EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. července 2016
Akciové trhy
a report
Ranní zpráva z akciového trhu Statistiky z amerického trhu práce dají akciím nový impuls Hlavní události
Miroslav Frayer (420) 222 008 567
VIG rozšiřuje svoje aktivity na srbském trhu díky akvizici aktiv francouzské pojišťovny Axa.
[email protected]
Unipetrol zveřejnil své rafinérské a petrochemické marže. Západoevropské akcie by dnes měly otevřít poklesem. Dnes nás čeká report z amerického trhu práce. V Evropě bude zveřejněna francouzská
Futures (8:15)
průmyslová výroba, ráno pak byla publikována data o německé obchodní bilanci, která výší svého přebytku zaostala za očekáváním. Analytici Société Générale snížili doporučení pro akcie německého výzkumného institutu
-0,1%
GFK a britské společnosti působící v oblasti vzdělávání Pearson na držet a naopak zvýšili na koupit pro francouzskou mediální společnost Lagardere. Přehled obchodování na akciových trzích (8:15) Evropa
-0,4% Euro Stoxx 50
Index Euro Stoxx 50 Stoxx Eur. 600 UK (FTSE100) FR (CAC40) DE (DAX) CZ (PX) PL (WIG20) HU (BUX)
S&P 500
Zdroj: Bloomberg
Vývoj indexů za 6 měsíců PX EuroSt oxx 50
110
Severní Amerika
Hodnota %změna 2 780 0,7 322 1,1 6 534 1,1 4 118 0,8 9 419 0,5 815 -1,4 1 714 1,4 26 970 1,8
Index S&P 500 Finance Ropa a plyn Technologie Zdravotnictví DJ Ind. Avg. Nasdaq Comp. S&P/TSX
Hodnota %změna 2 098 -0,1 0,1 -1,0 0,2 -0,2 17 896 -0,1 4 877 0,4 14 134 -0,7
Asie/Pacifik Index JP (Topix) JP (Nikkei225) HK (HangSeng) CN (Shanghai) TW (Taiex) KO (Kospi) IN (Sensex30) AU (ASX200)
Hodnota %změna 1 210 -1,3 15 107 -1,1 20 503 -1,0 2 992 -0,8 8 641 0,8 1 963 -0,6 27 094 -0,4 5 231 0,0
Zdroj: Bloomberg, SG Equity research, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Kurzy z posledního obchodování před vydáním ranní zprávy.
Dow Jones
105 100
Nedávná investiční doporučení KB/SG
95 90 85 80 5/1
5/2
5/3
5/4
5/5
5/6
5/7
Zdroj: Bloomberg
Vývoj sektorů v EuroStoxx 600 1,3%
1,3%
1,2%
1,2% 1,0%
1,0%
Titul Pegas Nonwovens Fortuna O2 Czech Rep. GFK Lagardere Pearson KBC Statoil Bouygues
Doporučení Koupit Držet Držet Držet Koupit Držet Prodat Koupit Držet
Cílová cena Pohyb Datum Změna Potenciál Akt. cena 863,0 CZK = 20.5. 4% 6% 811,1 96,0 CZK 20.5. 2% 10% 86,9 260,0 CZK 22.3. -13% 19% 218,2 37,0 EUR 7.7. -4% 9% 34,0 25,6 EUR + 7.7. 1% 31% 19,5 1 030,0 GBp 7.7. -3% 9% 948,0 39,0 EUR 6.7. -6% -2% 39,8 164,0 NOK + 6.7. 1% 11% 148,4 26,0 EUR + 6.7. -1% 3% 25,2
1 rok Div.výnos 0,4% 4,3% 8,5% 4,4% 115,2% 7,1% -14,2% 2,2% -25,0% 6,7% -21,1% 5,5% -30,5% 6,9% 7,8% 4,9% -18,7% 6,3%
Zdroj: Bloomberg, SG Equity research, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. „+“ znamená zvýšení investičního doporučení, „-„ snížení, doporučení a „=“ ponechání stejného doporučení. Pole „změna“ uvádí vývoj kurzu dané akcie od vydání doporučení
Obchodování na zámořských trzích 0,4%
Americký index S&P 500 nakonec během včerejšího obchodování příliš velkých změn nedoznal, když zakončil se ztrátou necelé jedné desetiny procenta. Brzdou byly mimo jiné například energetické tituly, které negativně reagovaly na zprávy o nižším než očekávaném poklesu zásob ropy. Obchodní aktivita byla spíše podprůměrná. Nejpodstatnější zprávou dnešního dne jsou statistiky z amerického trhu práce. Včerejší údaje o počtu nových míst
Zdroj: Bloomberg
v soukromém sektoru a žádostech v nezaměstnanosti naznačují solidní údaje za celou ekonomiku. Čísla tak mohou dát trhům nový impuls.
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
Ranní zpráva z akciového trhu
Ekonomický a strategický výzkum
Velká většina asijských burz končí noční seanci v červeném. Mezi nejvíce ztrátovými indexy se nacházejí japonské akcie, které tak zakončily svůj neúspěšný týden se ztrátou 1,1 % a za celý týden propadly o 3,7 %, když na vině bylo především dvouprocentní posílení jenu vůči americkému dolaru. Jedno procento pak dnes umazal i hongkongský index, v plusu se nakonec udržely jen taiwanské akcie (+0,8 %). Burza cenných papírů Praha Společnost
Cena
CEZ
Změna
424
1 rok
-1,4%
-25,0%
12M min 12M max Akt. P/E 362
603
9,8
Div.výnos* Doporučení Cílová cena 9,4%
CME 53 0,0% 6,6% 43 69 n.a. 0,0% Erste Bank 525 -3,0% -21,1% 480 786 8,1 2,6% Fortuna 87 1,5% 8,5% 56 105 8,6 6,9% Komerční banka 895 -2,2% -15,9% 862 1 142 16,0 6,9% Moneta Money Bank 75 0,6% n.a. 68 76 n.a. n.a. NWR 0,1 0,0% n.a. 0,1 0 n.a. 0,0% O2 CR 218 -1,3% 115,2% 100 266 13,1 7,3% Pegas Nonw. 811 0,5% 0,4% 685 967 10,9 4,2% Philip Morris CR 12 470 1,3% 18,8% 10 400 13 696 13,3 7,4% Pivovary Lobkowicz 208 0,0% 10,3% 182 218 n.a. n.a. Stock Spirits 52 -5,1% -25,8% 37 71 13,1 6,3% Unipetrol 175 1,7% 10,2% 139 195 n.a. 0,0% VIG 446 -1,3% -45,3% 411 889 28,9 3,6% Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum Komerční banky. *poslední vyplacená dividenda
Koupit
420
Držet Koupit Držet Držet Koupit Koupit -
61 894 96 260 863 11 890 -
Vienna Insurance Group VIG rozšiřuje svoje aktivity na srbském trhu díky akvizici aktiv francouzské pojišťovny Axa.
Rakouská pojišťovna VIG oznámila akvizici srbských aktiv francouzské pojišťovny Axa. VIG tak rozšíří svoje aktivity na poli neživotního pojištění a její podíl na srbském trhu by měl vzrůst k 11,5 %. Rakouská pojišťovna se tak stane čtyřkou na tomto trhu. Akvizice zapadá do strategie společnosti, když Srbsko je jednou ze čtyř zemí, kde VIG chce svůj tržní podíl rozšířit alespoň na 10 %. Transakce musí být ještě schválena místními úřady. Zpráva byla ohlášena během včerejšího rána, reakci akcií proto nečekáme. Cena (CZK)
Tržní kapitalizace (mld. CZK)
446,0
57,1
Volně obchodovatelné (%) Změna od začátku roku (%)
30,0
-35,2
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Unipetrol Unipetrol zveřejnil své rafinérské a petrochemické marže.
Unipetrol včera zveřejnil svoje provozní údaje. Rozdíl mezi cenou ropy Brent a Ural se ve druhém čtvrtletí pouze mírně snížil na 2,6 USD/barel, ale v meziročním srovnání je o 1,1 USD vyšší. Rafinérská marže pokračuje v poklesu na 3,1 USD/barel (-2,2 USD y/y), zatímco petrochemické marže se nadále drží na velmi solidních úrovních (olefinová 328 EUR/t, polyolefinová 549 EUR/t). Zejména v petrochemické výrobě zůstávají marže vysoké, pozitivní je i vývoj Brent/Ural diferenciálu. Rostoucí ceny ropy pak snižují rafinérskou marži, celkově ale provozní ukazatele ukazují na solidní výsledky za druhý kvartál. Cena (CZK)
Tržní kapitalizace (mld. CZK)
175,0
31,7
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
8. července 2016
2
Volně obchodovatelné (%) Změna od začátku roku (%)
10,0
9,4
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva z akciového trhu
Očekávané události na BCPP v následujících týdnech Datum
Společnost
21. července
Unipetrol
Výsledky hospodaření za Q2 2016
Událost
28. července
O2 Czech Republic
Výsledky hospodaření za Q2 2016
Zdroj: Bloomberg, společnosti
8. července 2016
3
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva z akciového trhu
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové Viktor Zeisel (420) 222 008 523
Marek Dřímal (420) 222 008 598
David Kocourek (420) 222 008 569
Jana Steckerová (420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici Josef Němý, CFA (420) 222 008 560
Miroslav Frayer (420) 222 008 567
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162
Hlavní ekonom Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637
Hlavní ekonom BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370
Ekonom Simona Tamas (40) 213 014 472
Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky Michala Marcussen (44) 20 7676 7813
[email protected]
Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676
Michel Martinez (33) 1 4213 3421
Yacine Rouimi (33) 1 42 13 84 04
Yvan Mamalet (44) 20 7762 5665
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Severní Amerika Aneta Markowska (1) 212 278 66 53
Omair Sharif (1) 212 278 48 29
Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165
Latinská Amerika Dev Ashish (91) 80 2802 4381
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asia a Pacifik Klaus Baader (852) 2166 4095
Čína Wei Yao (852) 2166 5437
Japonsko Takuji Aida (81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Korea Suktae Oh (82) 2195 7430
Indie Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266
Inflace Vaibhav Tandon (91) 80 6731 9449
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV – DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Globální vedoucí výzkumu Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79
[email protected]
Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707
[email protected]
Dluhopisový trh Bruno Braizinha (1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa (33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Rahul Desai (44) 20 7676 7904
Jorge Garayo (44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42
Vedoucí strategie US sazeb Subadra Rajappa (1) 212 278 5241
Jason Simpson (44) 20 7676 7580
Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Měnové kurzy Jason Daw (65) 63267890
Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971
Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal (91) 80 6758 4096
Régis Chatellier (44) 20 7676 7354
Jason Daw (65) 6326 7890
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Roxana Hulea (44) 20 7676 7433
Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Guy Stear (33) 1 41 13 63 99
[email protected]
Ekonomický a strategický výzkum
Ranní zpráva z akciového trhu
Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz
