1. - 5. B ezen 2010
TÝDENÍK ATLANTIK PX CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 10-letý SD 3.75/20
Zavírací hodnota 1,157 25.65 18.82 1.67% 4.31%
Týden (%) 1.6 1.1 1.0 -5 bp. -11 bp.
3 m síce (%) 0.6 0.0 -9.0 -29 bp. -1 bp.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 447.9 880 138.4 10,200 3,775 724 197 558 284 433.0 14.1 927 186
Týden (%) -0.2 1.1 2.1 -1.0 0.7 2.6 6.8 10.3 -2.1 -0.5 1.1 1.1 4.2
mil. CZK mil. EUR
Akcie 7,649 296.4
Dluhopisy 6,195 239.9
solární
elektrárnu
Ro ní max 1,220 27.74 21.92 2.69% 5.90% Index
PX
6,000
1,300
4,000
1,200
2,000
1,100
8/02
ve
CME: Moody´s potvrdil rating na stupni B2, zm nil výhled na stabilní CME: CEO potvrdil vyšší o ekávání pro letošní rok Pegas: Zm ny v p edstavenstvu Erste prodává p tileté zajišt né dluhopisy KIT Digital vydá 1,54 milion nových akcií Zentiva: Sanofi-Aventis zahájila vyt s ování minoritních akcioná
Odd lení analýz
[email protected]
Ro ní min 640 25.13 17.00 1.67% 4.22%
0
EZ odstoupil z tendru v Kosovu
Banky: Kvalita úv r pomalejším tempem
Rok (%) 79.8 7.5 14.1 -97 bp. -86 bp.
mil. K
Titulky Pegas Nonwovens oznámil výstavbu nové výrobní linky EZ plánuje Chvaleticích
Za átek roku (%) 3.5 2.9 -2.2 -99 bp. 2 bp.
se zhoršuje, ale
1,000 10/02
12/02
16/02
18/02
22/02
24/02
26/02
2/03
4/03
Výhled na tento týden
Tento týden bude relativn skromný na ekonomická data. Investo i se budou zam ovat na páte ní americké maloobchodní tržby (bez prodej aut a pohonných hmot), kde se o ekává r st o 0,3 % z p edchozích +0,6 %. I p es menší r st by spln ní odhad znamenalo pozitivní zprávu z pohledu oživení poptávky (ekonomiky). Rovn ž v pátek pak bude oznámen index spot ebitelské d v ry Michigan, kde se o ekává spíše stagnace na 73,9 bodech z p edchozích 73,6. Naopak tomu bude, co se etnosti tý e, v p ípad domácích ekonomických dat. Za nejd ležit jší považujeme strukturu HDP za 4Q09 ( tvrtek), kde se blíže poodhalí, jaké komponenty hospodá ského vývoje p isp ly k 4,2% (první odhad) propadu za tvrté tvrtletí lo ského roku. Nep edpokládáme, že by zve ejn ná data m la výrazn jší vliv na finan ní trhy. Celkov se domníváme, že díky absenci výrazn jších ekonomických zpráv bude trh sledovat d ní kolem ecka a potenciáln m že být nadále lehce pozitivn nalad n z výsledk páte ní americké nezam stnanosti (menší navýšení nezam stnaných než se o ekávalo). Pro tento týden jsme tudíž spíše pozitivn nalad ni za p edpokladu, že se neprojeví neo ekávané negativní události.
Tel.: +420 225 010 210 Fax: +420 225 010 221 www.atlantik.cz
Reuters: ATLK Bloomberg: ATLK
1. - 5. B ezen 2010
Akciový trh Zprávy z trhu Akciové trhy zahájily první b eznový týden lehce pozitivní náladou. Pražská burza nebyla výjimkou a b hem týdne si prost ednictvím indexu PX p ipsala 1,6 % na 1156,8 bod . Globální sentiment se zam il p edevším na data z americké nezam stnanosti za únor, která s úbytkem 36 tisíc pracovních míst pozitivn p ekvapila odhady (-60 tisíc míst), a dále na d ní kolem ecka, kde se pozvolna rýsuje možnost zdárného ešení. P inejmenším o tom napovídá dosavadní p ístup ecka, které p edstavilo již druhý úsporný balí ek, který má uspo it 4,8 mld. EUR a tím napomoci vylepšit státní kasu. Nejvíce rostoucím titulem týdne byly akcie mediální spole nosti CME (+10,3 % na 558 K ). Investo i pozitivn p ijali vylepšení výhledu ratingu na stabilní z negativního od ratingové agentury Moody´s. Zárove se na titulu projevilo pozitivn nákupní doporu ení od Goldman Sachs. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne byl Philip Morris R (-1,0 % na 10 200 K ). Titul byl bez kurzotvorných zpráv. Index PX DJIA NASDAQ Euro Stoxx 50 Varšava (WIG 20) Budapeš (BUX)
Zavírací cena 1,157 10,566 2,326 2,877 2,389 22,194
Týden (%) 1.6 2.3 3.9 5.5 5.5 4.4
3 m síce (%) 0.6 1.7 6.0 0.0 -2.4 4.6
Za átek roku (%) 3.5 0.2 1.5 17.6 -0.3 3.6
Rok (%) 79.8 59.4 79.8 55.3 61.8 124.6
Ro ní min 640.4 6,547.1 1,268.6 1,810.0 1,452.8 9,461.3
Ro ní max 1,220.3 10,725.4 2,326.4 3,017.9 2,489.5 22,981.5
Mimo ádná zpráva Pegas Nonwovens Pegas Nonwovens oznámil, že p edstavenstvo spole nosti rozhodlo o zahájení výstavby nového výrobního provozu. Trh již toto oznámení o ekával. Generálním dodavatelem výrobní technologie by m la být firma Reifenhäuser REICOFIL GmbH & Co. KG. S tou již Pegas spolupracoval p i stavb posledních výrobních linek. Nová výrobní linka bude produkovat materiály ur ené zejména pro sektor hygieny s možností výroby i pro jiné aplikace. Celkové investi ní výdaje spojené s projektem nového provozu by nem ly nep esáhnout 50 mil. EUR. Nová výrobní linka umožní zvýšení ro ní výrobní kapacity spole nosti až o 20 tisíc tun ro n (v závislosti na produktovém portfoliu) a spole nost p edpokládá uvedení linky do provozu v druhé polovin roku 2011. V našem ocen ní již po ítáme s uvedením nové výrobní linky do provozu také v roce 2011. P vodn jsme o ekávali, že nová linka bude mít kapacitu 15 tis. tun a investi ní náklady dosáhnou 40 mil. EUR. Pokud však pom ím investi ní náklady na tunu produkce, tak dojdeme ke srovnatelným ísl m. Pegas si tak za vyšší investi ní náklady po ídil kvalitn jší linku. Navýšená produk ní kapacita by tak m la znamenat i navýšení prodej (Pegas z ejm vidí zájem o nové materiály, které by m la tato linka vyráb t). Informaci hodnotíme kladn , protože se rozptýlí riziko toho, že by Pegas k výstavb nové linky nakonec nep istoupil (a koliv to bylo dle našeho názoru málo pravd podobné). Na druhou stranu bylo toto oznámení o ekávané a s novou linkou trh po ítá. Zprávy ze spole ností EZ Podle deníku MF Dnes plánuje EZ postavit solární elektrárnu ve Chvaleticích, nedaleko své uhelné elektrárny. Instalovaný výkon by m l postupn dosáhnout až 20 MW a investi ní náklady by m ly být kolem 2 mld. korun. Pot ebná povolení má spole nost zatím pouze pro první fázi (11,2 MW), druhá fáze se p ipravuje, nicmén kone né rozhodnutí doposud nebylo u in no. Dle Hospodá ských novin EZ se spolupracující spole ností AES odstoupil z tendru v hodnot 3,5 mld. EUR (90 mld. K ) na výstavbu uhelné elektrárny v Kosovu a modernizaci existující elektrárny. Jako d vod se uvádí zpožd ní a zm ny parametr v projektu. EZ se tendru ú astní již od roku 2006 a koncem minulého roku sd lil, že pokud kosovská vláda neupraví podmínky tendru, pak z n j odstoupí, což se te stalo. Z tendru již d íve odstoupili n kte í zájemci. P vodn se po ítalo s výstavbou zdroje o kapacit 2000 MW, posléze byla kapacita snížena na polovinu.
CME Ratingová agentura Moody's potvrdila rating CME na stupni B2 a zm nila výhled ratingu na stabilní z negativního. Sou asn byl snížen rating dluhopis splatných v roce 2014 (150 mil. EUR; 16 % celkového dluhu) ze stupn B2 na B3. Zm na výhledu ratingu na stabilní odráží prodej ukrajinských aktiv za 300 mil. USD a akvizici bulharské skupiny bTV za 400 mil. USD. Ob transakce by m ly zlepšit hospoda ení CME, jelikož jak na Ukrajin , tak v Bulharsku (dv TV ve fázi rozvoje) m la loni CME ztrátu již na úrovni EBITDA (-41 mil. USD resp. -45 mil. USD). Díky akvizici bTV by CME letos m la v Bulharsku dosáhnout kladnou EBITDA. Ob transakce budou mít pozitivní vliv na EBITDA celé skupiny CME a zlepší rizikový profil spole nosti. Moody's dále upozornila, že v p ípad , že by nebyl dokon en prodej na Ukrajin , pak je pravd podobné, že by došlo k dalšímu snížení ratingu, jelikož likvidita spole nosti by byla pod tlakem. O ekáváme, že pomalu se zlepšující hospoda ení CME (ekonomické zotavení) bude mít pozitivní vliv na rating. Jak již však spole nost nazna ila, reklamní trh v 1. polovin 2010 bude nadále pod tlakem. Rizikem z stává p ípadné nedokon ení prodeje na Ukrajin . P ipomínáme, že rating CME byl loni n kolikrát snížen (Moody's i S&P). Generální editel CME (Adrian Sarbu) agentu e Bloomberg potvrdil, že v roce 2010 chce spole nost vykázat lepší hospodá ský výsledek na základ prodeje ukrajinských aktiv a zotavení regionálních ekonomik. V p ípad , že budou dokon eny transakce na Ukrajin a v Bulharsku, pak by všechny provozní zem m ly vykázat kladnou EBITDA. Tento komentá již byl prezentován p i výsledcích za 4Q09. Zlepšení celkové EBITDA bude umožn no zejména eliminací ztrát na Ukrajin a akvizicí bTV, která má ziskové hospoda ení. Sarbu dodal, že trh v Rumunsku a Bulharsku byl více zasažen ekonomickou krizi, a proto by k jejich zotavení m lo dojít pozd ji než v R i Slovinsku. Spole nost nyní aktivn nehledá akvizice. Pegas Nonwovens Pegas Nonwovens v era oznámil, že s platností od 1. b ezna 2010 byl jmenován do funkce exekutivního lena p edstavenstva pan Marian Rašík, stávající finan ní editel Pegasu, a to na t íleté funk ní období. Kone né jmenování pana Rašíka do funkce je podmín no schválením ádnou valnou hromadou, která se bude konat dne 15. ervna 2010. To však považujeme pouze za formalitu. Erste Podle zprávy agentury Bloomberg prodá Erste Bank p tileté zajišt né dluhopisy v objemu 750 mil. EUR s výnosem 40 bb (0,4%) nad referen ní swapovou sazbu. Jedná se o b žný zp sob, jak si banky pr b žn zajiš ují financování svých provozních pot eb a refinancování splatných dluhopis . Banka pot ebuje v tomto roce zajistit financování v objemu 3-4 mld. euro. Daná transakce neznamená navýšení základního jm ní. KIT Digital Spole nost KIT Digital oznámila, že vydá 1,54 milion nových akcií za upisovací cenu 9,73 USD s opcí na vydání dalších 231 tisíc akcií. Celkový po et akcií se emisí navýší o 13 %. Celkov m že spole nost z emize získat p ibližn 17 mil. dolar , které hodlá použít na zp tný odkup warrant vydaných v minulosti, navýšení kapitálu a p ípadné akvizice. Krom efektu na ed ní podíl stávajících akcioná hodnotíme jako negativní fakt, že cena byla stanovena pod tržní úrovní a níže než p i p edešlé emisi v lednu tohoto roku (10,5 USD). To sv d í o nízkém zájmu investor o akcie. Ned v ryhodn p sobí také nep edvídatelné kroky ze strany managementu, když po ne ekaném zrušení p vodn plánované emise nových akcií na pražské burze spole nost v od vodn ní uvedla, že odkup warrant bude financován jiným zp sobem. Zentiva Mate ská spole nost Zentivy francouzská Sanofi-Aventis Europe v era oznámila, že m že dle holandského práva zahájit vyt sn ní minoritních akcioná . Sanofi-Aventis Europe vlastní již 99 % akcií Zentivy. Výkupní cena je stanovena na 1 150 K v eurovém ekvivalentu, tedy 44,57 EUR p i sm nném kurzu ze dne 23. února 2010 ve výši 25,805 CZK/EUR. Jen p ipomínáme, že tato cena odpovídá dle o ekávání rovn ž výši nabídnuté ceny z p edchozího odkupu. Menšinoví akcioná i mohou využít bu svého maklé e i banky k p evodu akcií Zentivy na ú et SanofiAventis Europe vedený u ING do 18. b ezna 2010.
1. - 5. B ezen 2010
Banky Podle deníku E15 dosáhly úv ry po splatnosti nad t icet dní na konci minulého roku 10,4 % z celkového objemu úv r . Nadále tak pokra uje zhoršování kvality úv r , když na po átku roku 2008 inil tento podíl 6,1 %. Úv ry 90 dní po splatnosti pak tvo ily na konci listopadu 7,5 %. Všechny 3 hlavní eské banky však vykázaly na konci roku nižší hodnoty ( eská spo itelna: 4,8 %; SOB: 3,2 %; Komer ní banka: 6,7 %). Nicmén tyto hodnoty jsou jen t žko porovnatelné vzhledem k rozdílné struktu e portfolia. Doposud reportované výsledky bank ukazují, že již dochází k ur itému zpomalování r stu špatných úv r . V první polovin tohoto roku ješt o ekáváme jejich další postupný nár st, poté by již mohlo docházet k ur ité stabilizaci. Trh v íslech Objem trhu
Zm na (%) -13.8
(mil. K ) 7,648.7
Zm na (%) -13.7
(mil. Eur) 296.4
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR KB Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR
Zavírací cena 447.9 880 138.4 10,200 3,775 724 197 558 284 433.0 14.1 927 186
Týden (%) -0.2 1.1 2.1 -1.0 0.7 2.6 6.8 10.3 -2.1 -0.5 1.1 1.1 4.2
3 m síce (%) rel. (%) 5.1 2.5 2.9 0.4 -0.3 -2.8 24.6 21.6 -1.7 -4.1 -1.6 -4.1 3.9 1.3 23.5 20.4 -11.6 -13.8 0.9 -1.6 2.0 -0.5 -1.6 -4.0 12.0 9.3
(%) 11.6 37.6 21.9 76.6 133.3 237.3 100.1 359.3 16.4 78.2 187.9 82.0 200.4
Rok
rel. (%) -38.3 -23.9 -32.6 -2.3 29.0 86.5 10.7 154.0 -35.6 -1.5 59.2 0.7 66.1
Ro ní historie min max 383 504 629 1,009 105 150 5,200 10,390 1,580 4,060 203 806 70 310 104 665 194 550 220 488 5 15 450 1,151 59 214
Poznámka: Procentní zm na oproti *indexu PX-D **6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Pom ry TEF O2 CEZ Unipetrol PMCR CETV Orco ECM Pegas AAA Auto NWR Pom ry KB Erste VIG
Cena / Zisk 2008 2009e 12.4 10.8 11.2 10.1 388.8 -29.1 18.3 22.1 -4.9 -16.1 -0.2 -0.7 -0.6 -1.0 10.5 7.0 -1.1 72.6 5.5 17.0 2008 10.8 10.4 10.3
Cena / Tržby 2008 2009e 2.2 2.2 2.9 2.7 0.3 0.4 3.2 3.3 1.8 2.6 0.3 0.3 6.2 5.3 1.1 1.3 0.1 0.2 0.9 1.7
Cena / Zisk 2009e 13.0 10.1 12.7
EV / EBITDA 2008 2009e 5.0 4.9 7.1 6.8 6.4 10.4 12.0 14.7 8.3 25.4 -7.9 -7.9 -5.8 -19.3 3.9 4.3 -6.3 15.5 2.8 10.4
Zm na (%) -18.7
(mil. USD) 403.9
Týdenní objem mil. K rel. (%) 819 -27 1,894 -50 179 -35 98 -49 1,364 -3 831 -33 16 -45 243 -49 4 5 19 -82 1 -100 7 -77 580 -4
EV / Tržby Cílová Dlouhod. 2008 2009e cena doporu . 2.2 2.2 Revize Revize 3.4 3.1 950 Držet 0.3 0.5 164 Koupit 3.2 3.3 7 322 Koupit 2.8 4.0 Revize Revize 5.2 4.9 Nehodnoceno Prodat 34.7 29.5 148 Prodat 1.1 1.3 426 Držet 0.2 0.5 11.4 Prodat 0.9 1.7 175 Držet
Cena / Ú etní hodnota 2008 2009e 2.3 2.1 1.1 0.7 1.0 1.0
Cílová cena 3 590 24 EUR 36,7 EUR
Dlouhodobé doporu ení Držet Prodat Držet
Poznámka: EV = Hodnota spole nosti, EBITDA = Hospodá ský výsledek p ed ode tením úrok , daní, odpis a amortizací
Krátkod. výhled Neutrální Neutrální Neutrální Neutrální Neutrální Negativní Negativní Neutrální Neutrální Neutrální Krátkodobý výhled Neutrální Neutrální Neutrální
Ekonomika
Koruna k euru zpevnila z úrovn 26 korun za euro až na 25,65 CZK/EUR. Koruna více než smazala oslabení z p edchozího týdne a dokonce vyrovnala 3m sí ní maxima z poloviny února. Korunu táhl vývoj v regionu, když st edoevropské m ny t žily z pozitivního sentimentu na trzích. Polský zlotý dokonce zpevnil o 0,6 % d/d na 15m sí ní maximum 3,88 PLN/EUR. O ekáváme, že koruna bude pokra ovat ve volatiln jším obchodování v širším pásmu kolem
17.6
USD
EUR 25.5
Koruna
18.3
26.0
19.0
26.5
USD EUR 19.7 8/02
úrovn 26 korun za euro. V p ípad dalšího uklidn ní nervozity na globálních trzích m že op t p ijít i mírný tlak na posílení koruny. Pro celý letošní rok o ekáváme pozvolné posilování koruny až k 24,5 CZK/EUR na konci roku.
27.0 10/02
12/02
16/02
18/02
22/02
24/02
26/02
2/03
4/03
3.50 PRIBOR 3.00
2.50
2.00
Koruna k dolaru oscilovala v širokém pásmu kolem 19,0 CZK/USD. Posilování koruny se výrazn ji neprojevilo díky mírnému posílení dolaru k euru p i volatilním obchodování. V následujících dnech o ekáváme, že se koruna bude dále držet kolem úrovn 19 korun za dolar. P ípadné další posílení koruny k euru i korekce na eurodolarovém trhu m že p inést výrazné posílení i pod 19,0 CZK/USD. Pro v tšinu roku nadále o ekáváme, že by se koruna k dolaru m la držet v pásmu kolem 18,0 CZK/USD.
1.50 2T 6M 1.00 8/02
10/02
12/02
16/02
18/02
22/02
24/02
26/02
2/03
4/03
Výnosová k ivka pen žního trhu 2.50
2.00
1.50
5/3/2010 3/2/2010
Na finan ních trzích se st ídají stabilizace s nervozitou, jak se trhy v r zné intenzit v nují vývoji problém ecka. Dolar k euru osciloval kolem úrovn 1,36 USD/EUR, v pátek zpevnil až na 1,354 USD/EUR po lepších datech z amerického trhu práce. Pro eurodolarový trh p ekvapiv nebyla výrazným impulzem tvrte ní úsp šná aukce eckých 10letých dluhopis . Krátkodob z stává d ležitý vývoj kolem ecka. V následujících dnech se o ekávají zásadní události - audit úsporného balí ku ecké vlády provedený IMF, ECB, EU. Vyzn ní m že odstartovat korekci eura (1,38) anebo další posílení dolaru do pásma 1,30-1,35 USD/EUR. 1.00
1W
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
Tento týden bude u nás zve ejn n celý balík makrodat – obchodní bilance, nezam stnanost (pond lí), inflace, pr myslová výroba (úterý), struktura HDP ( tvrtek) a b žný ú et (pátek). U HDP (-0,6 % q/q; -4,2 % r/r) o ekáváme, že ve 4Q byl r stovým faktorem export, naopak domácí poptávka (spot eba domácností, investice) by m la vykázat pokles. Sm nné kurzy
Zavírací hodnota 25.65 18.82 1.363
CZK/EUR CZK/USD USD/EUR PRIBOR 2T 3M 6M 1 rok
Fixing (%) 1.13 1.43 1.67 1.94
Indikátor Reálný HDP Pr myslová výroba Spot ebitelská inflace Obchodní bilance B žný ú et Nezam stnanost
Týden (%) 1.1 1.0 0.0 Týden (bb) 0 -4 -5 -4
%, r/r %, r/r reál %, r/r mld. CZK % HDP %
3 m síce (%) 0.0 -9.0 -8.3 3 m síce (bb) -29 -29 -29 -33
Za átek roku (%) 2.9 -2.2 -5.0
Rok (%) 7.5 14.1 7.7
Za átek roku (bb) -138 -109 -99 -88
Poslední hodnota -4.2 1.8 0.7 2.8 -3.1 9.8
Období '4Q/09 '12/09 '01/10 '12/09 '2008 '01/10
Ro ní min 25.13 17.00 1.25
Rok (bb) -84 -107 -97 -90
Ro ní max 28.01 22.33 1.51 Ro ní min 1.12 1.43 1.67 1.93
2007 6.1 10.5 2.8 87.9 -1.8 6.6
Forward 1 m síc 25.66 18.84 1.36 Ro ní max 1.97 2.54 2.69 2.88
2008 2.3 -2.0 6.3 67.2 -3.1 5.4
Forward 6 m síc 25.73 18.89 1.36 3-m sí ní FRA n.a. 1.42 1.65 n.a. 2009e -4.3 -13.4 1.0 153.2 -0.7 8.1
1. - 5. B ezen 2010
Dluhopisový trh Objem trhu
(mil. K ) 6,195.2
Zm na (%) -45.6
(mil. Eur) 239.9
Zm na (%) -45.3
Poznámka: Procentní zm na oproti 6-m sí nímu pr m ru týdenního objemu.
Ozna ení
Splatnost
Cena
SD SD SD SD SD
5-Oct-11 16-Jun-13 11-Apr-15 18-Aug-18 12-Sep-20
108.08 103.57 102.78 104.49 95.31
6.55/11 3.70/13 3.80/15 4.60/18 3.75/20
Týden (bb) -2 18 21 69 86
Objem (mil. K ) 2 330 691 137 217
(mil. USD) 326.9
VDS (%) 1.31 2.55 3.20 3.96 4.31
Zm na (%) -48.5
Týden (bb) -4.4 -6.3 -4.6 -9.6 -10.6
Durace 1.5 3.1 4.6 7.0 8.7
Komodity Zavírací hodnota 79.89 81.5 1134.7 46.9 91.5 2230 7545 482.3 364.75
ropa - Brent ropa - WTI Zlato Elekt ina Úhlí Hliník M Pšenice Kuku ice
Týden (%) 3.0 2.3 1.5 -1.3 -3.2 4.5 4.9 -4.8 -3.5
3 m síce (%) 3.1 8.0 -2.3 9.2 12.1 3.8 7.2 -10.2 -2.4
Za átek roku (%) 2.4 2.8 3.8 -9.0 5.2 -0.5 2.9 -11.5 -11.8
Rok (%) 78.1 79.0 20.8 2.8 23.6 70.2 102.8 -6.6 3.4
Ro ní min 41.4 42.33 868.8 42.95 71.0 1299 3580 429.0 300.5
Ro ní max 81.89 83.18 1215.7 54.9 104.9 2377 7660 674.5 449.5
Komoditní trhy navázaly na p edchozí r st a p edevším díky páte nímu obchodování hlavní indexy p idaly 1-2% t/t. Pozitivn se projevilo zmírn ní nervozity na finan ních trzích a mírné oslabení dolaru. Nejvýrazn jší r sty op t zaznamenaly technické kovy – m (5 % t/t), hliník (4 %). Ropa vzrostla o 2 % a mírn p ekonala hranici 80 dolar za barel. Zlato p idalo 2 % a krátce dosáhlo až na 2m sí ní maximum 1 140 dolar za unci. Naopak zem d lské komodity jako celek jediné klesly a skon ily ve 2-3% ztrát . Kuku ice - USD/100bu
M - USD/t
Uhlí 1Y ARA - USD/t
8000
440
115
7500
415
105
7000
390
95
365
85
6500 M
Uhlí
Kuku ice
Elekt ina
6000 8/02
340
10/02
12/02
16/02
18/02
22/02
24/02
26/02
Elekt ina - EUR/MWh 54
2/03
4/03
1,200
51
80
1,160
48
75
1,120
45
70
42
10/02
12/02
16/02
18/02
22/02
24/02
Zlato - USD/oz
85
1,080
Ropal - Brent Zlato
75 8/02
Ropa - Brent USD/bbl
26/02
2/03
4/03
65 8/02
1,040
10/02
12/02
16/02
18/02
22/02
24/02
26/02
2/03
4/03
Kalendá Datum 8/3/2009 8/3/2009 8/3/2009 8/3/2009 8/3/2009 9/3/2009 9/3/2009 9/3/2009 9/3/2009 9/3/2009 9/3/2009 9/3/2009 9/3/2009 9/3/2009 9/3/2009 10/3/2009 10/3/2009 10/3/2009 10/3/2009 10/3/2009 10/3/2009 10/3/2009 10/3/2009 10/3/2009 10/3/2009 10/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 11/3/2009 12/3/2009 12/3/2009 12/3/2009 12/3/2009 12/3/2009 12/3/2009 12/3/2009
as 9:00 9:00 12:00 12:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 9:00 10:00 8:00 8:00 9:00 9:00 10:00 9:00 9:00 9:00 10:00 10:00 10:00 10:00 14:30 10:00 11:00 14:30 14:30 15:55 -
Zem R R N mecko N mecko R R R R R Slovensko Ma arsko N mecko N mecko Rumunsko Rumunsko Ma arsko R Slovensko Slovensko Ma arsko Ma arsko Ma arsko Ma arsko USA Rumunsko R USA USA USA -
Indikátor / Spole nost Nezam stnanost Obchodní bilance Pr myslová výroba Pr myslová výroba Getin Holding CPI CPI Pr m rná mzda - reálný r st Pr myslová výroba Stavební výroba Pr myslová výroba Pr myslová výroba Deutsche Post European Aeronautic Defence International Power CPI CPI CPI CPI HDP E.On Fortis Schoeller-Bleckmann ECONET. HU MEDIA Fotex Phylaxia Pharma HDP CPI CPI CPI CPI CPI CPI Obchodní bilance National Semiconductor Hannover Rueckversicherung K+S RHI Pr myslová výroba B žný ú et Maloobchodní tržby Maloobchodní tržby bez prodeje aut Spot ebitelská d v ra (Michigan Uni.) Zumtobel Bank Pekao
Období 02/09 01/09 01/09 01/09 02/09 02/09 Q4/09 01/09 01/09 01/09 01/09p 02/09f 02/09f 02/09 02/09 Q4/09f Q4/09f 02/09 02/09 02/09 02/09 02/09 02/09 01/09 01/09 01/09 02/09 02/09 03/09p -
AFT Trh Poslední 9.9% 10.1% 9.8% 7.0 mld. CZK 10.0 mld. CZK 2.8 mld. CZK 0.9% y/y -7.1% y/y -7.1% y/y 0.39 PLN 0.2% m/m 0.2% m/m 1.2% m/m 0.8% y/y 0.8% y/y 0.7% y/y 4.7% y/y 1.0% y/y 4.4% y/y 1.8% y/y 3.5% y/y 14.0% y/y 11.9% y/y -1.5% y/y -1.4% y/y 0.28 EUR -1.4 EUR 0.26 EUR 1.95 EUR 0.44 GBP 0.2% m/m 0.2% m/m 0.4% y/y 0.4% y/y 0.3% m/m 1.7% m/m 4.7% y/y 5.2% y/y -4.0% y/y 0.52 EUR 0.68 EUR 0.04 EUR -12.21 EUR 0.12 EUR 3.69 EUR 1.75 HUF 0.05 HUF -0.11 HUF -4.2% y/y 0.1% m/m 0.2% m/m 0.5% y/y 0.4% y/y 1.4% m/m 6.4% y/y 0.8% m/m 1.4% m/m 6.2% y/y 6.4% y/y -41.0B USD -40.2B USD 0.18 USD 0.32 USD 1.05 EUR -1.05 EUR 0.11 EUR 5 EUR 0.34 EUR 2.61 EUR 8.3% y/y 3.0 mld. CZK 4.55 mld. CZK -11.32 mld. CZK -0.2% m/m 0.5% m/m 0.0% m/m 0.6% m/m 73.8 73.6 -0.06 EUR 0.31 EUR 2.27 PLN 13.46 PLN
1. - 5. B ezen 2010
Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Jan Langmajer Radúz Šrom Barbora Stieberová Tereza Jal vková David Nový Jan Jirout
Specializace Obchodování – domácí a zahrani ní spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Obchodování – domácí spole nosti Prodej a Obchodování Prodej a Obchodování
Prodej a klientské služby Jméno Andrea Keprtová Dalibor Hampejs Hana K ejpská
Specializace Správa aktiv Podílové fondy Klientské služby
Odd lení analýz Analytik Milan Vaní ek Petr Novák Patrick Vyroubal Milan Lávi ka Petr Sklená
Specializace Strategie, farmaceutika, telekomunikace Energetika, stavebnictví, t žba a metalurgie, chemie Nemovitosti, TV Bankovnictví, finan ní služby Makroekonomika, dluhopisy
Portfolio Management Jméno Petr Posker Martin Kujal Marek Jane ka Robert Šíbl
Pozice Vedoucí pro investice Portfolio manažer Portfolio manažer Portfolio manažer
Telefon +420 225 010 242 +420 225 010 241 +420 225 010 248 +420 225 010 206 +420 225 010 228 +420 225 010 289
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 4 23 436 +420 545 423 448 +420 225 010 284
E-mail [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 225 010 207 +420 225 010 211 +420 225 010 258 +420 225 010 214 +420 225 010 219
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
Telefon +420 545 423 435 +420 545 423 437 +420 545 423 433 +420 545 423 453
E-mail [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]
ATLANTIK finan ní trhy, a.s. Praha: Vinohradská 230 100 00 Praha 10 Tel.: +420 2 250 10 222 Fax: +420 2 250 10 221
Brno: Hilleho 1843/6 602 00 Brno Tel.: +420 5 454 23 411 Fax: +420 5 452 40 005 Tel: 800 122 676 [email protected] www.atlantik.cz Bloomberg: ATLK Reuters: ATLK
PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finan ní trhy, a.s. (dále jen „ATLANTIK“) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tv rce trhu „market maker“ všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávn ný poskytovat investi ní služby ve smyslu zákona . 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními p edpisy, vnit ními p edpisy spole nosti a vyhláškou . 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investi ních doporu ení p ipravuje a rozši uje investi ní doporu ení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na P íkop 28, 115 03 Praha 1 - www.cnb.cz. ATLANTIK poskytuje zákazník m investi ní doporu ení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investi ní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpov dnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zp sobem nezavazují. Investi ní doporu ení sd lují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zve ejn ní, p i emž toto m že být zm n no bez p edchozího upozorn ní. ATLANTIK nenese žádnou odpov dnost za ztrátu, ušlý zisk zp sobený t etí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporu ení. Investi ní doporu ení nep edstavují v žádném p ípad nabídku k nákupu i prodeji investi ních nástroj . Jednotlivé investi ní nástroje nebo strategie v investi ních doporu eních zmín né nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporu ení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient , jejich finan ní situaci, cíle nebo pot eby. Investo i jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investi ních nástroj rozhodovat samostatn , a to na základ náležitého zvážení ceny, p ípadného nebezpe í a rizik, jejich vlastní investi ní strategie a vlastní finan ní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se m že v ase m nit. V souladu s tím mohou investo i získat prost edky menší než byla jejich p vodní investice. Úsp šné investice v minulosti nezaru ují p íznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, v etn len statutárních orgán , vedoucích zam stnanc anebo jiných zam stnanc , mohou v souladu s vnit ními p edpisy spole nosti obchodovat s investi ními nástroji i uskute ovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná , zprost edkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Maklé i a ostatní zam stnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klient m a vlastnímu odd lení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjád enými v investi ních doporu eních. ATLANTIK m že poskytovat nebo nabízet investi ní služby emitent m o nichž nebo o jejichž investi ních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investi ní doporu ení. Spole nost nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investi ními nástroji. Žádný emitent investi ních nástroj , jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl v tší než 5% na základním kapitálu spole nosti.Spole nost nemá s žádným emitentem investi ních nástroj uzav enu dohodu týkající se tvorby a ší ení investi ních doporu ení. Emitenti investi ních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spole ností seznamováni s investi ními doporu eními p ed jejich vydáním. Odm na osob, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spole nosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investi ních doporu ení nejsou finan n ani jinak motivovány k vydání investi ních doporu ení konkrétního sm ru a stupn . Tento dokument nebo jeho ást nem že být dále zve ej ována bez p edchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spole nosti, poskytovaných investi ních službách a investi ních doporu ení je možno nalézt na www.atlantik.cz.
