Concept Notulen Algemene Vergadering van Aandeelhouders Add Value Fund N.V. gehouden op 17 april 2012 te NYSE Euronext, Beursplein 5 te Amsterdam

Concept Notulen Algemene Vergadering van Aandeelhouders Add Value Fund N.V. gehouden op 17 april 2012 te NYSE Euronext, Beursplein 5 te Amsterdam ________________________________________________________________________________

1. Opening De voorzitter van de Raad van Commissarissen – de heer R.C.J. Meijer - opent de vergadering exact om 15.00uur en heet aanwezigen van harte welkom op de 2de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van het Add Value Fund N.V. 2. Mededelingen en ingekomen stukken De oproep voor deze vergadering is gedaan in het Financieele Dagblad van vrijdag 2 maart jongstleden en is op de website van het Add Value Fund geplaatst. Hiermee is voldaan aan de eisen gesteld in artikel 18 lid 4 van de statuten en kunnen rechtsgeldige besluiten worden genomen. Kort stelt de voorzitter de aanwezigen achter de tafel voor, zijnde de heer Bouwmeester (Raad van Commissarissen), de heren Burgers en Wiersma (beheerteam), de heer Vogel (directie) en mevrouw Smulders (secretaris). Daarnaast is de heer Harteveld, controlerend accountant van Mazars aanwezig. De notulen van de vergadering worden door de secretaris opgenomen en daarnaast is een voice recorder operationeel, die het verloop van de vergadering zal vastleggen. Mochten aandeelhouders of toehoorders geïnteresseerd zijn in een verslag van deze notulen, dan wordt men verzocht na afloop van de vergadering contact met mevrouw Smulders op te nemen. De voorzitter informeert de vergadering dat een kopie van de notulen t.z.t. zal worden gepubliceerd op de website van het Add Value Fund. Er hebben zich vandaag 7 aandeelhouders aangemeld, vertegenwoordigende 620.227 aandelen. Hiermee is 43,6% van de uitstaande aandelen per registratiedatum 20 maart 2012 – te weten 1.421.204 – vertegenwoordigd. Zoals bekend heeft elk aandeel recht op één stem. Daarnaast zijn 5 toehoorders aanwezig. De voorzitter nodigt aanwezigen uit voor een informeel samenzijn na afloop van de vergadering. De notulen van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 19 april 2011 staan op de website. Na rondvraag blijken er geen nadere mededelingen te zijn, noch zijn er te behandelen ingekomen stukken. 3. Behandeling van het jaarverslag over 2011 Het voorliggende jaarverslag 2011 bestrijkt de periode 1 januari 2011 t/m 31 december 2011. De heer Meijer geeft het woord aan het beheerteam, de heren Wiersma en Burgers. De heer Wiersma leidt aanwezigen door de slides tot en met 23. De heer Koster voegt zich om 15.07uur bij de vergadering. De heer Wiersma heet de aandeelhouders hartelijk welkom. Aan de hand van slides neemt hij aandeelhouders en toehoorders mee in de laatste algemene ontwikkelingen over 2011.

Kerncijfers

Belangrijke Algemene Ontwikkelingen

2011 en overzicht afgelopen 5 jaar

Diverse Ratings & Awards Lipper Fund Awards 2011, Gouden Stier 2011, Gouden Deurmat 2011, 5 F-rating FiscAlert, AA-rating Citywire

2012*

2011

2010

2009

2008

Netto rendement

+21,8%

-20,3%

+51,2%

+55,6%

-43,1%

-3,2%

IW per aandeel

€30,60

€25,00

€32,39

€21,42

€13,77

€24,20

Dividend per aandeel

-

€0,80*

€0,80

-

-

-

Beurskoers (per ultimo)

€30,45

€24,87

€32,55

-

-

-

Fondsvermogen (in mln)

€42,8

€36,1

€49,7

€39,1

€28,3

€40,4

Uitstaande aandelen (in mln)

1,40

1,44

1,54

1,82

2,06

1,67

TER (voor prestatievergoeding)

2,15%**

2,15%

1,69%

1,51%

1,48%

1,57%

TER (na pr estatievergoeding)

N.B.

2,15%

2,50%

1,51%

1,48%

1,57%

Kerncijfers

Performance 2011 en sinds oprichting

* Dividendvoorstel

17 april 2012

Add Value Fund – T he Specialist in Du tch small and mid c aps

6

17 april 2012

* Peildatum: 12 april 2012

2007

** Verwachting voor 2012


7

-1-

Ratings & Awards

Beurskoersontwikkeling 2011

Ho og: €33,73 L aag : €23,15

* Bron: Bloomberg, op basis van beur skoersen 17 april 2012


8

17 april 2012


9

Toegevoegde waarde

Performance 2011

Significante en consistente outperformance sinds oprichting

* Bron: Bloomberg, op basis van beur skoersen 17 april 2012


* Bron: Bloomberg, op basis van beur skoersen Peildatum: 12 april 2012

10


Toegevoegde waarde

Best-in-Class

Significante en consistente outperformance sinds oprichting

#1 Morningstar Categorie Aandelen Nederland

* Peildatum: 12 april 2012 17 april 2012

17 april 2012

* Bron: Morningstar


12

17 april 2012

11

Peildatum: 12 april 2012


13

S-curve

Beleggingsfilosofie

Beleggingsfilosofie, proces en strategie

17 april 2012


15

-2-

Van small- en midcap naar largecap

Koninklijke Imtech

Beleggingsfilosofie

• AEX-Index

Imtech

• AMX-Ind ex

• AScX-Index

• Lokaal

Imtech – behoort tot de snelstgroeiende technologie-ondernemingen van Europa

O mzet 199 3: € 536 mln 2011: € 5,1 m rd

E BITA marge 1993: 1,8% 2011: 6,1%

2015: 6 – 7%

CAGR omzet 1993 – 2010: +13%

CAGR omzet 2011 – 2015: +13%

CAGR EBITA 199 3 – 2010: +21%

CAGR EBITA 2011 – 2015: +16%

UNIT4

Beursk oers 1993: < € 2

Brunel

Beursk oers 2012: > € 2 2

Acomo

WP A 2011: € 2,05

L Bi

WP A 2015: € 3,47*

2015: € 8 m rd

TMC

* T axati e A dd V al ue F und

17 april 2012


16

17 april 2012

Add Value Fund – T he S pecialist in Dutch small and mid c ap s

Bottom-up stock picking

17

Focus en strikt selectieproces

Beleggingsproces Beleggingsuniversum

75 beursgenoteerde o ndernemingen totale b eurswaa rde > € 55 mrd Exclusie f AEX-, on roe re nd goed, inves tering s- en beleggings fondsen Microcaps u itgeslo ten minimale beurswaarde > €20 mln Minimaal 10 en maximaal 25 ondernemingen in portefeuille

Kernpijlers 1. Winstgroei 2. Waardecreatie 3. Duurzaam d ividend

Kwaliteitskenmerken

17 april 2012


18

Bewezen en succes vol bedrijfs- en verdienmodel Heldere s trategie, ambities en doelstellingen Mark tleider of top-3 positie Actie f in groeisectoren Sterk e financiële resultaten G ezonde balansve rho udingen Bewezen, suc ces vol en betrouwbaar manag ement

17 april 2012


19

Beleggingsstrategie 2012

Veerkracht en voorspelbaarheid van de winst

W ederkerend e omzet lange termijn on derhouds- en servicecon tracten Kwantiteit en kwaliteit orderboek

Bewezen winstgroei in crisis 2008/09/11

Structurele groeitrends

Groe i WPA > 10%

Zonder innovatie geen succes

Kwaliteit boven kwantiteit

hoog technolo gis ch e n innovatief karakter

Ge concentreerde po rtefeuille 14 investeringen

Selectief juiste ke uze en weging aanbrenge n

Ge en benchma rk fundamen te el gewogen

Ge en turn-a rou nd en/of probleemgevallen BA M, O rdina, CSM, Grontmij, USG , He ijmans, S NS Reaal

17 april 2012

Doelstelling versus Realiteit

On danks economische krimp in staat zijn te groeien


20

Rendementsdoelstelling

Doelstelling versus Realiteit

Jaarlijkse doelstelling

Ontwikkeling Intrinsieke Waarde per aandeel Doelstelling

Minimaal 10% netto rendement op jaarbasis op de middellange termijn (3 - 5 jaar) Koerswinst > 7,5%

Realiteit

2007: € 27,08

€ 24,20

2008 : € 29,79

€ 13,77

2009: € 32,77

€ 21,42

2010: € 36,05

€ 32,39

2011: € 38,86*

€ 25,00

2012 : € 41,95*

€ 30,45 per 12 april

Dividendrendement > 2,5%

* na aftrek van € 0,80 dividend 17 april 2012


22

17 april 2012


23

-3-

De heer Meijer dankt de heer Wiersma voor de uiteenzetting en stelt aanwezige aandeelhouders voor eventuele vragen na afloop van de presentatie te behandelen. De heer Burgers wordt door de heer Meijer uitgenodigd het woord te nemen over de vooruitzichten.

VOCO Huidige financiële markten worden gedreven door economische en politieke ontwikkelingen…

Vooruitzichten

Volatiliteit

V IX -Index fors gedaald de afgelopen maanden

Risicobereidheid neemt weer toe

Onbalans Hoge staat sschulden en begrot ingstekorten vs. overschot ten VS en Europa vs. Azië, Latijns-A merika

en Midden-Oosten

Complexiteit

E uropese schuldencrisis G riekenland, I erland, Portugal, Spanje en It alië

Muntunie geen fis cale eenheid

Onzekerheid

G ebrek aan daadkrachtige en s truc turele hervormingen geloofwaardigheid

E conomische neergang recessie

17 april 2012

Add Value Fund – T he S pecialist in Dutch small and mid c aps

Marktomgeving

Marktomgeving

…maar aandelenmarkten lopen circa 6 tot 9 maanden voor op de economische realiteit

Recessie al ingeprijsd in huidige beurswaarderingen

Beurssentiment vergelijkbaar met crisis 2003 en 2009

Beleggen is anticiperen en vooruitkijken

Negatieve correlatie tussen economische groei en aandelenmarkten

Economische krimp in Europa

Van de-rating naar re-rating

Consument envert rouwen op nieuw dieptepunt hist orisch gezien goed instapmoment

G eïnteresseerd in de winst voor de lange t ermijn

Markttiming is een illusie

17 april 2012

Juist in een recessiejaar kunnen bovengemiddelde rendementen worden behaald

A nalisten hebben hun winsttaxaties voor 2012 in Q4 2011 fors verlaagd (20 – 50%)

25


26

Derde en vierde kwartaal 2011

V oor Zuid-Europese en sommige West -Europese landen ook in eerst e en tweede kwart aal 2012

Winstt axaties van analisten worden naar boven bijgest eld

K oers/winstverhouding expansie

17 april 2012

Weinig alternatieven voorhanden

10-jarige Nederlandse staatsobligatie 12-maands deposito 3-maands deposito Internetspaarrekening

2,23% 2,00 - 3,25% 2,50% 2,25 - 3,00%

Nederlandse inflatie Vermogensrendementsheffing

2,50% 1,20%

Dividendrendement Add Value Fund

3,30%*


27

Structurele groeitrends > BBP

His torisch gezien de hoogs te rendementen

Vergrijzing – Brunel International, TMC Group

S chaarste arbeidsmarkt ‘’war f or t alent’’

F lexibe le schil meebewegen me t conjun ctuur E conomische onzekerheid hoge re penetratiegraad

*verwacht bruto dividendrendement 2012 op basis van huidige uitstaande aandelen en beur skoers (geen r ekening gehouden met fondskosten)

17 april 2012

Add Va lue Fund – T he S pecialist in Dutch small and mid c ap s

28

17 april 2012


Doelstellin gen EC 2020 20% mind er CO 2 u itstoot t .o.v. 1990, 20% van d e brand stoffen halen u it du urzame energie en to ename van de energie-efficiëntie met 20%

S chaarste fo ssiele brandst of fen en sluiting kern energ iecen trales energiebe sparen de o plossingen

17 april 2012


29


Groene technologie – Imtech, Nedap


30

Digitale media – LBi International

V ers chu iving van of fline naa r online

S ocial media, E-commerce, zoe kmac hines

17 april 2012


31

-4-


Recordwinsten 2011…

Cloud computing – UNIT4

S oftware v ia in ternet van deskt op n aa r mobiele a pparate n

S oftware-as-a-Service (S aaS) van licentie naar a bonnement

17 april 2012


32

Recordhoogte WPA

A albert s I ndust ries €1,36

A como €1,13 A SMI € 3,14

K oninklijke Imtech €2, 05

K oninklijke TenCate € 2,31

T KH Group €1,5 7

T MC Gro up €1, 63

UNI T4 €1 ,64

Beurskoersen blijven nog (ver) achter

A albert s I ndust ries €21, 73 (21 ju li 2007)

A como €12, 65 (3 april 2012 )

A SMI € 38,00 (1 mei 2 008)

K oninklijke Imtech €28,39 (31 december 2 010) K oninklijke TenCate € 32,89 (16 juli 2007)

T KH Group €23,41 (23 juli 2007)

T MC Gro up €15,60 (3 april 2 012)

UNI T4 €3 8,73 (7 maart 2000 )

17 april 2012


33

…2012 veelbelovend

Vooruitzichten

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14.

LBi International minimaal 10% hogere omzet en EBITDA UNIT4 5-7% stijging van omzet en EBITDA Koninklijke Imtech verdere stijging van opbrengsten en EBITA Brunel International minimaal 10% omzetgroei Koninklijke TenCate 2012 zal recordresultaat 2011 overtreffen Nedap circa 10% omzetgroei en netto winst zal toenemen tussen 20-45% Hunter Douglas onzeker economisch klimaat Acomo eerste maanden in-line met 2011, alle onderdelen opereren winstgevend TMC Group zeer optimistisch voor de toekomst ASMI lichte daling orderboek in Q1, verwacht herstel in Q2 Aalberts Industries hogere winst in 2012 TKH Group geen verwachtingen Neways Electronics International orderboek goed gevuld Macintosh Retail Group onzeker economisch klimaat

17 april 2012


Waarom Add Value Fund?

34

De specialist

Onderscheidend vermogen

Focus en kennisgedreven

Diepgaande kennis van bedrijven, waardeketen en concurrenten

Bott om-up s toc k picking

Mana gemen t me etings e n be drijfsbezoeken Roadsh ows e n se minars We bcasts en conferenc e c alls A andeelhoudersvergaderin gen

Gedisciplineerd investeren in ondergewaardeerde groeiondernemingen Met behou d van een aant re kkelijk laag risicopro fiel

Marktoverzicht

5-jaar significante en consistente outperformance

Toegang tot re search en deal flo ws va n b anken e n brokers

Do or geha nteerde beleggings filosofie en strate gie Meerwaarde bewe zen versus markt ind ices en ve rge lijkbare b elegg ingsfondsen

Pro-actief

“Vinger aan d e po ls” In een vro eg s tadium positiev e o f negatieve ontwikkelingen ontd ekken b innen een onderneming of b edrijfs tak Winst maximaliseren en ve rlies minimalis eren

17 april 2012


36

17 april 2012


37

Kosten

Beheer fee

Performance fee

1 ,75% op jaarbasis

1 0% hurdle rate en high watermark va n 2 jaar O ut performance: indien nett orend emen t > 10% Underperfo rmance: indie n ne tt orendement < 10%

Total Expence Ratio (TER) De TER in 20 11 b edroe g 2, 15% (201 0: 1,69% en 2,50% inclusief presta tievergoedin g) V erwac ht e TER in 2 012: 2,15% Tra nsactiekos ten, potentiële pe rformance f ee e n eve ntuele ren telasten zijn niet inbegrepen in de TER

Omloopsnelheid beleggingsportefeuille (PTR) 2 011: 6,8% (2010: 20,2%)

17 april 2012


38

-5-

De heer Meijer vraagt aanwezige aandeelhouders of het verslag vragen oproept. De heer H. Rienks heeft een tweetal vragen : (A) waarom de beheerders gekozen hebben om geen benchmark te hanteren en (B) welke marketinginspanningen worden gepleegd om het fonds te laten groeien. Het aantal uitstaande aandelen vertoont een dalende trend, terwijl het fonds het in alle opzichten goed doet. Het fonds had na vijf jaar al bij € 100 mln. belegd vermogen kunnen zijn. De heer Rienks geeft ook aan nog een aantal andere vragen te hebben. De voorzitter stelt voor om de vragen in bundels per twee te behandelen, zodat alle aanwezige aandeelhouders de tijd krijgen vragen te stellen. De heer Wiersma antwoordt op vraag (A) als volgt. Het Add Value Fund heeft een duidelijke focus en visie; wij zijn een bottom-up stock-picking belegger waar fundamentele weging (en geen gewogen benchmark) een belangrijk instrument is. Onderzoek in 2010 van Martijn Cremers (één van de professoren van de Business School) laat zien, dat het Add Value Fund het meest actief is (niet qua mutaties) en zich door focus onderscheidt van de meest actieve beleggingsfondsen. Het gaat de beheerders niet om het feit dat een onderneming is opgenomen in een index. De parels van het fonds zijn veelal lokale ondernemingen. Antwoord op vraag (B) is dat ten tijde van de hoogconjunctuur het fonds startte met 2 mln. uitstaande aandelen, waarna het tot zowel een financiële als een economische crisis kwam en het fonds ook nog eens een keer min of meer slachtoffer werd van het eigen succes; beleggers verkochten in 2010 het aandeel. De toegezegde marketinginspanningen in 2011 zijn in gang gezet met campagnes in het FD en Beleggers Belangen en met het aantrekken van een marketing professional per 1 juli 2011. Helaas moest daar eind 2011 afscheid van worden genomen. Met man en macht wordt voortdurend gewerkt aan het laten groeien van het aantal uitstaande aandelen. De heer J. Koster dankt de heer Wiersma voor zijn toelichting en wil graag een aanvullende vraag stellen of het fonds wel voldoende budget heeft voor een marketingcampagne én is de aandeelhouder wel bereid te investeren in de expansie van het fonds. Nu er ook geen distributievergoeding meer wordt betaald, krijgen onafhankelijke beleggingsfondsen het alleen maar moeilijker als zij niet over een distributiekanaal kunnen beschikken. Moet het fonds niet gaan uit kijken naar andere mogelijkheden? De heer Wiersma informeert de heer Koster dat het marketingbudget (maximaal 0.12% van het gemiddeld fondsvermogen conform prospectus) is gebruikt. Daarnaast hebben de beheerders gebruik gemaakt van de mogelijkheid om hier bovenop door de beheerder ook middelen ter beschikking te laten stellen voor marketing en sales. Helaas kenmerkt 2011 zich door grote redemptions; met name zijn er wereldwijd in augustus grote onttrekkingen gedaan. Het is buitengewoon moeilijk groeien in deze markt. De heer Burgers sluit zich aan bij hetgeen door de heer Wiersma uiteen is gezet; internationaal zie je een forse uitstroom bij beleggingsfondsen. Met de publicatie in Fondsnieuws heeft het Add Value Fund grote publiciteit behaald. In totaal echter minder dan bij vergelijkbare fondsen. Wellicht moeten wij constateren dat er nooit voldoende budget voorhanden is en wij waar mogelijk gebruik moeten maken van free publicity; te denken valt aan Beleggers Belangen, FD, prijzen etc.. Uiteraard hadden wij graag de beschikking gehad over nog meer financiële middelen om het fonds over de bühne te brengen. De heer J. Koster vindt het distributiekanaal te beperkt. Is er over nagedacht om aansluiting te zoeken bij een organisatie die de beschikking heeft over een breder distributienetwerk? De ambitie is en blijft – volgens de heer Meijer – om het fonds groter te maken; € 50 - € 100 mln. Zeker als je bij institutionele beleggers wilt binnenkomen is dit de ondergrens. Op dit moment zitten wij rond de € 43 mln. en proberen via distributieovereenkomsten met andere partijen en free publicity dit doel te bereiken.

-6-

De uitgesproken zorg van de heer Koster wordt door beheerders en Raad van Commissarissen gedeeld. Zo heeft de Raad van Commissarissen met het management afgesproken om aan de omvang van de AuM (Assets under Management) een KPI (key performance indicators) weging van 25% toe te delen. Dit toont aan dat er veel waarde wordt gehecht aan de omvang van het fondsvermogen. Ondanks de crises van 2008/09 en 2011 zijn de verwachtingen niet ingelost en daar willen wij hard aan werken. Mevrouw A.E. Nettekoven vraagt aan de heer Wiersma of hij tevreden is met de dollargevoeligheid van de portefeuille. De heer Wiersma antwoordt hierop dat een aantal fondsen in de portefeuille dollar gerelateerd zijn; Aalberts Industries en Koninklijke Ten Cate (meer dan 50% van de omzet en winst wordt vanuit Amerika gegenereerd). Voor de totale portefeuille verwachten wij dat, als je tegen de huidige situatie in Europa aankijkt, de dollarverhouding een goede afspiegeling is van hetgeen macro-economisch gebeurt. Het is wel zo dat aandelenmarkten een sterke correlatie hebben met een sterke dollarkoers. De heer W.H. Swarte wil graag van de heer Meijer een toelichting bij de genoemde verhoudingen 75% assets en 25% rendement bij de discussie die door de heer J. Koster in gang werd gezet. De heer Meijer antwoordt hierop, dat hij bedoelde te zeggen dat aan de verschillende categorieën (bijvoorbeeld AuM, performance, governance) van de balance score card (KPI) verschillende gewichten worden toegekend. AuM als categorie scoort als gewicht voor 25%. Het rapport wordt gebaseerd op de omvang van de portefeuille. Bijvoorbeeld < € 40 mln. dan scoort het niet, > € 50 mln. dan scoort het voor 50% en > 60 mln. dan scoort het zeer goed en krijg je er een cijfer voor. Dat is de techniek van de KPI. In ons geval wegen de AuM voor 25% en performance voor 50% en governance in twee categorieën 10 en 15%. De heer W.H. Swarte vraagt of het samenvoegen van fondsen bespreekbaar is. De heer Meijer antwoordt hierop dat als de aandeelhouders met suggesties komen, deze ten principale altijd bespreekbaar zijn. De heer W.H. Swarte constateert dat op pagina 34 van de presentatie wordt ingegaan op winsttaxaties op basis van informatie door management van ondernemingen. Dat klopt antwoordt de heer Wiersma. Het is bijzonder dat na een schuldencrisis in 2011, van de 14 ondernemingen die in het fonds vertegenwoordigd zijn, er nogal wat bedrijven zijn – en dan ook nog in de consumentengoederen – die vrij vroeg specifiek communiceren over cijfers, verwachtingen, omzetgroei, orderboek etc… Het belangrijkste waar wij als beheerders naar kijken is winstgroei. In de afgelopen 5 jaar zijn ondernemingen – in de portefeuille van het fonds - die een samengestelde groei van de winst met een positief resultaat hebben kunnen laten zien een star performer; denk aan Amsterdam Commodities of ASMI. Er is een hoge correlatie tussen winstgroei en de koersperformance. De heer Meijer voegt toe dat hij merkt dat in de mid- en smallcap sector men specifieker is over verwachtingen 2012 en deze gaandeweg het jaar bijstelt. Dit zie je niet bij AEX fondsen. Het is een interessante tegenstelling dat ondernemingen die global werken veel meer last hebben van die global indexen dan de mid- en smallcaps; die ook wel internationaal werken maar veel minder dan die van de AEX.

-7-

De heer H. Rienks vraagt aan de beheerders hoe effectief de frequente bezoeken aan ondernemingen zijn in de wetenschap dat zij geen koersgevoelige informatie mogen verstrekken. Volgens de heer Burgers is er vaak een misverstand over de inhoud van de gesprekken tussen fondsbeheerders en CEO’s en/of CFO’s. Het gaat uiteraard niet om koersgevoelige informatie. Doel is kwalitatieve informatie over beleid voor de lange termijn; het toetsen van de toekomst waarbij u kunt denken aan dollargevoeligheid. Daarbij komt dat in gesloten periodes niet met fondsbeheerders mag worden gesproken. Wij spreken overigens niet alleen met het management van ondernemingen die in het fonds zijn vertegenwoordigd, maar ook met ondernemingen daarbuiten. Als voorbeeld gebruikt hij AerCap - leasen van vliegtuigen – welke op Schiphol is gevestigd met een notering op Wall Street. Om de business case goed te kunnen begrijpen en risico’s in te kunnen schatten, is het van belang om aanwezig te zijn op jaarvergaderingen en aan de hand van halfjaarcijfers, persberichten, eigen onderzoek gericht vragen te kunnen stellen. De heer H. Rienks vraagt of het niet een bezwaar is dat concurrenten meeluisteren. De heer Burgers antwoordt hierop: “dat dit geenszins het geval is. Het is kwalitatieve informatie die voor een ieder beschikbaar is. Uiteindelijk bepaalt iedere fondsbeheerder naar welke specifieke informatie hij verder zoekt om de business case zo compleet mogelijk te krijgen. Internet is hier een zegening, net als de abonnementen op digitale (lokale) kranten. Hierdoor beschik je over behoorlijk wat informatie.” De heer H.Rienks vult aan dat je informatie toch voor jezelf wenst te houden. Het is volgens de heer Burgers een illusie in deze tijd te denken dat informatie niet verder verspreid wordt. De maandrapportages van het fonds staan ook op de website met als doel een onderbouwing te geven van beleggingsbeslissingen. Besluiten die wij onze aandeelhouders niet willen onthouden. De heer H. Rienks complimenteert het beheerteam voor de wijze van verslaglegging, maar mist de onderbouwing waarom sommige ondernemingen niet worden gekocht. Te denken valt hier aan Kendrion of Accell. Graag wil hij een toelichting over de wijze van selectie. Met name is performance een essentieel onderdeel van een beslissing om wel of niet tot aankoop over te gaan. Voor beide genoemde fondsen geldt dat de beheerders een en ander voortdurend nauwlettend in de gaten houden, aldus de heer Burgers. Uiteraard heeft een beslissing ook te maken met beschikbare middelen. De heer H. Rienks vraagt of verkoop LBi overwogen wordt. De heer Burgers antwoordt hierop, dat het voor alle 14 ondernemingen in het fonds steeds een voortdurende afweging is van waardering en koersstijging. Uiteindelijk - concludeert de heer Meijer - is het gecumuleerde selectieresultaat heel positief. Achteraf kun je je altijd afvragen of beslissingen de juiste waren. Uiteindelijk worden de beheerders aan het einde van het jaar beoordeeld op performance. Het gecumuleerde selectieresultaat over de afgelopen vijf jaar is heel positief geweest. Het resultaat is uitzonderlijk geweest. De heer H. Rienks heeft een laatste vraag over het beleggen door de beheerders in het eigen fonds. In het jaarverslag zijn daar cijfers over opgenomen, maar de bewegingen gedurende het jaar zie je niet. De heer Meijer zegt daar het volgende over. De Raad van Commissarissen heeft inzicht in het verloop van de mutaties van de portefeuilles van de beheerders; posities en wisselingen

-8-

worden door hen gemonitord. Een korte aanvulling van de heer Wiersma is dat de beheerders een en ander vooraf kenbaar moeten maken aan de compliance officer, de heer Vogel. De heer H. Rienks vraagt of dit gaat over alleen de aandelen in het Add Value Fund of over alle aandelen? De heer Meijer antwoordt hierop dat het over alle aandelen gaat. 4. Vaststelling van de jaarrekening over 2011 De heer Meijer constateert dat er geen verdere vragen zijn en vraagt de aandeelhouders in te stemmen met de goedkeuring van de jaarrekening over 2011, waarna de jaarrekening getekend kan gaan worden. Besluit: unaniem wordt de jaarrekening over 2011 aangenomen. 5. Goedkeuring voorstel tot uitkering van dividend Het Add Value Fund stelt voor – net als over het boekjaar 2010 - een contant dividend van € 0,80 per aandeel uit te keren . Op basis van de koers van hedenochtend van € 30,72, betekent dit een dividendrendement van 2,6%. De aandelen Add Value Fund zullen donderdag 19 april ex-dividend gaan noteren. De betalingsdatum is op woensdag 2 mei 2012. De aandeelhouders maken van de uitnodiging van de voorzitter om hierover het woord te nemen geen gebruik. Besluit: unaniem gaan de aandeelhouders akkoord met het dividendvoorstel van € 0,80 per aandeel. 6. Verlening van décharge aan (a) Directie en (b) aan Raad van Commissarissen 6a.) De voorzitter verzoekt aandeelhouders décharge te verlenen aan de Directie. Besluit: unaniem gaan de aandeelhouders akkoord met het verlenen van décharge aan de Directie van Add Value Fund N.V. 6b.) De voorzitter verzoekt vervolgens aandeelhouders décharge te verlenen aan de Raad van Commissarissen. Besluit: unaniem gaan de aandeelhouders akkoord met het verlenen van décharge aan de Raad van Commissarissen van Add Value Fund N.V. 7. Benoeming van de externe accountant De heer Meijer stelt namens Directie en Raad van Commissarissen voor, de controlerend accountant Mazars Paardekooper Hoffman Accountants N.V. - te herbenoemen voor een periode van 18 maanden. Besluit: unaniem gaan de aandeelhouders akkoord met de herbenoeming van Mazars Paardekooper Hoffman Accountants N.V. voor de periode van 18 maanden. 8. Goedkeuring statutenwijziging De aanpassingen van de statuten houdt verband met wetswijzigingen per 1 juli 2010 en heeft met name betrekking op: (1) de minimale oproeptermijn voor het houden van een Algemene Vergadering van Aandeelhouders, die op 42 dagen is gesteld (wijzigingen artikel 18); en (2) rechten voor de ondernemingsraad (indien deze is ingesteld) om bij belangrijke besluiten (beloningsbeleid van bestuurders en commissarissen, besluiten tot benoeming, schorsingen en/of ontslag) een standpunt kenbaar te maken.

-9-

Op grond van artikel 26 van de statuten is een statutenwijziging slechts mogelijk bij een meerderheid van ten minste twee derde van de uitgebrachte stemmen en op voorstel van de Prioriteit; deze meerderheid werd tijdens de Algemene Ledenvergadering van vorig jaar niet gehaald. Daarnaast worden, met name in verband met de beoogde inwerkingtreding van de Wet Bestuur en Toezicht in juli 2012, wijzigingen in artikel 14 (toevoeging lid 2), artikel 15 (vervallen lid 2), artikel 17 (toevoegen lid 1) en artikel 26 (toevoeging om dergelijke wijzigingen in de statuten eenvoudiger door te voeren) voorgesteld. Besluit: unaniem gaan de aandeelhouders akkoord met de voorgestelde statutenwijzigingen.

Burge

9. Rondvraag De heer Burgers neemt het woord. Vorig jaar ontvingen aanwezige aandeelhouders en toehoorders van de beheerders een boek over de geschiedenis van small- en midcaps. Vandaag worden aandeelhouders en andere aanwezigen bedankt voor hun komst en inzet met een fles wijn, welke het 5-jarig bestaan van het fonds markeert. 10. Sluiting De voorzitter sluit om 16.44uur de vergadering met de woorden onder de indruk te zijn van een correctie van slechts 1% ondanks de zware economische periode waarin wij verkeren. De juiste aandelen bleken in de portefeuille vertegenwoordigd te zijn. Complimenten aan beheerders en aandeelhouders. Daarna nodigt de heer Meijer aanwezigen uit voor een afsluitende borrel. Amsterdam, 17 april 2012

Uitnodiging Algemene Vergadering van Aandeelhouders Add Value Fund N.V.

Amsterdam, 2 maart 2012

- 10 -

De aandeelhouders van Add Value Fund N.V. worden uitgenodigd tot het bijwonen van de Algemene Vergadering van Aandeelhouders (“jaarvergadering”), die zal plaatsvinden op 17 april 2012 om 15.00 uur in de Mercury zaal van NYSE Euronext, Beursplein 5, 1012 JW Amsterdam. De agenda van deze jaarvergadering is als volgt: 1. Opening 2. Mededelingen en ingekomen stukken 3. Behandeling van het jaarverslag over 2011 4. Vaststelling van de jaarrekening over 2011 5. Goedkeuring voorstel tot uitkering van dividend 6. Verlening van décharge aan Directie en Raad van Commissarissen 7. Benoeming van de externe accountant 8. Goedkeuring statutenwijziging 9. Rondvraag 10. Sluiting De stukken voor de jaarvergadering zijn ten minste twee weken voorafgaand aan de vergadering kosteloos verkrijgbaar ten kantore van Add Value Fund N.V., Keizersgracht 410, 1016 GC Amsterdam en te downloaden via www.addvaluefund.nl. Elk aandeel geeft recht op het uitbrengen van één stem. Aandeelhouders kunnen aan de jaarvergadering deelnemen indien zij op 20 maart 2012 (de “registratiedatum”) in het bezit zijn van aandelen Add Value Fund N.V. en indien aan de volgende voorwaarden is voldaan. Houders van girale aandelen kunnen zich tot uiterlijk 12 april 2012 via hun bank of commissionair aanmelden bij KAS Bank N.V., t.a.v. Income Collection, Spuistraat 172, 1012 VT Amsterdam, e-mail [email protected], telefoon 020 – 5575626. Daarbij dient door een bij Euroclear Nederland aangesloten instelling of intermediair een verklaring te worden verstrekt, waarin zijn opgenomen de volledige naam en adresgegevens van de aandeelhouder en het aantal aandelen dat voor de vergadering wordt aangemeld en door desbetreffende aandeelhouder wordt gehouden. Een aandeelhouder die zich wil laten vertegenwoordigen, dient bovendien via zijn bank of commissionair een door hem ondertekende volmacht uiterlijk 12 april 2012 aan KAS Bank N.V. te overleggen. Aandeelhouders of hun gevolmachtigden moeten zich desgevraagd vooraf en in de vergadering kunnen legitimeren. De aandelen in Add Value Fund N.V. zijn genoteerd op de effectenbeurs van NYSE Euronext te Amsterdam en dagelijks verhandelbaar. Keijser Capital Asset Management B.V. voert de directie over het fonds en is als vergunninghouder opgenomen in het register dat wordt gehouden door de Autoriteit Financiële Markten. De directie, Keijser Capital Asset Management B.V.

- 11 -

Concept Notulen Algemene Vergadering van Aandeelhouders Add Value Fund N.V. gehouden op 17 april 2012 te NYSE Euronext, Beursplein 5 te Amsterdam

Recommend Documents