Fundamentální rozbor sezónní spready srpen 2015

Fundamentální rozbor sezónní spready srpen 2015 HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Energie a Kovy Nákup říjen 15/prodej prosinec 15 benzín Benzín je spotřebováván nejvíce v průběhu letních prázdnin a motoristické sezóny, kde srpen je vrcholem. V průběhu srpna musí trh zajistit, že zásoby vystačí dál, zejména vzhledem k tomu, že rafinérie v září za účelem provedení sezónní údržby přestanou dočasně produkovat a následně přepnou maximalizaci produkce na topný olej, čímž zpomalí proud nových dodávek pohonných hmot. Dlouhé pozice jsou rolovány ze zářijových do říjnových futures. Individuální rizika obchodu: Prodej pozdějšího měsíce v rámci tohoto kalendářního spreadu evokuje, že se jedná o spread spekulující na růst ceny. Větší než očekávaný pokles ceny by byl rizikový.

Nákup březen 16 topný olej/prodej březen 16 benzín Načasování je všechno. Trh potřebuje zajistit, že dodávky topného oleje vydrží v průběhu celé zimy. Ve stejné době špatné jízdní podmínky přispívají k budování zásob benzínu. Individuální rizika obchodu: U tohoto spreadu by mohl představovat riziko náhlý a déle trvající výpadek produkce benzínu, který by se i přes blížící se zimní období projevil nárůstem ceny zmíněné komodity.

Nákup leden 16/prodej listopad 15 zemní plyn Topná sezóna začíná 1. listopadu, ale tento trh odráží sezónní rozdíly v nabídce/poptávce ve své cenové struktuře. Leden bývá historicky nejchladnějším měsícem v roce, a tak trh uděluje progresivně větší prémii právě lednovým futures kontraktům. Navíc v listopadu a v jeho blízkosti dosahují zásoby zemního plynu obvykle svého vrcholu. Individuální rizika obchodu: Postavení spreadu favorizuje pokles ceny zemního plynu, výrazný vzestup ceny by tak byl problematický.

Měny a úrokové sazby Nákup září 15 JPY/prodej září 15 EUR Japonský fiskální rok běží od dubna do března, ale období poloviny fiskálního roku je v japonském účetnictví téměř stejně důležité jako celý rok. Za účelem narovnání svých rozvah v polovině roku přistupují japonské nadnárodní korporace tradičně k repatriaci jenů. Tato vnitřní poptávka v mezinárodním měřítku vysává jeny z trhů a pohání měnu v období do září a někdy až do října/listopadu výše. V kontrastu s tím mívá euro v průběhu srpna tendenci inklinovat (vůči USD) k poklesu nebo obchodovat bokem.

HB Partners, s.r.o., Hájkova 2747/22, Praha 3 – Žižkov, 130 00, Česká republika, (+420) 234 768 016, (+420) 234 768 013, www.hbpartners.cz, [email protected], zapsaná v OR vedeném Městským soudem v Praze, C 203155

Individuální rizika obchodu: Jak bývá obvyklé, rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dané země.

Nákup září 15 JPY/prodej září 15 CHF Viz výše. + Frank je natolik úzce spojen s eurem, že obě měny mají tendenci se pohybovat společně. Individuální rizika obchodu: Kroky centrálních bank, kterými tyto ovlivňují domácí měnovou politiku.

Nákup září 15 CAD/prodej září 15 GBP Trh má tendenci upřednostňovat libru v období od června nebo července až do začátku srpna pouze proto, aby se následně mohl ostře obrátit a začít do září upřednostňovat kanadský dolar. Individuální rizika obchodu: V případě měnových párů by svědomitý investor měl sledovat zasedání relevantních centrálních bank.

Nákup prosinec 15 30leté US Bondy/prodej prosinec 15 10leté T-notes Tržně řízené americké úrokové sazby historicky obvykle klesají od přelomu dubna/května až do konce amerického fiskálního roku končícího v září. V té době obvykle bondy výkonově překonávají 10leté TNotes a vzdálenější konec výnosové křivky hraje prim. Individuální rizika obchodu: 30leté dluhopisy z podstaty věci podléhají větším výkyvům, a proto lze spread parafrázovat jako zprostředkovaný nákup dluhopisů. Pokud by v sektoru dluhopisů došlo k výprodejům, hodnota spreadu by poklesla. Nákup září 17/prodej září 15 eurodolar Tržně řízené sazby v USA historicky klesají v období od května/června do konce fiskálního roku končícího v USA 30. září. S pohybem sazeb pozdější futures (v tomto případě o 2 roky) mívají tendenci vést, protože změna v čase roste. Individuální rizika obchodu: Rizikem a zároveň i příležitostí jsou pravidelná zasedání centrálních bank, která ovlivňují měnovou politiku dotčené země.


Zrniny & Sója Nákup prosinec 15 sójový šrot/prodej prosinec 15 sójový olej Sójový šrot, proteinový doplněk krmiv pro hospodářská zvířata, nemá žádnou komerčně životaschopnou náhradu a spotřebovává se nejvíce během studené zimy. S náchylností ke žluknutí nemohou chovatelé hospodářských zvířat držet velké zásoby. Poptávka je nejagresivnější v průběhu sklizně. V kontrastu, sójový olej má mnoho konkurentů a náhražek, a když producenti tlačí produkci šrotu k maximu, zásoby sójového oleje se vrší, jako by se jednalo o vedlejší produkt. Individuální rizika obchodu: Tento spread by mohly negativně ovlivnit slabá exportní poptávka a slabší než obvyklá poptávka ze strany odběratelů krmných směsí.

Nákup prosinec 15 Kansas pšenice/prodej prosinec 15 CBOT pšenice Vzhledem k vyššímu obsahu bílkovin, upřednostňují obvykle vývozci tvrdou červenou ozimou Kansas pšenici před měkkou variantou ozimé pšenice (CBOT), a tak po sklizni, tedy v době kdy vývoz prudce stoupá, poráží výkonově tvrdá pšenice měkčí variantu. Individuální rizika obchodu: Riziko by mohl obecně představovat nečekaně prudký nárůst cen v obilném sektoru.

Nákup prosinec 15 Kansas pšenice/prodej listopad 15 sója Do konce srpna bývá všechna pšenice ve Spojených státech již sklizena, nabídka překračuje svůj vrchol a s blížícím se podzimem prudce roste vývoz. Na rozdíl od toho nové sójové boby v srpnu teprve rostou a přebytek nabídky po sklizni nastává v říjnu. Individuální rizika obchodu: Rizikem spreadu jsou nabídkové šoky v rámci sójového sektoru v průběhu sklizně. Záměrné podhodnocení kvality a kvantity úrody ze strany zemědělců by mohlo vést k větší rozkolísanosti spreadu. Nákup květen 16/prodej listopad 15 sója Primární funkcí futures spreadů je zajistit hladký běh dodávek po celý rok, a tak s blížící se sklizní sóji futures s pozdějším termínem dodání obvykle překonávají bližší měsíce s cílem odradit farmáře od dumpingu cen při sklizni, podpořit spotřebu spíše dříve než později a pomoci s placením nákladů na skladování. Individuální rizika obchodu: Stejná jako výše.


Masa Nákup říjen 15 skot na porážku/prodej říjen 15 vepřové půlky V srpnu bývají počty kusů dobytka ve výkrmnách na svém ročním minimu. Operátoři agresivně doplňují tato čísla s blížící se sklizní kukuřice, aby bylo možné využít výhod čerstvé sklizně. Mláďata ovšem vyžadují čtyři až pět měsíců pro dosažení jateční váhy, a tak se dobytek nedostane na trh po dobu několika dalších měsíců a nabídka je nízká. Od úrovně svých minim v období od května do července se začíná od srpna míra porážek vepřů zvyšovat. Vzhledem k tomu, že prasata dosahují jateční váhy mnohem rychleji, provází nabídku vepřového v průběhu října prudký růst. Individuální rizika obchodu: V případě mezi-komoditního spreadu na masech může hlavní riziko představovat zvýšená volatilita celého sektoru, kdy jak období nárůstu, tak období poklesu může být doprovázeno poměrně častými limitními pohyby.

Nákup září 15/prodej listopad 15 skot na výkrm S počty kusů dobytka ve výkrmnách na svém ročním minimu v průběhu srpna a s blížící se sklizní kukuřice, provozovatelé výkrmen v září agresivně doplňují stavy. Činí tak i dále v listopadu, načež pak dochází k naplnění a poptávka začíná klesat. Individuální rizika obchodu: Riziko by mohl představovat kaskádový efekt související s nízkou poptávkou po skotu na porážku ze strany zpracovatelů mas.

Nákup listopad 15 skot na výkrm/prodej duben 16 skot na porážku V srpnu bývají počty kusů dobytka ve výkrmnách na svém ročním minimu. Operátoři agresivně doplňují tato čísla s blížící se sklizní kukuřice, aby bylo možné využít výhod čerstvé sklizně. Vzhledem k tomu, že v listopadu umístěné kusy dosáhnou jateční váhy až v dubnu, funguje tato strategie jak jako obchodní, tak zajišťovací prostředek. Individuální rizika obchodu: Stejná jako výše.


Použité zkratky: GLOBEX

–

Global Exchange

CBOT

–

Chicago Board of Trade (zrniny, dluhopisy)

CME

–

Chicago Mercantile Exchange (měny, masa)

CMX

–

Commodity Exchange (kovy)

ICE

–

Intercontinental Exchange (softs – káva, kakao, cukr, bavlna)

KCBT

–

Kansas City Board of Trade (zrniny)

NYMEX

–

New York Mercantile Exchange (energie, kovy)

Live Cattle

–

skot na porážku

Lean Hogs

–

vepřové půlky

Feeder Cattle –

skot na výkrm

Vysvětlivky:

UPOZORNĚNÍ TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ POVAŽUJEME ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ. NEODPOVÍDÁME ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJEME SI PRÁVO NA JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ.


VEŠKERÉ INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ PŘEDSTAVUJÍCÍ ANALÝZY, INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ ČI PORADENSTVÍ, OBSAHUJÍ NAŠE NÁZORY. OSTATNÍ POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÁ ČASOVÁ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU POUZE UKÁZKOVÉ A MOHOU, ALE NEMUSÍ BÝT, NA JEJICH ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ. INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ. V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. POSKYTUJEME VÁM POUZE INFORMACE. SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ PLNOU ODPOVĚDNOST. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM OBCHODU ZTRÁTA. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. TATO ZPRÁVA MÁ SLOUŽIT INVESTORŮM, U NICHŽ SE OČEKÁVÁ, ŽE BUDOU ČINIT VLASTNÍ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ A BUDOU SE O VÝHODNOSTI INVESTIC DO INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ ZDE UVEDENÝCH ROZHODOVAT SAMOSTATNĚ. VYUŽIJETE-LI INFORMACE OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. VÝNOS ANI NÁVRATNOST INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI NEZARUČUJE PŘÍZNIVÉ VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ OVLIVNĚNA POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT DOPORUČENÍ ČI ANALÝZY OBSAŽENÉ V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ PŘEDEM STANOVIT. INFORMACE POSKYTNUTÉ V TÉTO ZPRÁVĚ SE V BUDOUCNU MOHOU UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEJICH ZÁKLADĚ MOHOU BÝT ZTRÁTOVÉ.


VŽDY EXISTUJE RIZIKO, ŽE VÝVOJ NA FINANČNÍCH A KOMODITNÍCH TRZÍCH BUDE ODLIŠNÝ OD OČEKÁVANÉHO VÝVOJE, A TO ZEJMÉNA Z DŮVODŮ, KTERÉ NELZE PŘEDVÍDAT NEBO KTERÉ LZE PŘEDVÍDAT JEN ČÁSTEČNĚ (VÝVOJ POČASÍ, ZMĚNA POLITICKÉ SITUACE, NEHODY, PŘÍRODNÍ KATASTROFY, ŠKŮDCI A NEMOCE, VÝVOJ TECHNOLOGIÍ APOD.). V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI MŮŽEME KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. TENTO MATERIÁL MÁ INFORMAČNÍ CHARAKTER A NENÍ NÁVRHEM NA UZAVŘENÍ SMLOUVY. NEMŮŽEME ZARUČIT, ŽE ZPRÁVY NEBO PŘÍLOHY NEBYLY BĚHEM PŘENOSU ZMĚNĚNY NEBO ŽE NEOBSAHUJÍ VIRY NEBO ŽE JSOU KOMPATIBILNÍ S VAŠÍM ELEKTRONICKÝM SYSTÉMEM. SPOLEČNOST HB PARTNERS S.R.O. JE VÁZANÝ ZÁSTUPCE SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S., KTERÁ JE LICENCOVANÝM OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, NAD KTERÝM VYKONÁVÁ DOHLED ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. NENÍ-LI V TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. ANI HB PARTNERS S.R.O. VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL ANI ZÁJEM NA ZÁKLADNÍM KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM A ŠÍŘENÍM. SPOLEČNOST UPLATŇUJE V RÁMCI JEJÍHO PROVOZU PRAVIDLA PRO ZJIŠŤOVÁNÍ A ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ, KTERÉ BRÁNÍ VZNIKU STŘETU ZÁJMŮ VE VZTAHU K INVESTIČNÍM DOPORUČENÍM. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA http://www.colosseum.cz/onas/colosseum/dokumenty-pro-klienty.


Fundamentální rozbor sezónní spready srpen 2015

Recommend Documents