Waarom indexbeleggen?

Waarom indexbeleggen? Grip op je vermogen Utrecht, 25 april 2014 Door: Koen Hoogenhout, Senior Sales Executive Vanguard Asset Management Ltd – Amsterdam Branch

In welk land zou u willen beleggen? Reële groei BNP 800

600 500 400 300 200 100

Brazil

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

0 1992

Reël BNP, 1990 = 100

700

China

Bron: Vanguard, Datastream as at 31 December 2013. 2

In welk land zou u willen beleggen? Groei van €100 geinvesteerd vanaf 31 Dec. 1992

1000

100

10

Brazil

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1 1992

Groei van €100 geinvesteerd vanaf 31 Dec. 1992 (logaritmische schaal)

10000

China

Bron: Vanguard, Datastream as at 31 December 2013. 3

Zijn er getallen die aandelenrendementen voorspellen? Voorspellende waarde van verschillende ratios: 1926-2011 100% 90% 80% 70%

Niet verklaard deel

60% 50%

43%

40% 30% 18%

20%

6%

10%

0% 0% Koers/Winst

10 jaar forward rendementen

Dividend rendement

Hoeveelheid regen

Bruto Nationaal Product

1 jaars forward rendementen

Source: Vanguard analysis, based on data from S&P, Dow Jones, MSCI, Robert Shiller, US BEA, National Weather Service, and Federal Reserve. Notes: Displays the r-square statistic of a regression model of forward real stock returns on each variable. Estimated using data available March 2012, Returns cover the period from Jan.1926 through Dec.2011. 4

Rendement in de beleggingsportefeuille wordt bepaald door… • De verdeling in uw portefeuille tussen aandelen, obligaties en liquiditeiten bepaalt voor het overgrote deel het resultaat • Timing van de markt en de selectie van specifieke aandelen/fondsen waarin u belegt is verantwoordelijk voor het restant

Minder risico

Obligaties 80%

Aandelen 20%

Meer risico

Obligaties 20%

Aandelen 80%

5

Hoe wordt de koers/ het rendement van een aandeel bepaald?

Beleggingsrendement

Speculatief rendement

Waarde van

Emotie van de belegger

Markt rendement

de onderneming

(Dividend rendement + winstgroei)

6

Beleggings-, speculatief en marktrendement in de VS over de periode 1900 – 2010 (S&P 500) Decennium

Dividend rendement

Winstgroei

Beleggings rendement

Speculatief rendement

Markt rendement

1900 – 1910

3,5%

4,7%

8,2%

0,8%

9,0%

1910 – 1920

4,3

2,0

6,3

-3,4

2,9

1920 – 1930

5,9

5,6

11,5

3,3

14,8

1930 – 1940

4,5

-5,6

-1,1

0,3

-0,8

1940 – 1950

5,0

9,9

14,9

-6,3

8,6

1950 – 1960

6,9

3,9

10,8

9,3

20,1

1960 – 1970

3,1

5,5

8,6

-1,0

7,6

1970 – 1980

3,5

9,9

13,4

-7,5

5,9

1980 – 1990

5,2

4,4

9,6

7,7

17,3

1990 – 2000

3,2

7,4

10,6

7,2

17,8

2000 - 2010

1,2

0,8

2,0

-3,2

-1,2

4,5%

4,8%

9,3%

0,2%

9,5%

Gemiddelde 1900 - 2010

Bron: John C. Bogle, 2013. How Well Do Stock Prices Reflect Intrinsic Value. CFA Institute Publications June 2013: 55-65 7

Beleggen is een ‘zero sum game’ • De posities van alle beleggers bij elkaar vormen de markt

Aantal beleggers

• Outperformance bij de één betekent automatisch underperformance bij de ander…

Markt rendement

Rendement Bron: Vanguard Investment Strategy Group 8

Beleggen is een ‘zero sum game’ • De posities van alle beleggers bij elkaar vormen de markt

Aantal beleggers

• Outperformance bij de één betekent automatisch underperformance bij de ander… Invloed van kosten

Markt rendement na kosten

Markt rendement

Underperformance

Outperformance

Rendement Bron: Vanguard Investment Strategy Group 9

Kosten maken het verschil Eenmalige belegging van € 10.000 over een periode van 40 jaar met een rendement van 6% per jaar €125,000 Verschil tussen hoge (1,50%) en lage kosten (0,30%) €100,000

€75,000

Na 10 jaar

Ongeveer EUR 1.900,-

€ 103.000

Na 20 jaar


€ 92.000

Na 30 jaar


Na 40 jaar


€ 34.000

€ 58.000 €50,000

€25,000

€0 0

5 Geen kosten

10 0.30% kosten

15

20

25

30

35

40

45

1.50% kosten

Bron: The Vanguard Group 10

The case for indexing: wereldwijde aandelen Wereldwijde aandelenfondsen, relatief t.o.v. de prospectus benchmark 5 jaar tot en met december 2012 180

600

Prospectus benchmark

517 fondsen bestaan niet meer

160 500 140 120

400

100 300 80 60

200

40 100 20 0

0 More than 8%

7 to 8%

6 to 7%

5 to 6%

4 to 5%

3 to 4%

2 to 3%

1 to 2%

0 to 1%

-1 to 0%

-2 to -1%

-3 to -2%

Active Dead

-4 to -3%

-5 to -4%

-6 to -5%

Index

-7 to -6%

-8 to -7%

Less than -8%

Merged/Liquidated

Active

Index Dead

Source: Vanguard, based on data from Morningstar. Notes: Displays the distribution of fund excess returns, relative to their prospectus benchmark, for the five-year period ending 31 December 2012. Performance is shown in euro terms, net of fees, gross of tax withholding, with income reinvested. Past performance is not indicative of future results.

11

The case for indexing: opkomende markten Opkomende markten aandelenfondsen, relatief t.o.v. de prospectus benchmark 5 jaar tot en met december 2012 50

120


110 fondsen bestaan niet meer

45 100

40 35

80

30 25

60

20 40

15

10

20

5 0

0 More than 8%

7 to 8%

6 to 7%

5 to 6%

4 to 5%

3 to 4%

2 to 3%

1 to 2%

0 to 1%

-1 to 0%

-2 to -1%

-3 to -2%

-4 to -3%

Active Dead

-5 to -4%

-6 to -5%

Index

-7 to -6%

-8 to -7%

Less than -8%

Merged/Liquidated

Active

Index Dead


12

The case for indexing: Europese obligaties Europese obligatiesfondsn, relatief t.o.v. de prospectus benchmark 5 jaar tot en met december dec.2012 120

250


215 fondsen bestaan niet meer 100

200

80 150 60 100 40 50

20 0

0 More than 8%

7 to 8%

6 to 7%

5 to 6%

4 to 5%

3 to 4%

2 to 3%

1 to 2%

0 to 1%

-1 to 0%

-2 to -1%

-3 to -2%

-4 to -3%

Active Dead

-5 to -4%

-6 to -5%

Index

-7 to -6%

-8 to -7%

Less than -8%

Merged/Liquidated

Active

Index Dead


13

De winnaars van vandaag zijn vaak niet de winaars van morgen…

Kwintiel initieel outperformance, 5 jaar t/m dec. 2007

Classificatie outperformance daaropvolgende 5 jaar t/m december 2012

Aantal fondsen

Hoogste kwintiel

Tweede kwintiel

Derde kwintiel

Vierde kwintiel

Laagste kwintiel

Geliquideerd / gefuseerd

1ste

383

11.2%

15.1%

16.4%

12.5%

18.0%

26.6%

2de

383

12.8%

12.3%

13.3%

9.9%

16.4%

35.2%

3de

382

12.6%

13.6%

16.0%

12.3%

11.0%

34.6%

4de

383

7.0%

11.2%

15.9%

17.0%

9.7%

39.2%

5de

383

13.6%

12.3%

9.1%

13.1%

12.0%

39.9%

Source: Vanguard, based on data from Morningstar Notes: The far left column ranks all active equity funds based on their excess return over their respective prospectus benchmark return during the five-year period through 31 December 2007. The columns going across the right of the table rank these funds according to their subsequent excess returns over the five-year period through 31 December 2012. Random performance across the six subsequent possibilities (5 quintiles, plus funds that die) would infer a value of 16.67%. The fund universe includes all active equity funds available for sale in Off Shore markets, investing in the equity classes as defined in Figure2. Returns are in euro terms, calculated net of fees, gross of tax witholding, with income reinvested. 14

Wat is een index? Een index is een gewogen gemiddelde van een mandje aandelen of obligaties dat een bepaalde regio of sector vertegenwoordigt.

Bekende indices zijn o.a.: - AEX Index - Dow Jones Index - MSCI Wereld Index

Maar is elke index geschikt om te volgen?

15

Hoe bepaal je een goede index?

1. Bepaal de markt waar u in wilt beleggen

2. Zoek een breed gespreide index die belegt in de gekozen markt

3. Kies voor een ‘marktwaarde’ gewogen Index Beste afspiegeling van de markt

16

AEX versus MSCI Wereld AEX Index

MSCI Wereld Index

25

1611

EUR 445.97 mrd

USD 32.153 mrd

14,87% (Royal Dutch Shell)

1,50% (Apple)

EUR 173.3 mrd

USD 482.93 mrd

40.53%

3.84%

Aantal aandelen Totale marktwaarde Postitie grootste bedrijf in de index Marktwaarde grootse bedrijf in index % gewicht van top 3 holdings

AEX

MSCI World 1.5

15.0

1.0

10.0

%

%

5.0

0.5

0.0

0.0

Bron: AEX en MSCI , data per 31 maart 2014 17

“To take a stand for all investors, treat them fairly, and give them the best chance for investment success” Bill McNabb, Chairman The Vanguard Group Inc.

18

Vanguard: onze beleggers zijn onze aandeelhouders

Cliënten

Cliënten

Andere beleggingsinstellingen

Prive eigendom/ aandeelhouders

19

Vanguard in cijfers

Opgericht in

1975

Actief in Europa sinds

1998

Introductie eerste indexfonds

1976

Aantal medewerkers Totaal vermogen onder beheer

Omvang grootste beleggingsfonds Marktaandeel inflow in US Vanguard ETF’s Q1 2014

14.000 USD 2.700 mrd

USD 355 mrd 90%

Bron: Vanguard (data per 31 maart 2014)

20

Uw vragen

21

Appendix

22

Actief beleggen en index beleggen

Een actieve belegger heeft als doel om door

Een index belegger heeft als doel de index

actieve beleggingsbeslissingen een

zo goed mogelijk te volgen.

rendement te behalen dat beter is dan de gekozen referentie index.

Kenmerken:

- Kans op boven gemiddeld, maar ook op

Kenmerken:

onder gemiddeld, rendement

- Rendement is in lijn met de index

- Over het algemeen hogere kosten

- In het algemeen lagere kosten

23

Belangrijke informatie Dit document is bestemd voor professionele beleggers en mag niet worden verspreid onder of gebruikt door particuliere beleggers. De meningen in deze presentatie zijn die van de individuele sprekers en niet representatief voor Vanguard Asset Management, Limited niet. De waarde van beleggingen en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen en beleggers minder terugkrijgen dan zij hebben belegd. Het verleden behaalde resultaten vormen geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Het materiaal in dit document is, niet als een aanbod tot aankoop of verkoop of een uitnodiging tot het doen van een aanbod om effecten in enige jurisdictie waar een dergelijk aanbod of verzoek is tegen de wet kopen of verkopen worden beschouwd, of tot personen aan wie het is onwettig is om een dergelijk aanbod of verzoek te doen of indien de persoon die het aanbod of verzoek niet is gekwalificeerd om dit te doen. Uitgegeven door Vanguard Asset Management, Limited, dat in het Verenigd Koninkrijk hiertoe bevoegd is en gereguleerd wordt door de Financial Conduct Authority. © 2014 Vanguard Asset Management, Limited. Alle rechten voorbehouden. VAM-2014-04-15-1710

24

Waarom indexbeleggen?

Recommend Documents