TIMING, TRENDS & TACTICS

LOEF Technische Analyse

TIMING, TRENDS & TACTICS 19 april 2015

‘We study the past, to understand the future’

door Edward Loef CFTe

Voor u o.a. gelezen in de afgelopen week in Het Financieele Dagblad: 13-04 “Overnameprijzen nemen hoge vlucht” 13-04 “Meer discipline bij overnames, maar strategen betalen wel de hoofdprijs” 14-04 “Marktvorsers waarschuwen voor Britse verkiezingen. Bij winst Cameron wordt ‘Brexit’ mogelijk” 14-04 “Chinese aandelen zijn afgelopen jaar met 100% gestegen. Door zwakke cijfers economie lijkt stijging beurzen op een zeepbel” 15-04 IMF-rapport “Wereldeconomie ogenschijnlijk in kalmer vaarwater” 15-04 “Grootste renteverschil tussen Duitsland en de VS in kwart eeuw. Verschil kan verder oplopen, kans op renteverhoging in VS stijgt” 15-04 “Wisselende beurzen na onduidelijkheid nieuw cijferseizoen” 16-04 “Zorgen bij beleggers VS over tegenvallende resultaten nemen af” 16-04 “Draghi gaat voort met opkopen van obligaties” 16-04 “Lage olieprijs en duurdere dollar spelen opkomende landen parten, constateert IMF” 16-04 “Chinese economie mindert in rap tempo vaart” 16-04 “Chinezen blijven dol op beleggen. Matige groeicijfers kunnen de aandelenkoorts niet drukken” 17-04 “Almaar dalende rente drukt pensioenfondsen in het rood. Werkelijkheid nu erger dan simulatie in (dramatisch verlopen) stresstest van halfjaar geleden” 17-04 STAATSLENINGEN: “Japan grootste schuldeiser VS” 17-04 “Angst voor nieuwe vastgoedbubbel neemt toe na stijging prijzen” 17-04 “Amerikaanse beurzen op verlies ondanks positieve bedrijfscijfers” 17-04 “Rente op Griekse schuld schiet omhoog. IMF zou uitstel van betaling hebben afgewezen” 18-04 “Stevige verliezen in New York” 18-04 “Zorgen over Griekenland drukken AEX onder de 500-punten” Opgemerkt in de weekpublicatie van 12 april 2015: “De beursrally is ‘driving me nuts’, want ondergetekende neigt puur op basis van ‘just an emotional basket case’ de telefoon op te pakken om ook aandelen te bestellen. Maar ik doe het toch maar niet, gelet op de ervaring van Stan: “I already knew that I wasn’t supposed to do that. So, maybe I learned not to do it again, but I already knew that”. De hoge ‘overbought’-waarderingen van de relatieve sterkte index (RSI) voor aandelen schrikken af, omdat deze zich voordoen binnen meerdere tijdvensters tegelijk.” (raadpleeg ‘archief publicaties’ in het besloten deel van www.edwardloef.com). “A global sellof caps an otherwise calm week”: “Trading screens all over the world showed a sea of red Friday as a global selloff caps an otherwise calm week. From China, to Europe, to the U.S. Market watchers have attributed at least some of the carnage to a combination of Greek default fears, irrational exuberance in China, and a meltdown of the ubiquitous Bloomberg terminals favored by traders and Wall Street bankers.” Bron: www.marketwatch.com Tot zover een samenvatting van wat “I already knew” over kalmte voor de te verwachten storm. 1

LOEF Technische Analyse Samenvatting technische analyses afgelopen week + update visie Maandag 13 april 2015 Actieve handelaren kunnen boven AEX 500 punten positief blijven met een twijfelmarge van 5 indexpunten afstand naar ca. 495. Onder AEX 495 is er sprake van een ‘bull trap’. Dinsdag 14 april 2015 Menig technisch analist heeft nu als koersdoel 560, hetgeen een opwaarts koerspotentieel suggereert van 10%. Een ratio van +10% (reward) ten opzichte van -40% (risk). Dit is geen voorspelling, maar een analyse waar u hopelijk wat aan heeft! Woensdag 15 april 2015 De stijgende steunlijn biedt ons houvast voor wat betreft het moment waarop de actuele stijgende trend van richting verandert en het moment waarop het tijd wordt om risicobeperkende maatregelen te nemen en/of te anticiperen op een dalingsfase (met als denkrichting een dieptepunt in het derde kwartaal 2015). Donderdag 16 april 2015 De omslag is nabij volgens ondergetekende, omdat de blauwe ADX(14) in de uurgrafiek het gaspedaal heeft losgelaten (lees: de trendvastheid neemt af). De poging deze week om de stijgende lijn vast te houden wordt niet meer door de RSI(14) bevestigd. Vrijdag 17 april 2015 De plotselinge zwakte onder de 500-puntengrens in de AEX bevestigt het uitgesproken vermoeden gisteren dat de top (en trendomslag) eergisteren werd (in)gezet. AEX-index op uurbasis vanaf eind januari 2015

De AEX sloot afgelopen week op 495,03 waardoor de beschreven twijfelmarge op driehonderdste indexpunt na is benut. De trendbreuk onder AEX 500 (lees: daling onder de koerstoppen van maart) illustreert een verzwakt fundament. Dat wil zeggen, de risico’s van een ‘bull trap’ zijn voor de Nederlandse aandelenindex toegenomen. Belangrijk is nu de wekelijkse macro top-down analyse.

2

LOEF Technische Analyse Trendstatus ETF aandelen regionaal (in euro/unhedged) volgens methode LOEF (op weekbasis) ETF ASSET ALLOCATIE (in euro) ISHARES WORLD (IWRD) ISHARES PROPERTY DEVELOPED MARKETS (IWDP) ISHARES AGGREGATE BONDS (IEAG) ETFS ALL COMMODITY (AIGCP) ETFS PHYSICAL GOLD (PHAU)

KOERS 34.86 23.52 124.14 9.65 108.30

FASE stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

RS 2 5 4 1 3

1W -2.3 -3.3 -0.1 1.1 -1.8

4W 0.1 -1.7 0.0 3.0 2.1

13W 13.3 3.2 2.2 6.0 0.5

6M 29.0 27.8 4.6 2.4 15.3

1 jr RSI(14) STO 35.9 68.8 79.9 41.5 65.9 72.2 8.2 77.6 77.7 -5.9 58.6 66.7 18.4 63.6 67.7

KOERS 12.04 28.34 37.21 34.86 27.85 131.47 25.12

FASE stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

RS 2 3 7 6 4 1 5

1W -1.5 -1.9 -2.2 -2.3 -2.8 -3.1 -3.4

4W 1.4 6.1 -0.2 0.1 -3.7 14.3 -1.3

13W 21.3 15.7 11.8 13.3 5.6 25.9 13.4

6M 39.8 25.1 29.6 29.0 11.1 54.1 24.9

1jr RSI(14) STO 47.9 75.9 88.4 33.4 68.6 82.7 42.4 67.5 74.7 35.9 68.8 79.9 10.3 56.0 54.2 77.7 74.9 84.6 20.3 63.9 83.3

Koersperformance in 2015

Aandelentrackers (in euro/unhedged) ETF AANDELEN REGIONAAL (in euro / unhedged) ISHARES JAPAN ISH EM MKT AC US ISHARES N.AMER ISHARES WORLD ISHARES AP DIV ISHARES CHINA 50 ISHARES EUROPE

Koersperformance regionale ETF’s in 2015

3

LOEF Technische Analyse

Bron: LOEF DE TECHNICIAN 14 april 2015 U las het goed: “Zelfs institutionele beleggers verkeren in de veronderstelling briljant genoeg te zijn om weer tijdig uit de markt te gaan, mocht het mis gaan.”. Maar dan moeten de beurshandelaren wel verbinding kunnen krijgen met de handelsterminals/platforms. Het is vanzelfsprekend een heel nare ervaring om in de lift te zitten en er niet meer uit te kunnen…vooral als daartoe wellicht ook acute aanleiding voor is. Als de deuren dan opengaan, dan is het effect redelijk voorspelbaar. Na een rustig begin van de handel afgelopen vrijdag zakten de aandelenkoersen aan het einde van de ochtend plotseling hard weg. De daling viel samen met het einde van een wereldwijde storing op de terminals van financieel persbureau en dataleverancier Bloomberg.

4

LOEF Technische Analyse

AEX op minuutbasis vrijdag 17 april 2015…na het opstarten Bloomberg terminal ‘sell!’

EUR/USD op minuutbasis…omlaag door vlucht in dollars…of gewoon angst voor ‘Grexit’?

5

LOEF Technische Analyse “I already knew” heeft uiteraard geen enkele betrekking op de hard-/software calamiteiten bij Bloomberg, maar benadrukt de geschiedenislessen dat in geval bij dringen bij de uitgang een achterstand in de orderverwerking kan ontstaan, waarna/waardoor paniek zich daarna snel meester kan maken vanwege opkomende gevoelens van onmacht (of overmacht). Maak een plan! Het maakt niet uit wat het argument is…of zal zijn…feit is dat alle relevant geachte informatie sneller dan u en ondergetekende kunnen verwerken in de beurskoers wordt verdisconteerd. Nadien leest u in de krant over de speculaties…maar dan is het vaak te laat om hierop voor te sorteren.

Bron: www.fd.nl Storingen bij dataleverancier Bloomberg, Griekenland die uit de euro stapt?, ‘Triple Witching Hour’, een bijna negatieve rente in de Duitse 10-jarige staatslening, Chinese autoriteiten die maatregelen nemen tegen shortsellers, een stijging van het Amerikaanse consumentenvertrouwen (lees: rentestijging?), etc…gooi de hele ‘shebang’ overboord en focus op wat ‘de markt’ doet (met nuance!): Europese DJ Stoxx 600 index op dagbasis vanaf december + 20-/120-daags simpel gemiddelden

De koersgedrag in de Europese DJ Stoxx 600 index toonde recent gele overdrijvingscandles op dagbasis. Des te interessanter/uitdagender is de opwaartse uitbraakpoging boven de historische intraday highs uit 2000 en 2007. Biedt de terugval nieuwe instapkansen of is dit een aanzet tot uitstappen? Op dagbasis wijzen de stijgende koersgemiddelden op een positieve geldstroom richting Europese aandelen. Trendvolgers zijn dus alert op ‘buy & hold’-signalen op dagbasis, welke worden geactiveerd bij een daling onder het stijgende 20-daags koersgemiddelde.

6

LOEF Technische Analyse Op vrijdag 10 april jl. noteerde de RSI(14) op dagbasis echter een ‘overbought’-conditie op 72,32 en op weekbasis een ‘overbought’-conditie op 74,17 (zie weekgrafiek onder). Op maandbasis noteert deze voortschrijdende momentumindicator thans op 79,87 en op kwartaalbasis 71,90. Eind juni 2007 werd op kwartaalbasis een waardering op 71,32 gemeten en op maandbasis 78,56. Europese DJ Stoxx 600 index op weekbasis + RSI(14) vanaf 2014

De lagere top in de RSI(14) een week geleden toont een klassieke negatieve divergentie. Deze conditie heeft de aandacht van de chartist, maar levert in de mechanische ‘plan a trade, trade a plan’-benadering evenwel geen automatisch verkoopsignaal op, omdat de blauwe ADX(14)-lijn afgebeeld in het midden van de grafiek nog stijgt. Dat wil zeggen, dat de krachten op weekbasis nog voldoende tegengas geven tegen de verkoopdruk in de afgelopen week. De actuele situatie is feitelijk te vergelijken met het spinnen van een auto. Het is derhalve nu even afwachten hoe de Europese aandelenmarkt in de komende week/weken door de bocht gaat (zie onder). Maar datzelfde geldt nu ook voor de Amerikaanse aandelenmarkt (zie pagina 9 aandacht voor de Amerikaanse woningmarkt).

7

LOEF Technische Analyse Dow Jones Industrials Average op dagbasis vanaf september 2014…een trendbreuk dreigt

S&P 500 index op weekbasis vanaf 2009 (log-schaal)…de ‘bull’markt is (nog) intact

Hoelang blijft de S&P 500 index nog overeind? Veel hangt van de duurzame uitgaven in de V.S. (denk o.a. aan woninginrichting/verbetering). Barron’s publiceerde dit weekend een ‘special report’:

Bron: www.barrons.com (editie 20 april 2015) 8

LOEF Technische Analyse “Go figure. Just as several measures of U.S. economic growth appear poised to accelerate, the three-year residential real estate market recovery is showing signs of slowing. Strong job growth, falling unemployment, ultralow mortgage rates, and encouraging consumer confidence figures haven’t been enough to boost monthly sales of existing homes, as tracked by the National Association of Realtors. They’ve been running below their previous...” (bron: www.barrons.com) S&P 1500 Homebuilding index vanaf 2005 op maandbasis…het momentum in de uptrend vertraagt

Barron’s bericht over “The average US Home Price Average almost reached its 2006 record level”, terwijl de hierboven afgebeelde Amerikaanse index van beursgenoteerde huizenbouwers langzaam maar zeker een onderhuidse verzwakking vertoont. Daardoor is het fundament onder de laatste stijgingsfase discutabel om ronduit positief te zijn over de (duurzame) Amerikaanse consumentenbestedingen. Deze consumentenbestedingen verklaren voor 70% de Amerikaanse groeicijfers. De scepsis neemt alleen maar verder toe indien de futuresprijzen van timmerhout worden bestudeerd. Futures Lumber (timmerhout)…klassiek gebruikt voor constructie van (houten) huizen in de V.S.

9

LOEF Technische Analyse Terwijl de coverstory van Barron’s deze week als thema ‘Home Prices Nearing their Peak’ uit 2006 heeft, belicht de grafiek van de futuresprijzen van timmerhout op een vergelijkbaar prijsniveau uit 2006. De trend van deze ‘commodity’ is duidelijk omgeslagen van stijgend naar dalend. Of de Fed er verstandig aan doet om dit jaar de rente te verhogen, stel deze vraag aan de economen. Wat nu precies leidend is mag u de economen vragen, maar in de technische analyse lopen beurs-koersen meestal op het (fundamentele) nieuws vooruit. Met dat besef hoeft u van de Amerikaanse consumentenbestedingen in de komende jaren(!) dan ook niet veel meer te verwachten (zie onder). Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund op kwartaalbasis vanaf 2006 + RSI(14) + DMI(14)

De langetermijn trend in de Amerikaanse duurzame consumentengoederensector is positief, echter de geelgekleurde candle op kwartaalbasis waarschuwt nu voor de vooruitzichten voor de komende kwartalen/jaren. De RSI(14) is bij een notering op 80 ‘overbought’. De kruising van de groene DI+ onder de blauwe ADX is een vroege aanwijzing dat de positieve krachten vaart minderen. Ingezoomd op maandbasis (zie onder) lijkt er sprake van geleende tijd in de sfeer van de consumentenuitgaven. De gele candles wijzen immers op een te ver doorgeschoten uptrend welke thans aan kracht verliest. Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund op maandbasis vanaf 2006 + RSI(14) + DMI(14)

10

LOEF Technische Analyse

NB: De deflatoire krachten in de Verenigde Staten zijn weer terug (= een uitdaging voor de Fed)

Sinds het derde kwartaal van 2014 vlakt de stijging in de Amerikaanse huizenprijzen af.

Mocht u – gelet op de situatie in China – interesse hebben wat aldaar aan de hand is, raadpleeg: http://www.tradingeconomics.com/china/housing-index De (relatieve) afkoeling in de beleggingscategorie vastgoed vraagt thans om bijzondere aandacht.

11

LOEF Technische Analyse In de afgelopen week verloor internationaal beursgenoteerd vastgoed – in deze vertegenwoordigd door iShares Developed Markets Property Yield (IWDP) - meer dan aandelen iShares MSCI World (IWRD). Trendoverzicht regionale trackers (in euro) + relatieve sterkte (RS) Symbool IPRP.AS IWDP.AS IUSP.AS IASP.AS

ETF Vastgoed (in euro) ISHARES EUR PROP ISHARES PROP DM ISHARES PROP US ISHARES PROPASIA

KOERS 38.70 23.52 25.94 24.76

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend

1W -2.7 -3.3 -3.5 -3.5

4W -1.6 -1.7 -3.9 1.3

RS + B +

K/V RSK RSV V 13 14 V N/A N/A V 28 9 7 27

RSI 67.6 65.9 62.4 66.3

iShares Developed Markets Property Yield (IWDP, zie trendoverzicht boven) beweegt zich wereldwijd in stijgende trends, maar verzwakt ten opzichte van aandelen (IWRD), obligaties (IEAG), grondstoffen (AIGCP) en het edele metaal goud (PHAU)…zie onder roze MACD-lijnen afgeleid van de relatieve sterkte. De relatieve sterkte t.o.v. IWRD nadert in snel tempo het relatieve dieptepunt dit jaar. Internationaal vastgoed versus aandelen (IWRD) Internationaal vastgoed versus obligaties (IEAG)

Internationaal vastgoed tov grondstoffen (AIGCP) Internationaal vastgoed versus goud (PHAU)

Het wereldwijd opererende beursfonds ‘General Electric’ (GE) voelt als geen ander het wel en wee in de wereldeconomie. Op 9 april jl. werd werd bekend dat het bestuur van het conglomeraat minder afhankelijk wil worden van de financiële bedrijfsonderdelen. Op 10 april jl. markeert CEO Jeff Immelt de verkoop als ‘een strategische stap’, die mogelijk is door de gunstige marktomstandigheden.

12

LOEF Technische Analyse

Bron: Het Financieele Dagblad 17 april 2015 iShares Europe Property op weekbasis…een mechanische negatieve divergentie ‘sell’-alert

iShares Europe Property op weekbasis vanaf 2005 + Price Rate of Change (> 29% in 27 weken tijd)

Beleggers in iShares Europe Property hebben recent de beurskoers opgedreven naar de bovenkant van het ruim zes jaar oude stijgende trendkanaal, welke samenvalt met de toppen van 21 februari 2007 (= € 40,40) en 10 april 2007 (= € 39,65). De RSI(14) op weekbasis op 27 februari 2015 benadert op 87,27 de hoogste notering sinds 23 februari 2007 op 89,25. Op 10 april dit jaar sloot iShares Europe op € 39,76. Eén dag later bleek na een intraday high op € 39,94 iShares Europe Property moeite te hebben om deze meerjarige weerstandgrens te passeren. De negatieve divergentie in de RSI(14) voorspelt meer dan wij weten! Sterker nog…begin 2007 bleek de koersperformance van iShares Europe Property vooruit te lopen op de koersperformance van iShares MSCI Europe.

13

LOEF Technische Analyse Trendoverzicht regionale trackers (in euro/unhedged) + relatieve sterkte (RS) Symbool LTAM.MI IJPN.AS IEMA.AS INAA.AS IWRD.AS IAPD.AS BRIC.AS FXC.MI IMEU.AS

ETF Aandelen regionaal (in euro) ISH MSCIEM LATAM ISHARES JAPAN ISH EM MKT AC US ISHARES N.AMER ISHARES WORLD ISHARES AP DIV ISHARES BRIC 50 ISHARES CHINA 50 ISHARES EUROPE

KOERS 16.04 12.04 28.34 37.21 34.86 27.85 25.63 131.47 25.12

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

1W -0.4 -1.5 -1.9 -2.2 -2.3 -2.8 -2.8 -3.1 -3.4

4W 7.1 1.4 6.1 -0.2 0.1 -3.7 10.3 14.3 -1.3

RS + + + B + + + +

K/V

V

V V V

RSK RSV 1 29 12 21 2 6 43 12 N/A N/A 11 33 2 5 2 6 13 45

RSI 55.0 75.9 68.6 67.5 68.8 56.0 68.2 74.9 63.9

Met uitzondering van iShares N-America presteren de overige regionale iShares relatief gunstig ten opzichte van iShares MSCI World. Het is één week geleden (zie ‘1’ in kolom ‘RSK’) dat voor het eerst in 29 weken iShares MSCI Emerging Markets Latin America de underperformance inruilt voor een fase van outperformance. Onderwijl geeft de correctie in de afgelopen week (‘1W’) aanleiding voor verkoopsignalen (‘V’). Overboughtcondities op weekbasis doen zich voor in iShares Japan en iShares China. Laatstgenoemde tracker presteert thans het beste ten opzichte van bovenvermelde ETF’s. iShares China (in euro/unhedged) test recordniveau uit 2007…let ook op bijna identieke rallykader!

China Shanghai & Shenzhen 300 index vanaf 2006 op weekbasis + RSI(14)…verwacht turbulentie!

14

LOEF Technische Analyse Trendoverzicht regionale trackers (in USD) + relatieve sterkte (RS) Symbool ESR EWJ GAF IEV EEM ACWI.O AAXJ.O BIK SPY GMF GXC MES FRN GML

ETF Globaal & Regionaal (in USD) ISH MSI EM EAST ISH MSI JAPN ETF SPDR ME&AFRICA ISH EUROPE ETF ISH MS EG MK ETF ISHS MSCI ETF ISHS MSCI JP ETF SPDR S&P BRIC40 SPDR S&P 500 SPDR ASIA PAC SPDR S&P CHINA MRKT VCT GULF ST GUGEHEIM FNTR SPDR LAT AMER

KOERS 19.14 12.93 71.01 45.41 42.70 61.42 67.85 24.53 207.95 93.00 94.54 28.36 14.01 50.80

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? bodem? dalend

1W 2.1 -0.1 -0.3 -0.4 -0.4 -0.7 -0.7 -0.9 -1.0 -1.5 -2.0 3.5 -1.5 0.7

4W 11.9 0.9 3.9 0.3 6.5 0.5 6.4 9.6 -1.2 6.2 14.7 10.0 1.9 6.9

RS + + + + + B + + + + + + +

K/V

K

V

RSK RSV 8 30 12 16 0 5 13 14 2 6 N/A N/A 2 7 1 28 42 11 1 8 2 9 2 4 5 29 1 29

RSI 53.9 68.6 53.1 54.7 58.1 57.1 65.3 59.1 54.2 64.1 71.0 51.4 46.6 45.4

SPDR S&P China ETF (GXC) activeert op weekbasis een ‘V’erkoopalert (zie ‘sell’)

De negatieve weekcandle buiten de 24-weeks BollingerBands in overboughtgebied (RSI > 70) maakt ons alert op het risico van winstnemingen in ‘GXC’ (= in USD-genoteerde China-ETF). iShares Japan (in euro/unhedged) vanaf medio 2005 op weekbasis + RSI(14)…(test piek uit 2006)

15

LOEF Technische Analyse Trendoverzicht Europese aandelensectoren Symbool .SXEP .SXPP .SX3P .SX6P .SXQP .SXKP .SXOP .STOXX .SXNP .SXRP .SXDP .SXFP .SX7P .SXTP .SXMP .SXIP .SXAP .SX8P .SX4P

ETF Aandelen sectoren (in euro) STXE 600 O&GP STXE 600 BSRS PR STXE 600 FD&BV P STXE 600 UTIL PR STXE 600 P&HOP STXE 600 TEL PR STXE 600 CN&MT P STXE 600 PR STXE 600 IG&S PR STXE 600 RTL PR STXE 600 HECR PR STXE 600 FNSV PR STXE 600 BNK PR STXE 600 TR&LS P STXE 600 MDA PR STXE 600 INS PR STXE 600 A&PP STXE 600 TECH PR STXE 600 CHEM PR

KOERS 341.30 410.13 653.73 334.33 768.65 370.72 405.55 403.69 478.62 370.83 850.68 462.12 213.15 256.31 327.33 297.16 645.95 357.13 941.91

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

1W 1.9 0.3 -0.5 -0.8 -1.1 -1.3 -1.5 -2.2 -2.4 -2.6 -2.7 -2.8 -3.2 -3.4 -3.4 -3.5 -3.7 -3.9 -5.6

4W 8.4 -1.4 1.1 0.6 1.6 -0.3 -0.5 -0.1 -0.7 -0.7 0.5 0.5 -0.4 -1.2 0.2 -2.6 -3.1 -3.3 -3.0

RS + + B + + + + + -

K/V

V V

V V V V

RSK RSV 4 5 9 3 14 9 63 36 26 3 29 7 23 48 N/A N/A 23 0 22 32 1 12 24 37 4 23 28 8 38 3 3 1 22 51 5 3 26 0

RSI 59.9 53.8 70.1 56.9 72.7 67.4 67.6 67.2 66.1 66.1 70.7 70.6 59.7 65.9 69.4 66.4 66.5 63.1 63.3

Samengevat…we hebben nu gezien in welke precaire situatie de wereldaandelenindices en daarvan afgeleide instrumenten zich bevinden. De trendvolger respecteert de stijgende trends onder toenemend besef van de noodzaak tot verhoogde aandacht voor ‘money management’ (risicobeheer). Wie besluit weg te blijven uit China en/of Japan en dicht bij huis in Europa posities wenst in te nemen, realiseert zich in de afgelopen vier weken te maken te hebben met een wankel evenwicht. Dat wil zeggen, 7 van de 18 Europese hoofdsectoren boekten in deze periode vooruitgang. Maar ook blijkt in 7 van de 18 Europese hoofdsectoren sprake van outperformance. Absolute en relatieve positieve resultaten werden gerealiseerd in slechts drie sectoren (olie&gas, healthcare en financial services). De beste prestaties worden nu gerealiseerd in de Europese olie- en gassector, waarvan de sectorindex vorige week uitbrak boven de neklijn van een (H)oofd(S)chouderbodempatroon. LYXOR Oil & Gas ETF op dagbasis vanaf 2014…uitbraak omgekeerd HS-bodempatroon

16

LOEF Technische Analyse Trendoverzicht trackers aandelensectoren / thema VS (in USD): Symbool XTL SPY XLV XLP XLY XLE XLB XLF XLU XLK XLI

ETF Sectoren US (in USD) SS SPDR TELE ETF SPDR S&P 500 SS SPDR HLT CRE SS SPDR CONS STP SS SPDR CONS DIS SS SPDR ENRGY SS SPDR MATRIALS SS SPDR FNANCIAL SS SPDR UTILITIS SS SPDR TECHNLGY SS SPDR INDUSTRL

KOERS 58.82 207.95 73.29 49.06 75.23 81.91 49.62 24.13 44.10 41.47 55.80

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? bodem? dalend dalend dalend dalend

1W -0.9 -1.0 -1.0 -1.1 -1.9 2.2 -0.2 -0.5 -1.3 -1.4 -2.1

4W -2.6 -1.2 -2.1 0.2 -2.0 6.5 0.8 -2.3 -2.0 -2.5 -2.3

RS + B + + + + -

K/V

Symbool PIO XBI TAN PNQI.O VB IVV SOCL.O SPY VO FAN IVW IWY XHB GDX GNR XIHDX.O IVE DBE DBO DBB GDXJ.K DBA DBP IWX VYM

ETF Thema (in USD) benchmark S&P 500 PS GLB WATER SPDR S&P BIOTECH GUGEHEIM SOLAR PS NASDAQ INTRNT VNGRD SMALL CAP ISHR CR S&P 500 GBL X SCL MD IND SPDR S&P 500 VNGRD MID CAP FT GBL WND ENRGY ISH S&P500GR ETF ISH RS TOP200ETF SPDR S&P HM BLDR MRKT VCT GD MNRS ST STR SPDR GLB VIM EGMT HG DIV ISH S&P500VL ETF PS DB ENERGY FD PS DB OIL FUND PS DB BASE MET MKT VCT JNR GLD PS DB AGRICULTRE PS DB PRECS METL ISH RS200 VL ETF VNGRD HI DIV YLD

KOERS 24.22 230.78 48.00 72.08 122.12 209.36 20.22 207.95 129.29 11.27 114.28 51.92 35.61 19.72 44.98 11.70 93.60 17.33 14.73 15.67 24.62 22.25 37.25 43.72 68.86

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? bodem? bodem? bodem? dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 1.6 0.6 0.0 -0.2 -0.9 -1.0 -1.0 -1.0 -1.1 -1.1 -1.2 -1.4 -2.4 1.4 1.3 1.1 -0.7 6.3 5.3 1.8 1.2 -0.3 -0.5 -0.6 -0.7

4W 4.1 -1.3 5.9 1.5 -1.1 -1.6 4.8 -1.2 -0.8 3.6 -2.5 -2.3 -2.3 2.0 3.0 3.8 -0.7 8.8 10.0 3.2 2.2 -1.3 0.8 -1.2 -0.9

RS + + + + + + B + + + + + + + + + + + + + -

K/V

K

V V V

K

V V

RSK RSV 23 27 N/A N/A 4 9 29 8 20 25 10 37 0 1 34 13 27 9 7 5 25 5

RSI 53.3 54.2 61.1 55.0 59.1 51.7 51.5 51.8 45.6 51.3 50.1

RSK RSV 13 51 43 55 10 28 11 27 18 19 4 2 10 25 N/A N/A 23 29 11 41 13 1 11 0 26 55 14 31 10 35 11 30 0 13 8 40 7 40 3 25 13 31 0 23 3 5 16 13 27 18

RSI 61.4 72.4 69.8 59.5 59.2 53.9 62.2 54.2 59.6 56.0 54.6 55.1 56.4 46.8 48.7 48.9 52.9 39.5 34.0 49.3 42.1 32.0 45.8 51.3 52.2

Bron: Het Financieele Dagblad 9 april 2015 A full page feature focuses on the biotech sector, with analysts saying that the old way of valuing the sector no longer works. You can get to current stock prices if you assume greater R&D productivity going forward than has been the case over the very long term. Ah, analysts being forced to make up new valuation methods. Doesn’t it make you feel nostalgic for the late 1990s? Bron: www.economist.com (‘Buy now, while prices are high’ d.d. 14 april 2015)

17

LOEF Technische Analyse Trendoverzicht trackers obligaties (eur) Symbool IBCI.AS ICOV.AS CRP.PA IBGS.AS IEAG.AS IEAC.AS IBGX.AS TGBT.AS IBGM.AS TIPS.AS YIEL.PA BTMA.AS EMLD.PA TCBT.AS

ETF Obligaties (in euro) ISHARES E INF-L iShares E CovBon LYXOR ETF EUR CB ISHARES EGOV1-3 ISHARES B E AGG ISHARES B E CORP ISHARES EGV 3-5 Think iBoxx Gov ISHARES GV 7-10 ISHARES US TIPS LYXOR ETF iLHY30 ISHARES T7-10APR SPDR EMD LOCAL Think iBoxx Corp

KOERS 209.33 156.91 142.47 143.75 124.14 130.41 166.95 14.24 208.19 185.38 124.37 187.67 74.07 18.40

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend dalend

1W 0.3 0.2 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0.2 -0.2 -0.3 -0.6 -0.7 -1.2 -1.5 0.2

4W -0.4 0.4 0.3 0.1 0.0 0.3 -0.1 -0.2 -0.4 1.9 0.3 1.0 2.8 0.1

RS + + B + + + + -

K/V

V

V K

RSK RSV 12 31 0 20 16 13 17 12 N/A N/A 25 18 41 34 41 30 17 9 15 18 21 40 49 52 2 4 31 30

RSI 70.3 74.9 70.9 62.3 77.6 69.2 63.5 61.0 70.7 74.1 59.0 72.2 61.2 48.1

De ‘Bloomberg crash’ liet ook in de obligatietracker IEAG sporen van paniek achter. Een leermoment. iShares Euro Aggregate Bond UCITS ETF (IEAG) op minuutbasis intraday vrijdag 17 april 2015

iShares Euro Aggregate Bond UCITS ETF (IEAG) op dagbasis vanaf eind 2011…vrijdag jl. low 122,60 !

18

LOEF Technische Analyse Trendoverzicht trackers obligaties (USD) Symbool TLT TIP CEMB.K IEF TLH GBF LQD IEI AGG JNK EMB HYG BWX SRS HYLD.K LEMB.K TBT

ETF BONDS (in USD) ISH20+ TR BD ETF ISH TIPS BD ETF ISH EM MK CP ETF ISH7-10TR BD ETF ISH10-20T BD ETF ISH GOVERNMENT ISH IBOXX $ INVE ISH3-7TRY BD ETF ISHARES CORE ETF SPDR BR HG YD BD ISH JP MR USD EM ISH IBOXX $ HIGH SPDR BR IN TR BN PRSH US RL EST PERTIUS HI YLD ISH EM LCL BN FD PRS ULT SRT20+YR

KOERS 131.45 115.49 50.54 108.98 139.39 116.08 122.22 124.52 111.67 39.41 113.37 91.03 53.71 11.98 41.95 45.20 41.14

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend dalend dalend dalend dalend dalend

iShares Core US Aggregate Bond ETF op weekbasis vanaf 2013

Amerikaanse 10-jaars rente op weekbasis vanaf 2013

19

1W 1.4 1.4 0.9 0.8 0.8 0.6 0.5 0.4 0.4 0.0 -0.2 -0.3 1.9 1.4 0.9 0.8 -2.7

4W 0.0 1.5 2.1 0.6 0.4 0.5 0.6 0.5 0.3 0.7 1.5 0.7 1.1 9.3 0.8 3.6 -0.7

RS + + + + + B + + + + + + + +

K/V K

K K K K K K

K

V

RSK RSV 28 8 12 34 7 36 27 8 27 8 0 1 1 2 6 7 N/A N/A 9 40 8 37 10 40 2 37 7 23 8 39 1 6 8 20

RSI 58.0 58.8 59.5 58.8 59.3 58.0 58.1 59.2 57.7 49.2 55.4 49.8 42.2 44.1 35.0 43.9 38.0

LOEF Technische Analyse ETF’s Commodities (in USD) Symbool BAL GNR SLV OIL BNO USO DBE DBO UNG GSG SGG JO NIB DBB JJN JJA DBA GLD COW PAGG.O JJG

ETF Commodities (in USD) BAR IPA BLOM COT ST STR SPDR GLB ISHR SILVER TRST IPATH GS CRUDE US BRENT OIL FD UNTD ST OIL FUND PS DB ENERGY FD PS DB OIL FUND UNTD ST NATR GAS ISHR S&P GSCI CI BAR IPA BLOM SUG BAR IPA BLOM COF BAR IPA BLOM COC PS DB BASE MET BAR IPA BLOM NKL BAR IPA BLOM AGR PS DB AGRICULTRE SPDR GOLD TRUST BAR IPA BLOM LVT PWR SHR GBL AGRI BAR IPA BLOM GRN

KOERS 42.99 44.98 15.56 12.01 23.22 19.84 17.33 14.73 13.24 21.03 33.46 24.58 36.98 15.67 16.66 38.08 22.25 115.60 26.66 29.29 34.70

TREND stijgend bodem? top? dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend

1W -3.1 1.3 -1.3 8.9 8.0 7.8 6.3 5.3 5.0 4.6 3.5 3.3 2.2 1.8 1.4 0.6 -0.3 -0.3 -0.9 -0.9 -1.2

4W 1.3 3.0 -2.8 22.7 13.4 20.8 8.8 10.0 -6.1 7.8 4.5 -2.2 3.4 3.2 -9.6 -1.5 -1.3 1.8 0.2 1.1 -3.3

RS + + + + + B -

K/V V

KOERS 70.29 2.06 28.38 106.31 86.79 110.24 26.32 11.01 9.54 3.92 14.99 3.28 1.00 1.19 4.29 20.20 5.14 9.25 12.56 1.57 0.07

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 6.0 5.9 4.8 4.0 3.5 3.3 3.1 2.8 2.6 1.9 1.8 1.7 0.7 0.7 0.1 -1.0 4.2 3.9 0.2 0.1 -3.9

4W -2.8 7.2 -0.1 4.1 3.0 3.7 2.1 0.4 0.8 0.2 5.5 2.1 4.3 -2.5 -1.1 -3.2 0.4 0.7 -10.8 3.6 -8.6

RS + + + B + + -

K/V

V

V

RSK RSV 31 0 23 4 3 2 2 27 9 34 2 27 9 28 5 34 29 15 N/A N/A 26 7 14 9 19 5 47 8 20 8 27 7 32 8 41 6 32 10 41 5 26 7

RSI 49.9 48.7 44.9 39.8 42.0 41.0 39.5 34.0 36.8 38.8 36.2 38.3 47.2 49.3 33.4 36.7 32.0 47.4 37.1 47.5 38.5

RSK RSV 18 2 30 52 8 27 17 5 17 4 18 5 4 12 17 12 N/A N/A 27 2 17 28 14 12 25 8 26 1 25 6 23 2 6 26 21 5 10 8 34 22 23 16

RSI 8.5 20.0 27.6 6.4 9.9 10.4 10.9 7.8 6.9 0.9 12.0 2.7 3.4 2.6 2.0 0.3 12.3 -4.0 -8.9 -18.4 -6.5

ETF’s grondstoffen (in EUR) Symbool PHPD.AS COTN.MI UGAS.MI PHPT.AS PHPM.AS PHAU.AS COPAP.PA AIGI.MI AIGCP.PA SOYO.MI PHAG.AS AIGL.MI WEAT.MI CORN.MI GRNS.MI SOYB.MI AIGE.MI SUGA.MI NICK.MI COFF.MI NGAS.MI

ETF Commodities (in EUR) ETF/PALLA ETFS COTTON ETFS GASOLINE ETF/PLAT ETF/BASKT ETF/GOLD ETFS/COPPER ETFS INDMTLDJUBS ETFS/ALL COMDTY ETFS SOYBEAN OIL ETF/SILVE ETFS LVSTK DJUBS ETFS WHEAT ETFS CORN ETFS GRAIN DJUBS ETFS SOYBEANS ETFS ENRGY DJUBS ETFS SUGAR ETFS NICKEL ETFS COFFEE ETFS NATURAL GAS

20

K K K K K K

K

V

LOEF Technische Analyse AEX/AMX individuele aandelen AEX STOCKS WEEKLY (benchmark AEX) ROYAL DUTCH SH A GEMALTO UNILEVER DR TNT EXPRESS HEINEKEN AEX-Index UNIBAIL RODAMCO BOSKALIS WESTMIN OCI PHILIPS KON DELTA LLOYD KONINKLIJKE DSM WOLTERS KLUWER AEGON RANDSTAD ING GROEP REED ELSEVIER AHOLD KON AKZO NOBEL KPN KON VOPAK AALBERTS INDUSTR ALTICE ASML HOLDING ARCELORMITTAL AMX STOCKS WEEKLY (benchmark AMX) ARSEUS NSI CORBION BINCKBANK MIDKAP-Index TKH GROUP NV VASTNED RETAIL ARCADIS ASM INTERNATIONA ROYAL IMTECH WERELDHAVE APERAM EUROCOMMERCIAL POSTNL BRUNEL INTERNAT TEN CATE KON SLIGRO FOOD GP NN GROUP USG PEOPLE N.V. TOMTOM N.V. BAM GROEP KON VOPAK AALBERTS INDUSTR AIR FRANCE - KLM

KOERS 29.04 80.40 41.26 7.58 73.19 495.03 249.90 46.76 29.00 26.45 17.94 51.26 30.58 7.30 54.70 13.45 22.88 18.49 70.67 3.17 50.61 28.39 100.65 88.22 8.91 KOERS 41.43 4.32 18.82 8.75 768.45 33.61 46.37 30.21 42.64 4.97 62.73 36.12 41.87 4.49 19.19 21.23 35.18 26.10 13.18 7.75 3.90 50.61 28.39 7.78

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend top? dalend TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

21

1W 3.4 2.7 0.9 -0.6 -2.0 -2.4 -2.7 -2.9 -3.0 -3.4 -3.4 -3.4 -3.5 -3.7 -4.4 -4.9 -4.9 -5.0 -5.4 -5.5 -6.5 -6.5 -7.4 -6.8 -1.3 1W 3.0 0.1 -1.2 -1.4 -2.0 -2.3 -3.0 -3.2 -3.3 -3.4 -3.5 -3.5 -3.7 -3.7 -4.1 -4.2 -4.4 -4.4 -5.1 -5.2 -6.1 -6.5 -6.5 -7.8

4W 1.9 5.1 3.6 31.3 0.4 -0.8 -2.9 -2.8 -1.9 -0.9 0.6 -0.3 0.1 -3.8 -4.1 -2.1 -2.5 0.8 1.1 4.0 -1.7 -1.6 -2.3 -13.4 -4.7 4W 15.2 -3.0 7.5 11.8 1.9 1.2 0.6 1.0 -2.5 -4.7 -4.4 -0.9 -2.6 11.4 3.2 2.2 -8.4 -0.2 -0.7 5.9 -7.3 -1.7 -1.6 1.7

RS + + + B + + + + + + + + + + + + RS + + + B + + + + + + + + +

K/V

RSK RSV 74 33 9 11 0 3 V 2 6 5 1 V N/A N/A 18 5 2 14 25 55 20 9 0 16 2 14 24 0 6 21 V 25 26 V 7 19 V 46 7 V 24 46 25 28 V 10 13 V 35 7 V 23 52 V 23 K 44 12 7 2 K/V RSK RSV 1 33 11 2 25 41 2 33 V N/A N/A V 8 21 13 6 11 2 6 1

V V V V V V V V V K

12 8 11 10 10 3 11

8 34 7 29 23 6 3

16 9 29 14 23 2

55 24 52 8 0 10

RSI 53.6 64.6 73.7 75.0 68.8 65.9 61.6 57.6 61.5 57.1 51.5 53.8 70.7 60.7 67.0 62.4 64.6 70.2 65.8 63.0 58.8 61.6 71.4 49.3 42.9 RSI 65.1 56.4 71.6 63.7 72.4 70.9 65.0 64.8 69.1 45.7 56.1 69.2 62.1 67.8 59.6 60.2 56.0 57.8 64.8 65.2 63.1 58.8 61.6 50.3

LOEF Technische Analyse DJ Eurostoxx 50 aandelen DJ EUROSTOXX-50 WEEKLY (SX5E) TELEFONICA DANONE VINCI UNILEVER DR E.ON SE NA TOTAL AIRBUS GROUP REPSOL ORANGE ENI L'OREAL STXE 50 PR IBERDROLA CARREFOUR AIR LIQUIDE UNIBAIL RODAMCO VIVENDI SOCIETE GENERALE ENEL AB INBEV SANOFI SAINT-GOBAIN ESSILOR INTERNAT PHILIPS KON BNP PARIBAS BBVA L.V.M.H. SIEMENS N AXA GENERALI ASS SAP SE MUENCH. RUECK N DAIMLER AG N INDITEX ING GROEP DEUTSCHE POST NA BANCO SANTANDER ALLIANZ SE SCHNEIDER ELECTR NOKIA DT TELEKOM N BAY MOT WERKE VOLKSWAGEN AG INTESA SANPAOLO DEUTSCHE BANK N UNICREDIT BASF SE BAYER N AG GDF SUEZ ASML HOLDING RWE AG

KOERS 13.48 66.08 55.80 41.26 14.40 48.87 62.18 18.11 15.41 16.86 176.30 3507.62 6.00 32.02 119.65 249.90 23.43 44.83 4.26 114.33 95.65 40.61 109.25 26.45 55.11 9.20 165.45 98.90 23.44 17.77 65.90 195.87 84.60 29.43 13.45 29.50 6.56 161.02 69.62 7.15 16.38 110.29 229.10 2.98 30.68 5.99 89.19 133.55 19.32 88.22 24.29

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? top? dalend

22

1W 2.2 1.7 1.4 0.9 0.8 0.7 0.4 -0.2 -0.3 -0.9 -1.5 -1.9 -2.3 -2.4 -2.6 -2.7 -2.9 -2.9 -3.1 -3.1 -3.1 -3.4 -3.4 -3.4 -3.7 -3.8 -4.0 -4.2 -4.2 -4.3 -4.5 -4.6 -4.7 -4.7 -4.9 -5.0 -5.1 -5.1 -5.4 -5.7 -6.0 -6.1 -6.2 -6.3 -7.3 -7.4 -7.8 -8.4 0.3 -6.8 -2.6

4W 1.3 5.3 0.6 3.6 1.1 2.6 1.3 4.2 3.5 3.8 2.4 0.1 -3.2 0.4 -2.1 -2.9 5.8 3.9 -2.0 0.4 2.2 -2.3 0.8 -0.9 2.1 -0.5 -2.2 -2.1 -1.6 -3.4 -2.2 -3.6 -7.8 -2.6 -2.1 0.1 -1.5 -0.2 -6.1 -2.1 -3.6 -5.6 -5.1 -4.5 -2.9 -4.9 -3.1 -7.3 1.7 -13.4 -1.2

RS + + + + + + + B + + + + + + + + + + + + + + + + + + + + +

K/V K

V V K V V V V K

V V V V K V

V V V V V V K V

RSK RSV 11 10 2 4 17 51 22 2 19 13 0 5 11 18 3 41 24 7 8 36 27 31 N/A N/A 19 17 21 50 23 1 24 4 2 11 8 17 5 48 56 4 10 24 21 49 35 10 7 4 5 14 7 24 25 0 20 10 7 8 32 9 7 12 5 6 23 1 26 27 7 18 24 5 2 40 2 9 13 0 39 22 24 0 20 0 24 64 9 10 33 59 6 26 19 39 5 0 19 13 44 11 0 28

RSI 59.9 75.6 67.4 73.7 54.8 55.7 69.4 57.8 59.4 54.6 80.0 66.0 55.3 67.6 66.0 61.6 69.0 63.2 57.2 68.8 66.6 56.3 68.2 57.1 59.1 57.5 65.3 53.2 65.9 51.3 62.7 64.7 60.5 66.7 62.4 57.9 50.3 65.8 53.7 56.1 63.8 59.3 63.3 61.4 59.3 51.7 61.0 57.4 52.0 49.3 44.4

LOEF Technische Analyse BEL-20 aandelen BEL-20 STOCK (benchmark BEL-20) ELIA SYSTEM OP. BELGACOM COFINIMMO DIETEREN (D) COLRUYT GBL UMICORE TELENET GRP HLDG BEFIMMO-SICAFI BEL20 AGEAS AB INBEV BPOST DELTA LLOYD ACKERMANS V.HAAR KBC GROEP UCB SOLVAY DELHAIZE GROUP GDF SUEZ BEKAERT (D)

KOERS 40.81 33.37 110.80 33.39 43.36 78.56 41.17 52.49 64.77 3785.49 33.74 114.25 26.60 17.94 110.30 57.02 68.97 134.05 83.08 19.32 25.73

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? dalend

1W 0.9 -0.8 -0.9 -1.4 -1.8 -1.8 -2.4 -3.0 -3.0 -3.1 -3.2 -3.2 -3.2 -3.4 -3.6 -3.9 -4.1 -4.9 -7.0 0.3 0.5

4W 2.6 6.6 -0.9 -0.2 6.8 0.3 4.3 0.6 -1.3 0.5 0.8 0.4 2.2 0.6 -1.3 -1.3 -0.4 -1.4 -1.3 1.7 -3.3

RS + + B + + + + + -

K/V

KOERS 62.84 197.35 106.69 118.71 48.90 35.04 160.67 98.55 112.10 149.60 27.25 109.11 27.92 105.40 115.11 94.88 161.71 32.47 86.93 83.28 41.62 56.88 32.51 71.55 82.53 40.30 99.58 64.52 77.32 77.88

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? bodem? top? top? top? top? dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 1.8 0.9 -0.2 -0.2 -0.7 -1.1 -1.3 -1.4 -2.7 -3.1 -4.4 2.1 -0.4 -2.1 -2.8 -3.0 -3.2 1.7 1.6 0.8 -0.3 -0.6 -0.8 -0.9 -1.0 -1.4 -2.4 -2.7 -2.9 -3.4

4W 1.8 2.2 -1.6 -0.4 -1.3 2.3 -1.4 -3.4 -4.6 -3.2 7.3 1.9 -1.8 -3.9 -3.6 -2.2 -2.9 3.7 2.8 2.6 -3.0 -2.9 -2.2 -3.8 -2.6 -0.9 -2.8 -4.3 -6.5 -6.4

RS + + + + + + + + + + + + + + -

K/V

V

V V

V V

RSK 28 37 25 7 26 16 16 34 25 25 27 56 24 30 29 9 28 11 35 19 9

RSV 16 15 6 14 7 13 29 12 20 8 55 4 34 14 11 10 27 35 46 13 7

RSI 60.7 60.0 66.2 59.2 62.5 59.4 68.3 62.9 53.9 66.7 65.8 67.0 71.3 51.5 60.6 67.3 54.2 61.9 69.5 52.0 46.4

RSK 6 3 13 42 9 31 10 3 38 15 7 4 21 27 21 11 24 55 0 1 22 13 2 17 37 32 29 25 20 32

RSV 14 21 30 51 21 36 25 16 0 18 19 6 4 8 1 18 7 28 7 39 21 9 1 3 11 23 27 6 13 8

RSI 58.3 59.6 67.2 73.7 50.7 64.8 45.6 59.0 63.5 57.9 58.3 48.8 53.7 53.0 48.7 48.8 52.1 46.6 44.1 42.2 43.3 45.0 41.9 47.0 42.7 44.4 44.3 52.5 38.3 39.6

Dow Jones Industrials Average LOEF TTT WEEKLY (RS Dow Jones index) JPMORGAN CHASE GOLDM SACHS GRP WALT DISNEY CO UNITEDHEALTH GP VERIZON COMMS PFIZER INC INTL BUS MACHINE NIKE INC CL B HOME DEPOT INC BOEING CO GENERAL ELEC CO CHEVRON CISCO SYSTEMS THE TRAVELERS CO UNITED TECH CP MCDONALD'S CORP 3M COMPANY INTEL CORP EXXON MOBIL CATERPILLAR INC MICROSOFT CP MERCK & CO AT&T DU PONT CO PROCTER & GAMBLE COCA-COLA CO JOHNSON JOHNSON VISA INC AMER EXPRESS CO WAL-MART STORES

23

V

K K K K

V V V V V V V V V

LOEF Technische Analyse S&P 500 index (overzicht o.b.v. filter koop/verkoopalerts) LOEF WEEKLY benchmark S&P 500) EXPEDIA STAPLES INC SCHLUMBERGER LTD DEVON ENERG ACCENTURE PLC TWITTER INC WELLS FARGO & CO NEWS CORP CL A THE TRAVELERS CO EBAY INC UNITED TECH CP MCDONALD'S CORP 3M COMPANY MARRIOT INTERNL ADOBE SYS BEST BUY CO INC FREEPORTMCMORAN FACEBOOK INC A HOME DEPOT INC KRAFT FOODS GRP LOWES COMPANIES COSTCO WHOLESAL VIACOM INC B MICROSOFT CP GILEAD SCI MERCK & CO PACCAR INC AT&T PROCTER & GAMBLE SOUTHERN EXELON CORP COCA-COLA CO UNITED PARCEL B YAHOO! INC BERKSHRE CL B JOHNSON JOHNSON UNION PACIFIC CP VISA INC AMER EXPRESS CO QUALCOMM INC AUTOMATIC DATA WAL-MART STORES FEDEX CORP APPLIED MATL CH ROBINSON WW SYMANTEC CRP WHOLE FOODS MKT NORFOLK SOUTHERN

KOERS 96.10 16.03 92.86 65.92 92.39 50.66 54.05 15.59 105.40 55.79 115.11 94.88 161.71 77.64 73.15 36.46 20.67 80.78 112.10 86.73 72.55 144.57 69.14 41.62 101.38 56.88 62.77 32.51 82.53 44.11 32.99 40.30 95.38 44.45 140.70 99.58 108.42 64.52 77.32 67.12 83.53 77.88 168.00 21.49 68.57 24.24 48.81 100.65

TREND stijgend top? stijgend stijgend stijgend stijgend top? top? top? top? top? top? top? top? top? top? dalend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend

24

1W -3.1 -4.1 4.2 1.6 -2.4 -2.5 -0.5 -2.1 -2.1 -2.7 -2.8 -3.0 -3.2 -3.3 -4.4 -5.5 13.0 -1.5 -2.7 -2.8 -3.1 -3.4 -0.2 -0.3 -0.4 -0.6 -0.7 -0.8 -1.0 -1.1 -1.2 -1.4 -1.5 -1.6 -2.0 -2.4 -2.7 -2.7 -2.9 -3.0 -3.3 -3.4 -3.7 -4.5 -4.8 -5.2 -5.3 -5.4

4W 0.2 -1.4 12.7 12.4 1.0 4.6 -3.5 -7.4 -3.9 -3.7 -3.6 -2.2 -2.9 -7.6 -5.4 -10.6 12.3 -3.6 -4.6 40.0 -3.6 -5.3 -0.9 -3.0 -0.9 -2.9 -1.3 -2.2 -2.6 -1.9 -0.6 -0.9 -4.9 -1.3 -3.3 -2.8 -7.7 -4.3 -6.5 -4.2 -4.8 -6.4 -2.3 -10.9 -9.1 -0.6 -9.6 -8.9

RS + + + + + + + + + + + + -

K/V K K K K K K K K K K K K K K K K K V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V

RSK 6 39 9 13 28 10 5 15 28 38 24 11 25 5 9 5 7 4 38 3 38 40 6 23 42 13 24 10 36 28 18 21 27 36 36 24 32 30 23 2 39 32 30 20 26 25 36 4

RSV 27 7 36 37 30 23 1 35 8 1 12 7 3 1 1 32 24 0 6 2 0 12 21 23 9 11 4 11 9 10 19 11 13 12 21 18 6 13 0 8 8 15 11 14 10 3 3

RSI 58.4 54.0 56.7 55.8 58.4 60.2 51.7 43.4 53.0 49.5 48.7 48.8 52.1 51.1 48.9 49.5 42.8 55.8 63.5 77.3 65.3 56.5 44.3 43.3 51.2 45.0 48.7 41.9 42.7 40.9 43.3 44.4 36.0 49.3 43.3 44.3 44.3 52.5 38.3 43.1 50.1 39.6 48.9 40.6 43.1 48.4 45.6 42.2

LOEF Technische Analyse LOEF Dynamische Asset Allocatie Dynamische Asset Allocatie in USD (vanaf 28-12-2012) Dynamische Asset Allocatie in EUR (vanaf 28-12-2015) 140000 135000 130000 125000 120000 115000 110000 105000 100000 28-02-15

31-12-14

31-10-14

31-08-14

30-06-14

30-04-14

28-02-14

31-12-13

31-10-13

31-08-13

30-06-13

30-04-13

28-02-13

28-12-12

95000

Performancesimulatie dynamische asset-allocatie vanaf 28-12-2012 NB De simulatie hierboven komt tot stand op basis van discretionaire inzichten van ondergetekende chartist op basis van technische analyse vijf ETF’s (blauw). WIJZIGINGEN KOMENDE WEEK GEEN…thans gaat de voorkeur uit naar een zo ruim mogelijke kaspositie om op momenten van zwakte tegen gunstiger rendement-/riscoverhoudingen nieuwe initiatieven te nemen. ASSET CLASS Obligaties Aandelen Grondstoffen Vastgoed Goud Liquiditeiten

TICKER AGG ACWI GSG RWO GLD

Met vriendelijke groet, Edward Loef, CFTe LOEF Technische Analyse BV

ACTUEEL 0% 0% 0% 0% 0% 100%

AANTAL 0 0 0 0 0

nieuwe wijzigingen/toelichting

= ‘WAAKZAAM’ Website: telefoon email:

25

www.edwardloef.com, 00 31 (0)6 51 36 54 76 [email protected]

LOEF Technische Analyse Informatie & contact Edward Loef, CFTe LOEF Technische Analyse website www.edwardloef.com contact: [email protected] Voor nadere informatie en/of het maken van een vrijblijvende afspraak kunt u ook telefonisch contact opnemen via 06-51365476. DISCLAIMER LOEF TECHNISCHE ANALYSE B.V. (hierna: LTA) LTA levert onafhankelijke beleggingsresearch gebaseerd op methodieken die bekend staan als technische analyse. Op deze publicatie is de disclaimer van www.edwardloef.com van toepassing. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie op toekomstige resultaten. LTA of een aan haar gelieerde onderneming of persoon kan op elk willekeurig moment directe of indirecte belangen (longen shortposities) hebben in de publicaties vermelde markten en instrumenten. KOERSDATA & KOERSGRAFIEKEN Koersdata: beurskoersen afkomstig van Reuters QuoteCentre for Metastock en VWD Groep. Grafieken: gemaakt door Edward Loef CFTe KLEUREN IN DE GRAFIEK Donkergroen Lichtgroen Rood Oranje Blauw Lichtblauw Paars Geel Zwart Rode lijn Blauwe lijn Roze lijn Groen/zwarte lijn onderin grafiek

TECHNISCHE ANALYSE INTERPRETATIE - stijgende trend (long of positief of bullish) - technische correctie binnen stijgende trend (correctiefase) - dalende trend (short of negatief of bearish) - technisch koersherstel binnen dalende trend (herstelfase) - sterk opwaarts momentum tijdens stijgende trend - correctie tijdens sterk opwaarts momentum in stijgende trend - sterk neerwaarts momentum tijdens dalende trend - overdrijvingsfase (= overspannen situatie, hoog risico trendomslag) - overgangsfase tussen stijgende en dalende trend en vice versa - 120 daags simpel gemiddelde (tenzij anders vermeld) - 20 daags simpel gemiddelde (tenzij anders vermeld) - relatieve sterkte ten opzichte van een nader toegelichte benchmark - MACD afgeleid van relatieve sterkte

Toelichting op het trendoverzicht FASE = stadium trendcyclus vier fasen: stijgend, topvorming, dalend, bodemvorming KT = Kortetermijn Trend afhankelijk van beurskoers t.o.v. 20-daags gemiddelde (SMA) LT = Langetermijn Trend afhankelijk van 20-daags SMA t.o.v. 120-daags SMA K/V = Koop- of Verkoop signaal/alert op basis van diverse tactische criteria TA = Technische Analyse denkrichting overeenkomstig de toelichting bij de afkorting ‘L/S’ L/S = Long of Short positie op basis van het laatste koop- of verkoopsignaal ST LT = Steun langetermijn gebaseeerd op 20-daags dieptepunt (laagste notering) ST KT = Steun kortetermijn gebaseerd op 5 daags dieptepunt (laagste notering) Koers = Beursnotering gebaseerd op laatst bekende koersinformatie W KT = Weerstand kortetermijn gebaseerd op 5-daags hoogtepunt (hoogste notering) W LT = Weerstand langetermijn gebaseerd op 20-daags hoogtepunt (hoogste notering) RS = Relatieve Sterkte indicator meet out- of underperformance RSI = Relatieve Sterkte Index indicator voor overbought (> 70) of oversold (< 30)  = koersdaling onder de genoemde korte of langetermijn steun  = koersstijging boven de korte of langetermijn weerstand HK = historie koop aantal verstreken perioden sinds het laatste koopsignaal HV = historie verkoop aantal verstreken perioden sinds het laatste verkoopsignaal RSK = historie relatieve koop aantal verstreken perioden sinds het laatste relatieve koopsignaal RSV = historie relatieve verkoop aantal verstreken perioden sinds het laatste relatieve verkoopsignaal M = momentum kracht van de beweging Behaalde rendementen in het verleden zijn geen garantie voor toekomstige resultaten

26