UNIQA Befektetési hírlevél február

UNIQA Befektetési hírlevél 2015. február

Aktuális trendek

Tovább maradt a Mikulás Tartalom  Aktuális trendek

2

 Tőkepiaci körkép

3

 Vagyonkezelési stratégiák Menedzselt eszközalapok

5

 Eszközalapjaink hozamai

8

KovácS LáSzLó, cMT vagyonkezelési igazgató

A 2015-ös év tőkepiaci folyamatai érdekesen indultak, ugyanis teljesen eltérő fejlődést tapasztalhatunk még a fejlett részvénypiacokon belül is. Az Egyesült államok részvénypiacai inkább lefelé, míg ezzel szemben az eurozóna részvényei inkább felfelé vették az irányt év vége óta. Az elmúlt havi hírlevélben említett januári barométer sem adott egyértelmű jelzést számunkra, hiszen az S&P 500 index az 5-dik tőzsdei kereskedési napon éppen csak meghaladta 4 ponttal a decemberi záróértéket, míg a január 31-es záróértéke jelentősen alulmúlta azt. Ezzel szemben az európai piacok, ezen belül is elsősorban a DAX index, töretlenül robognak felfelé az Európai Központi Bank nemrég bejelentett likviditásnövelő intézkedéseinek hatására. Ebből azonnal azt a következtetést vonhatnánk le, hogy a részvénypiaci hegy-

menetet a jegybankok mesterséges támogatása okozza, és amint ez megszűnik, – mint az elmúlt negyedévben az USA-ban – a tőzsdei értékeltségi szintek már egyáltalán nem annyira attraktívak, mint ahogy az addig tűnt. Ezt megcáfolni látszik viszont az a tény, hogy az amerikai cégjelentések alapján a tőzsdei társaságok 70%-a jobb eredményt jelentett, ami bizakodásra adhat okot. Amíg a banki kamatok és kötvényhozamok ilyen alacsony szinten vannak, nincs is igazi alternatívája a részvénybefektetéseknek. Az elmúlt 5–6 év folyamatosan emelkedő árfolyamgrafikonjait nézve egyre jobban a vásári ló esete jut eszembe, amelyről nem tudható, hogy vak-e vagy inkább bátor. Egyet ne felejtsünk el, a részvények, illetve a részvényekbe fektető eszközalapok a historikus jó teljesítmény ellenére továbbra is kockázatos befektetések, amelyek ingadozásának esetleges teljesítményromboló hatását mindenki egyénileg, a hosszú távú megtérülés előtérbe helyezésével, folyamatos kisebb öszszegű vásárlásokkal tompítani tud. A jelenlegi túlfűtött piaci környezetben bármikor kisebb-nagyobb korrekciókat élhetünk át, amit a kockázatok megértésével és tudatos kezelésével könnyedebben élünk majd meg. 

UNIQA Biztosító Zrt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 70–74. Tel.: +36 (1/20/30/70) 544-5555 Fax: +36 1 238-6060 E-mail: [email protected] Skype: uniqabiztosito www.uniqa.hu www.trendkoveto.hu

www.trendkoveto.hu

A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető eszközalap esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az eszközalap vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak.

UNIQA Befektetési hírlevél | 2015. február

2

Tőkepiaci körkép

USA „Erős fundamentumok, javuló gazdasági mutatók”

KáDAS TAMáS vagyonkezelő

Az USA annak ellenére, hogy a hazai kitermelés folyamatosan növekszik, még mindig nettó olaj importőr ország, és az alacsony olajár nagyon kedvezően hat az ország gazdaságára. Becslések szerint 140 milliárd dollárt profitál az ország az alacsony olajárból, és ez a többlet a fogyasztói oldalon jelenik meg, tovább erősítve az amerikai gazdaság növekedési potenciálját. A növekedési kilátásokat ezért a citibank elemzői 3,6%-ra emelték 2015-re. A munkaerőpiac továbbra is fantasztikus képet mutat, tartósan a válság előtti szinten van a foglalkoztatottak száma. Az infláció megfelelő mértékű, várhatóan az év második felében az amerikai jegybank szerepét betöltő FED megkezdi a kamatemelési ciklust. Bár az

Európa „Indul az európai pénznyomda” Az Európai Központi Bank vezetője, Mario Draghi bejelentette a régóta vért eszközvásárlási programot, azaz beindítják Európában is a pénznyomdát. Havi 60 milliárd euróért vásárol kötvényeket az EKB, beleértve az állampapír vásárlásokat is. Mivel a program 2016 szeptemberéig tart, és még növelhetik is a keretet, a bejelentésre a befektetők elkezdték zsákolni a részvényeket. A pénznyomdával Európa azt akarja elérni, amit az USA-ban a FED, azaz a növekedést emelkedő pályára állítani az állampapír kamatok alacsonyan tartásával. A pénznyomda beindulása és az alacsony kamatok a részvénybefektetések felé terelhetik a befektetőket, mint ahogy azt láttuk Amerikában is. Az intézkedések hatására az európai részvénypiacoktól pozitív teljesítményt várunk, a DAX pedig már be is igazolta ezt, hiszen újabb csúcson a német részvénypiaci index. A pozitív hangulatot, és a részvénypiaci emelkedést persze megingathatják a görög események, vagy az ukránorosz konfliktus újabb fejezetei. Putyin úgy www.trendkoveto.hu

év eleje óta inkább az oldalazás mutatkozik a részvénypiacon, még mindig a legjobb kilátásokkal rendelkező régió az elemzői konszenzus szerint az amerikai részvénypiac. Érintett eszközalapok:  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap  USD Észak-Amerikai részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg

látszik, nem enged, és a sorozatos béketárgyalás próbálkozások a német és francia vezetők részéről kudarcba fulladtak. Görögországban a hatalomra került szélsőséges Sziriza ellenségesen szembehelyezkedett az IMF-el, és nem akar tárgyalni a megszorításokról, amit a pénzügyi segítségért elvárnak tőle. Felmerült a gyanú, hogy a háttérben az orosz pénzügyi segítségre pályázik, ami érdekes fordulatokat hozhat, és az eddig külön kezelt ukrán és görög problémákat egy platformra emelheti. Érintett eszközalapok:  Nyugat-európai részvény eszközalap  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap

Forrás: Bloomberg


3

Tőkepiaci körkép

Latin-Amerika „A politikai bizonytalanság és korrupció elűzi a tőkét” A latin-amerikai részvénypiacok jóval gyengébben teljesíttettek, mint a fejlődő piacok átlagosan. Dollárban számítva több mint 10% alulteljesített az elmúlt időszakban. Ha a régiót reprezentáló MScI LatinAmerica indexet vizsgáljuk, érdemes megnézni annak összetételét, hogy mely országok határozzák meg a régiók teljesítményét. vegyük például Argentínát, akit joggal gondolhatnánk akár területe, akár történelme alapján meghatározó szereplőnek a régióban, mégis csupán 2%-kal járul hozzá a régiós index teljesítményéhez. A gyakorlatilag 15 éve csőd közelben lévő országban izgalmas politikai thriller bontakozik ki. váratlanul holtan találták a főügyészt, pont mielőtt nyilvánosan felfedte volna a jelenlegi argentin politikai vezető és egy, az országban történt Iránhoz kapcsolódó terrorcselekmény eltussolása közötti kapcsolatokat. Sajnos, ha nem is ennyire rejtői mélységekben, de a politikai-gazdasági korrupció a régió összes or-

India „További jó hírek”

Január közepén az indiai jegybank 25 bázispontos kamatcsökkentést hajtott végre, az eddigi 8%-os kamatszintről. Az elemzőket a kamatcsökkentés nem lepte meg, bár kicsivel előbb lépett a jegybank, mint várták. Bár az elmúlt évben hatalmasat emelkedett az indiai részvényindex, a kilátások a jövővel kapcsolatban továbbra is pozitívak. A GDP 2015 5,6% 2016-ban 6,5% lesz az elemzők várakozásai szerint, ami azért nagyon jó hír, mert az elmúlt két évben 5% alatt volt a gazdasági növekedés, és így ért el kimagasló teljesítményt az indiai részvénypiac. Az alacsony olajár India esetében igen pozitív hatással bír, hiszen olaj importőrként jawww.trendkoveto.hu

szágára jellemző, és nem kivétel ez alól az index teljesítményét több mint 50%-ban meghatározó Brazília és 30%-os kitettséggel szereplő Mexikó sem. A bizonytalan politikai gazdasági környezetet pedig nagyon nem szeretik a befektetők, és fejvesztve menekül a régióból a tőke, magával rántva a részvénypiacokat. Gondot okoz még az alacsony olajár is, mert a nyersanyag export bevételek csökkenése érzékenyen érinti a két ország költségvetési bevételeit is. Érintett eszközalapok:  Latin-amerikai részvény eszközalap  B-RIcH részvény eszközalap  Fejlődő piaci részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg

vítja a fizetési mérleget és költségvetési megtakarítást idéz elő, másrészt az inflációt is alacsony szinten tartja. Érintett eszközalapok:  Indiai részvény eszközalap  B-RIcH eszközalap  Fejlődő piaci részvény eszközalap

Forrás: Bloomberg


4

Vagyonkezelési stratégiák

Menedzselt eszközalapok

ARADI ERNő, cFA vagyonkezelő

aminek eredményeképpen a 10 éves USA állampapír hozama további 50 bázisponttal csökkent. A nyersanyagárak esése januárban is folyatódott, nemcsak az olaj vagy a réz, de egyes mezőgazdasági termékek (búza, kukorica) esetén is. A forint a történelmi mélypontokat is megjárva, végül a hónap végére enyhén erősödött az euróval szemben.

Az új év első hónapja jelentős ingadozásokkal telt a legtöbb pénzügyi eszköz piacán. Az USA részvénypiacait a gyengébbre sikerült vállalati eredmények nyomasztották, az S&P 500 index havi teljesítménye legutóbb egy évvel ezelőtt volt ennél rosszabb. Ezzel egy időben Európában erős rally bontakozott ki a részvénypiacokon, négy éve nem volt ekkora mértékű havi emelkedés. A jó hangulatot elsősorban az Európai Központi Bank által bejelentett további stimulusok adták. A megnövekedett tőkepiaci volatilitás ismét a biztonságosabb állampapírok irányába terelte a befektetők egy részét,

A Nemzetközi valutaalap (IMF) 2015. évre vonatkozó GDP előrejelzését lefelé módosította annak ellenére, hogy az alacsonyabb nyersanyagárak támogató hatással lehetnek a növekedésre. Indoklásuk szerint mindenekelőtt a fejlődő piacok (közülük is Kína és oroszország) növekedési kilátásaiban látnak veszélyeket, ugyanakkor az Egyesült államok gyorsabban nőhet, mint korábban várták – itt egyelőre az egyre erősebb dollár jelent némi veszélyt a külföld számára egyre drágább exporton keresztül. Kína gazdasága a legutóbbi adatok szerint az elmúlt évben 7,4%-kal bővült, ami elmarad a kormány 7,5%-os tervétől, illetve 1990 óta a legrosszabb adat.

A befektetési stratégiákra épülő eszközalapjaink teljesítménye januárban minden esetben pozitív hozamot mutat, a részvénytúlsúlyos eszközalapok hozamai pedig jóval meghaladják a referenciaindexekéit. A Globális részvény eszközalap januári hozama például 6,58%, az EURo 70 eszközalapé 5,25% volt, de a kötvény-eszközalapok is 1,16% (Biztonság eszközalap) és 1,70%-ot (EURo 10 eszközalap) hoztak. 2015-ben, ahogy már az első hónapban is tapasztaltuk, jelentős ingadozásokra, volatilitásra számítunk, még egy-egy eszközosztályon belül is jelentős hozambeli eltérésekkel (fejlett vs. fejlődő, USA vs. Európa, hosszú vs. rövid hozamok). A stratégiánk egyelőre tehát a részvény-kötvény súlyokat tekintve semleges, a súlyponti döntést jelenleg a minőségben látjuk, vagyis az olyan értékpapírok, befektetési alapok kiválasztásában, amelyek képesek lesznek a viharos időkben is meggyőző teljesítményt nyújtani. 

Hozamalakulás az elmúlt egy évben (EUR)

Hozamalakulás az elmúlt egy évben (HUF)

25%

30%

EURO 10 20%

EURO 30

EURO 70

25%

BIZTONSÁG

MENEDZSELT

GLOBÁLIS

20%

15% 10% 5%

15%

10% 5% 0%

0% -5%

www.trendkoveto.hu

-5% -10%


5

Eszközalapjaink hozamai

Az eszközalapok teljesítménye a bennük lévő értékpapírok piaci értékétől függően változik. A befektetések a folyamatos és körültekintő piaci elemzések szerint történnek a jövedelmezőséget szem előtt tartva. A teljesítménymérés a portfóliók által elért hozamok kiszámításán alapszik, több évre visszamenő historikus adatsorok alapján. Az alábbiakban a biztosító által kínált eszközalapok közül az adott időszakra vonatkozólag – a befektetési irányelveknek megfelelően – elért hozamok közül azokat mutatja be, amelyek a legkiemelkedőbb teljesítményeket nyújtották.

Egyéves tejlesítmény

Indiai részvény eszközalap

103,41%

Euro Indiai részvény eszközalap

88,82%

100%

USD Indiai részvény eszközalap

69,83%

80%

ProtAktív SL-SG India eszközalap

52,08%

Euro ProtAktív SL-SG India eszközalap

48,37%

20%

ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

45,63%

0%

ázsiai részvény eszközalap

35,29%

Euro ázsiai eszközalap

34,94%

Euro Kinai részvény eszközalap

27,87%

Kínai részvény eszközalap

27,01%

Eszközalap

24 havi


82,35%


58,53%


53,69%

Közel-kelet és észak-afrikai részv. eszk.

53,64%


52,36%

célpont 2035

45,47%

célpont 2040

43,82%

célpont 2030

43,05%

célpont 2025

39,80%

Euro célpont 2035

39,43%

www.trendkoveto.hu

120%

60%

EURo ProtAktív SL-SG India eszközalap

ProtAktív SL-SG Kína eszközalap


Euro ázsiai eszközalap

Euro Kinai részvény eszközalap

Kínai részvény eszközalap


célpont 2035

célpont 2040

célpont 2030

célpont 2025

Euro célpont 2035





40%

Kétéves tejlesítmény



90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Euro Indiai részvény eszközalap

12 havi


Eszközalap


8

Eszközalapjaink hozamai

célpont 2035

61,24%

célpont 2040

59,84%

célpont 2030

59,03%


55,41%

Euro célpont 2040

54,89%

Euro célpont 2035

54,76%

Euro célpont 2035

61,35%

Euro célpont 2040



63,09%

célpont 2030


90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% célpont 2040

76,01%

célpont 2035


Hároméves tejlesítmény


81,36%



Közel-kelet és északafrikai részv. eszk.

36 havi


Eszközalap

Protaktív eszközalapok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az eszközalap célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 100% ETF, amely arány eladási jelzés esetén 0%-ra csökken, ilyenkor az eszközalap célzott összetétele 100% készpénz és bankbetét.

HUF Utolsó változtatás dátuma

EUR Utolsó változtatás dátuma

USD Utolsó változtatás dátuma

www.trendkoveto.hu

Kína

BRIC

India

Latin-Amerika

Kelet-Európa Észak-Amerika

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

—

2014.11.03.

2015.01.28.

2014.11.05.

2015.01.28.

2015.01.28.

—

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

—

2014.11.05.

2015.01.28.

2014.11.05.

2015.01.28.

2015.01.28.

—

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

—

100% ETF

2015.01.27.

2015.01.27.

2014.11.05.

2015.01.27.

—

2014.10.27.


9

UNIQA Befektetési hírlevél február

Recommend Documents