inhoud redactie
Frank G.W.M. van den Bergh
3 Voorwoord Dennis J. Raithel
Marleen A. Creton ir. Yvo J.E. Dahmen Bart Groot
4 Financiële markten Peter J. van der Hof
mr. Peter J. van der Hof RBA mr. drs. Dennis J. Raithel Maaike K.F. Schrauwen
5 Beleggingsfonds Jacqueline B.M. van der Voort
hoofdredactie
drs. Jacqueline B.M. van der Voort
6
beursvisie verschijnt 4x per jaar en is
een uitgave van Bank ten Cate & Cie N.V.
Financiële Planning Maaike K.F. Schrauwen
Herengracht 130 1015 BV Amsterdam Postbus 3960 1001 AT Amsterdam
7 Beleggingsbeleid Frank G.W.M. van den Bergh
telefoon: 020 6264500 fax: 020 6251242 e-mail:
[email protected] internet: www.banktencate.nl
8
opmaak en drukwerk
Auke Smits Publiciteit
Synchronisatie groei G7 Yvo J.E. Dahmen
10 Nationaal Restauratiefonds
Jan van Nassaustraat 67 2596 BP Den Haag telefoon: 070 3248025
12 Fondsen in het kort Bart Groot
e-mail:
[email protected] vrijwaring Niets uit deze uitgave mag
14 Global list
worden overgenomen zonder schriftelijke toestemming vooraf van Bank ten Cate & Cie N.V. Deze publicatie is uitsluitend bedoeld
16 Ten Cate Actueel
ter informatie. Hoewel de in dit document gestelde feiten en verstrekte opinies als juist worden verondersteld, aanvaardt Bank ten Cate & Cie N.V. geen enkele aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook, voortvloeiend uit het gebruik van deze publicatie of de inhoud daarvan. Ontwikkelingen na sluitingsdatum zijn van invloed op de juistheid van de in deze publicatie gestelde feiten en de verstrekte opinies. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
BEURSVISIE | JAARGANG 28 NUMMER 1 2014
Foto voorpagina: Sneeuw in Amsterdam
voorwoord Geachte lezer, Het jaar 2013 zit erop. Het is een bewogen jaar geweest en zeker ook voor de financiële markten. De aandelenmarkten begonnen 2013 moeizaam maar lieten in de loop van het jaar herstel zien. Zowel in de Verenigde Staten als in Europa. De Emerging Markets daarentegen deden het dit jaar een stuk minder goed. Ook was er onzekerheid over de rente en over het feit of de inflatie zou oplopen of juist niet. Voor uw bank was het ook een bewogen jaar. Begin 2013 waren wij als Bank ten Cate & Cie in gesprek om de private banking activiteiten van SNS Securities NV over te nemen. In februari echter werd SNS genationaliseerd. Het was even onzeker of dit consequenties zou hebben, maar gelukkig heeft dit de transactie niet in de weg gestaan en hebben wij in september van 2013 de overgang van SNS Securities naar Bank ten Cate & Cie gevierd. De vermogensbeheerportefeuilles hebben over geheel 2013 een gemengd beeld laten zien. De aandelen in de portefeuilles hebben het goed gedaan. De obligatiebeleggingen hadden het echter moeilijker. Door de oplopende rente en lage yield heeft ons Strategisch Beleggingscomité haar uiterste best moeten doen om ook op obligaties een rendement te behalen, het jaar 2014 wordt in die zin ook weer uitdagend. Binnen de redactie van Beursvisie heten wij een nieuwe redacteur welkom. Maaike Schrauwen, sinds twee jaar werkzaam bij de bank als private banker, zal voortaan het artikel Financiële Planning gaan verzorgen. Graag wil ik, ook namens mijn collega’s Egbert ten Cate en Reinier Westeneng, alle medewerkers van Bank ten Cate & Cie danken voor hun inzet afgelopen jaar. Mensen maken het verschil en dat merken wij elke dag. Bank ten Cate & Cie is namelijk zo goed als haar medewerkers zijn. Of het nu uw private banker of beleggingsadviseur is, iemand van onze back office of het secretariaat, de medewerkers van Bank ten Cate & Cie zetten zich volledig in om u ook in 2014 optimaal van dienst te zijn. Rest mij nog u en de uwen namens alle medewerkers van Bank ten Cate & Cie een goed en vooral gezond 2014 toe te wensen. Dennis Raithel Directie voorzitter
3
Financiële markten
Door
mr.
Peter J.
van der Hof
RBA
De Fed blijft de richting van de markten domineren. De uitlatingen van de Amerikaanse Federale Bank omtrent het geleidelijk terugdringen van haar steunmaatregelen hebben de markten aan het einde van het jaar toch een steuntje in de rug gegeven.
G
eleerd hebbende van de marktreacties in mei 2013
De olieprijs daarentegen is stabieler met een kleine winst in het
is de nu verbeterde communicatie van Bernanke
laatste kwartaal van 2,2% tot USD 110,8 en daarmee over geheel
omtrent deze ‘tapering’ positief ontvangen door de financiële
2013 slechts een klein verlies van 1,8%.
markten. Dit in combinatie met redelijk macro-economisch nieuws zorgde voor enig optimisme aan het einde van 2013.
De aandelenbeurzen daarentegen hebben een mooi jaar achter de rug, maar dat ging niet zonder slag of stoot. Het afgelopen
Ook het afgelopen kwartaal hebben wij echter de Amerikaanse
kwartaal zijn echter wel mooie winsten geboekt.
10-jaars rente weer verder zien stijgen van 2,61% tot 3,03%. Met
De MSCI Europe Index steeg dat kwartaal 5,6% om hiermee een
een stand van 1,76% aan het begin van het jaar is deze stijging van
mooie jaarwinst veilig te stellen van 16,4%. De Dow Jones steeg
72% over geheel 2013 historisch te noemen!
zelfs met 7,5% en een jaarwinst van 21,1%.
Ondanks het feit dat de rente in de Verenigde Staten sterker is opgelopen dan de rente in Europa (Q4 2013 van 1,78% naar 1,93% en een jaarstijging van 43% vanaf 1,32%) kon de Dollar geen terrein winnen op de Euro. De sterke Euro is over het gehele jaar zelfs 4,2% gestegen (met het laatste kwartaal een plusje van 1,6%).
160
Relatieve Performance (31 december 2010 -100)
140
AEX Dow Jones
120
De korte rente kon dat ook niet tegengaan ondanks een verlaging van de ECB tot 0,25%, die daarbij nagenoeg gelijk komt met de
100
Fed die haar rente handhaafde op 0 tot 0,25%. 80
Ontwikkeling Euro vs US Dollar 60 Jan-15
1,55 1,50
4
Jan-16
Jan-17
Jan-18
1,45
Onze AEX index wist het afgelopen jaar zelfs de 400 punten grens
1,40
te doorbreken met een stand van 401,8, hetgeen een marktconfor-
1,35
me jaarwinst opleverde van 17,2%. Hiermee kwamen wij ook weer
1,30
eindelijk op het niveau van voor de crisis die in september 2008 begon.
1,25
De enige regio die nog steeds niet de groei weet te vinden zijn
1,20
de Emerging Markets. Ook dit laatste kwartaal daalden deze
1,15 Jan-13
Jan-14
Jan-15
Jan-16
Jan-17
Jan-18
markten gemiddeld met 0,4% om hiermee een jaarverlies op de borden te zetten van 9,1%!
De goudprijs lukt het maar niet om het tij te keren, want ook het
Al met al was het laatste kwartaal niet slecht en kunnen wij daar
afgelopen kwartaal werd een verlies geboekt van 9,2% tot USD
hoop uit putten voor 2014.
1.205,8, hetgeen een verlies over geheel 2013 geeft van 27,6%.
BEURSVISIE | FINANCIËLE MARKTEN
Franklin Mutual European Fund € 20,62 Door
drs.
Jacqueline B.M.
van der Voort
In de rubriek Beleggingsfondsen wordt dit kwartaal het aandelenfonds Franklin Mutual European Fund besproken, dat belegt in Europese ‘value’- bedrijven die ondergewaardeerd zijn ten opzichte van hun intrinsieke waarde.
D
e diverse Mutual-strategieën van Franklin Templeton
zijn, bieden de aandelen binnen de strategie een zogeheten ‘margin
bestaan al sinds 1949 en danken hun succes aan
of safety’ tijdens een beurscorrectie. Daarnaast heeft het feit, dat de
fundamentele research. Er wordt belegd volgens het principe: ´Buy
correlatie tussen aandelen de laatste 12 maanden is verminderd, de
a dollar’s worth of assets at a discount´. Met EUR 50,2 miljard onder
beheerders de mogelijkheid gegeven hun selectievaardigheden beter
beheer wordt het team geleid vanuit Londen door een gedreven
te benutten. Het fonds heeft in de afgelopen periode dan ook een
groep van 19 portfoliomanagers en researchanalisten. Onder
mooi rendement laten zien (zie onderstaande tabel). Daarnaast
normale marktomstandigheden wordt gestreefd naar lange termijn vermogensgroei en wordt er belegd in beursgenoteerde bedrijven die hun activiteiten voeren in Europese landen. Het fonds kan ook, wanneer nodig, 10% van zijn netto vermogen beleggen in nietEuropese effecten.
180
Franklin Mutual European Fund A(acc) EUR MSCI Europe (Net Dividends) Index
160 140 120 100
Top 10 holdings Issuer Country Industry A P Moeller – Maersk A/S Denmark Transportation Ageas Belgium Insurance Metro AG Germany Food & Staples Retailing Kingfisher, PLC United Kingdom Retailing Dufry AG Switzerland Retailing International Consolidated Airlines Group SA United Kingdom Transportation Accor SA France Consumer Services Safran SA France Capital Goods Vodafone Group PLC United Kingdom Telecommunication Services Delta Lloyd NV Netherlands Insurance Total
Rendement over 5 jaar in EUR (%)
% of Total 3.06 2.61 2.60 2.52 2.51 2.46 2.41 2.35 2.30 2.25 25.04
De twee fondsmanagers Philippe Brugere-Trelat en Katrina Dudley
80 11/08
05/09 11/09 05/10 11/10
05/11 11/11 05/12 11/12 05/13 11/13
Rendement in EUR (%) Cumulatief 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar A(acc) EUR 26.13 38.64 77.61 105.70 Index in EUR 20.30 34.50 79.62 88.23
Jaarlijks 3 jaar 11.50 10.38
5 jaar 12.18 12 .43
10 jaar 7.48 6.53
kon worden geprofiteerd van het feit dat de waardestijl afgelopen jaar het beter heeft gedaan dan de groeistijl; mede hierdoor heeft het Franklin Templeton Mutual European Fund voor de 20ste maand op rij een 5-sterren rating gekregen van Morningstar.
zijn positief gestemd over de vooruitzichten voor aandelen voor het komende jaar. Zij voorzien wél het risico van hogere volatiliteit door onzekerheid over de richting van monetaire besluitvorming door centrale banken. In Europa komen er steeds meer signalen op groen te staan en ontwikkelt de economie zich nu gunstig. De beheerders vinden de aandelenmarkten in het algemeen niet meer goedkoop, maar de waarderingen blijven vooralsnog redelijk. Er is echter nog een lange weg te gaan als het gaat om de normalisatie van bedrijfswinsten. Door de nadruk te leggen op een bottom-up selectie van ondernemingen
Franklin Mutual European Fund Geografische en sector verdeling Samenstelling van het fonds Franklin Mutual European Fund Geografisch Groot Brittannië Liquiditeiten Frankrijk Duitsland Zwitserland Nederland Denemarken Noorwegen België Andere
% van Totaal 31.89 / 32.71 15.52 / 0.00 13.69 / 15.12 8.25 / 14.10 6.54 / 13.48 6.52 / 4.08 4.74 / 1.73 3.71 / 1.23 2.51 / 1.76 6.63 / 15.80
MSCI Europe (Net Dividends) Index Sector % van Totaal Financiën 25.70 / 22.18 Duurzame goederen 17.06 / 9.99 Liquiditeiten 15.52 / 0.00 Industrieën 13.55 / 11.63 Telecomdiensten 6.71 / 5.99 Materialen 6.67 / 7.89 Energie 6.44 / 9.21 Consumptiegoederen 4.74 / 13.44 Gezondheidszorg 1.88 / 12.42 Andere 1.72 / 7.26
die er fundamenteel sterk voor staan en door het vermijden van het
Voor meer informatie omtrent het fonds kunt u contact
kopen van namen die, wanneer afgemeten aan diverse ratio’s, te ‘duur’
opnemen met uw private banker of beleggingsadviseur.
BEURSVISIE | BELEGGINGSFONDS
5
In 2014 een jubelschenking met een gouden randje? Door Maaike K.F. Schrauwen
Helaas, het betreft hier niet een jubelschenking aan alle Nederlanders van onze koning ter gelegenheid van 200 jaar Koninkrijk der Nederlanden. Wat wel overeenkomt met een koninklijke gift, is dat er sprake is van een schenkingsvrijstelling, zij het gemaximeerd. Het gouden randje heeft betrekking op een eenmalige verruiming van de verhoogde vrijstelling die al gold bij schenkingen in verband met de aankoop en financiering van de eigen woning.
D
eze ‘verruimde vrijstelling voor de schenking voor de
Op de verhoogde vrijstellingen van 3. en 4. moet een beroep
eigen woning’ biedt een aantal aardige mogelijkheden
worden gedaan in de aangifte schenkbelasting. De verkrijger
om vermogen van de ene naar de andere generatie over te
moet op eigen initiatief aangifte (laten) doen, uiterlijk binnen twee
hevelen. Hierbij is het ook mogelijk om een generatie over te
maanden na afloop van het kalenderjaar.
slaan. Of een goede vriend of een ander familielid te helpen.
In 2014 komt daar dus een gouden randje bij.
Hoe zit het ook alweer met de jaarlijkse schenkingsvrijstellingen?
Wat behelst het gouden randje?
1. Schenkingen die u in één jaar krijgt van verschillende mensen,
ouder – (schoon)kind vrijstelling, als de onder 2. genoemde
Een verruiming van zowel de onder 4. genoemde verhoogde
hoeft u niet bij elkaar op te tellen, behalve indien:
algemene vrijstelling, beiden tot EUR 100.000 indien de
a. de schenkers elkaars partner zijn, of
schenking gebruik wordt:
b. de schenkers uw (gescheiden) ouders zijn.
a. om in een eigen woning te investeren en/of
2. Voor iedereen die een schenking krijgt, geldt de algemene vrijstelling van EUR 2.057 per kalenderjaar per schenker. Hierbij worden geen eisen gesteld aan verwantschap of bestedingsdoel. 3. Indien de ouders schenken, geldt een hogere vrijstelling van EUR 5.141, ongeacht leeftijd en bestedingsdoel. Dit
b. om op een eigen woningschuld af te lossen en/of c. om een restschuld af te lossen die ontstaan is doordat een eigen woning met verlies is verkocht. Het is in 2014 dus mogelijk om meer dan EUR 100.000 belastingvrij te ontvangen.
bedrag mag eenmalig worden verhoogd tot EUR 24.676
6
voor (schoon)kinderen tussen de 18 en 40 jaar oud, de
Tot slot: let op de kleine lettertjes
zogenaamde jubelschenking. De vrijstelling geldt maar
Er is weliswaar sprake van een enorme verruiming, maar ook
voor één kalenderjaar, dus je kunt niet in het ene jaar een
hier geldt dat het er door allerlei voorwaarden niet eenvoudiger
schenking doen van EUR 10.000 en dan in het volgende jaar
op wordt. Indien u in het kader van de besproken verhoogde
van de restantvrijstelling van EUR 14.676 gebruik maken.
vrijstellingen overweegt om grotere bedragen te schenken
4. Sinds 2010 kan gebruik worden gemaakt van een verhoogde
dan gebruikelijk, dan adviseren wij u om professionele (fiscaal)
jubelvrijstelling, inmiddels EUR 51.407, als het meerdere
juridische ondersteuning in te schakelen. Wij begeleiden u hier
wordt besteed aan kortweg de (her)financiering van de eigen
graag bij.
woning of aan een studie waarvan de kosten aanzienlijk hoger zijn dan gebruikelijk (meer dan EUR 20.000).
BEURSVISIE | FINANCIËLE PLANNING
Richting kiezen
Door Frank G.W.M.
van den
Bergh
Op het moment dat de economieën van de Verenigde Staten en Europa het pad naar herstel weer betreden lijkt het alsof de financiële markten gaan twijfelen. De inflatie verkeert binnen de Eurozone in een dalende trend.
D
e vooruitgang van de Amerikaanse economie van 3,6% in
een economische krimp van 0,5% werd bekendgemaakt voor
het derde kwartaal werd positief ontvangen. De grootste
het derde kwartaal. Komend jaar zullen de beurzen wereldwijd
economie van de wereld heeft de stijgende trend te pakken na
weleens kunnen worstelen met de vraag of een voortzetting van
een periode van matige groei in eerdere kwartalen (1,1% in Q1
de economische groei ook een voortzetting van koersstijgingen
en 2,5% in Q2). De toename van de consumentenbestedingen
met zich mee zal brengen, die dan wel waargemaakt zal moeten
was echter met 1,4% beneden verwachting en voor de markt
worden door een verbetering van de bedrijfswinsten.
een teleurstellend element. De Amerikaanse werkloosheid blijft ondanks de aantrekkende economie met 7% aan de hoge kant,
In het huidige economische klimaat werd geen aanleiding gevonden
hetgeen voor de Amerikaanse centrale bank aanleiding is om
om het bestaande BlueChip-beleid binnen Vermogensbeheer
het accomoderende beleid voort te zetten. Janet Yellen, die Ben
ingrijpend te wijzigen. Posities in alternatieve beleggingen,
Bernanke zal opvolgen als president van de Federal Reserve,
waaronder goud, werden ongewijzigd aangehouden. Wél werd
verdedigde voor de nominatiecommissie van het Amerikaanse
besloten om binnen de obligatiemix een rendementsverbetering
congres de huidige koers en gaf daarmee een duidelijk signaal
door te voeren waarbij de duration (de mate van rentegevoeligheid)
af dat de korte rente nog voor lange tijd laag zal blijven. De
zelfs kon worden verlaagd tot licht onder het marktgemiddelde.
aankondiging dat QE3 zal worden afgebouwd, omdat de kracht
Dit is gedaan omdat de renteniveaus naar verwachting zullen
van de Amerikaanse economie dat rechtvaardigt, nam weer
normaliseren vanwege het terugschroeven van de monetaire
veel onzekerheid weg bij beleggers, waardoor de beurzen een
verruimingsmaatregelen in de Verenigde Staten. Tevens kan
eindejaarsrally beleefden.
een economie, die aan de bovenkant verrast, de rente doen stijgen. De beursrally van de afgelopen kwartalen heeft de koers-
Voor de Eurozone wordt voor 2014 uitgegaan van een herstel
winstverhoudingen binnen een aantal sectoren flink doen oplopen.
naar groei, hoewel de economische terugval van +0,3% in Q2
Dit was reden om winsten te realiseren en de weging van een
naar +0,1% in Q3 teleurstellend was. Voor het nieuwe jaar wordt
aantal defensieve sectoren als Voedingsmiddelen en Farmacie
gerekend op een sprong tussen 0,5% en 1,0%, die hopelijk een
te reduceren ten gunste van meer cyclische beleggingen binnen
halt zal toeroepen aan de opgelopen werkloosheid. De dalende
Kapitaalgoederen en Grondstoffen. Ondanks de mooie performance
trend voor de inflatie maakt dat de Duitse rente, met een stand rond
van de Chinese beurs is vastgehouden aan de onderweging in
2%, nog enige tijd laag kan blijven. Dit, samen met het optimisme
opkomende markten, die afgelopen jaar goed heeft uitgepakt; in
over de Europese vooruitzichten, een Amerikaanse economie
2014 zal moeten blijken in hoeverre de binnenlandse vraag van
die versnelt en een vertrouwenstoename onder consumenten en
opkomende landen de bedrijfswinsten zal schragen. Tot slot is een
ondernemers, heeft afgelopen kwartaal gezorgd voor een goede
nieuwe positie geïnitieerd in Japan omdat een verdere verzwakking
stemming. Voor Emerging Markets blijft het beeld echter verdeeld.
van de Yen door de centrale bank, de fiscale overheidsstimuleringen
In China reageerden aandelen goed op de aangekondigde
en het plan voor hervormingen mogelijkheden bieden voor een
hervormingen, maar de Braziliaanse beurs daalde ruim 6% toen
verdere stijging van Japanse aandelen.
BEURSVISIE | BELEGGINGSBELEID
7
Synchronisatie groei G7
Door ir. Yvo J.E. Dahmen
2014
belooft een interessant jaar te zullen worden
parlement opdragen de omvang van OMT te begrenzen. Tot
wat betreft een reeks initiaalwoorden, ook
op heden heeft de ECB geen enkele Euro hoeven besteden
wel (foutief) acroniemen genoemd. Het terugschroeven van
aan OMT en heerst er kalmte op de markten wat betreft de
LSAP, ontwikkelingen rondom OMT, alsmede AQR door de
kapitaalmarktrente voor Spanje en Italië. De uitspraak van het
ECB in het kader van SSM, beloven de beleggingsgemoe-
Duitse Hof wordt ergens in de eerste helft van 2014 verwacht
deren bezig te zullen houden tegen de achtergrond van een gesynchroniseerde groeispurt bij een meerderheid van de G7-landen, die samen goed zijn voor circa de helft van de wereldeconomie. Binnen de Eurozone wordt komend jaar uitgekeken naar de uitspraak van het Duitse Constitutionele Hof inzake de rechtsgeldigheid van OMT (Outright Monetary Transactions),
8
het instrument waarmee de Europese Centrale Bank (ECB)
en het zal moeten blijken of de rust dan kan worden bewaard.
onbeperkt staatsobligaties kan kopen van landen die geen
Naast de kwestie OMT zal de ECB komend jaar, in het ka-
toegang meer hebben tot de kapitaalmarkt. De tegenstan-
der van het tot stand brengen van de bankunie, ook druk
ders van OMT wijzen op het Europese Verdrag dat het mo-
in de weer zijn met het uitvoeren van stresstesten bij Euro-
netair financieren van leden van de Europese Unie via de
pese banken. Afgelopen november begon de ECB met een
primaire markt uitdrukkelijk verbiedt. Wél heeft de ECB het
Asset Quality Review (AQR) die twaalf maanden zal duren.
mandaat om te kunnen opereren op de secundaire markt en
Dit proces is een eerste stap op weg naar het implementeren
kan bijvoorbeeld, zoals de Banque de France dat voorheen
van SSM (Single Supervisory Mechanism), waarin de rol van
deed, korte termijn rentefluctuaties opvangen door transac-
toezichthouder op circa 130 van de grootste Europese ban-
ties met een korte looptijd uit te voeren. De tegenstanders
ken, aan de ECB is toebedeeld. De Asset Quality Review zal
van OMT zijn echter van mening dat dit mandaat niet mag
enerzijds inzicht bieden in de kwaliteit van de leningen op de
worden geschonden om de lange termijn rentes te beïnvloe-
balansen van de banken. Anderzijds moet duidelijk worden in
den. Het Duitse Hof heeft in september 2012 het noodfonds
welke mate de banken geherkapitaliseerd zullen moeten gaan
ESM (European Stability Mechanism) goedgekeurd. Bij deze
worden. Dat dit moet gaan gebeuren staat buiten kijf. Binnen
beslissing speelde wél dat de zakken van ESM, met EUR 500
de Eurozone zullen er harde noten moeten worden gekraakt
miljard, niet oneindig diep zijn en dat de bijdrage van Duits-
om zombificatie, zoals dat plaats heeft gevonden bij Japanse
land is gemaximeerd op EUR 190 miljard. Tegenstanders van
banken in de afgelopen twintig jaar, te vermijden. De ECB
OMT ageren dan ook begrijpelijkerwijs tegen het onbeperkte
zal aansturen op herclassificatie van leningen van debiteuren
karakter van het opkoopprogramma en de vraag is in hoe-
die niet voldoen aan gezonde criteria voor kredietwaardig-
verre de rechters hierop zullen ingaan. In tegenstelling tot het
heid. Ontwikkelingen die afgelopen jaar binnen de Spaanse
Europese Hof in Luxemburg, heeft het Hof in Karlsruhe geen
financiële sector hebben plaatsgevonden gelden als opmaat.
jurisdictie over de ECB. Het kan echter wél de Bundesbank
Banken in Spanje werden, in het kader van een Europese red-
verbieden te participeren in OMT, of bijvoorbeeld het Duitse
dingsoperatie, gedwongen schoon schip te maken. Leningen
BEURSVISIE | SYNCHRONISATIE GROEI G7
die almaar werden doorgerold, maar die achterstallig waren
Momenteel ontwikkelt de Amerikaanse economie zich gunstig.
met betrekking tot renteverplichtingen en aflossing, moesten
Het sentiment is verbeterd, met de verbetering van de werk-
worden overgeheveld naar de categorie ‘probleemleningen’.
gelegenheid nemen de consumentenbestedingen toe en het
Hetzelfde zal ongetwijfeld ook door de ECB worden verlangd
Amerikaanse Congres heeft een akkoord bereikt inzake de
tijdens de AQR-exercitie. Europese beleidsmakers zijn zich
begroting. De overheidsbezuinigingen zullen lager uitvallen en
maar al te bewust van het feit dat een adequate herkapitalisa-
de negatieve effecten op de groei zullen komend jaar dan ook
tie van de financiële sector een belangrijke voorwaarde is om
gaandeweg verdwijnen. Ook positief is dat de consument in
economische stagnatie te voorkomen; publieke discussies
de laatste fase van schuldreductie verkeert. Tevens herstelt de
over de participatie van obligatiehouders bij herkapitalisatie
kredietgroei. Dit zijn allemaal tekenen die erop duiden dat de
worden daarbij niet meer geschuwd.
Amerikaanse economie een groeivoet kan bereiken die hoger ligt dan het gemiddelde van 2,4% van de afgelopen paar jaar,
Conform verwachting, maar eerder dan de consensusvoor-
zeker nu het monetaire beleid van de Fed nog enige jaren ac-
spelling, besloot de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) in de-
commoderend zal blijven. Het bereiken van een niveau van 3,0-
cember over te gaan tot tapering. Een logisch besluit, temeer
3,5% behoort dan ook tot de mogelijkheden. Bij het uitblijven
het herstel van de Amerikaanse economie doorzet en de toe-
van een recessie dient derhalve rekening te worden gehouden
gevoegde waarde van QE3 tot nu toe beperkt is gebleken.
met een Amerikaanse 10-jaars rente die, vanaf het huidige ni-
Hiermee komt het einde in zicht van een lange periode van
veau rond 3%, in de komende jaren per saldo gestaag omhoog
LSAP (Large-Scale Asset Purchases) waarmee de Fed eind
zal bewegen, mede doordat de termijnpremie (de premie die
2008 aanving om de crisis te bezweren, een depressie te ver-
wordt verlangd om papier lang aan te houden in plaats van kort)
mijden en het economisch herstel te ondersteunen door de
nog steeds onder het historisch gemiddelde ligt.
rente te drukken. De rentemarkten reageerden amper op het taper-besluit omdat, na een vooraankondiging, de grootste
De Duitse kapitaalmarktrente zal naar verwachting minder
rente-aanpassing van 1,6% naar 3% voor 10-jaars USA, vorig
sterk stijgen, omdat de economische dynamiek binnen de
jaar al had plaatsgevonden tussen mei en september.
Eurozone sterk verschilt met die van de VS. Capital Economics voorziet een Duitse 10-jaars rente van 2,25% per eind
Volgens sommige marktpartijen is er bij een niveau van 3%
2014. De economie in de Eurozone lijkt het dal te zijn gepas-
voor de Amerikaanse kapitaalmarktrente zelfs sprake van een
seerd; voor 2014 gaat de markt uit van een groei tussen 0,5%
evenwichtige waardering in het licht van de huidige prognoses
en 1,0%. Daarnaast duidt de dalende inflatietrend erop dat de
voor groei, inflatie en het feit dat de timing van de zogeheten
Eurozone zelfs het risico loopt van gematigde deflatie, het ge-
lift-off, het verwachte moment van de eerste renteverhoging,
volg van een Euro die sterk blijft en van het proces van interne
is uitgesteld van begin naar eind 2015. De Fed heeft aange-
devaluatie die de zuidelijke periferie moet doorlopen om weer
geven dat de korte rente, zelfs nadat de werkloosheid onder
concurrerend te worden. Een renteverhoging door de ECB is
het niveau van 6,5% zal zijn gedaald, voor lange tijd laag zal
daarom nog lang niet aan de orde en wellicht dat het vooruit-
blijven en voorziet nu, per ultimo 2016, een rentestand van
zicht van deflatie Duitsland wat minder schuw zal maken om
maar 1,75%.
aanvullende monetaire verruimingsmaatregelen toe te staan.
BEURSVISIE | SYNCHRONISATIE GROEI G7
9
Nationaal Restauratiefonds Verstand van financieren, hart voor monumenten.
In het cliëntartikel staat dit keer het Nationaal Restauratiefonds centraal, dit is een onafhankelijke stichting die financieringen verstrekt tegen een lage rente en subsidies uitbetaalt aan monumenteigenaren voor het restaureren en onderhouden van hun pand. Daarmee leveren zij een belangrijke bijdrage aan het in stand houden van het Nederlands erfgoed.
H
et Restauratiefonds, opgericht in 1985, zet
Herstemmen actueler dan ooit
zich in voor het behoud van monumenten in
In tijden van crisis vraagt het vinden van een nieuwe
Nederland en levert een belangrijke bijdrage aan een
bestemming voor een monument om veel creativiteit.
mooi en herkenbaar Nederland. Bij het Restauratiefonds
Er is immers veel leegstand en om het onderscheidend
kunnen eigenaren van rijksmonumenten, provinciale
vermogen van monumenten om te zetten in een sluitende
en gemeentelijke monumenten en ook eigenaren van
business case is ondernemerschap noodzakelijk. Het
beeldbepalende panden terecht voor een laagrentende en
Restauratiefonds komt daarom graag in contact met
een eventuele aanvullende lening.
gedreven initiatiefnemers, die een monument een nieuw leven willen geven.
Een nieuwe bestemming Onderhoud en restauratie is noodzakelijk voor het in goede
Zo werd onlangs de kraan op de voormalige NDSM-werf
staat houden van een monument. Sommige monumenten
in Amsterdam-Noord gerestaureerd. De torenhoge kraan
kunnen echter alleen behouden blijven als ze een nieuwe
werd voor de restauratie over het water naar Franeker
functie krijgen, een andere bestemming. Denk bijvoorbeeld
getransporteerd. De nieuwe bestemming van dit gevaarte
aan een oude fabriekshal of een klooster. Sinds 2012 speelt
is al even verrassend. Op een hoogte van ongeveer
het Restauratiefonds een belangrijke rol bij de financiering
50 meter verrijzen drie exclusieve hotelkamers die een
van grootschalige restauraties en herbestemmingsprojecten
fabelachtig uitzicht bieden over de hoofdstad en in de
met de Restauratiefonds-plushypotheek.
voet van het rijksmonument komt een televisiestudio. Een herbestemming pur sang. Ook een prachtig voorbeeld van een monument dat een nieuw leven krijgt is de voormalige tramremise in Amsterdam West, Tramremise de Hallen. Een restauratieproject dat een positieve impuls geeft aan de omgeving. Want een
10
monument staat vaak niet op zich zelf. Het verval of herstel van een monument kan een enorme impact hebben op de omgeving en de omwonenden. De voormalige tramremise van het Amsterdamse gemeentelijk vervoersbedrijf is een groot complex middenin een woonwijk in Amsterdam. Dit industriële rijksmonument wordt het kloppend hart van de
BEURSVISIE | NATIONAAL RESTAURATIEFONDS
Het Restauratiefonds probeert te voorkomen dat het zover komt. In de eerste plaats financieel, als verstrekker van laagrentende en aanvullende leningen. Maar de rol gaat verder. Het Restauratiefonds beschikt over jarenlange ervaring en een groot netwerk. In de eerste plaats in de financiële wereld. Het fonds weet welke banken aanvullende leningen verstrekken en kent de aannemers en adviseurs die zijn gespecialiseerd in herbestemmingsprojecten.
Ontmoetingsplek Monumenten moeten plekken worden waar mensen naartoe
willen,
een
soort
ontmoetingsplek.
De
buurt, met ruimte voor media, cultuur, mode en ambachten.
Westergasfabriek in Amsterdam, in enkele jaren tijd
Met het opnemen van passende gebruikersfuncties die de
uitgegroeid tot een culturele trekpleister van de hoofdstad,
buurt versterken, kan Tramremise de Hallen de wijk Oud-
is een goed voorbeeld van een herbestemming die al jaren
West vernieuwde energie brengen.
geleden is gerealiseerd. Die herbestemming heeft niet alleen een monumentaal industriecomplex nieuw leven
Betrokken financier
ingeblazen, maar tegelijk de hele wijk omhooggetrokken.
Het Restauratiefonds is blij met gedreven initiatiefnemers.
Dit laat zien dat de aantrekkingskracht van monumenten
Kerken, fabrieken, buitenplaatsen: in Nederland zoeken
groot is. De investering biedt dan ook een interessant
steeds meer (rijks)monumenten een nieuwe bestemming.
perspectief. Er wordt geïnvesteerd in plekken waar men
Slaagt die zoektocht niet, dan dreigt verval en verpaupering.
graag woont, werkt, winkelt of recreëert. Maar bovenal
Dit heeft een negatief effect op de directe (woon)omgeving.
houden we hiermee ons prachtige erfgoed in stand.
Nationaal Restauratiefonds Westerdorpsstraat 68 3871 AZ Hoevelaken www.restauratiefonds.nl
11
BEURSVISIE | NATIONAAL RESTAURATIEFONDS
Fondsen in het kort Door Bart Groot Koersen per 31 december 2013
TOYOTA MOTOR
JPY 6420
TOSHIBA
JPY 442
Toyota Motor Corporation is in 1937 ontstaan na een spinoff uit Toyota
Toshiba werd opgericht in 1939 als Tokyo Shibaura Electric KK door
Industries en vierde in 2012 haar 75-jarige bestaan. Het bedrijf produ-
de fusie van Shibaura Seisaku-sho (opgericht in 1875) en Tokyo Denki
ceert, verkoopt en verhuurt personenauto’s, vrachtwagens, bussen en
(opgericht in 1890). De naam van het bedrijf werd officieel veranderd in
de bijbehorende onderdelen wereldwijd. De onderneming biedt ook fi-
Toshiba Corporation in 1978. Het hoofdkantoor is gevestigd in Tokyo,
nanciële diensten via haar dochterondernemingen aan. Toyota Motor
Japan. Het bedrijf heeft wereldwijd circa 206.000 medewerkers. Toshiba
bouwt huizen, produceert pleziervaartuigen en ontwikkelt intelligente
is een van de grootste fabrikanten van elektrische en elektronische ap-
transportsystemen inclusief radar cruise control en elektronische tolhef-
paraten ter wereld en de grootste halfgeleiderfabrikant van Japan. Het
fing. Echter, ruim 92% van de omzet komt vanuit de automotive. Met
bedrijf produceert digitale kopieermachines, laptops, harde schijven,
merken als onder andere Lexus, Toyota en Daihatsu. Het hoofdkantoor
elektronische onderdelen, televisies, medische systemen, cd- en dvd-
is gevestigd in Toyota City, Aichi in Japan. Met ruim 330.000 medewer-
spelers en beamers. In het tweede kwartaal van het lopende boekjaar
kers wereldwijd en een productie van 8,7 miljoen auto’s per jaar (2012)
behaalde Toshiba een operationele marge van meer dan 25% op haar
is de onderneming de grootste autoproducent ter wereld. In de eer-
halfgeleiderdivisie. In het eerste halfjaar bedroeg het bedrijfsresultaat
ste negen maanden van 2013 verkocht Toyota bijna 7,5 miljoen auto’s.
JPY 105,6 miljard. Deze resultaten, beter dan de marktverwachtingen,
Toyota is met 52 fabrieken aanwezig in 27 landen en verkoopt haar
zijn bijna geheel op het conto te schrijven van de sterke prestaties bin-
producten in 160 landen. In Amerika heeft het bedrijf een marktaandeel
nen de halfgeleiderdivisie (NAND flash-geheugen). De verwachting is
van 17%. In Europa circa 6% en op de thuismarkt Japan is dat bijna
dat Toshiba deze hoge operationele marge de komende jaren weet
45%. Met de Toyota Prius is de onderneming pionier en marktleider
te continueren. De strategie van flexibele productie en de technologi-
op het gebied van hybride auto’s. Toyota heeft de afgelopen jaren zijn
sche voorsprong van het bedrijf dragen hieraan bij. De divisies welke
internationale expansie tot circa 75% van het omzetvolume uitgebreid.
zich bezighouden met digitale producten, infrastructurele systemen en
De onderneming is hierdoor niet immuun gebleken voor de crisis in de
consumentenelektronica bleven achter bij de verwachtingen. Verdere
automobielsector. Ingegeven door de crisis heeft het management een
herstructureringen moeten verliezen op tv’s, pc’s en witgoed terug-
strategie gelanceerd waarbij diverse kostenbesparende maatregelen
brengen, waarbij deze vanaf 1 oktober 2013 zijn ondergebracht in de
zijn geïmplementeerd om de efficiëntie te verhogen. Het bedrijf zal we-
lifstyle-producten en diensten. De verwachting is dat deze divisie het
ten te profiteren van verbeterende economische omstandigheden. Met
zorgenkindje blijft. Echter, de ontwikkelingen bij de andere divisies met
een solide balanspositie en een koers-winstverhouding van circa 11 is
de halfgeleider divisie in het bijzonder maken het aandeel koopwaardig.
het aandeel aantrekkelijk geprijsd.
De koers-winstverhouding voor het lopende boekjaar bedraagt ruim 14.
Koersverloop Toyota Motor Corp (JPY)
Koersverloop Toshiba Corp (JPY)
Bron: Bloomberg
7000
600
6400
540
5800
480
5200
420
4600
360
Bron: Bloomberg
12
4000 jan-13
mrt-13
mei-13
jul-13
BEURSVISIE | FONDSEN IN HET KORT
sep-13
nov-13
jan-14
300 jan-13
mrt-13
mei-13
jul-13
sep-13
nov-13
jan-14
Sinds het aantreden van Shinzo Abe als Minister-President van Japan is het economische beleid drastisch veranderd. Bekend is dat onder Abenomics wordt getracht groei te creëren door een expansief monetair beleid met stimuleringen vanuit de overheid. Dit kwartaal bespreken wij vier Japanse beursgenoteerde bedrijven.
MITSUI & CO
JPY 1465
MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP JPY 715
Mitsui & Co is een algemene handelsonderneming. Het bedrijf maakt
Mitsubishi UFJ Financial Group is een Japanse financiële dienstverlener
onderdeel uit van de Mitsui Group, opgericht in 1673 door Mitsui Ta-
gevestigd in Chiyoda, Tokyo en maakt deel uit van de Mitsubishi Group.
katoshi. Mitsui & Co welke is opgericht in 1947 houdt zich bezig met de
De onderneming is op 1 oktober 2005 ontstaan uit de fusie van Mitsu-
verkoop van producten, wereldwijde logistiek en financiering op onder
bishi Tokyo Financial Group en UFJ Holdings. Mitsubishi UFJ Financial
andere het gebied van ijzer en staal, non-ferrometalen, machines, che-
Group heeft wereldwijd circa 120.000 medewerkers en is aanwezig in
micaliën, voedingsmiddelen, energie en textiel. Mitsui heeft ook vast-
meer dan 40 landen. Het bedrijf heeft ruim 40 miljoen retail klanten en
goed en buitenlandse ontwikkelingsprojecten. Het hoofdkantoor staat in
circa een half miljoen bedrijfsklanten. Mitsubishi UFJ Financial Group is
Tokyo, Japan. Het bedrijf heeft wereldwijd ruim 45.000 medewerkers en
de grootste financiële dienstverlener in Japan en behoort tot de groot-
is aanwezig in 67 landen. Mitsui heeft in de eerste helft van het lopende
ste banken in de wereld. In september 2008 is Mitsubishi UFJ Finan-
boekjaar een nettowinst van ruim JPY 197 miljard behaald. Iets minder
cial Group een samenwerking aangegaan met Morgan Stanley waar-
dan de marktverwachtingen mede veroorzaakt door eenmalige verlie-
bij een 20% belang in de Amerikaanse onderneming is genomen. De
zen van JPY 8 miljard. Desondanks bedraagt de eerste halfjaarwinst
nettowinst steeg in de eerste helft van het lopende boekjaar met ruim
53% van de verwachting van de gehele jaarwinst. De volledige jaarwinst
JPY 239 miljard naar ruim JPY 350 miljard. Hiermee bereikt de onder-
kan dus hoger uitvallen. Met name nieuwe investeringen moeten hieraan
neming al ruim 69% van de doelstelling voor het gehele jaar. De goede
bijdragen. De onderneming overweegt uitbreiding van haar activiteiten
halfjaarcijfers zijn te danken aan hogere netto winsten bij de divisies Re-
in Oman, één van de kernlanden voor het bedrijf. Op dit moment is
tail banking, Corporate banking, Global banking en Trust activiteiten.
Mitsui daar voornamelijk actief op gebied van energie en koolwaterstof.
De verwachting is dat de onderneming in staat moet zijn om cijfers
Uitbreiding wordt gezocht in de petrochemie, energie en water, duur-
ruim boven de doelstellingen te rapporteren. Op basis van een volle-
zame energie en infrastructuur. De operationele kasstroom kwam uit op
dige uitvoering van Basel III heeft Mitsubishi UFJ Financial Group een
ruim JPY 276 miljard. Met name de inkomsten vanuit LNG-projecten en
zeer solide Tier 1-ratio van 11,6% en voldoet hiermede aan de interna-
de sterke prijzen voor ijzererts waren hier verantwoordelijk voor. Mitsui
tionale wet-en regelgeving. Wij verwachten dat de onderneming weet
& Co heeft een bovengemiddelde kasstroom ten opzichte van sector-
te profiteren van macro-economische en politieke ontwikkelingen, met
genoten. Het bedrijf heeft een solide balanspositie en is met een ver-
name het ingezette economische beleid in Japan. Tevens zal de inkoop
wachte koers-winstverhouding van 6,8 aantrekkelijk geprijsd. Met een
van eigen aandelen en verhoging van dividenduitkeringen de koers van
verwachte JPY 54 aan dividend heeft de onderneming een aantrekkelijk
het aandeel ondersteunen. Met een verwachte winst per aandeel van
dividend rendement van circa 3,75%.
JPY 64,6 heeft het bedrijf een koers-winstverhouding van 10,5.
Koersverloop Mitsui & Co Ltd (JPY) 1600
Bron: Bloomberg
Koersverloop Mitsubishi UFJ Financial Group (JPY) 800
1500
720
1400
640
1300
560
1200
480
Bron: Bloomberg
13
1100 jan-13
mrt-13
mei-13
jul-13
sep-13
nov-13
jan-14
400 jan-13
mrt-13
mei-13
jul-13
sep-13
nov-13
jan-14
BEURSVISIE | FONDSEN IN HET KORT
Global list
31 december 2013
Op deze pagina’s vindt u een overzicht van grote beursgenoteerde ondernemingen. Voor elk aandeel wordt een aantal voor beleggers relevante, kerncijfers gegeven. De in het rood afgedrukte fondsen maken deel uit van onze vermogensbeheerportefeuilles.
Valuta
Koers
Rend 3 mnd
Hoog 12 mnd
Laag 12 mnd
Div Rend
WPA-13
WPA-14T
KW-14T
GBp GBp USD USD EUR EUR EUR USD EUR
1305,50 488,90 124,91 101,20 42,90 26,07 14,70 90,11 44,19
10,4% 13,1% 3,4% 17,6% -4,2% 8,6% -2,5% 0,3% 3,0%
1309,00 494,20 127,83 101,74 49,72 27,06 16,18 94,91 45,67
1014,00 426,55 108,74 84,79 34,71 23,40 10,04 69,08 35,18
1,5% 5,3% 3,1% 2,4% 4,7% 5,1% 1,4% 5,3%
1,33 0,61 13,42 9,70 3,63 4,25 -0,45 4,13 4,74
1,27 0,76 11,40 7,40 2,91 3,54 1,87 4,78 4,87
17,00 10,64 10,96 13,68 14,73 10,05 10,71 18,84 9,07
AIR LIQUIDE AKZO ARCELOR MITTAL
EUR EUR EUR
101,70 56,20 12,90
0,6% 13,5% 23,6%
105,65 56,70 13,76
88,55 42,10 8,35
2,5% 2,6% 4,7%
5,17 -9,14 -2,41
5,21 2,86 -0,46
19,51 19,66
BASF BAYER BHP BILLITON DSM LAFARGE LINDE RIO TINTO SYNGENTA
EUR EUR AUD EUR EUR EUR AUD CHF
77,37 101,55 38,20 57,28 53,68 151,60 68,71 355,20
8,0% 17,4% 8,2% 1,8% 3,5% 3,5% 14,0% -1,6%
79,18 103,25 39,34 60,19 56,48 154,80 72,30 416,00
64,09 68,64 30,43 43,31 43,81 127,77 49,81 335,30
3,4% 1,9% 4,6% 2,7% 1,9% 1,8% 3,8% 2,7%
5,25 2,96 2,04 1,68 1,50 7,03 -1,62 20,43
5,34 5,75 2,61 3,26 2,25 7,93 5,13 20,18
14,48 17,66 12,94 17,57 23,87 19,11 11,84 19,50
Capital Goods ABB GENERAL ELECTRIC KONE SCHNEIDER ELECTRIC SIEMENS
CHF USD EUR EUR EUR
23,48 28,03 32,69 62,67 100,10
10,7% 15,2% 1,3% 0,4% 9,4%
23,55 28,09 35,65 66,99 100,90
18,50 20,68 27,31 52,49 73,08
2,9% 2,8% 4,7% 3,0% 3,0%
1,18 1,29 1,18 3,39 5,08
1,48 1,64 1,49 3,87 6,74
17,57 17,12 21,91 16,20 14,84
Commercial Services ADECCO MANPOWER POSTNL RANDSTAD TNT EXPRESS UPS
CHF USD EUR EUR EUR USD
70,60 85,86 4,13 47,41 6,77 105,08
9,4% 14,7% 26,1% 13,4% -1,2% 15,1%
71,15 87,16 4,55 47,54 8,56 105,37
45,65 43,05 1,46 27,98 4,05 75,02
2,5% 1,1%
2,00 2,49 1,54 0,17 -0,15 0,84
3,04 4,21 0,41 2,20 0,20 4,76
18,86 20,39 10,06 21,60 33,17 22,09
Consumer Goods BMW LVMH MCDONALDS PHILIPS KERING PRICELINE.COM RICHEMONT
EUR EUR USD EUR EUR USD CHF
84,88 131,40 97,03 26,90 154,05 1162,40 88,80
6,7% -9,2% 1,8% 12,2% -6,6% 8,9% -3,0%
86,10 150,05 103,70 26,93 185,15 1198,75 96,15
63,27 117,80 89,25 20,00 139,78 627,67 67,60
1,1%
7,77 6,86 5,41 0,25 8,32 28,48 3,66
7,94 7,08 5,55 1,56 9,93 41,13 3,90
10,70 18,55 17,48 17,22 15,51 28,26 18,52
Retail AMAZON HENNES & MAURITZ HOME DEPOT INDITEX TESCO WAL-MART
USD SEK USD EUR GBp USD
398,79 296,00 82,34 119,20 329,15 78,69
24,4% 7,7% 7,9% 5,8% -8,1% 6,7%
405,63 299,30 82,47 121,49 388,05 81,37
245,75 210,00 62,38 89,90 316,60 67,72
3,2% 1,9% 1,8% 5,0% 2,4%
-0,09 10,19 3,03 3,79 0,02 5,04
2,59 10,56 3,74 4,00 0,31 5,17
153,79 28,03 21,99 29,83 10,65 15,22
Media ELSEVIER VIACOM THOMSON REUTERS WALT DISNEY WOLTERS KLUWER
EUR USD USD USD EUR
15,52 87,77 37,82 76,40 20,82
4,4% 5,6% 9,4% 17,8% 8,1%
15,89 88,20 38,73 76,54 21,01
11,06 55,20 29,10 50,18 14,41
3,0% 1,3% 3,4% 1,1% 3,3%
0,90 4,93 2,50 3,42 1,08
0,97 5,46 1,80 3,95 1,56
15,97 16,08 20,98 19,35 13,37
Food & Beverage KONINKLIJKE AHOLD ANHEUSER-BUSCH INBEV CARREFOUR DANONE DIAGEO NESTLE PEPSICO PERNOD RICARD UNILEVER
EUR EUR EUR EUR GBp CHF USD EUR EUR
13,04 75,93 28,42 51,66 1992,50 65,30 82,94 81,64 29,00
1,3% 5,4% 10,8% -6,0% 2,8% 4,9% 4,2% -7,5% 5,4%
14,18 79,60 29,16 60,45 2152,50 70,00 87,06 101,15 33,09
10,22 63,44 18,76 49,21 1762,50 59,20 68,64 78,84 27,24
3,4% 1,6% 2,0% 2,8% 2,6% 3,1% 2,7% 2,0% 3,6%
0,80 4,53 1,81 2,78 0,99 3,21 3,96 4,51 1,58
0,86 4,79 1,36 2,89 1,09 3,42 4,33 4,89 1,54
15,25 21,60 20,94 17,89 18,33 19,08 19,16 16,70 18,89
Household & Personal Care COLGATE L'OREAL PROCTER & GAMBLE RECKITT BENCKISER
USD EUR USD GBp
65,21 126,25 81,41 4752,00
9,7% 0,4% 7,2% 7,9%
66,49 137,85 85,82 4986,00
52,62 103,65 68,35 3875,00
2,0% 1,8% 2,9% 3,2%
2,60 4,79 4,04 2,53
2,83 5,09 4,29 2,65
23,03 24,79 18,98 17,94
Energy BG GROUP BP CHEVRON EXXON MOBIL FUGRO KONINKLIJKE OLIE SBM OFFSHORE SCHLUMBERGER TOTAL
Materials
Industrials
2,6% 0,7% 2,4%
Consumer Discretionary 2,9% 2,3% 3,2% 2,8% 2,4%
Consumer Staples
14
BEURSVISIE | GLOBAL LIST
Valuta
Koers
Rend 3 mnd
Hoog 12 mnd
Laag 12 mnd
Div Rend
WPA-13
WPA-14T
KW-14T
GBp USD GBp USD CHF USD CHF EUR
3558,50 51,00 1603,50 91,59 71,20 30,63 249,20 76,21
11,5% 0,9% 3,7% 4,9% 3,9% 5,6% 3,1% 2,0%
3669,50 58,41 1816,00 95,99 74,25 32,50 258,60 87,03
2895,00 47,53 1337,00 70,30 58,35 25,33 188,10 65,91
5,6% 3,8% 5,3% 2,8% 3,2% 3,1% 2,9% 3,6%
4,99 3,67 0,93 3,94 3,93 1,96 11,25 3,76
5,07 4,14 1,13 5,49 5,14 2,18 14,95 5,09
11,56 12,33 14,17 16,69 15,35 14,08 16,67 14,97
USD EUR
15,57 8,83
10,7% 3,8%
15,98 9,40
10,98 6,18
0,3% 4,8%
0,26 0,32
0,93 0,39
16,67 22,87
EUR EUR CHF EUR EUR GBp EUR CHF
6,43 55,91 27,27 34,39 25,47 658,80 41,85 16,92
4,0% 9,4% -3,9% -0,4% 7,0% -1,3% 7,9% -9,3%
6,78 56,91 30,54 38,73 27,16 772,50 42,97 19,60
4,79 37,47 22,37 29,41 18,75 639,70 23,44 13,97
9,4% 2,7% 0,4% 2,2% 1,6% 5,2% 1,1% 0,9%
0,23 5,16 0,80 0,25 0,87 0,74 0,64 -0,67
0,42 4,61 2,26 3,01 1,35 0,95 3,25 1,05
15,34 12,14 12,07 11,43 18,90 11,46 12,87 16,08
Diversified GOLDMAN SACHS ING JPMORGAN CHASE & CO
USD EUR USD
177,26 10,12 58,48
11,7% 14,8% 12,3%
177,44 10,20 58,55
129,62 5,52 44,20
1,2% 2,5%
14,63 0,86 5,22
15,04 0,91 5,06
11,78 11,08 11,55
Insurance AEGON ALLIANZ AXA
EUR EUR EUR
6,86 129,50 19,92
21,4% 10,4% 16,4%
6,95 131,40 20,34
4,41 100,25 12,72
3,2% 3,5% 3,6%
0,69 11,42 1,65
0,49 13,32 2,03
13,94 9,72 9,81
IT Software&Services ACCENTURE ADOBE GOOGLE MICROSOFT ORACLE
USD USD USD USD USD
82,22 59,88 1120,71 37,41 38,26
11,8% 16,2% 26,2% 10,3% 13,6%
84,23 61,09 1121,00 38,98 38,34
67,55 37,36 695,52 26,28 29,86
2,1%
5,08 0,58 32,81 2,61 2,29
4,50 1,14 44,09 2,66 2,91
18,26 52,76 25,42 14,07 13,13
Hardware & Equipment APPLE CISCO SYSTEMS HEWLETT PACKARD IBM INTEL NOKIA
USD USD USD USD USD EUR
561,02 22,43 27,98 187,57 25,96 5,91
14,6% -3,8% 30,7% 1,4% 13,4% 20,1%
575,14 26,49 28,70 215,90 26,04 6,03
385,10 19,98 14,74 172,57 20,10 2,30
2,1% 3,0% 2,0% 2,0% 3,5%
40,03 1,87 2,64 14,53 2,20 -0,84
43,79 1,98 3,66 16,79 1,93 0,06
12,81 11,36 7,65 11,17 13,44 107,45
USD EUR EUR GBp
35,16 2,36 11,72 237,30
3,6% 0,3% -0,7% 8,4%
39,00 2,82 13,14 239,35
32,76 1,38 9,47 155,95
5,1% 3,0% 4,9%
1,25 0,30 0,87 0,01
2,48 0,15 1,00 0,14
14,17 15,51 11,76 17,07
EUR EUR EUR
13,24 16,84 26,27
1,0% -11,1% 4,9%
14,92 19,52 32,00
11,82 14,05 20,48
8,3% 8,9% 7,6%
1,16 0,68 2,13
1,19 1,40 3,91
11,09 12,03 6,72
EUR EUR EUR
32,35 184,75 56,91
0,8% 0,9% 5,0%
37,45 209,00 59,20
28,65 164,20 47,29
8,5% 4,5% 5,8%
0,17 15,79 -4,54
2,63 10,12 3,22
12,32 18,26 17,70
Health Care ASTRAZENECA ELI LILLY & CO GLAXOSMITHKLINE JOHNSON & JOHNSON NOVARTIS PFIZER ROCHE SANOFI-AVENTIS
Financials Banks BANK OF AMERICA BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA BANCO SANTANDER BNP PARIBAS CREDIT SUISSE DEUTSCHE BANK ERSTE GROUP BANK HSBC SOCIETE GENERALE UBS
2,6% 0,9%
Telecom Services AT&T KPN TELEFONICA VODAFONE
Utilities EON GDF-SUEZ RWE
Vastgoed CORIO UNIBAIL-RODAMCO WERELDHAVE
15
Div Rend KW Hoog 12 mnd Laag 12 mnd Rend 3 mnd T
dividend van het afgelopen boekjaar gedeeld door de koers koers - winstverhouding de hoogste koers in de afgelopen 12 maanden de laagste koers in de afgelopen 12 maanden procentuele koersontwikkeling in het afgelopen kwartaal in de Valuta van notering taxatie
BEURSVISIE | GLOBAL LIST
Ten Cate Actueel
In Ten Cate Actueel houden wij u graag op de hoogte van de ontwikkelingen in de organisatie binnen de bank. Dinsdag 17 december 2013 is in het Staatsblad het Wijzigingsbesluit financiële markten 2014 gepubliceerd. Hiermee wordt het provisieverbod voor beleggingsdienstverlening een feit. Het verbod moet er toe leiden dat banken en vermogensbeheerders voortaan alleen nog directe vergoedingen van de belegger ontvangen. Het provisieverbod is ingevoerd om tot meer transparantie en minder perverse prikkels binnen de beleggingsdienstverlening te komen. Het provisieverbod verandert en versimpelt de geldstromen tussen belegger, aanbieder en beleggingsdienstverlener. Hiermee wordt geborgd dat de sector zich bij het verlenen van beleggingsdiensten op een eerlijke, billijke en professionele wijze inzet voor de belegger. Zo wordt het naar zeggen van de Autoriteit Financiële Markten voor de belegger inzichtelijk wat de kosten van beleggingsdienstverlening zijn. Daarnaast is de beleggingsonderneming met de overstap naar directe beloningen beter in staat de onafhankelijkheid aan de belegger te tonen. Voor u, als cliënt van Bank ten Cate & Cie, is dit niet iets nieuws. Bank ten Cate & Cie heeft immers altijd al een transparantie van kosten gehad, met name door het ontbreken van zowel eigen huisfondsen als eigen ontwikkelde producten. Daarnaast worden bij vermogensbeheer de transactiekosten in mindering gebracht op de vermogensbeheerfee. Voor beleggingsadvies gaat er wel het één en ander veranderen. Vanaf 2014 zijn wij verplicht om de vaste fee component een belangrijk deel van de kosten te laten zijn. Dat betekent dat de kosten voor transacties omlaag gaan naar 0,3% en per kwartaal een vaste vergoeding van 0,125% (excl BTW) over het belegde vermogen gaat gelden. Uw beleggingsadviseur zal hierover contact met u opnemen of heeft dat inmiddels gedaan. Voor vermogensbeheer leidt dit vanaf 1 januari dit jaar niet tot een verandering, aangezien de transactiekosten al verrekend worden met de beheerfee en zodoende transacties niet leiden tot extra inkomsten voor de bank. Voor een totaal kostenoverzicht kunt u contact opnemen met uw private banker of beleggingsadvsieur.
