UNIQA Befektetési hírlevél december

UNIQA Befektetési hírlevél 2014. december

Aktuális trendek

Kell-e nekünk az olcsó olaj? Tartalom  Aktuális trendek

2

 Tőkepiaci körkép Fejlett piaci kitekintés

3

Fejlődő piaci kitekintés

4

 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt eszközalapok

5

 Eszközalapjaink hozamai

8

UNIQA Biztosító Zrt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 70–74. Tel.: +36 (1/20/30/70) 544-5555 Fax: +36 1 238-6060 E-mail: [email protected] Skype: uniqabiztosito www.uniqa.hu www.trendkoveto.hu

www.trendkoveto.hu

KovácS LáSzLó, cMT vagyonkezelési igazgató

Az amerikai benzinkutakon hetek óta 20%-al olcsóbban lehet tankolni és mi csak reméljük, hogy ez a világújdonság a magyar kutakon is megjelenik. Továbbra is az olaj árának alakulása áll a figyelem középpontjában a nemzetközi piacokon, és világossá válik miért is esett 70 dollár közelébe az elmúlt hónapokban. Az oroszország elleni korlátozások jó kiegészítő elemévé vált az egyelőre magára nem találó energiahordozó, ami miatt úgy tűnik az afganisztáni katonai akciók idején bevezetett szankciókat is nagyjából 3 hónapig bíró orosz gazdaság újra kezdi megadni magát és a korábbi évek jóléte, gyors fejlődése zuhanásba torkollik. Az olaj áresésének azonban vannak egyéb mellékhatásai is, amivel ezelőtt talán senki sem számolt. Az USA-ban a korábbi magas olajárra alapozva rengeteg új kitermelési projekt indult, melyek megtérülése bizonytalanná vált. Ez már nemcsak az olajcégeket, hanem az azokat finanszírozó bankokat is hátrányos helyzetbe hozza. A nevető harmadik, a közel-keleti régió profitálhat ebből, ahol a leg-

több olajtermelő ország 35 dolláros szint mellett is megtérüléssel tudja felszínre hozni a ma legjelentősebb energiahordozót, amivel újra meglepetést okozhat a mini „hidegháború”-val elfoglalt hatalmaknak. Az olajár alakulása korlátozza a többi árupiaci termék árának korábbi pozitív fejlődését is, talán csak az arany lehet kivétel, amely éven belül egyébként is november vége és február közepe között teljesít általában a legjobban. A részvénypiacok emelkedése egyelőre töretlennek tűnik, még a FED likviditási programjának leállítása sem okozott jelentős törést az árak alakulásában, sőt a példa akár az EKB-ra is ragadós lehet. Az év végével nem is várunk már jelentős korrekciót, erre legelőszőr január elején kerülhet sor. Az A4 lapokat felül kiszúró grafikonokat nézve félő, hogy a jövőben olyan piaci mozgásokat élhetünk át, amit a befektetők többsége nem tud majd értelmezni és minden magyarázatot, elemzést és annak az ellenkezője cáfol meg rövid időn belül ugyanazon elemzők szájából. A befektetések megtérülése ilyen részvényárak és kötvénypiaci hozamok mellett a szokásosnál jóval hosszabb időt igényelhet. A lakosság részéről a rövid távú spekulációt felváltja a hosszú távú gondolkodás. Ahhoz, hogy ez a folyamat minél fájdalom mentesebb legyen, aki teheti, használja ki a több részletre bontott időben is elnyújtott vásárlások átlagár hatását, amivel jelentősen csökkenthető a vállalt árfolyamkockázat és az álmatlan éjszakák száma. 

A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető eszközalap esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az eszközalap vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak.

UNIQA Befektetési hírlevél | 2014. december

2

Tőkepiaci körkép

Fejlett piaci kitekintés USA „Kitart az optimizmus””

KáDAS TAMáS vagyonkezelő

Kitart az optimizmus az amerikai részvénypiacokon és folyamatosan történelmi csúcsokat dönt az S&P500 amerikai részvénypiaci index. A gazdasági fundamentumok pozitív képet festenek a jövőről is. Fontos esemény volt a kőolajtermelő országokat tömörítő oPEc találkozója, ahol arról döntöttek, hogy nem csökkentik a kitermelést így az olaj árának esése nem állt meg. a munkaerő-piaci folyamatok is kedvezően alakulnak, és a lakosság fogyasztása is szépen növekszik. Érdemes megjegyezni, hogy az amerikai GDP-hez 70%-ban a hazai fogyasztás járul hozzá. Az alacsony olajár és munkanélküliségi ráta csökkenése, mind támogatják a fogyasztást így középtávon nincs kockázat az amerikai növekedési kilátásokban.

Európa „Kilábalás helyett kiábrándulás” Fél az euró-zóna recesszióba süllyedése, mert a legutóbbi növekedési számok, inkább kiábrándulásra, mint optimizmusra adnak okot. A harmadik negyedévben 0,2% nőtt a GDP, a második negyedéves 0,1%-el szemben, ez sajnos a recesszió kiújulásával fenyeget. a tagországok kilátásai igen vegyes képet mutatnak. ott ahol a strukturális reformok a legerőteljesebbek voltak látszik némi növekedéstámogatás fogyasztási oldalról, de vannak országok ahol még mindig a költségvetési konszolidációval és hiány lefaragással kell foglakozni, ami rövidtávon nem a növekedés motorja. Nagyon kevés új munkahely születik, ez pedig alapkérdés és nem látszik megoldottnak a probléma. www.trendkoveto.hu

Az amerikai jegybank, a FED eszközvásárlási programja kifutott, de a kamatemelési ciklust az elemzők csak jövő év végére várják, így a 2015-ös év is ige pozitív lehet az amerikai részvénypiac szempontjából. Érintett eszközalapok:  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap  USD Észak-Amerikai részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg

Jean-claude Juncker egy 350 milliárd eurós infrastruktúra fejlesztési programmal jelentkezett be, de hogy mennyire tudja serkenti ezzel az euró zóna gazdaságát erősen kérdéses. Érintett eszközalapok:  Nyugat-európai részvény eszközalap  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap

Forrás: Bloomberg


3

Tőkepiaci körkép

Fejlődő piaci kitekintés Oroszország „Medvetánc...”

Az orosz gazdaság közel a recesszióhoz, és a jövőbeli kilátások sem túl jók. Az EU gazdasági szankciónak hatása idővel jobban letisztul, de ezen kívül is sok faktor segíti az orosz lecsúszást, ami már jóval az ukrán-orosz konfliktus előtt megindult. Habár a 2014-es növekedés valószínűleg 0,5% körül lesz, ami az euró-zónánál kétség kívül jobb, de a geopolitikai kockázatok továbbra is jelen vannak, az infláció növekszik, a rubel történelmi mélységekben, a csökkenő olajár tovább apasztja a költségvetés bevételeit, és ezek a tényezők együttesen 2015-ben valószínűleg -1%-os GDP növekedést eredményez, és hivatalosan is recesszióba fog süllyedni oroszország. Ez lesz a 6-dik egymás utáni év, amiben romlik a gazdaság teljesítménye. A kőolajtermelő országokat tömörít oPEc döntése, hogy nem csökkenti a kitermelést,

India „Középtávon a középosztály a növekedés motorja” Az elemzők úgy látják, hogy noha az idei évben az indiai részvénypiac masszívan felülteljesítette a fejlődő régió legtöbb piacát, a ciklikus gazdasági fellendülés még el sem kezdődött, és továbbra is maradt tér az emelkedésre. Az IMF elemzői szerint 2015ben 6,4%-al nőhet az indiai gazdaság, ez egy százalékponttal erősebb, mint a tavalyi mutató, és 50%-kal jobb, mint világ összesített GDP-jére vonatkozó 2015-ös jóslat. Az infrastrukturális fejlesztések a 2012-2017-es 5 éves terv (ami 1000 milliárd dolláros fejlesztés) csúcsára érnek 2015-ben. A hosszú távú növekedést pedig a most már 50 milliósra bővült középosztály fogyasztása biztosítja, ami 2025-re 600 milliósra bővül. www.trendkoveto.hu

ezáltal nem fékezi az olajár zuhanását, megrengette az orosz medvét, és költségvetést kompenzálandó állami cégek tulajdonrészéit értékesítik, és magyar kormánynak igen fájó döntéssel a Déliáramlat projektet is leállították, és a Paks II. bővítési projekt is veszélyben. Érintett eszközalapok:  B-RIcH eszközalap  Fejlődő piaci részvény eszközalap  Quantis oroszország részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg

A kiegyensúlyozottabb devizaárfolyam, a kívánatosra csökkent inflációs adat, és az alacsony olaj árak mind támogatják a gazdasági növekedést a jövőben. Érintett eszközalapok:  Indiai részvény eszközalap  B-RIcH eszközalap  Fejlődő piaci részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg


4

Vagyonkezelési stratégiák

Menedzselt eszközalapok

ARADI ERNő, cFA vagyonkezelő

November sem telt unalmasan a tőkepiacokon, az indexek már kifulladni látszottak szeptember-októberben, azonban most újabb erőre kaptak és idén előbb kezdték el a „mikulás rallit”. Persze kérdéses, hogy a mostani pozitív hangulat mennyire bizonyul tartósnak az év utolsó hónapjában, és még inkább a következő év elején. Novemberben mindenekelőtt Mario Draghinak, az EKB elnökének beszéde volt hangulatjavító hatással, ugyanis beavatkozást sürgetett az inflációs várakozások emelése érdekében – azaz további lazító intézkedések

várhatóak az EKB-tól. Az EKB álláspontja pozitív a piacok számára, a legfrissebb makrogazdasági adatok szerint továbbra sem pörögnek az eurózóna gazdaságai és az árváltozás üteme is minimális (éves alapon 0.3%). Támogatóan hatott még a részvénypiacokra az oPEc országok döntése is – a csökkenő olajárak ellenére – a kitermelés szinten tartásáról. A WTI olaj júniusi csúcsa óta 39%-kal csökkent. A fejlődő részvénypiacok ezek mellett továbbra is alulteljesítők maradtak. A magyar állampapírok piacán folytatódott az erősödés, a tízéves referenciahozam közel 40 bázisponttal csökkent, egy év alatt 42%-os, összesen több mint 250 bázispontos hozamszint mérséklődés volt ezen a lejáraton, ez a folyamat pedig a kötvény árfolyamának emelkedését is jelentette egyúttal. A hozamgörbe rövidebb lejáratain is jelentős mértékű hozamcsökkenés történt, a 3 hónapos referenciahozam a tavaly november végi 2.85%-os szintről

Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR)

www.trendkoveto.hu

1.64%-ra mérséklődött egy év alatt. A magyar forint ezzel egy időben az egész évet tekintve vegyesen teljesített, a 300-315 HUF/EUR sávban mozgott. Novemberben az eszközalapok öszszetételén nem változtattunk, a részvénykitettséget visszaemeltük a célzott szintre. Az eszközalapok novemberben elért magas hozamait erősen segítette a mögöttes részvény befektetési alapok saját referenciaindexeiket is meghaladó teljesítménye. A devizaárfolyam-változások nem voltak jelentősek novemberben, azok nem befolyásoltak érdemben az eszközalapok teljesítményét. Decemberben az eszközalapok részvény-kötvény súlyozásán nem tervezünk változtatni. A mögöttes befektetési alapok közül a részvénypiaci befektetési alapok teljesítményével elégedettek vagyunk, azonban mind a magyar, mind az európai kötvénypiacot lefedő mögöttes befektetési alapok felülvizsgálat alá kerültek. 

Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF)


5

Eszközalapjaink hozamai

Az eszközalapok teljesítménye a bennük lévő értékpapírok piaci értékétől függően változik. A befektetések a folyamatos és körültekintő piaci elemzések szerint történnek a jövedelmezőséget szem előtt tartva. A teljesítménymérés a portfóliók által elért hozamok kiszámításán alapszik, több évre visszamenő historikus adatsorok alapján. Az alábbiakban a biztosító által kínált eszközalapok közül az adott időszakra vonatkozólag – a befektetési irányelveknek megfelelően – elért hozamok közül azokat mutatja be, amelyek a legkiemelkedőbb teljesítményeket nyújtották.

Eszközalap

12 havi

Indiai részvény eszközalap

81,17%

EURo Indiai részvény eszközalap

65,23%

USD Indiai részvény eszközalap

59,96%

ProtAktív SL-SG India eszközalap

37,01%

EURo ProtAktív SL-SG India eszközalap

30,53%

Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk.

20,83%

ázsiai részvény eszközalap

20,25%

Globális részvény eszközalap

18,75%

Kredit eszközalap

17,57%

Euro ázsiai eszközalap

16,61%

Eszközalap

24 havi


62,41%


61,52%

60%


53,46%

50%

Alternatív Energia részvény eszközalap

45,39%

30%

USD Észak-amerikai részvény eszk.

41,13%

20%


38,42%

0%


38,03%


35,93%

EURo Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk.

35,85%

Kínai részvény eszközalap

33,29%

Egyéves tejlesítmény

EURo ProtAktív SL-SG India eszközalap

Közel-kelet és északafrikai részv. eszközalap



Kredit eszközalap

EURo ázsiai eszközalap

USD Észak-amerikai részvény eszközalap





Kínai részvény eszközalap





90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Kétéves tejlesítmény 70%

40%

www.trendkoveto.hu



Közel-kelet és északafrikai részv. eszk.


10%


8

Eszközalapjaink hozamai

EURo Nyugat-európai részvény eszk.

51,15%


50,13%


49,85%

Nyugat-európai részvény eszközalap

48,82%


48,67%

Alternatív Energia részvény eszk.

47,50%


53,38%



Nyugat-európai részvény eszközalap

55,03%



90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% ázsiai részvény eszközalap

60,57%

EURo Nyugat-európai részvény eszközalap


Hároméves tejlesítmény


70,82%




36 havi

Közel-kelet és északafrikai részv. eszk.

Eszközalap

Protaktív eszközalapok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az eszközalap célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 100% ETF, amely arány eladási jelzés esetén 0%-ra csökken, ilyenkor az eszközalap célzott összetétele 100% készpénz és bankbetét.

Kína

BRIC

India

Latin-Amerika

100% HUF

100% HUF

100% HUF

100% HUF

100% HUF

—

2014.11.03.

2014.10.20.

2014.11.05.

2014.09.26.

2014.09.26.

—

100% EUR

100% EUR

100% EUR

100% EUR

100% EUR

—

Utolsó változtatás dátuma

2014.11.05.

2014.03.25.

2014.11.05.

2014.10.16.

2014.10.16.

—

USD

100% USD

100% USD

100% USD

100% USD

—

100% USD

Utolsó változtatás dátuma

2014.10.16.

2014.09.26.

2014.11.05.

2014.09.26.

—

2014.10.27.

HUF Utolsó változtatás dátuma

EUR

www.trendkoveto.hu

Kelet-Európa Észak-Amerika


9

UNIQA Befektetési hírlevél december

Recommend Documents