STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS. Halfjaarbericht 2015

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS Halfjaarbericht 2015

INHOUDSOPG AVE

1. ALGEMEEN

1.1 1.2 1.3 1.4

Definities Algemene gegevens Profiel Verslag van de Beheerder

2 3 4 7

2. HALFJAARBERICHT STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6

Balans Winst-en-verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op het halfjaarbericht Toelichting op de balans Toelichting op de winst-en-verliesrekening

16 17 18 19 23 26

3. HALFJAARBERICHT STAALBANKIERS MULTI ASSET DEFENSIEF FONDS

3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6


29 30 31 32 32 34

4. HALFJAARBERICHT STAALBANKIERS MULTI ASSET NEUTRAAL FONDS

4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6


36 37 38 39 39 41

5. HALFJAARBERICHT STAALBANKIERS MULTI ASSET OFFENSIEF FONDS

5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6


6. OVERIGE GEGEVENS

geen accountantscontrole toegepast

43 44 45 46 46 48

49

1

1.1 DEFINITIES

Onafhankelijke accountant

PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.

Administrateur

KAS BANK N.V.

AFM

Stichting Autoriteit Financiële Markten

Beheerder

Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V.

Bewaarder

KASTrust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V.

Fonds

Het fonds voor gemene rekening met paraplustructuur: Staalbankiers Multi Asset Fonds, onderverdeeld in Subfondsen

Fondsvermogen

Het totale vermogen van het Fonds welke ten behoeve van de Participanten in alle Subfondsen wordt aangehouden

ICBE

Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten zoals bedoeld in Richtlijn 2009/65/EG van de Europese Commissie

Intrinsieke waarde

De som van de waarde van de tot het Subfonds behorende activa verminderd met de tot het Subfonds behorende verplichtingen, waaronder begrepen de kosten van beheer, bewaring en de overige kosten die ten laste van het Subfonds komen, uitgedrukt in Euro

Participant

De houder van één of meer participaties in het Fonds

Participatie

Evenredige delen waarin de economische gerechtigdheid tot het Fonds is verdeeld, uitgedrukt in hele eenheden

Prospectus

Het prospectus van Staalbankiers Multi Asset Fonds, inclusief bijlagen, zoals van tijd tot tijd gewijzigd

Subfonds

Een subfonds van het Fonds bestaande uit een apart geadministreerd gedeelte van het vermogen van Staalbankiers Multi Asset Fonds dat wordt belegd volgens een eigen beleggingsbeleid en wordt aangeduid met een eigen naam

Subfondsvermogen

Het totale vermogen van het Subfonds welke ten behoeve van de Participanten in het desbetreffende Subfonds wordt aangehouden

Transactiedag

Een dag waarop uitgifte of inkoop van Participaties plaats kan vinden

Transactieprijs

De Intrinsieke waarde verhoogd met een opslag danwel verlaagd met een afslag

Voorwaarden

De Voorwaarden van beheer en bewaring van het Fonds en het Prospectus tezamen

Wft

Wet op het financieel toezicht, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, of de daarvoor in de plaats tredende wettelijke regeling


2

1.2 ALGEMENE GEGEVENS

Beheerder Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. Lange Houtstraat 4-8 2511 CW ’s-Gravenhage KvK 55190936

Onafhankelijke accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat 5 1066 JR Amsterdam

Bewaarder KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Nieuwezijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam KvK 33117326

Administrateur KAS BANK N.V. Nieuwezijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam

Juridisch en Fiscaal Adviseur De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Claude Debussylaan 80 1070 AB Amsterdam


3

1.3 PROFIEL Algemene Informatie Staalbankiers Multi Asset Fonds (Fonds) is een instelling voor collectieve belegging in effecten (“ICBE”) in de zin van de Wft. Het Fonds is op 1 september 2012 voor onbepaalde tijd opgericht en heeft als doel uitsluitend het beleggen met toepassing van het beginsel van risicospreiding in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Het Fonds is geen rechtspersoon, maar een fonds voor gemene rekening dat is gevormd krachtens een overeenkomst tussen de Beheerder en de Bewaarder waartoe de Participanten toetreden. Op grond van deze overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten met toepassing van het beginsel van risicospreiding gelden belegd in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Deze beleggingen worden op naam van de Bewaarder voor de Participanten bewaard. De Beheerder van het Fonds is Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V., een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. De Beheerder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Lange Houtstraat 4-8, 2511 CW te Den Haag. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is voor onbepaalde tijd opgericht op 26 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Den Haag onder nummer 55190936. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt sinds 29 november 2012 over een vergunning van de AFM ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de Voorwaarden. De werkzaamheden van de Beheerder zijn beperkt tot het beheren van beleggingsinstellingen met het beginsel van risicospreiding. In het kader van het beheer van het Fonds zijn de belangrijkste taken van de Beheerder de volgende: • Het bepalen van het beleggingsbeleid van het Fonds; • Het monitoren van uitbestede taken, waaronder de uitvoering van het beleggingsbeleid; • Het vaststellen van de door de Administrateur berekende Intrinsieke waarde; • Het opstellen van de financiële verslaggeving, zoals het (half)jaarverslag; • Het organiseren van participantenvergaderingen. De Bewaarder van het Fonds is KASTrust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS Trust & Depositary Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Nieuwezijds Voorburgwal 225, 1012 RL Amsterdam. De Bewaarder is voor onbepaalde tijd opgericht op 19 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer 33117326. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. In het kader van de functie als bewaarder zijn de belangrijkste taken van de Bewaarder de volgende: • Controleren of de uitvoering van het beleggingsbeleid conform het Prospectus en de Voorwaarden plaatsvindt; • Rapporteren van eventuele overschrijdingen van beleggingsrestricties aan de Beheerder; • Toetsen van in- en uitgaande geldstromen en toerekenen van Participaties op basis van de geldstromen; • Controleren van de berekening van de Intrinsieke waarde. De Bewaarder heeft de financiële en beleggingsadministratie evenals de berekening van de intrinsieke waarde van de Subfondsen uitbesteed aan de Administrateur: KAS BANK N.V. Bestuur De directie van de Beheerder wordt gevoerd door de heren drs. T.A. van der Kevie RBA en Ir. M.M. Braskamp. De heren Van der Kevie en Braskamp zijn daarnaast binnen Staalbankiers verantwoordelijk voor respectievelijk de afdelingen Investments en Financial Risk Management.

Structuur Het Fonds heeft een zogenoemde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. De Participaties zijn verdeeld in series. Elke serie Participaties vertegenwoordigt de gerechtigdheid tot het vermogen dat door Bewaarder wordt gehouden ten behoeve van een bepaald Subfonds. Een Subfonds is een gedeelte van het Fonds waartoe de houders van een bepaalde serie Participaties gerechtigd zijn. Het in elk Subfonds te storten of daaraan toe te rekenen gedeelte van het Fonds wordt afzonderlijk belegd in de specifieke beleggingsportefeuille van het desbetreffende Subfonds. Elk Subfonds heeft een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel, koersvorming en administratie. Alle aan een Subfonds toe te rekenen geen accountantscontrole toegepast

4

opbrengsten en kosten worden per Subfonds verantwoord. Zowel de positieve als de negatieve waardeveranderingen in de beleggingsportefeuille van een Subfonds komen ten gunste respectievelijk ten laste van de Participanten in het desbetreffende Subfonds. Dit komt tot uitdrukking in de waarde van een Participatie die de gerechtigdheid tot het desbetreffende Subfonds vertegenwoordigt. Deze waarde per Participatie wordt berekend door de som van de waarde van de tot het Subfonds behorende activa verminderd met de tot het Subfonds behorende verplichtingen, waaronder begrepen de kosten van beheer, bewaring en de overige kosten die ten laste van het Subfonds komen, te delen door het aantal uitstaande Participaties van de desbetreffende serie. Op grond van de Wft heeft ieder Subfonds een afgescheiden vermogen waarvoor een rangregeling geldt. Hierdoor dient het vermogen van een Subfonds alleen ter voldoening van vorderingen die voortvloeien uit schulden die verband houden met het beheer en de bewaring van het desbetreffende Subfonds en de Participaties daarin. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen: • Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds • Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds • Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Daarnaast kunnen nieuwe Subfondsen worden toegevoegd door middel van de uitgifte van een nieuwe serie Participaties. Beleggingsdoelstellingen en beleggingsbeleid De Subfondsen richten zich op beleggers die met toepassing van het beginsel van risicospreiding willen beleggen. Met de Subfondsen van Staalbankiers Multi Asset Fonds wordt Participanten de mogelijkheid geboden om eenvoudig een breed gespreide beleggingsportefeuille aan te houden. Afhankelijk van het risicoprofiel van de Participant kan worden belegd in de verschillende Subfondsen die elk een eigen risicoprofiel hanteren: defensief, neutraal of offensief. Welk Subfonds passend is voor een Participant is afhankelijk van de mate van risico welke een Participant wil of kan nemen. De risicograad per Subfonds is leidend voor het beleggingsbeleid en wordt bewaakt binnen de door de directie van de Beheerder aanvaardbaar geachte grenzen van het betreffende Subfonds. Het beleggingsbeleid van de Subfondsen is erop gericht om op langere termijn een hoger rendement te behalen dan dat van de per Subfonds vastgestelde representatieve maatstaf. Omdat er geen benchmark bestaat die het beleggingsbeleid voldoende representeert, wordt per Subfonds een benchmark gehanteerd die bestaat uit een combinatie van een maatstaf voor aandelen en een maatstaf voor obligaties. Voor aandelen wordt de MSCI World (uitgedrukt in euro, total return) gehanteerd, voor obligaties de EFFAS Euro All Government Bond Index met een looptijd van langer dan één jaar. Voor elk Subfonds bestaat een afzonderlijk beleggingsbeleid. Voor een nadere toelichting op het beleggingsbeleid wordt verwezen naar hoofdstuk 2 van het prospectus.

Uitgifte en inkoop van Participaties De Beheerder geeft Participaties in de Subfondsen uit aan de Participanten. De Participaties luiden op naam. De Participanten in het Fonds zijn uitsluitend (economisch) gerechtigd tot een evenredig deel van het Fondsvermogen in de verhouding van het aantal Participaties waarmee zij in het Fonds deelnemen. Door Staalbankiers N.V. wordt een Participantenregister bijgehouden waarin de namen en adressen van alle Participanten worden opgenomen met vermelding van het aantal Participaties en de datum waarop de desbetreffende Participaties zijn uitgegeven. Van de Participaties worden geen verhandelbare participatiebewijzen afgegeven. De inkoop en uitgifte van Participaties van een Subfonds kan door de Beheerder (tijdelijk) worden opgeschort of gelimiteerd indien, naar het uitsluitende oordeel van de Beheerder, zich een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt.

Boekjaar en jaarcijfers Het boekjaar van het Fonds is gelijk aan het kalenderjaar. De jaarrekening en de halfjaarcijfers zullen respectievelijk binnen vier maanden na afloop van het boekjaar en binnen negen weken na afloop van de eerste helft van het boekjaar worden opgemaakt. De jaarrekening en halfjaarcijfers worden op de website van Staalbankiers gepubliceerd.

Fiscale positie Fonds In de Voorwaarden is opgenomen dat Participanten hun Participaties slechts kunnen vervreemden aan het Fonds zelf (door ze aan te bieden aan de Beheerder) of aan bloed- of aanverwanten in de rechte lijn. Naar geen accountantscontrole toegepast

5

huidig Nederlands fiscaal recht wordt het Fonds hierdoor als een “besloten fonds voor gemene rekening” beschouwd. Een besloten fonds voor gemene rekening is ”fiscaal transparant” voor Nederlandse vennootschaps- en dividendbelastingdoeleinden, hetgeen betekent dat het Fonds niet zelfstandig belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting (of onderworpen is aan een andere belastingheffing naar de winst) en dat uitkeringen door het Fonds niet onderworpen zijn aan de heffing van dividendbelasting. Bezittingen, schulden en resultaten van het Fonds worden rechtstreeks toegerekend aan de Participanten naar evenredigheid van hun Participaties.

Dividendbelasting en bronbelasting Het Fonds streeft ernaar niet te beleggen in financiële instrumenten waarvan de uitkeringen zijn onderworpen aan bronbelasting. Vanwege de fiscale transparantie zal het Fonds zelf geen aanspraak kunnen maken op verrekening of teruggaaf van onverhoopte dividendbelasting en/of buitenlandse bronbelasting die is ingehouden terzake van door het Fonds ontvangen dividenden of renten. Op het niveau van in Nederland woonachtige of gevestigde Participanten die belastingplichtig zijn voor de inkomstenbelasting of vennootschapsbelasting kan mogelijk wel verrekening of teruggaaf plaatsvinden. Er zullen geen individuele rapportages inzake bronbelasting worden verschaft aan participanten. Het Fonds beoogt geen dividend uit te keren. Mocht dat in de toekomst gebeuren, dan wordt op uitgekeerde dividenden geen dividendbelasting ingehouden.

Vooruitzichten 2015 Het is de verwachting van Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. dat het beheerde vermogen in de tweede helft van 2015 zal stagneren. De reden hiervoor is dat er tegen de verwachte instroom, uitstroom uit het Fonds wordt verwacht op basis van een sterkere focus van Staalbankiers op doelgroepklanten. Daarnaast is de verwachting dat het Fonds zal profiteren van een verdergaande groei aan toevertrouwde middelen bij Staalbankiers. Bij beleggers ontstaat steeds meer aandacht voor passieve beleggingsfondsen. Deze toegenomen aandacht voor passieve beleggingsinstrumenten zal ook een goede aanleiding zijn om het Staalbankiers Multi Asset Fonds bij cliënten te introduceren. Risico’s Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in het Fonds en derhalve aan het gebruik van financiële instrumenten zijn zowel kansen als ook risico's verbonden. Het beheersen van risico's die met beleggen zijn verbonden moet altijd in samenhang worden gezien met de kansen, zoals die tot uitdrukking komen in het rendement. Risicomanagement is daarom niet zozeer het zoveel mogelijk inperken van risico's als wel het streven naar een optimale verhouding tussen rendement en risico binnen acceptabele limieten. De belangrijkste risicocategorieën, verbonden met transacties in financiële instrumenten zijn in hoofdstuk 2 van het prospectus opgenomen. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. bewaakt dat het Fonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder voortdurend blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille en de liquiditeit van de beleggingen. Naast de interne beheersingsmaatregelen en de met de vermogensbeheerder(s) overeengekomen beheersingsmaatregelen, maakt Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. tevens gebruik van de diensten van KAS BANK N.V. voor controle op mandaatoverschrijdingen.


6

1.4 VERSLAG VAN DE BEHEERDER

Start van het Fonds De beheerder van het Staalbankiers Multi Asset Fonds heeft per 29 november 2012 een vergunning van de AFM ontvangen ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de voorwaarden. Het vermogen dat het Fonds onder beheer had bij aanvang van de verslagperiode bedroeg € 43.926.896. Dit vermogen is gegroeid naar € 48.770.047 ultimo juni 2015. Toelichting op het beleggingsresultaat De Subfondsen zijn verdeeld over drie categorieën: • Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds • Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds • Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Onderstaand is een overzicht van de samengestelde kerncijfers van de Subfondsen (conform artikel 122 lid 1 c BGfo en RJ 615.501).

Kerncijfers Subfondsen (in euro's) Netto Vermogenswaarde per 30-06-2015 Netto Vermogenswaarde Aantal uitstaande participaties Netto Vermogenswaarde per participatie

Defensief Fonds

Neutraal Fonds

Offensief Fonds

13.085.347

29.374.752

6.309.948

116.569

240.350

48.020

112,24

122,21

131,38

Winst-en-verliesrekening over 1e halfjaar 2015

Direct resultaaat uit beleggingen Indirect resultaat uit beleggingen Overig resultaat Lasten Resultaat Resultaat per participatie*

58.273

204.756

41.831

438.942

1.284.840

407.231

4.827

4.000

511

91.860

203.781

42.381

410.182

1.289.815

407.192

3,52

5,37

8,48

Ontwikkeling Netto Vermogenswaarde per participatie Per 31-12-2012 Per 31-12-2013 Per 31-12-2014

Per 30-06-2015

99,59

99,44

99,45

100,04

100,77

105,04

108,73

116,10

122,42

112,24

122,21

131,38

Rendement Over 2013 Over 2014

0,45%

1,34%

5,62%

8,69%

15,22%

16,54%

Over 1e halfjaar 2015

3,23%

5,26%

7,32%

* Op b asis van het aantal uitstaande participaties per 30-06-2015


7

De Beheerder brengt de volgende kosten in rekening aan de Subfondsen: Beheervergoeding De Beheerder ontvangt in het kader van het beheer van de Subfondsen een beheervergoeding van 0,10% per maand over het Subfondsvermogen. Deze wordt op dagbasis berekend naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen. Servicevergoeding Uit de servicekosten die binnen de Subfondsen in rekening worden gebracht voldoet de Beheerder kosten die verband houden met onder andere administratie, bewaring, accountantscontrole, toezichthouders en communicatie. De bewaarkosten worden ingeschat op 0,02% over het Subfondsvermogen, de administratiekosten worden ingeschat op 0,05% over het Subfondsvermogen en de overige kosten worden ingeschat op 0,03% over het Subfondsvermogen. Deze kosten worden niet apart in rekening gebracht, maar worden direct op dagbasis naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen ten laste gebracht van de Subfondsen. Omwille van de voorspelbaarheid en de wens van de Beheerder deze kosten te fixeren, zijn de servicekosten vastgesteld op 0,10% per jaar over het Subfondsvermogen. Indien de kosten hoger uitvallen dan 0,10% van het Subfondsvermogen, komt het meerdere voor rekening van de Beheerder. Oprichtingskosten De kosten van oprichting omvat accountantskosten, (juridische) advieskosten, kosten die door de Administrateur en Bewaarder voor het opstarten in rekening werden gebracht en de kosten voor de aanvraag van een vergunning bij de AFM. Naast de kosten die de Beheerder in rekening brengt, komen bepaalde overige kosten voor rekening van de Subfondsen. Onder deze kosten vallen: • Alle kosten die verband houden met het uitvoeren van effectentransacties, clearingkosten en kosten van bewaring ten behoeve van de Subfondsen; • Renteopbrengsten en –kosten; • Alle soorten belastingen indien deze zich voordoen bij transacties van en ten aanzien van het vermogen van het Fonds. In onderstaande grafiek is het verloop van de netto vermogenswaarde per participatie van de verschillende Subfondsen weergegeven.


8

Het eerste halfjaar van 2015 kende twee zeer verschillende kwartalen op de financiële markten. Het eerste kwartaal werd gekenmerkt door positief macro economisch nieuws uit onder andere Europa. Daar tegenover stond het tweede kwartaal waarin de onrust op de financiële markten toenam. Deze onrust werd met name gevoed door een onverwachte stijging van de renteniveaus wereldwijd vanaf halverwege april en de onzekerheid rondom de positie van Griekenland in de Eurozone. Het eerste kwartaal in 2015 verliep voor de meeste beleggers zeer voorspoedig. Alle beleggingscategorieën in de portefeuilles van de fondsen lieten over het kwartaal een positief rendement zien. Onder invloed van onder andere de monetaire verruiming, die in maart door de ECB is ingezet, liepen koersen van verschillende beleggingscategorieën dit kwartaal verder op. Daarnaast waren ook de macro-economische cijfers wereldwijd hoopgevend. Eindelijk begon in Europa de consument wat meer geld uit te geven. De arbeidsmarktcijfers in de VS bleven onveranderd sterk en in Japan lijken de bedrijfsinvesteringen in een opwaartse trend te raken. In het tweede kwartaal is de nervositeit op de financiële markten sterk toegenomen in vergelijking met de rust die de markten in het eerste kwartaal kenmerkten. Gedurende de eerste twee maanden van het tweede kwartaal liepen renteniveaus sterk op. Dit gebeurde wereldwijd, maar in Europa was deze rentebeweging wel het sterkst. Daarnaast nam tegen het eind van het kwartaal de onzekerheid omtrent de positie van Griekenland in de Eurozone sterk toe. Tegelijkertijd beginnen ook de vooruitzichten van renteverhogingen in de Verenigde Staten de markten sterker te beïnvloeden. Kortom, redenen genoeg voor markten om wat nerveuzer te worden. Het obligatie-opkoopprogramma van de ECB heeft in de eerste maanden met name een drukkend effect gehad op de renteniveaus in Europa. Op het laagste punt bereikte de Duitse 10-jaarrente een niveau van 0,07%. Ook in de perifere landen liepen renteniveaus verder terug; de Spaanse 10-jaarrente kende een laagste niveau van 1,1%. Halverwege april lieten rentemarkten echter een scherpe draai zien. Onder invloed van deze draai hadden obligatiebeleggers het lastig gedurende de eerste 6 maanden van dit jaar. In Europa was deze draai het sterkst. Dit had negatieve effecten op koersen van obligaties. De rendementen van de categorieën staatsobligaties en bedrijfsobligaties lagen gedurende het tweede kwartaal flink onder druk. Europese staatsleningen daalden gedurende de eerst 6 maanden van dit jaar gemiddeld met 1,25% (Bloomberg/Effas Bond indices Euro Government > 1jr) in waarde, terwijl wereldwijd de staatsobligaties gemiddeld met 0,7% (Citigroup World Government Bond currency hedged Eur Index) in waarde daalden. Onderstaande grafiek geeft duidelijk de ontwikkelingen op de rentemarkten weer in Europa.

Ontwikkeling van de 10-jaarsrente niveaus in de Eurozone. (Duitsland (groen), Nederland (blauw), Frankrijk (geel), Spanje (paars) en Italië (rood)), bron: Bloomberg.


9

De koersen op de wereldwijde aandelenbeurzen zijn in het eerste kwartaal fors gestegen. De belangrijkste ondersteunende factor is nog steeds het monetaire beleid. Voor Europa kwamen daar nog eens de meevallende bedrijfscijfers bij die in de loop van het eerste kwartaal naar buiten kwamen. De lage olieprijs en de lage euro hebben de bedrijfsresultaten in Europa gestimuleerd. Gedurende het tweede kwartaal leverden de aandelenbeurzen onder invloed van de nervositeit echter beperkt weer rendement in. Per saldo rendeerde de wereldwijde aandelenindex +11,5% over de eerste 6 maanden van het jaar. Op sectorniveau bleef de sector farmacie wederom alle overige sectoren overklassen met een rendement van 19,6% gedurende de eerste 6 maanden. De aandelen binnen de sector nutsbedrijven rendeerden het minst met een rendement van 0,5%. De meeste overige categorieën waar het Fonds in belegt behaalden gemiddeld ook prima rendementen. De meest in het oog springende categorie in het eerste halfjaar van 2015 was Private Equity. Aandelen in de Private Equity categorie behaalden gemiddeld een rendement van 15,1%. Een andere goed renderende categorie was Aandelen in de Opkomende Markten met 11,8%. Uitzondering waren de obligatie categorieën. Zowel de Staatsobligaties als de Bedrijfsobligaties lagen onder druk met rendementen van respectievelijk -/-0,7% en -/-0,9%.

Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds bedroeg ultimo juni 2015 € 13.085.347. Het Subfonds heeft over het eerste halfjaar 2015 een beleggingsresultaat van +3,23% behaald. Belegging specificatie van de belangen per beleggingscategorie per 30-06-2015 (in euro’s). Beleggingscategorie

ISIN code

Aandelen Financiële w aarden

FR0010791152 Amundi ETF MSCI World Financials

567.465

Aandelen Farmacie

LU0533033238 Lyxor ETF MSCI World Health

385.111

Aandelen Technologie

LU0540980496 DB x-trackers MSCI World IT

352.267

Aandelen Industrieel

LU0533033402 Lyxor ETF MSCI World Industrials

337.258

Aandelen Basismaterialen

FR0010791145 Amundi ETF MSCI World Energy

175.657

LU0533033824 Lyxor ETF MSCI World Materials

130.314

LU0533034558 Lyxor ETF MSCI World Utilities

135.583

Aandelen Nutsbedrijven

Naam Fonds

LU0533034129 Lyxor ETF MSCI World Telecommunication Aandelen Consumenten goederen LU0533032263 Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples

30-06-2015

99.674 333.896

LU0533032008 Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary

344.864

Aandelen Emerging Markets

LU0480132876 UBS-ETF MSCI Emerging Markets A

532.861

Staatsleningen

FR0010754192 Amundi Govt Bond Euro MTS Broad

399.186

LU0378818131 DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index

956.319

Bedrijfsobligaties

0 iShares Global Corporate Bond EUR Hedged UCITS ETF

591.816

Obligaties Emerging Markets

0 iShares JP Morgan USD EM Bond EUR Hedged UCITS ETF

627.982

Goud

JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold

506.286

Vastgoed

IE00B1FZS350 iShares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield

897.691

Private Equity

IE00B1TXHL60 iShares S&P Listed Private Equity

507.201

Geldmarkt

IE0031295938

Liquiditeiten

GS Euro Liquid Reserves Fund

1.243.828

IE00B0XJBQ64 PIMCO Euriobor Plus Fund

1.230.632

LU0128494944 Pictet Eur Short Term Moneymarket Fund

1.243.180

LU0099730524 DWS Institutional Money Plus Fund

1.237.381

Liquiditeiten

Totaal


248.895 13.085.347

10

Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds bedroeg op einddatum € 29.374.752. Het Subfonds heeft over het eerste halfjaar 2015 een beleggingsresultaat van +5,26% behaald. Belegging specificatie van de belangen per beleggingscategorie per 30-06-2015 (in euro’s). Beleggingscategorie

ISIN code

Aandelen Financiële w aarden

FR0010791152 Amundi ETF MSCI World Financials

2.138.290

Aandelen Farmacie

LU0533033238 Lyxor ETF MSCI World Health

1.456.276

Aandelen Technologie

LU0540980496 DB x-trackers MSCI World IT

1.295.541

Aandelen Industrieel

LU0533033402 Lyxor ETF MSCI World Industrials

1.247.718

Aandelen Basismaterialen

FR0010791145 Amundi ETF MSCI World Energy

704.008

LU0533033824 Lyxor ETF MSCI World Materials

463.160

LU0533034558 Lyxor ETF MSCI World Utilities

511.748

Aandelen Nutsbedrijven

Naam Fonds

LU0533034129 Lyxor ETF MSCI World Telecommunication Aandelen Consumenten goederen LU0533032263 Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples

30-06-2015

136.477 1.277.506

LU0533032008 Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary'

1.252.721

Aandelen Emerging Markets

LU0480132876 UBS-ETF MSCI Emerging Markets A

2.120.988

Staatsleningen

FR0010754192 Amundi Govt Bond Euro MTS Broad

1.453.099

LU0378818131 DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index

3.530.472

Bedrijfsobligaties

IE00B9M6SJ31 iShares Global Corporate Bond EUR Hedged UCITS ETF

2.102.906

Obligaties Emerging Markets

IE00B9M6RS56 iShares JP Morgan USD EM Bond EUR Hedged UCITS ETF

2.238.038

Goud

JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold

1.888.253

Vastgoed

IE00B1FZS350 iShares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield

3.342.990

Private Equity

IE00B1TXHL60 iShares S&P Listed Private Equity

1.898.863

Liquiditeiten

Liquiditeiten

315.698 29.374.752

Totaal

Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds bedroeg op einddatum € 6.309.948. Het Subfonds heeft over het eerste halfjaar 2015 een beleggingsresultaat van +7,32% behaald. Belegging specificatie van de belangen per beleggingscategorie per 30-06-2015 (in euro’s). Beleggingscategorie Aandelen Financiële w aarden Aandelen Farmacie Aandelen Technologie Aandelen Industrieel Aandelen Basismaterialen

ISIN code FR0010791152 LU0533033238 LU0540980496 LU0533033402 FR0010791145 LU0533033824 Aandelen Nutsbedrijven LU0533034558 LU0533034129 Aandelen Consumenten goederen LU0533032263 LU0533032008 Aandelen Emerging Markets LU0480132876 Staatsleningen FR0010754192 LU0378818131 Bedrijfsobligaties IE00B9M6SJ31 Obligaties Emerging Markets IE00B9M6RS56 Goud JE00B1VS3770 Vastgoed IE00B1FZS350 Private Equity IE00B1TXHL60 Liquiditeiten Totaal

Naam Fonds 30-06-2015 Amundi ETF MSCI World Financials 488.443 Lyxor ETF MSCI World Health 332.996 DB x-trackers MSCI World IT 459.542 Lyxor ETF MSCI World Industrials 285.337 Amundi ETF MSCI World Energy 161.019 Lyxor ETF MSCI World Materials 105.797 Lyxor ETF MSCI World Utilities 117.102 Lyxor ETF MSCI World Telecommunication 81.988 Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples 285.884 Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary' 291.410 UBS-ETF MSCI Emerging Markets A 755.242 Amundi Govt Bond Euro MTS Broad 147.535 DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index 359.083 iShares Global Corporate Bond EUR Hedged UCITS ETF 216.330 iShares JP Morgan USD EM Bond EUR Hedged UCITS ETF 227.282 ETFS Physical Gold 192.342 iShares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield 764.171 iShares S&P Listed Private Equity 674.463 Liquiditeiten 363.982 6.309.948


11

Fund Governance De Nederlandse wetgever heeft in art.17 lid 5 van het BGfo het voorschrift opgenomen dat de beheerder van een beleggingsinstelling zorg moet dragen voor onafhankelijk toezicht op de uitvoering van het beleid en de procedures en maatregelen van de organisatie van de Beheerder. De Beheerder heeft in haar ogen adequaat invulling gegeven aan deze voorschriften door ieder kwartaal met de directie van de Beheerder, de afdeling Compliance en de Bewaarder bijeen te komen om via een vaste gestructureerde agenda het beleid, de procedures en de risico’s binnen het Fonds te bespreken. Daarnaast heeft de Beheerder extern een onafhankelijke compliance officer aangesteld die maandelijks controleert en rapporteert of de Beheerder conform de wet- en regelgeving heeft gehandeld. Risicomanagement Het risico van de Subfondsen wordt beperkt doordat de onderliggende portefeuille voornamelijk bestaat uit een brede selectie beleggingsfondsen en index trackers. De activa van deze beleggingen worden vervolgens wederom verspreid over een groot aantal effecten. Hierdoor is in de Subfondsen geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt of sector. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico’s die inherent zijn aan beleggen. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de Intrinsieke waarde van het Fonds kan dalen. De mogelijkheid bestaat dat een belegging in het Fonds weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat de inleg bij een ongunstig koersverloop ten dele of geheel verloren gaat. Hieronder wordt nader ingegaan op de risico’s die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. De belangrijkste risico’s die verbonden zijn aan het houden van Participaties in het Fonds, en de beheersmaatregelen hiervan zijn hieronder opgenomen. Risico van beleggingen in andere beleggingsfondsen Omdat het Fonds volledig kan beleggen in andere beleggingsfondsen, waaronder tevens begrepen index trackers, is het Fonds afhankelijk van het rendement, de verhandelbaarheid, de kwaliteit van de dienstverlening en het risicoprofiel van de beleggingsfondsen waarin wordt belegd. Alle hierna volgende risico’s zijn in meer of mindere mate ook van toepassing op de beleggingsfondsen waarin het Fonds belegt. De selectie van de beleggingsfondsen die worden opgenomen in de portefeuille is een uitgebreid proces. Een separaat comité is hiermee belast. De beleggingsfondsen en index trackers die opgenomen worden in het Fonds, worden onderworpen aan een analyse en dienen te voldoen aan een groot aantal stringente voorwaarden, waaronder verhandelbaarheid en kwaliteit van het fondsmanagement. Markt- en rendementsrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of verwachtingen daaromtrent alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. De mate waarin het marktrisico optreedt of op kan treden hangt af van het risicoprofiel van elk Subfonds, zoals omschreven in de paragrafen 2.3, 2.4 en 2.5 van het Prospectus. De beleggingen van de Subfondsen zijn verspreid over een groot aantal beleggingsfondsen en index trackers. Hierdoor is geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt of sector. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico’s die inherent zijn aan beleggen. De waardeontwikkeling van de belegging is afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds indirect wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de Intrinsieke waarde van het Fonds kan dalen. Valutarisico De waardeontwikkeling van de beleggingen waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de beleggingsfondsen, index trackers of andere financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten die onderliggend beleggen in financiële instrumenten die in een vreemde valuta zijn genoteerd. Beide vormen van valutarisico zijn van toepassing op het Fonds. Via beleggingen in de onderliggende beleggingsfondsen en index trackers lopen participanten valuta risico’s. Voor beleggingen in staatsleningen en bedrijfsobligaties worden posities in vreemde valuta’s afgedekt binnen de financiële instrumenten die daarvoor geselecteerd zijn, voor de overige categorieën is gekozen deze posities niet af te dekken.


12

Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een beleggingsfonds of financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde optreden. Als gevolg van het open-end karakter kan het Fonds op ieder moment worden geconfronteerd met een groot aantal uittredende Participanten. In een dergelijk geval moeten mogelijk op korte termijn beleggingen worden verkocht om aan de betalingsverplichting te voldoen en is het liquiditeitsrisico groot. Door de selectiecriteria worden beleggingsfondsen en index trackers geselecteerd waarbij dagelijkse liquiditeit wordt geboden door de aanbieder. De risico’s op beperkingen in liquiditeit zijn een selectiecriterium die bij de selectie van de verschillende beleggingsfondsen en index trackers wordt gehanteerd. Als selectiecriterium worden onder andere beleggingsfondsomvang en het belang van het Fonds in het onderliggende beleggingsfonds gehanteerd. De risico’s voor beperking in liquiditeiten wordt in de portefeuille momenteel als laag geacht. Derivatenrisico Derivaten, zoals valutatermijntransacties, opties, futures en swaps, kunnen worden gebruikt voor de beheersing van de risico/rendementsverhouding van het Fonds. Derivaten kunnen alleen zodanig worden gebruikt dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege zou worden gelaten. Verschillende factoren hebben invloed op de waarde van een derivaat. De waarde van een derivaat kan relatief veel stijgen of dalen bij kleine marktbewegingen. Derivaten kunnen in het meest ongunstige geval waardeloos aflopen. In de portefeuille van de Subfondsen zijn geen derivaten posities opgenomen. In onderliggende beleggingsfondsen en/of index trackers kunnen wel derivaten posities zijn opgenomen. Deze posities zijn gericht op efficiënt portefeuillebeheer en leveren niet substantieel meer risico op dan wanneer deze posities achterwege zou worden gelaten. Bij de selectie van de beleggingsfondsen en index trackers voor de portefeuilles is het gebruik van derivaten posities een belangrijk criterium waarmee rekening wordt gehouden. Risico van afwikkeling bij effectentransacties Een afwikkeling via een betalingssysteem kan niet plaatsvinden zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de verkochte respectievelijk gekochte financiële instrumenten door een tegenpartij niet of niet op tijd of zoals verwacht plaatsvindt (‘settlement risk’). Uitvoering van effectentransacties zijn uitbesteed aan de KAS BANK N.V. Bij het optreden van een settlement probleem kan maximaal kortstondig koersrisico gelopen worden doordat een nieuwe tegenpartij gezocht dient te worden voor de betreffende transactie. Dit kan snel worden uitgevoerd, zodat de periode van koersrisico beperkt zal zijn. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen en debiteuren. Dit houdt in dat het Fonds risico kan lopen als de debiteur niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. De beleggingen van de Subfondsen zijn verspreid over een groot aantal beleggingsfondsen en index trackers. Hierdoor is geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt, sector of debiteur. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico’s die inherent zijn aan beleggen. De waardeontwikkeling van de belegging is afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds indirect wordt belegd. Tegenpartijrisico Een tegenpartij van het Fonds kan in gebreke blijven ten aanzien van de nakoming van haar verplichtingen jegens het Fonds. Dit kan leiden tot verliezen voor het Fonds. Dit risico wordt beperkt door een zorgvuldige selectie van tegenpartijen. Daarbij zullen bij aan- en verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen gelijktijdige of vrijwel gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. Bewaarnemingrisico De beleggingen van het Fonds worden in bewaring gegeven bij een (onder)bewaarnemer. Hierbij kan het risico worden gelopen dat als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de (onder)bewaarnemer, verlies optreedt van de in bewaring gegeven activa.


13

De Bewaarder van het Fonds is KASTrust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS Trust & Depositary Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is een separaat en onafhankelijk opgerichte entiteit die belast is met de functie van bewaarder zoals bedoeld in de Wft voor alleen het Staalbankiers Multi Asset Fonds. Verhandelbaarheidrisico De inkoop van Participaties door het Fonds zal door de Beheerder kunnen worden opgeschort indien, naar het uitsluitend oordeel van de Beheerder, zich een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt. Een dergelijke bijzondere omstandigheid kan zijn dat door de inkoop in strijd zou worden gehandeld met enige wettelijke bepaling of het beleggingsbeleid, of in redelijkheid verwacht kan worden dat voortzetting van de inkoop van Participaties tot gevolg kan hebben dat de belangen van de bestaande Participanten onevenredig worden geschaad. Verhandelbaarheid van de Subfondsen wordt bepaald door de liquiditeit van de onderliggende beleggingsfondsen en index trackers. Zoals onder ‘liquiditeitsrisico’ omschreven is dit risico beperkt. Wet- en regelgevingrisico De financiële en fiscale wet- en regelgeving is, al dan niet met terugwerkende kracht, aan verandering onderhevig. Deze kan in ongunstige zin voor het Fonds en/of de Participanten worden gewijzigd waardoor de waarde negatief wordt beïnvloed. Er heeft zich in de verslagperiode geen significante wijziging in de wet- en regelgeving voorgedaan die van invloed is geweest op het Fonds. Ook zijn er geen significante wijzigingen te voorzien op korte termijn. Verklaring inzake de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Staalbankiers Multi Asset Fonds te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneren. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende de verslagperiode effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Den Haag, 1 september 2015 Directie Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V.


14

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS Halfjaarbericht 2015


15

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

2.1 BALANS (voor resultaatbestemming in euro’s)

ref.

Beleggingen Aandelen beleggingsfondsen Obligatie beleggingsfondsen Geldmarkt beleggingsfondsen

30-06-2015 31-12-2014

2.5.1

33.129.707 29.460.548 12.224.757 11.618.069 2.487.008

2.238.147

47.841.472 43.316.764

Overige activa Geldmiddelen en kasequivalenten Vorderingen

Passiva Schulden Overige passiva

2.5.2

1.059.063

2.5.3

38.556

2.5.4 2.5.5

Overige activa min kortlopende schulden

Netto-activa

Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Fondsvermogen


803.962 -

1.097.619

803.962

169.044

140.782

-

53.048

169.044

193.830

928.575

610.132

48.770.047 43.926.896

2.5.6

42.013.711 39.277.749

2.5.7

4.649.147

-51.330

2.5.8

2.107.189

4.700.477

48.770.047 43.926.896

16


2.2 W INST-EN-VERLIESREKENING (in euro’s)

01-01-2015 tm 30-06-2015

2014

304.860

404.431

791.072

568.744

1.339.941

4.226.987

2.131.013

4.795.731

-1.861

-8.081

11.199

26.263

9.338

18.182

2.445.211

5.218.344

2.6.4

325.225

488.546

2.6.5

12.797

29.321

338.022

517.867

2.107.189

4.700.477

ref.

Direct resultaaat uit beleggingen Dividend resultaat

2.6.1

Indirect resultaat uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen

2.6.2

Overig resultaat Koersverschillen op geldmiddelen Op- en afslag bij toe- en uittredingen

2.6.3

Som der opbrengsten

Lasten Beheerkosten Overige kosten Som der lasten

Resultaat


17


2.3 KASSTROOMOVERZICHT (in euro’s)

01-01-2015

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende passiva

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij uitgifte participaties Betaald bij inkoop participaties

tm 30-06-2015

2014

2.107.189

4.700.477

ref.

2.5.1

-791.072

-568.744

2.5.1

-1.339.941

-4.226.987

2.5.1

-8.820.309 -18.959.306

2.5.1

6.426.614 10.490.589

2.5.3

-38.556

48.245

2.5.4; 2.5.5

-24.786

109.893

-2.480.861

-8.405.833

2.5.6

7.440.632 15.537.764 -4.704.670

-6.822.218

2.735.962

8.715.546

Netto kasstroom

255.101

309.713

Geldmiddelen en kasequivalenten begin verslagperiode

803.962

494.249

Geldmiddelen en kasequivalenten einde verslagperiode

1.059.063

803.962


18


2.4 Toelichting op het halfjaarbericht A L G E M E N E I N F O R M AT I E Staalbankiers Multi Asset Fonds (Fonds) is een instelling voor collectieve belegging in effecten (“ICBE”) in de zin van de Wft. Het Fonds is op 1 september 2012 voor onbepaalde tijd opgericht en heeft als doel uitsluitend het beleggen met toepassing van het beginsel van risicospreiding in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Het Fonds is geen rechtspersoon, maar een fonds voor gemene rekening dat is gevormd krachtens een overeenkomst tussen de Beheerder en de Bewaarder waartoe de Participanten toetreden. Op grond van deze overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten met toepassing van het beginsel van risicospreiding gelden belegd in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Deze beleggingen worden op naam van de Bewaarder voor de Participanten bewaard. De Beheerder van het Fonds is Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V., een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. De Beheerder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Lange Houtstraat 4-8, 2511 CW te Den Haag. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is voor onbepaalde tijd opgericht op 26 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Den Haag onder nummer 55190936. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt sinds 29 november 2012 over een vergunning van de AFM ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de Voorwaarden. De werkzaamheden van de Beheerder zijn beperkt tot het beheren van beleggingsinstellingen met het beginsel van risicospreiding. De Beheerder heeft de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan Staalbankiers N.V. In het kader van het beheer van het Fonds zijn de belangrijkste taken van de Beheerder de volgende: • Het bepalen van het beleggingsbeleid van het Fonds; • Het monitoren van uitbestede taken, waaronder de uitvoering van het beleggingsbeleid; • Het vaststellen van de door de Administrateur berekende Intrinsieke waarde; • Het opstellen van de financiële verslaggeving, zoals het (half)jaarverslag; • Het organiseren van participantenvergaderingen. De Bewaarder van het Fonds is KASTrust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS Trust & Depositary Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Nieuwezijds Voorburgwal 225, 1012 RL Amsterdam. De Bewaarder is voor onbepaalde tijd opgericht op 19 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer 33117326. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. In het kader van de functie als bewaarder zijn de belangrijkste taken van de Bewaarder de volgende: • Controleren of de uitvoering van het beleggingsbeleid conform het Prospectus en de Voorwaarden plaatsvindt; • Rapporteren van eventuele overschrijdingen van beleggingsrestricties aan de Beheerder; • Toetsen van in- en uitgaande geldstromen en toerekenen van Participaties op basis van de geldstromen; • Controleren van de berekening van de Intrinsieke waarde. De Bewaarder heeft de financiële en beleggingsadministratie evenals de berekening van de intrinsieke waarde van de Subfondsen uitbesteed aan de Administrateur: KAS BANK N.V. Ten behoeve van de werkzaamheden die zijn uitbesteed zijn overeenkomsten gesloten, die voldoen aan de daaraan in de toepasselijke regelgeving gestelde eisen. Het Fonds heeft een zogenoemde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen: • • •

Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds

Dit verslag heeft betrekking op de periode 1 januari tot en met 30 juni 2015.


19

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS GRONDSLAGEN VOOR WAARDERING EN RESULTAATBEPALING Algemeen Het halfjaarbericht is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel toezicht (Wft) en de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving. Op onderdelen zijn in het halfjaarbericht bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. In het halfjaarbericht worden de financiële gegevens van de Subfondsen van het Fonds opgenomen. De in de balans, winst-en-verliesrekening gepresenteerde cijfers vertegenwoordigen de getotaliseerde gegevens van het Fonds. In de balans, de winst-en-verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling van de Subfondsen zijn gelijk aan de waarderingsgrondslagen van het Fonds. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van het halfjaarbericht vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in het halfjaarbericht opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende posten. Vreemde valuta De posten in het halfjaarbericht worden gewaardeerd met inachtneming van de valuta van de economische omgeving waarin de vennootschap haar bedrijfsactiviteiten voornamelijk uitoefent (de functionele valuta). Het halfjaarbericht is opgesteld in euro's; dit is zowel de functionele als de presentatievaluta. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend in de functionele valuta tegen de koers per balansdatum. De uit de afwikkeling en omrekening voortvloeiende koersverschillen komen ten gunste of ten laste van de winst-en-verliesrekening. Beleggingen Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de beleggingen, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winst-en-verliesrekening verwerkt. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs en als gevolg van de dagelijkse herwaardering ten laste van het resultaat gebracht. Geldmiddelen en kasequivalenten Onder de geldmiddelen en kasequivalenten zijn opgenomen banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Geldmiddelen en kasequivalenten worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa Vorderingen worden bij eerste verwerking gewaardeerd tegen de reële waarde van de tegenprestatie, inclusief de transactiekosten indien materieel. Handelsvorderingen worden na eerste verwerking gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs. Voorzieningen wegens oninbaarheid worden in mindering gebracht op de boekwaarde van de vordering. Eigen vermogen Algemeen Het eigen vermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van aandelen De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatste kapitaal van het betreffende Fonds. Overige passiva Kortlopende schulden worden bij de eerste verwerking gewaardeerd tegen reële waarde. Transactiekosten die direct zijn toe te rekenen aan de verwerving van de kortlopende schulden worden in de waardering bij eerste verwerking opgenomen. Kortlopende schulden worden na eerste verwerking gewaardeerd tegen geen accountantscontrole toegepast

20

geamortiseerde kostprijs, zijnde het ontvangen bedrag rekening houdend met agio of disagio en onder aftrek van transactiekosten.

Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen de opbrengstwaarde van de geleverde prestaties en de kosten en andere lasten over het jaar. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. Kosten en vergoedingen worden, voor zover direct toerekenbaar, rechtstreeks ten laste van het betreffende Fonds gebracht. Niet direct toerekenbare kosten worden naar rato van de omvang van het vermogen ten laste van de Fondsen gebracht. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van het Fonds wordt de uitgifteprijs van de participaties ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. De open afslagen komen geheel ten goede aan het Fonds. De Beheerder heeft uit oogpunt van transparantie en eenvoud een vast percentage voor de open afslag vastgesteld op basis van de inschatting van de gemiddelde transactiekosten op lange termijn die de Subfondsen onderliggend maken bij de aan- en verkoop van beleggingen. De Beheerder kan dit percentage aanpassen indien uit de jaarlijkse evaluatie blijkt dat het percentage substantieel afwijkt van de daadwerkelijk gemaakte kosten. Rentebaten en rentelasten Rentebaten en rentelasten worden tijdsevenredig verwerkt, rekening houdend met de effectieve rentevoet van de desbetreffende activa en passiva. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in het betreffende Fonds te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal keren dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft en Richtlijnen voor de jaarverslaggeving 615 Beleggingsinstellingen. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen aandelen. De POF wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten. Gelieerde partijen Op grond van artikel 124 lid 1 van het BGfo worden de transacties en/of overeenkomsten met gelieerde partijen van de Beheerder of van het Fonds hieronder opgenomen. Van gelieerde partijen is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, danwel invloed van betekenis kan uitoefenen op het zakelijke en financieel beleid van de andere partij. Staalbankiers Multi Asset Fonds onderkent in de verslagperiode de volgende gelieerde partijen (welke zijn bepaald op basis van de juridische relatie): • Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V.; • KASTrust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Alle transacties zijn met gelieerde partijen uitgevoerd en hebben plaatsgevonden tegen marktconforme tarieven. Fiscale positie In de Voorwaarden is opgenomen dat Participanten hun Participaties slechts kunnen vervreemden aan het Fonds zelf (door ze aan te bieden aan de Beheerder) of aan bloed- of aanverwanten in de rechte lijn. Naar huidig Nederlands fiscaal recht wordt het Fonds hierdoor als een “besloten fonds voor gemene rekening” beschouwd. Een besloten fonds voor gemene rekening is ”fiscaal transparant” voor Nederlandse vennootschaps- en dividendbelastingdoeleinden, hetgeen betekent dat het Fonds niet zelfstandig belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting (of onderworpen is aan een andere belastingheffing naar de winst) en dat uitkeringen door het Fonds niet onderworpen zijn aan de heffing van dividendbelasting. Bezittingen, schulden en resultaten van het Fonds worden rechtstreeks toegerekend aan de Participanten naar evenredigheid van hun Participaties.


21

Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde ´indirecte methode´, waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de banktegoeden. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingsportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het geplaatste kapitaal, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten.


22


2.5 Toelichting op de balans (in euro’s)

2.5.1 Beleggingen Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt: Aandelen beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode

Obligatie beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode

Geldmarkt beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode

Totaal beleggingen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode


2015

2014

29.460.548 18.403.216 4.210.707 13.303.085 -2.823.296

-6.176.800

612.077

459.277

1.669.671

3.471.770

33.129.707 29.460.548

11.618.069 10.041.376 4.215.291

4.901.319

-3.458.403

-4.187.443

178.901

109.414

-329.101

753.403

12.224.757 11.618.069

2.238.147

1.607.724

394.311

754.902

-144.915

-126.346

94

53

-629

1.814

2.487.008

2.238.147

2015

2014

43.316.764 30.052.316 8.820.309 18.959.306 -6.426.614 -10.490.589 791.072

568.744

1.339.941

4.226.987

47.841.472 43.316.764

23


2.5.2 Geldmiddelen en kasequivalenten KAS BANK N.V. (EUR) KAS BANK N.V. (USD)

30-06-2015 31-12-2014 984.230

772.974

74.833

30.988

1.059.063

803.962

Dit betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn.

2.5.3 Vorderingen Te vorderen op participanten uit hoofde van toetreding

30-06-2015 31-12-2014 38.556

-

De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.

2.5.4 Schulden Beheerkosten Rente KAS BANK N.V.

2.5.5 Overige passiva Te betalen aan participanten uit hoofde van uittreding Nog af te wikkelen effectentransacties

30-06-2015 31-12-2014 168.618

137.535

426

3.247

169.044

140.782

30-06-2015 31-12-2014 -

30.018

-

23.030

-

53.048

De schulden en overige passiva hebben een looptijd korter dan één jaar.

Fondsvermogen 2.5.6 Geplaatst kapitaal Begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Einde verslagperiode

2.5.7 Overige reserves Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit onverdeeld resultaat Einde verslagperiode

2015

2014

39.277.749 30.562.203 7.440.632 15.537.764 -4.704.670

-6.822.218

42.013.711 39.277.749

2015 -51.330

2014 -

4.700.477

-51.330

4.649.147

-51.330

2.5.8 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit onverdeeld resultaat Resultaat over de verslagperiode Einde verslagperiode

-4.700.477

51.330

2.107.189

4.700.477

2.107.189

4.700.477

Totaal fondsvermogen

48.770.047 43.926.896


2015

2014

4.700.477

-51.330

24


30-06-2015 31-12-2014

Het fondsvermogen is als volgt samengsteld: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds

13.085.347 12.081.190 29.374.752 25.875.969 6.309.948

5.969.737

48.770.047 43.926.896

Het aantal uitstaande participaties is als volgt samengesteld: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds De netto vermogenswaarde per participatie is als volgt: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds

116.569

111.110

240.350

222.872

48.020

48.765

112,24

108,73

122,21

116,10

131,38

122,42

De netto vermogenswaarde per participatie is berekend op basis van het aantal participaties dat aan het einde van de verslagperiode uitstond.


25


2.6 Toelichting op de winst-en-verliesrekening 2.6.1 DIRECT RESULTAAT UIT BELEGGINGEN De opbrengsten uit beleggingen betreffen het door de onderliggende fondsen uitgekeerde dividend.

2 . 6 . 2 I N D I R E C T R E S U L T A AT U I T B E L E G G I N G E N De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de waardering van de aangehouden beleggingen (inclusief de aankoopkosten). 2.6.3 OVERIG RESULTAAT Koersverschillen op geldmiddelen betreffen de veranderingen in de waardering van de aangehouden saldi vreemde valuta. Op- en afslag bij toe- en uittredingen zijn kosten welke bij de participanten in rekening worden gebracht bij aan- en verkopen van participaties ter dekking van de gemaakte kosten voor aanpassing van de beleggingsportefeuille. De Beheerder heeft uit oogpunt van transparantie en eenvoud een vast percentage van 0,10% voor de open afslag bij toe- en uittredingen vastgesteld op basis van de inschatting van de gemiddelde transactiekosten op lange termijn die de Subfondsen onderliggend maken bij de aan- en verkoop van beleggingen. Tot 12 augustus 2014 was dit percentage 0,15%. De Beheerder kan dit percentage aanpassen indien uit de jaarlijkse evaluatie blijkt dat het percentage substantieel afwijkt van de daadwerkelijk gemaakte kosten. Gedurende de verslagperiode zijn aan open afslagen bij toe- en uittredingen € 11.199 (2014: € 26.263) in het Fonds gevloeid. Hiertegenover staan € 6.526 (2014: € 17.774) aan transactiekosten. Als gevolg van ondermeer hogere volumes en gunstiger voorwaarden vallen de kosten lager uit dan vooraf gecalculeerd. Het meerdere aan ontvangen open afslagen boven de gemaakte transactiekosten komt ten goede aan de betreffende Subfondsvermogens. De directie heeft de open afslag vergoeding voor het Fonds in 2014 verlaagd om dit meer in evenwicht te brengen met het huidige kostenniveau. 2.6.4 BEHEERKOSTEN 01-01-2015

Deze post is als volgt samengesteld: Beheervergoeding Servicevergoeding Oprichtingskosten

tm 30-06-2015

2014

294.100

443.128

24.508

35.859

6.617

9.559

325.225

488.546

2.6.4.1 Beheervergoeding De Beheerder ontvangt in het kader van het beheer van de Subfondsen een beheervergoeding van 0,10% per maand over het Subfondsvermogen. De beheervergoeding wordt op dagbasis naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen ten laste van de Subfondsen gebracht en komt ten gunste van de Beheerder.

2.6.4.2 Servicevergoeding Uit de servicevergoeding die binnen de Subfondsen in rekening wordt gebracht voldoet de Beheerder kosten die verband houden met onder andere administratie, bewaring, accountantscontrole, toezichthouders en communicatie. De bewaarkosten worden geschat op 0,02% over het Subfondsvermogen, de administratiekosten worden geschat op 0,05% over het Subfondsvermogen en de overige kosten worden geschat op 0,03% over het Subfondsvermogen. Deze kosten worden niet apart in rekening gebracht, maar worden direct op dagbasis naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen ten laste gebracht van de Subfondsen. Omwille van de voorspelbaarheid en de wens van de Beheerder deze kosten te fixeren, zijn de servicekosten vastgesteld op 0,10% per jaar over het Subfondsvermogen. De servicekosten worden op dagbasis ten laste van de Subfondsen gebracht en komen ten goede aan de Beheerder. Indien de kosten hoger uitvallen dan 0,10% van het Subfondsvermogen, komt het meerdere voor rekening van de Beheerder.


26

2.6.4.3 Oprichtingskosten De kosten van oprichting bestaan uit accountantskosten, (juridische) advieskosten, kosten die door de Administrateur en Bewaarder voor het opstarten van het Fonds in rekening werden gebracht en de kosten voor de aanvraag van een vergunning bij de AFM. In afwijking van het prospectus (paragraaf 6.5 Oprichtingskosten) zijn, omwille van de wens van de Beheerder om de oprichtingskosten te fixeren, de oprichtingskosten vastgesteld op 0,0267% per jaar over het Subfondsvermogen. De vergoedingen voor de oprichtingskosten worden op dagbasis, naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen, ten laste van de Subfondsen gebracht en komen ten gunste van de beheerder ter dekking van de (hogere) werkelijke oprichtingskosten. De kosten voor de controle op de jaarrekening worden gedragen door de Beheerder. De Beheerder betaalt de accountantskosten uit de servicevergoeding die op het Fonds wordt ingehouden. Gedurende de verslagperiode bedroeg het totaal aan accountantskosten €18.567 (2014: €43.427).De accountantskosten betreffen uitsluitend kosten inzake het onderzoek van de jaarrekening. 2.6.5 OVERIGE KOSTEN 01-01-2015

Deze post is als volgt samengesteld: Transactiekosten Bewaarloon Bankkosten Rentelasten

tm 30-06-2015

2014

6.526

17.774

3.999

6.176

348

747

1.924

4.624

12.797

29.321

De transactiekosten betreffen kosten die zijn gemaakt voor het uitvoeren van effectentransacties in het Fonds. Het bewaarloon heeft betrekking op de kosten die door buitenlandse custodians worden doorberekend voor het aanhouden van de onderliggende beleggingen. De bankkosten hebben betrekking op kosten betreffende vreemde valuta transacties. De rentelasten hebben betrekking op rente die in rekening is gebracht op de rekeningen courant.

P ER SO N E EL Staalbankiers Multi Asset Fonds heeft geen werknemers in dienst.

BE LO N IN G V AN D E B EH E E RD E R Werkzaamheden van de beheerder, Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) worden uitgevoerd door werknemers van Staalbankiers N.V. De medewerkers van Staalbankiers N.V. die deze werkzaamheden verrichten zijn werkzaam binnen de afdelingen Investments, Financial Risk Management en Accounting & Reporting. De beloning van de medewerkers van Staalbankiers N.V. bestaat uit de volgende elementen: het vaste jaarinkomen, een pensioenregeling en andere secundaire arbeidsvoorwaarden. Er wordt geen variabele beloning uitgekeerd. In de verslagperiode betaalde Staalbankiers N.V. in totaal € 8,7 miljoen (2014: € 18,1 miljoen) aan beloning aan haar medewerkers. In de verslagperiode had Staalbankiers N.V. gemiddeld 150 FTE (2014:156 FTE) in dienst.

Van de totale beloning is in de verslagperiode € 60.000 (2014: € 100.000) bestemd voor SBB. Dit bedrag maakt onderdeel uit van de beheerkosten die zijn verantwoord in de jaarrekening SMAF. Hiervan is € 5.000 (2014: €10.000) bestemd voor de directie, € 50.000 (2014:€ 80.000) voor personeelsleden die het risicoprofiel van de entiteit in belangrijke mate beïnvloeden en € 5.000 (2014: € 10.000) voor overig personeel. In de verslagperiode verrichtten gemiddeld 6 medewerkers (omgerekend 0,7 FTE) werkzaamheden voor SBB (2014: 6 medewerkers; omgerekend 0,7 FTE).

G E E N C AR R IE D I NT E RE ST De beheerder deelt niet in het beleggingsresultaat als vergoeding voor het beheer van de beleggingsinstellingen waarover verslag wordt gedaan. Dit betekent dat er geen carried interest van toepassing is.


27

STAALBANKIERS MULTI ASSET DEFENSIEF FONDS Halfjaarbericht 2015


28

STAALBANKIERS MULTI ASSET DEFENSIEF FONDS


ref.

Beleggingen Aandelen beleggingsfondsen Obligatie beleggingsfondsen Geldmarkt beleggingsfondsen

30-06-2015 31-12-2014

3.5.1

5.934.111

5.508.999

4.415.333

4.170.305

2.487.008

2.238.147

12.836.452 11.917.451


Passiva Schulden

3.5.2

290.205

3.5.3

3.453

0

293.658

203.683

44.763

39.944

248.895

163.739

3.5.4


Netto-activa



203.683

13.085.347 12.081.190

3.5.5

11.808.725 11.214.750

3.5.6

866.440

-14.075

3.5.7

410.182

880.515

13.085.347 12.081.190

29



01-01-2015


ref.


2.6.2


2.6.1

Resultaat


2014

58.273

75.763

184.053

101.145

254.889

845.335

438.942

946.480

1.921

2.580

2.6.3

2.906

7.525

4.827

10.105

502.042

1.032.348

3.6.1

87.982

140.143

3.6.2

3.878

11.690

91.860

151.833

410.182

880.515

Som der opbrengsten


tm 30-06-2015

30



01-01-2015 tm 30-06-2015


2014

ref.

3.5.1

410.182

880.515

-184.053

-101.145

3.5.1

-254.889

-845.335

3.5.1

-2.038.392

-5.396.414 2.458.713

3.5.1

1.558.333

3.5.3

-3.453

3.5.4

4.819

18.349

-507.453

-2.985.317

1.767.964

4.398.823

-1.173.989

-1.439.385

593.975

2.959.438

86.522

-25.879


203.683

229.562


290.205

203.683


Netto kasstroom


-

3.5.5

31


3.4 Toelichting op het halfjaarbericht Het halfjaarbericht is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel toezicht (Wft) en de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving. Op onderdelen zijn in het halfjaarbericht bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in euro’s, tenzij anders vermeld. Voor de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling wordt verwezen naar de grondslagen voor het halfjaarbericht van Staalbankiers Multi Asset Fonds. Voor de posten die niet nader worden toegelicht wordt verwezen naar de toelichting op het halfjaarbericht van Staalbankiers Multi Asset Fonds.




Geldmarkt beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode


2015

2014

5.508.999

3.144.922

524.711

2.693.563

-562.604

-1.091.309

143.810

83.028

319.195

678.795

5.934.111

5.508.999

4.170.305

3.280.624

1.119.370

1.947.949

-850.814

-1.241.058

40.149

18.064

-63.677

164.726

4.415.333

4.170.305

2.238.147

1.607.724

394.311

754.902

-144.915

-126.346

94

53

-629

1.814

2.487.008

2.238.147

32

STAALBANKIERS MULTI ASSET DEFENSIEF FONDS Totaal beleggingen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode


2015

2014

11.917.451

8.033.270

2.038.392

5.396.414

-1.558.333

-2.458.713

184.053

101.145

254.889

845.335

12.836.452 11.917.451

30-06-2015 31-12-2014 253.788

191.319

36.417

12.364

290.205

203.683

Dit betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. 3.5.3 Vorderingen Nog af te wikkelen effectentransacties

30-06-2015 31-12-2013 3.453

-

De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar. 3.5.4 Schulden Beheerkosten Rente KAS BANK N.V.

30-06-2015 31-12-2014 44.610

38.339

153

1.605

44.763

39.944

De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.


33

STAALBANKIERS MULTI ASSET DEFENSIEF FONDS Fondsvermogen 3.5.5 Geplaatst kapitaal Begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Einde verslagperiode 3.5.6 Overige reserves Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit onverdeeld resultaat Einde verslagperiode 3.5.7 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit overige reserves Resultaat over de verslagperiode Einde verslagperiode Totaal fondsvermogen

2015

2014

11.214.750

8.255.312

1.767.964

4.398.823

-1.173.989

-1.439.385

11.808.725 11.214.750

-14.075

-

880.515

-14.075

866.440

-14.075

880.515

-14.075

-880.515

14.075

410.182

880.515

410.182

880.515

13.085.347 12.081.190 30-06-2015 31-12-2014

Aantal uitstaande participaties Netto Vermogenswaarde per participatie

116.569

111.110

112,24

108,73


3.6 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (in euro’s)

01-01-2015

3.6.1 Beheerkosten Deze post is als volgt samengesteld: Beheervergoeding Servicevergoeding Oprichtingskosten

tm 30-06-2015

2014

79.562

127.048

6.630

10.317

1.790

2.778

87.982

140.143

01-01-2015

3.6.2 Overige kosten Deze post is als volgt samengesteld: Transactiekosten Bewaarloon Bankkosten Rentelasten


tm 30-06-2015

2014

1.540

6.089

1.779

2.846

22

740

537

2.015

3.878

11.690

34

STAALBANKIERS MULTI ASSET NEUTRAAL FONDS Halfjaarbericht 2015


35

STAALBANKIERS MULTI ASSET NEUTRAAL FONDS


ref.

Beleggingen Aandelen beleggingsfondsen Obligatie beleggingsfondsen

30-06-2015 31-12-2014

4.5.1

21.972.578 18.840.862 7.086.476

6.674.203

29.059.054 25.515.065


4.5.2

385.777

4.5.3

33.056 418.833


4.5.4 4.5.5


Netto-activa



103.135 -

473.398 473.398

82.476 30.018

103.135

112.494

315.698

360.904

29.374.752 25.875.969

4.5.6

25.090.460 22.881.492

4.5.7

2.994.477

-135.572

4.5.8

1.289.815

3.130.049

29.374.752 25.875.969

36



01-01-2015


2.6.1


2.6.2


Resultaat


2014

204.756

270.067

457.553

413.019

827.287

2.746.795

1.284.840

3.159.814

-2.611

-11.266

6.611

15.481

4.000

4.215

1.493.596

3.434.096

196.317

290.107

2.6.3

Som der opbrengsten


tm 30-06-2015

4.6.1 4.6.2

7.464

13.940

203.781

304.047

1.289.815

3.130.049

37



01-01-2015 ref.



4.5.1 4.5.1 4.5.1

tm 30-06-2015

2014

1.289.815

3.130.049

-457.553

-413.019

-827.287

-2.746.795

-6.113.073 -10.600.121

4.5.1

3.853.924

4.5.3

-33.056

4.5.4; 4.5.5

7.168.023 -

-9.359

59.281

-2.296.589

-3.402.582

4.5.6

4.891.266

8.826.904

-2.682.298

-5.028.719

2.208.968

3.798.185

Netto kasstroom

-87.621

395.603


473.398

77.795


385.777

473.398


38


4.4 Toelichting op het halfjaarbericht Het halfjaarbericht is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel toezicht (Wft) en de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving. Op onderdelen zijn in het halfjaarbericht bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in euro’s, tenzij anders vermeld. Voor de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling wordt verwezen naar de grondslagen voor het halfjaarbericht van Staalbankiers Multi Asset Fonds. Voor de posten die niet nader worden toegelicht wordt verwezen naar de toelichting op het halfjaarbericht van Staalbankiers Multi Asset Fonds.






2015

2014

18.840.862 12.671.045 3.275.961

8.063.254

-1.545.600

-4.434.823

334.068

328.541

1.067.287

2.212.845

21.972.578 18.840.862

6.674.203

6.252.108

2.837.112

2.536.867

-2.308.324

-2.733.200

123.485

84.478

-240.000

533.950

7.086.476

6.674.203

2015

2014

25.515.065 18.923.153 6.113.073 10.600.121 -3.853.924

-7.168.023

457.553

413.019

827.287

2.746.795

29.059.054 25.515.065

39



30-06-2015 31-12-2014 372.216

472.250

13.561

1.148

385.777

473.398


4.5.3 Vorderingen Nog af te wikkelen effectentransacties Te vorderen op participanten uit hoofde van toetreding

30-06-2015 31-12-2014 9.145

-

23.911

-

33.056

-



4.5.5 Overige passiva Te betalen aan participanten uit hoofde van uittreding

30-06-2015 31-12-2014 102.950

81.032

185

1.444

103.135

82.476

-

30.018



40


Fondsvermogen 4.5.6 Geplaatst kapitaal Begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Einde verslagperiode 4.5.7 Overige reserves Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit onverdeeld resultaat Einde verslagperiode

2015

2014

22.881.492 19.083.307 4.891.266

8.826.904

-2.682.298

-5.028.719

25.090.460 22.881.492

-135.572

-

3.130.049

-135.572

2.994.477

-135.572

3.130.049

-135.572

4.5.8 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit overige reserves Resultaat over de verslagperiode Einde verslagperiode

-3.130.049

135.572

1.289.815

3.130.049

1.289.815

3.130.049


29.374.752 25.875.969

30-06-2015 31-12-2014


240.350

222.872

122,21

116,10






01-01-2015 tm 30-06-2015

2014

177.529

263.208

14.794

21.235

3.994

5.664

196.317

290.107

01-01-2015 tm 30-06-2015

2014

4.253

8.890

1.804

2.764

325

3

1.082

2.283

7.464

13.940

41

STAALBANKIERS MULTI ASSET OFFENSIEF FONDS Halfjaarbericht 2015


42

STAALBANKIERS MULTI ASSET OFFENSIEF FONDS


ref.

Beleggingen Aandelen beleggingsfondsen Obligatie beleggingsfondsen



5.5.1

5.223.018

773.561

5.945.966

5.884.248

5.5.2

383.081

126.881

5.5.3

2.047

5.5.4 5.5.5

-

385.128

126.881

21.146

18.362

-

23.030

21.146

41.392

363.982

85.489

6.309.948

5.969.737

5.5.6

5.114.526

5.181.507

5.5.7

788.230

98.317

5.5.8

407.192

689.913

6.309.948

5.969.737

Netto-activa


5.110.687

722.948



30-06-2015 31-12-2014

43



01-01-2015 ref.


2.6.1


2.6.2


Resultaat


2014

41.831

58.601

149.466

54.580

257.765

634.857

407.231

689.437

2.6.3

-1.171

605

1.682

3.257

511

3.862

449.573

751.900

5.6.1

40.926

58.296

5.6.2

1.455

3.691

42.381

61.987

407.192

689.913

Som der opbrengsten


tm 30-06-2015

44



01-01-2015 ref.



tm 30-06-2015

2014

407.192

689.913

5.5.1

-149.466

-54.580

5.5.1

-257.765

-634.857

5.5.1

-668.844

-2.962.771

5.5.1

1.014.357

863.853

5.5.3

-2.047

48.245

-20.246

32.263

323.181

-2.017.934

781.402

2.312.037

5.5.4; 5.5.5

5.5.6

-848.383

-354.114

-66.981

1.957.923

Netto kasstroom

256.200

-60.011


126.881

186.892


383.081

126.881


45


5.4 Toelichting op het halfjaarbericht Het halfjaarbericht is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel toezicht (Wft) en de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving. Op onderdelen zijn in het halfjaarbericht bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in euro’s, tenzij anders vermeld. Voor de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling wordt verwezen naar de grondslagen voor het halfjaarbericht van Staalbankiers Multi Asset Fonds.

Voor de posten die niet nader worden toegelicht wordt verwezen naar de toelichting op het halfjaarbericht van Staalbankiers Multi Asset Fonds.






2015

2014

5.110.687

2.587.249

410.035

2.546.268

-715.092

-650.668

134.199

47.708

283.189

580.130

5.223.018

5.110.687

773.561

508.644

258.809

416.503

-299.265

-213.185

15.267

6.872

-25.424

54.727

722.948

773.561

2015

2014

5.884.248

3.095.893

668.844

2.962.771

-1.014.357

-863.853

149.466

54.580

257.765

634.857

5.945.966

5.884.248

46

STAALBANKIERS MULTI ASSET OFFENSIEF FONDS 5.5.2 Geldmiddelen en kasequivalenten KAS BANK N.V. (EUR) KAS BANK N.V. (USD)

30-06-2015 31-12-2014 358.226

109.405

24.855

17.476

383.081

126.881


5.5.3 Vorderingen Nog af te wikkelen effectentransacties

30-06-2015 31-12-2014 2.047

-



5.5.5 Overige passiva Nog af te wikkelen effectentransacties

30-06-2015 31-12-2014 21.058

18.164

88

198

21.146

18.362

30-06-2015 31-12-2014 -

23.030



47

STAALBANKIERS MULTI ASSET OFFENSIEF FONDS Fondsvermogen 5.5.6 Geplaatst kapitaal Begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Einde verslagperiode 5.5.7 Overige reserves Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit onverdeeld resultaat Einde verslagperiode 5.5.8 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit overige reserves Resultaat over de verslagperiode Einde verslagperiode


2015

2014

5.181.507

3.223.584

781.402

2.312.037

-848.383

-354.114

5.114.526

5.181.507

98.317

-

689.913

98.317

788.230

98.317

689.913

98.317

-689.913

-98.317

407.192

689.913

407.192

689.913

6.309.948

5.969.737

30-06-2015 31-12-2014


48.020

48.765

131,38

122,42





01-01-2015 tm 30-06-2015

2014

37.009

52.872

3.084

4.307

833

1.117

40.926

58.296

01-01-2015 tm 30-06-2015

2014

733

2.795

416

566

1

4

305

326

1.455

3.691

Den Haag, 1 september 2015 Directie Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. geen accountantscontrole toegepast

48

6 OVERIGE GEGEVENS W IN ST De winstbestemmingsregeling staat verwoord in artikel 16 van de Voorwaarden van beheer en bewaring. De bepaling luidt als volgt: 16.1

Alle winst wordt herbelegd door het desbetreffende Subfonds, tenzij het prospectus anders bepaalt.

16.2

Alle Participaties in een bepaald Subfonds, die op het moment van vaststelling van het jaarverslag uitstaan bij Participanten delen gelijkelijk in de winst van het desbetreffende Subfonds, over het desbetreffende boekjaar, tenzij het Prospectus anders bepaalt.

16.3

De Beheerder kan, mits het Prospectus zulks toelaat ten laste van een Subfonds tussentijdse uitkeringen doen.

16.4

Uitkeringen van de winst zijn opeisbaar vier weken na vaststelling van het jaarverslag, tenzij de vergadering van Participanten op voorstel van de Beheerder een andere datum bepaalt.

16.5

De betaalbaarstelling van uitkeringen aan Participanten, de samenstelling van de uitkeringen en de wijze van betaalbaarstelling worden aan de Participanten medegedeeld.

W IN ST B E ST EM M ING De winst over de verslagperiode is verantwoord als onverdeeld resultaat, als onderdeel van het eigen vermogen.


49

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS. Halfjaarbericht 2015

Recommend Documents