UNIQA Befektetési hírlevél február

UNIQA Befektetési hírlevél 2016. február

Aktuális trendek

Magával ránthatja az olaj a bankokat?

Tartalom  Aktuális trendek

2

 Részvénypiaci kitekintő

3

 Külföldi lapszemle

5

 Vagyonkezelési stratégiák

6

 Eszközalapjaink hozamai

KovácS LáSzLó, cMT kockázatkezelési vezető

7 Az elmúlt hónapokban a bankrészvények sokkal nagyobbat estek, mint a részvényindexek, néhány pénzintézet értékpapírjai olyan árfolyamon kereskednek, mint 2011-ben. Az esés oka kristálytiszta: sok befektető fél attól, hogy az energiaszektor és az energiaszektornak nyújtott hitelek a 2008-ashoz hasonló válsághelyzetet fognak teremteni. Bár néhány elemző szerint kicsi az esély rá, hogy az energiaszektor hitelállománya a 2008-ashoz hasonló pusztítást fog okozni, a piac mégis ebbe az irányba árazza jelenleg a banki részvényeket. A 2008-as válságot követő felügyeleti intézkedések már egyszer jelentősen megtépázták a bankok nyereségét, erre reagálva mérlegüket mégis jelentősen megerősítették. Az elmúlt évtizedekben általános volt az, hogy

a bankok az eszközeik 60 százalékát hitelekkel kötötték le, ma ez már csak 55 százalék. Ezzel szemben a bankok készpénz- és államkötvény állománya kétszámjegyű növekedést mutat a válság óta, (nem véletlenül ilyen alacsonyak az állampapír hozamok), ami miatt a likvid eszközök a bankok törzstőkéjének 140 százalékát teszik ki. Magyarul, a banki tőke egy az egyben készpénzben van tartva. Néhány bank már bejelentette, hogy többet nem is hitelez a küszködő olaj és gázkitermelő cégeknek az Egyesült államokban, sőt vannak olyanok, akik már másodszorra fújnak visszavonulót az energiaszektorból. Bár az arányaiban alacsony energiaszektori kitettség a nagyobb bankoknak remélhetőleg nem okozhat túl nagy veszteséget, a kisebb vagy regionális kitettségű bankokra azonban mégis negatív hatással lehet egy energiaszektori összeomlás. A helyzetet a nagyobbak esetén ronthatja az ördögi körként ható nem teljesítő hitelek állományának felhalmozódása, ha a bankok leállítják a hitelezést a fizetésképtelenségi aggályok miatt. Nem látható még a jelenlegi tőzsdei lejtmenet alja, mindenki továbbra is óvatosabb befektetésekre ösztönzünk. 

UNIQA Biztosító Zrt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 70–74. Tel.: +36 (1/20/30/70) 544-5555 Fax: +36 1 238-6060 E-mail: [email protected] Skype: uniqabiztosito www.uniqa.hu www.trendkoveto.hu

www.trendkoveto.hu

A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető eszközalap esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az eszközalap vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak.

UNIQA Befektetési hírlevél | 2016. február

2

Részvénypiaci kitekintő

Európa Továbbra is nehézségekkel küzd az Európai Unió. A tavalyi év utolsó negyedéves és az idei számok azt tükrözik átmeneti volt az élénkülés az európai gazdaságokban. A legfontosabb országoknál (Németország, Franciaország, olaszország) mind lassult a növekedés üteme és az infláció mértéke továbbra is 0% körül van az alacsony olajárak miatt. Ilyen inflációs környezetben mind a fogyasztás mind a beruházások elmaradnak a várttól és ez aggasztó a jövőre nézve. Ez viszont teret ad az EKB további monetáris lazítási programjának, és ezt az elnök draghi ki is hangsúlyozta. Érdemes megemlíteni, hogy 5 év feletti időtávon már 7 országnak van negatív hozama a kötvénypiacon. Ez a márciusi EKB döntés miatt valószínűleg további országokkal fog bővülni, mert az euro erősödése a dollárral szemben www.trendkoveto.hu

Érintett eszközalapok:  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap  USd Észak-Amerikai részvény eszközalap S&P 500

Forrás: Bloomberg

KádAS TAMáS vagyonkezelő

Pesszimista hangulat uralkodik az amerikai részvénypiacokon. Ilyen alacsony szinteken 2014 tavasza óta nem járt az index, és a legfontosabb kérdés a befektetők körében, hogy ki lehet-e mondani, hogy medve piacon vagyunk, és csökkenő trendbe fordult a piac. Ha azt vesszük, hogy az 5 éve egyre magasabban lévő mélypontok sora az indexben megtört, akkor sajnos azt kell mondjuk, igen. Igaz azonban, hogy a tavaly nyári csúcstól még nem vagyunk 20%-os mínuszban, ami a medvepiac beálltának hüvelykujjszabálya. Az aktuális kongresszusi meghallgatáson az amerikai jegybank elnöke Yellen, nem túl megnyugtató üzenetet küldött a részvénypiacoknak, hiszen további óvatos kamatemelésről beszélt a világgazdaságban meglévő kockázatok folyamatos monitorozása mellett. A befektetők jobban örültek volna, ha kicsit szünetel a kamatemelés a jelenlegi bizonytalan hangulatban. Érdekes megemlíteni azt is, hogy Amerikában az idei év választási év lesz, és a jelenleg két legnépszerűbb jelölt közül egyik sem éppen pozitív hír a tőzsdék számára. Ha

a konzervatív donald Trump győz, akár protekcionista, Kína ellenes gazdaságpolitikát is bevezethet, ami igen nagy bizonytalanságot okozna részvénypiacon, ha pedig a demokrata Sanders, akkor a hatalmas költségvetési jóléti és fejlesztési kiadások nehezítenék meg a gazdaság kilátásait. Az ingyenes oktatás az állami felsőoktatási intézményekben, a hatalmas autópálya és hídépítési programok az elemzők számításai szerint a legnagyobb állami költekezését jelentené Amerikában az elmúlt száz évben.

nem megengedhető, hiszen az a kevés export előny, ami a gyenge devizából adódna is elveszne. Ezzel párhuzamosan a kilátásokat is rontotta az Európai Bizottság a növekedés ütemét 1,8%-ról 1,7%-ra, és a munkanélküliség csökkenésének mértéke is lassulni fog. Érintett eszközalapok:  Nyugat-európai részvény eszközalap  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap EuroStoxx 50

Forrás: Bloomberg

USA


3

Részvénypiaci kitekintő

Kína Az egész fejlődő piac eladói nyomás alá került az elmúlt időszakban, de a régióval kapcsolatos hangulatot igazán a kínai események határozzák meg. A legnagyobb kérdés, hogy a Kínai gazdaság növekedése szépen egyenletesen lassul, vagy hirtelen nagyot koppan, továbbá, hogy a kínai pénzügyi rendszer mennyire törékeny. Még fontosabb kérdés, hogy egyáltalán lehetséges-e bármit jósolni Kínával kapcsolatban a rendelkezésre álló adatok minősége, „hitelessége” miatt. Évekig nem foglalkoztak a befektetők a fenti kérdésekkel, csak a vonzó növekedési adatok lebegtek a szemük előtt és az abból következő profit. A hozzáállás az volt, hogy az erőskezű kínai vezetés úgyis megoldja a problémákat, merüljön fel az akár az ingatlanpiaci buborék, akár a hitelezés, beruházás területén. Most pedig pont az ellenkezőjét látjuk. A túlzott bizalom helyett, pont annak ellenkezője, a túlzott bizalmatlanság van jelen a befektetőkben és elemzőkben Kínával kapcsolatban. Bármi probléma felmerül, vagy egy negatívabb makro adat a gazdaság állawww.trendkoveto.hu

Érintett eszközalapok:  B-RIcH eszközalap  Fejlődő piaci részvény eszközalap  Kelet-európai részvény eszközalap pls MSCI Russia

Forrás: Bloomberg

Továbbra is gyenge makro adatok érkeznek az orosz gazdaságról. Hozzávéve az olajár várhatóan tartósan alacsony árfolyamát, a legtöbb elemzőház tovább rontotta a 2016-os kilátásokat. Idén várhatóan 1,5% körül fog csökkenni az orosz gazdaság, de 2017-re már visszafogott növekedés is lehetséges. Ez mindenképpen pozitív lenne abból a szempontból, mert azt jelentené, hogy elérte a gazdaság az recesszió alját, és talán megindulhat az emelkedő pálya. Persze mindez csak akkor, ha addig nem omlik össze a költségvetés. Ezt megelőzendő valószínűleg privatizálják a legértékesebb állami cégek egy részét. A jelenlegi olajárszinteken a GdP 3%-át kitevő bevételkieséssel kell számolnia az orosz vezetésnek, amit csak ideigóráig tudja kompenzálni az állami cégek privatizációjából befolyó pénz. A gyenge rubel, ami valamelyest kompenzálja az olaj dollárban mért esését, viszont kétszámjegyű inflációt gerjeszt, amit előbb-utóbb igencsak megérez az orosz társadalom. Tetézve ezt

a különböző szociális jóléti kiadások megvágásával, ami a költségvetés egyensúlyban tartása végett szükséges, tovább fokozhatja a belső feszültséget. Még egy olyan biztos kézzel vezérelt politikai rendszer is, mint amilyen Putyin oroszországa meg tud roppanni, ha az életszínvonal drasztikusan csökkenése miatt elégedetlenek tömege vonul az utcára. Azt pedig láttuk Brazíliában, hogy egy kis szikra is fel tudja lobbantani a tüzet.

potáról megjelenik, rögtön farkast ordítanak, ha pedig valami kedvezőbb adat lát napvilágot rögtön kozmetikázott adatként tekintenek rá. Bár nehéz bármi biztosat megfogalmazni, az valószínűnek tűnik, hogy a kínai gazdaság növekedési üteme lassulni fog, de ez leginkább a gazdaság modellváltásának köszönhető, ami egyre inkább a belső piacra fókuszál és nem csak egy exportvezérelt olcsó összeszerelő üzemként működik. Érintett eszközalapok:  Kínai részvény eszközalap  B-RIcH részvény eszközalap  Protaktív kínai részvény eszközalap

MSCI China

Forrás: Bloomberg

Oroszország


4

Külföldi lapszemle

Arany ETF őrület – az ingadozó január után egyre többen csatlakoznak az arany trendhez Sokat lehet megtudni egy befektetőről az alapján, hogy fektet-e aranyba, és ha igen, hogyan teszi.

MoLNáR MELINdA vagyonkezelő

Ahogy az emberek nagyobb arányban helyzetik befektetéseiket arany ETF-ekbe, mint az elmúlt egy év során bármikor, egyértelművé válik, hogy a nemesfémre biztonságos menedékként tekintők száma meghaladja a dollár-szkeptikusok és a vészmadarak csapatát. Az arany 6%-ot növekedett idén, az S&P 500 6%-os tőzsdei esésével ellentétben. Ez jelentős fordulatot jelent az elmúlt két évhez képest, amikor az arany ETF-ek 34%-ot estek, és 33 milliárd dollár áramlott ki az alapokból. Elnézve az arany idei teljesítményét nem meglepetés, hogy a bizonytalan januári tőzsdei események eredményeként, több mint 1,8 milliárd dollár áramlott az arany alapú befektetési alapokba.

www.trendkoveto.hu

A rémült befektetők első számú választása általában a SPdR Gold alapra (GLd) illetve az iShares Gold alapra (IAU) esik. A GLd többnyire a likviditást kedvelő intézmények kedvence, tekintve, hogy több mint 500 millió részvény cserél gazdát naponta a tőzsdén. Az IAU-t általában a pénzügyi tanácsadók és vedd meg-és-tartsd meg befektetők használják, mivel az éves díja 0,40 százalék, a GLd 0.25 százalékával szemben. A SPdR Gold alapban jelenleg 24,7 milliárd dollárt találhatunk, míg az iShares 6 milliárd dollár értékű részvényt számlál. Az arany alapú ETF-ek figyelése sokat elárul majd az elkövetkezendő hónapokban a befektetési hangulatról – arról, hogy a befektetők csupán rémültek, vagy teljes pánikba estek a tőzsde teljesítményét illetően. Forrás: Bloomberg


5

Vagyonkezelési stratégiák

Menedzselt eszközalapok

ARAdI ERNő, cFA vagyonkezelő

Az új év szokatlanul hektikus mozgásokkal indult a befektetési piacokon – a fejlett részvénypiacok 5,4 százalékot, a fejlődő részvénypiacok 5,2 százalékot estek, az állampapíroknál erősödés volt megfigyelhető. Az olaj árfolyama tovább csökkent, a mélyponton 27 dollár volt egy hordó. A piacmozgató tényezők a kínai gazdaságból és a fejlett piaci jegybankoktól érkező hírek, valamint az olaj árfolyamának kilengései voltak. A kínai növekedési adatok egyre gyengébbek, a 2015 negyedik negyedévében 6,8 százalékos volt a GdP

Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR) EURO 10

EURO 30

BIZTONSÁG

EURO 70

30% 25% 20% 15%

10% 5% 0% 2016.01.03

2015.11.03 2015.12.03

2015.09.03 2015.10.03

2015.08.03

2015.06.03 2015.07.03

2015.04.03 2015.05.03

2015.01.03

2015.02.03 2015.03.03

2014.11.03 2014.12.03

2014.09.03 2014.10.03

2014.08.03

2014.06.03 2014.07.03

2014.04.03 2014.05.03

-5% 2014.02.03 2014.03.03

Az erősen negatív globális részvénypiaci folyamatok a befektetési stratégiákat kínáló eszközalapjaink teljesítményére is negatív hatással voltak januárban – az egyetlen eszközalap, amelyiknek az árfolyama növekedni tudott az előző hónaphoz képest a magyar kötvényekbe fektető Biztonság eszközalap volt. 2016 első negyedévére folytatódó erős volatilitást várunk a részvénypiacokon – a tőzsdeindexek az elmúlt hetekben gyorsan és sokat estek, nem ritkán az egész előző éves teljesítményüket elbukva, ez a képlet pedig akár egy medvepiac kezdetét is jelentheti – eszközalapjaink összetételét egy defenzívebb kialakítást szem előtt tartva felülvizsgáljuk. 

Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF)

35%

www.trendkoveto.hu

A magyar eszközök a negatív globális hangulat ellenére nem teljesítettek rosszul – a forint enyhén erősödött az euróval szemben, az állampapír-piaci hozamok csökkentek, és a BUX is minimálisan ugyan, de pozitívan zárta a januárt.

bővülés üteme, ez 2009 óta a legalacsonyabb érték – a növekedés valóban lassul, ugyanakkor még mindig pozitív – a gazdaság húzóereje egyre inkább a kiskereskedelmi forgalom, a decemberi adat 11,1 százalékos növekedést mutat. A fejlett piaci jegybankok politikájával kapcsolatosan is sok kérdéssel indult az év, a bizonytalanságot a jegybankok kommunikációja kísérelte meg csökkenteni, azonban továbbra sem világos, hogy az amerikai FEd mikor és milyen mértékben folytatja a kamatemelési ciklust, illetve, hogy az EKB további stimulust kíván-e adni az Eurózóna gazdaságainak – az elhúzódó bizonytalanság hatására a piacokon is maradhat a nyugtalanság. Az olaj árfolyamának esése pedig rövidtávon valóban okozhat más piacokon is kilengéseket, azonban az alacsony olajárnak hosszútávon inkább pozitív hatása lesz a világgazdaságra.

MENEDZSELT

GLOBÁLIS

45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10%


6

Modern portfólió elmélet alapjai

Allokáció kockázatos és kockázatmentes portfóliók között

BIcSáR SzILvIA mid-office munkatárs

Korábbi hírlevelünkben bemutattuk a Modern portfólió elmélet (MPT) alapjait. Bevezettük a hozam és kockázat függvényében kialakítható kockázatos portfóliók körét, a határés a hatékony portfóliókat. Mostani írásunkban folytatjuk a Markowitz féle portfólió kiválasztási elméletet azzal, hogy meghatározzuk a tőkeallokációs egyenest. Feltételezzük, hogy van kockázatmentes befektetésre is lehetőség (pl. 3 hónapos diszkontkincstárjegy), és befektetési portfóliónkat egy kiválasztott kockázatos és a kockázatmentes befektetés közti optimális allokációval szeretnénk kialakítani.

A tőkeallokációs egyenesek (cAL capital Asset Line) az ábrán is látható kockázatmentes (rf) befektetést kötik össze a lehetséges kockázatos portfóliókkal. A kockázatmentes befektetés az ábrán rf-el jelölt pont, melynél jól látszik, hogy adott várható hozam mellett a szórása, azaz kockázatossága nulla. Több tőkeallokációs egyenes létezik, attól függően, hogy a befektető melyik kockázatos portfóliót választja a hatékony portfóliók görbéjéről, mely az ábrán a kék görbe felső része. A tőkeallokációs egyenesek tehát ábrázolják az összes megvalósítható kockázat-hozam kombinációt. Az egyenes meredeksége a Sharpemutató, mely az egységnyi szórásra jutó kockázati prémium, azaz megmutatja, hogy egységnyi többlet-

www.trendkoveto.hu

Mi a legmeredekebb tőkeallokációs egyenest keressük, mivel annak a Sharpe-mutatója a legnagyobb, azaz egységnyi többletkockázattal a legnagyobb többlethozamot érheti el befektetésünk. Következő hírlevelünkben erre a problémára keressük a megoldást, majd ezután a tőkeallokációs döntés keretében meghatározzuk a kockázatos és kockázatmentes befektetések közti allokáció arányát. Forrás: Bodie–Kane–Marcus: Befektetések 2005

Elvárt hozam cAL2… cAL1

A modellben kétféle döntést kell elkülöníteni, az eszközallokációs, illetve a tőkeallokációs döntést. Az eszközallokáció során meghatározzuk azoknak a pénzügyi eszközöknek (pl. kötvény, részvény) az arányát, melyből kialakítjuk diverzifikált kockázatos portfóliónkat, majd a tőkeallokációs döntés során az egyéni befektetői preferenciák alapján döntést hozunk, a kockázatos és kockázatmentes befektetések közti allokáció arányáról.

kockázat vállalása mekkora várható többlethozamot jelent, ha a befektető az adott kockázatos portfóliót választja.

rf

Szórás


7

Grafikonkészlet

Befektetési döntések során a cél olyan portfólió összeállítása, amely a befektetett értéket meghaladó hozamot biztosít a befektetőnek. Eszközalapjainkkal a választási lehetőségek széles palettáját biztosítjuk a kockázatkerülőtől a kockázatvállaló ügyfelekig mindenkinek, azért hogy az igényeiknek legmegfelelőbb alapokba fektethessék megtakarításukat. Ahhoz, hogy megtudja, vajon Ön mely befektetői típusba tartozik, töltse ki kockázati kérdőívünket. http://trendkoveto.hu/bef_kerd/

MEdGYASzAY ádáM Mid-office munkatárs

Az eszközalapjaink könnyebb összehasonlíthatóságát a hozamokat vizsgáló teljesítményméréssel szeretnénk biztosítani. Az alábbiakban rangsoroltuk a megadott időszakokban legjobban teljesítő eszközalapjainkat.

Eszközalap

12 havi

Egyéves tejlesítmény

Magyar államkötvény eszközalap

2,75%

ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

1,94%

Raiffeisen Kötvény eszközalap

1,40%

ProtAktív SL-SG B-RIcH eszközalap

1,22%

Rövid lejáratú pénzpiaci eszközalap

1,20%

0,5%

Raiffeisen Pézpiaci eszközalap

1,10%

0%

Biztonság eszközalap

0,94%

USd USA állampapír eszközalap

0,63%

Likviditás eszközalap

0,54%

Euro Pénzpiaci eszközalap

0,10%

3,0% 2,5% 2,0% 1,5%

20%

célpont 2035

18,69%

0%

Euro célpont 2035

17,88%

célpont 2040

17,86%

célpont 2025

17,68%

célpont 2020

17,38%

www.trendkoveto.hu

ProtAktív SL-SG B-RIcH eszközalap

Raiffeisen Kötvény eszközalap

Euro Pénzpiaci eszközalap

18,95%

célpont 2020

célpont 2030

Likviditás eszközalap

24,38%

célpont 2025

Euro ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

USd USA állampapír eszközalap

50,27%

célpont 2040


Biztonság eszközalap

54,67%

Euro célpont 2035

Euro Indiai részvény eszközalap

Raiffeisen Pézpiaci eszközalap

71,76%

célpont 2035

Indiai részvény eszközalap

Rövid lejáratú pénzpiaci eszközalap

24 havi

célpont 2030

Eszközalap


Magyar államkötvény eszközalap

1,0%

Kétéves tejlesítmény 80% 60%

Euro ProtAktív SL-SG Kína eszközalap




40%


8

Grafikonkészlet

Eszközalap

36 havi


47,49%

célpont 2035

35,26%

40%


34,67%

30%

célpont 2030

34,60%

20%

célpont 2040

33,67%

10%

célpont 2025

32,09%

0%

Euro célpont 2035

31,12%

célpont 2020

31,02%


29,19%

Euro célpont 2040

29,11%

Hároméves tejlesítmény

Euro célpont 2040


célpont 2020

Euro célpont 2035

célpont 2025

célpont 2040

célpont 2030


célpont 2035


50%

A 10 legnagyobb eszközalapunk aktuális rangsora a befektetett vagyon szerint (milliárd forint) 8,68

7,84

6

4,70

4,24

4,20

4

3,27

3,19

2,25

2,21

ázsiai részvény

8,28 8

Latin-amerikai részvény

10

2

www.trendkoveto.hu

B-Rich

Indiai részvény

Kelet-európai részvény

Likviditási

Kínai részvény

Menedzselt

Biztonság

Növekedési

0


9

Grafikonkészlet

Különböző futamidőkre aktuálisan elérhető legjobb normál lekötött betéti kamatok

Forint/Euró árfolyamának 1 éves alakulása

4% 320 3,05%

3%

315

2,6% 310 2,03%

2,03%

2,03%

2%

305 300

1% 2016.01.02.

2015.12.02.

2015.11.02.

2015.10.02.

2015.09.02.

12 hónap

2015.08.02.

6 hónap

2015.07.02.

3 hónap

2015.06.02.

2 hónap

2015.05.02.

1 hónap

2015.04.02.

0%

2015.03.02.

2015.02.02.

295

Forrás: bankmonitor.hu

A jegybanki alapkamat alakulása az elmúlt öt évben

A különböző futamidejű állampapírok aktuális referenciahozamai

7

4,0%

6

3,5%

3,71% 3,48%

3,0%

5

2,44%

2,5% 4

1,93%

2,0% 3

1,5%

2

1,0%

1

0,5%

0,96% 0,39%

2012. 02.04

2013. 02.04..

2014. 02.04.

3 hónap

2015. 02.04.

6 hónap

12 hónap

3 év

5 év

Forrás: Bloomberg

A magyar háztartások pénzügyi eszközeinek százalékos megoszlása Tőzsdei Nyugdíjpénztári részvények díjtartalékok 2% 6% Életbiztosítási díjtartalékok 8%

A magyar háztartások pénzügyi eszközeinek értéke (milliárd forint) 7502

6000 4064

4000

Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok 16%

15 év

Forrás: www.akk.hu

8000

Betétek 33%

10 év

3621

3564 1787

2000

1411 485

Forrás: www.ksh.hu

Tőzsdei részvények

Életbiztosítási díjtartalékok

Hitelviszont megtestesítő értékpapírok

Befektetési jegyek 18%

Készpénz

Készpénz 16%

Befektetétsi jegyek

Betétek

0 Nyugdíjpénztári díjtartalékok

2011. 02.04.

0,95%

Forrás: www.ksh.hu

Az aktuális piaci adatokat tartalmazó kimutatásainkkal a célunk, hogy ügyfeleinknek minél szélesebb körű, a piacot leginkább átfogó tájékoztatást nyújtsunk. ábráinkat ennek figyelembevételével állítottuk össze. www.trendkoveto.hu


10

ProtAktív stratégiák

Protaktív eszközalapok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az eszközalap célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 100% ETF, amely arány eladási jelzés esetén 0%-ra csökken, ilyenkor az eszközalap célzott összetétele 100% készpénz és bankbetét.

Kína

BRIC

India

Latin-Amerika

Kelet-Európa

HUF

100% cash

100% cash

100% cash

100% cash

100% cash

Utolsó változtatás dátuma

2015.12.16.

2015.12.16.

2015.11.19.

2015.12.16.

2015.12.09.

EUR

100% cash

100% cash

100% cash

100% cash

100% cash

Utolsó változtatás dátuma

2015.12.15.

2015.12.15.

2015.11.19.

2015.07.07.

2015.12.15.

www.trendkoveto.hu


11

UNIQA Befektetési hírlevél február

Recommend Documents