STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS. Jaarverslag 2014

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS Jaarverslag 2014

INHOUDSOPGAVE

1. ALGEMEEN 1.1 1.2 1.3 1.4

Definities Algemene gegevens Profiel Verslag van de Beheerder

2 3 4 7

2. JAARREKENING STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6

Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht Toelichting op de jaarrekening Toelichting op de balans Toelichting op de winsten verliesrekening

16 17 18 19 23 26

3. JAARREKENING STAALBANKIERS MULTI ASSET DEFENSIEF FONDS 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6


30 31 32 33 33 35

4. JAARREKENING STAALBANKIERS MULTI ASSET NEUTRAAL FONDS 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6


37 38 39 40 40 42

5. JAARREKENING STAALBANKIERS MULTI ASSET OFFENSIEF FONDS 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6


44 45 46 47 47 49

6. OVERIGE GEGEVENS 6.1 6.2

Overige gegevens Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS 2014

50 51

1

1.1 DEFINITIES

Onafhankelijke accountant

PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.

Administrateur

KAS BANK N.V.

AFM

Stichting Autoriteit Financiële Markten

Beheerder

Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V.

Bewaarder

KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V.

Fonds

Het fonds voor gemene rekening met paraplustructuur: Staalbankiers Multi Asset Fonds, onderverdeeld in Subfondsen

Fondsvermogen

Het totale vermogen van het Fonds welke ten behoeve van de Participanten in alle Subfondsen wordt aangehouden

ICBE

Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten zoals bedoeld in Richtlijn 2009/65/EG van de Europese Commissie

Intrinsieke waarde

De som van de waarde van de tot het Subfonds behorende activa verminderd met de tot het Subfonds behorende verplichtingen, waaronder begrepen de kosten van beheer, bewaring en de overige kosten die ten laste van het Subfonds komen, uitgedrukt in Euro

Participant

De houder van één of meer participaties in het Fonds

Participatie

Evenredige delen waarin de economische gerechtigdheid tot het Fonds is verdeeld, uitgedrukt in hele eenheden

Prospectus

Het prospectus van Staalbankiers Multi Asset Fonds, inclusief bijlagen, zoals van tijd tot tijd gewijzigd

Subfonds

Een subfonds van het Fonds bestaande uit een apart geadministreerd gedeelte van het vermogen van Staalbankiers Multi Asset Fonds dat wordt belegd volgens een eigen beleggingsbeleid en wordt aangeduid met een eigen naam

Subfondsvermogen

Het totale vermogen van het Subfonds welke ten behoeve van de Participanten in het desbetreffende Subfonds wordt aangehouden

Transactiedag

Een dag waarop uitgifte of inkoop van Participaties plaats kan vinden

Transactieprijs

De Intrinsieke waarde verhoogd met een opslag danwel verlaagd met een afslag

Voorwaarden

De Voorwaarden van beheer en bewaring van het Fonds en het Prospectus tezamen

Wft

Wet op het financieel toezicht, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, of de daarvoor in de plaats tredende wettelijke regeling


2

1.2 ALGEMENE GEGEVENS

Beheerder Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. Lange Houtstraat 4-8 2511 CW ’s-Gravenhage KvK 55190936

Onafhankelijke accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Thomas R. Malthusstraat 5 1066 JR Amsterdam

Bewaarder KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Nieuwezijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam KvK 33117326

Administrateur KAS BANK N.V. Nieuwezijds Voorburgwal 225 1012 RL Amsterdam

Juridisch en Fiscaal Adviseur De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Claude Debussylaan 80 1070 AB Amsterdam


3

1.3 PROFIEL Algemene Informatie Staalbankiers Multi Asset Fonds (Fonds) is een instelling voor collectieve belegging in effecten (“ICBE”) in de zin van de Wft. Het Fonds is op 1 september 2012 voor onbepaalde tijd opgericht en heeft als doel uitsluitend het beleggen met toepassing van het beginsel van risicospreiding in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Het Fonds is geen rechtspersoon, maar een fonds voor gemene rekening dat is gevormd krachtens een overeenkomst tussen de Beheerder en de Bewaarder waartoe de Participanten toetreden. Op grond van deze overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten met toepassing van het beginsel van risicospreiding gelden belegd in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Deze beleggingen worden op naam van de Bewaarder voor de Participanten bewaard. De Beheerder van het Fonds is Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V., een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. De Beheerder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Lange Houtstraat 4-8, 2511 CW te Den Haag. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is voor onbepaalde tijd opgericht op 26 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Den Haag onder nummer 55190936. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt sinds 29 november 2012 over een vergunning van de AFM ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de Voorwaarden. De werkzaamheden van de Beheerder zijn beperkt tot het beheren van beleggingsinstellingen met het beginsel van risicospreiding. In het kader van het beheer van het Fonds zijn de belangrijkste taken van de Beheerder de volgende:  Het bepalen van het beleggingsbeleid van het Fonds;  Het monitoren van uitbestede taken, waaronder de uitvoering van het beleggingsbeleid;  Het vaststellen van de door de Administrateur berekende Intrinsieke waarde;  Het opstellen van de financiële verslaggeving, zoals het (half)jaarverslag;  Het organiseren van participantenvergaderingen. De Bewaarder van het Fonds is KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS Trust & Depositary Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Nieuwezijds Voorburgwal 225, 1012 RL Amsterdam. De Bewaarder is voor onbepaalde tijd opgericht op 19 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer 33117326. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. In het kader van de functie als bewaarder zijn de belangrijkste taken van de Bewaarder de volgende:  Controleren of de uitvoering van het beleggingsbeleid conform het Prospectus en de Voorwaarden plaatsvindt;  Rapporteren van eventuele overschrijdingen van beleggingsrestricties aan de Beheerder;  Toetsen van in- en uitgaande geldstromen en toerekenen van Participaties op basis van de geldstromen;  Controleren van de berekening van de Intrinsieke waarde. De Bewaarder heeft de financiële en beleggingsadministratie evenals de berekening van de intrinsieke waarde van de Subfondsen uitbesteed aan de Administrateur: KAS BANK N.V.

Bestuur De directie van de Beheerder wordt gevoerd door de heren drs. T.A. van der Kevie RBA en Ir. M.M. Braskamp. De heren Van der Kevie en Braskamp zijn daarnaast binnen Staalbankiers verantwoordelijk voor respectievelijk de afdelingen Investments en Financial Risk Management.

Structuur Het Fonds heeft een zogenoemde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. De Participaties zijn verdeeld in series. Elke serie Participaties vertegenwoordigt de gerechtigdheid tot het vermogen dat door Bewaarder wordt gehouden ten behoeve van een bepaald Subfonds. Een Subfonds is een gedeelte van het Fonds waartoe de houders van een bepaalde serie Participaties gerechtigd zijn. Het in elk Subfonds te storten of daaraan toe te rekenen gedeelte van het Fonds wordt afzonderlijk belegd in de specifieke beleggingsportefeuille van het desbetreffende Subfonds. Elk Subfonds heeft een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel, koersvorming en administratie. Alle aan een Subfonds toe te rekenen STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS 2014

4

opbrengsten en kosten worden per Subfonds verantwoord. Zowel de positieve als de negatieve waardeveranderingen in de beleggingsportefeuille van een Subfonds komen ten gunste respectievelijk ten laste van de Participanten in het desbetreffende Subfonds. Dit komt tot uitdrukking in de waarde van een Participatie die de gerechtigdheid tot het desbetreffende Subfonds vertegenwoordigt. Deze waarde per Participatie wordt berekend door de som van de waarde van de tot het Subfonds behorende activa verminderd met de tot het Subfonds behorende verplichtingen, waaronder begrepen de kosten van beheer, bewaring en de overige kosten die ten laste van het Subfonds komen, te delen door het aantal uitstaande Participaties van de desbetreffende serie. Op grond van de Wft heeft ieder Subfonds een afgescheiden vermogen waarvoor een rangregeling geldt. Hierdoor dient het vermogen van een Subfonds alleen ter voldoening van vorderingen die voortvloeien uit schulden die verband houden met het beheer en de bewaring van het desbetreffende Subfonds en de Participaties daarin. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen:  Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds  Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds  Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Daarnaast kunnen nieuwe Subfondsen worden toegevoegd door middel van de uitgifte van een nieuwe serie Participaties.

Beleggingsdoelstellingen en beleggingsbeleid De Subfondsen richten zich op beleggers die met toepassing van het beginsel van risicospreiding willen beleggen. Met de Subfondsen van Staalbankiers Multi Asset Fonds wordt Participanten de mogelijkheid geboden om eenvoudig een breed gespreide beleggingsportefeuille aan te houden. Afhankelijk van het risicoprofiel van de Participant kan worden belegd in de verschillende Subfondsen die elk een eigen risicoprofiel hanteren: defensief, neutraal of offensief. Welk Subfonds passend is voor een Participant is afhankelijk van de mate van risico welke een Participant wil of kan nemen. De risicograad per Subfonds is leidend voor het beleggingsbeleid en wordt bewaakt binnen de door de directie van de Beheerder aanvaardbaar geachte grenzen van het betreffende Subfonds. Het beleggingsbeleid van de Subfondsen is erop gericht om op langere termijn een hoger rendement te behalen dan dat van de per Subfonds vastgestelde representatieve maatstaf. Omdat er geen benchmark bestaat die het beleggingsbeleid voldoende representeert, wordt per Subfonds een benchmark gehanteerd die bestaat uit een combinatie van een maatstaf voor aandelen en een maatstaf voor obligaties. Voor aandelen wordt de MSCI World (uitgedrukt in euro, total return) gehanteerd, voor obligaties de EFFAS Euro All Government Bond Index met een looptijd van langer dan één jaar. Voor elk Subfonds bestaat een afzonderlijk beleggingsbeleid. Voor een nadere toelichting op het beleggingsbeleid wordt verwezen naar hoofdstuk 2 van het prospectus.

Uitgifte en inkoop van Participaties De Beheerder geeft Participaties in de Subfondsen uit aan de Participanten. De Participaties luiden op naam. De Participanten in het Fonds zijn uitsluitend (economisch) gerechtigd tot een evenredig deel van het Fondsvermogen in de verhouding van het aantal Participaties waarmee zij in het Fonds deelnemen. Door Staalbankiers N.V. wordt een Participantenregister bijgehouden waarin de namen en adressen van alle Participanten worden opgenomen met vermelding van het aantal Participaties en de datum waarop de desbetreffende Participaties zijn uitgegeven. Van de Participaties worden geen verhandelbare participatiebewijzen afgegeven. De inkoop en uitgifte van Participaties van een Subfonds kan door de Beheerder (tijdelijk) worden opgeschort of gelimiteerd indien, naar het uitsluitende oordeel van de Beheerder, zich een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt.

Boekjaar en jaarcijfers Het boekjaar van het Fonds is gelijk aan het kalenderjaar. De jaarrekening en de halfjaarcijfers zullen respectievelijk binnen vier maanden na afloop van het boekjaar en binnen negen weken na afloop van de eerste helft van het boekjaar worden opgemaakt. De jaarrekening en halfjaarcijfers worden op de website van Staalbankiers gepubliceerd.

Fiscale positie Fonds In de Voorwaarden is opgenomen dat Participanten hun Participaties slechts kunnen vervreemden aan het Fonds zelf (door ze aan te bieden aan de Beheerder) of aan bloed- of aanverwanten in de rechte lijn. Naar


5

huidig Nederlands fiscaal recht wordt het Fonds hierdoor als een “besloten fonds voor gemene rekening” beschouwd. Een besloten fonds voor gemene rekening is ”fiscaal transparant” voor Nederlandse vennootschaps- en dividendbelastingdoeleinden, hetgeen betekent dat het Fonds niet zelfstandig belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting (of onderworpen is aan een andere belastingheffing naar de winst) en dat uitkeringen door het Fonds niet onderworpen zijn aan de heffing van dividendbelasting. Bezittingen, schulden en resultaten van het Fonds worden rechtstreeks toegerekend aan de Participanten naar evenredigheid van hun Participaties.

Dividendbelasting en bronbelasting Het Fonds streeft ernaar niet te beleggen in financiële instrumenten waarvan de uitkeringen zijn onderworpen aan bronbelasting. Vanwege de fiscale transparantie zal het Fonds zelf geen aanspraak kunnen maken op verrekening of teruggaaf van onverhoopte dividendbelasting en/of buitenlandse bronbelasting die is ingehouden terzake van door het Fonds ontvangen dividenden of renten. Op het niveau van in Nederland woonachtige of gevestigde Participanten die belastingplichtig zijn voor de inkomstenbelasting of vennootschapsbelasting kan mogelijk wel verrekening of teruggaaf plaatsvinden. Er zullen geen individuele rapportages inzake bronbelasting worden verschaft aan participanten. Het Fonds beoogt geen dividend uit te keren. Mocht dat in de toekomst gebeuren, dan wordt op uitgekeerde dividenden geen dividendbelasting ingehouden.

Vooruitzichten 2015 Het is de verwachting van Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. dat het beheerde vermogen in 2015 verder zal groeien. De reden hiervoor is dat het Staalbankiers Multi Asset Fonds bij cliënten van Staalbankiers zal worden voorgelegd als alternatief voor de bestaande wijze van beleggen. Daarnaast is de verwachting dat het Fonds zal profiteren van een verdergaande groei aan toevertrouwde middelen bij Staalbankiers. Bij beleggers ontstaat steeds meer aandacht voor passieve beleggingsfondsen. Deze toegenomen aandacht voor passieve beleggingsinstrumenten zal ook een goede aanleiding zijn om het Staalbankiers Multi Asset Fonds bij cliënten te introduceren.

Risico’s Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in het Fonds en derhalve aan het gebruik van financiële instrumenten zijn zowel kansen als ook risico's verbonden. Het beheersen van risico's die met beleggen zijn verbonden moet altijd in samenhang worden gezien met de kansen, zoals die tot uitdrukking komen in het rendement. Risicomanagement is daarom niet zozeer het zoveel mogelijk inperken van risico's als wel het streven naar een optimale verhouding tussen rendement en risico binnen acceptabele limieten. De belangrijkste risicocategorieën, verbonden met transacties in financiële instrumenten zijn in hoofdstuk 2 van het prospectus opgenomen. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. bewaakt dat het Fonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder voortdurend blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer gesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille en de liquiditeit van de beleggingen. Naast de interne beheersingsmaatregelen en de met de vermogensbeheerder(s) overeengekomen beheersingsmaatregelen, maakt Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. tevens gebruik van de diensten van KAS BANK N.V. voor controle op mandaatoverschrijdingen.


6

1.4 VERSLAG VAN DE BEHEERDER

Start van het Fonds De beheerder van het Staalbankiers Multi Asset Fonds heeft per 29 november 2012 een vergunning van de AFM ontvangen ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de voorwaarden. Het vermogen dat het Fonds onder beheer had bij aanvang van het verslagjaar bedroeg € 30.510.873. Dit vermogen is gegroeid naar € 43.926.896 ultimo 2014. Toelichting op het beleggingsresultaat De Subfondsen zijn verdeeld over drie categorieën:  Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds  Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds  Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Onderstaand is een overzicht van de samengestelde kerncijfers van de Subfondsen (conform artikel 122 lid 1 c BGfo en RJ 615.501).

Kerncijfers Subfondsen 2014 (in euro's) Netto Vermogenswaarde per 31-12-2014 Netto Vermogenswaarde Aantal uitstaande participaties Netto Vermogenswaarde per participatie Lopende Kosten Factor Portefeuille Omloop Factor Winst- en verliesrekening over de verslagperiode Directe beleggings- en overige opbrengsten Waardeveranderingen Lasten Resultaat Resultaat per participatie* Ontwikkeling Netto Vermogenswaarde per participatie Bij start op 18-12-2012 Per 31-12-2012 Per 31-12-2013 Per 31-12-2014

Defensief Fonds

Neutraal Fonds

Offensief Fonds

12.081.190

25.875.969

5.969.737

111.110

222.872

48.765

108,73

116,10

122,42

1,75%

1,80%

1,86%

19,09%

17,89%

26,39%

83.287

285.548

61.857

949.061

3.148.548

690.043

151.833

304.047

61.987

880.515

3.130.049

689.913

7,92

14,04

14,15

100,00

100,00

99,59

99,44

99,45

100,04

100,77

105,04

108,73

116,10

122,42

8,73%

16,10%

22,42%

0,45%

1,34%

5,62%

8,68%

15,22%

16,54%

Rendement Vanaf start van het Subfonds Over 2013 Over 2014

100,00

* Op b asis van het aantal uitstaande participaties per 31-12-2014

Conform de RJ-Uiting 2014-9 als aanvulling op de ‘richtlijn 615 beleggingsinstellingen’ van de Raad voor de Jaarverslaggeving is in bovenstaande tabel de Lopende Kosten Factor en de Portefeuille Omloop Factor opgenomen.


7

Lopende Kosten Factor De Lopende Kosten Factor is samengesteld conform de Richtlijn 615 ‘Beleggingsinstellingen – Lopende Kosten Factor’ zoals opgesteld door de Raad voor de Jaarverslaggeving in december 2013.

Portefeuille Omloop Factor Deze factor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingsportefeuille van het Fonds. Deze factor is berekend conform art. 123 lid 1, sub p van het BGfo.

De Beheerder brengt de volgende kosten in rekening aan de Subfondsen: Beheervergoeding De Beheerder ontvangt in het kader van het beheer van de Subfondsen een beheervergoeding van 0,10% per maand over het Subfondsvermogen. Deze wordt op dagbasis berekend naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen. Servicevergoeding Uit de servicekosten die binnen de Subfondsen in rekening worden gebracht voldoet de Beheerder kosten die verband houden met onder andere administratie, bewaring, accountantscontrole, toezichthouders en communicatie. De bewaarkosten worden ingeschat op 0,02% over het Subfondsvermogen, de administratiekosten worden ingeschat op 0,05% over het Subfondsvermogen en de overige kosten worden ingeschat op 0,03% over het Subfondsvermogen. Deze kosten worden niet apart in rekening gebracht, maar worden direct op dagbasis naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen ten laste gebracht van de Subfondsen. Omwille van de voorspelbaarheid en de wens van de Beheerder deze kosten te fixeren, zijn de servicekosten vastgesteld op 0,10% per jaar over het Subfondsvermogen. Indien de kosten hoger uitvallen dan 0,10% van het Subfondsvermogen, komt het meerdere voor rekening van de Beheerder.

Oprichtingskosten De kosten van oprichting omvat accountantskosten, (juridische) advieskosten, kosten die door de Administrateur en Bewaarder voor het opstarten in rekening werden gebracht en de kosten voor de aanvraag van een vergunning bij de AFM. Naast de kosten die de Beheerder in rekening brengt, komen bepaalde overige kosten voor rekening van de Subfondsen. Onder deze kosten vallen:  Alle kosten die verband houden met het uitvoeren van effectentransacties, clearingkosten en kosten van bewaring ten behoeve van de Subfondsen;  Renteopbrengsten en –kosten;  Alle soorten belastingen indien deze zich voordoen bij transacties van en ten aanzien van het vermogen van het Fonds. In onderstaande grafiek is het verloop van de netto vermogenswaarde per participatie van de verschillende Subfondsen weergegeven.

Koersontwikkeling van de Subfondsen 127

117 Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds

112 107

Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds

102

Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds

97

4 de c1

-1 4 se p

14 ju n-

14 m

rt-

3 de c1

-1 3 se p

13 ju n-

m

rt-

13

2

92 de c1

Koers (in euro)

122

Tijd


8

Naast de centrale banken die gedurende 2013 en het merendeel van 2014 de bepalende factor op de financiële markten zijn geweest, is er in de tweede helft van 2014 een nieuwe factor bijgekomen; de olieprijs. Behalve de voortzetting van de historisch lage en voortdurend dalende rentes in Europa, de Verenigde Staten en Japan, sprong in 2014 de vrije val van de olieprijs in het oog. De olieprijs heeft in juni 2014 haar hoogste punt bereikt op $ 115 per vat. Sindsdien is deze in een dalende trend beland. Eind november kwam deze trend in een versnelling en is de olieprijs uiteindelijk tot zelfs onder de $ 60 per vat gedaald. Een daling van bijna 50% in een periode van enkele maanden is gigantisch en heeft belangrijke gevolgen voor de wereldwijde economie. De grootste gevolgen van de dalende olieprijs zien we bij de olieproducerende, opkomende landen. De valuta kwamen onder grote druk te staan, in Rusland daalde de roebel zelfs met meer dan 40%. Uiteraard hebben de ingestelde sancties tegen Rusland hier ook de nodige invloed op gehad. Studies tonen aan dat een lagere olieprijs een positief effect heeft op de groei van de wereldeconomie. De ramingen van deze effecten lopen uiteen van 0,5% tot 1,5% voor volgend jaar. Aandelenmarkten lieten in 2014 goede beleggingsrendementen zien. De wereldwijde aandelenindex, de MSCI World, liet een resultaat van 19,5% zien. Aandelen in Amerika lieten de beste rendementen zien onder invloed van het economisch herstel aldaar, de MSCI Noord Amerika liet een rendement van 27,5% zien. De aandelen in Europa hadden het moeilijker als gevolg van het moeizame economische herstel. De MSCI Europa liet een rendement van 6,8% zien. Op sectorbasis vielen de aandelen in de farmaceutische sector op met een uitermate goed rendement van 34,6% over 2014. De aandelen uit de energiesector daarentegen hadden zwaar te lijden onder de sterk gedaalde olieprijs en behaalden een resultaat van 0,7% over 2014. Internationaal hadden obligatiemarkten de wind in de rug. De blijvend ruime monetaire omstandigheden lieten rentenniveaus wereldwijd dalen. De Fed heeft haar ruime monetaire beleid in 2014 afgebouwd. In Japan is de centrale bank echter sterk gaan verruimen en ook de Europese centrale bank liet doorschemeren verder verruimende maatregelen te gaan treffen. De Europese Staatsleningen index (Bloomberg/Effas Bond indices Euro Government > 1jr) liet over geheel 2014 een resultaat van 13,1% zien. De overige categorieën waar het Fonds in belegt behaalden gemiddeld ook prima rendementen. De meest in het oog springende categorie in 2014 was onroerend goed. Aandelen in de onroerend goedsector behaalden in 2014 gemiddeld een rendement van 28,4%. Een andere zeer goed renderende categorie was obligaties van opkomende markten met 21,9%. Maar ook goud liet, na een zwak 2013, een mooi rendement zien van 13,7%. Aandelen in opkomende markten lieten een resultaat van 11,5% zien. Ten slotte heeft ook de categorie Private Equity een prima rendement laten zien; 12,0%.


9

Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds bedroeg op einddatum € 12.081.190. Het Subfonds heeft over het jaar 2014 een beleggingsresultaat van +8,68% behaald. Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie per 31-12-2014 (in euro’s). Beleggingscategorie

ISIN code

Aandelen Financiële w aarden

FR0010791152 Amundi ETF MSCI World Financials

Naam Fonds

per 31-12-2014

Aandelen Farmacie

LU0533033238 Lyxor ETF MSCI World Health

361.669

Aandelen Technologie

LU0540980496 DB x-trackers MSCI World IT

320.248

521.079

Aandelen Industrieel

LU0533033402 Lyxor ETF MSCI World Industrials

308.226

Aandelen Basismaterialen

FR0010791145 Amundi ETF MSCI World Energy

195.911

LU0533033824 Lyxor ETF MSCI World Materials

140.089

Aandelen Nutsbedrijven

LU0533034558 Lyxor ETF MSCI World Utilities

127.131

LU0533034129 Lyxor ETF MSCI World Telecommunication Aandelen Consumenten goederen LU0533032263 Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples

81.838 299.592

LU0533032008 Lyxor ETF MSCI World Consumer Descretionary

309.469

Aandelen Emerging Markets

LU0480132876 UBS-ETF MSCI Emerging Markets A

499.716

Staatsleningen

FR0010754192 Amundi Govt Bond Euro MTS Broad

411.921

LU0378818131 DB x-trackers II Global Sovereign Eur hedged Index

951.088

Bedrijfsobligaties

IE0032523478

563.943

Obligaties Emerging Markets

IE00B9M6RS56 iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF

Goud

JE00B1VS3770 ETFS Physical Gold

474.948

Vastgoed

IE00B1FZS350 iShares EPRA/NAREIT Dev. Market Property Yield

942.927

Private Equity

IE00B1TXHL60 iShares S&P Listed Private Equity

Geldmarkt

IE0031295938

Liquiditeiten

iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond

GS Euro Liquid Reserves Fund

528.521

397.635 1.119.510

IE00B0XJBQ64 PIMCO Euriobor Plus Fund

1.118.656

LU0128494944 Pictet Eur Short Term Moneymarket Fund

1.118.637

LU0099730524 DWS Institutional Money Plus Fund

1.124.697

Liquiditeiten

Totaal


163.739 12.081.190

10

Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds bedroeg op einddatum € 25.875.969. Het Subfonds heeft over het jaar 2014 een beleggingsresultaat van +15,22% behaald. Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie per 31-12-2014 (in euro’s). Beleggingscategorie

ISIN code



Aandelen Farmacie


1.434.283



1.212.330



1.037.140




Naam Fonds

per 31-12-2014 1.822.268

620.789


463.072


270.794

LU0533034129 Lyxor ETF MSCI World Telecommunication

202.045

Aandelen Consumenten goederen LU0533032263 Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples

1.059.446


1.138.795



1.556.461

Staatsleningen


1.448.302


3.314.942

Bedrijfsobligaties

IE0032523478

1.910.959


IE00B9M6RS56 iShares JPMorgan USD EM Bond EUR Hedged UCITS

Goud


1.695.028

Vastgoed


2.898.198

Private Equity


1.446.152

Liquiditeiten


1.984.061

Liquiditeiten

360.904

Totaal

25.875.969

Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds Het vermogen van het Subfonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds bedroeg op einddatum € 5.969.737. Het Subfonds heeft over het jaar 2014 een beleggingsresultaat van +16,54% behaald. Beleggingspecificatie van de belangen per beleggingscategorie per 31-12-2014 (in euro’s). Beleggingscategorie

ISIN code



Naam Fonds

per 31-12-2014

Aandelen Farmacie


357.951



479.028

470.964



260.177



170.112


126.469



121.510

LU0533034129 Lyxor ETF MSCI World Telecommunication Aandelen Consumenten goederen LU0533032263 Lyxor ETF MSCI World Consumer Staples

78.707 270.077


286.690



672.752

Staatsleningen


171.305


377.596

Bedrijfsobligaties

IE0032523478

224.660


IE00B9M6RS56 iShares JPMorgan USD EM Bond EUR Hedged UCITS

Goud


208.686

Vastgoed


835.080

Private Equity


562.213

Liquiditeiten


Liquiditeiten

Totaal


210.271

85.489 5.969.737

11

Fund Governance De Nederlandse wetgever heeft in art.17 lid 5 van het BGfo het voorschrift opgenomen dat de beheerder van een beleggingsinstelling zorg moet dragen voor onafhankelijk toezicht op de uitvoering van het beleid en de procedures en maatregelen van de organisatie van de Beheerder. De Beheerder heeft in haar ogen adequaat invulling gegeven aan deze voorschriften door ieder kwartaal met de directie van de Beheerder, de afdeling Compliance en de Bewaarder bijeen te komen om via een vaste gestructureerde agenda het beleid, de procedures en de risico’s binnen het Fonds te bespreken. Daarnaast heeft de Beheerder extern een onafhankelijke compliance officer aangesteld die maandelijks controleert en rapporteert of de Beheerder conform de wet- en regelgeving heeft gehandeld. Risicomanagement Het risico van de Subfondsen wordt beperkt doordat de onderliggende portefeuille voornamelijk bestaat uit een brede selectie beleggingsfondsen en index trackers. De activa van deze beleggingen worden vervolgens wederom verspreid over een groot aantal effecten. Hierdoor is in de Subfondsen geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt of sector. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico’s die inherent zijn aan beleggen. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de Intrinsieke waarde van het Fonds kan dalen. De mogelijkheid bestaat dat een belegging in het Fonds weinig tot geen inkomsten zal genereren en dat de inleg bij een ongunstig koersverloop ten dele of geheel verloren gaat. Hieronder wordt nader ingegaan op de risico’s die de koers van het Fonds en de waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kunnen beïnvloeden. De belangrijkste risico’s die verbonden zijn aan het houden van Participaties in het Fonds, en de beheersmaatregelen hiervan zijn hieronder opgenomen. Risico van beleggingen in andere beleggingsfondsen Omdat het Fonds volledig kan beleggen in andere beleggingsfondsen, waaronder tevens begrepen index trackers, is het Fonds afhankelijk van het rendement, de verhandelbaarheid, de kwaliteit van de dienstverlening en het risicoprofiel van de beleggingsfondsen waarin wordt belegd. Alle hierna volgende risico’s zijn in meer of mindere mate ook van toepassing op de beleggingsfondsen waarin het Fonds belegt. De selectie van de beleggingsfondsen die worden opgenomen in de portefeuille is een uitgebreid proces. Een separaat comité is hiermee belast. De beleggingsfondsen en index trackers die opgenomen worden in het Fonds, worden onderworpen aan een analyse en dienen te voldoen aan een groot aantal stringente voorwaarden, waaronder verhandelbaarheid en kwaliteit van het fondsmanagement. Markt- en rendementsrisico De koersen van financiële instrumenten waarin wordt belegd kunnen wereldwijd of specifiek op de markten waarin wordt belegd, dalen of stijgen. Deze daling of stijging kan optreden door bijvoorbeeld veranderde economische, politieke, marktomstandigheden of verwachtingen daaromtrent alsmede door een veranderde individuele landen- of bedrijfssituatie. De mate waarin het marktrisico optreedt of op kan treden hangt af van het risicoprofiel van elk Subfonds, zoals omschreven in de paragrafen 2.3, 2.4 en 2.5 van het Prospectus. De beleggingen van de Subfondsen zijn verspreid over een groot aantal beleggingsfondsen en index trackers. Hierdoor is geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt of sector. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico’s die inherent zijn aan beleggen. De waardeontwikkeling van de belegging is afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds indirect wordt belegd. Deze fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten is het gevolg van ontwikkelingen op de kapitaal-, effecten-, valuta- en goederenmarkten. De koers en de waarde van de beleggingen van het Fonds worden door deze fluctuaties beïnvloed met als gevolg dat de Intrinsieke waarde van het Fonds kan dalen. Valutarisico De waardeontwikkeling van de beleggingen waarin wordt belegd kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. Er wordt een onderscheid gemaakt tussen direct en indirect valutakoersrisico. Van direct valutakoersrisico is sprake indien de beleggingsfondsen, index trackers of andere financiële instrumenten waarin wordt belegd, in een vreemde valuta zijn genoteerd. Hierdoor kan een verandering in de koers van een vreemde valuta ten opzichte van de euro een negatief of positief effect hebben op de beleggingen van het Fonds. Van indirect valutakoersrisico is sprake als er wordt belegd in financiële instrumenten die onderliggend beleggen in financiële instrumenten die in een vreemde valuta zijn genoteerd. Beide vormen van valutarisico zijn van toepassing op het Fonds. Via beleggingen in de onderliggende beleggingsfondsen en index trackers lopen participanten valuta risico’s. Voor beleggingen in staatsleningen en bedrijfsobligaties worden posities in vreemde valuta’s afgedekt binnen de financiële instrumenten die daarvoor geselecteerd zijn, voor de overige categorieën is gekozen deze posities niet af te dekken.


12

Liquiditeitsrisico Het is mogelijk dat een transactie (aan- of verkoop van een beleggingsfonds of financieel instrument) als gevolg van het ontbreken van voldoende verhandelbaarheid niet of niet tegen een acceptabele prijs kan worden uitgevoerd. Hierdoor kan er een verlies van waarde optreden. Als gevolg van het open-end karakter kan het Fonds op ieder moment worden geconfronteerd met een groot aantal uittredende Participanten. In een dergelijk geval moeten mogelijk op korte termijn beleggingen worden verkocht om aan de betalingsverplichting te voldoen en is het liquiditeitsrisico groot. Door de selectiecriteria worden beleggingsfondsen en index trackers geselecteerd waarbij dagelijkse liquiditeit wordt geboden door de aanbieder. De risico’s op beperkingen in liquiditeit zijn een selectiecriterium die bij de selectie van de verschillende beleggingsfondsen en index trackers wordt gehanteerd. Als selectiecriterium worden onder andere beleggingsfondsomvang en het belang van het Fonds in het onderliggende beleggingsfonds gehanteerd. De risico’s voor beperking in liquiditeiten wordt in de portefeuille momenteel als laag geacht. Derivatenrisico Derivaten, zoals valutatermijntransacties, opties, futures en swaps, kunnen worden gebruikt voor de beheersing van de risico/rendementsverhouding van het Fonds. Derivaten kunnen alleen zodanig worden gebruikt dat niet substantieel meer risico wordt gelopen dan wanneer gebruik van derivaten achterwege zou worden gelaten. Verschillende factoren hebben invloed op de waarde van een derivaat. De waarde van een derivaat kan relatief veel stijgen of dalen bij kleine marktbewegingen. Derivaten kunnen in het meest ongunstige geval waardeloos aflopen. In de portefeuille van de Subfondsen zijn geen derivaten posities opgenomen. In onderliggende beleggingsfondsen en/of index trackers kunnen wel derivaten posities zijn opgenomen. Deze posities zijn gericht op efficiënt portefeuillebeheer en leveren niet substantieel meer risico op dan wanneer deze posities achterwege zou worden gelaten. Bij de selectie van de beleggingsfondsen en index trackers voor de portefeuilles is het gebruik van derivaten posities een belangrijk criterium waarmee rekening wordt gehouden. Risico van afwikkeling bij effectentransacties Een afwikkeling via een betalingssysteem kan niet plaatsvinden zoals verwacht, omdat de betaling of levering van de verkochte respectievelijk gekochte financiële instrumenten door een tegenpartij niet of niet op tijd of zoals verwacht plaatsvindt (‘settlement risk’). Uitvoering van effectentransacties zijn uitbesteed aan de KAS BANK N.V. Bij het optreden van een settlement probleem kan maximaal kortstondig koersrisico gelopen worden doordat een nieuwe tegenpartij gezocht dient te worden voor de betreffende transactie. Dit kan snel worden uitgevoerd, zodat de periode van koersrisico beperkt zal zijn. Kredietwaardigheidrisico De waarde van de financiële instrumenten waarin door het Fonds wordt belegd kan worden beïnvloed door een positieve of negatieve ontwikkeling van de kredietwaardigheid van landen, lagere overheden, bedrijven of instellingen en debiteuren. Dit houdt in dat het Fonds risico kan lopen als de debiteur niet aan zijn (financiële) verplichtingen kan voldoen. Hierdoor bestaat de mogelijkheid dat een financieel instrument met een lagere kredietwaardigheid moeilijker te verkopen is en/of dat de waarde van het financiële instrument waarin door het Fonds wordt belegd meer kan fluctueren. De beleggingen van de Subfondsen zijn verspreid over een groot aantal beleggingsfondsen en index trackers. Hierdoor is geen sprake van grote concentratie van beleggingen in een bepaalde markt, sector of debiteur. Ondanks de brede spreiding zijn beleggingen onderworpen aan de risico’s die inherent zijn aan beleggen. De waardeontwikkeling van de belegging is afhankelijk van fluctuaties in prijzen van individuele financiële instrumenten waarin door het Fonds indirect wordt belegd. Tegenpartijrisico Een tegenpartij van het Fonds kan in gebreke blijven ten aanzien van de nakoming van haar verplichtingen jegens het Fonds. Dit kan leiden tot verliezen voor het Fonds. Dit risico wordt beperkt door een zorgvuldige selectie van tegenpartijen. Daarbij zullen bij aan- en verkooptransacties in het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen gelijktijdige of vrijwel gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. Bewaarnemingrisico De beleggingen van het Fonds worden in bewaring gegeven bij een (onder)bewaarnemer. Hierbij kan het risico worden gelopen dat als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van de (onder)bewaarnemer, verlies optreedt van de in bewaring gegeven activa. De Bewaarder van het Fonds is KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS Trust & Depositary Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is een separaat en onafhankelijk opgerichte entiteit die belast is met de functie van bewaarder zoals bedoeld in de Wft voor alleen het Staalbankiers Multi Asset Fonds.


13

Verhandelbaarheidrisico De inkoop van Participaties door het Fonds zal door de Beheerder kunnen worden opgeschort indien, naar het uitsluitend oordeel van de Beheerder, zich een bijzondere omstandigheid voordoet die dat rechtvaardigt. Een dergelijke bijzondere omstandigheid kan zijn dat door de inkoop in strijd zou worden gehandeld met enige wettelijke bepaling of het beleggingsbeleid, of in redelijkheid verwacht kan worden dat voortzetting van de inkoop van Participaties tot gevolg kan hebben dat de belangen van de bestaande Participanten onevenredig worden geschaad. Verhandelbaarheid van de Subfondsen wordt bepaald door de liquiditeit van de onderliggende beleggingsfondsen en index trackers. Zoals onder ‘liquiditeitsrisico’ omschreven is dit risico beperkt. Wet- en regelgevingrisico De financiële en fiscale wet- en regelgeving is, al dan niet met terugwerkende kracht, aan verandering onderhevig. Deze kan in ongunstige zin voor het Fonds en/of de Participanten worden gewijzigd waardoor de waarde negatief wordt beïnvloed. Er heeft zich in de verslagperiode geen significante wijziging in de wet- en regelgeving voorgedaan die van invloed is geweest op het Fonds. Ook zijn er geen significante wijzigingen te voorzien op korte termijn. Verklaring inzake de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder voor Staalbankiers Multi Asset Fonds te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneren. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende de verslagperiode effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Den Haag, 24 april 2015 Directie Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V.


14

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS Jaarrekening 2014


15

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS

2.1 BALANS Per 31 december (voor resultaatbestemming in euro’s)

re f .

Beleggingen Aandelen beleggingsfondsen Obligatie beleggingsfondsen Geldmarkt beleggingsfondsen

2014

2013

2.5.1

29.460.548 18.403.216 11.618.069 10.041.376 2.238.147

1.607.724

43.316.764 30.052.316

Overige activa Geldmiddelen en kasequivalenten Vorderingen

Passiva Schulden Overige passiva

2.5.2 2.5.3

494.249 48.245 542.494

2.5.4

140.782

83.937

2.5.5

53.048

Netto-activa


803.962

Overige activa min kortlopende schulden

Geplaatst kapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat Fondsvermogen

803.962

-

193.830

83.937

610.132

458.557

43.926.896 30.510.873

2.5.6

39.277.749 30.562.203

2.5.7

-51.330

2.5.8

4.700.477

-51.330

43.926.896 30.510.873

16


2.2 WINST- EN VERLIESREKENING Over de periode 1 januari tot en met 31 december 2014 (in euro’s)

01-09-2012 tot en m et 2014 31-12-2013 re f .

Direct resultaaat uit beleggingen Dividend resultaat

Indirect resultaat uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van liquide middelen

Overig resultaat Op- en afslag bij toe- en uittredingen

2.6.1

Resultaat


199.939

2.6.2

568.744

25.723

2.6.2

4.226.987

-37.578

-8.081

-3.565

4.787.650

-15.420

26.263

51.192

5.218.344

235.711

2.6.4

488.546

261.683

2.6.5

29.321

25.358

517.867

287.041

4.700.477

-51.330

2.6.2

2.6.3

Som der opbrengsten

Lasten Beheerkosten Overige kosten Som der lasten

404.431

17


2.3 KASSTROOMOVERZICHT Over de periode 1 januari tot en met 31 december 2014 (in euro’s)

01-09-2012 tot en m et 2014 31-12-2013

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden

re f .

2.5.1 2.5.1 2.5.1

4.700.477

-51.330

-568.744

-25.723

-4.226.987

37.578

-18.959.306 -32.742.410

2.5.1

10.490.589

2.678.239

2.5.3

48.245

-48.245

109.893

83.937

2.5.4; 2.5.5

-8.405.833 -30.067.954

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij uitgifte participaties Betaald bij inkoop participaties

2.5.6

15.537.764 36.648.724 -6.822.218

-6.086.521

8.715.546 30.562.203

Netto kasstroom

309.713

Geldmiddelen en kasequivalenten begin verslagperiode

494.249

Geldmiddelen en kasequivalenten einde verslagperiode

803.962


494.249

494.249

18


2.4 Toelichting op de jaarrekening A L G E M E N E I N F O R M AT I E Staalbankiers Multi Asset Fonds (Fonds) is een instelling voor collectieve belegging in effecten (“ICBE”) in de zin van de Wft. Het Fonds is op 1 september 2012 voor onbepaalde tijd opgericht en heeft als doel uitsluitend het beleggen met toepassing van het beginsel van risicospreiding in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Het Fonds is geen rechtspersoon, maar een fonds voor gemene rekening dat is gevormd krachtens een overeenkomst tussen de Beheerder en de Bewaarder waartoe de Participanten toetreden. Op grond van deze overeenkomst worden door de Beheerder voor rekening en risico van de Participanten met toepassing van het beginsel van risicospreiding gelden belegd in financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de Wft. Deze beleggingen worden op naam van de Bewaarder voor de Participanten bewaard. De Beheerder van het Fonds is Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V., een 100% dochter van Staalbankiers N.V., die op haar beurt een 100% dochter is van Achmea B.V. De Beheerder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Lange Houtstraat 4-8, 2511 CW te Den Haag. Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. is voor onbepaalde tijd opgericht op 26 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Den Haag onder nummer 55190936. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. De Beheerder beschikt sinds 29 november 2012 over een vergunning van de AFM ingevolge artikel 2:65 Wft en is belast met het beheer van het Fonds overeenkomstig de Voorwaarden. De werkzaamheden van de Beheerder zijn beperkt tot het beheren van beleggingsinstellingen met het beginsel van risicospreiding. De Beheerder heeft de uitvoering van het beleggingsbeleid uitbesteed aan Staalbankiers N.V. In het kader van het beheer van het Fonds zijn de belangrijkste taken van de Beheerder de volgende:  Het bepalen van het beleggingsbeleid van het Fonds;  Het monitoren van uitbestede taken, waaronder de uitvoering van het beleggingsbeleid;  Het vaststellen van de door de Administrateur berekende Intrinsieke waarde;  Het opstellen van de financiële verslaggeving, zoals het (half)jaarverslag;  Het organiseren van participantenvergaderingen. De Bewaarder van het Fonds is KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V., een 100% dochter van KAS Trust & Depositary Services B.V., die op haar beurt een 100% dochter is van KAS BANK N.V. De Bewaarder is statutair gevestigd en kantoorhoudend aan de Nieuwezijds Voorburgwal 225, 1012 RL Amsterdam. De Bewaarder is voor onbepaalde tijd opgericht op 19 april 2012 en ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Amsterdam onder nummer 33117326. De statuten liggen ter inzage ten kantore van de Beheerder, zijn gepubliceerd op de website van Staalbankiers en worden op verzoek kosteloos toegezonden aan Participanten. In het kader van de functie als bewaarder zijn de belangrijkste taken van de Bewaarder de volgende:  Controleren of de uitvoering van het beleggingsbeleid conform het Prospectus en de Voorwaarden plaatsvindt;  Rapporteren van eventuele overschrijdingen van beleggingsrestricties aan de Beheerder;  Toetsen van in- en uitgaande geldstromen en toerekenen van Participaties op basis van de geldstromen;  Controleren van de berekening van de Intrinsieke waarde. De Bewaarder heeft de financiële en beleggingsadministratie evenals de berekening van de intrinsieke waarde van de Subfondsen uitbesteed aan de Administrateur: KAS BANK N.V. Ten behoeve van de werkzaamheden die zijn uitbesteed zijn overeenkomsten gesloten, die voldoen aan de daaraan in de toepasselijke regelgeving gestelde eisen. Het Fonds heeft een zogenoemde paraplustructuur, hetgeen inhoudt dat het Fonds is onderverdeeld in meerdere Subfondsen. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen:   

Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds

Dit verslag heeft betrekking op de periode 1 januari tot en met 31 december 2014. De jaarrekening is op 24 april 2015 door de Directie opgemaakt en goedgekeurd voor publicatie.


19

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS G R O N DS L AG E N V O O R W A AR D E R I N G E N R E S U L T AAT B E P AL I N G Algemeen De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel toezicht (Wft) en de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving. Op onderdelen zijn in de jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. In de jaarrekening worden de financiële gegevens van de Subfondsen van het Fonds opgenomen. De in de balans, winsten verliesrekening gepresenteerde cijfers vertegenwoordigen de getotaliseerde gegevens van het Fonds. In de balans, de winsten verliesrekening en het kasstroomoverzicht zijn referenties opgenomen waarmee wordt verwezen naar de toelichting. De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling van de Subfondsen zijn gelijk aan de waarderingsgrondslagen van het Fonds. Schattingen en veronderstellingen Bij toepassing van de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening vormt de beheerder van de beleggingsinstelling zich verschillende oordelen en maakt schattingen die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de desbetreffende jaarrekeningposten. Vreemde valuta De posten in de jaarrekening worden gewaardeerd met inachtneming van de valuta van de economische omgeving waarin de vennootschap haar bedrijfsactiviteiten voornamelijk uitoefent (de functionele valuta). De jaarrekening is opgesteld in euro's; dit is zowel de functionele als de presentatievaluta. Activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend in de functionele valuta tegen de koers per balansdatum. De uit de afwikkeling en omrekening voortvloeiende koersverschillen komen ten gunste of ten laste van de winst-en-verliesrekening. Beleggingen Beleggingen worden gewaardeerd tegen reële waarde (marktwaarde), zijnde de beurswaarde (slotkoers) per balansdatum. Waardeveranderingen van de beleggingen, zowel gerealiseerd als ongerealiseerd, worden direct in de winsten verliesrekening verwerkt. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden opgenomen in de kostprijs en als gevolg van de dagelijkse herwaardering ten laste van het resultaat gebracht. Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen banktegoeden die onmiddellijk opeisbaar zijn dan wel een looptijd korter dan twaalf maanden hebben. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Overige activa Vorderingen worden bij eerste verwerking gewaardeerd tegen de reële waarde van de tegenprestatie, inclusief de transactiekosten indien materieel. Handelsvorderingen worden na eerste verwerking gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs. Voorzieningen wegens oninbaarheid worden in mindering gebracht op de boekwaarde van de vordering. Eigen vermogen Algemeen Het eigen vermogen wordt bepaald door het bedrag dat resteert nadat alle actiefposten en posten van het vreemd vermogen, volgens de van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen in de balans zijn opgenomen. Verwerking van plaatsing en inkoop van aandelen De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden geheel verwerkt in het geplaatste kapitaal van het betreffende Fonds. Overige passiva Kortlopende schulden worden bij de eerste verwerking gewaardeerd tegen reële waarde. Transactiekosten die direct zijn toe te rekenen aan de verwerving van de kortlopende schulden worden in de waardering bij eerste verwerking opgenomen. Kortlopende schulden worden na eerste verwerking gewaardeerd tegen


20

geamortiseerde kostprijs, zijnde het ontvangen bedrag rekening houdend met agio of disagio en onder aftrek van transactiekosten.

Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen de opbrengstwaarde van de geleverde prestaties en de kosten en andere lasten over het jaar. Opbrengsten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop ze betrekking hebben. Kosten en vergoedingen worden, voor zover direct toerekenbaar, rechtstreeks ten laste van het betreffende Fonds gebracht. Niet direct toerekenbare kosten worden naar rato van de omvang van het vermogen ten laste van de Fondsen gebracht. Op- en afslag bij toe- en uittredingen Bij de uitgifte van participaties van het Fonds wordt de uitgifteprijs van de participaties ten opzichte van de berekende intrinsieke waarde verhoogd met een opslag; bij de inkoop van participaties wordt de inkoopprijs verlaagd met een afslag. De open afslagen komen geheel ten goede aan het Fonds. De Beheerder heeft uit oogpunt van transparantie en eenvoud een vast percentage voor de open afslag vastgesteld op basis van de inschatting van de gemiddelde transactiekosten op lange termijn die de Subfondsen onderliggend maken bij de aan- en verkoop van beleggingen. De Beheerder kan dit percentage aanpassen indien uit de jaarlijkse evaluatie blijkt dat het percentage substantieel afwijkt van de daadwerkelijk gemaakte kosten. Rentebaten en rentelasten Rentebaten en rentelasten worden tijdsevenredig verwerkt, rekening houdend met de effectieve rentevoet van de desbetreffende activa en passiva. Lopende kosten De Lopende kosten worden berekend door de totale kosten in het betreffende Fonds te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde. De gemiddelde intrinsieke waarde wordt berekend door gedurende de verslagperiode de afgegeven intrinsieke waarden bij elkaar op te tellen en te delen door het aantal keren dat de intrinsieke waarden zijn afgegeven. De Lopende kosten worden berekend in overeenstemming met de Nadere regeling gedragstoezicht financiële ondernemingen Wft en Richtlijnen voor de jaarverslaggeving 615 Beleggingsinstellingen. De transactiekosten als gevolg van toe- en uittreding en eventuele rentelasten zijn buiten beschouwing gelaten. Portefeuille omloop factor De portefeuille omloop factor (POF) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de omloop bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen aandelen. De POF wordt bepaald door het bedrag van de omloop uit te drukken in een percentage van het gemiddeld eigen vermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de Lopende kosten. Gelieerde partijen Op grond van artikel 124 lid 1 van het BGfo worden de transacties en/of overeenkomsten met gelieerde partijen van de Beheerder of van het Fonds hieronder opgenomen. Van gelieerde partijen is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, danwel invloed van betekenis kan uitoefenen op het zakelijke en financieel beleid van de andere partij. Staalbankiers Multi Asset Fonds onderkent in de verslagperiode de volgende gelieerde partijen (welke zijn bepaald op basis van de juridische relatie): Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V.; KAS-Trust Bewaarder Staalbankiers Multi Asset Fonds B.V. Alle transacties zijn met gelieerde partijen uitgevoerd en hebben plaatsgevonden tegen marktconforme tarieven. Fiscale positie In de Voorwaarden is opgenomen dat Participanten hun Participaties slechts kunnen vervreemden aan het Fonds zelf (door ze aan te bieden aan de Beheerder) of aan bloed- of aanverwanten in de rechte lijn. Naar huidig Nederlands fiscaal recht wordt het Fonds hierdoor als een “besloten fonds voor gemene rekening” beschouwd. Een besloten fonds voor gemene rekening is ”fiscaal transparant” voor Nederlandse vennootschaps- en dividendbelastingdoeleinden, hetgeen betekent dat het Fonds niet zelfstandig belastingplichtig is voor de vennootschapsbelasting (of onderworpen is aan een andere belastingheffing naar de winst) en dat uitkeringen door het Fonds niet onderworpen zijn aan de heffing van dividendbelasting. Bezittingen, schulden en resultaten van het Fonds worden rechtstreeks toegerekend aan de Participanten naar evenredigheid van hun Participaties.


21

Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de zogenaamde ´indirecte methode´, waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. Als liquide middelen worden aangemerkt de banktegoeden. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn, opbrengsten welke geen ontvangsten zijn, alsmede voor mutaties in de beleggingsportefeuille en de vlottende activa en passiva. De mutaties in het geplaatste kapitaal, betaalde bedragen bij inkoop eigen participaties en dividenduitkeringen worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten.


22


2.5 Toelichting op de balans (in euro’s)

2.5.1 Beleggingen Het verloop van de beleggingen gedurende het verslagjaar is als volgt: Aandelen beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode

Obligatie beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode

Geldmarkt beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode

Totaal beleggingen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode


2014

18.403.216

2013

-

13.303.085 20.401.012 -6.176.800

-2.135.274

459.277

29.628

3.471.770

107.850

29.460.548 18.403.216

10.041.376

-

4.901.319 10.724.041 -4.187.443

-533.286

109.414

-3.906

753.403

-145.473

11.618.069 10.041.376

1.607.724

-

754.902

1.617.357

-126.346

-9.679

53

1

1.814

45

2.238.147

1.607.724

2014

2013

30.052.316

-

18.959.306 32.742.410 -10.490.589

-2.678.239

568.744

25.723

4.226.987

-37.578

43.316.764 30.052.316

23


2.5.2 Geldmiddelen en kasequivalenten KAS BANK N.V. (EUR) KAS BANK N.V. (USD)

31-12-2014 31-12-2013 772.974

462.815

30.988

31.434

803.962

494.249

Dit betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn.

2.5.3 Vorderingen Te vorderen op participanten uit hoofde van toetreding

31-12-2014 31-12-2013 -

48.245

De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.

2.5.4 Schulden Beheerkosten Rente KAS BANK N.V.

2.5.5 Overige passiva Te betalen aan participanten uit hoofde van uittreding Nog af te wikkelen effectentransacties

31-12-2014 31-12-2013 137.535

83.803

3.247

134

140.782

83.937

30.018

-

23.030

-

53.048

-

De schulden hebben een looptijd korter dan één jaar.

Fondsvermogen 2.5.6 Geplaatst kapitaal Begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Einde verslagperiode

2.5.7 Overige reserves Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit onverdeeld resultaat Einde verslagperiode

2.5.8 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit onverdeeld resultaat Resultaat over de verslagperiode Einde verslagperiode

Totaal fondsvermogen


2014 30.562.203

2013 -

15.537.764 36.648.724 -6.822.218

-6.086.521

39.277.749 30.562.203

-

-

-51.330

-

-51.330

-

2014

2013

-51.330

-

51.330

-

4.700.477

-51.330

4.700.477

-51.330

43.926.896 30.510.873

24


31-12-2014 31-12-2013

Het fondsvermogen is als volgt samengsteld: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds

12.081.190

8.241.237

25.875.969 18.947.735 5.969.737

3.321.901

43.926.896 30.510.873

Het aantal uitstaande participaties is als volgt samengesteld: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds De netto vermogenswaarde per participatie is als volgt: Staalbankiers Multi Asset Defensief Fonds Staalbankiers Multi Asset Neutraal Fonds Staalbankiers Multi Asset Offensief Fonds

111.110

82.378

222.872

188.032

48.765

31.624

108,73

100,04

116,10

100,77

122,42

105,04

De netto vermogenswaarde per participatie is berekend op basis van het aantal participaties dat aan het eind van het boekjaar uitstond.


25


2.6 Toelichting op de winsten verliesrekening 2 . 6 . 1 D I R E C T R E S U L T A AT U I T B E L E G G I N G E N De opbrengsten uit beleggingen betreffen het door de onderliggende fondsen uitgekeerde dividend.

2 . 6 . 2 I N D I R E C T R E S U L T A AT U I T B E L E G G I N G E N De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). De ongerealiseerde waardeveranderingen zijn de veranderingen in de waardering van de aangehouden beleggingen en saldi vreemde valuta (inclusief de aankoopkosten). De specificatie naar beleggingscategorie is als volgt: 2014

Aandelen beleggingsfondsen Gerealiseerde winsten Gerealiseerde verliezen Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen Obligatie beleggingsfondsen Gerealiseerde winsten Gerealiseerde verliezen Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen Geldmarkt beleggingsfondsen Gerealiseerde winsten Gerealiseerde verliezen Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen Geldmiddelen en kasequivalenten Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen

Totaal

2013

492.469

88.336

-33.192

-58.708

4.560.412

903.513

-1.088.642

-795.663

3.931.047

137.478

170.221

3.720

-60.807

-7.627

774.836

21.435

-21.433

-166.907

862.817

-149.379

56

1

-3

-

1.973

159

-159

-114

1.867

46

3.185

455

-11.266

-4.020

-8.081

-3.565

4.787.650

-15.420

2 . 6 . 3 O V E R I G R E S U L T A AT Deze opbrengsten betreffen kosten welke bij de participanten in rekening worden gebracht bij aan- en verkopen van participaties ter dekking van de gemaakte kosten voor aanpassing van de beleggingsportefeuille. De Beheerder heeft uit oogpunt van transparantie en eenvoud een vast percentage van 0,10% voor de open afslag bij toe- en uittredingen vastgesteld op basis van de inschatting van de gemiddelde transactiekosten op lange termijn die de Subfondsen onderliggend maken bij de aan- en verkoop van beleggingen. Tot 12 augustus 2014 was dit percentage 0,15%. De Beheerder kan dit percentage aanpassen indien uit de jaarlijkse evaluatie blijkt dat het percentage substantieel afwijkt van de daadwerkelijk gemaakte kosten. Gedurende de verslagperiode zijn aan open afslagen bij toe- en uittredingen €26.263 (2013: € 51.192) in het Fonds gevloeid. Hiertegenover staan €17.774 (2013: €20.750) aan transactiekosten. Als gevolg van ondermeer hogere volumes en gunstiger voorwaarden vallen de kosten lager uit dan vooraf gecalculeerd. Het meerdere aan ontvangen open afslagen boven de gemaakte transactiekosten komt ten goede aan de betreffende Subfondsvermogens. De directie heeft de open afslag vergoeding voor het Fonds in 2014 verlaagd om dit meer in evenwicht te brengen met het huidige kostenniveau.


26

2.6.4 BEHEERKOSTEN Deze post is als volgt samengesteld: Beheervergoeding Servicevergoeding Oprichtingskosten

2014

2013

443.128

235.312

35.859

20.723

9.559

5.648

488.546

261.683

2.6.4.1 Beheervergoeding De Beheerder ontvangt in het kader van het beheer van de Subfondsen een beheervergoeding van 0,10% per maand over het Subfondsvermogen. De beheervergoeding wordt op dagbasis naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen ten laste van de Subfondsen gebracht en komt ten gunste van de Beheerder.

2.6.4.2 Servicevergoeding Uit de servicevergoeding die binnen de Subfondsen in rekening wordt gebracht voldoet de Beheerder kosten die verband houden met onder andere administratie, bewaring, accountantscontrole, toezichthouders en communicatie. De bewaarkosten worden geschat op 0,02% over het Subfondsvermogen, de administratiekosten worden geschat op 0,05% over het Subfondsvermogen en de overige kosten worden geschat op 0,03% over het Subfondsvermogen. Deze kosten worden niet apart in rekening gebracht, maar worden direct op dagbasis naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen ten laste gebracht van de Subfondsen. Omwille van de voorspelbaarheid en de wens van de Beheerder deze kosten te fixeren, zijn de servicekosten vastgesteld op 0,10% per jaar over het Subfondsvermogen. De servicekosten worden op dagbasis ten laste van de Subfondsen gebracht en komen ten goede aan de Beheerder. Indien de kosten hoger uitvallen dan 0,10% van het Subfondsvermogen, komt het meerdere voor rekening van de Beheerder.

2.6.4.3 Oprichtingskosten De kosten van oprichting bestaan uit accountantskosten, (juridische) advieskosten, kosten die door de Administrateur en Bewaarder voor het opstarten van het Fonds in rekening werden gebracht en de kosten voor de aanvraag van een vergunning bij de AFM. In afwijking van het prospectus (paragraaf 6.5 Oprichtingskosten) zijn, omwille van de wens van de Beheerder om de oprichtingskosten te fixeren, de oprichtingskosten vastgesteld op 0,0267% per jaar over het Subfondsvermogen. De vergoedingen voor de oprichtingskosten worden op dagbasis, naar rato van de omvang van het vermogen van de Subfondsen, ten laste van de Subfondsen gebracht en komen ten gunste van de beheerder ter dekking van de (hogere) werkelijke oprichtingskosten. De kosten voor de controle op de jaarrekening 2014 worden gedragen door de Beheerder. De Beheerder betaalt de accountantskosten uit de servicevergoeding die op het Fonds wordt ingehouden. In 2014 bedroeg het totaal aan accountantskosten € 43.427 (2013:€ 39.930, waarvan eenmalig € 3.025).De accountantskosten betreffen uitsluitend kosten inzake het onderzoek van de jaarrekening 2014 respectievelijk 2013.

2.6.5 OVERIGE KOSTEN Deze post is als volgt samengesteld: Transactiekosten Bewaarloon Bankkosten Rentelasten

2014

2013

17.774

20.750

6.176

2.581

747

1.053

4.624

974

29.321

25.358

De transactiekosten betreffen kosten die zijn gemaakt voor het uitvoeren van effectentransacties in het Fonds. Het bewaarloon heeft betrekking op de kosten die door buitenlandse custodians worden doorberekend voor het aanhouden van de onderliggende beleggingen. De bankkosten hebben betrekking op kosten betreffende vreemde valuta transacties. De rentelasten hebben betrekking op rente die in rekening is gebracht op de rekeningen courant.

P E RSO NEE L Staalbankiers Multi Asset Fonds heeft geen werknemers in dienst.

BE LO NI NG V AN DE BE HEE RDER Werkzaamheden van de beheerder, Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V. (SBB) worden uitgevoerd door werknemers van Staalbankiers N.V. De medewerkers van Staalbankiers N.V. die deze werkzaamheden verrichten zijn werkzaam binnen de afdelingen Investments, Financial Risk Management en Accounting &


27

Reporting. De beloning van de medewerkers van Staalbankiers N.V. bestaat uit de volgende elementen: het vaste jaarinkomen, een pensioenregeling en andere secundaire arbeidsvoorwaarden. Er wordt geen variabele beloning uitgekeerd. Over 2014 betaalde Staalbankiers N.V.in totaal € 18,1 miljoen aan beloning aan haar medewerkers. In de verslagperiode had Staalbankiers N.V. gemiddeld 156 FTE in dienst.

Van de totale beloning is € 0,1 miljoen bestemd voor SBB. Dit bedrag maakt onderdeel uit van de beheerkosten die zijn verantwoord in de jaarrekening SMAF. Hiervan is € 10.000 bestemd voor de directie, € 80.000 voor personeelsleden die het risicoprofiel van de entiteit in belangrijke mate beïnvloeden en €19.000 voor overig personeel. In de verslagperiode verrichtten gemiddeld 6 medewerkers (omgerekend 0,7 FTE) werkzaamheden voor SBB.

G EE N CARRIE D I NTE REST De beheerder deelt niet in het beleggingsresultaat als vergoeding voor het beheer van de beleggingsinstellingen waarover verslag wordt gedaan. Dit betekent dat er geen carried interest van toepassing is.


28

STAALBANKIERS MULTI ASSET DEFENSIEF FONDS Jaarrekening 2014


29

STAALBANKIERS MULTI ASSET DEFENSIEF FONDS


re f .

Beleggingen Aandelen beleggingsfondsen Obligatie beleggingsfondsen Geldmarkt beleggingsfondsen

2014

2013

5.508.999

3.144.922

4.170.305

3.280.624

3.5.1

2.238.147

1.607.724

11.917.451

8.033.270

Overige activa Geldmiddelen en kasequivalenten

3.5.2

203.683

229.562

Passiva Schulden

3.5.3

39.944

21.595

163.739

207.967

12.081.190

8.241.237

3.5.4

11.214.750

8.255.312

3.5.5

-14.075

3.5.6

880.515

-14.075

12.081.190

8.241.237


Netto-activa



-

30



01-09-2012 tot en m et 2014 31-12-2013




re f . 2.6.1

75.763

3.6.1

101.145

-5.465

3.6.1

845.335

22.378

2.580

-3.466

949.060

13.447

7.525

12.571

1.032.348

59.111

3.6.2

140.143

65.509

3.6.3

11.690

7.677

151.833

73.186

880.515

-14.075

3.6.1

2.6.3

Som der opbrengsten


Resultaat


33.093

31



01-09-2012 tot en m et 2014 31-12-2013

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Mutatie kortlopende schulden


re f .

880.515

-14.075

3.5.1

-101.145

5.465

3.5.1

-845.335

-22.378

3.5.1

-5.396.414

-8.463.493

3.5.1

2.458.713

447.136

3.5.3

18.349

21.595

-2.985.317

-8.025.750

3.5.4

4.398.823

9.660.043

-1.439.385

-1.404.731

2.959.438

8.255.312

Netto kasstroom

-25.879

229.562


229.562


203.683


229.562

32


3.4 Toelichting op de jaarrekening De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel toezicht (Wft) en de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving. Op onderdelen zijn in de jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in euro’s, tenzij anders vermeld. Voor de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling wordt verwezen naar de grondslagen voor de jaarrekening van Staalbankiers Multi Asset Fonds. Voor de posten die niet nader worden toegelicht wordt verwezen naar de toelichting op de jaarrekening van Staalbankiers Multi Asset Fonds.




Geldmarkt beleggingsfondsen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode


2014

3.144.922

2013

-

2.693.563

3.454.694

-1.091.309

-349.613

83.028

-4.282

678.795

44.123

5.508.999

3.144.922

3.280.624

-

1.947.949

3.391.442

-1.241.058

-87.844

18.064

-1.184

164.726

-21.790

4.170.305

3.280.624

1.607.724

-

754.902

1.617.357

-126.346

-9.679

53

1

1.814

45

2.238.147

1.607.724

33

STAALBANKIERS MULTI ASSET DEFENSIEF FONDS Totaal beleggingen Begin verslagperiode Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Einde verslagperiode


2014

2013

8.033.270

-

5.396.414

8.463.493

-2.458.713

-447.136

101.145

-5.465

845.335

22.378

11.917.451

8.033.270

31-12-2014 31-12-2013 191.319

199.666

12.364

29.896

203.683

229.562



31-12-2014 31-12-2013 38.339

21.561

1.605

34

39.944

21.595

2014

2013


Fondsvermogen 3.5.4 Geplaatst kapitaal Begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Einde verslagperiode 3.5.5 Overige reserves Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit onverdeeld resultaat Einde verslagperiode 3.5.6 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit overige reserves Resultaat over de verslagperiode Einde verslagperiode Totaal fondsvermogen

8.255.312

-

4.398.823

9.660.043

-1.439.385

-1.404.731

11.214.750

8.255.312

-

-

-14.075

-

-14.075

-

-14.075

-

14.075

-

880.515

-14.075

880.515

-14.075

12.081.190

8.241.237

31-12-2014 31-12-2013

Aantal uitstaande participaties Netto Vermogenswaarde per participatie

111.110

82.378

108,73

100,04



34


3.6 Toelichting op de winsten verliesrekening (in euro’s)

3.6.1 Indirect resultaat uit beleggingen De specificatie naar beleggingscategorie is als volgt: 2014

Aandelen beleggingsfondsen Gerealiseerde winsten Gerealiseerde verliezen Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen Obligatie beleggingsfondsen Gerealiseerde winsten Gerealiseerde verliezen Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen Geldmarkt beleggingsfondsen Gerealiseerde winsten Gerealiseerde verliezen Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen Geldmiddelen en kasequivalenten Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen

Totaal

3.6.2 Beheerkosten Deze post is als volgt samengesteld: Beheervergoeding Servicevergoeding Oprichtingskosten

3.6.3 Overige kosten Deze post is als volgt samengesteld: Transactiekosten Bewaarloon Bankkosten Rentelasten


2013

84.341

11.599

-1.313

-15.881

839.637

148.119

-160.842

-103.996

761.823

39.841

30.398

208

-12.334

-1.392

171.250

6.524

-6.524

-28.314

182.790

-22.974

56

1

-3

-

1.973

159

-159

-114

1.867

46

2.580

-

-

-3.466

2.580

-3.466

949.060

13.447

2014

2013

127.048

58.920

10.317

5.180

2.778

1.409

140.143

65.509

2014

2013

6.089

5.854

2.846

1.086

740

289

2.015

448

11.690

7.677

35

STAALBANKIERS MULTI ASSET NEUTRAAL FONDS Jaarrekening 2014


36

STAALBANKIERS MULTI ASSET NEUTRAAL FONDS


re f .

Beleggingen Aandelen beleggingsfondsen Obligatie beleggingsfondsen

2014

2013

4.5.1

18.840.862 12.671.045 6.674.203

6.252.108

25.515.065 18.923.153

Overige activa Geldmiddelen en kasequivalenten


4.5.2

473.398

77.795

4.5.3

82.476

53.213

4.5.4

30.018


Netto-activa



-

112.494

53.213

360.904

24.582

25.875.969 18.947.735

4.5.5

22.881.492 19.083.307

4.5.6

-135.572

4.5.7

3.130.049

-135.572

25.875.969 18.947.735

37



01-09-2012 tot en m et 2014 31-12-2013

Direct resultaaat uit beleggingen Dividend resultaat Indirect resultaat uit beleggingen Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Ongerealiseerde waardeveranderingen van liquide middelen


re f . 2.6.1

Resultaat


130.691

4.6.1

413.019

13.337

4.6.1

2.746.795

-141.357

-11.266

455

3.148.548

-127.565

15.481

32.387

3.434.096

35.513

4.6.2

290.107

156.963

4.6.3

13.940

14.122

304.047

171.085

3.130.049

-135.572

4.6.1

2.6.3

Som der opbrengsten


270.067

38



01-09-2012 tot en m et 2014 31-12-2013

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Mutatie kortlopende schulden

re f .

3.130.049

-135.572

4.5.1

-413.019

-13.338

4.5.1

-2.746.795

141.358

4.5.1 4.5.1 4.5.3; 4.5.4

-10.600.121 -20.393.899 7.168.023

1.342.726

59.281

53.213

-3.402.582 -19.005.512


4.5.5

8.826.904 22.622.354 -5.028.719

-3.539.047

3.798.185 19.083.307

Netto kasstroom

395.603


77.795


473.398


77.795

77.795

39


4.4 Toelichting op de jaarrekening De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel toezicht (Wft) en de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving. Op onderdelen zijn in de jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in euro’s, tenzij anders vermeld. Voor de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling wordt verwezen naar de grondslagen voor de jaarrekening van Staalbankiers Multi Asset Fonds. Voor de posten die niet nader worden toegelicht wordt verwezen naar de toelichting op de jaarrekening van Staalbankiers Multi Asset Fonds.






2014

12.671.045

2013

-

8.063.254 13.671.936 -4.434.823

-985.388

328.541

14.797

2.212.845

-30.300

18.840.862 12.671.045

6.252.108

-

2.536.867

6.721.963

-2.733.200

-357.338

84.478

-1.459

533.950

-111.058

6.674.203

6.252.108

2014

2013

18.923.153

-

10.600.121 20.393.899 -7.168.023

-1.342.726

413.019

13.338

2.746.795

-141.358

25.515.065 18.923.153

40



31-12-2014 31-12-2013 472.250

77.462

1.148

333

473.398

77.795

Dit betreft direct opeisbare tegoeden welke in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn. 4.5.3 Schulden Beheerkosten Rente KAS BANK N.V.

4.5.4 Overige passiva Te betalen aan participanten uit hoofde van uittreding

31-12-2014 31-12-2013 81.032

53.113

1.444

100

82.476

53.213

30.018

-


Fondsvermogen 4.5.5 Geplaatst kapitaal Begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Einde verslagperiode 4.5.6 Overige reserves Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit onverdeeld resultaat Einde verslagperiode 4.5.7 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit overige reserves Resultaat over de verslagperiode Einde verslagperiode Totaal fondsvermogen

2014

2013

19.083.307

-

8.826.904 22.622.354 -5.028.719

-3.539.047

22.881.492 19.083.307

-

-

-135.572

-

-135.572

-

-135.572

-

135.572

-

3.130.049

-135.572

3.130.049

-135.572

25.875.969 18.947.735

31-12-2014 31-12-2013


222.872

188.032

116,10

100,77



41




Aandelen beleggingsfondsen Gerealiseerde winsten Gerealiseerde verliezen Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen Obligatie beleggingsfondsen Gerealiseerde winsten Gerealiseerde verliezen Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen Geldmiddelen en kasequivalenten Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen

Totaal




2013

355.419

37.408

-26.878

-22.611

2.916.115

551.179

-703.270

-581.479

2.541.386

-15.503

125.445

2.885

-40.967

-4.344

547.155

13.205

-13.205

-124.263

618.428

-112.517

-

455

-11.266

-

-11.266

455

3.148.548

-127.565

2014

2013

263.208

141.056

21.235

12.499

5.664

3.408

290.107

156.963

2014

2013

8.890

12.031

2.764

1.208

3

437

2.283

446

13.940

14.122

42

STAALBANKIERS MULTI ASSET OFFENSIEF FONDS Jaarrekening 2014


43

STAALBANKIERS MULTI ASSET OFFENSIEF FONDS


re f .

Beleggingen Aandelen beleggingsfondsen Obligatie beleggingsfondsen

Overige activa Geldmiddelen en kasequivalenten Vorderingen


5.5.2 5.5.3

5.110.687

2.587.249

773.561

508.644

5.884.248

3.095.893

126.881

186.892

-

48.245

126.881

235.137

5.5.4

18.362

9.129

5.5.5

23.030

-

41.392

9.129

85.489

226.008

5.969.737

3.321.901

5.5.6

5.181.507

3.223.584

5.5.7

98.317

5.5.8

689.913

98.317

5.969.737

3.321.901

Netto-activa


2013

5.5.1



2014

-

44



01-09-2012 tot en m et 2014 31-12-2013




re f . 2.6.1

Resultaat


36.155

5.6.1

54.580

17.850

5.6.1

634.857

81.402

605

-554

690.042

98.698

3.257

6.234

751.900

141.087

5.6.2

58.296

39.211

5.6.3

3.691

3.559

61.987

42.770

689.913

98.317

5.6.1

2.6.3

Som der opbrengsten


58.601

45



01-09-2012 tot en m et 2014 31-12-2013

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Aankopen van beleggingen Verkopen van beleggingen Mutatie kortlopende vorderingen Mutatie kortlopende schulden


re f .

5.5.1

689.913

98.317

-54.580

-17.850

5.5.1

-634.857

-81.402

5.5.1

-2.962.771

-3.885.017

5.5.1

863.853

888.376

5.5.3

48.245

-48.245

5.5.4; 5.5.5

32.263

9.129

-2.017.934

-3.036.692

5.5.6

2.312.037

4.366.327

-354.114

-1.142.743

1.957.923

3.223.584

Netto kasstroom

-60.011

186.892


186.892


126.881


186.892

46


5.4 Toelichting op de jaarrekening De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, de Wet op het financieel toezicht (Wft) en de Richtlijnen voor de jaarverslaggeving. Op onderdelen zijn in de jaarrekening bewoordingen gehanteerd die afwijken van de modellen omdat deze beter de inhoud van de post weergeven. Alle in deze jaarrekening opgenomen bedragen zijn in euro’s, tenzij anders vermeld. Voor de grondslagen voor waardering en resultaatbepaling wordt verwezen naar de grondslagen voor de jaarrekening van Staalbankiers Multi Asset Fonds.

Voor de posten die niet nader worden toegelicht wordt verwezen naar de toelichting op de jaarrekening van Staalbankiers Multi Asset Fonds.






2014

2013

2.587.249

-

2.546.268

3.274.381

-650.668

-800.272

47.708

19.113

580.130

94.027

5.110.687

2.587.249

508.644

-

416.503

610.636

-213.185

-88.104

6.872

-1.263

54.727

-12.625

773.561

508.644

2014

2013

3.095.893

-

2.962.771

3.885.017

-863.853

-888.376

54.580

17.850

634.857

81.402

5.884.248

3.095.893

47



31-12-2014 31-12-2013 109.405

185.687

17.476

1.205

126.881

186.892


5.5.3 Vorderingen Te vorderen op participanten uit hoofde van toetreding

31-12-2014 31-12-2013 -

48.245

De vorderingen hebben een looptijd korter dan één jaar.


31-12-2014 31-12-2013 18.164 198 18.362

5.5.5 Overige passiva Nog af te wikkelen effectentransacties

23.030

9.129 9.129

-


Fondsvermogen 5.5.6 Geplaatst kapitaal Begin verslagperiode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Einde verslagperiode 5.5.7 Overige reserves Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit onverdeeld resultaat Einde verslagperiode 5.5.8 Onverdeeld resultaat Begin verslagperiode Toevoeging aan/onttrekking uit overige reserves Resultaat over de verslagperiode Einde verslagperiode

Totaal fondsvermogen

2014 3.223.584

2013 -

2.312.037

4.366.327

-354.114

-1.142.743

5.181.507

3.223.584

-

-

98.317

-

98.317

-

98.317

-

-98.317

-

689.913

98.317

689.913

98.317

5.969.737

3.321.901

31-12-2014 31-12-2013



48.765

31.624

122,42

105,04

48




Aandelen beleggingsfondsen Gerealiseerde winsten Gerealiseerde verliezen Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen Obligatie beleggingsfondsen Gerealiseerde winsten Gerealiseerde verliezen Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen

Geldmiddelen en kasequivalenten Ongerealiseerde winsten Ongerealiseerde verliezen

Totaal



2013

52.709

39.329

-5.001

-20.216

804.660

204.215

-224.530

-110.188

627.838

113.140

14.378

627

-7.506

-1.891

56.431

1.706

-1.704

-14.330

61.599

-13.888

605

-

-

-554

605

-554

690.042

98.698

2014

2013

52.872

35.336

4.307

3.044

1.117

831

58.296

39.211

2014

2013

2.795

2.865

566

287

4

327

326

80

3.691

3.559

Den Haag, 24 april 2015 Directie Staalbankiers Beleggingsfondsen Beheer B.V.


49

6.1 OVERIGE GEGEVENS WINS T De winstbestemmingsregeling staat verwoord in artikel 16 van de Voorwaarden van beheer en bewaring. De bepaling luidt als volgt: 16.1

Alle winst wordt herbelegd door het desbetreffende Subfonds, tenzij het prospectus anders bepaalt.

16.2

Alle Participaties in een bepaald Subfonds, die op het moment van vaststelling van het jaarverslag uitstaan bij Participanten delen gelijkelijk in de winst van het desbetreffende Subfonds, over het desbetreffende boekjaar, tenzij het Prospectus anders bepaalt.

16.3

De Beheerder kan, mits het Prospectus zulks toelaat ten laste van een Subfonds tussentijdse uitkeringen doen.

16.4

Uitkeringen van de winst zijn opeisbaar vier weken na vaststelling van het jaarverslag, tenzij de vergadering van Participanten op voorstel van de Beheerder een andere datum bepaalt.

16.5

De betaalbaarstelling van uitkeringen aan Participanten, de samenstelling van de uitkeringen en de wijze van betaalbaarstelling worden aan de Participanten medegedeeld.

WINS TBESTE MMI NG 2014 De winst over het boekjaar 2014 is verantwoord als onverdeeld resultaat, als onderdeel van het eigen vermogen.

B E S T U U RD E RS BE L A NG E N De persoonlijke belangen van de bestuurders van de beheerder van het Fonds in beleggingen van het Fonds aan het einde van het boekjaar is als volgt. drs. T.A. van der Kevie RBA had de volgende posities in beleggingsfondsen die ook in de Subfondsen zijn opgenomen: Ishares Markit Iboxx Euro Corporate Bond Ishares Developed Markets Property Yield Fund Ishares S&P Listed Private Equity Fund ETFS Metal Securties Gold Commodity DB Hedge Fund Index UBS ETF MSCI Emerging Markets ETFS Physical Gold Vanguard Global Stock Index Fund

31-12-2014

31-12-2013

100

100

600

600

500

500

-

50

-

400

100

100

50

-

600

-

Ir. M.M. Braskamp had geen posities in enig Subfonds dan wel onderliggend beleggingsfonds.

GEBE URTE NI SSEN NA BALANSDAT UM Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


50

6. 2 CO NT RO LEVERKL ARI NG VAN DE ONAFHANKELI JKE ACCO UNTANT

Aan: de algemene vergadering van Participanten van het Staalbankiers Multi Asset Fonds

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2014 van het Staalbankiers Multi Asset Fonds te Den Haag gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2014 en de winst-en-verliesrekening over 2014 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van het Fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het Financieel Toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als de beheerder noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de Fonds. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de Fonds gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van het Staalbankiers Multi Asset Fonds per 31 december 2014 en van het resultaat over 2014 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het Financieel Toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Amsterdam, 24 april 2015 PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.

Origineel getekend door drs. A. van der Spek RA


51

STAALBANKIERS MULTI ASSET FONDS. Jaarverslag 2014

Recommend Documents