CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 %

.

TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED

26. října 2009

CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 % 26. října 2009

Český akciový trh, měřeno indexem PX, minulý týden posílil o 1,7 procenta a uzavřel na 1175 bodech. Celkový zobchodovaný objem na BCPP dosáhl 410 milionů USD, což je 30 procent pod 12měsíčním týdenním průměrným objemem 589 milionů USD. ČEZ se opět stal nejaktivnější titulem a na celkovém objemu se podílel více něž 60 procenty. Akcie posílily o téměř 4 procenta a ČEZ se stal jedním z nejúspěšnějších titulů minulého týdne. Nejlepší výkon předvedla mediální společnost CME s růstem 6,9 procenta a korigoval tak pád předešlého týdne, kdy akcie přišly o asi 20 procent. Unipetrol vzrostl minulý týden o skoro 3 procenta. Za zmínku stojí také Erste Bank, která posílila o 1,3 procenta. Na druhé straně stupnice se umístili developeři Orco a ECM se ztrátami kolem 3,5 procenta, menší tituly odepsali kolem 1 procenta. Tento týden začíná dlouho očekávaná sezóna oznamování výsledků za třetí kvartál. V úterý (27. října) se můžeme těšit na CME a v pátek (30. října) na Erste Bank. Bohumil Trampota, Patria Finance

Rychlý přehled

Základní data………………………………………………………………………………………… 2 Bulletin doporučení………………………….…………………………………………………….. 2 Očekávané události………………………………………………………………………………… 2 Korporátní zprávy…………………………………………………………………………………… 3 ČEZ: Připojení prvního bloku JETE ................................................................................... 3 ČEZ - V tendru na turecké rozvodné sítě .......................................................................... 3 ČEZ má zájem o koupi 100% podílu v německé GESO Beteiligungs ..................................... 3 Erste Bank - Spekulace o možném snižování nákladů o více než 100 mil. EUR ...................... 4 Erste Bank – Zvýšení základního kapitálu ukrajinské divize ................................................ 4 Erste Bank: Odhady výsledků za 3Q09, které budou zveřejněny v pátek .............................. 4 Unipetrol: Litvínovská rafinérie obnovila plný provoz ......................................................... 5 Unipetrol: Zlepšení petrochemického segmentu ve 3Q09.................................................... 5 NWR - Tisk spekuluje o prodeji teplárenské skupiny NWR Energy ........................................ 6

w w w .pa tr ia plu s. cz …

Patria Online, a.s., Jungmannova 24, 11000 Praha 1, Tel.: 221 424 332, Fax: 221 424 333, E-mail: [email protected]

…

Základní data

Bulletin doporučení KBC Securities Objem (mil. USD)

Cena

Změna za týden

Změna za rok

Poslední

Roční Ø

ČEZ

900,0

3,8%

17,3%

254,6

222,2

Erste Bank

785,0

1,3%

50,6%

34,5

TEF O2 CR

431,9

0,5%

13,9%

61,3

KB

3 813

0,5%

44,4%

CME

496,9

6,9%

-3,5%

Unipetrol

140,0

2,9%

PMČR

8 980

Orco

191,9

ECM

344,5

Pegas

437,0

Rating

Cena

Fundament

Potenciál

ČEZ

KOUPIT

900 Kč

1 010 Kč

12,2%

60,0

Erste Bank

KOUPIT

785 Kč

804 Kč

2,4%

72,5

TEF O2 CR

KOUPIT

432 Kč

540 Kč

25,0%

49,3

67,9

KB

DRŽET

3 813 Kč

3 410 Kč

-10,6%

11,6

18,2

CME

DRŽET

497 Kč

535 Kč

7,6%

6,9%

8,7

15,1

Unipetrol

DRŽET

140 Kč

114,4 Kč

-18,3%

0,8%

61,0%

2,2

5,8

PMČR

KOUPIT

8 980 Kč

7 940 Kč

-11,6%

-3,6%

-27,9%

2,1

2,4

Orco

PRODAT

192 Kč

171 Kč

81%

-3,2%

14,0%

0,2

0,7

ECM

PRODAT

345 Kč

298 Kč

-13,4%

-1,1%

108,1%

0,0

3,1

AAA

KOUPIT

14,1 Kč

15,8 Kč

12,3%

14,1

-1,1%

40,1%

0,0

0,1

174,0

1,1%

n.a.

21,8

29,3

1 082,0

-2,5%

n.a.

2,8

1,4

CZK/USD

17,24

-1,2%

-11,6%

CZK/EUR

0,00

0,5%

-3,3%

Pribor 6M

2,12

-0,01

-2,26

Pribor 12M

2,37

-0,04

-2,09

AAA Auto NWR VIG

Pegas

BEZ DOPORUČENÍ

437,0 Kč

-

-

KOUPIT

174,0 Kč

209 Kč

20,0%

BEZ DOPORUČENÍ

1 082 Kč

-

-

NWR VIG

Hlavní index pražské burzy Cena PX Index

Změna za týden

Změna za měsíc

Změna za 6m

Změna za rok

YTD

1,7%

0,8%

40,9%

56,4%

36,9%

1 175,2

Graf indexu PX 1 030

Objem (mil. USD) Poslední

Roční Ø

449,0

589,5

Očekávané události PX INDEX

980

Datum

Událost

26.10.2009

VIG: Rozhodný den pro dividendu a poslední den obchodování s právy na dividendu

27.10.2009

VIG: Obchodování bez nároku na dividendu

28.10.2009

Státní svátek, BCPP je zavřená

CME: Výsledky za 3Q09

930

880

830

780 22.04.2009 27.04.2009 02.05.2009 07.05.2009 12.05.2009 17.05.2009

Týdenní akciový přehled

- 2 -

29.10.2009

AAA Auto: Rozhodný den a registrace pro MVH

30.10.2009

Erste Bank: Výsledky za 3Q09

2.11.2009

Státní rozpočet (říjen)

4.11.2009 5.11.2009

Komerční banka: Výsledky za 3Q09 Zasedání bankovní rady ČNB; úrokové sazby na programu

6.11.2009

Zahraniční obchod (září)

www .pat r iap lus . cz

…


…

Korporátní zprávy

ČEZ

ČEZ: Připojení prvního bloku JETE

CEZPsp.PR / CEZ CP Poslední cena Tržní kapital. Free float

Fundamentální hodnota

900 Kč 484 mld. Kč 34%

EPS* (Kč)

P/E

FY07

70,2

12,8

FY08E

78,5

11,5

FY09E

86,4

10,4

*Neupravená čísla 940

ČEZ

925

KOUPIT

910 895 880 865 850 835 820 805

1 010 Kč

Energetický gigant ČEZ uvedl, že 20. října po více než dvouměsíční plánované odstávce znovu připojil první blok jaderné elektrárny Temelín do rozvodné sítě.

ČEZ - V tendru na turecké rozvodné sítě Jednotka ČEZu Akenerji Elektrik Uretim je mezi 29 zájemci o tři turecké rozvodné sítě. Akenerji podal nabídku na koupi všech tří sítí – v regionu středního Turecka, severního Černého moře i na severovýchodě země. 20. října tuto informaci poskytla státní agentura pro prodej aktiv sídlící v Ankaře. Všech tří tendrů se rovněž zúčastnil Calik Enerji Sanayi & Ticaret, zatímco RWE, ENBW Energie Baden-Wuerttemberg a EWE, které původně podaly žádost o účast v tendru, nebyly podle zprávy agentury mezi potenciálními kupci. Turecko prodává svých 20 státních distribučních sítí, aby tak získalo dostatek financí a mohlo tak uspokojit poptávku po elektřině, která každý rok roste o cca. 8 %.

790 775 760 745 730 22.04.2009

27.04.2009

02.05.2009

07.05.2009

12.05.2009

17.05.2009

ČEZ má zájem o koupi 100% podílu v německé GESO Beteiligungs Společnost ČEZ v pátek informovala, že podala nabídku na získání 100% podílu v německé společnosti GESO Beteiligungs und Beratungs AG. Společnost nezveřejnila žádné podrobnosti nabídky včetně potenciální ceny, kterou by zaplatila. Opakujeme naše doporučení Koupit pro ČEZ a fundamentální hodnotu 1 010 Kč na akcii. KBC Securities Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.


- 3 -


…


…

Erste Bank

Erste Bank - Spekulace o možném snižování nákladů o více než 100 mil. EUR

KOUPIT


804 Kč

ERSTsp.PR / RBAG CP Poslední cena Tržní kapital. Free float

785 Kč 248 mld. Kč 62%

EPS* (Kč)

P/E

FY07

96,2

8,2

FY08E

70,2

11,2

FY09E

57,8

13,6

Erste Bank – Zvýšení základního kapitálu ukrajinské divize Podle informací agentury Bloomberg hodlá Erste Bank navýšit základní kapitál své ukrajinské divize o 10 milionů ukrajinských hřiven (asi 1,2 mil. USD) prostřednictvím prodeje nových akcií. Akcionáři budou o úpisu nových akcií hlasovat 15. prosince 2009.

*Neupravená čísla 615 600 585 570 555 540 525 510 495 480 465 450 435 420 405 390 375 360 345 330 22.04.2009

Rakouský deník Die Presse citující nejmenované zdroje napsal, že se šéf Erste Bank Andreas Treichl chystá při zveřejnění hospodářských výsledků za 3Q09 (30. října) oznámit opatření na úsporu nákladů přesahující 100 mil. EUR. Tisk nedávno informoval o tom, že by Erste Bank měla do roku 2010 ušetřit 20 mil. EUR. Další úspora nákladů by měla přijít z poboček ve střední a východní Evropě.

ERSTE BANK

Erste Bank: Odhady výsledků za 3Q09, které budou zveřejněny v pátek 28.04.2009

04.05.2009

10.05.2009

16.05.2009

Erste Bank zveřejní hospodářské výsledky za 3Q09 tento pátek (30. října). Očekáváme, že banka za čtvrtletí vykáže čistý zisk ve výši 172,3 mil. EUR (-33,7 % čtvrtletně a -79,2 % meziročně). Stávající konsensuální odhad předpokládá čistý zisk ve výši 186,5 mil. EUR (odhady se pohybovaly od 136,4 mil. EUR do 225,7 mil. EUR; zdroj: Erste Bank). Pokles zisku se všeobecně očekává, neboť management naznačil, že nepředpokládá, že budou rekordní zisky z obchodní činnosti banky zaúčtované v minulém čtvrtletí udržitelné do budoucna. Odhadujeme, že se zisk banky z její obchodní činnosti sníží na méně než polovinu z 199 mil. EUR ve 2Q09 na 95 mil. EUR ve 3Q09. Čistá úroková marže by měla za čtvrtletí vykázat stabilní výši, avšak růst tržeb bude zřejmě i nadále ovlivněn nižšími objemy. Také čistý příjem z poplatků bude pravděpodobně sezónně nižší než v uplynulém čtvrtletí. Lze očekávat určitý vliv přecenění cenných papírů krytých komerčními hypotékami (CMBS), avšak jinak by mělo být portfolio ABS/CDO stabilní. Předpokládáme, že náklady budou v rámci čtvrtletního srovnání beze změny, když by se mělo dále projevit omezování nákladů. Zisk banky by měl být pozitivně ovlivněn nižšími požadavky na čisté rezervy, přičemž by se měla začít zpomalovat tvorba úvěrů, u nichž hrozí riziko nesplácení (NPL). Kromě výsledků lze očekávat, že pozornost investorů se bude v případě Erste Bank tento týden upírat na to, zda banka skutečně přistoupí k úpisu nových akcií v hodnotě více než 1 mld. EUR, o které spekuloval tisk. Konferenční hovor k výsledkům za 3Q09 se uskuteční 30. října v 15:00 hod. Opakujeme naše doporučení Koupit pro Erste Bank a fundamentální hodnotu 804 Kč na akcii. KBC Securities Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.


- 4 -


…


…

Unipetrol: Litvínovská plný provoz

Unipetrol UNPEsp.PR / UNIP CP Poslední cena Tržní kapital. Free float

140 Kč 25,4 mld. Kč 37%

EPS* (Kč)

P/E

6,7

20,8

FY08E

0,4

391,1

FY09E

8,9

15,8

*Neupravená čísla UNIPETROL

145 142 139 136 133 130 127 124 121 118 115 112 22.04.2009

28.04.2009

04.05.2009

obnovila


FY07

148

rafinérie

10.05.2009

16.05.2009

DRŽET 114,4 Kč

Společnost Česká rafinérská, jež vlastní rafinérii v Litvínově, 19. října oznámila, že obnovila plný provoz rafinérie. Ta byla odstavena kvůli plánované odstávce z důvodu údržby. Podle tiskové zprávy České rafinérské odstávka nijak neovlivnila zásobování trhu pohonnými hmotami, neboť společnost má vytvořeny dostatečné zásoby a navíc byla v normálním provozu rafinérie v Kralupech.

Unipetrol: Zlepšení petrochemického segmentu ve 3Q09 Unipetrol vydal 23. října ráno odhad vybraných provozních ukazatelů za 3Q09. Podle údajů společnosti dosáhly prodeje rafinérských produktů za čtvrtletí 775 tisíc tun, což znamená čtvrtletní nárůst o 31 %, avšak meziroční pokles o 10 %. Společnost však uvedla, že vedle stoupajícího výstupu jejích rafinérií se vyskytla řada negativních faktorů ovlivňujících výsledek segmentu downstreamu, včetně snižujícího se rozdílu mezi cenou Brent a Ural (-51 % čtvrtletně), o 9 % silnější kurz české koruny vůči dolaru, relativně nezměněná nízká rafinérská marže s neustále nepříznivou situací především u středně těžkých produktů a přetrvávající nízká poptávka po palivech, ačkoli je třetí čtvrtletí sezónně obvykle silnější. Pod vlivem těchto faktorů společnost zveřejnila odhad modelové rafinérské marže za období na úrovni 1,31 USD za barel (+2 % čtvrtletně). V případě petrochemického segmentu však došlo k výraznému zlepšení – marže u olefinů se ve čtvrtletním srovnání zvýšily o 47 % a marže u polyolefinů o 6 %. Výsledek byl naopak negativně ovlivněn neplánovanou týdenní odstávkou etylénové jednotky, která měla vliv na vyrobené objemy (+ 2 % čtvrtletně). Podle zprávy společnosti by měl provozní zisk překonat úrovně z 1Q09 i 2Q09. Společnost zveřejní své hospodářské výsledky za 3Q09 dne 13. listopadu 2009. Opakujeme naše doporučení Držet pro Unipetrol a fundamentální hodnotu 114,4 Kč na akcii. KBC Securities Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.


- 5 -


…


…

NWR - Tisk spekuluje o prodeji teplárenské skupiny NWR Energy

NWR NWRSsp.PR / NWR CP Poslední cena Tržní kapital. Free float


174,0 Kč 46 mld. Kč 36%

EPS* (Kč)

P/E

FY07

19,2

9,0

FY08E

34,6

5,0

FY09E

1,4

126,8

NWR jedná podle energetických aktiv zásobuje teplem 21 roční tržby dosahují 0,8 – 1,0 mld. Kč.

KOUPIT 209 Kč

informací dnešních Hospodářských novin o prodeji svých se společností Dalkia. Teplárenská jednotka NWR Energy tisíc domácností (především v Moravskoslezském kraji) a její 1,1 mld. Kč. Podle zdroje HN by mohlo NWR za prodej získat

Opakujeme naše doporučení Koupit pro NWR a fundamentální hodnotu 209 Kč na akcii.

*Neupravená čísla

KBC Securities

150

NWR 140

Úplnou verzi analýzy a přehled aktuálního investičního doporučení KBC Securities naleznete na stránce http://www.patria.cz/akcie/vyzkum/analyzy.html.

130 120 110 100 90 80 70 22.04.2009 27.04.2009 02.05.2009 07.05.2009 12.05.2009

17.05.2009


- 6 -


…


…

Devizový kurz a úrokové sazby

Úrokové sazby: 3M PRIBOR

Devizový kurz: CZK/EUR

4,5

29 28

4,0

27 3,5

26 3,0

25 2,5

24 23

2,0

22 1/06

7/06

1/07

7/07

1/08

1,5

7/08

1/06

7/06

1/07

7/07

1/08

7/08

Poslední 2 týdny: 3M PRIBOR

Poslední 2 týdny: CZK/EUR

3,78

24,9

24,8

3,77

24,7

3,76 24,6

3,75 24,5

3,74

24,4


5.9.

3.9.

1.9.

30.8.

28.8.

26.8.

22.8.

- 7 -

24.8.

3,73

5.9.

3.9.

1.9.

30.8.

28.8.

26.8.

24.8.

22.8.

24,3


…


…

Evropské akciové trhy

Evropa v minulém týdnu vybírala zisky, ztráty nijak výrazné 26. října 2009

Evropské trhy v minulém týdnu klesly a to i přes přesvědčivé kvartální výsledky společností. Spíše tedy vyvstávaly obavy investorů nad budoucím výhledem pro další zisky společností po poslední sedmiměsíční rally, kdy index DJ Stoxx 600 stále drží růst o 55 % od svého březnového minima. V posledních pěti dnech tento širší benchmark ztratil 0,3 %. V rámci technologií byly přitom pod tlakem akcie STMicroelectronics, které ztratily 9,2 % po doporučení "prodat" z "držet" od Royal Bank of Scotland. Lepší doporučení pro Nestle od UBS naopak pomohlo akciím k růstu o 7,1 %. Národní indexy klesaly ve 13 západoevropských zemích z celkových osmnácti. Německý index DAX oslabil o 0,1 %, francouzský CAC 40 klesl o 0,5 %, britský FTSE 100 si naopak připsal 1 %. Herbert Krpeš, Patria Finance

Americké akciové trhy

První týden poklesu po více než měsíci; trh spekuluje o utažení měnové politiky Fedu 26. října 2009

Americké akcie minulý týden poprvé po měsíci zažily týdenní pokles se 3 výprodejními seancemi za slušného objemu. Propadu nezabránily ani lepší než očekávané výsledky u drtivé většiny společností, které je měly minulý týden na programu. Největšího poklesu se z blue chips dočkaly Bank of America s -6 % a General Electric s -5,5 %. Dolar posiloval díky spekulacím o utažení měnové politiky ze strany americké centrální banky. To se negativně podepsala na vývoji cen komodit, jejichž producenti ztratily za týden 1,8 % spolu s energetikou klesající o 1,1 %. Očekávání Obamovy reformy zdravotnictví změnilo i očekávání o ziskovosti relevantního sektoru, který přišel o 1,7 %. Rostislav Plíva, Patria Finance


- 8 -


…


CME dorovnalo předchozí pád, hlavní index PX minulý týden vzrostl o 1,7 %

Recommend Documents