TIMING, TRENDS & TACTICS

LOEF Technische Analyse

TIMING, TRENDS & TACTICS 26 april 2015

‘We study the past, to understand the future’

door Edward Loef CFTe

Voor u o.a. gelezen in de afgelopen week in Het Financieele Dagblad: 20-04 21-04 21-04 21-04 23-04 23-04 23-04 24-04 24-04 25-04

“Dekkingsgraden van pensioenfondsen weer op het niveau van crisisjaar 2008” “Vermogensbeheerders zien nog geen zeepbellen ontstaan” “Chinese beurzen ongeroerd door monetaire stimulering” “Amerikaanse beurzen trekken zich op aan stimulans in China” “Vrijwel alle beleggingen zijn nu onaantrekkelijk. Vermogensbeheerder James Montier negeert trends en koopt alleen effecten die goedkoop zijn” “Manipulatie in S&P-futures voorspelt weinig goeds voor andere markten. Techniek van de ‘flash crash’ is volgens marktkenner ook elders toe te passen” “Nikkei sluit na 15 jaar boven 20.000” “Beurzen New York op winst, Nasdaq breekt record” “Allianz wijst op ‘onrust’ op de beurzen en risico van een crash” “Nasdaq blijft alle records breken”

Opgemerkte adviezen in ‘LOEF DE TECHNICIAN afgelopen week: Maandag 20-04 “Look for what is, not what should be” Dinsdag 21-04 “Charts voorspellen niets. Als de chart een indicatie geeft van de mogelijkheid van een trendwijziging of van een uitbraak, dan signaleren wij dat. Gezien het waarschijnlijkheidsgehalte van ons vak moet het daarbij blijven”. Woensdag 22-04

Donderdag 23-04 “Ondergetekende is vandaag precies dertig jaar werkzaam in de financiële wereld en onderstreept na 30 ervaring de uitspraak van James Montier vandaag in Het Financieele Dagblad: ‘Het is moeilijk om mensen iets te vertellen wat ze niet willen horen, maar we trekken er hard aan’.” Vrijdag 24-04 “Belangrijk is de relatie op de langetermijn tussen winstgevende en verliesgevende transacties (zie ‘trade profit/loss’) en de ratio tussen de omvang van de winsten ten opzichte van de verliezen (zie Average profit/loss).”

1

LOEF Technische Analyse Actueel marktbeeld & persoonlijke visie: Aan allen die mijn persoonlijke visie op prijs stellen...ik volg liever de trends dan deze te voorspellen. De markt heeft immers altijd gelijk en enkel en alleen daarom al zou u geen enkele aanstoot moeten nemen aan de visie van ondergetekende. Relevanter is vaststellen waar u zich in de cyclus bevindt. Interessant in dit kader is de persoonlijke visie van James Montier vorige week, die op zijn beurt in 2011 refereerde aan belangrijke opmerkingen van Howard Marks (Oaktree Capital Management): There are a few things I dismiss and a few I believe in thoroughly. The former include economic forecasts, which I think don’t add value, and the list of the latter starts with cycles and the need to prepare for them. “Hey, ” you might say, “that’s contradictory. The best way to prepare for cycles is to predict them, and you just said it can’t be done.” That ’s absolutely true, but in my opinion by no means debilitating. All of investing consists of dealing with the future…and the future is something we can’t know much about. But the limits on our foreknowledge needn’t doom us to failure as long as we acknowledge them and act accordingly. In my opinion, the key to dealing with the future lies in knowing where you are, even if you can’t know precisely where you ’re going. Knowing where you are in a cycle and what that implies for the future is different from predicting the timing, extent and shape of the cyclical move. De opmerkingen van Howard Marks komen overeen met het doel van het model/concept van ‘LOEF Timing, Trends & Tactics’ (= ’knowing where you are in a cyclical move’, raadpleeg de legenda voor een toelichting op de kleuren in de cyclus).

2

LOEF Technische Analyse Trendstatus iShares Asset Classes (in euro/unhedged) volgens methode LOEF (op weekbasis) ETF ASSET ALLOCATIE (in euro) ISHARES WORLD (IWRD) ISHARES PROPERTY DEVELOPED MARKETS (IWDP) ISHARES AGGREGATE BONDS (IEAG) ETFS ALL COMMODITY (AIGCP) ETFS PHYSICAL GOLD (PHAU)

KOERS 35.27 23.69 123.84 9.49 105.08

FASE stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

RS 2 5 3 1 4

1W 1.2 0.7 -0.2 -1.7 -3.0

4W 3.8 0.4 0.0 1.7 -1.5

13W 9.5 -0.2 1.4 3.6 -5.3

6M 26.2 25.1 4.4 0.6 11.4

1 jr RSI(14) STO 37.4 70.3 76.3 42.4 67.1 67.3 7.8 72.6 74.9 -7.7 52.8 65.1 14.8 55.5 64.7

Koersperformance iShares Asset Classes in 2015 (inclusief ‘Cash’ = US Dollar)

iShares World (IWRD) op dagbasis in 2015 in gele zeepbelfase in maart boven BollingerBands(120)

Het momentum verzwakt…een lagere top in de RSI(14) een verzwakkende trendvastheid ADX(14)

3

LOEF Technische Analyse ‘Nu zijn zowel de veilige havens als de riskantere beleggingen duur’ beweerde James Montier twee jaar geleden! Maar in de ogen van deze vermogensbeheerder zijn de omstandigheden nu nog extremer, waardoor zijn conclusie luidt: “Dit is de allerslechtste investment opportunity ooit” iShares Euro Aggregate Bond ETF (IEAG) in 2015 op dagbasis + 20-daags SMA + BollingerBands(120)

Het momentum verzwakt…een lagere top in de RSI(14) en actueel dieptepunt in het momentum

De RSI(14) van aandelen (IWRD) en obligaties (IEAG) vertonen op dagbasis (zie grafieken) een verzwakking, terwijl het trendfase overzicht (zie vorige pagina) op weekbasis waarderingen voor beide beleggingsinstrumenten boven 70 registreert. Het predikaat ‘duur’ is volgens deze gangbare technische benadering volledig terecht (tip: raadpleeg vorige wekelijkse publicaties). Verontrustend is een recente uitspraak van Oliver Baete, de aanstaande topman van Allianz (= de grootste verzekeraar): “We see generally meager growth prospects, political dangers and risks of a stock market crash.” Dat zijn grote betekenisvolle woorden voor een aanstormende CEO met € 1800 miljard aan ‘Assets Under Management’. Oliver Baete blijkt niet alleen te staan in zijn opinie. 4

LOEF Technische Analyse Ook Laurence D. Fink, de voorzitter van BlackRock Inc. (= grootste vermogensbeheerder ter wereld) toont zich kritisch ten aanzien van de recente beurshausse en daling van de rente in Europa: “The Continent has fundamental problems and a huge need for structural and fiscal reforms.” Terwijl menig vermogensbeheerder Europese aandelen van harte aanbeveelt, liet Fink weten er nog niet van overtuigd te zijn om de Europese aandelenregio als een ‘long term investment’ te adviseren. De ervaringen, meningen en uitspraken van Robert Shiller, Stanley Druckenmiller, Ray Dalio, James Montier, Larry Fink, Oliver Baete en ondergetekende hebben als gemene deler dat de waarderingsniveaus van aandelen kwetsbaarder worden beoordeeld dan alom aangenomen (zie overzicht trendfasen en koersgrafiek MSCI USD World Index onder). Aandelentrackers (in euro/unhedged) ETF AANDELEN REGIONAAL (in euro / unhedged) ISHARES CHINA 50 ISHARES EUROPE ISH EM MKT AC US ISHARES JAPAN ISHARES AP DIV ISHARES WORLD ISHARES N.AMER

KOERS 136.10 25.76 28.95 12.29 28.36 35.27 37.51

FASE stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

RS 1 5 2 3 4 6 7

1W 3.5 2.6 2.1 2.1 1.8 1.2 0.8

4W 20.0 3.2 11.6 4.8 1.4 3.8 3.7

13W 22.5 10.6 11.4 20.0 5.7 9.5 7.3

6M 57.4 24.8 26.2 37.9 9.3 26.2 25.8

1jr RSI(14) STO 91.7 77.0 85.0 22.9 67.3 79.2 39.6 70.8 83.9 52.1 77.9 87.3 12.5 59.0 43.8 37.4 70.3 76.3 43.6 68.6 70.1

DE FEITEN De RSI(14) en Stochastics blijkt op weekbasis voor wat betreft China, Emerging Markets en Japan nog extremer(!) overgewaardeerd dan afgelopen week in Europa en Noord Amerika het geval is. En dan te bedenken dat iShares N-America relatief achterblijft en de Amerikaanse economie juist wordt geacht voorop te lopen in de economische cyclus. Centrale Bankiers zien dat de wereldhandel inzakt, terwijl de technische analyse impliceert dat de beurskoersen vooruitlopen op de economische cijfers.

Bron: www.fd.nl d.d. 23 april 2015 MSCI USD World Index op maandbasis + MACD + RSI(14) duiden op een inzakkende conditie

5

LOEF Technische Analyse Koersperformance regionale ETF’s in 2015

Dat Wall Street volgens de financiële berichtgeving zich nu zou optrekken aan de stimuleringsacties van de Chinese centrale bank mag hoopgevend zijn, tegelijkertijd zijn de feiten verontrustend (zie ook vorige weekpublicatie en de dagelijkse publicatie ‘LOEF DE TECHNICIAN’ d.d. 24 april jl.). Gelukkig blijkt uit het trendoverzicht hieronder dat (nog) niet alle regionale iShares te duur zijn. Trendoverzicht regionale trackers (in euro/unhedged) + relatieve sterkte (RS) Symbool FXC.MI BRIC.AS LTAM.MI IMEU.AS IEMA.AS IJPN.AS IAPD.AS IWRD.AS INAA.AS

ETF Aandelen regionaal (in euro) ISHARES CHINA 50 ISHARES BRIC 50 ISH MSCIEM LATAM ISHARES EUROPE ISH EM MKT AC US ISHARES JAPAN ISHARES AP DIV ISHARES WORLD ISHARES N.AMER

KOERS 136.10 26.44 16.52 25.76 28.95 12.29 28.36 35.27 37.51

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

1W 3.5 3.2 3.0 2.6 2.1 2.1 1.8 1.2 0.8

4W 20.0 16.5 14.9 3.2 11.6 4.8 1.4 3.8 3.7

RS + + + + + + + B -

K/V

RSK RSV 3 7 3 6 2 30 14 46 3 7 13 22 12 34 N/A N/A 44 13

RSI 77.0 70.8 58.1 67.3 70.8 77.9 59.0 70.3 68.6

iShares MSCI Emerging Latin America (LTAM) op weekbasis vanaf 2014…absoluut/relatief sterk

6

LOEF Technische Analyse iShares Asia Pacific in 2015 op dagbasis…start een rally voor een nieuwe uitbraakpoging

iShares Emerging Markets op dagbasis in 2015…vlakt af na de gele ‘blow off’-fase (oppassen dus)

iShares Europe op dagbasis in 2015…positieve trend, maar laatste alerts > negatieve divergentie

7

LOEF Technische Analyse Trendoverzicht Europese aandelensectoren Symbool .SXPP .SX7P .SXKP .SX8P .SXAP .SXFP .SXNP .SXTP .SXOP .SX6P .SXDP .STOXX .SXQP .SX4P .SXMP .SXEP .SX3P .SXRP .SXIP

ETF Aandelen sectoren (in euro) STXE 600 BSRS PR STXE 600 BNK PR STXE 600 TEL PR STXE 600 TECH PR STXE 600 A&PP STXE 600 FNSV PR STXE 600 IG&S PR STXE 600 TR&LS P STXE 600 CN&MT P STXE 600 UTIL PR STXE 600 HECR PR STXE 600 PR STXE 600 P&HOP STXE 600 CHEM PR STXE 600 MDA PR STXE 600 O&GP STXE 600 FD&BV P STXE 600 RTL PR STXE 600 INS PR

KOERS 430.18 219.98 381.83 367.06 659.09 470.21 486.13 260.13 411.59 339.30 862.69 408.42 776.35 949.27 329.47 340.07 647.68 367.34 289.14

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

1W 4.9 3.2 3.0 2.8 2.0 1.8 1.6 1.5 1.5 1.5 1.4 1.2 1.0 0.8 0.7 -0.4 -0.9 -0.9 -2.7

4W 7.7 3.5 3.6 3.7 0.9 4.9 3.0 3.1 3.1 3.5 4.3 3.3 5.2 -0.3 2.9 10.3 2.8 1.2 -2.9

RS + + + + + B + -

K/V

V

RSK RSV 0 4 5 24 30 8 6 4 23 0 25 38 24 1 29 9 24 49 64 37 2 13 N/A N/A 27 4 27 1 39 4 5 6 15 10 23 0 4 2

RSI 59.8 63.9 71.7 66.5 68.6 72.4 68.2 67.7 69.5 59.3 72.4 68.8 74.0 64.3 70.2 59.4 67.2 63.7 59.9

DJ Stoxx 600 Insurance op weekbasis vanaf 2014 + relatieve sterkte versus DJ Stoxx 600 (verzwakt)

De kolom ‘RSV’ toont het aantal verstreken weken sinds de MACD-indicator afgeleid van de roze relatieve sterktelijn een negatieve kruising realiseerde. Voor wat betreft de Europese DJ Stoxx 600 Insurance sector is het dus twee weken geleden dat een fase van underperformance startte. Daarnaast blijkt in de weekgrafiek een week geleden een negatieve divergentie ‘sell’ geactiveerd. Dit betekent dat aandelen van Europese verzekeraars beter gemeden kunnen worden (zie verkoopdruk). Dat laatste geldt in het bijzonder voor de aandelensectoren die in de kolom ‘RS’ negatief worden beoordeeld en volgens de RSI > 70 ‘te duur’ (overbought) zijn. Haussiers op zoek naar ‘long’posities doen dit bij voorkeur in de Europese sectoren Basic Resources, Banks, en Olie&Gas sector. De sector Basic Resources laat een positieve kruising zien in de MACDindicator afgeleid van de roze relatieve sterktelijn, waardoor een fase van outperformance intreedt. 8

LOEF Technische Analyse DJ Stoxx 600 Basic Resources…long en nieuwe start outperformance t.ov. DJ Stoxx 600

Opnieuw probeert de Europese DJ Stoxx 600 Basic Resources de positieve trend na de dubbele bodem van december en januari een nieuwe impuls te geven. Dit is consistent met de sterke koersperformance van China en de opkomende markten in de afgelopen weken en ook overeenkomstig het trendoverzicht van de regionale trackers genoteerd aan de Amerikaanse beurzen in US dollars. Trendoverzicht regionale trackers (in USD) + relatieve sterkte (RS) Symbool GXC ESR BIK EWJ EEM AAXJ.O GMF ACWI.O IEV SPY FRN GAF MES GML

ETF Globaal & Regionaal (in USD) SPDR S&P CHINA ISH MSI EM EAST SPDR S&P BRIC40 ISH MSI JAPN ETF ISH MS EG MK ETF ISHS MSCI JP ETF SPDR ASIA PAC ISHS MSCI ETF ISH EUROPE ETF SPDR S&P 500 GUGEHEIM FNTR SPDR ME&AFRICA MRKT VCT GULF ST SPDR LAT AMER

KOERS 98.40 19.89 25.40 13.31 43.85 69.51 95.21 62.65 46.26 211.65 14.17 71.66 28.42 52.66

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem?

1W 4.1 3.9 3.5 3.0 2.7 2.4 2.4 2.0 1.9 1.8 1.1 0.9 0.2 3.7

4W 19.4 17.6 15.9 4.6 11.1 9.8 10.2 4.2 3.2 2.9 5.3 5.6 11.9 13.2

RS + + + + + + + B + + + + +

K/V

K K

RSK RSV 3 10 9 31 2 29 13 17 3 7 3 8 2 9 N/A N/A 14 15 43 12 6 30 1 6 3 5 2 30

RSI 74.4 57.5 62.9 73.3 61.8 68.9 67.4 61.3 58.5 58.3 48.7 54.6 51.8 49.8

Guggenheim Frontier Markets ETF (FRN) vanaf 2013 op weekbasis. Een golden cross (koopsignaal)

9

LOEF Technische Analyse Trendoverzicht sectortrackers (in USD) + relatieve sterkte (RS) Symbool XLK XLY XTL SPY XLV XLB XLP XLE XLF XLU XLI

ETF Sectoren US (in USD) SS SPDR TECHNLGY SS SPDR CONS DIS SS SPDR TELE ETF SPDR S&P 500 SS SPDR HLT CRE SS SPDR MATRIALS SS SPDR CONS STP SS SPDR ENRGY SS SPDR FNANCIAL SS SPDR UTILITIS SS SPDR INDUSTRL

KOERS 43.13 77.63 60.36 211.65 74.39 50.26 49.19 81.98 24.28 45.15 56.32

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? dalend dalend

1W 4.0 3.2 2.6 1.8 1.5 1.3 0.3 0.1 0.6 2.4 0.9

4W 4.3 3.6 3.8 2.9 1.8 3.4 1.0 7.3 1.5 2.9 1.4

RS + + B + + -

K/V K K

K K K

RSK RSV 8 6 21 26 24 28 N/A N/A 5 0 1 2 30 9 11 38 35 14 28 10 26 6

RSI 58.6 64.9 58.1 58.3 63.7 54.5 55.8 51.8 53.4 50.7 52.0

SPDR Materials ETF (XLB)…sinds 2008 structureel underperformance, nu kortetermijn verbetering

Trendoverzicht thematrackers (in USD) + relatieve sterkte (RS) Symbool PNQI.O SOCL.O IWY FAN XIHDX.O IVW SPY IVV GNR PIO VYM XBI VB TAN VO IVE XHB DBE IWX DBO DBA DBB GDXJ.K GDX DBP

ETF Thema (in USD) benchmark S&P 500 PS NASDAQ INTRNT GBL X SCL MD IND ISH RS TOP200ETF FT GBL WND ENRGY VIM EGMT HG DIV ISH S&P500GR ETF SPDR S&P 500 ISHR CR S&P 500 ST STR SPDR GLB PS GLB WATER VNGRD HI DIV YLD SPDR S&P BIOTECH VNGRD SMALL CAP GUGEHEIM SOLAR VNGRD MID CAP ISH S&P500VL ETF SPDR S&P HM BLDR PS DB ENERGY FD ISH RS200 VL ETF PS DB OIL FUND PS DB AGRICULTRE PS DB BASE MET MKT VCT JNR GLD MRKT VCT GD MNRS PS DB PRECS METL

KOERS 74.84 20.96 53.40 11.57 12.00 117.16 211.65 213.08 45.77 24.61 69.91 233.86 123.64 48.51 130.62 94.50 35.95 17.59 44.17 14.98 22.35 15.63 24.21 19.36 36.35

10

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? bodem? dalend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 3.8 3.7 2.9 2.6 2.6 2.5 1.8 1.8 1.8 1.6 1.5 1.3 1.2 1.1 1.0 1.0 1.0 1.5 1.0 1.7 0.4 -0.3 -1.7 -1.8 -2.4

4W 6.6 8.5 3.3 6.9 7.3 2.9 2.9 2.9 6.2 6.5 3.2 6.6 2.2 9.1 2.1 2.9 -0.7 10.6 3.1 11.0 0.1 2.6 2.7 2.8 -2.9

RS + + + + + B + + + + + + + + + + + + + +

K/V

K K K

K K K

K

K

V

RSK RSV 12 28 11 26 0 1 12 42 12 31 14 2 N/A N/A 5 3 11 36 14 52 28 19 44 56 19 20 11 29 24 30 1 14 27 0 9 41 17 14 8 41 1 24 4 26 14 32 15 32 4 6

RSI 65.4 67.2 60.9 60.7 54.8 59.8 58.3 57.8 52.0 64.4 55.8 73.6 61.9 70.7 61.8 55.2 58.2 41.6 53.6 36.2 33.5 48.6 40.9 45.1 41.5

LOEF Technische Analyse Trendoverzicht grondstoffentrackers (in USD) + relatieve sterkte (RS) Symbool BAL GNR BNO DBE NIB JJN COW DBO PAGG.O GSG DBA SGG DBB JO JJA OIL USO JJG GLD SLV UNG

ETF Commodities (in USD) BAR IPA BLOM COT ST STR SPDR GLB US BRENT OIL FD PS DB ENERGY FD BAR IPA BLOM COC BAR IPA BLOM NKL BAR IPA BLOM LVT PS DB OIL FUND PWR SHR GBL AGRI ISHR S&P GSCI CI PS DB AGRICULTRE BAR IPA BLOM SUG PS DB BASE MET BAR IPA BLOM COF BAR IPA BLOM AGR IPATH GS CRUDE UNTD ST OIL FUND BAR IPA BLOM GRN SPDR GOLD TRUST ISHR SILVER TRST UNTD ST NATR GAS

KOERS 45.14 45.77 23.77 17.59 37.36 17.21 27.37 14.98 29.58 21.17 22.35 33.50 15.63 24.46 37.78 11.91 19.67 33.98 113.05 15.06 12.71

TREND stijgend stijgend bodem? bodem? bodem? dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 5.0 1.8 2.4 1.5 1.0 3.3 2.7 1.7 1.0 0.7 0.4 0.1 -0.3 -0.5 -0.8 -0.8 -0.9 -2.1 -2.2 -3.2 -4.0

4W 4.7 6.2 13.9 10.6 5.0 -0.2 1.7 11.0 2.8 7.5 0.1 10.7 2.6 0.9 -1.0 16.2 14.8 -4.8 -1.7 -7.2 -4.7

RS + + + B + + -

K/V K K

K

V V V V

RSK RSV 32 1 24 5 10 35 10 29 20 6 21 9 33 11 6 35 42 6 N/A N/A 33 9 27 8 48 9 15 10 28 8 3 28 3 28 27 8 42 7 4 3 30 16

RSI 57.1 52.0 44.3 41.6 49.1 37.4 43.3 36.2 50.3 40.1 33.5 36.4 48.6 38.0 35.6 39.3 40.3 35.8 42.7 41.6 35.0

Ten opzichte van de grondstoffentracker ‘GSG’ presteren vooral de olie-gerelateerde ETF’s sterk. US BRENT OIL FUND (BNO)…een bodemproces dankzij de stijging boven het 24-weeks SMA

De herstelbeweging van de olieprijs (zie Brent Oil volgende pagina) vertaalt zich in een technische verbetering van de olie-gerelateerde trackers. In US BRENT OIL FUND (BNO) is na de hogere bodem in maart afgelopen week ook de top van dit jaar gepasseerd, hetgeen positief is. De stijging boven het 24-weeks gemiddelde levert evenwel nog geen koopsignaal op, want het 4-weeks gemiddelde noteert nog onder het 24-weeks gemiddelde. Een positieve kruising van het 4-weeks gemiddelde boven het 24-weeks gemiddelde zou binnenkort een koopsignaal kunnen opleveren. De technische conditie van de olieprijs lijkt momenteel sterk op die van zes jaar geleden (zie volgende pagina).

11

LOEF Technische Analyse Brent Crude Oil continous futures op weekbasis vanaf 2008…conditie nu vergelijkbaar met 2009

Light Sweet Crude Oil continuous future vanaf 2014 op dagbasis…een gele dagcandle…oppassen!

“Er is zoveel onzekerheid over de technologische, economische en politieke factoren dat het vrijwel onmogelijk is de olieprijs te voorspellen” (citaat hoofdeconoom Bart van Ark van The Conference Board, een onderzoeksinstituut dat tracht de invloed van de recente olieprijsdaling op de economie als geheel en op sectoren gerelateerd aan de olie-industrie in het bijzonder) Bron: www.fd.nl In geval van een olieprijs ontwikkeling overeenkomstig de periode 2009 t/m 2011 zou de discussie over de inflatoire gevolgen weer oplaaien. En dat zou weer gevolgen kunnen hebben voor de kapitaalmarktrente en dus ook voor de obligatie- en aandelenmarkten. Maar als de olieprijs niet is te voorspellen, wie of wat doet dat wel? (…om nog maar te zwijgen over de rentevoorspellingen) Voor een antwoord wordt geadviseerd de (veranderingen in de) trends te volgen en deze simpelweg te respecteren.

12

LOEF Technische Analyse Trendoverzicht trackers obligaties (USD) Symbool EMB CEMB.K JNK HYG IEI AGG IEF GBF TIP LQD TLH TLT TBT LEMB.K BWX HYLD.K SRS

ETF BONDS (in USD) ISH JP MR USD EM ISH EM MK CP ETF SPDR BR HG YD BD ISH IBOXX $ HIGH ISH3-7TRY BD ETF ISHARES CORE ETF ISH7-10TR BD ETF ISH GOVERNMENT ISH TIPS BD ETF ISH IBOXX $ INVE ISH10-20T BD ETF ISH20+ TR BD ETF PRS ULT SRT20+YR ISH EM LCL BN FD SPDR BR IN TR BN PERTIUS HI YLD PRSH US RL EST

KOERS 114.11 50.85 39.58 91.32 124.49 111.50 108.63 115.65 115.02 121.65 138.52 129.07 42.60 45.27 53.67 41.75 11.79

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 0.7 0.6 0.4 0.3 0.0 -0.2 -0.3 -0.4 -0.4 -0.5 -0.6 -1.8 3.5 0.2 -0.1 -0.5 -1.6

4W 2.0 3.1 1.1 0.9 0.5 0.3 0.5 0.1 1.2 0.3 0.0 -1.5 2.2 2.9 0.2 0.3 1.8

RS + + + + + B + + + + + + +

K/V

KOERS 124.88 167.09 143.80 208.02 156.78 14.22 130.22 142.21 123.84 73.78 208.15 107.37 185.97 18.35

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend dalend

1W 0.4 0.1 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 -0.2 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -0.9 -0.3

4W 0.6 0.1 0.1 0.1 0.4 0.1 0.2 0.1 0.0 2.3 0.1 1.2 1.0 0.3

RS + + + + B + + + + -

K/V

K K

RSK RSV 9 38 8 37 10 41 11 41 7 8 N/A N/A 28 9 1 0 13 35 2 3 28 9 29 9 9 21 2 7 3 38 9 40 8 24

RSI 58.1 62.3 51.8 51.7 58.9 56.2 57.0 55.3 56.4 55.0 56.5 53.8 42.0 44.5 42.0 33.8 42.5

RSK RSV 22 41 0 35 0 13 18 10 1 21 42 31 26 19 17 14 N/A N/A 3 5 13 32 56 58 50 53 32 31

RSI 61.6 65.0 63.8 69.7 72.2 59.2 65.2 64.1 72.6 59.8 65.0 67.9 68.7 44.0

Trendoverzicht trackers obligaties (eur) Symbool YIEL.PA IBGX.AS IBGS.AS IBGM.AS ICOV.AS TGBT.AS IEAC.AS CRP.PA IEAG.AS EMLD.PA IBCI.AS LQDA.AS BTMA.AS TCBT.AS

ETF Obligaties (in euro) LYXOR ETF iLHY30 ISHARES EGV 3-5 ISHARES EGOV1-3 ISHARES GV 7-10 iShares E CovBon Think iBoxx Gov ISHARES B E CORP LYXOR ETF EUR CB ISHARES B E AGG SPDR EMD LOCAL ISHARES E INF-L ISHARES CORP BND ISHARES T7-10APR Think iBoxx Corp

V V K K K K K K K K

iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) op weekbasis vanaf 2007…een positieve trend

13

LOEF Technische Analyse Edele metalen Goudprijs vanaf 2011 op weekbasis + mechanische alerts

Zilverprijs vanaf 2014 op dagbasis + 20/120-daags gemiddelden + mechanische signalen

Beleggers zien/zagen goud als een goede bescherming tegen inflatie. Indien de grafiek dient als een ‘reality check’ dan is de vrees voor inflatie in elk geval niet terug te vinden in de prijsontwikkeling van het edele metaal goud. Op weekbasis wordt een ‘hedge’-alert gegeven met betrekking tot de goudprijs, terwijl op dagbasis de meest recente candle van de zilverprijs wijst op een sterk negatief momentum. De daling van het 20-daags koersgemiddelde onder het 120-daags koersgemiddelde illustreert een dalende trend in de zilverprijs.

14

LOEF Technische Analyse AEX/AMX individuele aandelen AEX STOCKS WEEKLY (benchmark AEX) ASML HOLDING KPN KON ING GROEP PHILIPS KON GEMALTO AEX-Index KONINKLIJKE DSM TNT EXPRESS RANDSTAD UNIBAIL RODAMCO BOSKALIS WESTMIN AHOLD KON ALTICE UNILEVER DR AKZO NOBEL HEINEKEN ROYAL DUTCH SH A AALBERTS INDUSTR REED ELSEVIER WOLTERS KLUWER VOPAK OCI AEGON ARCELORMITTAL DELTA LLOYD

KOERS 99.11 3.43 13.97 27.36 82.63 504.01 51.97 7.65 55.11 251.75 47.07 18.59 100.90 41.30 70.67 73.06 28.97 28.17 22.60 29.96 49.16 28.10 7.07 9.56 17.50

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? top?

1W 12.3 8.3 3.9 3.4 2.8 1.8 1.4 0.9 0.7 0.7 0.7 0.5 0.2 0.1 0.0 -0.2 -0.2 -0.8 -1.2 -2.0 -2.9 -3.1 -3.1 7.3 -2.5

4W 7.3 5.1 4.4 4.1 12.9 3.8 0.2 31.7 1.4 -0.5 2.6 2.3 2.1 6.2 3.0 2.4 4.1 -2.0 -1.5 0.0 -3.8 -2.8 -2.8 8.5 -0.1

RS + + + B + + + + + + + + + + + +

K/V K

AMX STOCKS WEEKLY (benchmark AMX) CORBION TOMTOM N.V. AIR FRANCE - KLM ASM INTERNATIONA BINCKBANK NN GROUP TEN CATE KON TKH GROUP NV BRUNEL INTERNAT VASTNED RETAIL MIDKAP-Index SLIGRO FOOD GP APERAM POSTNL AALBERTS INDUSTR EUROCOMMERCIAL ROYAL IMTECH BAM GROEP KON ARCADIS NSI WERELDHAVE VOPAK ARSEUS USG PEOPLE N.V.

KOERS 20.57 8.24 8.24 44.97 8.94 26.64 21.51 33.95 19.36 46.74 773.85 35.11 36.00 4.47 28.17 41.49 4.90 3.84 29.74 4.25 61.47 49.16 40.11 12.58

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend

1W 9.3 6.3 5.9 5.5 2.3 2.1 1.3 1.0 0.9 0.8 0.7 -0.2 -0.3 -0.4 -0.8 -0.9 -1.4 -1.5 -1.6 -1.7 -2.0 -2.9 -3.2 -4.6

4W 18.5 15.2 6.6 6.7 19.0 2.2 3.6 4.6 9.5 3.0 4.7 -4.0 -4.2 14.4 -2.0 -2.5 -3.6 -5.2 0.7 2.2 -3.5 -3.8 13.2 1.1

RS + + + + + + + B + + + + + +

K/V

15

V

V

K

K

RSK RSV 45 13 11 14 8 20 21 10 10 12 N/A N/A 3 15 3 7 26 27 19 6 3 15 25 47 24 N/A 1 4 26 29 6 2 75 34 24 0 47 8 25 1 36 8 26 56 7 22 0 3 1 17

RSI 60.8 70.4 66.0 61.3 67.0 68.3 55.8 75.5 67.6 62.8 58.2 70.8 71.6 73.8 65.8 68.3 53.3 60.2 61.8 66.0 54.6 57.6 55.4 51.3 47.7

RSK RSV 26 42 10 25 3 11 7 2 3 34 N/A N/A 4 7 9 22 11 24

RSI 77.6 69.2 55.1 73.7 65.5 60.8 61.9 71.8 60.2 66.0 73.2 55.6 68.7 67.2 60.2 59.9 45.5 61.4 61.3 53.5 52.3 54.6 60.7 59.4

N/A N/A 12 4 9 35 11 30 24 1 12 8 17 23 30 53 12 3 12 3 13 9 15 9 2 34 17 56

LOEF Technische Analyse DJ Eurostoxx 50 aandelen DJ EUROSTOXX-50 WEEKLY (SX5E) ASML HOLDING UNICREDIT BNP PARIBAS SAP SE AIRBUS GROUP ESSILOR INTERNAT DT TELEKOM N ING GROEP PHILIPS KON INTESA SANPAOLO DEUTSCHE BANK N DAIMLER AG N BASF SE SOCIETE GENERALE ENEL DEUTSCHE POST NA BBVA IBERDROLA VINCI BANCO SANTANDER BAYER N AG DANONE TELEFONICA SAINT-GOBAIN STXE 50 PR ENI E.ON SE NA REPSOL UNIBAIL RODAMCO SIEMENS N ORANGE SANOFI VOLKSWAGEN AG UNILEVER DR NOKIA BAY MOT WERKE AIR LIQUIDE L'OREAL SCHNEIDER ELECTR AB INBEV INDITEX VIVENDI TOTAL CARREFOUR AXA L.V.M.H. ALLIANZ SE MUENCH. RUECK N GDF SUEZ GENERALI ASS RWE AG

KOERS 99.11 6.42 58.99 69.30 65.14 114.00 17.04 13.97 27.36 3.08 31.60 87.06 91.61 45.84 4.35 30.09 9.37 6.10 56.69 6.66 135.45 66.98 13.66 41.07 3545.14 17.03 14.54 18.26 251.75 99.48 15.49 95.86 229.60 41.30 7.15 110.29 119.40 175.75 69.40 113.79 29.28 23.09 48.01 31.42 22.87 161.05 156.35 182.49 19.29 17.19 22.79

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? top? dalend

16

1W 12.3 7.1 7.0 5.2 4.8 4.3 4.1 3.9 3.4 3.1 3.0 2.9 2.7 2.2 2.0 2.0 1.9 1.6 1.6 1.6 1.4 1.4 1.3 1.1 1.1 1.0 1.0 0.8 0.7 0.6 0.6 0.2 0.2 0.1 0.0 0.0 -0.2 -0.3 -0.3 -0.5 -0.5 -1.5 -1.8 -1.9 -2.4 -2.7 -2.9 -6.8 -0.1 -3.3 -6.2

4W 7.3 2.9 5.0 4.6 7.8 7.2 0.2 4.4 4.1 -2.0 -0.1 -2.1 -0.3 2.6 2.7 3.3 0.6 1.1 4.5 -1.1 -2.8 6.5 2.9 0.3 3.5 6.2 3.6 5.9 -0.5 -0.8 3.0 4.5 -2.6 6.2 1.1 -5.1 -0.8 2.1 -3.8 1.1 -1.2 1.7 3.0 0.6 -2.8 -0.7 -2.5 -8.5 2.8 -6.5 -5.3

RS + + + + + + + + + + + + + + + B + + + B + + + + + -

K/V K K

K K K K

K

K

V

K V

RSK RSV 45 12 7 27 6 15 8 13 12 19 0 11 25 1 8 19 8 5 10 0 34 60 24 2 20 40 9 18 6 49 25 6 8 25 20 18 18 52 3 41 6 1 3 5 12 11 22 50 N/A N/A 9 37 0 14 4 42 25 5 21 11 25 8 11 25 25 0 23 3 40 23 21 1 24 2 28 32 14 1 57 5 27 0 3 12 1 6 22 51 8 0 26 1 3 0 6 0 20 14 33 10 1 0

RSI 60.8 58.2 66.2 68.5 72.9 72.5 68.2 66.0 61.3 64.5 62.3 63.7 63.9 65.3 59.4 60.5 59.7 57.7 69.3 52.2 58.9 77.1 61.7 57.7 67.6 55.7 56.0 58.8 62.8 54.1 60.1 66.9 63.6 73.8 56.1 59.3 65.4 78.8 53.2 67.5 65.7 65.1 53.4 63.7 60.8 60.5 59.4 52.0 51.8 45.5 38.8

LOEF Technische Analyse BEL-20 aandelen BEL-20 STOCK (benchmark BEL-20) TELENET GRP HLDG KBC GROEP DIETEREN (D) BELGACOM GBL UMICORE COLRUYT AGEAS SOLVAY BEL20 UCB ELIA SYSTEM OP. ACKERMANS V.HAAR AB INBEV DELHAIZE GROUP BPOST BEKAERT (D) GDF SUEZ DELTA LLOYD BEFIMMO-SICAFI COFINIMMO

KOERS 55.50 58.54 34.23 34.18 79.78 41.66 43.84 34.05 134.65 3800.13 69.02 40.67 109.80 113.60 81.85 25.81 26.39 19.29 17.50 62.90 100.40

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? bodem? top? top? top?

1W 5.7 2.7 2.5 2.4 1.6 1.2 1.1 0.9 0.4 0.4 0.1 -0.4 -0.5 -0.6 -1.5 -3.0 2.6 -0.1 -2.5 -2.9 -8.1

4W 11.1 2.6 5.4 6.4 4.8 6.8 9.1 3.0 0.5 2.4 0.8 3.7 0.9 1.4 -1.1 2.1 4.1 2.8 -0.1 -1.3 -7.9

RS + + + + + + + + B + + + -

K/V

KOERS 169.78 67.48 98.74 28.82 109.53 100.95 50.03 113.70 35.27 197.99 118.69 62.60 148.40 26.80 47.87 34.01 109.87 116.16 103.95 79.84 84.60 101.08 40.89 57.60 77.99 86.97 71.52 32.08 158.99 81.00

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? bodem? bodem? top? top? dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend dalend

1W 5.7 4.6 4.1 3.2 2.7 2.4 2.3 1.4 0.7 0.3 0.0 -0.4 -0.8 -1.7 15.0 4.6 0.7 0.9 -1.4 2.5 1.6 1.5 1.5 1.3 0.9 0.0 0.0 -1.2 -1.7 -1.9

4W 5.8 3.0 1.8 6.2 3.8 1.1 3.0 -0.1 2.1 5.3 0.6 5.1 -0.3 7.8 16.8 3.8 5.4 -0.6 -3.0 -1.9 6.2 0.7 2.0 -0.3 0.0 4.1 -0.2 0.3 -2.8 -1.6

RS + + + + + + + + + + + + + + + + -

K/V K K K K

K V K K

RSK RSV 0 21 10 12 8 17 49 18 1 6 13 29 0 8 28 61 11 36 N/A N/A 43 28 0 18 17 13 15 4 36 0 12 13 10 8 20 16 1 17 26 21 19 7

RSI 69.2 69.9 62.2 63.0 61.9 69.6 63.9 67.1 62.4 67.3 54.3 59.7 59.4 65.6 66.6 65.1 50.3 51.8 47.7 49.1 47.4

RSK 11 26 12 22 14 4 10 39 32 4 43 7 16 8 0 0 5 22 28 33 2 30 33 14 21 1 18 56 25 38

RSI 55.8 60.2 56.9 58.3 70.8 62.9 55.1 66.0 65.8 60.1 73.6 57.5 56.5 55.7 60.0 51.4 49.7 50.6 49.2 44.9 44.7 47.9 47.2 47.6 39.7 44.2 46.9 45.0 48.4 39.3

Dow-30 aandelen LOEF TTT WEEKLY (RS Dow Jones index) INTL BUS MACHINE VISA INC MCDONALD'S CORP CISCO SYSTEMS WALT DISNEY CO NIKE INC CL B VERIZON COMMS HOME DEPOT INC PFIZER INC GOLDM SACHS GRP UNITEDHEALTH GP JPMORGAN CHASE BOEING CO GENERAL ELEC CO MICROSOFT CP AT&T CHEVRON UNITED TECH CP THE TRAVELERS CO WAL-MART STORES CATERPILLAR INC JOHNSON JOHNSON COCA-COLA CO MERCK & CO AMER EXPRESS CO EXXON MOBIL DU PONT CO INTEL CORP 3M COMPANY PROCTER & GAMBLE

17

K

K K

V V

RSV 26 7 19 5 31 17 22 1 37 22 52 15 19 20 22 2 7 2 9 9 40 28 24 10 14 8 4 29 8 12

LOEF Technische Analyse S&P 500 index (overzicht o.b.v. weekfilter koop/verkoopalerts) LOEF WEEKLY benchmark S&P 500) GOOGLE INC C EBAY INC INTL BUS MACHINE MARRIOT INTERNL ADOBE SYS VISA INC ABBOTT LABS APPLE INC MASTERCARD CL A MCDONALD'S CORP DIRECTV CISCO SYSTEMS NIKE INC CL B MORGAN STANLEY WELLS FARGO & CO COLGATE PALMOLIV GENERAL ELEC CO PACCAR INC AT&T BAXTER INTL INC STAPLES INC TEXAS INSTRUMENT CH ROBINSON WW UNITED PARCEL B APPLIED MATL BERKSHRE CL B MONDELEZ INT CLA NEWS CORP CL A PEPSICO INC 3M COMPANY PROCTER & GAMBLE BEST BUY CO INC

KOERS 565.06 59.20 169.78 81.84 76.54 67.48 48.32 130.28 90.72 98.74 89.85 28.82 100.95 37.36 54.70 69.17 26.80 66.14 34.01 71.14 16.25 54.73 70.65 98.10 21.80 142.09 36.82 15.53 95.17 158.99 81.00 35.39

TREND stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend stijgend bodem? bodem? bodem? top? top? dalend dalend dalend dalend top? dalend dalend dalend dalend dalend

1W 7.8 6.1 5.7 5.4 4.6 4.6 4.5 4.4 4.4 4.1 3.8 3.2 2.4 1.7 1.2 -0.2 -1.7 5.4 4.6 1.8 1.4 -4.5 3.0 2.9 1.4 1.0 -0.4 -0.4 -0.7 -1.7 -1.9 -2.9

4W 3.0 2.7 5.8 1.3 4.4 3.0 3.3 5.7 4.0 1.8 5.3 6.2 1.1 4.3 1.1 0.6 7.8 6.4 3.8 3.8 0.8 -3.6 -3.3 1.6 -4.5 -1.3 3.6 -3.8 -0.8 -2.8 -1.6 -8.0

RS + + + + + + + + + + + -

K/V K K K K K K K K K K K K K K K K K K K K K K K K K K V V V V V V

RSK 12 0 12 6 10 31 0 11 9 12 0 22 4 19 6 3 8 0 0 2 40 24 27 28 21 37 2 16 57 26 37 6

RSV 1 26 4 2 7 1 2 3 26 5 1 14 2 2 19 12 5 10 8 2 15 12 12 13 12 0 20 8 12 2

RSI 55.2 58.5 55.8 58.4 55.2 60.2 63.1 65.4 59.9 56.9 61.2 58.3 62.9 58.4 54.4 52.7 55.7 56.6 51.4 52.1 56.0 50.3 48.3 43.3 42.6 46.5 52.5 42.8 49.0 48.4 39.3 46.3

EUR/USD op dagbasis in 2015

Een stijging van de euro boven het 4-weeks gemiddelde luidt thans een technische herstelfase in.

18

LOEF Technische Analyse LOEF Dynamische Asset Allocatie Dynamische Asset Allocatie in USD (vanaf 28-12-2012) Dynamische Asset Allocatie in EUR (vanaf 28-12-2015) 140000 135000 130000 125000 120000 115000 110000 105000 100000 28-02-15

31-12-14

31-10-14

31-08-14

30-06-14

30-04-14

28-02-14

31-12-13

31-10-13

31-08-13

30-06-13

30-04-13

28-02-13

28-12-12

95000

Performancesimulatie dynamische asset-allocatie vanaf 28-12-2012 NB De simulatie hierboven komt tot stand op basis van discretionaire inzichten van ondergetekende chartist op basis van technische analyse vijf ETF’s (blauw). WIJZIGINGEN KOMENDE WEEK GEEN…thans gaat de voorkeur uit naar een zo ruim mogelijke kaspositie om op momenten van zwakte tegen gunstiger rendement-/riscoverhoudingen nieuwe initiatieven te nemen. ASSET CLASS Obligaties Aandelen Grondstoffen Vastgoed Goud Liquiditeiten

TICKER AGG ACWI GSG RWO GLD

Met vriendelijke groet, Edward Loef, CFTe LOEF Technische Analyse BV

ACTUEEL 0% 0% 0% 0% 0% 100%

AANTAL 0 0 0 0 0

nieuwe wijzigingen/toelichting

= ‘WAAKZAAM’ Website: telefoon email:

19

www.edwardloef.com, 00 31 (0)6 51 36 54 76 [email protected]

LOEF Technische Analyse Informatie & contact Edward Loef, CFTe LOEF Technische Analyse website www.edwardloef.com contact: [email protected] Voor nadere informatie en/of het maken van een vrijblijvende afspraak kunt u ook telefonisch contact opnemen via 06-51365476. DISCLAIMER LOEF TECHNISCHE ANALYSE B.V. (hierna: LTA) LTA levert onafhankelijke beleggingsresearch gebaseerd op methodieken die bekend staan als technische analyse. Op deze publicatie is de disclaimer van www.edwardloef.com van toepassing. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie op toekomstige resultaten. LTA of een aan haar gelieerde onderneming of persoon kan op elk willekeurig moment directe of indirecte belangen (longen shortposities) hebben in de publicaties vermelde markten en instrumenten. KOERSDATA & KOERSGRAFIEKEN Koersdata: beurskoersen afkomstig van Reuters QuoteCentre for Metastock en VWD Groep. Grafieken: gemaakt door Edward Loef CFTe KLEUREN IN DE GRAFIEK Donkergroen Lichtgroen Rood Oranje Blauw Lichtblauw Paars Geel Zwart Rode lijn Blauwe lijn Roze lijn Groen/zwarte lijn onderin grafiek

TECHNISCHE ANALYSE INTERPRETATIE - stijgende trend (long of positief of bullish) - technische correctie binnen stijgende trend (correctiefase) - dalende trend (short of negatief of bearish) - technisch koersherstel binnen dalende trend (herstelfase) - sterk opwaarts momentum tijdens stijgende trend - correctie tijdens sterk opwaarts momentum in stijgende trend - sterk neerwaarts momentum tijdens dalende trend - overdrijvingsfase (= overspannen situatie, hoog risico trendomslag) - overgangsfase tussen stijgende en dalende trend en vice versa - 120 daags simpel gemiddelde (tenzij anders vermeld) - 20 daags simpel gemiddelde (tenzij anders vermeld) - relatieve sterkte ten opzichte van een nader toegelichte benchmark - MACD afgeleid van relatieve sterkte

Toelichting op het trendoverzicht FASE = stadium trendcyclus vier fasen: stijgend, topvorming, dalend, bodemvorming KT = Kortetermijn Trend afhankelijk van beurskoers t.o.v. 20-daags gemiddelde (SMA) LT = Langetermijn Trend afhankelijk van 20-daags SMA t.o.v. 120-daags SMA K/V = Koop- of Verkoop signaal/alert op basis van diverse tactische criteria TA = Technische Analyse denkrichting overeenkomstig de toelichting bij de afkorting ‘L/S’ L/S = Long of Short positie op basis van het laatste koop- of verkoopsignaal ST LT = Steun langetermijn gebaseeerd op 20-daags dieptepunt (laagste notering) ST KT = Steun kortetermijn gebaseerd op 5 daags dieptepunt (laagste notering) Koers = Beursnotering gebaseerd op laatst bekende koersinformatie W KT = Weerstand kortetermijn gebaseerd op 5-daags hoogtepunt (hoogste notering) W LT = Weerstand langetermijn gebaseerd op 20-daags hoogtepunt (hoogste notering) RS = Relatieve Sterkte indicator meet out- of underperformance RSI = Relatieve Sterkte Index indicator voor overbought (> 70) of oversold (< 30)  = koersdaling onder de genoemde korte of langetermijn steun  = koersstijging boven de korte of langetermijn weerstand HK = historie koop aantal verstreken perioden sinds het laatste koopsignaal HV = historie verkoop aantal verstreken perioden sinds het laatste verkoopsignaal RSK = historie relatieve koop aantal verstreken perioden sinds het laatste relatieve koopsignaal RSV = historie relatieve verkoop aantal verstreken perioden sinds het laatste relatieve verkoopsignaal M = momentum kracht van de beweging Behaalde rendementen in het verleden zijn geen garantie voor toekomstige resultaten

20