UNIQA Befektetési hírlevél március

UNIQA Befektetési hírlevél 2015. március

Aktuális trendek

Kedvezőbb kilátások a részvénypiacokon

Tartalom  Aktuális trendek

2

 Tőkepiaci körkép

3

lyamatok és vállalati profitkilátások tovább támogathatják a részvénypiaci emelkedést.

 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt eszközalapok

5 KovácS LáSzLó, cMT vagyonkezelési igazgató

 Eszközalapjaink hozamai

UNIQA Biztosító Zrt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 70–74. Tel.: +36 (1/20/30/70) 544-5555 Fax: +36 1 238-6060 E-mail: [email protected] Skype: uniqabiztosito www.uniqa.hu www.trendkoveto.hu

www.trendkoveto.hu

6 A kedvezően alakuló gazdasági folyamatok miatt pozitív az elemzői konszenzus az amerikai gazdasággal kapcsolatban. A tavalyi évben 2,4%-os növekedést meghaladva idén valószínűleg 3%-kal nő az amerikai GDP. A legfontosabb tényező, hogy a munkaerőpiac egészséges képet mutat. A foglalkoztatottak számának növekedése kedvezően hat a lakossági fogyasztásra, amit az alacsony olajár is támogat. A fogyasztás pedig kiemelt fontosságú tényező, mert a legnagyobb részt adja a gazdasági növekedésben. A még mindig alacsony kamatok miatti olcsó hitelezés pedig a lakásértékesítéseket és építéseket segíti, ami a gazdaság többi szereplőjére is pozitív keresletélénkítő hatással van. A javuló gazdasági teljesítmény miatt nagy a valószínűsége, hogy nyáron megindul a kamatemelési ciklus. Ez kis korrekciót okozhat a részvénypiacon, de hoszszútávon a pozitív reálgazdasági fo-

Úgy tűnik Európának is sikerül kilábalni a recesszióból, és az idei évre 1,5–1,6%-os növekedést prognosztizál az elemzők többsége. Persze ehhez az kell, hogy az ukrán helyzet ne eszkalálódjon tovább, és a görög problémákra is megnyugtató megoldást kell találni. Nem lehet már egy kalapban kezelni a fejlődő piacokat. A válság előtti nagy sláger, a BRIc régió 4 országa nagyon különböző teljesítményt mutatott az elmúlt időszakban, és a kilátások is igen különbözőek. Indiában jobbnál jobb adatok látnak napvilágot a gazdaságról, növekedésben beérheti Kínát, az infláció csökken, a kamatcsökkentések pedig további lendületet adnak a növekedésnek. Kína lassuló növekedési pályával küzd, oroszország pedig – bár két százalékponttal 15%-ra mérsékelte a jegybank az alapkamatot – akár 6%-os gazdasági recesszióba süllyedhet idén. várhatóan továbbra is támogatóan hat az alacsony hozamkörnyezet és a kötvényvásárlási program a kockázatosabb eszközökre. Túlárazottnak csak a fejlett állampapír és vállalati kötvény piac tűnik, ezért a részvénypiacok kockázathozam-mutató szempontjából jobb megoldást nyújthatnak. 

A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető eszközalap esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az eszközalap vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak.

UNIQA Befektetési hírlevél | 2015. március

2

Tőkepiaci körkép

USA „USA a világgazdaság motorja”

KáDAS TAMáS vagyonkezelő

Az amerikai gazdaság továbbra is kedvező képet mutat. Az elemzői konszenzus alapján a fejlett piacok közül várhatóan az USA fogja a korábbinál lassabb, de legstabilabb növekedést produkálni. A gazdasági növekedésének motorja elsősorban a belső fogyasztás bővülése, hiszen a GDP 70%-át ez a szektor adja. A kedvező munkanélküliségi adatok azt mutatják, hogy a foglalkoztatottság a válság előtti szinteken van. Így a háztartások növekvő jövedelme és az alacsony energiaárak ösztönzőleg hatnak a fogyasztásra. A növekvő lakossági fogyasztás pozitívan hat a vállalatok profitkilátásaira is, így a befektetők további beszállási lehetőséget látnak a részvénypiacon. Ez az optimizmus tovább támogatja az emelkedő trendet, és a legnagyobb amerikai cégeket tömörítő S&P500 részvényindex március első kereskedési napján újabb történelmi csúcsot ért el. A mellékelt grafikonon az

Európa „Enyhe jelei vannak a kilábalásnak” A már említett kötvényvásárlási program elindult Európában, de e mellett egy másik nagyon fontos tényező is optimizmusra ad okot. A lakossági hitelezés már megindult az euró-zónában, de a fontosabb a gazdasági növekedés szempontjából nagyobb jelentőséggel bíró vállalati hitelezés is növekedésnek indult. A tendencia annak tudható be, hogy a bankok miután sikerült tőkehelyzetüket stabilizálni, elkezdtek lazítani az eddig nagyon megszigorított hitelezési feltételeken és ez megmutatkozik a hitelállomány növekedésében. Az EKB ennek tükrében 1%-ról 1,5%-ra emelte az euró-zóna idei növekedési prognózisát, ami erősítheti az optimizmust a befektetőkben és a részvénypiacokra is hatással lehet. A képet árnyalja, hogy az eddig is nehezebb www.trendkoveto.hu

S&P500 index elmúlt 6 éves mozgását látjuk, ami azért érdekes, mert ez idő alatt az amerikai jegybank szerepét betöltő FED folyamatosan kötvényvásárlási programokkal segítette a részvénypiaci emelkedést, és ez elég optimista várakozásokra ad okok, ha arra gondolunk, hogy Európában az Európai Központi Bank csak most indítja el hasonló programját. Érintett eszközalapok:  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap  USD Észak-Amerikai részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg

helyzetben lévő déli államoknál nem mutatható fel akkora bővülés, mint az eddig is jobban teljesítő központi és Benelux államokban. Németországban és Hollandia várhatóan az átlag felett lesz a bővülés, de még a gyengébben teljesítő Spanyolországban is növekedést vár az EKB az idei évre. Érintett eszközalapok:  Nyugat-európai részvény eszközalap  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap

Forrás: Bloomberg


3

Tőkepiaci körkép

India „ Erőgyűjtés a részvénypiacon” A január végi történelmi csúcs után némi útkeresés és bizonytalanság alakult ki az indiai részvénypiacon, ami inkább erőgyűjtés az újabb lendületes emelkedéshez, mert a kilátások otvábbra is pozitívak. A tavalyi év utolsó három hónapjában 7,5%-al nőtt a gazdaság, ami igen szépnek mondható, főleg annak tükrében, hogy Kínában most jelentették be, hogy az idei évre 7% a terv. A következő években várhatóan Kína és India verseng a leggyorsabban növekvő gazdaság címéért és az elemzői konszenzus inkább Indiát favorizálja ebben a versenyben. Az alacsony olaj ár támogatóan hat az indiai gazdaságra, bár az ipari termelési és export adatok tekintetében van még tér

Kína „Lassuló növekedési pályán a gazdaság” Az már egy ideje látszik, hogy a kínai gazdaság maga mögött hagyta a robbanászszerű növekedési ciklusát és fel kell készülni egy jóval alacsonyabb növekedési pályára a kínai vezetőknek. Ezt támasztja alá, hogy a legújabb növekedési célkitűzés 7% az idei évre, ami az elmúlt 15 év legalacsonyabb GDP mutatója lenne. Ez csalódás lehet azon befektetőknek, akik megszokták az elmúlt 10 évben a két számjegyű növekedési adatokat Kínából, de pozitív üzenet lehet a piacoknak, hogy a gazdaság egyenletesen lassul, és nem váratlanul zuhan be, ami inkább pánikot okozna a piacokon. További pozitív üzenete van annak is, hogy a vezetés kifejezte

www.trendkoveto.hu

a fejlődésre. A hazai fogyasztásnak is idő kell hogy beinduljon, de egy ilyen népes országban kis fogyasztási hajlandóság növekedés is hatalmas hatással van. Érintett eszközalapok:  Indiai részvény eszközalap  B-RIcH eszközalap  Fejlődő piaci részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg

abbéli szándékát, hogy a strukturális reformokat folytatja és megpróbálja visszaszorítani az igencsak elharapózott korrupciót is az országban. Érintett eszközalapok:  Kínai részvény eszközalap  B-RIcH részvény eszközalap  Protaktív kínai részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg


4

Vagyonkezelési stratégiák

Menedzselt eszközalapok

ARADI ERNő, cFA vagyonkezelő

A részvénypiacok számára február meglehetősen pozitívan alakult, a fejlett piaci MScI World Index dollárban 5.40%-ot emelkedett, a fejlődő piaci MScI index értéke kisebb mértékben ugyan, de még így is közel 3%-kal került magasabbra. A hónap első felében még a görögök eurózónából való kilépésének lehetősége borzolta a befektetői kedélyeket, amit a kedvező gazdasági adatok és a nyersanyagárak enyhe emelkedése miatt csökkenő deflációs félelmek ellensúlyoztak. A görög megbeszélések nagyrészt az európai tárgyalópartnerek elvárásai szerint

fektetések értéke nem sokat változott a hónap végére.

végződtek, mivel a görög kormány tárgyalási helyzetét gyengítette az erős betétkivételi hullám, ami miatt a bankrendszer jelentősen nyomás alá került és szükségessé vált az Európai Központi Bank támogatása is. Az Egyesült államokban a negyedik negyedéves vállalati jelentések elmaradtak a várakozásoktól és a következő negyedévre is visszaesést várnak a vállalati profitokban. Az olajárak esése miatt leginkább az energiaszektor teljesített gyengén, de az egyesült államokbeli vállalatok közel felét érintette negatívan az erős dollár, mivel bevételeik jelentős része külföldről származik.

A befektetési stratégiákra épülő eszközalapjaink teljesítménye februárban is minden esetben pozitív hozamot mutat, az euró elszámolásúak a forint elszámolásúakhoz képest magasabb hozamot értek el részben a magyar állampapíroknál jobban teljesítő euró kötvények, részben az erősödő forint következtében, az EURo 70 eszközalap árfolyama az év első két hónapjában már közel 10%-kal emelkedett. Meggyőződésünk, hogy a fejlett piaci részvények az elkövetkezendő időszakban is jól teljesíthetnek, ugyanakkor valószínűleg nagyobb volatilitás mellett. A várhatóan az év második felében az Egyesült államokban meginduló enyhe kamatemelések a fejlődő piacok teljesítményére lehetnek a leginkább negatív hatással. A részvényallokációban így a fejlett piacokat részesítjük előnyben. 

A magyar forintra kedvezően hatott a pozitív európai hangulat, a devizánk az euróval szemben 2,6%-ot, a dollárral szemben 1,8%-ot erősödött, ami a külföldi befektetéseken elért hozamokat megközelítőleg ilyen arányban csökkentette is. A magyar állampapír-piaci hozamok az erőteljes januári csökkenés után februárban enyhén emelkedtek, így a kötvénybe-

Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR) 25%

Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF) 30%

EURO 10 20%

EURO 30

EURO 70

25%

BIZTONSÁG

MENEDZSELT

GLOBÁLIS

20% 15% 10% 5%

15%

10% 5% 0%

0% -5%

www.trendkoveto.hu

-5% -10%


5

Eszközalapjaink hozamai

Az eszközalapok teljesítménye a bennük lévő értékpapírok piaci értékétől függően változik. A befektetések a folyamatos és körültekintő piaci elemzések szerint történnek a jövedelmezőséget szem előtt tartva. A teljesítménymérés a portfóliók által elért hozamok kiszámításán alapszik, több évre visszamenő historikus adatsorok alapján. Az alábbiakban a biztosító által kínált eszközalapok közül az adott időszakra vonatkozólag – a befektetési irányelveknek megfelelően – elért hozamok közül azokat mutatja be, amelyek a legkiemelkedőbb teljesítményeket nyújtották. MoLNáR MELINDA vagyonkezelő

ázsiai részvény eszközalap

31,19%

Eszközalap

24 havi

Indiai részvény eszközalap

76,43%

Euro Indiai részvény eszközalap

58,74%

USD Indiai részvény eszközalap

53,08%

ProtAktív SL-SG India eszközalap

53,05%

Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk.

52,34%

célpont 2035

48,12%

célpont 2040

46,41%

Euro célpont 2035

46,18%

célpont 2030

45,04%

Euro célpont 2040

44,91%

www.trendkoveto.hu

ázsiai részvény eszközalap

31,76%

Euro célpont 2040

Euro Kínai részvény eszközalap

Euro Kinai részvény eszközalap

32,45%

célpont 2030

Euro ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

Euro ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

34,03%

Euro célpont 2035

Euro ázsiai eszközalap

Euro ázsiai ezsközalap

48,77%

célpont 2040

Euro ProtAktív SL-SG India eszközalap

Euro ProtAktív SL-SG India eszközalap

49,12%

célpont 2035



50,18%

Közel-kelet és északafrikai részvény eszk.

ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

58,25%

Kétéves tejlesítmény 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% ProtAktív SL-SG India eszközalap


90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% USD Indiai részvény eszközalap

80,97%



Egyéves tejlesítmény


89,32%




12 havi


Eszközalap


6

Eszközalapjaink hozamai

célpont 2030

58,33%

Euro célpont 2035

56,70%

Euro célpont 2040

56,67%


56,15%

Euro célpont 2030

53,84%

célpont 2025

53,59%

célpont 2025

59,63%

Euro célpont 2030

célpont 2040


61,41%

Euro célpont 2040

célpont 2035

80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Euro célpont 2035

68,02%

célpont 2030


Hároméves tejlesítmény

célpont 2040

73,41%

célpont 2035

Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk.


36 havi

Közel-kelet és északafrikai részvény eszk.

Eszközalap

Protaktív eszközalapok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az eszközalap célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 100% ETF, amely arány eladási jelzés esetén 0%-ra csökken, ilyenkor az eszközalap célzott összetétele 100% készpénz és bankbetét.

HUF Utolsó változtatás dátuma

EUR Utolsó változtatás dátuma

USD Utolsó változtatás dátuma

www.trendkoveto.hu

Kína

BRIC

India

Latin-Amerika

Kelet-Európa Észak-Amerika

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

—

2014.11.03.

2015.01.28.

2014.11.05.

2015.01.28.

2015.01.28.

—

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

—

2014.11.05.

2015.01.28.

2014.11.05.

2015.01.28.

2015.01.28.

—

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

—

100% ETF

2015.01.27.

2015.01.27.

2014.11.05.

2015.01.27.

—

2014.10.27.


7

UNIQA Befektetési hírlevél március

Recommend Documents