Jaarverslag 2009 BNG Vermogensbeheer B.V. (voorheen BNG Capital Management B.V.)
Inhoud 1
Profiel en kerncijfers
1
1.1
Profiel
1
1.2
Kerncijfers
1
2
Directieverslag
2
2.1
Marktontwikkelingen en beleggingsbeleid
2
2.2
Productontwikkeling
3
2.3
Risicobeheer
4
2.4
Beheerd vermogen
4
2.5
Financieel resultaat
5
2.6
Financiering
6
2.7
Investeringen en Informatietechnologie
6
2.8
Personeel en organisatie
7
2.9
Vooruitblik
7
3
Jaarrekening
8
3.1
Balans
8
3.2
Winst-en-verliesrekening
3.3
Kasstroomoverzicht
3.4
Toelichting op de balans per 31 december 2009 en de winst-en
9 10
verliesrekening over 2009
11
4
Overige gegevens
21
4.1
Accountantsverklaring
21
4.2
Statutaire bepalingen inzake winstbestemming
23
4.3
Voorstel winstbestemming
23
4.4
Gebeurtenissen na balansdatum
23
BNG Vermogensbeheer B.V.
Postbus 16450
Koninginnegracht 2
2500 BL ’s-Gravenhage
2514 AA ’s-Gravenhage Tel.: Fax: E-mail: Website:
+31 (70) 375 02 45 +31 (70) 375 09 29
[email protected] www.bngvermogensbeheer.nl
1
Profiel en kerncijfers
1.1
Profiel
BNG Vermogensbeheer B.V. (BNG VB), statutair gevestigd te Den Haag, is een 100% dochteronderneming van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten (BNG). BNG VB is een toonaangevende, professionele organisatie op het gebied van institutioneel vermogensbeheer voor een specifieke doelgroep binnen de publieke sector. Naast lagere overheden, zoals provincies en gemeenten, worden eveneens gelden beheerd voor onderwijsinstellingen en woningcorporaties. De dienstverlening van BNG VB bestaat uit: –
beheer van institutionele beleggingsfondsen, die al of niet het Fido-keurmerk dragen,
–
discretionair
vermogensbeheer,
toegespitst
op
de
specifieke
situatie
en
behoeften van institutionele opdrachtgevers, –
effectenbemiddeling, dat wil zeggen het voor rekening en risico van de opdrachtgever aan- en verkopen van financiële producten, en
–
vermogensbeheer advisering.
BNG VB richt zich met een integrale benadering op bovengenoemde opdrachtgevers die hun vermogen en liquide middelen willen laten beheren, binnen concreet geformuleerde doelstellingen van rendement, risico en liquiditeit. 1.2
Kerncijfers
Kerncijfers 2009
2008
2007
2006
2005
6.287 3.701
5.586 3.212
5.797 3.392
4.643 2.852
3.060 2.204
2.586 <1.011>
2.374 46
2.405 26
1.791 <324>
856 <787>
Bedrijfsresultaat voor belastingen
1.575
2.420
2.431
1.467
69
(Bedragen x EUR 1.000.000) Marktwaarde vermogen onder beheer
5.155
2.500
2.524
2.359
1.677
14,5
11,4
11,4
11,4
9,4
(Bedragen x EUR 1.000) Netto omzet Kosten Resultaat uit gewone bedrijfsvoering Overige financiële baten en lasten
Personeelsbestand in fte's jaarultimo
-1-
2
Directieverslag
2.1
Marktontwikkelingen en beleggingsbeleid
De eerste helft van de verslagperiode stond in het teken van de economische crisis. In de Verenigde Staten was de toestand van de huizenmarkt slecht en steeg de werkloosheid. Het consumenteninkomen kromp en het consumentenvertrouwen daalde tot een dieptepunt. Jaar-op-jaar gemeten lieten de detailhandelsverkopen alsook de industriële productie een fors negatieve groei zien. Ook in Europa stelden de macro-economische cijfers in het eerste halfjaar cijfers teleur. De huizenmarkt was in de meeste landen in een stevige dip geraakt. In de eurozone daalden de industriële productie en de detailhandelsverkopen en nam de werkloosheid toe. Consumenten en producenten waren somber gestemd. In de tweede helft van de verslagperiode kwamen er tekenen van economisch herstel en nam de hoop op het einde van de financiële crisis toe. In de Verenigde Staten (VS) verbeterde de situatie op de huizenmarkt. De industriële productie en de detailhandelsverkopen toonden een opwaartse beweging. Tegen het einde van het jaar kwam er een einde aan de daling
van
het
consumenteninkomen
en
stabiliseerde
de
werkloosheid.
Het
producenten- en het consumentenvertrouwen zaten in de lift. Ook in de eurozone nam in de tweede helft van het jaar het optimisme onder producenten en consumenten toe. Toch was het beeld hier meer gemengd dan in de VS. De industriële productie steeg, maar de detailhandelsverkopen bleven in mineur en de werkloosheid liep verder op. Staatsschulden namen aanzienlijk in omvang toe, maar regeringen kondigden aan niet eerder dan in 2011 te gaan bezuinigen. Met het verslechterende economische klimaat daalde de inflatie gedurende de eerste negen maanden van de verslagperiode flink. Zowel in de VS als in de eurozone daalden de consumentenprijzen tot onder het nulpunt. Met de verbeterende economie kwam in het laatste kwartaal een einde aan de periode van deflatie. In de VS namen de consumentenprijzen met ruim 2,5% op jaarbasis toe. In de eurozone bedroeg de inflatie een kleine 1%. Onderliggend bleef er sprake van een neerwaartse trend. Zo daalde de kerninflatie (geschoond voor voedsel- en energieprijzen) in de eurozone in 2009 van net onder de 2% tot net boven de 1% op jaarbasis. Hier stond tegenover dat de grondstoffenprijzen weer stegen. De olieprijs liep op tot het hoogste niveau sinds begin oktober 2008. Metalen namen fors in waarde toe. De stijging van de prijzen van bijvoorbeeld aluminium en koper kan worden gezien als een teken van een toename van de economische bedrijvigheid. Het feit dat de goudprijs tot ‘all-time highs’ is gestegen kan worden verklaard doordat sommige marktpartijen verwachten dat de inflatie zal oplopen als het economische tij definitief is gekeerd. In de verslagperiode zijn de rentes op de geldmarkt van de Europese Monetaire Unie (EMU) fors gedaald. De euribor-tarieven daalden met 200 basispunten. Driemaands euribor noteerde aan het einde van de verslagperiode 0,7%. Op de kapitaalmarkt daalde de rente op swaps met een looptijd van 1 tot 5 jaar met 50 basispunten of meer. De rente op swaps met een looptijd van 5 tot 10 jaar daalde minder. Voor langere looptijden was er sprake van een stijging van de rente.
-2-
De rentecurve werd vooral in de eerste helft van de verslagperiode flink steiler. De verandering van de vorm van de rentecurve had te maken met de economische crisis en het beleid van de centrale overheden en de Europese Centrale Bank (ECB). Vanwege de afnemende economische groei en de dalende inflatie voerde de ECB een beleid van renteverlagingen. In de eerste helft van het jaar is de officiële refi-rente met in totaal 150 basispunten verlaagd tot 1%. In de tweede helft van het jaar hield de ECB de refi-rente op dit historisch lage niveau. Vanwege het relatief grote verschil tussen de korte en de lange rente bleven beleggers aanvankelijk obligaties met een lange looptijd kopen. Ook had de start van een programma van de ECB om covered bonds (obligaties met extra zekerheid) op te kopen een positief effect op de koersen aan de lange kant van de rentecurve. Naarmate het jaar vorderde namen de zorgen over een toename van het aanbod van staatsleningen toe. Daarnaast verbeterde de toestand van de economie en kondigde de ECB aan dat enkele leenfaciliteiten, die tot doel hadden de liquiditeit op de geldmarkt te vergroten, in de loop van 2010 worden beëindigd. Hierdoor ontstond er een opwaartse druk op de lange rentes. Onder invloed van de kredietcrisis bereikten de creditspreads van financiële waarden in maart en april historisch hoge waarden. Daarna zijn de creditspreads sterk gedaald. Daarbij gold hoe lager de kredietwaardigheid (rating), hoe groter de daling. Achtergestelde leningen deden het beter dan senior papier. Het idee dat het dieptepunt van de recessie voorbij was, zorgde samen met de aankondiging van plannen door banken om staatshulp terug te betalen en balansen te versterken voor een positief sentiment op de markt van obligaties van financiële instellingen. Veel banken en verzekeraars gaven nieuwe leningen uit. Beleggers hadden geld in kas en sloegen ‘goedkoop’ obligaties in. De gemiddelde opslag boven staatsleningen van senior AA-debiteuren daalde in 2009 per saldo van ca. 150 basispunten naar 95 basispunten. Aan het einde van de verslagperiode stonden de koersen van staatsobligaties uit de periferie van de eurozone onder druk vanwege zorgen over de financierbaarheid van de hoge begrotingstekorten. Vooral Griekenland kwam in de schijnwerpers te staan. Aandelen van banken en verzekeraars deden het in het eerste kwartaal slecht, maar herstelden zich gedurende de rest van het jaar. Voor de meeste financiële waarden lag het dieptepunt in maart. De graadmeter voor aandelen binnen de eurozone, de Dow Jones Euro Stoxx 50 index, eindigde het eerste kwartaal 15% lager, maar sloot het jaar uiteindelijk af met een flinke plus. Het rendement over 2009 kwam uit op 21%. 2.2
Productontwikkeling
In het afgelopen jaar zijn er enkele fondsen ontwikkeld voor speciale doelgroepen. Dit betreft het OSG Liquiditeiten Fonds en de Limburgfondsen voor een aantal Limburgse gemeenten. 1. Het OSG Liquiditeiten Fonds is geschikt voor onderwijsinstellingen die structureel middelen beschikbaar hebben, maar deze niet voor de lange termijn kunnen of willen uitzetten.
-3-
2. Limburgfondsen Voor de leden van de Vereniging van Gemeenten Aandeelhouders in Limburg binnen Essent N.V. (VEGAL) heeft BNG Vermogensbeheer twee “Limburgfondsen” ontwikkeld. De 40 gemeenten van de provincie Limburg hebben de keuze uit het Limburg Liquiditeiten Fonds en het Limburg Kapitaalmarkt Fonds. De fondsen zijn gericht op het behalen van een aantrekkelijk rendement, zijn fido-proof en keren jaarlijks dividend uit. 2.3
Risicobeheer
BNG VB maakt als beheerder gebruik van financiële instrumenten. De hiermee samenhangende risico’s zijn nader omschreven in de jaarrekening. Er wordt belegd binnen de limieten zoals die in het prospectus en in de mandaatsovereenkomsten zijn vastgesteld. Binnen BNG VB fungeert een Risk Management Committee, waarin, risico-analyses worden besproken en dat besluiten rondom risico’s aan de directie van de beheerder voorlegt. De afdeling Risk Control van BNG kwalificeert, kwantificeert en monitort de risico’s en rapporteert deze aan het Risk Management Committe. De directie heeft in de verslagperiode aan de hand van rapportages gesproken over zaken met betrekking tot risicobeheer, compliance en de behaalde resultaten en ontwikkeling van het belegd vermogen, hetgeen ook onderwerp van bespreking is geweest met de raad van commissarissen en met de raad van toezicht van de BNG fondsen. Tevens is in het verslagjaar in de vergaderingen met de raad van commissarissen en de raad van toezicht uitvoerig van gedachten gewisseld over de gevolgen van de economische crisis en over het beleggingsbeleid. 2.4
Beheerd vermogen
Het beheerde vermogen was ultimo 2009 EUR 5,2 miljard groot (2008: EUR 2,5 miljard). De sterke stijging is het gevolg van het afsluiten van mandaten met partijen die gelden hebben ontvangen uit de verkoop van Nuon en Essent. Deels zijn deze mandaten
onder
tijdelijk
beheer
hangende
de
uitkomst
van
een
Europese
aanbesteding. Het beheerde vermogen, exclusief dat van de “energie” mandaten steeg over 2009 per saldo met 4% tot EUR 2,6 miljard. Mede als gevolg van de ontwikkelingen in de geldmarkt nam het vermogen van BNG Fido Geldmarktselect af tot EUR 1,1 miljard (2008: EUR 1,5 miljard). De in het vorige jaarverslag
gesignaleerde
ontwikkeling
met
betrekking
tot
BNG
Fido
Kapitaalmarktselect heeft zich in 2009 voortgezet. Het vermogen van dit fonds bedroeg eind 2009 EUR 474,9 miljoen (2008: EUR 122,5 miljoen). De Limburgfondsen hadden per ultimo 2009 een totaal beheerd vermogen van EUR 72,7 miljoen en het OSG Liquiditeiten Fonds EUR 5,3 miljoen. Deze fondsen zijn in de loop van het afgelopen jaar actief geworden.
-4-
Assets under Management (Bedragen x EUR 1.000.000) Mandaten
Grootte
31-12-2009
Aantal
EUR
Aantal
EUR
0 - 10
3
17,0
3
16,3
10 - 25
3
65,3
3
53,6
25 - 50
2
77,4
50 - 100
2
103,4
1
59,3
7
3.164,6
3
701,4
> 100
17 Beleggingsfondsen ) APPA* KMS*)
-
3.427,7
-
10
830,6
19
15,3
18
13,9
45
474,9
21
122,5
GMS*)
66
1.105,5
107
1.478,8
OMS*)
4
53,2
3
53,9
Limburg fondsen
5
72,7
4
5,3
OSG Liq. Fonds
143
1.726,9
Totaal
*)
31-12-2008
-
149
1.669,1
5.154,6
2.499,7
Volledige namen fondsen:BNG APPA Fonds, BNG Fido Kapitaalmarktselect, BNG Fido Geldmarktselect en BNG Fido Optimaalselect.
2.5
Financieel resultaat
Baten en Netto Omzet De baten stegen in 2009 met 27%. Deze sterke stijging was het gevolg van zowel een stijging van de fee-inkomsten bij de fondsen, als een toename van de inkomsten uit mandaten. In
de
rubricering
van
de
omzet
gebonden
lasten
heeft
een
herziening
plaatsgevonden. In de hier voorliggende cijfers zijn lasten die direct samenhangen met de (omvang van de) omzet onder dit hoofd opgenomen. In het verleden werden de lasten ondergebracht onder de algemene beheerskosten of meteen ten laste van de bruto baten gebracht. De netto omzet nam over 2009 toe met 12,5% tot EUR 6,3 miljoen (2008: EUR 5,6 miljoen). Personeelskosten Gedurende het afgelopen boekjaar heeft er uitbreiding plaatsgevonden bij de Mid Office (2 fte) en directie (1 fte). De uitbreiding van personeel hangt samen met de uitbreiding van de capaciteit, gewenst om de groei te faciliteren. Eind 2009 bedroeg de bezetting 14,5 fte (2008: 11,4). De stijging van de kosten in 2009 ten opzichte van het vorige boekjaar betrof onder meer de salariskosten, wervingskosten, variabele beloningen en leasekosten.
-5-
Algemene beheerskosten De gepresenteerde beheerskosten over 2009 zijn vrijwel gelijk aan die uit het vorige boekjaar, zoals eerder aangegeven zijn enkele posten met ingang van 2009 opgenomen onder omzet gebonden lasten, dit betreft met name de kosten van de elders ondergebrachte back office. Bij de kosten voor informatietechnologie vond een aanzienlijke kostenstijging plaats (2009: EUR 247.000, 2008: EUR 70.000). Deze is voornamelijk veroorzaakt door hogere afschrijving op eerder ontwikkelde maar in 2009 in gebruik genomen software. De kosten ten behoeve van interim personeel en externe adviseurs waren de helft lager dan in 2008. Overige financiële baten en lasten Participaties
in
de
BNG
VB
beleggingsfondsen
worden
gewaardeerd
tegen
marktwaarde. Gedurende 2009 zijn door BNG VB participaties in het BNG Fido Geldmarktselect aangehouden met een omvang van EUR 5,5 miljoen en in het BNG Fido Kapitaalmarktselect voor EUR 0,8 miljoen. De BNG VB participatie in de Egalisatie
Tranche
I
(ET
I)
van
BNG
Fido
Geldmarktselect
is
door
de
renteontwikkelingen reeds eerder (2006) gereduceerd tot nul. Diverse baten en lasten De diverse baten en lasten bedroegen per saldo EUR 1,01 miljoen negatief (2008: EUR 46 duizend positief). Resultaat voor belastingen Op basis van de bovenbeschreven baten en lasten bedroeg het Resultaat voor belastingen over 2009 EUR 1,6 miljoen (2008: EUR 2,4 miljoen). Dit leidt tot een afdracht van EUR 402 duizend aan vennootschapsbelasting. Het Resultaat na belastingen over 2009 bedroeg derhalve EUR 1,2 miljoen (2008: EUR 1,8 miljoen). 2.6
Financiering
In het verslagjaar vonden geen wijzigingen plaats in het geplaatst en gestort aandelenkapitaal van de vennootschap. Alle aandelen zijn in handen van de N.V. Bank Nederlandse Gemeenten. Op de langlopende schulden vond in het verslagjaar een tweede aflossing van EUR 80.000 plaats. 2.7
Investeringen en Informatietechnologie
De in het afgelopen boekjaar gedane investeringen hebben betrekking op (verder) ontwikkelde software en uitbreiding van pc’s en andere hardware.
-6-
2.8
Personeel en organisatie
De heer J.J.M. de Wit is per 15 september 2009 benoemd tot directeur van de vennootschap en fungeert sedert 1 november 2009 als voorzitter van de directie. De heer prof. dr J.J.A. Leenaars heeft als gedelegeerd commissaris tot 1 november 2009 tijdelijk de directie versterkt in verband met de afwezigheid wegens ziekte van de heer De Krijger. Bij Midoffice is de bezetting in 2009 uitgebreid met 2 medewerkers. Met ingang van 1 januari 2010 is er een nieuwe salesmanager aangenomen voor Relatiebeheer. Het aantal fte’s per ultimo 2009 is zodoende 14,5. 2.9
Vooruitblik
De positie van de vennootschap is in 2009 versterkt. Bestendiging en uitbouw hiervan in 2010 zal mede afhangen van de uitkomst van de Europese aanbesteding van de zogenaamde energiemandaten en ontwikkelingen in de publieke sector in het algemeen. Gezien deze onzekerheid onthouden wij ons van een uitspraak over het resultaat over 2010. De professionaliteit en betrokkenheid van de medewerkers hebben er aan toe bijgedragen dat BNG VB haar positie in het afgelopen boekjaar verder heeft kunnen versterken. Wij zijn ervan overtuigd dat ook in 2010 onze medewerkers hun kennis, kunde en vaardigheden zullen inzetten om onze klantgerichte dientsverlening uit te bouwen en aldus een duurzame groei mogelijk te maken.
Den Haag, 30 maart 2010 BNG Vermogensbeheer B.V.
De directie
-7-
3
Jaarrekening
3.1
Balans
Voor verwerking resultaat (bedragen in EUR 1.000)
Activa
31-12-2009
31-12-2008
Vaste activa: - Materiële vaste activa
343
325
- Financiële vaste activa
18
18
Vlottende activa: - Vorderingen en overlopende activa
1.449
647
- Effecten - Liquide middelen
7.419 1.133
5.362 1.827
10.362
8.179
Passiva - Geplaatst en gestort aandelenkapitaal
2.500
2.500
- Algemene reserve
4.044
2.241
-
17
- Resultaat boekjaar
1.173
1.803
Eigen vermogen
7.717
6.561
Langlopende schulden
1.380
320
Kortlopende schulden en overlopende passiva
1.265
1.298
10.362
8.179
- Herwaarderingsreserve
-8-
3.2
Winst-en-verliesrekening
(bedragen in EUR 1.000)
Baten
2009
2008
7.300
5.749
Omzet gebonden lasten Netto omzet
<1.013> 6.287
Personeelskosten
<2.573>
<2.098>
Algemene beheerskosten
<1.128>
<1.114>
<3.701>
<3.212>
2.586
2.374
Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening
<163> 5.586
Overige financiële baten en lasten - Rentebaten en soortgelijke opbrengsten
6
- Rentelasten en soortgelijke kosten
<13>
- Opbrengst effecten (dividend)
61
- Waardeverandering van effecten Diverse baten en lasten Resultaat voor belastingen
47 <25> 32
73 <1.138> 1.575
195 <203> 2.420
Belastingen
<402>
<617>
Resultaat na belastingen
1.173
1.803
-9-
3.3
Kasstroomoverzicht
(bedragen in EUR 1.000)
Volgens indirecte methode
2009 Kasstroom uit operationele activiteiten Resultaat uit gewone bedrijfsvoering
2008
2.586
Aanpassingen voor: - diverse baten en (lasten) - waardeveranderingen van effecten - mutatie herwaarderingsreserve - afschrijvingen
2.374
<1.138> 73 <17> 103
<203> 195 17 20 1.607
Veranderingen in werkkapitaal: - mutatie vorderingen en overl. activa - mutatie effecten - mutatie kortlopende en langlopende schulden en overl. passiva - belastingen en sociale premies Kasstroom uit bedrijfsoperaties - ontvangen interest en dividend - betaalde vennootschapsbelasting Kasstroom uit operationele activiteiten
2.403
<802> <2.057>
322 <244>
1.309 13
<161> <74> <1.537>
67 <617>
<157> 79 <620>
<550>
Kasstroom uit investeringsactiviteiten - investeringen in materiele vaste activa Kasstroom uit investeringsactiviteiten
<121>
<541>
<215> <121>
Kasstroom uit financieringsactiviteiten - aflossingen langlopende schulden - betaalde interest op langlopende schulden Kasstroom uit financieringsactiviteiten
<80> <13>
Mutatie liquide middelen Mutatie rekening-courant - stand rekening-courant 1 januari - stand rekening-courant 31 december Mutatie rekening-courant
<80> <25> <93>
<105>
<694>
1.385
1.827 1.133
442 1.827 <694>
-10-
<215>
1.385
3.4
Toelichting op de balans per 31 december 2009 en de winst-enverliesrekening over 2009
3.4.1 Waarderingsgrondslagen Algemeen BNG Vermogensbeheer B.V. (BNG VB), gevestigd te ’s-Gravenhage, is een 100% deelneming van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten (BNG). Het doel van BNG VB is het aanbieden van gespecialiseerde financiële diensten aan overheden en instellingen die het maatschappelijk belang dienen. BNG VB is opgericht op 4 juli 2002 en beschikt over een vergunning van beheerder van beleggingsinstellingen als bedoeld in artikel 2:65 lid 1 sub a Wet op het financieel toezicht (Wft) en over een vergunning van beleggingsonderneming als bedoeld in artikel 2:96 Wft. Op basis van die laatste vergunning is BNG VB bevoegd de volgende beleggingsdiensten te verrichten: het ontvangen en doorgeven van orders, het uitvoeren van orders voor rekening van cliënten, vermogensbeheer en het geven van beleggingsadvies. Op 11 november 2009 zijn de statuten van de vennootschap gewijzigd, waarbij onder meer
de
naam
is
gewijzigd
van
BNG
Capital
Management
B.V.
in
BNG
Vermogensbeheer B.V. Het boekjaar van BNG VB is gelijk aan het kalenderjaar. Deze jaarrekening betreft de periode 1 januari 2009 tot en met 31 december 2009 en betreft uitsluitend de financiële informatie van BNG VB. De jaarrekening is opgesteld volgens de bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW. De rapporteringsvaluta van de jaarrekening is de euro. Activa en passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde, tenzij andere waarderingsgrondslagen zijn vermeld. Materiële vaste activa De materiële vaste activa in eigen gebruik worden gewaardeerd tegen de kostprijs (verkrijgingsprijs
of
vervaardigingsprijs),
verminderd
met
de
cumulatieve
afschrijvingen en eventuele cumulatieve bijzondere waardeverminderingsverliezen. De afschrijving is lineair en gebaseerd op de verwachte gebruiksduur. Op in eigen beheer ontwikkelde software wordt afgeschreven vanaf het moment van in gebruik neming.
-11-
Effecten De effecten worden niet aangehouden uit hoofde van handelsdoeleinden. De effecten bestaan uit participaties in de onder beheer van BNG VB staande fondsen. Deze participaties worden conform RJ 290 geclassificeerd als investeringen in eigenvermogensinstrumenten. De tot de beleggingsportefeuille van de onder beheer van BNG VB staande fondsen behorende waardepapieren worden opgenomen tegen reële waarde, welke op balansdatum
is
gelijkgesteld
aan
de
laatst
gedane
officiële
beurskoers
bij
beursgenoteerde beleggingen en bij niet- beursgenoteerde beleggingen, zoals beleggingsfondsen, aan de intrinsieke waarde per participatie. Toename van de reële waarde wordt via een herwaarderingsreserve geleid. Afname van de reële waarde wordt aan de herwaarderingsreserve onttrokken voor zover de herwaarderingsreserve daartoe toereikend is. Een verdergaande afname van de reële waarde wordt ten laste van het resultaat gebracht. Indien de reële waarde daarna weer toeneemt wordt eerst de waardevermindering die ten laste van het resultaat is gebracht terug genomen. Een verdergaande toename van de reële waarde leidt wederom tot toevoeging aan de herwaarderingsreserve. Derivaten aangekocht ter afdekking in een kostprijshedge worden gewaardeerd tegen kostprijs. Het resultaat op de afgedekte positie en het (tegengestelde) resultaat op het hedge instrument worden op hetzelfde moment bij afwikkeling in de winst- en verliesrekening verantwoord. Winst-en-verliesrekening Baten en lasten worden toegerekend aan het jaar waarop ze betrekking hebben. Verplichtingen en mogelijke verliezen die hun oorsprong vinden voor het einde van het boekjaar worden in acht genomen indien zij voor het opmaken van de jaarrekening bekend zijn geworden en overigens wordt voldaan aan de voorwaarden voor het opnemen van voorzieningen. Tussen de vennootschap en BNG bestaat een fiscale eenheid. De verrekening van de belastingen binnen deze eenheid vindt plaats alsof elke maatschappij zelfstandig belastingplichtig is. De belastingen worden berekend op basis van het verantwoorde resultaat.
-12-
3.4.2 Toelichting op de balans Materiële vaste activa De materiële vaste activa bestaan uit geheel in eigen gebruik zijnde hard- en software. De afschrijvingstermijn van de aangekochte c.q. ontwikkelde hard- en software is 3 jaar. Het verloop van deze balanspost gedurende 2009 is als volgt:
2009
2008
Waarde per 1 januari
345
130
Investeringen in boekjaar
121
215
Waarde per 31 december
466
345
Hard- en software Historische aanschafwaarde* )
Afschrijvingen* Cumulatieven per 1 januari
20
-
Afschrijvingen in boekjaar
103
20
Cumulatieven per 31 december
123
20
Boekwaarde per 31 december
343
325
*) vanaf 01-01-2008
Financiële vaste activa Per 1 juli 2007 is een 100% dochter BNG Wereld GeldmarktSelect B.V. opgericht. Deze besloten vennootschap is nog niet actief. Gezien de geringe omvang (EUR 18.000) wordt deze vennootschap niet geconsolideerd. Vorderingen en overlopende activa Dit betreft nog te ontvangen omzetbelasting, te vorderen interest en transitorische posten.
31-12-2009
Te ontvangen omzetbelasting Overlopende activa
31-12-2008
22
10
1.427
637
1.449
647
De post Overlopende activa bestaat voornamelijk uit gefactureerde nog te ontvangen beheervergoedingen.
-13-
Effecten De effectenportefeuille is in 2009 in waarde gestegen met EUR 2,0 miljoen tot EUR 7,4 miljoen (2008: EUR 5,4 miljoen). Deze stijging is vrijwel geheel het gevolg van uitbreiding in de portefeuille, deels uit hoofde van de aankoop van een derivaat (EUR 1,1 miljoen) en deels door uitbreiding van het belang in de beleggingsfondsen die de vennootschap voert. Dit belang bedraagt nu EUR 6,3 miljoen, hetgeen in onderstaande opstelling is uitgesplitst. Verder is EUR 17 duizend ten laste van de herwaarderingsreserve en EUR 73 duizend ten gunste van het resultaat gebracht. Daarnaast is EUR 61 duizend aan contant dividend uitgekeerd, hetgeen vervolgens herbelegd is in participaties.
1.000
Mutaties ten laste van vorige jaren
139
Balanswaarde per 1 januari 2009 Aan- en (ver)kopen
1.000
5.900
323
-
<538>
4.223 1.200
5.362 800
<17>
-
-
<17>
61
-
-
61
Mutatie ten gunste/
resultaat
6
-
67
73
Balanswaarde per 31 december 2009
789
-
5.490
6.279
Herbelegd dividend
GMS Tr. 1
KMS Tr. 1 Aanschafwaarde
1.000
Mutaties ten laste van vorige jaren Balanswaarde per 1 januari 2008
GMS VLT *)
31-12-2008
83
1.000 <1.000>
Totaal
Mutatie Herwaarderingsreserve
3.900
<1.000>
1.139 <400>
Totaal
GMS Tr. 1
KMS Tr. 1 Aanschafwaarde
GMS VLT *)
31-12-2009
3.900 135
1.083
-
4.035
Aan- en (ver)kopen
5.900 <782> 5.118
-
-
-
-
Mutatie Herwaarderingsreserve
17
-
-
17
Herbelegd dividend
32
-
-
32
Mutatie ten gunste/ resultaat
7
-
188
195
Balanswaarde per 31 december 2008
1.139
-
4.223
5.362
*)
VLT=vaste looptijden tranche(s)
-14-
De effecten bestaan grotendeels uit participaties in de onder beheer van BNG VB staande fondsen. Deze zijn gewaardeerd tegen de reële waarde, zijnde de waarde waartegen de beleggingsfondsen de participaties op waarderingsmoment inkopen. Feitelijk is dit de intrinsieke waarde van de participaties. Het derivaat is aangekocht ter afdekking van de verplichting jegens derden voor de afwikkeling van een reeds enige tijd geleden gekochte belegging (zie verder onder de langlopende schulden). Liquide middelen Dit betreft het rekening-courantsaldo met N.V. Bank Nederlandse Gemeenten. Het saldo staat ter vrije beschikking.
Eigen vermogen 31-12-2009 - Geplaatst en gestort aandelenkapitaal
31-12-2008
2.500
2.500
2.241 1.803 4.044
430 1.811 2.241
Het maatschappelijk kapitaal bedraagt EUR 3 miljoen verdeeld in 3.000 aandelen elk nominaal EUR 1.000. Hiervan zijn 2.500 aandelen geplaatst en volgestort. Alle aandelen zijn in het bezit van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten, gevestigd in Den Haag. - Algemene reserve Stand per 1 januari Toevoeging uit winstinhouding Stand per 31 december - Herwaarderingsreserve Stand per 1 januari Mutatie uit herwaarderingsreserve Stand per 31 december
17 <17> -
- Resultaat boekjaar Stand per 1 januari Winstinhouding Resultaat boekjaar
17 17
1.803 <1.803> 1.173
1.811 <1.811> 1.803
Stand per 31 december
1.173
1.803
Totaal eigen vermogen
7.717
6.561
-15-
Langlopende schulden Onder de langlopende schulden is voor 1,1 miljoen een verplichting jegens derden opgenomen voor de afwikkeling van een reeds enige tijd geleden gekochte belegging. Teneinde de verplichting te kunnen nakomen is in 2009 een derivaat aangekocht welke is verantwoord tegen dezelfde kostprijs onder de post effecten. De verplichting alsook het derivaat worden tegen kostprijs in de balans verwerkt (‘kostprijshedgeaccounting’).
De
verplichting
zal naar verwachting binnen
1-5 jaar
worden
afgewikkeld gelijktijdig met het derivaat. Daarnaast is onder de langlopende schulden opgenomen een achtergestelde lening van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten. De lening, afgesloten in 2002, heeft een looptijd van 10 jaar en een rente die wordt gebaseerd op 3-maands Euribor verhoogd met een opslag van 1 procent op jaarbasis. Met ingang van 31 december 2008 wordt jaarlijks EUR 80.000 afgelost. Kortlopende schulden en overlopende passiva 31-12-2009 Kortlopende schulden - BNG - Belastingdienst inzake loofheffing en sociale premies - Crediteuren Overlopende passiva - Nog te ontvangen facturen - Nog te betalen (opgebouwde rechten) personeelsbeloningen
31-12-2008
402
711
93 159
80 224
130
66
481 1.265
217 1.298
Risico’s financiële instrumenten Krediet- en marktrisico Kredietrisico is het risico dat een tegenpartij contractuele of andere overeengekomen verplichtingen (waaronder verstrekte kredieten, leningen, vorderingen en ontvangen garanties) niet nakomt. Marktrisico is het risico als gevolg van het blootstaan aan wijzigingen in marktprijzen van verhandelbare financiële instrumenten. Het omvat mede het risico als gevolg van prijsvolatiliteit, marktliquiditeit, concentratie en correlatie. Gezien de aard van de bedrijfsactiviteiten is het kredietrisico op de vorderingen beperkt van omvang. BNG VB als beleggingsonderneming loopt in principe nauwelijks krediet- en marktrisico voor eigen rekening. De risicodragende partij is de relatie waarvoor het vermogen wordt beheerd, hetzij in een mandaat hetzij in een fonds. Renterisico Voor BNG VB zelf wordt geen afzonderlijk rentebeleid gevoerd. Als beheerder formuleert BNG VB een rentebeleid ten behoeve van de voor derden beheerde gelden. Hiervoor geldt voor wat betreft risico hetgeen verwoord is bij het krediet- en marktrisico. -16-
Liquiditeitsrisico Liquiditeitsriscio wordt gedefinieerd als de mogelijkheid dat BNG VB op enig moment niet in staat is om aan haar betalingsverplichtingen te voldoen zonder daarbij onaanvaardbare verliezen op te lopen. Gezien de aard van de bedrijfsactiviteiten wordt dit risico als zeer klein ervaren en worden behalve de gebruikelijke beheersmaatregelen hiervoor geen speciale maatregelen getroffen. Valutarisico Per balansdatum is de som van de in vreemde valuta gewaardeerde activa nihil. Er is derhalve geen valutarisico aanwezig. Operationeel risico Onder operationeel risico wordt verstaan het risico op verliezen als gevolg van ontoereikende of falende interne processen en systemen, fouten van medewerkers of externe gebeurtenissen. Onderdelen van het operationeel risico zijn IT-risico, integriteitsrisico, uitbestedingsrisico en juridisch risico. Voor het identificeren van operationele risico’s wordt gebruik gemaakt van jaarlijkse self-assesments. Incidenten worden in een register bijgehouden, geëvalueerd en waar nodig worden (aanvullende) acties ondernomen.
-17-
3.4.3 Toelichting op de winst-en-verliesrekening (bedragen in EUR 1.000) 2009
2008
Baten - Opbrengsten vermogensbeheer
1.633
766
- Opbrengsten beleggingsfondsen
5.667 7.300
4.983 5.749
Omzet gebonden lasten Netto omzet
<1.013> 6.287
<163> 5.586
Lasten Personeelskosten - Salarissen - Sociale lasten - Pensioenpremie - Inhuur derden - Wervingskosten - Overige personeelskosten
Algemene beheerskosten - Ondersteuning en marktinformatie - Advieskosten - Afschrijvingen - Overig
Overige financiële baten en lasten
1.839
1.413
88 263 55 111 217 2.573
76 218 221 47 123 2.098
392 296 103 337
669 218 20 207
1.128
1.114
3.701
3.212
127
Diverse baten en lasten
249
<1.138>
Resultaat voor belastingen
<203>
1.575
2.420
Baten De toename in de opbrengsten vermogensbeheer is voor een belangrijk deel het gevolg van de in de loop van het jaar verworven nieuwe (deels tijdelijke) mandaten. Bij de opbrengsten beleggingsfondsen is de stijging vooral het gevolg van de groei in het beheerde vermogen bij KMS. Omzet gebonden lasten In 2009 heeft een herrubricering van diverse kosten plaatsgevonden. In de Omzet gebonden lasten zijn nu die kosten opgenomen, die direct samenhangen met de hoogte
van
het
vermogen
onder
beheer.
Dit
betreft
o.a.
kosten
beleggingsadministratie, correcties beheerloon bij beleggingen in een van de fondsen van de vennootschap en kosten van toezicht. Deze kosten bedragen in 2009 ca. 70% van de verantwoorde Omzet gebonden lasten. De vergelijkende cijfers over 2008 zijn niet aangepast. -18-
Personeelskosten De stijging in deze post is grotendeels het gevolg van hogere kosten voor salarissen, mede als gevolg van de eerder gememoreerde personeelsuitbreidingen en hogere variabele
beloningen.
De
personeelsuitbreiding
leidde
eveneens
tot
hogere
wervingskosten en overige personeelskosten (o.m. leasekosten). Ten opzichte van 2008 zijn er in 2009 minder derden ingehuurd. Het aantal medewerkers bedraagt 14,5 fte. De ten laste van het boekjaar gebrachte kosten voor de externe accountant en de accountantsorganisatie, genoemd in artikel 1, eerste lid, onder a en e van de Wet toezicht accountantsorganisaties, zijnde Ernst & Young Accountants LLP
zijn
EUR 39.660 (2008: EUR 28.275). Algemene beheerskosten De lagere uitgaven voor ondersteuning en marktinformatie zijn het gevolg van een herrubricering van kosten naar de post omzet gebonden lasten. De over 2009 gepresenteerde cijfers hebben voornamelijk betrekking op informatietechnologie en koersinformatie. Hier deed zich met name bij informatietechnologie een stijging voor. De stijging in de afschrijvingen hangt met name samen met eerder ontwikkelde, maar in 2009 in gebruik genomen software. Omdat in 2009 de kosten van promotionele activiteiten en relatiebeheer (2009: EUR 121.000) onder de post overig zijn opgenomen nam deze post toe. In 2008 waren
deze
kosten
(EUR
91.000)
gerubriceerd
onder
ondersteuning
en
marktinformatie. De vergelijkende cijfers over 2008 zijn niet aangepast. Diverse baten en lasten Onder de diverse baten en lasten zijn de kosten verantwoord uit hoofde van het nakomen van verplichtingen jegens derden voor de afwikkeling van een reeds enige tijd geleden gekochte belegging. Pensioenen De pensioentoezeggingen zijn ondergebracht bij een bedrijfstakpensioenfonds. De pensioenregeling is van dien aard dat de vennootschap risico’s verbonden aan de pensioenregeling draagt. In de jaarrekening worden slechts de verschuldigde premies als last in de winst-en-verliesrekening opgenomen, zodat niet alle risico’s verbonden aan de pensioenregeling in de jaarrekening tot uitdrukking zijn gebracht. Voor zover verschuldigde premies nog niet zijn voldaan, worden zij als verplichting op de balans opgenomen. Vennootschapsbelasting Met ingang van 1 januari 2005 is N.V. Bank Nederlandse Gemeenten (BNG) vennootschapsbelasting verschuldigd. Dat heeft ook gevolgen voor BNG VB, dat deel uitmaakt van een fiscale eenheid met BNG. Overeenkomstig de afspraak met BNG dient BNG VB de over de winst berekende vennootschapsbelasting af te dragen aan BNG.
Als
gevolg
van
de
gekozen
werkwijze
van
verrekening
van
de
vennootschapsbelasting via BNG zijn er geen latente posities opgenomen. De vennootschapsbelasting over het resultaat van 2009 is berekend op basis van 25,5% (2008: 25,5%) en bedraagt EUR 402 duizend (2008: EUR 617 duizend). -19-
3.4.4 Niet uit de balans blijkende verplichtingen In 2009 is BNG VB geconfronteerd met een claim, waarvan de juridische procedure nog loopt. Hoewel in elke juridische procedure onzekerheden schuilen, gaat BNG VB vooralsnog uit van een voor haar bevredigende uitkomst. 3.4.5 Transacties met verbonden partijen BNG Vermogensbeheer BV is een 100% dochteronderneming van N.V. Bank Nederlandse Gemeenten (BNG). BNG VB voert als beleggingsonderneming en beheerder een onafhankelijk beleggingsbeleid. Naast de diensten van andere marktpartijen maakt BNG VB gebruik van diensten van enkele afdelingen van BNG en van enkele facilitaire diensten van BNG. In 2002 is door BNG VB met BNG een achtergestelde lening met een looptijd van 10 jaar afgesloten (zie 3.4.2). Voorts houdt BNG VB een rekening-courant saldo aan bij BNG (zie 3.4.2). De diensten en transacties vinden plaats tegen marktconforme tarieven. Gedurende het boekjaar heeft BNG VB participaties aangehouden in BNG Fido Geldmarktselect en BNG Fido Kapitaalmarktselect (zie 3.4.2).
Den Haag, 30 maart 2010 BNG Vermogensbeheer B.V.
J.J.M. de Wit
C.P. van Breugel
Voorzitter Directie
Directeur
C.J. de Krijger Directeur
J.J.A. Leenaars
J.C. Reichardt
Voorzitter Raad van Commissarissen
Lid Raad van Commissarissen
-20-
4
Overige gegevens
4.1
Accountantsverklaring
Aan: de Directie en Raad van Commissarissen van BNG Vermogensbeheer B.V. Accountantsverklaring
Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit verslag opgenomen jaarrekening voor het jaar eindigend op 31 december 2009 van BNG Vermogensbeheer B.V. te ’s-Gravenhage bestaande uit de balans per 31 december 2009, de winst-en-verliesrekening en kasstroomoverzicht over 2009 met de toelichting gecontroleerd. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, invoeren en in stand houden van een intern beheersingssysteem relevant voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat, zodanig dat deze geen afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving en het maken van schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht te voldoen aan de voor ons geldende gedragsnormen en zijn wij gehouden onze controle zodanig te plannen en uit te voeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controleinformatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De keuze van de uit te voeren werkzaamheden is afhankelijk van de professionele oordeelsvorming van de accountant, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico’s van afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In die beoordeling neemt de accountant in aanmerking het voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde keuze te kunnen maken van de controlewerkzaamheden die onder de gegeven omstandigheden adequaat zijn maar die niet tot doel hebben een oordeel te geven over de effectiviteit van het interne beheersingssysteem van de vennootschap. Tevens omvat een controle onder meer een evaluatie van de aanvaardbaarheid van de toegepaste grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die het bestuur van de entiteit heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. -21-
Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van BNG Vermogensbeheer B.V. per 31 december 2009 en van het resultaat over 2009 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Verklaring betreffende andere wettelijke voorschriften en/of voorschriften van regelgevende instanties Op grond van de wettelijke verplichting ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder f BW melden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.
Amsterdam, 30 maart 2010
Ernst & Young Accountants LLP
w.g. drs. A.B. Roeders RA
-22-
4.2
Statutaire bepalingen inzake winstbestemming
In overeenstemming met artikel 19 van de statuten staat het resultaat ter beschikking van de algemene vergadering. 4.3
Voorstel winstbestemming
De directie stelt voor de winst ten gunste van de “Algemene reserve” te brengen. 4.4
Gebeurtenissen na balansdatum
Er hebben zich geen gebeurtenissen na balansdatum voorgedaan die toelichting op of aanpassing van de cijfers in de jaarrekening vereisen.
-23-
