěšné investice v minulosti neindikují ani nezaručují příznivé výsledky do budoucna. Poplatky související s obchodováním mohou negativním způsobem ovlivnit výsledky obchodní. Poplatky jsou uplatňovány, i když výsledkem obchodu je ztráta. Výnos ani návratnost investice nejsou zaručeny. Minulá výkonnost investice nezaručuje příznivé výsledky do budoucna a cena či příjem z aktiv může být ovlivněna pohybem kurzu. Použité metody analýzy Při přípravě analýz používá Obchodník všeobecně uznávané metody oceňování, zejména fundamentální a technickou analýzu. Fundamentální analýza předpokládá, že každá akcie či jiné aktivum má svou vnitřní hodnotu, která vychází z historických dat a z hospodaření společnosti (akcie) a aktuální kurz aktiva či akcie se pohybuje kolem této vnitřní hodnoty. Analýza se nejdříve snaží za použití finančních analýz zjistit vnitřní hodnotu a prognózovat budoucí vývoj. Poté tyto údaje srovnává s aktuálním kurzem a snaží se zjišťovat, zda je akcie či jiné aktivum podhodnoceno (impuls k nákupu), nebo nadhodnoceno (impuls k prodeji), což udržuje kurz kolem vnitřní hodnoty. Na zjišťování vnitřní hodnoty akcie existuje množství různých postupů, modelů a výpočtů různých hodnot (dividendový diskontní model, ziskové modely - ratio P/E, cash-flow model apod.) Technická analýza se používá na předpovídání budoucích cenových pohybů na základě systematického zkoumání, analyzování a vyhodnocování minulých a současných dat. Je používána u všech finančních produktů, včetně cenných papírů, CFD a úrokových produktů. Na rozdíl od fundamentální analýzy využívá pouze údaje tvořené trhem, jako je např. cena, objem, volatilita, množství otevřených kontraktů na trhu, popřípadě mezi tržní korelace. Technická analýza se proto nezabývá takovými jevy a skutečnostmi, jako jsou zveřejnění ekonomických dat, sentiment trhu, politická situace, daňová politika státu nebo ekonomické prostředí. Cílem technické analýzy je přibližně určit budoucí vývoje cen, určit konec a případné otočení trendu. Střet zájmů: Obchodník nebo s ním propojené osoby (zejména zaměstnanci) mohou uskutečňovat nebo vyhledávat možnosti k realizaci obchodů, které jsou v konkrétních Analýzách zmiňovány a mohou se dostat do konfliktu zájmů, který může ovlivnit objektivitu daných Analýz. Jelikož ve všech transakcích sjednaných v rámci Zákaznické smlouvy vystupuje Nuntius prostřednictvím svých poskytovatelů likvidity jako protistrana, mohou být zájmy společnosti Nuntius v rozporu s Vašimi. Nuntius je plně zajištěn proti riziku (hedged) a/nebo transakce jsou přímo zpracovávány (tzv. Straight Through Processing, STP) poskytovateli likvidity. Naše Zásady upravující střed zájmů jsou k dispozici na internetových stránkách společnosti Nuntius. Odměňování zaměstnanců a vázaných zástupců Obchodníka je z části závislé na zisku Obchodníka, tato odměna však není závislá na konkrétním investičním nástroji. Názory makléřů či jiných zaměstnanců nebo vázaných zástupců ohledně těchto titulů v konkrétním okamžiku mohou být odlišné, a to zejména s ohledem na investiční profil konkrétního zákazníka či s ohledem na aktuální vývoj na finančním trhu. Přestože tento dokument a Analýzy byly vytvořeny v souladu s pravidly k zamezení střetu zájmů, jednotliví zaměstnanci nebo vázaní zástupci Obchodníka mohou realizovat investiční rozhodnutí, která jsou nekonsistentní s názory vyjádřenými v těchto Analýzách. Investoři by proto měli tuto konkrétní Analýzu považovat pouze za jeden z několika faktorů při svém investičním rozhodování. Obchodník vytvořil tuto analýzu nezávisle a na základě veřejně dostupných dat. Emitent ani provozovatel obchodní platformy, v rámci které jsou investiční nástroje obchodovány, nebyli s tímto dokumentem ani Analýzou před jeho rozšířením/zveřejněním seznámeni a nemají s emitentem ani provozovatelem obchodní platformy uzavřenu žádnou dohodu týkající se tvorby a rozšiřování Analýz. Obchodník nemá žádný podíl na základním kapitálu emitenta investičních nástrojů, které jsou předmětem Analýzy. Tato Analýza je distribuována všem zákazníkům Obchodníka, kteří mají o tento informační servis zájem, čímž je omezeno případné zvýhodnění určité skupiny zákazníků oproti ostatním. Bližší informace týkající se našich Zásad řízení střetu zájmů jsou k dispozici na internetových stránkách společnosti Nuntius. Předpokládané frekvence aktualizací: Obchodník nezajišťuje pravidelnou aktualizaci Analýz. Analýzy jsou vytvářeny na ad hoc bázi s ohledem na aktuální situaci na kapitálovém/ finančním trhu, a to zejména s ohledem na to, jaké investiční nástroje Obchodník v daném okamžiku považuje za zajímavé investiční příležitosti. Je pravděpodobné, že průběžně vytvářené Analýzy budou pokrývat totožné investiční nástroje, Obchodník si však vyhrazuje právo bez předchozího upozornění ukončit pokrývání jednotlivých investičních nástrojů či sektorů. Odměna osob podílejících se na vytváření Analýzy: Žádná část odměn těchto osob, které vytvořily nebo rozšířily Analýzu, nebyla a nebude, přímo či nepřímo, spojena s konkrétními názory vyjádřenými v daných analýzách. Část variabilní složky odměny zaměstnanců a spolupracovníků Obchodníka je odvozena od počtu a hodnoty obchodů uzavřených zákazníky Obchodníka. Šíření Analýzy: Analýzy jsou určeny k distribuci na území České republiky, případně jiných zemí Evropské Unie. Distribuce Analýz vůči veřejnosti mimo Českou může být omezena právními předpisy příslušné země. Osoby, do jejichž dispozice se daná Analýza dostane, by se tedy měly řádně informovat o existenci takového omezení. Nerespektováním takového omezení může dojít k porušení zákonů České republiky či příslušné země. Analýzy slouží výhradně zákazníkům Obchodníka a osob s ní propojených a bez předchozího písemného souhlasu nemohou být v jakékoliv podobě a jakýmkoliv způsobem reprodukovány, distribuovány nebo publikovány.
www.primstock.cz
16
