Fundamentální rozbor sezónní spready duben 2015

Fundamentální rozbor sezónní spready duben 2015 HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Energie a Kovy Nákup červenec 15 benzín/prodej červenec 15 topný olej Spotřeba benzínu začíná růst v průběhu jara, tedy ve stejné době kdy producenti a distributoři začínají hromadit zásoby pro blížící se letní sezónu. Kombinace nárůstu spotřeby a ve stejné době akumulace zásob mají za následek akceleraci poptávky. V kontrastu s tím naopak spotřebu topného oleje provází v průběhu jara pokles, a to až na hodnoty ročního minima v červenci a srpnu. Individuální rizika obchodu: Zjednodušeně lze tento spread považovat za spekulaci na pokles ceny topného oleje, riziko by tedy mohl představovat růst ceny ve sledovaném období. Nákup listopad 15/prodej červen 15 topný olej Zima se blíží ke svému konci a zásoby topného oleje klesají ke svým meziročním minimům. Ke slovu pak přichází doba doplňování vypleněných zásob a trh začíná odrážet rozdíly mezi nabídkou a poptávkou v jeho cenové struktuře. Navíc topný olej je mnohem více ceněn v zimních než letních měsících. Individuální rizika obchodu: Prodej bližšího měsíce v rámci tohoto kalendářního spreadu evokuje, že se jedná o spread spekulující na pokles ceny. Větší než očekávaný vzestup ceny by byl rizikový. Nákup listopad 15/prodej červenec 15 zemní plyn Topná sezóna zemního plynu běží od listopadu do března. Ke konci dubna se zásoby plynu nacházejí na ročním minimu a je nutné je obnovit. Distributoři v regionech s vysokými letními teplotami jsou závislí na plynu potřebném ke generování elektrické energie, jež zajišťuje běh klimatizací a budou tedy nuceni zajistit si před příchodem léta jeho dostatečné zásoby. V průběhu dubna však není poptávka řízena pouze požadavky již zmíněných, ale také těmi, jež zajišťují distribuci v chladnějších regionech, kde poptávka po plynu v zimní sezóně převyšuje značně tu z jižních částí USA a kteří potřebují obecně akumulovat mnohem větší objem zásob. Výše zmíněné je tak důvodem toho, že v průběhu měsíce dubna nabízí tradičně futures kontrakty s pozdějším termínem dodání vyšší prémii, než kontrakty dřívější. Individuální rizika obchodu: Postavení spreadu favorizuje pokles ceny zemního plynu, problematický by mohl být výrazný vzestup ceny. Nákup červen 15 zlato/prodej červenec 15 stříbro Poté, co je v současné době zlato, blížící se svému dubnovému termínu dodání, obvykle poráženo stříbrem, jde jeho cena v průběhu následujících měsíců do července spíše do strany. Naproti tomu cena stříbra v dalších měsících častěji míří níže směrem k červencovému termínu dodání. Proto by skutečnosti mohlo více odpovídat tvrzení, že stříbro v období od poloviny dubna do června nedosahuje takových výsledků, jako zlato. Individuální rizika obchodu: Rizikem uvažovaného spreadu by mohl být pokles ceny zlata související s nejasným postojem Fedu k očekávanému zvyšování sazeb v USA.

HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Měny & Úrokové míry Nákup červen 15 CAD/prodej červen 15 AUD Podobně jako u jenu začíná fiskální rok v Kanadě v dubnu, v Austrálii pak v červenci. Obě měny v průběhu měsíce dubna tíhnou k cenovým výkyvům, ovšem bývá tradicí, že australský dolar blížíc se květnovému měsíci oslabuje více, zatímco kanadská měna má obvykle tendenci vracet se k růstu. Individuální rizika obchodu: Rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země. Nákup červen 15 CAD/prodej červen 15 GBP Fiskální rok v Británii začíná taktéž v dubnu a stejně tak britská libra v průběhu dubna v minulých obdobích spíše posilovala. Bývá ovšem tradicí, že již v průběhu května se trend libry, oproti kanadskému dolaru, snadno a rychle otáčí na pokles. Individuální rizika obchodu: Riziko a zároveň i příležitost představují pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku té či oné země.

Zrniny & Sója Nákup květen 15 sója/prodej květen 15 kukuřice Spotřeba sójových bobů dosahuje ročních maxim ihned po sklizni a v průběhu zimního období, kdy roste produkce sójového šrotu. Přestože tak již v květnu jsou zásoby sóji na poměrně nízkých úrovních, musejí stále vydržet několik dalších měsíců. V kontrastu s tím poptávka po kukuřici vykazuje stabilitu v průběhu celého roku. Individuální rizika obchodu: Riziko by u tohoto spreadu mohly představovat problémy s blížícím se jarním výsevem kukuřice v USA. Nákup červenec 15/prodej listopad 15 sója Již na konci února a v dále v průběhu první poloviny marketingového roku, bývá tradičně více než polovina staré sklizně sóji spotřebována. Zbytek zásob musí vydržet po dobu následujících šesti až sedmi měsíců. Navíc, dokud jihoamerická sklizeň nebude v průběhu měsíců května/června plně připravena pro export, zůstanou zásoby sóji ve Spojených státech jediným dostupným zdrojem. Okamžitá poptávka po limitovaných dostupných zásobách tak žene býčí spready. Individuální rizika obchodu: Tento spread by mohla negativně ovlivnit slabá poptávka ze strany farmářů a současně neobvykle silný nárůst produkce a tedy i nabídky a exportu sóji z Jižní Ameriky. Nákup květen 15/prodej říjen 15 sójový šrot Ve stejné době, kdy domácí spotřeba šrotu s blížícím se létem klesá a kdy Jižní Amerika sklízí novou úrodu sóji, snižují američtí zpracovatelé znatelně produkci krmných směsí. Jelikož sójový šrot lehce


tíhne ke žluknutí, nemohou si farmáři dovolit hromadit jeho velké zásoby a musí tak v průběhu letních měsíců navzájem soupeřit o limitované dodávky. Individuální rizika obchodu: Tento spread by mohla negativně ovlivnit slabá poptávka ze strany farmářů a současně vyšší než obvyklý nárůst produkce sóji v Jižní Americe. Nákup červenec 15 sójový šrot/prodej červenec 15 sójový olej Zatímco sójový šrot nenabízí možnost dlouhodobého skladování, zásoby sójového oleje rostou v průběhu zimních měsíců, kdy zpracovatelé sóji pracují na plné obrátky, téměř jako kdyby byly vedlejším produktem. K tomu navíc je sójový olej možné lehce nahradit konkurenčními produkty. Individuální rizika obchodu: Riziko by u tohoto spreadu mohl představovat větší než obvyklý pokles poptávky ze strany farmářů v jarních měsících. Nákup prosinec 15/prodej červenec 15 pšenice S tím, jak se nově vyseté zrno probouzí ze zimní nečinnosti a začíná růst, se ze starých zásob pšenice a jejich potenciálního přebytku reprezentovaného květnovými futures kontrakty stává přítěž, které se dodavatelé snaží zbavit. K tomu červencové futures kontrakty jsou u pšenice po sklizni symbolizovány značnými objemy zásob. Individuální rizika obchodu: Hlavním rizikem je výrazný vzestup ceny této komodity. Nákup prosinec 15 Kansas pšenice/prodej prosinec 15 kukuřice Trh již v současné době počítá a v cenách odráží novou sklizeň pšenice. Se začátkem nového výsevu kukuřice v průběhu měsíce dubna, začíná trh odrážet potenciál produkce v cenách futures kontraktů. Individuální rizika obchodu: Kansaská pšenice je mírně konzervativnější než klasická pšenice, a proto dramatický nárůst ceny pšenice, způsobený kupříkladu neobvyklým suchem a znehodnocením produkce tradičních exportérů, by spreadu mohl způsobit potíže.

Masa Nákup únor 16/prodej říjen 15 skot na porážku Porážka skotu zůstává v průběhu února obvykle v útlumu a začíná růst v průběhu března, zrychluje v dubnu a maxim dosahuje v květnu a červnu. Proto zásoby v průběhu června jsou tradičně na vysoké úrovni. Počty kusů ve výkrmnách jsou v průběhu letních měsíců, kdy maloobchodní prodej hovězího masa pokulhává a dodávky krmiv jsou dražší, na nízké úrovni. Následně operátoři začínají s doplňováním stavů, k čemuž rádi využívají nově sklizené kukuřice. Individuální rizika obchodu: Vzhledem k postavení spreadu, spread je koncipován spíše jako prodejní, je rizikem podstatný nárůst ceny hovězího masa. Nákup červen 15 skot na porážku/prodej červen 15 vepřové půlky Porážky skotu tradičně dosahují svých maxim v průběhu května/června, tedy v době, kdy je množství porážených vepřů na minimech. Přesto, chování spreadů mezi těmito dvěma závisí z velké části na HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

načasování. V dubnu již porážka skotu začíná prudce růst a jedná se o stav, se kterým trhy již tradičně počítají. Ve stejné době trhy také počítají s tím a v cenách se toto již zohledňuje, že porážky vepřů budou klesat. Obě tyto skutečnosti bývají v současnosti trhem již přijaty a promítnuty v cenách. Otázkou je, jak velká je pravděpodobnost, že porážky skotu překonají obvyklá maxima? Individuální rizika obchodu: Riziko u tohoto spreadu by představovalo případné rozšíření nákazy podobně jako v loňském roce, které by mohlo mít za následek růst ceny vepřového masa. Nákup srpen 15 skot na výkrm/prodej srpen 15 skot na porážku S tím, jak se s blížícími letními měsíci zvedá počet porážek skotu, jsou výkrmny nuceny začít doplňovat vlastní stavy. Následně tak v době, kdy ceny skotu na porážku začínají chabnout, ceny skotu na výkrm s okamžitým termínem dodání tíhnou k růstu. Individuální rizika obchodu: Vzhledem k postavení spreadu, tento je koncipován spíše jako prodejní, je rizikem podstatný nárůst ceny hovězího masa.

Použité zkratky: GLOBEX

–

Global Exchange

CBOT

–

Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy)

CME

–

Chicago Mercantile Exchange (měny, masa)

CMX

–

Commodity Exchange (kovy)

ICE

–

Intercontinental Exchange (softs – káva, kakao, cukr, bavlna)

KCBT

–

Kansas City Board of Trade (zrniny)

NYMEX

–

New York Mercantile Exchange (energie, kovy)

Live Cattle

–

skot na porážku

Lean Hogs

–

vepřové půlky

Feeder Cattle –

skot na výkrm

Vysvětlivky:

UPOZORNĚNÍ


TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ POVAŽUJEME ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. NEODPOVÍDÁME ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJEME SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. VEŠKERÉ INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ PŘEDSTAVUJÍCÍ ANALÝZY, INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ČI PORADENSTVÍ, OBSAHUJÍ NAŠE NÁZORY. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÁ ČASOVÁ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU POUZE UKÁZKOVÉ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT, NA JEJICH ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ. INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. POSKYTUJEME VÁM POUZE INFORMACE. SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. TATO ZPRÁVA MÁ SLOUŽIT INVESTORŮM, U NICHŽ SE OČEKÁVÁ, ŽE BUDOU ČINIT VLASTNÍ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ A BUDOU SE O VÝHODNOSTI INVESTIC DO INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ ZDE UVEDENÝCH ROZHODOVAT SAMOSTATNĚ. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI NEZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚNA POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. SKUTEČNOSTI, HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. VŽDY EXISTUJE RIZIKO, ŽE VÝVOJ NA FINANČNÍCH A KOMODITNÍCH TRZÍCH BUDE ODLIŠNÝ OD OČEKÁVANÉHO VÝVOJE, A TO ZEJMÉNA Z DŮVODŮ, KTERÉ NELZE PŘEDVÍDAT NEBO KTERÉ LZE PŘEDVÍDAT JEN ČÁSTEČNĚ (VÝVOJ POČASÍ, ZMĚNA POLITICKÉ SITUACE, NEHODY, PŘÍRODNÍ KATASTROFY, ŠKŮDCI A NEMOCE, VÝVOJ TECHNOLOGIÍ APOD.). V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. TENTO MATERIÁL MÁ INFORMAČNÍ CHARAKTER A NENÍ NÁVRHEM NA UZAVŘENÍ SMLOUVY. NEMŮŽEME ZARUČIT, ŽE ZPRÁVY NEBO PŘÍLOHY NEBYLY BĚHEM PŘENOSU ZMĚNĚNY NEBO ŽE NEOBSAHUJÍ VIRY NEBO ŽE JSOU KOMPATIBILNÍ S VAŠÍM ELEKTRONICKÝM SYSTÉMEM. SPOLEČNOST HB PARTNERS S.R.O. JE VÁZANÝ ZÁSTUPCE SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S., KTERÁ JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, NAD KTERÝM VYKONÁVÁ DOHLED ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. ANI HB PARTNERS S.R.O. VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL ANI ZÁJEM NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM A ŠÍŘENÍM. SPOLEČNOST UPLATŇUJE V RÁMCI JEJÍHO PROVOZU PRAVIDLA PRO ZJIŠŤOVÁNÍ A ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ, KTERÉ BRÁNÍ VZNIKU STŘETU ZÁJMŮ VE VZTAHU K INVESTIČNÍM DOPORUČENÍM. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA http://www.colosseum.cz/onas/colosseum/dokumenty-pro-klienty.


Fundamentální rozbor sezónní spready duben 2015

Recommend Documents