Jurnal Akuntansi dan Keuangan

ISSN: 2301-4717 Volume 2, Nomor 1, Februari 2012

Jurnal Akuntansi dan Keuangan

1

The Relation of Corporate Governance to Firm Performance and Management Compensation as Mediating Variable Endang Surasetyo Ningsih, Wida Fadhlia dan Rahmawaty

11

Akuntabilitas sebagai Alat Pengukuran Kinerja Pemerintah Daerah Yusri Hazmi, Faisal dan Zuarni

17

Keputusan Perusahaan Melakukan Share Repurchase: Free Cash Flow Hypothesis ataukah Signaling Theory Eddy Suranta, Pratana Puspa Midiastuty dan R. Ryan Mulya Wijaya

31

Pengaruh Rasio Analisis Fundamental Terhadap Return Saham: Perbedaan Pengaruh Antara Saham Syariah dan Non Syariah Dedy Oktri Hadi Saputra dan Rini Indriani

49

Pengaruh Kualitas Pelayanan Terhadap Kepuasan Pasien dan Dampaknya pada Profitabilitas (Pemulihan Pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu Silke Wulandari dan Fachruzzaman

69

Analisis Potensi Keuangan Daerah Pemerintah Kota Lhokseumawe dalam Pelaksanaan Otonomi dan Desentralisasi Daerah M. Haykal

89

Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Komite Audit, Leverage, dan Umur Perusahaan Terhadap Pengungkapan Modal Intelektual Syawal Harianto

JURUSAN AKUNTANSI Fakultas Ekonomi Universitas Malikussaleh

Jurnal Akuntansi dan Keuangan ISSN: 2301-4717 VOLUME 2, NOMOR 1, FEBRUARI 2012 HALAMAN 1 – 101

Terbit 2 kali dalam setahun pada setiap bulan Februari dan Agustus, berisi tulisan yang diangkat dari hasil-hasil penelitian maupun pemikiran bidang akuntansi dan atau keuangan yang relevan bagi pengembangan profesi dan praktek akuntansi di Indonesia EDITORS M. Haykal (Chief of Editor) Hilmi (Managing Editor) Muammar Khaddafi, Amru Usman Hendra Raza, Mursyidah Rita Mutia, Naz’aina Iswadi, Yurina

REVIEWERS Ade Fatma Lubis Universitas Sumatera Utara

Adi Zakaria Affif Universitas Indonesia

Erlina Universitas Sumatera Utara

Fachruzzaman Universitas Bengkulu

Julli Mursyida Universitas Malikussaleh

Islahuddin Universitas Syiah Kuala

Kamil Md. Idris School of Accountancy UUM-Malaysia

Murhaban Universitas Malikussaleh

Rini Indriani Universitas Bengkulu

Syukri Abdullah Universitas Syiah Kuala

TB. Ismail Universitas Tirtayasa

Wahyuddin Universitas Malikussaleh

Zaafri Husodo Universitas Indonesia EDITORIAL SECRETARY Rayyan Firdaus Harry Hassan Masyarafah Kusnandar Zainuddin EDITORIAL OFFICE Gedung Jurusan Akuntansi FE-Unimal Kampus Bukit Indah, Lhokseumawe Telp/Fax. 0645-40210/0645-40211 Email: [email protected] JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN diterbitkan sejak Februari 2011 Oleh Jurusan Akuntansi FE-Unimal Redaksi menerima sumbangan tulisan yang belum pernah diterbitkan dalam media lain. Naskah diketik rapi sesuai kebijakan editorial (lihat dihalaman belakang jurnal) di atas kertas HVS A4 spasi ganda dengan jumlah 30 – 40 halaman. Naskah yang masuk akan dievaluasi dan disunting untuk keseragaman format.

Daftar Isi The Relation of Corporate Governance to Firm Performance and Management Compensation as Mediating Variable Endang Surasetyo Ningsih, Wida Fadhlia dan Rahmawaty

1-10

Akuntabilitas sebagai Alat Pengukuran Kinerja Pemerintah Daerah Yusri Hazmi, Faisal dan Zuarni

11-16

Keputusan Perusahaan Melakukan Share Repurchase: Free Cash Flow Hypothesis ataukah Signaling Theory Eddy Suranta, Pratana Puspa Midiastuty dan R. Ryan Mulya Wijaya

17-29

Pengaruh Rasio Analisis Fundamental Terhadap Return Saham: Perbedaan Pengaruh Antara Saham Syariah dan Non Syariah Dedy Oktri Hadi Saputra dan Rini Indriani

31-47

Pengaruh Kualitas Pelayanan Terhadap Kepuasan Pasien dan Dampaknya pada Profitabilitas (Pemulihan Pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu Silke Wulandari dan Fachruzzaman

49-68

Analisis Potensi Keuangan Daerah Pemerintah Kota Lhokseumawe dalam Pelaksanaan Otonomi dan Desentralisasi Daerah M. Haykal

69-88

Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Komite Audit, Leverage, dan Umur Perusahaan Terhadap Pengungkapan Modal Intelektual Syawal Harianto

89-101

Jurnal2,Akuntansi Volume Nomor 1, Februari dan2012 Keuangan ISSN: 2301-4717

Jurnal Akuntansi Keuangan Volume 2, Nomor dan 1, Februari 2012

p 1-10

THE RELATION OF CORPORATE GOVERNANCE TO FIRM PERFORMANCE AND MANAGEMENT COMPENSATION AS MEDIATING VARIABLE Endang Surasetyo Ningsih1, Wida Fadhlia1 dan Rahmawaty1 Dosen Pada Fakultas Ekonomi Universitas Syiah Kuala

1

The objective of this research is to investigate influence of corporate governance to management compensation and subsequent firm performance. This study uses data from manufacture companies that listed in Jakarta Stock Exchange for the financial reporting in 2003 – 2005 periods. The sample consists of 198 observations over a three-year period for 66 publicly traded firms. The mechanism of corporate governance is to be proxy by managerial ownership and number of commissioner proportion board. Management compensation is measured using sum of remuneration that reported in audited financial reporting. Firm performance is to be proxy by return on assets (ROA) and return on equity (ROE) after compensation is awarded. The result was showed that managerial ownership and number of commissioner proportion board giving significant positive impact to management compensation. Even though, managerial ownership as one of mechanism of corporate governance has negative coefficient to management compensation. This study was find that corporate governance and management compensation was not impact to subsequent firm performance. This result was indicated that compensation did not designed optimally and corporate governance did not work effectively. Keywords: corporate governance, management compensation, subsequent firm performance

BACKGROUND The Indonesian for Corporate Governance (IICG) together with SWA Magazine were leading a rate survey to companies applying good corporate governance (GCG) for corporate governance perception index 2005 (CGPI). Good corporate governance (GCG) application success in a company could not be separated from the stakeholders’ role, especially the primary ones such as the employees and managers. The stakeholders were motivated to work actively and cooperate with the company to increase the performance, job opportunity and the company continually. This closely related to the employees and managers and might created balanced value between the company owner and the stakeholders. The company would professionally give some kinds of compensation based on their performance and integrity. The torch participant number in the last 5 active years would create a question; if the good corporate governance (GCG) application in the company value creation had no relation with

optimal compensation value? Indonesian monetary crisis directly affected in conviction and financial crisis in trading world. The financial crisis was once caused by the less transparency and accountability, and this made the information manipulation possibly done by a company. Later, this created a good arrangement concept known as good corporate governance (GCG) mechanism. The important matter often become a debate in corporate governance was the chosen compensation contract. The main point of the debate was the existence and function of the remuneration committee. According to the corporate governance and corporate ethics published by the BUMN State Ministry office in 1999, a duty of the remuneration committee function was to examine and recommend the remuneration system changes of the management, commissaries, and employees in order to show the relationship between the firm performance target achievement and accepted compensation rate. Later, the decrease of the torch participant number annually would also create a question,

Endang Surasetyo Ningsih, Wida...

whether the decision to apply the corporate governance and optimal compensation were not closely related to the company occupation in the following year? Eisenhardt (1989) stated three assumptions related to the agency theory as the based theory in the owner and management contract. They were: (1) human nature behavior generally put personal importance above the others’ (self interest); (2) man basically had limited imagination to the future perception (bounded rationality) and (3) man always avoided the risk over him though there were others to sacrifice (risk averse). Gibbon and Murphy (1992) showed that the optimal compensation contract was an incentive combination implicitly related to the compensation contract which was capable to motivate and give direction to the company manager to a maximal company occupation. Some people realized the importance of the application of the good corporate governance (GCG) principal convinced to be able to create conducive condition and firm base to perform the company operational right, efficient, and profitable; to increase and create balanced value between the shareholders and stakeholders. This study was attractive because of several reasons. First, Indonesian economic condition disturbed by a multidimensional crisis, made the good governance reading more become a benchmark in recovered and stability in the economic condition especially in corporation management. Second, the good corporate governance (GCG) pressuring was more aimed to protect the minority stockholders’ right and importance. In the other side, the good corporate governance (GCG) application success could not be separated from all company stakeholders’ role, so that the compensation to the achievement was needed to increase the conviction and also the company value and a value creation to the shareholders. Third, this study was a reaction to the surveyed year by year member decrease phenomenon. The research was aimed to investigate if there was a positive relationship in the good corporate governance (GCG) application to the management compensation. More over, this research wanted to investigate if there were a relationship between


the good corporate governance (GCG) application and the management compensation to the next company occupation. Overview of Theoretical Agency relationship perspective was a base used to view corporate governance. The main point of the agency relationship was the existence of the separation between the owned (in principal / investor side) and control (in agent / manager side). Investor had their expectation to earn return from their invested money. Therefore, a good contract between the investor and the management was a contract which was able to explain detail specifications should be performed by the manager in managing the investor’s fund, and specification related to the return distribution between the manager and the investor. Agency relationship was a contract between the principal and agent developed by Jensen and Meckling (1976); and Fama and Jensen (1983). Agency relationship was emphasized to overcome two main problems occasionally appear in the agency relationship. According to Eisenhardt (1989), the first problem was a problem appeared when: (a) the desire and purpose of the principal and agent were opposite and (b) it was a hard or expensive to the principal to verify the agent real tasks. The problem appears when the principal could not verify the agent real tasks precisely. The second problem was the risk sharing problem appeared when the principal and agent had different action preference caused by their different preference toward the risks. Shleiver and Vishny (1997) stated that the corporate governance concept based on the agency theory was expected to be functioned as the tools to solve all agency problems and also give the conviction to the investor that they would gain the appropriate return of the fund invested. Entity theory viewed the company as an entity apart from its owner and creditor. The relationship between the management and the company owner was a principal-agent relationship paradigm, in which the company owner as the principal gave the conviction to the management who gave its managerial service. Compensation was a human

Volume 2, Nomor 1, Februari 2012

resource management strategy to create a job harmonious which had different importance for different person. Some took compensation as a return from the service given by the human resources gained as an organization, or a value addicted by the company to the human resource competence and ability, or, an appreciation given by the company to dedicated person (Simamora, 1995). Jensen and Meckling (1976) stated that compensation was a service value given by the owner to the management. Compensation contract showed the service response value given by the principal to the management. Formally, the compensation contract was a bundle between the manager and principal to perform some activities in the name of the principal, aimed to maximally the company value in order to increase the shareholders prosperity at the end. Therefore, the management compensation contract was designed to motivate the management to fulfill the job occupation determined previously by the principal. Among the mentioned factor to motivate the creation of the effective company management creation, the commissaries council (management structure) was a main factor affected the manager behavior in the company management. In a modern corporation, compensation policy was delegated to the commissaries council. When the compensation designed optimally, the compensation contract could be a motivation tools to maximally all stakeholders’ prosperity. Jensen (1993) stated that several problems appeared in the internal mechanism system (management structure) was started with the existence of the commissaries council possessing final responsibility in the company. The commissaries council possessed the authority to make rules to the manager in managing the company, employing, firing, and creating compensation policy and also giving some strategic advices. More number of commissaries would increase the service and control function because there were more skilful persons and more valuable advices in the company strategy and management. According to Kusumawati and Riyanto (2005), the relationship between the


number of commissaries council member and the company value were supported by control and service function perspective given by the commissaries council. Consultation and advice given were valuable services to the management never been given by the market. Their research also found that the investor’s will to give more premiums was supported by the service and control given by the commissaries. Several researches showed that the council structure would be able to explain cross-sectional variation in management compensation. Hallock (1997) in his research on 500 companies in 1992 discovered that the council with interlocking relationship and council measurement had an effect to the higher management compensation. Core, Holthausen and Larcker (1999) observed the compensation rate to 205 companies and discovered that the council composition variable (council head variable was CEO, council number, council came from the internal company, council came from the external company, council with interlock relationship, council member with age above 69, and busy council) had positive and significant relationship to the company compensation level. Cyert, Kang, and Kumar (2002) in their research about compensation determinant in public companies in the beginning of 1990, stated that CEO or also the head of the council, and the number of the council, had positive relationship to the compensation. Grinstein and Hribar (2004) stated that CEO would affect the new council member election process, CEO was also the head of the council and the number of the council would significantly affect the compensation. Chhaochharia and Grinstein (2006) in their observation result found that the council structure was a significant determinant to the measure and structure of the CEO compensation. H1: there was a positive relationship between the number of the commissaries and management compensation. Different importance in a company was caused by different ownership characteristics, such as: (1) dispersed ownership. Gilberg and Idson (1995), Husnan (2000) in Hastuti (2005) found


that the company with more dispersed ownership gave more payment to the management compared to the company with concentrated ownership. In this type of company ownership we could find two categories of stockholders named controlling interest and minority interest (shareholders). (3) BUMN ownership. Core, Haolthausen and Larcker (1999) in their research found that management ownership structure had a substantive cross-sectional relationship to the management compensation. Empiric research led by Xu and Wang (1999) in Hastuti (2005) explained more the research result as followed: (1) There was significantly a positive relationship between the concentrated ownership and productivity as a proxy of the company occupation. (2) The concentrated ownership affection was stronger for companies dominated by legal person shareholders compared to those dominated by company. (3) The company profitability positively related to the stock ownership proxy by a legal person but negatively related to the stock ownership by the company. (4) Employee productivity tended to decrease when the stock ownership proportion by the company was increased. Stock ownership by legal person shareholders could monitor the management effectively through the supervision of the board of directors, the company employee election and the compensation award to the chief corporate officer. H2: there was a positive relationship between the ownership structure and management compensation. The distinction definition of good corporate governance (GCG) did not affect the distinction of meaning and purpose. Forum for corporate governance in Indonesia (2001) used the definition of Cadbury Committees named: a set of rules arrange the relationship among the stockholders, company management (manager), creditor, government, employee, and other internal and external interest holder related to their rights and also responsibilities. In the other word, a system arranged and controlled the company. More details, the good corporate governance (GCG) terminology could be used in order to explain


the role and behavior of the direction council, commissaries council, the company manager and the stockholders. Empirically, result of the observation of corporate governance applied in a company related to the company occupation was remained inconsistent. Several others researches showed that there were no relationship between the corporate governance and the company occupation, such as Daily and friends (1998) and CBI survey result, Deloitte and Touche (1996), as copied in Darmawati, Khomsiyah and Rahayu research (2004). McKinsey research, as copied by Lukuhay (2002) and Rafick (2002), had proved that investor in the advanced countries willing to give a quite high premium, nearly take the average of 28% to the company consistently applying the corporate governance principal. As an addition, evidences proved that the stocks of the companies enjoyed the market valuation among 10% to 12% were founded. Gompers and friends (2003) in their observation found a positive relationship between the corporate governance index and long-term company occupation. Darmawati and friends (2004) in their analysis showed that corporate governance would statistically and significantly affect the return on equity. This proved the hypothesis that corporate governance would affect the company internal occupation. Klapper and Love (2002) founded the positive relationship between the corporate governance and company occupation measured using the return in assets (ROA) and Tobin’s Q. Other important result gained from their observation was that the corporate governance application in the company level had more importance in the development countries that those in the advanced countries. This research would use the company specific internal mechanism as a proxy from good corporate governance named the ownership structure and management structure. Xu and Wang (1999) successfully proved that the ownership structure (mix and concentrated) significantly affect the company occupation. Demztz and Lehn (1985) in Hastuti (2005) discovered that there was no significant relationship between the concentrated


ownership with accounting profit level for 511 largest companies in United States. Holderness and Sheehan (1988) analyzed 144 listed companies in NYSE with stocks ownership more than 50,1% and found that Tobin’s Q result was higher when the company was owned by majority stockholders. Tobin’s Q was significantly lower for companies with individual majority stockholders. McConnell and Servaes (1990) took samples of more that 1000 companies discovered that Tobin’s Q positively related to the stocks ownership proxy by individual investor. The commissaries council service and control function as corporate governance mechanism could be seen as a signal to the investor that the company had managed as its required (positive signal). Investors were expected to accept this signal and willingly paid higher premium for well-governed companies in Indonesia. Thus, the good corporate governance (GCG) application would relate positively with the company occupation in the investors’ view (Labelle, 2002 in Kusumawati and Riyanto, 2005). Executive manager skills and ability were closely related to the financial performance in an organization. Therefore, a good understanding was needed between the executive compensation level and monetary success measurement. The stockholders used the company compensation scheme as a tool to monitor and or to motivate the manager. Jensen and Murphy (1990) stated that the stockholders demanded the executive to act maximally the organization value to the owner and other stockholders in the company. The stockholders and other stakeholders needed to find out if the executive salary at present commonly related to the company occupation and if there was a possibility to motivate the executive to make some decisions in order to increase the organization value. Some researches showed significant relationship among the managerial compensation and the monetary occupation, the market occupation and the company measurement. Leonard (1990) tested the executive compensation and organization structure policy influence to the company occupation. The result showed that the companies with long-


term incentive plan significantly enjoyed larger return of equity, compared to the companies without long-term incentive plan. Abowd (1990) tested the managerial compensation sensitively to the company occupation in a year positive relationship with the company occupation in the following year. The occupation measure based on the accounting resulted in a weak relationship while the occupation based on the economy and market created stronger support. Ely (1990) analyzed the relationship between the compensation and occupation of four major industries (utility, bank, oil and gas, and retail) and discovered that the CEO compensation to bank industry was directly related to the accountant variable. Shim, Lee and Corrigan (1999) observed the CEO compensation determiner in monetary institute by testing the relationship between the CEO compensation and occupation based on the accounting and based on the market. The result showed that the CEO compensation would significantly and positively related to the ROA with lower degree and related to the ROE and market-to-book assets. The company measurement showed a positive relationship with CEO compensation total and cash compensation (salary and bonus). Magnan and St-Onge (1997) tested how the relationship between the bank occupation and executive compensation tended to be related to the bank occupation in higher managerial policy context. H3: there was a positive relationship between the management compensation and corporate governance with the following company occupation. RESEARCH METHODS The sample of the observation was taken from the population based on the purposive sampling. The ending numbers of the sample were 66 companies and 198 observations. The data used in this research was second data. The corporate governance data used was the data of the ownership structure and commissaries number taken from monetary report gained from UGM modal market database. Firm Performance data was the market and monetary data gained from


Indonesian Capital Market Directory 2003-2005. The company management compensation was the numeric data of commissaries and management stated in the annual report of the audit monetary report note 2003-2005. Management compensation was a return of the service given by human resources for the organization, or value closely put by the company to the ability and human resources talent. Management compensation was measured by the level of remuneration achieved by the commissaries and management in a year of observation. The remuneration number listed covered total salary and bonus achieved. Corporate governance was a relationship, system and process pattern led by the company organs (management, commissaries council, RUPS) in order to give additional value to the stockholders as a long term period continuously, which also considering the other stakeholders importance based on the governmental rules and valid norms. Corporate governance was proxy using the ownership structure variable and the number of the commissaries. Firm Performance was a company ability sketch to produce its profit in the past and could be projected to the future to see the company ability to gain more in the present period, so that the investor might read the part of total profitability that could be allocated to the stockholders’ hands. In this research, the firm performance was measured using both the ROA (Net Profit / Total Assets) and ROE (Net Profit / Total Equity). The company assets composition was measured using the ratio between the constant assets to the total sales (Klapper and Love, 2002). The growth opportunity was proxy used IOS counted with MV/BV. Hartono (2005) stated that when the MV/BV value was above 1, the company would be classified prospected or developed, oppositely when the MV/BV value was less than or equal to 1, the company would be classified unprospected or undeveloped. The company measurement was measured from the natural log of the sales. Incentive was given to the management based on its capability in increasing the sales, which was the key to cost the company activities (Lewellen and Huntsman, 1970).


DATA ANALYSIS In order to gain a common sketch of the research data sample, we could see the research descriptive statistic as seen in table 2. Dependent variable in model 1 was management compensation in 2004 which showed approximately 9.4372 with standard deviation of 0.55370. Management ownership had approximately 47.1855 with standard deviation of 19.79762. The commissaries number had approximately 3.9394 with standard deviation of 1.58725. Dependent variable in model 2 was the company occupation in 2005 measured using ROA and ROE with average 0.5462 and 0.9874 with standard deviation of 0.59378 and 0.64947. 2004 Management Compensation independent Variable, the number of commissaries and management ownership in 2004 had average 9.4372, 3.82 and 46.7400 with standard deviation of 0.55370, 1.424 and 19.9516. Hypothesis 1 and 2 Test Result showed number R square of 0.491, meant that 49.1% total compensation in 2004 could be explained by the number of commissaries, management ownership, company measure, growth opportunity, assets composition, and company occupation measured by ROA and ROE in 2003, meanwhile the rest would be explained by other factors outside the research model. F-stat value of 8.001 with signification level of 0.000 which was less than 0.05 indicated that regression model totally explained the significant compensation in 2004. The commissaries number had coefficient of 0.178 and positive signal 0.000 less than 0.05 meant that greater number of commissaries council meant greater number of management compensation. This meant that based on the sample of the research, the commissaries number variable positively and significantly affected the management compensation. Therefore, the first hypothesis stated that the commissaries number positively affected the management compensation was failed to be rejected. Managerial ownership which had coefficient of 0.001 and negative sign with significantly 0.825 above the average 0.05 meant that the management ownership based on the research


sample was not a variable which was able to decide the management compensation. Therefore, the second hypothesis stated that there was a positive relationship between the managerial ownership and management compensation was failed to be supported. The third hypothesis test result, dependent variable measured with ROA and ROE in 2005. In ROA test, the R square number was 0.068 meant that 6.8% ROA in 2005 could be explained by compensation in 2004, commissaries number, management ownership, company measure, growth opportunity and assets composition in 2004, while the others were explained by other factors outside the research model. F-stat value was 0.715 with significantly level of 0.639 or greater than 0.05 indicated that the regression model was not entirely significant, and this condition would statistically explain the ROA in 2005. R square number of ROE test was 0.168 meant that 16% ROE in 2005 could be explained by compensation in 2004, number, management ownership, company measure, growth opportunity and assets composition in 2004, while the others were explained by other factors outside the research model. F-stat value was 1.988 with significantly level of 0.082 or greater than 0.05 indicated that the regression model was not entirely significant, and this condition would statistically explain the ROE in 2005. Regression result showed that the compensation variable, corporate governance and economic determiner variables of the company occupation would not statistically affect the next company occupation. Therefore, the third hypothesis stated that compensation and corporate governance had positive relationship with the company occupation in the following year could not be supported. This result supported Core, Holthausen, Larcker (1999) research. The research tested also the company occupation in 2004. The compensation variable, corporate governance and economic determiner variables of the company occupation would not statistically affect the company occupation in the year of 2004.


Discussion The commissaries number in this research was positively related to the management compensation. This indicated that the management compensation was able to catch their duties, authority, and strategic decisions created by the commissaries council. Viewed from the perspective of agency, the positive relationship would show us that the principal and agent relationship had a contract to bundle the agent to service based on their knowledge, experiences, skill and ability. Watts and Zimmerman (1986) in their positive accounting theory stated that the owner and management relationship, commonly hypnotized in bonus plans was a bundle between the owner and management shaped in a contract. Walker (1992) stated that compensation was a strategic key to human resource management purposed to create job harmony to achieve the objective and target decided at the first place. Therefore, the management compensation contract was designed to motivate the management to achieve the occupation target decided previously by the principal. Ownership structure measured by managerial ownership negatively related to the management compensation. This condition showed that the management compensation was not affected by the importance of management possesses company stocks. The entity theory viewed the company as an entity separated from the owner and creditor, separated management from the company owner. This condition showed that there was a function separation between the managerial as owner and as agent. Other condition was the small proportion of Indonesian managerial ownership. Major company ownership taken by company or institution controlling the company management was a special characteristic of concentrate ownership (closely head). Gilberg and Idson (1995), Husnan (2000) research in Hastuti (2005) discovered that the company with more spreading ownership gave greater payment to the management compared to the company with more concentrated ownership.


The firm Performance in some researches showed the existence of positive relationship with the compensation or corporate governance. The hypothesis test result of the research showed different results. Observed from the statistic descriptive model 2, average ROA 2005 from the research sample company was 0.5462% possessing positive correlation sign which was not significant to the compensation 2004 and negative for both measurement of corporate governance. This condition showed the low ability of the company to gain profit from the assets utility. Average ROE in 2005 was 0.9874, possessing positive correlation sign which was not significant to the compensation 2004 and negative for both measurement of corporate governance. This also showed that the ability of the research sample of company to distribute the gained profit to the stockholders was low. Therefore, compensation and corporate governance were explicitly unable to be reserved for subsequent firm performance. The result of model 2 was consistent with several researches showed that there was no relationship between the corporate governance and company occupation, such as Daily and friends (1999) result, CBI survey result, Deloitte and Touche (1996) in Darmawati, Khomsiyah and Rahayu (2004). According to Kakabadse and friends (2001) in Darmawati, Khomsiyah and Rahayu (2004), the difference result of the researches was caused by several reasons. There were: 1) Decided perspective theoretic, 2) Research methodology, 3) Occupation measure, and 4) Opinion distinction towards the council participation in the decision making. The research result showed also that the compensation contract was not yet optimal to be a motivation to the company occupation in the following year. Compensation in 2004 which had positive relationship with the corporate governance showed that there was no significant relationship with the subsequent firm performance. Consistent to the research, Core, Holthausen, Larcker (1999) that the compensation component had negative association was significant to the ownership and council structure variable, the management council did not actively supervised


and this was an opposite interpretation with the company request of the CEO quality. Conclusion The goal of this research was to give evidence that the corporate governance affected the management compensation and subsequent firm performance. This research was expected to be able to answer some research questions related to the corporate governance, management compensation and subsequent firm performance. Based on the research result performed in the manufacture companies listed in Jakarta Stock Exchange fulfilled the sample election criteria, we could take several conclusions as follow: 1. The result of this research showed that the commissaries number would positively and significantly affect the management compensation in 2004. This fact answered the research question that the corporate governance application to create the company value positively related with the management compensation. This fact showed also that compensation as a company human resource strategy gave reward to the service given by the commissaries council. 2. The result of this research also gave evidence that the ownership structure measured by the managerial ownership had no positive relationship with the managerial compensation. This condition indicated that the control function of the ownership structure did not work effectively yet. 3. The result of this research answered the research question that the compensation and corporate governance did not positively related to the subsequent firm performance. This condition showed that the compensation did not design optimally and the corporate governance did not work effectively. Suggestion In this research, mistake might happen eventually and caused the result could not be generalized. Some limits in this research were: 1. Compensation data was not ready for all



management in the strategic level that made this research used remuneration data for all the commissaries and management council. 2. The samples used were manufacture companies only, stated the remuneration number in their financial report without differentiate the company participation in the corporate governance performance survey. This fact occurred since the research did not use the perception index of corporate governance performed by IICG together with SWA magazine.

The research was expected to give idea to develop the next researches. Based on the present existed limits, the following researches might give several considerations as follow: 1. Surveying the management compensation to gain the compensation data for each management level. 2. Made the good corporate governance (GCG) index in order to explain all good corporate governance (GCG) variables so that the good corporate governance (GCG) application success measure could be more measurable.

REFERENCES

Grinstein, Y., dan Hribar, P. 2004. CEO Compensation and Incentives: Evidence from M&A bonuses. Journal of Financial Economics 73.

Abowd, J. M. 1990. Does Performance-based Managerial Compensation Affect Corporate Governance?. Industrial and Labor Relations Review, 43. Chhaochharia, V., and Grinstein, Y. 2006. CEO Compensation and Board Structure. Journal of Finance. Version 2006. Core, John E., Holthausen, Robert W., and Larcker, David F. 1999. Corporate Governance, Chief Executive Officer Compensation, and Firm Performance. Journal of Financial Economics. Cyert, R., Kang, S., Kumar, P. 2002. Corporate Governance, Takeovers, and Top Management Compensation: Theory and Evidence. Manegement Science 48. Darmawati, Deni, Khomsiyah, and Rahayu, Gelar R. 2004. Hubungan Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan. Seminar Nasional Akuntansi VII. Denpasar – Bali. Eisenhardt, Kathleen M. 1989. Agency Theory: An Assesment and Review. Academic of Management Review. Vol. 14. Ely, Kirsten M. 1991. Interindustry Differences in the Relation between Compensation and Firm Performance Variables. Journal of Accounting Research. Vol 29. Fama, Eugene F and M. C. Jensen. 1983. Separation of Ownership and Control. Journal of Law and Economics. Vol. XXVI.

Gibbons, R., and Muphy, K. J. 1992. Optimal Incentive Contracts in The Presence of Career Concern: Theori and Evidence. Journal of Political Economy. Gompers, Paul A., Ishii, Joy L., and Metrick Andrew. 2003. Corporate Governance and Equity Prices. Quarterly Journal of Economics. Hallock, K. F. 1997. Reciprocally Interlocking Boards of directors and Executive Compensation. Journal of Financial and Quantitative Analysis 32. Hartono, Jogiyanto. 2005. Pasar Efisien Secara Keputusan. Gramedia Pustaka Utama. Jakarta. Hastuti, Dwi., T. 2005. Hubungan antara Good Corporate Governance dan Struktur Kepemilikan dengan Kinerja Keuangan. Simposium Nasional Akuntansi VIII. Solo. Husnan, Suad. 2000. Corporate Governance: Pengamatan terhadap Sektor Korporat dan Keuangan. Seminar Sosialisasi Corporate Governance. UGM. Yogayakarta. Holdernest, C. G., and Sheehan, D. P. 1988. The Role of Majority Shareholders in Publicly Held Corporation: An Exploratory Analysis. Journal of Financial Economics 3.

10 Endang Surasetyo Ningsih, Wida...

Jensen, M. C., and Meckling, W. H. 1976. Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Financial Economics 3. Jensen, M. 1993. The Modern Industrial Revolution, Exit, and The Failure of Internal Control Systems. Journal of Finance 48. Klapper, Leora F. and I. Love. 2002. Corporate Governance, Investor Protection and Performamnce in Emerging Markets. World Bank Working Paper. Kusumawati, D. W. and Riyanto, B. 2005. “Corporate Governance dan Kinerja: Analisis Pengaruh Compliance Reporting dan Struktur Dewan terhadap Kinerja.” Simposium Nasional Akuntansi VIII, 248261. Lawellen, W. G., and Huntsman, B. 1970. Managerial Pay and Corporate Performamnce. American Economic Review 60. Leonard, Jonathan S. 1990. Executive Pay and Firm Performance. Industrial and Labor Relations Review. Vol. 43. Lukuhay, Jos. 2002. Tata Pamong dan Nilai Perusahaan. Warta Ekonomi, No. 21/XIV/2 September. Magnan, Michel L and Sylvie St-Onge. 1997. Bank Performance and Executive Compensation: A


Managerial Discretion Perspective. Strategic Management Journal. Vol 18. McConnel, J. and Servaes, H. 1990. Additional Evidence on Equity Ownership and Corporate Value. Journal of Financial Economics 27. Rafick, Ishack. 2002. Menggugat Fungsi Komisaris Independen. SWA, No. 15/XVII/15 Juli-7 Agustus. Shim, Eunsup “Daniel”, John Lee, and Thomas Corrigan. 1999. An Empirical Examination of Top Executive Compensation and Economic Performamnce in Financial Service Firms. Advances in Management Accounting. Vol 8. Shleiver, A. and R. W. Vishny. 1997. A Survey of Corporate Governance. Journal of Finance 52. Simamora, H. 1995. Manajemen Sumber Daya Manusia. STIE YKPN. Yogyakarta. Walker, J. W. 1992. Human Resource Strategy. Mc Graw-Hill, Inc. New York. Watts, R., and J. Zimmerman. 1986. Positive Accounting Theory. Englewood Cliffs NJ: Prenctice Hall. Xu, Xiaonian., and Wang, Yang. 1999. Ownership Structure, Corporate Governance: The Cases of Chinesse Stock Company. Journal of Financial Economics

Jurnal Akuntansi Keuangan 11 Volume 2, Nomordan 1, Februari 2012


p 11-16

Akuntabilitas sebagai Alat Pengukuran Kinerja Pemerintah Daerah Yusri Hazmi1, Faisal1 dan Zuarni1 1

Dosen Tata Niaga Pada Politeknik Negeri Lhokseumawe

This paper attempts to explain the importance of accountability in order to realize good governance (good governance). Accountability is one essential element in achieving good governance. As a manifestation of the implementation of APBN / APBD, the government is obliged to report on achievements that have been implemented, so that people understand and can assess whether the government has been working according to plan that has been set, and load the working principles of effective, efficient. Approach to accountability in financial management is the embodiment of creating good government. Accountability can be seen from various perspectives such as: perfective accounting, functional perspective and the perspective of accountability systems. Some of the techniques developed to strengthen the accountability system is strongly influenced by the method that is widely used in accounting, management and research, such as management by objectives, performance-based budgeting, operations research and others. Performance measurement can be grouped into three indicators, namely: (1) Efforts indicator measurement service, (2) indicators measuring service accomplishment, and (3) indicators that connects between Efforts with accomplishment. In addition it needs to be delivered is also an additional explanation relating to the reporting of this performance. Keywords: accountability, performance measurement

LATAR BELAKANG Tata kelola pemerintahan yang baik (Good governance) dapat diartikan sebagai suatu penyelenggaraan pengelolaan pembangunan yang bertanggung jawab dengan prinsip demokrasi, efisien, efetifitas dan pencegahan korupsi baik secara politik maupun administrasi, menjalanan disiplin anggaran serta penciptaan legal dan politikal framework bagi tumbuhnya aktivitas usaha. Terdapat beberapa karateristik good governance, meliputi: (1). Partisipation, (2) Rule of law, (3) Responsiveness, (4) Consensus oreintation, (5) Equity, (6) Efficiency and Effectiveness, (7) Accountability and (8) Stategic vision. Ada beberapa kriteria dalam mewujukan good governance, seperti: keterbukaan (transparency), efisiensi (efficiency), tanggung jawab (responsibility) dan kewajaran (fairness). Pemerintah sebagai pelaku utama dalam pelaksanaan good governance, dituntut dapat memberikan pertanggungjawaban secara transparan dan akurat. Saat ini akuntabilitas masih berfokus pada pengelolaan keuangan negara (APBN) dan daerah (APBD). Untuk mewujudkan

good governance diperlukan reformasi kelembagaan dan manajemen publik. Reformasi kelembagaan menyangkut pembenahan seluruh alat-alat pemerintah di daerah baik struktur maupun infrastuktur. Sedangkan reformasi manajemen publik terkait dengan sistem pengelolaan keuangan pemerintah daerah, yang meliputi: sistem anggaran, sistem akuntansi, sistem pemeriksaan dan sistem manajemen keuangan daerah. Fenomena yang dapat diamati dalam perkembangan sektor keuangan publik adalah semakin menguatnya tuntuan pelaksanaan akuntabilitas publik oleh organiasi sektor publik (seperti: pemerintah pusat dan daerah, unit-unit kerja pemerintah, departemen dan lembagalembaga negara). Tuntutan akuntabilitas sektor publik terkait dengan perlunya dilakukan transparansi dan pemberian informasi kepada publik dalam rangka pemenuhan hak-hak publik. Akuntabilitas publik adalah kewajiban pihak pemegang amanah (agent) untuk memberikan pertanggung jawaban, menyajikan, melaporkan dan mengungkapan segala ativitas dan kegiatan yang menjadi tanggung jawabnya

12 NAMA PENULIS

kepada pihak pemberi amanah (principal) yang memiliki hak dan kewenangan untuk meminta pertanggungjawaban tersebut. Dalam kontek pemerintahan, akuntabilitas publik adalah pemberian informasi dan disclosure atas ativitas dan kinerja financial permerintah kepada pihakpihak yang berkepentingan dengan laporan keuangan tersebut. Akuntabilitas dapat dipandang dari berbagai perspektif, baik akuntansi, fungsional, maupun sistem akuntabilitas. Dari perspektif akuntansi, American Accounting Association menyatakan bahwa akuntabilitas suatu entitas pemerintahan dapat dibagi dalam empat kelompok, yaitu akuntabilitas terhadap: 1. Sumber daya finansial 2. Kepatuhan terhadap aturan hukum dan kebijaksanaan administratif 3. Efisiensi dan efektifitas suatu kegiatan 4. Hasil program dan kegiatan pemerintah yang tercermin dalam pencapaian tujuan, manfaat dan efektivitas. Sedangkan dari perspektif fungsional, akuntabilitas dilihat sebagai suatu tingkatan dengan lima tahap yang berbeda yang diawali dari tahap yang lebih banyak membutuhkan ukuran-ukuran obyektif (legal compliance) ke tahap yang membutuhkan lebih banyak ukuranukuran subyektif . Tahap-tahap tersebut adalah: 1. Probity and legality accountability, hal ini menyangkut pertanggungjawaban penggunaan dana sesuai dengan anggaran yang telah disetujui dan sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku (compliance). 2. Process accountability, dalam hal ini digunakan proses, prosedur, atau ukuranukuran dalam melaksanakan kegiatan yang ditentukan (planning, allocating and managing). 3. Performance accountability, Pada level ini dilihat apakah kegiatan yang dilakukan sudah efisien (efficient andeconomy). 4. Program accountability, di sini akan disoroti penetapan dan pencapaian tujuan yang telah ditetapkan tersebut (outcomes and effectiveness).


5. Policy accountability, dalam tahap ini dilakukan pemilihan berbagai kebijakan yang akan diterapkan atau tidak (value). Dari perspektif sistem akuntabilitas, terdapat beberapa karakteristik pokok sistem akuntabilitas, yaitu : 1. Berfokus pada hasil (outcomes) 2. Menggunakan beberapa indikator yang telah dipilih untuk mengukur kinerja 3. Menghasilkan informasi yang berguna bagi pengambilan keputusan atas suatu program atau kebijakan 4. Menghasilkan data secara konsisten dari waktu ke waktu 5. Melaporkan hasil (outcomes) dan mempublikasikannya secara teratur Pemerintah wajib memberikan pertanggungjawabannya atas semua aktivitasnya kepada masyarakat. Seiring dengan meningkatnya aktivitas pemerintah dan timbul kesadaran yang luas untuk menciptakan sistem pertanggungjawaban yang lebih komprehensif. Ternyata dalam pelaksanaannya, keingintahuan masyarakat tentang akuntabilitas pemerintahan tidak dapat dipenuhi hanya dengan informasi keuangan saja. Masyarakat ingin tahu lebih jauh apakah pemerintah yang dipilihnya telah beroperasi dengan ekonomis, efisien dan efektif. Beberapa teknik yang dikembangkan untuk memperkuat sistem akuntabilitas sangat dipengaruhi oleh metode yang banyak dipakai dalam akuntansi, manajemen dan riset, seperti management by objectives, anggaran kinerja, riset operasi, audit kepatuhan dan kinerja, akuntansi biaya, analisis keuangan dan survey yang dilakukan terhadap masyarakat sendiri. Pelaporan pengukuran kinerja (performance measurement) berkaitan dengan proses yang dinamakan managing for results (pengelolaan pencapaian). Proses ini timbul dari meningkatnya tuntutan, yang bahwa manajemen pemerintahan perlu memakai pendekatan yang sama dengan manajemen di sektor swasta maupun organisasi nir laba lainnya. Proses ini merupakan pendekatan komprehensif untuk memfokuskan suatu organisasi terhadap misi (mission), sasaran


(goals ) dan tujuan (objectives). Kewajiban pemerintah untuk mempertanggungjawabkan kinerjanya dengan menyampaikan informasi yang relevan sehubungan dengan hasil dari program yang dilaksanakan kepada wakil rakyat dan juga kelompok-kelompok masyarakat yang memang ingin menilai kinerja pemerintah. Pelaporan keuangan pemerintah pada umumnya hanya menekankan pada pertanggungjawaban apakah sumber daya yang diperoleh sudah digunakan sesuai dengan anggaran atau perundangundangan yang berlaku. Dengan demikian pelaporan keuangan yang ada hanya menjelaskan informasi yang berkaitan dengan sumber pendapatan pemerintah, bagaimana penggunaannya dan posisi keuangan. Jika hal ini dikaitkan dengan perspektif fungsional akuntabilitas, maka yang dilakukan masih pada tahap probity and legality accountability (compliance). Harus diingat, tahap ini barulah tahap awal dari lima tahap akuntabilitas sesuai perspektif fungsional. Pembandingan tujuan pelaporan keuangan non pemerintah yang dalam pelaporan keuangan harus menyediakan informasi sehubungan dengan kinerja keuangan (financial performance) dalam periode tertentu. Yang berfokus pada mengukur pendapatan (comprehensive income) dan komponen-komponennya. Sedangkan pada organisasi nir laba, pelaporan keuangan harus menyediakan informasi sehubungan dengan kinerja (performance) dalam periode tertentu. Informasi yang paling dibutuhkan untuk menilai kinerja ini adalah pengukuran periodik atas perubahan jumlah dan sifat net resources dari organisasi yang bersangkutan dan informasi mengenai service efforts and accomplishment. Pengukuran kinerja sektor publik adalah sistem yang bertujuan untuk membantu manajer publik menilai pencapaian suatu strategi melalui alat ukur financial dan non financial. Sistem pengukuran kinerja dapat dijadikan sebagai alat pengedalian organisasi, karena pengukuran kinerja diperkuat dengan menetapkan reward dan punishment system. Pengkuran kinerja sektor publik dilakuan untuk memenuhi tiga maksud, yaitu: (1)

Jurnal Akuntansi dan Keuangan 13

pengukuran kinerja dimaksudkan untuk membantu memperbaiki kinerja pemerintah. Ukuran kinerja dimaksudkan untuk dapat membantu pemerintah berfokus pada tujuan dan sasaran program unit kerja. hal ini pada akhirnya akan meningkatan efisiensi dan efetifitas organisasi sektor publik dalam pemberian pelayanan publik. (2) ukuran kinerja digunakan untuk pengalokkasian sumber daya dan pembuatan keputusan. Dan (3) ukuran kinerja dimaksudkan untuk mewujukan pertanggungjawaban publik dan memperbaiki komunikasi kelembagaan. Oleh pihak, ukuran kinerja digunakan untuk menentukan kelayakan biaya pelayanan (cost of service) yang dibebankan kepada masyaraat pengguna jasa publik. Masyarakat tentunya tidak mau terus-menerus ditarik pengutan, sementara pelayanan yang mereka terima tida ada peningkatan secara kuantitas maupun kualitas. Oleh karena itu, pemerintah berkewajiban untuk meningkatkan efisiensi dan efetifitas pelayanan publik. Masyarakat menghendaki pemeritah dapat memberikan pelayanan dengan biaya yang murah (do more with less). Secara umum, tujuan sistem pengukuran kinerja adalah untuk mengkomunikasikan strategi yang lebih baik, untuk mengukur kinerja financial dan non financial secara berimbang sehingga dapat ditelusuri perkembangan pencapaian strategi, untuk mengakomodasikan pemahaman kepentingan manajer level mengengah dan bawah serta memotivasik untuk mencapai goal congruence dan sebagai alat untuk mencapai kepuasan berdasaran pendeatan individual dan kemampuan koletif yang rasional. Pengukuran kinerja dapat dilakukan dengan menggunaan tiga indikator, yaitu (1) indikator pengukuran service efforts, (2) indikator pengukuran service accomplishment, dan (3) indikator yang menghubungkan antara efforts dengan accomplishment. Service efforts berarti bagaimana sumber daya digunakan untuk melaksanakan berbagai program atau pelayanan jasa yang beragam. Service accomplishment diartikan sebagai prestasi dari program tertentu. Di samping itu perlu disampaikan juga penjelasan tertentu berkaitan dengan pelaporan kinerja ini (explanatory information). Pengukuran-

14 NAMA PENULIS

pengukuran ini melaporkan jasa apa saja yang disediakan oleh pemerintah, apakah jasa tersebut sudah memenuhi tujuan yang ditentukan dan apakah efek yang ditimbulkan terhadap penerima layanan/jasa tersebut. Pembandingan service efforts dengan service accomplishment merupakan dasar penilaian efisiensi operasi pemerintah (GASB, 1994), yang terdiri dari: 1. Measure of Efforts Efforts (usaha) adalah jumlah sumber daya keuangan dan non keuangan yang dinyatakan dalam uang atau satuan lainnya, yang dipakai dalam pelaksanaan suatu program atau jasa pelayanan. Pengukuran service efforts meliputi pemakaian rasio yang membandingkan sumber daya keuangan dan non keuangan dengan ukuran lain yang menunjukkan permintaan potensial atas jasa yang diberikan seperti populasi umum, populasi jasa atau panjang jalan raya. Contoh sumber daya non keuangan yang paling utama adalah jumlah personalia pemerintah. Ukuran yang paling sering dipakai adalah jumlah pegawai (ekuivalen dengan pegawai dengan jam kerja penuh) atau jumlah jam kerja per jasa yang diberikan. 2. Measures of Accomplishment Ada dua jenis ukuran accomplishment atau prestasi, yaitu: outputs dan outcomes. Outputs befokus pada mengukur kuantitas jasa yang disediakan, dan outcomes mengukur hasil dari penyediaan outputs tersebut. Outputs dapat mengukur hanya sebatas kuantitas jasa yang disediakan. Outcomes akan lebih berguna jika dalam penggunaannya dapat dibandingkan dengan outcomes tahun-tahun sebelumnya atau dibandingkan dengan target yang telah ditetapkan sebelumnya. 3. Measures that relates efforts to accomplishment Pembandingan yang pertama adalah pembandingan antara efforts dengan outputs untuk mengukur efisiensi. Informasi yang ingin diberikan adalah sejauh mana hasil yang diperoleh sehubungan dengan penggunaan sumber daya yang dipakai. Pembandingan yang kedua adalah pembandingan antara efforts dengan outcomes. Pembandingan ini juga untuk mengukur efisiensi


namun dalam target tertentu. Informasi ini juga akan lebih berguna jika dibandingkan dengan tingkat efisiensi tahun sebelumnya dan dibandingkan dengan target pencapaian tingkat efisiensi tertentu. Hal ini dikenal juga dengan istilah indeks produktivitas atau indeks efisiensi. Indeks ini dihitung dengan mengaitkan rasio produktivitas atau efisiensi tahun sekarang dengan satu tahun dasar tertentu. 4. Explanatory Information Dalam hal ini kepada para pengguna laporan diberitahukan juga explanatory information atau berbagai macam informasi yang relevan dengan layanan yang diberikan dan faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja organisasi pemerintah, yang dikelompokkan dalam dua elemen sebagai berikut. - Elemen di luar kontrol pemerintah seperti kondisi demografi dan lingkungan. - Elemen yang dapat dikontrol oleh pemerintah secara signifikan seperti pola dan komposisi personalia. Wayne C. Parker (1996:3) menyebutkan lima manfaat dengan adanya pengukuran kinerja suatu entitas pemerintahan, yaitu: 1. Pengukuran kinerja dapat meningkatkan mutu pengambilan keputusan. Seringkali keputusan yang diambil pemerintah dilakukan dalam keterbatasan data, informasi, pertimbangan politik serta tekanan dari pihak-pihak yang berkepentingan. 2. Pengukuran kinerja meningkatkan akuntabilitas internal. Dengan adanya pengukuran kinerja ini, secara otomatis akan tercipta akuntabilitas di seluruh lini pemerintahan. Dalam hal ini disarankan pemakaian system pengukuran standar seperti halnya management by objectives untuk mengukur outputs dan outcomes. 3. Pengukuran kinerja meningkatkan akuntabilitas publik. Dengan keterlibatan masyarakat dalam pembuatan kebijakan pemerintah, akan menrorong kepercayaan masyaraat. 4. Pengukuran kinerja dan mendukung perencanaan stategi dan penetapan tujuan. Proses perencanaan strategi dan tujuan akan


kurang berarti tanpa adanya kemampuan untuk mengukur kinerja dan kemajuan suatu program. Tanpa ukuran-ukuran ini, kesuksesan suatu program juga tidak pernah akan dinilai dengan obyektif. 5. Pengukuran kinerja memungkinkan suatu entitas untuk menentukan penggunaan sumber daya secara efektif. Masyarakat semakin kritis untuk menilai program-program pokok pemerintah sehubungan dengan meningkatnya pajak yang dikenakan kepada mereka. Evaluasi yang dilakukan cenderung mengarah kepada penilaian apakah pemerintah memang dapat memberikan pelayanan yang terbaik kepada masyarakat. Dengan adanya pengukuran, analisis dan evaluasi terhadap data yang berkaitan dengan kinerja, pemerintah dapat menentukan strategi untuk mempertahankan atau meningkatkan efisiensi dan efektivitas suatu kegiatan dan sekaligus memberikan informasi obyektif kepada publik mengenai pencapaian hasil (results) yang diperoleh. Penilaian laporan kinerja dapat diukur baik dengan pendekatan keuangan maupun non keuangan. Pendekatan keuangan, kinerja diukur berdasaran pada anggaran yang telah dibuat. Penilaian tersebut dilakukan dengan menganalisa variance (selisih atau perbedaan) antara kinerja aktual dengan yang dianggaran. Secara garis besar analisis varian berfokus pada varian pendapatan (revenue) dan pengekuaran (exfenditure). Dan Pendekatan non keuangan, Informasi non keuangan dapat dijadikan sebagai tolak ukur lainnya. Informasi non keuangan dapat menambah keyakinan terhadap kualitas proses pengendalian manajemen. Teknik pengukuran kinerja yang komfrehensif yang banyak diembangan oleh berbagai organisasi dewasa ini adalah Balance Scorecard. Pengukuran kinerja bukan merupakan satu-satunya alat yang dipakai untuk menilai akuntabilitas pemerintahan. terdapat beberapa keterbatasan atas pelaporan pengukuran berbasis kinerja, yaitu: 1. Pemakaian satu ukuran tertentu tidak disarankan mengingat satu ukuran yang


dipakai tidak dapat menggambarkan secara lengkap hasil yang dicapai oleh pemerintah. Pengguna laporan pengukuran kinerja diharapkan menggunakan juga lebih dari satu ukuran. 2. Informasi kinerja tidak menjelaskan alasan pemerintah bagaimana mencapai prestasi tersebut, bagaimana meningkatkannya dan sejauh mana pengaruh faktor-faktor lain dalam pencapaian kinerja tersebut. 3. Proses dan strategi yang dipakai untuk menyediakan jasa seringkali tidak disampaikan dalam pelaporan. Walaupun hal tersebut merupakan informasi penting untuk memahami mengapa pemerintah hanya mencapai prestasi tertentu. KESIMPULAN Tata kelola pemerintahan yang baik (Good governance) dapat diartikan sebagai suatu penyelenggaraan pengelolaan pembangunan yang bertanggung jawab dengan prinsip demokrasi, efisien, efetifitas dan pencegahan korupsi baik secara politik maupun administrasi, menjalanan disiplin anggaran serta penciptaan legal dan politikal framework bagi tumbuhnya aktivitas usaha. Akuntabilitas publik adalah kewajiban pihak pemegang amanah (agent) untuk memberikan pertanggung jawaban, menyajikan, melaporkan dan mengungkapan segala ativitas dan kegiatan yang menjadi tanggung jawabnya kepada pihak pemeberi amanah (principal) yang memiliki hak dan kewenangan untuk meminta pertanggungjawaban tersebut. Dalam kontek pemerintahan, akuntabilitas publik adalah pemberian informasi dan disclosure atas ativitas dan kinerja financial permerintah kepada pihak-pihak yang berkepentingan dengan laporan keuangan tersebut. Kewajiban pemerintah untuk mempertanggungjawabkan kinerjanya dengan menyampaikan informasi yang relevan sehubungan dengan hasil dari program yang dilaksanakan kepada wakil rakyat dan juga kelompok-kelompok masyarakat yang memang ingin menilai kinerja pemerintah. Pelaporan keuangan pemerintah pada umumnya

16 NAMA PENULIS

hanya menekankan pada pertanggungjawaban apakah sumber daya yang diperoleh sudah

REFERENSI Beams, Floyd A., John A. Brozovsky dan Craig D. Shoulders (2000). Advanced Accounting. Edisi ketujuh. New Jersey: Prentice Hall International Inc. Damanik, Usman (2000), Paradigma Baru Pengawasan Keuangan Negara. Makalah, Kongres Nasional Akuntan Indonesia IV. Jakarta. Govermental Accounting Standard Board (1994). Concepts Statements No. 2, Service Efforts and Accomplishment Reporting. www. rutgers.edu/Accounting/raw/seagov/ pmg/ perfmeasure, September 2000. Handjari J. (2000). Paradigma Baru dalam Akuntansi Sektor Publik. Makalah, Kongres Nasional Akuntan Indonesia IV. Jakarta. Jones, Rowan dan Maurice Pendlebury (1996). Public Sector Accounting. Edisi keempat. London: Pitman Publishing. McMahon, Tom (1996). “Access to Government


digunakan sesuai dengan anggaran perundang-undangan yang berlaku.

atau

Information: A New Instrument for Public Accountability” Government Information in Canada, Volume 3, Number 1. Parker, Wayne C. (1993). Performance Measurement in the Public Sector. State of Utah. www.rutgers.edu/Accounting/raw/ seagov/pmg/perfmeasure, September 2000. Prodjoharjono, Soepomo (2000). Redefinisi Akuntan Sektor Publik dalam Upaya Penciptaan Good Government Governance. Makalah, Kongres Nasional Akuntan Indonesia IV. Jakarta. Soelendro, Ari (2000). Paradigma Baru Aparat Pengawasan Intern Pemerintah. Makalah, Kongres Nasional Akuntan Indonesia IV. Jakarta. Undang-undang Nomor 22 Tahun 1999 tentang Pemerintahan Daerah. Jakarta: Sinar Grafika. Undang-undang Nomor 25 Tahun 1999 tentang Perimbangan Keuangan antara Pusat dan Daerah. Jakarta: Sinar Grafika.



p 17-29

KEPUTUSAN PERUSAHAAN MELAKUKAN SHARE REPURCHASE: FREE CASH FLOW HYPOTHESIS ATAUKAH SIGNALING THEORY Eddy Suranta1, Pratana Puspa Midiastuty1 dan R. Ryan Mulya Wijaya1 Dosen Pada Fakultas Ekonomi Universitas Bengkulu

1

This study aims to examine the factors that affect companies doing share repurchase with free cash flow as dependent variable, firm value, firm size, leverage, earnings per share, and dividends. The sample in this study are the companies that make share repurchase and the comparison companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2004 until 2009. Data used in this research is secondary data obtained from financial data on the website www. idx.com. The number of samples in this study were as many as 38 companies consisting of 19 companies doing share repurchase and 19 comparison companies are not doing share repurchase. Data analysis was performed with logistic regression using SPSS version 16.0. Results of hypothesis testing showed the influence of a low firm value (undervalued) more influence corporate decisions to share repurchase and significant (Significant = 0034). Free cash flow in order to reduce the agency problem does not show significant results to influence the company’s decision to share repurchase (Significant = 0141). Furthermore, earnings per share showed a negative and significant influence but the dividends show a positive influence and not significant where the second hypothesis is also rejected. Free cash flow, earnings per share, and dividends is a variable that hypothesis is rejected Size also affects the company and leverage the company’s decision to share repurchase. Keywords: Share Repurchase, Free Cash Flow, Signaling Theory, Leverage, Earnings per share, Dividend

Latar Belakang Sartono (2001) menyatakan perusahaan akan melakukan share repurchase ketika memiliki kelebihan kas dan tidak mempunyai kesempatan investasi yang menguntungkan. Jika berdasarkan pertimbangan bahwa perusahaan tidak memiliki investment opportunity set yang menguntungkan maka perusahaan dapat menggunakan free cash flow tersebut untuk dibayarkan dalam bentuk dividen. Akan tetapi, jika pembayaran dividen tersebut dianggap tidak memberikan sinyal yang positif terhadap kinerja perusahaan dan tidak dapat mempengaruhi harga sekuritas perusahaan serta saham perusahaan cenderung undervaluation maka manajemen perusahaan memutuskan menggunakan free cash flow untuk melakukan program share repurchase (Mauboussin, 2006). Dua penjelasan yang paling populer menjelaskan keputusan perusahaan memutuskan melakukan share repurchase adalah hipotesis

free cash flow dan teori sinyal (signaling theory). Hipotesis free cash flow yang dijelaskan didalam teori keagenan menyatakan secara tidak langsung, perusahaan dengan kelebihan aliran kas dan pembayaran hutang yang kecil akan melakukan share repurchase yang lebih besar. Dittmar (1999) mengemukakan, apabila perusahaan memiliki kelebihan aliran kas, maka perusahaan dapat menahan laba tersebut atau mendistribusikannya kepada pemegang saham. Perusahaan dengan aliran kas yang tinggi berada pada risiko yang tinggi untuk investasi berlebih, danFree cash flow memberikan reaksi konflik antara pemegang saham maupun manajer ketika aliran kas berlebih dan tidak digunakan sesuai dengan kegunaannya (Jensen, 1986). Dengan mengembalikan free cash flow kepada pemegang saham, share repurchase akan mengurangi konflik tersebut. Chen et al., (2007) mengemukakan pendapatnya bahwa perusahaan dengan nilai perusahaan yang tinggi cenderung untuk tidak melakukan

18 Eddy Suranta, Pratana Puspa...

keputusan share repurchase, begitu pula sebaliknya, perusahaan dengan nilai perusahaan yang rendah cenderung untuk melakukan share repurchase. Share repurchase juga merupakan pembawa sinyal kepada para calon investor dan investor bahwa perusahaan tersebut mempunyai masa depan ekspektasi yang menjanjikan. Hipotesis free cash flow menyatakan secara tidak langsung, perusahaan dengan kelebihan aliran kas dan pembayaran hutang yang kecil akan melakukan share repurchase yang lebih besar. Dittmar (1999) mengemukakan, apabila perusahaan memiliki kelebihan aliran kas, maka perusahaan dapat menahan laba tersebut atau mendistribusikannya kepada pemegang saham. Perusahaan dengan aliran kas yang tinggi berada pada risiko yang tinggi untuk investasi berlebih, dan oleh sebab itu, justru mendapatkan keuntungan berlebih dengan mendistribusikan kas kepada pemegang saham. Menurut Grullon dan Michaely (2002), lebih baik melakukan share repurchase daripada melakukan dengan kebijakan lainnya tanpa return yang lebih baik ketika dana kas perusahaan surplus. Oswald dan Young (2004) berargumen, kebijakan share repurchase digunakan sebagai pendistribusian kelebihan kas dan merubah kembali kesan saham perusahaan yang undervalued. Penelitian Fenn dan Liang (1997) menunjukkan bahwa program share repurchase lebih ditekankan dengan tujuan untuk mengurangi agency cost dengan cara mendistribusikan free cash flow dalam bentuk share repurchase daripada memberikan sinyal dari program share repurchase tersebut yang berarti bahwa dari sisi signaling theory program share repurchase tidak dilakukan ketika saham perusahaan cenderung undervalued. Pembelian kembali saham yang dilakukan oleh perusahaan dapat dilihat juga sebagai bentuk lain dari dividen. Substitution hypothesis menjelaskan bahwa antara share repurchase dan dividen merupakan substitusi yang sempurna (Miller dan Modigliani, 1961 dalam Lee dan Rui, 2004). Walau demikian, Lee dan Rui (2004) menjelaskan bahwa para peneliti belum mendapatkan kekonsistenan hasil dalam menyimpulkan apakah dividen dan share repurchase merupakan program yang


saling menggantikan. Substitusi yang dimaksud berkaitan dengan keputusan manajemen untuk memilih pendistribusian aliran kas dengan mengganti keputusan pembayaran dividen dengan share repurchase, ataupun sebaliknya, share repurchase dengan pembayaran dividen. Jagannathan et al., (1999) mengemukakan flexibility hypothesis (temporary cash flow), bahwa pembayaran dividen akan menunjukkan komitmen secara menerus dan digunakan untuk mendistribusikan aliran kas yang bersifat permanen, sedangkan share repurchase digunakan sebagai pembayaran atas aliran kas yang bersifat sementara Perusahaan yang undervalued cenderung untuk memilih share repurchase daripada pembayaran dividen. Berkaitan dengan nilai perusahaan yang undervalued, hal ini juga berkaitan dengan kemungkinan pengambilalihan dari pihak luar perusahaan. Perusahaan yang mengalami undervalued cenderung untuk melakukan share repurchase untuk meningkatkan kembali harga saham atau tingkat likuiditas saham tersebut. Jika dirasakan nilai perusahaan terlalu rendah atau kemahalan sekuritas cenderung menurun maka keputusan perusahaan melakukan share repurchase untuk meningkatkan kembali nilai perusahaan tersebut cenderung dilakukan. Beberapa permasalahan yang dirumuskan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Apakah free cash flow berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase? 2. Apakah nilai perusahaan berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase? 3. Apakah ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase? 4. Apakah leverage berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase? 5. Apakah earning per share berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase? 6. Apakah dividen berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase?


TINJAUAN TEORITIS Ketika pemilik perusahaan menjual sebagian sahamnya kepada investor lain maka akan memunculkan agency problem. Manajer perusahaan diangkat oleh pemegang saham maka idealnya akan bertindak “on the best interest of stockholders”, tetapi dalam prakteknya terjadi konflik keagenan. Salah satu cara yang dapat digunakan untuk mengurangi masalah keagenan ini adalah membagi proporsi saham tersebut kepada manajemen, di mana manajemen juga mempunyai hak sebagai principals, tidak hanya sebagai agen. Dari beberapa teori yang ada mengenai keagenan, hanya sedikit yang menjelaskan mengenai hubungannya dengan share repurchase. Dari penjelasan di atas, salah satu program yang dianggap mampu untuk menyelesaikan permasalahan keagenan adalah dengan program share repurchase. Teori keagenan menjelaskan bahwa share repurchase akan meredakan divergensi dari insentif yang diberikan antara manajemen dan pemegang saham. Share repurchase meningkatkan persentase kepemilikan saham perusahaan bagi yang tidak menjual sahamnya. Apabila pegawai maupun direksi yang memiliki saham tidak menjual sahamnya pada share repurchase program, proporsi kepemilikannya juga akan meningkat. apabila persentasi kepemilikannya besar, maka dorongan pegawai dan direksi yang memiliki saham yang berperan sebagai pemilik perusahaan cenderung lebih besar. Ketika manajemen mendistribusikan kelebihan kasnya melalui share repurchase, maka hal tersebut akan memberikan keyakinan bagi para pemegang saham. Dengan menggunakan pendanaan secara bijak atau tidak menyebabkan net present value yang negatif bagi perusahaan, maka manajemen akan meningkatkan kepercayaan dan tingkat kepercayaan pemegang saham. Tentunya pemberian dividen juga menjadi fungsi yang sama dimana hal tersebut cenderung tidak lebih unik dari share repurchase. Menurut Dittmar (1999), dengan mengurangi jumlah ekuitas, share repurchase akan merubah rasio leverage, namun tetap memperbolehkan manajer perusahaan untuk mendistribusikan kas


tanpa mengurangi earning per share dari saham. Di dalam management incentive hypothesis (Dittmar, 1999), stock options mendorong manajer untuk merubah share repurchase sebagai dividen jika share repurchase tidak melakukan dilusi nilai saham perusahaan dan saham yang disediakan untuk manajer ketika mereka mendapatkannya melalui stock option. Fenn dan Liang (1997) mengemukakan bahwa opsi saham akan meningkatkan insentif bagi manajemen untuk memberikan kinerja yang maksimal bagi perusahaan, termasuk pendistribusian free cash flow kepada pemegang saham. Free cash flow hypothesis menyebutkan bahwa ketika terdapat free cash flow yang berlebih, maka perusahaan dihadapkan beberapa keputusan untuk mendistribusikan free cash flow tersebut atau menahannya sebagai laba ditahan. Pendistribusian cenderung dilakukan dengan membayar hutang perusahaan terlebih dahulu, investasi, pembayaran dividen, maupun melakukan pembelian kembali saham perusahaan yang beredar. Ketika tidak ada lagi financial cost yang material yang harus dibayar, lalu set kesempatan investasi cenderung tidak baik, dan pembayaran dividen dalam hal ini berhubungan dengan meningkatkan nilai perusahaan tidak bersifat material, maka salah satu keputusan yang baik ialah dengan melakukan share repurchase. Ada beberapa hipotesis yang dapat dikaitkan ke dalam signaling theory, beberapa diantaranya adalah undervaluation hypothesis dan signaling hypothesis. Dalam situasi dimana perusahaan yang mengalami undervaluation akan mencoba untuk selalu mempertahankan harga sahamnya pada kisaran normal di mana ini akan memberikan sinyal yang baik bagi investor. Evans et al., (1999) membuktikan di bahwa di dalam keputusan untuk melakukan share repurchase, manajemen berharap akan mengirimkan sinyal kepada pasar bahwa perusahaan mengalami undervaluation. Penjelasan information signaling hypothesis (Lee dan Rui, 2004) menganggap bahwa share repurchase yang dilakukan perusahaan dibutuhkan dan digunakan sebagai penghubung informasi positif dari manajer yang wellinformed kepada pemegang saham yang poorlyinformed di dalam pasar modal yang mempunyai


karakteristik dan tergolong dibentuk oleh sifat asimetri informasi yang terjadi. Mereka berpendapat, manajer mencoba untuk melakukan share repurchase untuk memberikan sinyal informasi meningkatnya laba perusahaan. Penjelasan lainnya di dalam undervaluation hypothesis adalah share repurchase digunakan oleh manajer perusahaan sebagai kebijakan untuk memberikan informasi mengenai perusahaan mengalami undervaluation. Apabila manajer percaya bahwa perusahaan mengalami undervalued sesuai dengan informasi perusahaan internal, manajer akan mencoba untuk melaporkan peningkatan nilai perusahaan yang potensial tersebut dengan melakukan share repurchase. (Lee dan Rui, 2004). Ikenberry et al., (1994) berargumen, ketika manajer ditanya alasan mengapa melakukan share repurchase, alasan utamanya ialah dikarenakan “undervaluation” dan saham mereka merepresentasikan “a good investment”. Dann et al., (1991) dalam Jin (2000) berpendapat bahwa share repurchase memberi sinyal yang baik di masa depan dalam pendapatan dan juga menurunkan risiko sistematik pada saat pengumuman share repurchase. Undervaluation hypothesis yang dikemukakan Dittmar (1999) menjelaskan bahwa, dengan adanya share repurchase yang dihubungkan dengan nilai perusahaan yang undervalued, maka akan meningkatkan nilai saham perusahaan itu sendiri. Apabila perusahaan percaya bahwa saham mengalami undervalued, perusahaan akan melakukan share repurchase sebagai sinyal kepada pasar. Pengaruh Free Cash Flow terhadap Keputusan Share Repurchase Hipotesis free cash flow mengimplikasikan bahwa perusahaan dengan level excess cash yang tinggi dan tingkat hutang yang rendah akan melakukan share repurchase (Vermaelen, 1981). Fenn dan Liang (1997) menunjukkan bahwa free cash flow merupakan motivasi utama perusahaan untuk melakukan program share repurchase. Evans et al., (1999) membuktikan bahwa free cash flow merupakan faktor penggerak utama dalam keputusan melakukan share repurchase. Sangat memungkinkan bagi perusahaan yang


melakukan share repurchase untuk memberi sinyal bahwa perusahaan tersebut mempunyai free cash flow yang besar dengan melakukan investasi atas share repurchase tersebut. Dittmar (1999) membuktikan dari hasil penelitiannya bahwa free cash flow berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Berdasarkan dari beberapa penelitian diatas, penulis dapat mengambil hipotesis bahwa: H1 : Free cash flow berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase Pengaruh Nilai Perusahaan terhadap Keputusan Share Repurchase Salah satu pertimbangan perusahaan untuk memutuskan melakukan share repurchase (Ikenberry et al., 1994; Fenn dan Liang, 1997; Weston et al., 2002; Ramakrishnan et al., 2007) adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan khususnya jika saham perusahaan mengalami undervaluation. Distribusi free cash flow yang dimaksudkan dalam hal ini adalah sebagai share repurchase agar saham yang undervalued dapat kembali normal. Wang et al., (2009) menunjukkan, adanya pengaruh negatif dari nilai perusahaan terhadap keputusan share repurchase yang akan dilakukan. Penelitiannya menunjukkan nilai negatif terhadap nilai tobins’q yang tinggi dan sebaliknya, menunjukkan nilai positif terhadap nilai tobins’q yang rendah. Chen et al., (2007) menyimpulkan bahwa ratarata kumulatif abnormal return yang berpengaruh negatif dan signifikan terhadap pengumuman share repurchase dengan menggunakan pengukuran tobin’s Q. Pada nilai perusahaan yang tinggi, abnormal return secara signifikan berpengaruh negatif terhadap free cash flow, dan pada perusahaan yang nilai perusahaannya rendah, abnormal return secara signifikan berpengaruh positif terhadap free cash flow. Padgett dan Wang (2007) menunjukkan bahwa tobins’q berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Berdasarkan dari beberapa penelitian di atas, penulis merumuskan hipotesis bahwa : H2 : Nilai perusahaan berpengaruh negatif


terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Keputusan Share Repurchase Ukuran perusahaan yang besar cenderung untuk melakukan share repurchase dibandingkan ukuran perusahaan yang kecil. Jin (2001) berkesimpulan bahwa ukuran perusahaan diukur sebagai natural log dari MVE (market value of equity) selama dua hari sebelum pengumuman. Zeghal (1983), Eddy dan Seifert (1988), dan Mitra dan Owers (1990) di dalam Jin (2001) berargumen bahwa ukuran perusahaan merupakan proksi untuk mendapatkan ketersediaan informasi perusahaan untuk umum; semakin besar perusahaan, maka semakin besar pula ketersediaan informasi. Perusahaan besar akan lebih cenderung melakukan share repurchase dimana hal ini berkaitan dengan ketersediaan informasi yang lebih besar dan tingkat asimetri informasi yang lebih kecil. Sebaliknya, perusahaan dengan ukuran lebih kecil mempunyai ketersediaan informasi yang kecil dan tingkat asimetri informasi yang lebih besar. Dengan demikian, nilai dari pengumuman share repurchase yang membawa informasi ke pasar akan lebih besar bagi perusahaan berukuran besar daripada perusahaan berukuran kecil. Berdasarkan dari beberapa penelitian di atas, penulis dapat mengambil hipotesis bahwa : H3 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase Pengaruh Leverage Terhadap Keputusan Share Repurchase Hipotesis free cash flow menyatakan bahwa manajer akan mengumumkan pembayaran atas free cash flow. Hal ini adalah sebagai suatu sinyal kepada pasar bahwa adanya free cash flow yang tinggi dalam suatu perusahaan salah satunya adalah disebabkan oleh rendahnya tingkat hutang pada perusahaan (Nixon et al., 2007). Akan tetapi jika dikaitkan dengan optimum leverage hypothesis yang dinyatakan oleh Vermaelen (1981) dalam Ramakrishnan et al., (2007) bahwa jika dihubungkan dengan struktur modal yang


optimal, keputusan perusahaan untuk melakukan share repurchase adalah untuk meningkatkan rasio hutang yang berdampak terhadap penurunan pajak dan meningkatnya nilai perusahaan. Selanjutnya, Fenn dan Liang (1997) membuktikan bahwa leverage berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Berdasarkan dari beberapa penelitian di atas, penulis dapat mengambil hipotesis bahwa : H4 : Leverage berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase Pengaruh Earning per Share Terhadap Keputusan Share Repurchase Informasi EPS suatu perusahaan menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang dibagikan bagi semua pemegang saham perusahaan. Earning per share merupakan suatu rasio yang memperlihatkan tingkat pendapatan per jumlah saham yang beredar. Share repurchase akan melakukan pengurangan jumlah saham yang beredar dengan membeli saham tersebut di pasaran. Sehingga pembagi dari laba dikurangi pajak tersebut semakin kecil, dan hasil dari EPS tersebut semakin besar. Share repurchase yang dilakukan akan berhubungan dengan kecenderungan berkurangnya efek dilusi saham dimana jumlah saham yang beredar pun akan berkurang (Ramakrishnan et al., 2007; Nadarajan et al., 2009). Berdasarkan dari beberapa penelitian diatas, penulis dapat mengambil hipotesis bahwa: H5 : Earning per Share berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase Pengaruh Dividen Terhadap Keputusan Share Repurchase Free cash flow yang besar digunakan untuk membayar dividen atau membayar hutang. Bila kedua pembayaran tersebut tidak dilakukan maka dilakukan program share repurchase, sehingga dividen yang semakin kecil yang dibayarkan oleh perusahaan dengan komisi hutang perusahaan yang kecil maka untuk mendistribusikan free cash flow adalah dengan melakukan share repurchase (Fenn dan Liang, 1997). Hanya


kenaikan permanen atau konstan atas free cash flow yang cenderung didistribusikan sebagai dividen. Kenaikan laba yang sementara atau bersifat musiman tidak didistribusikan sebagai dividen namun cenderung digunakan sebagai share repurchase untuk beberapa periode (Ramakrishnan et al., 2007). Selain daripada hal tersebut, berkaitan dengan substitution hypothesis (Lee dan Rui, 2004; Grullon dan Michaely, 2002; Dittmar, 1999) yang menjelaskan bahwa program share repurchase itu sendiri dapat menggantikan pembayaran dividen. Dividen yang seharusnya dibayarkan secara kas dapat digantikan dalam bentuk share repurchase. Dengan dilakukannya program pergantian pembayaran dividen dalam bentuk share repurchase maka, pembayaran dividen akan semakin berkurang. Selanjutnya, berkaitan pula dengan flexibility hypothesis yang menjelaskan bahwa share repurchase merupakan pilihan yang cenderung terbaik sebagai distribusi free cash flow dibandingkan dengan pembayaran dividen ketika terjadi kenaikan free cash flow yang bersifat sementara (pada periode tertentu dan tidak tetap). Sedangkan pembayaran dividen lebih baik dilakukan ketika kenaikan free cash flow bersifat permanen (kenaikan konstan/ terus menerus pada periode berjalan) (Dittmar, 1999) Berdasarkan dari beberapa penelitian diatas, penulis dapat mengambil hipotesis bahwa : H6 : Dividen berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase METODE PENELITIAN Pada penelitian ini populasi yang digunakan adalah seluruh perusahaan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia periode 2004-2009. Selanjutnya, yang dijadikan sampel penelitian yaitu perusahaan – perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang melakukan share repurchase dan untuk pembanding dalam penelitian ini adalah perusahaan yang tidak melakukan share repurchase. Pemilihan sampel pada periode 2004-2009 didasarkan pada pengumuman laporan pembelian kembali saham yang tersedia pada website www.idx.co.id. Sampel


dikumpulkan dengan menggunakan metode purposive sampling. Kriteria sampel dengan metode purposive sampling dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Perusahaan-perusahaan yang melakukan share repurchase periode 2004-2009 2. Perusahaan-perusahaan yang menyediakan laporan keuangan tahunan periode 20032009 3. Perusahaan-perusahaan pembanding (perusahaan-perusahaan yang tidak melakukan share repurchase berdasarkan kelompok industri yang sama dari perusahaan yang melakukan share repurchase. Perusahaan pembanding yang dipilih didasarkan pada nilai ekuitas yang mendekati nilai ekuitas yang sama dari perusahaan yang melakukan share repurchase) periode 2004-2009. Pada penelitian ini yang dijadikan variabel dependen adalah share repurchase. Variabel ini merupakan variabel kategorikal (non-metrik), dengan angka 1 untuk perusahaan yang melakukan share repurchase dan angka 0 untuk perusahaan yang tidak melakukan share repurchase. Rumus untuk menghitung free cash flow ( penelitian Fenn dan Liang, 1997) adalah : FREE CASH FLOWit = EBITit + EPRECIATIONit + ORTIZATIONit – TAXPAIDit – DIVPAIDit / ASSETit Dimana: FREE CASH FLOWit = Laba Ditahan perusahaan i periode t EBITit = Laba sebelum Bunga dan Pajak perusahaan i periode t DEPRECIATIONit = Beban Penyusutan Perusahaan i periode t AMORTIZATIONit = Beban Akumulasi Perusahaan i periode t TAXPAIDit = Pembayaran pajak perusahaan i periode t DIVPAIDit = Pembayaran dividen perusahaan i periode t ASSETit = Total Aset perusahaan i periode t Variabel ini merupakan perbandingan antara


nilai kapitalisasi pasar ekuitas ditambah dengan nilai buku hutang terhadap total aset. Rumus yang digunakan untuk menghitung Tobin’s q menurut penelitian Wang et al., (2009) adalah :


Dimana : EPSit = Laba per saham perusahaan i periode t EATit = Laba setelah pajak perusahn i periode t Share outstandingit = Jumlah saham yang beredar perusahaan i periode t

Tobin’s Q = MVEit + DEBTit / ASSETit Dimana: Tobin’s Q = Nilai Perusahaan MVEit = Ukuran perusahan i periode t DEBTit = Total Hutang perusahaan i periode t ASSETit = Total Aset perusahaan i periode t Ukuran perusahaan merupakan proksi yang digunakan sebagai salah satu motivasi perusahaan untuk melakukan share repurchase dimana semakin kecil perusahaan maka semakin besar informasi yang dibutuhkan (Jin, 2001). Rumus yang digunakan untuk menghitung ukuran perusahaan menurut penelitian Jin (2001) adalah: Size = LN MVE MVEit = Closing priceit x Share Outstandingit Dimana : MVEit = Ukuran perusahan i periode t Closing Priceit = Harga penutupan saham perusahaan i periode t Share outstandingit = Jumlah saham yang beredar perusahaan i periode t Rumus yang digunakan untuk menghitung leverage ( Fenn dan Liang, 1997) adalah : LEVERAGEit = DEBTit/ ASSETit Dimana : LEVERAGEit = Kemampuan Hutang perusahaan i periode t DEBTit = Total Hutang perusahaan i periode t ASSETit = Total Aset perusahaan i periode t Variabel Earning per Share (EPS) diukur dengan (Ramakrishnan et al., (2007): EPSit = EATit/ Share Outstandingit

Variabel ini diukur dari rasio dividen yang dibayarkan terhadap Share Outstanding (jumlah saham yang beredar). Rumus yang digunakan untuk menghitung dividen per share menurut penelitian Fenn dan Liang (1997) adalah: DPSit = DIVPAID it / Share Outstandingit Dimana: DPS it = Dividen yang dibayarkan per saham perusahaan i periode t Share Outstandingit = Jumlah saham yang beredar perusahaan i periode t DIVPAIDit = Jumlah dividen yang dibayarkan oleh perusahaan i pada periode t Metode analisis data yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah dengan menggunakan model logistic regression. Logistic regression merupakan model analisa yang digunakan untuk melihat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen, dimana variabel independennya merupakan campuran dari variabel kontinyu (metrik) dan kategorial (non-metrik) (Ghozali, 2001). Penelitian ini menggunakan model dan analisis sebagai berikut :

SR = α + β1FCFit + β2Tobin’s Q + β3LNMVEit + β4LVRGEit + β5EPSit +β6 DPSit + e Dimana : SR = Share Repurchase (Merupakan variabel kategorikal dengan angka 1 melakukan share repurchase dan angka 0 tidak melakukan share repurchase) FCF = Free cash flow Tobin’s Q = Nilai Perusahaan LNMVE = Ukuran Perusahaan (Log Natural Market Value to Equity) LVRGE = Leverage


EPS DPS α β e

= = = = =


Earning per Share Dividen per Share Konstanta Koefisien regresi Error

Selanjutnya, untuk dapat menilai kelayakan model (fit model) maka dapat dilakukan dengan membandingkan angka pada -2loglikelihood (-2LL) intercept only dengan angka pada 2Loglikelihood (-2LL) final. Model dikatakan fit jika nilai pada -2LL intercept only terjadi penurunan terhadap nilai -2LL final dan hasilnya signifikan. Jika terjadi penurunan nilai 2loglikelihood dan signifikan, berarti model yang digunakan menunjukkan model logistic yang baik (fit). HASIL-HASIL PENELITIAN Dari penelusuran awal atas ketersediaan laporan keuangan perusahaan, penelitian ini hanya dapat mendapatkan laporan keuangan sebanyak 19 perusahaan. Keterangan mengenai sampel dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 1. Deskriptif statistik pada penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 2 di bawah.

Penelitian ini bertujuan untuk menjelaskan faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Untuk menguji faktor tersebut, terdapat beberapa hipotesis yang dikembangkan. Seluruh hipotesis dalam penelitian ini diuji dengan menggunakan logistic regression. Variabel dependen tersebut diberi nilai 1 terhadap perusahaan yang melakukan share repurchase dan diberi nilai 0 terhadap perusahaan yang tidak melakukan share repurchase. Adapun hasil pengujian logistic regression disajikan pada Tabel 3. Dari hasil pengujian di atas, hasil logistic regression pada model awal (-2LL intercept only) menunjukkan nilai sebesar 52.679 dan pada model final (-2LL Final) menunjukkan nilai sebesar 33.669. Dari hasil -2LL intercept only dengan -2LL Final bahwa terjadi penurunan nilai dan memiliki tingkat signifikansi sebesar 1 %, maka dapat disimpulkan bahwa model ini adalah model logistic yang baik (fit). Nagelkerke R-Square pada model ini, memiliki nilai 0.525. Hal ini menunjukkan bahwa variabilitas variabel independen memiliki pengaruh sebesar 52.5% terhadap variabililas variabel dependen dan sisanya sebanyak 47.5% dijelaskan oleh variabel lainnya yang tidak dimasukkan di dalam model regresi.

Tabel 1 Sampel Penelitian Perusahaan Sampel Penelitian

Jumlah Perusahaan

Perusahaan-perusahaan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (2004-2009) Perusahaan yang melakukan share repurchase (2004-2009) Laporan keuangan tidak tersedia Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria penelitian untuk perusahaan yang melakukan share repurchase (2004-2009) Jumlah perusahaan pembanding (tidak melakukan share repurchase) Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria penelitian Kelompok Perusahaan Agriculture, Forestry and Fishing Banking Construction Manufacture Mining & Mining Services Others Real Estate & Property Telecommunication Transportation Service Jumlah Perusahaan yang dijadikan sampel

341 Perusahaan

100%

21 Perusahaan 2 Perusahaan 19 Perusahaan

6.1583% 0.5865% 5.5718%

19 Perusahaan 38 Perusahaan

5.5718% 11.1436%

4 Perusahaan 2 Perusahaan 2 Perusahaan 14 Perusahaan 8 Perusahaan 2 Perusahaan 2 Perusahaan 2 Perusahaan 2 Perusahaan 38 Perusahaan

10.5263% 5.2632% 5.2632% 36.8421% 21.0526% 5.2632% 5.2632% 5.2632% 5.2632% 100%

Sumber : Data Sekunder Diolah, 2011

Persentase



Tabel 2 Deskriptif Statistik Variabel Penelitian Variabel FCF tobinsQ LNMVE LEVERAGE EPS DPS FCF tobinsQ LNMVE LEVERAGE EPS DPS FCF tobinsQ LNMVE LEVERAGE EPS DPS

Seluruh Observasi Mean Minimum Maksimum 0.0967 -0.5793 0.4601 3.7547 0.4473 54.0682 29.0383 24.1093 34.4942 0.4182 0.0475 0.9066 657.1225 -54.0000 15681.5900 133.1875 0.0000 1391.9236 Perusahaan yang Melakukan Share Repurchase 0.1265 -0.5793 0.4601 1.9757 0.4569 4.1568 29.0614 24.8325 32.2085 0.4297 0.0974 0.9066 170.3733 7.0000 562.0000 75.0312 0.0000 410.0000 Perusahaan yang Tidak Melakukan Share Repurchase 0.0668 -0.3927 0.3554 5.5339 0.4473 54.0682 29.0152 24.1093 34.4942 0.4067 0.0475 0.8837 1143.8716 -54.0000 15681.5900 191.3438 0.0000 1391.9236

Std. Deviation 0.1885 8.6080 2.3554 0.2228 2527.0898 285.0251 0.2035 1.1663 2.2130 0.2362 180.9220 108.2663 0.1724 12.0112 2.5506 0.2143 3548.8374 384.8769

Sumber : Data Sekunder Diolah, 2011 Tabel 4.3 Hasil Logistic Regression Variabel Intercept FCF TobinsQ LNMVE LEVERAGE EPS DPS -2loglikelihood Intercept Only -2loglikelihood Final Chi-Square

Coeff. 34.298 4.223 1.887 1.481 -8.234 -0.009 0.008

Daya Klasifikasi Share Repurchase Daya Klasifikasi Non Share Repurchase Total Daya Klasifikasi

Wald 5.267 2.193 4.694 5.440 4.453 4.396 2.616

Sig. 0.023 0.141 0.034* 0.020* 0.030* 0.034* 0.116

52.679 33.669 19.010 Klasifikasi Jumlah % Observasi 19 68.4% 19 89.5% 38 78.9%

Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011

Secara keseluruhan model ini memiliki daya klasifikasi sebesar 78.9 %. Daya klasifikasi untuk perusahaan yang melakukan share repurchase sebesar 68.4% dan daya klasifikasi untuk perusahaan yang tidak melakukan share repurchase sebesar 89.5%. Berdasarkan nilai Nagelkerke tersebut dapat dikatakan bahwa variabel free cash flow, nilai perusahaan, ukuran perusahaan, leverage, earning per share, dan dividen dapat digunakan untuk memprediksi

keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Pengujian untuk hipotesis pertama untuk variabel free cash flow (FCF) pada model ini, menunjukkan koefisien regresi memiliki nilai sebesar 4.223 dengan tingkat signifikansi > 5 %. Secara statistik koefisien regresi FCF memiliki nilai yang positif tetapi pengaruhnya tidak signifikan. Oleh karena itu, hasil penelitian ini menolak hipotesis pertama. Meskipun hipotesis pertama ditolak, hal ini menunjukkan


bahwa semakin besar free cash flow maka akan semakin besar pula kecenderungan keputusan perusahaan melakukan share repurchase dan sebaliknya semakin kecil free cash flow maka akan semakin kecil kecenderungan keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Dengan pengaruh yang tidak signifikan, ini berarti bahwa free cash flow bukan faktor yang paling utama dalam keputusan perusahaan melakukan share repurchase sehingga variabel free cash flow tidak mendukung adanya excess capital hypothesis di dalam signaling theory dalam kaitannya dengan keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Hasil hipotesis ini juga tidak mendukung penelitian Fenn dan Liang (1997) dan Evans et al., (1999) yang menyatakan free cash flow berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Pengujian untuk hipotesis kedua ingin membuktikan bahwa nilai perusahaan berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Hasil pengujian yang dilakukan pada variabel nilai perusahaan (Tobins’ Q) menunjukkan koefisien regresi dengan nilai sebesar -1.887 dan memiliki tingkat signifikansi sebesar < 5 %. Secara statistik koefisien regresi Tobins’ Q memiliki nilai yang negatif dan signifikan. Oleh karena itu, hasil pengujian ini menerima hipotesis kedua. Hipotesis kedua diterima berarti menunjukkan bahwa semakin kecil nilai perusahaan (undervalued), maka akan semakin besar pula kecenderungan keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Demikian juga sebaliknya, semakin besar nilai perusahaan (overvalued), maka akan semakin kecil pula kecenderungan keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Hasil penelitian ini juga mendukung penelitian Wang et al., (2009) dan Chen et al., (2007) yang menyatakan nilai perusahaan berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Pengujian hipotesis ketiga menunjukkan variabel ukuran perusahaan (LNMVE) memiliki nilai koefisien regresi sebesar 1.481 dengan tingkat signifikansi sebesar < 5%. Secara statistik hasil ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan memiliki pengaruh yang positif


terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase dan signifikan. Dengan hasil pengujian yang positif dan signifikan, maka hasil pengujian ini menerima hipotesis ketiga. Hipotesis ketiga diterima berarti semakin besar ukuran perusahaan maka semakin besar kecenderungan keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Jin (2001) yang menyatakan ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Pengujian hipotesis keempat menunjukkan koefisien regresi leverage yang negatif dengan nilai sebesar -8.234 dan memiliki tingkat signifikansi sebesar < 5 %. Secara statistik koefisien regresi LEVERAGE memiliki nilai yang negatif dan signifikan. Oleh karena itu, hasil pengujian ini menerima hipotesis keempat. Hipotesis keempat diterima berarti menunjukkan bahwa semakin kecil leverage, maka akan semakin besar pula kecenderungan keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Nixon et al., (2007) dan Ramakrishnan et al., (2007) yang menjelaskan leverage berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Pengujian untuk hipotesis kelima menunjukkan hasil koefisien regresi variabel earning per share (EPS) yaitu sebesar -0.009 dengan tingkat signifikansi < 5%. Hasil statistik ini menunjukkan earning per share memiliki pengaruh yang negatif dan signifikan. Oleh karena itu, hasil pengujian ini menolak hipotesis kelima. Hipotesis kelima ditolak berarti menunjukkan bukti bahwa semakin rendah earning per share (EPS), maka semakin besar juga keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan Ramakrishnan et al., (2007) dan Nadarajan et al., (2009) yang menyimpulkan bahwa earning per share berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase.

Pengujian untuk hipotesis keenam

ingin membuktikan bahwa dividen berpengaruh

negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Hasil pengujian


yang dilakukan terhadap dividen per share (DPS) pada model ini, menunjukkan koefisien regresi memiliki nilai sebesar 0.008 dengan tingkat signifikansi > 5 %. Secara statistik koefisien regresi FCF memiliki nilai yang positif tetapi pengaruhnya tidak signifikan. Oleh karena itu, hasil penelitian ini menolak hipotesis keenam. Dengan ditolaknya hipotesis keenam ini, berarti semakin besar dividen per share tidak menunjukkan bahwa semakin besar pula kecenderungan keputusan perusahaan melakukan share repurchase dan sebaliknya semakin kecil dividen per share juga tidak menunjukkan semakin kecil kecenderungan keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Ramakrishnan (2007), Lee dan Rui (2004), Grullon dan Michaely, (2002) dan Dittmar (1999) yang menyatakan bahwa dividen berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. KESIMPULAN Hasil dari penelitian di dalam pengujian hipotesis yang telah dilakukan menunjukkan bahwa motivasi utama perusahaan dalam melakukan share repurchase lebih kepada permasalahan undervalued saham perusahaan dibandingkan masalah keagenan (agency problem). 1. Dari model pengujian hipotesis dengan menggunakan logistic regression diambil kesimpulan Model yang digunakan dalam penelitian ini menunjukkan model yang baik dan fit. Beberapa kesimpulan dalam penelitian ini antara lain adalah: 2. Pengujian hipotesis pertama yang berkaitan dengan free cash flow memberikan hasil pengaruh positif dan tidak signifikan menunjukkan bahwa keputusan share repurchase bukan ditujukan untuk mengurangi masalah keagenan dari kelebihan arus kas (free cash flow). 3. Keputusan perusahaan melakukan share repurchase lebih disebabkan pada permasalahan undervalued dari nilai


perusahaan dimana semakin rendah nilai perusahaan maka keputusan perusahaan melakukan share repurchase akan semakin besar. Perusahaan dengan nilai perusahaan yang rendah (undervalued) sangat rentan untuk diambil alih (take-over/hostile takeover). 4. Ukuran perusahaan berpengaruh positip terhadap keputusan share repurchase yang berarti bahwa semakin besar ukuran perusahaan maka semakin besar pula keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Ukuran perusahaan yang besar cenderung mempunyai dana internal dan kemampuan pembelian saham kembali yang besar. 5. Leverage berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase diterima. Di dalam free cash flow hypothesis menyebutkan bahwa ketika terjadi kelebihan kas maka perusahaan mempunyai kebijakan untuk menahannya sebagai laba ditahan atau mendistribusikannya. Dalam keputusan melakukan share repurchase, perusahaan cenderung melakukan share repurchase bukan hanya karena tidak adanya set kesempatan investasi saja, melainkan adanya tingkat hutang perusahaan yang rendah. 6. Earning per share berpengaruh negatif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Hal ini tidak sejalan dimana asumsi yang terlanggar ialah earning per share berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Penjelasan mengenai pengaruh negatif ini dapat dilihat dari dana yang digunakan untuk melakukan share repurchase tidak semua berasal dari dana internal perusahaan, tetapi kemungkinan bisa bersumber dari hutang. 7. Dividen berpengaruh positip terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase. Hal ini tidak sesuai substitution hypothesis dan flexibility hypothesis yang menyebutkan share repurchase dan dividen adalah saling menggantikan.



Keterbatasan Penelitian

REKOMENDASI

Pada penelitian ini terdapat beberapa keterbatasan dimana keterbatasan ini yaitu sebagai berikut : 1. Sampel yang digunakan hanya pada periode 2004-2009 dengan jumlah pengambilan sampel yang memenuhi kriteria penelitian sebanyak 38 perusahaan dari jumlah sampel populasi sebanyak 341 perusahaan yang terdaftar pada BEI termasuk 19 perusahaan dari 21 perusahaan yang melakukan share repurchase dan 19 perusahaan pembanding yang tidak melakukan share repurchase. Terbatasnya jumlah informasi share repurchase pada periode berjalan dan informasi laporan keuangan tahunan yang tidak disediakan merupakan keterbatasan penelitian ini. 2. Penelitian ini tidak mempertimbangkan variabel lain yang mungkin dapat mempengaruhi keputusan perusahaan melakukan share repurchase.

Dari keterbatasan dalam penelitian ini, maka saran dan implikasi penelitian yang dapat diberikan antara lain adalah: 1. Menguji faktor-faktor lain yang memungkinkan untuk mempengaruhi perusahaan memutuskan melakukan share repurchase. Faktor lainnya sebagai contoh ialah opsi saham yang berkaitan dengan management incentive hypothesis. Hal ini berkaitan dengan tujuan dari manajemen untuk meningkatkan jumlah saham yang dipegang untuk di bagikan (held in reserve) kepada manajemen maupun karyawan dengan banyak tujuan yang lebih baik dalam mengurangi agency problem. 2. Memasukkan variabel takeover dengan data dummy dengan melihat adanya kecenderungan pengambilalihan dari perusahaan lain. Hasil penelitian menunjukkan bahwa takeover berpengaruh positif terhadap keputusan perusahaan melakukan share repurchase (Ditmar, 1999).

REFERENSI Chan, Konan, David L. Ikenberry, Inmoo Lee, dan Yanzhi Wang. 2007. Share repurchases as a tool Mislead Investors : Evidence from Earnings Quality and Stock Performance. Dittmar, Amy K.. 1999. Why do firms repurchase stock?. Forthcoming in Journal Of Business. Evans, John, Robert Evans dan James Gentry. 1999. The Decision to Repurchase shares : A Cash Flow Story. Working Paper. Fenn, George W. dan Nellie Liang. 1997. Good News and Bad News About Share Repurchases. First draft, March 1997, current draft December 1997. Working paper. Ghozali, Imam. 2006. Multivariate dengan Semarang: BP-UNDIP.

Aplikasi Analisis Program SPSS.

Grullon, Gustavo dan Roni Michaely, 2002, “Dividends, Share Repurchases, and the Substitution Hypothesis,” Journal of Finance,

57, (No. 4, August), 1649-1684. Husnan, Suad. 1996. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan. Yogyakarta: BPFE. Ikenberry, David, Josef Lakonishok, dan Theo Vermaelen. 1994. Market Underreaction to Open Market Share Repurchase. Working paper no. 4965. NBER. Indriantoro, Nur dan Bambang, Soepomo. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis: untuk Akuntansi dan Manajemen. Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE UGM. Jaganathan, Murali, Clifford Stephens, dan Michael Weisbach. 1999. Financial Flexibility and the Choice Between Dividends and Stock Repurchases. Journal of Financial Economics. Jensen, M.C., 1986. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeover, American Economic Review 76, 323-329. Jin, Zhenhu. 2001. An Empirical Study of the Differential Market Reaction to Open-Market


Stock Repurchase Announcement. The Journal of Applied Business Research Vol 18 Number 4. Jogiyanto, H.M. 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Ketiga. Yogyakarta: BPFE UGM Lee, Bong-Soo dan Oliver Meng Rui. 2004. Time Series Behaviour of Share Repurchases and Dividents. Working Paper. Mauboussin, Michael J. 2006. Clear Thinking about Share Repurchase. Working paper. Mugunthan, Sangeetha. 2008. Buy-Back Of Shares : Is It Lucrative Business Option. Journal of Business & Public Policy, Vol. 2 No. 2. Nadarajan, Santhirasegaran, Zamri Ahmad, dan Sistraselvi Chandren. 2009. The Effect on Earnings from Announcement of Open Market Malaysian Corporate Share Buyback. European Journal of Social Sciences, Vol. 11 No. 3. Nixon, Terry D., Greg Roth, dan Andy Saporoschenko. 2007. An Analysis Of Operating Performance and Firm Characteristics Around Open Market Share Repurchases. Journal of Finance and Accountancy, Vol. 09, No.3 2007. Ofer, Aharon R. dan Anjan V. Thakor. 1987. A Theory of Stock Price Responses to Alternative Corporate Cash Disbursement Methods : Stock Repurchases and Dividens. The Journal of Finance, Vol 42, No. 2 (Jun.,1987), 365-394.


Oswald, D. dan S. Young, 2004, “What Role Taxes and Regulation? A Second Look at Open Market Share Buyback Activity in the UK,” Journal of Business Finance & Accounting 31, 257-292. Padgett , Carol dan Zhiqi Wang. 2007, “UK Share Repurchase Activity: The Effect of Free Cash Flow and Signalling” ICMA Centre Discussion Papers in Finance DP2007-03. Priyatno, Duwi. 2010, Paham Analisa Statistik Data dengan SPSS, Yogyakarta : Mediakom. Ramakrishnan, S., R. Ravindran dan Ganesa, 2007. Share Buyback Signalling Tool : Malaysian Perspective. Working paper. Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE. Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta: BPFE. Vermaelen, Theo, 1981, Common Stock Repurchases and Market Signalling: An Empirical Study, Journal of Financial Economics, 9, 138-183. Weston, J. Fred dan Juan A. Siu. 2002. Changing Motives for Share Repurchases. Diakses pada tanggal 24/4/2010 21.30PM. dapat diakses pada http://www.escholarship.org/uc/item/ 9146588t Wang, Chuan-San, Norman Strong, Samuel Tung, dan Steve Lin. 2009. Share Repurchases, the Clustering Problem, and the Free Cash Flow Hypothesis. Journal of Financial Management, Autumn 2009 pages 487 – 505.





p 31-47

PENGARUH RASIO ANALISIS FUNDAMENTAL TERHADAP RETURN SAHAM: Perbedaan Pengaruh Antara Saham Syariah dan Non Syariah Dedy Oktri Hadi Saputra1 DAN Rini Indriani1 Dosen Pada Fakultas Ekonomi Universitas Bengkulu

1

The purpose this study was to obtain empirical evidence on the effect of the ratio of fundamental analysis: Dividend per Share (DPS), Dividend Payout Ratio (DPR), Earning per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), and Price Book Value (PBV) on stock return of sharia and see the difference in fundamental analusys of the influence of the ratio between stock return with stock return non Islamic sharia. The sampling method used in this study was purposeive sampling of the entire company into the calculation of Jakarta Islamic Index (JII) during period 2005 to 2009. The final sample consisted of 10 companies JII and 10 of the company non JII. This study uses multiple linear regression analysis to test the hypothesis. The studies found that only price book value (PBV) have significant positive effect on stock returns of sharia, while the other variables is DPS, DPR, EPS, and PER had no significant effect on policy. Jointly testing showed that the five fundamental ratio is a significant on stock returns of sharia. In testing to see whether there are differences in the influence of the ratio of the fundamental analysis of stock returns, inducating the presence of significant differences in the influence of fundamental analysis of the influence of the ratio at the company’s stock return of JII with the stock of non JII. Keywords: dividen per share (DPS), dividen payout ratio (DPR), earning per share (EPS), price earning ratio (PER), price book value (PBV), return

Latar Belakang Islamisasi pasar modal telah diperjuangkan oleh beberapa kalangan akhir-akhir ini, dengan diluncurkannya reksadana syariah untuk pertama kalinya oleh Danareksa Syariah pada tahun 1997, dan disusul kemudian dengan peluncuran indeks syariah, yaitu Jakarta Islamic Index (JII) pada tahun 2000. Proses Islamisasi dan pengembangan pasar modal syariah dimulai dengan munculnya indeks Islam atau indeks syariah. Indeks tersebut diciptakan dengan beberapa kriteria untuk produk-produk investasi sesuai dengan syariah Islam. Indeks Islam atau indeks syariah telah mengambil tempat pada proses Islamisasi pasar modal dan menjadi awal dari pengembangan pasar modal syariah. Beberapa Indeks besar Islam di dunia seperti Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI), Rashid Hussain Bhd (RHB) Islamic Equity Index, Kuala Lumpur Syariah Index (KLSI) telah berkembang dan telah mulai populer diantara komunitas muslim yang

memiliki komitmen dengan prinsip-prinsip Islam dalam menjalankan dan memanajemen investasi mereka. Investasi dapat diartikan sebagai kegiatan menanamkan modal baik langsung maupun tidak langsung dengan harapan pada waktunya nanti investor akan mendapatkan sejumlah keuntungan dari hasil penanaman modal yang dilakukannya (Hamid, 1995). Investasi diharapkan dapat memperoleh penghasilan dan peningkatan nilai sehingga dapat meningkatkan kesejahteraan para investor. Kegiatan investasi sangat terkait dengan tingkat return yang diinginkan oleh investor. Sebelum menentukan saham atau investasi yang dipilih oleh pemilik modal hendaknya investor juga melakukan analisis terhadap saham terlebih dahulu. Ang (1997) mengemukakan terdapat dua macam cara untuk melakukan analisis investasi yaitu, 1) analisis teknikal, 2) analisis fundamental. Analisis teknikal dilakukan dengan cara penggunaan data historis harga saham dan volume perdagangan saham dimasa lalu. Analisis teknikal cenderung dilakukan oleh investor

32 Dedy Oktri Hadi Saputra DAN Rini Indriani

yang memiliki tujuan investasi jangka pendek (spekulatif). Analisis fundamental dilakukan dengan menggunakan data–data yang berkaitan dengan kinerja perusahaan yang pada umumnya tampak pada laporan keuangan, kondisi ekonomi perusahaan, serta pada prospektus perusahaan. Untuk tujuan investasi, investor harus senantiasa memperhatikan informasi–informasi yang sifatnya fundamental yang berkaitan dengan kinerja perusahaan yang tampak pada laporan keuangan. Analisis fundamental menilai suatu saham berdasarkan return dalam bentuk dividen dan prospek perusahaan. Hal ini terlihat dari pertumbuhan laba pada setiap periode akuntansi. Variabel-variabel tersebut akan mempengaruhi pilihan mengenai saham yang akan dibeli jika investor berpegang pada analisis fundamental. Nilai suatu saham dilihat sebagai petunjuk nilai perusahaan, dengan mempertimbangkan Dividen Per Share (DPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV). Dividend per share merupakan jumlah dari Dividend per lembar saham yang dibagikan kepada para pemegang saham, sedangkan earning per share merupakan jumlah laba bersih setelah pajak per lembar saham (Ang, 1997). Dividend Payout diukur sebagai dividen yang dibayarkan dibagi dengan laba perusahaan yang tersedia untuk pemegang saham umum. Dividend payout merupakan perbandingan antara dividend per share dengan earning per share. Earning Per Share (EPS) adalah laba per lembar saham. EPS menunjukkan kemampuan perusahaan didalam menghasilkan laba tiap lembar saham. Kemampuan perusahaan untuk mempertahankan EPS yang tinggi berarti akan meningkatkan kepercayaan investor pada perusahaan dan akan menaikkan harga saham. Bila EPS tinggi, pengharapan investor untuk memperoleh dividen tinggi akan terwujud. Price Earning Ratio (PER) digunakan untuk memprediksi kemampuan perusahaan menghasilkan laba dimasa depan dari suatu perusahaan. Investor dapat mempertimbangkan rasio ini untuk memilah–milah saham mana yang nantinya dapat memberikan keuntungan yang besar di masa mendatang. Perusahaan


dengan kemungkinan pertumbuhan yang tinggi biasanya mempunyai Price Earning Ratio (PER) yang besar, sedangkan perusahaan dengan pertumbuhan yang rendah biasanya mempunyai Price Earnng Ratio (PER) yang rendah. Price to Book Value (PBV) yang merupakan rasio antara harga saham terhadap nilai bukunya. Bila suatu perusahaan mempunyai PBV di atas 1 maka harga saham perusahaan tersebut dinilai lebih tinggi daripada nilai bukunya yang menggambarkan kinerja perusahaan tersebut semakin baik dimata investor. Dengan demikian semakin tinggi PBV maka return saham akan meningkat. Di Amerika seperti Capaul et al. (1993) dan Fama dan French (1992) juga menemukan bahwa rasio PBV mempunyai hubungan yang signifikan dengan return saham. Fama dan French (1995) juga menemukan bahwa terdapat hubungan yang signifikan antara size dan book to market ratio dengan return saham. Penelitian yang dilakukan Rosyadi (2002) menguji perubahan harga saham pada perusahaan go publik yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 1993 dan 1994, yang menggunakan empat rasio keuangan sebagai variabel independen. Rasio keuangan adalah earning per share (EPS), return on assets (ROA), debt to equity ratio dan net profit margin. Hasil penelitiannya bahwa secara bersama-sama rasio keuangan tersebut mempunyai pengaruh signifikan positif terhadap perubahan harga saham. Penelitian ini dilaksanakan berdasarkan beberapa penelitian sebelumnya. Perbedaan dengan penelitian-penelitian sebelumnya terletak pada jumlah sampel dan perusahaan sampel, periode pengamatan, dan variabel-variabel yang diteliti. Periode pengamatan yang digunakan pada penelitian ini dari tahun 2005-2009 dan mengambil populasi sampel dari perusahaan yang memiliki tingkat keseringan masuk pada Jakarta Islamic Index. Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan sebelumnya, maka perumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Bagaimana pengaruh rasio analisis fundamental yaitu Dividen Per Share (DPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Earning Per


Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) terhadap return syariah? 2. Bagaimana pengaruh rasio analisis fundamental yaitu Dividen Per Share (DPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) terhadap return syariah secara bersama-sama? 3. Apakah terdapat perbedaan pengaruh rasio analisis fundamental yaitu Dividen Per Share (DPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) terhadap return saham antara perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index dan yang tidak terdaftar di Jakarta Islamic Index? TINJAUAN TEORITIS Teori sinyal (signalling theory) membahas bagaimana seharusnya sinyal-sinyal keberhasilan atau kegagalan manajemen tercermin dalam laporan keuangan. Manajer akan menyajikan informasi keuangan yang mencerminkan pencapaian target laba terutama target laba jangka pendek. Laporan keuangan akan memberikan sinyal positif bagi para investor bahwa perusahaan mempunyai kinerja yang baik sehingga menarik perhatian invenstor untuk berinvestasi pada perusahaan yang bersangkutan. Laporan keuangan merupakan ringkasan dari suatu proses pencatatan, dan merupakan suatu ringkasan dari transaksi-transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan. Laporan keuangan ini dibuat oleh manajemen dengan tujuan untuk mempertanggung jawabkan tugas-tugas yang dibebankan kepada mereka oleh para pemilik perusahaan. Disamping itu, laporan keuangan dapat juga digunakan untuk memenuhi tujuan-tujuan lain yaitu sebagai laporan kepada pihak-pihak luar peusahaan (Baridwan, 2000). Dengan kata lain, laporan keuangan dapat dijadikan sebagai sinyal bagi para investor terkait dengan kinerja perusahaan tersebut. Perusahaan yang memiliki kinerja baik, cenderung lebih dipilih oleh para investor untuk menanamkan saham ke perusahaan tersebut.


Ada beberapa cara yang dapat digunakan untuk mengevaluasi saham. Tetapi pada garis besarnya cara tersebut dapat dikelompokkan menjadi dua, yaitu analisis teknikal dan analisis fundamental. Analisis teknikal menggunakan data perubahan harga dimasa lalu sebagai upaya untuk memperkirakan harga sekuritas dimasa yang akan datang, sedangkan analisis fundamental berkaitan dengan penilaian kinerja perusahaan tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan mencapai sasaran (Ang, 1997). Fokus penelitian ini adalah kepada analisis fundamental. Analisis fundamental sebagai bagian dari informasi akuntansi merupakan analisis hitoris atas kondisi internal perusahaan. Analisis fundamental memiliki pedoman pada kepercayaan bahwa nilai suatu saham sangat dipengaruhi oleh kinerja perusahaan yang menerbitkan saham tersebut. Jika kinerja perusahan publik tersebut berada dalam kondisi baik maka, harga saham perusahaan dapat diperkirakan akan merefleksikan kekuatan tersebut dengan ditandai dengan meningkatnya harga saham (Ang, 1997). Dalam analisis fundamental, faktor-faktor internal perusahan dianalisis dan digunakan sebagai sinyal bagi investor dalam mengukur kinerja perusahaan. Analisis faktor fundamental didasarkan pada analisis keuangan yang tercermin dalam rasio-rasio keuangan yang terdiri dari lima rasio yaitu (Ang, 1997): 1. Rasio Solvabilitas (Leverage), menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka panjang. Ratio ini terbagi menjadi Debt Ratio, Debt Equity Ratio, Long Term Debt To Equity ratio, Long Term Debt To Capitalization Ratio, Times Interest Earned, Cash Flow Interest Coverage, Cash Flow to Net Income, dan Cash Return on Sales. 2. Rasio Pasar, digunakan untuk melihat perkembangan nilai perusahaan secara relative terhadap nilai buku perusahaan. Rasio ini adalah rasio yang sering dipergunakan di pasar modal. Rasio ini menggambarkan kondisi atau keadaan prestasi perusahaan di pasar modal. Indikator ini biasanya dipakai investor untuk mengukur tingkat ketertarikan terhadap harga saham tertentu. Rasio ini menunjukan perbandingan harga saham


dipasar dengan nilai buku saham tersebut yang di gambarkan di Neraca. Rasio ini terbagi menjadi Dividen Per Share, Dividend Payout Ratio, Price Earning Ratio, Earning Per Share, Book Value Per Share dan Price to Book value. 3. Rasio Profitabilitas (Rentabilitas). Rasio profitabilitas atau sering disebut rentabilitas adalah rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba melalui semua kemampuan perusahaan dan sumber daya yang ada. Seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang yang dimiliki perusahaan ataupun anak perusahaan dan sebagainya. Rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba disebut juga operating ratio. Rasio ini terbagi menjadi Gross Profit marjin, Net Profit marjin, Operating Return on Asset, Return On equity dan operating ratio. 4. Rasio Likuiditas, yang menyatakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya dalam jangka pendek. Rasio ini dibagi menjadi current ratio, quick ratio dan Net working Capital. 5. Rasio Aktivitas, menunjukkan kemampuan perusahaan dari perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Rasio ini terbagi menjadi Total Asset Turnover, Fixed Asset Turnover, Account Receivable Turnover, Inventory Turnover, Average Collection Period dan Days Sales in Inventory. Tryfino (2009) disebutkan bahwa rasio yang efektif digunakan dalam analisis fundamental untuk menilai return saham adalah Dividen Per Share (DPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV). Return merupakan tingkat keuntungan dari suatu investasi (Jogiyanto, 2000). Komponen suatu return terdiri dari dua jenis yaitu current income (pendapatan lancar) dan capital gain (keuntungan selisih harga). Current income adalah keuntungan yang diperoleh melalui pembayaran bersifat periodik seperti pembayaran bunga deposito, bunga obligasi, dividend dan


sebagainya. Komponen kedua dari return adalah capital gain, yaitu keuntungan yang diterima karena adanya selisih harga jual dengan harga beli suatu instrumen investasi. Tentunya tidak semua instrumen investasi memberikan komponen return berupa capital gain atau capital loss. Capital gain sangat tergantung dari harga pasar instrumen investasi yang bersangkutan, yang berarti bahwa instrumen investasi tersebut habis diperdagangkan di pasar. Karena dengan adanya perdagangan maka akan timbul perubahanperubahan nilai suatu investasi. Investasi yang dapat memberikan capital gain seperti obligasi dan saham, sedangkan yang tidak memberikan komponen return capital gain seperti sertifikat deposito, tabungan dan sebagainya. Secara matematis return total suatu investasi dirumuskan: Return total = yield + capital gain (loss) Return dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi atau return ekspektasi yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi di masa mendatang. Return realisasi (realized return) merupakan return yang telah terjadi dan hitung berdasarkan data histori dan return realisasi itu penting karena digunakan sebagai salah satu pengukur kinerja dari perusahaan sebagai dasar penentu return ekspektasi (expected return) dan resiko di masa mendatang. Return saham sesungguhnya (Ri,t) diperoleh dari harga saham harian sekuritas i pada waktu ke-t (Pi,t) dikurangi harga saham harian sekuritas i pada waktu ke t1 (Pi,t-1), dibagi harga saham harian sekuritas I pada waktu t-1 (Pi,t-1) (Jogiyanto, 2000). Penelitian mengenai pengaruh rasio analisis fundamental terhadap return saham telah dilakukan oleh beberapa peneliti. Namun penelitian-penelitian dengan obyek pasar modal syariah atau pasar modal yang berpegang pada konsep syariah di Indonesia tidak banyak dilakukan. Penelitian dengan obyek pasar modal syariah dilakukan oleh Hamzah dan Auliyah (2006) yang meneliti tentang pengaruh karakteristik perusahaan, jenis industri dan ekonomi makro terhadap return dan beta saham syariah. Ang (1997) menyebutkan bahwa analisis faktor fundamental didasarkan pada analisis keuangan yang tercermin dalam rasio-rasio keuangan yang


terdiri dari lima rasio yaitu rasio solvabilitas, rasio pasar, rasio profitabilitas, rasio likuiditas, dan rasio aktivitas. Ananto (2007) meneliti tentang pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan terdapat pengaruh antara Earning Per Share (EPS), Return On Asset (ROA), dan Dividen Payout Ratio (DPR) terhadap harga saham perusahaan yang aktif diperdagangkan yang terdaftar di Bursa Efek jakarta. Hasil penelitiannya adalah terbukti secara simultan ada pengaruh antara variabel bebas Earning Per Share (EPS), Return On Asset (ROA), dan Dividen Payout Ratio (DPR) terhadap variabel terikat harga saham. Bukti empiris yang menghubungkan PBV dengan return saham, antara lain dilakukan oleh Siddharta dkk (1998) meneliti tentang kajian antara price to book value dan imbal hasil saham pada BEI, menunjukkan bahwa PBV berpengaruh negatif dengan return saham. Hasil penelitian tersebut bertentangan dengan penelitian sejenis diluar negeri. Claude et al. (1996) meneliti tentang political risk, economic risk, and financial risk, menemukan bukti bahwa PBV merupakan satusatunya faktor fundamental yang berhubungan positif dengan return saham baik dipasar modal negara maju (developed market) maupun dipasar modal emerging. Hasil penelitian Ferson & Harvey (1996) juga menunjukkan bahwa PBV berhubungan positif dengan return saham. Trisnaeni (2007) melakukan penelitian tentang pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham. Pengambilan sampel dilakukan pada perusahaan manufaktur barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah earning per share, price earning ratio, debt to equity ratio, return on investment, dan return on equity. Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah return saham, yang berupa perubahan harga saham (capital gain or loss) pada suatu periode. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan keseluruhan variabel independen tidak berpengaruh terhadap return saham. Namun, pengujian secara parsial menunjukkan bahwa hanya price earning ratio yang berpengaruh terhadap return saham.


Winarto (2007) melakukan penelitian mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham pada pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah debt to equity ratio, earning per share, price earning ratio dan price to book value ratio. Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah return saham dengan mengambil sampel sebanyak 43 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial variabel debt to equity ratio, earning per share, dan price to book value ratio berpengaruh signifikan terhadap return saham. Pengujian secara simultan menunjukkan hasil bahwa seluruh variabel independen berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan manufaktur. Penelitian Hamzah dan Auliyah (2006) melihat ada pengaruh Price Earning Ratio (PER) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap return saham syariah namun tidak signifikan, pengaruh yang signifikan adalah terhadap beta saham syariah. Berdasarkan landasan teori dan penelitian-penelitian terdahulu, maka diturunkan hipotesis sebagai berikut: H1a: Dividen per Share (DPS) berpengaruh positif terhadap return saham syariah. H1b: Dividend Payout Ratio (DPR) berpengaruh positif terhadap return saham syariah. H1c: Earning per Share (EPS) berpengaruh positif terhadap return saham syariah. H1d: Price Earning Ratio (PER) berpengaruh positif terhadap return saham syariah. H1e: Price Book Value (PBV) berpengaruh positif terhadap return saham syariah. H2 : Dividend Payout Ratio (DPR), Dividen per Share (DPS), Earning per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) secara bersama-sama berpengaruh terhadap return saham syariah. H3 : Terdapat perbedaan pengaruh rasio analisis fundamental yaitu Dividen Payout Ratio (DPR), Dividen Per Share (DPS), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) secara simultan terhadap return saham antara perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic


Index dan yang tidak terdaftar di Jakarta Islamic Index. METODE PENELITIAN

Penelitian ini termasuk ke dalam jenis penelitian empiris. Penelitian empiris (empirical research) merupakan penelitian terhadap fakta empiris yang telah diperoleh berdasarkan observasi atau pengalaman (Indriantoro dan Supomo, 2002). Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode pengambilan sampel pada penelitian ini menggunakan metode pemilihan sampel nonprobabilitas, yaitu yaitu purposive sampling dimana merupakan teknik pengambilan sampel berdasarkan pertimbangan atau kriteria tertentu (Sugiyono, 2001). Sampel dibagi menjadi dua kelompok sampel perusahaan, yaitu perusahaan yang masuk dalam Jakarta Islamic Index (JII) dan yang tidak masuk dalam Jakarta Islamic Index (JII). Adapun kriteria dalam pemilihan sampel untuk perusahaan yang terdaftar dalam Jakarta Islamic Index (JII) adalah: 1. Perusahaan masuk 30 besar dalam Jakarta Islamic Index minimal 6 kali dari periode Januari 2004 sampai Desember 2009. 2. Perusahaan menerbitkan laporan keuangan tahunan selama periode Januari 2005 sampai Desember 2009. 3. Mempunyai perusahaan pembanding yang memiliki sifat jenis perusahaan sejenis. Selanjutnya kriteria dalam dasar penentuan sampel untuk perusahaan pembanding adalah sebagai berikut: 1. Perusahaan pembanding menerbitkan laporan keuangan tahunan selama periode Januari 2005 sampai Desember 2009. 2. Perusahaan pembanding merupakan perusahaan yang tidak pernah masuk dalam Jakarta Islamic Index. 3. Sampel diambil dari setiap perusahaan yang hanya pada tahun-tahun yang mengumumkan pembayaran dividen. Hal ini menyebabkan, tipe data yang digunakan adalah data unbalance (tidak seimbang).


Data pada penelitian ini adalah rasio-rasio analisis fundamental yang diperoleh dari laporan keuangan tahunan perusahaan yang dimuat di situs www.idx.co.id, ICMD (Indonesia Capital Market Directory), dan data mengenai harga penutupan saham (closing price) dari tahun 2004 sampai tahun 2009. Variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio-rasio dalam analisis fundamental, yaitu: Dividen Per Share (DPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV). Variabel dependen dalam penelitian ini adalah return saham. Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Persamaan yang digunakan dalam menghitung Return yaitu (Jogiyanto, 2000): Ri = (Pt – Pt-1) / Pt-1 Dimana: Ri = Return saham perusahaan I Pt = Harga saham pada tahun t Pt-1 = Harga saham pada tahun t-1 Variabel independen dalam penelitian ini adalah: Dividen Per Share, Dividen Payout Ratio, Earning Per Share, Price Earning Ratio, dan Price Book Value. a. Dividen Per Share (DPS) menggambarkan besarnya jumlah pendapatan per lembar saham yang akan didistribusikan kepada para pemegang saham biasa. Persamaan untuk mengukur Dividen Per Share, yaitu: Dividen Per Share = Dividen yang dibayarkan Jumlah Lembar Saham b. Dividen Payout Ratio (DPR) merupakan perbandingan antara dividend per share dengan earning per share. Dividend per share merupakan jumlah dari Dividend per lembar saham yang dibagikan kepada para pemegangsaham, sedangkan earning merupakan jumlah laba bersih setelah pajak per lembar saham (Ang, 1997). Persamaan yang digunakan mengukur Dividend payout ratio yaitu:


Dividend Payout Ratio = Dividen Per Share Earning Per Share c. Earning Per Share (EPS) mengukur besarnya laba bersih yang diberikan perusahaan kepada setiap pemegang saham perusahaan (Fakhruddin, 2001). Earning per share adalah jumlah pendapatan yang diperoleh oleh pemegang saham dalam satu periode untuk tiap lembar saham beredar yang dimilikinya. Persamaan yang digunakan dalam mengukur Earning Per Share (Tandelilin, 2001), yaitu: Earning Per Share = Pendapatan setelah pajak Jumlah saham yang beredar d. Price Earning Ratio (PER) menggambarkan rasio atau perbandingan antara harga saham terhadap earning perusahaan (Tandelilin, 2001), persamaan yang mengukur Price Earning Ratio yaitu: Price Earning Ratio = Harga Per lembar saham Laba Bersih Per Saham (EPS) e. Price Book Value (PBV) merupakan rasio pasar (market ratios) yang digunakan untuk mengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai bukunya (Ang, 1997), persamaan untuk mengukur, yaitu: Price Book Value = Harga Pasar Saham Nilai Buku Per Lembar Saham Analisis data dilakukan dengan uji regresi berganda, dengan bantuan software SPSS versi 16. Untuk dapat melakukan analisis dengan model regresi, model regresi harus baik yaitu harus memenuhi kreteria BLUE (Best Linerar Unbiased Estimator), yang dicapai bila memenuhi asumsi klasik. Analisis Regresi Linear Berganda dengan persamaan berikut ini: Y = α+β1X1+ β2X2+ β3X3+ β4X4+ β5X5+ e Dimana: Y : Return saham α : konstanta


X1 : Dividen Payout Share (DPS) X2 : Dividen Per Ratio (DPR) X3 : Earning Per Share (EPS) X4 : Price Earning Ratio (PER) X5 : Price Book Value (PBV) e : error Pengujian Hipotesis Permasalahan pertama yang dijawab dengan hipotesis 1a sampai dengan hipotesis 1e diuji dengan menggunakan uji t, permasalahan kedua dijawab dengan hipotesis 2 yang diuji dengan melihat nilai F (uji F) dan nilai koefesien determinasi (dalam hal ini nilai R Square (R2)), dan permasalahan ketiga dijawab dengan hipotesis 3 yang pengujiannya digunakan chow test. HASIL-HASIL PENELITIAN Hasil analisis statistik deskriptif untuk masing- masing jenis data analisis dapat dilihat pada Tabel 1. Pada Tabel 1 dapat dilihat bahwa data kedua sampel penelitian bervariasi. Hal ini menyebabkan untuk penelitian ini, sebelum data diolah lebih lanjut untuk variable independen akan ditransformasi dengan menghitung peningkatannya untuk masing-masing variabel tersebut dengan rumus (Xit-Xit-(t-1))/Xit, transformasi tidak dilakukan dilakukan dengan logaritma natural karena banyak data yang hilang. Hasil analisis statistik deskriptif untuk data perhitungan tersebut dapat dilihat pada Tabel 2. Berdasarkan Tabel 2 pada terlihat bahwa return saham untuk perusahaan masuk indeks JII, 55% berada diatas rata-rata (0,57), hal ini menunjukkan bahwa sebagai besar 55% perusahaan sampel memberikan return mencapai setengah lebih tinggi dibandingkan harga saham tahun sebelumnya. Return saham perusahaan yang tidak masuk dalam JII walaupun rata-rata returnnya lebih kecil dari perusahaan JII, namun 30% dari perusahaan non JII yang menjadi sampel memiliki return yang berada diatas rata-rata. Uji normalitas dilihat melalui analisis statistik nonparametrik Kolmogorov-Smirnov (K-S), hasil pengujian disajikan pada Tabel 3.



Tabel 1 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian Variabel

N

Mean

Min.

Persentase (%) Di bawah Di atas mean mean

Max.

Std. Deviation

Perusahaan yang Masuk Indeks JII Return (Y) DPS (X1) DPR (X2) EPS (X3) PER (X4) PBV (X5)

50 50 50 50 50 50

Return (Y) DPS (X1) DPR (X2) EPS (X3) PER (X4) PBV (X5)

50 50 50 50 50 50

0.63 212.20 0.41 499.11 23.86 6.96

-0.88 0.13 0.00 -175.68 -4.90 0.070

5.67 1057.47 1.24 2480.02 166.20 39.15

56,0 62,0 62,0 64,0 70,0 70,0

44,0 38,0 38,0 36,0 30,0 30,0

1.16 256.54 0.31 567.87 27.54 7.50

Perusahaan yang Tidak Masuk Indeks JII (Perusahaan Pembanding) 0.21 185.01 0.53 450.42 17.54 1.63

-0.62 0.37 -1.35 -163.18 -49.02 0.22

4.07 790.00 4.44 2953.31 252.45 8.53

70,0 60,0 68,0 56,0 76,0 78,0

30,0 40,0 32,0 44,0 24,0 22,0

0.80 201.58 0.72 540.06 37.73 1.80

Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 Tabel 2 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian Persentase (%) Di bawah Di atas mean mean Perusahaan yang Masuk Indeks JII 40 0.57 -0.88 5.67 45,0 55,0 40 -0.21 -5.20 0.90 22,5 77,5 40 0.41 0.01 1.24 57,5 42,5 40 -0.36 -11.55 1.05 15,0 85,0 40 2.61 -7.88 124.04 97,5 2,5 40 -0.45 -6.81 0.68 25,0 75,0 Perusahaan yang Tidak Masuk Indeks JII (Perusahaan Pembanding) 40 0.26 -0.62 4.07 70,0 30,0 40 -1.91 -52.40 0.99 12,5 87,5 40 0.55 0.01 4.44 70,0 30,0 40 -1.30 -51.21 1.26 15,0 85,0 40 -2.11 -76.66 5.60 10,0 90,0 40 -0.11 -1.58 0.76 40,0 60,0

Variabel

N

Return (Y) DPS (X1) * DPR (X2)* EPS (X3) * PER (X4) * PBV (X5) * Return (Y) DPS (X1) * DPR (X2)* EPS (X3) * PER (X4) * PBV (X5)*

Mean

Min.

Max.

Std. Deviation 1.20 1.18 0.28 2.37 19.76 1.73 0.88 8.52 0.71 8.18 12.18 0.52

Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 Tabel 3 Hasil Uji Normalitas Model Regresi JII Non JII Gabungan

N 50 50 50

K-S Test 1.184 1.433 1.645


Data Sig. 0.121 0.033 0.009

Kesimpulan Normal Tidak Normal Tidak Normal

N 40 40 40

Data Setelah Transformasi K-S Test Sig. Kesimpulan 1.322 .061 Normal 1.597 .012 Tidak Normal 1.913 .001 Tidak Normal


Hasil pengujian normalitas pada Tabel 3 menunjukkan bahwa baik sebelum dan sesudah ditransformasi diketahui bahwa data pada sampel perusahaan JII memiliki distribusi normal, sementara untuk data sampel perusahaan non JII dan gabungan memang tidak memiliki distribusi normal, sehingga untuk kedua sampel dalam penelitian ini menggunakan Central Limit Theory. Penelitian ini mendeteksi ada tidaknya multikolinearitas dari nilai Tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF) di mana hasilnya disajikan dalam Tabel 4. Dari Tabel 4 dapat diketahui bahwa untuk data sebelum ditransformasi model regresi tidak terdapat gejala multikolinearitas pada variabel independen untuk masing-masing sampel penelitian kecuali pada sampel perusahaan yang masuk di JII. Data variabel pada perusahaan yang masuk di JII memperlihatkan adanya gejala multikolinearitas, hal ini ditunjukkan oleh variabel DPS dari data perusahaan JII yang memiliki nilai tolerance di bawah 0,1 dan nilai VIF di atas 10. Sedangkan untuk data sesudah ditransformasi, diketahui bahwa model regresi pada semua sampel penelitian tidak terjadi gejala multikolinearitas karena memiliki nilai Tolerance di atas 0.1 dan nilai VIF di bawah angka 10. Uji heterokedastisitas dilihat melalui Uji Gletser. Hasil uji heterokedastisitas dapat dilihat pada Tabel 5. Dari Tabel 5 diketahui bahwa pada model regresi pertama, data pada sampel perusahaan yang tidak masuk JII menunjukkan adanya gejala heterokedastisitas yang diperlihatkan oleh variabel EPS dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 atau probabilitas di bawah 0,05. Sedangkan pada model regresi kedua, yaitu model yang telah ditransformasi untuk semua sampel penelitian menunjukkan bahwa semua variabel independen tidak signifikan terhadap variabel residualnya atau memiliki nilai probabilitas di atas 0,05, sehingga dapat dikatakan bahwa model regresi untuk data setelah transformasi tidak terjadi gejala heterokedastisitas. Hasil pengujian autokorelasi dapat dilihat pada Tabel 6.


Tabel 6 dapat diketahui bahwa nilai D-W hitung untuk sampel perusahaan JII pada data awal adalah sebesar 2.638 yang menunjukkan model regresi tidak terbebas gejala autokorelasi, sementara pada data setelah transformasi diketahui bahwa seluruh kelompok sampel tidak terkena gejala autokorelasi. Berdasarkan hasil uji asumsi klasik, khususnya dari uji multikolinearitas, heterokedastisitas, dan autokolerasi maka model yang bebas dari masalah ketiga asumsi klasik tersebut adalah model data setelah transformasi. Hal tersebut maka pembahasan analisis regresi akan menggunakan model regresi dengan data yang ditransformasikan. Berdasarkan output SPSS 16, maka hasil analisis regresi untuk kedua jenis data analisis dapat dilihat dalam Tabel 7. Dari Tabel 7 dibuat rangkuman dari hasil pengujian hipotesis pertama dan kedua penelitian dapat dilihat pada Tabel 8. Pengujian hipotesis ketiga dilakukan dengan Chow test gunanya untuk melihat sejauhmana perbedaan pengaruh dari rasio analisis fundamental terhadap return saham perusahaan JII dengan sampel data perusahaan non JII. Data untuk pengujian chow test dapat dilihat pada Tabel 9 Data dari Tabel 10 dihitung dengan mengunakan persamaan untuk pengujian chow test. Persamaan dan perhitungannya adalah sebagai berikut:

Berdasarkan hal tersebut diketahui bahwa nilai F hitung lebih besar dari nilai F tabel, sehingga hipotesis penelitian ketujuh diterima.



Tabel 4 Hasil Uji Multikolinearitas Variabel

Data Tolerance

DPS DPR EPS PER PBV

.091 .618 .101 .438 .453

DPS DPR EPS PER PBV

.434 .230 .717 .235 .589

Data Sesudah Transformasi

VIF

Kesimpulan

Tolerance

11.005 1.617 9.877 2.286 2.206

Perusahaan yang Masuk JII Terkena Bebas Bebas Bebas Bebas

.579 .878 .548 .923 .997

VIF

Kesimpulan

1.728 1.139 1.825 1.084 1.003

Bebas Bebas Bebas Bebas Bebas

Perusahaan yang Tidak Masuk JII (Perusahaan Pembanding) 2.304 4.344 1.395 4.256 1.699


.895 .137 .134 .929 .806

1.117 7.291 7.481 1.076 1.240


Gabungan Perusahaan yang Masuk JII dan Perusahaan yang Tidak Masuk JII DPS DPR EPS PER PBV

.360 .405 .413 .352 .686

2.780 2.472 2.418 2.841 1.457


.537 .366 .954 .536 .984

1.862 2.734 1.048 1.867 1.017


Sumber: Data Sekunder Diolah, 2011 Tabel 5 Hasil Uji Heterosekedastisitas Variabel DPS DPR EPS PER PBV DPS DPR EPS PER PBV DPS DPR EPS PER PBV

Data

Data Sesudah Transformasi Kesimpulan Sig. Kesimpulan Perusahaan yang Masuk Indeks JII .701 Bebas .324 Bebas .628 Bebas .891 Bebas .619 Bebas .962 Bebas .783 Bebas .742 Bebas .889 Bebas .669 Bebas Perusahaan yang Tidak Masuk Indeks JII (Perusahaan Pembanding) .151 Bebas .670 Bebas .915 Bebas .789 Bebas .000 Terkena .990 Bebas .897 Bebas .706 Bebas .671 Bebas .350 Bebas Gabungan Perusahaan yang Masuk Indeks JII dan Perusahaan yang Tidak Masuk .080 Bebas .927 Bebas .495 Bebas .559 Bebas .006 Bebas .564 Bebas .906 Bebas .574 Bebas .408 Bebas .929 Bebas Sig.




Tabel 6 Hasil Uji Autokorelasi Data

Persamaan Regresi (Model)

Durbin-Watson

Perusahaan yang Masuk Indeks JII Perusahaan yang Tidak Masuk Indeks JII

2.638 2.185 n k Sig

Kriteria & Nilai Durbin Watson Table

Durbin-Watson

Kesimpulan

1.944

Bebas autokorelasi

Bebas autokorelasi

1.925

Bebas autokorelasi

n k Sig

= 50 =6 = 0.05

du < d < 4-du dl = 1.291 du = 1.822 4-dl = 2.709 4-du = 2.178

Gabungan Perusahaan n k Sig Kriteria & Nilai Durbin Watson Table

Data Sesudah Transformasi Kesimpulan Terkena autokorelasi

2.409 = 100 =6 = 0.05

= 40 =6 = 0.05

du < d < 4-du dl = 1.175 du = 1.854 4-dl = 2.852 4-du = 2.146 Meragukan n k Sig

du < d < 4-du dl = 1.550 du = 1.803 4-dl = 2.450 4-du = 2.197

1.873 = 80 =6 = 0.05

Bebas autokorelasi

du < d < 4-du dl = 1.480 du = 4-dl 4-du

1.801

= 2.520 = 2.199


Tabel 7 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Sampel Perusahaan JII

Variabel

Konstanta

DPS

DPR EPS PER PBV

Sebelum Transformasi JII Non JII Gabungan 0.606 -0.004 0.260 1.697 -0.021 1.533 (0.097) (0.984) (0.129)

JII 0.772 4.291 (0.000)

-0.003 -1.190 (0240)

-0.001 -1.413 (0.165)

-0.001 -1.793 (0.076)

0.311 1.173 (0.249)

0.031 0.594 (0.556)

0.016 0.689 (0.493)

-0.483 -0.704 (0.485)

-0.152 -0.503 (0.617)

-0.219 -0.798 (0.427)

-0.031 -0.680 (0.501)

-0.008 -0.445 (0.659)

0.000 -0.051 (0.960)

0.001 1.343 (0.186)

0.001 3.149 (0.003)

0.001 2.796 (0.006)

-0.016 -0.134 (0.894)

-0.022 -1.555 (0.129)

0.014 0.765 (0.447)

-0.005 -0.562 (0.775)

0.001 0.208 (0.836)

0.000 0.035 (0.972)

0.004 0.183 (0.856)

0.020 0.380 (0.706)

-0.006 -0.644 (0.522)

0.039 1.179 (0.245) 0.001 1.013 59.392

0.095 1.258 (0.215) 0.153 2.776 23.766

0.034 1.774 (0.079)

1.315 5.818 (0.000)*** 0.479 8.160 13.602

0.391 4.736 (0.000)***

0.092 3.018 87.808

0.341 3.467 (0.001)** 0.251 3.615 36.390

0.212 5.239 64.645

0.014a 100

0.010a 40

0.000a 40

0.000a 80

Adjusted R squares F-hitung Sum of Squares Residual Sig. 0.421a 0.029a N 50 50 *** Probabilitas 99% dan Asymp. Sig. 1% ** Probabilitas 95% dan Asymp. Sig. 5% * Probabilitas 90% dan Asymp. Sig. 10% Sumber: Data Sekunder yang diolah (2012)

Sesudah Transformasi Non JII Gabungan 0.405 0.557 3.760 5.040 (0.001) (0.000)



Tabel 8 Kesimpulan Hasil Pengujian Hipotesis Penelitian Variabel Yang Berpengaruh Terhadap Return Syariah

Hipotesis

Arah

Hasil Penelitian

Kesimpulan

+ +

Tidak signifikan Tidak signifikan Tidak signifikan Tidak signifikan Signifikan

Ditolak Ditolak Ditolak Ditolak Diterima

Signifikan

Diterima

Pengujian atas Hipotesis dalam Permasalahan Pertama DPS DPR EPS PER PBV

Berpengaruh Berpengaruh Berpengaruh Berpengaruh Berpengaruh

Pengujian Hipotesis untukPermasalahan Kedua

Berpengaruh

+

+ +

Tabel 9 Data Analisis uji Chow test Observasi Perusahaan JII Perusahaan Non JII Gabungan keseluruhan perusahaan Sumber: Data Sekunder yang diolah (2012)

N

Residual sum of square

Df

40 40 80

36.390 13.602 64.645

34 34 68


– Pengaruh Dividen Per Share (DPS) terhadap Return Saham. Dividen Per Share (DPS) menggambarkan besarnya jumlah pendapatan per lembar saham yang akan didistribusikan kepada para pemegang saham biasa. Semakin tinggi DPS menunjukkan semakin tinggi jumlah rupiah per lembar saham yang diterima oleh para pemegang saham biasa, sehingga hal ini menggambarkan suatu kondisi operasi yang baik dari perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan dividen per share (DPS) memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap return saham syariah. Hal ini berarti bahwa informasi DPS perusahaan syariah yang terdapat dalam laporan keuangan yang dipublikasikan bukan merupakan hal yang utama diperhatikan oleh manajemen dalam menentukan tingkat pengembalian atau return terhadap pemegang saham. Kemungkinan alasan DPS tidak berpengaruh karena tidak selamanya memperoleh laba bersih yang dialokasikan sebagai dividen. Perusahaan dapat mengalokasikan laba bersih untuk membiayai perluasan/ekspansi usaha atau melakukan investasi seperti investasi aktiva tetap dan investasi yang bersifat jangka panjang lainnya. Hal ini diperkuat dengan statisitik deskriptif dari peningkatan ratarata (mean) DPS negatif yang menunjukkkan kecenderungan menurun sepanjang periode tahun penelitian. – Pengaruh Dividen Payout Ratio (DPR) terhadap Return Saham. Sebagaimana pada hasil penelitian DPS sebelumnya, hasil penelitian menunjukkan bahwa DPR juga tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham syariah. Hal ini dikarenakan investor tidak memandang besar kecilnya dividen yang dibayarkan dalam memprediksi tingkat return yang diharapkan. Hasil penelitian sejalan dengan penelitian Hamzah dan Auliah (2006), namun bertentangan dengan penelitian Winarno (2007) dan Nugroho (2009). Tidak ada pengaruh DPR signifikan terhadap return penelitian ini, sejalan dengan statistik deskriptifnya yang menunjukkan kecenderungan menurun dari tahun ke tahun sepanjang periode pengamatan.


– Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Return Saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa earning per share (EPS) berpengaruh negatif tetapi tidak signifikan terhadap return saham syariah, sehingga hipotesis penelitian yang menyatakan bahwa earning per share (EPS) berpengaruh positif terhadap return saham syariah ditolak. Hal ini berarti kenaikan atau penurunan nilai EPS tidak berdampak pada kenaikan atau penurunan return saham syariah. Nilai EPS yang semakin tinggi tidak berarti akan memberikan kontribusi terhadap return saham syariah yang semakin tinggi atau sebaliknya nilai EPS yang semakin rendah tidak akan selalu memberikan kontribusi terhadap return saham syariah yang semakin rendah. Hasil penelitian ini tidak berhasil mendukung penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Sulistio (2004). Hasil analisis ini mengindikasikan bahwa investor tidak menggunakan EPS sebagai parameter untuk mengukur kinerja perusahaan guna memprediksi return saham syariah di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hal ini tidak sesuai dengan teori yang mendasari bahwa EPS yang semakin besar akan menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih setelah pajak semakin meningkat. Namun bila dilihat dari statistik deskriptif peningkatan EPS yang memiliki rata-rata negatif yang mengindikasikan adanya kecenderungan penurunan EPS perusahaan sampel dalam periode penelitian, hal ini dapat saja menyebabkan EPS tidak mempengaruhi return. – Pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap Return Saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa price earning ratio (PER) berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap return saham syariah. Hal ini berarti hipotesis penelitian yang menyatakan bahwa price earning ratio (PER) berpengaruh positif terhadap return saham syariah ditolak. Hal ini berarti semakin tinggi nilai PER maka semakin tinggi return saham. PER tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham syariah disebabkan karena PER


lebih banyak berhubungan dengan faktor lain diluar return saham, ketidakpastian kondisi ekonomi dan politik serta sentimen dari pasar bursa itu sendiri. Karena PER merupakan harapan atau ekspektasi investor terhadap kinerja suatu perusahaan yang dinyatakan dalam rasio. Kesediaan investor untuk menerima kenaikan PER sangat bergantung kepada prospek perusahaan. Hasil ini sejalan dengan penelitian Winarto (2007). Price Earning Ratio (PER) menggambarkan rasio atau perbandingan antara harga saham terhadap earning perusahaan (Tandelilin, 2001). Price Earning Ratio (PER) merupakan perbandingan antara harga pasar suatu saham dengan Earning Per Share (EPS) dari saham yang bersangkutan (Ang, 1997). Price earning ratio (PER) memberikan indikasi tentang jangka waktu yang diperlukan untuk mengembalikan dana pada tingkat harga saham dan keuntungan suatu perusahaan pada periode tertentu (Husnan, 2001). Oleh karena itu, rasio ini menggambarkan ketersediaan investasi membayar suatu jumlah tertentu untuk setiap perolehan laba perusahaan. Price earning ratio (PER) yang tinggi akan menyebabkan harga saham yang rendah, begitu pula PER yang rendah akan menyebabkan harga saham tinggi. Terkait dengan ini, hasil positif dan tidak signifikan sejalan dengan statistik deskriptif rata-rata peningkatan PER yang positif yaitu 2.61. – Pengaruh Price Book Value (PBV) terhadap Return Saham Hasil penelitian menunjukkan bahwa price book value (PBV) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham syariah. Hal ini berarti kenaikan atau penurunan nilai PBV akan berdampak pada kenaikan atau penurunan return saham syariah. Nilai PBV yang semakin tinggi akan memberikan kontribusi terhadap return saham syariah yang semakin tinggi atau sebaliknya nilai PBV yang semakin rendah akan memberikan kontribusi terhadap return saham syariah yang semakin rendah. Hasil penelitian ini tidak berhasil mendukung penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Elisa Wahyu


Ratnasari (2003) yang menemukan bahwa PBV berpengaruh signifikan negatif terhadap return saham syariah. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa investor lebih menekankan pada pergerakan harga saham perusahaan berdasarkan total investasinya dalam memprediksi tingkat return yang diharapkan. Jika perusahaan mampu meningkatkan harga saham dengan jumlah modal yang lebih kecil, maka return saham yang diterima akan lebih besar. Hal ini dikarenakan keuntungan yang ditahan sebagai modal internal untuk meningkatkan pertumbuhan perusahaan lebih kecil. Sesuai dengan signaling theory dimana informasi keuangan yang mencerminkan pencapaian target laba dari laporan keuangan yang dipublikasikan akan memberikan sinyal positif bagi para investor, sehingga investor memiliki penilai bahwa perusahaan benarbenar memiliki kinerja yang baik. Hasil penelitian ini menunjukkan hanya PBV yang mempunyai arah yang signifikan. DPS, DPR, dan EPS berpengaruh positif namun tidak signifikan bila dilihat dari statistik deskriptif peningkatannya yang negatif yang mengindikasikan adanya penurunan, berdasarkan pandangan teori sinyal dimana penurunan laba dan dividen dianggap berita buruk bagi para investor yang akan berimplikasi pada harga saham Mardiyanto (2009). PER walaupun memiliki rata-rata (mean) peningkatan yang positif namun tidak signifikan, hal ini didukung dengan nilai rata-rata (mean) peningkatan PER perusahaan sampel positif atau meningkat dan sedikit (2.5%) perusahaan sampel yang diatas rata-rata. Analisis untuk PER menyebutkan bahwa semakin kecil PER suatu saham akan semakin baik dalam artian tingkat pengembalian saham semakin cepat (Tryfino, 2009) dan sejalan dengan Husnan (2001) Price earning ratio (PER) yang tinggi akan menyebabkan harga saham yang rendah dan sebaliknya. Secara bersama-sama pengaruh rasio analisis fundamental yaitu Dividen Per Share (DPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Earning Per


Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) terhadap berpengaruh signifikan terhadap return syariah. Hasil ini mendukung penelitian Trisnaeni (2007), Winarto (2007), Ananto (2007) dan Nugroho (2009) yang mengamati pengaruh beberapa rasio yang sama. Walaupun secara parsial variabel hanya PBV yang menunjukkan hasil yang positif signifikan dan tidak ada masalah asumsi klasik untuk model perusahaan JII, hasil ini mengindikasikan kemungkinan adanya saling keterkaitan variabel pada model yang diamati sehingga pengaruh variabel selain PBV akan terlihat jika diamati secara bersama-sama, namun pengaruhnya kecil. Pada hasil penelitian menunjukkan bahwa F hitung pada pengujian chow test memiliki nilai yang lebih besar dari nilai F tabel. Hal ini berarti terdapat perbedaan yang signifikan pengaruh rasio analisis fundamental yaitu Dividen Per Share (DPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) secara bersama-sama terhadap return saham syariah dengan return saham non syariah. KESIMPULAN Hasil penelitian menunjukkan bahwa: 1. Rasio analisis fundamental yaitu Dividen Per Share (DPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) berpengaruh positif terhadap return syariah, namun hanya Price Book Value (PBV) yang berpengaruh positif signifikan. Adapun variabel Dividen Payout Ratio (DPR) dan Earning Per Share (EPS) berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap return saham syariah. 2. Dividen Per Share (DPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) terhadap return saham syariah secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap return saham syariah. 3. Terdapat perbedaan pengaruh secara bersamasama rasio analisis fundamental, yaitu


Dividen Per Share (DPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), dan Price Book Value (PBV) terhadap return perusahaan JII dengan perusahaan non JII. KETERBATASAN Dalam penelitian ini tidak terlepas dari keterbatasan-keterbatasan yang dimiliki oleh peneliti, diantaranya: 1. Terkait dengan sampel penelitian untuk perusahaan pembanding tidak semuanya perusahaan sejenis, namun menggunakan total aset yang sebanding, dan untuk perusahaan pembanding yang sejenispun mempunyai kelemahan yaitu ukuran perusahaan yang berbeda. 2. Data yang diolah untuk digunakan dalam analisis terkena permasalahan uji asumsi klasik, yaitu multikolinearitas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi. Sehingga analisis dan pembahasan menggunakan data yang ditransformasi dengan menentukan peningkatan pada setiap variabel independen dengan rumus, Xit-Xit-(t-1)/Xit. Penggunaan data peningkatan ini memiliki distorsi bilamana data-data yang dikalkulasikan ada yang negatif, dan penelitian ini tidak memperhatikan hal ini. Saran Pada penelitian yang akan datang terdapat beberapa hal yang perlu diperhatikan, diantara adalah sebagai berikut: 1. Memperbanyak sampel penelitian dengan memperpanjang tahun pengamatan, sehingga dapat melihat pengaruh sesungguhnya dari masing-masing variabel, bukan peningkatan (pertumbuhan) dari masing-masing variabel. 2. Apabila penelitian berikutnya menggunakan peningkatan dari variabel analisis fundamental, sebaiknya memasukan data negatif sebagai kreteria sampel yang harus dihindari.


REFERENSI Ang, Robbert. 1997. PasarModal Indonesia. Jakarta: Mediasoft Indonesia. Ananto, Sarono Wicaksono. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta. Semarang: Universitas Negeri Semarang Auliyah, Robiatul dan Ardi Hamzah. 2006. Analisa Karakteristik Perusahaan, Industri dan Ekonomi Makro terhadap Return dan Beta saham Syariah di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Simposium Nasional Akuntansi IX. Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Jakarta: Erlangga. Claude et al. (1996). Political Risk, Economic Risk, and Financial Risk. Financial Analysis Journal, November – December, pp. 29-45. Darsono dan Ashari. 2004. Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan. Yogyakarta. Andi Dhita, Ayudia Wulandari. 2009. Analisis Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Industri Pertambangan Dan Pertanian Di BEI. Jurnal Akuntansi & Keuangan, Oktober 2009 Edwin J. Elton, Martin J. Gruber, Christopher R. Blake. 1995. Fundamental Economic Variables, Expected Return s, and Bond Fund Performance. The Journal of Finance, Vol. 50, No. 4 Fabozzi, J. 2003. Manajemen Investasi Buku Satu. Jakarta: Salemba Empat Fama, E.F., dan K.R. French. 1992. The Cross Section of Expected Return . Journal of Finance. 47 pp 427-465. Gujarati, Damodar. 2004. Basic Econometric, Fourth Edition. The McGraw−Hill Companies Harahap, Sofyan S. 2001. Menuju Perumusan Teori Akuntansi Islam. Pustaka Quantum Husnan, Suad. 1998. Dasar - Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi ketiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Junaidi. 2009. Sekilas Mengenai saham Syariah dan Jakarta Islamic Index. FE – UNJA.


Jogiyanto. 2000. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi 2. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Mardianto, Handono. (2009). Intisari Manajemen Keuangan. Grasindo. Jakarta. Munawir.2001.Analisis Yogyakarta:Liberty

Laporan

Keuangan.

Nazwar, Chairul. 2008. Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Return Saham Syariah Di Indonesia. Jurnal Perencanaan & Pengembangan Wilayah, Vol.4, No.1 Ninna Daniati dan Suhairi. 2006. Pengaruh Kandungan Informasi Komponen Laporan Arus Kas, Laba Kotor, Dan Size Perusahaan Terhadap Expected Return Saham (Survey Pada Industri Textile Dan Automotive Yang Terdaftar Di BEJ). Jurnal Simposium Nasional Akuntansi IX. Nugroho, Inung Adi. 2009. Analisis Pengaruh Informasi Fundamental Terhadap Return Saham Studi Komparatif Pada Sub Sektor Industri Otomotif Terhadap Sub Sektor Industri Textil Sepanjang Periode Tahun 2003 Sampai Dengan Tahun 2007 Di Bursa Efek Indonesia. Universitas Diponegoro Semarang Rosyadi, Imron. 2002. Keterkaitan Kinerja Keuangan dengan Harga Saham (Studi Pada 25 Emiten 4 Ratio Keuangan di BEJ). Jurnal Akuntansi & Keuangan, Vol, 1, No. 1, April, 24–48 S. P. Kothari, Jay Shanken, And Richard G. Sloan. 1995. Another Look At The Cross-Section Of Expected Stock Return s. The Journal Of Finance Vol. L No. 1 Saptahadi, Anung. 2007. Pengaruh Return On Investment, Price Earning Ratio, dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Yang Terdaftar di BEJ. Semarang: Universitas Negeri Semarang Setiawan, Dodi. 2004. Analisis Faktor-Faktor Fundamental yang Mempengaruhi Risiko Sistematis Sebelum dan Selama Krisis Moneter. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol.19, No.3, Hal 224-237 Simamora, H. 2000. Akuntansi Basis Pengambilan Keputusan Bisnis.Jakarta: Salemba Empat Sugiyono. 2001. Metode Penelitian Bisnis. CV. Alfabeta. Bandung.


Susetyo, Arief. 2006. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go Public Di Bej Periode 2000-2003. Yogyakarta: Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta Tika Maya Pribawanti. 2007. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Total Return Saham Pada Perusahaan Industri Manufaktur Yang Membagikan Dividen Di Bursa Efek Jakarta. Semarang: Universitas Negeri Semarang Tryfino. 2009. Cara Cerdas Berinvestasi Saham. TransMedia Pustaka. Jakarta. Ulupui. 2005. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas, Dan Profitabilitas Terhadap Return Saham (Studi Pada


Perusahaan Makanan Dan Minuman Dengan Kategori Industri Barang Konsumsi Di BEJ). Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana. Utama, Siddharta dan Anton Yulianto Budi Santosa. 1998. Kaitan antara Rasio Price/ Book Value dan Imbal Hasil Saham pada Bursa Efek Jakarta. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia Vol.1, No.1 (Januari 1998), Halaman.127-140. Utami, Wiwik.1999. Pengaruh Faktor Fundamental Perusahaan Terhadap Risiko Beta Saham: Periode Krisis Th 1997-1999 Studi Di Bursa Efek Jakarta. Utomo, Welly. 2007. Analisis Pengaruh Beta Dan Varian Return Saham Terhadap Return Saham, Studi Pada Perusahaan LQ 45 Di Bursa Efek Jakarta Periode Bulan Januari Tahun 2005 Sampai Dengan Bulan Desember Tahun 2005. Semarang: Unversitas Diponegoro.



Jurnal2 Akuntansi Volume Nomor 1, Februari dan2012 Keuangan ISSN: 2301-4717


p 49-68

PENGARUH KUALITAS PELAYANAN TERHADAP KEPUASAN PASIEN DAN DAMPAKNYA PADA PROFITABILITAS (PEMULIHAN PEMBIAYAAN) RUMAH SAKIT DI KOTA BENGKULU Silke Wulandari1 DAN Fachruzzaman1 Dosen Pada Fakultas Ekonomi Universitas Bengkulu

1

This study aims to determine the effect of clinical quality, process quality and patient satisfaction on profitability (recovery costing) of Hospital in the City of Bengkulu in partially and simultaneously. The sample of this research are 87 people that manage hospitals in the City of Bengkulu special part of service and part of finance. This study uses path analysis model to determine the effect of simultaneously. The data were analyzed by using SPSS versi 16 software. The results showed that clinical quality and process quality has a positive effect and significant on patient satisfaction. However, clinical quality and process quality on directly has a positive effect but not significant on profitability (recovery costing) of hospital. Patient satisfaction has a positive effect and significant on profitability (recovery costing) of hospital. Recent clinical quality and process quality through patient satisfaction has a effect on profitability (recovery costing) of hospital simultaneously. Keywords: clinical quality, process quality, patient satisfaction, profitability (recovery costing) of hospital

Latar Belakang Rumah sakit merupakan suatu unit usaha jasa yang memberikan jasa pelayanan sosial di bidang medis klinis. Pengelolaan unit usaha rumah sakit memiliki keunikan tersendiri karena selain sebagai unit bisnis, usaha rumah sakit juga memiliki misi sosial dan pengelolaan rumah sakit juga sangat tergantung pada status kepemilikan rumah sakit, namun misi rumah sakit tidak terlepas dari misi layanan sosial sehingga dalam pengelolaan rumah sakit terjadi konflik kepentingan berbagai pihak, yang dapat bersumber dari pengelolaan organisasi rumah sakit. Pengelolaan rumah sakit terdiri dari kelompok pemerintahan dan non pemerintahan. Klasifikasi rumah sakit pemerintah cenderung diklasifikasi sebagai organisasi non profit, namun rumah sakit swasta tidak seluruhnya diklasifikasikan dalam kelompok non profit. Fenomena yang terjadi sekarang adalah rumah sakit yang dulu hanya didirikan oleh lembaga sosial atau pemerintah yang bersifat (non profit oriented), namun sekarang sudah banyak lembaga swasta yang mendirikan rumah sakit yang berorientasi pada keuntungan (profit

oriented). Rumah sakit merupakan unit usaha pelayanan kesehatan yang berfungsi sosial, namun harus dikelolah secara professional (profit oriented). Namun, sebagian besar rumah sakit di Indonesia adalah bersifat non profit. Ada berbagai masalah dalam manajemen rumah sakit non profit yang seringkali timbul. Masalah pertama adalah kemampuan rumah sakit yang tidak mencukupi untuk memenuhi misi sosialnya. Beberapa rumah sakit pemerintah terlihat jelas mempunyai mutu pelayanan rendah, misalnya rumah sakit kotor, pelayanan klinik tidak terkontrol, tenaga dokter yang tidak tepat waktu, tenaga perawat yang sedikit, hingga masalah obat-obatan yang tidak mencukupi. Masalah kedua adalah rumah sakit non profit cenderung tidak efisien. Sebagai contoh, rumah sakit pendidikan pemerintah di Indonesia berjalan tidak efisien. Ketidakefisienan tampak pada penggunaan poliklinik hanya saat pagi hari atau tidak seimbangnya jumlah spesialis dengan jumlah tindakan atau pasien. Masalah ketiga adalah pembiasaan diri dengan hal-hal yang tidak sepatutnya. Peningkatan taraf hidup (sosial ekonomi)

50 Silke Wulandari DAN Fachruzzaman

masyarakat yang disertai kemajuan teknologi dan meningkatnya ilmu pengetahuan terutama dibidang kedokteran menyebabkan tuntutan masyarakat terhadap kuantitas dan kualitas pelayanan kesehatan di rumah sakit semakin besar. Meningkatnya harapan masyarakat akan layanan kesehatan yang berkualitas ini menuntut manajemen rumah sakit untuk meorientasikan konsep pelayanannya pada pelayanan yang berorientasi pada kepuasan pelanggan. Harapan pasien merupakan keyakinan pasien tentang apa yang akan diterimanya bila ia mengkonsumsi suatu produk (barang atau jasa). Bila kinerja kurang dari harapannya pasien merasa tidak puas (Simamora, 2001). Demi kelangsungan hidup dan agar berkembang sesuai dengan tuntutan dan kebutuhan, maka rumah sakit memerlukan dana yang tidak sedikit. Untuk menjaga kelangsungan usahanya, rumah sakit harus menghasilkan pendapatan agar dapat menutupi biaya-biaya operasional yang dikeluarkan, sedangkan dalam fungsi sosialnya rumah sakit diharapkan dapat beroperasi secara murah agar dapat memberikan pelayanan kepada masyarakat yang kurang mampu dari segi keuangan. Kualitas kinerja rumah sakit telah banyak dibahas dalam literatur sebagai bagian yang tak terpisahkan dari akreditasi rumah sakit (Butler dan Leong, 2000). Kualitas kinerja rumah sakit dalam penelitian ini menggunakan 2 ukuran kualitas yaitu kualitas klinis (kualitas hasil) dan kualitas proses. Bagi rumah sakit non profit, return non keuangan dapat berupa tercapainya misi rumah sakit. Di samping itu, rumah sakit non profit juga perlu return dalam bentuk keuangan untuk melakukan pengembangan. Hal ini perlu untuk meningkatkan kualitas klinis yang juga dapat mempengaruhi kelangsungan hidup dan kinerja keuangan rumah sakit (Gilbert, 1995). Jelas ini menyebabkan perdebatan apakah meningkatkan kualitas juga bisa menyebabkan meningkatnya profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit (Noy dan Lachman, 1993). Untuk penelitian ini profitabilitas rumah sakit dibatasi dengan pemulihan pembiayaan rumah sakit sesuai dengan keadaan di Indonesia khususnya di Kota Bengkulu yang masih berorientasi dengan


misi layanan sosial. Di penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Maiga dan Jacobs pada tahun 2006, model kompleks yang diuji adanya kepemimpinan, kualitas, kepuasan pelanggan, biaya perbaikan dan profitabilitas rumah sakit, namun dalam penelitian ini peneliti mencoba meneliti mengenai pengaruh antara kualitas pelayanan, kepuasan pasien, serta profitabilitas (pemulihan pembiayaan) secara parsial dan secara simultan. Dalam penelitian ini diambil judul penelitian “Pengaruh Kualitas Pelayanan Terhadap Kepuasan Pasien dan Dampaknya Pada Profitabilitas (Pemulihan Pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu”. Berdasarkan uraian di atas, maka dapat dirumuskan permasalahan sebagai berikut: 1. Bagaimana pengaruh kualitas klinis terhadap kepuasan pasien Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu? 2. Bagaimana pengaruh kualitas proses terhadap kepuasan pasien Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu? 3. Bagaimana pengaruh kualitas klinis terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu? 4. Bagaimana pengaruh kualitas proses terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu? 5. Bagaimana pengaruh kepuasan pasien terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu? 6. Bagaimana pengaruh kualitas klinis dan kualitas proses melalui kepuasan pasien secara simultan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu? Berdasarkan rumusan masalah di atas, tujuan diadakannya penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Untuk mengetahui pengaruh kualitas klinis terhadap kepuasan pasien Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu. 2. Untuk mengetahui pengaruh kualitas proses terhadap kepuasan pasien Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu. 3. Untuk mengetahui pengaruh kualitas klinis terhadap profitabilitas (pemulihan

Volume 2 Nomor 1, Februari 2012


pembiayaan) Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu. 4. Untuk mengetahui pengaruh kualitas proses terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu. 5. Untuk mengetahui pengaruh kepuasan pasien terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu. 6. Untuk mengetahui pengaruh kualitas klinis dan kualitas proses melalui kepuasan pasien secara simultan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu. TINJAUAN TEORITIS Gambar 2.1 merupakan kerangka pemikiran yang menggambarkan model penelitian dan hubungan antar variabel yang digunakan dalam penelitian. Memahami kebutuhan dan keinginan konsumen dalam hal ini pasien adalah hal penting yang mempengaruhi kepuasan pasien. Pasien yang puas merupakan aset yang sangat berharga karena apabila pasien puas mereka akan terus melakukan pemakaian terhadap jasa pilihannya, tetapi jika pasien merasa tidak puas mereka akan memberitahukan dua kali lebih hebat kepada orang lain tentang pengalaman buruknya. Untuk menciptakan kepuasan pasien suatu perusahaan atau rumah sakit harus menciptakan dan mengelola suatu sistem untuk memperoleh pasien yang lebih banyak dan kemampuan untuk mempertahankan pasiennya. Namun upaya untuk perbaikan atau kesempurnaan kepuasan dapat dilakukan dengan berbagai strategi oleh perusahaan untuk dapat merebut pelanggan. Teori menunjukkan bahwa kualitas klinis

berhubungan dengan kepuasan (Kristjanson et al. 1996), yaitu kepuasan pelanggan berasal dari pemenuhan harapan mereka (Holt dan Holt 2004). Hal ini mendukung Stimson dan Webb (1975), yang menunjukkan bahwa kualitas klinis berpengaruh terhadap kepuasan pasien. Marley dkk. (2004), dalam studi komunitas rumah sakit, menemukan bahwa kualitas klinis secara signifikan berdampak positif pada kepuasan pasien. Demikian pula penelitian ini menunjukkan bahwa kualitas klinis secara positif berhubungan dengan kepuasan pasien. H1:Kualitas klinis memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap kepuasan pasien. Menentukan faktor yang terkait dengan kepuasan pasien adalah penting untuk penyedia perawatan kesehatan untuk memahami apa yang dihargai oleh pasien, bagaimana kualitas pelayanan dirasakan oleh pasien, dan akhirnya bagaimana menggunakan informasi tersebut untuk mengetahui dimana, kapan dan bagaimana layanan dapat dan harus diubah (Zineldin, 2006). Penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa masalah kepuasan pasien terkait dengan kurangnya komunikasi, kurangnya minat dalam menjaga informasi pasien, dan kurangnya pertimbangan dan ketidaksopanan oleh staf medis (Vuori, 1987), yang semuanya berhubungan dengan proses pelayanan dari rumah sakit. Hal ini menunjukkan bahwa dokter yang bersedia dan mampu berkomunikasi dengan pasien, mengembangkan budaya berbagi informasi, dan interaksi pasien dengan staf rumah sakit (perawat, resepsionis, dll) adalah contoh dari sumber daya yang menciptakan kualitas layanan (Bansal, 2004) yang diharapkan dapat mengarah pada kepuasan pasien. Argumen di atas mendukung temuan

Kualitas Klinis Profitabilitas Kepuasan (Pemulihan Pasien Pembiayaan) Rumah Sakit Kualitas Proses Gambar 1: Kerangka Teoritis


Burroughs et al. (1999) bahwa perawatan pasien yang penuh kasih, termasuk perhatian pribadi, rasa hormat, kenyamanan, dan sejenisnya, adalah yang faktor paling penting yang mempengaruhi kepuasan pasien. Demikian pula, Nelson dan Niederberger (1990) menunjukkan bahwa kualitas layanan tambahan mempengaruhi kepuasan pasien. Juga, Kurata et al. (1994) menyarankan bahwa kualitas komunikasi antara penyedia dan pasien, serta kepercayaan pasien dalam kompetensi penyedia kesehatan, adalah prediktor penting dari kepuasan keseluruhan dengan medis perawatan di Amerika Serikat. Temuan mereka setuju dengan laporan sebelumnya menunjukkan bahwa kepuasan pasien ditentukan terutama oleh sikap penyedia dan kepedulian (Hall dan Dornan, 1990). Oleh karena itu, penelitian ini menunjukkan hipotesis berikut: H2:Kualitas proses memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap kepuasan pasien. Kualitas pelayanan rumah sakit adalah derajat kesempurnaan rumah sakit untuk memenuhi permintaan konsumen akan pelayanan kesehatan yang sesuai dengan standart profesi dan standar pelayanan dengan menggunakan potensi sumber daya yang tersedia di Rumah Sakit dengan wajar, efisien dan efektif serta diberikan secara aman dan memuaskan sesuai dengan norma, etika, hukum dan sosio budaya dengan memperhatikan keterbatasan dan kemampuan pemerintah dan konsumen. Praktek-praktek peningkatan kualitas klinis dapat meminimalkan perawatan yang tidak tepat dan praktek yang tepat akan mengakibatkan pasien membaik yang dapat mengurangi biaya yang dikeluarkan Rumah Sakit serta meminimalkan kesempatan untuk malpraktek (Dieter dan Kafir, 1993). Dengan hasil medis yang baik akan menyebabkan pasien membayar dengan tarif yang lebih tinggi. Dengan pemahaman yang lebih baik atas kesehatan pasien, gaya hidup, latar belakang dan medis, membutuhkan waktu lebih sedikit dalam mendiagnosa dan Dokter lebih akurat dalam memberikan informasi penyakit (Wright, 1988), sehingga menyebabkan pasien membayar biaya kontrol yang lebih tinggi. Hal ini menyebabkan


pendapatan Rumah Sakit bertambah dengan biaya yang dikeluarkan oleh Rumah Sakit lebih rendah. Jadi semakin banyak pendapatan yang diterima oleh pihak Rumah Sakit yang akan menutupi biaya yang telah dikeluarkan oleh pihak Rumah Sakit. Oleh karena itu hipotesis yang diambil adalah: H3: Kualitas klinis berpengaruh positif yang signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu. Harkey dan Vraciu (1992) mendukung pandangan bahwa rumah sakit yang menyediakan perawatan yang berkualitas tinggi, membuat lebih sedikit kesalahan, dan sebagai hasilnya meningkatkan pendapatan yang dihasilkan oleh Rumah Sakit lebih tinggi. Institute of Medicine menunjukkan bahwa sistem pelayanan kesehatan harus responsif pada setiap saat dan bahwa akses ke perawatan harus diberikan melalui Internet dan melalui telepon selain tatap muka kunjungan. Hal ini untuk mendukung penelitian sebelumnya yang menunjukkan bahwa’ informasi ke pasien yang berpartisipasi aktif dalam keputusankeputusan tentang perawatan mereka sendiri tampaknya memiliki hasil yang lebih baik, dengan biaya yang lebih baik. (Committee on Quality of Health Care in America, Institute of Medicine. 2001) Rumah sakit dengan fasilitas yang baik, memiliki sumber daya yang mampu memberikan pelayanan yang lebih baik maka akan menetapkan tarif pelayanan yang lebih tinggi. Hal ini menyebabkan pendapatan Rumah Sakit bertambah dengan biaya yang dikeluarkan oleh Rumah Sakit lebih rendah. Jadi semakin banyak pendapatan yang diterima oleh pihak Rumah Sakit yang akan menutupi biaya yang telah dikeluarkan oleh pihak Rumah Sakit. Oleh karena itu hipotesis yang diambil adalah: H4: Kualitas proses berpengaruh positif yang signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu. Untuk menciptakan kepuasan pasien suatu perusahaan atau rumah sakit harus menciptakan dan mengelola suatu sistem untuk memperoleh pasien yang lebih banyak dan kemampuan untuk


mempertahankan pasiennya. Namun upaya untuk perbaikan atau kesempurnaan kepuasan dapat dilakukan dengan berbagai strategi oleh perusahaan untuk dapat merebut pelanggan. Jika rumah sakit menghasilkan layanan berkualitas tinggi, akan mampu menarik tambahan pasien serta menjaga pasien yang ada agar tidak mengakhiri pengobatan sebelum pengobatan selesai (Maldonado et al. 2003), dan memperkecil kemungkinan pasien beralih dari rumah sakit tersebut ke rumah sakit lain (Weiss dan Senf, 1990). Jika pasien puas juga memungkinkan akan merujuk orang lain untuk menggunakan pelayanan dari rumah sakit tersebut di masa yang akan datang, meningkatkan volume dan pangsa pasar penyedia layanan (Spicer, 2002). Oleh karena itu, mengabaikan kepuasan pasien akan kemungkinan negatif dampak bottom line rumah sakit (Peterson, 1988). Hal ini diharapkan agar rumah sakit dengan pasien lebih puas mampu untuk menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi, dengan demikian pembiayaan rumah sakit dapat ditutupi dengan meningkatnya pendapatan tersebut. Adapun hipotesis penelitian ini adalah: H5: Kepuasan pasien memiliki pengaruh positif yang signifikan pada profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu.


sehingga akan mencapai kesuksesan finansial bagi pihak Rumah Sakit. Hal ini perlu untuk meningkatkan kualitas pelayanan yang juga dapat mempengaruhi kelangsungan hidup dan kinerja keuangan rumah sakit (Gilbert, 1995). Penelitian ini juga menguji penegasan Gitlow dan Gitlow (1987) mengenai pengaruh tidak langsung antara kualitas pelayanan dengan profitabilitas, sehingga menyiratkan bahwa pengaruh langsung dari kualitas proses dan kualitas klinis terhadap profitabilitas rumah sakit tidak signifikan ketika kepuasan pasien tidak dipertimbangkan. Deshpande et al. 1993, berpendapat bahwa profitabilitas berkaitan dengan upaya perbaikan kualitas pelayanan terutama dengan melayani kebutuhan pasien sehingga meningkatkan kepuasan pasien dan memotivasi pasien kembali untuk perawatan masa depan yang membutuhkan jasa rumah sakit. Hal ini menyebabkan perdebatan apakah meningkatkan kualitas juga bisa menyebabkan meningkatnya kepuasan pelanggan dan pemulihan pembiayaan rumah sakit secara simultan (Noy dan Lachman, 1993). Adapun hipotesis penelitian ini adalah: H6: Kualitas klinis dan kualitas proses melalui kepuasan pasien secara simultan berpengaruh terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu. METODE PENELITIAN

Kualitas pelayanan adalah ukuran seberapa bagus pelayanan yang diberikan kepada pasien melalui pemenuhan kebutuhan pasien sehingga pasien dapat memperoleh kepuasan pasien Peningkatan kualitas pelayanan kesehatan dapat dilakukan dari berbagai macam aspek pelayanan seperti peningkatan kualitas fasilitas kesehatan, peningkatan kualitas profesionalisme sumber daya manusia dan peningkatan kualitas manajemen rumah sakit. Pelayanan yang berkualitas harus dijaga dengan melakukan pengukuran terus menerus, agar diketahui kelemahan dan kekurangan dari jasa pelayanan yang diberikan, dan dibuat tindak lanjut sebagai prioritas permasalahannya. Tujuan organisasi layanan kesehatan harus meningkatkan kualitas pelayanan rumah sakit agar dapat meningkatkan kepuasan pasien

Penelitian mengenai Pengaruh Kualitas Terhadap Kepuasan Pasien dan Dampaknya Pada Pemulihan Pembiayaan Rumah Sakit di Kota Bengkulu merupakan penelitian empiris, yaitu penelitian terhadap pengalaman yang terjadi dalam masyarakat. Dalam penelitian ini, variabel endogen (Y) yang digunakan adalah Kepuasan Pelanggan (Y1) dan Profitabilitas (Pemulihan Pembiayaan) (Y2), sedangkan variabel eksogennya terdiri dari Kualitas Klinis (X1), dan Kualitas Proses (X2). Definisi operasional dan pengukuran untuk variabel-variabel tersebut dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Variabel Exogenous (X) Exogenous Variable adalah variabel yang


dianggap memiliki pengaruh terhadap variabel yang lain, namun tidak dipengaruhi oleh variabel lain dalam model. Variabel-variabel exogenous dalam suatu model jalur adalah semua variabel yang tidak ada penyebab-penyebab eskplisitnya atau dalam diagram tidak ada anak-anak panah yang menuju ke arahnya, selain pada bagian kesalahan pengukuran. Jika antara variabel exogenous dikorelasikan maka korelasi tersebut ditunjukkan dengan anak panah dengan kepala dua yang menghubungkan variabel-variabel tersebut. Variabel exogenous dalam penelitian ini terdiri dari (X1) Kualitas Klinis dan (X2) Kualitas Proses. Item yang digunakan dari penelitian ini diadopsi dari penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Maiga dan Jacobs pada tahun 2006 dan Rahmulyono (2007). Kualitas klinis menjelaskan mengenai bagaimana penyedia layanan kesehatan mengkoordinasikan keterampilan, dan teknologi yang ada untuk meningkatkan kesehatan pasien. Variabel ini mengukur sejauh mana pihak Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu mampu mengkoordinasikan kualitas pelayanan klinis sehingga meningkatan kesehatan pasien di Rumah Sakit tersebut. Variabel ini diukur dengan menggunakan 6 item kuesioner dimana item-item yang digunakan di kuesioner tersebut menjelaskan mengenai bagaimana pihak rumah sakit dalam memberikan pelayanan terhadap pasien dibandingkan dengan pesaing (rumah sakit lain). Item-item pertanyaan untuk variabel ini dikembangkan dari penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Maiga dan Jacobs pada tahun 2006. Kata kunci dari pengembangan item pertanyaan ini adalah hasil klinis diukur secara internal dibandingkan dengan pesaing, hasil klinis diukur secara eksternal relatif terhadap pesaing dan kemampuan dokter mendiagnosa penyakit dengan cepat dan tepat. Pernyataan dan pertanyaan yang diajukan akan menentukan bagaimana kualitas klinis di setiap rumah sakit, apakah signifikan lebih baik, sama atau signifikan lebih buruk jika dibandingkan dengan rumah sakit pesaing. Untuk mengukur kualitas klinis ini digunakan 5 poin skala Likert (1=signifikan lebih buruk, 2=buruk, 3= sama, 4= baik dan 5=signifikan lebih baik).


Kualitas Proses menjelaskan bagaimana pasien menerima, membayar, atau menggunakan layanan di Rumah Sakit Kota Bengkulu yang mencakup semua aspek tentang bagaimana layanan itu disampaikan kepada pasien termasuk langkah-langkah prosedural, dan gaya pelayanan di Rumah Sakit tersebut. Variabel ini diukur dengan menggunakan 6 item kuesioner dimana dalam item tersebut menjelaskan mengenai bagaimana kualitas proses di Rumah Sakit dibandingkan dengan Rumah Sakit lain (pesaing). Item-item pertanyaan untuk variabel ini dikembangkan dari penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Maiga dan Jacobs pada tahun 2006. Kata kunci dari pengembangan item pertanyaan ini adalah ketanggapan pihak Rumah Sakit, transparansi, sistem pelayanan Rumah Sakit, akses informasi dan keramahan pihak Rumah sakit. Pernyataan dalam item ini mencakup tentang ketanggapan pihak Rumah Sakit dalam menangani pasien, sistem pelayanan Rumah Sakit serta akses informasi dan keramahan pihak Rumah Sakit terhadap pasien. Dalam pengukuran variabel ini juga menggunakan 5 Skala Likert yaitu (1=tidak sama sekali, 2= jarang, 3=kadangkadang 4=sering, 5= selalu). Variabel Endogenous (Y) Endogenous Variable adalah variabel yang dianggap dipengaruhi oleh variabel lain dalam model. Variabel endogenous adalah variabel yang mempunyai anak-anak panah menuju ke arah variabel tersebut. Variabel yang termasuk di dalamnya adalah mencakup semua variabel perantara dan tergantung. Variabel perantara endogenous mempunyai anak panah yang menuju ke arahnya dan dari arah variabel tersebut dalam sutau model diagram jalur, sedangkan variabel tergantung hanya mempunyai anak panah yang menuju kearahnya. Variabel endogenous dalam penelitian ini terdiri dari (Y1) Kepuasan Pasien dan (Y2) Profitabilitas (Pemulihan Pembiayaan) Rumah Sakit. Kepuasan pasien adalah perasaan senang, puas individu karena terpenuhinya harapan atau keinginan dalam menerima jasa pelayanan kesehatan. Variabel ini mengukur mengenai bagaimana kepuasan pasien yang pernah


mendapatkan pelayanan di Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu. Item-item pertanyaan untuk variabel ini dikembangkan dari penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Maiga dan Jacobs pada tahun 2006 dan sebagian juga direplikasi dari kuesioner penelitian yang dilakukan oleh Rahmulyono (2007). Dalam penelitian ini, variabel ini mengukur kepuasan pasien dengan 9 item kuesioner. Kata kunci dari pengembangan item pertanyaan ini adalah jumlah penurunan keluhan pasien, jumlah kunjungan kembali pasien dan kepuasan pasien secara keseluruhan. Sembilan pernyataan dalam kuesioner ini menjelaskan mengenai kepuasan pasien secara khusus dan keseluruhan dengan pelayanan di setiap RS dibandingkan dengan bagaimana pelayanan yang didapatkan di RS lain. Dalam item tersebut juga menyatakan penurunan jumlah keluhan pasien serta peningkatan kunjungan kembali pasien ke Rumah Sakit tersebut. yang diukur dengan menggunakan skala Likert 5 poin (1=lebih rendah, 2=rendah, 3=sama, 4= tinggi dan 5=lebih tinggi). Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 44 Tahun 2009 Tentang Rumah Sakit Pasal 51 menyatakan bahwa “Pendapatan Rumah Sakit publik yang dikelola Pemerintah dan Pemerintah Daerah digunakan seluruhnya secara langsung untuk biaya operasional Rumah Sakit dan tidak dapat dijadikan pendapatan negara atau Pemerintah Daerah”. Profitabilitas (pemulihan pembiayaan) yang dimaksud dalam penelitian ini adalah bagaimana tingkat pendapatan Rumah Sakit bisa menutupi segala aktifitas biaya operasional yang terjadi di Rumah Sakit tersebut. Variabel ini mengukur mengenai bagaimana tingkat pemulihan pembiayaan di Rumah Sakit Kota Bengkulu. Item-item pertanyaan untuk variabel ini dikembangkan dari penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Maiga dan Jacobs pada tahun 2006. Dalam penelitian ini variabel diukur dengan menggunakan 9 item pertanyaan. Kata kunci dari pengembangan item pertanyaan ini adalah kelebihan pendapatan dibandingkan biaya aktifitas di Rumah Sakit Kota Bengkulu, pengembalian asset, dan pengembalian investasi. Semua item pernyataan ini diukur dengan


menggunakan skala Likert 5 poin (1=signifikan lebih rendah, 2=rendah, 3=sama, 4=tinggi, dan 5= signifikan lebih tinggi). Populasi dan Sampel Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh pengelola yang ada di Rumah Sakit Kota Bengkulu. Rumah Sakit yang dimaksud adalah Rumah Sakit Umum M.Yunus Provinsi Bengkulu, Rumah Sakit Tiara Sella Bengkulu, Rumah Sakit Umum Rafflesia Bengkulu, Rumah Sakit Tingkat IV 02.07.01 Zainul Arifin Bengkulu, dan Rumah Sakit Bhayangkara Tingkat IV Polda Bengkulu. Sampel adalah sebagian dari populasi atau sejumlah anggota yang dipilih dari populasi (Sekaran, 2006). Untuk itu sampel diambil dari populasi harus betul-betul representatif (mewakili). Dalam penelitian ini teknik yang digunakan dalam penentuan sampelnya adalah sampel random berstrata (Stratified Random Sampling) dimana populasi dibagi strata-strata (sub populasi), kemudian pengambilan sampel dilakukan dalam setiap strata baik secara simple random sampling, maupun secara systematic random sampling (Sugiyono, 2010). Sub populasi ini dinamakan lapisan (strata). Untuk jumlah sampel yang sama, stratified random sampling lebih efisien dibanding simple random sampling. Selain meningkatkan efisiensi, Stratified Random Sampling juga digunakan untuk memastikan kategori-kategori yang proporsinya kecil dalam populasi cukup terwakili (Sugiarto, 2001). Kriteria yang dibuat untuk menentukan sampel dalam penelitian ini adalah pengelola Rumah sakit yang terlibat dibagian keuangan dan pelayanan di Rumah Sakit tersebut. Strata dari sampel penelitian ini adalah kepala bagian, staf dan perawat pelaksana. Setelah itu cara pengambilan sampelnya adalah secara random. Metode yang digunakan dalam pengumpulan data adalah metode kuesioner yang merupakan suatu teknik pengumpulan data secara tidak langsung (peneliti tidak langsung bertanya jawab dengan responden). Peneliti akan mendatangi langsung Rumah Sakit yang ada di Bengkulu dan meminta bantuan kepada sampel untuk mengisi


kuesioner yang tersedia dan mengambil hasil kuesioner secepatnya. Dalam penelitian ini menggunakan Path Analysis atau yang biasa disebut analisis jalur yaitu suatu teknik untuk menganalisis hubungan sebab akibat yang tejadi pada regresi berganda jika variabel bebasnya mempengaruhi variabel tergantung tidak hanya secara langsung tetapi juga secara tidak langsung”. (Sekaran, 2006). Untuk menguji kualitas data dalam penelitian ini menggunakan uji validitas dan uji reliabilitas. Berikut penjelasan mengenai uji validitas dan reliabilitas. Dalam menguji item-item kuesioner dalam penelitian ini menggunakan metode korelasi Pearson. Metode uji validitas ini dengan cara mengkorelasikan masing-masing skor item dengan skor total item. Skor total item adalah penjumlahan dari keseluruhan item. Jika nilai korelasi (r hitung) lebih besar dari r tabel maka item kuesioner tersebut dinyatakan valid, sebaliknya jika r hitung lebih kecil dari r tabel atau nilai korelasi negatif maka item tidak valid. Metode uji reliabilitas yang digunakan adalah Cronbach’s Alpha. Untuk menentukan apakah instrument reliable atau tidak, bisa digunakan batasan tertentu yaitu 0,6. Menurut Sekaran (2006), reliabilitas kurang dari 0,6 adalah kurang baik, sedangkan 0,7 dapat diterima dan di atas 0,8 adalah sangat baik. Uji asumsi klasik yang digunakan dalam model penelitian ini adalah uji normalitas, uji multikolinearitas dan uji heteroskedastisitas. Berikut penjelasan mengenai uji asumsi klasik analisis jalur dalam penelitian ini. Model regresi yang baik adalah yang mempunyai distribusi normal (Sekaran, 2006). Untuk menguji data yang berdistribusi normal akan digunakan alat uji normalitas, yaitu one sample Kolmogorov-Smirnov. Data dikatakan berdistribusi normal jika signifikansi variabel dependen memiliki nilai signifikansi lebih dari 5%. Data penelitian yang baik adalah yang berdistribusi secara normal. Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen (Sekaran, 2006). Model regresi yang baik seharusnya tidak


terjadi korelasi di antara independen. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas di dalam model, peneliti akan melihat Tolerence dan Variance Infaltion Factors (VIF) dengan alat bantu program Statistical Product and Service Solution (SPSS). Tolerence mengukur variabilitas variabel independen yang terpilih yang tidak dijelaskan variabel independen lainnya. Jadi nilai Tolerence yang rendah sama dengan nilai VIF yang tinggi (karena VIF = 1/Tolerence). Nilai cut off yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas adalah nilai Tolerence < 0.5 atau sama dengan nilai VIF > 10. Bila ternyata dalam model terdapat multikolinearitas, peneliti akan mengatasi hal tersebut dengan transformasi variabel. Transformasi variabel merupakan salah satu cara mengurangi hubungan linier di antara variabel independen. Transformasi dapat dilakukan dalam bentuk logaritma natural dan bentuk first difference atau delta (Sekaran, 2006). Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika variance tetap maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda maka terjadi problem heteroskedastisitas. Model regresi yang baik yaitu homoskesdatisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Dalam penelitian ini uji heterkedastisitas yang digunakan adalah uji park yang mengemukakan metode bahwa varian (σ2) merupakan fungsi variabel-variabel bebas yang dinyatakan dalam persamaan sebagai berikut (Sekaran, 2006): σ2 i = α Xiβ. Setelah nilai varian dikuadratkan, langkah selanjunya adalah mentransformasikan nilai varian yang sudah dikuadratkan menjadi bentuk natural logaritma (Ln). Nilai varian yang sudah ditansformasikan ke dalam bentuk natural logaritma (Ln) akan dilanjutkan dengan melakukan regresi linear dengan mengganti variabel dependen persamaan awal menjadi nilai dari varian residual setelah ditransformasikan (Priyatno, 2010).


Suatu penelitian dikatakan tidak terjadi masalah heterokedastisitas apabila dari hasil pengujian nilai unstandardized residual memiliki nilai signifikan lebih dari 0,05. Namun jika nilai unstandardized residual memiliki nilai signifikan kurang dari 0,05 maka terjadi masalah heterokedastisitas (Sekaran, 2006). Penelitian ini menggunakan analisis jalur sebagai alat analisis datanya yang akan dihitung dengan menggunakan alat bantu SPSS 16 dalam perhitungannya. Model jalur yang digunakan dalam penelitian ini adalah model regresi berganda parsial dan simultan. Analisis regresi berganda (Multivariate Regression) merupakan suatu model dimana variabel terikat tergantung pada dua atau lebih variabel bebas. Analisis ini digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas/ independen terhadap variabel terikat. Untuk menunjukkan hubungan diantara variabel exogenous terhadap variabel endogenus dalam penelitian ini dengan analisis jalur digunakan persamaan jalur sebagai berikut:

ρy1x1X1 + ρy1x2X2 + ρy2x1X1 + ρy2x2X2 + ρy2y1Y1 + ρy2 2 …….. (3.1)

Y2 =

Dimana: y1 : Kepuasan Pasien y2 : Profitabilitas (Pemulihan Rumah Sakit β : Slope ε : Standar Eror x1 : Kualitas Klinis x2 : Kualitas Proses

Pembiayaan)

Adapun langkah-langkah yang dilakukan untuk melihat hasil pengujian dari hipotesishipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Meregresikan variabel kualitas klinis (X1) dan variabel kualitas proses (X2) dengan variabel kepuasan pasien (Y1) yang menggunakan alat bantu SPSS16 dalam pengolahan datanya. Persamaan yang digunakan adalah sebagai berikut: Y1 = ρy1x1X1 + ρy1x2X2 + ρy1ε1 … (3.2)


2. Meregresikan variabel kualitas klinis (X1) dan variabel kualitas proses (X2) dan variabel kepuasan pasien (Y1) terhadap variabel profitabilitas (pemulihan pembiayaan rumah sakit (Y2) yang menggunakan alat bantu SPSS16 dalam pengolahan datanya. Persamaan yang digunakan adalah sebagai berikut: Y2 = ρy2x1X1 + ρy2x2X2 + ρy2y1Y1 + ρy2ε2… (3.3) 3. Setelah hasil koefisien β didapatkan hal selanjutnya yang dilakukan adalah memasukan nilai koefisien β ke persamaan untuk mencari nilai R2. Nilai R2 tersebut akan digunakan untuk menghitung nilai Fhitung yang kemudian nilainya akan dibandingkan dengan Ftabel. Dalam penelitian ini peneliti menggunakan 2 uji hipotesis yaitu uji t dan uji f. Dalam melakukan pengujian tingkat signifikansi masing-masing koefisien regresi yang diperoleh dari perhitungan, maka prosedurnya dimulai dengan dirumuskannya hipotesis nol (Ho) dan hipotesis alternative (Ha) bagi setiap koefisien regresi (Priyatno, 2010). Adapun penjelasannya adalah sebagai berikut: Uji t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel bebas secara individual dalam menerangkan variasi variabel terikat. Tujuan dari uji t adalah untuk menguji koefisien regresi secara individual. • Hipotesa Nol = Ho Ho adalah satu pernyataan mengenai nilai parameter populasi. Ho merupakan hipotesis statistik yang akan diuji hipotesis nihil. • Hipotesa alternatif = Ha Ha adalah satu pernyataan yang diterima jika data sampel memberikan cukup bukti bahwa hipotesa nol adalah salah. Langkah-langkah/ urutan menguji hipotesa dengan distribusi t: 1. Merumuskan hipotesa Ho : βi ≤ 0, artinya variabel bebas bukan merupakan penjelas yang signifikan terhadap


variabel terikat. Ha : βi > 0, artinya variabel bebas merupakan penjelas yang signifikan terhadap variabel terikat. 2. Menentukan taraf nyata (level of significance) =α Taraf nyata/derajad keyakinan yang digunakan sebesar α = 5%, dengan: df = n – k Dimana: df = degree of freedom/ derajad kebebasan n = Jumlah sampel k = banyaknya koefisien regresi + konstanta 3. Menentukan daerah keputusan, yaitu daerah dimana hipotesa nol diterima atau tidak. Dalam penelitian ini menggunakan uji 1 sisi (arah) karena hipotesis penelitian ini sudah ditentukan arahnya yaitu positif. Untuk uji 1 sisi (arah), taraf kesalahannya adalah α (Sugiyono, 2010). 4. Menentukan uji statistik (Rule of the test) 5. Mengambil keputusan Keputusan bisa menolak Ho dan menerima Ha atau menerima Ho dan menolak Ha. Nilai signifikan yang didapat dari hasil olahan menggunakan alat bantu SPSS dibandingkan dengan taraf yang telah ditetapkan. Apabila Sig t < α (α = 0,05) dan nilainya bertanda positif artinya ada pengaruh antara variabel bebas terhadap variabel terikat. Apabila Sig t > α (α = 0,05) dan nilainya bertanda negatif artinya tidak ada pengaruh antara variabel bebas terhadap variabel terikat. Uji F ini dilakukan untuk menguji model kompleks dari kualitas klinis, kualitas proses, dan kepuasan pasien berpengaruh positif terhadap (profitabilitas) pemulihan pembiayaan Rumah Sakit di Kota Bengkulu secara simultan. Langkah-langkah/ urutan menguji hipotesa dengan distribusi F: 1. Menentukan taraf nyata (level of significance) =α Taraf nyata/derajad keyakinan yang digunakan sebesar α = 5 %. Derajat bebas (df) dalam distribusi F ada dua, yaitu :


df numerator = dfn = df1 = k – 1 df denumerator = dfd = df2 = n – k Dimana: df = degree of freedom/derajad kebebasan n = Jumlah sampel k = banyaknya koefisien regresi 2. Menentukan daerah keputusan, yaitu daerah dimana hipotesa nol diterima atau tidak Ho diterima apabila F hitung ≤ F tabel, artinya semua variabel bebas secara bersama-sama bukan merupakan variabel penjelas yang signifikan terhadap variabel terikat. Ho ditolak apabila F hitung > F tabel, artinya semua variabel bebas secara bersama-sama merupakan penjelas yang signifikan terhadap variabel terikat. 3. Menentukan uji statistik nilai F Bentuk distribusi F selalu bernilai positif

4. Mengambil keputusan Keputusan bisa menolak Ho atau menolak Ho menerima Ha. Nilai F tabel yang diperoleh dibanding dengan nilai F hitung apabila F hitung lebih besar dari F tabel, maka Ho ditolak sehingga dapat disimpulkan bahwa ada pengaruh yang signifikan antara variabel tersebut Untuk mendapatkan nilai R2 dan F model secara keseluruhan dihitung dengan cara pada tabel disamping. Maka dari itu nilai F bisa dihitung dengan rumus : F = R2/k-1 . (1 - R2)/n-k-1 Dimana : R2 : Koefisien Determinasi k : banyaknya variabel bebas n : banyaknya sampel



Pengaruh Variabel X1 ke Variabel Y1 Pengaruh X1 ke Y1 Langsung

ρy1x1 * ρy1x1

xxx

Pengaruh X1 ke Y1 Melalui X2

ρy1x1 * τx1x2 * ρy1x2

xxx

+

Pengaruh Total X1 ke Y1

Xxx


ρy1x2 * ρy1x2

xxx



xxx

+


Xxx


ρy2x1 * ρy2x1

xxx

Pengaruh X1 ke Y2 Melalui Y1

ρy2x1 * ρy1x1 * ρy2y1

xxx



xxx

Pengaruh X1 ke Y2 Melalui X2 dan Y1

ρy2x1 * τx1x2 * ρy1x2 * ρy2y1

xxx

+


Xxx


ρy2x2 * ρy2x2

xxx

Pengaruh X2 ke Y2 Melalui Y1

ρy2x2 * ρy1x2 * ρy2y1

xxx



xxx

Pengaruh X2 ke Y2 Melalui X1 dan Y1

ρy2x2 * τx1x2 * ρy1x1 * ρy2y1

xxx


+ Xxx

+

Pengaruh Total Variabel Penelitian (R2) Xxx

ANALISIS DATA Sampel dalam penelitian ini adalah pengelola Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu yang terlibat dibagian pelayanan dan bagian keuangan. Instrumen penelitian berupa kuesioner diedarkan secara langsung pada setiap Rumah Sakit yang menjadi unit analisis dalam penelitian ini. Rumah sakit tersebut adalah Rumah Sakit Umum Rafflesia Bengkulu, Rumah Sakit Tingkat IV 02.07.01 Zainul Arifin Bengkulu, dan Rumah Sakit Bhayangkara Tingkat IV Polda Bengkulu. Kuesioner diedarkan dari tanggal 2 Februari – 9 Februari 2012. Pengembalian kuesioner oleh responden rata-rata (7) hari setelah diedarkan, hal ini untuk memperkecil kemungkinan kebanyakan kuesioner yang tidak kembali dari para responden yang diteliti.

Kuesioner dalam penelitian ini berjumlah 120 kuesioner. Dari 120 kuesioner yang disebarkan hanya 100 (83,33%) kuesioner yang diterima kembali oleh peneliti. Dari 100 kuesioner yang diterima, hanya 87 (87%) kuesioner yang dapat diolah, 13 kuesioner (13%) tidak dapat diolah karena 5 kuesioner responden salah dalam menjawab pertanyaan dan 8 kuesioner tidak sesuai dengan kriteria responden. Dari perhitungan tersebut dapat disimpulkan bahwa jumlah sampel dalam penelitian ini adalah 87 orang. Responden dalam penelitian ini adalah pengelolah Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu yang terlibat dibagian pelayanan dan bagian keuangan. Dari data yang terkumpul tersebut diperoleh deskripsi responden yang dibagi berdasarkan jenis kelamin, tingkat pendidikan, jabatan dan masa kerja. Adapun


gambaran karakteristik responden dilihat dari jenis kelamin bahwa responden lebih dominan adalah perempuan, hal ini ditunjukan dari persentase perempuan lebih tinggi dari persentase laki-laki. Jika dilihat dari tingkat pendidikannya yang lebih dominan adalah D3, karena sebagian dari mereka adalah lulusan dari akademi keperawatan, kebidanan dan kesehatan. Dilihat dari jabatan responden lebih dominan adalah dibagian staf. Staf yang dimaksud disini adalah lebih dominan dari staf bagian keuangan dan sebagian dari bagian pelayanan. Untuk masa kerja, responden lebih dominan dalam rentang waktu 3-5 tahun masa kerja. Melihat gambaran responden di atas, diharapkan responden adalah benar-benar orang yang kapabel dan mampu menjawab pertanyaan kuesioner dengan benar dan sesuai dengan keadaan yang sebenarnya sehingga hasil penelitian nantinya akan menjadi lebih akurat. Untuk memberikan gambaran mengenai variabel-variabel penelitian digunakan tabel statistik deskriptif sebagaimana yang disajikan pada Tabel 1. Berdasarkan Tabel 4.1 tersebut dapat dilihat bahwa bahwa kecenderungan responden menjawab pada skala 4 untuk variabel kualitas klinis yang artinya baik. Berdasarkan nilai mean juga bisa dilihat bahwa rata-rata terletak pada skala likert 4. Hal ini mengindikasikan bahwa kecenderungan responden menjawab baik untuk kualitas klinis dari rumah sakit tersebut. Untuk variabel kualitas proses kecenderungan responden


menjawab pada skala 5 yang artinya selalu. Berdasarkan nilai mean juga bisa dilihat bahwa rata-rata terletak pada skala likert di antara 4 dan 5 .Hal ini menunjukkan bahwa kecenderungan responden menjawab selalu untuk kualitas proses dari rumah sakit tersebut. Berdasarkan Tabel 1 juga dapat dilihat bahwa kecenderungan responden menjawab pada skala 4 untuk variabel kepuasan pasien yang artinya tinggi. Berdasarkan nilai mean juga bisa dilihat bahwa rata-rata terletak pada skala likert 4. Hal ini menunjukkan bahwa kecenderungan responden menjawab tinggi untuk kepuasan pasien terhadap rumah sakit tersebut. Untuk variabel profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit.kecenderungan responden menjawab pada skala 4 yang artinya tinggi. Berdasarkan nilai mean juga bisa dilihat bahwa rata-rata terletak pada skala likert 4. Hal ini menunjukkan bahwa kecenderungan responden menjawab tinggi untuk profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit. Uji kualitas data dilakukan dengan menguji validitas data dan reliabilitas. Teknik yang dipakai dalam penelitian ini yaitu product momen pearson dan cronbach alpha. Berikut hasil uji validitas uji reliabitas. Berdasarkan Tabel 2, dapat dilihat bahwa semua variabel memiliki nilai r hitung (koefisien korelasi) lebih besar daripada r tabel (nilai kritis) sebesar 0.211 (Lampiran tabel r). Hal ini mengindikasikan bahwa semua data yang diuji

Tabel 1 Deskriptif Statistik Variabel

N

Kualitas Klinis Kualitas Proses Kepuasan Pasien Profitabilitas (Pemulihan Pembiayaan) Rumah Sakit

87 87 87

Min 6 6 9 9

Rentang Teoritis Max Mean 30 18 30 18 45 27 45 27

Min 12 13 20 17

Tabel 2 Koefisien Korelasi

Variabel

Correlations

Keterangan

X1 X2 Y1 Y2

0.679** - 0.806** 0.815** - 0.880** 0.662** - 0.800** 0.506** - 0.730**

Valid Valid Valid Valid

** Signifikan pada level 0.05

Rentang Nyata Max 28 30 45 39

Mean 22,60 24,66 33,60 30,87



adalah valid. Hasil uji output dapat dilihat pada lampiran. Berdasarkan Tabel 3, dapat dilihat bahwa nilai Cronbach Alpha menunjukkan nilai di atas 0,6. Hal ini menunjukkan bahwa semua variabel reliabel. Hasil uji output dapat dilihat pada lampiran. Uji asumsi klasik yang digunakan dalam model penelitian ini adalah uji normalitas, uji multikolinearitas dan uji heteroskedastisitas. Berikut hasil uji normalitas, uji multikolinearitas dan uji heteroskedastisitas. Uji normalitas penelitian ini menggunakan uji one-sample Kolmogorov-Smirnov. Data dikatakan berdistribusi normal jika signifikansi variabel memiliki nilai signifikansi lebih dari 5% (0,05). Hasil uji normalitas dapat dilihat dari Tabel 4.4 halaman 24. Berdasarkan Tabel 4.3 diketahui bahwa nilai Kolmogorov Smirnov (KS) memiliki nilai signifikansi yang lebih besar dari 5% (p-value > 0,05). Pada data analisis, besar nilai Kolmogorov Smirnov (K-S) adalah

0,703 dan 0,756 dengan Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,706 dan 0,617 atau probabilitas di atas 0,05 sehingga dapat dikatakan bahwa data berdistribusi normal. Uji multikolineritas dilakukan dengan menggunakan nilai Variance Inflation Factor (VIF) dan tolerance. Suatu model dikatakan bebas dari masalah multikolineritas apabila memiliki nilai VIF yang kurang dari 10 dan nilai tolerance lebih dari 0,1 (Sekaran, 2006). Hasil dari pengujian multikolinearitas dapat terlihat pada Tabel 5. Dari hasil di atas dapat diketahui bahwa semua variabel bebas mempunyai nilai toleransi lebih besar dari 0,1 dan nilai VIF kurang dari 10, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala multikolinearitas dalam model penelitian ini. Hasil pengujian heteroskedastisitas dapat dilihat pada Tabel 6. Dari Tabel 6 terlihat bahwa nilai signifikansi semua variabel bebas menunjukkan nilai diatas 5% yang mengindikasikan bahwa tidak terjadinya gejala

Tabel 3 Koefisien Realibilitas Variabel

Cronbach Alpha

Keterangan

X1 X2 Y1 Y2

0.823 0.927 0.898 0.798

Reliabel Reliabel Reliabel Reliabel

Tabel 4 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Residual

Kolmogrov-Smirnov Z

Sig

Keterangan

0,703 0,756

0,706 0,617

Normal Normal

Y1 = ρy1x1X1 + ρy1x2X2 + ρy1 ε1 Y2 = ρy2x1X1 + ρy2x2X2 + ρy2y1Y1 + ρy2 ε2

Tabel 5 Hasil Pengolahan Multikolinearitas Persamaan Regresi I II

Variabel

Toleransi

VIF

Keterangan

X1 X2 X1 X2 Y1

0,552 0,552 0,516 0,334 0,355

1,813 1,813 1,939 2,990 2,818

Tidak ada Multikolinearitas Tidak ada Multikolinearitas Tidak ada Multikolinearitas Tidak ada Multikolinearitas Tidak ada Multikolinearitas

Tabel 6 Hasil Uji Heterokedastisitas Persamaan Regresi I II

Variabel

Signifikansi

Keterangan

X1 X2 X1 X2 Y1

0.56 0.479 0,284 0,057 0.905

Tidak terkena heteroskedastisitas Tidak terkena heteroskedastisitas Tidak terkena heteroskedastisitas Tidak terkena heteroskedastisitas Tidak terkena heteroskedastisitas



Tabel 7 Hasil Regresi Persamaan 3.2 dan 3.3 Variabel

Koefisien B

Nilai Koefisien

Y1 = ρy1x1X1 + ρy1x2X2 + ρy1 ε1 X1 ρy1x1 0,211 X2 ρy1x2 0,646 R Square = 0,645; Adjusted R Square = 0,637; F= 76,376; Sig= 0.000 Y2 = ρy2x1X1 + ρy2x2X2 + ρy2y1Y1 + ρy2 ε2 X1 ρy2x1 0,244 X2 ρy2x2 0,041 Y1 ρy2y1 0,344 R Square = 0,323; Adjusted R Square = 0,298; F= 13,191; Sig= 0.000

Nilai t

Nilai p (sig)

2,416 7,835

0,018 0,000

1,938 0,261 2,269

0,056 0,795 0,026

Sumber: Data Primer diolah

X1

0,244(0,056) H3

0,211(0,018) H1 0,344(0,026) H5 0,67(0,000) Y1 Y2 τx1x2 0,646(0,000) H2 Keterangan: X1 : Kualitas Klinis X2 0,041(0,795) X2 : Kualitas Proses H4 Y1 : Kepuasan Pasien Y2 : Profitabilitas (Pemulihan Pembiayaan) Rumah Sakit Gambar 4.1 Hasil Analisis Jalur – Struktur Lengkap Tabel 8 Hasil Perhitungan R2 Pengaruh Variabel X1 ke Variabel Y1 Pengaruh X1 ke Y1 Langsung Pengaruh X1 ke Y1 Melalui X2 Pengaruh Variabel X2 ke Variabel Y1 Pengaruh X2 ke Y1 Langsung Pengaruh X2 ke Y1 Melalui X1 Pengaruh Variabel X1 ke Variabel Y2 Pengaruh X1 ke Y2 Langsung Pengaruh X1 ke Y2 Melalui Y1 Pengaruh X1 ke Y2 Melalui X2 Pengaruh X1 ke Y2 Melalui X2 dan Y1 Pengaruh Variabel X2 ke Variabel Y2 Pengaruh X2 ke Y2 Langsung Pengaruh X2 ke Y2 Melalui Y1 Pengaruh X2 ke Y2 Melalui X2 Pengaruh X2 ke Y2 Melalui X1 dan Y1 Sumber: Data Primer diolah

0.211 0.211

* *

0.211 0.67

* *

= =

0.646

0.044521 0.09132502

+ 0.13584602

0.646 0.646

* *

0.646 0.67

* *

= =

0.211

0.417316 0.09132502

+ 0.50864102

0.244 0.244 0.244 0.244

* * * *

0.244 0.211 0.67 0.67

* * * *

0.344 0.041 0.646

*

0.344

= = = =

0.059536 0.017710496 0.00670268 0.03632918

+ 0.120278356

0.041 0.041 0.041 0.041

* * * *

0.041 0.646 0.67 0.67

* * * *

0.344 0.244 0.211

*

0.344

= = = =

0.001681 0.009111184 0.00670268 0.001993882

+

R2

0.019488746 0.784254142

+


heteroskedastisitas. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kualitas klinis, kualitas proses dan kepuasan pasien terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu secara parsial dan simultan. Untuk menguji pengaruh tersebut, terdapat beberapa hipotesis yang dikembangkan. Hipotesis pertama sampai kelima diuji dengan menggunakan analisis regresi linear berganda, sedangkan untuk hipotesis keenam menggunakan model analisis jalur (path analysis). Pengujian hipotesis 6 dilakukan dengan menghitung nilai R2 terlebih dahulu untuk menentukan nilai Fhitung. Perhitungan nilai R2 dapat dilihat pada Tabel 4.10 Setelah didapatkan nilai R2 selanjutnya menghitung nilai Fhitung sebagai berikut: F =

=

R2/k-1 . (1 - R2)/n-k-1 0,784254142 / 4-1 (1-0,784254142) / (87-4-1) 0,261418

= 0,002631 = 99,358941

Tabel 9 Rincian Hasil Uji Hipotesis Hipotesis

Keterangan

Hipotesis Pertama Hipotesis Kedua Hipotesis Ketiga Hipotesis Keempat Hipotesis Kelima Hipotesis Keenam

Diterima Diterima Ditolak Ditolak Diterima Diterima

Sumber: Data Primer diolah

Pembahasan Berdasarkan hasil pengujian hipotesis pertama dapat disimpulkan bahwa variabel kualitas klinis memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap kepuasan pasien. Hal ini menunjukkan bahwa rumah sakit dengan kualitas klinis yang baik akan meningkatkan kepuasan pasien/ pelanggan dalam menggunakan layanan tersebut. Semakin baik kualitas klinis yang diberikan oleh


rumah sakit maka akan semakin tinggi tingkat kepuasan yang dirasakan oleh pasien/pelanggan. Sebaliknya semakin buruk kualitas klinis yang diberikan oleh rumah sakit maka akan semakin rendah tingkat kepuasan yang dirasakan oleh pasien/pelanggan. Untuk menciptakan kepuasan pasien suatu perusahaan atau rumah sakit harus menciptakan dan mengelola suatu sistem untuk memperoleh pasien yang lebih banyak dan kemampuan untuk mempertahankan pasiennya. Pasien yang puas merupakan aset yang sangat berharga karena apabila pasien puas mereka akan terus melakukan pemakaian terhadap jasa pilihannya, tetapi jika pasien merasa tidak puas mereka akan memberitahukan dua kali lebih hebat kepada orang lain tentang pengalaman buruknya. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Stimson dan Webb (1975), Marley dkk. (2004) serta penelitian yang dilakukan oleh Maiga dan Jacob (2006). Stimson dan Webb (1975) menunjukkan bahwa kualitas klinis berpengaruh terhadap kepuasan pasien. Marley dkk. (2004), dalam studi komunitas rumah sakit, menemukan bahwa kualitas klinis secara signifikan berdampak pada kepuasan pasien. Demikian pula penelitian Maiga dan Jacob (2006) menunjukkan bahwa kualitas klinis secara positif berhubungan dengan kepuasan pasien. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis kedua dapat disimpulkan bahwa variabel kualitas proses memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap kepuasan pasien. Hal ini menunjukkan bahwa rumah sakit dengan kualitas proses yang baik akan meningkatkan kepuasan pasien/ pelanggan dalam menggunakan layanan tersebut. Semakin baik kualitas proses yang diberikan oleh rumah sakit maka akan semakin tinggi tingkat kepuasan yang dirasakan oleh pasien/pelanggan. Sebaliknya semakin buruk kualitas proses yang diberikan oleh rumah sakit maka akan semakin rendah tingkat kepuasan yang dirasakan oleh pasien/pelanggan. Rumah sakit dengan fasilitas yang baik, memiliki sumber daya yang mampu memberikan pelayanan yang lebih baik maka akan meningkatkan kepuasan pasien akan rumah sakit tersebut.


Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan Vuori (1987), (Hall dan Dornan 1990), serta penelitian yang dilakukan oleh Maiga dan Jacob (2006). Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Vuori (1987) menunjukkan bahwa masalah kepuasan pasien terkait dengan kurangnya komunikasi, kurangnya minat dalam menjaga informasi pasien, dan kurangnya pertimbangan dan ketidaksopanan oleh staf medis, yang semuanya berhubungan dengan proses pelayanan dari rumah sakit. Hasil penelitian ini juga sejalan dengan laporan sebelumnya yang menunjukkan bahwa kepuasan pasien ditentukan terutama oleh sikap penyedia dan kepedulian (Hall dan Dornan 1990). Serta sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Maiga dan Jacob (2006) yang menunjukkan bahwa kualitas proses berpengaruh positif terhadap kepuasan pasien. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis ketiga dapat disimpulkan bahwa variabel kualitas klinis berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu. Hal ini mengindikasikan bahwa variabel ini bisa digunakan ketika akan menganalisis mengenai profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit di Kota Bengkulu ini namun pengaruh yang ditimbulkannya tidak signifikan. Ketika di awal peneliti sudah menentukan bahwa hipotesis ini berpengaruh positif yang signifikan, namun setelah dilakukan penelitian ternyata hasilnya tidak sesuai dengan yang sudah dihipotesiskan, hal ini bukan karena teori yang digunakan itu salah tetapi dikarenakan untuk melihat pengaruh yang signifikan harus melalui variabel lain yang dalam hal ini adalah kepuasan pasien. Hipotesis ini ditolak kemungkinan dikarenakan adanya kesalahan persepsi dalam menjawab item/pertanyaan kuesioner yang diberikan terhadap responden. Hal inilah yang merupakan keterbatasan dalam penelitian ini, walaupun item pertanyaan yang diajukan sudah diuji kualitasnya dan hasilnya valid serta reliabel namun kesalahan persepsi kemungkinan bisa terjadi. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh oleh Maiga dan Jacob (2006). Maiga dan Jacob


(2006) menemukan pengaruh positif antara kualitas klinis terhadap profitabilitas di rumah sakit. Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Maiga dan Jacob (2006) menganalisis pengaruh kualitas klinis secara tidak langsung dengan profitabilitas yaitu melalui kepuasan pasien dan biaya perbaikan, sedangkan dalam penelitian ini melihat pengaruh langsung yang ditimbulkan dari kualitas klinis dan profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit di Kota Bengkulu. Hal ini yang menyebabkan terjadinya perbedaan hasil penelitian. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis keempat dapat disimpulkan bahwa variabel kualitas proses berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu. Hal ini mengindikasikan bahwa variabel ini tidak signifikan ketika akan menganalisis mengenai profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit di Kota Bengkulu. Kualitas proses tidak memiliki pengaruh yang signifikan jika dilihat pengaruhnya langsung dengan profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit. Rumah sakit yang memiliki prosedur pelayanan serta fasilitas yang baik tidak akan berpengaruh langsung yang signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit, namun akan berpengaruh signifikan ketika melewati variabel lain. Hal ini bukan dikarenakan hipotesis yang dibangun dengan teori-teori yang memperkuat hiotesis itu salah melainkan ketikan penelitian di lapangan kemungkinan terjadi kesalahan persepsi responden dalam menjawab item/pertanyaan yang disebarkan. Hal inilah yang merupakan keterbatasan dalam penelitian ini, walaupun item pertanyaan yang diajukan sudah diuji kualitasnya dan hasilnya valid serta reliabel namun kesalahan persepsi kemungkinan bisa terjadi. Selain itu, faktanya Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu lebih dari satu, hal ini menyebabkan konsumen/pasien banyak pilihan atau lebih selektif dalam memilih rumah sakit mana yang akan mereka kunjungi. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh oleh Maiga dan Jacob (2006). Maiga dan Jacob (2006) menemukan pengaruh positif antara


kualitas proses terhadap profitabilitas di rumah sakit. Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Maiga dan Jacob (2006) menganalisis pengaruh kualitas proses secara tidak langsung dengan profitabilitas yaitu melalui kepuasan pasien dan biaya perbaikan, sedangkan dalam penelitian ini melihat pengaruh langsung yang ditimbulkan dari kualitas proses dan profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit di Kota Bengkulu. Hal ini yang menyebabkan terjadinya perbedaan hasil penelitian. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis kelima dapat disimpulkan bahwa variabel kepuasan pasien berpengaruh positif yang signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu. Hal ini mengindikasikan bahwa rumah sakit dengan pasien lebih puas mampu untuk menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi, dengan demikian seluruh aktifitas biaya operasioanal rumah sakit dapat ditutupi dengan meningkatnya pendapatan. Hal ini berarti bahwa semakin puas pasien/ pelanggan maka akan semakin tinggi profitabilitas (pemulihaan pembiayaan) rumah sakit yang ada di Kota Bengkulu. Jika pasien puas juga memungkinkan akan merujuk orang lain untuk menggunakan pelayanan dari rumah sakit tersebut di masa yang akan datang, meningkatkan volume dan pangsa pasar penyedia layanan. Oleh karena itu, mengabaikan kepuasan pasien akan kemungkinan negatif dampak bottom line rumah sakit (Peterson, 1988). Dari hasil penelitian ini didapatkan bahwa rumah sakit dengan pasien lebih puas mampu untuk menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi, dengan demikian pembiayaan rumah sakit dapat ditutupi dengan meningkatnya pendapatan tersebut. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Maiga dan Jacob (2006). Penelitian tersebut menemukan pengaruh positif yang signifikan antara kepuasan pasien dan profitabilitas di rumah sakit. Hasil penelitian ini juga menguatkan pendapat Spicer (2002) yang mengatakan jika pasien puas juga memungkinkan akan merujuk orang lain untuk menggunakan pelayanan dari rumah sakit tersebut di masa yang akan datang, meningkatkan volume dan pangsa


pasar penyedia layanan. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis keenam dapat disimpulkan bahwa variabel kualitas klinis dan kualitas proses melalui kepuasan pasien secara simultan berpengaruh terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu. Hal ini menunjukkan bahwa semakin baik kualitas pelayanan yang diberikan oleh penyedia layanan dalam hal ini adalah Rumah Sakit yang ada di Kota Bengkulu maka pasien/ pelanggan akan semakin puas dengan pelayanan tersebut,dengan tercapainya pemenuhan harapan pasien maka pasien akan kembali ke Rumah Sakit itu lagi untuk meminta pelayanan jasa dari Rumah Sakit tersebut. Hal ini akan meningkatkan kesuksesan finansial dari Rumah Sakit tersebut. Pendapatan yang dihasilkan rumah sakit tersebut akan dapat menutupi seluruh aktifitas biaya operasional yang dikeluarkan oleh Rumah Sakit tersebut. Sebaliknya jika kualitas klinis dan kualitas proses yang diberikan oleh rumah sakit buruk maka akan menimbulkan ketidakpuasan pasien terhadap pelayanan rumah sakit tersebut. Jika pasien merasa tidak puas mereka akan memberitahukan dua kali lebih hebat kepada orang lain tentang pengalaman buruknya. Hal ini akan menyebabkan berkurangnya pangsa pasar dari rumah sakit tersebut. Jika pangsa pasar berkurang maka pendapatan yang diterima oleh rumah sakit juga berkurang. Pendapatan yang berkurang yang dihasilkan rumah sakit tersebut berkemungkinan tidak bisa menutupi seluruh aktifitas biaya operasional yang dikeluarkan oleh Rumah Sakit tersebut. Oleh karena itu untuk meningkatkan profitabilitas (pemulihan pembiayaan), pihak rumah sakit terlebih dahulu harus meningkatkan kualitas pelayanannya sehingga menimbulkan rasa puas orang yang menggunakan pelayanan tersebut. Dengan begitu akan menambah pangsa pasar untuk rumah sakit dan hal ini berarti menambah pendapatan dari rumah sakit tersebut. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Noy danLachman (1993), dan Maiga dan Jacob (2006). Semua penelitian tersebut menyatakan bahwa kualitas pelayanan dan kepuasan pasien akan berpengaruh


terhadap kesuksesan finansial Rumah Sakit. Hasil penelitian ini juga sejalan dengan pendapat Deshpande et al. 1993 yang berpendapat bahwa profitabilitas berkaitan dengan upaya perbaikan kualitas pelayanan terutama dengan melayani kebutuhan pasien sehingga meningkatkan kepuasan pasien dan memotivasi pasien kembali untuk perawatan masa depan yang membutuhkan jasa rumah sakit. Kesimpulan Adapun kesimpulan dari penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Kualitas klinis memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap kepuasan pasien. 2. Kualitas proses memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap kepuasan pasien. 3. Kualitas klinis berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu. 4. Kualitas proses berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu. 5. Kepuasan pasien memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu. 6. Kualitas klinis dan kualitas proses melalui kepuasan pasien secara simultan berpengaruh terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) Rumah Sakit di Kota Bengkulu. REKOMENDASI Penelitian ini akan sangat berguna jika hasil analisisnya dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan untuk perbaikan. Implikasi


dari penelitian ini adalah hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan oleh Rumah Sakit untuk meningkatkan kinerja dari Rumah Sakit tersebut. Dari penelitian ini didapatkan bahwa kualitas klinis dan kualitas proses berpengaruh positif yang signifikan terhadap kepuasan pasien. Kualitas klinis dan kualitas proses juga berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit. Kepuasan pasien berpengaruh positif yang signifikan terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit. Hal ini berarti bahwa untuk meningkatkan profitabilitas (pemulihan pembiayaan) di rumah sakit, rumah sakit tersebut harus memenuhi harapan pasien/ pelanggan yang menggunakan jasa pelayanan rumah sakit tersebut. Untuk mencapai harapan itu rumah sakit harus memperhatikan kualitas pelayanan yang diberikan. Jika kualitas pelayanan yang diberikan rumah sakit baik maka pasien akan merasa puas dan hal ini akan berpengaruh terhadap profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit. Peneliti menyadari bahwa hasil penelitian ini masih jauh dari sempurna. Hal ini disebabkan karena masih terdapatnya keterbatasan penelitian seperti: 1. Penelitian ini tidak mencapai keseluruhan Rumah Sakit yang direncanakan di awal dikarenakan tidak mendapat izin dari Rumah Sakit tersebut, sehingga kemungkinan hasil penelitian yang diharapkan tidak maksimal. 2. Untuk variabel profitabilitas (pemulihan pembiayaan) rumah sakit hanya diukur berdasarkan persepsi responden, walaupun setelah dilakukan uji validitas dan reliabilitas, item pertanyaan yang diajukan sudah valid dan reliabel namun adanya kesalahan persepsi bisa saja terjadi.


REFERENSI Bansal, M. K. 2004. Optimizing value and quality in general practice within the primary health care sector through relationship marketing: A conceptual framework. International Journal of Health Care Quality Assurance 4: 180– 188. Burroughs, T. E., A. R. Davies, J. Cira, and W. C. Dunagan. 1999. Understanding patient willingness to recommend and return: A strategy for prioritizing improvement opportunities. The Joint Commission Journal on Quality Improvement 25 (6): 271–287. Butler, T. W., and G. K. Leong. 2000. The impact of operations competitive priorities on hospital performance. Health Care Management Science 3 (3): 227–235. Committee on Quality of Health Care in America, Institute of Medicine. 2001. Crossing the Quality Chasm: A New Health System for the 21st Century. Washington, D.C., National Academy Press. Deshpande´ , R., J. U. Farley, and F. E. Webster, Jr. 1993. Corporate culture, customer orientation, and innovativeness in Japanese firms: A quadrad analysis. Journal of Marketing 57: 23–37. Dieter, B., and D. Gentile. 1993. Improving clinical practices can boost the bottom line. Healthcare Financial Management 47 (9): 38–41. Gilbert, T. 1995. Nursing: Empowerment and The Problem of Power. Journal of Advanced Nursing 21: 865–871. Gitlow, H. S., and S. J. Gitlow. 1987. The Deming Guide to Quality and Competitive Position. Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall. \ Hall, J. A., D. Roter, and N. Katz. 1988. Metaanalysis of correlates of provider behavior in medical encounters. Medical Care 26 (7): 657–675. Harkey, J., and R. Vraciu. 1992. Quality of healthcare and financial performance: Is there a link? Health Care Management Review 17 (4): 55–63. Holt, E., and M. S. Holt. 2004. Green Pricing Resource Guide. 2nd edition (review draft). Washington, D.C.: American Wind Energy Association.


Kristjanson, L. J., J. A. Sloan, D. Dudgeon, and E. Adaskin. 1996. Family members’ perceptions of palliative cancer care: Predictors of family functioning and family members’ health. Journal of Palliative Care 12 (4): 10–20. Kurata, J. H., Y. Watanabe, C. McBride, K. Kawai, and R. Andersen. 1994. A comparative study of patient satisfaction with health care in Japan and the United States. Social Science Medicine 39: 1069–1076. Maiga and Jacobs: Leadership, Nonfinancial, and Financial Outcomes: The Case of Community Hospitals, Accounting and the Public Interest Volume 9, 2009. Maldonado, R., G. Neff, and V. Mor. 2003. Does Quality Of Care Lead to Better Financial Performance? The Case Of The Nursing Home Industry. Health Care Management 28 (3): 201–216. Marley, K. A., D. A. Collier, and S. M. Goldstein. 2004. The role of clinical and process quality in achieving patient satisfaction. Decision Sciences 35 (3): 349–369. Nelson, C. W., and J. Niederberger. 1990. Patient satisfaction surveys: An opportunity for total quality improvement. Hospital and Health Services Administration 35 (3): 409–427. Noy, S., and R. Lachman. 1993. PhysicianHospital Conflict Among Salaried Physicians. Health Care Management Review 18 (4): 60–69. Peterson, K. 1988. The Strategic Approach to Quality Service in Healthcare. Rockville, MD: Aspen Publishers. Priyatno, Duwi. 2010. Paham Analisa Statistika Data dengan SPSS. Yogyakarta: MediaKom. Rahmulyono, Anjar: Analisis Pengaruh Kualitas Pelayanan terhadap Kepuasan Pasien Puskesmas Depok I di Sleman, Skripsi, 2007. Sekaran, Uma. (2006). Research, Methods for Business, A Skill – Building Approac. (Third Edition), John Wiley & Sons, Inc: Singapore. Simamora, B. (2001). Riset Pemasaran: Falsafah, Teori, dan Aplikasi. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta Spicer, J. 2002. How to measure patient satisfaction. Quality Progress 35 (2): 97–99.


Stimson, G. V., and B. Webb. 1975. Going to See the Doctor: The Consultation Process in General Practice. London, U.K.: Routledge and Kegan Paul. Sugiarto. 2001. Teknik Sampling. Jakarta: PT Gramedia Pustaka. Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Pendidikan. Bandung: PT Alfabeta. Vuori, H. 1987. Patient satisfaction: An attribute or indicator of the quality of care? Quality Review Bulletin 13: 106–108. Weiss, B. D., and J. H. Senf. 1990. Patient


Satisfaction Survey Instrument For Use In Health Maintenance Organizations. Medical Care 28: 434–444. Wright, A. F. 1988. Depression: Recognition and Management in General Practice. London, U.K.: Royal College of General Practitioners. Zineldin, M. 2006. The Quality Of Health Care And Patient Satisfaction: An Exploratory Investigation Of The 5qs Model At Some Egyptian And Jordanian .Medical Clinics. International Journal of Health Care Quality Assurance 19 (1): 60–92.



p 69-88

ANALISIS POTENSI KEUANGAN DAERAH PEMERINTAH KOTA LHOKSEUMAWE DALAM PELAKSANAAN OTONOMI DAN DESENTRALISASI DAERAH M. HAYKAL1 Dosen Pada Fakultas Ekonomi Universitas Malikussaleh

1

This research entitled “Analysis Development of Region’s Finances Ability in Supporting Carrying Out of Region Autonomy in Lhokseumawe City” which has purpose to identify the level of region’s finances ability in Lhokseumawe city to support carrying out of region autonomy in Lhokseumawe as well as to identify whether Lhokseumawe income sources undergo progresses year by year. This research is carried out directly to DPKAD office Lhokseumawe, which in direct corrrelation to reserch object namely “Analysis Development of Region’s Finances Ability in Supporting Carrying Out of Region Autonomy in Lhokseumawe City”. This research applies descriptive data analysis method, systematic figures, factual and accurate fact, characteristic and also correlation among observing phenomenon. After completing research, it shows that from 2006 to 2010, Lhokseumawe income undergoes fluctuation in every year. In 2006 the income was Rp. 392.910.512.459,- while in 2007 it was Rp. 568.602.925.123,- then in 2008 it. Declined 17 % from the prior year to be Rp. 470.512.942.830,-. In 2009 the income increased 14.50 % and became Rp.538.752.443.433. In 2010 it redescend 21.53 % Rp. 422. 747.397.809. Lhokseumawe income undergoes unstable fluctuation years by years. This is also because of Lhokseumawe revenue is different every year. Therefore, local government is supposed to raise Lhokseumawe income by increasing PAD either by extensification or intensification. Keywords: Outonomy, Decentralization, Finance Ability, Local Goverment

Latar Belakang Lembaga pemerintah merupakan salah satu bentuk organisasi non profit yang bertujuan meningkatkan kesejahteraan dan memberikan pelayanan kepada masyarakat umum berupa jaminan keamanan, peningkatan mutu pendidikan, meyediakan fasilaitas kesehatan, memberikan kesempatan untuk berorganisasi, berpolitik dan lain-lain. Apabila dibandingkan dengan organisasi lain, organisasi pemerintah memiliki karakteristik tersendiri yang lebih terkesan sebagai lembaga politik daripada lembaga ekonomi. Akan tetapi, sebagaimana bentuk-bentuk kelembagaan lainnya, lembaga atau organisasi pemerintah juga memiliki aspek sebagai lembaga ekonomi. Lembaga pemerintahan melakukan berbagai bentuk pengeluaran guna membiayai kegiatankegiatan yang dilakukan disatu sisi, dan disisi lain lembaga pemerintah harus melakukan berbagai upaya untuk memperoleh penghasilan

guna menutupi seluruh biaya-biaya atau belanja untuk seluruh kegiatan dan program yang akan dilakukan. Dengan ditetapkannya Undang-undang No. 32 Tahun 2004 tentang Pemerintah Daerah serta Undang-undang No. 33 Tahun 2004 tentang Perimbangan Keuangan, antara pusat dan daerah akan dapat memberikan kewenangan atau otonomi yang luas, nyata dan bertanggung jawab kepada Pemerintah Daerah secara proporsional. Hal ini diwujudkan dengan pengaturan, pembagian dan pemanfaatan sumber daya nasional, serta Perimbangan Keuangan Pemerintah Daerah dan Pemerintah Pusat secara demokratis, peran serta masyarakat, pemerataan keadilan, serta memperhatikan potensi dan keragaman daerah, terutama kepada Pemerintah Kabupaten dan Pemerintah Kota. Tujuan pemberian keuangan dalam penyelenggaraan Otonomi Daerah adalah guna meningkatkan kesejahteraan rakyat, pemerataan dan keadilan sosial.

70 M. Haykal

Menurut Undang-undang No. 32 Tahun 2004 pasal 1 ayat 5, Otonomi Daerah adalah hak, wewenang dan kewajiban daerah otonom untuk mengatur dan mengurus sendiri urusan pemerintah dan kepentingan masyarakat setempat sesuai dengan peraturan perundangundangan. Berkaitan dengan hal tersebut peranan pemerintah daerah sangat menentukan berhasil tidaknya menciptakan kemandirian yang selalu didambakan Pemerintah Daerah. Pemberlakuaan otonomi di Pemerintahan Kota Lhokseumawe mengakibatkan kewenangan yang dimiliki oleh Pemerintah Kota Lhokseumawe akan semakin besar sehingga tanggung jawab yang diemban Pemerintah Kota Lhokseumawe akan bertambah banyak. Implikasi dari adanya kewenangan urusan pemerintah yang begitu luas yang diberikan kepada Pemerintahan Kota Lhokseumawe dalam rangka otonomi daerah dapat menjadi suatu berkah bagi Pemerintahan Kota Lhokseumawe. Namun disisi lain, bertambahnya kewenangan Pemerintah Kota Lhokseumawe juga merupakan beban yang menuntut kesiapan Pemerintah Kota Lhokseumawe untuk pelaksanaan otonomi daerah. Hal tersebut karena semakin besar urusan Pemerintahan Kota Lhokseumawe yang menjadi tanggung jawab Pemerintah Kota Lhokseumawe. Oleh karena itu ada beberapa aspek yang harus dipersiapkan Pemerintah Kota Lhokseumawe antara lain sumber daya manusia, sumber daya keuangan, sarana dan pra sarana Pemerintahan Kota Lhokseumawe. Pengelolaan keuangan merupakan salah satu dasar kriteria untuk dapat mengetahui secara nyata kemampuan Pemerintahan Kota Lhokseumawe dalam mengurus rumah tangganya sendiri. Kemampuan Pemerintahan Kota Lhokseumawe yang dimaksud adalah sampai sejauh mana Pemerintah Kota Lhokseumawe dapat menggali sumber-sumber keuangan sendiri guna membiayai kebutuhan keuangan Pemerintahan Kota Lhokseumawe tanpa harus menggantungkan diri pada bantuan dan subsidi dari Pemerintah Pusat. Kemampuan Pemerintah Kota Lhokseumawe dalam mengelola keuangan tercermin dalam Anggaran Pendapatan Belanja Daerah (APBD)


Kota Lhokseumawe yang menggambarkan kemampuan Pemerintahan Kota Lhokseumawe dalam membiayai kegiatan pelaksanaan tugas pembangunan, pemerataan dan keadilan dengan mengembangkan seluruh potensi yang dimiliki oleh masing-masing kecamatan di Kota Lhokseumawe. Yuliati (2001:22), menyatakan bahwa salah satu ciri utama daerah mampu dalam melaksanakan otonomi daerah adalah terletak pada kemampuan keuangan daerah untuk membiayai penyelenggaraan pemerintahan daerahnya dengan mengurangi tingkat ketergantungan kepada pemerintah pusat. Pada saat ini pemerintah pusat mengupayakan agar proporsi ketergantungan akan semakin mengecil dari tahun ketahun. Pemerintah juga mengharapkan Pendapatan Asli Daerah (PAD) harus menjadi bagian terbesar dalam memobilisasi dana penyelenggaraan pemerintah daerah. Pendapatan Asli Daerah merupakan salah satu faktor yang penting dalam pelaksanaan roda pemerintahan suatu daerah yang berdasar pada prinsip otonomi yang nyata, luas dan bertanggung jawab. Peranan Pendapatan Asli Daerah dalam keuangan daerah menjadi salah satu tolok ukur penting dalam pelaksanaan otonomi daerah, dalam arti semakin besar suatu daerah memperoleh dan menghimpun Pendapatan Asli Daerah maka akan semakin besar pula tersedianya jumlah keuangan daerah yang dapat digunakan untuk membiayai penyelenggaraan Otonomi Daerah. Selama tahun 2006-2010 jumlah pendapatan asli daerah (PAD) pada Pemerintah Kota berflkutuasi dan cenderung meningkat.. Peningakatan ini disebabkan oleh penyelenggaraan pemerintah yang semakin mampu dalam meningkatan seluruh target (rencana) penerimaan daerah. Walaupun peningkatan masih berkisar dari jumlah yang belum memadai dari peningkatan tahun sebelumnya. Pada tahuh 2010 jumlah PAD Pemkot Lhokseumawe mengalami penurunan yang cukup besar. Potensi PAD dapat dilihat pada Tebel 1. Pemerintah daerah dituntut untuk lebih kreatif dalam usaha untuk meningkatkan pendapatan asli daerah dan upaya meminimalisasi ketergantungan kepada pemerintah pusat.



Upaya ini harus dilakukan oleh Pemerintah Daerah agar mempunyai keleluasaan dalam menetapkan program-program pembangunan di daerahnya. Demikian juga dengan sumber keuangan penyelenggaraan pemerintahan yang diatur oleh Pusat. Beranjak dari kondisi tersebut mendorong timbulnya tuntutan agar kewenangan pemerintahan dapat didesentralisasikan dari Pusat ke Daerah. Berdasarkan latar belakang di atas, maka masalah penelitian ini adalah: ”Bagaimana potensi keuangan Pemerintah Kota Lhokseuamawe dalam pelaksanaan otonomi dan desentralisasi keuangan pada Kota Lhokseumawe dari Tahun 2006 sampai dengan 2010. Adapun yang menjadi tujuan dari penelitian yang penulis lakukan adalah Untuk mengetahui potensi atau kemampuan keuangan serta perkembangan kemampuan keuangan pada Pemerintahan Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2010. Adapun manfaat penelitian ini sebagai berikut: 1. Sebagai kajian dalam bidang keuangan publik serta pengembangan ilmu pengetahuan serta dapat dijadikan sebagai referensi penelitian selanjutnya. 2. Menjadi bahan masukan dan informasi bagi pihak pengelola perencanaan pembangunan dan pengambilan keputusan dalam meningkatkan pelaksanaan Otonomi Daerah di Pemerintahan Kota Lhokseumawe. TINJAUAN TEORITIS Sejak pelaksanaan otonomi daerah peningkatan PAD selalu menjadi pembahasan penting termasuk strategi peningkatannya. Hal ini mengingat bahwa kemandirian daerah menjadi

tuntutan utama sejak diberlakukannya otonomi daerah. Optimalisasi potensi daerah digalakkan untuk meningkatkan PAD. Dalam era otonomi daerah PAD merupakan pencerminan dari local taxing power yang seharusnya memiliki peranan yang cukup signifikan. Namun kenyataannya peran PAD terhadap Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah (APBD) Kabupaten/Kota masih relatif kecil. Rata-rata kontribusi PAD terhadap total penerimaan sebelum era desentralisasi sebesar 0,2 persen (1998-2000), sedangkan pada era desentralisasi mengalami penurunan menjadi 8,1 persen (2000-2001). Pengertian keuangan daerah menurut Tjakradinata (2000:7) yaitu keseluruhan hak dan kewajiban yang dinilai dengan uang atau barang yang dimiliki daerah sebagai sumber kekayaan setiap daerah serta oleh negara atau daerah yang lebih tinggi serta pihak-pihak lain sesuai ketentuan dan peraturan perundangan yang berlaku. Menurut Ahmad (2004:229) keuangan daerah adalah semua hak dan kewajiban daerah dalam rangka penyelenggaraan pemerintahan daerah yang dapat dinilai dengan uang termasuk di dalamnya segala bentuk kekayaan yang berhubungan dengan hak dan kewajiban daerah tersebut, dalam kerangka Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah. Pengertian keuangan daerah menurut Keputusan Mentri Dalam Negeri Nomor 29 Tahun 2002 adalah semua hak dan kewajiban yang dinilai dengan uang, demikian juga segala sesuatu baik berupa uang maupun barang yang dapat dijadikan kekayaan daerah sepanjang belum dimiliki atau dikuasai oleh negara atau daerah yang lebih tinggi serta pihak-pihak lain sesuai ketentuan dan peraturan perundangan yang berlaku. Sedangankan menurut pemendagri No 13 Tahun 2006 Permendagri No 59 Tahun 2007

Tabel 1 Potensi PAD Selama 5 Tahun Pemkot Lhokseumawe Tahun 2006 2007 2008 2009 2010

Jumlah PAD Rp Rp Rp Rp Rp

266.685.051.623 358.124.093.624 388.716.413.508 424.283.141.107 373.000.227.409

Sumber: Data DPAKD Kota Lhokseumawe (diolah)

Keterangan Meningkat Meningkat Meningkat Turun

72 M. Haykal

keuangan daerah adalah Keuangan Daerah adalah semua hak dan kewajiban daerah dalam rangka penyelenggaraan pemerintahan daerah yang dapat dinilai dengan uang termasuk didalamnya segala bentuk kekayaan yang berhubungan dengan hak dan kewajiban daerah tersebut. Pengertian keuangan daerah menurut Peraturan Pemerintah Nomor 58 Tahun 2005 adalah semua hak dan kewajiban daerah dalam rangka penyelenggaraan pemerintah daerah yang dapat dinilai dengan uang termasuk didalamnya segala bentuk kekayaan yang berhubungan dengan hak dan kewajiban daerah tersebut. Menurut Permendagri 13 Tahun 2006 sumber-sumber penerimaan daerah terdiri dari Dinas Pengelolaan Keuangan dan Aset Daerah (DPKAD) Kota Lhokseumawe Penerimaan Daerah Kota Lhokseumawe adalah uang yang masuk ke kas daerah Kota Lhokseumawe. Sumber-sumber penerimaan daerah Kota Lhokseumawe terdiri dari : Pendapatan Asli Daerah (PAD) Menurut Pamudji (2001:56) pendapatan Asli Daerah (PAD) adalah pendapatan atau pemasukan daerah yang diperoleh dari berbagai sumber di daerah, baik yang bersumber dari pajak daerah, retribusi daerah maupun dari sumber-sumber lain di daerah yang sah. Sumber-sumber Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe merupakan sumber keuangan yang digali dari dalam wilayah Kota Lhokseumawe. Sumber-sumber Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe terdiri dari : • Pajak Daerah, sesuai dengan Peraturan Pemerintah No. 91 tahun 2010 tentang jenis pajak daerah yang dipungut berdasarkan penetapan kepala daerah atau dibayar sendiri oleh wajib pajak. Pajak daerah yang selanjutnya disebut dengan pajak adalah kontribusi wajib kepada daerah yang terutang oleh orang atau badan yang bersifat memaksa berdasarkan Undang-undang, dengan tidak mendapatkan imbalan secara langsung dan digunakan untuk keperluan daerah bagi sebesar-besarnya kemakmuran rakyat. • Retribusi Daerah. Menurut Bratakusumah


(2003:395) Retribusi Daerah yaitu pungutan daerah sebagai pembayaran atau jasa atau pemberian ijin tertentu yang khusus disediakan dan atau diberikan oleh pemerintah daerah untuk kepentingan orang pribadi atau badan. • Hasil Perusahaan Milik Daerah, merupakan hasil pengelolaan kekayaan daerah yang dipisahkan. Jenis penerimaan yang termasuk hasil pengelolaan kekayaan daerah lainnya yang dipisahkan antara lain bagian laba, deviden dan penjualan saham milik daerah. • Lain-lain Pendapatan Asli Daerah yang sah, antara lain hasil penjualan asset negara dan jasa giro. a. Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe Dana perimbangan adalah dana yang bersumber dari penerimaan Anggaran Pendapatan Belanja Negara (APBN) yang dialokasikan kepada daerah untuk mendanai kebutuhan daerah dalam rangka pelaksanaan desentralisasi. Dana perimbangan tersebut saling mengisi dan melengkapi. Adapun pos-pos dana perimbangan tersebut terdiri dari : • Dana Bagi Hasil Dana Bagi Hasil adalah dana yang bersumber dari Anggaran pendapatan Belanja Negara yang dialokasikan kepada daerah berdasarkan angka persentase untuk menandai kebutuhan daerah dalam rangka desentralisasi. Dana bagi hasil bersumber dari pajak dan sumber daya alam. • Dana Alokasi Umum Dana Alokasi Umum adalah dana yang bersumber dari Anggaran Pendapatan Belanja Negara yang dialokasikan dengan tujuan pemerataan kemampuan keuangan antar daerah untuk mendanai kebutuhan daerah dalam rangka pelaksanaan desentralisasi. • Dana Alokasi Khusus Dana Alokasi Khusus adalah dana yang bersumber dari Anggaran Pendapatan Belanja Negara yang dialokasikan kepada daerah tertentu dengan tujuan untuk membantu mendanai kegiatan khusus yang merupakan urusan daerah dan sesuai dengan prioritas nasional.


Lain-lain Pendapatan Daerah yang Sah Lain-lain pendapatan yang sah adalah penerimaan lainnya dari pemerintah pusat dan atau dari instansi pusat, serta dari daerah lainnya. Lain-lain Pendapatan Daerah Kota Lhokseumawe bersumber dari : • Bagi Hasil Pajak dari Propinsi Dana Bagi Hasil dari Propinsi merupakan dana yang bersumber dari Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah yang dialokasikan kepada daerah berdasarkan angka persentase untuk menandai kebutuhan daerah dalam rangka desentralisasi. • Hibah Hibah adalah Penerimaan Daerah yang berasal dari pemerintah negara asing, badan atau lembaga asing, badan atau lembaga internasional, pemerintah pusat, badan atau lembaga dalam negeri atau perorangan, baik dalam bentuk devisa, rupiah atau dalam bentuk barang dan atau jasa termasuk tenaga ahli, pelatihan yang tidak perlu dibayar kembali. • Otonomi Khusus (Otsus) Dana Otonomi Khusus merupakan dana yang bersumber dari Anggaran Pendapatan Belanja Negara yang dialokasikan kepada daerah otonomi dengan tujuan untuk mendanai kegiatan otonomi khusus. • Bantuan Keuangan dari Propinsi Bantuan Keuangan dari Propinsi merupakan bantuan yang diberikan kepada daerah, digunakan untuk pemberian bantuan keuangan yang bersifat umum atau khusus dalam rangka pemerataan dan peningkatan kemampuan keuangan daerah. • Lain-lain Pendapatan Daerah yang Sah Lain-lain pendapatan yang sah merupakan penerimaan-penerimaan daerah dari pemerintah pusat dan atau dari instansi pusat, serta dari daerah lainnya untuk suatu daerah. Menurut pasal 179 ayat 2 UU No. 11 Tahun 2006 menyatakan bahwa pendapatan daerah bersumber dari: a. Pendapatan Asli Daerah yang selanjutnya disebut PAD, bersumber atas:


1. Pajak daerah; 2. Retribusi daerah; 3. Hasil pengelolaan kekayaan daerah yang dipisahkan milik aceh/ kabupaten/kota dan hasil penyertaan modal aceh/kabupaten/ kota; 4. Zakat; dan 5. Lain-lain pendapatan asli aceh dan pendapatan asli kabupaten/ kota yang sah; b. Dana Perimbangan; c. Dana Otonomi Khusus; dan d. Lain-lain pendapatan daerah yang sah.” Jika menelusuri ketentuan Pasal 179 tersebut di atas, maka dapat diketahui bahwa di antara sumber pendapatan daerah tersebut, hanya ”Pendapatan Asli Daerah” yang merupakan sumber pembiayaan sebagai indikasi atau ketegasan sumber pendapatan daerah yang otonom. Sebab sumber pendapatan daerah yang berupa dana perimbangan dan dana otonomi khusus merupakan hasil penerimaan yang didasarkan persentase perimbangan tertentu yang ditentukan oleh pemerintah pusat. Adapun lainlain pendapatan daerah yang sah ditentukan oleh ukuran yuridis yang ditetapkan oleh Pemerintah Pusat. Pengeluaran Daerah adalah uang yang keluar dari kas daerah. Pengeluaran Daerah e meliputi belanja daerah dan pembiayaan Kota a. Belanja Daerah. Belanja Daerah merupakan semua kewajiban Daerah yang diakui sebagai pengurang nilai kekayaan bersih dalam periode tahun anggaran yang bersangkutan. Berdasarkan Peraturan Pemerintah Nomor 58 Tahun 2005, belanja daerah adalah kewajiban pemerintah daerah yang diakui sebagai pengurangan nilai kekayaan bersih. Belanja terdiri dari: 1. Belanja Aparatur Daerah, 2. Belanja Pelayanan Publik, 3. Belanja Bagi Hasil dan Bantuan Keuangan, 4. Belanja Tidak Tersangka. Belanja Kota Lhokseumawe kelompok belanja terdiri dari:

menurut

74 M. Haykal

1. Belanja Tidak Langsung Belanja tidak langsung Kota Lhokseumawe merupakan belanja yang dianggarkan tidak terkait secara langsung dengan pelaksanaan program dan kegiatan. Kelompok belanja tidak langsung dibagi menurut jenis belanja yang terdiri dari: a. Belanja Pegawai, b. Belanja barang dan jasa, c. Belanja modal, d. Bunga, e. Subsidi, f. Hibah, g. Bantuan sosial, h. Belanja bagi hasil dan bantuan keuangan, i. belanja tidak terduga. 2. Belanja Langsung Belanja langsung Kota Lhokseumawe merupakan belanja yang dianggarkan terkait secara langsung dengan pelaksanaan program dan kegiatan. Kelompok belanja langsung dibagi menurut jenis belanja yang terdiri dari: a. Belanja Pegawai, dimaksudkan untuk pengeluaran honorarium atau upah dalam melaksanakan program dan kegiatan Pemerintah Daerah, b. Belanja Barang dan Jasa, dan c. Belanja Modal. Dalam Peraturan pemerintah No. 58 Tahun 2005, menyebutkan bahwa Pengeluaran Daerah adalah uang yang keluar dari kas daerah. Semua pengeluaran kas daerah periode tahun anggaran yang bersangkutan yang meliputi belanja rutin (operasional), belanja Investasi (belanja pembangunan) serta pengeluaran tidak disangka. Belanja Rutin (Operasional) Belanja rutin (Operasional) adalah pengeluaran yang manfaatnya hanya untuk satu tahun anggaran dan menambah asset atau kekayaan bagi daerah. Belanja rutin terdiri dari : 1. Belanja administrasi dan umum : a. Belanja pegawai b. Belanja barang c. Belanja perjalanan dinas d. Belanja pemeliharaan 2. Belanja operasi dan pemeliharaan sarana dan prasarana


Belanja Investivasi atau Pembangunan Belanja investasi adalah pengeluaran yang manfaatnya cenderung melebihi satu tahun anggaran dan akan menambah asset atau kekayaan daerah, dan selanjutnya akan menambah anggaran rutin untuk biaya rutin untuk biaya operasional dan pemeliharaannya. Belanja investasi terdiri dari : 1. Belanja publik. Belanja yang manfaatnya dapat dinikmati secara langsung oleh masyarakat. Belanja publik merupakan belanja modal (capital expenditure) yang berupa investasi fisik (pembangunan infrastruktur) yang mempunyai nilai ekonomis lebih dari satu tahun dan mengakibatkan terjadinya penambahan asset daerah. 2. Balanja aparatur adalah belanja yang manfaatnya tidak secara langsung dinikmati oleh masyarakat, tetapi dirasakan secara langsung oleh aparatur. Belanja aparatur menyebabkan terjadinya penambahan aktiva tetap dan aktiva tidak lancar lainnya. Belanja aparatur diperkirakan akan memberikan manfaat pada periode berjalan dan periode yang akan datang. 3. Pengeluaran transfer adalah pengalihan uang dari pemerintah daerah dengan kriteria : a. Tidak menerima secara langsung imbalan barang dan jasa seperti layaknya terjadi transaksi pembelian dan penjualan. b. Tidak mengharapkan dibayar kembali dimasa yang akan datang, seperti yang diharapkan pada suatu pinjaman. c. Tidak mengharapkan adanya hasil pendapatan, seperti layaknya yang diharapkan pada suatu investasi. Pengeluaran transfer diatas terdiri atas angsuran pinjaman, dana bantuan dana cadangan. Pengeluaran Tidak Tersangka Pengeluaran tidak tersangka adalah yang disediakan untuk pembiayaan : 1. Kejadian-kejadian luar biasa seperti bencana alam, kejadian yang dapat membahayakan daerah. 2. Tagihan tahun lalu yang belum diselesaikan dan atau tidak tersedia anggarannya pada


tahun yang bersangkutan. 3. Pengambilan penerimaan yang bukan haknya atau penerimaan yang dibebaskan (dibatalkan) dan atau kelebihan penerimaan. Otonomi Daerah Otonomi daerah adalah kewenangan suatu daerah untuk mengatur dan mengurus pemerintahan dan kepentingan masyarakatnya secara mandiri menurut peraturan dan caranya sendiri dengan tidak melanggar pada peraturan perundang-undangan pusat yang sudah berlaku. Dalam Undang-undang Nomor 32 Tahun 2004 pasal 1 ayat 5, pengertian otonomi daerah adalah hak, wewenang dan kewajiban daerah otonom untuk mengatur dan mengurus sendiri urusan pemerintah dan kepentingan masyarakat setempat sesuai dengan peraturan perundangundangan. Menurut Suparmoko (2002:61), mengartikan otonomi daerah adalah kewenangan daerah otonom untuk mengatur dan mengurus kepentingan masyarakat setempat menurut prakarsa sendiri berdasarkan aspirasi masyarakat. Sesuai dengan penjelasan Undang-Undang No. 32 tahun 2004, bahwa pemberian kewenangan otonomi daerah kabupaten dan kota didasarkan kepada desentralisasi dalam wujud otonomi yang luas, nyata dan bertanggung jawab. a. Kewenangan Otonomi Luas adalah keleluasaan daerah untuk menyelenggarakan pemerintahan yang mencakup semua bidang pemerintahan kecuali bidang politik luar negeri, pertahanan keamanan, peradilan, moneter dan fiskal agama serta kewenangan dibidang lainnya ditetapkan dengan peraturan perundang-undangan. Disamping itu keleluasaan otonomi mencakup pula kewenangan yang utuh dan bulat dalam penyelenggaraan mulai dalam perencanaan, pelaksanaan, pengawasan, pengendalian dan evaluasi. b. Otonomi Nyata adalah keleluasaan daerah untuk menyelenggarakan kewenangan pemerintah di bidang tertentu yang secara nyata ada dan diperlukan serta tumbuh hidup dan berkembang di daerah. c. Otonomi yang Bertanggung Jawab adalah


berupa perwujudan pertanggungjawaban sebagai konsekuensi pemberian hak dan kewenangan kepada daerah dalam mencapai tujuan pemberian otonomi berupa peningkatan dan kesejahteraan masyarakat yang semakin baik, pengembangan kehidupan demokrasi, keadilan dan pemerataan serta pemeliharaan hubungan yang sehat antara pusat dan daerah serta antar daerah dalam rangka menjaga Keutuhan Negara Kesatuan Republik Indonesia. Berdasarkan Undang-undang No. 32 Tahun 2004 pasal 1 ayat 7, 8, 9 tentang Pemerintah Daerah, ada 3 dasar sistem hubungan antara pusat dan daerah yaitu : 1. Desentralisasi yaitu penyerahan wewenang Pemerintah kepada daerah otonom untuk mengatur dan mengurus urusan pemerintah dalam sistem Negara Kesatuan Republik Indonesia. 2. Dekonsentrasi adalah pelimpahan wewenang pemerintahan oleh Pemerintah kepada Gubernur sebagai wakil pemerintah dan atau kepada instansi vertikal di wilayah tertentu. 3. Tugas pembantuan adalah penugasan dari Pemerintah kepada daerah atau desa dari pemerintah provinsi kepada kabupaten, kota, atau desa serta dari pemerintah kabupaten atau kota kepada desa untuk melaksanakan tugas tertentu. Tujuan otonomi daerah adalah untuk meningkatkan pelayanan publik (public service) dan memajukan perekonomian daerah. Pada dasarnya terkandung tiga misi utama pelaksanaan otonomi daerah dan desentralisasi fiskal, yaitu : 1. Meningkatkan kualitas dan kuantitas pelayanan publik dan kesejahteraan masyarakat. 2. Menciptakan efisiensi dan efektivitas pengelolaan sumber daya daerah. 3. Memberdayakan dan menciptakan ruang bagi masyarakat (publik) untuk berpartisipasi dalam proses pembangunan. Selanjutnya tujuan otonomi daerah menurut penjelasan Undang-undang No 32 Tahun 2004 pada dasarnya adalah sama, yaitu otonomi

76 M. Haykal

daerah diarahkan untuk memacu pemerataan pembangunan dan hasil-hasilnya, meningkatkan kesejahteraan rakyat, menggalakkan prakarsa dan peran serta aktif masyarakat secara nyata, dinamis, dan bertanggungjawab sehingga memperkuat persatuan dan kesatuan bangsa, mengurangi beban pemerintah pusat dan campur tangan di daerah yang akan memberikan peluang untuk koordinasi tingkat lokal. Menurut penjelasan Undang-Undang No. 32 tahun 2004, prinsip penyelenggaraan otonomi daerah adalah : 1. Penyelenggaraan otonomi daerah dilaksanakan dengan aspek demokrasi, keadilan, pemerataan serta potensi dan keaneka ragaman daerah. 2. Pelaksanaan otonomi daerah didasarkan pada otonomi luas, nyata dan bertanggung jawab. 3. Pelaksanaan otonomi daerah yang luas dan utuh diletakkan pada daerah kabupaten dan kota, sedangkan otonomi provinsi adalah otonomi yang terbatas. 4. Pelaksanaan otonomi harus sesuai dengan konstitusi negara sehingga tetap terjamin hubungan yang serasi antara pusat dan daerah. 5. Pelaksanaan otonomi daerah harus lebih meningkatkan kemandirian daerah kabupaten dan daerah kota tidak lagi wilayah administrasi. Demikian pula di kawasan-kawasan khusus yang dibina oleh pemerintah. 6. Pelaksanaan otonomi daerah harus lebih meningkatkan peranan dan fungsi badan legislatif daerah baik sebagai fungsi legislatif, fungsi pengawasan, mempunyai fungsi anggaran atas penyelenggaraan otonomi daerah. 7. Pelaksanaan dekonsentrasi diletakkan pada daerah propinsi dalam kedudukan sebagai wilayah administrasi untuk melaksanakan kewenangan pemerintah tertentu dilimpahkan kepada gubernur sebagai wakil pemerintah. 8. Pelaksanaan asas tugas pembantuan dimungkinkan tidak hanya di pemerintah daerah dan daerah kepada desa yang disertai pembiayaan, sarana dan pra sarana serta sumber daya manusia dengan kewajiban melaporkan pelaksanaan dan mempertanggungjawabkan kepada yang menugaskan.


Aliah (2003), dalam penelitiannya berjudul Upaya Peningkatan Pendapatan Perusahaan Daerah Air Minum (PDAM) Tirta Mon Pase sebagai salah satu sumber Pendapatan Asli Daerah di Kabupaten Aceh Utara Menyimpulkan bahwa Perusahaan Daerah Air Minum Tirta Mon Pase sebagai salah satu Perusahaan Milik Daerah Kabupaten Aceh Utara yang turut meningkatkan kinerjanya supaya dapat memberikan kontribusi yang lebih besar terhadap PAD dan akuntabilitas publik. PDAM mempunyai tujuan utama melayani pasokan air bersih untuk masyarakat. Selain tujuan utama tersebut juga penggunaan sarana air bersih dimaksudkan pula untuk meningkatkan kegiatan sosial dan ekonomi daerah sehingga diharapkan dapat meningkatkan penerimaan PAD sebagai salah satu sarana pendukung otonomi khusus di Kabupaten Aceh Utara. Syukmawati (2008) dalam penelitiannya berjudul Kontribusi Penerimaan Pajak Terhadap Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe menyimpulkan bahwa kontribusi Pajak Terhadap Pendapatan Asli Daerah (PAD) senantiasa berfluktuasi, akan tetapi secara rata-rata mampu memberikan kontribusi sebesar 76,75% per tahunnya, bahkan kontribusi tertinggi diberikan pada tahun 2003 sebesar 96,15% atau pajak mampu mencapai angka Rp. 6.693.327.612,dari total realisasi Pendapatan Asli Daerah yang mencapai Rp. 6.961.285.082,- sedangkan kontribusi terendah diberikan pada tahun terakhir 2007 sebesar 57,46% atau pajak mampu mencapai angka Rp. 14.136.983.908,- dari total realisasi Pendapatan Asli Daerah yang mencapai Rp. 24.604.613.042,-. Berdasarkan kerangka berfikir penelitian pada Gambar 1 dibawah, maka kerangka berfikir penelitiannya adalah sebagai berikut. Keuangan daerah Kota Lhokseumawe terdiri dari pendapatan Kota Lhokseumawe dan pengeluaran Kota Lhokseumawe. Pendapatan Kota Lhokseumawe terdiri dari Pendapatan Asli Daerah, dana perimbangan, dan lain-lain pendapatan daerah yang sah. Sedangkan pengeluaran Kota Lhokseumawe meliputi belanja tidak langsung dan nelanja langsung. Dengan melihat kemampuan keuangan daerah dapat dapat dilihat daerah mampu atau tidak melaksanakan otonomi daerah.



Pelaksanaan otonomi daerah bertujuan untuk pembangunan Kota, Kesejahteraan masyarakat dan pelayanan publik. Diharapkan Pendapatan Asli Daerah (PAD) dapat ditingkatkan agar kota Lhokseumawe tidak terlalu bergantung dengan pemerintah pusat. METODE PENELITIAN Penelitian dilakukan langsung pada Dinas Pengelolaan Keuangan dan Aset Daerah (DPKAD) Kota Lhokseumawe dan Badan Pusat Statistik (BPS) Kota Lhokseumawe, Untuk memperoleh sejumlah informasi yang dibutuhkan dalam penelitian ini yang berhubungan dengan objek penelitian yaitu analisis perkembangan kemampuan keuangan daerah dalam mendukung pelaksanaan otonomi daerah di Kota Lhokseumawe, penelitian ini menggunakan data laporan keuangan Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah (APBD) Kota Lhokseumawe tahun 2006-2010. Data penelitian ini merupakan data time series selama 5 tahun yang dimulai dari tahun 2006-2010 dengan memanfaatkan data laporan keuangan setiap tahunnya. Dalam usaha memperoleh data penulis menggunakan beberapa teknik pengumpulan data yang objektif, adapun teknik pengumpulan data sebagai berikut : Penelitian Lapangan (Field Research) Salah satu cara penelitian yang langsung dilakukan ke objek penelitian untuk memperoleh

data primer dan informasi lainnya yang dibutuhkan sesuai dengan permasalahan yang akan dibahas termasuk dalam penelitian ini adalah wawancara dan dokumentasi. a. Metode wawancara yaitu suatu metode yang dipergunakan dengan cara mewawancarai Bagian Keuangan Dinas Pengelolaan Keuangan dan Aset Daerah (DPKAD) Kota Lhokseumawe. Dan Badan Pusat Statistik (BPS) Kota Lhokseumawe sebagai data pelengkap. b. Metode dokumentasi yaitu metode yang digunakan dengan cara mengumpulkan data dengan memanfaatkan laporan keuangan Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah (APBD) Kota Lhokseumawe dari Dinas Pengelolaan Keuangan dan Aset Daerah (DPKAD) Kota Lhokseumawe dan Badan Pusat Statistik (BPS) Kota Lhokseumawe. Penelitian kepustakaan (Library Research) Yaitu suatu penelitian yang dilakukan dengan cara mengumpulkan data dan mencatat data-data melalui kepustakaan. Berdasarkan pada masalah, tujuan-tujuan, serta memperhatikan sifat-sifat data yang dikumpulkan, maka yang digunakan dalam penelitian ini adalah deskriptif. Metode deskriptif adalah suatu metode dalam meneliti status sekelompok manusia, suatu objek, suatu setkondisi, suatu sistem pemikiran ataupun kelas peristiwa pada masa sekarang. (Nazir, 1999 :

Kemampuan Keuangan Pelaksanaan Otonomi Daerah Daerah Pendapatan Kota Pengeluaran Kota Pembangunan Lhokseumawe Lhokseumawe Kesejahteraan Rakyat Pelayanan Publik PAD Belanja Tak Langsung Dana Perimbangan Belanja Langsung Lain-lain Pend. yang sah Gambar 1: Kerangka Berfikir

78 M. Haykal

63). Tujuan dari penelitian deskriptif ini adalah untuk membuat deskripsi, gambaran-gambaran atau lukisan secara sistematis, aktual dan akurat mengenai fakta-fakta, sifat-sifat serta hubungan antar fenomena yang diselidiki. Whitney dalam Nazir (1999 : 63) mengatakan bahwa metode deskriptif merupakan pencarian fakta dengan interprestasi yang tepat, serta mempelajari masalah-masalah dalam masyarakat, dan situasi-situasi tertentu, termasuk tentang hubungan waktu kegiatan, sikap, pandanganpandangan serta proses-proses yang sedang berlangsung dan pengaruh-pengaruh dari suatu fenomena. Adapun rumus yang digunakan untuk mencari persentase dalam menganalisis perkembangan keuangan Kota Lhokseumawe sebagai berikut : (Tahun sekarang – Tahun sebelumnya) : Tahun sebelumnya X 100. Dengan menggunakan rumus tersebut diatas, maka dapat diketahui persentase perkembangan keuangan daerah Kota Lhokseumawe setiap tahunnya. (DPKAD Kota Lhokseumawe, 2010). HASIL-HASIL PENELITIAN Kota Lhokseumawe adalah sebuah kota di provinsi Nanggroe Aceh Darussalam, Kota ini berada persis di tengah-tengah jalur timur Sumatera. Berada di antara Banda Aceh dan Medan, sehingga kota Lhokseumawe merupakan jalur distribusi dan perdagangan yang sangat penting bagi Aceh. Kota Lhokseumawe merupakan salah satu Kota di Nanggroe Aceh Darussalam. Secara Geografis Kota Lhokseumawe berada pada posisi 04º 54’ - 05º 18 Lintang Utara dan 96º 20’ - 97º 21’ Bujur Timur, yang di apit oleh Selat malaka. Kota Lhokseumawe memiliki luas wilayah 181,10 Km². Secara administrasi Kota Lhokseumawe dibagi kedalam 4 (empat) wilayah kecamatan yaitu kecamatan Banda Sakti, Muara dua, Blang Mangat dan Muara Satu. Keempat kecamatan ini meliputi 9 (sembilan) kemukiman, 6 (enam) kelurahan dan 62 (enam puluh dua) desa atau gampong. Dalam melaksanakan suatu kegiatan, hal yang paling utama untuk menentukan langkah


awal suatu kegiatan dalam organisasi adalah membentuk suatu struktur organisasi. Struktur organisasi merupakan kerangka yang berfungsi untuk menyamakan setiap gerak langkah pada semua departemen yang terkait didalamnya dan isinya mengandung unsur-unsur spesialisasi kerja, standarisasi, koordinasi, sentralisasi atau desentralisasi dalam pembuatan keputusan dan ukuran satuan kerja agar setiap unsur-unsur mengerti akan tugas, wewenang dan tanggung jawab masing-masing departemen tersebut dalam pencapaian tujuan perusahaan yang telah ditetapkan. Penyusunan struktur organisasi mutlak diperlukan dalam sebuah organisasi untuk mencegah terjadinya penyimpangan tugas dan wewenang serta tanggung jawab bagi karyawan dalam melaksanakan tugasnya masing-masing. Hal ini sesuai dengan tujuan utama organisasi yaitu pada dasarnya mengkoordinasi kegiatan fisik yang diarahkan sedemikian rupa kepada pencapaian tujuan perusahaan. Struktur organisasi Kota Lhokseumawe berbentuk garis dan staf atau disebut juga line and staff organization, dimana pemimpin atau pejabat yang mengambil keputusan benarbenar melaksanakan fungsi manajemen dan sekelompok staf memberikan saran-saran atau memberikan fungsi-fungsi teknis. Bupati dan sekretaris daerah sebagai pembantu bupati yang bertanggung jawab penuh terhadap segala bentuk aktivitas daerah dalam kegiatan operasional setiap harinya. Sekretaris daerah dibantu oleh 3 (tiga) orang asisten. Dalam hal lain masingmasing asisten juga dibantu oleh beberapa Kepala Bagian yang tugasnya terutama dalam menangani berbagai persoalan yang berada di bawah pimpinannya yang merupakan rutinitas kerja setiap harinya. Untuk memperjelas tingkat jabatan, wewenang, tugas dan kewajiban dari masing-msing departemen yang ada dalam struktur organisasi. Maka penulis melampirkan struktur organisasi Kota Lhokseumawe. Berdasarkan data yang diperoleh dari Dinas Pengelolaan Keuangan dan Aset Daerah (DPKAD) Kota Lhokseumawe selama 5 (lima) tahun dapat diketehui bahwa perkembangan pendapatan Kota Lhokseumawe berfluktuasi



setiap tahunnya. Perkembangan pendapatan Kota Lhokseumawe lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 2. Berdasarkan Tabel 2, Pendapatan Kota Lhokseumawe pada Tahun 2006 sampai dengan Tahun 2009 selalu mengalami peningkatan setiap Tahunnya, akan tetapi pada Tahun 2010 Pendapatan Kota Lhokseumawe mengalami penurunan dari Tahun sebelumnya. Pada tahun 2006 pendapatan Kota Lhokseumawe sebesar Rp.266.798.051.623,- di tahun 2007 pendapatan Kota Lhokseumawe meningkat 25,50% menjadi Rp.358.124.093.224,- pendapatan Kota Lhokseumawe pada tahun 2008 juga mengalami peningkatan sebesar 9,6% atau naik menjadi Rp.396.412.389.700,- dan di tahun 2009 terjadi peningkatan sebesar 6,5% dari tahun sebelumnya atau naik menjadi Rp.424.283.141.107,sedangkan di tahun 2010 Pendapatan Kota Lhokseumawe mengalami penurunan angka menjadi Rp.373.000.227.409,- atau turun 12,1% dari tahun sebelumnya. Selama 5 (lima) tahun dapat di ketahui bahwa Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe berfluktuasi setiap tahunnya. Dengan demikian jumlah Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe untuk tahun 2006 sampai dengan tahun 2010 mengalami peningkatan. Ini disebabkan oleh penerimaan kas daerah yang bersumber dari Pajak Daerah, Retribusi Daerah, Kekayaan Daerah juga mengalami

peningkatan setiap tahunnya, meskipun Lainlain Pendapatan Asli daerah yang sah tidak stabil tetapi Pendapatan Asli Daerah tetap meningkat setiap tahunnya. Perkembangan Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 3. Berdasarkan Tabel 3 diatas terlihat bahwa perkembangan Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe mengalami peningkatan setiap tahunnya. Hal ini dapat dilihat pada tahun 2007 PAD Kota Lhokseumawe mengalami peningkatan sebesar 23,6% atau naik menjadi Rp. 20.355.898.377,- jika dibandingkan dengan Tahun 2006 hanya mencapai Rp. 15.542.692.042,-. Peningkatan juga terjadi pada tahun 2008 sebesar 19,8% atau naik menjadi Rp.25.404.571.421,. Di tahun 2009 PAD kota Lhokseumawe juga mengalami sedikit peningkatan sebesar 0,98% atau sebesar Rp.253.746.964,- menjadi Rp.25.658.318.385,- dan pada tahun 2010 PAD kota Lhokseumawe meningkat 1,6% menjadi Rp.26.080.980.000,-. Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe dengan rincian menurut objek adalah Pajak Daerah ditambah dengan Retribusi Daerah, Kekayaan Daerah yang dipisahkan, Lainlain Pendapatan Asli Daerah yang sah dan hasilnya merupakan Pendapatan Asli Daerah. Perkembangan Pendapatan Asli Dearah Kota Lhokseumawe dangan rincian menurut objek lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 4.

Tabel 2 Pendapatan Kota Lhokseumawe No

Tahun

Pendapatan

Perkembangan (%)

1 2 3 4 5

2006 2007 2008 2009 2010

266.798.051.623 358.124.093.224 396.412.389.700 424.283.141.107 373.000.227.409

25,50 9,6 6,5 (12,1)

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe, data diolah tahun 2011 Tabel 3 Pendapatan Asli Daerah (PAD) Kota Lhokseumawe No

Tahun

Pendapatan

Perkembangan (%)

1 2 3 4 5

2006 2007 2008 2009 2010

15.542.692.042 20.355.898.377 25.404.571.421 25.658.318.385 26.080.980.000

23,6 19,8 0,98 1,6

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe, data diolah tahun 2011

80 M. Haykal


Berdasarkan Tabel 4 diatas terlihat bahwa perkembangan Pajak Daerah Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2008 selalu terjadi peningkatan setaip tahunnya, di tahun 2008 Pendapatan Pajak Daerah Kota Lhokseumawe mencapai angka sebesar Rp.14.878.245.940,namun di tahun 2009 Pajak Daerah Kota Lhokseumawe terjadi penurunan sebesar 5,6% atau menjadi sebesar Rp.14.040.643.385,- pada tahun 2010 pajak Daerah Kota Lhokseumawe mengalami peningkatan lagi meskipun tidak terlalu signifikan yaitu sebesar 1,22% atau sebesar Rp. 14.215.130.000,-. Retribusi Daerah Kota Lhokseumawe pada tahun 2006 sebesar Rp.761.725.000,- meningkat di tahun 2007 sebesar Rp. 1.596.872.590,menjadi Rp.2.358.597.590,- di tahun 2008 Retribusi Daerah Kota Lhokseumawe mengalami penurunan menjadi Rp. 2.228.996.050,- pada tahun 2009 Retribusi Daerah Kota Lhokseumawe mengalami peningkatan kembali menjadi Rp.2.540.000.000,- dan pada tahun 2010 Retribusi Daerah Kota Lhokseumawe sebesar Rp.3.783.350.000,-.

Kekayaan Daerah Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2009 selalu mengalami peningkatan setiap tahunnya, di tahun 2006 Kekayaan Daerah Kota Lhokseumawe sebesar Rp.50.000.000,-. Di tahun 2009 Kekayaan Daerah Kota Lhokseumawe sebesar Rp. 2.540.000.000,- dan angka tersebut berlaku juga untuk tahun 2010, artinya kekayaan daerah Kota Lhokseumawe tidak ada peningkatan angka. Lain-lain PAD Yang Sah Kota Lhokseumawe pada tahun 2006 sampai dengan tahun 2009 selalu mengalami peningkatan setiap tahunnya, kecuali pada tahun 2010. Untuk tahun 2006 lainlain PAD yang sah Kota Lhokseumawe sebesar Rp.3.946.606.416,- untuk tahun 2007 meningkat sebesar Rp.1.106.731.990 atau naik menjadi Rp.5.053.338.406,- demikian juga untuk tahun 2008 lain-lain PAD yang sah Kota Lhokseumawe mengalami peningkatan menjadi sebesar Rp.6.057.329.431,- dan tahun 2009 Lain-lain PAD Yang Sah meningkat dan mempunyai angka sebesar Rp.6.588.000.000,- namun di tahun 2010 Lain-lain PAD Yang Sah Kota Lhokseumawe

Tabel 4 Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe dengan Rincian Menurut Objek Tahun 2006 Sampai Tahun 2010 Keterangan Pajak Daerah Retribusi Daerah Kekayaan Daerah Lain-Lain

2006

2007

10.784.360.626 761.725.000 50.000.000 3.946.606.416

13.319.663.371 2.358.597.590 386.024.010 5.053.338.406

2008 14.878.245.940 2.228.996.050 2.240.000.000 6.057.329.431

2009

2010

14.040.643.385 2.540.000.000 2.540.000.000 6.588.000.000

14.215.130.000 3.783.350.000 2.540.000.000 5.542.500.000

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe, data diolah tahun 2011 Tabel 5 Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe No

Tahun

Dana Perimbangan

Perkembangan (%)

1 2 3 4 5

2006 2007 2008 2009 2010

238.757.515.045 321.029.198.873 348.205.492.687 381.898.298.138 332.076.427.754

25,62 7,80 8,82 15

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe, data diolah tahun 2011 Tabel 6 Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe dengan Rincian Menurut Objek Tahun 2006 Sampai Tahun 2010 Keterangan

2006

2007

2008

2009

2010

Dana Bagi Hasil Dana Alokasi Umum Dana Alokasi Khusus

51.397.515.045 168.470.000.000 18.890.000.000

84.016.198.873 211.310.000.000 25.703.000.000

83.687.065.685 223.315.427.000 31.203.000.000

99.077.112.138 248.522.186.000 34.299.000.000

58.884.567.754 253.964.760.000 19.227.100.000



mengalami penurunan yaitu menjadi sebesar Rp.5.542.500.000,- dari tahun sebelumnya. Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2009 selalu mengalami peningkatan namun pada tahun 2010 Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe menurun, itu disebabkan karena Dana Bagi Hasil, Dana Alokasi Umum dan Dana Alokasi Khusus Kota Lhokseumawe pada tahun 2010 menurun sehingga Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe menurun. Perkembangan Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 5. Berdasarkan Tabel 5, perkembangan Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2009 dana perimbangan Kota Lhokseumawe selalu mengalami peningkatan setiap tahunnya, kecuali pada tahun 2010 dana perimbangan Kota Lhokseumawe mengalami penurunan angka. Pada tahun 2006 dana perimbangan Kota Lhokseumawe sebesar Rp.238.757.515.045,dana perimbangan Kota Lhokseumawe terus mengalami peningkatan sampai tahun 2009, di tahun 2009 dana perimbangan Kota Lhokseumawe mencapai angka Rp.381.898.298.138,- namun pada tahun 2010 dana perimbangan Kota Lhokseumawe mengalami sedikit penurunan sebesar Rp.49.821.870.384 atau turun menjadi Rp.332.076.427.754,- dari tahun sebelumnya. Dari data Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe dengan rincian menurut objek pendapatan Dana Bagi Hasil Kota Lhokseumawe di tahun 2010 mengalami penurunan angka, hal itu juga terjadi pada pendapatan Dana Alokasi Umum dan Dana Alokasi Khusus sehingga Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe pada tahun 2010 menurun hal itu juga menyebabkan Pendapatan Kota Lhokseumawe Pada Tahun 2010 menurun. Perkembangan Dana Perimbangan Kota Lhokseumawe dangan rincian menurut objek lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 6. Berdasarkan tabel IV.5 diatas terlihat bahwa perkembangan Dana Bagi Hasil Kota Lhokseumawe di tahun 2006 ke tahun 2007 mengalami peningkatan sedangkan dari tahun 2007 ke tahun 2008 Dana Bagi Hasi Kota Lhokseumawe mengalami sedikit penurunan


angka, tahun 2009 Dana Bagi Hasil Kota Lhokseumawe mengalami peningkatan kembali yaitu mencapai angka Rp.99.077.112.138,di tahun 2010 Dana Bagi Hasil mengalami penurunan sebesar Rp.40.192.554.384,- dari tahun sebelumnya. Dana Alokasi Umum Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan 2010 selalu mengalami peningkatan angka, di tahun 2006 Dana Alokasi Umum Kota Lhokseumawe sebesar Rp.168.470.000.000,- pada tahun 2007 Dana Alokasi Umum Kota Lhokseumawe meningkat menjadi Rp. 211.310.000.000,- terjadi peningkatan lagi di tahun 2008 menjadi sebesar Rp.223.315.427.000,- di tahun 2009 Dana Alokasi Umum kota Lhokseumawe meningkat sebesar Rp.3.096.000.000,- dan di tahun 2010 Dana Alokasi Umum Kota Lhokseumawe sebesar Rp.253.964.760.000. Dana Alokasi Khusus Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2009 selalu mengalami peningkatan, sedangkan pada tahun 2010 Dana Alokasi Khusus Kota Lhokseumawe mengalami penurunan yaitu sebesar Rp.5.071.900.000,- dari tahun sebelumnya. Lain-lain Pendapatan Kota Lhokseumawe terdiri dari lain-lain pendapatan daerah yang sah, dana bagi hasil pajak dari propinsi untuk Kota Lhokseumawe, hibah dan dana otonomi khusus. Perkembangan Lain-lain Pendapatan Kota Lhokseumawe dangan rincian menurut objek lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 7. Berdasarkan Tabel 7 diatas terlihat bahwa Lain-lain pendapatan daerah Kota Lhokseumawe dari tahun ke tahun selalu memiliki angka yang berbeda, di tahun 2006 lain-lain pendapatan daerah Kota Lhokseumawe sebesar Rp.12.497.844.536,- di tahun 2007 meningkat menjadi Rp.16.738.995.974,- lainlain pendapatan daerah Kota Lhokseumawe mengalami peningkatan lagi pada tahun 2008 menjadi Rp.22.802.325.592,sedangkan pada tahun 2009 lain-lain pendapatan Kota Lhokseumawe mengalami penurunan sebesar Rp. 6.075.801.008,- yaitu Rp.16.726.524.584,di tahun 2010 lain-lain pendapatan daerah Kota Lhokseumawe juga mengalami penurunan menjadi Rp.14.842.819.655,-.

82 M. Haykal


Tabel 7 Lain-Lain Pendapatan Daerah Kota Lhokseumawe dengan Rincian Menurut Objek Tahun 2006 Sampai Tahun 2010 Keterangan Lain-lain Pendapatan Daerah Bagi hasil pajak dari Propinsi Hibah Otonomi khusus Bant. keuangan dari Propinsi Lain-lain Pendapatan

2006

2007

2008

2009

2010

12.497.844.536

16.738.995.974

22.802.325.592

16.726.524.584

14.842.819.655

9.748.884.536

8.597.643.928

8.864.425.592

10.726.524.584

8.260.094.655

2.749.000.000

-

500.000.000 8.937.900.000

1.000.000.000 -

1.100.000.000 -

-

8.141.352.046

-

-

-

-

-

-

5.000.000.000

5.482.725.000

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe, data diolah tahun 2011 Tabel 8 Total Belanja pada Anggaran Pendapatan Belanja Kota Lhokseumawe No

Tahun

Belanja

Perkembangan (%)

1 2 3 4 5

2006 2007 2008 2009 2010

356.310.643.849 465.148.020.005 474.435.164.330 469.420.188.433 374.097.274.673

31 2 -1,06 -20,30

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe, data diolah tahun 2011 Tabel 9 Belanja Tidak Langsung Kota Lhokseumawe dengan Rincian Menurut Objek Tahun 2006 Sampai Tahun 2010 Keterangan

2006

2007

2008

2009

2010

Belanja Pegawai Belanja Hibah Belanja Bansos Belanja Bagi Hasil Belanja Bantuan Keuangan Belanja Tak terduga Jumlah Belanja Tidak Langsung

82.266.186.810 52.057.165.936 -

144.866.267.069 439.941.145 -

169.811.379.560 9.431.631.500 45.236.947.000 -

196.693.658.831 16.743.720.400 26.470.850.000 -

6.950.000.000

7.245.200.000

188.944.872.702 24.396.600.000 43.962.655.000 -

2.000.000.000

1.500.000.000

1.000.000.000

1.000.000.000

500.000.000

136.323.352.646

199.756.568.214

232.725.158.060

268.277.127.702

246.465.829.231

6.057.600.000

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe data diolah tahun 2011 Tabel 10 Belanja Langsung Kota Lhokseumawe dengan Rincian Menurut Objek Tahun 2006 Sampai Tahun 2010 Keterangan Belanja Pegawai Belanja barang dan Jasa Belanja Modal Jumlah belanja langsung

2006

2007

2008

2009

2010

63.122.308.463

46.793.426.366

44.017.147.096

40.007.661.845

31.496.128.085

75.743.982.659

70.167.589.242

82.133.388.941

88.805.913.583

54.822.468.478

81.121.000.081

148.430.436.001

115.559.443.260

82.329.485.303

41.312.848.879

219.987.291.203

265.391.451.791

241.710.006.270

211.143.060.731

127.631.445.442

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe data diolah tahun 2011


Bantuan Keuangan dari propinsi untuk Kota Lhokseumawe hanya ada pada tahun 2007 yaitu sebesar Rp.8.141.352.046,- sedangkan di tahun 2006, 2008, 2009 dan di tahun 2010 tidak ada dana bantuan keuangan dari propinsi untuk Kota Lhokseumawe. Lain-lain Pendapatan untuk Kota Lhokseumawe pada tahun 2006 sampai dengan 2008 tidak ada dana, di tahun 2009 lain-lain pendapatan untuk kota Lhokseumawe sebesar Rp.5.000.000.000,- di tahun 2010 mengalami peningkatan sebesar Rp.482.725.000,- atau naik menjadi Rp.5.482.725.000,-. Berdasarkan data yang diperoleh dari Dinas Pengelolaan Keuangan dan Aset Daerah (DPKAD) Kota Lhokseumawe dapat diketehui bahwa total belanja pada anggaran pendapatan dan belanja daerah Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2010 berfluktuasi setiap tahunnya. Perkembangan total belanja pada anggaran pendapatan dan belanja daerah Kota Lhokseumawe lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 8. Berdasarkan Tabel 8, Total Belanja pada Anggaran Pendapatn Belanja Kota Lhokseumawe pada Tahun 2006 sebesar Rp.356.310.643.849,terus terjadi peningkatan di tahun 2007 sebesar 31% atau menjadi Rp.465.148.020.005,- dan pada tahun 2008 Total Belanja Kota Lhokseumawe juga bertambah menjadi Rp.474.435.164.330,- namun di tahun 2009 Total Belanja Kota Lhokseumawe menurun dibandingkan tahun 2008 menjadi sebesar Rp.469.420.188.433,- selanjutnya pada tahun 2010 penurunan kembali terjadi yaitu menjadi Rp.374.097.274.673,-. Dari data Rancangan Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah Kota Lhokseumawe, belanja tidak langsung Kota Lhokseumawe dengan rincian menurut objek setiap tahunnya berfluktasi tidak stabil. Untuk lebih jelas belanja tidak langsung Kota Lhokseumawe dangan rincian menurut objek dapat dilihat pada Tabel 9. Berdasarkan Tabel 9, Belanja Pegawai Kota Lhokseumawe pada tahun 2006 sebesar Rp.82.266.186.810,- di tahun 2007 belanja pegawai terjadi peningkatan menjadi Rp.144.866.627.069,- dan di tahun 2008 belanja pegawai kembali meningkat sebesar Rp.


169.811.379.560,- selanjutnya di tahun 2009 belanja pegawai seakin meningkat menjadi Rp. 188.944.872.702,-. Peningkatan pada belanja pegawai terus terjadi hingga tahun 2010 yaitu menjadi sebesar Rp. 196.693.658.831,-. Dari data Rancangan Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah Kota Lhokseumawe, belanja langsung Kota Lhokseumawe dengan rincian menurut objek setiap tahunnya berfluktasi tidak stabil. Untuk lebih jelas belanja langsung Kota Lhokseumawe dangan rincian menurut objek dapat dilihat pada Tabel 10. Berdasarkan Tabel 10, Belanja Pegawai Kota Lhokseumawe pada tahun 2006 sebesar Rp.63.122.308.463,- namun di tahun 2007 belanja pegawai Kota Lhokseumawe terjadi penurunan menjadi Rp.46.793.426.366,selanjutnya di tahun 2008 belanja pegawai Kota Lhokseumawe juga terjadi penurunan kembali sebesar Rp.44.017.174.069,- di tahun 2009 terjadi penurunan lagi menjadi Rp.40.007.661.845,. Penurunan pada belanja pegawai terus terjadi juga pada tahun 2010 menjadi sebesar Rp.31.496.128.085,-. Perkembangan transfer pemerintah Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2009 selalu mengalami peningkatan namun pada tahun 2010 transfer pemerintah Kota Lhokseumawe menurun. Perkembangan Transfer Pemerintah Kota Lhokseumawe lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 11. Berdasarkan Tabel 11, Transfer Pemerintah Kota Lhokseumawe pada tahun 2006 sebesar Rp.54.057.165.836,- peningkatan terjadi di tahun 2007 menjadi Rp.54.889.941.145,-demikian juga tahun 2008 transfer pemerintah Kota Lhokseumawe bertambah terus menjadi Rp.62.913.778.500,-. Terjadi peningkatan lagi di tahun 2009 menjadi sebesar Rp.69.332.225.000,-. Sedangkan di tahun 2010 kembali terjadi penurunan sehingga transfer pemerintah Kota Lhokseumawe mencapai angka Rp.49.747.170.400,-. Berdasarkan data yang diperoleh dari Dinas Pengelolaan Keuangan danAset Daerah (DPKAD) Kota Lhokseumawe dapat diketehui bahwa perkembangan pembiayaan Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan 2010 berfluktuasi setiap tahunnya. Sisa penerimaan pembiayaan

84 M. Haykal


Tabel 11 Transfer Pemerintah Kota Lhokseumawe

No

Tahun

Transfer

Perkembangan (%)

1 2 3 4 5

2006 2007 2008 2009 2010

54.057.165.836 54.889.941.145 62.913.778.500 69.332.255.000 49.747.170.400

1,51 14,6 9,25 -28,2

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe, data diolah tahun 2011 Tabel 12 Pembiayaan Kota Lhokseumawe Tahun 2006 Sampai Tahun 2010 Keterangan Penerimaan Pembiayaan Pengeluaran Pembiayaan Sisa Pembiayaan

2006

2007

2008

2009

2010

158.931.008.006

165.588.890.754

8.154.774.630

45.137.047.326

1.097.047.264

86.875.713.006

10.000.000.000

3.032.000.000

-

1.097.047.264

72.055.295.000

155.588.890.754

11.186.774.630

45.137.047.326

-

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe, data diolah tahun 2011 Tabel 13 Total Pendapatan Kota Lhokseumawe Tahun 2006 Sampai Tahun 2010 Tahun 2006 2007 2008 2009 2010

Pendapatan Kota Lhok. 266.798.051.623 358.124.093.224 396.412.389.700 424.283.141.107 373.000.227.409

Transfer 54.057.165.836 54.889.941.145 62.913.778.500 69.332.255.000 49.747.170.400

Sisa Pembiayaan

Total Pendapatan

72.055.295.000 155.588.890.754 11.186.774.630 45.137.047.326 -

392.910.512.459 568.602.925.123 470.512.942.830 538.752.443.433 422.747.397.809

Sumber : DPKAD Kota Lhokseumawe, data diolah tahun 2011 Tabel 14 Total Belanja Kota Lhokseumawe Tahun 2006 Sampai Tahun 2010

Tahun

Belanja

Perkembangan

2006 2007 2008 2009 2010

356.310.643.849 465.148.020.005 474.435.164.330 469.420.188.433 374.097.274.673

31% 2% -1,06% -20,30%


Perkembangan 44,71% -17% 14,50% -21,53%


Kota Lhokseumawe akan dimasukkan kedalam kas daerah untuk tahun berikutnya sehingga menambah pendapatan Kota Lhokseumawe. Untuk lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 12. Berdasarkan Tabel 12, Penerimaan Pembiayaan Kota Lhokseumawe tahun 2006 sebesar Rp.158.931.008.006,-. Berikutnya pada tahun 2007 penerimaan pembiayaan Kota Lhokseumawe sebesar Rp.165.588.890.754,artinya bertambah dari tahun 2006. namun pada tahun 2008 penerimaan pembiayaan Kota Lhokseumawe terjadi penurunan angka menjadi Rp.81.054.774.630,- begitu pula di tahun 2009 kembali terjadi penurunan menjadi Rp.45.137.047.326,- berikutnya di tahun 2010 Penerimaan Pembiayaan kembali terjadi penurunan yaitu menjadi Rp.1.097.047.264,-. Perkembangan kemampuan keuangan daerah dalam mendukung pelaksanaan otonomi daerah di Kota Lhokseumawe dapat diuraikan sebagai berikut : Total Pendapatan Kota Lhokseumawe Total pendapatan Kota Lhokseumawe merupakan penerimaan atau uang yang masuk kedalam kas daerah Kota Lhokseumawe. Sumbersumber penerimaan daerah Kota Lhokseumawe terdiri dari : a. Pendapatan Asli Daerah (PAD) Kota Lhokseumawe, sumber-sumber pendapatan Kota Lhokseumawe terdiri dari pajak daerah Kota Lhokseumawe, retribusi daerah Kota Lhokseumawe, kekayaan daerah yang dipisahkan, dan lain-lain pendapatan daerah yang sah. b. Dana perimbangan Kota Lhokseumawe, adapun pos-pos dana perimbangan Kota Lhokseumawe terdiri dari Dana Bagi Hasil (DBH), Dana Alokasi Umum (DAU), dan Dana Alokasi Khusus (DAK) Kota Lhokseumawe. c. Lain-lain pendapatan daerah kota Lhokseumawe bersumber dari bagi hasil pajak dari propinsi untuk Kota Lhokseumawe, hibah, otsus, bantuan keuangan dari propinsi untuk Kota Lhokseumawe, dan lain-lain pendapatan. d. Transfer pemerintah Kota Lhokseumawe.


e. Sisa pembiayaan Kota Lhokseumawe yang terdiri dari Sisa Lebih Perhitungan Tahun Lalu (SILPA), pencairan dana cadangan, penerimaan pinjaman dan obligasi, hasil penjualan aktiva daerah yang di pisahkan, dan penerimaan kembali pemberian pinjaman. Untuk mengetahui bagaimana perkembangan pendapatan Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan 2010 terlihat pada Table 13. Berdasarkan Tabel 13, pendapatan Kota Lhokseumawe tahun 2006 sebesar Rp.392.910.512.459,- sedangkan pendapatan Kota Lhokseumawe tahun 2007 meningkat 44,71% dari tahun sebelumnya yaitu mencapai angka Rp. 568.602.925.123,-. Pada tahun 2008 pendapatan Kota Lhokseumawe menurun 17% dari tahun sebelumnya menjadi Rp. 470.512.942.830,sedangkan ditahun 2009 pendapatan Kota Lhokseumawe meningkat kembali sebesar 14,50% menjadi Rp.538.752.443.433,- di tahun 2010 pendapatan Kota Lhokseumawe terjadi penurunan 21,53% menjadi Rp.422.747.397.809,. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa pendapatan Kota Lhokeumawe dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2010 berfluktasi setiap tahunnya tidak stabil, disebabkan karena pendapatan Kota Lhokseumawe setiap tahunnya tidak dapat diperkirakan dengan angka yang pasti. Total Belanja Kota Lhokseumawe Total Belanja Kota Lhokseumawe merupakan pengeluaran daerah Kota Lhokseumawe atau uang yang keluar dari kas daerah Kota Lhokseumawe. Pengeluaran daerah Kota Lhokseumawe meliputi belanja daerah Kota Lhokseumawe dan pembiayaan Kota Lhokseumawe. Total belanja Kota Lhokseumawe terdiri dari belanja tidak langsung, belanja langsung, belanja pegawai, belanja hibah, belanja bansos, belanja bagi hasil, belanja bantuan keuangan, belanja tidak terduga, belanja pegawai barang dan jasa, belanja modal. Perkembangan pengeluaran-pengeluaran Kota Lhokseumawe lebih jelas dapat dilihat pada Tabel 14. Berdasarkan Tabel 14, belanja Kota Lhokseumawe tahun 2006 adalah sebesar

86 M. Haykal


Rp.356.310.643.849,- ditahun 2007 belanja daerah Kota Lhokseumawe meningkat 31% menjadi Rp.465.148.020.005,- ditahun 2008 terjadi peningkatan lagi sebesar 2% dari tahun sebelumnya yaitu mencapai angka Rp. 474.435.164.330,- sedangkan ditahun 2009 belanja daerah Kota Lhokseumawe menurun 1,06% dari tahun sebelumnya menjadi Rp.469.420.188.433,ditahun 2010 belanja daerah kota Lhokseumawe terjadi penurunan kembali yaitu 20,30% dari tahun 2009 menjadi Rp.374.097.274.673,-. Itu artinya ditahun 2009 dan 2010 belanja Kota Lhokseumawe telah dikurangi dari tahun-tahun sebelumnya. Pengurangan untuk belanja daerah perlu dilakukan pada Kota Lhokseumawe agar tidak terjadi devisit anggaran. Kesimpulan 1. Berdasarkan Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah Kota Lhokseumawe, perkembangan kemampuan keuangan daerah Kota Lhokseumawe dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2010 berfluktasi setiap tahunnya. Dengan adanya otonomi daerah di Kota Lhokseumawe, Kota Lhokseumawe dapat lebih leluasa mengelola keuangan daerahnya sendiri karena adanya wewenang untuk mengatur dan mengurus sendiri urusan pemerintah dan kepentingan masyarakat berdasarkan aspirasi masyarakat. 2. Pendapatan Kota Lhokseumawe tertinggi dari tahun 2006 sampai dengan 2010 adalah ditahun 2009 yaitu mencapai angka sebesar Rp.424.283.141.107,-. Di tahun 2006 pendapatan Kota Lhokseumawe sebesar Rp.266.798.051.623,- di tahun 2007 pendapatan Kota Lhokseumawe meningkat sebesar 44,71% menjadi Rp.568.602.925.123,- sedangkan di tahun 2008 pendapatan Kota Lhokseumawe menurun 17% menjadi Rp.470.512.942.830,di tahun 2009 pendapatan Kota Lhokseumawe meningkat kembali sebesar 14,50% dari tahun sebelumnya. Sedangkan di tahun 2010 pendapatan Kota Lhokseumawe menurun 21,53% dari tahun sebelumnya menjadi Rp.422.747.397. Pendapatan Kota

Lhokseumawe pada tahun 2010 mengalami penurunan, hal itu disebabkan kerena penerimaan daerah Kota Lhokseumawe pada tahun 2010 mengalami penurunan angka. Seperti dana bagi hasil Kota Lhokseumawe pada tahun 2010 mengalami penurunan angka begitu juga dana alokasi khusus Kota Lhokseumawe, lain-lain pendapatan Kota Lhokseumawe, dana bagi hasil dari propinsi untuk Kota Lhokseumawe, dana otonomi khusus Kota Lhokseumawe, dan bantuan keuangan dari propinsi untuk Kota Lhokseumawe pada tahun 2010 mengalami penurunan sehingga pendapatan Kota Lhokseumawe pada tahun 2010 menurun. 3. Total Belanja Pada Anggaran Pendapatan Belanja Kota Lhokseumawe di tahun 2006 adalah sebesar Rp.356.310.643.849,- di tahun 2007 belanja Kota Lhokseumawe meningkat 31% manjadi Rp.465.148.020.005,- di tahun 2008 terjadi peningkatan lagi sebesar 2% dari tahun sebelumnya yaitu mencapai angka Rp.474.435.164.330,- sedangkan di tahun 2009 total belanja Kota Lhokseumawe mengalami sedikit penurunan yaitu sebesar 1,06% atau manjadi Rp.469.420.188.433,selanjutnya pada tahun 2010 penurunan kembali terjadi yaitu sebesar 20,30% atau manjadi Rp.374.097.274.673,-. Itu artinya di tahun 2009 dan tahun 2010 belanja Kota Lhokseumawe telah dikurangi dari tahuntahun sebelumnya. Pengurangan untuk belanja daerah perlu dilakukan pada Kota Lhokseumawe agar tidak terjadi devisit anggaran. 4. Otonomi daerah kota Lhokseumawe sangat berpengaruh pada kondisi keuangan daerah kota Lhokseumawe, sejak diberlakukannya otonomi daerah di Kota Lhokseumawe, pemerintah Kota Lhokseumawe dapat mengelola keuangan daerahnya sendiri secara mandiri. Saran Berdasarkan kesimpulan diatas penulis ingin mencoba memberikan dan mengemukakan beberapa saran untuk Pemerintah Kota



Lhokseumawe antara lain : 1. Diharapkan kepada pihak Pemerintah Kota Lhokseumawe dapat terus meningkatkan Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe agar tingkat ketergantungan keuangan daerah kepada pemerintah pusat dapat dikurangi, sehingga Kota Lhokseumawe dapat melaksanakan otonomi daerah yang mandiri. 2. Untuk meningkatkan pendapatan kota Lhokseumawe pemerintah daerah harus meningkatkan Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe dan mengurangi belanja daerah.

3. Diharapkan kepada Pemerintah Kota Lhokseumawe agar lebih meningkatkan pelayanan kapada publik dan lebih memajukan perekonomian daerah Kota Lhokseumawe dengan cara mengarahkan seluruh masyarakat Kota Lhokseumawe untuk lebih produktif agar pendapatan Kota Lhokseumawe meningkat. 4. Penelitian ini hanya dilakukan pada tahun anggaran 2006-2010 di Kota Lhokseumawe saja, diharapkan kepada Pemerintah Kota Lhokseumawe untuk melakukan studi banding dibeberapa Kota lain.

REFERENSI

Suparmoko, (2002), Ekonomi Publik, ANDI, Yogyakarta.

Ahmad, Yani, (2004), Hubungan Keuangan Antara Pemerintah Pusat Dan Daerah di Indonesia, PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta. Aliah, (2003), Upaya Peningkatan Pendapatan Perusahaan Daerah Air Minum (PDAM) Tirta Mon Pase, Skripsi, Tidak dipublikasikan, Fakultas Ekonomi Universitas Malikussaleh, Lhokseumawe. Bratakusumah, D, Supriady dan Solihin, Dadang (2003), Otonomi Penyelenggaraan Pemerintah Daerah, PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta. Badan Pusat Statistik Kota Lhokseumawe, (2010), Kota Lhokseumawe. Kifliansyah, (2001), Analisa Realisasi Anggaran Pendapatan Dan Belanja Daerah, Manajemen Keuangan Daerah, UPP YKPN, Yogyakarta. Nazir, Mohammad, (2003), Metode Penelitian, Ghalia Indonesia, Jakarta. Pamudji, (2001) Pembinaan Perkotaan di Indonesia, Penerbit Ichtisar, Jakarta. Pemerintah Kota Lhokseumawe, (2010), Nota Keuangan RAPBK Lhokseumawe, Dinas Pengelolaan Keuangan dan Aset Daerah (DPKAD) Kota Lhokseumawe. Saragih, J, Panglima, (2003), Desentralisasi Fiskal dan Keuangan Daerah dalam Otonomi, Ghalia Indonesia, Jakarta.

Syukmawati, Dessi, (2008), Kontribusi Penerimaan Pajak Terhadap Pendapatan Asli Daerah Kota Lhokseumawe, Skripsi, Tidak dipublikasikan, Fakultas Ekonomi Universitas Malikussaleh, Lhokseumawe. Tjakadinata, E, Siamuljati, (2000), Studi Empiris Atas Kualitas Pengungkapan (Disciosure) Laporan Tahunan dan Pengaruhnya Terhadap Dispersi Harga Saham Perusahaan Yang Tercatat Pada Bursa Efek Jakarta, Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Depok. . Republik Indonesia, Undang-Undang Nomor 32 Tahun 2004, Tentang Pemerintah Daerah, Penerbit Pustaka Pergaulan, Jakarta. Republik Indonesia, Undang-Undang Nomor 33 Tahun 2004, Tentang Perimbangan Keuangan antara Pusat dan Daerah, Penerbit Pustaka Pergaulan, Jakarta. Peraturan Pemerintah RI Nomor 58 Tahun 2005 Tentang Pengelolaan Keuangan Daerah. Peraturan Pemerintah RI Nomor 91 Tahun 2010 Tentang Jenis Pajak Daerah Yang Dipungut Berdasarkan Penetapan Kepala Daerah Atau Dibayar Sendiri Oleh Wajib Pajak. Keputusan Mentri RI Dalam Negeri Nomor 29 Tahun 2002 Tentang Pedoman Pengurusan, Pertanggungjawaban, dan Pengawasan Keuangan Daerah Serta Tata Cara

88 M. Haykal

Penyusunan APBD, Pelaksanaan Tata Usaha Keuangan Daerah dan Perhitungan APBD. Yuliati, (2001), Analisis Kemampuan Keuangan Daerah dalam menghadapai Otonomi Daerah, Manajemen Keuangan Daerah, UPP YKPN, Yogyakarta.




p 89-101

PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KOMITE AUDIT, LEVERAGE, DAN UMUR PERUSAHAAN TERHADAP PENGUNGKAPAN MODAL INTELEKTUAL SYAWAL HARIANTO1 Dosen Pada Politeknik Lhokseumawe

1

This study aims to examine the effect of managerial ownership, audit committee, leverage, and age on intellectual capital disclosure. Sample used in the study was companies in 50 Leading Companies in Market Capitalization. Data that has been taken is secondary data which is annual report per 31 Desember 2007-2009. The results showed that the managerial ownership, audit committee, leverage, and age affect the intellectual capital disclosure. Partially the managerial ownership, audit committee, leverage, and age affect the intellectual capital disclosure. Keywords: intellectual capital Disclosure, managerial ownership, audit committee, keverage, age LATAR BELAKANG Era globalisasi yang ditandai dengan perkembangan ilmu pengetahuan dan teknologi berkembang sangat pesat. Perusahaan merasa perlu mengubah caranya menjalankan bisnis, dari semula labor-based business menjadi knowledge-based business. Basis pertumbuhan perusahaan secara berangsur-angsur berubah dari aktiva berwujud (tangible assets) menjadi aktiva tidak berwujud (intangible assets) dan tidak lagi dipengaruhi oleh investasi dalam bentuk fisik bangunan, mesin, dan berbagai macam fasilitas lainnya, melainkan oleh pengetahuan (knowledge). Oleh karena itu dalam menciptakan nilai (value creation), fokus bergeser dari pemanfaatan asetaset individual menjadi sekelompok aset yang sebagian utamanya adalah aktiva tidak berwujud, yaitu modal intelektual (intellectual capital) atau modal pengetahuan (knowledge capital) yang melekat dalam keterampilan, pengetahuan, dan pengalaman, serta sistem dan prosedur organisasional. Permintaan atas pengungkapan modal intelektual ini semakin tinggi setiap tahunnya. Investor tidak lagi hanya membutuhkan informasi mengenai laba, namun mengenai instrumeninstrumen lain yang dimiliki perusahaan yang tidak dapat diukur secara moneter. Perusahaan,

dalam hal ini manajemen, seringnya tidak mengungkapkan informasi yang lebih banyak kepada investor. Maka, terjadi perbedaan kepentingan yang disebut konflik agensi. Jensen & Meckling (1976) membentuk suatu teori yang menyatakan bahwa kepemilikan saham oleh manajemen akan menurunkan permasalahan agensi karena semakin banyak saham yang dimiliki oleh manajemen maka semakin kuat motivasi mereka untuk bekerja dalam meningkatkan nilai perusahaan. Jika manajer memiliki saham perusahaan, maka manajer akan berpikir dan bertindak seperti pemilik perusahaan dan terjadi keselarasan kepentingan antara pemilik perusahaan dan manajemen. Dalam hal ini, manajer akan lebih banyak mengungkapkan informasi yang dibutuhkan oleh pemilik perusahaan. Cara lain agar perusahaan mengungkapkan lebih banyak informasi adalah dengan membentuk komite audit. Komite audit mempunyai peran yang sangat penting dan strategis dalam hal memelihara kredibilitas proses penyusunan laporan keuangan seperti halnya menjaga terciptanya sistem pengawasan perusahaan yang memadai serta dilaksanakannya good corporate governance. Salah satu tugas dan tanggung jawab komite audit adalah meningkatkan kualitas keterbukaan dan pelaporan keuangan. Dengan

90 SYAWAL HARIANTO

berjalannya fungsi komite audit secara efektif, maka pengendalian terhadap perusahaan akan lebih baik sehingga konflik keagenan yang terjadi akibat keinginan manajemen untuk meningkatkan kesejahteraannya sendiri dapat diminimalisasi. Pengungkapan terhadap modal intelektual juga dapat mengurangi keraguan investor dalam dipenuhinya hak-hak mereka sebagai pemilik perusahaan. Perusahaan dengan kebijakan hutang yang lebih tinggi lebih cenderung untuk mengungkapkan lebih banyak pengungkapan untuk memenuhi informasi yang dibutuhkan oleh investor. Rasio leverage memberikan gambaran mengenai struktur hutang yang didanai oleh ekuitas. Semakin tua umur perusahaan semakin banyak pengalaman yang dimiliki oleh perusahaan dalam mengungkapkan informasi yang diinginkan oleh investor. Perusahaan yang baru berdiri cenderung mengungkapkan lebih banyak pengungkapan. Hal ini terjadi karena perusahaan berumur muda memiliki data historis yang lebih sedikit untuk menarik minat calon investor, maka dari itu perusahaan tersebut menyiasatinya dengan lebih banyak melakukan pengungkapan modal intelektual yang diharapkan dapat menarik investor. TINJAUAN TEORITIS Klein dan Prusak (1976) menyatakan bahwa modal intelektual adalah material yang telah disusun dan digunakan untuk menghasilkan nilai aset yang lebih tinggi. Brooking (1996) menawarkan definisi yang lebih komprehensif dengan menyatakan bahwa istilah modal intelektual diberikan untuk kombinasi intangible assets yang dapat membuat perusahaan berfungsi. Sedangkan menurut Stewart (1997) modal intelektual adalah materi intelektual (pengetahuan, informasi, properti, intelektual, pengalaman) yang dapat digunakan untuk menciptkan kekayaan. Ini adalah suatu kekuatan akal kolektif atau seperangkat pengetahuan yang berdaya guna. Bontis et al. (2000) menyatakan bahwa secara umum, para peneliti mengidentifikasi tiga elemen utama yang membangun modal intelektual,


yaitu: human capital (HC), structural capital (SC), dan customer capital (CC). Lebih lanjut lagi Bontis menyatakan secara sederhana bahwa human capital mencerminkan kemampuan intelektual yang dimiliki oleh setiap individu dalam suatu organisasi yang direpresentasikan oleh karyawannya. Brinker (2000) memberikan beberapa karakteristik dasar yang dapat diukur dari modal ini, yaitu program pelatihan, pengalaman, kompetensi, kepercayaan, program pembelajaran, potensi individual dan personal serta proses recruitment dan mentoring. Mouritsen et al. (2001) menyatakan bahwa pengungkapan modal intelektual dalam suatu laporan keuangan sebagai suatu cara untuk mengungkapkan bahwa laporan tersebut menggambarkan aktivitas perusahaan yang kredibel serta “true and fair”. Mouritsen lebih lanjut menjelaskan bahwa sangat sedikit perusahaan yang membuat laporan mengenai modal intelektual secara terpisah. Pengungkapan modal intelektual dikomunikasikan untuk stakeholders internal dan eksternal, yaitu dengan mengkombinasikan laporan berbentuk angka, visualisasi, dan naratif yang bertujuan sebagai penciptaan nilai. Bukh et al. (2001) juga menegaskan hal tersebut, bahwa laporan modal intelektual dalam prakteknya, mengandung informasi finansial dan non-finansial yang beragam, seperti perputaran karyawan, kepuasan kerja, kepuasan pelanggan, dan sebagainya. Pengungkapan modal intelektual telah menjadi sebuah bentuk komunikasi yang baru. Hal tersebut memungkinkan manajer untuk mencapai permintaan stakeholders dan meyakinkan stakeholders atas keunggulan perusahaan (Ulum, 2009). Menurut Ulum (2009) terdapat dua teori yang mendasari modal intelektual, yaitu stakeholders theory dan legitimacy theory. Kedua teori ini menjelaskan alasan perusahaan mengungkapkan suatu informasi dalam laporan keuangannya. Berdasarkan stakeholders theory, manajemen organisasi diharapkan untuk melakukan aktivitas yang dianggap penting oleh stakeholders mereka dan melaporkan kembali aktivitas-aktivitas tersebut pada stakeholders. Teori ini menyatakan bahwa seluruh stakeholders memiliki hak untuk


disediakan informasi tentang bagaimana aktivitas organisasi mempengaruhi mereka, bahkan ketika mereka memilih untuk tidak menggunakan informasi tersebut dan bahkan ketika mereka tidak dapat secara langsung turut andil dalam kelangsungan hidup organisasi (Deegan, 2004 dalam Ulum, 2009). Adanya informasi yang lengkap, akurat serta tepat waktu memungkinkan investor untuk melakukan pengambilan keputusan secara rasional sehingga hasil yang diperoleh sesuai dengan yang diharapkan. Salah satu informasi yang sering diminta untuk diungkapkan perusahaan saat ini adalah informasi tentang modal intelektual yang dimiliki perusahaan. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode scoring. Scoring pada penelitian ini hanya memberikan nilai 0 atau 1 pada kriteriakriteria yang telah ditentukan berdasarkan penelitian Bukh et al. (2005). Jika suatu item diungkapkan mendapat nilai 1, dan bila tidak diungkapkan mendapat nilai 0, kemudian skor yang diperoleh setiap perusahaan dijumlahkan untuk mendapatkan jumlah skor. Daftar item-item modal intelektual yang diungkapkan berdasarkan penelitian Bukh et al. (2005). Adapun formula yang digunakan dalam mengukur skor indeks dari pengungkapan modal intelektual adalah:

Kepemilikan manajerial adalah pemegang saham dari pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan perusahaan (manajer). Kepemilikan oleh manajer merupakan bagian atau faktor yang menentukan dalam mengatasi atau mereduksi potensi konflik antara manajer dan pemegang saham (Syafrudin dan Haryani, 2001). Peningkatan kepemilikan manajerial berarti menyejajarkan kedudukan manajer seperti pemilik atau pemegang saham sehingga bertanggung jawab terhadap kinerja perusahaan. Menurut Shleifer dalam Ismianti dan Hanafi (2003) kepemilikan institusional berpengaruh secara positif terhadap kepemilikan manajerial. Kepemilikan institusional secara mayoritas akan


mengurangi kemungkinan perusahaan untuk diakuisisi sehingga meningkatkan keinginan manajer untuk memperbesar kepemilikan pada perusahaan. Dengan adanya kepemilikan manajer dalam suatu perusahaan maka pihak manajemen cenderung akan mengungkapkan informasi secara luas. Hal ini terjadi karena bila manajemen memiliki proporsi dalam kepemilikan saham maka manajemen akan bertindak seperti pemilik perusahaan. Maka dari itu, manajemen berusaha mengungkapkan informasi secara lebih banyak. Hal ini berdampak pada luasnya pengungkapan modal intelektual yang akan dipublikasikan (Verdiyana, 2006). Keberadaan komite audit di dalam suatu perusahaan berperan dalam memberikan pendapat profesional yang independen kepada dewan komisaris terhadap laporan atau hal-hal yang memerlukan perhatian dewan komisaris. Dengan adanya komite audit tersebut pihak manajer akan lebih konservatif dalam bertindak dan mengambil keputusan terhadap hal-hal yang mungkin terjadi di masa mendatang. Independensi komite audit merupakan salah satu ukuran penerapan prinsip corporate governance selain kompetensi dan aktivitas komite audit. Surya (2006) menyatakan bahwa berdasarkan strukturnya, komite audit sekurang-kurangnya terdiri dari tiga (3) anggota. Salah satu dari anggota tersebut merupakan komisaris independen yang sekaligus merangkap sebagai ketua, sedangkan anggota lainnya merupakan pihak eksternal yang independen. Tujuan rasio ini adalah untuk mengukur bauran dana dalam neraca dan membuat perbandingan antara dana yang diberikan oleh pemilik (ekuitas) dan dana yang dipinjam (hutang) (Walsh, 2003). Tingkat leverage menggambarkan tingkat resiko perusahaan. Semakin tinggi leverage sebuah perusahaan, semakin tinggi pula risiko yang dihadapi oleh perusahaan (Sulistio, 2005). Wahyudi (2004) menyebutkan bahwa umur perusahaan dapat menunjukkan kemampuan dalam mengatasi kesulitan dan hambatan yang dapat mengancam kehidupan perusahaan, serta menunjukkan kemampuan perusahaan mengambil kesempatan dalam lingkungannya

92 SYAWAL HARIANTO

untuk mengembangkan perusahaan. Ardiansyah (2004) menyatakan bahwa umur perusahaan mencerminkan perusahaan tetap bertahan dan menjadi bukti bahwa perusahaan mampu bersaing dalam mengambil kesempatan bisnis yang ada dalam perekonomian. Semakin panjang umur suatu perusahaan berarti semakin berpengalaman dalam mengantisipasi kemungkinan yang terjadi. Perusahaan dengan kepemilikan manajerial yang tinggi memiliki tingkat pengungkapan sukarela yang tinggi pula (Li dan Qi, 2008). Lebih lanjut Li dan Qi (2008) menyatakan bahwa jika perusahaan memiliki kepemilikan manajerial yang tinggi, maka manajer akan lebih peduli mengenai keuntungan stakeholders. Hal ini sesuai dengan teori agensi yang menyatakan bahwa untuk mengurangi biaya keagenan (agency cost) cara yang dapat ditempuh adalah dengan meningkatkan insider ownership atau dengan kata lain kepemilikan manajerial. Dengan adanya kepemilikan manajerial, manajer juga merasa sebagai pemilik perusahaan. Maka, manajer akan bertindak seperti pemilik perusahaan dan melakukan apa yang dibutuhkan oleh pemilik perusahaan. White et al. (2007) menemukan hubungan antara kepemilikan manajerial dengan pengungkapan modal intelektual. Hal ini menunjukkan bahwa dengan manajemen memiliki saham perusahaan, pengungkapan mengenai modal intelektual mengalami peningkatan. Komite audit berperan membantu dewan komisaris. Komite audit dituntut untuk dapat bertindak secara independen. Independensi komite audit tidak dapat dipisahkan dari moral yang melandasi integritas. Hal ini perlu disadari karena komite audit merupakan pihak yang menjembatani antara eksternal auditor dan perusahaan yang juga sekaligus menjembatani antara fungsi pengawasan dewan komisaris dengan internal auditor (Surya dan Ivan, 2006). Salah satu tugas komite audit adalah meningkatkan kualitas keterbukaan dan pelaporan keuangan. Prinsip transparansi (transparency) dikembangkan dalam tugas (Surya dan Ivan, 2006). Maka, dengan adanya komite audit, perusahaan diharapkan dapat mengungkapkan


informasi lebih banyak kepada pengguna laporan keuangan. Penelitian yang dilakukan oleh Gan et al. (2008) menunjukkan bahwa komite audit berpengaruh terhadap pengungkapan modal intelektual. Lebih lanjut Gan et al. (2008) menyatakan bahwa komite audit adalah satusatunya faktor yang berpengaruh terhadap human capital yang merupakan komponen dari modal intelektual. Rasio leverage merupakan proporsi total hutang terhadap total ekuitas pemegang saham. Rasio tersebut digunakan untuk memberikan gambaran mengenai struktur modal yang dimiliki perusahaan, sehingga dapat dilihat tingkat resiko tak tertagihnya suatu hutang (Ulum, 2009). Perusahaan dengan rasio leverage yang tinggi memiliki kewajiban untuk memenuhi kebutuhan informasi kreditur, sehingga perusahaan akan menyediakan informasi secara lebih komprehensif. White et al. (2007) menunjukkan ada hubungan yang signifikan antara tingkat tanggung jawab untuk penyedia hutang eksternal perusahaan bioteknologi dengan tingkat pengungkapan modal intelektual dalam laporan tahunan. Hasil ini juga didapat pada penelitian Ariestyowati dkk. (2009) yang menyatakan bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap pengungkapan modal intelektual. Umur perusahaan emiten menunjukkan seberapa lama perusahaan mampu bertahan (survive) dan menjadi bukti perusahaan mampu bersaing dan dapat mengambil kesempatan bisnis yang ada dalam perekonomian. Bukh et al. (2005) mengidentifikasika bahwa umur perusahaan biasanya digunakan dalam penelitian sebelumnya sebagai proksi atas resiko. Dari perspektif ini diekspektasikan bahwa perusahaan-perusahaan baru dengan pengalaman yang sedikit akan lebih percaya pada pengungkapan non-keuangan. Dengan kata lain, bagi para investor, untuk menilai perusahaan, informasi prospektif tentang earning akan lebih bermanfaat daripada data historis yang terbatas (Amir and Lev dalam White et al., 2007). Dalam kajian Bukh et al. (2005), mereka tidak menemukan bahwa umur merupakan faktor penjelas tentang pengungkapan modal intelektual



perusahaan. Berdasarkan latar belakang dan tinjauan kepustakaan, maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut: 1. Kepemilikan Manajerial, Komite Audit, Leverage, dan Umur Perusahaan secara bersama-sama berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. 2. Kepemilikan Manajerial berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. 3. Komite Audit berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. 4. Leverage berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. 5. Umur Perusahaan berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual.

Metode Penelitian Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization dan mengungkapkan laporan tahunan selama kurun waktu 2007-2009 secara berturut-turut. Jumlah populasi sasaran yang digunakan dalam penelitian ini terdapat pada Tabel1. Berdasarkan tabel tersebut, jumlah populasi sasaran penelitian ini sebanyak 32 perusahaan untuk satu tahun pengamatan. Penelitian ini menggunakan 3 tahun pengamatan (2007-2009) sehingga jumlah populasi menjadi 96 pengamatan (32 perusahaan untuk 3 tahun pengamatan). Jenis data yang digunakan adalah data

Tabel 1 Daftar Perusahaan Sampel No. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27 28. 29. 30. 31. 32.

Kode TLKM ASII BMRI PGAS UNVR UNTR INTP BUMI SMGR PTBA BDMN INCO ITMG INDF BBNI ISAT ANTM BNGA EXCL BNII KLBF JSMR SMCB LSIP BRPT LPKR BNBR SMAR HMSP PNBN BBCA BBRI

Nama Perusahaan Telekomunikasi Indonesia Tbk Astra Internasional Tbk Bank Mandiri (Persero) Tbk Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk Unilever Indonesia Tbk United Tractors Tbk Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Bumi Resources Tbk Semen Gresik (Persero) Tbk Tambang Batu Bara Bukit Asam Tbk Bank Danamon Indonesia Tbk International Nickel Indonesia Tbk Indo Tambangraya Megah Tbk Indofood Sukses Makmur Tbk Bank Negara Indonesia Tbk Indosat Tbk Aneka Tambang (Persero) Tbk Bank CIMB Niaga Tbk XL Axiata Tbk Bank Internasional Indonesia Tbk Kalbe Farma Tbk Jasa Marga (Persero) Holcim Indonesia Tbk PP London Sumatera Tbk Barito Pacific Tbk Lippo Karawaci Tbk Bakrie & Brothers Tbk SMART Tbk HM Sampoerna Tbk Bank Pan Indonesia Tbk Bank Central Asia Tbk Bank Rakyat Indonesia Tbk

94 SYAWAL HARIANTO


Tabel 2 Penentuan Populasi Sasaran Kriteria Populasi

Jumlah Perusahaan

Perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization selama 2007-2009 berturut-turut. Perusahaan yang tidak menerbitkan laporan tahunan selama tahun pengamatan. Populasi sasaran

65 (33) 32

Tabel. 3 Statistik Deskriptif N PMI KM KA Leverage Umur Valid N (listwise)

Minimum

96 96 96 96 96 96

16,6600 ,0000 ,0000 ,0820 ,0000

Maximum 53,3800 ,0071 2,6700 12,0700 27,0000

Mean 34,035521 ,000474 1,318854 3,206281 14,250000

Std. Deviation 7,2683151 ,0012433 ,4403919 3,7025994 6,3461551

Tabel 3 Pengujian Hipotesis Persamaan Regresi Linear Berganda Y= 24,882 - 1273,440X1 + 7,200X2+ 0,033X3 + 0,015X4 + e Nama Variabel Konstanta (α) Kepemilikan Manajerial (X1) Komite Audit (X2) Leverage (X3) Umur Perusahaan Koefisien Korelasi (R) = 0,478 Koefisien Determinasi (R Square) = 0,229 Adjusted (R Square) = 0,195

B Standar Error 24,822 2,834 -1273,440 582,645 7,200 1,715 0,033 0,211 0,015 0,110 a. Predictor: (Constant): Kepemilikan Manajerial Komite Audit Leverage Umur Perusahaan b. Dependen Variabel: Pengungkapan Modal Intelektual

Sumber: Data Sekunder, 2011 (Diolah)

sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia dan website perusahaan berupa laporan tahunan per 31 Desember 2007-2009. Teknik pengumpulan data dilakukan dengan cara dokumentasi yaitu pengumpulan data yang didasarkan pada catatan yang telah tersedia di BEI dan website perusahaan dengan mengklasifikasikan data laporan tahunan berdasarkan kriteria-kriteria yang telah ditentukan. Data tersebut diperoleh langsung dari website BEI (www.idx.co.id) dan perusahaan. Pengukuran variabel pengungkapan modal intelektual itu sendiri menggunakan 78 item disclosure index yang dikembangkan oleh Bukh et al. (2005). Skala yang digunakan adalah skala rasio. Disclosure index didefinisikan sebagai metode penilaian fakta-fakta informasi pengungkapan

dengan menggunakan skor 1 jika ‘ya’ atau 0 jika ‘tidak’ untuk tiap-tiap item (White et al. 2007). Persentase disclosure index merupakan total yang diperoleh dengan menggunakan rumus:

Dimana: d i = item modal intelektual yang diungkapkan (diberikan nilai 1 jika diungkapkan dan nilai 0 jika tidak) M = total item modal intelektual (78 item) Variabel independen yaitu variabel yang menjelaskan atau memengaruhi variabel lain. Variabel independen dalam penelitian ini adalah kepemilikan manajerial, komite audit, leverage, dan umur perusahaan.


Kepemilikan manajerial adalah jumlah kepemilikan saham oleh pihak manajemen dari seluruh modal saham perusahaan. Kepemilikan manajerial diukur dengan persentase jumlah saham yang dimiliki pihak manajemen dari seluruh modal saham perusahaan. Komite Audit (X2) Komite Audit =


dependen yaitu pengungkapan modal intelektual (Y), maka peneliti menggunakan regresi linear berganda. Analisis regresi dianggap tepat karena dapat melihat besarnya pengaruh variabelvariabel tersebut dan sekaligus arah pengaruhnya. Hasil pengujian regresi linear berganda terdapat pada Tabel 4.

Jumlah Anggota Audit di setiap perusahaan Jumlah minimal anggota komite audit

Leverage (X3) Rasio leverage merupakan Perbandingan antara hutang – hutang dan ekuitas dalam pendanaan perusahaan dan menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi seluruh kewajibanya. Leverage diukur dengan menggunakan rasio total hutang terhadap total ekuitas (Atmaja, 2008). Laverage =

Total hutang Total Ekuitas

Umur Perusahaan Umur perusahaan menunjukkan waktu keberadaan perusahaan hingga saat penelitian dilakukan. Dalam hal ini umur perusahaan diukur dengan selisih tahun perusahaan menyampaikan laporan tahunan dengan tahun perusahaan melakukan IPO (Initial Public Offering). Hasil-HASIL Penelitian Analisis dilakukan sesuai dengan hipotesis yang telah dirumuskan. Data yang diuji meliputi pengungkapan modal intelektual, kepemilikan manajerial, komite audit, leverage, dan umur perusahaan pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization periode 2007 sampai 2009. Jumlah populasi dalam penelitian adalah 32, dengan demikian jumlah data yang diamati untuk tiga tahun pengamatan berjumlah 96. Statistik deskriptif penelitian ini terlihat pada Tabel 3. Untuk mengetahui pengaruh variabel-variabel independen yang terdiri dari kepemilikan manajerial (X1), komite audit (X2), leverage (X3), dan umur perusahaan (X4) terhadap variabel

Berdasarkan hasil perhitungan statistik dengan menggunakan bantuan program SPSS (Statistical Package for Social Sciences) versi 19.0 seperti terlihat pada Tabel 4, maka diperoleh persamaan regresi berganda sebagai berikut:

Y= 24,882 - 1273,440X1 + 7,200X2+ 0,033X3 + 0,015X4 + e Dari persamaan regresi di atas dapat dijelaskan hasil penelitian sebagai berikut: 1. Koefisien korelasi (R) sebesar 0,478 menunjukkan bahwa derajat hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen adalah sebesar 47,8%. Artinya pengungkapan modal intelektual (Y) mempunyai hubungan yang lemah dengan kepemilikan manajerial (X1), komite audit (X2), leverage (X3), dan umur perusahaan (X4) karena nilai koefisien korelasi kurang dari 0,5. 2. Koefisien determinasi (R Square) sebesar 0,229, yang berarti hanya 22,9% perubahanperubahan dalam variabel dependen (pengungkapan modal intelektual) yang dapat dijelaskan oleh perubahan-perubahan dalam kepemilikan manajerial, komie audit, leverage, dan umur perusahaan. 3. Koefisien regresi (β): konstanta sebesar 0,195. 4. Koefisien regresi kepemilikan manajerial (X1) sebesar -1273, 440. 5. Koefisien regresi komite audit (X2) sebesar 7,200. 6. Koefisien regresi leverage (X3) sebesar 0,033. 7. Koefisien regresi umur perusahaan (X4) sebesar 0,015.

96 SYAWAL HARIANTO

H01 : Kepemilikan Manajerial, Komite Audit, Leverage, dan Umur Perusahaan secara bersama-sama tidak berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual Ha1 : Kepemilikan Manajerial, Komite Audit, Leverage, dan Umur Perusahaan secara bersama-sama berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual Pengujian hipotesis yang pertama adalah untuk menguji apakah kepemilikan manajerial, komite audit, leverage, dan umur perusahaan secara bersama-sama berpengaruh terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization. Berdasarkan pengujian pada Tabel 4.2 diperoleh, koefisien regresi (β1) yaitu Kepemilikan Manajerial ≠ 0 yaitu sebesar -1273,440. Koefisien regresi (β2) yaitu Komite Audit ≠ 0 yaitu sebesar 7,200. Sedangkan koefisien regresi (β3) yaitu Leverage ≠ 0 yaitu sebesar 0,033 dan koefisien regresi (β4) yaitu Umur Perusahaan ≠ 0 yaitu sebesar 0,015. Dari ketentuan bahwa jika paling sedikit ada satu βi (i = 1, 2, 3, 4) ≠ 0, maka kepemilikan manajerial, komite audit, leverage, dan umur perusahaan secara bersama-sama berpengaruh terhadap pengungkapan modal intelektual. Hasil penelitian ini menolak hipotesis 0 (H01) dan menerima hipotesis alternatif (Ha1). Untuk menguji pengaruh kepemilikan manajerial (X1), komite audit (X2), leverage (X3), dan umur perusahaan (X4) terhadap pengungkapan modal intelektual (Y) secara individu dapat dilihat dari hasil pengujian bahwa besarnya nilai koefisien regresi untuk masing-masing variabel sebagai berikut: H02 : Kepemilikan Manajerial tidak berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. Ha2 : Kepemilikan Manajerial berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. Hasil pengujian terhadap variabel kepemilikan manajerial (X1) diperoleh nilai koefisien regresi (β1) sebesar -1273,440, ini menunjukkan bahwa β1 ≠ 0. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa secara individu variabel kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap pengungkapan


modal intelektual pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization. Maka hasil penelitian ini menolak hipotesis 0 (H02) dan menerima hipotesis alternatif (Ha2). H03 : Komite Audit tidak berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. Ha3 : Komite Audit berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. Hasil pengujian terhadap variabel komite audit (X2) diperoleh nilai koefisien regresi (β2) sebesar 7,200, ini menunjukkan bahwa β2 ≠ 0. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa secara individu variabel komite audit berpengaruh positif terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalizaion. Maka hasil penelitian ini menolak hipotesis 0 (H03) dan menerima hipotesis alternatif (Ha3). H04 : Leverage tidak berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. Ha4 : Leverage berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. Hasil pengujian terhadap variabel leverage (X3) diperoleh nilai koefisien regresi (β3) sebesar 0,033, ini menunjukkan bahwa β3 ≠ 0. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa secara individu variabel leverage berpengaruh positif terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalizaion. Maka hasil penelitian ini menolak hipotesis 0 (H04) dan menerima hipotesis alternatif (Ha4). H05 : Umur Perusahaan tidak berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. Ha5 : Umur Perusahaan berpengaruh terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. Hasil pengujian terhadap variabel umur perusahaan (X4) diperoleh nilai koefisien regresi (β4) sebesar 0,015, ini menunjukkan bahwa β4 ≠ 0. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa secara individu variabel umur perusahaan berpengaruh positif terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalizaion.


Maka hasil penelitian ini menolak hipotesis 0 (H04) dan menerima hipotesis alternatif (Ha4). Berdasarkan hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa koefisien regresi (β1), (β2), (β3) dan (β4) yaitu kepemilikan manajerial, komite audit, leverage, dan umur perusahaan bernilai tidak sama dengan nol. Dari ketentuan bahwa jika paling sedikit ada satu βi (i =1, 2, 3, 4) ≠ 0, maka kepemilikan manajerial, komite audit, leverage, dan umur perusahaan secara bersamasama berpengaruh terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization. Hasil penelitian untuk variabel kepemilikan manajerial terhadap pengungkapan modal intelektual atau untuk hipotesis kedua berpengaruh negatif. Hasil pengujian statistik menunjukkan bahwa secara individu kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap pengungkapan modal intelektual dengan nilai koefisein regresi (β1) tidak sama dengan 0. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Bukh et al. (2005) yang menemukan pengaruh positif kepemilikan manajerial terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan publik di Denmark. Penelitian ini juga tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh White et al. (2007) yang melakukan penelitian empiris tentang pengaruh kepemilikan manajerial terhadap pengungkapan modal intelektual, yang memperlihatkan bahwa tidak terdapat pengaruh antara kepemilikan manajerial terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan bioteknologi di Australia. Namun, penelitian ini sejalan dengan penelitian Gan et al. (2008) yang menemukan bahwa terdapat pengaruh negatif kepemilikan manajerial terhadap pengungkapan modal intelektual. Pengaruh negatif tersebut bermakna bahwa semakin besar kepemilikan manajerial semakin rendah tingkat pengungkapan modal intelektual yang dilakukan oleh perusahaan. Kemungkinan untuk penjelasan ini adalah sebagian besar kepemilikan manajerial pada perusahaan di BEI yang diteliti bernilai 0 sehingga hasil analisis menjadi bias. Untuk penelitian selanjutnya agar memperhatikan perusahaan yang akan diteliti.


Hasil penelitian untuk variabel komite audit atau untuk hipotesis ketiga didapatkan hasil yang berpengaruh dengan nilai koefisien regresi (β2) ≠ 0. Hal ini menunjukkan bahwa secara individu komite audit berpengaruh positif terhadap pengungkapan modal intelektual. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Gan et al. (2008) yang menemukan bahwa komite audit dapat mempengaruhi pengungkapan modal intelektual pada perusahaan publik di Malaysia. Hal ini menunjukkan bahwa dengan adanya keberadaan komite audit kualitas pelaporan mengenai modal intelektual yang dimiliki perusahaan mengalami peningkatan. Selanjutnya hasil penelitian untuk variabel leverage atau untuk hipotesis keempat didapatkan hasil yang berpengaruh positif dengan nilai koefisien regresi (β3) ≠ 0. Hal ini menunjukkan secara individu leverage berpengaruh positif terhadap pengungkapan modal intelektual. Pengaruh positif tersebut bermakna bahwa semakin tinggi leverage semakin tinggi tingkat pengungkapan modal intelektual yang dilakukan oleh perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Ariestyowati dkk (2009) yang menemukan bahwa leverage memiliki hubungan dengan pengungkapan modal intelektual pada perusahaan publik di Indonesia. Hasil penelitian White et al. (2007) juga sejalan dengan hasil penelitian ini. White et al. (2007) menemukan bahwa leverage berpengaruh terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan bioteknologi di Australia. Perusahaan dengan kebijakan hutang yang lebih tinggi cenderung mengungkapkan lebih banyak modal intelektual yang dimiliki untuk mendapatkan lebih banyak kepercayaan dari investor. Hasil penelitian untuk variabel umur perusahaan atau untuk hipotesis kelima didapatkan hasil yang berpengaruh positif dengan nilai koefisien regresi (β4) ≠ 0. Hal ini menunjukkan bahwa secara individu umur perusahaan berpengaruh positif terhadap pengungkapan modal intelektual. Pengaruh positif tersebut bermakna bahwa semakin tua umur perusahaan semakin tinggi tingkat pengungkapan modal intelektual yang dilakukan oleh perusahaan. Hasil penelitian ini berbeda dari

98 SYAWAL HARIANTO

penelitian yang dilakukan oleh Bukh et al. (2005) yang menunjukkan tidak terdapat hubungan antara umur perusahaan dan pengungkapan modal intelektual pada perusahaan publik di Denmark. Namun, hasil penelitian ini serupa dengan penelitian Ariestyowati dkk (2009) bahwa umur perusahaan berpengaruh terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan publik di Indonesia dan penelitian White et al. (2007) yang menunjukkan umur perusahaan berpengaruh positif terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan Bioteknologi di Australia. Menurut pendapat White et al. (2007), perusahaan dengan umur yang masih muda memiliki modal intelektual yang terbatas sehingga tidak banyak modal intelektual yang dapat diungkapkan oleh perusahaan. Maka, dapat ditarik kesimpulan bahwa perusahaan berumur tua telah memiliki lebih banyak modal intelektual untuk diungkapkan dalam laporan tahunan. Kesimpulan Dari hasil pengujian yang telah dilakukan dengan menggunakan uji regresi linear berganda dan pembahasan yang telah diuraikan sebelumnya, dapat diambil kesimpulan sebagai berikut: 1. Kepemilikan manajerial, komite audit, leverage, dan umur perusahaan secara bersamasama berpengaruh terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization. 2. Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan yang termasuk


ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization. 3. Komite Audit berpengaruh positif terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization. 4. Leverage berpengaruh positif terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization. 5. Umur perusahaan berpengaruh positif terhadap pengungkapan modal intelektual pada perusahaan yang termasuk ke dalam 50 Leading Companies in Market Capitalization. Saran Berdasarkan keterbatasan penelitian yang telah dipaparkan di atas, maka peneliti memberikan beberapa saran untuk penelitian selanjutnya sebagai berikut: 1. Penelitian selanjutnya hendaknya memperhatikan besarnya kepemilikan manajemen terhadap perusahaan untuk menghindari hasil yang bias. 2. Penelitian selanjutnya sebaiknya menambahkan lebih banyak variabel independen yang mempengaruhi pengungkapan modal intelektual, seperti ukuran perusahaan, dewan komisaris, dewan direksi, dan tipe perusahaan. 3. Penelitian selanjutnya dapat mempertimbangkan value added yang diperoleh perusahaan yang melakukan pengungkapan modal intelektual guna lebih menyempurnakan hasil penelitian.


Referensi Abidin. 2000. Pelaporan MI: Upaya Mengembangkan Ukuran-Ukuran Baru, Media Akuntansi. Edisi 7/TH. VIII: 46-47.


Brooking, A. 1996. Intellectual Capital: Core Assets for The Third Millenium. London, United Kingdom: Enterprise Thomson Business Press.

Abeysekera, I. 2006. The project of Intellectual Capital Disclosure: Reaserching The Research. Journal of Intellectual Capital, 7 No. 1: 66-71.

Guthrie, J., & Parker, L. 1989. Corporate Social Reporting: A Rebuttal of Legitimacy Theory. Accounting and Business Research. Vol. 19: 343-352. _______, and R. Petty. 2000. Intellectual Capital: Australian Annual Reporting Practices. Journal of Intellectual Capital. Vol. 1 No. 3: 241-251.

Alijoyo, Antonius. 2003. Keberadaan dan Peran Komite Audit dalam Rangka Implementasi GCG. Makalah disampaikan pada Seminar Nasional FKSPI BUMN/BUMD di Surabaya pada tanggal 7 Mei.

_______, R. Petty, and F. Ricceri. 2006. The Voluntary Reporting of Intellectual Capital; Cimparingg Evidence From Hongkong and Australia. Journal of Intellectual Capital. Vol. 7 No. 2: 254-271.

Ardiansyah, Misnen. 2004. Pengaruh variable Keuangan Terhadap Return Awal dan Return 15 Hari Setelah IPO Serta Moderasi Besaran Perusahaan Terhadap Hubungan Antara Variabel Keuangan dengan Return Awal dan Return 15 Hari Setelah IPO. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol.7 No.2: 125-153.

Ghozali, Imam. 2001. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi 2. Semarang: Badan Penerbit Undip. Harrison, S., & P.H. Sullivan. 2000. Profitting from Intellectual Capital; Learning from Leading Companies. Journal of Intellectual Capital. Vol. 1: 33-46.

Ariestyowati, E. Suprapti, & I. Ulum. 2009. Analisis Dampak Karakeristik Perusahaan Terhadap Luas Pengungkapan Informasi Intellectual Capital pada Laporan Tahunan Perusahaan Publik di Indonesia. Yogyakarta: Graha Ilmu.

Hartono, B. 2001. Intellectual Capital: Sebuah Tantangan Akuntansi Masa Depan. Media Akuntansi. Edisi 21/Oktober: 65-72.

Atmaja, Lukas Setia. 2008. Teori & Praktik Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Andi.

Abdolmohammadi, J.M. 2005. Intellectual Capital Disclosure and Market Capitalization. Journal of Intellectual Capital. Vol. 6 No. 3: 397-416. Bontis, W.C.C. Keow & S. Richardson. 2000. Intellectual Capital and Business Performance in Malaysian Industries. Journal of Intellectual Capital. Vol. 17 No. 1: 85-100. Brinker, Barry. 2000. Intellectual Capital: Tomorrow Assets, Today’s Challenge. (Online) (http://www.cpavision.org/vision/ wpaper05b.cfm) (Diakses 3 Januari 2011). Bukh, P.N., H.T. Larsen, & J. Mouritsen. 2001. Constructing Intellectual Capital Statements. Scandinivian Journal of Management. Vol. 17: 87-108. ____, P. Gormsen, and J. Mouritsen. 2005. Disclosure of Information on Intellectual Capital in Danish IPO Prospectuse. Accounting, Auditing & Accountability Journal. Vol. 18 No. 6: 713-732.

Ikatan Akuntan Indonesia. 2009. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 19. Jakarta: Salemba Empat. Ismianti, F & Hanafi, M. 2003. Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Risiko, Kebijakan Hutang dan Kebijakan Dividen: Analisis Persamaan Simultan. Surabaya. Simposium Nasional Akuntansi VI: 260-271. Jensen, M. C., & William, H. M. 1976. Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Finance Economics. Vol. 3, No. 4: 305-360. Junaidi, Muhammad AR. 2006. Pengaruh Kepemilikan Manajemen dan Kebijakan Hutang Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEJ. Tesis Tidak Dipublikasikan. Banda Aceh: Universitas Syiah Kuala. Li, H., & A. Qi. 2008. Impact of Corporate Governance On Voluntary Disclosure In Chinese Listed Companies. Corporate Control & Ownership. Vol. 5, Issue 2: 360366.

100 SYAWAL HARIANTO

Mouritsen, J., H.T. Larsen, & P.N. Bukh. 2001. Intellectual Capital and The ‘Capable Firm’: Narrating, Visualising and Numbering For Managing Knowledge. Accounting, Organizations & Society. Vol. 26 No. 7: 735762. Nazir, M. 2003. Metode Penelitian. Cetakan kelima. Jakarta: Ghalia Indonesia. Owusu-Ansah, Stephen. 1999. Timeliness of Corporate Financial reporting in Emerging Capital Markets: Empirical Evidence from the Zimbabwe Stock Exchange. Journal of Finance. Vol XlVII: 214-226. Santoso, Singgih. 2005. Seri Solusi Bisnis TI: Menggunakan SPSS untuk Statistik Parametrik. Jakarta: PT Elex Media Komputindo. Sawarjuwono, Tjitohadi, & A. P. Kadir. 2003. Intellectual Capital: Perlakuan, Pengukuran, dan Pelaporan (Sebuah Library Research). Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol 5, No. 1: 31-51. Sekaran, Uma. 2006. Metodologi Penelitian Untuk Bisnis. Edisi 4, Buku 1. Jakarta: Salemba Empat. Surya, I. & I. Yustiavandana. 2006. Penerapan Good Corporate Governance. Jakarta: Kencana. Stewart, T.A. 1997. Intellectual Capital. London: Nicholas Brealey Publishing. Sugiyono. 2005. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: CV. Alfabeta. Sulistio, Helen. 2005. Pengaruh Informasi Akuntansi dan Non-Akuntansi Terhadap Initial Return: Studi pada Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering di Bursa Efek Jakarta. Simposium Nasional Akuntansi VIII. Solo.


Tan, H.P., D. Plowman, & P. Hancock. 2007. Intellectual Capital and Financial Returns of Companies. Journal of Intellectual Capital. Vol. 8 No. 1: 76-95. Ulum, Ihyaul. 2009. Intellectual Capital: Konsep dan Kajian Empiris. Yogyakarta: Graha Ilmu. _____, I. Ghozali & A. Chariri. 2009. Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan Perusahaan; Suatu Analisis dengan pendekatan Partial Least Square. Simposium Nasional Akunatnsi XI. Pontianak. Umar, Husein. 2009. Metode Penelitian untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Jakarta: Rajawali Pers. Verdiyana, Renita. 2006. Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Luas Pengungkapan Dalam Laporan Tahunan Perusahaan. Skripsi Universitas Islam Indonesia. Yogyakarta. Wahyudi, Sugeng. 2004. Pengaruh Umur Perusahaan dan Ukuran Perusahaan sebagai Assurance terhadap Return Awal Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol.6. No. 2: 54-56. Walsh, Ciaran. 2003. Key Management Ratios. Jakarta: Erlangga. White, G., A. Lee, & G. Tower. 2007. Drivers of Voluntary Intellectual Capital Disclosure In Listed Biotechnology Companies. Journal of Intellectual Capital. Vol. 8. No. 3: 517-537. www.idx.com www.telkom.co.id www.astra.co.id www.bankmandiri.co.id www.pgn.co.id

Suaryana, Agung. 2005. Pengaruh Komite Audit Terhadap Kualitas Laba. Simposium Nasional Akuntansi VIII. Solo.

www.unilever.co.id

Supranto, J. 2007. METODE RISET Aplikasinya Dalam Pemasaran. Jakarta: Rineka Cipta.

www.indocement.co.id

Syafruddin & Hariani. 2001. Dampak Ketidakpastian Lingkungan pada Hubungan Kepemilikan dan Kinerja Organisasi. Simposium Nasional Akuntansi IV, hal: 7485. Malang.

www.unitedtractors.com

www.bumiresources.com www.semengresik.com www.ptba.co.id



www.danamon.co.id

www.kalbe.co.id

www.pt-inco.co.id

www.jasamarga.com

www.itmg.co.id

www.holcim.co.id

www.indofood.com

www.londonsumatera.com

www.bni.co.id

www.baritopacific.com

www.indosat.com

www.lippokarawaci.co.id

www.antam.com

www.bakrie-brothers.com

www.cimbniaga.com

www.smart-tbk.com

www.xl.co.id

www.sampoerna.com

www.bii.co.id

www.panin.co.id

102 SYAWAL HARIANTO




Jurnal Akuntansi dan Keuangan

Recommend Documents