Beter uit met indexbeleggen ProBeleggen Symposium Vrijdag 12 juni 2015
Indexbeleggen •
•
Actief
•
Er wordt geprobeerd een hoger rendement te halen dan de index die als benchmark fungeert.
Passief
•
Er wordt geprobeerd het rendement van de index zo goed mogelijk te repliceren. Passief beleggen wordt daarom ook wel indexbeleggen genoemd.
1
Vormen van indexbeleggen •
Een beleggingsvorm die zo nauwkeurig mogelijk een index volgt, twee varianten;
• •
•
ETF Indexfonds
Een ETF combineert de voordelen van een indexfonds en een aandeel
• •
Dagelijkse intra-day verhandeling Volgen van een index tegen zeer lage kosten
2
De AEX en de Think AEX ETF AEX 490
AEX 410 AEX 380 Think AEX ETF € 49,0
Think AEX ETF € 41,0
Think AEX ETF € 38,0
3
Wat is een ETF? Een exchange-traded fund (ETF) is een beleggingsfonds dat op de beurs verhandeld wordt en als doel heeft om een index (vb. AEX, AMX of iBoxx) zo nauwkeurig mogelijk te volgen
•
De voordelen van ETF’s
• • • • •
De kosten zijn laag ETF’s kunnen de hele dag worden verhandeld ETF’s volgen gewoon de markt (index) ETF’s zijn 100% transparant Een ETF is dus niets meer of minder dan een beleggingsfonds dat 1-op-1 de index nabouwt 4
Wat is een ETF? • •
De nadelen van ETF’s
•
Een ETF zal de index vrijwel nooit verslaan maar volgt deze wel op de voet
De toegevoegde waarde van de ETF ten opzichte van zelf de index nabouwen
• •
Geen kennis of tijd nodig Lagere kosten dan zelf nabouwen en alternatieven ETF’s
Indexfondsen
Actief beheerde fondsen
Wereldwijde aandelen
0,20%
0,30%
0,83%
Europese staatsobligaties
0,18%
0,25%
0,52%
Bron; Binck Fundcoach & VWD op basis van 5 populairste ETF’s en beleggingsfondsen
5
Waarom beleggen in ETF’s • • • •
Ontevredenheid prestaties beleggingsfondsen
•
80% van de actieve fondsmanagers verslaat de index niet gemeten over een periode van 10 jaar!*
Toegankelijkheid van ETF’s
• •
Transparantie & Flexibiliteit Eenvoud & Lage kosten
Brede inzetbaarheid van ETF’s
•
Er wordt geprobeerd het rendement van de index zo goed mogelijk te repliceren
Enthousiasme AFM en VEB
*Bronnen: Onderzoeken van S&P, Citywire & Vanguard
6
De AFM over kosten “De vraag of beleggingsfondsen als groep positieve buitengewone rendementen behalen (na aftrek van kosten) lijkt al geruime tijd beantwoord in het nadeel van de groep actieve beleggingsfondsen.”
7
Waar moet u op letten? •
•
Waar moet u op letten bij de keuze voor een ETF?
• • • • • •
UCITS regelgeving Transparantie over kosten en opbrengsten Replicatiemethode (Fysiek of synthetisch) Wel of niet uitlenen van de stukken Dividendlekkage Beurs van verhandeling
Waar kan ik dit doen?
• •
Bij onafhankelijke partijen als VEB en Morningstar In de Fondsvergelijker van Binck Fundcoach 8
Hoe passen ETF’s in een portefeuille? •
De basisblokken in een portefeuille kunnen prima bestaan uit ETF’s
• •
•
Veel spreiding en goedkoop Generieke exposure (in aandelen, vastgoed of obligaties)
Eventueel aanvullen met individuele aandelen of beleggingsfondsen
• •
Specifieke exposure Kans op het genereren van hoger rendement dan de index
9
Portefeuillemanagement met beleggingsfondsen en ETF’s
Aandeel A
Aandeel B
Aandeel C
Aandeel D
Aandeel E
Aandeel F
Obligatie A
Obligatie B
Obligatie C
Obligatie D
Aandeel H
Aandeel K
Wereldwijde Aandelen ETF
Beleggingsfonds
Beleggingsfonds
Beleggingsfonds
ABC
XYZ
ZZZ
Obligatie ETF
Vastgoed ETF
Cash
10
Portefeuillemanagement met beleggingsfondsen en ETF’s
Aandeel A
Aandeel B
Aandeel C
Aandeel D
Aandeel E
Aandeel F
Obligatie A
Obligatie B
Obligatie C
Obligatie D
Aandeel H
Aandeel K
Specifieke exposure Beleggingsfonds
Beleggingsfonds
Beleggingsfonds
ABC
XYZ
ZZZ
Wereldwijde Aandelen ETF
Generieke exposure Obligatie Vastgoed ETF
ETF
Cash
11
Welk risico past bij u? •
Denk voordat u gaat beleggen na over:
• •
Uw beleggingshorizon Uw beleggingsdoel
•
•
•
En of dit een noodzakelijk (pensioen, studerende kinderen, etc.) of niet noodzakelijk (bijvoorbeeld zeilboot of nieuwe auto) doel is.
Uw huidige beleggingservaring
Bepaal op basis van uw risicoprofiel de beleggingen
• • •
Gespreid of geconcentreerd? Nationaal of wereldwijd? Eén of meerdere categorieën?
12
Gespreid of geconcentreerd 210
Unilever ArcelorMittal Shell
160
ING AEX index 110
60
10 14/apr/11
5/apr/12
4/apr/13
28/mrt/14
Bron: Bloomberg (Rendementen zijn inclusief dividend) tot 01-05-2015
25/mrt/15
Note: Rendementen zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst 13
Gespreid of geconcentreerd •
Beweeglijkheid is een maatstaf voor risico
• •
De AFM risicometer die beleggingsfondsen en ETF’s voeren is hierop gebaseerd. Beleggingsproducten die deze risicometer voeren kennen dus al een bepaalde mate van spreiding. Beweeglijkheid
Rendement
AEX index
17,35
54,82%
Shell
18,30
38,22%
Unilever
16,98
101,67%
ArcelorMittal
38,25
-57,05%
ING
42,34
56,51%
Bron: Bloomberg (Rendementen zijn inclusief dividend) tot 01-05-2015
Note: Rendementen zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst 14
Nationaal of wereldwijd 205
AEX ETF
185
AMX ETF Global Equity ETF
165 Global Real Estate ETF 145 125 105
Note: Rendementen zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst
85 65 4/14/2011
4/14/2012
4/14/2013
4/14/2014
4/14/2015
Bron: eigen data (Rendementen zijn inclusief dividend) tot 01-05-2015
15
Eén of meerdere categorieën? •
De centrale gedachte achter het toevoegen van verschillende beleggingscategorieën is om de spreiding te vergroten en het risico te verlagen
•
Een manier om hiernaar te kijken is door de correlatie te berekenen tussen twee categorieën. Correlatie is de samenhang tussen twee variabelen. Effect op het risicoprofiel van de portefeuille
Correlatiegetal
Mate van correlatie
+1,0
Perfect positief
Geen vermindering van schommelingen in de portefeuille
0
Geen
Behoorlijke vermindering van schommelingen in de portefeuille
-1,0
Perfect negatief
Alle schommelingen in de portefeuille worden onderdrukt 16
Eén of meerdere categorieën? • •
Wat is de correlatie tussen onze ETF’s? Het combineren van de Global Equity ETF en de Corporate Bond ETF zorgt dus voor de meeste spreiding op basis van historische correlatie Correlatie
Global Equity ETF
Global Real Estate ETF
Government Bond ETF
Corporate Bond ETF
Global Equity ETF
X
+0,76
+0,08
-0,06
Global Real Estate ETF
+0,76
X
+0,09
+0,14
Government Bond ETF
+0,08
+0,09
X
+0,46
Corporate Bond ETF
-0,06
+0,14
+0,46
X
Bron: Eigen data tot 01-05-2015
17
Eén of meerdere categorieën? •
De centrale gedachte achter het toevoegen van verschillende beleggingscategorieën is om de spreiding te vergroten en het risico te verlagen
•
Naast sturen op correlatie kan dat ook gedaan worden door te sturen op beweeglijkheid Beweeglijkheid Corporate Bonds
2,19
Government Bonds
3,59
Wereldwijde Aandelen
12,51
Wereldwijd Vastgoed
13,04
AEX Index
17,11
Bron: Eigen data tot 01-05-2015
18
Eén of meerdere categorieën? 200
180
100% Aandelen 100% Obligaties
160
140
Note: Rendementen zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst
120
100
80 4/14/2011
4/14/2012
4/14/2013
4/14/2014
Bron: Eigen data (Rendementen zijn inclusief dividend) tot 01-05-2015
4/14/2015 19
Onze ETF-tips en beleggingsfilosofie 1. Zorg voor een eenvoudige en overzichtelijke kern van de portefeuille die alle belangrijke asset-classes bevat 2. Pas het risicoprofiel aan op basis van de horizon en risicobereidheid 3. Zet één keer per jaar de portefeuille terug naar het gewenste profiel (herbalanceren) ETF
ISIN
Beheervergoeding
Think Global Equity ETF
NL0009690221
0,20%
Think Global Real Estate ETF
NL0009690239
0,25%
Think iBoxx Corporate Bond ETF
NL0009690247
0,15%
Think iBoxx Government Bond ETF
NL0009690254
0,15%
20
Voorbeeldportefeuilles Defensief
25%
25%
35%
Kosten 0,17%
Neutraal
5%
35%
40%
25%
Kosten 0,18%
10%
Offensief 15%
Kosten 0,19%
15% 60% 10% 21
Voorbeeldportefeuilles •
Rendementsontwikkeling sinds lancering van de ETF’s
190 AEX 100% Aandelen
170
100% Obligaties Offensief
150
Neutraal
130
Defensief
110 90 70 4/14/2011
4/14/2012
4/14/2013
4/14/2014
Bron: Eigen data (Rendementen zijn inclusief dividend) tot 01-05-2015
Note: Rendementen zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de 4/14/2015toekomst 22
Voorbeeldportefeuilles •
Beweeglijkheid van de portefeuilles
• •
Bij het indelen van onze voorbeeldportefeuilles hebben wij gekeken naar een logische verdeling van de beleggingscategorieën en beweeglijkheid Onderstaande rendement zijn puur ter illustratie en bieden geen garantie voor de toekomst! Beweeglijkheid
Rendement
Rendement pj.
100% aandelen
12,11
79,07%
15,83%
Offensief
8,61
62,14%
12,69%
Neutraal
6,28
52,15%
10,93%
Defensief
4,12
42,43%
9,13%
100% obligaties
2,67
29,49%
6,74%
Bron: eigen data (Rendementen zijn inclusief dividend) sinds oprichting ETF’s tot 01-05-2015
23
De rol van Think ETF’s • Think ETF’s is de eerste en enige Nederlandse ETF aanbieder en een 60% dochter van BinckBank. • Ons doel is om producten aan te bieden die geschikt zijn voor iedere belegger en zich onderscheiden door; • Veilige structuur • Fiscaal voordeel • Lage kosten
• We besteden veel aandacht aan educatie om ervoor te zorgen dat u zelf de kwaliteit van onze ETF’s kunt beoordelen.
24
De rol van Think ETF’s • Op dit moment beheren wij 12 producten die bij vrijwel alle banken en brokers verhandelbaar zijn. • Wilt u meer informatie over de producten? Ga dan naar www.thinketfs.nl
ETF
Beheervergoeding
Think AEX ETF
0,30%
Think AMX ETF
0,35%
Think European Equity ETF
0,20%
Think Sustainable World ETF
0,30%
Think Global Equity ETF
0,20%
Think Global Real Estate ETF
0,25%
Think iBoxx Corporate Bond ETF
0,15%
Think iBoxx Government Bond ETF
0,15%
Think iBoxx AAA-AA Gov. Bond ETF
0,15%
Think Total Market ETF Defensief
0,40%
Think Total Market ETF Neutraal
0,40%
Think Total Market ETF Offensief
0,40%
25
Fijn dat u er was… … en heel veel succes met beleggen!
Albert Jellema
Veel weten van weinig
Winnaars op de Nederlandse beurs
Marktvisie
Marktvisie
Achtergrond
• • •
Bedrijfseconoom & Postdoctorale opleiding CFA PM particuliere beleggers ABN AMRO Grondlegger & PM ABN hoog dividend aandelen fonds •
•
Partner Long/Short equity hedgefund •
•
Beste wereldwijde aandelenfonds volgens S&P en Morningstar Europees hedgefund van het jaar
Hoofd beleggingen bij 1vermogensbeheer.nl
Beleggingsfilosofie
1. 2. 3. 4. ü ü
Beleggen in begrijpbare ondernemingen Veel weten van weinig (focus!) Durf te kiezen: niemand heeft 50 goede ideeën Discipline: niet verliefd worden op een aandeel Selectie van lange termijn winnaars Selectie van kansen uit stress situaties
Hoe selecteer ik aandelen?
70 Nederlandse aandelen
Waardering Groei Dividend Schuld Historie
Management Trends eindmarkten Concurrentie Kapitaalsbehoefte
Rendement op kapitaal Vrije kasstromen
Selectie 5 15 aandelen
Overzicht AMX
TOM2: navigeren naar de toekomst • • • • •
Meer dan navigatiekastjes… 3 kerncompetenties: 1. Kaarten 2. Verkeersinfo 3. Software Klantgroepen: a) Consument b)Auto c)Telematics d)Licenties Winstdaling € 0,70 in 2010 - € 0,20 in 2014 - € 0,43 in 2017 ? Netto kaspositie eind q1 2015 > € 77 miljoen
• • • • •
2/3 winst oa telematics Contracten met Volkswagen, Mercedes en Fiat Connected device & geautomatiseerd rijden Omzet groeit! EV/EBITDA 2017 circa 10X
TOM2: waardering • •
Marktkapitalisatie Netto kasmiddelen
€ 2,1 miljard € 77 miljoen
• • • •
Consumentendivisie Automobiel & licenties Telematics Totale waarde per aandeel
€ 1.37 – € 2.06 per aandeel € 6.39 – € 7.97 per aandeel € 3.40 per aandeel € 11.47 – € 13.76 (incl kas) = 23% - 47% potentieel
Maar….. overname Nokia HERE……wat nu?
TOM2: waardering •
Waarde Nokia HERE € 3,5 miljard • •
TomTom database met 44 miljoen navigatiekilometers in 126 landen HERE database met 43 miljoen navigatiekilometers in 95 landen
• •
Waarde per aandeel TomTom € 15,28 Uber, APAX, Baidu, Duits automobile consortium…
•
Waarde kan oplopen richting € 20
Eyepo GrandVision: heldere blik op de toekomst • •
Grootse optiekketen ter wereld: 43 landen - 5600 winkels Trends: • •
•
Vergrijzing Opkomende middenklasse in emerging markets
Groei omzet >5% en winst >10%: • • • • •
300 – 400 nieuwe winkels openen Hogere omzet bestaande winkels Optimalisatie winkels Acquisities Nieuwe markten in landen maar ook producten (zonnebrillen)
Eyepo GrandVision: heldere blik op de toekomst • •
Grootse optiekketen ter wereld: 43 landen - 5600 winkels Trends: • •
•
Groei omzet >5% en winst >10%: • • • • •
• • • •
Vergrijzing Opkomende middenklasse in emerging markets 300 – 400 nieuwe winkels openen Hogere omzet bestaande winkels Optimalisatie winkels Acquisities Nieuwe markten in landen maar ook producten (zonnebrillen)
Superieure rendementen op kapitaal Zeer cash generatief – asset light Waardering 2016 aandelen internationaal gezien minimaal 20% upside Winnaar voor de toekomst!
Refresco: is de fles half vol of half leeg? • • • •
Onbekend maakt tot nu toe onbemind Grootse bottelaar van Europa: 4100 werknemers in 9 landen 6 miljard liter door de productietanks Omzet € 2 miljard • •
•
82% private label – onder andere Aldi & Lidl 18% co-packing – onder andere Pepsi & Coca Cola
Organische omzetgroei slechts 2% tot 3%
Refresco: is de fles half vol of half leeg? • Operationele winstmarges (EBITDA) 10% vs concurrentie <8% • ROCE 12.5% ruim 50% beter dan concurrentie • Waardecreatie door overnames! • 13 overnames in 15 jaar • •
3 - 5% EBITDA marge 7 – 8 x EBITDA (exclusief synergie)
Refresco: is de fles half vol of half leeg? • • • •
Vrije kasstroom rendement circa 8% Waardering 15% onder sectorgemiddelde EUR 200 miljoen aan acquisities = EUR 500 miljoen omzet Verdubbeling winst acquisities • •
• •
Inkoopvoordelen Back office besparingen
Waardecreactie EUR 200 miljoen = EUR 2,50 / aandeel = 17% Management van Refresco wil omzet verdubbelen in komende 3 - 5 jaar…
Mijn portefeuille
Hartelijk dank voor uw aandacht!
