Piaci kitekintő Erste Alapkezelő Kommentár

Piaci kitekintő Erste Alapkezelő Kommentár

2014.10.31 1 000 000 000

Jegyzet A pénzügyi világ egyik legfontosabb benchmark hozama, a 10 éves amerikai államkötvény hozam drasztikusan esett az idei évben. Az év eleji 3,03%-os szintről egészen 2,11%-ig zuhant. Ez annak fényében különösen meglepő, hogy az amerikai gazdaság erőteljes növekedést mutat, és ezzel együtt az alacsony infláció kockázata is lecsökkent. Ráadásul októberben a jegybank kötvényvásárlási programja is véget ért, és a következő évben a jegybanki alapkamat emelése is várható. A kamatcsökkenés következtében az amerikai államkötvény portfólió 6% feletti megtérülést biztosított a befektetőknek, a hosszú lejáratú szegmens pedig 20%-ot. Az előbb vázolt folyamat hátterében több tényező áll. Az USA-val ellentétben a világ nagy részén a növekedés továbbra is mérsékelt, a defláció veszélye növekedett. Ez növekvő bizonytalanságot váltott ki a befektetőkben azzal kapcsolatban, hogy milyen gazdaságpolitikai és monetáris lépések lesznek szükségesek az amerikai monetáris politikai lazítások végével. A kérdések ismét felmerültek, amelyek a nagy gazdasági világválság óta megválaszolatlanok maradtak. Meddig csökkenhet az átlagos világgazdasági növekedés? Milyen gazdaságpolitika a megfelelő ilyen helyzetben (megszorítás vagy költekezés, pénznyomda, devizaleértékelés)? A legtöbb eszközosztály értékeltség alapján nem különösebben attraktív, de legalább fair, amennyiben a gazdaságok hamarosan talpra állnak. Ilyen tekintetben növekedtek a kockázatok. Ha a gazdasági növekedés helyett megrekednek a gazdaságok, akkor tovább csökkenő államkötvény hozamokkal és csökkenő részvényárakkal számolhatunk. Milyen tényezők szólnak a csökkenő részvényárak és süllyedő hozamok ellen? • • •

globálisan a gazdasági indikátorok inkább fellendülést, mint recessziót mutatnak legtöbb eszköz nem mutat túlárazottságot a monetáris politika a világ nagyobb részén továbbra is expanzív marad

Az alacsony gazdasági növekedés és a korrekt árazás következtében az eszközárak növekedése várhatóan mérsékeltebb ütemre vált, viszont a volatilitás emelkedését feltételezhetjük. Gerhard Winzer

Piaci folyamatok Nemzetközi tőkepiacok Megugrott a volatilitás október elején a piacokon, amiben technikai tényezők mellett a vártnál gyengébb makrogazdasági adatoknak is szerepe volt. A részvénypiacok esése mellett a kockázatvállalási kedv masszív csökkenését mutatta, hogy a legbiztonságosabbnak tartott amerikai és német állampapírhozamok meredeken zuhantak. A hónap közepén azonban fordulat következett be. A hangulatot jelentősen javította, hogy a japán jegybank az eszközvásárlási programjának jelentős kibővítéséről döntött, a japán állami nyugdíjalapnál pedig a részvénysúly emeléséről határoztak. Bár az európai részvények átlagosan még így is több mint 3 százalékos mínusszal zárták a hónapot, az amerikai részvénypiac ledolgozta a veszteségét és 2 százalékos nyereséget produkált a hónap folyamán. A Fed a vártnak megfelelően teljesen leállította eszközvásárlási programját. A devizapiacokon folytatódott a dollár erősödése, az olajárak pedig csaknem 10 százalékot süllyedtek. Továbbra is gyengélkedett az arany. Rendkívül gyenge hónapot zártak az abszolút hozamú stratégiákat követő hedge fundok, a szektor indexe másfél százalékot esett. Hazai tőkepiacok Az MNB változatlanul hagyta a kamatokat, pedig a -0,5 százalékra süllyedő szeptemberi inflációs adat láttán felerősödött a spekuláció, hogy a jegybank folytatni fogja a vágásokat. A rövid futamidejű állampapíroknál kisebb korrekció bontakozott ki, a hozamok megindultak felfelé a jegybanki alapkamat irányába. A hosszabb futamidejű államkötvények hozama azonban 30-70 bázisponttal csökkent a nem túl kedvező nemzetközi hangulat ellenére. Ezzel párhuzamosan a forint is erősödni tudott, az euró jegyzése 307-ig csúszott vissza a hónap végére. A hazai tőzsdén az összes vezető papír árfolyama csökkent, az index összességében 3 százalékkal került alacsonyabbra.

Részvényindexek árfolyamának relatív alakulása (bázis = 2013.10.31) 120 110 100

90 80

MSCI World Free S&P 500 BUX

Magyar hozamgörbék (%) 6.5 5.5 4.5

3.5 2.5 1.5 0.5 3 hó

6 hó

Jelenlegi

Kapcsolat Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt. 1082 Budapest, Baross u. 1.

E-mail: [email protected]

MSCI Em. Markets DAX arany

12 hó

3 év

1 hónappal korábban

Tel: 06 1 484 1778

5 év

10 év

1 évvel korábban

15 év

Megjegyzés

Kapcsolat Erste Vienn 1082 Budap

Jogi nyilatkozat Jogi Felhívjuk ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! A megjelenített Felhívjuk hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. hozamok A kiadványban foglalt információk nem teljes körűek. A megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számára nem A szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste nem Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető. Alapkezelő


2014.10.31

Piaci hozamok* és devizaárfolyam változások***

Az erőteljes Referencia indexek teljesítménye ásárlási amerikai Hazai államkötvény

deviza

YTD**

1 hó

6 hó

1 év

3 év

RMAX

HUF

2.91%

0.06%

1.49%

3.67%

5.81%

CMAX

HUF

9.54%

2.10%

6.28%

10.46%

10.88%

HUF

11.15%

2.51%

7.26%

12.08%

12.03%

USD

4.55%

0.54%

0.73%

5.44%

9.07%

EUR

10.83%

0.57%

7.45%

7.12%

3.02%

a MAX gpolitikai a Nemzetközi kötvény Milyen Credit Suisse High Yield Bond Citigroup World BIG EUR Index Hazai és nemzetközi részvény

talpra tovább BUX

vált,

HUF

-6.70%

-3.16%

-0.66%

-8.00%

-0.53%

S&P 500

USD

9.18%

2.32%

7.12%

14.89%

16.23%

DAX MSCI World Free

EUR USD

-2.36% 2.83%

-1.56% 0.57%

-2.88% 1.21%

3.24% 6.57%

13.69% 10.84%

MSCI Emerging Markets

USD

1.33%

1.07%

2.09%

-1.77%

0.20%

CETOP 20

EUR

-2.22%

2.33%

-1.84%

-7.02%

-1.07%

Deviza*** EUR/HUF (hó végi záróárfolyam)

307.2

3.46%

-1.02%

-0.19%

4.31%

2.09%

USD/HUF (hó végi záróárfolyam)

244.5

13.37%

-0.26%

9.59%

13.69%

15.21%

CHF/HUF (hó végi záróárfolyam)

254.8

5.22%

-0.92%

0.97%

6.68%

3.53%

1173.5

-2.67%

-2.87%

-9.14%

-11.31%

-12.37%

Egyéb Arany $/uncia (hó végi záróárfolyam)

Piaci teljesítmények ábrája - 1 hó és YTD hozamok Kötvény

Részvény

Megjegyzés: Az oszlop jelenti a YTD, a pont a havi hozamot. Kapcsolat Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt. 1082 Budapest, Baross u. 1.


Egyéb

Megjegyzés Tel: 06 1 484 1778

Kapcsolat Erste Vienna I 1082 Budapes

Jogi nyilatkozat Jogi jelenített Felhívjuk ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! A megjelenített Felhívjuk hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. hozamok nem A kiadványban foglalt információk nem teljes körűek. A megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számára A Erste nem szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste nem Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető. Alapkezelő


2014.10.31

Eszközalapok hozama* Eszközalap neve

deviza

YTD**

1 hó

6 hó

1 év

ERSTE Globe Pénzpiaci Eszközalap

HUF

1.47%

0.09%

0.75%

1.91%

ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközalap

HUF

2.26%

0.09%

1.14%

2.73%

ERSTE Globe Állampapír Eszközalap

HUF

8.30%

1.56%

5.52%

8.98%

ERSTE Globe Ingatlan Dominanciájú Vegyes Eszközalap

HUF

2.75%

0.22%

1.51%

3.43%

ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközalap

HUF

-6.53%

-3.17%

-1.75%

-7.55%

ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközalap

HUF

14.28%

-2.25%

12.71%

18.91%

ERSTE Globe Arany Nyíltvégű Forint Eszközalap

USD

10.26% USD

-1.50%

1.26%

2.09%

3 év

4.39% Az 4.66% Alap esedékessége 11.09% vásároltunk 5.81% elhelyezésre -2.10% hozamoknál hozamgörbe 14.69% indult -4.41% likviditás már papírokat a hozamok

Az stabilan biztosítson Az jellemző rövid

Megjegyzések: *Éven belül nominális, éven túl évesített hozamok kerültek megjelenítésre. **YTD (year to date) előző év utolsó napjától az adott dátumig terjedő időszak. ***Devizaárfolyamok esetében a pozitív értékek a forint leértékelődését (gyengülését) jelentik.

Eszközalapok teljesítményének ábrája - 1 hó és YTD hozamok Pénzpiaci

Kötvény

Ingatlan

Részvény

Árupiaci Az változás

Az Erste konstrukció alapokat hozamszintek

Megjegyzés: Az oszlop jelenti a YTD, a pont a havi hozamot. Kapcsolat Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt. 1082 Budapest, Baross u. 1.


Tel: 06 1 484 1778

Kapcsolat Erste Vienna 1082 Budape

Jogi nyilatkozat Jogi gjelenített Felhívjuk ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! A megjelenített Felhívjuk ségeket. hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. hozamok költségeket számára A kiadványban foglalt információk nem teljes körűek. A megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számára Erste nem szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste A Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető. nem Alapkezelő

Pénzpiaci Eszközalapok Erste Alapkezelő Kommentár

2014.10.31

ERSTE Globe Pénzpiaci Eszközalap Kommentár

Hozam*

Az Eszközalap által tartott Erste Tőkevédett Pénzpiaci Alap duration-je 0,19-0,24 év között mozgott. Az esedékességekből főleg új betéteket és DKJ-t vásároltunk. Az új betétek javarészt HUF-ban kerültek elhelyezésre 3-9 hó futamidőre, a piaci DKJ hozamoknál kb. 0,9%-kal magasabb szinten. A hozamgörbe rövidebb oldalán visszarendeződés indult meg: az augusztusban megjelent többlet likviditás úgy tűnik, végleg megtalálta a helyét, így már nem vásárolnak a befektetők mindenáron rövid papírokat. A hó végére a likviditási aukción 1,92%-ig, a 3 hónapos DKJ aukción 1,84%-ig emelkedtek a hozamok.

1 hó

0.09%

Árfolyam alakulás az elmúlt évben 2.33

3 hó

0.29%

2.32

6 hó

0.75%

2.31

1 év

1.91%

2.30

3 év

4.39%

YTD

1.47%

Befektetési cél

Legnagyobb pozíciók

Az Eszközalap célja, hogy a befektetők részére stabilan növekvő, biztonságos megtakarítási formát biztosítson. Az Eszközalap pénzpiaci alapokat tartalmaz, melyek jellemző befektetései: betét, MNB kötvény, repo és rövid lejáratú DKJ.

Erste Tőkevédett Pénzpiaci Alap

A hónapot éves állt, meredeksége kb hozamok forint forintra

2.29 2.28 2.27

Legfontosabb adatok 100.0%

Deviza

HUF

Ajánlott minimális időtáv Referencia Index

Az kihasználása hazai pénzpiaci érdekében Az alacsony kötvényalapo 1 hó RMAX Index

Indulás dátuma

2001.11.22

Kategória Kockázati besorolás

*Éven belül nominális, éven túl évesített hozamok kerültek megjelenítésre.

ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközalap Kommentár

Hozam*

Az Eszközalap összetételében októberben jelentős változás nem történt.

1 hó

0.09%


3 hó

0.39%

1.130

6 hó

1.14%

1.125

1 év

2.73%

3 év

4.66%

1.110

YTD

2.26%

1.105

Az húzta esett riogatott többi sajnos semmi

1.120 1.115

1.100 1.095

Befektetési cél


Az Eszközalap hozamát a legnagyobb részét kitevő Erste Tőkevédett Alapok Alapja határozza meg. Ez a konstrukció pénzpiaci és származtatott tőkevédett alapokat tartalmaz, melynek célkitűzése a pénzpiaci hozamszinteket meghaladó hozam elérése.

Erste Tőkevédett Alapok Alapja

67.1%


4.6%

Legfontosabb adatok

Kockázati besorolás

Az kínál hazai pénzpiaci hazai telének közepes


3-5 év RMAX Index

Indulás dátuma

2011.03.01

Deviza Kategória

HUF




Tel: 06 1 484 1778

Jogi nyilatkozat gjelenített Felhívjuk ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! A megjelenített ségeket. hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. számára Erste A kiadványban foglalt információk nem teljes körűek. A megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számára nem szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.

Kapcsolat Erste Vienna 1082 Budapes Jogi Felhívjuk hozamok költségeket A nem Alapkezelő

Részvény Eszközalapok Erste Alapkezelő Kommentár

2014.10.31

ERSTE Globe Állampapír Eszközalap Kommentár

Hozam*

A portfólió duration-je 5,90-6,19 között mozgott. Ezt a hónapot alapvetően - egy rövid korrekciótól eltekintve - a hozamok további csökkenése jellemezte: a 15 éves szegmens 4,17%, a 10 éves 3,90% szintek körül állt, míg az 5 éves 3,29%-ra változott. A görbe meredeksége jelentős mértékben laposodott: jelenleg kb. 2,6% körüli spread van a rövid és a hosszú hozamok között. A 2, 5 és 10 éves szegmensben a forint kötvények mellett továbbra is tartjuk a devizás, forintra fedezett magyar állampapírokat.

1 hó

1.56%

Árfolyam alakulás az elmúlt évben

3 hó

1.64%

6 hó

5.52%

1 év

8.98%

3 év

11.09%

YTD

8.30%

Befektetési cél


Az Eszközalap célja a hazai kamatkonvergencia kihasználása a minél magasabb hozam elérése érdekében. Az Eszközalap főként rövid és hosszú futamidejű kötvényalapokba fektet.

Erste Rövid Kötvény Alap

40.1%

Erste XL Kötvény Alap

39.1%

Megugrott amiben makroadatokn azonban jelentősen eszközvásárlá döntött, részvénysúly részvények mínusszal ledolgozta produkált World

2.75 2.72 2.69 2.66 2.63 2.60 2.57 2.54 2.51 2.48 2.45

Legfontosabb adatok Deviza

HUF

Kategória

hazai kötvény


közepes


2 év Max Comp.

Indulás dátuma

2001.11.22

Az kínál


ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközalap Kommentár

Hozam*

Az október eleji nemetközi részvénypiaci esés tovább húzta lefelé a hazai részvényeket, a BUX 3,16%-ot esett. A leggyengébb teljesítményt az internetadóval riogatott Magyar Telekom mutatta (-6,08%), de a többi blue chip is 2,5%-3%-os esést mutatott, és sajnos a hóvégi nemzetközi felpattanás sem hozott semmi javulást.

1 hó

-3.17%


3 hó

-2.72%

1.91

6 hó

-1.75%

1 év

-7.55%

3 év

-2.10%

1.71

YTD

-6.53%

1.66

Az portfóliójába ingatlan

1.86 1.81 1.76

1.61 1.56

Befektetési cél


Az Eszközalap a hazai részvénypiac teljesítményéből kínál részesedést. Tőkéjének legnagyobb részét a hazai részvények teszik ki a BUX Index összetételének megfelelően.

Erste Stock Hungary Indexkövető Részvény Alap

96.7%


3.2%


HUF

Kategória

részvény


magas


5 év BUX Index

Indulás dátuma

2001.11.22

Az ingatlanok kedvező Alapkezelő valamint




Tel: 06 1 484 1778

Jogi nyilatkozat jelenített Felhívjuk ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! A megjelenített további hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket.

Kapcsolat Erste Vienna I 1082 Budapes Jogi Felhívjuk hozamok költségeket

számára A kiadványban foglalt információk nem teljes körűek. A megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számára A Erste nem szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste nem Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető. Alapkezelő

Részvény Eszközalapok Erste Alapkezelő Kommentár

2014.10.31

ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközalap Kommentár

Hozam*

Megugrott a volatilitás október elején a piacokon, amiben technikai tényezők mellett a vártnál gyengébb makroadatoknak is szerepe volt. A hónap közepén azonban fordulat következett be. A hangulatot jelentősen javította, hogy a japán jegybank az eszközvásárlási programjának jelentős kibővítéséről döntött, a japán állami nyugdíjalapnál pedig a részvénysúly emeléséről határoztak. Bár az európai részvények átlagosan még így is több, mint 3%-os mínusszal zárták a hónapot, az USA részvénypiac ledolgozta a veszteségét és 2%-os nyereséget produkált a hónap folyamán. Október folyamán az MSCI World Free Index 0,6%-ot emelkedett.

1 hó

-2.25%

Árfolyam alakulás az elmúlt évben

3 hó

3.47%

6 hó

12.71%

1 év

18.91%

3 év

14.69%

YTD

14.28%

Befektetési cél


Az Eszközalap a globális részvénypiacok hozamából kínál részesedést.

ESPA Stock Global HUF

Októberben első az sokadszorra, nem 1200 hónapot, folytatását rövid közeledhet

1.45 1.42 1.39 1.36

1.33 1.30 1.27 1.24

1.21 1.18 1.15 1.12


Legfontosabb adatok 96.2% 3.9%

Deviza

HUF

Kategória

részvény


magas


5 év MSCI AC WF

Indulás dátuma

2001.11.22

Az értékének


ERSTE Globe Ingatlan Dominanciájú Vegyes Eszközalap Kommentár

Hozam*

Az Eszközalap által tartott Erste Ingatlan Alap portfóliójába október folyamán nem került újabb ingatlan.

1 hó

0.22%


3 hó

0.70%

1.88

6 hó

1.51%

1 év

3.43%

1.85

3 év

5.81%

1.84

YTD

2.75%

1.83

1.87

1.86

1.82 1.81

Befektetési cél


Az Eszközalap által célja, hogy a portfóliójába kerülő ingatlanok hosszú távú bérbeadása által stabil és kedvező mértékű hozamot érjen el forintban. Az Alapkezelő főként irodai és kereskedelmi ingatlanokba, valamint biztonságos pénzpiaci eszközökbe fektet.

Erste Ingatlan Alap Erste Tőkevédett Likviditási Alap

Legfontosabb adatok 97.3% 2.8%

Deviza

HUF

Kategória

ingatlan


közepes


1 év BIX

Indulás dátuma

2005.07.29




Tel: 06 1 484 1778

Jogi nyilatkozat elenített Felhívjuk ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! A megjelenített további hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket.

Kapcsolat Erste Vienna I 1082 Budapes Jogi Felhívjuk hozamok költségeket

számára A kiadványban foglalt információk nem teljes körűek. A megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számára A Erste nem szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste nem Alapkezelő Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.

Alternatív Eszközalapok Erste Alapkezelő Kommentár

2014.10.31

ERSTE Globe Arany Nyíltvégű Forint Eszközalap Kommentár

Hozam*

Októberben az arany árfolyama 2,9%-kal esett. A hónap első felében még reménykeltően felpattant az árfolyam az 1200-as szintről, ami az eső trend támasza volt sokadszorra, azonban a FED határozott magatártása nem kedvezett az aranynak és 1250-ről egy hét alatt az 1200 alá került, sőt új 4 éves mélyponton 1172-n zárta a hónapot, ami megerősítette az eső trend 2012 óta tartó folytatását. Meglepetés lenne ha újra 1200 fölé kerülne rövid távon, inkább az 1000-es lélektani szinthez közeledhet a következő hónapokban.

1 hó

-1.50%


3 hó

-1.27%

1.36

6 hó

1.26%

1 év

2.09%

1.27

3 év

-4.41%

1.24

YTD

10.26%

1.21

Befektetési cél


Az Eszközalap célja, hogy az ügyfelek az arany értékének változásából részesedjenek.

JB Physical Gold ETF

77.9%


22.1%

1.33 1.30

1.18 1.15


USD

Kategória

árupiaci


magas


3 év London Gold PM

Indulás dátuma

2010.03.08




Tel: 06 1 484 1778

Jogi nyilatkozat elenített Felhívjuk ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! A megjelenített további hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket.

számára A kiadványban foglalt információk nem teljes körűek. A megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számára Erste nem szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.

Piaci kitekintő Erste Alapkezelő Kommentár

Recommend Documents