UNIQA Befektetési hírlevél április

UNIQA Befektetési hírlevél 2015. április

Aktuális trendek

A csomagmegőrző hatás Tartalom  Aktuális trendek

2

 Tőkepiaci körkép

3

 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt eszközalapok

5

 Eszközalapjaink hozamai

6

UNIQA Biztosító Zrt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 70–74. Tel.: +36 (1/20/30/70) 544-5555 Fax: +36 1 238-6060 E-mail: [email protected] Skype: uniqabiztosito www.uniqa.hu www.trendkoveto.hu

www.trendkoveto.hu

KovácS LáSzLó, cMT kockázatkezelési vezető

Emelkedhet tovább a részvénypiac, vagy most már kifulladóban van a hurráoptimizmus? Ezt a kérdést kell nap, mint nap megválaszolnom hónapok óta, de őszintén szólva, már kezdem elveszíteni én is a fonalat. A jelenlegi német állampapírhozamokkal számolva durván 36 évig tartana, hogy valaki összesen 20%-os hozamot érjen el a megtakarításain. Azért 20%-al számoltam, mert pont ennyit emelkedett a DAX index év eleje óta, amit a német kisbefektetők és mellettük még számos más euro zónabeli is természetesen, irigykedve figyelget. Ha a rövidebb öt év alatti lejáratú állampapírokat nézzük a hozam ráadásul negatív, így a jelenlegi egy olyan különleges piaci helyzet, amikor a vasútállomáson lévő csomagmegőrzőbe tett pénz többet fog érni kivételkor, mintha alacsony kockázatú állampapírba fektettük volna. Ennek okozói a jegybankok, akik pont ezzel az indokkal próbálnak pénzt pumpálni a reálgazdaságba, ami egyelőre nem talál megértő fülekre és a reálgazdaság speciális for-

máját megtestesítő részvénypiacokon landol óriási buborékot fújva hónapok, ha nem évek óta. A jegybanki alapkamatok ideális esetben úgy működnek, mint a gázpedál, minél lejjebb nyomjuk, annál gyorsabban megy az autó, illetve a gazdaság. Ha felemeljük lábunkat, akkor pedig a motorfék hatására lassulni kezdünk, amit egy alapkamat emelés hatására a gazdaság is lekövet. De mi van akkor, ha már tövig nyomtuk a gázpedált és még mindig nem megy megfelelő sebességgel az autónk? Erre kérdésre általában már nem a gyakorlati képzésen kapunk választ, hanem a szerelőnél. Az Európai Központi Bank is éppen a megfelelő javító műhelyet keresi, hiszen ők egyszerre több egymástól eltérő fejlettségű ország gázpedálját nyomták tövig, de mégis van, amelyik még csak el sem indult. Amelyik elindult, mint a német gazdaság, az viszont olyan sebességgel száguld, hogy nincs olyan fék a világon, amely lelassítja majd. Gondoljunk csak bele, hogy a fentiek mellett tavaly szeptember óta ráadásul még az euró is kb 20%-al értékelődött le a dollárral szemben, így jelenleg munkavállalói szemmel tényleg Németország a világ legjobb helye. Melyik amerikai ne venne új, jó minőségű német autót 20%-os kedvezménnyel? De vajon reális ez hosszú távon? A válasz nemsokára jönni fog és abban csak reménykedni tudunk, hogy fizetünk nagy árat a tanulási folyamatért. 

A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető eszközalap esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az eszközalap vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak.

UNIQA Befektetési hírlevél | 2015. április

2

Tőkepiaci körkép

USA „Elindul a negyedéves jelentési szezon”

KáDAS TAMáS vagyonkezelő

Az amerikai jegybank szerepét betöltő FED legutóbbi nyilatkozatában elégedetten nyilatkozott az amerikai gazdasági folyamatokról. A munkaerőpiacot stabilnak ítéli szerény növekedési potenciállal, a gazdasági növekedésre is az óvatos, de folyamatos jelzőt használta. Az erős dollár és az alacsony olajár negatívan hat az USA gazdaságára. A fontosabb makro adatok közül talán a kiskereskedelem bővülése az ami aggodalomra adhat okot, mert a vártnál kisebb ütemben bővült, ami azt jelenti az amerikai fogyasztás, ami a GDP 70%-át adja, nem emelkedik a várt ütemben. Ez viszont a részvénypiacokra nézve pozitív, hiszen így az előzetesen nyárra várt kamatemelési ciklus valószínűleg csak év végén indul be. Elindult a negyedéves gyorsjelentési szezon is amitől kissé féltek a befektetők, mert az előzetes várakozások szerint a már említett alacsony

Európa „Hatásos az EKB programja” végre jó hírekkel szolgálhatunk Európával kapcsolatban. Az elmúlt hetekben-hónapokban kirobbanó formában lévő európai részvénypiac tovább menetel felfelé. Az oldalazásból való kitörést az Európai Központi Bank eszközvásárlási programjának beindítása okozta. Az EKB gyakorlatilag ugyanazt az eszköz próbálja bevetni, mint Amerika a válság kezelésére évekkel ezelőtt. állampapírokat vásárol a hozamok alacsonyan tartása végett, ezzel segítve a hitelezés, beruházás, fogyasztás beindítását. Az euró zóna úgy néz, ki pozitívan reagál a stimulusra és a megjelent növekedési mutatók optimizmusra adnak okot, ennek ellenére Draghi az EKB vezetője azt nyilatkozta kitart a program eredeti terve mellett és végigviszi az előre eltervezett ütemben és futamidejében. Az amerikai részvénywww.trendkoveto.hu

olajár és erős dollár kedvezőtlenül hathat a vállalati profitokra. Bár még csak alig 40 cég jelentett, a várakozásokat a legtöbbnek sikerült felülmúlni, ami meghozta a jókedvet és a vevőket a parkettre. Ha tovább folytatódik ez a tendencia a jelentési szezon végére akár újabb történelmi csúcson is zárhat a tőzsde. Érintett eszközalapok:  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap  USD Észak-Amerikai részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg

piac emelkedését sokáig az okozta, hogy a jegybank kötvényvásárlásai olyan alacsony tartották a hozamokat, hogy a befektetők a nagyobb hozamot keresve a részvénypiacok felé mozdultak el. Ezt a gondolatmenetet követve középtávon igen jók a kilátások az európai részvénypiacon. Érintett eszközalapok:  Nyugat-európai részvény eszközalap  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap

Forrás: Bloomberg


3

Tőkepiaci körkép

India „Profitreailizálás a tőzsdén” Profitrealizálás volt az indiai részvénypiacon, ami nem is csoda, hiszen hatalmas emelkedésen vagyunk túl. Sokakban felmerül a kérdés ekkora emelkedés után van-e még hova, de ha visszagondolunk az amerikai részvénypiac elmúlt öt évére, szinte minden évben kétszer háromszor megjelentek a vészmadarak, hogy túlértékelt a piac és korrekcióra, trendfordulóra vagy akár összeomlásra is számítani kell. Nézzük meg hol áll most az S&P 500 amerikai részvényindex? Történelmi csúcsokat döntött hétről hétre az elmúlt időszakban. Hiba lenne persze újra ilyen mértékű emelkedésre számítani az indiai részvénypiacon még akkor is, ha a fundamentumokat nézve jól teljesít a gazdaság. A nyáron megválasztott új vezetés betartotta reform ígéreteit, ami most már makro mutatók szintjén is megmutatkozik, hiszen az infláció egy számjegyű,

Kína „Kilőtt a kínai részvénypiac” Kirobbanó formában a kínai részvénypiac. Ha a kínai részvénypiacról beszélünk érdemes tisztázni, hogy melyik indexre gondolunk, ugyanis két indexet is szoktak emlegetni, az egyik a Shanghai composite a másik a Hang Seng index. De mi a különbség a kettő között? A legfontosabb különbség hogy a Shanghai compsite reprezentálja a kínai belső piaci tőzsdét, amin a belföldi befektetők vásárolhatnak, míg a hongkongi Hang Seng-en a külföldi befektetők vásárolhatják a részvényeket. Ha megnézzük, a két index mozgását azt látjuk, hogy a belföldi Shanghai composite tavaly nyár óta dollárban számítva több mint 70%-al teljesített jobban, mint a hongkongi Hang Seng miközben majdnem teljesen ugyanazon cégek részvényeiről van szó. Miután a kínai vezetésnek sikerült a hitel és ingatlanpiaci lufit kordában tartani, és mindeközben a gazdasági visszaesést is elkerülni a befektetői optimizmus a tetőfokára hágott és szinte már a háziasszonyok is www.trendkoveto.hu

fontos szektorokat liberalizáltak és a 2015-ös gazdasági növekedés 7% feletti lesz, valószínűleg Kínát is megelőzve. A fejlődő piacok természetesen sokkal hektikusabbak, mint például az amerikai piac, lehetnek hirtelen korrekciók, de az emelkedő trend nem valószínű, hogy megtörik, persze az elmúlt év rallyját nem valószínű, hogy megközelítjük. Érintett eszközalapok:  Indiai részvény eszközalap  B-RIcH eszközalap  Fejlődő piaci részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg

részvényt vásároltak Kínában az utóbbi egy évben. A külföldi befektetők viszont óvatosabbak voltak a kínai piaccal kapcsolatban így a Hang Seng index nem követte belföldi társát. A nemrég hozott szabályozási változtatás viszont a jövőben engedni fogja a kínai állampolgároknak a hongkongi tőzsdén forgó részvények vásárlását, így elképzelhető egy hirtelen ralli a Hang Seng indexben, ha megnyílik az út a hongkongi tőzsdére a belföldi befektetők előtt is. Érintett eszközalapok:  Kínai részvény eszközalap  B-RIcH részvény eszközalap  Protaktív kínai részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg


4

Vagyonkezelési stratégiák

Menedzselt eszközalapok

ARADI ERNő, cFA vagyonkezelő

Az első negyedévben a növekedés motorja az Eurózóna volt, a megjelent gazdasági adatok pozitív meglepetéssel szolgáltak, az Egyesült államokban viszont inkább a lendület visszaesése volt jellemző. Az árfolyamok tekintetében azonban az igazán meghatározó szereplők továbbra is a jegybankok. A piacok és a média figyelmének központjában a FED várható kamatemelésének időpontja áll, miközben ez az időpont valószínűleg egyre későbbre tolódik az erősödő dollár, az egyre alacsonyabb olajárak, és a gyengébb makrogazdasági adatok miatt.

25%

EURO 10

20%

EURO 30

EURO 70

40% 35%

BIZTONSÁG

MENEDZSELT

GLOBÁLIS

30% 25% 20%

10%

15% 10% 5%

0%

0%

-5%

-5%

www.trendkoveto.hu

A második negyedévben a volatilitás növekedésével számolunk, a magyar eszközöktől elvárt hozamszint is emelkedhet, vagyis a kötvénybefektetések hozama inkább a negatív tartományban fog tartózkodni. A részvények esetében a globális, fejlett piacokba fektető alapokat preferáljuk, a fejlődő részvénypiacok sérülékenyebbek lehetnek. 

Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF)

15%

5%

Befektetési stratégiákra épülő eszközalapjaink – a Biztonság eszközalap kivételével – mind pozitív hozammal zárta a hónapot. A negyedévben a Biztonság eszközalap 1,12%, a Menedzselt 6,03%, a Globális részvény 11,21%, az euró elszámolásúak közül az EURo10 3,81%, az EURo30 6,76%, az EURo70 12,34%-os hozamot ért el.

A magyar forint tovább erősödött márciusban az euróval szemben, a negyedév egészében 5% körüli mértékben. A hosszabb lejáratokon kivétel nélkül emelkedett a hozamszint a magyar állampapírpiacon, így a magyar kötvénybefektetések aktuális piaci értéke némileg csökkent a hónapban. A március végén

Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR) 30%

tartott kamatdöntő ülésen a jegybank monetáris tanácsa újból a kamatcsökkentés eszközéhez nyúlt és további 15 bázisponttal vágta meg az irányadó kamat szintjét, ami így most jelenleg 1,95%.

A részvénypiacok ezek tükrében Európában 15,4%-kal (EUR alapon), míg az Egyesült államokban csupán 0,4%-kal (USD alapon)emelkedtek az év első három hónapjában. Az euró dollárral szembeni kurzusa 1,21-ről 1,07-re gyengült. Az európai kötvénypiacokon az EcB kötvényvásárlási programjai további hozamcsökkenést eredményezett. Egyedül Görögország fizetőképességével kapcsolatban erősödött a bizonytalanság, várhatóan rövid időn belül kifutnak a pénzből. A fejlődő gazdaságok részvénypiacai mérsékelten emelkedtek dollárban mérve, euróban pedig 15% felett erősödtek.


5

Eszközalapjaink hozamai

Az eszközalapok teljesítménye a bennük lévő értékpapírok piaci értékétől függően változik. A befektetések a folyamatos és körültekintő piaci elemzések szerint történnek a jövedelmezőséget szem előtt tartva. A teljesítménymérés a portfóliók által elért hozamok kiszámításán alapszik, több évre visszamenő historikus adatsorok alapján. Az alábbiakban a biztosító által kínált eszközalapok közül az adott időszakra vonatkozólag – a befektetési irányelveknek megfelelően – elért hozamok közül azokat mutatja be, amelyek a legkiemelkedőbb teljesítményeket nyújtották. MoLNáR MELINDA vagyonkezelő

Euro ázsiai eszközalap

36,06%

Eszközalap

24 havi

Indiai részvény eszközalap

74,48%

Euro Indiai részvény eszközalap

61,16%

USD Indiai részvény eszközalap

55,71%

ProtAktív SL-SG India eszközalap

51,92%

ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

46,25%

Euro célpont 2035

43,45%

Euro Kinai részvény eszközalap

43,37%

Euro célpont 2040

41,98%

Euro ProtAktív SL-SG India eszközalap

41,28%

Kínai részvény eszközalap

40,35%

www.trendkoveto.hu

Euro ázsiai eszközalap

37,61%




38,51%




39,35%

Euro célpont 2040



39,81%

EURo Kinai részvény eszközalap

Euro ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

EURo ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

41,66%

Euro célpont 2035



42,37%


Euro Kínai részvény eszközalap

Euro Kínai részvény eszközalap

61,27%

Kétéves tejlesítmény 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% ProtAktív SL-SG India eszközalap


80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

66,94%



Egyéves tejlesítmény


76,98%




12 havi


Eszközalap


6

Eszközalapjaink hozamai


61,23%

Euro célpont 2035

60,49%

Euro célpont 2040

60,43%

Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk.

60,00%

célpont 2040

59,84%

célpont 2030

58,16%

célpont 2030

61,55%

célpont 2040

célpont 2035

Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk.

65,72%

Euro célpont 2040


80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Euro célpont 2035

69,03%



Hároméves tejlesítmény

célpont 2035

73,63%




36 havi


Eszközalap

Protaktív eszközalapok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az eszközalap célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 100% ETF, amely arány eladási jelzés esetén 0%-ra csökken, ilyenkor az eszközalap célzott összetétele 100% készpénz és bankbetét.

HUF Utolsó változtatás dátuma

EUR Utolsó változtatás dátuma

USD Utolsó változtatás dátuma

www.trendkoveto.hu

Kína

BRIC

India

Latin-Amerika

Kelet-Európa Észak-Amerika

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

—

2014.11.03.

2015.01.28.

2014.11.05.

2015.01.28.

2015.01.28.

—

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

—

2014.11.05.

2015.01.28.

2014.11.05.

2015.01.28.

2015.01.28.

—

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

—

100% ETF

2015.01.27.

2015.01.27.

2014.11.05.

2015.01.27.

—

2014.10.27.


7

UNIQA Befektetési hírlevél április

Recommend Documents