TIMING, TRENDS & TACTICS

LOEF Technische Analyse

TIMING, TRENDS & TACTICS 24 november 2013

‘We study the past, to understand the future’

door Edward Loef CFTe

Geachte heer/mevrouw, De mate waarin u de verschillende beleggingscategorieën spreidt heeft een grote invloed op uw beleggingsresultaat. Verandering in de richting van beurskoersen is een constante factor. Aktieve beleggers overwegen daarom een ‘dynamische asset-allocatie’. Technische analyse op weekbasis helpt u de dagelijkse ruis te onderdrukken en meer oog te krijgen voor de trends in ontwikkeling. Via deze wekelijkse publicatie krijgt u snel inzicht in zowel de richting als de (relatieve) kracht van de trends in en tussen de verschillende beleggingscategorieën, beleggingsthema’s en -stijlen. U treft trendoverzichten aan van representatief geachte ‘Exchange Traded Funds’ (ETF’s) genoteerd in US dollars en euro’s. In een aantal overzichten ziet u welke ETF’s op basis van relatieve sterkte leiderschap tonen. Hierdoor behoudt u de focus op wat waarde toevoegt en wat niet (meer). ASSET ALLOCATIE INSTRUMENTEN / TRENDS ETF ASSET ALLOCATIE (in USD) iShares Core Total U.S. Bond (AGG) iShares MSCI ACWI Index Fund (ACWI) iShares S&P GSCI Commodity-Index Trust (GSG) SPDR DJ Glob.RealEst (RWO) SPDR Gold Trust (GLD)

KOERS 107.24 56.89 31.79 42.24 119.92

FASE stijgend stijgend dalend top? dalend

RS 2 1 5 3 4

1W -0.1 0.1 1.2 -1.9 -3.5

1M -0.7 1.0 -0.6 -5.5 -8.1

3M 1.6 9.4 -3.2 4.1 -9.7

6M -2.8 5.3 0.9 -12.1 -9.8

1 jr -4.5 24.9 -0.8 4.5 -28.2

RSI 49.5 61.5 53.2 40.0 29.9

STO 61.0 72.9 73.7 37.5 16.2

Voor U opgemerkt/gesignaleerd: ‘Beursexperts beginnen zich nu meer zorgen te maken over de waarderingen in de aandelenkoersen’, zo werd vorige week in ‘LOEF Timing, Trends & Tactics’ van 17 november jl. besproken. ‘People are smart, but they tend to make big errors, and they do it in groups’ weet Nobelprijswinnaar Robert Shiller ons te vertellen. In de afgelopen week gaat de discussie in een reeks videorapportages met John Authers op de website van The Financial Times onverdroten door (zie vermelde links): 21 november: http://video.ft.com/2855970371001/Can-Europes-equity-euphoria-last-/Short-View 21 november: http://video.ft.com/2854635852001/A-correction-this-way-comes-/authers-note 22 november: http://video.ft.com/2857518695001/How-to-spot-a-bubble/Authers-Note In een column getiteld ‘Good economy, poor returns?’ laat het weekblad The Economist laat zich ook niet onbetuigd en sluit af met de conclusie: ‘None of this means that market will fall tomorrow, or next month. But there is…..’ (lees zelf maar verder via hieronder vermelde link): http://www.economist.com/blogs/buttonwood/2013/11/economics-and-markets-0

1

LOEF Technische Analyse De markt hoeft niet noodzakelijkerwijs na publicatie van deze editie of volgende maand onderuit te gaan, maar interessant is wel dat er op vrijdag 22 november jl. ‘en passant’ door website www.iex.nl aandacht werd besteed aan een spraakmakende koersgrafiek die op diverse zakelijke websites (w.o. BNR) wordt getoond. Mocht u de ‘buzz’ over de crashgrafiek gemist hebben, hieronder ziet u de reden:

Bron: http://www.iex.nl/Column/111876/De-engste-grafiek.aspx Vorige week werd in ‘LOEF Timing, Trends & Tactics’ op basis van een coverstory over zeepbellen de koersgeschiedenis op 25 juli 2011 in herinnering gebracht, welke ‘twee weken later’ resulteerde in een ‘S&P 500 index ruim 17% lager en de AEX 21% lager’. Het is nu bijna een week later…en op het internet verschijnen opeens vergelijkingen met de crash van 1929 (zie afbeelding 22 november jl.): Neem de woorden ‘….and they do it in groups’ van Shiller nogmaals in acht als u de analisten volgt:

Bron: www.ft.com

2

LOEF Technische Analyse Op de recente Schroders International Media Conference bleek uit een peiling onder de aanwezige asset managers (voor en na de pauze van het event) in welke mate een voorkeur wordt uitgesproken over verschillende beleggingsvormen. Een meerderheid kiest voor aandelen in ontwikkelde markten.

Scherpe bewegingen/reacties doen zich meestal voor als niemand meer nadenkt en/of wanneer iedereen dezelfde kant op kijkt. Op basis van de zeepbeldiscussie lijkt deze gemoedstoestand in aantocht, maar de ‘Wall of Worry’ blijkt nog niet helemaal geslecht. De trein ontspoort doorgaans pas als iedereen aan boord is…en niemand meer zorgen/bezwaren uit (= capitulatie van de ‘bears’). Er zijn dus nog genoeg mensen die zowel vóór als tegen de ‘get on the fast track’-gedachte leunen, maar terugblikkend vaak ook een situatie die naderhand wordt geduid ‘dat het wel mis moest gaan’.

Hoe dan ook, de machtigste financiële machinisten ter wereld (Fed-president Ben Bernanke en opvolgster Janet Yellen) zorgen ervoor dat de ‘money train’ blijft voortdenderen.

Bron: www.forbes.com (14 november 2013)

3

LOEF Technische Analyse iShares US Real Estate ETF vanaf 2001…een (H)oofd(S)choudertop s in ontwikkeling…en bijna af!

iShares Property US (in euro / unhedged) vanaf 2009 op weekbasis…paarse candles = verkoopdruk

De Federal Reserve loopt mogelijk achter de feiten aan en/of onderschat het anticiperend vermogen van de financiële markten (u herinnert zich nog het onverwachte uitstel van de tapering door de Fed in september jl.?). Beleggers in Amerikaanse property ETF’s (zie boven) vertonen patroontechnisch en kwantitatief aanwijsbaar vluchtgedrag, terwijl Bernanke niet goed weet hoe paniek te voorkomen.

Bron: http://www.forbes.com/sites/afontevecchia/2013/11/20/bernanke-fed-has-no-clue-howto-taper-qe-without-tanking-the-market-fomc-minutes/

4

LOEF Technische Analyse iShares Core Total US Bond ETF (tickersymbool ‘AGG’) in 2013…zet het koersherstel door…of niet?

Op de eerste pagina staat in de kolom ‘RS’ de obligatietracker (tickersymbool ‘AGG’) op de tweede plaats en de trend wordt ‘stijgend’ verklaard dankzij een 20-daags gemiddelde boven het 120-daags gemiddelde en slotkoers boven het 120-daags gemiddelde. De dalende hellingshoeken van beide gemiddelden dwingen tot een nuancering, welke niet in de trendoverzichten tot uitdrukking komt: de ‘bias’ is omlaag dus kan het herstel vanaf de bodem in september als een (bearish) vlagpatroon worden beschouwd. De lange rente in de V.S. (zie onder) loopt op…en daarmee het spanningsveld. 10-jaars rente V.S. in 2013…(= het spiegelbeeld van AGG hierboven…)…vervolgt de stijgende trend

De Amerikaanse 10-jaars rente is sinds de positieve kruising van het 20-daags gemiddelde boven het 120-daags gemiddelde in de kwantitatieve benadering in een opwaartse trend beland. Deze trend is (ondanks de tijdelijke reactie in de periode september t/m oktober) volledig intact en het trendkanaal biedt veel relatief veel opwaartse ruimte (van actueel 2,77% naar potentieel 3,4%).

5

LOEF Technische Analyse iShares MSCI All Countries World Index Fund ETF vanaf juni 2013…hogere toppen / hogere bodems

Aandelen krijgen tot op heden het voordeel van de twijfel. In de afgelopen maanden fungeerden de toppen in ACWI na een opwaartse uitbraak als nieuwe steun. Er tekent zich zelfs een versnellingsfase af sinds de bodem eind augustus. Een opwaartse uitbraak uit het stijgende trendkanaal kan tot een ‘Melt-Up’ leiden, wat sommige experts (denk o.a. aan Edward Yardeni) bang maakt. De ontlading die volgt op een zgn. ‘Melt-Up’ heeft in het verleden vaak geleid tot forse correcties en ‘bear’markten. De laatste twee maanden en eerste vier maanden van het jaar zijn statistisch beschouwd de sterkste van alle beursmaanden en alleen om die reden is een ‘Melt-Up’-scenario niet ondenkbeeldig. Ter herinnering: er zijn eerder twee beruchte ‘melt-up’-perioden begonnen in november (zie onder). De Nasdaq-100 index eind 1999 en de Japanse Nikkei-225 index eind 1989 werden aan het einde van de bullmarkt extra opgeblazen om (kort) na de jaarwisseling als een zeepbel uit elkaar te spatten. ‘Melt-Up’ Nasdaq 100 juni – december 1999

‘Melt-Up’ Nikkei-225 juni – december 1989

6

LOEF Technische Analyse

Bron: http://video.ft.com/2839223289001/US-Fed-melt-up-/authers-note De ‘broadening top’ in de Dow Jones Industrial Average die vorige week in LOEF Timing, Trends & Tactics werd getoond maakt onderdeel uit van diverse patronen die accountant Ralph Nelson Elliott (1871 – 1948) in de jaren dertig in de aandelenmarkt ontdekte. Het is denkbaar dat de Dow Jones Industrials Average sinds begin deze eeuw bezig is met een ‘inverted widening triangle’ (zie onder).

Dit geschetste scenario komt voor velen wellicht als een ‘schok’, omdat niemand zit te wachten op een nieuwe crisis…en zeker niet van het type dat qua omvang de voorgaande twee ‘bear’markten deze eeuw overtreft. Wie de achterliggende economische boodschap van de ‘inverted widening triangle’ niet begrijpt, wordt van harte aangeraden om het bericht op donderdag 7 november jl. in De Financiële Telegraaf (DFT) te lezen: ‘Dreigende deflatie is dilemma voor Draghi’, berichtte DFT. Deflatie is hét grote probleem waar Japan sinds het uiteenspatten van de onroerend goed zeepbel begin 1990 mee te maken heeft. De laatste ‘Melt-Up’-fase in de afgebeelde log-chart van de Nikkei225 eind 1989 blijkt achteraf de voorbode te zijn geweest van een on-ge-loof-lijke afloop.

7

LOEF Technische Analyse Nikkei-225 index vanaf 1985 t/m heden…verticale stippellijnen = finale ‘Melt-Up’-fase

Deflatie...het woord wint steeds meer aan betekenis…en zeker als we het bericht in DFT op 7 november jl. nalezen: ‘Open geldkraan ECB bereikt economie niet’. In het artikel van The Economist (zie pagina 1) wordt o.a. het volgende vermeld: ‘…business investment has been disappointing despite low rates, in part because companies have used their spare cash to buy back shares’. Afgelopen vrijdag (22 november jl.) berichtte persbureau ThomsonReuters over ‘Global deflation’, waarin een toenemend verschil tussen de winstgevendheid van het Amerikaanse bedrijfsleven en de salarisontwikkeling van de werkende klasse wordt besproken (zie koersgrafiek onder).

Op de volgende pagina wordt door REUTERS ‘BREAKINGVIEWS’ uiteengezet waarom wereldwijde deflatie een ‘serieus risico’ is. 8

LOEF Technische Analyse

Effecten van deflatie… Een ander effect van deflatie is dat de reële rente stijgt: de schulden moeten immers nominaal afgelost worden, dus met een geldbedrag dat door de deflatie reëel meer waard is geworden dan op het moment dat de schuld werd aangegaan. Aangezien de nominale rentestand niet lager kan worden dan nul, is er een absolute grens voor het stimuleren van investeringen door verlaging van de rentestand en kan het rente-effect van oplopende deflatie niet onbeperkt worden gecompenseerd. (bron: www.wikipedia.nl) Deze laatste zinsnede over de effecten van deflatie is exact datgene wat de redactie van The Economist in het recente artikel ‘Good economy, poor returns?’ probeert te duiden:

De recent weer stijgende kapitaalmarktrente bedreigt (het herstel op) de Amerikaanse woningmarkt. S&P Homebuilding index…na de ‘tapering talk’ van Bernanke in mei 2013 uit stijgend trendkanaal

9

LOEF Technische Analyse Samenvattend…er is genoeg aanleiding om kritisch na te denken over de gevolgen van kortetermijn beslissingen welke van invloed (kunnen) zijn op onze langetermijn doelstellingen en verwachtingen. In de regionale keuze van ETF’s blijkt iShares China 25 ETF thans als gevolg van de bovengemiddelde koersstijging in de laatste maand(en) nu de relatieves sterkte (RS) ranking te leiden. De actuele ‘overbought’-waardering in de (Sto)chastics indicatie wijst op een (beperkte) terugval/consolidatie.

ETF AANDELEN REGIONAAL (in euro / unhedged)

KOERS

FASE

RS

1W

1M

3M

6M

1jr

RSI

STO

ISHARES CHINA 25

83.94

stijgend

1

2.9

11.2

8.1

5.0

4.5

65.5

95.5

ISHARES EUROPE

20.30

stijgend

6

-0.1

0.9

5.8

4.8

20.7

57.0

66.5

ISHARES N-AMERICA

25.80

stijgend

4

-0.2

4.2

7.0

4.4

23.7

67.3

76.4

ISHARES WORLD

25.48

stijgend

5

-0.4

3.1

6.7

4.0

20.9

63.9

78.2

ISHARES JAPAN

9.05

stijgend

7

-1.0

4.1

6.3

2.5

29.7

58.0

74.3

ISHARES EM MARKETS

28.93

stijgend

2

-1.5

-0.1

6.8

-5.5

-2.6

46.7

73.8

ISHARES ASIA PACIF

24.96

stijgend

3

-2.4

-0.8

3.0

-5.5

-1.3

39.6

21.8

Op basis van dagelijkse slotkoersen is er is momenteel geen sprake in overbought condities in de overige iShares, waardoor trendvolgers in aandelen vooralsnog kunnen vasthouden aan de ‘buy and hold’-strategie. De aandelenkoersen zijn vorige week in een stijgende trendfase gebleven ondanks de koersdalingen in diverse regionale ishares als gevolg van de stijging van de euro ten opzichte van de US dollar vorige week (van $ 1.3478 naar $ 1.3557). Japanse Nikkei-225 index vanaf 1985

Chinese CSI-300 index vanaf 2005

De Chinese Shanghai & Shenzhen 300 index kan mogelijk - net zoals in de tweede helft van 1999 in de Japanse Nikkei-225 geschiedde – de meerjarige dalende weerstandlijn opwaarts passeren. In hoeverre de Chinese aandelenzeepbel op termijn nog verder zal leeglopen zal in de komende tijd voortdurend en nauwgezet worden gevolgd. Een hint over de vermoedelijke toekomstige richting wordt gegeven in de prijsontwikkelingen van de grondstoffen. Deze ontwikkeling is per saldo dalend en bevestigt de aanhoudende prijserosie. De deflatoire trend drukt de steunlijnen omlaag.

10

LOEF Technische Analyse DJ UBS Commodity Index vanaf 2008…de waaier van dalende trendlijnen is deflatoir…

10-jaars rente VS langetermijn trend is per saldo deflatoir….

CONCLUSIE De kortetermijn stijging in de 10-jaars Amerikaanse rente is binnen het langetermijn dalende trendkanaal aan te duiden als ‘correctief’. Rentestijgingen of de perceptie van rentestijgingen kunnen een rotatie richting uit obligaties in aandelen op gang brengen. In de periode mei t/m september 2013 steeg de 10-jaars rente in de V.S. van 1,645% naar 2,949%. Het is klaarblijkelijk mogelijk om de rente in vijf maanden tijd met 1,3% (= 80%) te zien stijgen. Een minder grote stijging kan de rente in de komende vijf maanden opstuwen naar de bovenkant van het meerjarige dalende trendkanaal. Zodra de dalende weerstandlijn die de rentepieken van januari 2000 en juni 2007 met elkaar verbindt wordt aangeraakt, lijkt de tijd rijp om de vermeende zeepbellen door te gaan prikken. De beurs op Wall Street is begin deze maand weer begonnen aan de statistisch beste zes maandsperiode. Aandelenbeleggers kunnen de ‘buy & hold’-strategie omarmen en in geval van twijfel en/of een neerwaartse trendbreuk besluiten om een (meerjarige) verzekeringsconstructie op te zetten.

11

LOEF Technische Analyse Trendstatus o.b.v. slotkoersen 22 november 2013 (BIAS = hellingshoek 20-daags gemiddelde) EUROPA AEX-index Bel-20 CAC 40 DAX INDEX FTSE 100 INDEX MADRID-IBEX 35 MILAAN-FTSE/MIB SWISS MARKET INDEX

KOERS 1W % 395.80 0.12 2840.66 -1.29 4278.53 -0.32 9219.04 0.55 6674.30 -0.29 9677.40 -0.19 18822.31 0.72 8250.43 -0.92

SMA-20 393.51 2886.91 4275.55 9094.63 6715.26 9747.26 18990.89 8255.15

SMA-120 372.42 2748.33 4056.40 8486.68 6525.51 8825.99 17345.16 7960.63

TREND BIAS stijgend + stijgend stijgend + stijgend + stijgend stijgend stijgend stijgend +

SL LONG 387.73 2876.35 4219.12 9009.22 6651.95 9583.46 18611.91 8154.13

SL SHORT RSI 398.42 61 2910.48 42 4352.43 53 9196.58 72 6777.42 50 9912.37 50 19407.46 49 8344.69 54

VERENIGDE STATEN NY-DJ-Composite Avg NY-DJ-Industrial Avg NY-DJ-Transport.Avg NY-DJ-Utilities Avg NASDAQ COMPOSITE INDEX S&P 500 INDEX

KOERS 1W % 5505.92 -0.03 16064.77 0.65 7199.37 -0.16 495.31 -2.29 3991.65 0.14 1804.76 0.37

SMA-20 5436.86 15775.06 7088.48 502.30 3937.74 1775.32

SMA-120 5213.26 15319.53 6576.36 490.54 3689.32 1689.14

TREND BIAS stijgend + stijgend + stijgend + stijgend stijgend + stijgend +

SL LONG 5398.37 15711.45 7014.50 491.49 3877.60 1762.63

SL SHORT RSI 5478.30 65 15893.94 69 7164.84 64 511.34 45 3974.48 63 1789.84 67

JAPAN NIKKEI-225 index

KOERS 1W % 15317.11 1.00

SMA-20 14611.88

SMA-120 TREND BIAS 14066.76 stijgend +

SL LONG 14886.86

SL SHORT RSI 14703.34 67

VERRE OOSTEN EX-JAPAN CHINA-Shanghai & Shenzhen 300 Hang Seng Index INDIA-Sensex 30 INDONESIE-JCI MALEISIE-KLCI PHILIPPIJNEN-PSEi SINGAPORE-Straits Times TAIWAN-TWSE THAILAND-SET ZUID KOREA-KOSPI

KOERS 1W % 2397.61 1.99 23696.28 2.88 20217.39 -0.89 4317.96 -0.40 1794.52 0.26 6103.44 -3.97 3167.09 -1.07 8116.78 -0.74 1359.07 -4.34 2006.23 0.03

SMA-20 2367.16 23134.03 20676.30 4434.87 1802.54 6387.96 3196.98 8260.51 1415.69 2012.00

SMA-120 2359.55 22230.20 19671.71 4519.50 1776.19 6415.82 3174.62 8135.43 1424.54 1943.05

TREND BIAS stijgend + stijgend + stijgend dalend stijgend dalend top? top? dalend stijgend -

SL LONG 2312.82 22985.94 20387.21 4384.29 1789.73 6369.55 3152.53 8282.65 1394.86 2005.68

SL SHORT RSI 2395.45 52 23271.76 61 21018.85 43 4491.93 40 1811.59 49 6302.57 28 3226.39 43 8300.18 39 1419.98 34 2020.48 49

LATIJNS AMERIKA ARGENT.-Merval Bovespa MEXICO-IPC

KOERS 1W % 5498.36 -0.14 52800.00 -1.22 41199.02 2.37

SMA-20 5344.32 53405.53 40580.54

SMA-120 TREND BIAS 4212.51 stijgend 51122.14 stijgend 40584.26 bodem? +

SL LONG 5259.20 52267.60 39775.81

SL SHORT RSI 5527.23 57 54151.81 45 40660.79 58

KOERS 1W % 140.95 -0.48 146.55 -0.13 126.58 -0.15

SMA-20 141.41 146.71 126.81

SMA-120 TREND BIAS 141.05 top? 146.90 dalend + 126.14 stijgend -

SL LONG 140.40 146.31 126.46

SL SHORT RSI 142.43 49 147.19 52 127.31 49

KOERS 1W % 111.05 2.35 94.84 1.07 123.81 0.49 1243.00 -3.64 19.85 -4.52

SMA-20 107.48 94.82 123.68 1295.00 21.21

SMA-120 TREND BIAS 108.46 bodem? + 102.06 dalend 127.52 dalend 1319.71 dalend 21.39 dalend -

SL LONG 106.03 94.49 124.59 1291.24 21.24

SL SHORT RSI 108.48 60 96.58 44 124.09 46 1299.74 32 21.32 26

KOERS 1W % 1.3557 0.50 80.65 -0.20

SMA-20 1.3465 80.63

SMA-120 TREND BIAS 1.3439 stijgend + 81.34 dalend +

SL LONG 1.3364 80.14

SL SHORT RSI 1.3558 55 80.37 51

OBLIGATIES(FUTURES) Euro-Bund-Future NEDER7,5%15JAN23 US 10 Yr T-BOND GRONDSTOFFEN / EDELE METALEN BRENT OIL (IPE) LIGHT SWEET CRUDE OIL (NYMEX) NY-DJ-AIG Commodity Index Gold World Spot (USD) SILVER 1OZ VALUTA EURO/US DOLLAR 1 (CXR) US Dollar Index

De DAX is ‘overbought’ (zie RSI > 70), terwijl de prijs van zilver ‘oversold’ raak (zie RSI < 30).

12

LOEF Technische Analyse Trendstatus o.b.v. slotkoersen 22 november 2013 (BIAS = hellingshoek 20-daags gemiddelde) SECTOREN EUROPA DOW JONES EUROSTOXX 50 DJ STOXX 600(P)-Euro DJ STOXX Auto&Parts DJ STOXX Bank Index DJ STOXX Basic Resr. DJ STOXX Chemical DJ STOXX Constr&Mat DJ STOXX Fin.Serv. DJ STOXX Food&Bev. DJ STOXX Health Care DJ STOXX Industrial DJ STOXX Insurance DJ STOXX Media DJ STOXX Oil & Gas DJ STOXX Pers&House DJ STOXX Retail DJ STOXX Technology DJ STOXX Telecom DJ STOXX Trav&Leisur DJ STOXX Utility VALUTAPAREN EUR/AUD EUR/CHF EUR/JPY EUR/NOK EUR/USD USD/CHF USD/JPY USD/NOK USDAUD USDEUR USDGBP GRONDSTOFFEN (SUB)INDICES NY-DJ-AIG Agriculture Sub-Index NY-DJ-AIG Commodity Index NY-DJ-AIG Energy Index NY-DJ-AIG Grains Index NY-DJ-AIG Industrial Metals NY-DJ-AIG Livestock Index NY-DJ-AIG Petroleum Index NY-DJ-AIG Precious Metals Index NY-DJ-AIG Softs Index

KOERS 1W % 3055.98 0.05 322.77 -0.07 472.33 1.95 189.61 0.34 397.33 -2.27 733.03 -0.38 310.49 -1.58 321.94 1.17 497.00 -0.47 582.88 0.27 400.54 -0.48 219.92 0.13 247.21 -0.05 336.37 0.10 582.87 -0.41 326.09 0.55 283.32 0.00 291.74 -0.51 175.05 0.82 280.75 0.76

SMA-20 3047.99 322.22 461.44 190.61 407.94 728.50 313.45 321.75 496.46 576.27 400.77 218.42 246.21 335.26 583.55 326.92 279.13 292.69 173.44 280.06

SMA-120 2838.80 305.92 425.49 180.69 383.94 699.23 291.11 304.28 483.82 557.52 379.83 203.37 227.09 321.28 567.49 308.92 264.37 262.40 169.49 265.22

TREND BIAS stijgend + stijgend + stijgend + stijgend stijgend stijgend + stijgend stijgend stijgend + stijgend + stijgend + stijgend + stijgend + stijgend + stijgend + stijgend stijgend + stijgend + stijgend + stijgend +

SL LONG 3007.89 320.26 454.23 188.12 407.14 718.97 309.97 318.76 491.08 574.85 397.54 213.68 245.77 332.18 575.99 325.44 274.56 288.66 170.59 275.62

SL SHORT RSI 3099.49 56 325.97 58 466.12 65 194.79 48 415.37 42 737.49 63 319.37 49 324.42 53 503.44 56 581.37 71 406.53 53 221.55 62 248.79 58 336.52 58 590.98 53 331.03 53 281.20 60 297.39 54 175.77 60 285.80 55

KOERS 1W % 1.4786 2.73 1.2293 -0.41 137.2900 1.49 8.2219 -0.25 1.3557 0.47 0.9068 -0.86 101.2580 1.01 6.0627 -0.74 1.0908 1.80 0.7398 -0.42 0.6173 -0.82

SMA-20 1.4359 1.2320 134.0513 8.2021 1.3464 0.9151 99.5669 6.0921 1.0622 0.7396 0.6226

SMA-120 1.4465 1.2324 132.3194 8.0389 1.3438 0.9172 98.4654 5.9818 1.0775 0.7496 0.6377

TREND BIAS bodem? + dalend stijgend + stijgend + stijgend + dalend stijgend + stijgend + bodem? + dalend + dalend -

SL LONG 1.4480 1.2266 134.5826 8.1941 1.3361 0.9122 99.9002 6.0757 1.0761 0.7408 0.6230

SL SHORT RSI 1.4353 76 1.2401 40 133.9016 68 8.1535 55 1.3560 55 0.9204 42 99.8102 73 6.0560 50 1.0565 70 0.7317 50 0.6229 39

KOERS 1W % 70.73 0.82 123.81 0.49 88.83 2.07 56.15 1.13 127.96 0.17 34.20 -1.64 288.57 1.68 181.68 -3.59 54.11 -1.10

SMA-20 70.78 123.68 86.40 56.08 129.76 34.85 282.96 190.29 55.28

SMA-120 TREND BIAS 73.57 dalend 127.52 dalend 90.41 dalend 58.74 dalend 131.05 dalend 34.16 stijgend 292.07 dalend + 193.64 dalend 57.57 dalend -

SL LONG 70.35 124.59 86.47 55.51 130.70 35.09 280.74 191.29 55.80

SL SHORT RSI 71.27 43 124.09 46 87.13 57 56.53 47 129.84 40 34.80 37 286.08 55 188.37 30 55.39 30

13

LOEF Technische Analyse LOEF Timing, Trends & Tactics Modelportefeuille 22 november 2013

Door te voeren wijzigingen in bovenstaande Modelportefeuille… iShares Property Asia en iShares Property Europe worden verkocht gelet op de topvormingscondities in internationaal vastgoed. De hellingshoeken in ondervermelde property-trackers zeggen genoeg. iShares Property Europe, iShares Property Asia, iShares Property US, iShares Property Global

De opbrengsten uit bovengenoemde verkoop worden als volgt herbelegd (een deel blijft cash): - Lyxor Oil and Gas € 5.000 - iShares Estoxx Value € 5.000 - CSETF S&P 500 € 5.000 - SPDR Consumer Staples € 5.000 - Lyxor ETF HSI € 5.000 (belang wordt verhoogd, stop loss € 21) - iShares China 25 € 5.000 (belang wordt verhoogd, stop loss € 76)

14

LOEF Technische Analyse BELEGGINGSTIPS Gevraagd naar concrete beleggingstips (zonder subjectieve visies, maar volgens een trendrespecterend handelsplan) adviseert LOEF Technische Analyse in het algemeen te focussen op: 1) Stijgende trends; 2) Selectie o.b.v. relatieve sterkte (in geval er meer kandidaten voldoen aan voorwaarde 1); 3) Idealiter de kandidaten genoemd onder 1 en 2 te kopen op momenten van zwakte; 4) In het algemeen(!) een stoplossgrens van maximaal 8% hanteren (en deze bijstellen in de richting van de trend (LOEF hanteert een dynamische stoploss o.b.v. standaarddeviaties). De gele N/A-waarden gelden als vergelijkingsmaatstaf voor de relatieve aantrekkelijkheid van de genoemde namen in de trendoverzichten. In de kolom ‘RS’ blijkt of er sprake is van out- of underperformance ten opzichte van de benchmarks, terwijl de kolom RSK/RSV het aantal verstreken weken aangeeft sinds het relatieve koop- respectievelijk verkoopsignaal. ETF Globaal & Regionaal (in USD) SPDR S&P China ETF iShs MSCI Em.Mkts SPDR S&P BRIC 40 ETF iShares S&P Europe 350 Index Fund SPDR S&P 500 ETF Trust Market Vectors Gulf States ETF iShares MSCI ACWI Index Fund iShs MSCI Asia exJap iShares MSCI Japan Index Fund SPDR S&P Emerging Asia Pacific ETF SPDR S&P Emerging Latin America ETF SPDR S&P Emerging Mi Guggenheim Frontier Markets ETF

KOERS 79.12 27.04 24.26 46.02 180.81 25.64 56.89 60.25 12.16 77.00 64.49 68.67 16.99

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

1W 2.1 1.0 1.0 0.4 0.4 0.3 0.1 -0.1 -0.4 -0.4 -0.6 -0.9 -1.1

4W 6.6 -2.3 1.8 -1.0 2.8 -1.1 1.0 0.1 2.7 -1.0 -3.4 -4.0 -3.0

13W 12.2 9.7 10.9 7.3 8.5 -2.6 8.7 10.0 7.4 6.4 5.7 8.5 6.7

RS + + + -

ETF Sectoren US (in USD) Health Care Select Sector SPDR Fund Financial Select Sector SPDR Fund Industrial Select Sector SPDR Fund Energy Select Sector SPDR Fund SPDR S&P 500 ETF Trust SPDR S&P Telecom ETF SPDR-Consumer Discr. SPDR-Consumer Stapl. Technology Select Sector SPDR Fund Materials Select Sector SPDR Fund Utilities Select Sector SPDR Fund

KOERS 55.25 21.49 50.35 88.23 180.81 52.63 64.85 43.16 34.16 44.74 38.66

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

1W 1.7 1.7 0.7 0.7 0.4 0.1 -0.2 -0.4 -0.4 -0.4 -1.8

4W 4.8 3.0 3.3 1.9 2.8 -1.9 2.4 2.7 2.0 1.1 -1.4

13W 11.0 7.1 11.6 7.9 8.5 3.7 10.8 7.3 6.5 8.7 2.7

RS + -

15

+ + + +

+ + + -

K/V

V K

K/V

V V V

RSK 16 19 16 16 41 39 N/A 12 20 11 12 18 14

RSV 40 39 40 1 14 11 N/A 43 17 1 38 44 42

RSK 38 26 22 18 N/A 25 8 2 16 15 4

RSV 25 15 34 2 N/A 3 5 25 17 39 0

LOEF Technische Analyse ETF BONDS (in USD) ProShares UltraShort 20+ iShs iBoxx $ Inv.Gr. SPDR Barclays High Yield Bond ETF iShares Barclays Credit Bond Fund iShs Barc 3-7 Treas iShares iBoxx $ High iShares Core Total U.S. Bond SPDR Barclays International iShs Barc.7-10yTreas PowerShs Fund High iShs Barc Gov/Cred iShares Barclays TIPS Bond Fund AdvisorShs Peritus iShs JPMorg.USD EmM iShs Barc 10-20 Trea

KOERS 77.54 114.30 40.58 107.58 121.66 93.17 107.24 58.10 101.68 19.12 110.49 111.86 51.77 108.39 123.54

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend top? dalend

1W 1.4 0.2 0.1 0.1 0.0 0.0 -0.1 -0.2 -0.2 -0.2 -0.3 -0.3 -0.4 -0.5 -0.6

4W 7.6 -0.9 -0.2 -0.8 -0.2 -0.5 -0.7 -2.6 -1.4 -0.5 -0.5 -1.4 -0.2 -2.9 -2.4

13W -2.3 1.9 2.3 1.5 1.6 2.0 1.3 1.8 1.5 2.0 1.4 1.2 0.8 1.4 0.6

RS + + + +

ETF Thema (in USD) benchmark S&P 500 index SPDR S&P Biotech ETF SPDR S&P Health Care Equipment ETF WisdomTree SmallCap Dividend Fund iShs Russ.Top200 Val Guggenheim Russell 2000 iShares S&P 500 Value Index Fund SPDR S&P 500 ETF Trust Vanguard Dividend Appreciation ETF Vanguard High Dividend Yield ETF Vanguard Large-Cap ETF iShares S&P 500 Growth Index Fund iShs Russ.Top200 Gr Vanguard Small-Cap ETF SPDR S&P Homebuilders ETF WisdomTree LargeCap Dividend Fund Vanguard Mid-Cap ETF First Trust Global Wind Energy ETF PowerShares Global Water Portfolio Guggenheim Russell 1000 Guggenheim Russell Midcap WisdomTree MidCap Dividend Fund SPDR S&P Nat.Res. Guggenheim Solar ETF PowerShares DB Energy Fund iPath DJ-UBS Agricul PowerShares DB Base Metals Fund PowerShares DB Oil Fund PowerShares DB Agriculture Fund PowerShares DB Precious Metals Fund Market Vectors Gold Miners ETF Market Vect.Jr Gold

KOERS 125.86 75.38 66.18 39.64 43.70 84.37 180.81 74.53 61.92 82.88 96.06 43.86 107.91 31.38 65.51 107.92 11.14 22.10 45.26 45.88 73.15 49.95 39.19 28.69 47.65 16.22 27.03 24.73 40.52 22.25 32.50

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 3.1 1.1 1.0 0.9 0.8 0.6 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.2 0.1 0.0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.3 -0.6 -0.7 -0.9 -1.1 -3.4 1.8 0.8 0.4 0.0 -0.1 -3.8 -7.8 -9.7

4W 1.1 3.5 0.1 3.5 -0.1 3.0 2.8 2.8 2.9 2.5 2.5 2.4 1.0 0.7 2.4 1.3 -1.1 -0.1 1.1 0.8 0.1 -1.2 4.0 2.0 -3.4 -3.0 -0.7 -3.2 -9.1 -15.5 -21.6

13W 5.2 12.5 7.4 7.4 8.1 7.7 8.5 8.8 7.4 8.4 9.4 10.3 8.6 7.9 6.9 7.9 12.4 10.0 7.3 7.3 6.3 5.7 38.0 -1.6 -3.9 -6.2 -2.8 -0.8 -12.8 -26.2 -36.6

RS + -

16

K/V K K K K

RSK 26 6 4 5 26 2 N/A 19 6 3 3 9 18 9 7

RSV 8 27 15 26 11 3 N/A 0 26 15 24 31 8 26 25

K/V

RSK 20 23 7 23 24 67 N/A 9 0 17 34 14 21 7 2 16 29 15 16 18 7 14 30 20 13 15 23 15 16 18 18

RSV 5 39 2 14 3 32 N/A 30 19 2 67 20 2 5 26 3 0 37 2 2 1 40 34 4 2 1 4 1 48 51 50

+ + + + + +

+ + + + + + + + + + +

V V V V

V V

V V

LOEF Technische Analyse ETF Commodities (in USD) United States Brent Oil Fund LP iPath DJ-UBS Cocoa PowerShs Agricult. SPDR S&P Nat.Res. iPath DJ-UBS Livesto PowerShares DB Energy Fund iPath DJ-UBS Sugar United States Natural Gas Fund LP iPath DJ-UBS Grains iShs S&P GSCI Commod iPath DJ-UBS Agricul United States Oil Fund LP iPath S&P GSCI Crude Oil PowerShares DB Base Metals Fund PowerShares DB Oil Fund PowerShares DB Agriculture Fund iPath DJ-UBS Nickel iPath DJ-UBS Cotton iPath DJ-UBS Coffee SPDR Gold Trust iShares Silver Trust

KOERS 43.75 36.99 29.77 49.95 27.38 28.69 59.09 18.66 44.85 31.79 47.65 34.04 22.21 16.22 27.03 24.73 18.25 48.39 21.05 119.92 19.13

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? top? dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 2.4 2.4 -0.8 -1.1 -1.3 1.8 -1.0 3.2 1.3 1.2 0.8 0.5 0.5 0.4 0.0 -0.1 -0.8 -1.2 -1.7 -3.5 -4.4

4W 3.7 1.9 0.3 -1.2 -3.4 2.0 -8.5 -1.4 -3.3 -0.6 -3.4 -3.6 -4.1 -3.0 -0.7 -3.2 -7.7 -3.8 -4.7 -8.1 -11.9

13W 2.2 12.6 8.3 5.7 1.3 -1.6 3.2 0.9 -4.3 -4.1 -3.9 -10.3 -11.4 -6.2 -2.8 -0.8 -10.8 -10.2 -12.1 -11.1 -17.4

RS + + + + + + + + + + + + + + + + +

K/V K

V V V V V

V V

V

RSK 16 15 7 9 8 3 10 6 7 N/A 8 50 49 8 7 9 9 65 8 14 14

RSV 19 21 26 26 18 25 20 24 20 N/A 20 9 9 12 18 20 11 27 24 48 48

--------------------------------------------------------- ETF in euro ------------------------------------------------ETF Aandelen regionaal (in euro) ISHARES CHINA 25 ISHARES BRIC 50 LYXOR EAST EUROPE ISHARES EUROPE ISHARES N-AMERICA Think Gl.Equity UCITS ETF ISHARES WORLD ISHARES JAPAN ISHARES EM MARKETS LYXOR ETF EMERGING ISHARES MSCI LATAM LYXOR PAN AFRICA ISHARES ASIA PACIF

KOERS 83.94 19.53 19.46 20.30 25.80 29.64 25.48 9.05 28.93 7.60 16.02 7.75 24.96

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

1W 2.9 0.5 0.2 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -1.0 -1.5 -1.6 -1.6 -2.0 -2.4

4W 11.2 4.3 0.3 0.9 4.2 2.8 3.1 4.1 -0.1 0.1 -1.5 -1.9 -0.8

13W 8.1 7.6 7.2 5.8 7.0 7.7 6.7 6.3 6.8 7.5 4.6 0.9 3.0

RS + + + + -

ETF Thema & Stijlen (in euro) ISHARES ESTOXX VAL ISHARES ESTOXX DIV ETFX SHIPPING ISHARES PRIVATE EQ ISHARES TIMBER ISHARES ESTOXX GRO ISHARES WORLD ISHARES WATER ISHARES INFRA GLO ISHARES SP EM INFR LYXOR NEW ENERGY PS GLOCLEAN ENERGY ISHARES CLEAN NRGY

KOERS 20.61 17.79 15.20 13.31 13.97 28.75 25.48 23.08 17.24 17.51 15.37 4.17 4.51

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

1W 0.8 0.6 0.6 0.0 -0.3 -0.3 -0.4 -0.5 -0.9 -1.3 -1.4 -2.6 -3.0

4W 0.9 0.4 -1.0 1.6 -0.1 1.9 3.1 2.9 0.7 1.2 1.7 -0.5 0.6

13W 11.0 8.5 6.9 6.5 4.6 4.6 6.7 7.1 3.0 6.9 12.3 10.6 12.9

RS + + -

17

+ + + + +

+ + -

K/V K K V

K

K/V K

K

K K

RSK 16 14 16 15 0 16 N/A 20 14 12 11 18 9

RSV 41 40 21 1 14 2 N/A 17 42 42 39 51 27

RSK 17 17 15 9 11 8 N/A 10 6 11 7 29 8

RSV 20 40 2 3 2 2 N/A 2 2 36 22 1 0

LOEF Technische Analyse ETF Aandelen sectoraal (in euro) Europa LYXOR AUTO PARTS LYXOR TRV LEIS LYXOR UTILITIES LYXOR ETF RETAIL LYXOR HEALTH CARE LYXOR ETF BANKS LYXOR INSURANCE LYXOR OIL AND GAS LYXOR ETF MEDIA LYXOR TECHNOLOGY LYXOR MSCI EUROPE LYXOR ETF TELECOM LYXOR PERS GOODS LYXOR CHEMICALS LYXOR FOOD BEVER LYXOR IND GOODS SV LYXOR CONSTR MAT LYXOR BASIC RES

KOERS 50.12 18.41 31.64 34.69 61.63 20.33 23.95 36.58 26.62 29.24 111.09 32.83 61.32 76.63 51.84 42.21 33.21 42.02

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

1W 1.9 0.8 0.7 0.6 0.4 0.3 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 -0.2 -0.4 -0.4 -0.5 -0.5 -1.7 -2.3

4W 3.0 1.2 1.6 0.2 3.4 -2.3 1.7 2.5 1.3 3.9 1.0 1.6 0.8 1.6 1.3 0.4 0.0 -2.4

13W 9.0 3.4 8.9 6.0 4.3 4.1 8.5 6.9 10.9 8.5 6.2 17.8 3.3 3.3 3.4 5.9 8.2 1.8

RS + + + -

K/V

+ +

K

ETF Aandelen landen (in euro) Lyxor ETF Athex 20 ISHARES CHINA 25 LYXOR ETF HSI CSETF FTSE MIB LYXOR ETF DAX Think AEX UCITS ETF CSETF MS UK CSETF SP 500 CSETF MS EUROPE CSETF MS USA LYXOR ETF RUSSIA LYXOR ETF CAC 40 CSETF NASDAQ 100 ISHARES WORLD CSETF MS CANADA CSETF MS JAPAN EASYETF TOPIX EUR CSETF MS KOREA CSETF MS BRAZIL CSETF MS TAIWAN CSETF MS S.AFRI. LYXOR SOUTH AFRICA CSETF MS AUSTRAL EASYETF TURKEY EUR CSETF MS INDIA CSETF CSI 300 CSETF MS CHILE

KOERS 1.89 83.94 22.12 62.01 89.57 39.71 99.38 119.34 90.56 118.12 30.92 42.74 136.08 25.48 88.48 87.41 97.40 100.31 59.20 91.56 86.98 29.64 108.88 50.59 61.77 66.87 58.56

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend dalend dalend dalend dalend

1W 3.6 2.9 1.2 0.8 0.5 0.1 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.3 -0.4 -1.0 -1.0 -1.1 -1.3 -1.7 -2.1 -2.3 -2.3 -3.3 1.5 -1.0 -1.3 -2.5

4W -2.1 11.2 6.5 -0.2 2.5 1.9 2.0 4.7 1.2 4.3 0.1 0.3 3.2 3.1 2.7 4.3 3.9 0.7 -1.8 1.2 -3.0 -2.7 -3.3 -3.8 6.1 -0.9 -5.2

13W 22.4 8.1 7.8 9.3 9.4 5.6 6.8 7.8 6.7 7.6 8.9 5.5 8.7 6.7 5.5 6.3 6.1 13.7 11.0 1.1 5.8 3.0 6.1 8.1 -3.6 2.0 -1.2

RS + + + + + + + + + +

K/V

+ + + + + + + + + +

V

18

K

K

K

K K

K

V

V

RSK 26 22 33 20 20 17 3 29 22 20 N/A 36 38 23 39 20 19 17

RSV 5 14 54 4 18 2 12 60 0 4 N/A 40 17 15 28 5 0 39

RSK 14 16 14 16 17 25 17 0 16 40 18 15 37 N/A 19 20 20 16 11 7 17 16 12 7 3 9 10

RSV 23 41 42 21 20 41 21 14 0 14 39 1 75 N/A 21 17 17 43 35 14 43 0 34 41 39 32 36

LOEF Technische Analyse ETF Vastgoed (in euro) ISHARES PROP EURO Think Gl. RealEstate UCITS ETF ISHARES PROP ASIA ISHARES PROP GLO ISHARES PROP US

KOERS 27.57 29.14 18.44 15.98 16.57

TREND stijgend top? top? dalend dalend

1W -1.2 -2.4 -3.2 -2.4 -2.9

4W -1.3 -1.8 -1.3 -3.3 -5.2

13W 3.3 3.1 2.3 0.9 -1.1

RS + +

ETF Obligaties (in euro) ISHARES E GOV3-5 Lyxor ETF iBoxx Liqu ISHARES E GOV1-3 ISHARES B E AGG ISHARES E COV BOND Think iBoxx Gvt Bd UCITS ETF ISHARES E CORP BD ISHARES B E CORP ISHARES E GOV7-10 LYXOR EURO CORP BD Think iBoxx Corp.Bd UCITS ETF ISHARES E INF-LINK ISHARES MARKIT IBOXX USD ISHARES US TIPS ISHARES US T 7-10 SPDR Barclays EM Local Bond

KOERS 158.92 118.19 141.96 112.31 147.95 13.12 128.32 123.07 179.30 133.12 17.96 189.92 80.42 139.99 139.05 67.72

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.1 -0.2 -0.2 -0.2 -0.4 -0.1 -0.4 -0.5 -0.7 -0.8

4W 0.9 0.9 0.5 0.5 0.6 0.6 0.4 0.4 0.5 0.3 0.2 -0.6 1.0 0.6 0.6 -2.4

13W 1.5 3.4 0.3 2.2 2.3 2.2 1.2 2.0 1.8 1.6 1.1 0.4 1.0 0.5 -0.1 1.8

RS + + + + +

ETF Commodity (in EUR) ETFS Soybeans ETFS Sugar ETFS Livestock DJ-AIGSM ETFS Gasoline ETFS Heating Oil ETFS NATURAL GAS ETFS Energy DJ-AIGSM ETFS COPPER ETFS Soybean Oil ETFS WHEAT ETFS All Commodities DJ-AIGSM ETFS Industrial Metals DJ-AIGSM ETFS Grains DJ-AIGSM ETFS Coffee ETFS Cotton ETFS Corn ETFS Nickel ETFS PHYSPM BASKET ETFSPHYSIPLATINUM ETFS PHYSICALGOLD ETFS PHYSIC SILVER

KOERS 18.39 12.78 2.59 38.65 17.36 0.08 6.86 24.38 4.42 1.07 9.47 9.47 4.22 1.11 1.75 1.19 10.82 73.19 99.36 89.69 14.25

TREND bodem? top? top? dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 0.7 -0.9 -1.7 2.5 2.5 2.5 1.8 0.6 0.4 0.1 -0.1 -0.2 -0.4 -1.0 -1.5 -2.0 -2.6 -3.5 -3.6 -3.7 -4.4

4W 2.7 -6.2 -1.7 8.5 6.0 0.0 2.3 0.1 2.5 -5.2 -1.0 -2.0 -1.6 -2.2 -2.5 -3.5 -6.1 -5.7 -2.3 -5.6 -9.8

13W -2.0 1.8 0.1 -4.4 -3.5 -3.6 -5.1 -5.8 -5.4 -0.9 -6.2 -7.2 -5.4 -11.5 -11.5 -12.0 -8.8 -12.3 -11.0 -12.0 -17.0

RS + + + + + + -

Met vriendelijke groet, Edward Loef, CFTe LOEF Technische Analyse BV

19

K/V

RSK 17 20 14 N/A 45

RSV 18 5 46 N/A 15

K/V

RSK 24 9 4 25 0 24 25 25 24 25 24 24 5 15 N/A 9

RSV 3 19 3 38 1 2 2 1 2 2 2 2 10 46 N/A 26

RSK 12 16 8 20 23 0 20 17 2 8 N/A 8 4 0 21 0 9 16 3 16 15

RSV 6 19 11 10 9 3 14 23 19 15 N/A 10 17 3 12 19 10 47 8 48 48

-

K K K K K K K V V V V

+

+ + + + + + + +

K/V

V

V

V

Website:

www.edwardloef.com,

telefoon

00 31 (0)6 51 36 54 76

email:

[email protected]

LOEF Technische Analyse DISCLAIMER LOEF TECHNISCHE ANALYSE B.V. (hierna: LTA) LTA levert onafhankelijke beleggingsresearch gebaseerd op methodieken die bekend staan als technische analyse. LTA of een aan haar gelieerde onderneming of persoon kan op elk willekeurig moment (in)direct een long of shortpositie hebben in de in deze publicatie genoemde financiële markten of instrumenten. Op deze publicatie is de disclaimer van www.edwardloef.com van toepassing. Edward Loef onderhoudt contacten met diverse zelfstandig vermogensbeheerders. Wellicht wenst u (een deel van) een vrij belegbaar vermogen te beleggen op basis van de beleggingsresearch van LOEF Technische Analyse. Voor nadere informatie en het maken van een vrijblijvende afspraak kunt u contact opnemen via [email protected] of direct bellen: 06-51365476. KOERSDATA & KOERSGRAFIEKEN Koersdata: beurskoersen afkomstig van Reuters QuoteCentre for Metastock en VWD Groep Grafieken: gemaakt door Edward Loef CFTe KLEUREN IN DE GRAFIEK Donkergroen Lichtgroen Rood Oranje Blauw Paars Geel Zwart Rode lijn Blauwe lijn Paarse lijn Groen/zwarte lijn onderin grafiek

TECHNISCHE ANALYSE INTERPRETATIE - stijgende trend (long of positief of bullish) - technische correctie binnen stijgende trend (correctiefase) - dalende trend (short of negatief of bearish) - technisch koersherstel binnen dalende trend (herstelfase) - sterk opwaarts momentum tijdens stijgende trend - sterk neerwaarts momentum tijdens dalende trend - overdrijvingsfase (= overspannen situatie, hoog risico trendomslag) - overgangsfase tussen stijgende en dalende trend en vice versa - 120 daags simpel gemiddelde (tenzij anders vermeld) - 20 daags simpel gemiddelde (tenzij anders vermeld) - relatieve sterkte ten opzichte van een nader toegelichte benchmark - MACD afgeleid van relatieve sterkte

VERKLARENDE WOORDEN/BEGRIPPENLIJST & AFKORTINGEN Trend KT Trend LT BIAS W/V % 5D / 20W / 12M / 1JR RSI SMA SL Long SL Short STO Overbought Oversold RS MACD TA K V RSK RSV H 1W 4W 13W NA/NA

Trend kortetermijn afhankelijk van beurskoers boven/onder het 20-daags gemiddelde Trend langetermijn afhankelijk van het 20-daags gemiddelde van de beurskoers boven/onder het 120daags gemiddelde. de hellingshoek van het 20-daags gemiddelde stijgt of daalt (= info m.b.t. technisch herstel/correctie) Procentuele verandering 5 handelsdagen / 20 handelsweken / 12 handelsmaanden / 1 handelsjaar Relatieve sterkte index = maatstaf op een schaal van 0-100 om een over-waardering boven 70 of onderwaardering onder 30 te meten). afkorting (S)impel (M)oving (A)verage = simpel gemiddelde afgeleid van een reeks van beurskoersen stoploss niveau voor haussegerichte posities; onder dit niveau hausseposities sluiten (verlies nemen) stoploss niveau voor baissegerichte posities: boven dit niveau baisseposities sluiten (verlies nemen) Stochastics = korte termijn indicator voor onder/overwaarderingen (< 20 / > 80) overwaardering in deze publicatie in de RSI (> 70) of Stochastics (> 80) onderwaardering in deze publicatie in de RSI (< 30) of Stochastics (< 20) Relatieve sterkte (vergelijkingsmaatstaf t.o.v. een nader genoemde benchmark) Moving Average Convergence Divergence Indicator Technisch Alert (handelssignaal) Technisch ‘K’oopsignaal (mechanisch signaal veronderstelt stijgingspotentieel) Technisch ‘V’erkoopsignaal (mechanisch signaal verondersteld dalingspotentieel) Relatief ‘K’oopsignaal (t.o.v. andere beleggingswaarde / (geel gearceerde) benchmark Relatief ‘V’erkoopsignaal (t.o.v. andere beleggingswaarde / (geel gearceerde) benchmark Historie (aantal verstreken perioden sinds het laatste technische RS-signaal in trendoverzicht Afkorting voor aantal verstreken weken m.b.t gerealiseerde koersperformance Aanduiding voor gebruik als benchmarkmaatstaf voor relatieve sterkte vergelijking

20