a
Morning Flash
1 February 2017
Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah
Market Review
Fixed Income | Indonesia | Daily
10%
9%
8%
7% 30-Des-2016
24-Jan-2017
31-Jan-2017
6% 3Y
6Y
9Y
12Y
15Y
18Y
21Y
24Y
27Y
30Y
Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y
= 6,78%
6Y
= 7,59% 15Y
= 7,74%
2Y
= 7,04%
7Y
= 7,69% 20Y
= 8,03%
3Y
= 7,18%
8Y
= 7,78% 30Y
= 8,55%
4Y
= 7,34%
9Y
= 7,65%
5Y
= 7,27% 10Y
Pada Selasa (31/01) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp10,9 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 696 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Selasa (31/01) sebesar Rp672 miliar dengan frekuensi perdagangan menjadi 88 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 102, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 101,9. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0059 (jatuh tempo 15/05/27; 95,4; 7,7%) dan FR0061 (jatuh tempo 15/05/22; 98,7; 7,3%); obligasi Bank Negara Indonesia I Tahap IIB (31/10/17; 100,4; 7,4%; idAAA) dan obligasi Bank Permata Subordinasi I Tahap I (15/06/19; 99,7; 9,1%; idAAA).
= 7,52%
Ringkasan Berita Suku Bunga Acuan 7DRRR
4,75%
Fed funds target rate (tertinggi)
0,75%
Suku Bunga Lain 1 Bln
3 Bln
6 Bln
12 Bln
IDR avg deposit
6,17%
6,33%
6,31%
6,23%
JIBOR
5,81%
6,83%
7,17%
7,32%
LIBOR - US$
0,78%
1,03%
1,36%
1,72%
IDR avg base lending
13,77%
USD avg base lending
5,27%
Bunga penjaminan LPS – IDR
6,25%
Bunga penjaminan LPS – valas
0,75%
Nilai Tukar Rupiah IDR/USD
13.343
IDR/EUR
14.289
Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo
Harga
Yield
FR0053
15-Jul-21
103,47
7,32%
FR0056
15-Sep-26
104,91
7,64%
FR0072
15-Mei-36
101,00
8,14%
FR0073
15-Mei-31
105,69
8,07%
Indon 21
5-Mei-21
106,73
3,17%
Indon 26
8-Jan-26
104,89
4,09%
CDS spread - 5 tahun (bps)
153,12
CDS spread - 10 tahun (bps)
225,32
Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan
dod
Wow
Pemerintah
119,37
-0,10%
-0,40%
Korporasi
210,54
-0,16%
-0,34%
Komposit
125,30
-0,10%
-0,40%
Indeks Harga Konsumen Dec-16
mom
yoy
Headline
126,71
0,42%
3,02%
Inti
119,23
0,23%
3,07%
Hasil Lelang SBSN Pemerintah pada 31 Januari Pemerintah melakukan lelang Surat Utang Negara (SUN) pada 31 Januari 2017 untuk seri SPN03170501 (new issuance), SPN12180201 (new issuance), FR0061 (reopening), FR0059 (reopening), dan FR0074 (reopening). Total penawaran yang masuk adalah sebesar Rp49,4 triliun atau 3,3 kali di atas target indikatif 2,2 dan kali di atas jumlah yang diserap pemerintah. Penyerapan sebesar Rp22 triliun dengan rincian sebagai berikut, • SPN03170501, dengan nilai total dimenangkan Rp5,55 triliun dan bid-tocover ratio 3,5, • SPN12180201, dengan nilai total dimenangkan Rp9,45 triliun dan bid-tocover ratio 1,6, • FR0061, dengan nilai total dimenangkan Rp2,25 triliun dan bid-to-cover ratio 2,65, • FR0059, dengan nilai total dimenangkan Rp3,8 triliun dan bid-to-cover ratio 1,8, • FR0074, dengan nilai total dimenangkan Rp0,95 triliun dan bid-to-cover ratio 1,77
BRI Rencana Terbitkan Obligasi Baru PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. berencana menerbitkan obligasi sisa penerbitan umum berkelanjutan tahun lalu senilai Rp8 triliun tahun ini. Perseroan masih punya izin menerbitkan Rp20 triliun sampai 2018. Selain obligasi, BRI juga masih memiliki jatah MTN sekitar Rp3,08 triliun. Pada September 2016, perseroan menerbitkan MTN senilai Rp1,92 triliun. Haru mengatakan bahwa penerbitan MTN akan dilakukan pada kuartal kedua. BRI memiliki sejumlah pinjaman, obligasi, dan MTN (medium term notes) dengan total nilai sekitar Rp5,13 triliun yang akan jatuh tempo tahun ini. Untuk melunasi pinjaman, obligasi, dan MTN tersebut, perseroan akan menggunakan sebagian dana dari penerbitan obligasi.
Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
Morning Flash
Surat Utang PBRX Diminati Investor Surat utang valas yang dirilis oleh Emiten garmen PBRX (PT Pan Brothers Tbk.) melalui anak usahanya PB International B.V. mendapat permintaan banyak oleh investor, hingga mengalami kelebihan permintaan hingga empat kali. Adapun permintaan diserap senilai US$200 juta, tetapi minat yang masuk saat bookbuilding ada US$806 juta datang dari 106 investor. Pan Brothers menetapkan kupon pada level 7,625%. Manajemen Pan Brothers memaparkan hasil bersih yang diterima perseroan mencapai US$187 juta. Sebesar 80% dana hasil emisi notes akan digunakan untuk membayar fasilitas kredit yang telah digunakan. Sekitar 20% dana hasil emisi surat utang akan digunakan untuk membiayai ekspansi usaha, modal kerja, serta menunjang kebutuhan pendanaan perseroan atau anak usaha perseroan. Empat institusi keuangan yang terlibat sebagai joint bookrunners dan joint lead managers dalam emisi surat utang ini adalah Australia and New Zealand Banking Group Ltd., The HSBC Ltd. Hong Kong, ING Bank N.V. Singapura, dan Emirates NBD PJSC Uni Emirat Arab. Adapun surat utang mendapatkan peringkat B dari Fitch Ratings yang sudah beredar sejak 27 Januari 2017 tersebut akan jatuh tempo pada 26 Januari 2022.
MTF Incar Dana Rp500 Miliar MTF (PT Mandiri Tunas Finance) berencana menerbitkan obligasi senilai Rp500 miliar untuk memenuhi biaya modal kerja penyaluran tahun ini. Direktur Keuangan MTF, Arya Suprihadi mengatakan PUB III Tahap II bernilai Rp500 miliar, tidak jauh berbeda dengan PUB III Tahap I yang sudah diterbitkan senilai Rp500 miliar. Menurutnya, total dana dari PUB III ini bisa mencapai Rp3 triliun. Tidak semua kebutuhan modal kerja akan dipenuhi dari dana penerbitan obligasi, sebagian besar pendanaan masihakan berasal dari pembiayaan bersama dengan induk usaha PT Bank Mandiri Tbk. Pembiayaan ini ditargetkan meningkat menjaid Rp21 triliun dari pembiayaan tahun lalu senilai sekitar Rp18 triliun. Sumber: DJPPR, Bisnis Indonesia
Refer to Important disclosures on the last of this report
2
MorningFlash
PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN INDONESIA EXIMBANK III TAHAP IV TAHUN 2017 Emiten Kepemilikan
: :
Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia (Indonesia Eximbank) Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi
:
Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank III Tahap IV Tahun 2017
Jumlah Nominal
:
IDR 6 triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Seri Seri Seri Seri Seri
A: 370 Hari B: 3 Tahun C: 5 Tahun D: 7 Tahun E: 10 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga
:
Seri Seri Seri Seri Seri
A: 7,20% - 7,70% per tahun B: 7,90% - 8,50% per tahun C: 8,20% - 9,00% per tahun D: 8,35% - 9,25% per tahun E: 8,60% - 9,50% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
idAAA dari Pefindo
Jaminan
:
Tidak ada jaminan khusus
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Rencana Penggunaan Dana
:
Pembiayaan aset produktif dalam bentuk pembiayaan ekspor
: : : : : :
17 17 21 22 23 24
Jadwal Tentative Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Pencatatan di Bursa
– 30 Januari 2017 – 20 Februari 2017 Februari 2017 Februari 2017 Februari 2017 Februari 2017
PERTIMBANGAN INVESTASI • • • • • •
Peranan kebijakan dan dukungan penuh Pemerintah Manajemen yang kompeten dan berpengalaman Performa dan profil keuangan yang kuat Manajemen risiko dan tata kelola perusahaan yang kuat Akses yang mudah ke berbagai sumber pendanaan Proses dan operasi serta kebijakan yang kuat
Refer to Important disclosures on the last of this report
3
MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III SARANA MULTIGRIYA FINANSIAL TAHAP VII TAHUN 2017 Emiten Kepemilikan
: :
PT Sarana Multigriya Finansial (Persero) Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)
INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi
:
Obligasi Berkelanjutan III Sarana Multigriya Finansial Tahap VII Tahun 2017
Jumlah Nominal
:
IDR 1 triliun
Harga Penawaran
:
100% dari Nilai Nominal Obligasi
Jangka Waktu
:
Seri A: 370 Hari Seri B: 3 Tahun
Indikasi Tingkat Bunga
:
Seri A: 7,50% – 8,00% per tahun Seri B: 7,75% – 8,50% per tahun
Pembayaran Bunga
:
Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan
Peringkat Obligasi
:
idAA+ dari Pefindo
Jaminan
:
Tidak ada jaminan khusus (pari passu)
Pencatatan
:
PT Bursa Efek Indonesia
Lain-lain
:
Obligasi ini memenuhi persyaratan yang tercantum dalam POJK Nomor 36 / POJK.05 / 2016 (surat terlampir)
JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) Masa Penawaran Umum Penjatahan Pembayaran dari Investor Distribusi Pencatatan di Bursa
: : : : : :
25 Januari – 7 Februari 2017 24 – 27 Februari 2017 28 Februari 2017 1 Maret 2017 2 Maret 2017 3 Maret 2017
Refer to Important disclosures on the last of this report
4
MorningFlash
Transaksi Obligasi Pemerintah, 31 Januari 20171 Volume Transaksi (Miliar Rp)
Frekuensi Transaksi
Harga Rata-Rata Tertimbang
Harga Penutupan
Yield
Modified Duration
12,80%
53,49
3
120,01
120,00
7,36%
3,40
10,25%
100,00
2
116,88
117,00
7,84%
6,67
15-Jul-21
8,25%
720,06
17
103,33
103,30
7,37%
3,68
121,414.00
15-Sep-26
8,38%
433,23
8
104,66
105,23
7,60%
6,43
FR0059
50,530.00
15-Mei-27
7,00%
3,578.40
134
95,61
95,42
7,65%
7,04
FR0061
48,225.00
15-Mei-22
7,00%
1,443.17
69
98,79
98,65
7,31%
4,28
FR0065
47,850.00
15-Mei-33
6,63%
105,42
12
86,48
86,25
8,16%
9,17
FR0066
17,811.00
15-Mei-18
5,25%
126,95
8
98,77
98,50
6,48%
1,21
FR0068
92,400.00
15-Mar-34
8,38%
323,64
29
102,19
104,00
7,94%
8,90
FR0069
62,396.00
15-Apr-19
7,88%
193,23
13
101,90
101,85
6,95%
1,95
FR0070
132,939.42
15-Mar-24
8,38%
633,80
22
103,76
103,45
7,73%
5,17
FR0071
93,390.68
15-Mar-29
9,00%
710,99
40
107,77
107,60
8,01%
7,26
FR0072
57,010.00
15-Mei-36
8,25%
695,60
75
101,13
101,11
8,13%
9,47
FR0074
1,750.00
15-Agust-32
7,50%
643,83
54
95,74
95,85
7,97%
8,62
ORI012
27,438.76
15-Okt-18
9,00%
111,24
22
103,58
103,55
6,78%
1,57
ORI013
19,691.46
15-Okt-19
6,60%
87,76
64
98,86
97,50
7,63%
2,45
PBS009
37,590.00
25-Jan-18
7,75%
70,00
1
101,80
101,80
5,83%
0,93
5,300.00
04-Jan-18
0,00%
200,00
1
94,36
94,36
6,40%
0,94
SR007
21,965.04
11-Mar-18
8,25%
143,73
7
102,33
102,35
6,05%
1,05
SR008
31,500.00
10-Mar-19
8,30%
93,89
31
102,87
101,30
7,63%
1,92
402,62
84
10,871.04
696
Nilai Nominal (Miliar Rp)
Jatuh Tempo
Kupon
FR0034
16,286.40
15-Jun-21
FR0042
14,774.10
15-Jul-27
FR0053
100,027.79
FR0056
Obligasi
SPN12180104
1
Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia. Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Transaksi Obligasi Korporasi, 31 Januari 20171 Obligasi
Nilai Nominal Jatuh Tempo (Miliar Rp)
Kupon
Rating
Volume Transaksi (Miliar Rp)
Frekuensi Transaksi
Harga Rata-Rata Tertimbang
Harga Penutupan
Yield
Modified Duration
ADHI I Th II A
125,00
15-Mar-18
8,10%
idA
20,00
4
100,01
100,05
8,05%
1,05
ADMF II Th I D
851,00
1-Mar-18
8,90%
idAAA
14,00
4
101,23
101,25
7,68%
1,01
ADMF II Th II C
490,00
24-Okt-18
11,00%
idAAA
10,00
2
104,35
104,36
8,26%
1,56
ADMF III Th II B
668,00
25-Agust-18
9,50%
idAAA
53,00
4
102,02
102,02
8,11%
1,42
AISA I
600,00
5-Apr-18
10,25%
idA-
15,00
5
101,33
101,50
8,89%
1,09
AKRA I A
623,00
21-Des-17
8,40%
idAA-
14,00
4
100,63
100,65
7,63%
0,84
BBTN XIV
1,650.00
11-Jun-20
10,25%
idAA
40,00
4
103,93
104,05
8,84%
2,79
BCAF II Th II A
1,000.00
1-Jul-17
7,45%
idAA+
16,00
2
100,13
100,12
7,14%
0,40
BNII I Th II B
1,020.00
31-Okt-17
8,00%
idAAA
226,00
5
100,41
100,42
7,41%
0,72
700,00
15-Jun-19
8,90%
idAAA
77,00
7
99,66
99,65
9,06%
2,09
BNLI Sub II
1,750.00
28-Jun-18
11,00%
idAAA
4,00
2
103,20
103,00
8,70%
1,28
BSDE I Th II
1,750.00
5-Jun-18
8,38%
idAA-
45,00
9
100,44
100,60
7,90%
1,24
BSDE II Th I B
25,00
16-Jun-23
9,50%
idAA-
6,00
3
102,03
103,00
8,88%
4,72
BTPN I Th III A
400,00
5-Mar-18
8,25%
AA-(idn)
4,00
4
100,15
100,20
8,05%
1,02
BTPN III Th I A
700,00
11-Jul-17
7,50%
AA-(idn)
40,00
2
100,11
100,12
7,21%
0,43
MEDC III
1,500.00
19-Jun-17
8,75%
idAA-
3,00
3
100,17
100,15
8,33%
0,37
PNBN II Th II
2,125.00
27-Okt-21
8,75%
idAA
25,00
1
96,97
96,97
9,55%
3,82
PNBN Sub III
2,460.00
9-Nop-17
10,50%
idAA-
35,00
5
102,01
102,03
7,75%
0,72
PNMP I
500,00
12-Okt-17
9,10%
idA
3,00
3
100,47
100,60
8,20%
0,66
TUFI I Th I A
425,00
23-Mei-17
10,70%
idAA
8,00
1
101,03
101,02
7,31%
0,30
14,91
14
672,91
88
BNLI Sub I Th I
Total 1
Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
5
MorningFlash
Valuasi Obligasi Pemerintah, 31 Januari 20171 Harga Pasar
Harga Wajar
Valuasi1
5,98%
102,03
101,76
rich
7,45%
112,19
111,51
rich
6,41%
6,78%
111,72
111,18
rich
12,80%
7,34%
7,55%
120,08
119,23
rich
5,45
12,90%
7,41%
7,69%
123,96
122,54
rich
15-Sep-19
2,66
11,50%
7,05%
7,19%
110,45
110,11
rich
FR0037
15-Sep-26
9,76
12,00%
7,80%
8,10%
128,06
125,68
rich
FR0038
15-Agust-18
1,56
11,60%
6,56%
6,82%
107,24
106,85
rich
FR0039
15-Agust-23
6,63
11,75%
7,64%
7,83%
120,84
119,76
rich
FR0040
15-Sep-25
8,75
11,00%
7,78%
8,02%
119,96
118,24
rich
FR0042
15-Jul-27
10,60
10,25%
7,85%
8,16%
116,89
114,49
rich
FR0043
15-Jul-22
5,53
10,25%
7,47%
7,70%
112,27
111,17
rich
FR0044
15-Sep-24
7,73
10,00%
7,75%
7,94%
112,76
111,61
rich
FR0045
15-Mei-37
20,58
9,75%
8,35%
8,64%
113,54
110,53
rich
FR0046
15-Jul-23
6,54
9,50%
7,62%
7,82%
109,43
108,38
rich
FR0047
15-Feb-28
11,20
10,00%
7,89%
8,20%
115,37
112,90
rich
FR0048
15-Sep-18
1,64
9,00%
6,64%
6,86%
103,55
103,22
rich
FR0050
15-Jul-38
21,76
10,50%
8,38%
8,68%
120,93
117,59
rich
FR0052
15-Agust-30
13,73
10,50%
8,06%
8,35%
119,83
117,27
rich
FR0053
15-Jul-21
4,52
8,25%
7,32%
7,56%
103,47
102,56
rich
FR0054
15-Jul-31
14,66
9,50%
8,09%
8,39%
111,86
109,16
rich
FR0056
15-Sep-26
9,76
8,38%
7,64%
8,10%
104,91
101,78
rich
FR0057
15-Mei-41
24,64
9,50%
8,45%
8,77%
110,70
107,27
rich
FR0058
15-Jun-32
15,59
8,25%
8,10%
8,44%
101,26
98,39
rich
FR0059
15-Mei-27
10,43
7,00%
7,60%
8,15%
95,75
92,08
rich
FR0060
15-Apr-17
0,21
6,43%
5,64%
5,43%
100,14
100,18
cheap
Obligasi
1
Jatuh Tempo
Years to Maturity
Kupon
Yield Pasar
FR0028
15-Jul-17
0,46
10,00%
5,39%
FR0031
15-Nop-20
3,84
11,00%
7,25%
FR0032
15-Jul-18
1,47
15,00%
FR0034
15-Jun-21
4,43
FR0035
15-Jun-22
FR0036
Yield Wajar
FR0061
15-Mei-22
5,36
7,00%
7,24%
7,68%
98,96
97,08
rich
FR0062
15-Apr-42
25,57
6,38%
8,37%
8,80%
79,14
75,60
rich
FR0063
15-Mei-23
6,38
5,63%
7,53%
7,80%
90,58
89,33
rich
FR0064
15-Mei-28
11,45
6,13%
7,94%
8,22%
86,60
84,79
rich
FR0065
15-Mei-33
16,52
6,63%
8,11%
8,48%
86,71
83,77
rich
FR0066
15-Mei-18
1,30
5,25%
6,38%
6,70%
98,61
98,23
rich
FR0067
15-Feb-44
27,43
8,75%
8,52%
8,85%
102,37
98,99
rich
FR0068
15-Mar-34
17,37
8,38%
8,11%
8,51%
102,40
98,74
rich
FR0069
15-Apr-19
2,23
7,88%
6,87%
7,07%
102,02
101,60
rich
FR0070
15-Mar-24
7,22
8,38%
7,70%
7,89%
103,61
102,59
rich
FR0071
15-Mar-29
12,29
9,00%
8,00%
8,27%
107,68
105,53
rich
FR0072
15-Mei-36
19,57
8,25%
8,14%
8,60%
101,00
96,70
rich
FR0073
15-Mei-31
14,49
8,75%
8,07%
8,38%
105,69
102,99
rich
Relatif terhadap yield curve, Rich berarti overvalued, cheap berarti undervalued, Sumber: Bloomberg, kalkulasi IPS
Refer to Important disclosures on the last of this report
6
Head Office PT INDO PREMIER SECURITIES Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167
Research Team
Agnes HT Samosir
Economist
[email protected]
Fixed Income Desk
Sonny Thendian
Head of Fixed Income
[email protected]
Dino Nunuhitu
[email protected]
Fathma Hariyani
[email protected]
Heny Utari
[email protected]
Witarso
[email protected]
ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Securities or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.
