Be on track met indexbeleggen!

Be on track met indexbeleggen!

Parworld Track Indexfondsen van BNP Paribas Investment Partners

Be on track met indexbeleggen! I Vierde kwartaal 2012 I 2

Indexbeleggen: mis de trend niet! Indexbeleggen en passief beheerde beleggingsoplossingen winnen aan populariteit en krijgen de laatste jaren steeds meer media-aandacht, niet in het minst omdat de markt voor deze vorm van beleggen verbazend snel groeit. Maar volgens ons zijn er ook andere, meer voor de hand liggende redenen waarom het aandeel van passief beheerde beleggingsoplossingen in portefeuilles stijgt, als autonome beleggingen en als bouwstenen in een breed gespreide portefeuille.

vermogen onder beheer van trackers en indexfondsen in europa 624

Trackers Trackers + indexfondsen 461 +25%*

249

276

195 106 18 2003

47

2004

2005

278

243 170

140 29

367

70 2006

Bron: Lipper FMI. December 2011, in mld euro.

90

2007

216

107

2008

2009

2010

* Geannualiseerd.

2011


Passief presteren Indexbeleggen is een vorm van passief vermogensbeheer waarbij het vermogen belegd wordt volgens de samenstelling van een aandelen- of obligatie index of een andere financiële index. Er wordt geen poging gedaan om een hoger rendement te behalen dan deze index die als benchmark fungeert. Het doel is om het rendement van de index zo precies mogelijk na te bootsen. Binnen indexbeleggen hebben beleggers de keuze uit trackers (Exchange Traded Funds) en indexfondsen. Omdat trackers en indexfondsen ‘niet slimmer’ proberen te zijn dan de markt en door geautomatiseerde computermodellen worden beheerd is het grootste voordeel bij deze beleggingen de doorgaans lagere beheerkosten. Het nadeel is uiteraard dat trackers en indexfondsen in theorie de markt (lees: de index) niet zullen verslaan omdat u niet betaalt voor de visie van een fondsbeheerder. Indexbeleggen is relatief nieuw binnen vermogensbeheer. De eerste trackers dateren van begin jaren ‘70. Vergelijk dat met de eerste aanzet van hedgefondsen en durfkapitaal waarvoor we respectievelijk naar de jaren ’20 en ’40 moeten terugkeren en het wordt snel duidelijk hoe jong indexbeleggen eigenlijk is. Indexbeleggen is nog niet volwassen: na het succes van trackers gedurende de laatste jaren zitten er volgens ons nog tal van innovaties in de pijplijn zoals nieuwe beleggingscategorieën en betere toegang tot de markten.

Trackers vs. indexfondsen Het verschil tussen trackers en indexfondsen is dat trackers beursgenoteerd zijn en continu (intraday) verhandeld kunnen worden. Beleggers kunnen dus trackers gedurende een handelsdag op de beurs aan- en verkopen tegen de op dat moment geldende koers. Er is net als bij de aandelenhandel ook een bied-laat spread. Bij onvoldoende vraag en aanbod (liquiditeit) kan deze spread significant zijn en brengt dus altijd extra kosten met zich mee in het aan- en verkopen van trackers. Indexfondsen worden daarentegen eenmaal per dag verhandeld tegen de dagelijkse Netto Intrinsieke Waarde (NIW) en dat maakt indexfondsen vooral geschikt om positie te kiezen voor de middellange tot lange termijn. Een spread tussen de bieden laatprijs is niet aan de orde en dus zijn er ook niet de bijbehorende kosten. Indexfondsen zijn interessant door de doorgaans lagere beheerkosten en in het bijzonder voor de belegger die precies wil weten waar een fonds in belegt.

Indexbeleggen in het kort

Indexbeleggen... 

…is een vorm van passief



…streeft er naar het rendement van

vermogensbeheer

de index zo precies mogelijk na te bootsen









…is transparant, overzichtelijk en

eenvoudig

…geeft meer rust omdat indexbeleggingen in tegenstelling tot actief beheerde beleggingsfondsen niet proberen de index te verslaan …is doorgaans goedkoper dan actief beheerde beleggingsfondsen omdat u niet betaalt voor de visie van een fondsbeheerder …bestaat uit trackers en indexfondsen


THEAM

THEAM en BNP Paribas Investment Partners THEAM is onderdeel van BNP Paribas Investment Partners. THEAM werd in 2011 opgericht door de expertise op het vlak van vermogensbeheer en investment banking te combineren. THEAM vormt zo een one-stop-shop voor eenvoudige, vernieuwende en goed renderende beleggingsoplossingen op maat. THEAM biedt een scala van producten aan, dat varieert van trackers en indexfondsen, via alternatieve beleggingen gericht op outperformance tot garantieen beschermingsproducten met een asymmetrisch risicoprofiel. THEAM heeft 44 miljard euro onder beheer.



100% eigendom van BNP Paribas Investment Partners



116 werknemers in Parijs, Brussel en Hongkong



44 miljard euro vermogen in beheer



Een gemengde clientèle waarvan de helft institutioneel

Ondersteund

door een gespecialiseerd sales team (in totaal 400 sales

medewerkers binnen BNP Paribas Investment Partners en BNP Paribas Corporate & Investment Banking)

BNP Paribas Investment Partners



Een ‘multi-specialist’- model gebaseerd op partnerschap



De 6e grootste Europese vermogensbeheerder en 17e wereldwijd



Circa 3400 medewerkers in 41 landen in Europa, Azië en Amerika



502 miljard euro vermogen in beheer en adviesbeheer



M2+-rating in Fitch Ratings

Alle cijfers en informatie op deze pagina zijn per 30 september 2012.

Drie replicatie methodes Onze Parworld Track indexfondsen kennen drie methodes om het rendement van de desbetreffende index te repliceren. Welke methode wordt toegepast hangt onder andere af van het aantal en de verhandelbaarheid van de effecten in de index, de transparantie van de index methodologie/opbouw, juridische aspecten en de transactiekosten.

 Volledige fysieke replicatie Bij deze vorm worden alle effecten uit de gevolgde index in de desbetreffende verhoudingen gekocht om het rendement na te bootsen.

Tracking error Het één-op-één nabootsen van het rendement van de index door een indexfonds zal niet altijd volledig lukken. Deze afwijking noemt men de tracking error en is een maatstaf die meet hoe dicht een indexfonds bij zijn index blijft. Een tracking error van 0% betekent dat een indexfonds de index precies volgt.

Samenstelling

=

Index

* BNP Paribas Investment Partners streeft naar een volledig fysieke of optimised replicatie methode per eind eerste kwartaal 2013.


Euro Fi

Dis

Loc al/E

cre

tion

ar

olio ortf yP

Ma

na

ge

me

nt

India

me

rgin

gM

ark

& ies

it i Eq u

ets

om Inc ed

Fix e

Ind

on

& regional solution p Local rovi der s

stment partners st inve ciali Spe

ne Mo

me xed Inco e com ed In et ark yM

e Fix

nativ

r Alte

Global Credit Equitie s Ass et A lloc atio n

pertise investment capab ti-ex ilitie Mul s

es

ia

il

as

Br

Drie replicatie methodes



 Synthetische replicatie *

Optimised replicatie

Bij synthetische replicatie wordt een

Deze methode lijkt op volledige fysieke

zogenaamde ‘swap’ aangegaan: een

replicatie, echter worden niet alle effecten

geselecteerde tegenpartij levert dan

uit de gevolgde index gekocht maar een

tegen een vergoeding het rendement van

selectie daarvan.

de index aan het indexfonds.

Geldmarkt of aandelenmandje

Swap: - asset + index

Rendement Index

Index Semiindex

Parworld Track Indexfondsen streven ernaar het rendement van hun indices te kopiëren met een maximale tracking error van 1%.


Onze Parworld Track indexfondsen Onder de naam Parworld Track voeren wij een wereldwijd dekkend aanbod van indexfondsen op 14 indices die nauwgezet de prestaties van deze indices volgen. Het aanbod omvat indexfondsen op regio- en landenindices en vastrentende waardenindices. Net als bij actief beheerde producten moeten beleggers goed weten hoe een indexfonds in elkaar steekt volgens Guido Stucchi, Hoofd Index en ETF Management bij THEAM, een beleggingspartner van BNP Paribas Investment Partners. Stucchi legt uit waarom onze Parworld Track indexfondsen gebruik maken van een flexibele replicatieaanpak en welke trends hij ziet bij indexbeleggen.

Op welke wijze wordt het koersverloop van de index door de Parworld Track indexfondsen nagebootst?

Guido Stucchi, Hoofd Index en ETF Management bij THEAM

Stucchi: ‘Elke methode heeft zijn specifieke vooren nadelen en volgens ons is er dan ook niet één die altijd beter is dan de andere. Daarom kijken we eerst naar het karakter van de index en beoordelen aan de hand daarvan hoe die het beste nagebootst kan worden. Daarbij maken we de keuze tussen volledige fysieke replicatie, synthetische replicatie of optimised replicatie. Die laatstgenoemde methode is een vorm van fysieke replicatie waarbij niet alle, maar slechts een gedeelte van alle indexcomponenten wordt gekocht. Wij hebben speciale modellen die ervoor zorgen dat er een zeer representatieve selectie wordt gemaakt, zodat de portefeuille nagenoeg hetzelfde reageert op marktgebeurtenissen als de index. De tracking error van dit soort indexfondsen is zeer laag, maar de liquiditeit is aanzienlijk groter dan bij volledige replicatie omdat er minder posities worden aangehouden. Dat maakt optimised replicatie vaak tot een goede keuze voor indices die zijn opgebouwd uit heel veel verschillende posities.’ Zijn tracking error, transactiekosten en liquiditeit de drie elementen die de replicatiemethode bepalen? Stucchi: ‘Dat zijn allemaal belangrijke factoren waar we altijd naar kijken, maar het komt ook voor dat andere zaken een grote rol spelen bij die keuze. Een goed voorbeeld daarvan zijn de Parworld Track indexfondsen voor aandelen uit

opkomende markten. Door de belastingregimes in veel van die landen zou een relatief groot deel van de dividenduitkering daar worden ingehouden. Dat gaat ten koste van het rendement voor de eindbelegger en daarom kiezen wij in zulke gevallen voor synthetische replicatie. Daarmee wordt het koersverloop van de indices zeer nauwkeurig nagebootst, terwijl we Europese aandelen – waarover we veel minder dividendbelasting hoeven af te dragen – als onderpand kunnen aanhouden.’ Welke ontwikkeling ziet u momenteel bij uw klanten? Stucchi: ‘Sommige partijen willen alleen positie kiezen in indexfondsen op basis van fysieke replicatie. In hun perceptie ligt het tegenpartijrisico van die producten lager dan dat bij synthetische replicatie. Daarmee gaan ze er overigens wel aan voorbij dat veel aanbieders van fysieke indexfondsen proberen om extra rendement te genereren door het uitlenen van aandelen, zodat in de praktijk ook daar een risico zit. Iets anders dat me opvalt, is dat er een steeds grotere vraag komt naar producten op basis van alternatieve strategieën, zoals de MSCI Minimum Volatility Index en fundamental indexing. Hierdoor kan met de voordelen van passief beleggen worden ingespeeld op een strategie met een beter risico-rendement perspectief dan dat van een traditionele index. Wij kijken voortdurend naar dit soort marktontwikkelingen om passende producten te ontwikkelen. Ik verwacht dan ook dat ons aanbod de komende tijd verder zal groeien.’


Ons aanbod van Parworld Track indexfondsen

Volgt (index)

Sinds

BEHEERKOSTEN (PER JAAR)

LOPENDE KOSTEN (PER JAAR)

Replicatie methode

ISIN code (Privilege share class)

MSCI Europe ex-UK

03/10/2007

0,30%

0,50%

Volledige fysieke replicatie

LU0307716307

MSCI Emerging Markets

18/10/2010

0,35%

0,55%

Synthetische replicatie *

LU0550471899

MSCI EMU

01/12/2010

0,30%

0,50%


LU0559436216

Parworld Track Europe

MSCI Europe

18/10/2010

0,30%

0,50%


LU0550481005

Parworld Track Europe Small Cap

MSCI Europe Small Cap

01/12/2010

0,30%

0,50%


LU0550477581

Parworld Track Japan

MSCI Japan

03/10/2007

0,30%

0,50%


LU0307721489

Parworld Track North America

MSCI North America

03/10/2007

0,30%

0,50%


LU0307723774

Parworld Track Pacific ex-Japan

MSCI Pacific ex-Japan

18/07/2008

0,30%

0,50%


LU0307725712

MSCI UK

03/10/2007

0,30%

0,50%


LU0320330326

MSCI World

18/10/2010

0,30%

0,50%

Synthetische replicatie *

LU0550479959

Vastrentende waarden indexfonds

Volgt (index)

Sinds

BEHEERKOSTEN (PER JAAR)

LOPENDE KOSTEN (PER JAAR)

Replicatie methode

ISIN code (Privilege share class)

Parworld Track Emerging Markets Bond

JPM EMBI Global Diversified Composite

16/05/2011

0,30%

0,50%


LU0550470651

Parworld Track EMU Government Bond

JPM GBI EMU

01/12/2010

0,25%

0,45%


LU0550473911

Parworld Track Euro Inflation Linked Bond

Barclays Euro Government Inflation Linked All Maturities

01/12/2010

0,25%

0,45%


LU0550476344

Parworld Track Global Government Bond ex-EMU

JPM GBI exEMU

01/12/2010

0,25%

0,45%


LU0550482151

Aandelen indexfonds

Parworld Track Continental Europe Parworld Track Emerging Markets Parworld Track EMU

Parworld Track UK Parworld Track World

* BNP Paribas Investment Partners streeft naar een volledig fysieke of optimised replicatie methode per eind eerste kwartaal 2013.

De lopende kosten per jaar zijn inclusief de beheerkosten per jaar.


Top 5 beleggingen in het fonds

Aandelen INDEXFONDS

Volgt (INDEX)

Top 5 beleggingen in het fonds (per eind september 2012)

1. Nestle 2. Novartis Parworld Track Continental Europe

MSCI Europe ex-UK

3. Roche Holding Genuss 4. Total 5. Sanofi 1. Samsung Electronics Co 2. Taiwan Semiconductor MFG

Parworld Track Emerging Markets

MSCI Emerging Markets

3. China Mobile 4. Gazprom 5. China Construction Bk 1. Total 2. Sanofi

Parworld Track EMU

MSCI EMU

3. Siemens 4. Basf 5. Banco Santander 1. Nestle 2. HSBC Holdings

Parworld Track Europe

MSCI Europe

3. Novartis 4. Vodafone Group 5. BP 1. John Wood Group 2. Pennon Group

Parworld Track Europe Small Cap

MSCI Europe Small Cap

3. Travis Perkins 4. MTU Aero Engines Holding 5. Informa Group


Aandelen INDEXFONDS

Volgt (index)

Top 5 beleggingen in het fonds (per eind september 2012)

1. Toyota Motor Corp 2. Mitsubishi UFJ Fin Group Parworld Track Japan

MSCI Japan

3. Honda Motor Co 4. Sumitomo Mitsui Fin. Group 5. Mizaho Financial Group 1. Apple 2. Exxon Mobil Corp

Parworld Track North America

MSCI North America

3. General Electric Co 4. Chevron Corp 5. IBM Corp 1. BHP Billiton Ltd 2. Commonwealth Bank

Parworld Track Pacific ex-Japan

MSCI Pacific ex-Japan

3. Westpac Banking 4. ANZ Banking Group 5. National Australia Bank 1. HSBC Holdings 2. Vodafone Group

Parworld Track UK

MSCI UK

3. BP 4. Royal Dutch Shell A 5. Glaxosmithkline 1. Apple 2. Exxon Mobil Corp

Parworld Track World

MSCI World

3. General Electric Co 4. Chevron Corp 5. IBM Corp


Vraag en antwoord V.: Wat is indexbeleggen?

De voordelen van Parworld Track indexfondsen op een rij in Parworld Track indexfondsen brengen doorgaans lagere kosten met zich mee dan beleggen in actief beheerde beleggingsfondsen.

A.: Indexbeleggen is een vorm van passief vermogensbeheer waarbij het vermogen belegd wordt volgens de samenstelling van een aandelen- of obligatie index of een andere financiële index. Er wordt niet geprobeerd om een hoger rendement te behalen dan deze index. Het doel is om het rendement van de index zo precies mogelijk na te bootsen.

Beleggen

Parworld

Track indexfondsen zijn transparant qua beleggingen en kosten.

U

weet welk rendement u koopt, namelijk het rendement van de index minus kosten en de afwijking veroorzaakt door de tracking error.

Onze

Parworld Track indexfondsen kennen drie vormen van replicatie waarbij de index de meest geschikte methode bepaalt.

U

kunt kiezen uit 10 aandelen Parworld Track indexfondsen en 4 vastrentende waarden Parworld Track indexfondsen.

Ons

Parworld Track aanbod wordt beheerd door THEAM. THEAM is binnen BNP Paribas Investment Partners de specialist op het gebied van indexbeleggen.

V.: Actief of passief vermogensbeheer? A.: Sinds het eerste indexfonds is er al heel wat geschreven over de voordelen van actief beheer ten opzichte van indexbeheer. Na een discussie die al zo’n 30 jaar voortsleept, is bijna iedereen het er nu wel over eens dat deze twee beleggingsstijlen niet per se concurrenten hoeven te zijn. Integendeel zelfs: indexproducten stellen actieve beheerders in staat om zich snel en goedkoop in specifieke vermogenscategorieën, sectoren en landen te positioneren. Er is dus geen goed of slecht.

V.: Wat is het verschil tussen trackers en indexfondsen? A.: Trackers zijn beursgenoteerd en continu (intraday) verhandelbaar. Er is net als bij aandelen ook een bieden laat spread. Bij onvoldoende vraag en aanbod (liquiditeit) kan deze spread significant zijn en brengt dus altijd extra kosten met zich mee. Indexfondsen worden daarentegen eenmaal per dag verhandeld tegen de dagelijkse Netto Intrinsieke Waarde (NIW). Er is geen spread en dus zijn er ook niet de bijbehorende kosten.

V.: Welke vormen van replicatie bestaan er om het rendement na te bootsen? A.: Indexbeleggingen kennen drie methodes om het rendement van de index te repliceren: 1) volledige fysieke replicatie 2) synthetische replicatie* 3) optimised replicatie Welke methode wordt toegepast hangt onder andere af van het aantal en de verhandelbaarheid van de effecten in de index, de transparantie van de index methodologie/opbouw, juridische aspecten en de transactiekosten. V.: Waarom de keuze uit drie replicatie methodes? A.: Volgens ons is onze aanpak innovatief omdat wij open staan voor verscheidene manieren van indexbeleggen en de klant de keuze laten tussen een volledige fysieke replicatie, synthetische replicatie of optimised replicatie. Wij zijn ervan overtuigd dat de meest kostenefficiënte techniek alleen kan worden gekozen na een diepgaande analyse van factoren zoals de index samenstelling, de liquiditeit van de onderliggende effecten, het land van registratie van het fonds, de belastingtarieven, de transactiekosten, enz.

V.: Wat zijn de kosten van Parworld Track indexfondsen? A.: De lopende kosten** die voor de verschillende Parworld Track indexfondsen gelden staan vermeld op pagina 7. Dit percentage omvat alle kosten (exclusief transactie kosten) die nodig zijn voor het beheer van het fonds en variëren van 0,45% tot 0,55% per jaar (afhankelijk van de index). Daarnaast betaalt u éénmalig een instapvergoeding (maximaal 5%). Deze is afhankelijk van de distributeur of het verkoopkanaal waar u uw beleggingstransacties uitvoert.

Parworld Track Indexfondsen streven ernaar het rendement van hun indices te kopiëren met een maximale tracking error van 1%.

* BNP Paribas Investment Partners streeft naar een volledig fysieke of optimised replicatie methode per eind eerste kwartaal 2013. . ** Beleggers worden erop gewezen, dat de genoemde lopende kosten kunnen variëren als gevolg van wijzigingen in de provisiestructuur van het beleggingsfonds. Nadere informatie kunt u vinden in de Essentiële Beleggersinformatie (EBi).


THEAM: actief in passief beheer Indexed & ETF

EasyETF Indexed Funds

Guaranteed & Protected Funds Garanteed Funds Protected Funds

Active Systematic Equities Commodities Hidden Assets Multi-Assets

Alternative Management Absolute Return Hedge Fund Solutions

 Een breed productscala waaronder indexbeleggingsstrategieën: van aandelen tot commodities, van ethisch tot thematisch, van Azië tot de VS

THEAM biedt u verregaande expertise, ook in indexfondsen

 Een klantgerichte aanpak wanneer het erom gaat uw beleggingswensen te realiseren: van kant-en-klare indexfondsen tot voor u op maat gemaakte oplossingen

THEAM biedt u antwoorden

Uw partner voor indexfondsen. THEAM: onderdeel van BNP Paribas Investment Partners, met meer dan 116 specialisten en EUR 44 miljard aan vermogen onder beheer*. www.bnpparibas-ip.nl

* Per 30 september 2012; bron: THEAM en BNP Paribas Investment Partners

Wilt u meer informatie? Wilt u ook profiteren van de voordelen van onze Parworld Track indexfondsen? Voor meer informatie verwijzen wij u graag naar uw tussenpersoon in verzekeringen of uw (beleggings)adviseur van uw bank of broker. U kunt ook kijken op www.bnpparibas-ip.nl. Hier vindt u de Essentiële Beleggersinformatie, de prospectussen, de (historische) koersen, de rendementen en andere statistieken van de Parworld Track indexfondsen.


Aantekeningen



Aantekeningen


www.bnpparibas-ip.nl

Dit document dient enkel ter informatie en is 1) geen voorstel of aanbod tot het aankopen of verhandelen van de financiële instrumenten hierin beschreven en 2) geen beleggingsadvies.

BNP Paribas Investment Partners* heeft alle redelijkerwijs mogelijke zorg besteed aan de betrouwbaarheid van dit materiaal, echter aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie en opinies kunnen worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. BNP Paribas Investment Partners is niet verplicht de hierin opgenomen informatie en opinies te actualiseren of te wijzigen. * “BNP Paribas Investment Partners” is de wereldwijde merknaam van de vermogensbeheerdiensten van BNP Paribas Groep. Dit document is uitgegeven door BNP Paribas Investment Partners Netherlands N.V. (adres: Burgerweeshuispad Tripolis Building 200, Postbus 71770, 1008 DG, Amsterdam) dat deel uitmaakt van de BNP Paribas groep.

September 2012 - Design:

De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De mogelijkheid bestaat dat uw belegging in waarde stijgt; het is echter ook mogelijk dat uw belegging weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat uw inleg bij een ongunstig koersverloop geheel of ten dele verloren gaat.

- P1209043

De in deze brochure genoemde beleggingsfondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht. Voor deze producten is een prospectus alsmede de Essentiële Beleggersinformatie (EBi) opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico’s. Vraag erom en lees hem voordat u het product koopt. Het prospectus, de EBi alsmede overige informatie zijn verkrijgbaar bij BNP Paribas Investment Partners*, Client Service, Postbus 71770, 1008 DG Amsterdam en via www.bnpparibas-ip.nl.

Be on track met indexbeleggen!

Recommend Documents