INHOUD BEKNOPT VERSLAG de bank van de duurzame ontwikkeling

BEKNOPT VERSLAG 2004

INHOUD

SDXI 0060-2 05-05

de bank van de duurzame ontwikkeling

Dexia, de bank van de duurzame ontwikkeling

DE GROEP _ Financieel profiel _ Woord van de voorzitters _ Historiek _ Corporate governance _ Het aandeel en de aandeelhouders _ Financiële resultaten _ Een groep met vele facetten

2_3 4_7 8_11 12_19 20_29 30_37 38_41

DE METIERS _ Financiële dienstverlening aan de publieke sector, financiering van projecten en credit enhancement _ Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel _ Financieel beheer _ Thesaurie en financiële markten

46_49 50_53 54_56

42_45

De aard zelf van de activiteiten van Dexia, alsook zijn wortels en de waarden waaraan het belang hecht, verlenen het binnen de wereld van financiële instellingen zijn aparte imago als bank van de duurzame ontwikkeling. De activiteiten van Dexia komen tot uiting in thema’s zoals het beheer van de leefomgeving, het welzijn van de bevolking en het beheer van het spaargeld, die veelbelovend zijn en de Groep engageren op het vlak van de lange termijn en het algemeen belang. Dit engagement vormt voor Dexia een essentiële dimensie in de waardecreatie voor de Groep en is tevens een doelstelling, die alomtegenwoordig is in de betrekkingen van Dexia met zijn aandeelhouders, zijn cliënten en zijn werknemers. Dexia neemt steeds meer initiatieven op het vlak van het maatschappelijk verantwoord beleggen. ■ In 2004 hechtte Dexia zijn goedkeuring aan een “Deontologisch charter aangaande de betrekkingen met de leveranciers”. ■ Op het vlak van het vermogensbeheer en met name van dat van de maatschappelijk verantwoorde beleggingen, versterkt Dexia zijn positie als vooraanstaande marktspeler. ■ De Groep paste in het kader van de financiering van grote projecten de “Equator Principles” toe, die ze in 2003 had goedgekeurd. Deze nieuwe regels werden op initiatief van de Wereldbank uitgewerkt door een groep van internationale banken. ■ Sinds december 2002 is Dexia toegetreden tot het United Nations Global Compact. ■ In 2004 kende het magazine Infrastructure Journal aan Dexia de prijs toe van “Bank van de hernieuwbare energie van het jaar 2004”. ■ Dexia spant zich in om de “best practices” te bevorderen en informatie te verstrekken over het belang van de duurzame ontwikkeling. Op www.dexia.com stelt Dexia TV de voornaamste onderwerpen inzake duurzame ontwikkeling in beeldvorm aan u voor en worden ook de initiatieven van Dexia op dit vlak toegelicht.

Het Beknopt verslag 2004 van Dexia is een publicatie van de directie Externe Communicatie van de Groep. Het werd gerealiseerd in samenwerking met de diensten Communicatie van Dexia Bank België, Dexia Crédit Local en Dexia Banque Internationale à Luxembourg.

De vier basismetiers van Dexia

Dit document is ook beschikbaar in het Frans en het Engels. Het is verkrijgbaar op eenvoudig verzoek bij de zetel van Dexia in Brussel of Parijs. De volledige versie van het Jaarverslag 2004 is beschikbaar op internet of kan op eenvoudig schriftelijk verzoek bekomen worden.

28,29 % 17,92 % 3,50 % 4,80 %

Aandeelhouders met meer dan 5 % van het kapitaal: waarvan: Arcofin (15,70 %), Gemeentelijke Holding (15,50 %), Groep Caisse des Dépôts (7,91 %), Ethias (6,40 %). Medewerkers groep Dexia Niet-geïdentificeerde aandeelhouders Institutionele aandeelhouders, waarvan geïdentificeerd: België (3,85 %), Frankrijk (9,35 %), overige landen (15,09 %) Eigen aandelen (1) Individuele aandeelhouders inbegrepen.

(1)

Financiële dienstverlening aan particulieren In België is Dexia Bank een van de grootste drie marktspelers inzake retailbankieren. Het biedt een volledig gamma van banken verzekeringsdiensten aan zijn cliënteel van gezinnen en kleine en middelgrote ondernemingen. In Luxemburg bekleedt Dexia BIL een vergelijkbare positie bij de retailbanken. In de loop der jaren werd een privatebankingactiviteit ontwikkeld, die werd uitgebreid tot buiten het grondgebied van België en Luxemburg. Dit metier wordt uitgeoefend door diverse entiteiten en partners in diverse Europese landen zoals Slowakije, Zwitserland, Spanje en Frankrijk. NB – Het segment private banking maakt sinds 1 januari deel uit van dit metier, terwijl de verzekeringsactiviteit werd overgeheveld naar het metier “Financieel beheer en verzekeringen” (zie verder).

20 % 13 %

MA RK TE N

45,50 %

FINANCIËLE DIENSTVERLENING AAN DE RETAILCLIÊNTEEL

TH ES AU RIE EN FIN AN CI ËL E

_ Totaal aantal aandelen op 31/12/2004: 1 145 261 366

51 %

FIN AN CI EE LB EH EE R

SAMENSTELLING VAN HET KAPITAAL

Dexia verdient ruimschoots zijn naambekendheid als marktleider inzake de financiering van de lokale openbare sector. De Groep beschikt over bijkantoren en dochterondernemingen in de voornaamste geïndustrialiseerde landen. De aanzienlijke omvang van de markt, de kwaliteit van de kredietnemers en de grote behoeften inzake openbare infrastructuur, bieden Dexia ruime kansen om activiteiten met een hoge toegevoegde waarde uit te oefenen. Omvang en innovatie zijn de sleutels tot het welslagen van dit metier, dat voor ongeveer de helft bijdraagt tot de winst van de Groep.

Financieel beheer en verzekeringen FIN A AA NCIË N D LE E P DIE UB NS LIE TV KE ER SE LEN CT IN OR G

Financiële dienstverlening aan de publieke sector, financiering van projecten en credit enhancement

16 %

Bijdrage van de metiers aan het onderliggend nettoresultaat.

Sinds zijn oprichting heeft Dexia gebruikgemaakt van de knowhow en het kantorennet van Dexia BIL in Luxemburg m.b.t. bepaalde gespecialiseerde sectoren zoals vermogensbeheer en administratief fondsenbeheer. De acquisitie van Artesia BC in 2001 bracht extra competenties en activiteiten aan, met name inzake vermogensbeheer en verzekeringen, die thans in dit metier werden samengevoegd met het oog op het aanbieden van performante en vernieuwende producten en om te blijven streven naar een hogere productiviteit. Deze producten worden verkocht via de distributiekanalen van Dexia en worden eveneens aangeboden aan institutionele cliënten en aan derde kanalen.

Thesaurie en financiële markten De voornaamste activiteiten van de groep Dexia houden in dat zij zeer actief aanwezig moet zijn op de kapitaalmarkten, zowel met het oog op herfinanciering als voor het balansbeheer van de Groep en het uitwerken van geavanceerde oplossingen en producten ten behoeve van de cliënten van de diverse metiers. Deze activiteit is een onontbeerlijke ondersteunende entiteit voor de hele Groep en een belangrijk profit center, dat het voorzichtig risicobeleid van de Groep toepast en zorgt voor een substantiële rentabiliteit.

Voor de illustraties van zijn Jaarverslag 2004 werkte Dexia samen met Ian Teh, fotoreporter bij het agentschap VU’. Hij maakte een reportage in diverse vestigingen van de Groep in Parijs, Brussel, Luxemburg en Rome. Deze foto's geven een beeld van de Groep op basis van het dagelijks leven van de medewerkers in hun werkomgeving. Wij bedanken hierbij de personen die zich hiervoor bereidwillig lieten fotograferen.

www.dexia.com Dexia NV de Meeûssquare 1 B-1000 Brussel Rekeningnummer: 068-2113620-17 RPR Brussel BTW BE 0458.548.296 In Parijs 7-11, quai André Citroën F-75015 Paris Foto’s Ian Teh - agentschap VU’, Michel Labelle, David Carr, Stéphane Martens, Roel Ruttens, Grégoire Korganow - Rapho, © Concept & Design L’Agence Synelog Realisatie NORD COMPO + 33 3 20 41 40 01 Druk Snoeck-Ducaju & Zoon, B-9000 Gent Het Beknopt verslag 2004 van Dexia werd gedrukt op Zanders Megamat-chloorvrij papier en met het BASF-druksysteem dat gebruikmaakt van milieuvriendelijke inkt.

Dexia_ Beknopt verslag 2004

Europese bankgroep met internationale dimensie De groep Dexia ontstond in 1996 uit de alliantie van twee vooraanstaande marktspelers op het vlak van de financiering van de lokale openbare besturen in Europa: het Gemeentekrediet van België en Crédit Local de France. Deze twee instellingen en de Banque Internationale à Luxembourg (BIL) werden in 1999 samengevoegd tot één enkele vennootschap met de naam Dexia. Het gaat om een van de eerste grensoverschrijdende fusies in de Europese banksector. Thans behoort Dexia tot de grootste 15 financiële instellingen in de eurozone.

In dienst van twee markten _ Dexia legt zich toe op twee hoofdmarkten: enerzijds de lokale openbare instellingen en anderzijds de privé-cliënteel en de gezinnen. Op de eerste markt is Dexia wereldwijd marktleider en op de tweede is het op regionaal vlak actief. De financiering van de lokale openbare sector _ Sinds de acquisitie in 2000 van Financial Security Assurance (FSA) in de Verenigde Staten, is Dexia wereldwijd de grootste speler op de markt van de financiering van de lokale openbare sector. De grote knowhow, en in het bijzonder de voortdurende innovatie, de langetermijnhorizon en het lagerisicoprofiel van deze activiteit leveren Dexia een uitstekende rentabiliteit en zichtbaarheid op in de banksector. De cliënteel van de particulieren _ Dexia is niet alleen de bank van de lokale openbare besturen, maar is in België ook een vooraanstaande retailbank, die bancaire diensten verleent aan miljoenen cliënten en tegemoetkomt aan hun behoeften inzake financiële dienstverlening. Haar commerciële aanwezigheid werd uitgebreid door de overname van Artesia Banking Corporation in 2001. Bovendien heeft Dexia in de loop der jaren voornamelijk vanuit zijn Luxemburgse vestiging private-bankingdiensten uitgewerkt ten behoeve van gegoede cliënten in diverse Europese landen. Een cultuur van risico, knowhow en degelijke producten _ Het succes van Dexia is niet alleen te danken aan zijn kantorennet, dat bekend staat om zijn knowhow, maar ook aan zijn vermogen om efficiënte producten te bedenken en vernieuwende oplossingen uit te werken, die tegemoetkomen aan de financiële behoeften van de cliënten. Dat is voornamelijk het geval voor de financiering van de lokale besturen, beleggingsproducten, kredietoplossingen, verzekeringen en de activiteit op de kapitaalmarkt. In deze gespecialiseerde sectoren heeft de Groep de beste professionele talenten aangetrokken en ingezet en volgt zij de meest strikte normen op het vlak van het afsluiten van transacties, risicocontrole, operationele discipline en prestaties van de producten. Dexia heeft een van de beste ratings in de banksector, aangezien twee van zijn dochterondernemingen een rating AAA hebben. Een efficiënte organisatie _ De organisatie van Dexia is een unieke combinatie van gedecentraliseerde operationele entiteiten en van een zeer strikt beheer van de strategische functies zoals financiën, audit en deontologie, human resources, communicatie en relaties met de beleggers. De gedelegeerd bestuurder en de overige zes leden van het directiecomité sturen de Groep. Vier leden staan aan het hoofd van hun respectief metier en twee leden zorgen voor het centraal toezicht op de financiële functies enerzijds en op het beheer van de verrichtingen en de technologie anderzijds.

De Groep_Financieel profiel

Financieel profiel BALANSTOTAAL _ (in miljarden EUR)

PRUDENTIEEL EIGEN VERMOGEN _ (in miljarden EUR) 389

351

351

11,9

350

11,7

11,9

RATIO TOTAAL EIGEN VERMOGEN _ (in %)

12,0 11,5 10,7

11,2

11,7

9,8 258 7,2

2000

2001

2002

2003

2004

NETTORESULTAAT (GROEPSAANDEEL) _ (in miljoenen EUR)

2001

2002

2003

RENTABILITEIT EIGEN VERMOGEN (ROE) _ (in %) 1 772

1 434

2000

2004

2000

2001

2002

2003

2004

EXPLOITATIECOËFFICIËNT _ (in %) 19,8

18,7 17,7 16,2

16,5

2002

2003

59,0

58,9

59,2

2001

2002

2003

55,9

54,8

1 431 1 299

1 001

2000

2001

2002

2003


2004

2000

2001

2004

2000

2004

De Groep_Financieel profiel

24 019 medewerkers(1), waarvan: 15 309 in België 2 338 in Frankrijk 2 984 in Luxemburg 3 388 internationaal _

TIER I-RATIO _ (in %) 10,7 9,3

9,3

9,3

2000

2001

2002

TOTAAL UITSTAAND BEDRAG AAN DEPOSITO’S EN EFFECTEN (2) (3) _ (in miljarden EUR) 241,5 224,9

231,8

2003

2004

1,58

2000

2001

1,13

2002

157,8

2001

2002

134,4

186,8

2000

2001

2002

1,24

2003

2004

2003

2004

2000

2003

2004

RATINGS (LANGE TERMIJN) (1)

Moody’s Standard & Poor’s Fitch

1,15

156,4

9,9

NETTOWINST PER AANDEEL _ (in EUR)

1,25

227,2

UITSTAAND BEDRAG VAN DE KREDIETEN AAN DE CLIËNTEEL (2) _ (in miljarden EUR) 161,9 166,2

Dexia Bank

Dexia Crédit Local

Dexia BIL

Financial Security Assurance

Dexia Municipal Agency

Aa2 AA AA+

Aa2 AA AA+

Aa2 AA AA+

Aaa AAA AAA

Aaa AAA AAA

Dexia behoort tot de best genoteerde financiële instellingen van de wereld, aangezien de voornaamste entiteiten van de Groep een rating AA of AAA hebben.

(1) Op 31 december 2004. (2) Uitstaande bedragen in de balans. (3) Schulden aan de cliënteel en in schuldbewijzen belichaamde schulden.

2_3

De Groep_Woord van de voorzitters

Woord van de voorzitters De economische opleving die in 2003 werd ingezet, duurde voort in 2004. De wereldeconomie beleefde in 2004 immers haar sterkste groei sinds dertig jaar, waardoor de meeste ondernemingen, vooral de financiële, uitstekende resultaten behaalden. Deze trend werd krachtig ondersteund door de twee motoren van de wereldeconomie, de Verenigde Staten en China, en stelt ons in staat om 2005 met vertrouwen tegemoet te zien. Onder de belangrijkste internationale gebeurtenissen van 2004 noteren wij eveneens de uitbreiding van de Europese Unie tot 25 landen en de toetreding van tien nieuwe lidstaten op 1 mei 2004, wat Europa met nieuwe uitdagingen confronteert en zijn dynamisme aantoont. Gelet op de versnelde groei van de wereldeconomie is voorzichtigheid geboden, aangezien de olieprijzen en de dollarkoers in 2005 ongetwijfeld de wereldgroei zullen beïnvloeden.

FRANÇOIS NARMON, voorzitter van de raad van bestuur

Toch moeten wij ook even stilstaan bij de zeebeving en de vloedgolf van 26 december in Azië, die ontzettend veel menselijk leed hebben veroorzaakt en tot een enorme wereldwijde opwelling van solidariteit hebben geleid, waarbij Dexia zich als vanzelfsprekend heeft aangesloten via een gift van 200 000 EUR, naast de persoonlijke bijdragen van heel wat werknemers van de onderneming. 2004 was een uitstekend beursjaar voor Dexia, vermits het aandeel meer dan 24 % is gestegen, een klim die sterker is dan die van de meeste Europese beursindexen. Sinds de oprichting van de groep Dexia in 1996 is het aandeel gemiddeld met 13,2 % per jaar gestegen. Dankzij de uitstekende resultaten kan Dexia de ontwikkeling van zijn activiteiten financieren en zijn aandeelhouders op een zeer bevredigende manier belonen met een hoog dividend. Dexia is vandaag niet alleen een vooraanstaande bankgroep in België, Frankrijk en Luxemburg en een erkend marktspeler in Europa op het vlak



van vermogensbeheer, maar ook de wereldleider inzake financiële dienstverlening aan de lokale publieke sector. De raad van bestuur van Dexia kwam in 2004 zevenmaal bijeen. De aanwezigheid van de bestuurders op de vergaderingen van de raad van bestuur bedroeg 81,7 %. De raad onderzocht de strategische krachtlijnen en de evolutie van de Groep, rekening houdend met de economische en financiële omgeving. In dit kader moest hij zich met name buigen over een mogelijke samenwerking met Sanpaolo IMI. Op voorstel van het strategisch comité heeft hij beslist om deze mogelijkheid niet verder te onderzoeken. De raad van bestuur volgde eveneens de evolutie van het dossier Dexia Bank Nederland, de ontwikkeling van het eerste metier in Japan en Mexico en de verkoop van Kempen & Co. De raad van bestuur maakte voor de derde maal zelf een evaluatie van zijn werking in de loop van 2004. De tevredenheidsgraad bedraagt 87 % (tegen 82 % het jaar daarvoor) en mag globaal als zeer bevredigend worden beschouwd. In de raad van bestuur werd ook een denkoefening op gang gebracht ter gelegenheid van de inwerkingtreding van de Belgische code inzake Corporate Governance. Deze oefening wordt in 2005 voortgezet en moet met name tegen eind 2005 resulteren in de publicatie van een charter voor deugdelijke bedrijfsvoering van de groep Dexia. Dexia is een solide bankgroep die, gezien haar verdere ontwikkeling, de toekomst sereen mag tegemoet zien. Dexia is een rendabele financiële groep die waarde creëert. De raad van bestuur zal aan de algemene vergadering van aandeelhouders van 11 mei 2005 voorstellen om een dividend uit te keren dat 17 % hoger ligt dan in 2004 en 0,62 EUR per aandeel bedraagt.

4_5


Woord van de voorzitters

PIERRE RICHARD, gedelegeerd bestuurder, voorzitter van het directiecomité

Onze economische omgeving vertoonde in 2004 aanzienlijke contrasten in vergelijking met 2003. Zo liet de groei van het bbp in de Verenigde Staten een opleving zien, terwijl deze indicator in Europa doorgaans bescheiden bleef. Het renteverloop was verschillend in beide regio’s van de wereld. De pariteit euro/dollar bleef de Europese export onder druk zetten. Ondanks de recente onrust in verband met de olieprijs ging de wereldeconomie geleidelijk aan vooruit. Tegen die achtergrond leverde Dexia zeer goede prestaties, zowel inzake activiteit als resultaten. Onze Groep realiseerde uitstekende resultaten in 2004. Mijn dank gaat dan ook naar alle teams van Dexia, die op een doeltreffende manier aan deze prestatie hebben bijgedragen. Het nettoresultaat groepsaandeel steeg met 23,8 % tot 1 772 miljoen EUR. Deze gunstige evolutie komt tot uiting in al onze metiers, die allemaal op een voortreffelijk jaar mogen terugblikken. Ik feliciteer alle teams van Dexia overal ter wereld voor hun dynamisme en bijdrage aan deze puike resultaten. Twee belangrijke factoren verklaren deze prestaties: in de eerste plaats de positieve evolutie van onze opbrengsten, die de structurele bron van waardeschepping zijn. Ze stijgen met 5,6 % bij gelijkblijvende consolidatiekring en zonder de nietweerkerende elementen, en zelfs met 6,1 % bij een constante wisselkoers. In de tweede plaats hielden wij onze algemene kosten, die met 1,4 % tot 3 012 miljoen EUR zijn gedaald, verder onder controle. Het brutobedrijfsresultaat, dat op 2 380 miljoen EUR uitkomt, is aldus sterk toegenomen. Dit resulteert in een aanzienlijke verbetering van ons exploitatiecoëfficiënt, die van 59,2 % in 2003 naar 55,9 % in 2004 is gedaald. Onze voornaamste financiële ratio’s plaatsen Dexia in het koppeloton van de Europese banken: onze ROE (rentabiliteit op het eigen vermogen) klom van 16,5 % in 2003 naar 19,8 % in 2004. Onze nettowinst per aandeel steeg van 1,24 EUR in 2003 naar 1,58 EUR in 2004, zijnde een groei van 28,1 %, wat bijna driemaal zoveel is als onze gemiddelde jaarlijkse groeidoelstelling. Ondanks de inkopen



van aandelen die het afgelopen jaar een bedrag van ongeveer 700 miljoen EUR vertegenwoordigden, is onze Tier 1-ratio nog altijd zeer hoog, namelijk 10,7 %. Ons ontwikkelingsmodel is dus sedert de oprichting van Dexia in 1996 lonend geweest en wij gaan ermee door. Dexia onderscheidt zich door een sterk vermogen om jaar na jaar cashflow te genereren, wat een fundamentele troef is en de Groep in staat stelt om de aandeelhouders een zeer hoge return te bieden dankzij een constant beleid van hoge dividenduitkering. Over de periode 1997-2004 is het dividend per aandeel meer dan verdubbeld. Ons meerjarenactieplan 2005-2007 is gebaseerd op de vier hoofddoelstellingen, die sinds de totstandkoming van de Groep aan het Dexia-model ten grondslag liggen. ■ Onze positie van Europese bankgroep met een internationale dimensie bevestigen: Dexia is een zeer internationale groep met vestigingen in 22 landen. Hoewel zijn huidige resultaten grotendeels in België, Frankrijk, Luxemburg en Noord-Amerika werden verwezenlijkt, biedt zijn voortdurende geografische ontwikkeling hem belangrijke hefbomen voor de toekomst. Ons eerste metier, de financiële dienstverlening aan de lokale publieke instellingen, wordt gekenmerkt door een snelle geografische expansie aangezien wij reeds in vrijwel alle landen van de Europese Unie aanwezig zijn. Daarbij komen nog de onlangs toegetreden landen zoals Polen, maar ook Zwitserland en vervolgens Canada en Mexico, die onze belangrijke pool “Noord-Amerika” aanvullen, en, ten slotte, Japan. Wij profiteren ongetwijfeld van het decentralisatieproces waarmee de meeste ontwikkelde landen worden geconfronteerd en dat de lokale overheden meer bevoegdheden verleent en zodoende ons werkterrein verruimt. Aangaande onze tweede markt, de cliënteel van de particulieren, die private banking omvat, hebben wij duidelijk onze positie versterkt en onze legitimiteit is nu een feit dankzij de geslaagde integratie van Artesia BC in België. Bijgevolg kunnen wij thans elke gelegenheid tot ontwikkeling van onze activiteiten benutten en op die manier ons cliëntenbestand uitbreiden.

■ Onze ontwikkeling versnellen door volop voor onze cliënten te innoveren. Volgens mij is dat de sleutel van het succes van Dexia: meer dan ooit actief een innoverend beleid voortzetten door het creëren van producten en diensten dankzij onze erkende knowhow in onze verschillende metiers, waardoor wij de cliënten zeer concurrerende gamma’s kunnen aanbieden in een erg competitieve wereld. ■ Waarde creëren dankzij een ambitieus beleid van interne groei voor alle metiers en enkel investeringen aanvaarden die een duurzame toereikende rentabiliteit opleveren. Op halflange termijn, d.w.z. tegen 2007, heeft de Groep vier doelstellingen: een jaarlijkse gemiddelde groei van de nettowinst per aandeel van meer dan 10 %, een stijging van het dividend per aandeel van minstens 10 % per jaar, de verdere daling van de exploitatiecoëfficiënt tot 52,7 % in 2007 door de bedrijfskosten onder het inflatiepeil te houden en een rentabiliteit op het eigen vermogen van 16,5 % in 2007 volgens de IFRS-normen. ■ Zich baseren op een aantal waarden die op één lijn zitten met de uitdagingen van onze onderneming. Dexia heeft aandacht voor de grote maatschappelijke tendensen. Daarom heeft het de duurzame ontwikkeling en de ethische waarden hoog in het vaandel staan en vormen deze twee elementen de hoeksteen van onze hele strategie. Zo wordt het motto “Dexia, de bank van de duurzame ontwikkeling” niet alleen intern toegepast, door op alle teams een beroep te doen en het sociale beleid te ontwikkelen, maar ook ten aanzien van onze cliënten, die vandaag steeds meer belang hechten aan ethische waarden, vooral aan duurzame ontwikkeling. Het dynamisme dat onze commerciële metiers aan de dag leggen, garandeert de verdere groei van onze opbrengsten, ondanks de scherpere concurrentie. Wat de algemene kosten betreft, zal de inspanning inzake kostenbeheersing en het zoeken naar synergie binnen de Groep worden voortgezet. Hoewel het delicaat is om te voorspellen hoe 2005 er zal uitzien, kunnen wij nu reeds onderstrepen hoezeer de soliditeit van onze fundamentals en de ervaring van onze teams borg staan voor succes. Wij hebben dus het volste vertrouwen in de mogelijkheden van onze teams om voort te gaan op de weg van het dynamisme en de groei, die Dexia sinds zijn oprichting heeft uitgestippeld.

6_7

De Groep_Historiek

Dexia, van zijn oprichting tot nu 1996-1997 de alliantie

Het Gemeentekrediet van België, de grootste bank van de Belgische publieke sector en de tweede grootste all-roundbank in België, en Crédit Local de France, de referentie-instelling voor de financiering van de Franse lokale besturen, voeren een economische fusie door die leidt tot het ontstaan van Dexia, een Europese bankgroep. Deze toenadering wordt uitgebreid met Banque Internationale à Luxembourg, een dochteronderneming van het Gemeentekrediet van België. Het gaat om de eerste Europese grensoverschrijdende fusie in het vooruitzicht van de Europese Monetaire Unie en de invoering van de euro. De twee operationele vennootschappen, Crédit Local de France en Gemeentekrediet van België, komen onder de gemeenschappelijke controle van twee nieuwe holdingmaatschappijen, Dexia Belgium en Dexia France. Elk daarvan bezit 50 % van het kapitaal van de operationele entiteiten. Op 19 november 1996 wordt het aandeel van Dexia Belgium op de beurs van Brussel geïntroduceerd (BEL20), terwijl het Dexia France-aandeel de plaats inneemt van het aandeel van Crédit Local de France, dat reeds op de beurs van Parijs genoteerd staat (CAC 40). Dexia voert zijn operationele organisatie in. Het consortiaal comité, bestaande uit vier leden, vormt de geïntegreerde stuurcel van Dexia, terwijl het uitvoerend comité Groep


belast is met het operationeel beheer van de entiteiten. De Gemeentelijke Holding, die bestaat uit de Belgische gemeenten en provincies en 65,5 % van het kapitaal van Dexia Belgium in handen heeft, verkoopt 15,5 % van de aandelen in zijn bezit. Na afloop van deze operatie, die een groot succes wordt, is het kapitaal van Dexia Belgium ten belope van 50 % (min één aandeel) in handen van Belgische en buitenlandse privé- en institutionele beleggers. Dexia neemt een participatie van 40 % in het kapitaal van de Italiaanse bank Crediop, de grootste privé-bank die gespecialiseerd is in de financiering van de Italiaanse lokale besturen.

1998

start van de internationale ontwikkeling Dexia breidt zijn internationale ontwikkeling uit. In Italië brengt het zijn participatie in het kapitaal van Dexia Crediop op 60 %. Dankzij zijn positie als nummer 1 in België en Frankrijk op de markt van de financiering van de publieke sector, en ook door deze nieuwe acquisitie in Zuid-Europa, kan Dexia zijn Europese leiderspositie verstevigen. De werking van de Europese Ondernemingsraad strekt zich nu uit tot de hele Groep en haar 13 500 medewerkers. Hij vervult een informerende en adviserende rol i.v.m. economische, financiële en sociale kwesties met grensoverschrijdend karakter, zoals de werkgelegenheid,

de evolutie van de metiers, de acquisities van de Groep en de fusies.

1999

de eenmaking Eind 1999 gaat de Groep over tot de eenmaking van haar structuren door haar twee overkoepelende holdings te fuseren tot één maatschappij, Dexia. Dexia controleert nu de twee operationele vennootschappen die aan de basis liggen van zijn oprichting, nl. het Gemeentekrediet van België en Dexia Crédit Local, en daardoor ook Banque Internationale à Luxembourg. De nieuwe samenstelling van de raad van bestuur weerspiegelt het Europees karakter van de Groep. Een uitvoerend comité, bestaande uit zes leden, is belast met de operationele directie van de Groep. In november 1999 wordt het Dexiaaandeel genoteerd op de beurs van Brussel (BEL20) en Parijs (CAC 40) en wordt het ook op de beurs van Luxemburg geïntroduceerd. De Groep begint aan een belangrijke ontwikkeling op het vlak van verzekeringen. In Frankrijk neemt ze een meerderheidsbelang in Sofaxis, een maatschappij die gespecialiseerd is in de statutaire verzekering van de territoriale en ziekenhuisambtenaren, in België verwerft ze Elvia Verzekeringen en in Duitsland de makelaar Rekord. Met de oprichting van Dexia Asset Management zorgt de Groep voor een goed presterende dochteronderneming die gespecialiseerd is in vermogensbeheer voor de privé- en institutionele cliënteel.

De Groep_Historiek

2000

wereldleider inzake financiële dienstverlening aan de publieke sector Voor Dexia is 2000 het jaar waarin in de Verenigde Staten de verzekeringsmaatschappij Financial Security Assurance (FSA) werd verworven, een van de leiders op het gebied van credit enhancement voor gemeenteobligaties. Dankzij deze nieuwe acquisitie bereikt Dexia het doel dat het zich van bij zijn oprichting heeft gesteld en wordt het wereldleider op de markt van de financiële dienstverlening aan de publieke sector. Thans is Dexia in bijna alle landen van de Europese Unie actief. In Spanje creëert het samen met Banco Sabadell, de vierde Spaanse privé-bankgroep, een gemeenschappelijke dochteronderneming voor de financiering van de lokale openbare sector: Dexia Sabadell Banco Local. Met zijn Oostenrijkse partner Kommunalkredit Austria, neemt Dexia een participatie in het kapitaal van Prvá Komunálna Banka (PKB), de bank die gespecialiseerd is in de financiering van de openbare sector in Slowakije. In Nederland verwerft Dexia de Bank Labouchere, waarvan de activiteit gericht is op vermogensbeheer, met name via het internet. In 2000 stelt Dexia voor het eerst aan zijn medewerkers voor om op een gereserveerde kapitaalverhoging in te schrijven. De transactie oogst veel succes, want nagenoeg 65 % van de medewerkers neemt eraan deel. Eind 2000 bezitten zij 1,5 % van het kapitaal van Dexia.

8_9

De Groep_Historiek

2001

de nummer 2 in België

BRUTODIVIDEND PER AANDEEL _ (in EUR)

Prestatie op jaarbasis +11,5 % per jaar

0,62 (1)

+ 17 % 0,53 0,48

0,48

2001

2002

0,43 0,39 0,36 0,32

0,31

0,26

1997

1998

1999

Dexia France

2000

Dexia Belgium

2003

2004

Dexia

2002

WINST PER AANDEEL _ (in EUR)

Prestatie op jaarbasis +11,5 % per jaar

1,58 1,44 (2)

+ 28,1 % 1,24 1,18 (2)

1,25 1,15

1,13

0,98 0,85 0,66

1996

0,75

1997

In België verwerft Dexia Artesia Banking Corporation. Deze bankgroep, met activiteiten op het gebied van retailbankieren (BACOB), verzekeren (DVV verzekeringen) en vermogensbeheer (Cordius), is ook een partner voor de Belgische non-profitsector. Dankzij deze acquisitie wordt Dexia de nummer 2 van het bankverzekeren in België. Op het vlak van de financiële dienstverlening aan de publieke sector zet Dexia zijn internationale ontwikkeling voort. De Groep brengt zijn participatie in het kapitaal van Dexia Crediop van 60 op 70 %. Dexia verwerft ook de controle over Otzar Hashilton Hamekomi, een Israëlische bank die gespecialiseerd is in de financiering van de lokale overheden. Het metier van het financieel beheer blijft zich ontwikkelen: Dexia fuseert Cordius en Dexia Asset Management. Het gaat ook over tot acquisities in Luxemburg, Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk, Spanje en Nederland.

1998

1999

2000

(1) Voorgesteld dividend. (2) Niet-weerkerende elementen niet inbegrepen.


2001

2002

2003

2004

Dexia, de bank van de duurzame ontwikkeling Dexia neemt een nieuwe slogan aan: “Dexia, de bank van de duurzame ontwikkeling”. Dit engagement vormt voor Dexia een essentiële dimensie in de waardecreatie voor de Groep en is tevens een doelstelling die alomtegenwoordig is in de betrekkingen van Dexia met zijn werknemers, zijn cliënten en zijn aandeelhouders. In België verloopt de integratie van Artesia BC volgens plan: het kantorennet, dat over het hele Belgische grondgebied vertegenwoordigd is, werkt onder één en dezelfde naam, Dexia Bank.

De Groep_Historiek

gelinkt zijn, en anderzijds de markt van de particulieren, professionelen en kleine ondernemingen. Dexia zet zich in voor duurzame ontwikkeling en bevestigt deze inzet door toe te treden tot de “Equator Principles”. Deze principes werden uitgewerkt door de Wereldbank en verdedigen het respect voor het milieu en de sociale rechtvaardigheid in het kader van grote transacties voor de financiering van structuurprojecten. Op sociaal vlak keurt Dexia een charter goed met de “Principes inzake sociaal beheer”, waardoor het zijn wil laat blijken om in de Groep principes inzake sociale dialoog, werkgelegenheid en mobiliteit in te voeren.

In Spanje richt Dexia, in een partnerschap met Banco Popular Español, Iberagentes Popular Banca Privada op. In Australië opent Dexia een vertegenwoordigingskantoor in Sydney ter ondersteuning van zijn ontwikkeling in Zuidoost-Azië.

2003

een nieuwe integratiefase Dexia zet een nieuwe stap naar de volledige integratie met de organisatie van zijn activiteiten rond vier grote metiers ten dienste van twee grote markten, enerzijds de markt van de lokale openbare instellingen en de para-openbare en privé-ondernemingen die eraan

2004

het jaar van de consolidatie Dexia wil zijn positie op het gebied van verzekeringen verstevigen, met name in België. Het brengt zijn elf verzekeringsmaatschappijen samen in één entiteit, Dexia Insurance Services. De belangrijkste vier zijn in België gevestigd, de andere in Duitsland, Frankrijk, Ierland, Luxemburg en Zwitserland. Op het vlak van de financiële dienstverlening aan de publieke sector zet Dexia zijn ambitieus programma inzake internationale ontwikkeling voort. De Groep kondigt de opening aan van vier nieuwe vestigingen in Polen, Japan, Mexico en Canada. Deze landen vertegenwoordigen een groot ontwikkelingspotentieel voor Dexia.

WAARDE OP 18 MAART 2005 VAN 1 000 EUR, GEÏNVESTEERD OP DRIE HISTORISCHE DATA VAN DE GROEP DEXIA _ (in EUR) 1 428 3 160

Dexia

8 308 1 202 2 772

EuroStoxx Banks

Sinds 31 december 1991, beursintroductie van Crédit Local de France.

4 457 887

Sinds 20 november 1996, oprichtingsdatum van de groep Dexia.

2 001

EuroStoxx 50

4 187

Sinds 16 september 1999, eenmaking van de groep Dexia.

1 092 1 998

BEL20

3 942 954 CAC 40

2 073 2 915 2 000

4 000

6 000

8 000

10 000

10_11

Corporate governance EEN NIEUWE CORPORATE-GOVERNANCECODE. In december 2003 hebben de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen, de Federatie van Belgische Ondernemingen en Euronext Brussel een corporategovernancecommissie opgericht om een wetboek over corporate governance op te stellen. Na een openbare raadpleging heeft de commissie Corporate Governance de definitieve tekst van het Belgische corporate-governancewetboek gepubliceerd op 9 december 2004 (“de Code”). De Code vervangt de aanbevelingen die in dit verband werden geformuleerd door de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen, de Federatie van Belgische Ondernemingen en Euronext Brussel. De Code werd van kracht op 1 januari 2005 voor alle beursgenoteerde Belgische ondernemingen. Dexia wil de negen principes naleven die krachtens de Code zijn opgesteld en aan corporate governance ten grondslag liggen. Op de buitengewone algemene vergadering van Dexia NV van 11 mei 2005 zal aan dit onderwerp een specifiek agendapunt worden gewijd. Dexia zal op zijn internetsite tegen ten laatste 1 januari 2006 overigens een “corporategovernancecharter” publiceren. De raad van bestuur van Dexia NV heeft op zijn vergadering van 3 februari 2005 beslist binnen de raad een corporate-governancecommissie op te richten die zich moet buigen over een aantal thema’s met betrekking tot deugdelijke bedrijfsvoering.


Les métiers_Services De Groep_Corporate financiers au secteur governance public

Raad van bestuur van Dexia NV Op 31 december 2004 bestond de raad van bestuur uit negentien leden. De raad van bestuur van Dexia NV weerspiegelt de Europese identiteit van de Groep: er zijn immers vijf nationaliteiten in vertegenwoordigd. De samenstelling van de raad stemt ook overeen met het Frans-Belgische statutaire karakter van Dexia NV. De raad telt namelijk evenveel Belgische als Franse bestuurders, waarbij elke nationaliteit minstens een derde van de raad uitmaakt.

Wijzigingen in de samenstelling van de raad van bestuur in de loop van het boekjaar 2004 Tijdens het boekjaar 2004 werd de samenstelling van de raad van bestuur als volgt gewijzigd. ■ De raad van bestuur van 4 maart 2004 heeft Anne-Marie Idrac gecoöpteerd om Paul-Louis Halley tijdelijk te vervangen. Tijdens de gewone algemene vergadering van Dexia NV van 12 mei 2004 werd Anne-Marie Idrac definitief benoemd. Haar mandaat loopt ten einde na de gewone algemene vergadering van Dexia NV in 2008. ■ Tijdens dezelfde gewone algemene vergadering van Dexia NV van 12 mei 2004 werd Jan Renders definitief benoemd. Hij was reeds gecoöpteerd door de raad van bestuur van Dexia NV op 11 september 2003. Zijn mandaat loopt af na de gewone algemene vergadering van Dexia NV in 2008. ■ Tijdens dezelfde gewone algemene vergadering van Dexia NV van 12 mei 2004 werd Francis Mayer definitief

benoemd. Hij was reeds gecoöpteerd door de raad van bestuur van Dexia NV op 20 november 2003. Zijn mandaat loopt af na de gewone algemene vergadering van Dexia NV in 2008. ■ Didier Donfut heeft ontslag genomen uit de raad van bestuur van Dexia NV op 16 november 2004. De raad van bestuur heeft Elio Di Rupo gecoöpteerd om hem tijdelijk te vervangen vanaf 16 november 2004. Op de volgende gewone algemene vergadering van Dexia NV op 11 mei 2005 zal worden voorgesteld Elio Di Rupo te benoemen voor een nieuw mandaat van vier jaar. ■ Karel De Gucht heeft ontslag genomen uit de raad van bestuur van Dexia NV op 29 november 2004. De raad van bestuur heeft Francis Vermeiren gecoöpteerd om hem tijdelijk te vervangen vanaf 29 november 2004. Op de volgende gewone algemene vergadering van Dexia NV op 11 mei 2005 zal worden voorgesteld Francis Vermeiren te benoemen voor een nieuw mandaat van vier jaar.

Onafhankelijke bestuurders Om rekening te houden met de omvang van de groep Dexia en de onafhankelijkheidscriteria die de Groep op haar leden wil toepassen nog te vergroten, heeft de raad van bestuur van Dexia NV op zijn vergadering van 5 februari 2004 besloten strikte onafhankelijkheidscriteria te hanteren, die gebaseerd zijn op artikel 524 van het Belgische Wetboek Vennootschappen en de corporategovernanceprincipes aanbevolen in het Bouton-verslag, dat in Frankrijk als referentie geldt. Op 31 december 2004 bestond de raad van bestuur uit negen onafhankelijke bestuurders(1).

Niet-uitvoerende bestuurders Een niet-uitvoerend bestuurder is een bestuurder die in de onderneming of in een van haar dochterondernemingen geen enkele directiefunctie uitoefent. Met uitzondering van Pierre Richard, die eveneens gedelegeerd bestuurder en voorzitter van het directiecomité van Dexia NV is, zijn de andere leden van de raad van bestuur van Dexia NV allemaal niet-uitvoerende bestuurders.

Scheiding van de functies van voorzitter van de raad van bestuur en van gedelegeerd bestuurder (CEO) De statuten van de vennootschap vermelden expliciet de regel inzake de scheiding van de functies van voorzitter van de raad van bestuur en gedelegeerd bestuurder (CEO). Deze functies moeten aan verschillende personen van verschillende nationaliteit worden toevertrouwd, zelfs wanneer de voorzitter van de raad van bestuur verhinderd is en zich door een ander bestuurder laat vervangen om een vergadering van de raad voor te zitten.

Duur van de mandaten De duur van de mandaten van de bestuurders die benoemd werden na 7 mei 2002, bedraagt maximum vier jaar. Op die manier conformeert Dexia zich aan de corporate-governanceregels terzake.

Bevoegdheden van de raad van bestuur De raad van bestuur van Dexia NV bepaalt de strategische doelstellingen (1) Een van de onafhankelijke bestuurders, Thierry Breton, diende op 28 februari 2005 zijn ontslag in als bestuurder van Dexia NV.

12_13

De Groep_Corporate governance

SAMENSTELLING VAN DE RAAD VAN BESTUUR(1) Naam, leeftijd, nationaliteit, comités, aantal Dexia-aandelen

François Narmon 70 jaar, Belg Bezit 7 060 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 1996 Pierre Richard 63 jaar, Fransman Bezit 49 210 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 1996 Eric André 50 jaar, Belg Bezit 1 500 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2002 Gilles Benoist Onafhankelijk bestuurder 58 jaar, Fransman Bezit 300 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 1999 Rik Branson 60 jaar, Belg Bezit geen Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2001 Thierry Breton (2) Onafhankelijk bestuurder 50 jaar, Fransman Bezit geen Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2000 Guy Burton 56 jaar, Belg Bezit 2 000 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2001 Elio Di Rupo 53 jaar, Belg Bezit geen Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2004 Anne-Marie Idrac Onafhankelijk bestuurder 53 jaar, Française Bezit geen Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2004 Denis Kessler Onafhankelijk bestuurder 52 jaar, Fransman Bezit 15 285 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 1999

(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)

Hoofdfunctie

Naam, leeftijd, nationaliteit, comités, aantal Dexia-aandelen

André Levy-Lang Onafhankelijk bestuurder 67 jaar, Fransman Bezit 38 000 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2000

■ ■ ■

Voorzitter van de raad van bestuur van Dexia NV

■ ■

Gedelegeerd bestuurder en voorzitter van het directiecomité van Dexia NV

Francis Mayer 54 jaar, Fransman Bezit geen Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2003

■

Schepen van Financiën in Ukkel (België)

Roberto Mazzotta Onafhankelijk bestuurder 64 jaar, Italiaan Bezit geen Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2001

■

■ ■

Voorzitter van het directorium van CNP-Assurances

Voorzitter van het directiecomité van Arcofin

Algemeen directeur en voorzitter van France Télécom

Algemeen directeur en voorzitter van het directiecomité van Ethias

Voorzitter van de Parti Socialiste (België)

Algemeen directeur en voorzitster van RATP

■ Algemeen directeur (PDG) ■ (3) van de groep SCOR

■ (4) Algemeen directeur ■ (4) van de Caisse des Dépôts

Voorzitter van Banca Popolare di Milano

Voorzitter van het ACW

Gaston Schwertzer Onafhankelijk bestuurder 72 jaar, Luxemburger Bezit 33 660 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 1999

Marc Tinant 50 jaar, Belg Bezit 100 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2001 Sir Brian Unwin Onafhankelijk bestuurder 69 jaar, Brit Bezit geen Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2000 Francis Vermeiren 68 jaar, Belg Bezit 1 700 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2004 Waarnemer Frank Beke 58 jaar, Belg Bezit 1 400 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2001

Toestand op 31 december 2004. Thierry Breton heeft zijn ontslag ingediend als bestuurder van Dexia NV op 28 februari 2005. Toestand op 11 januari 2005. ■ Strategisch comité Vanaf 11 januari 2005. ■ Bezoldigingscomité Sinds 5 februari 2004. ■ Benoemingscomité Toestand op 6 maart 2004. ■ Auditcomité Sinds 11 januari 2005.


■ (3) Emeritus hoogleraar aan de ■ universiteit Paris-Dauphine

Jan Renders 55 jaar, Belg Bezit geen Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2003

Anne-Claire Taittinger Onafhankelijk bestuurder 55 jaar, Française Bezit 1 000 Dexia-aandelen Bestuurder sinds 2001

Hoofdfunctie

Doctor in de rechten Beheerder van vennootschappen

■ (5) Voorzitter van het directorium ■ (6) van de Groupe Taittinger Directeur-generaal van de Société du Louvre – Groupe du Louvre

■

Lid van het directiecomité van Arcofin

■

Voorzitter van de Assettrust Housing Limited

■ (7) Burgemeester van Zaventem ■ (7) (België)

Burgemeester van Gent (België)


TANTIÈMES EN PRESENTIEGELD VAN DE BESTUURDERS VAN DEXIA NV VOOR DE UITOEFENING VAN HUN MANDAAT IN 2004 (IN EUR) RvB (vaste bez.)

François Narmon Pierre Richard Eric André Gilles Benoist(1) Rik Branson Thierry Breton Guy Burton Karel De Gucht Elio Di Rupo Didier Donfut Anne-Marie Idrac Denis Kessler André Levy-Lang Francis Mayer Roberto Mazzotta Jan Renders Gaston Schwertzer Anne-Claire Taittinger Marc Tinant Brian Unwin Francis Vermeiren Frank Beke (waarnemer)

RvB (var. bez.)

Strategisch comité

Auditcomité

Bezoldigingscomité

Benoemingscomité

Totaal

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00 20 000,00 0,00

0,00 10 000,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 4 000,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00

0,00 34 000,00 0,00

20 20 20 20

14 2 6 12

14 000,00 0,00 0,00 12 000,00 0,00 0,00 0,00 14 000,00 10 000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2 000,00 8 000,00 0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 6 000,00 0,00 6 000,00 0,00 0,00

6 000,00 0,00 0,00 4 000,00 0,00 0,00 0,00 6 000,00 6 000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

20 15 20 20 20 20 20 20 20 20 20

000,00 000,00 000,00 000,00 0,00 000,00 000,00 000,00 000,00 0,00 000,00 000,00 000,00 000,00 000,00 000,00 0,00 000,00

8 10 10 12 10 14 14 14 12 12 12

000,00 000,00 000,00 000,00 0,00 000,00 000,00 000,00 000,00 0,00 000,00 000,00 000,00 000,00 000,00 000,00 0,00 000,00

54 22 26 48 28 25 50 48 30 34 34 42 40 38 32

000,00 000,00 000,00 000,00 0,00 000,00 000,00 000,00 000,00 0,00 (2) 000,00 000,00 000,00 000,00 000,00 000,00 0,00 000,00

(1) Gilles Benoist wenst als bestuurder geen tantièmes of presentiegeld te ontvangen. (2) De tantièmes en presentiegeld voor het mandaat van bestuurder van Dexia NV bedroegen voor Francis Mayer in 2004 32 000 EUR. Het bedrag werd rechtstreeks aan de Caisse des Dépôts gestort.

en het algemeen beleid van de vennootschap en de Groep. Hij controleert en stuurt het beheer ervan. Hij wijst de leden van het directiecomité aan, keurt de middelen goed die noodzakelijk zijn om de door hem bepaalde strategische doelstellingen te bereiken, ziet toe op de verwezenlijking van het programma voor het beheer en de controle van de vennootschap en legt verantwoording af aan de aandeelhouders. De raad kwam in 2004 zeven maal bijeen. De presentiegraad van de bestuurders op de vergaderingen van de raad van bestuur bedroeg 81,7 %.

Bezoldigingen van de bestuurders De gewone algemene vergadering van Dexia NV heeft in 2002 beslist de bestuurders voor de uitoefening van hun mandaat een jaarlijkse

bezoldiging toe te kennen van maximum 700 000 EUR. De vergadering heeft de raad van bestuur tevens de bevoegdheid gegeven om de praktische modaliteiten voor deze bezoldiging en de toekenning ervan uit te werken. Op zijn vergadering van 23 mei 2002 heeft de raad van bestuur beslist om elke bestuurder een jaarlijks forfaitair bedrag van 20 000 EUR (= een vaste vergoeding van 5 000 EUR per kwartaal) toe te kennen, alsook presentiegeld ten belope van 2 000 EUR per vergadering van de raad van bestuur of van een van de gespecialiseerde comités (de variabele bezoldiging). Voor de bestuurders die hun mandaat niet over een volledig jaar zouden hebben uitgeoefend, wordt deze vaste vergoeding verlaagd in verhouding tot het aantal kwartalen

dat ze hun mandaat effectief hebben uitgeoefend. De voorzitter van de raad van bestuur ontvangt geen bezoldiging als bestuurder. Het bezoldigingscomité heeft op zijn vergadering van 13 maart 2000 evenwel een jaarlijks forfaitair bedrag voorgesteld voor zijn volledig mandaat, evenals jaarlijks toegekende opties. Deze beslissing, die door de raad van bestuur op 14 maart 2000 werd bekrachtigd, werd genomen door beide organen rekening houdend met de belangrijke rol die de huidige voorzitter van de raad van bestuur vervult bij het promoten en vertegenwoordigen van de Groep. De gedelegeerd bestuurder ontvangt geen enkele bezoldiging voor zijn mandaat van bestuurder. Hij wordt daarentegen wel vergoed voor zijn functies van gedelegeerd bestuurder en van voorzitter van het directiecomité.

14_15


De gespecialiseerde comités opgericht door de raad van bestuur De raad van bestuur van Dexia heeft onder zijn leden vier gespecialiseerde comités opgericht: het strategisch comité, het auditcomité, het bezoldigingscomité en het benoemingscomité. Deze comités vervullen een adviserende rol en bieden de raad van bestuur de mogelijkheid om de competenties van elk lid ten volle te benutten door het specifieke opdrachten toe te vertrouwen.

toezicht op de prestatie van het interne-controlesysteem van de directie en in het bijzonder het systeem voor het beheer van de risico’s waaraan de Groep vanwege haar activiteiten is blootgesteld. Het auditcomité staat rechtstreeks in contact met de revisoren, de auditorgeneraal van de Groep en de chief compliance officer. Het brengt tevens de gedelegeerd bestuurder van zijn contacten op de hoogte.

Strategisch comité Het strategisch comité komt bijeen om de strategische positie van de groep Dexia te evalueren, rekening houdend met de evolutie van haar omgeving en haar markten en met de ontwikkeling op middellange termijn. De gedelegeerd bestuurder mag eveneens op gelijk welk ogenblik het strategisch comité bijeenroepen om gevoelige dossiers te bestuderen vooraleer ze aan de raad van bestuur worden voorgelegd.

Auditcomité Het auditcomité is enerzijds belast met het onderzoeken van de ontwerpen van jaar- en kwartaalrekeningen (vennootschappelijk en geconsolideerd) en met name de procedures voor het opstellen ervan en zich te vergewissen van de relevantie en de bestendigheid van de toegepaste boekhoudmethodes en -principes. Anderzijds is het comité belast met het


Bezoldigingscomité Dit comité bepaalt de criteria voor de bezoldiging van de voorzitter van de raad van bestuur, de gedelegeerd bestuurder, de beheerders en de directiekaderleden. Het comité bespreekt tevens het beleid inzake het aandeelhoudersplan voor personeelsleden.

Benoemingscomité Het benoemingscomité bereidt de beslissingen van de raad van bestuur voor die handelen over de voorstellen tot benoeming of vernieuwing van het mandaat van bestuurders of leden van het directiecomité.


Van links naar rechts: Jacques Guerber, Axel Miller, Rembert von Lowis, Pierre Richard, Marc Hoffmann, Claude Piret, Dirk Bruneel. _

Directiecomité Voorzitter Pierre RICHARD ■ Gedelegeerd bestuurder (Group Chief Executive Officer) ■ Voorzitter van de raad van toezicht van Dexia Crédit Local ■ Vice-voorzitter van de raad van bestuur van Dexia Bank België ■ Vice-voorzitter van de raad van bestuur van Dexia Banque Internationale à Luxembourg ■ Vice-voorzitter van de raad van bestuur van Financial Security Assurance (FSA)

Jacques GUERBER ■ Directeur-generaal van het metier “Financiële dienstverlening aan de publieke sector, financiering van projecten en credit enhancement” ■ Voorzitter van het directorium van Dexia Crédit Local ■ Bestuurder bij Financial Security Assurance (FSA)

Leden

Axel MILLER ■ Directeur-generaal van het metier “Financiële dienstverlening aan particulieren” ■ Voorzitter van het directiecomité van Dexia Bank België

Rembert von LOWIS ■ Financieel directeur (Group Chief Financial Officer) ■ Vice-voorzitter van de raad van toezicht van Dexia Crédit Local ■ Bestuurder bij Financial Security Assurance (FSA)

Marc HOFFMANN ■ Directeur-generaal van het metier “Financieel beheer en verzekeringen” ■ Voorzitter van het directiecomité van Dexia Banque Internationale à Luxembourg

Dirk BRUNEEL ■ Directeur-generaal van het metier “Thesaurie en financiële markten” ■ Voorzitter van het directiecomité van Dexia Bank Nederland ■ Bestuurder bij Financial Security Assurance (FSA) Claude PIRET ■ Group Chief Operations & Technology Officer ■ Lid van de raad van toezicht van Dexia Crédit Local

Samenstelling Het directiecomité bestaat uit maximum acht leden. Ze worden benoemd en afgezet door de raad van bestuur op voordracht van de gedelegeerd bestuurder. De leeftijdsgrens is vastgelegd op 65 jaar.

16_17


Bezoldiging van de leden van het directiecomité De bezoldiging van de leden van het directiecomité wordt op voorstel van het bezoldigingscomité vastgelegd door de raad van bestuur van Dexia NV. Sinds 2000 wordt de bezoldiging van de leden van het directiecomité bestudeerd met de steun van een gespecialiseerd consultant (Towers Perrin). De conclusies van deze studie werden besproken in het bezoldigingscomité. Het bezoldigingscomité heeft voorstellen geformuleerd en overgemaakt aan de raad van bestuur, die ze in februari 2004 heeft goedgekeurd. Het bezoldigingscomité heeft de externe consultant eveneens aangesproken om meer inzicht te verwerven in de berekeningswijze van het variabel gedeelte. Het bedrag van de vaste bezoldiging wordt bepaald rekening houdend met de aard en het belang van de door iedereen uitgeoefende bevoegdheden ten opzichte van vergelijkbare functies op de markt. Het variabele gedeelte is begrensd tot eenmaal de vaste bezoldiging voor de leden van het directiecomité en tot 1,5 maal voor de gedelegeerd bestuurder. Het variabel gedeelte is gebaseerd op een prestatiecriterium van de Groep, namelijk de winst per aandeel, die gemeten wordt op grond van de nettowinst per aandeel in absolute cijfers en de evolutie ervan tussen 2003 en 2004. Er wordt ook rekening gehouden met elementen die verband houden met de eigen bijdrage van de leden van het directiecomité aan de ontwikkeling van hun activiteit en aan het nakomen van specifieke doelstellingen, zodat hun variabel gedeelte opwaarts of neerwaarts kan worden aangepast binnen een marge van 20 %. De totale brutobezoldiging die in 2004 aan de gedelegeerd bestuurder Dexia_ Beknopt verslag 2004

werd uitgekeerd, bedraagt 1 745 000 EUR. Zijn vaste brutobezoldiging bedraagt 825 000 EUR, aangevuld met een variabele brutobezoldiging van 920 000 EUR. In 2003 had de gedelegeerd bestuurder een globale brutobezoldiging ontvangen van 1 410 000 EUR, waarvan een globaal variabel gedeelte van 625 000 EUR. De totale brutobezoldiging die in 2004 aan de zeven leden van het directiecomité werd uitgekeerd, bedraagt 7 092 000 EUR. In het kader van het aandelenoptieplan 2004 ontvingen de leden van het directiecomité 545 000 Dexia-opties, waarvan 120 000 aan de gedelegeerd bestuurder werden toegekend. Dit vertegenwoordigt in totaal 5,5 % van alle in 2004 toegekende opties. De leden van het directiecomité genieten naast hun algemene pensioenstelsels ook specifieke aanvullende pensioenplannen. Deze worden bepaald door verwijzing naar de toepasselijke reglementering van het desbetreffende land (groepsverzekering, artikel 39).

De groepsorganisatie De oprichting van Dexia in 1996 is het resultaat van de toenadering tussen twee banken, het Gemeentekrediet van België en Crédit local de France. Dit onuitgegeven initiatief anticipeerde op de komst van een eengemaakte financiële markt op Europees niveau. Dexia ontwikkelde zich in een economisch en politiek landschap dat achtereenvolgens werd gekenmerkt door de totstandkoming van de

eenheidsmarkt en de invoering van de euro. Het kapitaal van de Groep werd geïntegreerd bij de fusie tussen Dexia Belgium en Dexia France in 1999. Eind 2003 zette Dexia NV een nieuwe stap in het integratieproces. De basisprincipes en beleidslijnen van de nieuwe organisatie van het management zijn van kracht sinds 1 januari 2004. De nieuwe organisatie van het management berust op vier principes. ■ Het directiecomité van Dexia NV speelt een voorname rol in het sturen van de Groep en zijn vier basismetiers. ■ Organisatie van het management van de Groep rond de vier basismetiers: “Financiële dienstverlening aan de publieke sector, financiering van projecten en credit enhancement”, “Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel”, “Financieel beheer” en “Thesaurie en financiële markten”. De organisatie gaat gepaard met de oprichting van vier uitvoerende “metier”-comités, voorgezeten door de vier directeurs-generaal die tevens lid zijn van het directiecomité. Deze vier uitvoerende “metier”-comités bestaan uit de voornaamste vertegenwoordigers van de metiers binnen de operationele entiteiten. Naast bepaalde bevoegdheden op het vlak van human resources (de leidinggevende kaderleden van de metiers), zijn de directiecomités belast met het uitwerken van de metierstrategie, de bijbehorende jaardoelstellingen en de follow-up van de resultaten. ■ Zo hebben de directiecomités van de drie grote stichtende entiteiten van de Groep (Dexia Bank België, Dexia Crédit Local en Dexia BIL) een spiegelstructuur van het directiecomité van Dexia NV, dit met het oog op een rechtstreekse en efficiënte samenwerking tussen de hoofden van


de entiteiten en de verantwoordelijken van de Groep, zowel voor de metiers als voor de financiële en operationele functies (Chief Financial Officer en Chief Operations & Technology Officer). ■ Om beter tegemoet te komen aan de behoeften van de twee markten van Dexia – overheidsinstellingen en particulieren – werd de perimeter van bepaalde metiers herbepaald in het kader van de nieuwe organisatie van het management. De nieuwe organisatie werd in twee tijden gepland tussen 1 januari 2004 en 1 januari 2005 en is vandaag operationeel. Sinds 1 januari 2004 zijn de “Equities”activiteiten ondergebracht in het metier “Thesaurie en financiële markten”, waardoor de marktprocessen op één enkele manier kunnen beheerd worden, en werden de corporateactiviteiten van Dexia Securities aangehecht bij het metier “Financiële dienstverlening aan de publieke sector, projectfinanciering en credit enhancement”. Sinds 1 januari 2005 zijn de private-bankingactiviteiten ondergebracht in het tweede metier “Financiële dienstverlening aan particulieren”. De activiteit productie verzekeringen werd overgeheveld naar het derde metier “Financieel beheer en verzekeringen”.

Teams van de groep Dexia Het directiecomité kan voor zijn operationele werking rekenen op een vijftiental teams, in totaal bijna 180 hooggekwalificeerde medewerkers,

verdeeld over Brussel, Parijs en Luxemburg. Deze teams werken binnen de Groep over de verschillende entiteiten heen. Hun opdracht bestaat in het sturen en controleren van de vitale functies van de Groep – audit, deontologie, boekhoudkundige consolidatie, risicobeheer en strategische planning – maar ook het bepalen en coördineren van het beleid van Dexia op het vlak van thesaurie en financiële markten, communicatie, human resources en informatica. Aan deze bevoegdheden werd eind 2003 duurzame ontwikkeling toegevoegd.

De controle over de Groep De door de Groep uitgevoerde operaties worden strikt gecontroleerd, zowel intern door de interne audit als extern door het college van commissarissen van Dexia.

Interne audit Dexia beschikt over een homogene auditfunctie die beantwoordt aan de strengste normen. De auditfunctie heeft als opdracht de interne controle in de Groep te bevorderen en permanent toe te zien op de werking en de daadwerkelijke toepassing van het bestaande controlesysteem. De auditfunctie draagt bij tot het behoud van de goede reputatie van de Groep en de efficiëntie en integriteit van haar structuren, waarden die ze hoog in het vaandel draagt. De interne audit gaat na of de risico’s die Dexia en al zijn entiteiten nemen in het kader van hun activiteiten, op adequate wijze worden

geïdentificeerd, geanalyseerd en gedekt. De interne audit moet eveneens toezien op de constante verbetering van de werking van de Groep.

Deontologie en compliance (1) Sinds de oprichting in 2003 werd de functie deontologie en compliance sterk ontwikkeld binnen de groep Dexia en bezit ze een grote autonomie. Ze bestaat uit een team van specialisten en werkt nauw samen met de deontologie- en complianceteams van de drie operationele entiteiten van de Groep. Haar rol bestaat enerzijds in het harmoniseren van de methodologieën en procedures in elk domein van het financie- en verzekeringswezen, zowel op nationaal als internationaal niveau en anderzijds in het analyseren van risico’s die gepaard gaan met eventuele deontologische tekortkomingen of niet-naleving van de wetten of reglementen. (1) De “deontologie en compliance” is een onafhankelijke functie die het compliance risico identificeert, evalueert, er opinies over geeft, stuurt en er rekenschap van geeft. Het compliance risico is het risico op wettelijke of reglementaire sancties, op financieel verlies of op reputatieverlies, dat een bank kan oplopen als gevolg van het feit niet conform gehandeld te hebben met de wetten, reglementen, gedragscodes en gangbare normen.

18_19

Het aandeel en de aandeelhouders DEXIA HEEFT ALTIJD AANDACHT GEHAD voor de kwaliteit van zijn relaties met de aandeelhouders, een belangrijke uitdaging voor de Groep, die streeft naar een nog betere dialoog en meer transparantie tegenover haar aandeelhouders. Na de onzekerheid op de beurs en de geopolitieke onrust van 2003 waardoor de aandelenmarkten achteruitgingen, is er in 2004 sprake van een positieve evolutie. Het Dexia-aandeel presteerde beter dan de belangrijkste beursindexen (behalve de BEL20). Het boekte in 2004 een gemiddelde jaarprestatie van 24,04 % en de koers van het aandeel steeg van 13,65 EUR eind 2003 naar 16,93 EUR eind 2004. Door overeenkomstig de doelstellingen het meerjarenplan 2004-2006 na te leven, kon de Groep haar status van “voorspelbare groeiwaarde” versterken.

+24 % (1) Groei van het Dexia-aandeel in 2004 groter dan die van de meeste Europese indexen _

+17 % (2)(3) Stijging van het brutodividend tussen 2003 en 2004 _

20 miljard EUR Beurskapitalisatie van Dexia op 25 januari 2005 _ (1) Gemiddelde van de koersen op Euronext Parijs en Brussel. (2) Brutodividend van 0,62 EUR voorgesteld aan de algemene vergadering van 11 mei 2005. (3) 26 mei 2005: betaalbaarstelling van het dividend.


De Groep_Het Stratégie_ aandeel L’action en de etaandeelhouders les actionnaires

Het Dexia-aandeel Het Dexia-aandeel wordt verhandeld op Euronext in Parijs en Brussel en in Luxemburg. Het maakt deel uit van de voornaamste Europese indexen.(1) In 2004 werd het Dexiaaandeel geselecteerd in de vier voornaamste beursindexen die

gebaseerd zijn op de principes van het maatschappelijk verantwoord beleggen (MVB): Dow Jones Sustainability Index “World”, ASPI Eurozone, FTSE4 Good “Europe” en “Global”, Ethibel Sustainability Index (ESI) “Europe” en “Global”.

DE BELANGRIJKSTE AANDEELHOUDERS VAN DEXIA De belangrijkste aandeelhouders van Dexia

(1)

Participatie in het kapitaal van Dexia NV

Arcofin Gemeentelijke Holding Caisse des Dépôts Ethias CNP Assurances

15,70 15,50 7,91 6,40 1,60

% % % % %

Aandeelhoudersstructuur Op 31 december 2004 bezat Dexia NV rechtstreeks en onrechtstreeks 3,50 % eigen aandelen. De medewerkers van de groep Dexia hadden 4,80 % van het kapitaal van de vennootschap in handen. Op dezelfde datum en voor zover de vennootschap bekend, had geen enkele individuele aandeelhouder, met uitzondering van Arcofin, de Gemeentelijke Holding, de Caisse des Dépôts en Ethias, 3 % of meer van het kapitaal van Dexia NV in bezit. Eveneens op 31 december 2004 hadden de bestuurders van Dexia NV 149 815 aandelen van de vennootschap in handen. (1) Op 31 januari 2005 treedt Dexia toe tot de nieuwe Next CAC 70.

(1) Op 31 december 2003.

DEXIA-AANDEEL IN 2004

Indexen

Gewicht in de index

BEL20 CAC 40 Euronext 100 FTSE Eurotop 100 FTSEuroFirst 80 Dow Jones EuroStoxx Banks MSCI Europe Banks

15,32 1,80 1,36 0,43 0,74 2,08 1,33

(1)

Positie

Aantal vennootschappen

% % % % % % %

2 20 19 61 48 14 18

20 40 100 103 81 48 46

Op 31 december 2003

Op 31 december 2004

(1) Op 31 december 2004.

Koers van het aandeel (in EUR) (1) Beurskapitalisatie (in miljoenen EUR)

13,65

16,93

16 036

19 384

(1) Koersgemiddelde op Euronext Brussel en Parijs.

20 _ 21

De Groep_Het aandeel en de aandeelhouders

Een uitstekend jaar 2004 De meeste Europese aandelenmarkten presteerden in 2004 zwak vanwege een slappe Europese economische opleving, een stijging van de olieprijzen en nieuwe recordniveaus van de euro tegenover de Amerikaanse dollar. Deze negatieve elementen werden gedeeltelijk gecompenseerd door de talrijke fusie- en acquisitietransacties die zich zowel in Europa als in Amerika in de loop van het jaar hebben voorgedaan en aldus de markt hebben ondersteund. In deze omstandigheden steeg de EuroStoxx50 met 6,9 %, de DAX met 7,3 %, de CAC 40 met 7,4 % en de AEX met slechts 3,1 %. Op de Amerikaanse markten won de Nasdaq 7,4 % en de Dow Jones slechts 3,2 %.

Dynamisme van de Europese banksector Voor de banksector, waar de EuroStoxx Banks 10,8 % steeg, was de vooruitgang groter, gezien de goede resultaten die globaal genomen gedurende het hele jaar door de banken werden gepubliceerd en wellicht ook door een speculatiepremie die de sector duurder maakte. Van alle Europese banken zijn de Belgische het meest vooruitgegaan, wat uiteraard gunstig was voor de BEL20, die een stijging van 30,7 % vertoonde.

Dexia doet het beter dan de belangrijkste Europese indexen 2004 was voor Dexia een uitstekend jaar, vermits het aandeel meer dan 24 % steeg, een vooruitgang die beter was dan die van de meeste andere bankinstellingen en Europese indexen. Dexia presteerde het hele jaar lang beter dan de EuroStoxx Banks, maar er was pas echt sprake van een forse en ononderbroken stijging vanaf de zomer tot het einde van het jaar. Dexia_ Beknopt verslag 2004

De redenen van deze stijging hebben te maken met de opeenvolging van goede kwartaalresultaten gedurende het hele jaar, met de uitvoering van de verdere inkoop van aandelen zoals aan de markt aangekondigd, en met de terugkeer van Dexia als voorspelbare groeiwaarde. In navolging van de aandelenmarkten lag de volatiliteit van Dexia in 2004 eveneens lager dan in 2003, met koersen van minimum 12,81 EUR en maximum 17,19 EUR; het aantal dagelijks verhandelde effecten lag in 2004 ook lager, met gemiddeld 3 miljoen aandelen die op beide markten van eigenaar veranderden, tegenover nagenoeg 4 miljoen in 2003. Tot slot geeft de op jaarbasis berekende prestatie van het aandeel sinds de oprichting van de Groep in 1996, een stijging van 13,2 % te zien.

Maandelijks verhandelde volumes

Dexia

9/10/04 6/02/05 21/02/05

11/06/04

12/02/04

15/10/03

17/06/03

17/02/03

Dexia 9/10/04 6/02/05 21/02/05

11/06/04

12/02/04

15/10/03

17/06/03

17/02/03

20/10/02

26/02/02

22/02/02

25/10/01

27/06/01

27/02/01

30/10/00

EuroStoxx Banks

20/10/02

26/02/02

22/02/02

25/10/01

Maandelijks verhandelde volumes

27/06/01

27/02/01

30/10/00

2/07/00

4/03/00

5/11/99

8/07/99

10/03/99

10/11/98

13/07/98

15/03/98

15/11/97

18/07/97

20/03/97

20/11/96

Gemiddelde Dexia

2/07/00

4/03/00

5/11/99

8/07/99

10/03/99

10/11/98

13/07/98

15/03/98

15/11/97

18/07/97

20/03/97

20/11/96

25 €

20 €

15 €

10 €

5€

25 €

20 €

15 €

10 €

5€ 20/02/05 21/02/05

20/11/04

20/08/04

20/05/04

20/02/04

20/11/03

20/08/03

20/05/03

20/02/03

20/11/02

20/08/02

20/05/02

20/02/02

20/11/01

20/08/01

20/05/01

20/02/01

20/11/00

20/08/00

20/05/00

20/02/00

20/11/99

20/08/99

20/05/99

20/02/99

20/11/98

20/08/98

20/05/98

20/02/98

20/11/97

20/08/97

20/05/97

20/02/97

20/11/96


KOERSVERLOOP VAN DEXIA (VAN NOVEMBER 1996 TOT FEBRUARI 2005)

23 €

21 €

19 €

17 €

15 €

13 €

11 €

9€

7€

5€

EuroStoxx50

KOERSVERLOOP VAN DEXIA IN BRUSSEL EN VERHANDELDE VOLUMES 45 000 000

40 000 000

35 000 000

30 000 000

25 000 000

20 000 000

15 000 000

10 000 000 5 000 000

0€

BEL20

KOERSVERLOOP VAN DEXIA IN PARIJS EN VERHANDELDE VOLUMES

90 000 000

80 000 000

70 000 000

60 000 000

50 000 000

40 000 000

30 000 000

20 000 000

10 000 000

0€

CAC 40

22_23


BEURSGEGEVENS Brussel

Parijs

Koers van het aandeel op 31/12/2003 (in EUR)

13,66

13,63

Koers van het aandeel op 31/12/2004 (in EUR) Hoogste en laagste koers (in EUR)

16,92 17,19 - 12,81

16,93 17,19 - 12,85

Gemiddeld dagelijks volume aan transacties (in miljoenen EUR)

18,69

26,25

Dagelijks aantal verhandelde effecten (in duizenden)

1 273

1 774

EVOLUTIE VAN HET AANTAL AANDELEN Op 31/12/2000

482 321 099 581

350 110 640 990

Op 31/12/2001

1 166 11 18 1 185

813 867 331 144

164 710 214 378

Op 31/12/2002

1 181 20 31 1 213

685 082 809 495

852 005 349 201

Op 31/12/2003

1 175 32 43 1 218

222 546 301 524

680 412 416 096

Op 31/12/2004

Aantal aandelen waarvan zelfcontrole (1) Koopopties toegekend aan werknemers Totaal aantal aandelen en opties (2)

975 21 10 985

1 145 40 50 1 195

261 050 684 946

366 935 800 166

Gewogen gemiddeld aantal aandelen (3) Verwaterd gewogen gemiddeld aantal aandelen (3) (4)

870 841 830

1 137 242 884

1 150 867 134

1 157 363 982

1 118 723 767

n.b.

n.b.

n.b.

1 193 520 986

1 165 027 628

(In EUR)

2000

2001

2002

2003

2004

Nettoresultaat groepsaandeel (5)

1,15 n. b. 6,41

1,25 n. b. 6,73

1,13 n. b. 7,20

1,24 1,20 7,68

1,58 1,52 8,32

Brutodividend Nettodividend (9)

8,02 0,43 0,32

8,39 0,48 0,36

8,79 0,48 0,36

9,25 0,53 0,40

9,95 0,62 (8) 0,47 (8)

Nettodividend voor aandelen met VVPR-strip (10)

0,37

0,41

0,41

0,45

0,53 (8)

GEGEVENS PER AANDEEL

Nettoresultaat per verwaterd aandeel (6) Netto-activa zonder FABR groepsaandeel (7) Netto-activa met FABR groepsaandeel (7)

BEURSRATIO’S (In miljoenen EUR)

2001

2002

2003

2004

Uitkeringsratio(11)

39,3

Price Earnings Ratio P/E(13) Price to Book Ratio(14) Jaarlijkse return (in %) (15)

12,9 1,9 3,0

43,0

42,1

38,7 (12)

10,4 1,3 4,1

11,0 1,5 3,9

10,7 1,7 3,7

(1) Dexia-aandelen binnen de consolidatiekring. (2) Voor meer inlichtingen, raadpleeg ook de wettelijke informatie op www.dexia.com. (3) Bevat niet de aandelen in zelfcontrole. (4) Na uitoefening van alle opties. (5) Verhouding tussen het nettoresultaat groepsaandeel en het gewogen gemiddeld aantal aandelen. (6) Verhouding tussen het nettoresultaat groepsaandeel en het gemiddeld aantal verwaterde aandelen. (7) Netto-activa na aftrek van zelfcontrole (op basis van het aantal aandelen in bezit op het einde van het boekjaar). (8) Voorgesteld dividend. (9) Na afhouding van de Belgische roerende voorheffing van 25 %. (10) Na afhouding van de Belgische roerende voorheffing van 15 % voor aandelen met VVPR-strip. (11) Verhouding tussen het totaal bedrag dividend en het nettoresultaat groepsaandeel. (12) Berekening gesteund op het voorgesteld dividend. (13) Verhouding tussen de gemiddelde koers van het aandeel op 31 december en het nettoresultaat per aandeel van het jaar. (14) Verhouding tussen de gemiddelde koers van het aandeel op 31 december en de netto-activa (met inbegrip van FAB van de Groep) per aandeel op 31 december. (15) Verhouding tussen het brutodividend per aandeel en de koers van het aandeel op 31 december.



Nauwkeurige informatie Instrumenten aangepast aan de verwachtingen van de aandeelhouders Dexia ontwikkelde in de loop der jaren een strikte, regelmatige en interactieve informatieverstrekking. Het systeem is opgebouwd rond een club van aandeelhouders, een Europees raadgevend comité voor individuele aandeelhouders, regiovergaderingen, informatiedocumenten die speciaal voor de aandeelhouders worden samengesteld, een telefonische infoservice, specifieke rubrieken op de internetsite en actualisering van de gegevens in real time. _De Europese club van individuele aandeelhouders De club telt vandaag zowat 16 000 leden, voornamelijk Belgische en Franse aandeelhouders. Ze is een centrum voor de verspreiding van financiële informatie – in de vorm van publicaties en documenten – ten behoeve van de aandeelhouders die regelmatig de evolutie van de onderneming willen volgen. Inschrijven bij de Europese club van Dexia-aandeelhouders kan telefonisch, via e-mail of op de internetsites www.dexia.com en www.boursorama.com. _Aandeelhoudersvergaderingen en ontmoetingen in de regio’s Dexia organiseert geregeld regionale ontmoetingen met zijn aandeelhouders om met hen de metiers, de strategie en de resultaten van de Groep te bespreken. Zo ontmoette Pierre Richard, gedelegeerd bestuurder en voorzitter van het directiecomité, in de loop van 2004 de aandeelhouders van Rijsel en Parijs tijdens panelgesprekken die in samenwerking met grote Franse magazines voor beleggers werden georganiseerd. Dexia neemt, samen met andere ondernemingen, ook deel aan

vergaderingen in partnership met Euronext, de Cercle de liaison des informateurs financiers (CLIFF) in Frankrijk en de Franse federatie van beleggingsclubs. En 2004 ontmoette Dexia zijn aandeelhouders in Lyon, Nancy, Nantes en Straatsburg. Verder is Dexia elk jaar aanwezig op de Actionaria-beurs in Parijs. Dit belangrijk evenement voor de beleggers biedt de mogelijkheid om rechtstreeks met de deelnemers te dialogeren. _Informatiekanalen Dexia publiceert driemaal per jaar, in het Nederlands en in het Frans, een Brief aan de aandeelhouders. De individuele aandeelhouders worden regelmatig op de hoogte gebracht van de ontwikkelingen van de Groep, actuele onderwerpen en de resultaten en verslagen van de algemene vergaderingen. De brieven zijn bestemd voor de leden van de club en voor de aandeelhouders die de brief willen ontvangen. Brief aan de aandeelhouders is ook beschikbaar op de internetsite. Dexia stelt voor de individuele aandeelhouders ook een beknopte versie van het jaarverslag op. Dit verslag is beschikbaar in het Nederlands, het Frans en het Engels. Naar aanleiding van de kwartaal-, halfjaar- en jaarresultaten, publiceert Dexia bovendien financiële berichten in de Belgische, Franse, Luxemburgse en Angelsaksische pers. De in 2002 gepubliceerde Gids van de aandeelhouder werd begin 2003 opnieuw uitgegeven. In 2005 wordt hij aangepast in het licht van de hervorming van de belasting op dividenden en de afschaffing van de avoir fiscal in Frankrijk. Hij is opgevat als een praktisch instrument om orders te plaatsen, zijn aandelen te beheren, inzicht te verwerven in de fiscale

24 _ 25


behandeling van het aandeel en het reilen en zeilen van de onderneming te volgen. De gids moet de particuliere belegger beter vertrouwd maken met de Groep, vermeldt de algemene regels voor onder meer beursorders op markten zoals Euronext, en benadrukt ook het specifieke karakter van de fiscaliteit van aandelen in België en Frankrijk, afhankelijk van het land van verblijf. _De internetsite Met 42 000 bezoekers per maand bevestigt de site www.dexia.com dat ze een belangrijk informatiekanaal is voor individuele aandeelhouders, journalisten en institutionele beleggers. Door haar erg praktische structuur is een snelle toegang mogelijk tot allerhande informatie over de Groep, haar activiteiten en actualiteit en de koers van het Dexiaaandeel. Aan de hand van een nieuwe rubriek kan men de lijst en de waarde raadplegen van alle beveks en ethische beveks van de Groep. De internetsite verleent toegang tot de belangrijkste publicaties van de Groep, zoals de jaar-, kwartaal- en halfjaarverslagen, en ook tot de perscommuniqués, de informatiebrieven aan de aandeelhouders en de dagelijkse en maandelijkse commentaren over het aandeel. In 2004 kreeg www.dexia.com nagenoeg 35 000 bezoekers voor de rubriek “Aandeelhouder zijn”. Alle werkaanbiedingen kunnen worden geraadpleegd in de rubriek “Dexia Jobs”. De Dexia-site is drietalig (Nederlands, Frans en Engels) en wordt vooral geraadpleegd door Europese internetgebruikers, hoofdzakelijk uit België en Frankrijk, maar het aantal raadplegingen vanuit de Verenigde Staten neemt voortdurend toe.


_De algemene vergadering van aandeelhouders De algemene vergadering is een belangrijk moment in het bestaan van de onderneming, waarover specifieke informatie wordt verstrekt: een officieel bericht in het Belgisch Staatsblad en in de BALO in Frankrijk, berichten in de Belgische en Franse financiële pers, informatie die wordt gegeven via het groene nummer, en een

oproepingsdossier dat beschikbaar is in het Nederlands, het Frans en het Engels en van het internet kan worden gedownload. Sinds 2000 wordt de algemene vergadering ook live uitgezonden op het internet, zodat aandeelhouders die zich niet kunnen verplaatsen, het verloop van de debatten toch kunnen volgen.

Dexia TV, duurzame ontwikkeling live De webstek www.dexia.com, die sinds mei 2004 bestaat, beschikt nu ook over een gloednieuwe en innoverende multimediaruimte: Dexia TV, duurzame ontwikkeling live. Dexia TV is een reportagemagazine dat de sleutelaspecten van duurzame ontwikkeling – het milieu, de economie en de maatschappij – concreet in beeld brengt. Via deze nieuwe ruimte wil de Groep zich concreet positioneren als een eersterangsspeler die gespreksonderwerpen wil aanreiken en de best practices wil bevorderen, wenst te informeren en de uitdagingen van duurzame ontwikkeling wil verklaren. Windenergie, het hergebruik van afval, microkredieten, socialeratingbureaus en billijke handel maken deel uit van de elf reportages die sinds de oprichting van Dexia TV on line konden worden bekeken. Dexia TV oogstte van bij de aanvang veel succes en mocht zich reeds op meer dan 40 000 bezoekers verheugen. Op die manier belichaamt Dexia TV de institutionele slogan van de Groep, “Dexia, de bank van de duurzame ontwikkeling”.


De opiniepeiling Dexia/TNS Sofres 2004 Dexia en TNS Sofres realiseerden voor het derde opeenvolgende jaar een opiniepeiling bij een representatieve nationale steekproef van 503 Franse individuele aandeelhouders. Deze enquête werd exclusief voor de Actionaria-beurs 2004 gehouden en toont aan dat de kern van de individuele aandeelhouders actief blijft, ondanks een moeilijke beurs- en geopolitieke context. De individuele aandeelhouders staan massaal achter een “nieuw contract” dat met de beusgenoteerde vennootschappen zou moeten worden afgesloten en gebaseerd is op een meer aanmoedigend dividendbeleid. Hieronder vindt u de belangrijkste punten uit de opiniepeiling. _DE BEURSACTIVITEIT De kern van de aandeelhouders blijft koper, ondanks de algemene vertraging die de voorbije jaren werd vastgesteld. 44 % van de aandeelhouders deden sinds het begin van het jaar minstens één verrichting op hun portefeuille en 25 % tijdens het kwartaal dat aan de opiniepeiling voorafging. Onder degenen die transacties op hun portefeuille uitvoerden, gingen 17 % over tot arbitrages: 14 % waren “nettokoper” en 12 % “nettoverkoper”. De nettokopers zijn meestal grote portefeuilles die actief en zelfs zeer actief zijn op de beurs, en internetgebruikers. _INTERNET EN DE BEURS Het gebruik van het internet neemt toe en is meer gediversifieerd. Eén Franse individuele aandeelhouder op vier gebruikt het Web om zijn aandelenportefeuille te beheren. Onder de aandeelhouders die surfen, plaatst meer dan 70 % koop- of verkooporders on line en meer dan een op twee zoekt op het net informatie of advies over de beursgenoteerde vennootschappen. _INTERNET EN DE BERICHTGEVING VAN DE BEURSGENOTEERDE VENNOOTSCHAPPEN 40 % van de aandeelhouders kiest het internet om de documenten van de vennootschappen te raadplegen. De jongste en de actiefste wat hun portefeuille betreft, doen het meest een beroep op het internet om zich rechtstreeks over de vennootschappen te informeren. _INFORMATIE OVER DE VENNOOTSCHAPPEN Na het dieptepunt van 2003 wordt de vraag naar informatie over de vennootschappen voor alle thema’s groter, meer bepaald i.v.m. de economische en financiële informatie, die in het centrum van de belangstelling blijft. Daarnaast zoeken de aandeelhouders steeds meer informatie over de vooruitzichten van de ondernemingen (25 %) en over hun strategie (20 %). _HEFBOMEN EN HINDERPALEN VOOR BELEGGEN OP DE BEURS De aandeelhouders hebben veel aandacht voor de beurscontext en de internationale geopolitieke toestand. 89 % onder hen is van oordeel dat deze context een belangrijke hinderpaal vormt voor beleggen op de beurs. Naast een stijging van de beurskoersen verwachten de aandeelhouders veel van de beursgenoteerde ondernemingen. Ze wensen een meer stimulerend dividendbeleid en een hogere uitkeringsgraad wat de resultaten betreft. Bovendien verwachten ze van de financiële instellingen een vermindering van de beheers- en transactiekosten, en van de Staat een daling van de sociale inhoudingen.

26 _ 27


_Het Europees raadgevend comité voor individuele aandeelhouders Het Europees raadgevend comité van Dexia werd in juni 2001 opgericht en nam de fakkel over van het raadgevend comité van Dexia France, dat in 1997 ontstond. De samenstelling van het comité weerspiegelt de Europese identiteit van de Groep: het bestaat momenteel uit vier Belgische, vier Franse en drie Luxemburgse aandeelhouders. Zijn taak bestaat erin de Groep advies te verstrekken in verband met haar communicatiebeleid tegenover de individuele aandeelhouders. Het raadgevend comité wordt voorgezeten door Pierre Richard. Het komt jaarlijks twee- tot driemaal bijeen. Op de algemene vergadering van Dexia NV geeft een van zijn leden elk jaar een samenvatting van de werkzaamheden van het comité tijdens het afgelopen jaar. _Telefonische informatie voor de aandeelhouders Deze dienst is vanuit Frankrijk bereikbaar op het gratis nummer 0 800 35 50 00, van maandag tot vrijdag van 9 tot 19 uur, en vanuit België op 02 213 57 46. Hij krijgt vaak oproepen van individuele aandeelhouders die vragen stellen over de koers van het aandeel, de fiscaliteit van het Dexiaaandeel, het bedrag en de belasting van het dividend, de VVPR-strips en de algemene vergadering.

Relaties met de institutionele aandeelhouders Voor Dexia is de relatie met de institutionele aandeelhouders zeer belangrijk, aangezien ze meer dan 30 % van het kapitaal in handen hebben. Met


het oog hierop moet een team, dat gedeeltelijk in Brussel en gedeeltelijk in Parijs operationeel is, speciaal de relaties met de beleggers en de analisten verzorgen en ze informeren. _Regelmatige informatieverstrekking Dexia tracht regelmatig informatie te verstrekken aan de institutionele aandeelhouders en de analisten. Het betreft vooral driemaandelijkse, halfjaarlijkse en jaarlijkse activiteitsverslagen, themagerichte presentaties en perscommuniqués over de activiteit, de financiële resultaten en de actualiteit van de Groep. Al deze informatie is onmiddellijk na publicatie beschikbaar op de internetsite www.dexia.com onder de rubriek “U bent belegger”. Deze informatie wordt op eenvoudig verzoek eveneens via e-mail aan de beleggers bezorgd. De financiële actualiteit van Dexia leidde in 2004 tot 31 publicaties (vier activiteitenverslagen, twaalf presentaties ad hoc en vijftien perscommuniqués). _Contacten met de institutionele aandeelhouders Na elke bekendmaking van resultaten of bij andere gelegenheden worden wereldwijd bijeenkomsten georganiseerd met de voornaamste institutionele beleggers. Voor elk van hen is dit de gelegenheid om over de resultaten en de strategie van de Groep rechtstreeks vragen te stellen aan de leden van het directiecomité of het management van Dexia. In de loop van 2004 heeft de directie van de Groep, bijgestaan door het team Investor Relations, verscheidene honderden beleggers uit zestien landen en dertig steden ontmoet.


Ontmoetingen met de aandeelhouders in 2005 _3 maart 2005 - Bekendmaking van de jaarresultaten 2004. _22 maart 2005 - Vergadering van het Europees raadgevend comité voor individuele aandeelhouders van Dexia in Parijs. _21 april 2005 - Ontmoeting tussen Pierre Richard en de aandeelhouders van Dexia in Rijsel, in het kader van een partnership met Le Journal des Finances. _11 mei 2005 Algemene vergaderingen van aandeelhouders in Brussel. _12 mei 2005 - Ontmoeting tussen Pierre Richard en de aandeelhouders van Dexia in Parijs, in partnership met Investir. _26 mei 2005 - Publicatie van de resultaten op 31 maart 2005 en betaalbaarstelling van het dividend. _7 juni 2005 - Dexia neemt deel aan een vergadering georganiseerd door FFCI(1) en CLIFF(2) in Montpellier. _16 juni 2005 - Dexia neemt deel aan een vergadering in Lyon, in partnership met Le Revenu. _8 september 2005 - Publicatie van de resultaten op 30 juni 2005. _29 september 2005 - Dexia neemt deel aan een vergadering georganiseerd door FFCI(1) en CLIFF(2) in Annecy. _Oktober 2005 - Vergadering van het Europees raadgevend comité voor individuele aandeelhouders van Dexia in Brussel. _10 oktober 2005 - Dexia neemt deel aan een vergadering in Tours, in partnership met Investir. _11 oktober 2005 - Dexia neemt deel aan een vergadering in Marseille, in partnership met Le Revenu. _17 november 2005 - Bekendmaking van de resultaten van het 3de kwartaal 2004. _19 en 20 november 2005 - Deelname van Dexia aan de Actionaria-beurs in Parijs. _30 november 2005 - Dexia neemt deel aan een vergadering in Lyon, in partnership met Investir. _6 december 2005 - Dexia neemt deel aan een vergadering georganiseerd door FFCI(1) en CLIFF(2) in Biarritz. (1) Fédération française des clubs d’investissement. (2) Cercle de liaison des informateurs financiers en France.

28 _ 29

Financiële resultaten “2004 was andermaal een opmerkelijk jaar voor Dexia, met een sterke groei met twee cijfers van de winst per aandeel, die reeds in het begin van het jaar was voorspeld. In alle metiers werden zonder enige uitzondering sterke commerciële en financiële prestaties opgetekend, terwijl de kapitaalbasis van de Groep bleef toenemen. De terugkoop van aandelen die in de loop van het jaar plaatshad en de forse toename van het voorgestelde dividend benadrukken het vermogen van Dexia om voor zijn aandeelhouders waarde te creëren en ze aan hen uit te keren, en tegelijkertijd zijn eigen ontwikkeling te financieren. Met het oog op de toekomst geeft het hoge productieniveau van het recente verleden ons alle redenen om te geloven dat onze opbrengsten zullen blijven toenemen, voornamelijk voor de metiers Financiële dienstverlening aan de publieke sector, financiering van projecten en credit enhancement en Financiële dienstverlening aan particulieren. Met betrekking tot de kosten blijft de Groep streven naar synergiemogelijkheden en kostenbesparingen, en wil ze het groeitempo van de algemene uitgaven niet boven de inflatie laten uitstijgen. De overschakeling naar de IFRS-normen in 2005 zal allicht zorgen voor wat volatiliteit. Hoewel men niet mag verwachten dat de groeivoeten even hoog zullen blijven als nu, is Dexia duidelijk op weg naar nog een jaar van groei”. Pierre Richard Persconferentie van 3 maart 2005


De Groep_ Financiële resultaten

Analyse van de resultatenrekening Nettoresultaat groepsaandeel 2004 was voor Dexia een recordjaar voor de winstgroei: het nettoresultaat groepsaandeel bedroeg 1 772 miljoen EUR, d.i. 23,8 % of 341 miljoen EUR meer. Globaal genomen vloeit deze evolutie voort uit de hogere opbrengsten – ondanks de negatieve impact van de koers van de euro t.o.v. de dollar –, en uit een goede kostenbeheersing. Deze toename werd eveneens gunstig beïnvloed door de niet-weerkerende elementen ten belope van netto 159 miljoen EUR in 2004, tegen 40 miljoen EUR in 2003. Zonder deze niet-weerkerende elementen en op een proformabasis, steeg het nettoresultaat groepsaandeel met 18,2 % (+19,2 % bij gelijke wisselkoers) wat neerkomt op een flinke stijging. Deze sterke operationele prestatie – na een groei met 15,2 % in 2003 (18,5 % bij gelijke wisselkoers) – was merkbaar in alle metiers van de Groep, soms in zeer uitgesproken mate: de onderliggende winst nam toe voor Financiële dienstverlening aan de publieke sector, financiering van projecten en credit enhancement met 14,2 % (+17,9 % bij gelijke wisselkoers) en met 24,8 % voor Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel; voor het Financieel beheer bedroeg de stijging 32,0 %; en voor Thesaurie en financiële markten kwam ze uit op 9,0 % (+12,4 % bij gelijke wisselkoers).

Opbrengsten Voor het hele jaar 2004 bedroegen de opbrengsten 5 392 miljoen EUR, d.i. een toename met +4,5 %, en met +5,6 % voor de onderliggende proformacijfers. Dat was het gevolg van de zeer goede operationele resultaten, terwijl de nietweerkerende opbrengsten slechts 30 miljoen EUR bedroegen. Ook dit jaar werd de stijging van de onderliggende opbrengsten afgeremd door de evolutie van de US dollar, die een aanzienlijke

invloed had op de opbrengsten van twee metiers (-52 miljoen EUR voor Financiële dienstverlening aan de publieke sector, financiering van projecten en credit enhancement, en -12 miljoen EUR voor Thesaurie en financiële markten) waarvan een deel van de activiteiten in USD wordt uitgedrukt. Deze daling werd slechts gedeeltelijk gecompenseerd door de positieve resultaten (+41 miljoen EUR) van de muntdekkingsverrichtingen, die geboekt worden onder Central Assets. Bij gelijkblijvende wisselkoers bedroeg de toename van de onderliggende proforma-opbrengsten +6,1 %. Alle categorieën van opbrengsten lieten een stijging optekenen: ■ De nettorenteopbrengsten en soortgelijke opbrengsten beliepen 3 524 miljoen EUR, een toename met 2,8 %, en met 2,6 % op onderliggende basis. De respectieve bijdrage van de metiers was positief voor de eerste twee metiers (+7,5 % voor Financiële dienstverlening aan de publieke sector, financiering van projecten en credit enhancement en + 6,6 % voor Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel) en daalde in het metier Financieel beheer (-13,5 %) als gevolg van de daling van de uitstaande omlopen bij Dexia Bank Nederland. ■ De nettocommissielonen en overige opbrengsten beliepen 1 076 miljoen EUR, d.i. +8,5 %. De toename was twee keer zo groot (+15,3 %, of +146 miljoen EUR) voor de onderliggende proformacijfers, wat in grote mate verklaard kan worden door een forse hervatting van de feebusiness, zowel voor de Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel (+36 miljoen EUR) als voor het Financieel beheer (+106 miljoen EUR). ■ De technische en financiële marge van de verzekeringsactiviteit steeg met 7,1 % tot 791 miljoen EUR, en met 6,6 % (of 49 EUR) op een onderliggende

proformabasis. Deze toename zou veel hoger zijn geweest (+12,5 %), als de pariteit EUR/USD dezelfde was gebleven. Dat weerspiegelt voornamelijk de aanhoudend goede prestatie van FSA, alsook een beter klimaat voor de overige verzekeringsactiviteit, in vergelijking met 2003.

Kosten Voor het hele jaar 2004 bedroegen de kosten 3 012 miljoen EUR, een daling met 1,4 % t.o.v. het cijfer van 2003. De onderliggende kostenbasis is dit jaar, na twee opeenvolgende jaren van daling, gestegen met een bescheiden 1,6 %, d.i. ongeveer evenveel als de inflatie, conform de doelstelling van de Groep. De wisselpariteit droeg ten dele bij tot dit goede resultaat, aangezien een deel van de kosten in USD is uitgedrukt: bij ongewijzigde wisselkoers stegen de onderliggende kosten met 2,1 %, een zeer gunstige evolutie als we ze vergelijken met de opbrengsten (+6,1 %) op een vergelijkbare basis. De analyse van de onderliggende kosten volgens de soort van kosten geeft het volgende resultaat: ■ de personeelskosten kwamen in 2004 uit op 1 446 miljoen EUR, een stijging met 3,2 % in vergelijking met 2003; ■ de commissielonen voor het agentennet, zijnde de commissielonen die de Groep betaalt aan haar netwerken van zelfstandige agenten en zaakaanbrengers, bedroegen 355 miljoen EUR, een toename met 3,2 %; ■ de overige bedrijfskosten bleven stabiel op 863 miljoen EUR. ■ de waardeverminderingen en afschrijvingen en uitgestelde aanschaffingskosten namen af met 2,1 % tot 352 miljoen EUR.

30 _ 31

De Groep_Financiële resultaten

GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING (in miljoenen EUR)

2003

2004

Evolutie

Opbrengsten

5 160

5 392

+4,5 %

– Nettorenteopbrengsten en soortgelijke opbrengsten

3 429

3 524

+2,8 %

– Nettocommissielonen en overige opbrengsten

992

1 076

+8,5 %

– Technische en financiële marge van de verzekeringsactiviteit

739

791

+7,1 %

(3 056)

(3 012)

-1,4 %

2 104

2 380

+13,1 %

(176)

(229)

+30,1 %

1 929

2 151

+11,5 %

15

99

x 6,6

7

0

n.s.

Waardecorrecties op consolidatieverschillen

(131)

(44)

-66,6 %

Belastingen

(362)

(420)

+16,1 %

Kosten Brutobedrijfsresultaten Risicokosten Bedrijfsresultaat Nettowaardecorrecties op financiële vaste activa Toevoeging aan het FAB

Nettoresultaat van de ondernemingen waarop vermogensmutatie wordt toegepast Nettoresultaat Aandeel van derden Nettoresultaat groepsaandeel

56

56

+0,8 %

1 513

1 842

+21,7 %

82

70

-15,4 %

1 431

1 772

+23,8 %

2003

2004

Evolutie

5 160

5 392

+4,5 %

(61)

-

n.s.

5 099

5 392

+5,7 %

20

30

n.s.

5 079

5 362

+5,6 %

ONDERLIGGENDE RESULTATENREKENING (1) (in miljoenen EUR) Opbrengsten Gewijzigde consolidatiekring Pro forma opbrengsten Niet-weerkerende elementen Onderliggende opbrengsten waarvan – nettorenteopbrengsten en soortgelijke opbrengsten – nettocommissielonen en overige opbrengsten – technische en financiële marge van de verzekeringsactiviteit

3 382

3 470

+2,6 %

955

1 101

+15,3 %

742

791

+6,6 %

(3 056)

(3 012)

-1,4 %

(39)

-

n.s.

(3 017)

(3 012)

-0,1 %

(49)

4

n.s.

(2 968)

(3 016)

+1,6 %

2 082

2 380

+14,3 %

(29)

34

n.s.

Onderliggend brutobedrijfsresultaat

2 111

2 346

+11,1 %

Pro forma risicokosten

(175)

(229)

+30,8 %

(17)

(177)

x 9,3

Onderliggende risicokosten

(158)

(52)

-67,1 %

Pro forma nettoresultaat groepsaandeel

1 404

1 772

+26,2 %

40

159

x 4,0

1 364

1 613

+18,2 %

Kosten Gewijzigde consolidatiekring Pro forma kosten Niet-weerkerende elementen Onderliggende kosten Pro forma brutobedrijfsresultaat Niet-weerkerende elementen

Niet-weerkerende elementen

Niet-weerkerende elementen Onderliggend nettoresultaat groepsaandeel

(1) Niet-weerkerende elementen niet inbegrepen en pro forma voor 2003.



Brutobedrijfsresultaat Voor het hele jaar 2004 nam het brutobedrijfsresultaat fors toe tot 2 380 miljoen EUR, een stijging met 13,1 % in vergelijking met 2003. Op basis van de onderliggende proformaopbrengsten en kosten, bedroeg de stijging +11,1 % (+11,8 % bij gelijke wisselkoers). De exploitatiecoëfficiënt bleef verbeteren en kwam voor 2004 uit op 55,9 %, tegen 59,2 % voor 2003. Zonder niet-weerkerende elementen stellen we ook een verbetering vast, nl. van 58,4 % in 2003 tot 56,2 % in 2004.

Risicokosten De risicokosten kwamen voor 2004 in totaal uit op 229 miljoen EUR, tegen 176 miljoen EUR in 2003. In 2004 omvatten zij voor 177 miljoen EUR aan uitzonderlijke voorzieningen die werden aangelegd bij Dexia Bank Nederland. Zonder dit specifiek element zouden de risicokosten 52 miljoen EUR hebben bedragen, d.i. ongeveer een derde van het vergelijkbare cijfer voor 2003, d.i. 158 miljoen EUR. Dit positieve onderliggende verschil kan worden verklaard door diverse factoren, die allemaal in gunstige zin evolueren: de risicokosten waren in 2004 laag voor Financiële dienstverlening aan de publieke sector, financiering van projecten en credit enhancement en voor de Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel; 2003 was een moeilijk jaar voor het Financieel beheer (er werden voor 18 miljoen EUR voorzieningen aangelegd voor de activiteit inzake private banking in Frankrijk). Ten slotte werden er in 2004 voor 17 miljoen EUR vroeger aangelegde voorzieningen teruggenomen voor de activiteit Thesaurie en financiële markten, gezien de verbetering van de situatie van sommige tegenpartijen. De ratio’s voor de risicokosten (jaarlijkse nettokosten als percentage van

de totale uitstaande verbintenissen) zag er voor 2004 als volgt uit: 1,8 basispunten voor de bankactiviteit, tegen 5,7 basispunten in 2003 (zonder Dexia Bank Nederland); 0,6 basispunt voor FSA, tegen 1,2 basispunten in 2003.

Andere elementen De nettowaardecorrecties op financiële vaste activa beliepen +99 miljoen EUR in 2004, tegen +15 miljoen EUR in 2003. De voornaamste meerwaarden voor 2004 worden toegelicht bij de bespreking van de niet-weerkerende elementen. De afschrijving van de goodwill op de volledig geconsolideerde dochterondernemingen beliep 44 miljoen EUR in 2004, tegen 131 miljoen EUR in 2003, waarvan diverse versnelde afschrijvingen deel uitmaakten. De kosten voor 2004 werden gecompenseerd door de afschrijving van de badwill van Dexia Hypothekenbank Berlin (+15 miljoen EUR), als gevolg van de aankoop van het minderheidsbelang. De belastingen, die tevens de uitgestelde belastingen omvatten, beliepen 420 miljoen EUR in 2004, tegen 362 miljoen EUR in 2003. Tijdens deze twee jaar waren de belastingen laag, aangezien ze werden getemperd door diverse positieve invloedsfactoren: in 2003 waren er voor 141 miljoen EUR aan niet-weerkerende elementen die te maken hadden met de fiscaal aftrekbare waardeverliezen op bepaalde participaties, en met de regeling van bestaande belastinggeschillen. In 2004 namen de belastingen ook af onder invloed van de voornoemde nietweerkerende voorzieningen bij Dexia Bank Nederland, en ook omdat verdere waardeverliezen werden geboekt op bepaalde participaties van Dexia BIL, die zorgden voor een niet-weerkerende positieve belastingweerslag van

32 _ 33


163 miljoen EUR. Bovendien was er ook een belastingkrediet ten belope van 17 miljoen EUR die voortvloeide uit de regeling van een belastinggeschil. De onderliggende belastingsvoet van de Groep voor 2004 bedroeg 28,5 %. Het nettoresultaat van ondernemingen waarop vermogensmutatie wordt toegepast, zonder afschrijving van de goodwill, beliep 56 miljoen EUR, wat geen verschil inhoudt t.o.v. 2003. Het aandeel van derden kwam in 2004 uit op 70 miljoen EUR, tegen 82 miljoen EUR in 2003.

Financiële ratio’s van de Groep – Kapitaal – Voorgesteld dividend De rentabiliteit op het eigen vermogen (ROE), die de verhouding weergeeft tussen het nettoresultaat voor de periode en het gemiddeld eigen vermogen (zonder het Fonds voor algemene bankrisico’s en na toewijzing van het resultaat), steeg van 16,5 % in 2003 tot 19,8 %(1)(2) in 2004.

De winst per aandeel (WPA), die 1,24 EUR per aandeel bedroeg in 2003, steeg fors tot 1,58 EUR in 2004, een toename met 28,1 %. In de loop van 2004 werd het aan de markt aangekondigde programma voor de inkoop van aandelen verdergezet; er werd 693 miljoen EUR in geïnvesteerd, wat 47 miljoen aandelen vertegenwoordigt, of 4 % van alle aandelen die in het begin van het jaar in omloop waren. De teruggekochte aandelen werden reeds gedeeltelijk vernietigd krachtens de resolutie in die zin die werd goedgekeurd op de algemene aandeelhoudersvergadering van mei 2004. Op de volgende jaarlijkse algemene vergadering van mei 2005 zal worden voorgesteld om het saldo ook te vernietigen. Ondanks voornoemde vermindering van het aantal aandelen in omloop kwam de Tier 1-ratio (3) op 31 december 2004 uit op 10,7 %, tegen 9,9 % een jaar daarvoor. Dit positieve verschil kan vrijwel volledig worden verklaard door de implementatie vanaf 31 december 2004 van interne marktrisicomodellen die werden

(1) Als de goodwill m.b.t. het ruilbod op de aandelen van Dexia BIL (in 1999), de goodwill m.b.t. de acquisities van FSA en Bank Labouchere (in 2000) en de goodwill m.b.t. de acquisities van Artesia BC, Kempen & Co en Financière Opale Group (in 2001) op de actiefzijde waren geboekt en afgeschreven over een periode van 20 jaar, zou de ROE voor 2003 zijn uitgekomen op 7,1 % en voor 2004 op 9,24 %. (2) Gedetailleerde berekening van ROE (in miljoenen EUR): ROE gerapporteerd

ROE gecorrigeerd

1 772

1 772

Nettoresultaat groepsaandeel Afschrijvingskosten die worden aangerekend op de reserves Gecorrigeerd nettoresultaat groepsaandeel Gecorrigeerd gemiddeld eigen vermogen ROE

–

-636

1 772

1 136

8 934

12 293

19,84 %

9,24 %

(3) Voor de berekening van deze ratio is het resultaat van het boekjaar verminderd met het (voor 2004 voorgesteld) dividend in het eigen vermogen begrepen.


goedgekeurd door de toezichthoudende overheden in het kader van de bestaande Bazel I-methodologie. Dat bracht het bedrag van de risicogewogen activa terug met 7 %, waardoor reglementair kapitaal vrijkwam. De raad van bestuur stelt voor om een brutodividend per aandeel uit te keren van 0,62 EUR, een toename met 17,0 % t.o.v. het vorig jaar uitbetaalde dividend per aandeel.

Opmerkelijke niet-weerkerende elementen In 2004 beliep de bijdrage van de nietweerkerende elementen aan het nettoresultaat +159 miljoen EUR (waarvan +17 miljoen EUR in het vierde kwartaal), terwijl ze in het vorige jaar +40 miljoen EUR bedroeg (waarvan +10 miljoen EUR in het vierde kwartaal). Dit zijn de belangrijkste ontwikkelingen tijdens het voorbije jaar. _Met betrekking tot de opbrengsten Er werden rentebetalingen geïnd op de aandelenleasingcontracten van Dexia Bank Nederland, van de cliënten die het commercieel aanbod van Dexia hebben aanvaard. Dit aanbod omvatte renteverminderingen, waarvan de waarde was opgenomen in de totale algemene voorziening die door de Groep in 2002 werd vastgelegd. Daar deze voorziening behandeld werd als een niet-weerkerend element, wordt het gebruik ervan op dezelfde manier behandeld (verwante niet-weerkerende opbrengsten bedroegen 41 miljoen EUR in 2004, tegenover 15 miljoen EUR in 2003, of een verschil van +26 miljoen EUR). In de andere richting deed een deel van de extra kosten (207 miljoen EUR) voor Dexia Bank Nederland die in het vierde kwartaal 2004 werden geboekt, zich voor in de vorm van een versnelde afschrijving van


gekapitaliseerde kosten (-25 miljoen EUR) en werd dus van de opbrengsten afgetrokken. _Aan de kostenzijde De verkoop van eigendom in 2004 had een positief effect van +20 miljoen EUR op de kosten, dat gedeeltelijk gecompenseerd werd door het aanleggen van voorzieningen voor de herstructurering van de groep Dexia BIL (-15 miljoen EUR). In 2003 beliepen de niet-weerkerende kosten -49 miljoen EUR. De risicokosten voor Dexia Bank Nederland, die beschouwd worden als een niet-weerkerende element, bedroegen voor het hele jaar in totaal 177 miljoen EUR, waarvan 182 miljoen EUR voor het vierde kwartaal 2004. De nettowaardecorrecties op financiële vaste activa beliepen +85 miljoen EUR in 2004, tegenover +20 miljoen EUR in 2003. De voornaamste meerwaarden voor 2004 waren: ■ +54 miljoen EUR op de verkoop tijdens het eerste kwartaal van de participatie van Dexia in Belgacom; ■ +39 miljoen EUR op de verkoop tijdens het vierde kwartaal van de participatie in BIAC (de luchthaven van Zaventem); en ■ +7 miljoen EUR op de verkoop tijdens het vierde kwartaal van het belang van Dexia BIL in de Société Monégasque de Banque Privée in Monaco. De niet-weerkerende belastingen beliepen +237 miljoen EUR in 2004 (tegenover +141 miljoen EUR in 2003) en vloeiden, naast de belastingimpact van de hierboven beschreven nietweerkerende elementen, voort uit twee belangrijke gebeurtenissen: de regeling van een belastinggeschil (+17 miljoen EUR) en de positieve fiscale weerslag van waardeverliezen op verschillende dochterondernemingen van de groep Dexia BIL (+163 miljoen EUR).

34 _ 35


Analyse van de balans Het geconsolideerd balanstotaal op 31 december 2004 bedroeg 389,2 miljard EUR. In vergelijking met 31 december 2003 zijn de totale belastingen toegenomen (+11,2 %) als gevolg van de ontwikkeling van de commerciële activiteiten. Het balanstotaal wordt weergegeven op basis van het bankverzekeringsschema.

Schulden De schulden ten aanzien van de cliënteel en de in schuldbewijzen belichaamde schulden (kasbons, certificaten en obligaties) kwamen einde 2004 uit op 241,5 miljard EUR (+6,3 %). Hun aandeel in het balanstotaal bedraagt 62,1 %. De cliëntendeposito’s kwamen einde 2004 uit op 97,6 miljard EUR, een toename met +5,7 %, die voornamelijk voortvloeit uit de goede resultaten van de commerciële aanbiedingen op de

spaarrekeningen. De in schuldbewijzen belichaamde schulden namen toe tot 143,9 miljard EUR (+6,7 %), voornamelijk als gevolg van de nieuwe uitgiften van obligaties door Dexia Municipal Agency en Dexia Crediop.

Schuldvorderingen op de cliënteel De schuldvorderingen op de cliënteel namen lichtjes toe (+2,6 %) tot 166,2 miljard EUR op 31 december 2004.

van de lokale overheden in Italië in de vorm van obligaties bovenop de normale kredieten.

Interbankenkredieten en -voorschotten/deposito’s De toename van de interbankenactiva en -passiva is het gevolg van de ontwikkeling van het volume van de bancaire activiteiten, voornamelijk inzake termijndeposito’s en repo’s/ reverse repo’s.

Eigen vermogen Effectenportefeuille Het totale bedrag van de beleggingen in overheidseffecten, obligaties en andere vastrentende effecten, alsook in niet-vastrentende effecten, beliep 133,2 miljard EUR (+10,5 %). Deze stijging vloeit voort uit de aankoop van obligaties en aandelen door de verzekeringsmaatschappijen van de Groep en de ontwikkeling van de financiering

Het eigen vermogen van de groep Dexia (kapitaal, uitgiftepremies, reserves, winst van het boekjaar vóór bestemming, in mindering gebrachte goodwill en FAB niet inbegrepen), kwam op 31 december 2004 uit op 10 464 miljoen EUR, tegen 9 790 miljoen EUR einde 2003, d.i. een stijging met +6,9 %.

GECONSOLIDEERDE BALANS (VÓÓR BESTEMMING VAN DE WINST) (1) (in miljoenen EUR)

Balanstotaal Passiva gegevens Eigen vermogen Belangen van derden Fonds voor algemene bankrisico’s Achtergestelde schulden Schulden aan kredietinstellingen Schulden aan de cliënteel In schuldbewijzen belichaamde schulden Activa gegevens Overheidspapier Vorderingen op kredietinstellingen Vorderingen op de cliënteel Obligaties en andere vastrentende effecten Aandelen en andere niet-vastrentende effecten Financiële vaste activa (1) Herberekend voor 2002 en 2003.


2002

2003

2004

Evolutie 2004/2003

350 924

349 888

389 155

11,2 %

9 090 714 1 842 5 583 68 176 85 322 146 505

9 790 485 1 793 5 411 68 088 92 343 134 905

10 464 483 1 793 4 922 86 465 97 609 143 914

6,9 -0,4 0,0 -9,0 27,0 5,7 6,7

% % % % % % %

10 29 157 117 4

5 29 161 115 5

9 43 166 126 6

62,9 46,7 2,6 9,8 22,9

% % % % %

886 841 773 009 906

1 883

977 696 941 351 157

1 443

734 571 199 871 336

1 524

5,6 %


Invoering van de IFRS-normen Op 1 januari 2005 worden de financiële resultaten van de groep Dexia gepubliceerd volgens de EU-normen, d.w.z. volgens de IFRS(1)-normen zoals ze werden goedgekeurd door de Europese Commissie. De entiteiten van de groep Dexia zullen immers gebruikmaken van de Europese portefeuille voor het dekken van het renterisico (“carve out” van IAS(2) 39 door de Europese Commissie) en voor het dekken van de zichtdeposito’s. Zoals is toegestaan in het kader van IFRS 1 publiceert Dexia vanaf 2005 de pro forma financiële staten volgens de EU-normen, met uitzondering van IAS 32, IAS 39 en IFRS 4, waarvoor de toepassingsdatum 1 januari 2005 wordt. De voornaamste gevolgen van de omschakeling naar de IFRS-normen zijn: ■ verhoging van het eigen vermogen in de openingsbalans op 1/1/2004; ■ de overschakeling naar de nieuwe normen geeft aanleiding tot een licht positieve weerslag op de nettowinst van het eerste kwartaal 2004; ■ er wordt geen negatieve weerslag verwacht van de eerste toepassing van de normen IAS 32 & 39 en IFRS 4 op het eigen vermogen in de openingsbalans op 1/1/2005, behalve de impact van de eigen aandelen die hierop in mindering zullen worden gebracht; ■ de toepassing van de “Europese Portfolio Hedge” (“carve out”) zal het mogelijk maken om op passende wijze het voorzichtig beheer van de balans van de Groep boekhoudkundig te verwerken, met een zeer beperkte impact op de volatiliteit van de reserves en van het resultaat; ■ sommige activiteiten zullen boekhoudkundige volatiliteit genereren. De eerste toepassing van de IFRSnormen op 1 januari 2004 (zonder de normen IAS 32, IAS 39 en IFRS 4) leidt

tot een verhoging van het eigen vermogen van de Groep (kapitaal en reserves) met 1 651 miljoen EUR, waarbij dit vermogen stijgt van 9 790 miljoen EUR op basis van het vroegere referentiesysteem naar 11 441 miljoen EUR volgens het nieuwe referentiesysteem. Deze stijging is het gevolg van het in aanmerking nemen (vóór fiscale impact) van: ■ het FAB in de reserves +1 793 miljoen EUR ■ pensioenverbintenissen -322 miljoen EUR ■ het wegwerken van bepaalde voorzieningen op het passief +136 miljoen EUR ■ aanpassingen van de materiële activa +24 miljoen EUR ■ de waardevermindering van immateriële activa -45 miljoen EUR ■ andere aanpassingen, met inbegrip van de fiscale impact +65 miljoen EUR. De financiële resultaten van de Groep en van haar diverse metiers volgens de nieuwe referentiesystemen werden vergeleken met die welke werden bekomen volgens de vroegere referentiesystemen op basis van de resultaten van het eerste kwartaal 2004. De vergelijking leert ons dat, voor de beschouwde periode, de indeling van de resultatenrekening nogal verschillend is, maar dat globaal genomen, het resultaat volgens de IFRS-normen slechts lichtjes hoger is dan dat zoals het berekend was op basis van de vroegere normen. Er wordt evenwel op gewezen dat het eerste kwartaal niet representatief is voor het ganse jaar, aangezien sommige kosten geconcentreerd waren op het einde van het jaar en de normen IAS 32 & 39 en IFRS 4 in 2004 bovendien niet van toepassing waren. De weerslag van de eerste toepassing van de normen IAS 32, IAS 39 en IFRS 4 op 1 januari 2005 werd geana-

lyseerd met betrekking tot de samenstelling van de portefeuilles aan de actiefzijde van de balans en de boekhoudkundige verwerking van de derivaten waarvoor een hedgerelatie bestaat. De groep Dexia opteerde voor de toepassing van de Europese Portfolio Hedge (“carve out”) voor de dekking van het renterisico. Deze optie stelt haar in staat om haar voorzichtige aanpak inzake balansbeheer voort te zetten, met een zeer beperkte impact op de reserves en op het resultaat wat de volatiliteit betreft. De overschakeling naar de nieuwe normen zou voor bepaalde activiteiten (voor Credit Enhancement en voor Thesaurie & Kapitaalmarkten) daarentegen kunnen resulteren in meer volatiliteit dan in het verleden het geval was. Het betreft activiteiten die ofwel onder de categorie van de afgeleide producten vallen, waarvan de waardeaanpassingen in de resultatenrekening zullen worden opgenomen (zoals de Credit Default Swaps die verzekerd worden door FSA), ofwel – met het oog op indekking – gebruikmaken van afgeleide producten waarvan de waardeaanpassingen in de reserves zullen worden ingeschreven. (1) IFRS: International Financial Reporting Standards. (2) IAS: International Accounting Standards.

36 _ 37

Een groep met vele facetten VIA EEN AMBITIEUS EN TRANSPARANT BEHEER van ieders kennis en capaciteiten, bereidt Dexia vandaag zijn teams voor op de uitdagingen van morgen. Door het creëren van een gemeenschappelijke cultuur op basis van waarden die rekening houden met de diversiteit, delen de medewerkers van Dexia eenzelfde toekomst. Human Resources en Communicatie spannen zich samen in om voor alle 24 019 medewerkers dag na dag het gevoel te vergroten dat ze tot een sociaal eengemaakte werkgemeenschap behoren.

24 019 mannen en vrouwen maken deel uit van de groep Dexia en werken in dienst van al haar metiers in 22 landen _

37,5 jaar voor de vrouwen en 40,2 jaar voor de mannen, dat is de gemiddelde leeftijd van de medewerkers van Dexia _

4,8 % van het kapitaal van Dexia is thans in handen van zijn medewerkers _


DeStratégie_ Groep_ Een L’action groepet met lesvele actionnaires facetten

De medewerkers van Dexia ■ Het personeelsbestand van de Groep bleef in 2004 globaal genomen stabiel, met 24 019 medewerkers, tegenover 23 865 in 2003. ■ De medewerkers van de Groep zijn jong; 50 % is tussen 30 en 44 jaar. ■ De gemiddelde leeftijd van de vrouwen is 37,5 jaar en die van de mannen 40,2 jaar. ■ Globaal genomen is het personeelsbestand evenwichtig verdeeld tussen mannen en vrouwen. ■ De rekruteringen gebeuren vooral in de leeftijdscategorie 25-29 jaar. ■ De werknemers van de Groep hebben voor 95,6 % een contract van onbepaalde duur. ■ De gemiddelde anciënniteit van de medewerkers is circa 10 jaar. ■ De werknemers met een parttimebaan vertegenwoordigden in 2004 17 %, tegenover 15,5 % in 2003.

LEEFTIJDSPIRAMIDE >59 55-59 50-54 45-49 40-44 35-39 30-34 25-29 20-24 <20 10 %

20 %

0%

10 %

20 %

ANCIËNNITEITSPIRAMIDE >40 36-40

UITSPLITSING VOLGENS GESLACHT

31-35 26-30 53,85 %

21-25 16-20 11-15

46,15 %

6-10 0-5

Mannen Vrouwen

60 %

40 %

Mannen

20 %

0%

20 %

40 %

60 %

Vrouwen

38 _ 39

De Groep_Een groep met vele facetten

Het loonsparen uitbreiden Om de medewerkers te laten delen in de groei van de Groep en hun gevoel van betrokkenheid te bevorderen, heeft Dexia sinds zijn oprichting een daadkrachtig beleid van loonsparen gevoerd. Na de vijfde kapitaalverhoging voor het personeel, bezitten de medewerkers 4,8 % van het totaal aantal Dexia-aandelen en zijn ze daarmee de vijfde grootste referentieaandeelhouder van de Groep. Zeven medewerkers op tien zijn thans aandeelhouder van Dexia, wat getuigt van hun vertrouwen in de Groep.

EVOLUTIE VAN HET KAPITAAL IN HANDEN VAN DE MEDEWERKERS SINDS 2000 4,80 _ (in %) 4,14 3,50

2,25 1,50

2000

2001

2002


2003

2004

De Groep_ Een groep met vele facetten

Opmerkelijke feiten _Dexia Corporate University Om de synergie tussen de metiers te stimuleren en de betrokkenheid van de medewerkers te vergroten, besloot de Groep om met een ondernemingsuniversiteit van start te gaan. Ze kreeg de naam “Dexia Corporate University” en biedt vier soorten diensten aan: een zomeruniversiteit, zes faculteiten voor de vormingsprogramma’s, een tijdschrift voor economische en financiële analyse en een ondernemingsclub. De opdracht van de universiteit bestaat erin permanent bij te dragen tot de evolutie van de Groep door innoverende opleidings- en ontwikkelingsprogramma’s voor de medewerkers uit te werken die afgestemd zijn op de strategie van Dexia. _De Europese Ondernemingsraad De Europese Ondernemingsraad is de weerspiegeling van de internationale en transversale organisatie van de Groep en speelt een steeds grotere rol op sociaal vlak. Hij telt 33 werknemersvertegenwoordigers, naast de voorzitter van het directiecomité en de directeur Human Resources van Dexia. In 2004 werd aan de gedachtewisseling met de Europese Ondernemingsraad een nieuwe dynamiek gegeven. Die kwam tot uiting in vijf initiatieven: ■ een intensivering van de gedachtewisselingen met de vertegenwoordigers van het personeel; ■ een actieve follow-up van het sociale leven van de Groep via het bureau van het comité; ■ een betere aanpassing aan de organisatie van de Groep met de

oprichting van metiercommissies; ■ een verbetering van de informatiemiddelen met de hulp van een onafhankelijk accountant; ■ een verbetering van de communicatiemiddelen van het comité met de ontwikkeling van een specifiek intranet. _Het Witboek: de plaats van de vrouw in de onderneming Begin 2004 lanceerde de directie, in het kader van het actieplan duurzame ontwikkeling, verschillende acties ten voordele van de diversiteit. Het belangrijkste project van het jaar 2004 bestond in het verbeteren van de plaats van de vrouw in de Groep. De publicatie van een witboek over de plaats van de vrouw in de groep Dexia vormt het eerste deel van een project over de diversiteit, waarvoor het initiatief uitging van Pierre Richard, voorzitter van het directiecomité. De aanbevelingen van het witboek hebben vooral betrekking op acties om de plaats van de vrouw in het management van Dexia te verstevigen. Deze acties zullen in de loop van 2005 en 2006 geleidelijk worden ingevoerd in alle entiteiten van de Groep, die ze zullen kunnen aanpassen en aanvullen op basis van de aard en verplichtingen van de activiteit. Deze acties hebben vooral betrekking op: ■ de sensibilisering van het kader voor de uitdagingen van de diversiteit; ■ een beleid om het rekruteren van vrouwelijk talent aan te moedigen; ■ een beter evenwicht tussen privé- en beroepsleven; ■ het beheer van de loopbaan voor vrouwen.

40 _ 41

Financiële dienstverlening aan de publieke sector, financiering van projecten en credit enhancement WERELDLEIDER. Dexia staat bekend voor zijn deskundigheid en knowhow inzake financiering van collectieve voorzieningen, projectfinanciering, credit enhancement en, ruimer gezien, financiële dienstverlening aan de publieke sector. Het is op dit vlak wereldleider en oefent deze activiteit uit op zijn thuismarkt, België en Frankrijk, maar ook internationaal, via dochterondernemingen, bijkantoren en participaties in Australië, Duitsland, Israël, Italië, Luxemburg, Nederland, Noord-Amerika, Oostenrijk, Polen, Portugal, Slowakije, Spanje, het Verenigd Koninkrijk en Zweden. Elders in de wereld zet Dexia zijn ontwikkeling voort vanuit zijn zetel in Parijs. In 2004 beleefde de Groep een verdere geografische uitbreiding en opende nieuwe vestigingen in Japan, Mexico en Canada.

Nr.1 Wereldleider inzake financiële dienstverlening aan de publieke sector _

193 miljard EUR (1) Totaal van de uitstaande langetermijnkredieten stijgt met 8,6 % _

34,4 miljard EUR (2) Totale productie langetermijnkredieten _

927 miljoen USD (1) Zonder de ondernemingen waarop vermogensmutatie werd toegepast. (2) Zonder Duitsland en ondernemingen waarop vermogensmutatie wordt toegepast.


Totaal bedrag van de geactualiseerde rentemarges en brutopremies die door FSA werden ingezameld

_

+14 % nettoresultaat

De metiers_Financiële dienstverlening aan de publieke sector

Voorstelling, strategie en vooruitzichten Voorstelling Dexia is wereldleider inzake de financiering van openbare instellingen. Dit metier van de Groep omvat diverse activiteiten zoals de financiering van gemeenten, projectfinanciering en credit enhancement. De financiering van de gemeenten houdt in dat wordt tegemoetgekomen aan de behoeften van de lokale besturen en van andere openbare instellingen, in de vorm van rechtstreekse kredieten, vaste verbintenissen, liquiditeitsgaranties of waarborgen voor de verkoop van effecten die worden uitgegeven door de cliënteel. Dexia biedt zijn cliënten een volledig productengamma aan van met name gestructureerde kredieten en schuldbeheer. Dexia is ook actief in het domein van de projectfinanciering en wendt zijn knowhow internationaal aan. Dexia past een selectieve benadering toe die overeenstemt met het lagerisicoprofiel van de Groep: er wordt voorrang gegeven aan essentiële infrastructuur (vervoer, milieu enz.) en aan de sector van de hernieuwbare energiebronnen. Dexia, de tweede grootste bank van België, financiert eveneens een cliënteel van grote en middelgrote ondernemingen. Via zijn bijkantoor in New York, Financial Security Assurance (FSA), dat een rating AAA heeft, verzekert Dexia gemeentelijke obligaties en infrastructuurtransacties, en doet het ook aan credit enhancement van geëffectiseerde schuldvorderingen (asset-backed securities) in de sector van de kredietverstrekking aan ondernemingen en van de verbruiks- en hypothecaire kredieten. Naast kredietverstrekking en credit enhancement biedt Dexia een ruime waaier van financiële diensten aan, met

name inzake kapitaalmarkten, verzekeringen, vermogensbeheer en betaaldiensten, en het doet daarvoor een beroep op de knowhow van de Groep (Dexia Capital Markets, Dexia Insurance, Dexia Asset Management enz.). De groep Dexia is aanwezig in de meeste landen van de Europese Unie, waar het een globaal aandeel bezit van 16 % van de markt van de financiering van de lokale openbare sector, alsook in de Verenigde Staten. ■ Op de historische thuismarkten Frankrijk en België bedraagt het marktaandeel van Dexia respectievelijk 42 % en 80 %. Dexia breidde onlangs zijn activiteit in deze twee landen uit tot nieuwe cliënten uit de lokale openbare sector, zoals ziekenhuizen, socialehuisvestingsmaatschappijen en andere instellingen zonder winstoogmerk. Frankrijk en België dragen voor ongeveer 50 % bij tot de winst van dit metier. De waaier van cliënten is er zeer ruim, gaande van de grootste tot de kleinste overheden. En stimuleren de innovatie binnen de Groep, wat ten goede komt aan de concurrentie in alle andere landen waar ze actief is. ■ De groep Dexia is aanwezig in tal van andere Europese landen (Italië, Spanje, Verenigd Koninkrijk, Duitsland, Luxemburg, Centraal- en Oost-Europa, de Scandinavische landen en Nederland), waar de activiteit voornamelijk draait rond de financiering van grote of middelgrote lokale openbare besturen. Gesterkt door zijn gevestigde reputatie heeft Dexia zijn aandeel op alle markten opgevoerd d.m.v. een aanbod van vernieuwende producten en een doelgerichte commerciële benadering. Dat leidt tot een grotere bijdrage van deze landen aan de winst van dit metier. ■ In de Verenigde Staten is Dexia zowel actief via zijn bijkantoor in New York als

via zijn volle dochter Financial Security Assurance (FSA) – een van de voornaamste marktspelers inzake credit enhancement m.b.t. obligaties die worden uitgegeven door Amerikaanse gemeenten (24 % marktaandeel in 2004). In dit land, waar de langetermijnschuld van de lokale openbare besturen vrijwel uitsluitend van gedesintermedieerde aard is, is de Groep erin geslaagd om snel te groeien op deze enorme markt, dankzij zijn uitstekend productengamma, dat een combinatie vormt van credit enhancement en bancaire oplossingen (faciliteiten inzake liquide middelen). ■ Dexia en FSA zijn eveneens actief inzake projectfinanciering in de hele wereld. Een groot deel van de transacties vinden plaats in het Verenigd Koninkrijk en Italië, waar de markt in de loop der jaren aanzienlijk is uitgebreid.

Een ruime en groeiende markt In Europa zal de markt van de schuld van de lokale openbare besturen (die in totaal meer dan 500 miljard EUR waard is) wellicht blijven groeien als gevolg van de aan de gang zijnde decentralisatie, waardoor nieuwe bevoegdheden worden overgedragen aan de lokale en de regionale overheden, en ook als gevolg van de behoefte aan nieuwe infrastructuur. Op de gemeentelijke markt in de Verenigde Staten (meer dan 1 200 miljard EUR) is de totale schuld in 2004 toegenomen. Zij zal tijdens de eerstkomende jaren wellicht sterker blijven toenemen dan in Europa.

Geografische expansie De Groep is betrokken bij de ontwikkeling van deze activiteit in Europa, die voornamelijk geconcentreerd zal zijn in Centraal- en Oost-Europa. Zo richt Dexia in 2004 in Wenen een nieuwe

42 _ 43


bank op in samenwerking met de historische partner Kommunalkredit Austria. Deze nieuwe bank zal werken op basis van een lokale aanwezigheid – zoals in Polen, Tsjechië en Slowakije (waar Dexia in het bezit is van Dexia banka Slovensko, die eveneens financiële diensten verleent aan particulieren) – of rechtstreeks vanuit de hoofdzetel in Oostenrijk. De Groep begon eveneens met de uitbouw van zijn activiteiten in Canada, een zeer grote markt die sterk gedecentraliseerd is en in ruime mate gedesintermedieerd, en met een zeer grote vraag naar infrastructuur, alsook in Mexico, een ander sterk groeiend land met zeer grote behoeften aan infrastructuur (afvalwater, vervoer enz.). Ten slotte zal Dexia zich richten op Australië, een van de voornaamste markten voor projectfinanciering en op Japan, de grootste internationale markt voor de financiering van openbare besturen (totale schuld van 1 500 miljard EUR).

sector van de financiële dienstverlening aan de publieke sector opgevoerd, terwijl het tegelijkertijd zijn laag risicoprofiel behield.

Vooruitzichten voor de Groep

Frankrijk 10,2 België 4,9 Italië 5,7 6,8 Amerika (2) Spanje 1,4 Verenigd Koninkrijk 1,7 Zweden 0,8 Luxemburg 0,2 0,3 Nederland (3) Slowakije 0,3 Israël 0,1 Zuidoost-Azië 0,1 Zetel Parijs 1,9 Totaal zonder Duitsland 34,4 en Oostenrijk Duitsland 9,4 Oostenrijk (4) 2,9

Dexia profiteert vooral van de groei van de markt van de lokale overheidsschuld, die de komende jaren op jaarbasis vermoedelijk met 1,5 % zal groeien in Europa en met 4 % in de Verenigde Staten en in Japan. Behalve de groei van zijn markt, berust de strategie van Dexia op drie pijlers: – permanente innovatie om beter tegemoet te komen aan de behoeften van de cliënten, – verruiming van de cliënteel met nieuwe actoren van de lokale publieke sector, – uitbreiding van de transacties in nieuwe landen. Deze strategie heeft zijn doeltreffendheid bewezen en sinds zijn oprichting heeft Dexia voortdurend zijn winst in de


Activiteit Het totaal uitstaand bedrag van Dexia voor het metier financiële dienstverlening aan de publieke sector kwam eind december 2004 uit op 193 miljard EUR, wat overeenkomt met een stijging van 8,6 % ten opzichte van eind december 2003 (+9,8 % zonder wisselkoerseffect). Deze stijging, die aanzienlijk was voor vrijwel alle vestigingen, bedroeg 30 % of meer voor verscheidene entiteiten, waaronder Spanje, het Verenigd

Koninkrijk, Slowakije en de internationale zetel. Ze geldt ook het verzekerd nettokapitaal van FSA, dat 11,0 % toeneemt in vergelijking met eind december 2003. In 2004 bedroeg de totale productie langetermijnkredieten, zonder Duitsland en Oostenrijk, 34,4 miljard EUR, wat beantwoordt aan de productie van 2003, ondanks een globaal ongunstig wisselkoerseffect. In Europa was de productie bijzonder dynamisch. In NoordAmerika daalde de activiteit, na twee uitzonderlijke jaren, met 29 % (22,5 % zonder wisselkoerseffect). Wat de publieke sector betreft, beliep de activiteit zonder Duitsland 28,0 miljard EUR, d.i. een krimp van 4,1 % vergeleken met 2003. De activiteit die in 2004 werd gerealiseerd, is duidelijk te-

PRODUCTIE LANGETERMIJNKREDIETEN IN 2004 (in miljarden EUR) +17,0 +18,0 -17,6 -29,0 +13,9 +27,1 +70,7 -31,7 +125,8 +68,4 -29,3 +63,0 +96,3

TOTAAL UITSTAANDE KREDIETEN OP 31/12/2004 (in miljarden EUR) (1) % % % % % % % % % % % % %

57,7 27,8 28,5 26,8 4,9 4,6 3,4 1,2 0,7 0,6 0,3 0,4 4,5

+4,4 +3,2 +15,0 +11,3 +28,3 +29,4 +7,7 +6,5 -2,7 +44,1 +1,8 +11,6 +36,3

% % % % % % % % % % % % %

161,5 +162,6 % +22,9 %

31,5 9,9

+5,7 % +32,4 %

(1) Buitenbalansproducten inbegrepen. (2) Zonder FSA. (3) Banque Artesia Nederland. (4) Stemt overeen met het totaal van de uitstaande bedragen en de productie langetermijnkredieten van Kommunalkredit Austria, dat sedert 2001 een 49 %-dochteronderneming van Dexia is.


gengesteld, met een stijging van 3,6 % voor de Europese zone en een terugval voor Amerika (-27,7 %). Voor de gestructureerde financieringen bedroeg het productievolume 6,4 miljard EUR, zijnde een stijging van 28,9 % ten opzichte van de activiteit van 2003. De inzet van Dexia op het vlak van “duurzame ontwikkeling” komt vooral in deze activiteitssector concreet tot uiting. Dexia is voortaan immers wereldleider voor de financiering van hernieuwbare energie. In 2004 trad de Groep op als “arranger” en kredietverlener in het kader van de financiering van windmolenparken in Spanje, Italië, het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten. Bovendien behoort Dexia, dankzij de mandaten die het in Groot-Brittannië en Frankrijk heeft verkregen, tot de allergrootste banken die gespecialiseerd zijn in de financiering van “publiek/privaat partnership” op

het vlak van gezondheid en onderwijs. Financial Security Assurance, de Noord-Amerikaanse dochteronderneming van Dexia die gespecialiseerd is in credit enhancement van gemeenteobligaties en geëffectiseerde schuldvorderingen, realiseerde een uitstekende productie van 927 miljoen USD aan geactualiseerde rentemarges en brutopremies, wat neerkomt op een stijging van 3,6 % ten opzichte van 2003, toen reeds een record was bereikt. Dexia Finance, de dochteronderneming die gespecialiseerd is in de organisatie en het uitwerken van financiële montages voor de grote Europese lokale overheden, was bijzonder actief. In 2004 bedroeg het volume van de gerealiseerde transacties 14,3 miljard EUR, zijnde een groei van 11,7 % in vergelijking met 2003 (12,8 miljard EUR). Dexia Finance is actief in Frankrijk, België, Italië, Duitsland, Spanje, Oostenrijk en Zweden.

GEOGRAFISCHE UITSPLITSING VAN HET UITSTAAND BEDRAG AAN PROJECTFINANCIERINGEN (1) (in miljoenen EUR)

Italië Frankrijk & internationale zetel

3 079 (2)

Verenigd Koninkrijk Verenigde Staten (zonder FSA) Spanje Zuidoost-Azië België Slowakije Zweden

2 628 1 498 978 650 228 212 161 80

(1) Zonder financiering van activa. (2) In de landen waar Dexia niet gevestigd is.

44 _ 45

Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel Inzake FINANCIËLE DIENSTVERLENING AAN DE RETAILCLIËNTEEL ontplooit Dexia zijn activiteit in drie landen: ■ in België, onder de merknaam Dexia Bank, dat tot de grootste drie Belgische banken behoort; ■ in Luxemburg, waar Dexia Banque Internationale à Luxembourg zich als een van de grootste banken van het land positioneert; ■ in Slowakije, waar Dexia banka Slovensko actief is in nauwe samenwerking met Dexia Bank, waarvan ze de knowhow deelt. Via een dicht net van kantoren verkoopt Dexia een volledig gamma van bankverzekeringsproducten en -diensten aan een cliënteel van gezinnen, professionelen en kleine en middelgrote ondernemingen.

1 198

kantoren In België een uitgebreid net voor ongeveer 3,9 miljoen cliënten _

87,8 miljard EUR Stijging van de uitstaande cliëntentegoeden met 7,3 % _

24,2 miljard EUR Toename van de uitstaande kredieten met 6,0 % _

2,5 miljard EUR Aangroei verzekeringspremies Dexia-cliënteel met 13,6 % _



De metiers_Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel

Voorstelling, strategie en vooruitzichten Voorstelling Alvorens stichtend lid te worden van de groep Dexia in 1996, was het Gemeentekrediet van België de bevoorrechte bankier van de gemeenten en beschikte het over een van de grootste netwerken van loketbanken in België, met een bijzonder sterke positie in het domein van het gezinssparen en op het vlak van de inzameling van werkmiddelen. Mettertijd werd het productengamma en de cliëntensegmenten uitgebreid en groeide de onderneming uit tot een volwaardige commerciële bank. De invoering van de merknaam Dexia in 2000 werd gevolgd door de acquisitie van Artesia Banking Corporation in 2001, wat zorgde voor een nieuwe uitbreiding van het commercieel netwerk, zowel inzake bankdiensten als verzekeringen. Op dit ogenblik behoort Dexia tot de grootste drie banken in België. De Groep bekleedt thans een belangrijke commerciële positie in Luxemburg via Dexia BIL en zijn 40 kantoren. Vóór 2004 maakten de financiële dienstverlening aan particulieren en de verzekeringsactiviteit samen deel uit van dit metier. In 2004 besloot de Groep om in 2005 over te gaan tot een reorganisatie. Dat heeft geleid tot een wijziging van het werkterrein van dit metier, dat nu ook private banking omvat. Tegelijkertijd werd de verzekeringsactiviteit overgeheveld naar het metier Financieel beheer en verzekeringen. Het metier Financiële diensten aan particulieren legt zich uitsluitend toe op de distributie en biedt zijn uitgebreid productengamma aan alle cliëntensegmenten aan. Dit aanbod gaat van basisbetaaldiensten tot financiële oplossingen met hoge toegevoegde waarde.

Strategie De strategische doelstelling van het metier Financiële diensten aan

particulieren bestaat in de distributie van zijn eigen producten en diensten, alsook van die welke gecreëerd worden door de andere metiers van de Groep voor een cliënteel van voornamelijk gezinnen en o.m. ook gefortuneerde cliënten, vrije beroepen en kleine en middelgrote ondernemingen. _Thuismarkten Het grootste deel van de activiteit vindt plaats in België en Luxemburg, waarin Dexia beschikt over een uitgebreid distributienetwerk. Dexia Bank beheert een netwerk van 1 198 kantoren in België, waarvan er 871 geleid worden door zelfstandigen. Dexia Insurance verkoopt zijn producten leven en niet-leven via het kantorennet van de bank, alsook via 238 exclusieve agenten, 1 697 makelaars en het direct kanaal Corona. De integratie van Artesia Banking Corporation en de reorganisatie van het distributienet werden in 2004 actief voortgezet. Het net van zelfstandige kantoren werd verminderd met nog eens 18 eenheden. Dat betekent dat de in 2001 vastgelegde doelstelling om tegen 2005 het aantal zelfstandige kantoren terug te schroeven tot minder dan 900, reeds bereikt is. In 2004 sloten 78 kantoren van het loontrekkend net de deuren. Momenteel bedraagt het aantal verkooppunten 316. Tegen einde 2005 zullen nog 100 loontrekkende kantoren geschrapt worden. De integratie van Artesia Banking Corporation hield een aanzienlijke kostensynergie in, nl. van 180 tot 200 miljoen EUR voor het hele boekjaar 2005. In 2004 werd het cijfer van 222 miljoen EUR gehaald, wat een bewijs vormt van het welslagen van dit proces, zowel in absolute cijfers als wat de vooropgezette planning betreft. Dit heeft hoofdzakelijk betrekking op de activiteit als retailbank. De doorgedreven rationalisatie van het banknet na de acquisitie van Artesia BC

wordt in 2005 afgerond. De herstructurering van de kanalen die enkel verzekeringsproducten verkopen en de herschikking ervan zullen ook na 2005 voortduren, zodat de Belgische markt in commercieel opzicht optimaal bestreken kan worden. _Internationaal Het metier Financiële diensten aan particulieren wordt uitgeoefend in een groot aantal entiteiten buiten België en Luxemburg. Dat houdt in dat men werkt met uiteenlopende wijzen om de markt te benaderen en met diverse productengamma’s. Dit zijn de voornaamste landen: ■ Frankrijk – Naast zijn activiteit in de sector van de financiering van de openbare besturen beheert Dexia diverse entiteiten, die financiële diensten verlenen aan de particulieren. Dexia is voor 100 % eigenaar van Dexia Banque Privée France, waarvan de hoofdzetel gevestigd is in Parijs. Dexia Epargne Pension, dat gelanceerd werd in 2002, is gespecialiseerd in verzekeringen. De Groep heeft een participatie van 20 % in Crédit du Nord, dat 648 kantoren heeft in de voornaamste regio’s van het land. ■ Zwitserland – De Groep omvat ook een instelling voor private banking, nl. Dexia Private Bank Switzerland. ■ Slowakije – Dexia is eigenaar van Dexia banka Slovensko (52 kantoren), dat ten dienste staat van de lokale openbare sector en de particulieren. ■ Spanje – Dexia bezit een participatie van 40 % in Popular Banca Privada, een joint venture op het vlak van private banking met Banco Popular in Spanje.

Vooruitzichten Het metier van de Financiële dienstverlening aan particulieren omvat twee krachtlijnen. ■ Dexia streeft naar een versterking van zijn commerciële aanwezigheid op de

46 _ 47


Activiteit CLIËNTENTEGOEDEN (in miljarden EUR)

2003

2004

Evolutie

Deposito’s op rekening – Depositoboekjes – Overige deposito’s Kasbons Euro-obligaties Dexia Aandelen coöperanten ICBE’s Levensverzekering Totaal

33,6 25,0 8,5 14,6 7,4 1,3 17,7 7,4 81,8

37,8 28,9 8,9 11,4 7,7 1,3 20,0 9,6 87,8

+12,5 % +15,3 % +4,3 % -21,8 % +4,3 % +1,8 % +13,5 % +30,1 % +7,3 %

2003

2004

Evolutie

Leven – Tak 21 – Tak 23

1 883 1 339 544

2 155 1 463 692

+14,5 % +9,3 % +27,2 %

Niet-leven Totaal

317 2 200

343 2 498

+8,3 % +13,6 %

(in miljarden EUR)

2003

2004

Evolutie

Kredieten aan particulieren – Hypothecaire kredieten – Consumentenkredieten Beroepskredieten

16,2 14,2 2,0 6,6

17,0 15,1 2,0 7,1

+5,2 +6,3 -2,5 +8,0

Totaal

22,8

24,2

+6,0 %

GEÏNDE VERZEKERINGSPREMIES (in miljoenen EUR)

UITSTAANDE KREDIETEN

thuismarkten, enerzijds door de rationalisering van de kantorennetten en anderzijds door het uitbreiden van de productenportefeuille van elke cliënt. ■ De internationale expansie vormt zowel een uitdaging als een kans voor Dexia, gelet op de snelle wijzigingen die zich voordoen op de markt van de financiële diensten in Europa. De partnerships, allianties en andere soorten commerciële samenwerkingsvormen worden actief


% % % %

onderzocht, met inbegrip van acquisities, als er zich mogelijkheden aandienen en er sprake is van waardecreatie, voornamelijk op het vlak van de mogelijke synergie tussen de retailbank en de openbare cliënteel, alsook op het vlak van private banking (het succes in Spanje is daarvan een goed voorbeeld).

Deze activiteit wordt vooral ontwikkeld in België en Luxemburg, waar Dexia een eersterangspositie bekleedt, alsook in Frankrijk, waar Dexia zijn verzekeringsactiviteiten ontwikkelt. In 2004 bleef de rente globaal laag in Europa (met een afplatting van de rentecurve in de tweede jaarhelft) en de aandelenmarkten zijn blijven heropleven. Terwijl in de eerste helft van het jaar de cliënten de voorkeur gaven aan producten met een gewaarborgd rendement, vertoonde de vraag naar gemeenschappelijke beleggingsfondsen (ICBE’s) in het tweede halfjaar een heropleving. Eind 2004 lieten de uitstaande cliëntentegoeden een stijging van 7,3 % zien in vergelijking met ultimo 2003 en bedroegen 87,8 miljard EUR. De tegoeden van de balansproducten (depositoboekjes, kasbons) bleven stabiel en beliepen 56,8 miljard EUR (+2,4 %), terwijl de buitenbalansproducten (gemeenschappelijke beleggingsfondsen of ICBE’s en verzekeringsproducten) fors toenamen (+17,6 % op een jaar), met een versnelling in het vierde kwartaal (+9,0 % gedurende de laatste drie maanden van 2004). De grote tendensen in 2004 waren: – een gevoelige stijging van het uitstaand bedrag op de depositoboekjes (+15,3 %), dat eind 2004 op 28,9 miljard EUR uitkwam door de verschuiving van het uitstaand bedrag van de kasbons (-21,8 % op een jaar) naar de depositoboekjes. De groei van dit product is in de tweede helft van het jaar vertraagd, doordat de cliënten liever in gemeenschappelijke beleggingsfondsen (ICBE’s) gingen beleggen; – een lichte stijging van de overige deposito’s (+4,3 % over 12 maanden);


– een forse klim van de gemeenschappelijke beleggingsfondsen (ICBE’s), vooral in het vierde kwartaal. Eind 2004 beliepen de cliëntentegoeden inzake gemeenschappelijke beleggingsfondsen 20,0 miljard EUR, d.i. een groei van 13,5 % in een jaar (zijnde 2,4 miljard EUR). De nettoproductie vertegenwoordigt 1,8 miljard EUR voor het hele jaar en 1,1 miljard EUR voor het vierde kwartaal alleen. Wat de verzekeringsactiviteiten betreft, is het uitstaand bedrag van de levensverzekeringsproducten (technische reserves) in een jaar met 30,1 % gestegen. Deze groei is te verklaren door zowel een heropleving van de beursmarkten als door de goede commerciële prestaties van 2004, alle categorieën van contracten samen. De geïnde verzekeringspremies met betrekking tot de cliënteel van particulieren kwamen in 2004 uit op 2 498 miljoen EUR, d.i. een vooruitgang van 13,6 % in vergelijking met 2003. De beste prestatie komt van de levensverzekeringsproducten in rekeneenheden – Tak 23 – (+27,2 % in een jaar), vooral in Frankrijk (Dexia Epargne Pension). Inzake verzekering niet-leven beliep de productie 343 miljoen EUR, een aangroei van 8,3 % op 12 maanden. Op 31 december 2004 beliepen de uitstaande kredieten aan de cliënteel van particulieren 24,2 miljard EUR, een stijging van +6,0 % op 12 maanden. Deze groei is vooral te verklaren door de volumes van hypothecaire kredieten: het uitstaand bedrag steeg met 6,3 % op 12 maanden en kwam eind 2004 uit op 15,1 miljard EUR. De consumentenkredieten gingen licht achteruit (-2,5 % in een jaar). De kredieten aan kleine en middelgrote ondernemingen en

zelfstandigen bleven het hele jaar stijgen (+8,0 % op 12 maanden) en kwamen eind 2004 uit op 7,1 miljard EUR.

Retailbanking in Luxemburg _Retailbanking Na drie jaar van gematigde economische groei knoopte de Luxemburgse economie in 2004 weer aan met een krachtiger groei. In die context en ondanks een alsmaar scherpere concurrentie behaalde Dexia Banque Internationale à Luxembourg (Dexia BIL) over 2004 uitstekende commerciële resultaten. De nieuwe productie woonkredieten vertoont nog altijd een merkwaardige opgang, ondersteund door de zeer lage rentestand en een sterke vraag op de vastgoedmarkt van de particulieren. De klassieke beleggingsproducten ondergaan verder de negatieve invloed van de historisch lage rente, waardoor de cliënteel overstapt naar nieuwe beleggingsformules, zoals gestructureerde producten met gewaarborgd kapitaal of alternatieve fondsen. Onder de producten met fiscale voordelen die aan de Luxemburgse inwoners worden aangeboden, zet het woonsparen zijn opmars verder en wordt het commercieel succes ervan elk jaar bevestigd. Met een nog rijker productenaanbod vertoonde de activiteit verzekeringsbankieren in 2004 een aanzienlijke ontwikkeling, vooral inzake producten in rekeneenheden die aansluiten bij Dexia-beveks. Bij de cliënteel van KMO’s kan Dexia BIL, ondanks een voorzichtig beleid inzake risicocontrole van de kredieten en een gevoelige daling van de vraag naar vastgoedkrediet, het recordpeil van zijn uitstaand bedrag

van 2003 behouden. De resultaten inzake de kredieten voor roerende investeringen in de vorm van leasing zijn meer dan bevredigend. Gezien de steeds grotere concurrentie in het financieel centrum Luxemburg, kon Dexia BIL zijn winst inzake marktaandelen als hoofdbankier handhaven en op die manier zijn positie als een van de vooraanstaande banken van het land bevestigen. _Verzekeringsbankieren In 2004 bevestigden de cliënten hun belangstelling voor levensverzekeringsproducten, wat tot uiting kwam in een verhoging van het aantal inschrijvingen met meer dan 31 %.

Retailbanking in Slowakije In Slowakije is Dexia actief op het vlak van de Financiële dienstverlening aan de retailcliënteel via zijn dochter Dexia banka Slovensko. De Slowaakse bank ontwikkelt haar activiteit in nauwe samenwerking met Dexia Bank, waarvan ze de knowhow deelt voor de activiteiten inzake bankdiensten aan particulieren en ondernemingen. De bank biedt haar cliënteel van particulieren een ruim pakket van bankproducten en -diensten aan: beheer van zichtrekeningen, spaarproducten, consumentenleningen en verzekeringsproducten. Ten aanzien van de cliënteel van professionelen (individuele ondernemers, KMO’s & KMI’s) legt de bank zich toe op het beheer van bancaire geldstromen, wisselverrichtingen en financiering van de courante activiteit en investeringen. Dexia banka telt eveneens onder zijn cliënteel van professionelen enkele grote cliënten, waaronder verzekeringsmaatschappijen.

48 _ 49

Financieel beheer Het FINANCIEEL BEHEER omvat drie complementaire activiteiten: private banking, vermogensbeheer en administratief beheer van beleggingsfondsen. Dexia biedt, voornamelijk op Europese schaal, een ruim gamma van financiële diensten aan, zowel voor particulieren als voor institutionele beleggers of promotoren van fondsen.

85,8 miljard EUR Beheerde uitstaande tegoeden stijgen met 12,3 % _

188,7 miljard EUR Uitstaand bedrag van de als depotbank beheerde fondsen stijgt met 36 % _

27,7 miljard EUR Tegoeden van de private-bankingcliënteel _



De metiers_Financieel beheer

Voorstelling en strategie Tot einde 2004 omvatte het Financieel beheer het vermogensbeheer, het administratief fondsenbeheer en de activiteit inzake private banking. De voor 2005 geplande reorganisatie van de Groep, waartoe in 2004 werd beslist, wijzigt het werkterrein van dit metier, dat nu Financieel beheer en verzekeringen heet. Dit metier omvat voortaan de verzekeringsactiviteit, terwijl de activiteit inzake private banking wordt overgeheveld naar het metier Financiële dienstverlening aan particulieren, dat zich uitsluitend toelegt op de distributie. De activiteit in Nederland door Dexia Bank Nederland (de voormalige Bank Labouchere), die tot in 2004 deel uitmaakte van dit metier, wordt nu overgeheveld naar de niet-toegewezen resultaten. De strategie van dit metier berust voornamelijk op het streven naar kwaliteit en prestatie van het product, alsook op de permanente bereidheid om de productiviteit te verbeteren. De Groep is bijvoorbeeld bezig met het samenvoegen van de productieplatformen voor verzekeringsproducten (DVV Verzekeringen en Dexia Insurance). De producten leven en nietleven worden verkocht door de diverse kantorennetten van de Groep (retailbankieren en private banking, exclusieve agenten, rechtstreekse verzekering, financiering van openbare besturen).

Financieel beheer Zoals de meeste banken op het Europese vasteland heeft Dexia zijn eigen productiecapaciteit inzake vermogensbeheer ontwikkeld. De aandacht is in de eerste plaats uitgegaan naar de gemeenschappelijke beleggingsfondsen, gelet op de toenemende vraag van het retailbanknet naar dit soort van producten, die tevens steeds geavanceerder moeten zijn. Deze knowhow werd vervolgens

ter beschikking gesteld van de institutionele beleggers, waaronder de traditionele cliënten van Dexia (met name de openbare sector), maar ook van andere instellingen, waarvoor Dexia een rechtstreekse benadering ontwikkeld heeft. Dexia Asset Management is thans de voornaamste entiteit van de Groep waar de knowhow inzake vermogensbeheer is samengebracht. Dexia Asset Management is een belangrijk Europees marktspeler geworden, die actief is in heel wat Europese landen: België, Luxemburg, Frankrijk, Nederland, Italië, Spanje, Zwitserland, Duitsland, Oostenrijk, Ierland, Scandinavië en ook in Australië. Dexia Asset Management beheert een volledig gamma van producten zoals aandelenfondsen, obligatiefondsen, monetaire fondsen en gediversifieerde fondsen. Bovendien onderscheidt Dexia Asset Management zich tegenover de concurrentie in het bijzonder door het beheer van meer specifieke producten, zoals het alternatief beheer en de MVB-fondsen (maatschappelijk verantwoord beleggen), een bewijs van het engagement van de Groep in het kader van de duurzame ontwikkeling. De producten worden verkocht via de netwerken van de Groep, met name de retailbank, de private-bankinginstelling en de kantorennetten voor de financiering van de openbare besturen, en ook via kantorennetten van derden. Een deel van de activiteit is afkomstig van institutionele mandaten. Dexia Asset Management streeft er voortdurend naar de prestatie van het productengamma op te voeren en tegelijkertijd een uitstekende productiviteit te behouden (bij de beste van Europa), dankzij een strikte controle op zijn bedrijfskosten. In deze context zal Dexia Asset Management gebruik blijven maken van de distributienetwerken van de Groep (van de cliënten van de retail-

bank en van private banking, alsook van de instellingen voor de financiering van de openbare besturen) en zal het zijn activiteit uitbreiden naar nieuwe institutionele cliënten.

Administratief fondsenbeheer Deze activiteit omvat de diensten als depothoudende bank en andere administratieve taken m.b.t. effecten en fondsen. Dexia biedt drie soorten van diensten aan: depothoudende bank en aanverwante diensten, centraal administratief beheer (boekhouding van de fondsen, juridische taken, berekenen van periodieke waarderingen enz.) en transferagent (bijhouden van de registers, beheer van de inschrijvingen en terugkoopverrichtingen van deelbewijzen van fondsen). Dexia is een vooraanstaand marktspeler in deze sector gelet op zijn eersterangsrol op de Luxemburgse markt, die na de Franse markt de tweede grootste is in Europa. In de loop der jaren heeft Dexia een knowhow opgebouwd op het vlak van het centraal administratief beheer en als transferagent en is het uitgegroeid tot Europees marktleider in deze twee segmenten. Dexia bouwde zijn franchise uit onder de merknaam Dexia Fund Services (DFS) en FETA (First European Transfer Agent). De Groep breidde zich uit tot buiten Luxemburg en is thans actief in tal van andere Europese landen. In Ierland, de zesde grootste Europese markt, heeft Dexia Fund Services al snel een aanzienlijk marktaandeel verworven. Op het Europese vasteland biedt Dexia Fund Services een volledig gamma aan in diverse landen: in Frankrijk heeft DFS zich versterkt na de acquisitie van FMS Hoche in november 2004 en consolideert het zodoende zijn positie als leider op de sterk groeiende markt van de alternatieve fondsen. In Italië begon DFS zijn activiteit in 2003 en haalde het al

50 _ 51


snel een belangrijk miljardenmandaat binnen. Het Europees werkterrein omvat eveneens Nederland, België, Spanje en Zwitserland. Dexia Fund Services is tevens aanwezig in Hongkong en Singapore. De Europese markt biedt een hoog potentieel, gelet op de toenemende vraag naar geïntegreerde diensten. Een concurrentie-omgeving creëert een aanhoudende druk op de prijzen en zorgt voor vraag naar een voortdurende verbetering van de dienstverlening. In dit klimaat van uitdagingen breidt Dexia Fund Services zijn productengamma voortdurend uit en verbetert het zijn dienstverlening met het oog op de uitbreiding van zijn cliënteel.

Private Banking Dexia biedt aan de gefortuneerde cliënteel een ruim dienstengamma aan, voornamelijk op het vlak van vermogensbeheer op basis van een mandaat (discretionair beheer, of gewoon adviserend beheer, waarbij de cliënt de uiteindelijke beslissing neemt). Historisch gezien bouwde Dexia een sterke aanwezigheid uit in Luxemburg dankzij het kantorennet van Dexia Banque Internationale à Luxembourg (Dexia BIL), een van de grote banken van het land. Na de oprichting van de groep Dexia in 1996, breidde Dexia BIL zijn activiteit uit tot de traditionele centra voor private banking (Zwitserland, Jersey enz.) en tot bepaalde nationale markten. De activiteit inzake private banking wordt op uiteenlopende wijze uitgeoefend, afhankelijk van de distributiekanalen waarop de Groep een beroep kan doen. In de landen waar een kantorennet bestaat, zoals in België en Luxemburg, is het voornamelijk de bedoeling om een hoogstaande dienstverlening op maat aan te bieden aan de gegoede personen, die reeds deel uitmaken van de Dexia_ Beknopt verslag 2004

cliënteel van de bank. In de landen waar Dexia niet over zijn eigen distributienet beschikt, wordt geopteerd voor allianties of joint ventures, zoals in Spanje, waar in 2002 een gemeenschappelijke dochteronderneming werd opgericht samen met Banco Popular (Popular Banca Privada), waarin Dexia een participatie aanhoudt van 40 %.

Activiteit Vermogensbeheer Eind 2004 beliep het uitstaand bedrag inzake vermogenbeheer 85,8 miljard EUR, een stijging van 12,3 % ten opzichte van eind 2003. Meer dan 80 % van dit uitstaand bedrag wordt beheerd door Dexia Asset Management. Dexia Asset Management bevestigde in 2004 zijn goede commerciële en beheersresultaten. De beheerde activa stegen met 14,5 % en kwamen uit op 71,2 miljard EUR. De stijging van de beheerde activa is voor 8,5 % te danken aan een interne groei van zeer hoge kwaliteit, d.w.z. afkomstig van bestaande of nieuwe cliënten. De overige 6 % houdt verband met de ontwikkeling van de onderliggende markten, ook “markteffect” genoemd. Dexia Asset Management verstevigt zijn positie van Europees leider op de markt van de MVB-fondsen (maatschappelijk verantwoord beleggen). Eind 2004 kwamen de uitstaande bedragen dienaangaande uit op 7,9 miljard EUR en vertegenwoordigden meer dan 11 % van alle beheerde fondsen, d.i. een resultaat dat veel beter is dan het Europese gemiddelde van deze markt, dat ongeveer 1 % bedroeg. Door deze forse klim (1,5 miljard EUR aan beheerde activa in 2003) is Dexia Asset Management uitgegroeid tot de num-

mer één in België, met een marktaandeel van 65 %, en in Frankrijk. Op Europees niveau is het marktaandeel van Dexia Asset Management groter dan 10 %. Volgens talrijke externe bronnen werpt Dexia Asset Management zich op als een van de beste vermogensbeheerders van de markt. 70 % van de in zijn fondsen beheerde activa bevinden zich immers in het eerste of tweede kwartiel. In 2004 opteerde Dexia Asset Management voor een beleid van actief stemmen op de algemene vergaderingen van de beursgenoteerde vennootschappen die deel uitmaken van de portefeuille. Er werd besloten om de stemrechten in verband met de aandelen die door Dexia Asset Management voor rekening van zijn cliënten worden beheerd, uit te oefenen. Zo heeft Dexia Asset Management deze actieve strategie inzake stemming toegepast op ongeveer 50 % van zijn activa die in aandelenfondsen worden beheerd. Dexia Asset Management heeft in 2004 zijn commercieel net ook met twee nieuwe vestigingen uitgebreid, een in Nederland en een in Oostenrijk. Deze laatste, Kommunalkredit Dexia Asset Management, werd opgericht in partnership met Kommunalkredit Austria en zal deze dochteronderneming de mogelijkheid bieden om haar activiteiten open te stellen voor de landen van OostEuropa.

Administratief fondsenbeheer De markten van de beleggingsfondsen hebben zich in de loop van 2004 verder gestabiliseerd en de resultaten van Dexia Fund Services zijn zeer gunstig geëvolueerd ondanks de steeds grotere concurrentie. Wij noteren meer in het bijzonder de hoge vlucht van vastgoedproducten (Real Estate Investment Funds of REIFS), een domein waarin Dexia Fund Services de belangrijkste leverancier van


diensten in Luxemburg is. Op die manier werden een tiental nieuwe mandaten afgesloten met een totaal uitstaand bedrag van meer dan 3 miljard EUR op het einde van de beleggingsperiode. Het totaal uitstaand bedrag als depotbank kwam eind 2004 uit op 348,3 miljard EUR, d.i. een stijging van 15,0 % in vergelijking met ultimo 2003. De fondsen vertegenwoordigden 188,7 miljard EUR van het totaal, wat overeenkomt met een klim van 35,8 % in een jaar. Dexia Fund Services bereikt aldus een betere zichtbaarheid voor het metier van algemeen bewaarnemer. Dexia Fund Services biedt zijn diensten als algemeen bewaarnemer aan in de volgende landen: België, Spanje, Frankrijk, Ierland, Luxemburg, Nederland, Zwitserland, Hongkong en Singapore. Ontwikkelingen zullen het mogelijk maken om binnenkort dezelfde dienst aan te bieden vanuit Italië. De activiteit centraal administratief beheer steeg met 8,4 % in aantal nettoinventariswaarden (NIW) die werden berekend om eind 2004 in totaal 357 000 NIW’s te bereiken. Deze groei vloeit grotendeels voort uit de instap van enkele nieuwe grote cliënten. Wij vermelden bijvoorbeeld de positieve effecten voor 2004 van mandaten die reeds in 2003 in de wacht werden gesleept:

Gestielle (Banco Popolare di Verona e Novara) in Italië voor 10 000 NIW’s en het deel “vermogensbeheer” van Clerical Medical Investment (een Britse onderneming die deel uitmaakt van de groep HBOS) voor 9 000 NIW’s. Wij noteren eveneens niet te verwaarlozen stijgingen bij bepaalde strategische cliënten (Julius Bär en HSBC bijvoorbeeld voor 1 800 NIW’s in het eerste kwartaal en 3 000 NIW’s in het vierde kwartaal). Dankzij de heropleving van de beursmarkten eind 2003 en in de loop van 2004 kon de activiteit van transferagent positief evolueren. De afwachtende houding van de beleggers heeft opnieuw plaats gemaakt voor een goed niveau van transacties op de markten, waardoor het volume inschrijvings- en wederinkooporders aanzienlijk is toegenomen. De stijging werd versterkt door de ontwikkeling van de activiteit, vooral in Italië met Gestielle. De in dit domein verwerkte volumes zijn aldus met 41,7 % gestegen. De trustee-activiteit die door Dexia Fund Services in Dublin, Singapore en Hongkong wordt uitgeoefend, is eveneens gunstig geëvolueerd, in overeenstemming met de evolutie van de activiteiten van depotbank van de betrokken entiteiten. Zo kwam het uitstaand bedrag eind 2004 uit op 21,7 miljard EUR,

BEHEERDE UITSTAANDE BEDRAGEN (in miljarden EUR)

2003 (1)

2004 (1)

Evolutie

Collectief beheer (retail en institutioneel) Adviesbeheer Discretionair beheer (privé) Beheer institutionele mandaten

43,7 10,6 7,0 15,1

49,6 10,5 7,0 18,7

+13,5 % -0,9 % 0,0 % +23,8 %

Totaal

76,4

85,8

+12,3 %

een stijging van 14,4 % in vergelijking met 2003. De trustee, een begrip dat ontleend is aan de Angelsaksische regelgeving, krijgt van het fonds of de beheersvennootschap waarvoor hij werkt, een mandaat om het beheer van het fonds te controleren.

Private Banking Eind 2004 vertoonden de door private banking beheerde bedragen een status-quo en bedroegen 27,7 miljard EUR. Hoewel er in Luxemburg een negatieve evolutie was als gevolg van de Belgische fiscale hervormingen in 2004, is het internationaal net doeltreffend gebleken in de verwerving van nieuw kapitaal. Wij noteren heel in het bijzonder de stijgende activiteit in België, waarvan het beheerd uitstaand bedrag 11,7 % is toegenomen tot 2,7 miljard EUR op 31 december 2004 en de kapitaalvlucht uit Luxemburg na de fiscale amnestie gedeeltelijk opslokt; in Frankrijk, waar de tegoeden van de cliënteel 6,9 % stegen en uitkwamen op 2,8 miljard EUR en in Zwitserland, waar het uitstaand bedrag 5,9 % groeide en eind 2004 2,7 miljard EUR beliep. In Luxemburg werd de vermindering van het uitstaand bedrag, die verband houdt met de EBA (Eenmalige Bevrijdende Aangifte – fiscale amnestie in België), sterk gecompenseerd door het verwerven van nieuw kapitaal. Het uitstaand bedrag bleef stabiel en beliep 19,2 miljard EUR (-2,6 %) eind 2004. Deze uitstaande bedragen moeten worden aangevuld met die van Popular Banca Privada, de Spaanse dochteronderneming die in samenwerking met Banco Popular werd opgericht en waarvan Dexia voor 40 % aandeelhouder is. Deze bedragen beliepen 2,3 miljard EUR eind 2004 en zijn 35,2 % gestegen na een uitstekend jaar.

(1) Zonder Dexia Bank Nederland.

52 _ 53

Thesaurie en financiële markten Het metier THESAURIE EN FINANCIËLE MARKTEN zorgt voor de financiering van de Groep op korte en lange termijn en maakt het mogelijk om de cliënten van de commerciële metiers van de Groep een ruim gamma van kapitaalmarktproducten aan te bieden. Dexia bekleedt, gezien de omvang en de kwaliteit van zijn obligatieuitgiften, die meestal een rating AAA hebben, een vooraanstaande plaats op de internationale kapitaalmarkten. In 2004 stond Dexia vierde gerangschikt voor de obligaties die door lokale overheden worden uitgegeven. Dit metier oefent eveneens activiteiten uit voor eigen rekening via met name het beheer van een obligatieportefeuille met een uitstekende kredietkwaliteit en een laag risicoprofiel.

28,9 miljard EUR Totaalbedrag van de langetermijnobligaties die Dexia in 2004 heeft uitgegeven _

43,9 miljard EUR Totaalbedrag van de obligatieportefeuille voor eigen rekening (credit spread portfolio) _

AAA Meer dan 65 % van de door Dexia uitgegeven obligaties hebben een rating AAA _

4de Dexia bekleedt de vierde plaats voor de obligaties in euro die door lokale overheden zijn uitgegeven. _

+9 % nettoresultaat


De metiers_Thesaurie en financiële markten

Voorstelling en activiteit KWALITEIT VAN DE OBLIGATIEPORTEFEUILLE (CREDIT SPREAD) _ 36,2 % 31,2 %

27,9 % 3,7 % 1,0 %

AAA

BBB

A

Non-investment grade

AA

UITSPLITSING VAN DE UITGIFTEN 2004 PER EMITTENT

Langetermijnfinanciering

(in miljarden EUR)

Dexia Dexia Dexia Dexia Dexia Dexia

Municipal Agency (1) Crédit Local Bank België BIL Crediop Hypothekenbank Berlin

Totaal

Het metier Thesaurie en financiële markten heeft vooral tot doel de overige metiers van de Groep te ondersteunen, maar ook te functioneren als een volwaardig profit center. Dit metier verschaft geldmarktproducten op korte termijn en zorgt voor de langetermijnfinanciering van Dexia om de groei van zijn balans te ondersteunen. De teams van Thesaurie en financiële markten, die blijk geven van een permanente innovatie, ontwikkelen een uitgebreid gamma van kapitaalmarktproducten (obligaties, gestructureerde renteproducten en aandelenderivaten, wisselkoersproducten, effectisering) voor de cliënten van de commerciële metiers (lokale overheden, ondernemingen, retailbanking- en private-bankingcliënten, beheerders van fondsen …) maar ook voor de eigen institutionele cliënten (banken, verzekeringsmaatschappijen), die gevolgd worden door teams van gespecialiseerde verkopers die hun een service op maat bieden. Deze teams beheren eveneens een obligatieportefeuille (credit spread portfolio), die ertoe bijdraagt dat Dexia een hoog niveau aan liquide middelen bezit en een belangrijk gedeelte van de winsten van het metier genereert.

8,5 3,3 1,2 0,7 5,4 9,8 28,9

(1) Dexia Municipal Agency is de onderneming van de groep Dexia die door de bevoegde autoriteiten erkend is om vastgoedobligaties uit te geven (obligaties met activa van uitstekende kwaliteit als onderpand).

In 2004 gaf de Groep langetermijnobligaties uit voor een totaalbedrag van 28,9 miljard EUR (tegen 21,5 miljard EUR in 2003) met een gemiddelde looptijd van iets meer dan 7 jaar. De Groep bleef profiteren van haar emittenten met een rating AAA – Dexia Municipal Agency en Dexia Hypothekenbank Berlin – om aan haar financieringsbehoeften tegemoet te komen. Het totaal van de obligatieuitgiften die door een rating AAA gedekt zijn, bedroeg 18,3 miljard EUR

in 2004, met een gemiddelde levensduur van 8 jaar.

Obligatieportefeuille (credit spread portfolio)(1) Deze portefeuille werd in de loop der jaren opgebouwd als een bron van opbrengsten en dient eveneens als reserve aan liquide middelen om de programma’s inzake langetermijnfinanciering flexibel te maken. Het kort papier, dat vroeger beheerd werd in het kader van de geldmarktactiviteiten, werd in 2004 naar de obligatieportefeuille overgeheveld ten belope van een bedrag dat iets hoger ligt dan 5 miljard EUR. Eind 2004 vertegenwoordigde deze portefeuille 43,9 miljard EUR. Het totaal uitstaand bedrag pro forma kromp met 1,6 miljard EUR, voornamelijk als gevolg van de daling van de dollar ten opzichte van de euro, vermits de helft van de portefeuille is samengesteld uit activa die in US-dollar zijn uitgedrukt. Eind 2004 bedroeg de gemiddelde levensduur van de portefeuille 5,3 jaar. Haar kredietkwaliteit is uitstekend (meer dan 95 % heeft minstens een rating A). De portefeuille bestaat voornamelijk uit obligaties met veranderlijke rentevoet en obligaties waarvan het renterisico gedekt is (asset swaps). De beleggingen spitsen zich toe op de volgende segmenten: financiële instellingen (49 %), asset-backed securities (29 %), Staten en lokale besturen (20 %) en ondernemingen (2 %).

Geldmarkt Het hoofddoel van deze activiteit bestaat erin tegemoet te komen aan de financieringsbehoeften op korte termijn van de Groep, gebruikmakend van verschillende instrumenten zoals commercial paper (CP) dat in

54 _ 55

De metiers_Thesaurie en financiële markten

US-dollar (US Commercial Paper) en in euro (Euro Commercial Paper) is uitgedrukt, depositocertificaten (DC), de interbanken- en REPO-markt. Het uitstaand bedrag aan CP en DC’s beliep 23,6 miljard EUR in 2004 (tegen 21,0 miljard EUR eind 2003). Het tweede doel is het beheer van de liquide middelen van de Groep in de voornaamste munten en van de kortetermijnrenteposities.

Obligaties (fixed income) Deze activiteit omvat in hoofdzaak de origination en syndication van obligatieuitgiften voor de lokale overheden die cliënt zijn (en voor de Groep). Zo fungeerde Dexia Capital Markets(2) als joint lead manager voor de regio Catalonië (500 miljoen EUR) en als joint book-runner en joint lead manager bij verschillende Italiaanse lokale overheden, vooral in het kader van de uitgiften van de stad Rome (400 miljoen EUR) en in de regio Abruzzen (250 miljoen EUR). In 2004 bekleedde Dexia de vierde plaats voor de obligaties die door lokale overheden in euro zijn uitgegeven. In 2003 stond Dexia twaalfde in deze rangschikking.

Financiële engineering en derivaten Deze activiteit heeft twee doelstellingen: enerzijds de ontwikkeling van gestructureerde producten voor de cliënten van de commerciële metiers, voornamelijk de lokale publieke instellingen en hun satellieten en de particulieren en, anderzijds, het beheer van renteposities en aandelenderivaten. Wij vermelden met name de ontwikkeling van inflatiegelinkte producten voor bepaalde Europese grote lokale overheden en aandeelhoudersplannen voor ondernemingen in België.


Wisselmarkt Deze activiteit levert de cliënten van de Groep (vooral fondsenbeheerders en ondernemingen) wisselmarktproducten (contant en derivaten). Ze steunt intens de cliënten van Dexia Fund Services, voor wie in 2004 geoptimaliseerde marktinstrumenten werden ontwikkeld.

Effectisering Op basis van de vaardigheden die in de Verenigde Staten werden ontwikkeld (effectisering van commerciële hypothecaire kredieten), bouwde Dexia in Europa een effectiseringsactiviteit uit die vooral gericht is op de financiering van de publieke sector. De Groep treedt op als adviseur en/of arranger voor dit type van transacties. Zo was Dexia in 2004 de enige arranger bij een onroerende effectisering voor een regio van Italië.

Aandelenmakelaardij Deze activiteit wil de institutionele cliënten van de Groep (banken, verzekeringsmaatschappijen, vermogensbeheerders, ondernemingen enz.) een hoogstaande service verlenen bij hun transacties in verband met de aan- en verkoop van aandelen en aandelenderivaten. De sleutelelementen van deze service, die in Brussel, Parijs, Luxemburg en Spanje (via Bancoval) wordt verstrekt, zijn het vermogen om goede opportuniteiten te zoeken en de betrouwbaarheid van uitvoering.

(1) De credit spread portfolio is een obligatieportefeuille voor eigen rekening, die bedoeld is om een stabiele kredietmarge te genereren. Aan deze portefeuille is geen renterisico verbonden. (2) Dexia Capital Markets is een handelsnaam die door de kapitaalmarkten wordt gebruikt om de naam Dexia in diverse compartimenten te promoten.

INHOUD BEKNOPT VERSLAG de bank van de duurzame ontwikkeling

Recommend Documents