Fundamentální rozbor sezónní spready únor 2015

Fundamentální rozbor sezónní spready únor 2015 HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Energie Nákup září 15/prodej červen 15 topný olej S blížícím se začátkem jara a s koncem zimy provází poptávku po topném oleji dramatický pokles. Jak s příchodem jara produkce benzínu v rafinériích začíná nabírat na obrátkách, rostou mimoděk také zásoby topného oleje, které jsou ovšem více ceněny na konci letního období před příchodem zimy, než na začátku léta. Individuální rizika obchodu: Riziko by mohly představovat déle, než je obvyklé, trvající sezónní odstávky rafinérii v USA. Nákup květen 15 benzín/prodej květen 15 topný olej S koncem zimy spotřeba topného oleje začne klesat a distributoři maximalizují snahy o vyskladnění nahromaděných zásob. Současně pak začínají s vervou hromadit zásoby benzínu, aby byli v předstihu dostatečně připraveni na letní motoristickou sezónu. Individuální rizika obchodu: Negativní dlouhodobý výhled vývoje počasí ve Spojených státech. Nákup srpen 15/prodej červen 15 zemní plyn Sekundární roční špička spotřeby zemního plynu přichází v červenci a srpnu, kdy jsou mnohé oblasti Spojených států závislé na dodávkách plynu používaného k výrobě elektrické energie tolik potřebné pro pohánění klimatizací v průběhu letní sezóny. V té době se pak sezónní rozdíly mezi nabídkou a poptávkou odrážejí v cenové struktuře zemního plynu. Individuální rizika obchodu: Viz. spread nákup květen benzín prodej květen topný olej.

Měny & Úrokové míry Nákup březen 15 AUD/prodej březen 15 EUR Australský fiskální rok probíhá od července do června. Historie ukazuje, že bez blíže určeného důvodu má australský dolar v první polovině února spíše tendenci posilovat. V kontrastu s tím probíhá fiskální rok v Evropské unii od ledna do prosince, kdy obvykle euro provází růst až do konce roku a po novém roce pak pokles často až do února. Individuální rizika obchodu: Riziko a zároveň i příležitost představují pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku té či oné země. Nákup březen 15 CAD/prodej březen 15 JPY Kanadský i japonský fiskální rok běží od dubna do března. Ovšem zatímco japonský jen má obvykle tendenci pokračovat v od konce roku zavedeném oslabování, udržuje si obvykle kanadská měna svou sílu a obchoduje se spíše do strany. HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Individuální rizika obchodu: V případě spreadu kanadský dolar vs. japonský jen představuje významnou roli situace na poli s energetiky, kdy by další pokles cen ropy mohl oslabit kanadskou měnu. Nákup červen 15 CHF/prodej červen 15 GBP Švýcarský fiskální rok probíhá taktéž od ledna do prosince, britský pak od dubna do března. Z historického pohledu švýcarský frank, přestože jej obvykle v první polovině roku provázejí slabší tendence, často od druhé poloviny února do první poloviny března tíhne k růstu. Oproti tomu britská libra si v průběhu ledna udržuje svou pozici, ale následně s blížícím se koncem fiskálního roku do poloviny a často až do konce března oslabuje. Individuální rizika obchodu: Mezi švýcarským frankem a britskou librou nepanuje přílišná korelace. Rizikem kromě standardních jednání centrálních bank je samotná volatilita tohoto spreadu.

Masa Nákup prosinec 15/prodej srpen 15 skot na porážku S výkrmnami skotu obvykle plnými v průběhu zimy se trh snaží odrážet sezónní rozdíly mezi nabídkou a poptávkou do cenové struktury. Poptávka po skotu na porážku je historicky nejslabší v srpnu, zásoby jsou na vysoké úrovni a rodiny na dovolených upřednostňuj před hovězím spíše lehčí druhy mas. V kontrastu s tím jsou porážky skotu obvykle nejnižší v průběhu prosince, kdy naopak spotřebitelé upřednostňují hovězí maso před vepřovým. Individuální rizika obchodu: Riziko představuje aktuální situace na trhu se živým skotem, kdy zpracovatelé z důvodu snížení cen a naopak zvýšení vlastních marží minimalizují nákupy nových kusů. Nákup srpen 15 vepřové půlky/prodej srpen 15 skot na porážku Jelikož platí, že futures na vepřové půlky a skot na porážku představují v podstatě trh s živými zvířaty, jsou sezónní rozdíly v nabídce a poptávce odráženy v cenové struktuře. Porážky vepřů dosahují minim v průběhu měsíců květen až červenec, tedy těsně před tím, než maloobchodní poptávka po vepřovém mase dosáhne vrcholu v průběhu srpna, a to na úkor poptávky po masu hovězím. Individuální rizika obchodu: Stejná jako u spreadu nákup prosinec vs. prodej srpen skot na porážku. Nákup duben 15/prodej květen 15 skot na výkrm Vše je v načasování! Výkrmny skotu zůstávají většinou plné a tudíž poptávka po skotu na výkrm nízká až do poloviny či konce března nebo začátku dubna. Když pak začne objem porážek skotu vrcholící v květnu a červnu růst, zvyšuje se současně s tím prudce i poptávka po skotu na výkrm.

HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Individuální rizika obchodu: Riziko by mohl představovat kaskádový efekt související s nízkou poptávkou po skotu na porážku ze strany zpracovatelů mas. Nákup duben 15 skot na výkrm/prodej červen 15 skot na porážku S tím jak od začátku dubna začínají porážky skotu zrychlovat, roste i poptávka po skotu na výkrm. S porážkami skotu obvykle vrcholícími v květnu a červnu, bývají obvykle kontrakty s červnovým termínem dodání vyhledávány s menší vervou. Individuální rizika obchodu: Stejná jako u předešlého spreadu.

Zrniny & Sója Nákup červenec 15/prodej prosinec 15 sójový šrot Na konci února končí první polovina marketingového roku u sójových bobů. V té době bývá již více než polovina zásob z poslední sklizně ve Spojených státech spotřebována exportem a vysokou poptávkou ze strany domácích zpracovatelů. Sójový šrot je jakožto proteinový doplněk krmiv pro hospodářská zvířata nejvíce spotřebováván v zimním období. Vzhledem k tomu, že šrot obvykle tvoří 55-65% produktové hodnoty krmiv, mají jeho výrobci všechny důvody k maximalizaci produkce. Od dubna však začínají domácí zpracovatelé v očekávání nově sklizně v Jižní Americe a v souvislosti se sezónním poklesem domácí spotřeby produkci šrotu snižovat. Výsledkem pak je, že díky spotřebitelům nemajícím možnost vytvářet a držet vysoké zásoby šrotu, jelikož tento má tendenci ke žluknutí, dochází v letní sezóně, kdy je nabídka šrotu na nízké úrovni, k agresivnímu nárůstu poptávky. Individuální rizika obchodu: Rizika představují dlouhodobě nepředpověditelné negativní podnebné vlivy, například sucho, jež by mohly negativně ovlivnit míru budoucí nabídky. Nákup květen 15 sója/prodej květen 15 CBOT pšenice Oba kontrakty reprezentují staré zásoby. U sóje se však objem zásob pomalu ale jistě snižuje, zatímco zásoby pšenice přetrvávají ve značné míře až do období nové sklizně v první polovině roku. S tím jak je obvykle více než polovina zásob sóji z poslední sklizně na konci února již spotřebována, představují květnové futures kontrakty poslední dodávku starých zásob předtím, než dojde k zaplavení exportních trhů novými dodávkami z jižní polokoule. U pšenice je situace jiná a staré zásoby v U.S. jsou silným konkurenčním tlakům vystaveny již na začátku roku. Individuální rizika obchodu: Hlavním rizikem u tohoto spreadu by mohl být výrazný vzestup cen pšenice, způsobený například zhoršením geopolitické situace mezi státy vyvážející pšenici. Nákup prosinec 15/prodej květen 15 CBOT pšenice S blížícím se termínem sklizně v novém roce jsou staré zásoby pšenice v U.S. stále více na obtíž a květnové kontrakty často reprezentují převis nabídky na trhu. V kontrastu s tím nově vyseté zrno HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

zůstává zranitelné až do období sklizně. Navíc poptávka po pšenici je obvykle silnější v druhé polovině kalendářního roku. Individuální rizika obchodu: Riziko tohoto spreadu by mohlo pocházet ze znehodnocení úrody v zemích na jižní polokouli a ze slabé exportní nabídky. Nákup prosinec 15/prodej červenec 15 kukuřice Výsev kukuřice ve Spojených státech obvykle začíná na začátku dubna. Do poloviny července, kdy dochází k opylování, je vystavena rozmarům počasí. V kontrastu s tím spotřebu starých zásob provází stálé tempo. Individuální rizika obchodu: Tento dlouhodobější spread zažije dvakrát statistiku WASDE, během které panuje mezi investory na obilninách zvýšená nervozita.

Softs Nákup prosinec 15/prodej květen 15 bavlna Výsadba bavlny v USA začíná v březnu a následně se pozornost trhu na úkor starých zásob obvykle obrací k potenciálu nových plodin. Individuální rizika obchodu: Velkou roli ve vývoji cen bavlny hraje ekonomický vývoj jejího největšího spotřebitele, tedy Číny, která v současné době prochází útlumem domácí ekonomiky. Záleží, zda se tamní vládě podaří zavést úspěšné programy na její podporu.

Použité zkratky: GLOBEX

–

Global Exchange

CBOT

–

Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy)

CME

–

Chicago Mercantile Exchange (měny, masa)

CMX

–

Commodity Exchange (kovy)

ICE

–

Intercontinental Exchange (softs – káva, kakao, cukr, bavlna)

KCBT

–

Kansas City Board of Trade (zrniny)

NYMEX

–

New York Mercantile Exchange (energie, kovy)


Vysvětlivky: Live Cattle

–

skot na porážku

Lean Hogs

–

vepřové půlky

Feeder Cattle –

skot na výkrm

UPOZORNĚNÍ TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ POVAŽUJEME ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. NEODPOVÍDÁME ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJEME SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. VEŠKERÉ INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ PŘEDSTAVUJÍCÍ ANALÝZY, INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ČI PORADENSTVÍ, OBSAHUJÍ NAŠE NÁZORY. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÁ ČASOVÁ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU POUZE UKÁZKOVÉ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT, NA JEJICH ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ. INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. POSKYTUJEME VÁM POUZE INFORMACE. SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. TATO ZPRÁVA MÁ SLOUŽIT INVESTORŮM, U NICHŽ SE OČEKÁVÁ, ŽE BUDOU ČINIT VLASTNÍ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ A BUDOU SE O VÝHODNOSTI INVESTIC DO INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ ZDE UVEDENÝCH ROZHODOVAT SAMOSTATNĚ. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI NEZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚNA POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. VŽDY EXISTUJE RIZIKO, ŽE VÝVOJ NA FINANČNÍCH A KOMODITNÍCH TRZÍCH BUDE ODLIŠNÝ OD OČEKÁVANÉHO VÝVOJE, A TO ZEJMÉNA Z DŮVODŮ, KTERÉ NELZE PŘEDVÍDAT NEBO KTERÉ LZE PŘEDVÍDAT JEN ČÁSTEČNĚ (VÝVOJ POČASÍ, ZMĚNA POLITICKÉ SITUACE, NEHODY, PŘÍRODNÍ KATASTROFY, ŠKŮDCI A NEMOCE, VÝVOJ TECHNOLOGIÍ APOD.). V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. TENTO MATERIÁL MÁ INFORMAČNÍ CHARAKTER A NENÍ NÁVRHEM NA UZAVŘENÍ SMLOUVY. NEMŮŽEME ZARUČIT, ŽE ZPRÁVY NEBO PŘÍLOHY NEBYLY BĚHEM PŘENOSU ZMĚNĚNY NEBO ŽE NEOBSAHUJÍ VIRY NEBO ŽE JSOU KOMPATIBILNÍ S VAŠÍM ELEKTRONICKÝM SYSTÉMEM. SPOLEČNOST HB PARTNERS S.R.O. JE VÁZANÝ ZÁSTUPCE SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S., KTERÁ JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, NAD KTERÝM VYKONÁVÁ DOHLED ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. ANI HB PARTNERS S.R.O. VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL ANI ZÁJEM NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM A ŠÍŘENÍM. SPOLEČNOST UPLATŇUJE V RÁMCI JEJÍHO PROVOZU PRAVIDLA PRO ZJIŠŤOVÁNÍ A ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ, KTERÉ BRÁNÍ VZNIKU STŘETU ZÁJMŮ VE VZTAHU K INVESTIČNÍM DOPORUČENÍM. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA http://www.colosseum.cz/onas/colosseum/dokumenty-pro-klienty.


Fundamentální rozbor sezónní spready únor 2015

Recommend Documents