UNIQA Befektetési hírlevél május

UNIQA Befektetési hírlevél 2016. május

Aktuális trendek

A média hatása Tartalom  Aktuális trendek

2

 Részvénypiaci kitekintő

3

 Külföldi lapszemle

5

 Vagyonkezelési stratégiák

6

 Grafikonkészlet

7

KOVÁCS LÁSZLÓ, CMT kockázatkezelési vezető

Az amerikai tőzsdék stabilan tartják magukat a korábbi csúcsaik közelében, de az európai részvények sem panaszkodhattak az elmúlt időszakban. Bár a következő hetekben menetrendszerűen egy kisebb korrekciónak kellene bekövetkeznie, nagyot talán ettől sem fog változni a hangulat. A nulla százalék közeli kamatszintek hosszú távon továbbra is a kockázatosabb befektetések felé terelik a figyelmet. Nem is lehet ez másképp, amikor a média is tele van nagyobbnál nagyobb technológiai újításokkal vagy a közepestől óriásig kikiáltott pénzügyi szektorbeli leépítésekkel és költségmegtakarításokkal.

A hangulatot olyannyira befolyásolják a híradások, hogy senki sem hajlandó leszállni a tőzsdei vonatról olyanynyira, hogy a februári mélyponton vásárlók már kb. 20%-os profitot tehettek zsebre. A fundamentális számok egyre kevésbé tükrözik azonban vissza ezt a jókedvet, sem a részvényekre vonatkozó eredményvárakozások sem pedig a makrogazdasági számok nem annyira üdvözítőek már. Az alacsony kamatok által óriásira fújt lufi tehát tovább dagad, de mégis az építkezés időszakát éljük. A múlt havi cikkben már említettem az időbeli korrekciót, amit továbbra is igaznak vélek és így az előttünk álló kisebb-nagyobb árfolyameséseket kihasználva lassan, de biztosan építhetünk fel ezalatt egy hosszabb távú, kockázatosabb portfoliót. Az amerikai elnökválasztási ciklus 4 éve általában is jót tesz a piaci hangulatnak, ráadásul a jelenlegi show műsor minősége is kiemelkedő. Őszig nehéz is lesz várhatóan eget rengető trendfordulókhoz ihletet találni, így azokat magam is tovább keresgélem a nyár végéig. 

UNIQA Biztosító Zrt. 1134 Budapest, Róbert Károly krt. 70–74. Tel.: +36 (1/20/30/70) 544-5555 Fax: +36 1 238-6060 E-mail: [email protected] Skype: uniqabiztosito www.uniqa.hu www.trendkoveto.hu

www.trendkoveto.hu

A múltbéli teljesítmények nem szükségszerűen jelzik a jövőbeni teljesítmények alakulását. A befektetési egységek értéke és hozama mind lefelé, mind felfelé változhat, amelyért a Biztosító nem vállal garanciát. A befektető akár a befektetett tőke összegét is elveszítheti. Külföldre befektető eszközalap esetében annak értéke a devizaárfolyamok elmozdulása miatt is változhat. A Biztosító mindent elkövetett annak biztosítására, hogy a leírtak alaposak és teljesek, és a vélemények megalapozottak legyenek. A Hírlevél nem befektetési ajánlat és nem is tekinthető az eszközalap vételére vagy eladására vonatkozó ajánlatnak.

UNIQA Befektetési hírlevél | 2016. május

2

Részvénypiaci kitekintő

Kína Az elmúlt hónapokban, vagy ha a múlt nyári kínai tőzsdei zuhanástól számítjuk akár mondhatjuk elmúlt évben, szinte mindenhol arról lehet olvasni, hogy, Kínában mekkora nagy baj van, a gazdaság lassul, ingatlanpiaci buborék, hitel lufi van. Sokan már arra ragadtatják magukat, hogy a következő világméretű összeomlás indulhat el bármelyik pillanatban Kínából. Érdemes a sok hatásvadász cikk mellett egy kicsit mélyebb elemzést is elolvasni a mellékelt linken, ahol Matura Tamás, Kína-kutató (Corvinus Egyetem oktatója) elemzi a kínai gazdaságot, múltját és a jövőjét.

Érintett eszközalapok:  Nyugat-európai részvény eszközalap  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap EuroStoxx 50

Forrás: Bloomberg

KÁDAS TAMÁS vagyonkezelő

Az euró zóna gazdasági növekedése megtorpanni látszik és a 1,5%-os GDP növekedés környékén kezd stabilizálódni, ami elég lehangoló a jövőre nézve. További probléma, hogy a növekedés motorja az európai jegybank által is szorgalmazott fiskális lazítás, azaz az állami beruházások. Ezt a szerepet a fogyasztásnak kéne átvenni, aminek jelét csak kevés országban tapasztalhatjuk. Ilyen hangulatban jön az utóbbi idők egyik legfontosabb gazdaságpolitikai eseménye Európában, a közelgő brit népszavazás az EU-ban maradásról vagy kilépésről. Az hogy mi lenne jó a briteknek, eléggé megosztja a közvéleményt és a gazdaság szereplőit is. A kilépés, azaz a Brexit mellett érvelők azt mondják, hogy a brit gazdaság versenyképességét rontják az EU-szabályozások, ezért Nagy-Britannia akkor járna jól, ha az EU-tagságról június 23-ra kiírt népszavazás eredményeként kilépne az Európai Unióból. Ezt nem csak a demagóg EU ellenes hangok mondják, hanem az a közös felhívás is, amelyet több száz brit üzletember írt alá. Olyan nagy neveket is találunk közöttük, mint David Sismey, a Goldman Sachs bankóriás londoni befektetési részlegének területi igazgatója, Steve Dowdle, a Sony elektronikai és szórakoztatóipari konglomerátum európai érdekeltségének volt alelnöke vagy

Sir Patrick Sheehey, a British American Tobacco dohányipari konglomerátum volt elnöke. A maradás mellett érvel a regnáló miniszterelnök Cameron is. Szerinte a Brexit esetén hosszú távra károsodna a brit gazdaság termelékenysége, mivel ha NagyBritannia elhagyja az unió 500 milliós egységes piacát, akkor csak korlátozottabb kereskedelmi kapcsolatokat tudna fenntartani az EU-val. A Fitch Ratings tanulmánya szerint hosszú távú gazdaságpolitikai döntéseket is érintő veszélyes precedenst teremtene, ha Nagy-Britannia távozna az Európai Unióból. Több elemző szerint a befektetők alulértékelik a Brexit kockázatait, holott a részvénypiacok esetében akár az év eleji visszaeséshez hasonló 15-20 százalékos zuhanást is okozhat a britek kilépése..

Érintett eszközalapok:  Kínai részvény eszközalap  B-RICH részvény eszközalap  Protaktív kínai részvény eszközalap MSCI China

Forrás: Bloomberg

Európa

http://index.hu/gazdasag/penzbeszel/2016/04/25/kina_felemelkedes_osszeomlas_gdp_matura_tamas/ www.trendkoveto.hu


3

Részvénypiaci kitekintő

Brazília A múlt hónapban említett felelősségre vonási eljárást megszavazta a brazil alsóház, így elindulhat a vádeljárás Dilma Rousseff elnökasszony ellen. A szabályok szerint fél évre felfüggesztik hivatalából, és ez idő alatt lefolytatják az eljárást. A vád szerint Rousseff a 2014-es újraválasztási kampányban hitelekből kozmetikázta a költségvetés adatait, ami törvénytelen. Ez persze csak a jéghegy csúcsa, de törvényileg ezzel lehet felelősségre vonni és eltávolítani helyéről, valójában a milliárd dolláros korrupciós botrányok azok, ami miatt ezrek vonultak már eddig is az utcákra és követelték lemondását. Az elnök asszony természetesen ragaszkodik hatalmához és puccsnak minősíti a leváltására tett kísérletet, és azt nyilatkozta utolsó erejéig harcolni fog. Latinamerika történelmét nézve ez elég baljós előjel, hiszen nemritkán véres harcokba torkolltak az ilyen puccsszerű helyzetek.

www.trendkoveto.hu

Érintett eszközalapok:  Globális részvény eszközalap  Progresszív eszközalap  USD Észak-Amerikai részvény eszközalap S&P 500

Forrás: Bloomberg

Véget ért a negyedéves jelentési szezon az USA-ban. Ezekből a negyedéves jelentési szezonokból sok befektető próbálja kikövetkeztetni milyen állapotban, van az amerikai gazdaság. A különböző vállalatok, szektorok értelemszerűen mutathatnak különbséget, lehetnek anomáliák, de azt hogy összességében hogyan értékeljünk egy jelentési szezont, általában két mutatót vizsgálva egyszerűen megtehetjük. Megnézzük, hogy a jelentő cégek hány százalékának sikerült meghaladnia a jelentés előtti elemzői várakozásokat bevétel és eredményesség tekintetében. A mostaninál ezek a számok: az eredmények 74,5%-ban, az árbevétel 53,7%-ban haladta meg a várakozásokat. Ez nem túl erős teljesítmény, főleg ha hozzátesszük, hogy az elemzők a negyedév előtt nem kis mértékben lefelé módosították várakozásaikat. Ha nem tették volna valószínűleg mindkét érték 50% alatt lenne, ami elég negatív üzenetet jelentett volna a piacnak. Ez a bizony-

talanság meg is látszik az indexen, hiszen jó ideje a 2050–2100 pontos sávban ingadozik az S&P500. További elgondolkodtató adat, hogy év eleje óta 90 milliárd dollár folyt ki a részvénypiacokról és landolt a pénzpiaci- és kötvényalapokban, amire 5 éve nem volt példa, és az európai piacon is hasonló kockázatkerülés tapasztalható. Lehet, hogy idén beigazolódik a „Sell in May and go away!”?

Gyakorlatilag akár az is előfordulhat, hogy a közelgő olimpia idején kvázi polgárháborús helyzet lesz az országban. A helyzet komolyságát mutatja, hogy az egykori aranylabdás, világbajnok focista Rivaldo is megpróbálja lebeszélni Twitter-én az olimpiára utazásról követőit, az országban lévő közbiztonsági helyzet miatt. Érintett eszközalapok:  Latin-amerikai részvény eszközalap  B-RICH részvény eszközalap  Protaktív Latin-amerikai részvény eszk. MSCI Latin America

Forrás: Bloomberg

USA


4

Külföldi lapszemle

Két percben: miért ilyen népszerű ismét az arany? A héten az arany megdöntötte az 1300 dollár per uncia árat, amely 2015. január óta a legmagasabb arany árfolyam volt.

MOLNÁR MELINDA vagyonkezelő

Miért ennyire kelendő? Az arany árfolyam általában egy mutatóként használatos a modern pénzügyi rendszerrel való szkepticizmus elterjedtségére. Az értékelését érzelmek vezérlik – többnyire a félelem – de akut piaci feszültségek gyakran az amerikai dollár irányába terelik a befektetőket. Egyéb esetékben az arany piaci árát látszólag csak technikai tényezők határozzák meg. Gyorsuló infláció általában kedvezően hat az arany árfolyamára, mivel a befektetők szeretnék megőrizni pénzüket és a reálkamat mozgása (ami inflációhoz igazított) meggyőző magyarázatként szolgál a nemesfém árfolyamára. Az árucikkek piacának fellendülése és a központi bankok igyekezete, hogy alacsony szintén tartsák a piacok ingadozását eddig lehúzták az arany árát, amely továbbra is 30 százalékkel elmarad a 2011-es csúcsárfolyamától. A befektetők azonban egyre lelkesebbek: a SPDR Gold Shares részvényei

20.8 tonnával növekedtek május első napján, ami a legnagyobb növekedés egyik napról a másikra 2011 óta. Stan Druckenmiller, a milliárdos befektető, akinek átlagos éves hozama 30 százalék volt 1986 és 2010 között, azt nyilatkozta szerdán, hogy: „míg mások egyszerű fémként tekintenek az aranyra, mi valutaként tekintünk ránk és továbbra is a legnagyobb mértékben tartott valutánk.” Az aranyár növekedése meglepetésként érte idén a piacot. Az amerikai jegybank infláció ellenes reálkamat növelése decemberben, az első az elmúlt évtizedben, úgy tűnt, hogy az utolsó szög lesz az arany koporsójában, a reálhozam azonban folyamatosan csökken a jegybank döntése óta. Ez csökkenti az arany alternatív költségét – aminek fiktív hozama nulla – a kincstárakkal szemben, és ami hatására egyre vonzóbbá válik a befektetők számára. Az államadósággal járó negatív hozamok, Európa egyes részeiben és Japánban, tovább növelik az arany népszerűségét egyfajta mentsvár befektetésként. Forrás: Bloomberg

Arany árfolyam

www.trendkoveto.hu


5

Vagyonkezelési stratégiák

Menedzselt eszközalapok Az Európai Központi Bank havi ülése nem szolgált meglepetéssel, viszont bejelentették, hogy kiterjesztik az eszközvásárlási programot a vállalati kötvényekre is. A makrogazdasági adatok vegyesen alakultak, de az Eurózóna első negyedéves GDP növekedés becslése magasabb lett a vártnál. Az Egyesült Királyságban a közelgő EU szavazás áll a középpontban, a mérések szerint még egyik oldal sem (maradás vagy kilépés) képes többséget felmutatni. Az Egyesült Államokból is viszonylag vegyes makrogazdasági adatok érkeztek, a GDP növekedés a vártnak megfelelő, alacsony szinten alakult az első negyedévben. A jegybank enyhébb hangot ütött meg, így folytatódott a kamatemelési várakozások gyengülése. A vállalati jelentések is vegyesen alakulnak, a vállalati eredmények a vártnak megfelelően csökkentek. A magyar állampapírpiacon a hozamok jelentős emelkedése volt jellemző április végén – ezzel együtt a

ARADI ERNŐ, CFA vagyonkezelő

Az elmúlt hónap némileg pozitívabb hangulatban zajlott a világ tőzsdéin többek között köszönhetően a kedvező európai és amerikai jegybanki kommunikációnak és az emelkedő olajárnak. A legnagyobb emelkedést így a nyersanyagpiaci indexek könyvelhették el áprilisban, a fejlett részvénypiacok szintén magasabban zárták a hónapot, mint az előzőt – ezek között is a legjobban az Eurózóna részvénypiaca teljesített, a fejlődő gazdaságok problémái viszont továbbra is visszafogják a részvénypiacaik emelkedését.

Hozamalakulás az elmúlt két évben (EUR) EURO 10

EURO 30

Hozamalakulás az elmúlt két évben (HUF) BIZTONSÁG

EURO 70

35%

45%

30%

40%

25%

35%

MENEDZSELT

GLOBÁLIS

30%

20%

25%

15%

20%

10%

15%

www.trendkoveto.hu

2016.04.05

2016.01.05

2016.02.05 2016.03.05

2015.11.05 2015.12.05

2015.09.05 2015.10.05

2015.08.05

2015.06.05 2015.07.05

2015.04.05 2015.05.05

2015.01.05

2015.02.05 2015.03.05

2014.11.05 2014.12.05

2014.08.05

2014.09.05 2014.10.05

5% 2014.05.05

10%

0% 2014.06.05 2014.07.05

5%

-5%

forint is újból gyengült az euróval szemben. A magyar eszközökre a jegybank további kamatcsökkentése mellett a kormány a jövő évi költségvetéssel kapcsolatos bejelentése gyakorolt negatív hatást – 2017-ben a hiány növekedése várható, választási költségvetéssel készülnek. A befektetési stratégiákat kínáló eszközalapok között a kötvénytúlsúlyosak árfolyama az emelkedő hozamszint miatt csökkent, a részvénytúlsúlyosak a fejlett piaci befektetések miatt viszont jól teljesítettek. Forintban a Globális részvény eszközalap, euróban az EURO 70 eszközalap érte el a legjobb havi hozamot (0,94% és 1,08%). A következő hónapokban a folytatódhat a részvénypiacokon az oldalazás és enyhe emelkedés, nagyobb negatív korrekció valószínűsége csökkent. A fejlődő részvénypiacoktól azonban továbbra is érdemes lehet távol maradni a fokozódó kínai és latin-amerikai gazdasági feszültségek miatt.

0% -5%


6

Grafikonkészlet

Befektetési döntések során a cél olyan portfólió összeállítása, amely a befektetett értéket meghaladó hozamot biztosít a befektetőnek. Eszközalapjainkkal a választási lehetőségek széles palettáját biztosítjuk a kockázatkerülőtől a kockázatvállaló ügyfelekig mindenkinek, azért hogy az igényeiknek legmegfelelőbb alapokba fektethessék megtakarításukat. Ahhoz, hogy megtudja, vajon Ön mely befektetői típusba tartozik, töltse ki kockázati kérdőívünket. http://trendkoveto.hu/bef_kerd/

MEDGYASZAY ÁDÁM Mid-office munkatárs

Az eszközalapjaink könnyebb összehasonlíthatóságát a hozamokat vizsgáló teljesítményméréssel szeretnénk biztosítani. Az alábbiakban rangsoroltuk a megadott időszakokban legjobban teljesítő eszközalapjainkat.

Eszközalap

12 havi

Egyéves tejlesítmény

Magyar Államkötvény eszközalap

4,62%

Raiffeisen Kötvény eszközalap

3,23%

5%

Gold eszközalap

3,13%

4%

Kredit eszközalap

1,78%

Biztonság eszközalap

1,20%

Raiffeisen Pézpiaci eszközalap

0,95%

Rövid lejáratú pénzpiaci eszközalap

0,89%

USD USA Állampapír eszközalap

0,88%

Likviditás eszközalap

0,37%

Euro Pénzpiaci eszközalap

0,03%

6%

3% 2% 1%

Kínai részvény eszközalap

26,15%

20%

ProtAktív SL-SG Kelet-Európa eszközalap

25,60%

10%

Euro Kinai részvény eszközalap

25,29%

Euro Célpont 2035

23,60%

Euro Célpont 2040

22,91%

Célpont 2035

22,91%

Kredit eszközalap

Gold eszközalap

Euro Pénzpiaci eszközalap

30,96%

Célpont 2035

Euro ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

Likviditás eszközalap

45,78%

Euro Célpont 2040

Euro Indiai részvény eszközalap

USD USA Állampapír eszközalap

60%

Euro Célpont 2035

57,59%

Rövid lejáratú pénzpiaci eszközalap

Indiai részvény eszközalap

Euro Kinai részvény eszközalap

70%

Raiffeisen Pézpiaci eszközalap

61,67%

ProtAktív SL-SG KeletEurópa eszközalap

ProtAktív SL-SG Kína eszközalap

Biztonság eszközalap

24 havi

Kínai részvény eszközalap

Eszközalap

Raiffeisen Kötvény eszközalap

Magyar Államkötvény eszközalap

0%

Kétéves tejlesítmény

50% 40%

www.trendkoveto.hu

30%

Euro ProtAktív SL-SG Kína eszközalap




0%


7

Grafikonkészlet

Eszközalap

36 havi


55,63%


43,52%

EURO Indiai részvény eszközalap

37,83%

40%

USD Észak-amerikai részvény eszközalap

33,95%

30%

Célpont 2035

33,31%

Célpont 2040

33,23%

Célpont 2030

33,03%

Euro Célpont 2035

31,75%

Célpont 2025

30,11%

Euro Célpont 2040

29,47%

Hároméves tejlesítmény 60% 50%

20% 10%

Euro Célpont 2040

Célpont 2025

Euro Célpont 2035

Célpont 2030

Célpont 2040

Célpont 2035

USD Észak-amerikai részvény eszközalap




0%

A 10 legnagyobb eszközalapunk aktuális rangsora a befektetett vagyon szerint (milliárd forint) 10

9,17

8,70

8,32

Eszközalapjaink összesített aktuális nettó eszközértéke: 79,9 milliárd forint

8

6

5,01

4,41

4

3,96

3,96 3,36

3,27 2,30

2

www.trendkoveto.hu

Ázsiai részvény

Indiai részvény

Latin-amerikai részvény

Kelet-európai részvény

B-RICH

Likviditási

Kínai részvény

Menedzselt

Biztonság

Növekedési

0


8

Grafikonkészlet

Különböző futamidőkre aktuálisan elérhető legjobb normál lekötött betéti kamatok

Forint/Euró árfolyamának 1 éves alakulása

4%

320 315

3% 2,45%

2% 1,50% 1,20%

310 305

1,70%

300

1,10%

1%

Forrás: bankmonitor.hu

A jegybanki alapkamat alakulása az elmúlt öt évben

2016.05.04

2016.04.04.

2016.03.04.

2016.02.04.

2016.01.04.

2015.12.04.

2015.11.04.

12 hónap

2015.10.04.

6 hónap

2015.09.04.

3 hónap

2015.08.04.

2 hónap

2015.07.04.

1 hónap

2015.06.04.

0%

2015.05.04.

295

Forrás: www.mnb.hu

A különböző futamidejű állampapírok aktuális referenciahozamai

7

4,0%

6

3,5%

3,31%

3,56%

3,0%

5

2,27%

2,5% 4 2,0% 3

1,66%

1,5%

2

1,0%

1

0,5% 2012. 04.29.

2013. 04.29.

2014. 04.29.

2015. 04.29.

2016. 04.29.

0,92%

0,87%

3 hónap

6 hónap

12 hónap

3 év

5 év

Forrás: Bloomberg

A magyar háztartások pénzügyi eszközeinek százalékos megoszlása Tőzsdei Nyugdíjpénztári részvények díjtartalékok 2% 6% Életbiztosítási díjtartalékok 8%

A magyar háztartások pénzügyi eszközeinek értéke (milliárd forint) 7781

6000 4115 4000

Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok 16%

15 év

Forrás: www.akk.hu

8000

Betétek 34%

10 év

3765 3755 1818

2000

1443 505

Forrás: www.ksh.hu

Tőzsdei részvények

Életbiztosítási díjtartalékok

Hitelviszont megtestesítő értékpapírok

Befektetési jegyek 18%

Készpénz

Készpénz 16%

Befektetétsi jegyek

Betétek

0 Nyugdíjpénztári díjtartalékok

2011. 04.29.

0,95%

Forrás: www.ksh.hu

Az aktuális piaci adatokat tartalmazó kimutatásainkkal a célunk, hogy ügyfeleinknek minél szélesebb körű, a piacot leginkább átfogó tájékoztatást nyújtsunk. Ábráinkat ennek figyelembevételével állítottuk össze. www.trendkoveto.hu


9

ProtAktív stratégiák

Protaktív eszközalapok Bollinger stratégiái A kereskedési stratégiák jellemzően kétféle jelzést adhatnak a mögöttes befektetési alapokkal kapcsolatban: vételit és eladásit. Az eszközalap célzott összetétele így a jelzések szerint változhat: vételi jelzés esetén a célzott összetétel 100% ETF, amely arány eladási jelzés esetén 0%-ra csökken, ilyenkor az eszközalap célzott összetétele 100% készpénz és bankbetét.

HUF Utolsó változtatás dátuma

EUR Utolsó változtatás dátuma

www.trendkoveto.hu

Kína

BRIC

India

Latin-Amerika

Kelet-Európa

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

2016.03.04.

2016.03.04.

2016.03.04.

2016.03.04.

2016.02.23.

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

100% ETF

2016.03.04.

2016.03.04.

2016.03.04.

2016.03.04.

2016.02.25.


10

UNIQA Befektetési hírlevél május

Recommend Documents