De investeringsanalyse Het programma van vandaag: • het investeringsproject • de cashflow • het gemiddelde rendement • de terugverdientijd • de netto contante waarde Adele ♬ maandag 22 juni 2015
1
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
Investeringsbeslissingen Waarom investeren? We verwachten winst te maken! Calculaties voor beslissingen op lange termijn, die de capaciteit beïnvloeden.
1. Vervangingsinvesteringen 2. Uitbreidingsinvesteringen 3. Kostenbesparing 4. Toekomstige ontwikkelingen 5. Veiligheid en milieu Alleen rekening houden met toekomstige ontvangsten en uitgaven. Niet te vermijden uitgaven door eerdere beslissingen zijn “sunk cost”
2 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
Investeren Vastleggen van vermogen (geld) in vaste (duurzame) en vlottende (korte termijn) activa (bezit). Levensduur Technische levensduur Economische levensduur Bij investeringsbeslissingen is alleen de economische levensduur van belang. Fasen Aanloopfase Exploitatiefase Liquidatiefase 3 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
De productlevenscyclus fasen 1) Ontwikkelingsfase 2) Groeifase 3) Volwassenfase 4) neergangsfase
+ Introductiefase
4 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
De productlevenscyclus De investering en de profit zijn op een ander moment in de levenscyclus.
De investering is aan het begin van het project. De opbrengsten zijn later! 5 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
Cashflow (kasstroom) saldo van ontvangsten en uitgaven alternatief winst + afschrijvingen uit exploitatie Er is ook cashflow uit investeringen en financiële transacties
6 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
Stel we gaan €4.000 investeren. De verwachte inkomsten zijn in de eerst volgende 2 jaren €5.000 en €6.000. De verwachte uitgaven zijn €2.000 en €3.000 Hoeveel is de cashflow? Ontvangsten Uitgaven Cashflow Hoeveel is de winst? Ontvangsten Uitgaven Saldo Afschrijvingen Winst
1e jaar 2e jaar €5.000 €6.000 €2.000 €3.000 €3.000 €3.000 1e jaar €5.000 €2.000 €3.000 €2.000 €1.000
2e jaar €6.000 €3.000 €3.000 €2.000 €1.000
Constateer dat de afschrijvingen + de winst gelijk is aan de (operationele )cashflow! 7 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
Het gemiddeld rendement Wat levert de investering op? Hopelijk winst! Maar wanneer is deze winst genoeg en acceptabel? Dat hangt af van: • Het investeringsbedrag • De verwachte winst • De looptijd van het project Het gemiddelde rendement per jaar (%): gemiddelde winst per jaar * 100% gemiddelde waarde van de investering
8 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
Een voorbeeld van het gemiddeld rendement investering € 200.000
netto winst
jaar 1
jaar 2
jaar 3
jaar 4
€ 15.000
€ 25.000
€ 15.000
€ 5.000
Gevraagd: Wat is het gemiddelde rendement? De gemiddelde winst is dus: €60.000 / 4 jaar = €15.000 per jaar. De investering aan het begin is €200.000 Aan het eind van de 4 jaar is de investering niets meer waard (restwaarde €0) Het gemiddelde rekenen we uit door het gemiddelde te nemen van de beginwaarde en de eindwaarde. (als we elk jaar evenveel afschrijven) (€200.000 + €0) / 2 = €100.000 (we delen door 2 en niet door 4 omdat we het gemiddelde nemen van 2 getallen) (Alternatief:de beginwaarde is €200.00, na 1 jaar €150.000, na 2 jaar €100.000, na 3 jaar €50.000, na 4 jaar €0; De gemiddelde waarde is (€200.000+€150.000+€100.000+€50.000)/5 = €100.000)
Het gemiddelde rendement is dus €15.000 / €100.000 * 100% = 15% Indien het minimaal gewenste rendement 10% bedraagt, is het verstandig om te besluiten te investeren.
maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
De terugverdientijdmethode Nodig: • Het investeringsbedrag • De verwachte levensduur / looptijd van het project • De verwachte kasstroom (cashflows) Voordeel: de methode is relatief eenvoudig Nadeel: De methode houdt geen rekening met inkomsten na de terugverdientijd. De methode houdt geen rekening met de tijdswaarde van geld.
10 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
Een voorbeeld: terugverdientijd methode Bereken eerst de investering,
€10.000
Bepaal de looptijd
4 jaar
Bereken de cashflows,
€4.000 / jaar
Restwaarde
€2.000
Wat is de terugverdientijd? In het eerste jaar wordt €4.000 terugverdiend. Nog terug te verdienen: €10.000 - €4.000 = €6.000 In het tweede jaar wordt weer €4.000 terugverdiend. Nog terug te verdienen: €6.000 - €4.000 = €2.000 Daarna duurt het nog 0,5 jaar (2.000 / 4.000) De terugverdientijd is dus 2,5 jaar. Is dit aanvaardbaar? (Omdat de cashflows elk jaar gelijk zijn kan je in dit geval de terugverdientijd ook uitrekenen door: €10.000 / €4.000 = 2,5 jaar) 11 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
De tijdswaarde van geld Indien je nu geld betaalt is dat anders dan wanneer je over een jaar gaat betalen! Stel je hebt de keus nu €100 betalen of over een jaar €110 Wat doe je? Je kan het geld ook op de bank zetten. Hoeveel levert dat op? Een ondernemer kan het geld investeren en er winst mee maken. Hetzelfde is van toepassing voor het ontvangen van geld. Als je het later ontvangt, en je geld nodig hebt moet je het lenen, en dan moet je rente betalen. Het maakt dus uit op welk moment je geld ontvangt of betaalt. Dit betekent dat geld dat je later ontvangt een andere waarde heeft als geld dat je nu ontvangt.
12 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
Contante waarde Eindwaarde r = 10%
r = 10%
31 dec.
31 dec.
31 dec.
€ 1.000
€1.100
€ 1.210
Ofwel: toekomstige waarde = huidige waarde x ( 1+r)ⁿ r = 10% 31 dec. € 1.000
€ 1.000
r = 10% 31 dec.
31 dec.
€1.100
€ 1.210
Ofwel: huidige waarde = toekomstige waarde / ( 1+r)ⁿ r = rente/rentabiliteitspercentage (10%) n = aantal perioden (2) maandag 22 juni 2015
Eindwaarde
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
De netto contante waarde methode contante waarde , tijdswaarde van geld Inflatie / rente bij de bank. Bepaal met de rendementseis de contante waarde. Netto Contante waarde: Totale contante waarde van de cashflow gedurende looptijd min het investeringsbedrag. Indien de netto contante waarde positief is, dan is de investering rendabel en dus verstandig.
14 maandag 22 juni 2015
De investeringsanalyse
ⓒ Joop Lengkeek
Een voorbeeld: NCW methode Bereken eerst de investering, Bepaal de looptijd Bereken de cashflows, Restwaarde Rendement voorbeeld 10%
€10.000 4 jaar €4.000 / jaar €2.000
De contante waarde van de cashflow 1e jaar €4.000 / 1,1 2e jaar €4.000 / 1,1² 3e jaar €4.000 / 1,1³ 4e jaar €6.000 / 1,1⁴ Totaal
= €3.636 = €3.306 = €3.005 = €4.098 €14.045
(let op: in het 4e jaar wordt ook de restwaarde terug ontvangen!) Wat zegt dit nou? Netto Contante Waarde: €14.045,20 - €10.000 = €4.045,20 Is dit aanvaardbaar? Ja, de netto contante waarde is positief. maandag 22 juni 2015
15
en dat was het voor vandaag! tot bij het volgende college
Soms is de beste investering, niet investeren! Donald Trump (multi miljardair)
16 maandag 22 juni 2015
