Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Jaarverslag

Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen

Jaarverslag

II

Jaarverslag 2012 - Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen

Algemene informatie Beheerder SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 Postbus 8444 3503 RK Utrecht website: www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl

Bewaarder Stichting Bewaarder Zwitserleven Beleggingsfondsen Herikerbergweg 238 1101 CM Amsterdam Zuidoost

Accountant KPMG Accountants N.V. Rijnzathe 14 3454 PV De Meern

Bank en betaalkantoor KAS BANK N.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam

Depotbank KAS BANK N.V. Spuistraat 172 1012 VT Amsterdam

Administrateur SNS Asset Management N.V. Croeselaan 1 Postbus 8444 3503 RK Utrecht

Fiscaal adviseur SNS REAAL N.V. Afdeling Fiscale Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht

Juridisch adviseur SNS REAAL N.V. Afdeling Juridische Zaken Postbus 8444 3503 RK Utrecht

Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

III

Inhoud Profiel 2 Bericht van de Raad van Toezicht 9 Verslag van de beheerder 11

Jaarrekening 2012 Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen

27

Balans 28 Winst- en verliesrekening 28 Kasstroomoverzicht 28 Toelichting 29

Jaarrekening 2012 Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven HorizonRentefonds

41 42 46 50 54 58 62 66

Indirecte beleggingen Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Vastgoedfonds

71 72 76 79 82 86

Overige gegevens Belangen Directie Statutaire winstbestemmingsregeling Winstbestemming 2012 Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

IV


89 90 90 90 91

Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen Jaarverslag 2012


1

Profiel Beleggers die voor beleggingsfondsen kiezen gaan voor de voordelen van op eenvoudige wijze gespreid beleggen en voor de expertise van de fondsbeheerder. Met onze expertise willen wij beleggers toegevoegde waarde leveren op het gebied van selectie van goed renderende beleggingen, maatschappelijk bewust vermogensbeheer in combinatie met een gematigd risicoprofiel. In dit jaarverslag vindt u naast de financiële verantwoording over uw belegging ook informatie over de manier waarop wij de beleggingen hebben beheerd en wie daarbij zijn betrokken. We gaan in op een aantal belangrijke kenmerken. We leggen onze werkwijze uit, hoe wij het vermogensbeheer hebben ingericht en met welke partijen wij samenwerken om ervoor te

zorgen dat uw belegging in goede handen is.

Onze beleggingsfilosofie in het kort Onze strategie is gebaseerd op fundamentele en kwantitatieve analyse. Ons kostenbeleid betekent transparantie en zekerheid vooraf over de te verwachten beheerkosten en is ook transparant achteraf. De beleggingsfondsen van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen beleggen uitsluitend in beleggingsfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen. ~~Maatschappelijk bewust vermogensbeheer

Wij nemen onze beleggingsbeslissingen volgens maatschappelijk bewuste beleggingsbeginselen. Daarbij nemen wij criteria in aanmerking op het gebied van milieu, sociaal verantwoord ondernemen en goed ondernemingsbestuur, ‘Environment, Social, Governance’ (ESG). We letten dus nadrukkelijk op duurzame beleidsaspecten. Hiervoor werken we samen met twee partijen, het ESG-researchteam van SNS Asset Management (SNS AM) en het Zweedse GES Investment Services (GES). ~~Best in class vermogensbeheerders De ons toevertrouwde gelden worden op een professionele manier beheerd. Daarvoor is specialistische beleggingsexpertise noodzakelijk. Wij maken daartoe gebruik van SNS Asset Management, de asset management organisatie van SNS REAAL, die het vermogen beheert van de ondernemingen van SNS REAAL. Voor zover er bij SNS Asset Management geen expertise is, zoeken wij naar de beste vermogensbeheerder op dat specifieke gebied. Met deze specialisten doen wij zaken, als kritische gesprekspartner voor onze klanten. ~~Actief beheer met gematigd risicoprofiel De actief beheerde Zwitserleven Beleggingsfondsen hebben een tweeledige doelstelling. Wij streven ernaar de benchmarks te verslaan en naar een rendement dat gemiddeld hoger ligt dan het rendement van andere vergelijkbare fondsen. Het risicoprofiel van de fondsen is gematigd omdat wij ons bewust zijn dat de meeste financiële markten redelijk efficiënt zijn. Er is een voorkeur voor veel kleine actieve posities in portefeuilles boven een paar grote ‘bets’ die het beleggingsresultaat kunnen maken en breken.

Maatschappelijk bewust vermogensbeheer Ons maatschappelijk bewust vermogensbeheer is gebaseerd op drie peilers: Fundamentele Beleggingsbeginselen (uitmondend in uitsluitingscriteria), dialoog tussen vermogensbeheerder en de onderneming (‘engagement’) en uitoefening van stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen. De Fundamentele Beleggingsbeginselen vormen de basis van het ESG-beleid. De beleggingsbeginselen zijn geen subjectieve voor-

2


keuren. Deze komen voort uit internationale verdragen, richtlijnen en codes. ESG staat voor de inbedding van environment, social en (corporate) governance aspecten in het beleggingsproces. ESG is meer dan de poortwachter vooraf, waarbij ondernemingen of overheden op basis van hun ESG-beleid of ESG-prestaties geweerd worden van belegging. Het gaat hierbij om het verankeren van dit beleid diep in het beleggingsproces. Bij beleggingen in Europese aandelen wordt verder gegaan dan alleen het toepassen van uitsluitingscriteria. Het fonds kent een best-in-class aanpak, waarbij alleen ondernemingen worden opgenomen die tot de 40 procent meest duurzame ondernemingen binnen een sector behoren. Beslissingen over de ondernemingen waarin wordt belegd worden niet licht genomen. Daarom wordt bij deze ondernemingen de vinger aan de pols gehouden en worden hun prestaties op het gebied van duurzaamheid op de voet gevolgd. Ten minste eens in de twee jaar wordt een hele sector opnieuw onderzocht. Bij beleggingen in vastgoedfondsen worden criteria toegepast die passend zijn voor deze beleggingscategorie. Het doel van dit beleid is dat geen vermogenstitels aangekocht worden of zich in de portefeuille bevinden, die de beleggingsbeginselen in grove mate schenden. Traditionele financiële en niet-financiële criteria worden samen gewogen om tot een goed renderende portefeuille te komen. Maatschappelijk bewust vermogensbeheer is van toepassing op alle ondernemingen die deel uitmaken van de MSCI Europe, MSCI US en MSCI Pacific Developed indices. Dit betekent dat ondernemingen en overheden van zogenaamde opkomende landen niet beoordeeld worden.

Uitsluitingscriteria Voorafgaand aan de portefeuillesamenstelling vindt een beoordeling plaats van ondernemingen en (lagere) overheden die deel uitmaken van de benchmark. Deze instellingen worden beoordeeld op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. De beoordelingscriteria zijn: ~~mensenrechtenschending; ~~kinderarbeid en dwangarbeid; ~~corruptie; ~~milieuvervuiling; ~~wapenproductie en controversiële wapenhandel; en ~~schendingen van algemeen aanvaarde ethische principes. Na deze beoordeling wordt bepaald welke vermogenstitels definitief geselecteerd en opgenomen worden in de beleggingsportefeuille. Bij een negatieve beoordeling kan een instelling uitgesloten worden. De instelling krijgt de gelegenheid te reageren op de onderbouwing van de overwogen uitsluiting. Wanneer de reactie onvoldoende is, uitblijft of geen weerlegging inhoudt van de bevindingen, volgt uitsluiting. Gezien het doorlopende karakter van de beoordeling in het beleggingsuniversum is een eventuele negatieve beoordeling niet onherroepelijk. De uitvoering van het uitsluitingenbeleid wordt, met uitzonde ring van Zwitserleven Vastgoedfonds, uitbesteed aan SNS Asset Management (SNS AM). De instellingen worden beoordeeld door een team van analisten van SNS AM. Het rapport van dit team wordt voorgelegd aan een selectiecomité. Dit selectiecomité besluit

welke instellingen van belegging zijn uitgesloten, respectievelijk welke ondernemingen in aanmerking komen voor engagement.

Engagement Tijdens het engagement, de dialoog tussen de vermogensbeheerder en het management van de onderneming, wordt besproken waar precies en op welke manier de onderneming de duurzaamheidprestatie kan verbeteren. Binnen engagement onderscheiden wij twee vormen: responsief en proactief engagement. Bij responsief engagement wordt de dialoog aangegaan met individuele ondernemingen die op één of meerdere Fundamentele Beleggingsbeginselen slecht scoren en het risico lopen van belegging te worden uitgesloten, maar waarbij verwacht wordt op korte termijn verbetering te kunnen realiseren. De doelstelling van responsief engagement is dat ondernemingen verbetering tonen in hun ESG-beleid en ESG-prestaties, zodat zij voldoen aan de Fundamentele Beleggingsbeginselen. Proactief engagement richt zich op de natuurlijke hulpbronnenindustrie met de focus op ondernemingen in de sectoren: olie & gas - mijnbouw – papier & bosbouw - voeding, drank & tabak en nutsbedrijven. Hierbij worden op voorhand thema’s of onderwerpen geselecteerd waarover het gesprek wordt aangegaan. De doelstelling van proactief engagement is het creëren van een positieve impact bij ondernemingen en op sectorniveau het realiseren van een verbetering van de ESG-standaard. Naast engagement op ondernemingsniveau wordt ook collectief engagement gevoerd. Hiervoor wordt aansluiting gezocht bij initiatieven die op sector- of overheidsniveau proberen een positieve invloed uit te oefenen op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. Bij collectief engagement wordt samengewerkt met andere investeerders om als groep op te treden bij omvangrijke kwesties die relevant zijn voor verantwoorde beleggers. Dergelijke kwesties omvatten klimaatverandering, water, en transparantie en openbaarmaking. Dit podium wordt ook gebruikt om overheden en regelgevende instanties te adviseren over wetgeving of beleidsontwikkelingen die van invloed zijn voor beleggers. De intentie is om de impact te maximaliseren door namens een grote groep van beleggers een onderbouwde boodschap af te geven. De namen van bedrijven waarmee een actieve dialoog wordt gevoerd, worden niet gepubliceerd. In lijn met onze engagementstrategie kiezen wij voor een positieve benadering door te investeren in een goede relatie. Daarbij proberen we deze bedrijven te stimuleren hun ESG-beleid en ESG-prestaties te verbeteren. Ondernemingen die geen of onvoldoende voortgang laten zien, kunnen worden uitgesloten van het belegbaar universum.

ESG-aanpak bij Zwitserleven Vastgoedfonds De beoordeling van Zwitserleven Vastgoedfonds wordt uitgevoerd door het Zweedse bedrijf GES Investment Services (‘GES’). GES monitort de ondernemingen, op halfjaarlijkse basis en de ondernemingen in de benchmark op jaarbasis. De criteria waarop beoordeeld wordt, zijn: ~~watergebruik; ~~afvalbeheer; ~~klimaatinvloed; ~~sociaal verantwoord ondernemen; en ~~corporate governance (beoordeling vindt ieder halfjaar plaats en geldt alleen voor ondernemingen in het fonds).


3

Aan de hand van de beoordeling van GES wordt een lijst met ondernemingen opgesteld die het laagst scoren op de ESG-criteria. GES zal met de 10% slechtst presterende ondernemingen uit het fonds een actieve dialoog aangaan. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) houdt toezicht op het engagementproces. Ondernemingen die uiteindelijk geen of onvoldoende voortgang laten zien, kunnen worden uitgesloten van het belegbaar universum.

Uitoefening stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen In het kader van ons maatschappelijk bewust vermogensbeheer maken wij als aandeelhouder gebruik van het daaraan verbonden stemrecht. Hiervoor is beleid ontwikkeld en over het algemeen wordt gestemd op: ~~voorstellen aangaande de verslaglegging en winstbestemming; ~~voorstellen aangaande de samenstelling van bestuurlijke organen; ~~voorstellen aangaande het beloningsbeleid van bestuurlijke organen; ~~accountantscontrole en daaraan gerelateerde voorstellen;

~~kapitaal gerelateerde voorstellen; en ~~overige gewichtige voorstellen.

De uitvoering van het stembeleid is uitbesteed aan SNS AM. Daarbij maakt SNS AM gebruik van de diensten van een externe adviseur, gespecialiseerd op het gebied van het beoordelen van de corporate governance van ondernemingen. Deze adviseur geeft stemadviezen die gebaseerd zijn op richtlijnen waarin tal van internationale codes en ‘best practice’ aanbevelingen zijn verwerkt. Voor het feitelijk uitbrengen van stemmen wordt, voor zover wettelijk toegestaan, gestemd bij volmacht (‘proxy voting’).

Richtlijnen voor transparantie De Zwitserleven Beleggingsfondsen onderschrijven de richtlijnen voor transparantie van duurzame beleggingsfondsen van het European Sustainable Investment Forum (Eurosif). Deze richtlijnen vereisen dat beleggingsfondsen voldoen aan de Europese richtlijnen op het gebied van Sustainable and Responsible Investing en dat zij hun klanten helderheid geven over hun uitgangspunten en principes op dit terrein.

Overzicht vermogensbeheerders Beleggingsfonds

Strategie

Zwitserleven Mixfonds

Europese aandelen (50%) en Euro obligaties (50%)

SNS Asset Management SNS Asset Management

Asset allocatie Euro obligaties ( 70% Government Bonds 10+, 30% Credits Fonds)

SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management

Asset allocatie Europese aandelen (15%) Euro obligaties (75%) ( 70% Government Bonds 10+, 30% Credits Fonds) Europese beursgenoteerde vastgoedaandelen (10%)

SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management LaSalle Investment Management

Asset allocatie Europese aandelen (25%) Euro obligaties (75%) ( 70% Government Bonds 10+, 30% Credits Fonds)

SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management


SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management LaSalle Investment Management

Asset allocatie Europese aandelen (50%) Euro obligaties (50%) ( 70% Government Bonds 10+, 30% Credits Fonds)

SNS Asset Management SNS Asset Management SNS Asset Management


SNS Asset Management

Asset allocatie

SNS Asset Management

Zwitserleven HorizonRentefonds

Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019




Zwitserleven Horizonfonds 20+

4

tabel 1


Vermogensbeheerder

SNS Asset Management SNS Asset Management LaSalle Investment Management

Best in class vermogensbeheerders De ons toevertrouwde gelden worden op een professionele manier beheerd. Daarvoor is beleggingsexpertise noodzakelijk. Als er binnen de asset management organisatie van SNS AM geen expertise is, wordt een vermogensbeheerder geselecteerd die op dat specifieke gebied de beste expertise heeft. Het kiezen van de beste vermogensbeheerders is bij ons een cruciaal onderdeel van het beleggingsbeleid. Wij zijn verantwoordelijk voor die keuze en voor de bewaking ervan. De geselecteerde vermogensbeheerder krijgt een set kwantitatieve maatstaven en spelregels mee om daarbinnen een optimaal resultaat te behalen.

Overzicht vermogensbeheerders Beleggingsfonds, strategie, regio/assetverdeling en vermogensbeheerder Meer dan de helft van de Nederlandse beleggers belegt in beleggingsfondsen. Wie bij die fondsen verantwoordelijk is voor de uitvoering van het beleggingsproces is vaak onduidelijk. De informatievoorziening is vaak onvoldoende, terwijl deze informatie een belangrijk onderdeel vormt in het beslissingsproces van de belegger en zijn fondskeuze in belangrijke mate beïnvloedt. In tabel 1 wordt een overzicht gegeven van de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, de daarbij behorende strategie en de vermogensbeheerder van het fonds.

Actief beheer met gematigd risicoprofiel De actief beheerde Zwitserleven Beleggingsfondsen hebben een tweeledige doelstelling. Enerzijds is het streven om ex-ante geformuleerde benchmarks te verslaan, anderzijds streven wij naar een rendement dat gemiddeld hoger ligt dan het rendement van onze ‘peers’. Voor elk beleggingsfonds zijn helder geformuleerde mandaten beschreven met relevante restricties, richtlijnen en (risico)limieten die door onze managers beleggingsfondsen ook continu gevolgd en ‘gemonitord’ worden. Het risicoprofiel van de fondsen is gematigd omdat wij ons bewust zijn dat financiële markten redelijk efficiënt zijn. Er is een voorkeur voor veel kleine actieve posities (active law of fundamental management) in portefeuilles boven een paar grote ‘bets’ die de performance kunnen maken en breken.

Beleggingsprocessen Europese aandelen (SNS Asset Management) Het Europese aandelen product is kwantitatief ingericht, waarbij ook nog een kwalitatieve check plaatsvindt. Allereerst wordt het beleggingsuniversum gescreend op ESG-factoren, waarbij de meest duurzame 40% van alle bedrijven in iedere sector worden opgenomen in het beleggingsuniversum. De bedrijven uit het beleggingsuniversum worden in het tweede deel van het proces beoordeeld op drie criteria: 1) winst- en prijsmomentum, 2) waarde en 3) reality check. Het gebruikte winstmomentum van een aandeel is de bijstelling van de winstverwachting van analisten over de afgelopen drie maanden. Het prijsmomentum is het rendement op een aandeel over de afgelopen zes maanden. Voor het waarderingsonderdeel van het beleggingsproces wordt gebruik gemaakt van ondermeer verwachte koers/winstverhouding. De reality check is enerzijds een kwalitatieve analyse van aandelen waarbij geprobeerd wordt te achterhalen of de scores op momentum en waardering betrouwbaar zijn. Deze check is

gebaseerd op fundamentele ontwikkelingen bij een bedrijf, óf op bijzondere en eenmalige factoren. Anderzijds wordt de analyse van de meest recente economische ontwikkelingen gericht op variabelen die bepalend zijn voor de winstontwikkeling van een bedrijf. De portefeuille wordt continu bewaakt in termen van stijl en risico. Hiertoe is een portefeuillemonitor geconstrueerd, die real-time inzicht geeft in de stijl en risico verdeling binnen de portefeuille en tevens de performance attributie in kaart brengt.

Euro obligaties (SNS Asset Management) Het beleggingsproces binnen Zwitserleven Obligatiefonds bestaat uit een combinatie van meerdere alfabronnen. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESG-criteria (=Environment, Social, Governance). Om diversificatieredenen worden er zowel top-down als bottom-up alfabronnen gebruikt. De belangrijkste bronnen zijn: top-down alloctie naar vastrentende waarde categorieën zoals: staatsobligaties, obligaties met onderpand, quasi-staatsobligaties en bedrijfsobligaties. Eén niveau dieper vindt dan ook nog de sectorallocatie plaats. Binnen het renteteam vindt de duration- en looptijdenpositionering over de hele portefeuille plaats, daarnaast is landenselectie een belangrijke bron van alfa. Binnen het creditteam wordt veel tijd en aandacht geschonken aan de analyse van bedrijven met als doel een solide creditportefeuille te bouwen, waarbij de sectorinvulling met name bottom-up wordt gedaan (naamselectie leidt tot sectorallocatie en invulling). Binnen de categorie obligaties met onderpand zijn covered bonds en Asset Backed Securities twee grote domeinen. Sector- en issuerselectie zijn hier de meest gebruikte alfabronnen. Door spreiding aan te brengen in de ter beschikking staande alfabronnen, is er niet één dominante strategie verantwoordelijk voor de performance van het fonds. Zowel vanuit een risico- als een rendementsgedachte is dit wenselijk voor een duurzame performance op de lange termijn.

Euro staatsobligaties – Zwitserleven Government Bonds 10+ (SNS Asset Management) Binnen Zwitserleven Government Bonds 10+ wordt gebruikt gemaakt van de volgende alfabronnen om rendement te generen. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESG-criteria (=Environment, Social, Governance). Duration- en looptijdenpositionering, landenselectie, issuer selectie t.a.v. quasi-staatsobligaties en issueselectie. Om te komen tot deze beslissingen wordt binnen het renteteam gewerkt met zowel kwalitatieve als kwantitatieve modellen om de positionering te bepalen. Zogenaamde scorecards waarmee op een structurele manier de dominante drijfveren voor de visie worden bepaald, worden op weekbasis besproken. De verschillende factoren worden allemaal individueel gescoord en als resultante komt hier de gewenste positionering qua curve-, duration- en landenpositionering uit.

Euro obligaties – Zwitserleven Credits Fonds (SNS Asset Management) Het beleggingsproces binnen Zwitserleven Credits Fonds bestaat uit een combinatie van meerdere alfabronnen. Ten eerste wordt een check op het universum gedaan aan de hand van ESG-criteria (=Environment, Social, Governance). De allocatie naar de twee hoofdsectoren, financials & corporates is meer een top-down beslissing. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

5

Overzicht fondsmanagers

tabel 2

Beleggingsfonds

Fondsmanager(s)

Zwitserleven Europees Aandelenfonds

Hilde Veelaert Niels de Graaff Mark Engelen Ernst-Jan de Leeuw Bart aan den Toorn Johan Idema Bart aan den Toorn Johan Idema Bart aan den Toorn Johan Idema

Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds

Verantwoordelijk voor fonds sinds

Bij huidige asset manager sinds

2005 2008 2001 1 LaSalle is aangesteld sinds 2011 2008 2007 2007 2005 1 2007 2005 1

2003 2001 2010 (ZL 2001) 2000 2000 2007 2005 1 2007 2005 1 2005 1

In asset management industrie sinds 1994 1999 1997 1996 2000 2000 1999 2000 1999 1999

1) In diensttreding bij rechtsvoorgangers SNS REAAL

Eén niveau dieper vindt dan ook nog de sectorallocatie plaats. Er wordt geen actief durationbeleid gevoerd binnen het fonds. De overall duration van het fonds is neutraal versus de benchmark. Het is wel mogelijk op de rentecurve een positie in te nemen om op deze manier te profiteren van relatieve waarde in een bepaald looptijdsegment. Binnen het creditteam wordt veel tijd en aandacht geschonken aan de analyse van bedrijven met als doel een solide creditportefeuille te bouwen, waarbij de sectorinvulling met name bottom-up wordt gedaan (naamselectie leidt tot sectorallocatie en invulling). Het voorkomen van faillissementen is essentieel ter bescherming van de downside performance. Issuerselectie is dan ook een belangrijk onderdeel van het beleggingsproces binnen credits. Issueselectie is de laatste stap, waarbij binnen credits. De keuze van looptijd, liquiditeit en senioriteit leveren een belangrijke bijdrage aan de performance.

6

Overzicht fondsmanagers In tabel 2 wordt een overzicht gegeven van de Zwitserleven Beleggingsfondsen en de namen van de fondsmanager(s) die verantwoordelijk zijn voor het beleggingsbeleid. In deze tabel staat ook sinds wanneer fondsmanagers verantwoordelijk zijn voor het fonds, sinds wanneer zij werkzaam zijn bij de huidige vermogensbeheerder/assetmanager en sinds wanneer zij werkzaam zijn in de asset management industrie. De Zwitserleven Mixfondsen beleggen uitsluitend in de onderstaande beleggingsfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen. Een verkorte CV met relevante opleiding en werkervaring van de fondsmanagers vindt u op www.snsbeleggingsfondsenbeheer.nl/snsbeleggingsfondsen/ fondsmanagers.

Europese beursgenoteerde vastgoedaandelen (LaSalle Investment Management)

Risicomanagement

De vermogensbeheerder belegt in beursgenoteerde Europese vastgoedondernemingen. Het startpunt hierbij is de benchmark, GPR 250 Europe Index, UK 20%, UCITS benchmark, waarbij binnen deze benchmark de totale omvang van UK ondernemingen op 20% gemaximeerd wordt. De vermogensbeheerder selecteert binnen dit universum de circa dertig beste vastgoedondernemingen. Als onderdeel van Jones Lang LaSalle heeft de vermogensbeheerder een directe toegang tot diverse bronnen voor informatie en trends binnen de vastgoedmarkt. In het beleggingsproces worden 1) de vastgoedportefeuille, 2) de balans van de organisatie en 3) de kwaliteit van het management/strategie als de drie ‘value drivers’ gezien van iedere onderneming. De portefeuille wordt samengesteld met een defensief karakter. Dit betekent dat de ondernemingen relatief conservatief gefinancierd zijn en dan ook minder dan gemiddeld gebruik maken van vreemd vermogen. Alle ondernemingen in de portefeuille worden beoordeeld op hun sociale, maatschappelijke en milieuprestaties (Environment, Social en Governance criteria). Daarnaast worden de ondernemingen op halfjaarlijkse basis ook getoetst op klimaatbeheersing, afvalbeheer en watergebruik.

SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) bewaakt met behulp van een systeem van risicobeheersingsmaatregelen dat de fondsen in het algemeen en de beleggingsportefeuilles in het bijzonder voortdurend blijven voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren, de kwaliteit van marktpartijen waarmede zaken worden gedaan en de liquiditeit van de beleggingen. Zo zal een brede en goede spreiding van de beleggingen naar verwachting een dempend effect hebben op onderkende prijsrisico’s, terwijl selectie op kredietwaardigheidsniveau en limietbewaking de mogelijkheid scheppen om kredietrisico’s te beheersen. Liquiditeitsrisico’s kunnen worden beperkt door hoofdzakelijk in courante, beursgenoteerde effecten te beleggen. In het directieverslag wordt in de paragraaf ‘Marktontwikkelingen en vooruitzichten’ inzicht gegeven in de ontwikkeling van de markten waarbij een groot deel van de risico’s samenhangend met het gebruik van financiële instrumenten, zoals het koersrisico, het renterisico, het kredietrisico en het valutarisico zijn behandeld. Het (half)jaarverslag heeft onder meer als functie om inzicht te verschaffen in risico’s die zich ultimo verslagperiode voordoen. Dit


Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen

Zwitserleven Mixfonds

Zwitserleven Horizon Rentefonds

Zwitserleven Obligatiefonds

Zwitserleven Horizonfonds 2015 - 2019

Zwitserleven Europees Aandelenfonds

inzicht is het beste te verkrijgen door het in samenhang beoordelen van het verslag van het fonds en van het paraplufonds waarvan het fonds deel uitmaakt. Het overzicht Effectenportefeuille biedt informatie inzake de mate van spreiding van beleggingen op het gebied van zowel land en sector als per individuele naam, en geeft daarmede onder meer een indicatie van prijs- en valutarisico’s. In de jaarrekening is in het geval het fonds in aandelen belegd, informatie opgenomen met betrekking tot de sectoren/of landenspreiding van de portefeuille. Voor uitleg over de verschillende risico’s verwijzen wij u graag naar de toelichting op de jaarcijfers 2012 Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, zie pagina 32.


Zwitserleven Credits Fonds


Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds


Zwitserleven Horizonfonds 20+

Zwitserleven Vastgoedfonds

de Voorwaarden van Beheer en Bewaring en de specificaties van de subfondsen zijn kosteloos op te vragen bij de beheerder of op de internetpagina www.zwitserleven.nl in te zien. Per 31 december 2012 bestaan de Zwitserleven Mix Beleggings fondsen uit zeven Subfondsen, genaamd: Zwitserleven Mixfonds, Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019, Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024, Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029, Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034, Zwitserleven Horizonfonds 20+ en Zwitserleven HorizonRentefonds.

Doelstelling

Juridische structuur In de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen zijn gelden uit beleggingsverzekeringen ondergebracht. Zwitserleven is een handelsnaam van SRLEV N.V. SRLEV N.V. (hierna: ‘Zwitserleven’), de verzekeraar, is een gekwalificeerde belegger die participant is in de beleggingsfondsen. Op 31 december 2012 waren Zwitserleven en KAS BANK N.V. de enige participanten. De beheerder heeft per eind december 2011 een aanvraag tot registratie vrijwillig toezichtregime gedaan bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Per 25 april 2012 heeft de AFM bericht dat de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen onder het vrijwillig toezichtregime van de AFM vallen en dat de fondsen als zodanig geregistreerd staan bij de AFM. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen heeft een zogenaamde paraplustructuur. Dit houdt in dat het fondsvermogen verdeeld wordt in verschillende series participaties (gezamenlijk de ‘subfondsen’ of ‘fondsen’ en elk afzonderlijk een ’subfonds’ of ‘fonds’). Voor de paraplustructuur is gekozen omdat dit leidt tot schaalvergroting als gevolg waarvan efficiencyvoordelen kunnen worden behaald. Bovendien kunnen nieuwe fondsen op betrekkelijk eenvoudige wijze worden geïntroduceerd en in een bestaande structuur worden ondergebracht. Hierdoor kan sneller en efficiënter op veranderende marktsituaties worden ingespeeld. Beleggingsbeleid, risicoprofiel en kostenstructuur kunnen per subfonds verschillen. Voorafgaand aan de introductie van een subfonds stellen de beheerder en bewaarder van de beleggingsfondsen, met inbreng van Zwitserleven, de subfondsspecificaties vast. Vanaf de introductie van een subfonds gelden de subfondsspecificaties zoals opgenomen in het betreffende aanvullende prospectus. Het prospectus van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen inclusief

Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is bedoeld voor alle relaties van Zwitserleven, zowel zakelijk als particulier. De beleggingsfondsen hebben tot doel het per subfonds afzonderlijk beleggen van vermogen in effecten, afgeleide producten en andere vermogenswaarden, ten behoeve van de participanten.

Belegging in de beleggingsfondsen Het aan elk subfonds toe te rekenen vermogen wordt afzonderlijk belegd in de specifieke beleggingsportefeuille van het betreffende subfonds. Naast de algemene beleggingsdoelstellingen en het beleggingsbeleid heeft elk subfonds een eigen beleggingsbeleid en risicoprofiel. De subfondsen onderscheiden zich primair door het in de aanvullende prospectussen geformuleerde beleggingsbeleid. Voor elk subfonds wordt een aparte administratie gevoerd, zodat alle aan een subfonds toe te rekenen opbrengsten en kosten per subfonds worden verantwoord en geadministreerd op een daartoe per subfonds aangehouden rekening. Zowel de positieve als de negatieve waardeveranderingen in de beleggingsportefeuille van een subfonds komen ten gunste respectievelijk ten laste van de participanten in het betreffende subfonds.

Fund Governance SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. heeft, Fund Governance Principles (verder ‘Principles’) geïmplementeerd. Deze Principles zijn gebaseerd op de door de Dutch Fund and Asset Management Association (DUFAS) geformuleerde Principles of Fund Governance. Deze Principles zijn een gedragscode voor fondsbeheerders die tot doel hebben waarborgen te scheppen voor een integere bedrijfsvoering en een zorgvuldige dienstverlening zoals bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (Wft). In de Principles wordt onderscheid gemaakt tussen richtlijnen voor de dagelijkse beheertaken die een nadere uitwerking geven van het beginsel belangenconflicten tegen te gaan en te handelen in het belang van fondsbeleggers en Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

7

Principles voor het waarborgen van de naleving van deze richtlijnen binnen de organisatie van de beheerder. De gedragscode van DUFAS is afgestemd met het ministerie van Financiën en de AFM. De volledige tekst van de door SNS Beleggingsfondsen Beheer geformuleerde Principles is gepubliceerd op de website van SBB, bereikbaar via: snsbeleggingsfondsenbeheer.nl à Fund Governance. Deze tekst is tevens schriftelijk op te vragen bij de beheerder.

Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende de verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering zoals bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij geconstateerd dat de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende 2012 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Verslaglegging en overige informatie Jaarverslag en halfjaarbericht Jaarlijks binnen vier maanden na afloop van elk boekjaar wordt een jaarverslag opgemaakt. Binnen negen weken na afloop van het eerste halfjaar van elk boekjaar wordt een halfjaarbericht opgemaakt.

Informatie over de subfondsen Informatie per subfonds is vermeld in het prospectus en eventueel addendum behorend bij het prospectus, in de jaarverslagen en halfjaarberichten en in de Essentiële Beleggersinformatie (EBi). Deze documenten liggen ter inzage ten kantore van de beheerder en zijn te downloaden van de website www.zwitserleven.nl/fondsen. Participanten worden geadviseerd hiervan kennis te nemen.

Nationalisatie SNS REAAL Vrijdag 1 februari 2013 is bekend gemaakt dat SNS REAAL N.V. is genationaliseerd. De aandelen SNS REAAL N.V. zijn daarmee volledig in het bezit gekomen van de Nederlandse Staat. De nationalisatie heeft geen gevolgen voor de bedrijfsvoering van SBB of voor participanten of aandeelhouders van de door SBB beheerde beleggingsinstellingen, waaronder Zwitserleven Beleggingsfondsen en haar (sub)fondsen. In de beleggingsportefeuilles van de door SBB beheerde beleggingsinstellingen is niet belegd in aandelen of - al dan niet achtergestelde - obligaties uitgegeven door SNS REAAL N.V. dan wel door een van haar deelnemingen.

8


SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. SBB is statutair gevestigd en houdt kantoor in Utrecht. SBB is een 100% deelneming van SNS REAAL N.V. te Utrecht. In het verslagjaar voert SBB directie over en is beheerder van SNS Beleggingsfondsen N.V., Zwitserleven Beleggingsfondsen, Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen. Ultimo 2012 was de omvang van het door SBB beheerde vermogen €10,2 miljard (ultimo 2011: €7,7 miljard). Het adres waar de vennootschap kantoor houdt is: SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. Croeselaan 1 3521 BJ Utrecht Het postadres is: Postbus 8444 3503 RK Utrecht Telefoon: 030-291 55 44 E-mailadres: [email protected] Website: snsbeleggingsfondsenbeheer.nl

Bericht van de Raad van Toezicht De Raad van Toezicht (‘RvT’) had over het verslagjaar als taak om toezicht te houden op het gevoerde beleid van de beheerder en op de algemene gang van zaken bij Zwitserleven Beleggingsfondsen, Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen (de ‘Paraplu’). De Paraplu had tot eind 2011 geen ‘eigen’ RvT. Om redenen van verbetering van de governance was het gewenst dit toezicht naar een bij de Paraplu in te stellen RvT te ‘verplaatsen’. Met ingang van 1 januari 2012 fungeert voor dit toezicht de RvT. Uitgangspunt van het betreffende model is dat in deze structuur de Raad van Toezicht een goed overzicht heeft op de handelswijze van de (beheerder van de) Paraplu.

Samenstelling Met ingang van 2012 is de RvT samengesteld uit de heren R.G.J. Langezaal, J. Boven, W. Horstmann en B. Janknegt. De heer Boven is echter op zijn verzoek per 1 april 2012 afgetreden, waardoor de RvT sinds die datum bestaat uit de heren Langezaal, Horstmann en Janknegt. Wij danken de heer Boven voor zijn waardevolle bijdragen aan het uitgeoefende toezicht.

Vergaderingen De RvT heeft in het verslagjaar viermaal regulier vergaderd met de directie van SBB, de beheerder van de Paraplu. Geen enkel lid van de RvT is herhaaldelijk bij deze vergaderingen afwezig geweest. Tijdens de vergaderingen is een groot aantal terugkerende onderwerpen aan de orde gekomen die betrekking hebben op het beleid, de gang van zaken en de toekomst van de Paraplu. In iedere reguliere vergadering wordt door de directie van SBB tevens verslag gedaan van de prestaties van de subfondsen van de Paraplu en van eventuele correspondentie en andere contacten met toezichthouders.

Vrijwillig toezicht regime Met ingang van 25 april 2012 staan de Zwitserleven Beleggingsfondsen, Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en Zwitserleven Institutionele Beleggingsfondsen onder het vrijwillig toezichtregime van de AFM. De subfondsen staan als zodanig geregistreerd bij de AFM. Hiermee wordt aan de door Zwitserleven bij klanten geconstateerde behoefte voldaan.

Realisatie van de doelstellingen van de Paraplu De afzonderlijke subfondsen van de Paraplu kennen, uitgaande van een gematigd risico- en kostenprofiel, hoofdzakelijk een prestatiegedreven doelstelling. De directie van SBB geeft ieder overleg aan welk rendement gerealiseerd is met betrekking tot de betreffende subfondsen opdat de RvT kan vaststellen in welke mate de betreffende doelstellingen gerealiseerd worden.

Wijziging voorwaarden van de Paraplu Wanneer SBB voornemens is de voorwaarden van de Paraplu te wijzigen, wordt de voorgenomen wijziging voorgelegd aan de RvT. De RvT toetst in hoeverre met het doorvoeren van de betreffende aanpassing het belang van participanten wordt gediend. De RvT heeft zijn goedkeuring gehecht aan het doorvoeren van de

navolgende wijzigingen in (beleggings-) beleid van de Paraplu: Met ingang van 1 februari 2012 is de service fee van de subfondsen worden verhoogd met 0,005% op jaarbasis. Vanaf deze datum worden de kosten van de uitvoering van het ESG beleid (uitsluitingen, engagement en stembeleid) betaald vanuit de service fee. Voorts was de verbetering van de wijze waarop de beheervergoeding aan de fondsen in rekening wordt gebracht behandeld. Met ingang van 1 april 2012 wordt niet langer het fondsvermogen per einde maand gehanteerd, maar wordt het op dagbasis berekend gemiddelde fondsvermogen over de maand gebruikt. Per 1 juni 2012 is het prospectus van de Paraplu aangepast, met name in de beschrijving van het beleggingsbeleid zoals opgenomen in de aanvullende prospectussen van de subfondsen die onderdeel uit maken van de Paraplu. De tekstuele aanpassingen waren noodzakelijk om het beleggingsbeleid concreter te verwoorden en transparanter te zijn over de beleggingsrestricties van de subfondsen. Het doel van een kwantitatiever geformuleerd beleggingsbeleid is de beheersbaarheid van de uitvoering van het vermogensbeheer te bevorderen. Zo is van het de meeste subfondsen de formulering van de doelstelling aangepast en is, indien van toepassing, een opsomming opgenomen van derivaten waarin de verschillende subfondsen kunnen handelen.

Strategie, risico’s en interne beheersingssysteem Strategie In 2012 is met name overleg gevoerd over de te volgen strategie van de beheerder in relatie tot de marktomstandigheden waarin beleggingsfondsen zich bevinden. Daarbij is rekening gehouden met het feit dat verschillende beleggingsfondsen onderdeel uitmaken van (verzekerings)producten. Daarnaast zijn in de verslagperiode met de directie van SBB tevens andere onderwerpen besproken. Zo is gesproken over het standpunt ten aanzien van de speerpunten van de Vereniging van Effectenbezitters (VEB). Daarnaast is overleg gevoerd over implicaties en implementatie van wijzigingen van toepasselijke wet- en regelgeving, bijvoorbeeld ten aanzien van het zogenaamde product approval and review process en de consequenties van de invoering van de AIFM-richtlijn en de zogenaamde Total Cost of Ownership. Deze onderwerpen worden in 2013 verder besproken.

Risicomanagement Met betrekking tot de opzet en werking van de interne risicomanagement systemen heeft de RvT kunnen vaststellen dat de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

9

directie van de Paraplu iedere reguliere vergadering verslag heeft gedaan en heeft gerapporteerd over de uitkomsten van deze risicomanagement systemen. De rapportagestructuur over het risicobeheersingssysteem is naar de mening van de RvT adequaat opgezet en heeft in het boekjaar naar behoren gefunctioneerd. Namens de Raad van Toezicht, R.G.J. Langezaal, voorzitter W. Horstmann B. Janknegt

Utrecht, 5 april 2013

10


Verslag van de beheerder I Kerncijfers Ontwikkeling Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen in 2012 In 2012 is het fondsvermogen van de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen met € 463,1 miljoen toegenomen tot € 2.220 miljoen, een stijging van 26,4% ten opzichte van 31 december 2011. Het fondsvermogen van bijna alle fondsen nam in het verslagjaar toe door zowel positieve beleggingsresultaten (€ 314,7 miljoen) als nieuwe instroom van gelden (€ 148,4 miljoen).

Fondsvermogen 2012

tabel 3 Fondsvermogen per 31-12-2012

In duizenden euro’s

Fondsvermogen per 31-12-2011

Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven Horizonfonds 2015 - 2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020 - 2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025 - 2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030 - 2034 Zwitserleven HorizonRentefonds

1.049.794 452.404 54.004 188.670 228.834 135.000 110.961

948.721 314.772 59.401 134.356 157.912 61.882 79.545

Totaal

2.219.667

1.756.589

Beleggingsresultaten Over het jaar 2012 presteerden de Zwitserleven Horizonfondsen en het Zwitserleven Mixfonds in absolute zin prima. Alle beleggingsfondsen wisten rendementen in dubbele cijfers te behalen. De Zwitserleven Horizonfondsen beleggen in Zwitserleven Europees Aandelenfonds (3,44%), Zwitserleven Vastgoedfonds (-1,28%), Zwitserleven Credits Fonds (-1,15%) en Zwitserleven

Government Bonds 10+ Fonds (-2,06%). Tussen haakjes staat de relatieve performance (performance fonds minus performance benchmark) over het jaar van 2012 vermeld. Zwitserleven Mixfonds belegt in Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Obligatiefonds. De performance van Zwitserleven Mixfonds over het jaar 2012 was fors beter dan de performance van de benchmark. Zwitserleven Europees Aandelenfonds wist de benchmark met 3,44% te verslaan.

Rendement 2012

tabel 4

Op basis van intrinsieke waarde na kosten

Fonds 2012 1

Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven Horizonfonds 2015 - 2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020 - 2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025 - 2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030 - 2034 Zwitserleven HorizonRentefonds

Benchmark 2012 2 16,34% 19,06% 16,73% 16,45% 17,56% 18,03% 14,74%

14,35% 17,61% 17,61% 16,85% 17,41% 17,12% 16,47%

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van in 2012 uitgekeerd dividend. 2) De benchmark van het fonds kan worden teruggevonden in het prospectus van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen.

Rendement 3 en 5 jaar per 31-12-2012 Op basis van intrinsieke waarde en meetkundig gemiddelde Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven Horizonfonds 2015 - 2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020 - 2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025 - 2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030 - 2034 Zwitserleven HorizonRentefonds

tabel 5 Fonds 3 jaar 1 5,62% 6,06% 6,36% 6,66% 6,52% 6,46% 6,78%

Benchmark 3 jaar 2 5,07% 5,82% 7,30% 6,84% 6,65% 6,10% 7,42%

Fonds 5 jaar 1 1,97% 1,00% 4,79% 3,09% 2,67% -6,61%

Benchmark 5 jaar 2 1,76% 0,92% 5,31% 3,24% 2,77% -7,01%

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van uitgekeerd dividend. 2) De benchmark van het fonds kan worden teruggevonden in het prospectus van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen.


11

Zwitserleven Obligatiefonds wist tevens over het jaar 2012, met een rendement van 11,53%, de benchmark met 34 basispunten te verslaan. Voor meer uitleg over deze fondsen wordt verwezen naar het jaarverslag 2012 van Zwitserleven Beleggingsfondsen.

II Beheerontwikkelingen in de verslagperiode In de verslagperiode zijn een aantal wijzigingen doorgevoerd en aangekondigd bij de Zwitserleven Beleggingsfondsen. Omdat de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen doorbeleggen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen is het van belang deze wijzigingen te bespreken. Deze zaken worden hieronder puntsgewijs besproken.

Introductie vrijwillig toezichtregime Sinds 1 juli 2011 is het mogelijk beleggingsinstellingen die niet onder toezicht staan vrijwillig onder toezicht te stellen. Vrijwillig toezicht is alleen mogelijk voor beleggingsinstellingen die in Nederland rechten van deelneming aanbieden aan gekwalificeerde beleggers. De wens van Zwitserleven was nadrukkelijk om te kiezen voor het vrijwillig toezichtregime. Dit betekent extra zekerheden voor de klant. De Zwitserleven Beleggingsfondsen hebben daartoe per eind december 2011 een aanvraag tot registratie gedaan bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Per 25 april 2012 heeft de AFM bericht dat de Zwitserleven Beleggingsfondsen onder het vrijwillig toezichtregime van de AFM vallen en dat de fondsen als zodanig geregistreerd staan bij de AFM.

Verhoging service fee Met ingang van 1 februari 2012 is de service fee van de fondsen met 0,005% verhoogd van 0,035% naar 0,040% op jaarbasis. Het vrijwillige toezichtregime leidt tot hogere kosten van de toezichthouder, Autoriteit Financiële Markten en van de bewaarder. Daarnaast wordt de uitvoering van het ESG beleid (uitsluitingen, engagement en stembeleid) betaald uit de service fee. De genoemde verhoging is daardoor noodzakelijk. Meer informatie over de service fee kan worden teruggevonden in het prospectus van de fondsen.

Wijziging berekeningsmethodiek service fee De beheerder brengt aan de Zwitserleven Beleggingsfondsen een service fee in rekening. Deze service fee wordt dagelijks (op beursdagen) gereserveerd en ten laste gebracht van het vermogen van de fondsen. De beheerder brengt aan het eind van iedere maand de vergoeding in rekening op basis van 1/12 deel van het percentage op jaarbasis over het totale fondsvermogen per einde van de betreffende maand van ieder fonds. De huidige methodiek is per 1 april 2012 dusdanig gewijzigd dat niet langer het fondsvermogen per einde maand gehanteerd wordt in de bovengenoemde methodiek. In plaats daarvan wordt het gemiddelde fondsvermogen (op basis van fondsomvang per dagultimo) over de maand gebruikt. Door de service fee over het

12


gemiddelde fondsvermogen in plaats van het fondsvermogen per einde van de maand te berekenen vindt een meer nauwkeurige berekening plaats die rekening houdt met fluctuaties van het fondsvermogen gedurende de maand.

Nieuwe beleggingsmandaten per 1 juni 2012 Per 1 juni 2012 zijn voor nagenoeg alle fondsen waarbij SNS Asset Management als vermogensbeheerder optreedt de beleggingsmandaten aangepast. Voornaamste redenen voor aanpassing waren: ~~Het creëren van uniformiteit vereenvoudigt het fondsenbeheer en draagt bij aan een betere ‘controle’ van de uitvoering daarvan; ~~Het nauwkeuriger, vollediger en kwantitatiever formuleren van de mandaten, waardoor het risk management kon worden aangescherpt. Het aanpassen van de mandaten heeft niet geleid tot aanpassingen in de portefeuilles van de betreffende fondsen. Het prospectus is hierop aangepast. Tevens is een toelichting op www.zwitserleven.nl geplaatst.

Dividendvoorstel over het boekjaar 2012 Een dividenduitkering door de fondsen uit de paraplu Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is gezien de fiscale status van de fondsen niet noodzakelijk. SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V., de beheerder van de fondsen, heeft besloten over het boekjaar 2012 geen dividend uit te keren. De behaalde resultaten worden daarmee toegevoegd aan de reserves van de fondsen. Voor meer informatie over de fiscale status van de fondsen uit de paraplu Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen wordt verwezen naar paragraaf Fiscale aspecten in dit verslag.

Samenstelling directie SNS Beleggingsfondsen Beheer Met ingang van 1 mei 2012 is de heer Blocq benoemd tot directeur van SNS Beleggingsfondsen Beheer. Hij keert hiermee terug naar SBB en volgt de heer Blom op, die zich als directeur van ASN Beleggingsinstellingen Beheer volledig wil richten op zijn werkzaamheden binnen ASN Bank. De heer Blocq werkte van 1981 tot medio 2009 bij SNS REAAL, sinds 1994 als directielid van SBB. Vanaf juli 2010 was hij werkzaam als adviseur van de directie van SBB. Samen met de heer De Klerk voert hij de directie over SBB. De heer Blocq is tevens lid van de directie van ASN Groenbank N.V., een 100%-deelneming van ASN Bank N.V. in Den Haag en is hij bestuurder van Stichting Pensioenfonds SNS REAAL.

Essentiële Beleggersinformatie (EBi) vervangt Financiële Bijsluiter Als gevolg van gewijzigde wet- en regelgeving is de Financiële Bijsluiter vervangen door het nieuwe document genaamd ‘Essentiële Beleggersinformatie’. De EBi heeft een vergelijkbare doelstelling als de Financiële Bijsluiter en dient dan ook voor elk subfonds beschikbaar te zijn. De EBi biedt beleggers op compacte wijze inzicht in het fonds, de kosten en de risico’s en verbetert

Totale fondskosten

tabel 6 (Synthetische) TER

Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonrentefonds Zwitserleven Mixfonds

daarmee de transparantie van het betreffende fonds. Per 1 juni 2012 is voor alle subfondsen van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen een EBi beschikbaar voor (potentiële) fondsbeleggers.

Ontwikkelingen wet- en regelgeving AIFMD Naar aanleiding van de gevolgen van de kredietcrisis in 2008 is de Europese toezichtregelgeving op het gebied van beleggingsfondsen uitgebreid en is de ‘Alternative Investment Fund Managers Directive, kortweg AIFMD tot stand gekomen. Door de AIFMD komen meer beleggingsfondsen onder toezicht en worden hogere eisen gesteld aan het beheer. Deze regelgeving wordt door de Nederlandse wetgever overgenomen, waardoor ook bestaande beleggingsinstellingen aan zwaardere eisen moeten voldoen dan tot dusverre het geval is. De zwaardere eisen voor het beheer hebben voornamelijk betrekking op risicomanagement, uitbesteding, beloningsbeleid en het verplicht functioneren van een bewaarder met uitgebreide controletaken met betrekking tot de uitvoering van het gevoerde beheer. De nieuwe regelgeving zal in werking treden op 22 juli 2013. Voor beheerders met een bestaande vergunning geldt een overgangstermijn van 1 jaar, waardoor deze uiterlijk op 22 juli 2014 aan de eisen van de nieuwe regelgeving zullen moeten voldoen. Voor de het beheer van de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen heeft dit tot gevolg dat het (vrijwillig) toezicht op deze fondsen met ingang van 22 juli 2014 zal worden vervangen door een verplicht toezicht. Naar verwachting zal deze nieuwe regelgeving leiden tot een stijging van de beheerkosten.

Inzicht in de totale fondskosten De kosten van de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen bestaan uit twee hoofdcomponenten, namelijk de servicefee en de kosten van aan- en verkopen van beleggingen in verband met het beheer van de beleggingsportefeuilles. Hoewel informatie over de beheerkosten en de transactiekosten voor de fondsen afzonderlijk grotendeels beschikbaar is, zijn de totale fondskosten niet in een overzicht opgenomen. SBB acht het gewenst het inzicht in de totale fondskosten toegankelijker te maken. In tabel 6 staat een overzicht van de totale fondskosten voor een belegger die gedurende het gehele jaar 2012 in een Zwitserleven Mix Beleggingsfonds heeft belegd. Daartoe is gebruik gemaakt van beschikbare informatie over de beheerkosten (total expense ratio of TER), de omloopsnelheid van de beleggingsportefeuilles (portfolio turnover rate) en de geschatte open afslagen voor de bepaling van de transactiekosten. In de geschatte open afslagen is onder meer rekening gehouden met broker- en settlementkosten,

Transactiekosten

0,09% 0,07% 0,04% 0,07% 0,04% 0,04% 0,04%

0,14% 0,19% 0,14% 0,13% 0,13% 0,11% 0,19%

Totale fondskosten 0,23% 0,26% 0,18% 0,20% 0,17% 0,15% 0,23%

eventuele kosten verbonden aan een aan- en verkopen van valuta alsmede belastingen (stamp duty, financial transaction taxes, etc) die samenhangen met het uitvoeren van effectentransacties. De uitkomsten van deze berekening geven een goede en bruikbare indicatie van de totale transactiekosten. In de tabel wordt een uitsplitsing gegeven van de totale fondskosten bestaande uit de (Synthetische) Total Expense Ratio en de transactiekosten. Daarnaast worden door Zwitserleven vermogensbeheer- en administratiekosten direct bij de klant in rekening gebracht. Deze zitten derhalve niet in de TER.

Lopende kosten factor Recent is regelgeving betreffende kostentransparantie gewijzigd. In het jaarverslag is de TER toegelicht. Recent is in artikel 5:2 van de Nadere Regeling Gedragsregels Financiële Ondernemingen (NRgfo) de toelichting van de lopende kostenfactor (LKF) vereist. De LKF is gelijk aan de factor van de totale kosten die ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde geïnvesteerde vermogen. Het verschil tussen de TER en de LKF is dat het gemiddelde geïnvesteerde vermogen bij de TER wordt berekend door het gemiddelde op vijf meetmomenten te nemen, terwijl bij de LKF het gemiddelde wordt bepaald op basis van de frequentie van het afgeven van een NAV. Alle afgegeven NAV’s gedurende het jaar worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. De LKF geeft daarmee een nauwkeuriger niveau van de kosten weer dan de TER. Er is voor 2012 geen verschil in het niveau van de kosten van de fondsen bij de berekening van de TER en de LKF.

III M aatschappelijk bewust vermogensbeheer In 2012 is op het vlak van maatschappelijk bewust vermogensbeheer goede voortgang geboekt. Dit geldt zowel voor het onderzoek, als het actief aandeelhouderschap: engagement en stembeleid. De Fundamentele Beleggingsbeginselen zijn uitgebreid met het criterium van handel van conventionele wapens met omstreden regimes. Voor de mijnbouwsector zijn de criteria, die in alle analyses worden meegenomen, aangepast op basis van relevante feedback door belanghebbenden en experts. Daarnaast is de visie op ‘landgrabbing’ - het (mogelijk onrechtmatig) verwerven van land van inheemse volkeren - in een beleidsdocument neergelegd. Deze visie heeft in het onderzoek een prominentere plek gekregen omdat het in veel delfstoffenactiviteiten herhaaldelijk tot controverses leidt.


13

Het stemmen op aandeelhoudersvergaderingen verliep soepel. De aansluiting met de doelstellingen in de engagements werd versterkt. Ook werd met andere beleggers van gedachten gewisseld over de belangrijkste bestuurlijke ontwikkelingen in verschillende landen.

Engagement In 2012 zijn meer ondernemingen voor engagement geselecteerd. Er zijn scherpere doelstellingen geformuleerd en deze worden ondersteund met initiatieven op sectoren overheidsniveau. Op deze manier wordt de actieve rol in de Extractive Industries Transparency Initiative (EITI) benut en in brieven aan de Europese Commissie en de Amerikaanse beurswaakhond om transparantie in de mijnbouwsector te vergroten. Het gevolg hiervan is dat ondernemingen meer gehoor geven aan vragen en verzoeken. Daarbij schat men de focus op milieu- en sociale kwesties op waarde en erkent men de expertise rondom de delfstoffenindustrieën. Veel engagements laten dan ook goede voortgang zien. Deze leiden tot ander beleid, hogere prestaties of betere rapportages bij de ondernemingen in kwestie. Gedurende de verslagperiode is met twaalf ondernemingen engagement gestart of gevoerd. Daarbij ging het in vier gevallen om responsief engagement met ondernemingen uit Europa. Onder andere op basis hiervan zijn de volgende wijzigingen doorgevoerd in de lijst van uitgesloten ondernemingen.

Uitsluitingen Babcock International Group Het Britse Babcock International Group biedt technische ondersteuning aan een groot aantal bedrijfstakken. De onderneming is onder meer betrokken bij het verbeteren van kernraketten op onderzeeërs. De bepaling dat de diensten die Babcock levert,

essentieel zijn voor en uitsluitend bedoeld zijn voor controversiële wapens is cruciaal voor de constatering dat Babcock met deze activiteiten de Fundamentele Beleggingsbeginselen schendt.

Daimler De Duitse onderneming Daimler AG ontwikkelt, produceert, distribueert en verkoopt een breed scala aan automobielproducten. Daimler heeft echter ook een belang in de onderneming European Aeronautic Defence and Space Company (EADS). Deze onderneming is al uitgesloten in verband met betrokkenheid bij de productie van nucleaire wapens. In november 2011 werd bekend dat de Duitse staatsbank KfW 7,5% van de aandelen zou overnemen, waardoor Daimlers aandeel in EADS zou verminderen van 15% tot 7,5%. Daimler heeft weliswaar zijn positie gehalveerd, maar heeft nog steeds een belang in EADS dat betrokken is bij de productie van kernwapens. Er zijn geen aanwijzingen dat Daimler zijn resterende aandelen zal gaan verkopen. Proactief engagement wordt gevoerd met als de doelstelling positieve impact te creëren bij ondernemingen binnen de sector ‘Natural Resources’ en om op sectorniveau verbetering van de ESG-standaard te realiseren In de verslagperiode is met acht ondernemingen uit Europa proactief engagement gestart of gevoerd. Naast engagement op ondernemingsniveau wordt ook collectief engagement gevoerd. Hiervoor wordt aansluiting gezocht bij initiatieven die op sector- of overheidsniveau proberen een positieve invloed uit te oefenen op de Fundamentele Beleggingsbeginselen. In 2012 zijn in totaal 22 collectieve engagements gevoerd, 21 proactieve engagements waarvan er zeven zijn afgesloten en 1 responsief engagement. Dit responsief engagement is omgezet naar proactief engagement op ondernemingsniveau.

Uitsluitingen en insluitingen

tabel 7

Status

Onderneming

Sector

Regio

Uitgesloten Uitgesloten

Babcock International Group PL Daimler AG

Capital Goods Automobiles & Components

Europa Europa

Per 31 december 2012 zijn in totaal 12 ondernemingen uitgesloten

14

tabel 8

Onderneming

Sector

Regio

Babcock International Group BAE Systems Daimler EADS Finmeccanica Rheinmetall Rio Tinto Rolls-Royce Group Safran Serco Group Thales Vedanta Resources

Capital Goods Capital Goods Automobiles & Components Capital Goods Capital Goods Capital Goods Materials Capital Goods Capital Goods Commercial & Professional Services Capital Goods Materials

Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa Europa


Lijst van uitgesloten landen per 31 december 2012

tabel 9

Land

Overtreden principe(s)

Finland Griekenland Polen Turkije

Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens Controversiële Wapens

Uitvoering stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen

aandeelhoudersvergadering tot overeenstemming te komen. Voorstellen die wel op de agenda kwamen, betroffen vaak politieke donaties en betere (duurzaamheids)rapportages.

In de verslagperiode zijn 159 aandeelhoudersvergaderingen bijgewoond. In 52% van de gevallen is in lijn met het bestuur gestemd en in 48% van de gevallen is op ten minste één voorstel tegen het bestuur gestemd. Over verschillende landen en regio’s heen, kwamen enkele thema’s kwamen duidelijk naar voren: goed ondernemingsbestuur en vooral de salariëring van bestuursleden. Diversiteit binnen een bestuur zoals kennis en ervaring, geslacht en afkomst, leiderschapkwaliteiten en onafhankelijke toezicht werden ook besproken. Omdat aandeelhouders hun stem en ongenoegen duidelijk lieten horen, werd het voorjaar – waarin de meeste aandeelhoudersvergaderingen worden gehouden - zelfs een ‘nieuwe aandeelhouderslente’ genoemd. Veel bestuurders moesten door schandalen en achterblijvende prestaties aftreden en de overheid moest ingrijpen om fatsoenlijke betalingsregelingen af te dwingen. Door deze discussies waren aandeelhoudersvoorstellen over sociale en milieukwesties wat minder zichtbaar. Een andere reden kan zijn dat aandeelhouders en ondernemingen erin slagen om vóór de formele jaarlijkse

Overzicht uitgebrachte stemmen en toelichting In totaal zijn er 2.105 voorstellen bekeken, waarvan 2.082 bestuursvoorstellen en 23 aandeel-houdersvoorstellen. Zoals tabel 10 illustreert, is in 149 gevallen tegen voorstellen van het bestuur gestemd en in 3 gevallen zijn aandeelhoudersresoluties ondersteund (13%).

Positieve selectie Zwitserleven Europees Aandelenfonds Ondernemingen die nu net buiten het universum van de 40 procent meest duurzame ondernemingen vallen, komen voor positieve selectie in aanmerking wanneer ze zeer goed scoren op een of twee van de drie criteria: milieu, sociaal of governance. In de verslagperiode werden op basis van positieve selectie drie ondernemingen goedgekeurd.

Overzicht uitgebrachte stemmen

tabel 10 Q1

Aantal vergaderingen waar is gestemd: Gestemd voor het bestuur Gestemd tegen het bestuur Totaal aantal bestuursvoorstellen: Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthouding Totaal aantal aandeelhoudersvoorstellen: Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthouding Totaal aantal voorstellen: Stemmen voor Stemmen tegen Stemonthouding

Q2

Q3

Q4

2012

15 10 5

116 55 61

12 10 2

16 8 8

159 83 76

171 162 8 1

1.633 1.502 124 7

141 137 4 0

137 124 13 0

2.082 1.925 149 8

2 0 2 0

21 3 18 0

0 0 0 0

0 0 0 0

23 3 20 0

173 162 10 1

1.654 1.505 142 7

141 137 4 0

137 124 13 0

2.105 1.928 169 8

Positieve selectie Zwitserleven Europees Aandelenfonds

tabel 11

Onderneming

Sector

Regio

Air Liquide Enel Green Power S.p.A. Wacker Chemie AG

Chemicals Utilities Chemicals

Europa Europa Europa


15

Air Liquide Het Franse Air Liquide draagt op uiteenlopende manieren bij aan een duurzame toekomst. De onderneming speelt bijvoorbeeld een belangrijke rol bij de verduurzaming van de auto. Dat lijkt op het eerste gezicht vreemd voor een leverancier van industriële gassen, maar dit bedrijf is specialist op het gebied van waterstof en het gebruik ervan in de auto van de toekomst. Tijdens het rijden stoten waterstofauto’s geen schadelijke stoffen uit, maar alleen water. Daarnaast is Air Liquide nauw betrokken bij het isoleren van woningen. Zo zorgen de gassen van de onderneming voor een zeer hoge isolatiewaarde van vensterglas in de woningbouw. Verder is de onderneming een belangrijke toeleverancier voor producenten van zonnepanelen en is het ook nog actief op zoek naar manieren om broeikasgas ondergronds op te slaan.

Wacker Chemie Wacker Chemie levert grondstoffen en onderdelen voor de productie van zonnepanelen. Bovendien levert deze Duitse onderneming chemische bouwstenen aan producenten van bioplastics. Wacker Chemie is bijvoorbeeld producent van een bindmiddel dat wordt verwerkt in allerlei soorten lijmen. Daarnaast kan het product van Wacker Chemie ook een uniek biologisch afbreekbaar verpakkingsmateriaal opleveren.

Enel Green Power (EGP) EPG is de groene energietak van het Italiaanse energiebedrijf Enel. Wat EGP anders maakt dan gewone elektriciteitsbedrijven is dat het zich volledig richt op herwinbare energie. Alle energie die wordt opgewekt door EGP komt oorspronkelijk van de zon, wind, biomassa of door waterkracht. Bovendien valt ook het aandeel geothermische energie op. Warmte die diep in de aardbodem aanwezig is en die bijvoorbeeld via geisers boven de grond komt, kan EGP via stoomturbines omzetten in bruikbare elektriciteit. In Italië is deze techniek al vergevorderd, maar ook in de VS en in Chili wordt door EGP flink ingezet op het gebruik van aardwarmte als alternatieve energiebron.

Engagement Zwitserleven Vastgoedfonds GES Investment Services beoordeelt de ondernemingen in het fonds op halfjaarlijkse basis en de ondernemingen in de benchmark op jaarbasis. Aan de hand van deze beoordeling wordt een lijst met ondernemingen opgesteld die het laagst scoren op de ESG-criteria. GES gaat met de 10% slechtst presterende ondernemingen uit het fonds een actieve dialoog aan. In de verslagperiode is met drie ondernemingen engagement gevoerd. De ondernemingen verstrekken onvoldoende informatie over milieu-organisaties, managementsystemen en milieu-eisen aan leveranciers. In de verslaglegging ontbreekt over de periode van de afgelopen vijf jaar de uitstoot van broeikasgassen, afvalproductie, energie- en waterverbruik. Ook programma’s en systemen die ontworpen zijn voor het beheren van het gebruik van gevaarlijke stoffen en beoordelingen van milieu-effecten ontbreken in de verslaglegging. Ditzelfde geldt voor kwesties van gezondheid en veiligheid, diversiteit op de werkplek en gelijke kansen voor werknemers. Bovendien moeten gegevens over arbeidstijden en salariëring en werkgerelateerde ongevallen over een periode van vijf jaar worden verstrekt.

16


IV Marktontwikkelingen en vooruitzichten Economische Ontwikkelingen Nadat het financiële systeem, voornamelijk in de eurozone, aan het eind van 2011 nog aan de rand van de afgrond balanceerde, bracht de Europese Centrale Bank (ECB) redding met toewijzing van twee Long Term Refinancing Operations (LTRO). De eerste werd nog eind december 2011 toegewezen, de tweede in februari 2012. Mede door de opluchting hierover verbeterden veel leading indicators aan het begin van het jaar. De indruk ontstond dat de recessie in de eurozone misschien wel kort en ondiep zou kunnen blijven. Deze hoop werd niet bewaarheid en de crisis in de eurozone keerde al snel in volle hevigheid terug. Twee opeenvolgende verkiezingen in Griekenland die nipt een regering opleverde die zich wilde schikken in de eisen van de Trojka zorgden voor de nodige spanningen. De private sector (voornamelijk banken) werd gedwongen verliezen te nemen op de Griekse staatsleningen. Dit had tot ongewenst effect dat beleggers hun vertrouwen (opnieuw) opzegden in de volgende dominostenen, Italië en Spanje. In Italië leidde het gebrek aan vertrouwen tot het aftreden van de regering Berlusconi en het aantreden van een technocratenkabinet onder leiding van Monti. Deze nam snel de noodzakelijke maatregelen met als gevolg dat de Italiaanse economie verder wegzakte in de recessie. In Spanje kampte men met een bankencrisis en verschillende regio’s waar grote problemen aan het licht kwamen. Voor de oplossing van het bankenprobleem werd een beroep gedaan op de andere lidstaten van de eurozone. Gedurende de zomer bleven de rentes van vooral Italië en Spanje verder oplopen totdat ECB-president Draghi eind juli opmerkte dat de ECB alles zou doen wat in haar macht lag om de euro in stand te houden, met daarbij de verzekering dat dat voldoende zou zijn. In een latere ECB vergadering werd afgesproken dat de ECB over zou gaan tot onbeperkte aankopen van obligaties van landen die een beroep hadden gedaan op het noodfonds ESM en zich conformeerden aan de opgelegde eisen. Dit was voldoende om de rust terug te brengen in de markten, zonder dat de ECB verder actie hoefde te ondernemen of een van de landen zelfs een beroep hoefde te doen op het ESM. Intussen was de eurozone wel weg gegleden in een recessie die zelfs de Duitse motor deed haperen. In de Verenigde Staten (VS) was door de extreem zachte winter veel groei naar voren gehaald (naar het vierde kwartaal van 2011), waardoor de groei in de kwartalen daarna tegenviel. Op de arbeidsmarkt was een vergelijkbare ontwikkeling te zien, terwijl de consument het langzaam wat voorzichtiger aan ging doen. De Amerikaanse centrale bank zag zich daarom genoodzaakt de economie te blijven stimuleren en ging over tot verdere kwantitatieve verruiming. Aan het eind van het jaar namen de spanningen toe over de naderende begrotingscrisis (fiscal cliff), zonder dat het overigens al te ernstige gevolgen had voor consumptieve bestedingen of de arbeidsmarkt. Alleen de investeringsuitgaven begonnen te stagneren. De groei in de VS fluctueerde de eerste drie kwartalen van 2012 tussen de 1,2% en 3%. De Chinese economie had al in 2011 een afgedwongen groeivertraging ingezet, noodzakelijk om de opgelopen inflatie te beteugelen. De pogingen om de economie weer op gang te krijgen

toen de inflatie voldoende was afgenomen, bleven vrij bescheiden. Ondertussen kreeg de Chinese economie in toenemende mate last van de Europese recessie. De groei bleef daarom beperkt tot een - voor Chinese begrippen – karig niveau van tussen de 7% en 8%. Pas in de laatste maanden van het jaar verschenen de eerste tekenen van uitbodeming. De groeiterugval in China en de recessie in Europa lieten veel andere opkomende landen evenmin onberoerd. Zo zakte de groei in alle BRIC-landen (Brazilië, Rusland, India en China) gedurende 2012 in.

Financiële markten Aandelenmarkten Hoezeer ook donkere wolken boven de financiële markten hingen stegen de aandelenkoersen in 2012 vrijwel maand op maand. Wel verdween het positieve sentiment plots in het voorjaar. Teleurstellende macrocijfers uit diverse landen waren de oorzaak van de gedrukte stemming. Veel sentimentsindicatoren uit verschillende regio’s zetten in april een neerwaartse beweging in. Na belangrijke akkoorden ter bestrijding van de eurocrisis nam in de zomer het optimisme onder beleggers weer toe en werden aandelenmarkten weer naar hogere niveaus getild. Zo bereikten de Europese regeringsleiders eind juni een akkoord over Europees toezicht op de bankensector en over directe steun aan Europese banken. Het Europese reddingsfonds kan eveneens worden ingezet om staatspapier op te kopen om zo de rentes op staatspapier van landen in nood te laten dalen. Verder stelde de president van de Europese Centrale Bank (ECB), Mario Draghi, dat de bank alles zou doen om de euro te beschermen. Ook was er opluchting als gevolg van het akkoord over de voorwaarden van de uitbetaling van de toegezegde noodsteun aan Griekenland. De sterker dan verwachte macrocijfers uit China en Verenigde Staten zorgden in de laatste maanden van 2012 voor een prima afsluiting. De dreigende begrotingscrisis (fiscal cliff) in de VS temperde de opmars van aandelen enigszins. Inmiddels is de onzekerheid over de ‘fiscal cliff’ voor een belangrijk deel weggenomen nu het Congres een begrotingsplan heeft aanvaard. Ondanks de onzekerheden op politiek en economisch vlak was 2012 een bijzonder sterk jaar voor vastgoedaandelen. Gedurende het jaar zakte de eurozone in een recessie, waarbij de core-landen duidelijk beter presteerden dan de Zuid-Europese landen. Het Verenigd Koninkrijk liet een herstel van de economie zien, waarbij na een daling van het Bruto National Produkt in de drie voorafgaande kwartalen, in het derde kwartaal weer een groei van de economie te zien was. Dit kwam mede door de organisatie van de Olympische spelen. Waar in de eerste helft van het jaar de nadruk sterk lag op de toekomst van de eurozone en de schuldenproblematiek van Griekenland en Spanje, was er richting het einde van het jaar een opleving van de financiële markten als gevolg van de overeenkomst tussen de EU en de Griekse regering over de oplossing van de Griekse schulden. Dit had tot gevolg dat de o bligatiemarkten een sterk herstel lieten zien, waar ook de markten voor bedrijfsfinancieringen van hebben kunnen profiteren.

Vastrentende markten Geheel het jaar 2012 stond in het teken van de Europese schuldencrisis. Het akkoord over de reductie van de Griekse staatsschuld en de langlopende herfinancieringsoperaties (LTRO’s)

van de ECB waren in de eerste maanden van het jaar nog van positieve invloed. De risicopremies op staatspapier uit de eurozone daalden. Onheilspellende peilingen voor de naderende Griekse verkiezingen en de daarmee grotere kans op een Griekse exit uit de eurozone en de financiële problemen bij Spaanse banken zorgden in het tweede kwartaal voor extreme onrust onder beleggers. De succesvolle top in Brussel over het sneller inzetten van de noodfondsen, heeft de obligatiemarkten in juni enige rust gegeven, maar gedurende juli keerden de spanningen terug vanwege zorgen over de Spaanse overheidsfinanciën. Met een uitspraak van Mario Draghi kalmeerden de gemoederen. De president van de ECB stelde dat de centrale bank alles zou doen om de euro te beschermen. Het oplaaien en afnemen van spanningen wordt weerspiegeld in de 10-jaarsrente van Spanje en Italië. Deze stegen in de zomer tot hoogterecords van respectievelijk 7,60% en 6,60%. Over geheel 2012 is de Spaanse rente per saldo met 27 basispunten naar 5,26% gestegen en daalde de Italiaanse rente per saldo met 230 basispunten naar 4,50%. De koersen van Duitse staatsobligaties stegen aanvankelijk sterk onder invloed van de ‘safe haven flows’ die de eurospanningen opriepen. Tegenovergesteld hieraan zakte de Duitse 10-jaarsrente tot een dieptepunt van 1,13% begin juni. Over het hele jaar gemeten daalde deze toonaangevende rente met 51 basispunten naar 1,32%. Een daling van de spreads op bedrijfsobligaties heeft zich het gehele jaar gemanifesteerd, dit als gevolg van de toegenomen risicobereidheid van beleggers en de ontspanning op de financiële markten. Over een breed front werden lagere spreads genoteerd, waarbij het meest risicovolle bankpapier (achtergestelde obligaties) veruit het best presteerden. Financials profiteerden van de monetaire acties van de centrale banken en het toegenomen vertrouwen in een oplossing van de Europese schuldencrisis. Banken hadden bovendien baat bij de versoepeling van de kapitaalregels.

Vooruitzichten Europa De cijfers voor Europa zullen voorlopig een recessie aangeven. Zelfs Duitsland kan zich als meest robuuste economie niet volledig aan de malaise onttrekken. Hoopgevend is dat leidende indicatoren als de ZEW (stemmingsfactor van financiële analisten) en de IFO index (stemmingsfactor van het Duitse bedrijfsleven) de weg omhoog zijn ingeslagen. In Zuid-Europa trekt het bezuinigingsbeleid een zware wissel op de economie, waarbij als lichtpunt geldt dat deze zogenaamde ‘fiscal drag’ in 2013 wel iets minder zal zijn dan in voorgaande jaren. Voor Frankrijk is dit laatste niet het geval omdat daar zware bezuinigingen op het programma staan. Per saldo geldt dat de recessie in Europa niet heel hard doorzet. Nog niet zo lang geleden bestond de vrees dat Europa de wereldwijde economie mee zou trekken in een recessie, nu is het scenario dat Europa zich optrekt aan andere regio’s een stuk kansrijker geworden.

Verenigde Staten De economie van de VS groeide de laatste maanden gestaag ondanks de dreigende uitval van stimuleringsmaatregelen. Inmiddels is de onzekerheid over de ‘fiscal cliff’ voor een belangrijk deel weggenomen nu het Congres een begrotingsplan heeft aanvaard. Er is nog wel sprake van fiscale verkrapping, maar de Amerikaanse economie lijkt sterk genoeg om de effecten daarvan Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

17

Aandelenmarkten

tabel 12 31-12-12

AEX-index Dow Jones Industrials Nasdaq Nikkei MSCI Europe in € MSCI USA in € MSCI Pacific in € MSCI Japan MSCI Emerging Markets in €

31-12-11

% in 2012

342,71 13.104,14 3.019,51 10.395,18

312,47 12.217,56 2.605,15 8.455,35

9,68% 7,26% 15,91% 22,94%

1.096,57 1.032,95 1.599,58 530,30 800,34

967,18 924,13 1.464,03 446,19 705,92

13,38% 11,78% 9,26% 18,85% 13,37%

Geld- en kapitaalmarktrente

tabel 13 31-12-12

Eurozone Verenigd Koninkrijk Italië Spanje Verenigde Staten Japan Valuta

3-maandsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente 10-jaarsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente 3-maandsrente 10-jaarsrente €/$ €/£ $/¥

te weerstaan. Het is ook positief dat de huizenmarkt verder uit het dal kruipt afgaande op verkopen, prijzen en bouwactiviteiten.

31-12-11

verandering in 2012

0,19 1,50 0,53 1,82 4,50 5,26 0,31 1,75 0,31 0,79

1,36 2,20 1,05 1,98 6,70 4,99 0,58 1,88 0,34 0,96

-1,17 -0,70 -0,52 -0,16 -2,20 0,27 -0,27 -0,13 -0,03 -0,17

1,32 0,81 86,46

1,29 0,84 76,94

1,9% -2,9% 12,4%

Abe gaat de centrale bank van Japan met monetaire maatregelen de economie stimuleren.

China Uit China komen betere economische cijfers, die erop wijzen dat de groeivertraging achter ons ligt en inmiddels overgegaan is in een versnelling. De leidende indicatoren van de OESO en de Conference Board veren op. De exportcijfers zijn vooralsnog teleurstellend, maar daar tegenover staat dat de groei van de consumptie sterker wordt. Van belang is dat op de huizenmarkt de verkopen en prijzen aantrekken, waarmee een eerdere verruiming van de hypotheekvoorwaarden effect lijkt te sorteren. De opleving van de Chinese economie zal geleidelijk gaan, omdat de stimulans die de overheid doorvoert vrij mager is, zeker in vergelijking met die in 2009. Die geleidelijkheid betekent echter ook dat zaken minder snel uit het lood raken. Daarmee is het groeiherstel langer houdbaar.

Japan De Japanse economie ontwikkelt zich tot op heden niet goed. In het derde kwartaal over 2012 is de op twee na grootste economie ter wereld gekrompen met 0,9%. De sterke yen en de Europese schuldencrisis drukken zwaar op de export van Japanse producten. De laatst bekende macrocijfers waren ook teleurstellend. De industriële productie in november is veel harder gedaald dan verwacht. Onder het bewind van de nieuw aangetreden premier

18


Utrecht, 5 april 2013 SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.

Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Mixfonds belegt in obligaties genoteerd in euro en in beursgenoteerde aandelen van een lidstaat van de Europese Unie, Zwitserland en Noorwegen. De standaardverdeling van het fonds is 50% Zwitserleven Obligatiefonds en 50% Zwitserleven Europees Aandelenfonds. Op basis van marktverwachtingen kan hiervan maximaal plus of min 20 procentpunten worden afgeweken. Het fonds voert geen eigen valutabeleid. Dat gebeurt in de onderliggende beleggingen. De obligaties zijn van overheden en ondernemingen met een hoge kredietwaardigheid. Dit betekent dat kredietbeoordelaar Standard & Poor’s, Moody’s of Fitch de uitgevende instelling waardeert met minimaal BBB-/Baa3/BBB-. De gewogen gemiddelde looptijd mag maximaal 1 jaar afwijken van die van de benchmark. De aandelen zijn gespreid over landen, bedrijfstakken en ondernemingen. Een belegging in een onderneming mag niet meer bedragen dan 10% van het fondsvermogen. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten zoals swaps, rentefutures, renteopties, aandelenfutures en valutatermijncontracten. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat ten minste gelijk is aan de samengestelde benchmark. Deze bestaat uit 50% MSCI Europe Standard Net Total Return Index en 50% iBoxx EUR Overall Index. Beleggingsresultaten

slaan. Zwitserleven Obligatiefonds wist tevens over het jaar 2012, met een rendement van 11,5%, de benchmark met 34 basispunten te verslaan. Voor meer uitleg over deze fondsen wordt verwezen naar het jaarverslag 2012 van Zwitserleven Beleggingsfondsen.

Zwitserleven Mixfonds belegt in Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Obligatiefonds. De performance van Zwitserleven Mixfonds over het jaar 2012 was fors beter dan de performance van de benchmark. Zwitserleven Europees Aandelenfonds wist de benchmark met 3,4% te ver-

Kerncijfers

Zwitserleven Mixfonds Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

1.049.794 948.721 1.007.942 961.408 786.074

tabel 14 Rendement op basis van intrinsieke waarde 1

Rendement benchmark

16,34% -3,23% 4,67% 18,46% -21,02%

14,35% -2,20% 3,72% 17,96% -20,24%

Dividend per participatie 2 0,00 0,00 1,16 0,00 0,00

Intrinsieke waarde per participatie 27,06 23,26 24,03 23,58 21,03

1) Voor zover van toepassing is het rendement inclusief herbelegging van dividend. 2) Dit is het in het betreffende jaar uitgekeerde dividend over het voorgaande boekjaar.


19

Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven Horizonfonds 20+ belegt, via subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen in aandelen (60%), obligates (35%) – bestaande uit Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds (70%) en Zwitserleven Credits Fonds (30%) – en Europese vastgoedondernemingen (5%). Deze verdeling is gebaseerd op het neutrale profiel van het Zwitserleven Pensioen Risicokader. De verdeling over de categorieën kan maximaal plus of min 5% afwijken van deze standaardverdeling. De portefeuille wordt minstens maandelijks naar de standaardverdeling gebracht. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures, valutatermijncontracten, swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat hoger is dan het rendement van de samengestelde benchmark: MSCI Europe Standard Net Total Return Index (60%), iBoxx Eur Sovereign 10+ (24,5%) iBoxx Corporates (10,5%) en Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS (5%). Beleggingsresultaten

2012 werd gekenmerkt als een jaar waarin beleggers weer risico’s durfden te nemen en waarbij leningen met een lagere kredietrating beter presteerden dan leningen met een hogere kredietrating. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Over 2012 realiseerde Zwitserleven Europees Aandelenfonds een rendement van 20,7%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 17,3%. De outperformance is te danken aan de individuele aandelenselectie. Deze selectie komt tot stand op basis van de drie pijlers momentum, waardering en reality check. De pijler momentum was voor het verslagjaar bepalend voor de ingezette actieve posities en droeg ook het meeste bij aan het extra rendement. Zwitserleven Vastgoedfonds zette een rendement neer van 24,0% waar de benchmark een rendement van 25,3% noteerde, een underperformance van 1,3%. Gedurende de eerste helft van het jaar droeg de focus op de betere kwaliteit ondernemingen met relatief weinig vreemd vermogen positief bij aan het resultaat. Ook de overweging in het Verenigd Koninkrijk had een positieve bijdrage aan de relatieve performance. Naarmate het jaar vorderde en de markt meer vertrouwen kreeg dat de eurocrisis kon worden bezworen profiteerden ondernemingen met veel vreemd vermogen van het verbeterde sentiment in de markt, waardoor de performance achter bleef bij de benchmark. Hoewel de verbeterde financiële markten positief zijn voor deze onderneming en zijn de marktomstandigheden waarin veel van deze ondernemingen opereren nog steeds negatief. De vraag-aanbodverhoudingen zijn dusdanig verstoord dat de neerwaartse druk op de huurniveaus nog niet ten einde is. De focus blijft op kwaliteit en een solide balans.

Het fonds belegt strategisch voor 24,5% in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, 10,5% in Zwitserleven Credits Fonds, 60% in Zwitserleven Europees Aandelenfonds en 5% in Zwitserleven Vastgoedfonds. Over 2012 realiseerde Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds een rendement van 15,6% waar de benchmark een rendement van 17,7% noteerde, een underperformance van 2,1%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 grotendeels niet belegd was in staatsleningen van Italië en Spanje. Deze staatsleningen zijn begin 2012 verkocht in verband met verschillende downgrades door de ratingagencies. De kredietrating van Italië en Spanje kwam daarmee onder de minimale rating van A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) zoals gesteld in het prospectus terwijl deze landen nog wel in benchmark bleven opgenomen. De benchmark bestaat uit leningen die een kredietrating kennen van minimaal investment grade. Naar verwachting wordt dit punt in de eerste helft van 2013 opgelost door aanpassing van de benchmark. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Zwitserleven Credits Fonds zette een rendement neer van 12,4% waar de benchmark een rendement van 13,6% noteerde, een underperformance van 1,2%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 minder risicovol was belegd dan de benchmark. De gemiddelde kredietrating van de portefeuille dient zoals gesteld in het prospectus minimaal A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) te zijn terwijl de benchmark momenteel een gemiddelde kredietrating van Baa1 (Moody’s) of BBB+ (Standard & Poor’s) kent. Het jaar

Kerncijfers

Zwitserleven Horizonfonds 20+ Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

452.404 314.772 263.169 208.897 94.351

tabel 15

Rendement op basis van intrinsieke waarde 1

Rendement benchmark

19,06% -4,58% 5,02% 22,40% -28,02%


20


17,61% -4,10% 5,05% 21,85% -27,49%

Dividend per participatie 2


24,25 20,37 21,34 20,86 17,99

Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Categorie Aandelen Obligaties

Verdeling tot 2013 15% 75%

Europese vastgoed ondernemingen Liquiditeiten

10% 0%

Subfonds Zwitserleven Europees Aandelenfonds 70% Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds 30% Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Vastgoedfonds Zwitserleven Geldmarktfonds

Benchmark MSCI Europe Standard Net Total Return Index iBoxx Eur Sovereign 10+ iBoxx Corporates Global Property Research 250 Europe Index, UK 20%, UCITS REFI-rente Europese Centrale Bank

Deze verdeling is gebaseerd op het neutrale profiel van het Zwitserleven Pensioen Risicokader. De verdeling over de categorieën kan maximaal plus of min 5% afwijken van deze standaardverdeling. De portefeuille wordt minstens maandelijks naar de standaardverdeling gebracht. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in aandelenfutures, valutatermijncontracten, swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Dit fonds wordt per 31 december 2019 opgeheven, per deze datum gaat het belegde vermogen over naar het HorizonRentefonds. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat hoger is dan het rendement van de samengestelde benchmark. Beleggingsresultaten

een lagere kredietrating beter presteerden dan leningen met een hogere kredietrating. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Over 2012 realiseerde Zwitserleven Europees Aandelenfonds een rendement van 20,7%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 17,3%. De outperformance is te danken aan de individuele aandelenselectie. Deze selectie komt tot stand op basis van de drie pijlers momentum, waardering en reality check. De pijler momentum was voor het verslagjaar bepalend voor de ingezette actieve posities en droeg ook het meeste bij aan het extra rendement. Zwitserleven Vastgoedfonds zette een rendement neer van 24,0% waar de benchmark een rendement van 25,3% noteerde, een underperformance van 1,3%. Gedurende de eerste helft van het jaar droeg de focus op de betere kwaliteit ondernemingen met relatief weinig vreemd vermogen positief bij aan het resultaat. Ook de overweging in het Verenigd Koninkrijk had een positieve bijdrage aan de relatieve performance. Naarmate het jaar vorderde en de markt meer vertrouwen kreeg dat de eurocrisis kon worden bezworen profiteerden ondernemingen met veel vreemd vermogen van het verbeterde sentiment in de markt, waardoor de performance achter bleef bij de benchmark. Hoewel de verbeterde financiële markten positief zijn voor deze onderneming en zijn de marktomstandigheden waarin veel van deze ondernemingen opereren nog steeds negatief. De vraagaanbodverhoudingen zijn dusdanig verstoord dat de neerwaartse druk op de huurniveaus nog niet ten einde is. De focus blijft op kwaliteit en een solide balans.

Over 2012 realiseerde Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds een rendement van 15,6% waar de benchmark een rendement van 17,7% noteerde, een underperformance van 2,1%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 grotendeels niet belegd was in staatsleningen van Italië en Spanje. Deze staatsleningen zijn begin 2012 verkocht in verband met verschillende downgrades door de ratingagencies. De kredietrating van Italië en Spanje kwam daarmee onder de minimale rating van A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) zoals gesteld in het prospectus terwijl deze landen nog wel in benchmark bleven opgenomen. De benchmark bestaat uit leningen die een kredietrating kennen van minimaal investment grade. Naar verwachting wordt dit punt in de eerste helft van 2013 opgelost door aanpassing van de benchmark. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Zwitserleven Credits Fonds zette een rendement neer van 12,4% waar de benchmark een rendement van 13,6% noteerde, een underperformance van 1,2%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 minder risicovol was belegd dan de benchmark. De gemiddelde kredietrating van de portefeuille dient zoals gesteld in het prospectus minimaal A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) te zijn terwijl de benchmark momenteel een gemiddelde kredietrating van Baa1 (Moody’s) of BBB+ (Standard & Poor’s) kent. Het jaar 2012 werd gekenmerkt als een jaar waarin beleggers weer risico’s durfden te nemen en waarbij leningen met

Kerncijfers

Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

54.004 59.401 63.047 66.346 40.259


tabel 16 Rendement benchmark

16,73% 0,20% 2,87% 14,05% -7,89%

17,61% 0,18% 4,86% 13,68% -7,78%



29,06 24,90 24,84 24,86 23,03



21




0% 0%




underperformance van 1,2%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 minder risicovol was belegd dan de benchmark. De gemiddelde kredietrating van de portefeuille dient zoals gesteld in het prospectus minimaal A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) te zijn terwijl de benchmark momenteel een gemiddelde kredietrating van Baa1 (Moody’s) of BBB+ (Standard & Poor’s) kent. Het jaar 2012 werd gekenmerkt als een jaar waarin beleggers weer risico’s durfden te nemen en waarbij leningen met een lagere kredietrating beter presteerden dan leningen met een hogere kredietrating. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Over 2012 realiseerde Zwitserleven Europees Aandelenfonds een rendement van 20,7%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 17,3%. De outperformance is te danken aan de individuele aandelenselectie. Deze selectie komt tot stand op basis van de drie pijlers momentum, waardering en reality check. De pijler momentum was voor het verslagjaar bepalend voor de ingezette actieve posities en droeg ook het meeste bij aan het extra rendement.

Het fonds belegt strategisch voor 52,5% in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, 22,5% in Zwitserleven Credits Fonds en 25% in Zwitserleven Europees Aandelenfonds. Over 2012 realiseerde Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds een rendement van 15,6% waar de benchmark een rendement van 17,7% noteerde, een underperformance van 2,1%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 grotendeels niet belegd was in staatsleningen van Italië en Spanje. Deze staatsleningen zijn begin 2012 verkocht in verband met verschillende downgrades door de ratingagencies. De kredietrating van Italië en Spanje kwam daarmee onder de minimale rating van A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) zoals gesteld in het prospectus terwijl deze landen nog wel in benchmark bleven opgenomen. De benchmark bestaat uit leningen die een kredietrating kennen van minimaal investment grade. Naar verwachting wordt dit punt in de eerste helft van 2013 opgelost door aanpassing van de benchmark. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Zwitserleven Credits Fonds zette een rendement neer van 12,4% waar de benchmark een rendement van 13,6% noteerde, een

Kerncijfers


188.670 134.356 103.311 83.326 48.364



16,45% 0,52% 3,67% 14,72% -16,35%


22


16,85% 0,79% 3,55% 14,38% -15,92%



26,78 23,00 22,87 22,72 20,91




5% 0%




een lagere kredietrating beter presteerden dan leningen met een hogere kredietrating. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Over 2012 realiseerde Zwitserleven Europees Aandelenfonds een rendement van 20,7%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 17,3%. De outperformance is te danken aan de individuele aandelenselectie. Deze selectie komt tot stand op basis van de drie pijlers momentum, waardering en reality check. De pijler momentum was voor het verslagjaar bepalend voor de ingezette actieve posities en droeg ook het meeste bij aan het extra rendement. Zwitserleven Vastgoedfonds zette een rendement neer van 24,0% waar de benchmark een rendement van 25,3% noteerde, een underperformance van 1,3%. Gedurende de eerste helft van het jaar droeg de focus op de betere kwaliteit ondernemingen met relatief weinig vreemd vermogen positief bij aan het resultaat. Ook de overweging in het Verenigd Koninkrijk had een positieve bijdrage aan de relatieve performance. Naarmate het jaar vorderde en de markt meer vertrouwen kreeg dat de eurocrisis kon worden bezworen profiteerden ondernemingen met veel vreemd vermogen van het verbeterde sentiment in de markt, waardoor de performance achter bleef bij de benchmark. Hoewel de verbeterde financiële markten positief zijn voor deze onderneming en zijn de marktomstandigheden waarin veel van deze ondernemingen opereren nog steeds negatief. De vraagaanbodverhoudingen zijn dusdanig verstoord dat de neerwaartse druk op de huurniveaus nog niet ten einde is. De focus blijft op kwaliteit en een solide balans.

Over 2012 realiseerde Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds een rendement van 15,6% waar de benchmark een rendement van 17,7% noteerde, een underperformance van 2,1%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 grotendeels niet belegd was in staatsleningen van Italië en Spanje. Deze staatsleningen zijn begin 2012 verkocht in verband met verschillende downgrades door de ratingagencies. De kredietrating van Italië en Spanje kwam daarmee onder de minimale rating van A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) zoals gesteld in het prospectus terwijl deze landen nog wel in benchmark bleven opgenomen. De benchmark bestaat uit leningen die een kredietrating kennen van minimaal investment grade. Naar verwachting wordt dit punt in de eerste helft van 2013 opgelost door aanpassing van de benchmark. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Zwitserleven Credits Fonds zette een rendement neer van 12,4% waar de benchmark een rendement van 13,6% noteerde, een underperformance van 1,2%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 minder risicovol was belegd dan de benchmark. De gemiddelde kredietrating van de portefeuille dient zoals gesteld in het prospectus minimaal A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) te zijn terwijl de benchmark momenteel een gemiddelde kredietrating van Baa1 (Moody’s) of BBB+ (Standard & Poor’s) kent. Het jaar 2012 werd gekenmerkt als een jaar waarin beleggers weer risico’s durfden te nemen en waarbij leningen met

Kerncijfers


228.834 157.912 120.889 94.522 48.297



17,56% -1,17% 4,02% 18,79% -20,51%

17,41% -1,20% 4,56% 18,51% -20,25%



26,28 22,35 22,61 22,35 19,87



23




0% 0%




underperformance van 1,2%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 minder risicovol was belegd dan de benchmark. De gemiddelde kredietrating van de portefeuille dient zoals gesteld in het prospectus minimaal A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) te zijn terwijl de benchmark momenteel een gemiddelde kredietrating van Baa1 (Moody’s) of BBB+ (Standard & Poor’s) kent. Het jaar 2012 werd gekenmerkt als een jaar waarin beleggers weer risico’s durfden te nemen en waarbij leningen met een lagere kredietrating beter presteerden dan leningen met een hogere kredietrating. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Over 2012 realiseerde Zwitserleven Europees Aandelenfonds een rendement van 20,7%. Over dezelfde periode kwam het rendement van de benchmark uit op 17,3%. De outperformance is te danken aan de individuele aandelenselectie. Deze selectie komt tot stand op basis van de drie pijlers momentum, waardering en reality check. De pijler momentum was voor het verslagjaar bepalend voor de ingezette actieve posities en droeg ook het meeste bij aan het extra rendement.

Het fonds belegt strategisch voor 35% in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds, 15% in Zwitserleven Credits Fonds en 50% in Zwitserleven Europees Aandelenfonds. Over 2012 realiseerde Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds een rendement van 15,6% waar de benchmark een rendement van 17,7% noteerde, een underperformance van 2,1%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 grotendeels niet belegd was in staatsleningen van Italië en Spanje. Deze staatsleningen zijn begin 2012 verkocht in verband met verschillende downgrades door de ratingagencies. De kredietrating van Italië en Spanje kwam daarmee onder de minimale rating van A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) zoals gesteld in het prospectus terwijl deze landen nog wel in benchmark bleven opgenomen. De benchmark bestaat uit leningen die een kredietrating kennen van minimaal investment grade. Naar verwachting wordt dit punt in de eerste helft van 2013 opgelost door aanpassing van de benchmark. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Zwitserleven Credits Fonds zette een rendement neer van 12,4% waar de benchmark een rendement van 13,6% noteerde, een

Kerncijfers


135.000 61.882 21.935 ---



18,03% -2,34% 4,68% ---


24


17,12% -2,05% 4,13% ---


Intrinsieke waarde per participatie 0,00 0,00 0,00 ---

30,17 25,56 26,17 ---

Zwitserleven HorizonRentefonds Zwitserleven HorizonRentefonds belegt, via subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen, in de volgende obligaties (Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds (70%) en Zwitserleven Credits Fonds 30%). Deze verdeling is gebaseerd op het neutrale profiel van het Zwitserleven Pensioen Risicokader. De verdeling over de categorieën kan maximaal plus of min 5% afwijken van deze standaardverdeling. De portefeuille wordt minstens maandelijks naar de standaardverdeling gebracht. Het fonds kan ook beleggen in afgeleide producten, uitsluitend in swaps, rentefutures en renteopties. Het fonds kan maximaal 50% van de portefeuillewaarde van de effecten uitlenen. Het beleggingsdoel is een rendement te behalen dat hoger is dan het rendement van de samengestelde benchmark: , iBoxx Eur Sovereign 10+ (70%), iBoxx Corporates (30%). Beleggingsresultaten

elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday. Zwitserleven Credits Fonds zette een rendement neer van 12,4% waar de benchmark een rendement van 13,6% noteerde, een underperformance van 1,2%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 minder risicovol was belegd dan de benchmark. De gemiddelde kredietrating van de portefeuille dient zoals gesteld in het prospectus minimaal A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) te zijn terwijl de benchmark momenteel een gemiddelde kredietrating van Baa1 (Moody’s) of BBB+ (Standard & Poor’s) kent. Het jaar 2012 werd gekenmerkt als een jaar waarin beleggers weer risico’s durfden te nemen en waarbij leningen met een lagere kredietrating beter presteerden dan leningen met een hogere kredietrating. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met elkaar vergeleken worden. Er is derhalve sinds 1 juni 2012 sprake van een performance holiday.

Het fonds belegt strategisch voor 70% in Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en voor 30% in Zwitserleven Credits Fonds. Over 2012 realiseerde Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds een rendement van 15,6% waar de benchmark een rendement van 17,7% noteerde, een underperformance van 2,1%. Het overgrote deel van de underperformance is het gevolg van het feit dat het fonds gedurende 2012 grotendeels niet belegd was in staatsleningen van Italië en Spanje. Deze staatsleningen zijn begin 2012 verkocht in verband met verschillende downgrades door de ratingagencies. De kredietrating van Italië en Spanje kwam daarmee onder de minimale rating van A3 (Moody’s) of A- (Standard & Poor’s) zoals gesteld in het prospectus terwijl deze landen nog wel in benchmark bleven opgenomen. De benchmark bestaat uit leningen die een kredietrating kennen van minimaal investment grade. Naar verwachting wordt dit punt in de eerste helft van 2013 opgelost door aanpassing van de benchmark. De rendementen van het fonds en de benchmark kunnen derhalve niet goed met

Kerncijfers

Zwitserleven HorizonRentefonds Fondsvermogen in duizenden euro’s 2012 2011 2010 2009 2008

110.961 79.545 58.915 43.715 27.095

tabel 20


Rendement benchmark

14,74% 3,70% 2,31% 6,55% 6,23%

16,47% 3,49% 2,85% 6,59% 6,18%



31,54 27,49 26,50 26,74 26,65



25


Jaarrekening 2012 Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen Jaarrekening 2012ZwitserlevenMixBeleggingsfo


27


Balans

Kasstroomoverzicht In duizenden euro’s

Voor winstbestemming en in duizenden euro’s

31-12-2012 Beleggingen

2.219.667

1.756.589

Vorderingen

4.609

--

Kortlopende schulden

4.609

--

--

--

2.219.667

1.756.589

Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

2012

31-12-2011 Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat

314.711

-45.768

Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

-20.099

16.370

Aanpassing om resultaat aan te sluiten op de door de beleggingsactiviteiten gegenereerde kasstroom:

Fondsvermogen Kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat

2.028.088 -123.132 314.711

1.879.721 -77..364 -45.768

Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

-228.169

109.243

Totaal fondsvermogen

2.219.667

1.756.589

Aankoop van beleggingen Verkoop van beleggingen

-552.487 337.677

-609.314 366.320

-4.609 4.609

---

Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten

-148.367

-163.149

Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend

305.901 -157.534 --

271.438 -108.289 --

Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten

148.367

163.149

--

--

--

--

--

--

Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden

Winst- en verliesrekening In duizenden euro’s

2012 Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

28

2011

66.443

2011 79.845

20.099

-16.370

Niet-gerealiseerde waarde veranderingen van beleggingen

228.169

-109.243

Som der bedrijfsopbrengsten

314.711

-45.768

Resultaat

314.711

-45.768


Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode Liquide middelen eind van de verslagperiode


Toelichting Algemeen Eind maart 2010 heeft een overdracht plaatsgevonden van een aantal fondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen naar een nieuw opgerichte fondsenparaplu, Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is een initiatief van Zwitserleven. Het beoogt polishouders, participanten en deelnemers, een ruime keuze te bieden in eenvoudige, heldere en gemakkelijke beleggingsproducten. De beheerder kan besluiten om onder omstandigheden de inkoop van participaties op te schorten. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is een paraplufonds bestaande uit verschillende series participaties, subfondsen genaamd, waarin afzonderlijk kan worden belegd. Zwitserleven Mix beleggingsfondsen belegt te allen tijde in subfondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen. Elk subfonds (hierna ‘fonds’) heeft zijn eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel en koersvorming. Ook de administratie van elk fonds is gescheiden door het gebruik van separate rekeningen. Het in een afzonderlijk fonds gestort kapitaal wordt afzonderlijk belegd. Zowel de kosten als de opbrengsten worden per fonds afzonderlijk verantwoord. Waardestijgingen en waardedalingen in de portefeuille van een fonds komen ten goede aan of ten laste van de houders van de desbetreffende serie participaties. Conform de Wet op het financieel toezicht (Wft) is er sprake van afgescheiden vermogens tussen de verschillende fondsen. De verslagperiode heeft betrekking op de periode van 1 januari 2012 tot en met 31 december 2012. De fondsen zijn gevormd voor onbepaalde tijd en zijn niet genoteerd aan enige effectenbeurs. Aan de jaarrekening 2012 van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen zijn toegevoegd de jaarrekeningen van de onderliggende fondsen waarin Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen haar vermogen heeft belegd. Deze worden geacht onderdeel uit te maken van de toelichting op de jaarrekening van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Deze jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek en de Wft. Op onderdelen zijn in deze jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen, omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Participaties worden door Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen alleen aangeboden aan gekwalificeerde beleggers in de zin van de Wft. De beheerder van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is voor het aanbieden van participaties in de beleggingsfondsen niet vergunningplichtig ingevolge de Wft, maar de beheerder beschikt conform artikel 2:69b Wft als vergunninghouder op grond van artikel 2:65 Wft over een verklaring van ondertoezichtstelling als bedoeld in artikel 2:69a Wft, op grond waarvan de beheerder de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen per eind april 2012 onder het vrijwillig toezichtregime van de Autoriteit Financiële Markten heeft geplaatst. Als beheerder van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen treedt op SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB). De beheerder was tot 31 december 2011 een 100%-deelneming van SNS Bank N.V., te Utrecht. Met ingang van 1 januari 2012 zijn alle aandelen van SBB overgegaan van SNS Bank N.V. naar SNS REAAL N.V., welke statutair is gevestigd te Utrecht. SBB heeft een vergunning op grond van artikel 2:65 Wft. Als bewaarder van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen treedt op Stichting Bewaarder Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. De jaarrekening is opgemaakt en goedgekeurd voor publicatie door de directie op 5 april 2013.

Grondslagen voor de waardering van activa en passiva Algemeen Tenzij anders vermeld zijn alle bedragen in duizenden euro’s en worden de in de balans opgenomen posten gewaardeerd tegen marktwaarde. De Zwitserleven Beleggingsfondsen bestaan uit de volgende fondsen: ~~Zwitserleven Mixfonds ~~Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 ~~Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 ~~Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 ~~Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 ~~Zwitserleven Horizonfonds 20+ ~~Zwitserleven HorizonRentefonds


29


Vreemde valuta De rapportage en functionele valuta van het fonds is de Euro. Activa en passiva in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de koersen ultimo december van het boekjaar. De fondsen hebben geen directe activa en passiva in vreemde valuta, maar wel via de beleggingen in Zwitserleven Beleggingsfondsen. De ultimo verslagperiode gehanteerde valutakoersen (World Market/Reuters closing spot rates) zijn als volgt: Voor aan- en verkopen gedurende het boekjaar zijn de transactiekoersen gehanteerd. Voor posten van de winst-en-verliesrekening in vreemde valuta geldt eveneens de transactiekoers. Verschillen uit de hoofde van de valutaomrekening worden in de winst-en-verliesrekening verwerkt.

Criteria opname in de balans

Valutakoersen in € In euro’s

2012 Australische Dollar Canadese Dollar Deense Kroon Hong Kong Dollar Japanese Yen Noorse Kroon Britse Pond Amerikaanse Dollar Zweedse Kroon Zwitserse Frank

2011

1,26989

1,266241

1,312731

1,321841

7,460957

7,432363

10,218721

10,082212

113,995456

99,879661

7,337226

7,747294

0,811074

0,835307

1,3184

1,29815

8,576785

8,899208

1,206797

1,2139

Een financieel instrument wordt in de balans opgenomen zodra het waarschijnlijk is dat toekomstige economische voordelen van het financiële instrument naar het fonds zullen toevloeien. De reële waarde van een financieel instrument bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van een financieel instrument. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle toekomstige rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

Beleggingen Transactiekosten Aan de aan- en verkopen van participaties in Zwitserleven Beleggingsfondsen zijn geen kosten verbonden.

Participaties in Zwitserleven Beleggingsfondsen De beleggingen bestaan uit participaties in Zwitserleven Beleggingsfondsen waarvan de waardering plaatsvindt tegen reële waarde, zijnde de intrinsieke waarde van de participatie van deze fondsen. De intrinsieke waarde van deze fondsen wordt elke dag dat de Nederlandse beurs open is vastgesteld en weerspiegelt de reële waarde van de fondsen op het moment van vaststellen van de intrinsieke waarde. De participaties worden aangekocht of verkocht tegen de vastgestelde intrinsieke waarde. De beleggingen zijn als liquide te beschouwen en de waardering wordt frequent vastgesteld. Op grond hiervan is geen sprake van een directe belegging in incourante beleggingen. De intrinsieke waarde van alle Zwitserleven Beleggingsfondsen wordt minstens één keer per jaar gecontroleerd door de externe accountant in het kader van de jaarlijkse controle van het fonds.

Toelichting indirecte beleggingen In de toelichting op de beleggingen is meer informatie opgenomen over de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin gemiddeld meer dan 20% van het vermogen van een subfonds wordt belegd.

Toelichting reële waarde in de Zwitserleven Beleggingsfondsen Transactiekosten Transactiekosten bij aankoop van beleggingen worden als onderdeel van de kostprijs geactiveerd en worden als onderdeel van de ongerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen in de winst-en-verliesrekening verantwoord. Aan het einde van het boekjaar zijn als gevolg hiervan geen transactiekosten geactiveerd. Transactiekosten bij verkoop van beleggingen worden als onderdeel van de gerealiseerde waardeveranderingen verantwoord.

Beleggingen met een marktnotering Aandelen genoteerd aan een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen reële waarde op basis van de meest recente slotkoers in het boekjaar. Indien financiële instrumenten op verschillende effectenbeurzen zijn genoteerd, bepaalt de beheerder van welke effectenbeurs de koers in aanmerking wordt genomen. Voor vastrentende waarden worden de relevante bid quotes gebruikt voor het bepalen van de reële waarde.

Beleggingen zonder marktnotering Niet aan een effectenbeurs genoteerde of verhandelde en eventuele incourante beleggingen worden gewaardeerd op basis van de voor deze beleggingen meest recente beschikbare informatie waarover de beheerder beschikt. De beheerder zal alles in het werk stellen om te beschikken over de meest recente informatie. Dit impliceert dat in tegenstelling tot beursgenoteerde beleggingen voor niet aan een effectenbeurs genoteerde en incourante beleggingen de waardering gedateerd kan zijn. Indien na vaststelling van de intrinsieke waarde van het fonds maar voorafgaand aan publicatie van het jaarverslag informatie beschikbaar komt, die leidt tot een materieel ander

30



inzicht ten aanzien van de te publiceren intrinsieke waarde in het jaarverslag, dan zal dit in het verslag worden verwerkt en toegelicht. De nadere informatie zal verwerkt worden bij de eerstvolgende vaststelling van de intrinsieke waarde. Voor aandelen wordt de reële waarde bepaald op basis van de intrinsieke waarde. Voor vastrentende waarde wordt de reële waarde bepaald op basis van de contante waarde van de verwachte kasstromen op basis van de marktrente rekening houdend met relevante risico’s.

Derivaten Derivaten worden gewaardeerd tegen reële waarde. Derivaten genoteerd aan en verhandeld op een effectenbeurs worden gewaardeerd tegen de meest recente slotkoers in het boekjaar. Derivaten die niet genoteerd en verhandeld worden via een effectenbeurs worden gewaardeerd aan de hand van waarderingsmodellen welke gevoed worden door objectieve marktdata.

Deposito’s Deposito’s worden gewaardeerd tegen reële waarde. De reële waarde is nagenoeg gelijk aan de nominale waarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende instrumenten.

Overige activa en passiva De overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde. De nominale waarde is nagenoeg gelijk aan de marktwaarde als gevolg van de korte looptijden van de betreffende posten.

Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties (‘units’) De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van units ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatste kapitaal van het desbetreffende fonds.

Participaties als eigen vermogen Participanten van het fonds hebben het recht om hun participatie terug te verkopen aan het fonds en heeft daarmee het kenmerk van vreemd vermogen. De participaties van het fonds worden in de jaarrekening als eigen vermogen verantwoord, omdat de participaties aan de volgende kenmerken voldoen: ~~de houder van de participatie heeft recht op een pro-rata deel van de netto activa in het beleggingsfonds; en ~~de participatie is achtergesteld ten opzichte van alle andere instrumenten.

Op- en Afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte en inkoop van participaties van het fonds worden geen open afslag berekend door Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen.

Grondslagen voor de resultaatbepaling Het resultaat wordt voornamelijk bepaald door de (on-)gerealiseerde waardeveranderingen van de beleggingen over de verslagperiode, onder aftrek van de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Daarnaast bestaat het resultaat uit de directe beleggingsopbrengsten betreffende dividend.

Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht geeft inzicht in de herkomst van de liquide middelen, die gedurende het jaar beschikbaar zijn gekomen en de wijze waarop deze zijn aangewend. De kasstromen worden gesplitst naar beleggingsactiviteiten en financieringsactiviteiten. Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode, waarbij gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen direct in de winst- en verliesrekening worden verantwoord. In het kasstroomoverzicht wordt het netto resultaat, door aanpassingen hierop, tot kasstromen herleid. De liquide middelen van de beleggingsfondsen hebben een beginstand en eindstand van nihil, omdat de ontvangen gelden van klanten direct worden belegd in participaties van Zwitserleven Beleggingsfondsen. Het beleid van de fondsen is gericht op het volledig beleggen van het beschikbare vermogen.

Fiscale aspecten Fiscale structuur Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is een besloten fonds voor gemene rekening dat niet belastingplichtig is in de zin van de Wet op de vennootschapsbelasting 1969 en de Wet op de dividendbelasting 1965. Alle activa en passiva, alsmede de resultaten, worden pro rata naar aandeel en tijd toegerekend aan de houders van participaties.


31


De fondsen kunnen de ingehouden dividendbelasting en buitenlandse bronbelasting niet zelf terugontvangen van de Nederlandse- of buitenlandse fiscus. Dit recht komt toe aan de houders van de participaties. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is derhalve een fiscaal transparant lichaam.

Financiële risico’s De activiteiten van de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen kunnen financiële risico’s van verscheidene aard met zich meebrengen. Deze risico’s bestaan onder andere uit koersrisico, renterisico, risico in- en uitlenen van effecten (securities lending), kredietrisico, valutarisico en verhandelbaarheidrisico. De risico’s komen voort uit het beheren van beleggingsportefeuilles. Het door de beheerder gevoerde beleid ten aanzien van deze risico’s wordt hieronder uiteengezet. De hieronder aangegeven risico’s zullen nader worden uitgewerkt in de toelichting op de jaarrekening van de fondsen. De fondsen beleggen - door middel van een belegging in fondsen uit de fondsenparaplu van Zwitserleven Beleggingsfondsen - hoofdzakelijk in beursgenoteerde aandelen en obligaties en in deposito’s, hetgeen het risico- en rendementsprofiel bepaalt.

Koersrisico De beleggingen van elk fonds zijn onderhevig aan marktfluctuaties in het algemeen (de koersen kunnen wereldwijd, regionaal of op individuele beurzen en markten dalen) -de marktrisico’s- en de risico’s als gevolg van specifieke op die ondernemingen en waarden van toepassing zijnde omstandigheden -de specifieke risico’s. De fondsen beperken het neerwaarts koersrisico door de samenstelling van de beleggingen. De fondsen kunnen gebruikmaken van financiële derivaten. Hierbij kan sprake zijn van hefboomwerking, waardoor de volatiliteit van een fonds kan worden vergroot. Sommige derivaten, vooral over-the-counter verhandelde derivaten, kunnen op verschillende wijzen worden gewaardeerd. Een derivaat kan een minder sterke correlatie hebben met de onderliggende effecten dan verwacht en kan daardoor ineffectief blijken of zelfs een averechts effect hebben op de waarde van een fonds. De beleggingen van de fondsen zijn via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen blootgesteld aan normale marktschommelingen en risico’s inherent aan het beleggen in financiële instrumenten. De waarde van de onderliggende beleggingen kan fluctueren en kan toe- of afnemen vanwege een groot aantal factoren, zoals verwachtingen ten aanzien van economische groei, inflatie en prijsontwikkeling op goederen- en valutamarkten. Daarnaast kan de waarde van de beleggingen fluctueren als gevolg van bijvoorbeeld politieke en monetaire ontwikkelingen. Marktrisico’s kunnen verschillen per beleggingscategorie maar nemen toe door beperking van de spreiding van de beleggingen tot een bepaalde regio, sector en/of door keuze van individuele beleggingen. Het is mogelijk dat de beleggingen uit de hele markt of uit een bepaalde regio of sector dalen. Door middel van een zorgvuldige selectie en spreiding van de beleggingen van het fonds wordt getracht om het marktrisico te mitigeren. Met een actief beleid wordt vroegtijdig ingespeeld op de verwachtingen in de markt om zodoende te anticiperen op toekomstige trends in de markt. De beheerder kan de verdeling van de door hem geselecteerde beleggingen over de diverse categorieën aanpassen op basis van de marktvooruitzichten. In de toelichting op de indirecte beleggingen is, waar relevant, een verdeling van de portefeuille naar sector en/of land opgenomen. Deze overzichten geven inzicht in het koersrisico van de fondsen.

Rente(curve-)risico Het renterisico is het risico van verliezen als gevolg van renteontwikkelingen. De waarde van de beleggingen in vastrentende fondsen fluctueert als gevolg van verandering in marktrentes. Hierdoor zijn deze fondsen blootgesteld aan renterisico. Alle Zwitserleven Mix beleggingsfondsen lopen via de onderliggende beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in meer of mindere mate een renterisico. Zwitserleven Obligatiefonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds beleggen in vastrentende waarden en staan dus bloot aan een significant renterisico. Ter beperking van deze risico’s geldt een vaste bandbreedte als toegestane afwijking van de gemiddelde rentetypische looptijd van de portefeuille, de zogenoemde duration, ten opzichte van de vergelijkingsmaatstaf. De duration voor Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds mag maximaal 2 jaar afwijken van de benchmark en voor Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Obligatiefonds geldt een maximale afwijking van 1 jaar. De duration van een portefeuille geeft informatie over de gevoeligheid van de portefeuille voor fluctuaties in de marktrente. Hoe hoger de duration hoe meer impact de rente heeft op de waarde van de portefeuille. De modified duration geeft een indicatie voor de relatieve mutatie in de waarde van de portefeuille bij een gegeven mutatie in de marktrente. Ook de verdeling van de verwachte cashflows in de tijd zegt iets over de rentegevoeligheid van het fonds. In de toelichting op de indirecte beleggingen zijn de gemiddelde resterende looptijden en de modified duration opgenomen.

32



Kredietrisico Dit risico wordt ook wel aangeduid als debiteurenrisico. De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van desbetreffende uitgevende instellingen, de debiteuren. Voor de kredietwaardigheid is de door beleggers gemaakte inschatting van de kans op tijdige voldoening van rente- en aflossingsverplichtingen door de debiteur bepalend. Voor alle fondsen geldt bovendien dat als gevolg van vooral verkooptransacties kortlopende vorderingen ontstaan. Alle Zwitserleven Mix beleggingsfondsen lopen via de onderliggende beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in meer of mindere mate een renterisico. Zwitserleven Obligatiefonds, Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds beleggen in vastrentende waarden en lopen dus een significant kredietrisico. Ter beperking van het kredietrisico gelden restricties voor de samenstelling van de vastrentende portefeuilles met beperking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (‘rating’) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. De kortlopende vorderingen als gevolg van verkooptransacties kennen een zeer laag risico aangezien de onderliggende activa slechts worden geleverd tegen gelijktijdige ontvangst van het transactiebedrag. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal van de beleggingen in vastrentende waarden, vorderingen en liquide middelen. Het maximale kredietrisico voor Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen bedraagt € 4,6 miljoen. Via de indirecte beleggingen van de fondsen, geldt er ook een indirect kredietrisico voor Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, In de toelichting op de indirecte beleggingen is voor de beleggingen een verdeling over categorieën van kredietwaardigheid (‘ratings’) gegeven. Daarnaast is in de toelichting op de indirecte beleggingen het maximale kredietrisico aangegeven.

Risico in- en uitlenen van effecten (securities lending) De beheerder kan voor rekening en risico van elk fonds effecten uitlenen (verbruiklening van effecten of securities lending genaamd). De effecten kunnen eventueel worden uitgeleend tot een maximum van 50% van de desbetreffende portefeuillewaarde van het betreffende fonds. KAS BANK opereert bij het uitlenen van effecten in dit programma als ‘principaal intermediair’. Principaal Intermediair wil zeggen dat KAS BANK bij iedere securities lending transactie optreedt als enige tegenpartij. Het tegenpartij risico – het in gebreke blijven bij het nakomen van verplichtingen – blijft dus beperkt tot één partij (KAS BANK). Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer (staats)obligaties en aandelen van aan een markt in financiële instrumenten genoteerde bedrijven. Dagelijks zal worden beoordeeld of de verkregen zekerheden nog toereikend zijn in vergelijking met de onderliggende waarde van de uitgeleende financiële instrumenten (marked-to-market). De marktwaarde van ontvangen zekerheden is hoger dan de waarde van de uitgeleende posities om risico van fluctuaties in de marktwaarde te beperken. Bij aandelen wordt 105% en bij obligaties 102% van de waarde van de uitgeleende posities ontvangen. Security lending activiteiten vinden plaats in de onderliggende Zwitserleven Beleggingsfondsen. In 2012 hebben securities lending activiteiten plaatsgevonden. Onderstaande tabel geeft een overzicht van de waarde van de uitgeleende posities van het securities lending programma ultimo 2012.

Uitgeleende posities in fondsen In duizenden euro’s

Waarde uitgeleend 2012 2011

Waarde onderpand 2012 2011

Zwitserleven Europees Aandelenfonds Zwitserleven Obligatiefonds Zwitserleven Credits Fonds Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Zwitserleven Vastgoedfonds

122.651 183.810 14.119 194.077 11.159

112.451 169.899 7.474 134.523 993

129.679 187.657 14.410 197.934 11.388

114.831 173.314 7.633 137.212 1.013

Stand ultimo periode

525.816

425.340

541.068

434.003

Het fonds heeft als onderpand voor uitgeleende beleggingen € 541 miljoen ontvangen aan het einde van de verslagperiode. De opbrengsten van de uitleentransacties komen na aftrek van een marktconforme vergoeding voor de dienstverlening door KAS BANK ten goede aan de fondsen. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

33


Valutarisico De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden, voorzover dit niet de euro betreft. De beleggingen van de fondsen kunnen via Zwitserleven Beleggingsfondsen zijn blootgesteld aan valutarisico. De Zwitserleven Beleggingsfondsen kunnen beleggen in effecten en andere vermogensbestanddelen, waarvan de waarde wordt uitgedrukt in een andere valuta dan de euro. Dit betekent dat de resultaten van een fonds door valutabewegingen kunnen worden beïnvloed. Deze fluctuaties kunnen zowel een positieve als een negatieve invloed uitoefenen. Het valutarisico wordt in beginsel niet afgedekt met derivaten. Actieve valutaposities die niet voortvloeien uit onderliggende waarden, zijn niet toegestaan. De blootstelling aan vreemde valuta per fonds is als volgt: Beleggingen in euro Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven Horizonrentefonds

Beleggingen in vreemde valuta

826.954 46.901 164.973 186.479 105.327 326.240 107.538

209.999 5.751 19.023 37.487 27.145 119.262 --

De fondsen die beleggingen in Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds aanhouden, lopen een valutarisico. Dit zijn: ~~Zwitserleven Mixfonds ~~Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 ~~Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 ~~Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 ~~Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 ~~Zwitserleven Horizonfonds 20+ In de toelichting op de indirecte beleggingen is aangegeven in welke valuta de verschillende beleggingen luiden.

Verhandelbaarheidrisico De mate van verhandelbaarheid van de effecten is van invloed op de hoogte van de feitelijke aan- en verkoopkoersen. Het verhandelbaarheidrisico wordt bepaald door de beleggingen in Zwitserleven Beleggingsfondsen. Zwitserleven Beleggingsfondsen beperkt de verhandelbaarheidsrisico’s door in het algemeen te beleggen in goed verhandelbare, beursgenoteerde effecten. Daarnaast wordt bij beleggingsbeslissingen onder meer de omzet op de beurs van de betreffende effecten meegewogen. Tevens worden de omvang van het vrij verhandelbare aandelenkapitaal (‘free float’) bij beleggingen in aandelen en de omvang van de uitstaande lening bij beleggingen in obligaties meegewogen. Deze hoge mate van verhandelbaarheid vormt tevens de basis voor het tijdig realiseren van de uitkering bij inkoop van eigen aandelen door Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de fondsen lopen dus geen significant verhandelbaarheidsrisico.

Monitoring van risico’s SBB heeft het vermogensbeheer uitbesteed aan diverse vermogensbeheerders. Een overzicht hiervan is opgenomen in de toelichting op de jaarrekening. Met deze partijen is een vermogensbeheerovereenkomst gesloten, waarin de beleggingsrestricties zijn uitgewerkt. Deze beleggingsrestricties zijn een gedetailleerde en concrete uitwerking van de in deze paragraaf genoemde restricties aan het beleggingsbeleid. De vermogensbeheerders bewaken middels hun risicomanagementsysteem de beleggingsportefeuilles zodat deze steeds voldoen aan bedoelde restricties. De beheerder toetst op basis van de rapportages van de vermogensbeheerders of voldaan wordt aan de overeengekomen beleggingsrestricties. SBB gebruikt hiervoor onder andere ISAE 3402 Type II rapportages. De directie bewaakt tevens het voldoen aan wet- en regelgeving, alsmede beursvoorschriften. Er is periodiek overleg tussen de directie van SBB en de afdeling Juridische Zaken en Fiscale Zaken. Daarnaast is een Compliance Officer functie ingeregeld, belast met het bewaken van het voldoen aan wet- en regelgeving. Gedurende de verslagperiode hebben er zich geen overtredingen voorgedaan op dit vlak.

34



Balans Beleggingen In duizenden euro’s

2012

2011

Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen

1.756.589 552.487 -337.677 20.099 228.169

1.639.208 609.314 -366.320 -16.370 -109.243


2.219.667

1.756.589

De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 Bgfo is gegeven door de opname van de cijfers van de indirecte beleggingen.

Beleggingen per fonds In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011

Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven HorizonRentefonds

1.049.794 54.004 188.670 228.834 135.000 452.404 110.961

948.721 59.401 134.356 157.912 61.882 314.772 79.545


2.219.667

1.756.589

Voor een nadere toelichting wordt verwezen naar de aan de jaarrekening toegevoegde jaarrekening van de fondsen.

Vorderingen Onder vorderingen is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011

Te vorderen u.h.v. effecten

4.609

--

Totaal

4.609

--

Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.

Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt alle direct opeisbare tegoeden bij banken. Het saldo liquide middelen valt binnen de restricties van het mandaat en heeft te maken met de timing van de betalingen.

Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden is opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011

Schulden u.h.v. effecten

4.609

--

Totaal

4.609

--

Vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.


35


Fondsvermogen Het fondsvermogen is als volgt over de fondsen verdeeld: In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011


1.049.794 54.004 188.670 228.834 135.000 452.404 110.961

948.721 59.401 134.356 157.912 61.882 314.772 79.545

Totaal

2.219.667

1.756.589

Verloop participaties per fonds in 2012 In duizenden euro’s

Stand per 1 januari

Uitgegeven participaties

Ingekochte participaties

Stand per 31 december


40.784.683 2.385.816 5.842.592 7.065.326 2.421.200 15.454.972 2.893.937

1.050.885 391.095 1.228.104 1.714.888 2.241.340 4.949.028 906.751

-3.044.733 -918.811 -25.320 -71.225 -187.214 -1.748.026 -282.501

38.790.835 1.858.100 7.045.376 8.708.989 4.475.326 18.655.974 3.518.187

Totaal

76.848.526

12.482.091

-6.277.830

83.052.787

Eigen vermogen In duizenden euro’s

2012

36

2011

Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties Resultaat over de verslagperiode

1.756.589 305.901 -157.534 314.711

1.639.208 271.438 -108.289 -45.768


2.219.667

1.756.589



Winst- en verliesrekening Opbrengsten uit beleggingen De opbrengsten uit beleggingen betreffen gedeclareerde dividenden ontvangen van de beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst-en-verliesrekening verantwoord.

Opbrengsten uit beleggingen in beleggingsfondsen In duizenden euro’s

2012

2011


35.676 1.868 5.039 5.990 2.860 11.972 3.038

36.297 4.363 8.057 8.562 2.175 14.903 5.488

Totaal

66.443

79.845

Gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen De gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst (inclusief verkoopkosten) de historisch gemiddelde kostprijs in mindering te brengen. De niet-gerealiseerde waardeveranderingen worden bepaald door op de balanswaarde ultimo verslagperiode de balanswaarde aan het begin van het boekjaar in mindering te brengen dan wel de gemiddelde kostprijs van de aankopen gedurende het boekjaar. In het fonds is geen sprake van aan- en verkoopkosten van de beleggingen.

Gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds In duizenden euro’s

2012

2011


10.100 1.890 797 1.165 785 4.682 680

-9.158 -935 -664 -1.214 -407 -3.648 -344

Totaal

20.099

-16.370

Niet gerealiseerde waardeveranderingen per beleggingsfonds In duizenden euro’s

2012

2011


106.103 5.475 18.785 24.355 12.175 52.010 9.266

-59.832 -3.382 -6.633 -8.979 -2.581 -25.411 -2.425

Totaal

228.169

-109.243


37


Kostenstructuur Service fee Aan de fondsen worden geen kosten in rekening gebracht voor het beheer van het fondsvermogen door de beheerder.

Total expense ratio De total expense ratio (TER) van een fonds omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het fonds zijn gebracht, exclusief de kosten van beleggingstransacties en interestkosten. De total expense ratio wordt uitgedrukt in procenten van de gemiddelde intrinsieke waarde van het desbetreffende fonds. Het gemiddelde fondsvermogen is berekend als het rekenkundig gemiddelde van de intrinsieke waarde per 31 december 2011, 31 maart 2012, 30 juni 2012, 30 september 2012 en 31 december 2012, waarbij 31 december 2011 en 31 december 2012 voor de helft worden meegenomen en 31 maart 2012, 30 juni 2012 en 30 september 2012 geheel worden meegenomen. Aangezien er geen kosten in rekening worden gebracht bij de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen is de TER bij elk fonds nihil. Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen belegt onderliggend in Zwitserleven Beleggingsfondsen. Daarom is naast de TER voor dit fonds tevens een synthetische total expense ratio (STER) van toepassing. De STER bevat de doorlopende kosten van Zwitserleven Beleggingsfondsen wanneer het fonds daarin gemiddeld over het boekjaar meer dan 10% van het beheerde vermogen direct of indirect belegt. De STER is bij elk fonds vermeld. De STER van de fondsen worden berekend door de (S)TER van de Zwitserleven Beleggingsfondsen toe te rekenen aan de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen op basis van de mandaatverdeling in de fondsen. Iedere maand worden de beleggingen in de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen weer teruggebracht naar de mandaatverdeling, zodat dat de beste methode is voor het bepalen van de STER.

Synthetische Totale expense ratio In duizenden euro’s

(S)TER 2012 Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven HorizonRentefonds

0,040% 0,091% 0,040% 0,065% 0,040% 0,065% 0,041%

2011 0,036% 0,087% 0,036% 0,061% 0,036% 0,062% 0,036%

Lopende kosten factor Recent is regelgeving betreffende kostentransparantie gewijzigd. In de jaarrekening is de TER toegelicht. Recent is in artikel 5:2 van de Nadere Regeling Gedragsregels Financiële Ondernemingen (NRgfo) de toelichting van de lopende kostenfactor (LKF) vereist. De LKF is gelijk aan de factor van de totale kosten die ten laste van het fonds komen ten opzichte van het gemiddelde geïnvesteerde vermogen. Het verschil tussen de TER en de LKF is dat het gemiddelde geïnvesteerde vermogen bij de TER wordt berekend door het gemiddelde op vijf meetmomenten te nemen, terwijl bij de LKF het gemiddelde wordt bepaald op basis van de frequentie van het afgeven van een NAV. Alle afgegeven NAV’s gedurende het jaar worden opgeteld en gedeeld door het aantal afgegeven NAV’s. De LKF geeft daarmee een nauwkeuriger niveau van de kosten weer dan de TER. Er is geen verschil in het niveau van de kosten van de fondsen bij de berekening van de TER en de LKF. De LKF is voor alle fondsen gelijk aan het totale kostenpercentage van het fonds. Dit is het gevolg van het feit dat er naast de totale kostenvergoeding geen andere kosten bij het fonds in rekening worden gebracht. De TER in de jaarrekening wijkt niet materieel af van de LKF.

Omloopfactor De omloopfactor van de activa geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier wordt De omloopfactor van de activa geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille van het fonds. Op deze manier wordt inzicht gegeven in de mate waarin er actief beheer plaatsvindt in de beleggingsportefeuille. De Omloopfactor wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100

38



Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van de beleggingsinstelling X: de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvinden via de fondsen van Zwitserleven Beleggingsfondsen is de omloopfactor van deze fondsen opgenomen in de toelichting op de indirecte beleggingen.

Accountantskosten De beheerder brengt geen kosten in rekening bij het fonds. De beheerder brengt wel een totale kostenvergoeding in rekening bij Zwitserleven Beleggingsfondsen, waarin het fonds belegt. De beheerder betaalt de accountantskosten uit de kostenvergoeding. De accountantskosten die bij de beheerder over 2012 in rekening worden gebracht bedragen € 10.300 (2011: € 10.000). de accountantskosten zijn niet verder te kwantificeren per fonds en wordt daarom niet verder toegelicht in de jaarrekening van de fondsen.

Vijfjarenoverzicht Het vijfjarenoverzicht is per fonds opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van de fondsen.

Werknemers Het fonds heeft geen werknemers in dienst.

Beloning directie De directie van het fonds, SBB, ontvangt geen beloning in de zin van artikel 2:383 BW ten laste van het fonds.

Overige toelichtingen Gelieerde partijen Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Zwitserleven treedt op als verzekeraar. De verzekeraar gebruikt deze fondsen in de verzekeringsproducten die ze aanbiedt. Als gevolg van het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) worden alle ondernemingen die behoren tot de SNS REAAL Groep aangemerkt als gelieerde partijen. Dit zijn onder andere ASN Bank N.V., SNS Bank N.V., SNS REAAL N.V., SNS Asset Management N.V., SBB. Transacties met gelieerde partijen die niet marktconform zijn dienen op grond van het Besluit te worden vermeld. Er worden geen transacties uitgevoerd met gelieerde partijen.

Softdollar-arrangementen en retourprovisies Softdollar-arrangementen betreffen diensten en producten van (financiële) dienstverleners, die in het kader van uitvoering van effectentransacties aan vermogensbeheerders ter beschikking worden gesteld. Deze diensten en producten worden bekostigd uit de opbrengsten van effectentransacties. De softdollar-arrangementen van de betreffende vermogensbeheerders hebben uitsluitend betrekking op researchrapporten. De waarde hiervan is niet te kwantificeren. In de verslagperiode hebben de vermogensbeheerders, aan wie het vermogensbeheer is uitbesteed, geen retourprovisies ontvangen van partijen die effectentransacties hebben uitgevoerd.

Uitbesteding werkzaamheden Voor haar werkzaamheden als beheerder van de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen maakt SBB gebruik van diensten van derden. De uitgangspunten van de samenwerking met de dienstverlenende instellingen zijn schriftelijk vastgelegd in overeenkomsten. In deze overeenkomsten zijn onder meer bepalingen opgenomen die waarborgen dat SBB kan voldoen aan de eisen welke voortvloeien uit de Wft. Voorts zijn in de overeenkomsten bepalingen opgenomen met betrekking tot prestatienormen, onderlinge informatieverschaffing en de vergoeding. De vergoeding voor uitbestede werkzaamheden komen volledig ten laste van SBB, behalve als het vermogensbeheer uitbesteed wordt aan een derde partij. Het beleggingsbeleid, op basis waarvan het vermogensbeheer van de desbetreffende fondsen plaatsvindt, wordt altijd door SBB vastgesteld. Hieronder volgt een overzicht van de werkzaamheden waarvoor SBB opdracht aan derden heeft gegeven:

Werkzaamheden

Dienstverlenende instelling

Uitvoering van het vermogensbeheer van alle fondsen Uitvoering van de administratie

SNS Asset Management N.V. SNS Asset Management N.V.


39


SBB is te allen tijde bevoegd om de samenwerking met genoemde dienstverlenende instellingen te beëindigen en de taken uit te besteden aan andere bevoegde instellingen, dan wel zelf ter hand te nemen. Van de vermogensbeheerders ontvangt SBB op kwartaalbasis ‘in control’ statements. Voor toezicht op de uitbesteding van de administratie aan SNS Asset Management richt SBB zich op de ISAE 3402 verklaringen, type II.

Utrecht, 5 april 2013 Directie van SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V. B. Blocq V. De Klerk

40





41


Zwitserleven Mixfonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

1.049.794

948.721

Vorderingen

845

--


845

--

--

--

1.049.794

948.721

Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden

Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Resultaat

151.879

-32.693


-10.100

9.158


-106.103

59.832


-166.100 181.230

-218.152 208.383

-845 845

---

50.806

26.528

Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van aandelen Inkoop van aandelen Uitgekeerd dividend

25.775 -76.581 --

32.650 -59.178 --

36.297


-50.806

-26.528

--

--

-9.158

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode

--

--

--

--

Fondsvermogen Kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat

1.021.357 -123.442 151.879

1.072.163 -90.749 -32.693


1.049.794

948.721


Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten



42

35.676

10.100

2011

2011

Liquide middelen eind van de verslagperiode


106.103

-59.832


151.879

-32.693

Resultaat

151.879

-32.693



Toelichting Grondslagen voor de waardering van activa en passiva, resultaatbepaling en kasstroomoverzicht De grondslagen die van toepassing zijn, zijn opgenomen in de toelichting op de jaarrekening van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, in de paragrafen grondslagen voor de waardering van activa en passiva, grondslagen voor de resultaatbepaling en kasstroomoverzicht.


2012 Stand per 1 januari Aankopen Verkopen / Lossingen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2011

948.721 166.100 -181.230 10.100 106.103

1.007.942 218.152 -208.383 -9.158 -59.832

1.049.794

948.721

In de verslagperiode zijn geen van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. In duizenden euro’s

Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Zwitser Leven Obligatiefonds Totaal

36.358.914 31.127.761

39.635.779 29.144.381

Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 525.180 524.614

489.929 458.792

1.049.794

948.721

Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 50,0 50,0

51,64 48,36

In euro’s

Intrinsieke waarde per participatie Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Zwitser Leven Obligatiefonds

14,44 16,85

12,36 15,74

De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 Bgfo is gegeven door de opname van de cijfers van de onderliggende fondsen in de toelichting op de indirecte beleggingen verderop in de jaarrekening.

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt een specificatie van de beleggingen gegeven naar regio’s en sectoren. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Obligatiefonds.

Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico. In de toelichting op de indirecte beleggingen is informatie opgenomen betreffende de gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Obligatiefonds.


43


Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Obligatiefonds. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van het Zwitserleven Mixfonds is dit 845 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Obligatiefonds.

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Europees Aandelenfonds.

Vorderingen Onder vorderingen zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011


845

--

Totaal

845

--

De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.


Kortlopende schulden Onder kortlopende schulden zijn opgenomen: In duizenden euro’s

31-12-2012

31-12-2011

Te betalen u.h.v. effecten

845

--

Totaal

845

--

De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.

Fondsvermogen In duizenden euro’s

2012 Stand per 1 januari Uitgifte participaties Inkoop participaties Resultaat over de verslagperiode Stand ultimo periode

44


2011

948.721 25.775 -76.581 151.879

1.007.942 32.650 -59.178 -32.693

1.049.794

948.721


Vijfjarenoverzicht In duizenden euro’s

2012 Intrinsieke waarde

2011

2010

2009

2008

1.049.794

948.721

1.007.942

961.408

786.074

151.879

-32.693

45.211

149.519

-215.141

38.790.835

40.784.683

41.930.334

40.772.677

37.373.457

27,06 --

23,26 --

24,04 --

23,58 1,16

21,03 --

Opbrengst uit beleggingen Waardeverandering beleggingen

0,92 3,00

0,89 -1,69

0,61 0,47

1,08 2,59

0,00 -5,76

Resultaat 2

3,92

-0,80

1,08

3,67

-5,76

Resultaat Aantal uitstaande participaties In euro’s

Per participatie Intrinsieke waarde Dividend 1

1) Betreft het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 2) H et totaal resultaat per participatie is berekend op basis van het aantal uitstaande participaties aan het einde van de verslagperiode.

Winst- en verliesrekening Synthetische Total Expense Ratio Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven Mixfonds wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een kostenratio bekend maken. De daaruit door ons berekende synthetische kostenratio bedraagt 0,040% (2011: 0,036%).

Omloopfactor De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de portefeuille. Op deze manier kan een indruk worden verkregen van de mate waarin er actief beheer plaatsvindt. Aangezien de feitelijke aan- en verkopen van beleggingen plaatsvindt via de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin dit fonds participeert, verwijzen wij voor de omloopfactor naar de toelichting op de indirecte beleggingen.

Transactiekosten Er zijn geen transactiekosten ten laste van het vermogen van het fonds gebracht.


45


Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

54.004

59.401

Vorderingen

693

--


693

--

--

--

54.004

59.401

Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat

42.945 1.826 9.233

57.575 1.780 46


54.004

59.401


9.233

46


-1.890

935


-5.475

3.382


-17.013 29.775

-25.328 24.657

-693 693

---

14.630

3.692

Kasstromen uit financieringsactiviteiten Uitgifte van participaties Inkoop van participaties Uitgekeerd dividend

10.487 -25.117 --

14.149 -17.841 --

-14.630

-3.692

--

--

--

--

--

--




2012

46

2011

Opbrengsten uit beleggingen

1.868

4.363



1.890

-935

Mutatie liquide middelen Liquide middelen begin van de verslagperiode


5.475

-3.382


9.233

46

Resultaat

9.233

46


2011

Liquide middelen eind van de verslagperiode




2012 Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen Stand ultimo periode

2011

59.401 17.013 -29.775 1.890 5.475

63.047 25.328 -24.657 -935 -3.382

54.004

59.401

In de verslagperiode is 73,83% van de aan- en verkooptransacties uitgevoerd door partijen die zijn verbonden aan de betreffende vermogensbeheerder. In duizenden euro’s

Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Credits Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Zwitser Leven Vastgoedfonds Totaal

2.678.255 1.116.695 564.560 323.579

3.379.619 1.323.028 702.572 402.858

Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 28.252 12.057 8.155 5.540

31.855 13.153 8.684 5.709

54.004

59.401

Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 52,31 22,33 15,10 10,26

53,63 22,14 14,62 9,61

In euro’s

Intrinsieke waarde per participatie Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Credits Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Zwitser Leven Vastgoedfonds

10,55 10,80 14,44 17,12

9,43 9,94 12,36 14,17

De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 Bgfo is gegeven door de opname van de cijfers van de onderliggende fondsen in de toelichting op de indirecte beleggingen.

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt een specificatie van de beleggingen gegeven naar regio’s en sectoren. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds, Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.

Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico. In de toelichting op de indirecte beleggingen is informatie opgenomen betreffende de gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds.


47


Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van het Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 is dit 693 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds, Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.


31-12-2012

31-12-2011


693

--

Totaal

693

--




31-12-2012

31-12-2011


693

--

Totaal

693

--




48


2011

59.401 10.487 -25.117 9.233

63.047 14.149 -17.841 46

54.004

59.401




2011

2010

2009

2008

54.004

59.401

63.047

66.346

40.259

9.233

46

1.886

7.345

-2.963

1.858.100

2.385.816

2.537.324

2.668.506

1.748.334

29,06 --

24,90 --

24,84 --

24,86 0,8

23,03 0,44


1,01 3,96

1,83 -1,81

0,76 -0,02

0,62 2,14

0,44 -2,13

Resultaat 2

4,97

0,02

0,74

2,75

-1,69




Winst- en verliesrekening Synthetische Total Expense Ratio Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een kostenratio bekend maken. De daaruit door ons berekende synthetische kostenratio bedraagt 0,091% (2011: 0,087%).




49



Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

188.670

134.356

Vorderingen

133

--


133

--

--

--

188.670

134.356


163.887 162 24.621

134.194 -598 760


188.670

134.356


24.621

760


-797

664


-18.785

6.633


-47.791 13.059

-53.450 15.108

-133 133

---

-29.693

-30.285


30.316 -623 --

31.569 -1.284 --


29.693

30.285

--

--

--

--

--

--





50

2011

5.039

797

8.057

-664


18.785

-6.633


24.621

760

Resultaat

24.621

760


2011





2012

2011


134.356 47.791 -13.059 797 18.785

103.311 53.450 -15.108 -664 -6.633


188.670

134.356


Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Credits Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Totaal

9.374.830 3.908.823 3.293.596

7.633.756 2.988.406 2.644.906

Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 98.892 42.204 47.574

71.952 29.711 32.693

188.670

134.356

Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 52,42 22,37 25,22

53,55 22,11 24,33

In euro’s

Intrinsieke waarde per participatie Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Credits Zwitser Leven Europees Aandelenfonds

10,55 10,80 14,44

9,43 9,94 12,36

De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 Bgfo is gegeven door de opname van de cijfers van de onderliggende fondsen in de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Europees Aandelenfonds.

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt een specificatie van de beleggingen gegeven naar regio’s en sectoren. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Europees Aandelenfonds.



51


Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van het Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 is dit 133 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Europees Aandelenfonds.

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. Het betreft de indirecte belegging Zwitserleven Europees Aandelenfonds.


31-12-2012

31-12-2011


133

--

Totaal

133

--




31-12-2012

31-12-2011


133

--

Totaal

133

--



2012

52

2011


134.356 30.316 -623 24.621

103.311 31.569 -1.284 760


188.670

134.356





2011

2010

2009

2008

188.670

134.356

103.311

83.326

48.364

24.621

760

3.176

9.676

-7.672

7.045.376

5.842.592

4.516.000

3.667.048

2.312.616

26,78 --

23,00 --

22,87 --

22,72 0,8

20,91 0,32


0,72 2,78

1,38 -1,25

0,59 0,12

0,61 2,03

0,32 -3,64

Resultaat 2

3,50

0,13

0,70

2,64

-3,32








53



Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

228.834

157.912

Vorderingen

11

--


11

--

--

--

228.834

157.912


196.126 1.198 31.510

156.714 2.829 -1.631


228.834

157.912


31.510

-1.631


-1.165

1.214


-24.355

8.979


-63.330 17.928

-73.912 26.696

-11 11

---

-39.412

-38.654


41.182 -1.770 --

39.740 -1.086 --


39.412

38.654

--

--

--

--

--

--




2012

54

2011

Opbrengsten uit beleggingen

5.990

8.562


1.165

-1.214


24.355

-8.979


31.510

-1.631

Resultaat

31.510

-1.631


2011





2012

2011


157.912 63.330 -17.928 1.165 24.355

120.889 73.912 -26.696 -1.214 -8.979


228.834

157.912


Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Zwitser Leven Credits Zwitser Leven Vastgoedfonds Totaal

9.072.103 5.577.672 3.782.601 685.040

7.221.139 4.378.403 2.826.878 537.985


68.063 54.120 28.105 7.624

228.835

157.912

Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 41,82 35,21 17,85 5,13

43,10 34,27 17,80 4,83

In euro’s

Intrinsieke waarde per participatie Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Zwitser Leven Credits Zwitser Leven Vastgoedfonds

10,55 14,44 10,80 17,12

9,43 12,36 9,94 14,17

De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 Bgfo is gegeven door de opname van de cijfers van de onderliggende fondsen in de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds, Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt een specificatie van de beleggingen gegeven naar regio’s en sectoren. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds, Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.



55


Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van het Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 is dit 11 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds, Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.


31-12-2012

31-12-2011


11

--

Totaal

11

--




31-12-2012

31-12-2011


11

--

Totaal

11

--



2012

56

2011


157.912 41.182 -1.770 31.510

120.889 39.740 -1.086 -1.631


228.834

157.912





2011

2010

2009

2008

228.834

157.912

120.889

94.522

48.297

31.510

-1.631

4.186

13.599

-8.627

8.708.989

7.065.326

5.345.746

4.229.073

2.430.219

26,28 --

22,35 --

22,61 --

22,35 0,82

19,87 0,26


0,69 2,93

1,21 -1,44

0,54 0,24

0,62 2,60

0,26 -3,81

Resultaat 2

3,62

-0,23

0,78

3,22

-3,55








57



Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

135.000

61.882

Vorderingen

1.058

--


1.058

--

--

--

135.000

61.882


119.957 -777 15.820

62.659 36 -813


135.000

61.882


15.820

-813


-785

407


-12.175

2.581


-73.261 13.103

-51.936 9.001

-1.058 1.058

---

-57.298

-40.760


62.734 -5.436 --

41.466 -706 --


57.298

40.760

--

--

--

--

--

--





58

2011

2.860

2.175

785

-407


12.175

-2.581


15.820

-813

Resultaat

15.820

-813


2011





2012

2011


61.882 73.261 -13.103 785 12.175

21.935 51.936 -9.001 -407 -2.581


135.000

61.882


Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Zwitser Leven Credits Totaal

4.459.222 4.699.886 1.859.267

2.365.014 2.458.255 925.838

Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 47.039 67.887 20.074

22.291 30.386 9.205

135.000

61.882

Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 34,84 50,29 14,87

36,02 49,10 14,88

In euro’s

Intrinsieke waarde per participatie Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Zwitser Leven Credits

10,55 14,44 10,80

9,34 12,36 9,94

De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 Bgfo is gegeven door de opname van de cijfers van de onderliggende fondsen in de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Europees Aandelenfonds.

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt een specificatie van de beleggingen gegeven naar regio’s en sectoren. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Europees Aandelenfonds.



59


Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van het Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 is dit 1.058 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds en Zwitserleven Europees Aandelenfonds.

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. Het betreft de indirecte belegging Zwitserleven Europees Aandelenfonds.


31-12-2012

31-12-2011


1.058

--

Totaal

1.058

--




31-12-2012

31-12-2011


1.058

--

Totaal

1.058

--




60


2011

61.882 62.734 -5.436 15.820

21.935 41.466 -706 -813

135.000

61.882


Vijfjarenoverzicht 1 In duizenden euro’s


2011

2010

135.000

61.882

21.935

15.820

-813

36

4.475.326

2.421.200

838.151

30,17 --

25,56 --

26,17 --


0,64 2,90

0,90 -1,23

0,02 0,02

Resultaat 3

3,54

-0,34

0,04



1) Het fonds is gestart in 2010 en bestaat dus nog geen vijf jaar. 2) B etreft het dividendvoorstel over het betreffende jaar wat in het volgende boekjaar wordt uitgekeerd. 3) Het totaal resultaat per participatie is berekend op basis van het aantal uitstaande participaties aan het einde van de verslagperiode.





61


Zwitserleven Horizonfonds 20+ Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

452.404

314.772

Vorderingen

1.143

--


1.143

--

--

--

452.404

314.772


389.528 -5.788 68.664

320.560 8.368 -14.156


452.404

314.772


68.664

-14.156


-4.682

3.648


-52.010

25.411


-150.412 69.472

-152.535 71.873

-1.143 1.143

---

Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten

-68.968

-65.759


108.484 -39.516 --

86.807 -21.048 --


68.968

65.759

--

--

--

--

--

--


Mutaties in activa en passiva: Vorderingen Kortlopende schulden



62

2011

11.972

14.903

4.682

-3.648


52.010

-25.411


68.664

-14.156

Resultaat

68.664

-14.156


2011





2012

2011


314.772 150.412 -69.472 4.682 52.010

263.169 152.535 -71.873 -3.648 -25.411


452.404

314.772


Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Credits Zwitser Leven Vastgoedfonds Totaal

18.849.474 10.432.486 4.349.812 1.350.452

15.096.674 8.472.369 3.316.700 1.082.063


186.607 79.857 32.974 15.334

452.404

314.772

Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 60,18 24,33 10,38 5,11

59,28 25,37 10,48 4,87

In euro’s

Intrinsieke waarde per participatie Zwitser Leven Europees Aandelenfonds Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Credits Zwitser Leven Vastgoedfonds

14,44 10,55 10,80 17,12

12,36 9,43 9,94 14,17

De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 Bgfo is gegeven door de opname van de cijfers van de onderliggende fondsen in de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds, Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt een specificatie van de beleggingen gegeven naar regio’s en sectoren. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds, Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.



63


Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige beleggingen. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds en Zwitserleven Credits Fonds. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van het Zwitserleven Horizonfonds 20+ is dit 1.143 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds, Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vreemde valuta en loopt dus een significant valutarisico. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt inzicht gegeven in de blootstelling van de portefeuille aan vreemde valuta. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Europees Aandelenfonds en Zwitserleven Vastgoedfonds.


31-12-2012

31-12-2011


1.143

--

Totaal

1.143

--




31-12-2012

31-12-2011


1.143

--

Totaal

1.143

--



2012

64

2011


314.772 108.484 -39.516 68.664

263.169 86.807 -21.048 -14.156


452.404

314.772





2011

2010

2009

2008

452.404

314.772

263.169

208.897

94.351

68.664

-14.156

12.787

36.367

-27.163

18.655.974

15.454.972

12.329.037

10.014.400

5.243.512

24,25 --

20,37 --

21,34 --

20,86 0,82

17,99 0,16


0,64 3,04

0,96 -1,88

0,50 0,54

0,62 3,01

0,16 -5,34

Resultaat 3

3,68

-0,92

1,04

3,63

-5,18




Winst- en verliesrekening Synthetische Total Expense Ratio Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven Horizonfonds 20+ wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een kostenratio bekend maken. De daaruit door ons berekende synthetische kostenratio bedraagt 0,065% (2011: 0,062%).




65


Zwitserleven HorizonRentefonds Balans

Kasstroomoverzicht



31-12-2012

31-12-2011

2012

Beleggingen

110.961

79.545

Vorderingen

726

--


726

--

--

--

110.961

79.545

Vorderingen en overige activa min kortlopende schulden Activa min kortlopende schulden Fondsvermogen Kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Totaal fondsvermogen

94.288 3.689 12.984

75.856 970 2.719

110.961

79.545


12.984

2.719


-680

344


-9.266

2.425


-34.580 13.110

-34.001 10.602

-726 726

---

-18.432

-17.911


26.923 -8.491 --

25.057 -7.146 --


18.432

17.911

--

--

--

--

--

--




2012 Opbrengsten uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

66

2011

3.038

5.488

680

-344

9.266

-2.425


12.984

2.719

Resultaat

12.984

2.719


2011





2012

2011


79.545 34.580 -13.110 680 9.266

58.915 34.001 -10.602 -344 -2.425


110.961

79.545


Aantal participaties 31-12-2012 31-12-2011 Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Credits Totaal

7.372.579 3.073.987

5.972.994 2.338.263

Intrinsieke waarde 31-12-2012 31-12-2011 77.771 33.190

56.298 23.247

110.961

79.545

Belang in % 31-12-2012 31-12-2011 70,09 29,91

70,78 29,22

In euro’s

Intrinsieke waarde per participatie Zwitser Leven Governmentbond 10+ Zwitser Leven Credits

10,55 10,80

9,43 9,94

De toelichting, zoals voorgeschreven in art. 122 t/m 124 Bgfo is gegeven door de opname van de cijfers van de onderliggende fondsen in de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds.

Koersrisico Koersrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen. Het risico wordt beperkt door de beleggingen in de portefeuille via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen zoveel mogelijk te spreiden naar regio’s en sectoren. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt een specificatie van de beleggingen gegeven naar regio’s en sectoren. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds.

Renterisico Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen in de marktrente. Het fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vastrentende waarden en loopt derhalve een significant renterisico. In de toelichting op de indirecte beleggingen is informatie opgenomen betreffende de gemiddelde resterende looptijd en modified duration. Verder is een specificatie van de beleggingen gegeven met daarbij het aflossingsjaar van de belegging. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds.

Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor het fonds een financieel verlies te verwerken krijgt. Dit fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen in vastrentende waarden en loopt dus een significant kredietrisico. Het risico wordt gemitigeerd door de beleggingen te spreiden en te beleggen in hoogwaardige Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen - Jaarverslag 2012

67


beleggingen. In de toelichting op de indirecte beleggingen wordt in de specificatie van de beleggingen inzicht gegeven in de spreiding en rating van de beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds. Er wordt een maximaal kredietrisico gelopen op het totaal vorderingen en liquide middelen. In het geval van het Zwitserleven Horizonrentefonds is dit 726 duizend. Het is mogelijk dat het fonds kredietrisico loopt via de Zwitserleven Beleggingsfondsen waarin dit fonds participeert. Voor dit kredietrisico verwijzen wij naar de toelichting op de indirecte beleggingen. Het betreft de indirecte beleggingen Zwitserleven Governmentbond 10+ Fonds, Zwitserleven Credits Fonds.

Valutarisico Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Het fonds belegt via beleggingen in de Zwitserleven Beleggingsfondsen niet in vreemde valuta en loopt dus geen valutarisico.


31-12-2012

31-12-2011


726

--

Totaal

726

--




31-12-2012

31-12-2011


726

--

Totaal

726

--




68


2011

79.545 26.923 -8.491 12.984

58.915 25.057 -7.146 2.719

110.961

79.545




2011

2010

2009

2008

110.961

79.545

58.915

43.715

27.095

12.984

2.719

805

2.351

1.108

3.518.187

2.893.937

2.222.702

1.635.093

1.016.775

31,54 --

27,49 --

26,50 --

26,74 0,79

26,65 0,66


0,86 2,83

1,90 -0,96

0,70 -0,33

0,58 0,86

0,67 0,42

Resultaat 2

3,69

0,94

0,36

1,44

1,09




Winst- en verliesrekening Synthetische Total Expense Ratio Meer dan 10% van de netto intrinsieke waarde van Zwitserleven HorizonRentefonds wordt belegd in beleggingsinstellingen die zelf een kostenratio bekend maken. De daaruit door ons berekende synthetische kostenratio bedraagt 0,041% (2011: 0,036%).




69


Indirecte beleggingen Indien de beleggingsinstelling gemiddeld 85 procent of meer van het beheerde vermogen direct of indirect belegt in een andere beleggingsinstelling moet op grond van art. 122, lid 1, onderdeel g, art.123, lid 1l en1m en art. 124, lid 1i en 1j meer informatie worden verstrekt in de jaarrekening. Dit is van toepassing op alle beleggingen van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. De onderstaande Zwitserleven Beleggingsfondsen zijn indirecte beleggingen van de Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. ~~Zwitserleven Obligatiefonds ~~Zwitserleven Europees Aandelenfonds ~~Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds ~~Zwitserleven Credits Fonds ~~Zwitserleven Vastgoedfonds


71


Zwitserleven Obligatiefonds Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Vastrentend Beleggingsbeleid Actief

Participaties van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen In duizenden euro’s

31-12-2012 Zwitserleven Mixfonds Zwitserleven Horizonfonds 2015-2019 Zwitserleven Horizonfonds 2020-2024 Zwitserleven Horizonfonds 2025-2029 Zwitserleven Horizonfonds 2030-2034 Zwitserleven Horizonfonds 20+ Zwitserleven HorizonRentefonds

524.614 -------

% van NAV 49,97% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

31-12-2012 458.792 -------

% van NAV 48,36% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Fondsvermogen beleggingsinstelling In duizenden euro’s

31-12-2012 Totale intrinsieke waarde van de rechten van deelneming Aantal uitstaande rechten Intrinsieke waarde per recht van deelneming

638.403 37.879.418 16,85

31-12-2011 562.959 35.757.718 15,74

31-12-2010 583.882 36.836.462 15,84

Samenstelling fondsvermogen In duizenden euro’s

31-12-2010 Beleggingen Vorderingen Liquide middelen Schulden

627.087 12.103 -273 514


638.403

Maximaal kredietrisico Omloopsnelheid Total expense ratio

638,9 miljoen 222,06% 0,04%

In de berekening van de total expense ratio zijn de transactiekosten niet meegenomen.

72



Beleggingen In duizenden euro’s

2012 Stand per 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen

550.763 786.278 -754.392 15.102 29.336


627.087

Effectief rendement Coupon rendement Gemiddeld resterende looptijd Modified duration

2,41% 3,48% 7,07jr 5,53%

Samenstelling beleggingsportefeuille Sectorallocatie In duizenden euro’s

Marktwaarde

%

627.087

Beleggingen per 31 december 2012

460.969 55.699 45.110 19.336 10.411 8.093 7.396 7.151 4.418 4.207 3.679 618

Staat(sgegarandeerd) Financiële conglomeraten Banken Nutsbedrijven Kapitaalgoederen Consumenten Servicebedrijven Telecommunicatiediensten Verzekeringen Basisgoederen Voeding en dranken Auto's Media

100,0 73,4 8,9 7,2 3,1 1,7 1,3 1,2 1,1 0,7 0,7 0,6 0,1


73


Landenverdeling In duizenden euro’s

Marktwaarde

%

627.087


155.534 110.075 98.687 66.531 55.417 28.683 18.159 16.048 13.913 11.990 11.110 7.578 6.978 6.040 4.274 4.047 3.817 3.200 2.137 1.681 1.188

Duitsland Frankrijk Italië Nederland Spanje Verenigd Koninkrijk België Verenigde Staten van Amerika Luxemburg Zweden Oostenrijk Zwitserland Europese Unie Noorwegen Denemarken Finland Ierland Tsjechië Jersey Australië Canada

100,0 24,8 17,6 15,7 10,6 8,8 4,6 2,9 2,6 2,2 1,9 1,8 1,2 1,1 1,0 0,7 0,6 0,6 0,5 0,3 0,3 0,2

Valutaverdeling In duizenden euro’s

Marktwaarde

%

627.087


100,0

627.087

Euro

100,0

Ratingverdeling In duizenden euro’s

Marktwaarde

%

627.087


254.751 114.255 69.243 188.838

AAA AA A BBB

100,0 40,7 18,2 11,0 30,1

Aflossing van de beleggingen In duizenden euro’s

Marktwaarde

74

%

627.087


42.367 245.630 149.013 190.077

Aflossing binnen één jaar Aflossingen tussen één en vijf jaar Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar

100,0 6,7 39,2 23,8 30,3



Illiquide beleggingen Er zitten geen illiquide beleggingen in de portefeuille van dit fonds.

Verplichtingen dekkingstransacties Het fonds sluit geen dekkingstransacties af voor het afdekken van koersen wisselkoersrisico’s.

Beleggingsresultaat volgens meest recente jaarrekening Onder opbrengsten uit beleggingen worden verantwoord de verdiende interest en gedeclareerde dividenden. De niet in contanten uitgekeerde dividenden worden op het moment van verkrijging gewaardeerd tegen reële waarde en tegen deze waarde in de winst-enverliesrekening verantwoord. Onder opbrengsten uit beleggingen worden niet-verrekenbare buitenlandse bronheffingen in mindering gebracht. Daarnaast bestaat het resultaat uit gerealiseerde en ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen.

Afspraken tussen Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen en de beleggingsinstelling over de kosten Er zijn geen directe beheerkosten in Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen, alle beheerkosten worden betaald middels de participaties in de indirecte beleggingen.

Beleggingsbeleid Zwitserleven Obligatiefonds belegt in obligaties, onderhandse leningen, medium-term notes en ‘structured products’ en een klein deel in liquiditeiten. Het fonds belegt minimaal 75% in waardepapieren die zijn gedenomineerd in euro en tot 25% in niet-euro leningen, mits afgedekt naar euro.


75


Zwitserleven Europees Aandelenfonds Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Vastrentend Beleggingsbeleid Actief



525.180 8.155 47.574 80.566 67.887 272.268 --

% van NAV 50,03% 15,10% 25,22% 35,21% 50,29% 60,18% 0,00%

31-12-2012 489.929 8.684 32.693 54.120 30.386 186.607 --

% van NAV 51,64% 14,62% 24,33% 34,27% 49,10% 59,28% 0,00%



1.219.605 84.434.853 14,44

31-12-2011 1.085.169 81.791.227 13,26

31-12-2010 1.155.489 81.726.689 14,14



1.211.381 3.895 5.437 1.108


1.219.605


9,3 miljoen 72,23% 0,04%


76





1.073.772 676.104 -714.596 27.426 148.675


1.211.381


Marktwaarde 1.211.381 139.449 137.241 132.930 127.177 112.183 66.373 65.101 62.549 46.995 46.597 37.116 33.922 31.839 28.020 23.293 21.545 21.177 19.986 15.730 14.392 12.609 8.837 6.320

% Beleggingen per 31 december 2012 Banken Farmacie & biotechnologie Voeding en dranken Energie Basisgoederen Kapitaalgoederen Verzekeringen Telecommunicatiediensten Duurzame consumptiegoederen Nutsbedrijven Software & services Financiële conglomeraten Zakelijke dienstverlening Uitgeverijen Auto's Verzorgingsproducten Consumenten Servicebedrijven Transport Detailhandel Dienstverlening & Apparatuur Gezondheidszorg Onroerend goed Technologie Halfgeleiders

100,0 11,6 11,3 11,0 10,5 9,3 5,5 5,4 5,2 3,9 3,8 3,1 2,8 2,6 2,3 1,9 1,8 1,7 1,6 1,3 1,2 1,0 0,7 0,5


77



Marktwaarde 1.211.381 253.112 239.064 199.396 122.228 90.120 86.326 63.498 54.973 33.678 29.987 15.215 8.951 7.746 7.087

% Beleggingen per 31 december 2012 Frankrijk Verenigd Koninkrijk Duitsland Zwitserland Nederland Spanje Italië Zweden Denemarken Noorwegen België Oostenrijk Mexico Finland

100,0 21,0 19,7 16,5 10,1 7,4 7,1 5,2 4,5 2,8 2,5 1,3 0,7 0,6 0,6


Marktwaarde 1.211.381 122.228 33.678 723.705 246.810 29.987 54.973

% Beleggingen per 31 december 2012 Zwitserse Frank Deense Kroon Euro Britse Pond Noorse Kroon Zweedse Kroon

100,0 10,1 2,8 59,7 20,4 2,5 4,5





Beleggingsbeleid Zwitserleven Europees Aandelenfonds belegt in een goed gespreide portefeuille, samengesteld uit gerenommeerde Europese ondernemingen met goede winstverwachtingen. De fondskeuze wordt steeds actueel gehouden om altijd op veranderende economische ontwikkelingen en aandelenwaarderingen in te kunnen spelen.

78



Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Vastrentend Beleggingsbeleid Actief



-28.252 98.892 95.699 47.039 110.049 77.771

% van NAV 0,00% 52,31% 52,42% 41,82% 34,84% 24,33% 70,09%

31-12-2012 -31.855 71.952 68.063 22.291 79.857 56.299

% van NAV 0,00% 53,63% 53,55% 43,10% 36,02% 25,37% 70,78%



468.304 44.394.458 10,55

31-12-2011 338.889 35.950.062 9,43

31-12-2010 250.233 25.771.423 9,71



453.769 10.839 4.463 767


468.304


469,1 miljoen 108,23% 0,041%



79




329.369 367.395 -288.000 12.861 32.144


453.769


2,18% 3,26% 17,99jr 12,69%


Marktwaarde

%

453.769


450.255 3.514

Staat(-sgegarandeerd) Financiële conglomeraten

100,0 99,2 0,8


Marktwaarde

%

453.769


229.032 121.022 45.714 34.707 19.817 1.762 1.715

Duitsland Frankrijk Nederland België Oostenrijk Europese Unie Luxemburg

100,0 50,4 26,7 10,1 7,6 4,4 0,4 0,4


Marktwaarde

80

%

453.769


100,0

453.769

Euro

100,0




Marktwaarde

%

453.769


278.223 175.546

AAA AA

100,0 61,3 38,7


Marktwaarde

%

453.769


14.767 439.002

Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar

100,0 3,3 96,7





Beleggingsbeleid Zwitserleven Government Bonds 10+ Fonds is een beleggingsfonds dat belegt in vastrentende waarden met gemiddeld een relatief lange duration. De benchmark van het fonds is de iBoxx EUR Sovereign 10+.


81


Zwitserleven Credits Fonds Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Vastrentend Beleggingsbeleid Actief



-12.057 42.204 40.841 20.075 46.965 33.190

% van NAV 0,00% 22,33% 22,37% 17,85% 14,87% 10,38% 29,91%

31-12-2012 -13.153 29.711 28.105 9.205 79.857 23.247

% van NAV 0,00% 22,14% 22,11% 17,80% 14,88% 25,37% 29,22%



201.353 18.648.934 10,80

31-12-2011 140.965 14.177.008 9,94

31-12-2010 109.014 9.932.266 10,97



195.229 5.144 1.307 327


201.353


201,7 miljoen 39,72% 0,04%


82





136.170 100.055 -53.688 1.436 11.256


195.229


2,00% 4,08% 5,00jr 4,27%


Marktwaarde 195.229 75.764 23.967 18.985 13.357 12.202 9.746 9.386 7.924 7.210 6.240 5.598 1.901 1.757 1.192

% Beleggingen per 31 december 2012 Banken Nutsbedrijven Consumenten Servicebedrijven Kapitaalgoederen Telecommunicatiediensten Staat(sgegarandeerd) Verzekeringen Voeding en dranken Auto's Financiële conglomeraten Basisgoederen Energie Media Technologie

100,0 38,7 12,3 9,7 6,8 6,3 5,0 4,8 4,1 3,7 3,2 2,9 1,0 0,9 0,6


83



Marktwaarde 195.229 45.725 29.984 28.632 25.631 7.722 7.363 6.627 5.962 5.677 5.670 5.242 4.245 3.265 2.947 2.455 2.352 1.896 1.556 1.228 1.050

% Beleggingen per 31 december 2012 Nederland Frankrijk Verenigd Koninkrijk Verenigde Staten van Amerika Italië Duitsland Zweden Ierland Australië Spanje Zwitserland Luxemburg Denemarken Jersey België Finland Noorwegen Canada Tsjechië Caymaneilanden

100,0 23,3 15,3 14,7 13,1 4,0 3,8 3,4 3,1 2,9 2,9 2,7 2,2 1,7 1,5 1,3 1,2 1,0 0,8 0,6 0,5


Marktwaarde

%

195.229


100,0

195.229

Euro

100,0


Marktwaarde 195.229 10.954 21.970 94.202 68.103

% Beleggingen per 31 december 2012 AAA AA A BBB

100,0 5,5 11,3 48,3 34,9


Marktwaarde 195.229 10.959 94.135 60.838 29.297

84

% Beleggingen per 31 december 2012 Aflossing binnen één jaar Aflossingen tussen één en vijf jaar Aflossing tussen de vijf en tien jaar Aflossing na tien jaar

100,0 5,6 48,2 31,2 15,0







Beleggingsbeleid Zwitserleven Credits Fonds is een fonds dat voornamelijk belegt in vastrentende waarden die niet gegarandeerd zijn door de overheid en zijn uitgegeven door ondernemingen of instellingen. Voorbeelden zijn bedrijfsobligaties, leningen met en zonder onderpand en ‘structured products’.


85


Zwitserleven Vastgoedfonds Algemeen Vindplaats meest recente jaarrekening www.zwitserleven.nl Toezichthouder AFM Soort belegging Aandelen Beleggingsbeleid Actief



-5.540 -11.729 -23.122 --

% van NAV 0,00% 10,26% 0,00% 5,13% 0,00% 5,11% 0,00%

31-12-2012 -5.709 -7.624 -15.334 --

% van NAV 0,00% 9,61% 0,00% 4,83% 0,00% 4,87% 0,00%



43.208 2.523.615 17,12

31-12-2011 32.627 2.302.344 14,17

31-12-2010 31.547 1.904.157 16,57



42.795 249 374 210


43.208


0,6 miljoen 100,15% 0,54%


86





32.023 33.634 -28.856 1.307 4.687


42.795


Marktwaarde

%

42.795


100,0

42.795

Onroerend goed

100,0


Marktwaarde

%

42.795


13.738 9.512 5.062 4.847 4.034 3.930 1.672

Frankrijk Verenigd Koninkrijk Zwitserland Zweden Duitsland Nederland Oostenrijk

100,0 32,2 22,2 11,8 11,3 9,4 9,2 3,9


Marktwaarde

%

42.795


5.062 23.374 9.512 4.847

Zwitserse Frank Euro Britse Pond Zweedse Kroon

100,0 11,9 54,6 22,2 11,3




87




Beleggingsbeleid Zwitserleven Vastgoedfonds belegt in beursgenoteerde aandelen van Europese vastgoedondernemingen en beleggingsmaatschappijen in vastgoed.

88


Overige gegevens

Overige gegevens Overige gegevens


89

Overige gegevens

Belangen Directie Conform artikel 122 lid 2 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo) geeft onderstaand overzicht het totale persoonlijke belang weer dat de leden van de directie en de Raad van Toezicht, volgens opgave van de betrokkenen, van SBB in een belegging van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen per begin en einde van de verslagperiode hebben of hebben gehad.

Omschrijving Aandelen Akzo Nobel Banco Santander Barclays France Telecom Koninklijke Ahold Koninklijke KPN Novartis PostNL Royal Dutch Shell -A SBM Offshore NV TNT Express TomTom USG People Certificaten van aandelen Unilever

Gemeenschappelijk belang in aantallen 01-01-2012

Gemeenschappelijk belang in aantallen 31-12-2012

100 -10.000 2.500 176 593 500 5.213 3.272 -202 2.500 2.027

-2.500 -2.500 -106 250 64 3.665 1.000 55 1.500 --

497

--

Statutaire winstbestemmingsregeling In artikel 16 van de voorwaarden van beheer en bewaring van de Zwitserleven Beleggingsfondsen zijn de volgende bepalingen opgenomen omtrent de verdeling van het exploitatie saldo: 16.1 Het netto-exploitatie-saldo van ieder fonds wordt toegevoegd aan het betreffende fonds. 16.2 De winst per fonds over een boekjaar wordt berekend met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het gedeelte van de winst dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de fbi-criteria zal binnen acht maanden na afloop van het boekjaar worden uitgekeerd. Het resterende gedeelte van de winst wordt toegevoegd aan het betreffende fonds.

Winstbestemming 2012 De winst per subfonds over een boekjaar wordt berekend met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. De winst wordt toegevoegd aan het betreffende subfonds.

90


Overige gegevens

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de Vergadering van Participanten in Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit jaarverslag opgenomen jaarrekening over 2012 van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen te Amstelveen gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst-en-verliesrekening over 2012 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen.

Verantwoordelijkheden van de beheerder De beheerder van het fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en met de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als zij noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten.

Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van het fonds. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van het fonds gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.

Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en met de Wet op het financieel toezicht.

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Utrecht, 5 april 2013 KPMG Accountants N.V.

W.L.L. Paulissen RA


91

Colofon Zetwerk

6.0190.00 (05-04-2013)

Melis Graphic Services b.v., Helmond

Uitgave SNS Beleggingsfondsen Beheer B.V.

Zwitserleven Mix Beleggingsfondsen. Jaarverslag

Recommend Documents