QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt.
QUAESTOR Befektetési Alapkezelő Zrt.
Heti jelentés
H-1132 Budapest Váci út 30. | +36 (1) 2999 999 |
[email protected]
7. hét
Készítette: Szabó Zsombor
2015. február 9-15.
Nemzetközi áttekintés
Hazai helyzet
Nem szűnt a lelkesedés a globális részvénypiacon, sorra dőltek a tőzsdetörténeti rekordok. Moszkva RTS$
10,6%
Prága PX
4,5%
Budapest BUX
4,3%
Sanghaj CI
4,2%
Rio Bovespa
3,8%
Nasdaq
1,5%
Párizs CAC
1,5%
Dow Jones IA
1,1%
Frankfurt DAX
1,1%
Mexikó BOLSA
0,8%
London FTSE Varsó WIG
OTP
11,5%
FHB
7,4%
Rába
5,1%
Plotinus
4,9%
-4,3%
Appeninn
-1,8%
Richter
-0,1%
0,0%
2 200
30
2 112
25
2 024
20
1 936
16
-0,1%
Az ukrajnai tűzszüneti megállapodás, a tovább erősödő olajár, illetve az Eurózóna gazdaságának vártnál jobb tavalyi teljesítménye emelte a részvényárakat.
11
1 848 S&P 500
S&P 500 és volatilitási index (NYSE) 2 200
30
2 112
25
2 024
20
1 936
16
1 848
1 760 2014.10.20
VIX
6 2015.02.13
2014.12.16
A napokban megtartott diszkontkincstárjegy aukciókon visszafogott érdeklődés mutatkozott. A másodlagos piacon gyakorlatilag nem változtak a hozamok az előző péntekhez képest, ám héten belül jelentős volt az ingadozás. Az euró-árfolyam péntekre 306,3 Ft-ra állt be (+0,1%). A dollár 269 Ft-on (-0,5%), a frank 288,5 Ft-on (-0,3%) zárt.
11 S&P 500
1 760 2014.10.20
Opimus
S&P 500 és volatilitási index (NYSE)
0,3%
Hang Seng
28,1%
Az előző hetihez hasonló ugrást mutatott a Budapesti Értéktőzsde a napokban. A 18.000 pont fölé merészkedő BUX a prágai piachoz hasonló teljesítményt nyújtott, elsősorban az ukrán béketárgyalások hatására. A valamennyire is forgalommal bíró részvények majd mindegyike javult, a gyorsjelentését közzétevő Richter árnyalatnyit gyengült. Nagyot ugrott az OTP (és az FHB) a bankadó csökkentésének hírére.
3,1%
Nikkei 225
Múlt heti mozgás + / BTel
VIX
2014.12.16
QUAESTOR befektetési alapok 6 2015.02.13
Az euró árfolyama (1,139 $) újabb 0,7%-kal erősödött a dollárral szemben. A brent olaj kurzusa szintén harmadik hete tart felfelé, ezúttal 61,5 dollárig emelkedett, ami 6,4%os ugrást jelentett. Az arany árfolyama (1.229 $/uncia) gyakorlatilag nem változott.
QUAESTOR Heti jelentés 2015.február 16.
Aranytallér
3,9937
2015.02.12
Borostyán
4 476,33
2015.02.12
Deviza
1,0038
2015.02.12
Kurázsi
3,5386
2015.02.16
Q1 Ingatlanfejlesztő
1,0391
2015.02.12
Tallér
3,6545
2015.02.12
1
Nemzetközi részvénypiacok Dübörögtek a részvénypiacok a múlt héten is. Az Egyesült Államokban sosem látott magasságba jutott a Wall Street S&P 500 indexe, miközben az európai tőzsdék zászlóshajója, a DAX is új rekordokat döntött. Ugyan az Egyesült Államokban hathónapnyi kitartó emelkedést követően váratlan esést produkált a Michigan fogyasztói bizalmi index, valamint a kiskereskedelmi forgalom januári csökkenése is nagymértékű volt, a részvények kapósaknak bizonyultak. Érdekességként az Apple kapitalizációja átlépte a 740 Mrd (!) dollárt a napokban. A felfutásban három tényező játszott szerepet. Az olajár folytatódó emelkedése, az eredménnyel kecsegtető ukránorosz béketárgyalások, illetve a görög helyzet. A piacokra nagy hatással lévő gócok közül az első kettő igen pozitívnak minősült, a Sziriza győzelmét követő görög-uniós alkudozásban egyelőre nem történt elmozdulás egyik irányban sem. Meglepetést okozott viszont a IV. negyedéves összeurópai GDP növekedés, mely 0,9%-ot tett ki, ami meghaladta a várakozásokat. A gazdasági bővülés elsődleges motorja a vártnál jobban teljesítő Németország volt, ami a frankfurti börzén is éreztette hatását, a DAX alig egy hónappal a tízezres szint átlépést követően megérintette a 11.000 pontot is.
rubelben számolt indikátor január óta emelkedik), a moszkvai piacon masszív 10%-os emelkedést regisztráltak, melyből a rubel javulása csak a felét magyarázta. Térségünk piacain – a fizetésképtelenséggel küzdő Ukrajna kivételével - ennek eredményeként jelentős emelkedés volt megfigyelhető. Az amerikai kötvényhozamok tovább emelkedtek, az Eurózónában azonban máshogy mozogtak az állampapírok. A német hozamgörbe lefelé mozdult, miközben a periférián gyakorlatilag nem változtak a szintek.
Tőzsdeindex
Ország
Idei változás €)
Moszkva RTS$ Rijad Tadawul Buenos Aires Merval
Oroszország Szaúd-Arábia Argentína
23,2% 20,6% 16,9%
Bangkok TI Manila PSEi
Thaiföld Fülöp-szigetek
16,0% 15,9%
Budapest BUX
Magyarország
11,9%
Accra CI Almaty KASE
Ghána Kazahsztán
-4,9% -7,1%
Nicosia CSE
Ciprus
-11,3%
Lagos All Share
Nigéria
-24,5%
Kijev EI
Ukrajna
-30,8%
A minszki béketárgyalások kézzelfogható hozadéka a dollárban számolt orosz tőzsdeindex kitörése volt (a Dow Jones
Nasdaq
18 500
2,0
400
17 760
1,6
4 800
300
17 020
1,2
4 600
200
16 280
0,8
4 400
100
15 540
0,4
4 200
500
0 2014.10.20
12
2014.12.16
Nikkei
10
14 800 2015.02.13
0,0 2014.10.20
2014.12.16
DJ Eurostoxx
5 000
4 000 2015.02.13
18 500
4,0
3 300
17 760
3,2
3 168
17 020
2,4
3 036
16 280
1,6
2 904
15 540
0,8
2 772
8
6
4
2
0 2014.10.20
2014.12.15
QUAESTOR Heti jelentés 2015.február 16.
14 800 2015.02.13
0,0 2014.10.21
2014.12.16
2 640 2015.02.13
2
Magyar részvénypiac Richter 3.822 Ft (-0,1%)
OTP 4.370 Ft (+11,5%)
A gyenge rubel rányomta a bélyegét a Richter eredményeire. A vállalat a IV. negyedévben közel 90 Mrd Ft-os árbevételt realizált, amely kismértékben alulmúlta az egy évvel korábbi értékével, de megugrotta a konszenzust. A forint euróval szembeni leértékelődése támogatta a bevétel emelkedését, de ezt kiütötte a rubel és a hrivnya forinttal szembeni jelentős leértékelődése. 2014-ben 353,7 Mrd-os bevételre tett szert a Richter, amely közel megegyezetett a tavalyi értékkel. Az értékesítéshez és a marketing tevékenységhez kapcsolódó kiadások, valamint az orosz és az ukrán forgalom szignifikánsan csökkent, így az üzemi eredmény a negyedik negyedévben megháromszorozódott, az egész évet tekintve 15%-kal esett vissza az EBIT. Ugyanakkor a külföldi devizában elszámolt vevőállomány és pénzeszközök átértékelődése a rubel jelentős értékvesztése miatt több mint 4 Mrd Ft-os veszteséget okozott. A nettó eredmény az éves működést tekintve is közel a felére esett, 24,6 Mrd Ft-nyi profitot jelentett a cég. Az egy részvényre jutó nettó profit 2014ben 230 Ft-ról 132 Ft-ra zsugorodott. A Richter vezérigazgatója szerint a rubel leértékelődés olyan mértékű volt, mivel senki nem számolt. A társaság 2015-re vonatkozó bevételi előrejelzését 7-8%-kal csökkentette, elsősorban Ukrajna miatt.
A magyar állam és az EBRD is 15%-os részesedést szerez az Erste Bank Hungary-ben. Az Erste 550 millió eurós, hároméves hitelprogramot indít Magyarországon. A miniszterelnök bejelentette, hogy 2016-ban 60 Mrd Ft-tal csökkenhet a jelenlegi 144 Mrd Ft-os bankadó. A kormány szándéknyilatkozata szerint a jelenleg meglévő többségi részesedéseit három éven belül magánkézbe adja. A bankadó alapját a bankok 2009-es mérlegéről a 2014. végi mérlegére helyezik át, kulcsát pedig a jelenlegi 0,53%-ról 2016 elejétől 0,31%-ra, 2017-től pedig 0,21%-ra csökkentik. A jelzáloghitelek forintosításáról szóló jogszabályt úgy hajtja végre a kormány, hogy elkerüli az árfolyamkockázatok további bankokra hárítását. A Moody’s szerint a lépések javítani fogják a bankok profitabilitását, eszközminőségét és tőkehelyzetét, valamint a befektetők bankrendszerbe vetett bizalmát is erősítik.
A Goldman Sachs 3.023 Ft-ról 2.758 Ft-ra csökkentette Richter célárát, eladási ajánlás mellett. A Jefferies alulsúlyozást javasolt, a célárfolyam 3.100 Ft-ról 3.230 Ftra emelkedett. A HSBC ajánlása semleges, céláruk 4.100 Ft (előző: 4.233 Ft).
MTelekom 372 Ft (+2,2%)
15
MTelekom árfolyam
A Concorde 4.100 Ft-ról 4.667 Ft-ra emelte OTP célárfolyamát, a Barclays-nál 4.610. Ft-ról 4.900 Ft-ig javult a célár, mindkét elemző felülsúlyozást javasolt. MOL 11.900 Ft (+1,4%) A Raiffeisen közel 2.000 Ft-tal csökkentett 12.000 Ft-os célárfolyam mellett tartásra ajánlotta a MOL papírját.
MOL árfolyam
400
13 000
0,8 12
380
12 350 0,6
9
360
6
340
3
320
0 2014.10.20
7,5
2014.12.15
OTP árfolyam
300 2015.02.13
11 700
0,5
11 050
0,3
10 400
0,2
0,0 2014.10.20
2014.12.15
Richter árfolyam
9 750 2015.02.13
4 500
3,0
6,0
4 275
2,4
3 990
4,5
4 050
1,8
3 780
3,0
3 825
1,2
3 570
1,5
3 600
0,6
3 360
0,0 2014.10.20
2014.12.15
QUAESTOR Heti jelentés 2015.február 16.
3 375 2015.02.13
0,0 2014.10.20
2014.12.15
4 200
3 150 2015.02.13
3
Makrogazdaság, pénz és állampapírpiac A IV. negyedévben a bruttó hazai termék szezonálisan és munkanap-hatással kiigazítva 0,9%-kal haladta meg az előző negyedévi szintet. Éves szinten 3,3% volt a negyedéves növekedés mértéke naptár-hatással igazítva, miközben az elemzői konszenzus a III. negyedévi 3,2%-ról 2,8%-ra történő lassulást jelzett előre. Tavaly az év egészében az átlagos GDP bővülés 3,5%-ot tett ki. Januárban a várt 1,1% helyett 1,4%-kal volt alacsonyabb a fogyasztói árszínvonal, mint egy évvel korábban, a decemberi -0,9%-ot követően. Havi szinten 0,2%-kal csökkentek az árak. A maginflációs mutató 0,8%-ról 0,7%ra csökkent. A negyedéves évesített maginflációs mutató alig 0,1%-os emelkedést mutatott. Az MNB januári kamat-meghatározó ülésének jegyzőkönyve szerint az előző kamatdöntés óta eltelt időszakban a beérkezett adatok alapján rövid távon a decemberi Inflációs jelentés lazább monetáris politika felé mutató kockázati pályáinak irányába történt elmozdulás. A tanácstagok egyetértettek abban, hogy a jelenlegi monetáris kondíciók fenntartása mellett, a külső dezinflációs folyamatok ellenére még nem jelentkeztek másodkörös hatások, így az infláció a céllal összhangban alakulhat. A tanácstagok egyetértettek abban, hogy az alapkamat megváltoztatásának lehetőségéről a középtávú inflációs és reálgazdasági kilátások átfogó értékelését követően, a márciusi Inflációs jelentés alapján érdemes döntést hozni.
Decemberben a külkereskedelmi mérleg többlete 322 M euró volt, ami 97 M euróval haladta meg a bázisidőszaki értéket. 2014 egészében a kivitel euróban számított értéke 3,9%-kal, a behozatalé pedig 4,3%-kal emelkedett. A külkereskedelmi mérleg többlete 6,5 Mrd euró volt, (56 M euróval kisebb, mint 2013-ban). Aukció
DKJ
Típusa Aukció ideje
DKJ 3 hó
12 hó
2015.02.10
2015.02.12
Meghirdetett mennyiség
50 Mrd Ft
40 Mrd Ft
Beérkezett mennyiség
84 Mrd Ft
74 Mrd Ft
Kibocsátott mennyiség
50 Mrd Ft
40 Mrd Ft
Maximális hozam
1,68%
1,70%
Átlaghozam
1,67%
1,67%
változatlan
+4 bázispont
Átlaghozam eltérése az előző aukcióhoz képest
Keresztárfolyamok
MAX Composite és a jegybanki alapkamat
MAX 1,30
330
650
1,26
320
631
MNB 4,0
MAX C MNB Alapkamat
1,22
310
611
1,18
300
592
290
572
3,5
3,0
EUR/USD
1,14
2,5
EUR/HUF
1,11 2014.10.20
2014.12.17
Olaj- és aranyár Olaj 100
281 2015.02.13
553 2014.02.18
4,00%
Hozamgörbe változásai
Arany 1 600
3,50%
89
1 424
3,00%
78
1 248
2,50%
67
1 072
2,00%
896
1,50%
720 2015.02.13
1,00%
2,0 2015.02.13
2014.08.18
február 13. február 6.
56
Brent (USD / hordó)
január 13.
Arany (USD / uncia)
45 2014.10.16
2014.12.16
QUAESTOR Heti jelentés 2015.február 16.
3 hó
6 hó
12 hó
3 év
5 év
10 év
15 év
4
MAKROTÁBLA Dátum febr. 16. febr. 17. febr. 17. febr. 17. febr. 17. febr. 17. febr. 18. febr. 18. febr. 18. febr. 18. febr. 18. febr. 18. febr. 18. febr. 18. febr. 19. febr. 19. febr. 19. febr. 19. febr. 19. febr. 20. febr. 20. febr. 20. febr. 20. febr. 20. febr. 23. febr. 23. febr. 23. febr. 16. febr. 17. febr. 17. febr. 17.
Idő
10:30 11:00 14:30 22:00 10:30 14:30 14:30 14:30 15:15 15:15 20:00 8:45 14:30 16:00 16:00 16:00 8:45 9:00 9:30 10:00 10:30 10:00 16:00
10:30 11:00
Ország USA Magyar Brit Német USA USA Magyar Brit USA USA USA USA USA USA Francia USA EU USA USA Francia Magyar Német EU Brit Orosz Német USA USA Magyar Brit Német
Adat Kereskedési szünnap CIG Fogyasztói árindex ZEW Konjunktúraindex Empire BMI Nemzetközi tőkebeáramlás Pannergy, Rába Munkanélküliségi ráta Termelői árindex Termelői árindex - mag Új házépítések Ipari termelés Kapacitás-kihasználtság FED jegyzőkönyv Fogyasztói árindex Segélyre jelentkező új állástalanok Fogyasztói bizalmi index Philadelphia FED Konjunktúraindex Beszerzési menedzserindex Bruttó keresetek Beszerzési menedzserindex Beszerzési menedzserindex Kiskereskedelmi forgalom (-autók) Kereskedési szünnap IFO gazdasági klíma index Használt ingatlan értékesítés Kereskedési szünnap CIG Fogyasztói árindex ZEW Konjunktúraindex
Időszak
Adat típusa
Várakozás
Előző adat
0,4% 30,0 8,50 n/a
0,5% 22,4 9,95 33,5 Mrd $
December Január Január Január Január Január
Gyorsjelentés Éves változás Havi adat Havi adat Havi adat Gyorsjelentés Havi adat Havi változás Havi változás Havi adat * Havi változás Havi változás
5,8% -0,4% 0,1% 1,07 M 0,3% 79,9%
5,8% -0,2% 0,3% 1,089 M -0,1% 79,7%
December 7. hét Február Február Január Február November Február Február Január
Éves változás Heti adat Havi adat Havi adat Havi változás Havi adat Éves változás Havi adat Havi adat Éves változás
-0,3% 290 e -7,5 9,0 0,3% 49,8 n/a 51,5 53,0 5,9%
0,1% 304 e -8,5 6,3 0,5% 49,3 3,0% 50,9 52,6 4,2%
Február Január
Havi adat Havi adat *
n/a 4,98 M
106,7 5,04 M
Január Február
Gyorsjelentés Éves változás Havi adat
0,4% 30,0
0,5% 22,4
Január Február Február December
* évesített adat Forrás: Bloomberg, Reuters, MNB
A BUX tagok idei teljesítménye Synergon Rába OTP TVK FHB MTelekom BUX Richter Pannergy Danubius MOL ANY Nyomda Appeninn CIG
25,2% 15,4% 14,7% 11,8% 11,2% 10,1% 8,7% 8,1% 7,4% 5,9% 3,1% 0,0% -4,0% -7,0%
QUAESTOR Heti jelentés 2015.február 16.
A BUX tagok féléves teljesítménye
A BUX tagok éves teljesítménye
TVK OTP ANY Nyomda Danubius FHB Pannergy BUX MOL Richter Rába Appeninn Synergon CIG BTel
ANY Nyomda TVK MTelekom OTP BUX Danubius Richter FHB Rába Pannergy MOL Appeninn CIG Synergon
14,7% 12,0% 10,7% 6,3% 5,7% 5,7% 3,8% 1,7% -1,0% -3,2% -14,8% -17,3% -23,3% -92,1%
24,5% 22,1% 18,1% 4,5% 0,3% -2,6% -4,5% -6,9% -7,3% -8,5% -12,6% -20,5% -32,6% -43,7%
5
