Stichting Pensioenfonds Medisch Specialisten
Vermogensbeheer SPMS 17 november 2014
Structuur SPMS (vermogensbeheer) Bestuur SPMS
F&C (verantwoord beleggen)
Ortec (ALM studie)
Bestuursbureau
Investment committee SPMS (Jean Frijns, Jan Willem Baan)
BlackRock
24 managers
Aviva
41 managers
Problemen bij pensioenfondsen Dekkingsgraden pensioenfondsen 103 pensioenfondsen moeten korten verder gedaald Nelleke Trappenburg AMSTERDAM Van de Nederlandse pensioenfondsen maandag 3 november 2014, moeten er 103 gaan korten op de pensioenen. Dekkingsgraden pensioenfondsen fors 19 april 2012 gedaald Kans op korting pensioenen groeit – woensdag 1 oktober 2014 dekkingsgraden blijven laag 20 februari 2012
1 februari 2013
Het is officieel: de drie grote pensioenfondsen ABP, PME en PMT gaan in april op hun pensioenen korten. Dat blijkt uit cijfers van de pensioenfondsen die vandaag naar buiten zijn gekomen. Het is officieel: de drie grote pensioenfondsen ABP, PME en PMT gaan in april op hun pensioenen korten. Dat blijkt uit cijfers van de pensioenfondsen die vandaag naar buiten zijn gekomen.
Metaalfondsen weer in onderdekking donderdag 16 oktober 2014,
Dekkingsgraden pensioenfondsen licht gedaald 01 april 2014 De financiële positie van de Nederlandse pensioenfondsen is iets verslechterd afgelopen maand door de lagere rente.
Ontwikkeling van de diverse markten
Bron: Robeco
Rendementen SPMS 2005 -2014 SPMS 20,00%
17,10%
16,70%
16,30% 14,00%
15,00% 11,80%
10,80% 8,70%
10,00% 5,00%
2,50%
1,80%
0,00%
-5,00% -10,00% -15,00% -16,20% -20,00% 2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013 sep-14 5
Rendementen 2006 - 2013
6
Slecht nieuws pensioenfondsen, waarom? Beleggingen hebben het niet slecht gedaan
Langer leven
Langer uitkeren
Geen oplossing
Lagere rente
Hogere verplichtingen
Oplossing: afdekken renterisico (SPMS 70%)
Deelnemers worden steeds ouder… In 2011 Man 65 jaar
88,7 jaar
(NL 84,7)
Vrouw 65 jaar
90,8 jaar
(NL 87,6)
Totaal effect laatste aanpassing overlevingstafels op dekkingsgraad
10% dekkingsgraad - punten
Werking pensioenfonds Premie - Vanaf +/- 35 jaar tot 65 jaar
Pensioenuitkering - Vanaf 65 jaar tot overlijden???? Beleggen - Vanaf +/- 35 jaar tot overlijden?
Oprenten / disconteren
Prijs obligatie / pensioen verplichting
€ 100 x 1,04 Uitkering, rente plus hoofdsom
€ 100
Rente 4%
€ 100
€ 104
€ 104
€ 104 / 1,04
Oprenten / disconteren Prijs obligatie / pensioen verplichting
€ 100
€ ???
€ 100 x 1,04 Uitkering, rente plus hoofdsom Rente 4 %
Rente daalt naar 2 %
Hoger of lager? € 104 / 1,02
€ 104
€ 104
Oprenten / disconteren Prijs obligatie / pensioen verplichting
€ 100
€ 100 x 1,04
Rente 4 %
€ 104
Prijs stijging € 102
Rente daalt naar 2 % Prijs stijgt met 2%
€ 104 / 1,02
€ 104
Rentegevoeligheid Looptijd 1 jaar
2% waardestijging
Looptijd 2 jaar
3,9% waardestijging
Looptijd 10 jaar
18% waardestijging
Rentegevoeligheid is dus groter bij langere looptijd
Dekkingsgraad Pensioenfonds
Dekkingsgraad 31-10-2014
belegd vermogen SPMS 8,422 miljard
Dekkingsgraad = ---------------------------- = 119,2%
verplichtingen SPMS 7,065 miljard
15
Balans ontwikkeling bij rentedaling Balans SPMS (rente 4%) Beleggingen - aandelen
4.632
- obligaties
3.790
Totaal
8.422
Dekkingsgraad
Verplichtingen
7065
Surplus
1357
Totaal
8.422
119
• • • • •
Rente daalt van 4% naar 2% Obligaties looptijd 10 jaar Verplichtingen looptijd 17 jaar Rentegevoeligheid verschil Dekkingsgraad daalt (119 naar 100) + 2.019 - 1,339
Balans SPMS (rente 2%) Beleggingen
Verplichtingen
- aandelen
4.632
- obligaties
4.471
Totaal
9.103
Dekkingsgraad
Surplus
9.084 18
+ 681 Totaal
100
9.103
Rente afdekking Beleggingen - aandelen - obligaties - swap Totaal Dekkingsgraad
Balans SPMS (rente 2%) Verplichtingen 4.632 Surplus 4.471 937 10.040 Totaal
9084,4 955,4
10039,9
111
• Swap wordt geld waard als rente daalt • 70% van rente daling wordt gecompenseerd • Indien rente stijgt minder opwaarts potentieel
0,00% 2014 - 7
2014 - 1
2013-07
2013-01
2012-07
2012-01
2011-07
2011-01
2010-07
2010-01
2009-07
2009-01
2008-07
6,00%
2008-01
2007-07
2007-01
2006-07
2006-01
2005-07
2005-01
2004-07
2004-01
2003-07
2003-01
2002-07
2002-01
2001-07
2001-01
2000-07
2000-01
1999-07
1999-01
Overgang van vaste rekenrente naar marktrente 4,73% juni 2008
5,00%
4,00%
3,00%
Invoering nFTK Marktwaardering
2,00%
1,00%
Aankondiging tapering in de VS
Ontwikkeling SPMS dekkingsgraad sinds 2007 160 146 140
= + 21 DG punten
= - 48 DG punten
117
120 110
119,2
112,4
111,5 105
98
100
80
60
40
20
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
31-10-2014 19
Dekkingsgraad (september
2014)
160%
Lastig vergelijkbaar SPMS dekkingsgraad is inclusief 3% stijging
140%
120%
Bij ABP, SPH en PFZW is 0% stijging ingebouwd
100%
80%
60%
40%
20%
0% ABP
PFZW(PGGM)
SPH
SPMS
Vergelijking zonder 3% stijging ultimo 2012 200%
180%
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0% Markt
SPH
SPMS
SPMS (3%) 21
Strategische beleggingsmix
•Afdekken renterisico strategisch 90% en tactisch 70% •Afdekken valutarisico Yen en Pond. US dollar voor 70%
2014 resultaten tot en met september Vastrentende waarden
14,3%
Aandelen
10,5%
Alpha mandaten
2,5%
Vastgoed
9,9%
Rente Hedge
8,6%
Totaal
16,7%
- Dalende rente (2,8% naar 2,05% op basis van UFR) - Marktrente (2,7% naar 1,7%)
23
Indexatie 2013 SPMS
Inflatie loon (AC)
2013
3 %
2,5%
1,4%
2012
3 %
2,3 %
0,2%
2011
3 %
1,3 %
1,8%
2010
3 %
1,2 %
2,7%
2009
3 %
2,5%
3,0%
2008
3,6%
1,6%
2,4%
2007
5 %
1,2%
2,7%
Indexatie PFZW
0%
Indexatie ABP
0%
24
Onzekere economische omgeving
25
Vragen of opmerkingen
