Odhad ceny předmětu dražby akcií společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost
ke dni 31.12.2010
Ve Zlíně dne 16. května 2012
1. Popis předmětu odhadu 1.1 ÚKOL ODHADU Úkolem odhadu je odhadnout cenu předmětu dražby v místě a čase obvyklou ve smyslu ustanovení §13 odst. 1 zák. č. 26/2000 Sb., o veřejných dražbách v platném znění.
1.2 PODKLADY A ZDROJE DAT Odhadci byly dostupné tyto podklady: - Výpis z obchodního rejstříku společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost - Účetní závěrka společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 2010 - Účetní závěrka společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 2009 - Účetní závěrka společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 2008 - Výroční zpráva společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 2010 - Výroční zpráva společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 2009 - Výroční zpráva společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost za rok 2008
1.3 PŘEDMĚT ODHADU Předmětem posudku je ocenění 8 ks listinných kmenových akcií na jméno v jednotkové jmenovité hodnotě 10 000,-Kč, 5 ks listinných prioritních akcií na jméno v jednotkové jmenovité hodnotě 10 000,-Kč a 131 ks listinných akcií na jméno v jednotkové jmenovité hodnotě 50 000,-Kč, vydaných společností Moravská zemědělská, akciová společnost, se sídlem Prosenice č.p. 268, PSČ 751 21, IČ: 476 74 750, která byla zapsána do obchodního rejstříku, vedeného Krajským soudem v Ostravě, dne 2. prosince 1993, oddíl B, vložka 701 (dále též jen jako „Moravská zemědělská, akciová společnost či „Společnost“). Odhad předmětných akcií je proveden ke dni 31. prosince 2010. Dražebník neměl ke dni vyhotovení odhadu k dispozici aktuálnější data o oceňované společnosti. Obchodní firma: IČ: Sídlo: Právní forma: Základní kapitál: Datum vzniku: Zápis v obchodním rejstříku:
Moravská zemědělská, akciová společnost 476 74 750 Prosenice č.p. 268, PSČ 751 21 akciová společnost 104,310.000,- Kč 2. prosince 1992 KS v Ostravě, oddíl B, vložka č. 701
Statutární orgán – představenstvo: Představenstvo je kolektivním statutárním orgánem společnosti, jež řídí činnost společnosti a jedná jejím jménem
předseda představenstva:
Ing. František Kretek, dat.nar. 05.10.1953 Sušice 20, PSČ 751 11 den vzniku funkce: 23.června 2011 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 2011 2
místopředseda představenstva:
Petr Hradil, dat.nar. 16.09.1954 Bystročice 92, PSČ 783 41 den vzniku funkce: 23.června 2011 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 2011
člen představenstva:
Ing. Ladislav Ševčík, dat.nar. 09.10.1973 Prostějov, Sídl. E. Beneše 3858/4, PSČ 796 03 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 2011
Dozorčí rada: Kontrolním orgánem společnosti je dozorčí rada, která dohlíží na výkon působnosti představenstva a uskutečňování podnikatelské činnosti společnosti. předseda dozorčí rady:
Ing. Karel Dvořák, dat.nar. 26.03.1945 Štěpánov, Horní 417/18A, PSČ 783 13 den vzniku funkce: 18.října 2011 den vzniku členství v dozorčí radě: 23.června 2011
člen dozorčí rady:
Ing. Jan Pavlíček, dat.nar. 31.01.1947 Olomouc, Mánesova 3, PSČ 779 00 den vzniku členství v dozorčí radě: 23.června 2011
člen dozorčí rady:
Antonín Martínek, dat.nar. 02.10.1957 Grymov 50, PSČ 751 21 den vzniku členství v dozorčí radě: 30.září 2011
1.4 PŘEDMĚT ČINNOSTI Předmět podnikání zapsaný v obchodním rejstříku zahrnuje tyto činnosti: - zemědělská výroba a prodej nezpracovaných zemědělských výrobků - nákup zboží za účelem dalšího prodeje a prodej, mimo zboží uvedené v příl. 1 - 3 živnostenského zákona - zemní práce prováděné strojem - laboratorní práce s výjimkou činností uvedených v příloze 1 – 3 živnostenského zákona - truhlářství - opravy motorových vozidel - výroba a opravy zemědělských strojů - kovářství - hostinská činnost - silniční motorová doprava - výroba, instalace a opravy elektrických strojů a přístrojů 1.5 AKCIE Druh CP1: Forma CP1: Podoba: Registrace CP1: Počet akcií:
akcie kmenové akcie na jméno listinná nekótovaný CP 1 878 ks
3
Nominální hodnota: Druh CP2: Forma CP2: Podoba: Registrace CP2: Počet akcií: Nominální hodnota:
50 000,- Kč/akcie akcie prioritní akcie na jméno listinná nekótovaný CP 120 ks 10 000,- Kč/akcie
Druh CP3: Forma CP3: Podoba: Registrace CP3: Počet akcií: Nominální hodnota:
akcie kmenové akcie na jméno listinná nekótovaný CP 921 ks 10 000,- Kč/akcie
Omezení převoditelnosti akcií:
účinný převod akcií na jméno je podmíněn souhlasem představenstva společnosti podle čl. 7 stanov
1.6 ÚDAJE O AKCIONÁŘÍCH Společnost je ovládaná společností MORAGRO, se sídlem Prostějov, Za drahou 4332/4, PSČ 796 87, IČ 499 68 157, která se podílí na základním kapitálu ovládané společnosti v rozsahu 45,13%.
1.7 VÝVOJ TRŽEB A JEJICH STRUKTURA Celkové výnosy za období roku 2010 činily z toho výnosy RV výnosy ŽV služby závodní stravování změna vnitr. zásob aktivace dotace provozní fin. výnosy tržby z prod. majetku tržby z prod. materiálu mimořádné výnosy
149.386 tis. Kč 69.172 tis. Kč 43.046 tis. Kč 1.287 tis. Kč 829 tis. Kč -5.347 tis. Kč 4.023 tis. Kč 24.847 tis. Kč 1.551 tis. Kč 1.542 tis. Kč 2.172 tis. Kč 3.482 tis. Kč
1.8 NEPROVOZNÍ MAJETEK Investiční majetkové cenné papíry a účasti (účet 061): MZ ODBYT Prosenice s.r.o.
200 tis. Kč
Investiční majetkové cenné papíry a účasti (účet 063): Odbytové družstvo AGROMORAVA Chmelařství, družstvo Žatec
5 tis. Kč 112 tis. Kč
Jiný dlouhodobý finanční majetek:
691 tis.Kč
4
1.9
POSTAVENÍ SPOLEČNOSTI
Níže uvedené údaje popisují stav společnosti v průběhu roku 2010. Ke dni zpracování tohoto odhadu dražebník neměl k dispozici aktuálnější údaje. Rostlinná výroba --------------------V roce 2010 společnost hospodařila na 3.366 ha zemědělské půdy, z toho měla nadále pronajatých 129 ha orné půdy od a.s. Podzámčí Dolní Újezd a v rámci konsorcia jsme obhospodařovali 42 ha chmelnic v Dolním Újezdě. Výsledky rostlinné výroby v roce 2010 Plodina pšenice ozimá ječmen ozimý ječmen jarní obiloviny celkem řepka ozimá mák proso kukuřice na zrno kukuřice LKS kukuřice na siláž víceleté pícniny louky a pastviny
Výměra ha 1.180 206 102 (200) 1.488 496 19 (134) 107 145,3 135,7 152 303 95
Výnos t/ha 4,98 4,43 3,54 4,80 2,68 1,58 6,42 10,90 40,03 8,24 3,39
Chmel MZ a.s. -----------------ŽPČ tradiční ŽPČ Meristén Premiant Sládek MZ a.s. Celkem
4,61 69,95 14,61 35,59 124,75
1,69 1,57 2,38 2,36 1,89
Konsorcium --------------ŽPČ tradiční + Meristén Premiant Sládek Konsorcium celkem
34,80 4,73 2,37 41,90
1,54 1,49 2,96 1,62
Celkové tržby RV dosáhly na plán 64.999 tis.Kč celkem 69.172 tis.Kč. Překročení plánovaných tržeb ovlivnil pozitivně nárůst realizačních cen zejména u obilovin.
5
Živočišná výroba --------------------Průměrný stav dojnic za rok 2010 činil stejně jako v minulém roce 608 ks, stav k 31.12. byl 609 ks. Proti roku 2009 se výrazně zvýšilo brakování krav a to z 28 ks v roce 2009 na 33 ks na 100 krav tj. Celkem 190 ks. Z toho 84 ks krav bylo jatečných, 19 ks uhynulo a zbytek byly nutné porážky. Podařilo se zvýšit průměrnou užitkovost na krávu za rok o 284 lt oproti roku 2009 na celkovou dojivost 9.540 lt/ks tj. 25,91 lt/ks/den. Na přidělenou kvótu individuální referenční množství mléka pro dodávky ve výši 5,499.243 kg mléka bylo prodáno 5,634 tis. lt (tj.5.786 tis.kg). Tržnost mléka činila 98,5%. Všechno mléko bylo dodáváno ve výborné kvalitě, určité problémy byly s obsahem tuku zejména v letních měsících. V ukazateli průměrná produkce kg tuku a kg bílkovin za normovanou laktaci v kontrole užitkovosti se daří dosahovat špičkových výsledků v rámci republiky. V kategorii počtu nad 401 uzavřených laktací se společnost umístila na 3 místě v rámci ČR. Cena mléka se v průběhu roku pomalu zvyšovala a dosáhla v průměru 7,23 Kč/lt, což je oproti roku 2009 o 1,23 Kč/lt více. Pro porovnání uvádíme průměrné ceny r. 2008 – 8,29Kč/lt, 2009 – 6,0 Kč/lt, 2010 – 7,23 Kč/lt. Všechno mléko bylo dodáváno do Mlékarny Kunín a.s. Bohužel tady je cena ovlivňována hlavně tučností, zatímco procento bílkovin, které má společnost vysoké se nebere v úvahu. V roce 2010 se narodilo 579 ks telat tj. 93,9 ks na 100 krav. Poměr pohlaví je trvale nepříznivý (již 3 roky). Počet narozených jaloviček byl 260 ks, které všechny se zastavují k dalšímu odchovu, býčci se ponechávají v omezeném počtu ve výkrmu tak, aby byly využity zbytky krmení od krav. Ostatní se prodávají ve stáří 15-21 firmě Genoservis na export do zahraničí. Dojnice se připouští podle zpracovaného individuálního připařovacího plánu. Po celý rok jsme je používáno sperma býku od firmy Genoservis zejména kvůli ceně. Využívají se i nadále genomicky prověření býci a částečně býci zlepšovatele. Při výběru je kladen důraz zejména na tvar vemene, končetiny a obsah mléčných složek. Na celoroční plán jalovic v počtu 180 ks bylo převedeno 188 ks, což je 31 ks/l00 krav. Vyřazeno bylo celkem 203 ks krav, brakace je vysoká a činí 33,3 ks/100 krav. Přírůstek telat do 6 měsíců byl 0,71 kg/ks/den, u jalovic 0,85 kg/ks/den a u býků v žiru 0,78 kg /ks/den. Bylo prodáno 173,2 t hovězího masa – výsledná realizační cena u býků 36 Kč/kg, u jatečných krav 10,49 Kč/kg a u jatečných jalovic 20 Kč/kg. Celkové tržby na úseku ŽV dosáhly 43.046 tis. Kč. V roce 2009 dosáhly 38.342 tis.Kč. Meziroční nárůst tržeb byl způsoben zvýšenou realizační cenou za mléko.
6
2. Ocenění akcií společnosti 2.1 VOLBA METODY OCENĚNÍ Hodnota podniku je podle obchodního zákoníku platného v České republice obecně pojímána jako hodnota aktiv snížená o hodnotu dluhů. Při určování této hodnoty je třeba rozlišovat hodnotu tržní a hodnotu subjektivní. Subjektivní hodnotou je hodnota z pohledu konkrétního investora. Měla by odrážet jeho konkrétní možnosti, cíle i náklady příležitosti. Tržní hodnota by měla vyjadřovat názor trhu, resp. širšího okruhu investorů na perspektivu podniku a zároveň na alternativní výnosnost investic do běžně obchodovaných cenných papírů na kapitálovém trhu. Cílem tohoto odhadu je stanovit tržní hodnotu akcií vydaných společností Moravská zemědělská, akciová společnost za účelem stanovení ceny předmětu dražby. U oceňované společnosti se předpokládá trvání společnosti do „nekonečna“ (going concern). Z účetních výkazů plyne závěr o existenci ziskového potenciálu společností. Oceňovanou společnost lze považovat za perspektivní podnik. Proto po prostudování předložených podkladů a dat z veřejně přístupných zdrojů bylo použito pro ocenění výnosového způsobu, který vychází z výnosu z předmětu ocenění skutečně dosahovaného nebo z výnosu, který lze z předmětu ocenění za daných podmínek obvykle získat, a z kapitalizace tohoto výnosu. Za výnosovou oceňovací metodou byla zvolena paušální metoda kapitalizovaných čistých výnosů. Tato metoda je formou odhadu výnosové hodnoty u podniků, které mají určitou minulost, u nichž není ohrožena dlouhodobá existence podniku a kdy se předpokládá, že podnik v budoucím období dosáhne minimálně obdobný zisk jako v minulém období. Lze předpokládat, že podnik i pro budoucí období udrží svůj výnosový potenciál. Výsledek ocenění zjištěný substanční metodou má velmi nízkou vypovídací schopnost, představuje hodnotu nákladů na znovupořízení podniku v jeho současném stavu. Metoda vyjadřuje statický pohled na hodnotu majetku a závazků, na který akcionáři nepřímo dosahují přes své akciové podíly. To ovšem neznamená, že vlastník může v kterémkoliv okamžiku svůj akciový podíl „proměnit“ v likvidní finanční prostředky, jejichž objem by odpovídal jeho substanční hodnotě akciového podílu. Proto Jako další oceňovací metoda byla zvolena metoda výpočtu nevynucené likvidační hodnoty s cílem odhadnout výši likvidačního zůstatku na jednu akcii pro zjištění dolní meze ocenění. Porovnávací způsob, který vychází z porovnání předmětu ocenění se stejným nebo obdobným předmětem, nebylo možno aplikovat, neboť hodnoty srovnatelných podniků mezi nezávislými účastníky nejsou známé.
7
2.2 PAUŠÁLNÍ METODA MINULÝCH KAPITALIZOVANÝCH ČISTÝCH ZISKŮ Podstatou této metody je, že se hodnota firmy, resp. jejího vlastního kapitálu odvozuje od tzv. trvale odnímatelného čistého výnosu. Předpokladem ocenění paušální metodou kapitalizovaných čistých zisků je skutečnost, že podnik bude v budoucnosti dosahovat alespoň takových výnosů jako dosahoval v minulosti a že nedojde k výrazné změně předmětu podnikání ani v tempu růstu zisku. Hlavními rysy této metody ocenění je, že základem ocenění je výnosový potenciál k datu ocenění, přičemž budoucí růstové možnosti podniku nejsou vzaty v úvahu. Předpokládá se, že dosavadní potenciál bude možné udržet investicemi ve výši odpisů. Základem ocenění je odhad výše trvale odnímatelného čistého výnosu k rozdělení tj. výsledku hospodaření, který je možno rozdělit, aniž by byla narušena majetková podstata podniku. Trvale dosažitelný zisk je stanovován z minulých dosažitelných výnosů, které představuje upravený hospodářský výsledek po zdanění. Z převzatých hodnot z finančních výkazů společnosti se vylučují nepravidelné operace, vliv tvorby a rozpouštění rezerv a opravných položek, mimořádné náklady a výnosy. Pomocí průměrné míry inflace se provádí přepočet běžných cen na úroveň stálých. Přiřazením váhy jednotlivým letem historie se stanovuje trvale dosažitelný zisk, přičemž bližším rokům datu ocenění je přiřazována vyšší váha. n
TOCV = ∑ qi × MCK i i =1
kde TOCV trvale odnímatelný čistý výnos q váhy určující význam čistého výnosu za daný minulý rok pro odhad budoucího trvale odnímatelného čistého výnosu MCK minulé upravené čisté výnosy n počet minulých let zahrnutých do výpočtu Dále se aplikuje diskontní sazba, která má povahu nákladů vlastního kapitálu. Při určení diskontní sazby je třeba zohlednit inflaci, riziko míry podnikání, země, odvětví a podniku samého. Provozní hodnota vlastního kapitálu se nyní stanoví pomocí perpetuity podle vztahu:
Hv =
TOCV r
kde Hv provozní hodnota vlastního kapitálu TOCV trvale odnímatelný čistý výnos r diskontní sazba Zvýšením provozní hodnoty vlastního kapitálu o ocenění neprovozních aktiv se stanoví výsledná hodnota vlastního kapitálu. Výsledná hodnota firmy se opět stanoví přičtením cizího úročeného kapitálu k datu ocenění k výsledné hodnotě vlastního kapitálu. Vlastní výpočet výnosové hodnoty je proveden v příloze č. 1 tohoto odhadu.
8
2.3 VÝPOČET LIKVIDAČNÍ HODNOTY Likvidační hodnota společnosti spočívá ve zjištění hodnoty majetku k určitému časovému okamžiku, kdy se předpokládá, že společnost ukončí svoji činnost a z tohoto pohledu budou jednotlivá aktiva rozprodána a veškeré závazky společnosti splaceny. Likvidace podniku může probíhat různou rychlostí a intenzitou. Rychlost je dána časovým obdobím, které bude likvidátor pro rozprodej podniku potřebovat. Intenzitou se rozumí míra rozdělení podnikového majetku na části, které pak mohou být s největší výhodou rozprodány. Podstatné také je, zda likvidace podniku probíhá pod vnějším tlakem, především věřitelů nebo zda se jedná o likvidaci dobrovolnou. Lze předpokládat, že likvidační hodnota pod tlakem bude podstatně nižší než likvidační hodnota za podmínek řízeného rozprodeje z hlediska výhodnosti.
Vlastní likvidační hodnota plyne dle rychlosti likvidace z příjmů prodeje majetku ponížených o náklady na likvidaci:
+ Příjmy z prodeje majetku Pokud se očekává, že rozprodej potrvá určitou dobu, nebo se předpokládá postupný rozprodej majetku, je třeba počítat současnou hodnotu z prodeje majetku -
±
Výdaje • na vyrovnání dluhů • na úhradu nákladů na likvidaci
Pokud podnik pokračuje nějakou dobu v činnosti, je třeba kalkulovat ještě běžné podnikové příjmy a výdaje, případně i přechodně nezbytné investiční výdaje
U příjmů z prodeje jednotlivých složek majetku je uplatňována srážka z jeho hodnoty podle druhu majetku v závislosti na rychlosti a míře intenzity likvidace. Čím více by bylo nutné do hodnoty zakalkulovat rychlý prodej nebo určitý vnější tlak, tím více by byly prodejní ceny a následně hodnota podniku nižší. Při kalkulaci nákladů na likvidaci je třeba vzít v úvahu i položky, které vznikají až v důsledku likvidace. Patří sem především závazky plynoucí ze sociálních nároků zaměstnanců podniku (odstupné při propouštění apod.) a náklady spojené s vlastním odprodejem, případně i fyzickou likvidací majetku. Rovněž je třeba pamatovat na již zmíněný faktor času a kalkulovat současnou hodnotu peněžních toků spojených s likvidací. Vlastní výpočet likvidační hodnoty je proveden v příloze č. 2 tohoto odhadu.
9
2.4 KOREKCE PŘEDBĚŽNÉHO OCENĚNÍ Významným faktorem při ocenění balíku akcií je jeho velikost odrážející podíl na hlasovacích právech, a tím i podíl na řízení podniku. Mezinárodní účetní standardy rozlišují kontrolu nad podnikem a podstatný vliv v podniku. Kontrolou nad podnikem se rozumí „moc řídit finanční a provozní politiku podniku tak, aby bylo dosaženo užitku z jeho činnosti“. Kontrolu lze zajistit buď držením více než jedné poloviny hlasovacích práv nebo držením podstatného podílu hlasovacích práv doplněného pravomocí řídit finanční a operační politiku podniku. Kontrola zahrnuje určovat strategii podniku, rozhodovat o personálním obsazení vedení podniku a jeho obměnách, rozhodovat o stálých aktivech podniku a dlouhodobém financování, rozhodovat o přeměnách podniku, změnách právní formy a likvidaci podniku a rozhodovat o dividendách Podstatným vlivem se rozumí „účast na rozhodnutích o finanční a provozní politice podniku“. Je možno jej dosáhnout vlastnictvím akcií (zpravidla 20 až 50 %), prostřednictvím stanov nebo pomocí dohod. Obchodní podíl, který umožňuje kontrolu společnosti nebo podstatný vliv na společnost, má samozřejmě větší hodnotu než podíl minoritní. V případě ocenění minoritního podílu je zvyklostí uplatnit srážku z hodnoty akcie určené výnosovou metodou. Srážka za menší společnost byla již aplikována v nákladech vlastního kapitál. Srážku za likviditu vlastnických podílů v tomto ocenění uplatníme dle znaleckých uzancí1 ve výši 30%, poněvadž oceňovaná společnost nemusí být v pozici ovládané osoby a oceňovaný balík akcií představuje 6,4% podíl na základním kapitálu společnosti.
Tab. Výše srážky za vlastnický podíl
Podíl na celkovém počtu akcií 0 - 9,9% 10 - 24,9% 25 - 49,9% 50 - 74,5% 75 - 94,5% 95 - 100%
Srážka za základní hodnoty 1 akcie neexistuje velkoakcionář existuje velkoakcionář 30% 50% 25% 35% 15% 10% 5% 0% -
Předběžná výsledná hodnota zjištěná dle KČV Srážka Výsledná hodnota na akcii dle KČV
- 30%
7 167 Kč 35 835 Kč - 2 150 Kč - 10 750 Kč 5 017 Kč 25 085 Kč
U hodnoty akcie zjištěné likvidační metodou nebude odpočítávána žádná srážka za likviditu vlastnických podílů. Důvodem toho je skutečnost, že likvidací firmy obdrží každý vlastník akcií stejný likvidační zůstatek na akcii bez ohledu na množství vlastněných akcií.
1
M.Mařík a kolektiv: Metody oceňování podniku, str.382
10
2.5 SHRNUTÍ METOD OCENĚNÍ Pro účely ocenění akcií společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost byla použita paušální metoda kapitalizovaných čistých zisků a následně proveden výpočet likvidační hodnoty připadající na jednu akcii společnosti. Výsledkem ocenění jsou tyto dílčí výsledky
Metoda kapitalizovaných čistých zisků
5 017 Kč/akcie o NH=10 000 Kč 25 085 Kč/akcie o NH=50 000 Kč
Likvidační hodnota
5 185 Kč/akcie o NH=10 000 Kč 25 925 Kč/akcie o NH=50 000 Kč
Metoda minulých kapitalizovaných čistých zisků vyjadřuje udržitelný ekonomický potenciál podniku. Přepočtená hodnota tohoto potenciálu, vyjádřená kapitalizovaným trvale odnímatelným čistým výnosem, je nižší než likvidační hodnota akcie. Hodnotu společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost je třeba spatřovat v jeho likvidační hodnotě. Odráží tak pohled investora, který chce vystoupit ze své investice, aby proměnil svůj akciový podíl v likvidní prostředky. Tuto metodu považuji v tomto ocenění za jedinou přiměřenou a relevantní, poněvadž respektuje časovou hodnotu likvidačního zůstatku, který zpeněžením majetku v přiměřeném časovém horizontu akcionář obdrží za obvyklých nákladů na likvidaci.
Výslednou hodnotu akcie společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost stanovenou metodou likvidační hodnoty jsem odhadl ve výši 5 185,-Kč pro akcii o jmenovité hodnotě 10 000,-Kč a 25 925,-Kč pro akcii ve jmenovité hodnotě 50 000,-Kč.
11
3. Závěr Účelem tohoto posudku je odhadnout cenu předmětu dražby v místě a čase obvyklé ve smyslu ustanovení §13 odst.1 zák. č. 26/2000 Sb., o veřejných dražbách v platném znění. Předmětem odhadu je ocenění akcií vydaných společností Moravská zemědělská, akciová společnost se sídlem Prosenice č.p. 268, PSČ 751 21, IČ: 476 74 750. Ocenění předmětných akcií je provedeno ke dni 31. prosince 2010. Při zvážení všech předpokladů a skutečností v odhadu obsažených považuji za cenu obvyklou částku
5 185,-Kč (slovy:---Pěttisícjednostoosmdesátpětkorunčeských---) za 1 kmenovou akcii v nominální hodnotě 10.000,-Kč
5 185,-Kč (slovy:--- Pěttisícjednostoosmdesátpětkorunčeských ---) za 1 prioritní akcii v nominální hodnotě 10.000,-Kč
25 925,-Kč (slovy:---Dvacetpěttisícdevětsetdvacetpětkorunčeských---) za 1 kmenovou akcii v nominální hodnotě 50.000,-Kč
3,463.580,-Kč (slovy:---Třimilionyčtyřistašedesáttřitisícepětsetosmdesátkorunčeských---) za 144 akcií v celkové nominální hodnotě 6,680.000,-Kč
Ve Zlíně dne 16. května 2012
za FINANCE Zlín, a.s. Ing. Libor Buček
12
Soupis příloh 1. 2. 3. 4.
Výpis z obchodního rejstříku společnosti Moravská zemědělská, akciová společnost Ocenění akcií metodou kapitalizovaných čistých zisků Ocenění akcií metodou likvidační hodnoty Výkazy zisku a ztráty, rozvahy za roky 2007 až 2010
13
Příloha č.1
Tento výpis z obchodního rejstříku elektronicky podepsal "Krajský soud v Ostravě" dne 14.5.2012 v 10:25:04. EPVid:t7scppg8rrssqgj5ai
V ý p i s z obchodního rejstříku, vedeného Krajským soudem v Ostravě oddíl B, vložka 701 ____________________________________________________________________ Datum zápisu: 2.prosince 1993 Obchodní firma: Moravská zemědělská, akciová společnost Sídlo: Prosenice č.p. 268, PSČ 751 21 Identifikační číslo: 476 74 750 Právní forma: Akciová společnost Předmět podnikání: - zemědělská výroba a prodej nezpracovaných zemědělských výrobků - nákup zboží za účelem dalšího prodeje a prodej, mimo zboží uvedené v příl. 1 - 3 živnostenského zákona - zemní práce prováděné strojem - laboratorní práce s vyjímkou činností uvedených v příloze 1 - 3 živnostenského zákona - truhlářství - opravy motorových vozidel - výroba a opravy zemědělských strojů - kovářství - hostinská činnost - silniční motorová doprava - výroba, instalace a opravy elektrických strojů a přístrojů Statutární orgán - představenstvo: předseda představenstva: Ing. František Kretek, dat.nar. 05.10.1953 Sušice 20, PSČ 751 11 den vzniku funkce: 23.června 2011 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 2011 místopředseda představenstva: Petr Hradil, dat.nar. 16.09.1954 Bystročice 92, PSČ 783 41 den vzniku funkce: 23.června 2011 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 2011 člen představenstva: Ing. Ladislav Ševčík, dat.nar. 09.10.1973 Prostějov, Sídl. E. Beneše 3858/4, PSČ 796 03 den vzniku členství v představenstvu: 23.června 2011 Jednání: Představenstvo jedná za spol. prostřednictvím předsedy, popř. místopředsedy představenstva, každého z nich samostatně a podepisuje za spol. tak, že připojí svůj podpis předseda, popř. místopředseda představenstva. Dozorčí rada: Údaje platné ke dni: 14.05.2012 6:00
Strana: 1/2
oddíl B, vložka 701 předseda dozorčí rady: Ing. Karel Dvořák, dat.nar. 26.03.1945 Štěpánov, Horní 417/18A, PSČ 783 13 den vzniku funkce: 18.října 2011 den vzniku členství v dozorčí radě: 23.června 2011 člen dozorčí rady: Ing. Jan Pavlíček, dat.nar. 31.01.1947 Olomouc, Mánesova 3, PSČ 779 00 den vzniku členství v dozorčí radě: 23.června 2011 člen dozorčí rady: Antonín Martínek, dat.nar. 02.10.1957 Grymov 50, PSČ 751 21 den vzniku členství v dozorčí radě: 30.září 2011 Akcie: 1 878 ks akcie na jméno ve jmenovité hodnotě 50 000,- Kč 120 ks prioritní akcie na jméno ve jmenovité hodnotě 10 000,- Kč 921 ks kmenové akcie na jméno ve jmenovité hodnotě 10 000,- Kč Základní kapitál: 104 310 000,- Kč Ostatní skutečnosti: - Den vzniku: 6.12.1993 - Omezení převoditelnosti akcií: Účinný převod akcií na jméno je podmíněn souhlasem představenstva společnosti podle čl. 7 stanov. ------------- Správnost tohoto výpisu se potvrzuje -------------Krajský soud v Ostravě
Údaje platné ke dni: 14.05.2012 6:00
Strana: 2/2
Příloha č.2
VÝNOSOVÉ OCENĚNÍ - METODA KAPITALIZOVANÝCH ČISTÝCH VÝNOSŮ Paušální metoda
Moravská zemědělská, akciová společnost
Provozní výsledek hospodaření před zdaněním (+) Odpisy (+) Změna stavu rezerv a opravných položek (-) Tržby z prodeje dlouhodobého majetku (+) Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku (-) Nákladový úrok Upravený výsledek hospodaření UVH před odpisy Cenový index řetězový Cenový index bazický vztažený k roku 2010 UVH upravený o inflaci Váhy UVH upravený o inflaci x váhy
2007 25 267 15 479 16 039 1 508 922 1 620 54 579 1,028 0,918 59 477 1 59 477
Trvale odnímatelný čistý výnos před odpisy Odpisy z reprodukčních cen ze zadání Trvale odnímatelný čistý výnos před daní Daň Trvale odnímatelný čistý výnos po dani
30 187 17 968 12 219 2 322 9 897
Předpokládaná dlouhodobá inflace Kalkulovaná úroková míra (nVK bez inflace)
2,0% 13,4%
Výnosová hodnota provozní Neprovozní majetek k datu ocenění Hodnota vlastního kapitálu podle KČV Základní kapitál Vlastní akcie Základní kapitál - vlastní akcie Hodnota 1 akcie o NH = 10 000 Kč v Kč Hodnota 1 akcie o NH = 50 000 Kč v Kč
2008 25 120 15 974 14 319 6 857 8 224 2 354 54 426 1,063 0,975 55 795 2 111 590
73 750 1 008 74 758 104 310 0 104 310 7 167 35 835
NÁKLADY VLASTNÍHO KAPITÁLU - CAPM S RIZIKOVOU PRÉMIÍ ZEMĚ rf (aktuální výnosnost 10letých vládních dluhopisů USA) Beta nezadlužené pro Food Procesing Riziková prémie kap. trhu USA (průměr 1928-2010) Rating České republiky
2,8% 0,74 4,10% Baa1
Riziko selhání země (prémie USA dluhopisů Baa1 oproti AAA) Odhad poměru rizikové prémie u akcií oproti dluhopisům Riziková prémie země Inflace US Inflace ČR Riziková prémie země opravená o rozdíl v inflaci
0,7% 1,5 1,05% 1,90% 3,20% 2,40%
Riziková přirážka za menší společnost - odhad Riziková přirážka za menší likviditu vlastnických podílů - odhad
5,00% 0,00%
Poměr cizího a vlastního kapitálu u oceňovaného podniku Daňová sazba Beta zadlužené Náklady vlastního kapitálu Předpokládaná dlouhodobá inflace Kalkulavaná úroková míra (nVK bez inflace)
89% 19% 1,273 15,42% 2,0% 13,4%
0,890
2009 -5 878 18 063 5 153 2 703 393 1 627 13 401 1,01 0,985 13 602 3 40 806
2010 10 716 17 968 -4 515 1 542 980 1 108 22 499 1,015 1,000 22 499 4 89 996
Součet
10 301 868
Příloha č.3
Firma
31.12.2010
Moravská zemědělská, akciová společnost
026
Půjčky a úvěry ovládaným a řízeným osobám a účetním jednotkám 4. pod podstatným vlivem
027
0
0
5. Jiný dlouhodobý finanční majetek
028
6. Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek
029
7. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční majetek
030
691 0 0 122 069 47 041 11 099 10 721 18 658 6 494 69 0 1 312 1 312 0
112 190 48 820 11 099 10 721 20 431 6 494 76 0 1 190 1 190 0
002 003
(ř. 04 + 13 + 23)
004
(ř. 05 až 12)
1. Zřizovací výdaje
005
2. Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje
006
3. Software
007
4. Ocenitelná práva
008
5. Goodwill
009
6. Jiný dlouhodobý nehmotný majetek
010
7. Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek
011
8. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný majetek
012
Dlouhodobý hmotný majetek
013
(ř. 14 až 22)
1. Pozemky
014
2. Stavby
015
3. Samostatné movité věci a soubory movitých věcí
016
4. Pěstitelské celky trvalých porostů
017
5. Základní stádo a tažná zvířata
018
6. Jiný dlouhodobý hmotný majetek
019
7. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek
020
8. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek
021
9. Oceňovací rozdíl k nabytému majetku
C.
022
Dlouhodobý finanční majetek
(ř. 24 až 30)
1. Podíly v ovládaných a řízených osobách
Oběžná aktiva
023 024
031
(ř. 32 + 39 + 47 + 57)
C. I.
Zásoby
C. I.
1. Materiál
033
2. Nedokončená výroba a polotovary
034
3. Výrobky
035
4. Zvířata
036
5. Zboží
032
037
(ř. 33 až 38)
6. Poskytnuté zálohy na zásoby C. II. C. II.
C. III.
038
Dlouhodobé pohledávky
(ř. 40 až 46)
040
2. Pohledávky za ovládanými a řízenými osobami
041
3. Pohledávky za účetními jednotkami pod podstatným vlivem
042
4. Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení
043
0
5. Dohadné účty aktivní
044
6. Jiné pohledávky
045
7. Odložená daňová pohledávka
046
2. Pohledávky za ovládanými a řízenými osobami
049
3. Pohledávky za účetními jednotkami pod podstatným vlivem
050
0 0 0 41 142 27 337 0 0
4. Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení
051
0
5. Sociální zabezpečení a zdravotní pojištění
052
6. Stát - daňové pohledávky
053
7. Ostatní poskytnuté zálohy
054
8. Dohadné účty aktivní
055
9. Jiné pohledávky
056
0 1 915 772 1 368 9 750 32 574 38 32 536 0 0 205 205 0 0
Krátkodobé pohledávky
(ř. 48 až 56)
Krátkodobý finanční majetek (ř. 58 až 61)
C. IV. 1. Peníze
D. I. D. I.
039
1. Pohledávky z obchodních vztahů
C. III. 1. Pohledávky z obchodních vztahů
C. VI.
Likvidační koef.
047 048
057 058
2. Účty v bankách
059
3. Krátkodobé cenné papíry a podíly
060
4. Pořizovaný krátkodobý finanční majetek
061
Časové rozlišení
(ř. 63 až 65)
062
1. Náklady příštích období
063
2. Komplexní náklady příštích období
064
3. Příjmy příštích období
065
MIMOBILANČNÍ AKTIVA
Likvidační hodnota
Netto 4
3. Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly
Dlouhodobý nehmotný majetek
B. III.
3
025
Dlouhodobý majetek
B. I.
B. III.
Netto
2. Podíly v účetních jednotkách pod podstatným vlivem
B.
B. II.
001
(ř. 02 + 03 + 31 + 62)
Pohledávky za upsaný základní kapitál
B. II.
Korekce 2
276 464 0 154 190 693 0 0 0 453 0 240 0 0 152 489 25 918 72 517 46 241 2 230 5 583 0 0 0 0 1 008 200 0 117
AKTIVA CELKEM A.
B. I.
Tržní hodnota
Účetní hodnota Brutto 1
229 501
157 920
117 107 24
74 882 0
0 0 0
0,00 0,00
0 0
24 0 0 115 785 25 918 36 259 46 241 1 784 5 583 0 0 0 0 1 298 200 0 117
0,00 0,00
0 0
1,00
73 584 20 734 21 755 27 745 0 3 350 0 0 0 0 1 298 200
1,00
117
981
1,00
981
0
0,80
0 83 038 28 220 6 659 5 361 12 258 3 896 45 0 714 714 0
0 0 29 606 19 136
0,80 0,60 0,60 0,00 0,60 0,00 0,70 0,00
0,60 0,50 0,60 0,60 0,60 0,80 0,60 0,90
0,70 0,70 0,70
0 0 21 530 13 395 0 0 0
1 915 772 958 6 825 32 574 38 32 536 0 0 205 205
0,00
0 1 915 772 670 4 778 32 574 38 32 536 0 0 0 0
0,50
0
1,00 1,00 0,70 0,70 1,00 1,00 1,00
0
Účetní ocenění 5
Závazky
B.I.
ZÁVAZKY CELKEM
066
Rezervy
067
B.I.
1. Rezerva podle zvláštních předpisů
068
B.I.
2. Rezerva na důchody a podobné závazky
069
B.I.
3. Rezerva na daň z příjmu
070
B.I.
4. Ostatní rezervy
071
Dlouhodobé závazky
072
B. II. 1. Závazky z obchodních vztahů
073
B. II.
B. III.
2. Závazky k ovládaným a řízeným osobám
074
3. Závazky k účetním jednotkám pod podstatným vlivem
075
4. Závazky ke společníkům, členům družstva a k účastníkům sdružení
076
5. Dlouhodobé přijaté zálohy
077
6. Vydané dluhopisy
078
7. Dlouhodobé směnky k úhradě
079
8. Dohadné účty pasivní
080
9. Jiné závazky
081
Krátkodobé závazky
082
B. III. 1. Závazky z obchodních vztahů
083
2. Závazky k ovládaným a řízeným osobám
084
3. Závazky k účetním jednotkám pod podstatným vlivem
085
4. Závazky ke společníkům, členům družstva a k účastníkům sdružení
086
5. Závazky k zaměstnancům
087
6. Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění
088
7. Stát - daňové závazky a dotace
089
8. Krátkodobé přijaté zálohy
090
9. Vydané dluhopisy 10. Dohadné účty pasívní 11. Jiné závazky B. IV.
091 092 093
Bankovní úvěry a výpomoci
094
B. IV. 1. Bankovní úvěry dlouhodobé
095
2. Krátkodobé bankovní úvěry
096
3. Krátkodobé finanční výpomoci C. I.
Časové rozlišení
097 098
C. I.
1. Výdaje příštích období
099
C. I.
2. Výnosy příštích období
100
76 236 28 235 5 599 0 1 000 21 636 5 684 2 507 0
76 236 28 235 5 599 0 1 000 21 636 5 684 2 507 0
0
0
0 3 177
0 3 177
15 985 10 475 0 0 2 950 59 1 347 526 0 0 605 23 10 663 10 663 0 0 15 669 1 110 14 559
15 985 10 475 0
76 236
2 950 59 1 347 526 0 0 605 23 10 663 10 663 0 0 15 669 1 110 14 559
194 292
VLASTNÍ KAPITÁL
Čistý obchodní majetek
Znalecké ocenění 6
200 228
153 265
81 684
0,00 0,00 1,469
0,783
Podíl na základním kapitálu Srážka za podíl Srážka za obchodovatelnost VÝSLEDNÁ SUBSTANČNÍ HODNOTA
12 115
NÁKLADY NA LIKVIDACI Odstupné Odměna likvidátora Právní služby Vedení účetnictví Audit Daň z převodu nemovitostí Ostatní
Čistý obchodní majetek Náklady na likvidaci Likvidační hodnota Délka trvání likvidace v letech Diskont Současná hodnota likvidační hodnoty Základní kapitál Současná hodnota likvidační hodnoty na 1 akcii o NH = 10 000 Kč Současná hodnota likvidační hodnoty na 1 akcii o NH = 50 000 Kč
0,03
7 560 1 200 500 480 100 1 275 1 000 81 684 12 115 69 569 2 13,42% 54 080 104 310 5 185 25 925
Příloha č.4
2. Informace z účetních závěrek za období 2007,2008,2009,2010 v tis. Kč Výkaz zisků a ztrát v tis. Kč Období Tržby za prodej zboží Náklady vynaložené na prodané zboží Obchodní marže Výkony Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb Změna stavu vnitropodnikových zásob vlastní výroby Aktivace Výkonová spotřeba Spotřeba materiálu a energie Služby Přidaná hodnota Osobní náklady Mzdové náklady Odměny členům orgánů společnosti a družstva Náklady na sociální zabezpečení Sociální náklady Daně a poplatky Odpisy nehmotného a hmotného investičního majetku Tržby z prodeje investičního majetku a materiálu Tržby z prodeje investičního majetku Tržby z prodeje materiálu Zůstatková cena prodaného invest. majetku a mater. Zůstatková cena prodaného invest. majetku Zůstatková cena prodaného materiálu Změna stavu rezerv, provozních opravných položek a komlexních nákladů příších období Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady Převod provozních výnosů Převod provozních nákladů Provozní hospodářský výsledek Tržby z prodeje cenných papírů a vkladů Prodané cenné papíry a vklady Výnosy z finančních investic Výnosy z podílů v ovladaných a rizených osobách Výnosy z ostatních dl. Cenných papírů a podílů Výnosy z ostatního dlouhodobého finančního majetku Výnosy z krátkodobého finančního majetku Náklady z finančního majetku Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů Náklady z přecenění cenných papírů a derivátů Změna stavu rezerv a opr. Pol. Ve finanční oblasti Výnosové úroky Nákladové úroky Ostatní finanční výnosy Ostatní finanční náklady Převod finančních výnosů Převod finančních nákladů Hospodářský výsledek z finančních operací Daň z příjmu za běžnou činnost - splatná - odložená Hospodářský výsledek za běžnou činnost Mimořádné výnosy Mimořádné náklady Daň z příjmů z mimořádné činnosti - splatná - odložená Mimořádný hospodářský výsledek Převod podílů na hospodářském výsledku společníkům Hospodářský výsledek za účetní období Hospodářský výsledek před zdaněním
2007 661 580 81 141480 115571 21440 4469 77864 61166 16698 63397 39665 30114 600 8951 0 2073 15479 2465 1508 957 1483 922 561
2008 653 585 68 169468 175468 -10025 4025 95491 75415 20076 74045 42033 31902 600 9531 0 2523 15974 7640 6857 783 8290 8224 66
2009 592 535 57 118030 107705 5338 4987 85313 65252 20061 32774 39179 30398 600 8181 0 2227 18063 3023 2703 320 1292 899 393
2010 637 576 61 113011 114335 -5347 4023 72655 56346 16309 40417 38962 30240 480 8242 0 2063 17968 3714 1542 2172 3012 980 2032
16039 36527 2683 0 0 25267 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1111 1620 201 1920 0 0 -2228 -868 47 -915 23907 240 13618 0 0 0 -13378 0 10529 9661
14319 30165 3591 0 0 25120 0 0 137 137 0 0 0 0 0 0 0 1274 2354 785 1109 0 0 -1267 8402 7576 826 15451 2704 -5843 0 0 0 8547 0 23998 32400
5153 26645 2406 0 0 -5878 1502 7905 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1130 1627 969 1619 0 0 -7550 -32 -822 790 -13396 691 -8273 0 0 0 8964 0 -4432 -4464
-4515 26397 2322 0 0 10716 3 3 0 0 0 0 0 0 0 0 0 856 1108 691 1437 0 0 -998 1326 1000 326 8392 3482 -321 0 0 0 3803 0 12195 13521
5
Rozvaha v tis. Kč Období AKTIVA CELKEM
2007 240985
2008 309892
2009 283257
2010 276464
Pohledávky za upsaný vlastní kapitál Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Zřizovací výdaje Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje Software Ocenitelná práva Goodwill Jiný dlouhodobý nehmotný majetek Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný maj. Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby Samostatné movité věci a soubory movitých věcí Pěstitelské celky trvalých porostů Základní stádo a tažná zvířata Jiný dlouhodobý hmotný majetek Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek Oceňovací rozdíl k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek Podíly v ovládaných a řízených osobách Podíly v účetních jednot. pod podstatným vlivem Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly Půjčky a úvěry-ovl. a říd. osoba, podstat. vliv 0 Jiný dlouhodobý finanční majetek Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční maj. Oběžná aktiva Zásoby Materiál Nedokončená výroba a polotovary Výrobky Zvířata Zboží Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky - ovládající a řídící osoba Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy družstva a účastníky sdružení Dlouhodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní Jiné pohledávky Odložená daňová pohledávka Krátkodobé pohledávky Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky - ovládající a řídící osoba Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy družstva a účastníky sdružení Sociální zabezpečení Stát-daňové pohledávky Krátkodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní Jiné pohledávky Krátkodobý finanční majetek Peníze Účty v bankách Krátkodobé cenné papíry a podíly Pořizovaný krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení Náklady příštích období Komplexní náklady příštích období Příjmy příštích období
0 125576 3958 0 0 0 3503 0 455 0 0 117945 3502 80922 25121 4460 4257 0 1468 0 -1785 3673 200 0 117 0 3356 0 0 115245 52675 4246 9729 29751 8901 48 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 39769 20690 0 0 0
0 153323 2827 0 0 0 2486 0 341 0 0 147178 11992 78482 39197 3713 4236 0 10748 0 -1190 3318 200 0 119 0 2999 0 0 156477 46303 6431 12308 18772 8737 55 0 1247 1247 0 0 0 0 0 0 0 0 76457 43289 0 0 0
0 164113 1684 0 0 0 1469 0 215 0 0 159755 20698 75512 55753 2964 5423 0 0 0 -595 2674 200 0 120 0 2354 0 0 118978 49432 6576 10600 25531 6681 44 0 1287 1287 0 0 0 0 0 0 0 0 40701 25147 0 0 0
0 154190 693 0 0 0 453 0 240 0 0 152489 25918 72517 46241 2230 5583 0 0 0 0 1008 200 0 117 0 691 0 0 122069 47041 11099 10721 18658 6494 69 0 1312 1312 0 0 0 0 0 0 0 0 41142 27337 0 0 0
0 1477 1287 5261 11054 22801 277 22524 0 0 164 164 0 0
0 4771 15079 13312 6 32470 67 32403 0 0 92 92 0 0
0 1699 749 13103 3 27558 48 27510 0 0 166 166 0 0
0 1915 772 1368 9750 32574 38 32536 0 0 205 205 0 0
6
Období PASIVA CELKEM
2007 240985
2008 309892
2009 283257
2010 276464
Vlastní kapitál Základní kapitál Základní kapitál Vlastní akcie a vlastní obchodní podíly (-) Změny základního kapitálu Kapitálové fondy Emisní ažio Ostatní kapitálové fondy Oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků Oceňovací rozdíly z přecenění při přeměnách Rezerv. fondy, neděl. fond a ost.fondy ze zisku Zákonný rezervní fond/Nedělitelný fond Statutární a ostatní fondy Výsledek hospodaření minulých let Nerozdělený zisk minulých let Neuhrazená ztráta minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního období Cizí zdroje Rezervy Rezervy podle zvláštních právních předpisů Rezerva na důchody a podobné závazky Rezerva na daň z příjmů Ostatní rezervy Dlouhodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky - ovládající a řídící osoba Závazky - podstatný vliv Závazky ke společníkům, členům družstva a účastníkům sdružení Dlouhodobé přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dlouhodobé směnky k úhradě Dohadné účty pasivní Jiné závazky Odložený daňový závazek Krátkodobé závazky Závazky z obchodních vztahů Závazky - ovládající a řídící osoba Závazky - podstatný vliv Závazky ke společníkům, členům družstva a účastníkům sdružení Závazky k zaměstnancům Závazky ze sociálního zabezpečení Stát - daňové závazky a dotace Krátkodobé přijaté zálohy Vydané dluhopisy Dohadné účty pasivní Jiné závazky Bankovní úvěry a výpomoci Bankovní úvěry dlouhodobé Krátkodobé bankovní úvěry Krátkodobé finanční výpomoci Časové rozlišení Výdaje příštích období Výnosy příštích období
164857 104310 104310 0 0 29154 0 29154 0 0 7068 6848 220 13796 13796 0 10529 75590 15779 2831 0 0 12948 10922 4942 0 0 0
187695 104310 104310 0 0 29154 0 29154 0 0 7586 7375 211 22647 22647 0 23998 107177 37552 8461 0 7455 21636 12960 2570 0 0 0
182102 104310 104310 0 0 29154 0 29154 0 0 8776 8575 201 44294 44294 0 -4432 86186 32896 11260 0 0 21636 12493 2507 0 0 0
194292 104310 104310 0 0 29154 0 29154 0 0 8771 8575 196 39862 39862 0 12195 66503 28235 5599 0 1000 21636 11620 2507 0 0 0
0 0 0 0 1986 3994 11409 9182 0 0 0
0 0 0 0 5570 4820 24054 17404 0 0 4693
0 0 0 0 4376 5610 18510 15037 0 0 1872
0 0 0 0 3177 5936 15985 10475 0 0 2950
75 814 621 0 0 549 168 37480 37480 0 0 538 538 0
48 829 519 0 0 557 4 32611 32611 0 0 15020 461 14559
41 902 322 0 0 317 19 22287 22287 0 0 14969 410 14559
59 1347 526 0 0 605 23 10663 10663 0 0 15669 1110 14559
7
