Piaci kitekintő. Erste Alapkezelő Kommentár Jegyzet Görögország újratöltve (Oszlay Péter, értékesítési támogató) A hónap grafikonja

Piaci kitekintő Erste Alapkezelő Kommentár

2012.11.30 1 000 000 000

Jegyzet Görögország újratöltve (Oszlay Péter, értékesítési támogató) Nem kellett sokat várni arra, hogy a márciusi adósság-restrukturálás után Görögország problémái újra az előtérbe kerüljenek és felerősítsék az eurózóna bomlásával kapcsolatos piaci félelmeket. Az év vége felé biztossá vált, hogy csak egy újabb mentőcsomag lesz képes biztosítani a görögök fizetőképeségét, illetve a korábban elfogadott adósságpálya fenntarthatóságát. Az utolsó pillanatokban – november végén – megszületett csomag egyik fő célkitűzése, hogy a görög adósság a 2014-re várt 190 százalék után 2020-ra ne haladja meg a GDP 124 százalékát (korábban 120% volt a terv). Ennek érdekében jóváhagyták, hogy Görögország 10 milliárd euró értékben a márciusi adósságcsere során piacra került kötvényeket vásároljon vissza. A különböző futamidejű papírokért a görög állam a névérték 32-34 százalékát hajlandó fizetni, ami a korábbi piaci árakhoz képest meglepően kedvezőnek mondható, és növeli annak esélyét, hogy a kötvényesek nagy része elfogadja a december 7-ig élő ajánlatot, hozzájárulva az adósságteher számottevő enyhüléséhez. További könnyítésként Görögország megkaphatja az Európai Központi Bank által korábban felvásárolt görög állampapírokon képződő nyereséget, a meglévő EU/IMF hitelekre pedig 100 bázispontos kamatcsökkentést, 15 éves futamidő hosszabbítást és 10 éves kamatfizetési halasztást hagytak jóvá. A piacok egyértelműen pozitívan fogadták a döntéseket, mivel ezek a rövidtávú kockázatok jelentős csökkenését eredményezik. Főként az európai részvények és a perifériális eurózóna tagországok (spanyol, olasz, portugál) kötvényei teljesítettek jól. Azonban továbbra sem zárható ki, hogy jövőre visszatérnek a görög euró-kilépéssel kapcsolatos félelmek, a mostani mentőcsomagban megfogalmazott makrogazdasági feltételezések ugyanis még mindig inkább optimisták, a görög politikai helyzet pedig törékeny. A piacokon így hamarosan újra felerősödhet a volatilitás: a meglévő hitelprogram keretében már 2013 első negyedévében 8,8 milliárd euró folyosítását kell jóváhagynia az EU/IMF párosnak, az év során pedig összességében 22,6 milliárdot. Ha a most vázolt adósságpálya sem bizonyul fenntarthatónak, a hitelezőknek újból a zsebükbe kell nyúlniuk, amit a német kormány a jövő ősszel esedékes választások előtt inkább szeretne elkerülni.

Nemzetkö November Alighogy valamint azonban kormányza szemben,

Hazai kötv A alapvetően leminősítés folytatódot A

Hazai A volt közműadó döntöttek,

A hónap grafikonja Költségvetési szakadék az USA-ban (Varga Zalán, értékesítési igazgató) Az Egyesült Államok gazdaságát fenyegető fiskális szakadék az év végével automtikusan életbe lépő adóemelések és kiadáscsökkentések együttesét jelenti. A kiigazító csomag ugyan jelentősen csökkentené az USA költségvetési hiányát, ugyanakkor recesszióba taszíthatja az amerikai gazdaságot. A helyzet megoldásához kompromisszum szükséges a demokraták (akik megtartották az elnökséget és a szenátusi többségüket) és a republikánusok (akik szintén megőrizték a kongresszusbeli fölényüket) között. A fő nézetkülönbség a két párt között a szükséges lépéseket illetően van: a republikánusok hallani sem akarnak az adók emeléséről, míg a demokraták számára a kiadások csökkentése (a katonai jellegűeket leszámítva) elképzelhetetlen. Az elnökválasztást követően békülékenyebb hangnemű nyiltakozatok láttak napvilágot, amiben a republikánusok „adóreform” keretében elfogadnák a bevételek emelését, cserébe a demokraták is engedményeket tennének a szociális kiadások terén (Medicaid, Medicare, Social Security). A legutóbbi hírek szerint még nem született megállapodás a két párt között, de egyes nyilatkozatok bizakodásra adhatnak okot. Véleményünk szerint a kompromisszum már csak a jövő évben születik meg, és a költségvetési egyenleg javítása főként az adóemeléseken keresztül fog megvalósulni. Ennek a változatnak örülnének a befektetők, mivel az adóváltozások kevésbé hatnak a GDP alakulására (ábra), mint a kiadások visszavágása. Költségvetési intézkedések GDP multiplikátorai az USA-ban (2012-13)

Az ábrán a multiplikátor intervallum- (oszlop) és pontbecslése (vonal) látható.

2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 Vállalati adóterhek Jövedelemadó

Infrastruktúrális kiadások

Munkanélküli segély

Tagállamok egyéb támogatásai

A multiplikátor azt mutatja meg, hogy az adott kiadás vagy bevétel 1 dollárnyi változása hány dollárral fogja változtatni a GDP-t.

Forrás: CBO Policies for Increasing Economic Growth and Employment in 2012 and 2013

Kapcsolat Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt. 1082 Budapest, Baross u. 1.

E-mail: [email protected]

Tel: 06 1 484 1778

Kapcsolat Erste Vienn 1082 Budap

Jogi nyilatkozat Felhívjuk ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! A megjelenített hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket.

Jogi Felhívjuk megjeleníte kapcsolatos

A kiadványban foglalt információk nem teljes körűek. A megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számára nem szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.

A számára Zrt

Piaci kitekintő Erste Alapkezelő Kommentár

2012.11.30

Piaci folyamatok és újabb

várt agyták, A képest élő az pedig

Nemzetközi részvénypiac (Dudás Máté, részvény portfólió menedzser) November első felében jelentős volatilitást okozott a piacokon az amerikai elnökválasztás hajrája, majd pedig az eredménye. Alighogy lecsengett a szavazás, máris az USA költségvetési szakadéknak nevezett automatikus fiskális kiigazítási lépései, valamint az azt elkerülendőleg tartott politikai viták kerültek előtérbe. A két nagy párt közötti látszólagos közeledés hírére azonban a piacok megnyugodtak, és a hónap második felét már emelkedéssel töltötték. A japán jen gyengítésére vonatkozó kormányzati ígéretek hatására a jen meredeken gyengült a főbb devizákkal szemben, az euró jelentősen erősödött a dollárral szemben, az olaj és az arany árfolyama pedig határozatlanul lépkedett felfelé.

Az Alap esedékessége kötvényeket, denominált tunk és tokkal Hazai kötvény- és devizapiac (Kovács Szilárd, kötvény portfólió menedzser) biztosításához A hazai kötvénypiac novemberben az októberi hozamesés után stagnált, néhány kormányzati bejelentés mozgatta, de hetes alapvetően a kormányzati bejelentéseknek is csak rövid ideig volt hatása. A hónap végén az S&P magyar államadóság kibocsátott leminősítésének híre tovább növelte az unalmat. A jegybanki kamatcsökkentés 25 bázisponttal a negyedik alkalommal is euró

. folytatódott. Ez is csak kismértékben mozgatta meg a pénzpiacokat. . A forint a hónap során 285 EUR/HUF és 279 EUR/HUF között mozgott. mostani politikai Hazai részvénypiac (Kullai András, részvény portfólió menedzser) 8 A hazai részvénypiac novemberben jelentős mértékben esett. A blue chip-ek mindegyike eltérő okokból eladói nyomás alatt most volt. A Richter Gedeon részvénye a hónap végével kikerült az MSCI EM indexből, a magyar kormány pedig a januártól jövő közműadót fog bevezetni, amely negatívan érinti a MOL-t és a Magyar Telekom-ot. Emelett a bankadó állandóvá tételéről is döntöttek, ami az OTP számára kedvezőtlen.

és hiányát, okraták zusbeli sem ámítva) a a két évben ozatnak

Az stabilan biztosítson Az jellemző rövid

Piaci hozamok* Referencia indexek teljesítménye

deviza

YTD**

1 hó

3 hó

1 év

2 év

Hazai államkötvény RMAX

HUF

7.73%

0.50%

1.95%

8.44%

6.74%

CMAX

HUF

17.31%

0.72%

3.54%

16.06%

10.57%

MAX

HUF

19.12%

0.76%

3.81%

17.42%

11.22%

Credit Suisse High Yield Bond

USD

12.96%

0.48%

2.80%

16.01%

9.86%

FTSE Eurozone Government Bond Index

EUR

6.95%

1.30%

2.76%

11.01%

2.05%

BUX

HUF

7.61%

-4.97%

4.29%

3.58%

-5.93%

S&P 500

USD

12.61%

0.28%

0.68%

13.57%

9.53%

DAX MSCI World Free

EUR USD

25.55% 11.24%

2.00% 1.07%

6.24% 2.84%

21.62% 11.05%

5.22% 4.98%

MSCI All Country World

USD

11.06%

1.08%

3.26%

10.71%

CETOP 20

EUR

18.93%

2.38%

7.47%

14.73%

Nemzetközi kötvény

Hazai és nemzetközi részvény

Deviza

A minimális 6 több hetett áramló erőteljes piaci súlyozás, szegmens éves euróban állampapíroka

3.86% Az -5.52% kihasználása érdekében Az -0.74% kötvényalapo

EUR/HUF (hó végi záróárfolyam)

280.35

-9.89%

-1.13%

-1.12%

-10.02%

USD/HUF (hó végi záróárfolyam)

215.60

-10.42%

-1.16%

-4.57%

-8.11%

-0.72%

CHF/HUF (hó végi záróárfolyam)

232.70

-9.07%

-0.89%

-1.45%

-8.44%

3.07%

1 715 USD

9.66%

-0.34%

1.35%

-1.81%

11.23%

Egyéb Arany/uncia (hó végi záróárfolyam) Kapcsolat Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt. 1082 Budapest, Baross u. 1.


Tel: 06 1 484 1778

Kapcsolat Erste Vienna 1082 Budape


Jogi Felhívjuk megjelenített kapcsolatos


A számára Zrt

. épései, hírére natkozó dollárral

Pénzpiaci Eszközalapok Erste Alapkezelő Kommentár

2012.11.30

ERSTE Globe Pénzpiaci Eszközalap Kommentár

Az Eszközalap által tartott Erste Tőkevédett Pénzpiaci Alap duration-je 0,138 és 0,173 év között mozgott. Az esedékességekből túlnyomórészt új betéteket, MNB kötvényeket, 1-3 hónapos DKJ-t, illetve rövid, euróban denominált államilag garantált kötvényeket vásároltunk. Az új betétlekötések jellemzően 3-6 hónaposak és az értékpapír piaci hozamoknál magasabb kamatokkal kerültek lekötésre. A folyamatos likviditás biztosításához a portfólió 11,5%-át tartjuk MNB 2 de hetes kötvényekben. A hónap során további euróban adóság kibocsátott állampapírt vásároltunk, melyet forward is euró eladásokkal fedeztünk.

Befektetési cél

Az Eszközalap célja, hogy a befektetők részére stabilan növekvő, biztonságos megtakarítási formát alatt biztosítson. anuártól Az Eszközalap pénzpiaci alapokat tartalmaz, melyek is jellemző befektetései: betét, MNB kötvény, repo és rövid lejáratú DKJ.

Árfolyam alakulás az elmúlt évben

Hozam* 1 hó

0.51%

3 hó

1.58%

6 hó

3.38%

2.16

1 év

6.79%

2.12

3 év

5.47%

Az jelentős

2.20 2.18

2.14

2.10 2.08 2.06 2.04 2.02

Legnagyobb pozíciók Erste Tőkevédett Pénzpiaci Alap

Legfontosabb adatok 100.0%

Deviza

HUF

Ajánlott minimális időtáv Referencia Index

Az Erste hazai pénzpiaci konstrukció alapokat alacsony hozamszintek 1 hó RMAX Index

Indulás dátuma**

2001.11.22

Kategória Kockázati besorolás

ERSTE Globe Állampapír Eszközalap Kommentár

Hozam*

A hónap során a hozamgörbe hosszú oldalán minimális mozgás történt - a 10-15 éves hozamok 6,80-7,00% közötti sávban mozogtak. Novemberben több esemény is nagyobb mozgásokat eredményezhetett volna, de mindezek ellenére az országba áramló folyamatos likviditás, a hazai eszközök iránti erőteljes kereslet kedvezően hatott az állampapírok piaci hozamaira. A 10 éves szegmensben felülsúlyozás, a 3-5 évesben alulsúly volt, míg a 15 éves szegmens neutrális szinten állt a hó végén. A 2 és 5 éves szegmensben továbbra is nagy mennyiségű euróban denominált, forintra fedezett magyar állampapírokat tartunk.

1 hó

0.60%

3 hó

3.78%

6 hó

10.40%

1 év

18.58%

2.10

3 év

8.03%

2.00

Befektetési cél

Legnagyobb pozíciók

Az Eszközalap célja a hazai kamatkonvergencia kihasználása a minél magasabb hozam elérése érdekében. Az Eszközalap főként rövid és hosszú futamidejű kötvényalapokba fektet.


Árfolyam alakulás az elmúlt évben Az Részvény BUX A A nyomás hónap magyar bevezetni, Magyar tételéről kedvezőtlen

2.30 2.25 2.20 2.15

2.05

1.95

1.90 1.85 1.80

Legfontosabb adatok

Erste XL Kötvény Alap

40.8%

Erste Rövid Kötvény Alap

40.2%


Deviza

HUF

Kategória

hazai kötvény

Kockázati besorolás

közepes


2 év Max Comp.

Indulás dátuma**

2001.11.22

Tel: 06 1 484 1778

Az kínál hazai telének

Kapcsolat Erste Vienna 1082 Budapes




A számára Zrt

Részvény Eszközalapok Erste Alapkezelő Kommentár

2012.11.30

ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközalap Kommentár

Hozam*


Az Eszközalap összetételében az elmúlt időszakban jelentős változás nem történt.

1 hó

0.50%

3 hó

1.46%

1.05

6 hó

4.00%

1.04

1 év

6.58%

3 év

-

November piacokon pedig máris automatikus elkerülendőleg két azonban felét Index

1.06

1.03 1.02 1.01 1.00 0.99 0.98

Befektetési cél


Az Eszközalap hozamát a legnagyobb részét kitevő Erste Tőkevédett Alapok Alapja határozza meg. Ez a konstrukció pénzpiaci és származtatott tőkevédett alapokat tartalmaz, melynek célkitűzése a pénzpiaci hozamszinteket meghaladó hozam elérése.

Erste Tőkevédett Alapok Alapja

80.0%

Erste Tőkevédett Pénzpiaci Alap

12.0%

Legfontosabb adatok Deviza

HUF

Kategória

hazai pénzpiaci


közepes


3-5 év RMAX Index

Indulás dátuma**

2011.03.01

Az kínál

ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközalap Kommentár

Hozam*

Az Eszközalap által tartott Erste Hazai Indexkövető Részvény Alap jelenleg 95,23%-ban tartalmazza a BUX index tagjait. A BUX index novemberben jelentős mértékben esett. A blue chip-ek mindegyike eltérő okokból eladói nyomás alatt volt. A Richter Gedeon részvénye a hónap végével kikerült az MSCI EM indexből, a magyar kormány pedig a januártól közműadót fog bevezetni, amely negatívan érinti a MOL-t és a Magyar Telekom-ot. Emelett a bankadó állandóvá tételéről is döntöttek, ami az OTP számára kedvezőtlen.

1 hó

-6.44%

3 hó

2.27%

1.96

6 hó

9.90%

1.91

1 év

4.11%

3 év

-4.53%

Befektetési cél


Az Eszközalap a hazai részvénypiac teljesítményéből kínál részesedést. Tőkéjének legnagyobb részét a hazai részvények teszik ki a BUX Index összetételének megfelelően.

Erste Indexkövető Részvény Alap

92.1%


7.8%


Árfolyam alakulás az elmúlt évben Az november

2.01

1.86 1.81 1.76 1.71 1.66 1.61



HUF

Kategória

részvény


magas


5 év BUX Index

Indulás dátuma**

2001.11.22

Tel: 06 1 484 1778

Az ingatlanok kedvező Alapkezelő valamint

Kapcsolat Erste Vienna I 1082 Budapes




A számára Zrt

Részvény Eszközalapok Erste Alapkezelő Kommentár

2012.11.30

ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközalap Kommentár

Hozam*


November első felében jelentős volatilitást okozott a piacokon az amerikai elnökválasztás hajrája, majd pedig az eredménye. Alighogy lecsengett a szavazás, máris az USA költségvetési szakadéknak nevezett automatikus fiskális kiigazítási lépései, valamint az azt elkerülendőleg tartott politikai viták kerültek előtérbe. A két nagy párt közötti látszólagos közeledés hírére azonban a piacok megnyugodtak, és a hónap második felét már emelkedéssel töltötték. Az MSCI World Free Index a hónap folyamán 1,07%-ot emelkedett.

1 hó

0.36%

3 hó

-2.65%

1.01

6 hó

-2.86%

0.99

1 év

6.97%

0.97

3 év

10.08%

0.95

Befektetési cél


Az Eszközalap a globális részvénypiacok hozamából kínál részesedést.

ESPA Stock Global HUF

Az tesztelve korábban árfolyam ahonnan az úgy tesztelésére

1.03

0.93 0.91 0.89


Legfontosabb adatok 94.6% 5.4%

Deviza

HUF

Kategória

részvény


magas


5 év MSCI AC WF

Indulás dátuma**

2001.11.22

Az értékének

ERSTE Globe Ingatlan Dominanciájú Vegyes Eszközalap Kommentár

Hozam*

Az Eszközalap által tartott Erste Ingatlan Alap november folyamán nem vásárolt újabb ingatlanokat.

1 hó

0.59%


3 hó

1.86%

1.72

6 hó

3.81%

1.70

1 év

7.89%

3 év

7.19%

1.74

1.68 1.66 1.64 1.62 1.60 1.58

Befektetési cél


Az Eszközalap által célja, hogy a portfóliójába kerülő ingatlanok hosszú távú bérbeadása által stabil és kedvező mértékű hozamot érjen el forintban. Az Alapkezelő főként irodai és kereskedelmi ingatlanokba, valamint biztonságos pénzpiaci eszközökbe fektet.

Erste Ingatlan Alap


Erste Tőkevédett Likviditási Alap


Legfontosabb adatok 95.5% 4.5%

Deviza

HUF

Kategória

ingatlan


közepes


1 év BIX

Indulás dátuma

2005.07.29

Tel: 06 1 484 1778





A számára Zrt

Alternatív Eszközalapok Erste Alapkezelő Kommentár

2012.11.30

ERSTE Globe Arany Nyíltvégű Forint Eszközalap Kommentár

Hozam*


Az arany a hónapot egy jelentős eséssel kezdte tesztelve az 1670 körüli szinteket, bár néhány héttel korábban még az 1800 dollárt ostromolta unciánként. Az árfolyam a hónap második felére ismét 1750 dollár volt, ahonnan azonban ismét gyengülni kezdett. Amennyiben az árfolyam tartósan az 1700 dolláros szint alá süllyed, úgy esély van az augusztusi kitörés előtti visszatesztelésére.

1 hó

-0.84%

3 hó

-0.24%

1.60

6 hó

2.02%

1.57

1 év

-1.59%

3 év

-

1.63

1.54 1.51 1.48 1.45 1.42 1.39

Befektetési cél


Az Eszközalap célja, hogy az ügyfelek az arany értékének változásából részesedjenek.

JB Physical Gold ETF

74.5%


25.5%


USD

Kategória

árupiac


magas


3 év London Gold PM

Indulás dátuma

2010.03.08

Felhívjuk megjelenített további A számára és



Tel: 06 1 484 1778

Jogi nyilatkozat Felhívjuk ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! A megjelenített hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. A kiadványban foglalt információk nem teljes körűek. A megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számára nem szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.


Összefoglaló tábla Erste Alapkezelő Kommentár

2012.11.30

Eszközalapok hozama* Eszközalap neve

1 hó

3 hó

6 hó

1 év

3 év

ERSTE Globe Pénzpiaci Eszközalap

0.51%

1.58%

3.38%

6.79%

5.47%

ERSTE Globe Állampapír Eszközalap

0.60%

3.78%

10.40%

18.58%

8.03%

ERSTE Globe Tőkevédett Eszközök Forint Eszközalap

0.50%

1.46%

4.00%

6.58%

-

-6.44%

2.27%

9.90%

4.11%

-4.53%

ERSTE Globe Nemzetközi Részvény Eszközalap

0.36%

-2.65%

-2.86%

6.97%

10.08%

ERSTE Globe Ingatlan Dominanciájú Vegyes Eszközalap

0.59%

1.86%

3.81%

7.89%

7.19%

-0.84%

-0.24%

2.02%

-1.59%

-

ERSTE Globe Belföldi Részvény Eszközalap

ERSTE Globe Arany Nyíltvégű Forint Eszközalap

Megjegyzések: *Éven belül nominális, éven túl évesített hozamok kerültek megjelenítésre. **YTD (year to date) előző év utolsó napjától az adott dátumig terjedő időszak.

Jogi nyilatkozat Felhívjuk ügyfeleink szíves figyelmét, hogy a múltbeli teljesítmények nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve! A megjelenített hozamok nem veszik figyelembe az alkalmazandó adókat, a kezdeti költségeket és az eszközalapok tartásával kapcsolatos további költségeket. A kiadványban foglalt információk nem teljes körűek. A megjelenített vélemények a készítők egyedi véleményét tükrözik, ügyfeleink számára nem szolgálhatnak hivatkozási alapként, ennek megfelelően e kiadvány alapján az Erste Vienna Insurance Group Biztosító Zrt.-vel és az Erste Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető.



Tel: 06 1 484 1778

Piaci kitekintő. Erste Alapkezelő Kommentár Jegyzet Görögország újratöltve (Oszlay Péter, értékesítési támogató) A hónap grafikonja

Recommend Documents