Fundamentální rozbor sezónní spready březen 2015

Fundamentální rozbor sezónní spready březen 2015 HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Energie a Kovy Nákup září 15/prodej červenec 15 ropa WTI Rafinérie potřebují akumulovat zásoby ropy v průběhu jara, aby zajistily dostatečnou produkci benzínu pro blížící se motoristickou sezónu. Ovšem, konec května a tedy i začátek motoristické sezóny představují pouze dočasný vrchol spotřeby, jelikož zásoby pohonných hmot jsou již obvykle dostatečné a dovolené jsou vybírány až později. Zásoby ropy musí vydržet po celé léto a vrcholu pak dosahovat před vstupem do čtvrtého čtvrtletí, kdy spotřeba černého zlata dosahuje ročního maxima. Individuální rizika obchodu: Zjednodušeně lze tento spread považovat za spekulaci na pokles ceny ropy, riziko by tedy mohl představovat nárůst cen ve sledovaném období. Nákup květen 15 topný olej/prodej květen 15 ropa WTI Po zimě se zásoby topného oleje blíží nebo jsou na svém ročním minimu. Jelikož však existuje potřeba tyto zásoby částečně doplnit a protože již distributoři déle nezásobují trh, provází produktovou hodnotu topného oleje tradičně skokový nárůst od konce března do začátku dubna. Individuální rizika obchodu: Riziko by představoval v současné situaci na trhu s ropou prudký nárůst její ceny. Nákup září 15/prodej červenec 15 zemní plyn Topná sezóna zemního plynu běží od listopadu do března. Po zimě musejí distributoři opět začít obnovovat zásoby, aby zajistili dodávky také pro letní období, kdy je pomocí zemního plynu zajišťována dodatečná produkce elektřiny tolik potřebná pro zajištění chodu klimatizací. Individuální rizika obchodu: Postavení spreadu favorizuje pokles ceny zemního plynu, výrazný vzestup ceny by tak mohl být problematický. Nákup červenec 15 stříbro/prodej červen 15 zlato S tím, jak se tlaky na pokles ceny stříbra v souvislosti s aktuálním dodacím termínem začínají vytrácet a jsou otevírány nové dlouhé pozice v pozdějších kontraktních měsících, začínají se tyto tlaky naopak zvyšovat u futures kontraktů na zlato s blížícím se dubnovým termínem dodání. Individuální rizika obchodu: Rizikem uvažovaného spreadu by mohl být dramatický nárůst ceny zlata související se stále nestabilní geopolitickou situací v Evropě.

Měny & Úrokové míry Nákup červen 15 AUD/prodej červen 15 CAD V rámci přechodu do nového fiskálního roku v Kanadě (na začátku dubna), dosahuje kanadský dolar obvykle horších výsledků než dolar australský.

HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Individuální rizika obchodu: Rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země. Nákup červen 15 GBP/prodej červen 15 CHF S blížícím se koncem fiskálního roku v Británii (konec března) britská libra obvykle výkonově překonává švýcarský frank. Individuální rizika obchodu: Mezi britskou librou a švýcarským frankem panuje jistá míra korelace. Riziko kromě standardních jednání centrálních bank představuje samotná volatilita tohoto spreadu. Nákup červen 15 EUR/prodej červen 15 JPY Při přechodu na nový japonský fiskální rok (začátek dubna) euro výkonově japonský jen obvykle překonává. Přestože v průběhu roků byly některé proti pohyby trhu ostré, u téměř poloviny všech v historii posledních 15 let naopak vůbec nenastaly. Individuální rizika obchodu: U měnových párů by obezřetný investor měl sledovat zasedání centrálních bank. U tohoto spreadu je také velmi významná geopolitická situace, kdy lze říci, že jakékoliv zhoršení situace v Evropě by zřejmě vedlo k oslabení spreadu.

Zrniny & Sója Nákup prosinec 15/prodej červenec 15 kukuřice S nástupem dodávek kukuřice proti březnovým futures kontraktům začíná v tuto dobu z historického pohledu rostoucí trend cen kukuřice pomalu vadnout a zůstane tak po několik nadcházejících měsíců, možná i celé léto. Na druhé straně začnou farmáři ve státech již v průběhu dubna s novým výsevem. Jelikož bývají v současnosti již dobře známy odhady konečných zásob kukuřice na konci marketingového roku i tradiční schémata dodávek a spotřeby v následujících měsících, překonávají obvykle v průběhu jara futures kontrakty s termínem dodání po sklizni futures s dřívějším dodacím termínem. Individuální rizika obchodu: Tento dlouhodobější spread projde třikrát účinky WASDE reportů, během kterých panuje mezi investory na obilninách zvýšená nervozita. Sekundárním rizikem mohou být geopolitické šoky. Nákup prosinec 15 kukuřice/prodej prosinec 15 Kansas pšenice Historie ukazuje, že v období mezi výsevem kukuřice a současně sklizní ozimé pšenice v novém roce, futures na kukuřici na počátku a často až do poloviny dubna obvykle výkonově porážejí futures kontrakty na pšenici. Individuální rizika obchodu: Riziko by mohlo představovat znehodnocení úrody v jiných exportních zemích, které by mohlo vést k nečekanému nárůstu cen pšenice.


Nákup květen 15 sója/prodej květen 15 Kansas pšenice První polovina marketingového roku zrnin a olejnin v U.S. probíhá od září až do února následujícího roku. Ke konci bývá již obvykle více jak polovina zásob sóji spotřebována díky vysokému exportu i domácí poptávce, a tak staré zásoby sóji mívají obvykle tendenci držet cenu výše. Oproti tomu je ve stejné době po sklizni na jižní polokouli pšenice dostatek, a tak tato často podléhá větším tlakům na pokles ceny. Individuální rizika obchodu: Hlavním rizikem u tohoto spreadu by mohl být výrazný vzestup cen pšenice, způsobený například zhoršením geopolitické situace mezi státy vyvážející pšenici. Nákup květen 15/prodej září 15 sójový šrot Ve stejné době, kdy domácí spotřeba šrotu s blížícím se létem klesá a kdy Jižní Amerika sklízí novou úrodu sóji, snižují američtí zpracovatelé znatelně produkci krmných směsí. Jelikož sójový šrot lehce tíhne k žluknutí, nemohou si farmáři dovolit hromadit jeho velké zásoby a musí tak v průběhu letních měsíců soupeřit o limitované dodávky. Individuální rizika obchodu: Rizika představují dlouhodobě nepředpověditelné negativní podnebné vlivy, například sucho, jež by mohly negativně ovlivnit míru budoucí nabídky.

Masa Nákup prosinec 15/prodej červen 15 skot na porážku Porážky skotu dosahují obvykle svých minim v průběhu prosince a naopak maxim v průběhu června. Jedná se o trh s futures na živá zvířata, který odráží sezónní rozdíly v nabídce a poptávce do své cenové struktury. Jde o proces, který může zrychlit na konci března, kdy míra porážek skotu začíná pomalu růst. Individuální rizika obchodu: Vzhledem k postavení spreadu, je rizikem podstatný nárůst ceny hovězího masa. Nákup červenec 15/prodej červen 15 vepřové půlky Stejně jako futures na skot na porážku také futures s vepřovými půlkami staví sezónní rozdíly v nabídce a poptávce do své cenové struktury. Porážky vepřů klesají na minimum v červnu a zůstávají tak i v následujícím měsíci. Maloobchodní spotřeba vepřového masa dosahuje vrcholu v červenci a srpnu, kdy rodiny na dovolené upřednostňují lehčí maso vepřové před červeným hovězím. Historie ukazuje, že v období blížícím se květnu získávají tradičně červencové futures navrch nad futures kontrakty s červnovým termínem dodání. Individuální rizika obchodu: Spread spekuluje na relativní slabost červnového kontraktu. Analogicky, opačný scénář by mohl být rizikový.


Softs Nákup červenec 15/prodej květen 15 cukr NY Sklizeň cukrové třtiny ve státech finišuje na konci března, kdy jsou zásoby a nabídka vysoké. Otázky kolem kvality, úrovně a objemu sklizně budoucí zůstávají však nezodpovězeny po dobu několika dalších měsíců, a tak tradičně v průběhu měsíců března a dubna porážejí výkonově pozdější kontrakty ty s bližším termínem dodání. Individuální rizika obchodu: Největším producentem cukru na světě je Brazílie, která se však v současnosti potýká s nestabilním počasím a nedostatkem srážek, které by mohly negativně ovlivnit množství výstupů od kávy přes sóju až po cukrovou třtinu. Nákup prosinec 15/prodej červenec 15 bavlna S tím jak nová výsadba probíhá a bavlna začíná růst, začíná se zájem a poptávka přesouvat právě k této budoucí sklizni, a to na úkor starých naskladněných zásob, jejichž futures kontrakty s blížícími se termíny dodání tíhnou k poklesu ceny. Individuální rizika obchodu: Roli v pohybech cen bavlny hraje velkou měrou ekonomický vývoj Číny jakožto největšího světového spotřebitele. Stávající reformy čínské vlády cílí na podporu růstu HDP. Záleží, nakolik budou čínští zákonodárci úspěšní.

Použité zkratky: GLOBEX

–

Global Exchange

CBOT

–

Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy)

CME

–

Chicago Mercantile Exchange (měny, masa)

CMX

–

Commodity Exchange (kovy)

ICE

–

Intercontinental Exchange (softs – káva, kakao, cukr, bavlna)

KCBT

–

Kansas City Board of Trade (zrniny)

NYMEX

–

New York Mercantile Exchange (energie, kovy)

Live Cattle

–

skot na porážku

Lean Hogs

–

vepřové půlky

Feeder Cattle –

skot na výkrm

Vysvětlivky:


UPOZORNĚNÍ TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ POVAŽUJEME ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. NEODPOVÍDÁME ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJEME SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. VEŠKERÉ INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ PŘEDSTAVUJÍCÍ ANALÝZY, INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ČI PORADENSTVÍ, OBSAHUJÍ NAŠE NÁZORY. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÁ ČASOVÁ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU POUZE UKÁZKOVÉ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT, NA JEJICH ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ. INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. POSKYTUJEME VÁM POUZE INFORMACE. SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. TATO ZPRÁVA MÁ SLOUŽIT INVESTORŮM, U NICHŽ SE OČEKÁVÁ, ŽE BUDOU ČINIT VLASTNÍ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ A BUDOU SE O VÝHODNOSTI INVESTIC DO INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ ZDE UVEDENÝCH ROZHODOVAT SAMOSTATNĚ. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

NEZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚNA POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. VŽDY EXISTUJE RIZIKO, ŽE VÝVOJ NA FINANČNÍCH A KOMODITNÍCH TRZÍCH BUDE ODLIŠNÝ OD OČEKÁVANÉHO VÝVOJE, A TO ZEJMÉNA Z DŮVODŮ, KTERÉ NELZE PŘEDVÍDAT NEBO KTERÉ LZE PŘEDVÍDAT JEN ČÁSTEČNĚ (VÝVOJ POČASÍ, ZMĚNA POLITICKÉ SITUACE, NEHODY, PŘÍRODNÍ KATASTROFY, ŠKŮDCI A NEMOCE, VÝVOJ TECHNOLOGIÍ APOD.). V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. TENTO MATERIÁL MÁ INFORMAČNÍ CHARAKTER A NENÍ NÁVRHEM NA UZAVŘENÍ SMLOUVY. NEMŮŽEME ZARUČIT, ŽE ZPRÁVY NEBO PŘÍLOHY NEBYLY BĚHEM PŘENOSU ZMĚNĚNY NEBO ŽE NEOBSAHUJÍ VIRY NEBO ŽE JSOU KOMPATIBILNÍ S VAŠÍM ELEKTRONICKÝM SYSTÉMEM. SPOLEČNOST HB PARTNERS S.R.O. JE VÁZANÝ ZÁSTUPCE SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S., KTERÁ JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, NAD KTERÝM VYKONÁVÁ DOHLED ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. ANI HB PARTNERS S.R.O. VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL ANI ZÁJEM NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM A ŠÍŘENÍM. SPOLEČNOST UPLATŇUJE V RÁMCI JEJÍHO PROVOZU PRAVIDLA PRO ZJIŠŤOVÁNÍ A ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ, KTERÉ BRÁNÍ VZNIKU STŘETU ZÁJMŮ VE VZTAHU K INVESTIČNÍM DOPORUČENÍM. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA http://www.colosseum.cz/onas/colosseum/dokumenty-pro-klienty.


Fundamentální rozbor sezónní spready březen 2015

Recommend Documents