MEESMAN BELEGGINGSFONDSEN JAARVERSLAG

MEESMAN BELEGGINGSFONDSEN

JAARVERSLAG 2012

Meesman Beleggingsfondsen Contactgegevens Per adres: Meesman Index Investments B.V. Nassaulaan 1 2514 JS Den Haag Telefoon: 070-363 7300 E-mail: [email protected] Website: www.meesman.nl Beheerder Meesman Index Investments B.V. Nassaulaan 1 2514 JS Den Haag Telefoon: 070-363 7300 E-mail: [email protected] Website: www.meesman.nl Bewaarder Stichting Bewaarder Meesman Indexfondsen Claude Debussylaan 24 1082 MD Amsterdam Administrateur ANT Custody B.V. Claude Debussylaan 24 1082 MD Amsterdam Accountant Mazars Paardekooper Hoffman Accountants N.V. Lange Vijverberg 16 2513 AC Den Haag

2

Inhoudsopgave Kerncijfers

4

Profiel Meesman Beleggingsfondsen

5

Verslag van de beheerder

9

Jaarrekening Balans Winst- en verliesrekening Kasstroomoverzicht

14 14 15 16

Toelichtingen Algemeen Risico’s Grondslagen voor de waardering van activa en passiva Grondslagen voor de resultaatbepaling Grondslagen voor het opstellen van het kasstroomoverzicht Toelichting op de balans Toelichting op de winst- en verliesrekening Overige toelichtingen

17 17 17 17 18 18 18 22 24

Overige gegevens Resultaatbestemming Persoonlijk belang beheerder Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

26 26 26 26

Bijlagen 1. Vanguard Indexfondsen 2. Dimensional Global Short Fixed Income Fund

28 43

3

Kerncijfers Per einde boekjaar. Alle bedragen zijn in euro’s. 2012

2011

2010

2009

2008

3.189.021 24.661 -24.615 3.189.067 6,60

-660.951 -660.951 -1,55

3.121.714 3.121.714 8,00

2.773 2.773 9,27

-5.419 -5.419 -20,40

1.422.055 8.255 -8.260 1.422.050 7,75

-789.272 -789.272 -4,34

839.507 839.507 4,74

1.482 1.482 9,70

-2.914 -2.914 23,38

1.658.635 7.673 -7.680 1.658.628 8,49

-1.949.790 -1.949.790 -10,61

1.886.069 1.886.069 12,04

2.061 2.061 19,75

-1.970 -1.970 -26,93

538.175 2.563 -2.561 538.177 6,46

149.247 149.247 1,66

-12.018 -12.018 -0,11

75 75 1,53

177 177 4,07

46.813 -5.587 41.226 0,33

-

-

-

-

Global Stock Index Fund Waardeveranderingen beleggingen Inkomsten Kosten Resultaat Resultaat per participatie

European Stock Index Fund Waardeveranderingen beleggingen Inkomsten Kosten Resultaat Resultaat per participatie

Emerging Markets Stock Index Fund Waardeveranderingen beleggingen Inkomsten Kosten Resultaat Resultaat per participatie

Euro Bond Index Fund Waardeveranderingen beleggingen Inkomsten Kosten Resultaat Resultaat per participatie

Global Bond Fund Waardeveranderingen beleggingen Inkomsten Kosten Resultaat Resultaat per participatie

4

Profiel Meesman Beleggingsfondsen Dit profiel geeft u op hoofdlijnen een beeld van de belangrijkste kenmerken van de Meesman Beleggingsfondsen zoals de beleggingsdoelstelling, het beleggingsbeleid, de kosten, de juridische structuur en de fiscale status. Het verslag over de gang van zaken in het boekjaar 2012 vindt u in het ‘Verslag van de beheerder’ elders in dit jaarverslag. Inleiding Vele wetenschappelijke onderzoeken en tientallen jaren ervaring hebben aangetoond dat de overgrote meerderheid van de actief beheerde beleggingsfondsen niet in staat is een beter rendement te behalen dan de voor hen relevante beursindex. Dit geldt voor zowel aandelen- als obligatiefondsen. Op korte en lange termijn. Uit onderzoek blijkt dat dit ook geldt voor de meeste particuliere beleggers die zelf actief beleggen. Dat weinig beleggers op lange termijn de index weten te verslaan heeft twee belangrijke oorzaken: de onvoorspelbaarheid van beurskoersen en de hoge kosten van actief beleggen. Omdat het zo moeilijk is de index te verslaan is het voor de meeste beleggers aantrekkelijker om in een indexfonds te beleggen dan in een gewoon, actief beheerd beleggingsfonds of hun vermogen op een andere manier actief te (laten) beleggen. Indexfondsen zijn beleggingsfondsen die zich ten doel stellen hetzelfde beleggingsresultaat te behalen als een bepaalde beursindex. Algemeen De Meesman Beleggingsfondsen zijn subfondsen van het Meesman Paraplufonds (voorheen Meesman Index Umbrella Fund), een beleggingsfonds opgericht op 1 juli 2005 en gevestigd in Den Haag. Eind 2012 werden de onderstaande Meesman Beleggingsfondsen aangeboden. Meesman Beleggingsfonds Global Stock Euro Bond European Stock Emerging Markets Stock Global Bond Fund

Opgericht

Belegt in …

1 juli 2005 1 juli 2005 1 juni 2006 1 januari 2007 1 juli 2012

aandelen in ontwikkelde landen wereldwijd overheidsobligaties die in euro’s noteren Europese aandelen aandelen in opkomende landen wereldwijd overheids- en bedrijfsobligaties wereldwijd

Beleggingsdoelstelling Meesman Indexfondsen De beleggingsdoelstelling van de vier Meesman Indexfondsen (alle Meesman Beleggingsfondsen behalve het Global Bond Fund) is het realiseren van waardegroei op lange termijn door zo nauwkeurig mogelijk het beleggingsresultaat (rendement en risico) van een bepaalde beursindex te evenaren. Alle Meesman Indexfondsen volgen breed gespreide beursindexen. Hieronder wordt voor elk Meesman Indexfonds aangegeven welke beursindex gevolgd wordt en hoeveel aandelen dan wel obligaties eind 2012 in de desbetreffende index waren opgenomen. Meesman Index Fund Global Stock European Stock Emerging Markets Stock Euro Bond

Index MSCI World MSCI Europe MSCI Emerging Markets Barclays Euro Government Bond Index

Aantal effecten 1.610 436 812 847

Van beursindexen bestaan verschillende varianten. Zo worden indexen in verschillende valuta’s berekend. En bestaat er van aandelen-indexen een koersindex exclusief dividend en een herbeleggingsindex inclusief dividend. De koersindex geeft alleen de ontwikkeling weer van de koersen

5

van de aandelen die in de index zijn opgenomen zonder rekening te houden met het rendement dat dividenden opleveren. Bij de herbeleggingsindex wordt er wel rekening gehouden met het dividend: het dividendrendement wordt als het ware opgeteld bij het koersrendement. Het rendement van een herbeleggingsindex is altijd hoger dan van een koersindex. Van de herbeleggingsindex zijn er meestal twee varianten. Eén inclusief het bruto dividend en één inclusief het netto dividend. Het rendement van de index inclusief het bruto dividend is hoger dan die inclusief het netto dividend. Het verschil is de ingehouden dividendbelasting. De reden om dit onderscheid te maken is dat beleggingsfondsen (ook indexfondsen) de ingehouden dividendbelasting veelal niet terug kunnen krijgen en dus het netto dividend ontvangen. Voor de meeste indexfondsen betekent dit dat zij de herbeleggingsindex inclusief netto dividend volgen. De Meesman-indexfondsen die in aandelen beleggen volgen de in euro’s berekende herbeleggingsindex inclusief netto dividend van de voor hen relevante MSCI index. Meesman Global Bond Fund Begin juli 2012 is het Meesman Global Bond Fund van start gegaan. Dit obligatiefonds streeft naar waardevastheid onder alle omstandigheden, ook tijdens een ernstige beurscrisis, door te beleggen in veilige obligaties d.w.z. kortlopende obligaties van de meest kredietwaardige overheden en bedrijven wereldwijd. Het valutarisico wordt afgedekt. Het Meesman Global Bond Fund is geen indexfonds. Bij het Meesman Global Bond Fund staat niet het streven naar rendement voorop maar het vermijden van risico en het behoud van kapitaal. Het fonds biedt een sterke mate van bescherming tegen inflatie. Het fonds is ook geschikt als tegenhanger voor een belegging in aandelen om zo het risico van de portefeuille als geheel te beperken. Beleggingsbeleid Meesman Indexfondsen De Meesman Indexfondsen volgen de voor hen relevante index door te beleggen in indexproducten met dezelfde doelstelling d.w.z. die ook streven om het beleggingsresultaat van de desbetreffende index zo nauwkeurig mogelijk te evenaren. De keuze voor een bepaald indexproduct gebeurt aan de hand van een zorgvuldige selectieprocedure waarbij Meesman Index Investments een oordeel velt over zowel het indexproduct als de beheerder van het indexproduct. Het indexproduct wordt beoordeeld op basis van kenmerken als de gehanteerde beleggingsmethodiek, de kosten, de in het verleden behaalde beleggingsresultaten (rendement en risico), het risicobeheer, de transparantie van de prijsvorming en de informatievoorziening. Op het niveau van de vermogensbeheerder wordt gekeken naar onder meer de ervaring met indexbeleggen, de reputatie op het gebied van indexbeleggen, de informatievoorziening en de bedrijfsvoering. De Meesman Indexfondsen beleggen uitsluitend in indexproducten die worden beheerd door vermogensbeheerders die wereldwijd toonaangevend zijn op het gebied van indexbeleggen. Zo profiteren beleggers in de Meesman Indexfondsen van de expertise, ervaring en schaalgrote van de grootste en meest gerenommeerde indexbeleggers ter wereld maar ook van het gemak en de service die de Meesman Indexfondsen bieden. Momenteel is het vermogen van de vier Meesman Indexfondsen belegd bij Vanguard, een gerenommeerde Amerikaanse vermogensbeheerder die wereldwijd een van de grootste en meest ervaren indexbeleggers is. Meesman Global Bond Fund Ook het Meesman Global Bond Fund belegt in een ander beleggingsfonds: het Global Short Fixed Income Fund (Eur, Acc) dat wordt beheerd door Dimensional Fund Advisors. Dit beleggingsfonds belegt in obligaties en andere vastrentende waarden van beleggingskwaliteit (‘investment grade’) uitgegeven door overheden, semi-overheidsinstellingen en bedrijven in ontwikkelde landen wereldwijd (OESO-lidstaten) met een resterende looptijd van vijf jaar of minder. Het fonds belegt in het algemeen in obligaties van emittenten met een credit rating van A1 of beter bij S&P, Prime1 of beter bij Moody’s of F1 of beter bij Fitch. Het fonds dekt valutarisico’s af.

6

Meesman Index Fund Global Stock European Stock Emerging Markets Stock Euro Bond Global Bond

Belegt in … Vanguard Global Stock Index Fund Vanguard European Stock Index Fund Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund Vanguard Euro Government Bond Index Fund Dimensional Global Short Fixed Income Fund

Uitkeringen De rente- en/of dividendinkomsten die door de onderliggende fondsen van Vanguard en Dimensional worden ontvangen, worden in beginsel niet uitgekeerd maar binnen de desbetreffende fondsen herbelegd. Hierdoor stijgt de waarde van deze fondsen en komen de ontvangen rente- en dividendinkomsten in de vorm van koerswinst ten goede aan de beleggers in deze fondsen. Ook de Meesman Beleggingsfondsen doen in beginsel geen uitkeringen. Meesman biedt beleggers die inkomsten uit hun vermogen willen de mogelijkheid om maandelijks een bedrag op te nemen als alternatief voor inkomsten uit dividend. Kosten Beleggen in de Meesman Beleggingsfondsen brengt de volgende kosten met zich mee: • • •

Fondskosten die jaarlijks binnen de fondsen in rekening worden gebracht (zie hieronder) Aan- en verkoopkosten van 0,5% per transactie Administratievergoeding van € 25 per rekening per jaar

Ter indicatie van de fondskosten staat in de onderstaande tabel de kostenratio (ofwel Total Expense Ratio) van de Meesman Beleggingsfondsen. Voor de vier Meesman Indexfondsen geldt dat de kostenratio’s gelijk zijn aan de kostenratio’s van de Vanguard-indexfondsen waarin wordt belegd.

Meesman Index Fund Global Stock European Stock Emerging Markets Stock Euro Bond Global Bond

Kostenratio 0,50 % 0,50 % 0,65 % 0,30 % ca. 0,60 %

Een uitgebreidere toelichting op de kosten van de Meesman Beleggingsfondsen vindt u onder ‘Overige toelichting’ elders in dit jaarverslag. Juridische informatie De Meesman Beleggingsfondsen zijn in Nederland gevestigde ‘open-end fondsen voor gemene rekening’. Open-end betekent dat de fondsen doorlopend participaties uitgeven en innemen tegen de intrinsieke waarde van de participaties van de fondsen, behoudens bijzondere omstandigheden zoals in het prospectus omschreven. In beginsel vindt uitgifte en inname van participaties wekelijks plaats, op vrijdag. Op verzoek kan dit ook op andere dagen. Bij een fonds voor gemene rekening brengen participanten geld bijeen dat door een beheerder voor hun rekening en risico wordt belegd. Een fonds voor gemene rekening heeft een beheerder en een (onafhankelijke) bewaarder. De beheerder is verantwoordelijk voor het beheer van het fondsvermogen. De beheerder kan niet zonder toestemming van de bewaarder over het fondsvermogen beschikken. De bewaarder is belast met het bewaren van het fondsvermogen. De beleggingen van het fonds staan op naam van de bewaarder, waardoor het fondsvermogen juridisch gescheiden is van het vermogen van de beheerder en andere partijen. Ook heeft de bewaarder de taak om erop toe te zien dat de beheerder het fonds beheert in overeenstemming met het beleggingsbeleid zoals dat in het prospectus is vastgelegd.

7

De beheerder van de Meesman Beleggingsfondsen is Meesman Index Investments. Meesman Index Investments heeft een vergunning van en staat onder toezicht bij de Autoriteit Financiële Markten. De bewaarder van de Meesman Beleggingsfondsen is Stichting Bewaarder Meesman Indexfondsen. Deze bewaarstichting heeft als enige activiteit het bewaren van fondsvermogens. Stichting Bewaarder Meesman Indexfondsen is opgericht en wordt bestuurd door ANT Custody B.V., de administrateur van de Meesman beleggingsfondsen. ANT Custody B.V. is onderdeel van ANT Trust & Corporate Services N.V., een internationaal opererende leverancier van financiële en administratieve diensten. ANT Trust & Corporate Services N.V. bestaat sinds 1896 en is statutair gevestigd te Amsterdam. ANT Trust & Corporate Services N.V. is sinds 26 april 2012 een honderd procent dochteronderneming van SGG Holding S.A. Fiscale informatie De Meesman Beleggingsfondsen zijn fiscaal gezien zogeheten besloten fondsen voor gemene rekening. Dit houdt in dat de fondsen niet belastingplichtig zijn voor de vennootschapsbelasting en dividendbelasting. De fondsen zijn voor Nederlandse fiscale doeleinden transparant, wat wil zeggen dat de participanten naar rato van hun deelname worden belast op basis van de voor hen geldende fiscale regels. Boekjaar Het boekjaar van de Meesman Beleggingsfondsen is gelijk aan het kalenderjaar.

8

Verslag van de beheerder Dit is het verslag van de beheerder van de Meesman Beleggingsfondsen over de gang van zaken bij de fondsen in het boekjaar 2012. Het betreft hier de periode van 1 januari tot en met 31 december 2012. Fondsvermogen Het beheerd vermogen van een beleggingsfonds is afhankelijk van twee factoren: de kasstroom (de in- en uitstroom van geld) en de waardeontwikkeling van de beleggingen van het fonds. Bij alle vijf de Meesman Beleggingsfondsen was in 2012 de kasstroom positief (er is meer nieuw geld binnengekomen dan er bestaand geld is onttrokken) en zijn de beleggingen in waarde gestegen. Per saldo is het vermogen van alle Meesman Beleggingsfondsen vorig jaar gegroeid.

Meesman Index Fund Global Stock European Stock Emerging Markets Stock Euro Bond Global Bond Totaal

Fondsvermogen 31 dec 2011 € 22.467.667 € 8.153.719 € 10.304.762 € 5.392.329 nvt € 46.318.477

Fondsvermogen 31 dec 2012 € 29.035.620 € 9.544.991 € 12.674.190 € 5.508.755 € 6.366.136 € 63.129.692

Beleggingsresultaat In de onderstaande tabel staat het rendement van de Meesman Beleggingsfondsen in 2012. Ter vergelijking wordt ook het rendement getoond van de onderliggende (index)fondsen en, waar relevant, de gevolgde index. Koers 31 dec 2011 € 52,86 € 10,50 116,427

Koers 31 dec 2012 € 60,09 € 11,94 132,781

Rendement 13,7 % 13,7 % 14,1 %

Meesman European Stock IF Vanguard European Stock IF MSCI Europe Index

€ 44,34 € 10,79 117,789

€ 52,01 € 12,66 138,156

17,3 % 17,3 % 17,3 %

Meesman Emerging Markets Stock IF Vanguard Emerging Markets Stock IF MSCI Emerging Markets Index

€ 56,05 € 108,38 257,829

€ 64,89 € 125,47 300,132

15,8 % 15,8 % 16,4 %

Meesman Euro Bond IF Vanguard Euro Government Bond IF Barclays Euro Government Bond Index

€ 59,91 € 159,72 nvt

€ 66,10 € 176,21 nvt

10,3 % 10,3 % 10,6 %

Meesman Global Bond Fund Dimensional Global Short Fixed Income

nvt € 12,38

€ 50,65 € 12,95

4,6 %

Meesman Global Stock IF Vanguard Global Stock IF MSCI World Index

De afkorting ‘IF’ achter de fondsnamen staat voor ‘Index Fund’.

9

Rendement Meesman Indexfondsen Gedurende de verslagperiode was het rendement van de vier Meesman Indexfondsen die in Vanguard indexfondsen beleggen gelijk aan het rendement van het desbetreffende Vanguard indexfonds. De rendementen waren hetzelfde omdat de Meesman Indexfondsen hun vermogen geheel belegd hadden in de desbetreffende Vanguard indexfondsen en de kosten gelijk waren. Rendement Meesman Indexfondsen ten opzichte van de index Hoewel indexfondsen het beleggingsresultaat van de voor hen relevante index zo nauwkeurig mogelijk trachten te evenaren, zal het rendement van een indexfonds nooit helemaal hetzelfde zijn als dat van de gevolgde index. De belangrijkste reden hiervoor is dat een indexfonds kosten heeft en een index niet. Daar staat tegenover dat een indexfonds met het (tijdelijk) uitlenen van effecten ook inkomsten kan genereren om de kosten enigszins te compenseren. Een andere reden waarom er een verschil kan zijn tussen het rendement van een indexfonds en de gevolgde index, is dat indexfondsen vaak gebruikmaken van een zogeheten ‘optimalisatie’ proces. Om diverse redenen (kosten drukken, beperkte beschikbaarheid en/of verhandelbaarheid effecten, tekortschietende rechtszekerheid in sommige landen) houden indexfondsen soms een portefeuille aan die (iets) afwijkt van de gevolgde index. Dit kan tot gevolg hebben dat het rendement van het indexfonds (iets) hoger of lager is dan de gevolgde index. In 2012 zijn het Meesman Global Stock, European Stock en Emerging Markets Stock Index Fund minder bij de voor hen relevante index achtergebleven dan je op basis van de kosten zou verwachten. Bij het Meesman Euro Bond Index Fund was de achterstand op de index gelijk aan wat je op basis van de kosten zou verwachten. Rendement Meesman Indexfondsen ten opzichte van de vergelijkingsgroep Voor alle Meesman indexfondsen hebben wij een vergelijkingsgroep samengesteld van vergelijkbare actief beheerde beleggingsfondsen van grote, bekende Nederlandse en Belgische fondsbeheerders zoals ING, Robeco, SNS en Delta Lloyd. De vergelijkingsgroep dient om een beeld te geven van hoe de Meesman Indexfondsen presteren ten opzichte van vergelijkbare actief beheerde beleggingsfondsen. Op basis van de vele (wetenschappelijk) onderzoeken van de afgelopen halve eeuw zou je verwachten dat de Meesman Indexfondsen op termijn beter presteren dan de meeste actief beheerde fondsen in de vergelijkingsgroep, maar niet beter dan allemaal. Per eind 2012 blijkt echter dat alle vier de Meesman Indexfondsen over de afgelopen tien jaar alle actief beheerde fondsen in hun vergelijkingsgroep verslaan, met uitzondering van twee actieve fondsen die even goed presteerden. Indexbeleggen blijkt, in ieder geval in de lage landen, nog krachtiger te zijn dan we hadden verwacht. Meer informatie over de prestaties van de Meesman Indexfondsen en de vergelijkingsgroep vindt u op onze website. Rendement Global Bond Fund Begin juli 2012 introduceerde Meesman een nieuw obligatiefonds: het Meesman Global Bond Fund. Dit obligatiefonds streeft naar waardevastheid onder alle omstandigheden, ook tijdens een ernstige beurscrisis, door te beleggen in veilige obligaties d.w.z. kortlopende obligaties van de meest kredietwaardige overheden en bedrijven wereldwijd. Het valutarisico wordt afgedekt. Niet het streven naar rendement staat voorop maar het vermijden van risico en het behoud van kapitaal. Het fonds biedt ook bescherming tegen inflatie. Het kan dienen als alternatief voor spaargeld. Het Meesman Global Bond Fund is op 6 juli 2012 van start gegaan. Vanaf die datum tot en met 31 december 2012 was het rendement van het Global Bond Fund 1,3 procent. Indien we voor de periode van 1 januari tot en met 6 juli 2012 het rendement van het onderliggende Global Short Fixed Income Fund nemen en dit corrigeren voor de kosten die Meesman in rekening brengt, zou het rendement van het Meesman Global Bond Fund over het hele jaar 4,4 procent zijn geweest. Het Global Bond Fund heeft geen vergelijkingsgroep omdat er niet of nauwelijks vergelijkbare fondsen zijn.

10

Uitkeringen De rente- en/of dividendinkomsten die gedurende de verslagperiode door de onderliggende fondsen van Vanguard en Dimensional zijn ontvangen, zijn binnen de desbetreffende fondsen herbelegd. De onderliggende fondsen hebben dus geen uitkeringen gedaan. Conform het uitkeringsbeleid zullen ook de Meesman Beleggingsfondsen over de verslagperiode geen uitkering doen. Meesman biedt beleggers die inkomsten uit hun vermogen willen de mogelijkheid om maandelijks een bedrag op te nemen als alternatief voor inkomsten uit dividend. Terugblik op de verslagperiode Hieronder blikken wij terug op de rendementsontwikkeling gedurende de verslagperiode van de financiële markten die voor de Meesman Beleggingsfondsen het meest relevant zijn. Het is van belang om te realiseren dat deze terugblik niet meer is dan een momentopname en zodoende een vertekend beeld kan geven van lange termijn rendementsontwikkelingen. En daar gaat het bij beleggen om: de lange termijn. Beleggingsresultaten dient u dan ook altijd over een lange periode te bekijken – veel langer dan de periode waar dit jaarverslag betrekking op heeft. Op basis van historische gegevens die meer dan vijfentachtig jaar teruggaan is het redelijk om te veronderstellen dat op lange termijn aandelen een rendement opleveren van gemiddeld circa acht procent per jaar en relatief veilige (staats)obligaties gemiddeld ongeveer vier tot vijf procent per jaar. Op korte termijn zal het rendement hiervan afwijken. In zowel positieve als negatieve zin. Beurzen stijgen nou eenmaal niet in een rechte lijn. In het ene jaar wordt beter gepresteerd dan in het andere. En het verschil tussen de goede en slechte jaren kan soms groot zijn. Dat heet risico. Wij adviseren u dan ook de beleggingsresultaten in een bepaald jaar altijd tegen deze achtergrond te beoordelen. Aandelen Aandelenbeleggers hadden in 2011 niet veel om over te juichen. Aan het begin van 2012 waren de meeste deskundigen het erover eens dat 2012 niet veel beter zou zijn. Men was in de ban van de recessie en de eurocrisis. Zoals zo vaak bleek het echter heel anders uit te pakken dan de experts van tevoren hadden gedacht. Het jaar 2012 werd een goed jaar voor aandelenbeleggers. In het eerste kwartaal van 2012 zaten de aandelenkoersen aardig in de lift. In april en mei kwam er echter een correctie die de opgelopen winst weer teniet deed. Eind mei stonden de meeste aandelenindices weer min of meer op het niveau van het begin van het jaar. Maar in de zomer maanden keerde het sentiment definitief. De koersen spoten omhoog en de oude wijsheid dat je in de zomer de aandelenmarkten beter kunt mijden (‘Sell in may and go away, but remember to come back in september’) werd weer eens gelogenstraft. De MSCI World Index steeg in drie maanden tijd zo’n 7 procent. De MSCI Europe Index schoot tussen juni en augustus 12 procent omhoog. De MSCI Emerging Markets Index deed het wat rustiger aan en noteerde een waardestijging van circa 4 procent. Daarna stegen alle aandelen indices verder door. De MSCI World en Europe Index in een wat rustiger tempo. De MSCI Emerging Markets Index daarentegen juist wat sneller. Op 31 december kon de balans worden opgemaakt. De aandelenkoersen in Europa waren iets sterker gestegen dan in de VS. De MSCI Europe Index kon een plus van meer dan 17 procent optekenen. De MSCI World Index eindigde 14 procent hoger. De euro-dollar wisselkoers had nauwelijks invloed op de rendementen. Die begon het jaar op 1,30 en eindigde het jaar op 1,32. Met nog een winst van meer dan 16 procent voor de MSCI Emerging Markets Index was 2012 een jaar waarin aandelenbeleggers in elke regio een mooi resultaat hebben geboekt. Obligaties Al vele jaren voorspellen de meeste professionele beleggers dat de rente zal gaan stijgen. Al vele jaren zitten ze er naast. 2012 was niet anders. De Nederlandse 10-jaarsrente begon het jaar op 2,98 procent. Twaalf maanden later stond die op 1,93 procent. Een dalende marktrente betekent stijgende obligatiekoersen. Daar kwam bij dat na de beruchte toespraak van ECB-president Mario Draghi in juli 2012 waarin hij beloofde dat de ECB alles zal doen om de euro te redden, de koersen van onder andere Italiaanse en Spaanse staatsobligaties omhoog schoten. Hoger koersen voor staatsobligaties van zowel veilige als minder veilige geachte eurolanden betekende een ongekende koerswinst voor Europese

11

obligatie-indices in 2012. Zo liet de Barclays Capital Euro Government Bond Index een waardestijging zien van maar liefst 10,6 procent. En de toekomst? De wereld is te complex en onzeker om de toekomstige ontwikkeling van financiële markten en individuele beurskoersen consistent juist te voorspellen. Zelfs de grootste deskundigen lukt het niet. Zoals in onderzoeken telkens weer wordt aangetoond. Het toch proberen is de belangrijkste reden dat de meeste beleggers teleurstellende beleggingsresultaten behalen. Meesman Index Investments doet hier niet aan mee. Wij proberen niet te voorspellen wat er op korte termijn op de financiële markten gaat gebeuren. In plaats daarvan kijken wij naar de lange termijn en gaan wij uit van wat de financiële wetenschap en tientallen jaren ervaring ons hebben geleerd. En vinden wij het verstandig om een beleggingsstrategie te volgen die om succesvol te zijn niet afhankelijk is van het correct voorspellen van korte termijn ontwikkelingen op de financiële markten. Die strategie is voor de lange termijn in breed gespreide, goedkope indexfondsen beleggen. Wij zijn er verder van overtuigd dat beleggers die onderstaande uitgangspunten in acht nemen bovengemiddelde beleggingsresultaten zullen behalen, beter dan de meeste professionele beleggers. • • • • •

•

Omdat aandelen op korte termijn soms fors in waarde kunnen dalen, is het raadzaam alleen in aandelen te beleggen met geld dat u voor de lange termijn kunt wegzetten. Als u voor de korte termijn wilt beleggen, zijn kortlopende staatsobligaties een goede keuze. Om zo min mogelijk afhankelijk te zijn van de onvoorspelbare waardeontwikkeling van individuele effecten, is het raadzaam uw beleggingen zo breed mogelijk te spreiden. Omdat kosten een grote invloed hebben op het rendement van een belegging, is het raadzaam de kosten zo laag mogelijk te houden. Vanwege de onvoorspelbaarheid van beurskoersen heeft het weinig zin om actief in- en uit te stappen. Dit kost alleen maar tijd en geld. Dat laatste gaat ten koste van uw rendement. ‘Kopen en vasthouden’ is in de meeste gevallen de beste manier om te beleggen. Hoe complexer en ondoorzichtiger een beleggingsstrategie of -product, hoe groter de kans op fouten. Houd het simpel. Eenvoud loont.

Het rendement behalen dat de financiële markten te bieden hebben vergt een combinatie van discipline, geduld en afstand nemen van de waan van de dag. Raad van Toezicht Meesman Index Investments heeft een Raad van Toezicht (RvT). De leden van de RvT zijn de heer Arthur Docters van Leeuwen (voorzitter), de heer Willem van der Schoot en de heer Rob Bauer. De RvT vervult een toezichthoudende functie die is vastgelegd in het document ‘Fund Governance’ dat op de website van Meesman te vinden is. De RvT beschouwt het als één van haar belangrijkste taken om de belangen van beleggers in de Meesman Beleggingsfondsen te behartigen. De RvT komt in beginsel twee keer per jaar met de directie bijeen. In 2012 was dat in februari en oktober. Tijdens de bijeenkomsten bespreekt de RvT met de directie van Meesman Index Investments de gang van zaken bij de Meesman Beleggingsfondsen en bij Meesman Index Investments. Daarnaast adviseert de RvT de directie over strategie en beleid. Verklaring omtrent de bedrijfsvoering Meesman Index Investments B.V. is de beheerder van de Meesman Beleggingsfondsen. De inrichting van de bedrijfsvoering van Meesman Index Investments B.V. voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen en Meesman Index Investments B.V. beschikt over een beschrijving hiervan. De inrichting van de bedrijfsvoering is ontworpen om een hoge mate van zekerheid te verkrijgen dat Meesman Index Investments B.V. geen belemmeringen zal ondervinden bij het uitvoeren van haar normale bedrijfsactiviteiten. Zelfs met goed ontworpen en geïmplementeerde processen, systemen en controles is het echter niet mogelijk om absolute zekerheid te verschaffen dat er zich geen belemmeringen zullen voordoen.

12

Als onderdeel van onze regelmatige werkzaamheden beoordelen wij doorlopend de effectiviteit van het functioneren van de bedrijfsvoering, inclusief de activiteiten die aan andere partijen zijn uitbesteed. Zo ook in het afgelopen boekjaar. Daarbij hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Wij verklaren dan ook met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2012 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. Den Haag, 25 april 2013 De Beheerder Meesman Index Investments B.V.

13

Jaarrekening Balans Per 31 december. Alle bedragen zijn in euro’s.

Toelichting

31-12-2012

31-12-2011

1.1

63.130.270

46.318.470

2

14.867 14.867

460.297

229.751 229.751

145.102 145.102

63.374.888

46.923.869

56.946.163 -665.629 6.849.149

46.984.096 2.594.137 -3.259.766

63.129.683

46.318.467

228.812 188 16.205 245.205

141.961 458.268 5.173

63.374.888

46.923.869

ACTIVA Beleggingen Aandelen / Obligaties Vorderingen Ontvangsten uit hoofd van effectentransacties Nog te ontvangen rebates Overige activa Liquide middelen

3

Totaal activa

460.297

PASSIVA Eigen vermogen Participatiekapitaal Algemene reserve Onverdeeld resultaat

Kortlopende schulden (ten hoogste één jaar) Verplichtingen uit hoofde van nog uit te reiken participaties Verplichtingen uit hoofde van nog in te nemen participaties Verplichtingen inzake provisie toe- en uittredingen Nog te betalen managementvergoeding

Totaal passiva

5.1 5.2 5.3

4.1 4.2 4.3

605.402

14

Winst- en verliesrekening Over de periode 1 januari t/m 31 december. Alle bedragen zijn in euro’s. Toelichting

2012

2011

Waardeveranderingen Gerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Meesman Global Stock Index Fund Meesman European Stock Index Fund Meesman Emerging Markets Stock Index Fund Meesman Euro Bond Index Fund Meesman Global Bond Fund

1.1 1.1 1.1 1.1 1.1

111.391 -23.382 87.575 136.015 132 311.731

-69.623 -122.007 60.529 106.076 -25.025

Ongerealiseerde waardeveranderingen beleggingen Meesman Global Stock Index Fund Meesman European Stock Index Fund Meesman Emerging Markets Stock Index Fund Meesman Euro Bond Index Fund Meesman Global Bond Fund

1.1 1.1 1.1 1.1 1.1

3.077.630 1.445.437 1.571.060 402.160 46.681 6.854.699

-591.328 -676.265 -2.010.319 43.171 -3.259.766

24.661 8.256 7.673 2.563 43.153

-

24.615 8.260 7.680 2.561 5.587 48.703

-

6.849.149

-3.259.766

Inkomsten Rebates Meesman Global Stock Index Fund Meesman European Stock Index Fund Meesman Emerging Markets Stock Index Fund Meesman Euro Bond Index Fund

Kosten Managementvergoeding Meesman Global Stock Index Fund Meesman European Stock Index Fund Meesman Emerging Markets Stock Index Fund Meesman Euro Bond Index Fund Meesman Global Bond Fund

Totaal resultaat

15

Kasstroomoverzicht Over de periode 1 januari t/m 31 december. Alle bedragen zijn in euro’s. Toelichting Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Resultaat Gerealiseerde winsten Ongerealiseerde winsten Aankopen Verkopen

1.1 1.1

Mutatie vorderingen Mutatie kortlopende schulden

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij toetredingen van participaties Betaald bij uittredingen van participaties

Netto kasstroom

Mutatie geldmiddelen Geldmiddelen per 1 januari Geldmiddelen per 31 december Toename / afname geldmiddelen

5.1 5.1

2012

2011

6.849.149 -311.731 -6.542.968 -14.071.839 4.114.738 -9.962.651

-3.259.766 25.025 3.234.741 -9.801.310 6.782.838 -3.018.472

445.430 -360.196 -9.877.418

-380.052 356.641 -3.041.883

15.075.207 -5.113.140 9.962.067

10.341.816 -7.323.347 3.018.469

84.649

-23.414

145.102 229.751

168.516 145.102

84.649

-23.414

16

Toelichtingen Algemeen De jaarrekening van het Meesman Beleggingsfondsen is opgesteld in overeenstemming met Titel 9 van Boek 2 van het Nederlands Burgerlijk Wetboek en de Wet op het financieel toezicht (Wft). Risico's De beleggingsdoelstelling van de Meesman Beleggingsfondsen is het realiseren van waardegroei op lange termijn door zo nauwkeurig mogelijk het beleggingsresultaat van een bepaalde beursindex te evenaren. Hiertoe wordt belegd in financiële instrumenten die in waarde kunnen stijgen en dalen. Er is sprake van verschillende risico’s, waarvan de belangrijkste hieronder worden genoemd. Meer informatie over de risico’s van beleggen in de Meesman Beleggingsfondsen staat in het prospectus. Marktrisico Marktrisico is de kans op verlies als gevolg van algemene beursontwikkelingen. Als de gehele markt in waarde daalt, zal ook de waarde van het Meesman Beleggingsfonds dat in die markt belegt dalen. Valutarisico Als gevolg van wisselkoersschommelingen kan de waarde van de Meesman Beleggingsfondsen die in andere valuta dan de euro beleggen negatief worden beïnvloed. Tegenpartijrisico Het is niet uit te sluiten dat tegenpartijen, en daaraan gelieerde partijen, in gebreke blijven. Dit geldt bijvoorbeeld voor tegenpartijen waarbij de Meesman Beleggingsfondsen effectentransacties uitvoeren. Liquiditeitsrisico Liquiditeitsrisico is het risico dat de Meesman Beleggingsfondsen niet de mogelijkheid hebben om financiële middelen te verkrijgen die benodigd zijn om aan bepaalde verplichtingen te kunnen voldoen. Het is niet uit te sluiten dat een positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd. Bewaarnemingsrisico De Meesman Beleggingsfondsen lopen het risico van verlies van in bewaring gegeven activa als gevolg van insolvabiliteit, nalatigheid of frauduleuze handelingen van een bewaarnemer of onder-bewaarnemer. Omslagrisico Het vermogen van een Meesman Beleggingsfonds is juridisch gezien niet gescheiden van het vermogen van de overige Meesman Beleggingsfondsen. Dit betekent dat bij liquidatie van een ander Meesman Beleggingsfonds een eventueel negatief vermogenssaldo binnen dat Meesman Beleggingsfonds, hetgeen in de praktijk nagenoeg uitgesloten is, wordt omgeslagen over de andere Meesman Beleggingsfondsen. Grondslagen voor de waardering van activa en passiva Activa en passiva worden gewaardeerd op basis van reële waarde, tenzij anders vermeld. Beleggingen De waardering van de beleggingen vindt als volgt plaats: - niet-beursgenoteerde beleggingen worden gewaardeerd tegen de benaderde marktwaarde in overeenstemming met maatstaven zoals die gangbaar zijn voor de desbetreffende beleggingen. Beleggingen in beleggingsfondsen worden gewaardeerd tegen de nettovermogenswaarde per participatie volgens opgave van de administrateur; - beleggingen in een andere valuta dan de euro worden naar de euro omgerekend tegen de op dat moment geldende wisselkoersen. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd op nominale waarde. Voor zover noodzakelijk zijn voorzieningen voor oninbaarheid getroffen.

17

Grondslagen voor de resultaatbepaling De resultaten van het beleggingsbeleid worden bepaald door waardeveranderingen van de beleggingen, eventuele opbrengsten van de beleggingen en eventuele valutastijgingen of -dalingen. De resultaten worden verantwoord in de winst- en verliesrekening. Waardeveranderingen De in de verslagperiode opgetreden gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeveranderingen op beleggingen worden bepaald door op de verkoopopbrengst dan wel de balanswaarde aan het einde van de verslagperiode, de aankoopwaarde, dan wel de balanswaarde aan het begin van de verslagperiode, in mindering te brengen. Deze waardeveranderingen zijn in de winst- en verliesrekening opgenomen. Fiscale status De Meesman Beleggingsfondsen zijn fiscaal gezien zogeheten ‘besloten fondsen voor gemene rekening’. Dit houdt in dat de fondsen niet belastingplichtig zijn voor de vennootschapsbelasting en de dividendbelasting. Grondslagen voor het opstellen van het kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de directe methode. Toelichting op de balans 1.1 Overzicht verloop beleggingen gedurende boekjaar 2012 EUR

2011 EUR

Mutatieoverzicht Meesman Global Stock Index Fund Stand 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Stand 31 december

22.467.664 4.443.294 -1.064.419 111.391 3.077.630 29.035.560

21.197.303 6.646.363 -1.715.051 -69.623 -591.328 22.467.664

Historische kostprijs

25.551.531

22.172.656

Mutatieoverzicht Meesman European Stock Index Fund Stand 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Stand 31 december

8.153.728 678.806 -709.580 -23.382 1.445.437 9.545.009

8.540.809 1.254.877 -843.686 -122.007 -676.265 8.153.727

Historische kostprijs

9.528.493

9.559.267

Mutatieoverzicht Meesman Emerging Markets Stock Index Fund Stand 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Stand 31 december

10.304.746 1.548.061 -836.773 87.575 1.571.060 12.674.669

10.484.848 2.846.146 -1.076.458 60.529 -2.010.319 10.304.747

Historische kostprijs

10.652.726

9.941.438

18

2012 EUR

2011 EUR

5.392.332 1.062.105 -1.483.851 136.015 402.160 5.508.761

6.336.802 2.053.925 -3.147.642 106.076 43.171 5.392.332

Historische kostprijs

4.530.713

4.952.459

Mutatieoverzicht Meesman Global Bond Fund Stand 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Stand 31 december

6.339.573 -20.115 132 46.681 6.366.271

-

Historische kostprijs

6.319.458

-

Mutatieoverzicht Meesman Paraplufonds Stand 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Stand 31 december

46.318.470 14.071.839 -4.114.738 311.731 6.542.968 63.130.270

46.559.762 9.801.311 -6.782.837 -25.025 -3.234.741 46.318.470

Historische kostprijs

56.582.921

46.625.820

Mutatieoverzicht Meesman Euro Bond Index Fund Stand 1 januari Aankopen Verkopen Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Stand 31 december

1.2 Beleggingen per einde boekjaar Per 31 december 2012 aantal

koers EUR

waarde EUR

2.431.809

11,9399

29.035.561 29.035.561

Meesman European Stock Index Fund Vanguard European Stock Index Fund

754.075

12,6579

9.545.008 9.545.008

Meesman Emerging Markets Stock Index Fund Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund

101.013

125.4745

12.674.670 12.674.670

Meesman Euro Bond Index Fund Vanguard Euro Government Bond Index Fund

31.262

176,2111

5.508.761 5.508.761

491.603

12,9500

6.366.270 6.366.270

Meesman Global Stock Index Fund Vanguard Global Stock Index Fund

Meesman Global Bond Fund Global Short Fixed Income Fund

Totaal Meesman Beleggingsfondsen

63.130.270

19

2. Vorderingen 2.1 Ontvangsten uit hoofde van effectentransacties Bedrag dat nog ontvangen moet worden van beheerders van onderliggende fondsen. 3. Overige activa 2.2 Liquide middelen. Dit betreft direct opeisbare tegoeden. 4. Kortlopende schulden 4.1 Verplichtingen uit hoofde van nog uit te reiken participaties Bedrag ontvangen van participanten voor toetreding maar nog niet belegd. 4.2 Verplichtingen uit hoofde van nog in te nemen participaties Bedrag dat nog aan participanten moet worden uitbetaald in verband met uittredingen. 4.3 Verplichtingen inzake provisie toe- en uittredingen Bedrag dat nog aan de beheerder moet worden uitbetaald inzake provisie bij toe- en uittredingen.

20

5. Eigen Vermogen aantal

2012 EUR

2011 EUR

5.1 Participatiekapitaal Meesman Global Stock IF Stand 1 januari Geplaatst Ingekocht Stand 31 december

425.017 87.438 -29.216 483.239

22.332.418 5.084.293 -1.705.417 25.711.294

20.401.111 4.078.308 -2.147.001 22.332.418

5.1 Participatiekapitaal Meesman European Stock IF Stand 1 januari Geplaatst Ingekocht Stand 31 december

183.907 15.415 -15.799 183.523

9.694.185 737.672 -768.446 9.663.411

9.283.000 1.366.504 -955.320 9.694.185

5.1 Participatiekapitaal Meesman Emrg. Mkts. Stock IF Stand 1 januari Geplaatst Ingekocht Stand 31 december

183.841 27.542 -16.070 195.313

10.043.460 1.707.913 -997.113 10.754.260

8.273.761 3.074.533 -1.304.834 10.043.460

5.1 Participatiekapitaal Meesman Euro Bond IF Stand 1 januari Geplaatst Ingekocht Stand 31 december

90.004 18.279 -24.940 83.342

4.914.033 1.151.561 -1.573.309 4.492.285

6.007.754 1.822.472 -2.916.192 4.914.033

5.1 Participatiekapitaal Meesman Global Bond Fund Stand 1 januari Geplaatst Ingekocht Stand 31 december

127.063 -1.363 125.700

6.393.768 -68.855 6.324.913

-

5.1 Participatiekapitaal Meesman Paraplufonds Stand 1 januari Geplaatst Ingekocht Stand 31 december

46.984.096 15.075.207 -5.113.140 56.946.163

43.965.625 10.341.816 -7.323.347 46.984.096

5.2 Algemene reserve Stand 1 januari Winst voorgaand boekjaar Stand 31 december

2.594.137 -3.259.766 -665.629

-3.241.134 5.835.271 2.594.137

5.3 Onverdeeld resultaat Stand 1 januari Toegevoegd aan Algemene reserve Resultaat lopend boekjaar Stand 31 december

-3.259.766 -3.259.766 6.849.149 6.849.149

5.835.271 -5.835.271 -3.259.766 -3.259.766

21

Toelichting op de winst- en verliesrekening Kosten Fondskosten Fondskosten zijn de kosten die (jaarlijks) binnen een beleggingsfonds in rekening worden gebracht. De belangrijkste fondskosten zijn de beheervergoeding, diverse operationele kosten en de transactiekosten die het fonds maakt bij het kopen en verkopen van effecten. De fondskosten betaalt de belegger niet direct maar indirect. Ze worden ten laste van het fondsvermogen gebracht en verlagen zodoende het rendement. Binnen de Meesman Beleggingsfondsen wordt een beheervergoeding in rekening gebracht voor het beheer van het betreffende Meesman Beleggingsfonds en voor de operationele kosten van het betreffende Meesman Beleggingsfonds die rechtstreeks door de Beheerder (Meesman Index Investments B.V.) worden voldaan. Tot de operationele kosten die niet bij de Meesman Beleggingsfondsen in rekening worden gebracht maar door de Beheerder worden betaald behoren onder andere bewaarkosten, administratiekosten, accountantskosten, juridische kosten, toezichtskosten, de kosten van het houden van vergaderingen van Participanten en andere (indirecte) kosten. De beheervergoeding wordt op weekbasis pro rata ten laste van het betreffende Meesman Beleggingsfonds gebracht. De beheervergoeding is vrijgesteld van BTW. Behalve de bovengenoemde beheervergoeding worden binnen de Meesman Beleggingsfondsen in beginsel geen andere kosten direct in rekening gebracht. De Meesman Beleggingsfondsen beleggen echter in andere beleggingsfondsen waar wel kosten in rekening worden gebracht. Indien een Meesman Beleggingsfonds een retourprovisie ontvangt van het beleggingsfonds waarin het belegt, dan komt deze retourprovisie geheel ten goede aan het betreffende Meesman Beleggingsfonds en dus aan de beleggers in het betreffende Meesman Beleggingsfonds. Total Expense Ratio Ter indicatie van de fondskosten moeten beleggingsfondsen een zogeheten Total Expense Ratio (TER) berekenen. De TER wordt berekend door de kosten die gedurende een verslagperiode ten laste van het fonds zijn gebracht, uit te drukken als een percentage van de gemiddelde nettovermogenswaarde van het fonds gedurende de verslagperiode. Bij het berekenen van de TER worden de kosten van beleggingstransacties en eventuele interestkosten buiten beschouwing gelaten. De TER geeft dan ook geen compleet beeld van de totale jaarlijkse kosten van een beleggingsfonds. Beleggingsfondsen die in andere beleggingsinstellingen beleggen dienen bij de berekening van de TER de kosten van de onderliggende beleggingsinstelling(en) mee te nemen. Gedurende de verslagperiode was de TER van de Meesman Beleggingsfondsen (inclusief de kosten van de onderliggende fondsen) als volgt:

Meesman Beleggingsfonds Global Stock European Stock Emerging Markets Stock Euro Bond Global Bond *

= = = = =

TER 0,50 % 0,50 % 0,65 % 0,30 % 0,62 %

* Het Meesman Global Bond Fund is op 6 juli 2012 van start gegaan en bestaat dus nog geen volledig boekjaar. De TER van 0,62% is de optelsom van de TER van het onderliggende Dimensional Global Short Fixed Income Fund in het laatst bekende boekjaar van dat fonds (0,37%, per eind november 2012) en de beheervergoeding van het Meesman Global Bond Fund op jaarbasis (0,25%).

22

Transactiekosten & omloopfactor Bij het berekenen van de Total Expense Ratio worden de transactiekosten die een beleggingsfonds maakt bij het kopen en verkopen van beleggingen buiten beschouwing gelaten. Beleggingsfondsen moeten echter wel een zogeheten omloopfactor (portfolio turnover ratio) berekenen. De omloopfactor geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen binnen een beleggingsfonds. Het geeft een indruk van hoe actief er wordt gehandeld en is zodoende een maatstaf voor de transactiekosten die als gevolg van het beleggingsbeleid worden gemaakt. In het algemeen geldt dat hoe meer er gehandeld wordt, hoe hoger de transactiekosten zijn. De omloopfactor wordt als volgt berekend: de som van de aan- en verkopen van beleggingen min de som van de toe- en uittredingen gedeeld door de gemiddelde nettovermogenswaarde van het fonds. Voor alle Meesman Beleggingsfondsen bedraagt de omloopfactor gedurende de verslagperiode 0% (2011: 0%). Op- en afslag De Meesman Beleggingsfondsen geven participaties uit en nemen participaties in tegen een koers die gelijk is aan de intrinsieke waarde. Op de intrinsieke waarde wordt geen op- of afslag in rekening gebracht. Toe- en uittredingskosten Bij toe- en uittreding wordt een toe- of uittredingsvergoeding in rekening gebracht van 0,5% van de waarde van de transactie. De in- en uitstapvergoeding is vrijgesteld van BTW. Overig De Meesman Beleggingsfondsen kennen geen zogeheten soft-dollar arrangementen. Soft-dollar arrangementen zijn niet-contante betalingen voor producten of diensten. De Meesman Beleggingsfondsen voeren geen transacties uit met gelieerde partijen. De Meesman Beleggingsfondsen lenen geen effecten uit. De indexproducten waarin wordt belegd kunnen wel effecten uitlenen. Voor meer informatie over het uitlenen van effecten door de indexproducten waarin de Meesman Beleggingsfondsen beleggen verwijzen wij naar het prospectus en het jaarverslag van de desbetreffende indexproducten. Deze documenten zijn bij Meesman Index Investments verkrijgbaar.

23

Overige toelichtingen Vergelijkend overzicht intrinsieke waarde Per 31 december 2012

2011

2010

Meesman Global Stock Index Fund Fondsvermogen Aantal uitstaande participaties Participatiewaarde

29.035.603 483.238,3804 60,0855

22.467.659 425.016,8665 52,8630

21.197.303 390.043,4301 54,3460

Meesman European Stock Index Fund Fondsvermogen Aantal uitstaande participaties Participatiewaarde

9.544.999 183.523,2935 52,0097

8.153.723 183.907,4147 44,3360

8.540.809 176.947,8022 48,2674

Meesman Emerging Markets Stock Index Fund Fondsvermogen Aantal uitstaande participaties Participatiewaarde

12.674.184 195.313,2598 64,8916

10.304.757 183.840,9267 56,0526

10.484.848 156.696,2898 66,9119

5.508.757 83.384,7461 66,0976

5.392.328 90.004,3064 59,9119

6.336.802 109.175,3833 58,0424

6.366.140 125.699,9361 50,6455

-

-

Meesman Euro Bond Index Fund Fondsvermogen Aantal uitstaande participaties Participatiewaarde Meesman Global Bond Index Fund Fondsvermogen Aantal uitstaande participaties Participatiewaarde

Uitbesteding werkzaamheden De volgende werkzaamheden zijn door de Meesman Beleggingsfondsen uitbesteed: Administratievoering De administratie van de Meesman Beleggingsfondsen is uitbesteed aan ANT Custody B.V., onderdeel van ANT Trust & Corporate Services N.V. Tot haar werkzaamheden behoort de uitvoering van alle beleggingstransacties, de verwerking van de inkomsten en uitgaven en de berekening van de intrinsieke waarde. Tevens stelt zij, onder verantwoordelijkheid van de beheerder, het halfjaarbericht en de jaarrekening van het fonds op. Daarnaast verzorgt de administrateur de participantenadministratie. De vergoeding voor het voeren van de administratie zijn voor rekening van de beheerder. Deze kosten drukken dan ook niet op het rendement van de Meesman Beleggingsfondsen. Uitvoering bewaarderactiviteiten De bewaarder van de Meesman Beleggingsfondsen is Stichting Bewaarder Meesman Indexfondsen. De bewaarder is belast met de bewaring van het vermogen van de Meesman Beleggingsfondsen en treedt uitsluitend op in het belang van de participanten. Een aantal werkzaamheden van de bewaarder wordt door de administrateur (ANT Custody B.V.) uitgevoerd. Het betreft onder andere de controle dat de beheerder het beleggingsbeleid uitvoert conform hetgeen in het prospectus is vastgelegd, de uitgaande geldstromen ten laste van de Meesman Beleggingsfondsen overeenkomen met daadwerkelijk gemaakte kosten, uittredende beleggers een correcte vergoeding ontvangen en toetredende beleggers het juiste aantal participaties ontvangen.

24

Personeel Bij de Meesman Beleggingsfondsen zijn geen personeelsleden in dienst. Den Haag, 25 april 2013

De Beheerder Meesman Index Investments B.V.

De Bewaarder Stichting Bewaarder Meesman Indexfondsen

25

Overige gegevens Resultaatbestemming Conform de Voorwaarden van Beheer en Bewaring van de Meesman Beleggingsfondsen zal het resultaat van de Meesman Beleggingsfondsen jaarlijks worden toegevoegd aan de reserves van de Meesman Beleggingsfondsen, tenzij de Beheerder anders bepaalt. De gereserveerde resultaten worden herbelegd. Alle Participaties van een Meesman Beleggingsfonds die op het moment van vaststelling van de jaarrekening uitstaan bij Participanten delen in het resultaat van het desbetreffende Meesman Beleggingsfonds over het desbetreffende boekjaar, in de verhouding van het aantal Participaties dat door deze Participanten wordt gehouden. Persoonlijk belang bestuurders De bestuurders van Meesman Index Investments beleggen een substantieel deel van hun vrij belegbaar vermogen in de Meesman Beleggingsfondsen. De bestuurders van Meesman Index Investments hadden gedurende de verslagperiode geen persoonlijke belangen in de onderliggende beleggingen van de Meesman Beleggingsfondsen d.w.z. de Vanguard Indexfondsen en het Dimensional Global Short Fixed Income Fund.

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de participanten van Meesman Beleggingsfondsen VERKLARING BETREFFENDE DE JAARREKENING Wij hebben de in bijgaand jaarverslag op pagina 14 tot en met 25 opgenomen jaarrekening 2012 van Meesman Beleggingsfondsen te Den Haag gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2012 en de winst- en verliesrekening over 2012 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van het fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als hij noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico's dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne

26

beheersing van het fonds. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van het fonds gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel. Oordeel betreffende de jaarrekening Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Meesman Beleggingsfondsen per 31 december 2012 en van het resultaat over 2012 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. VERKLARING BETREFFENDE OVERIGE BIJ OF KRACHTENS DE WET GESTELDE EISEN Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Rotterdam, 3 mei 2013 MAZARS PAARDEKOOPER HOFFMAN ACCOUNTANTS N.V. w.g. C.A. Harteveld RA

27

Bijlage 1: Vanguard Indexfondsen Beleggingsdoelstelling De Vanguard-aandelenindexfondsen waarin wordt belegd streven naar kapitaalgroei op lange termijn door zo nauwkeurig mogelijk het beleggingsresultaat (rendement en risico) van een bepaalde referentie-index te evenaren. •

•

•

Het Vanguard Global Stock Index Fund volgt de Morgan Stanley Capital International World Index Free, Total Return Net Dividends (hierna: MSCI World Index). De MSCI World Index is een naar marktkapitalisatie gewogen index van aandelen van bedrijven gevestigd in ontwikkelde landen over de hele wereld. Het Vanguard European Stock Index Fund volgt de Morgan Stanley Capital International Europe Index, Total Return Net Dividends (hierna: MSCI Europe Index). De MSCI Europe Index is een naar marktkapitalisatie gewogen index van aandelen van bedrijven gevestigd in Europa. Het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund volgt de Morgan Stanley Capital International Emerging Markets Index, Total Return Net Dividends (hierna: MSCI Emerging Markets Index). De MSCI Emerging Markets Index is een naar marktkapitalisatie gewogen index van aandelen van bedrijven gevestigd in opkomende landen over de hele wereld.

Het Vanguard-obligatieindexfonds waarin wordt belegd streeft naar lopende inkomsten en kapitaalbehoud door zo nauwkeurig mogelijk het beleggingsresultaat (rendement en risico) van een bepaalde referentieindex te evenaren. •

Het Vanguard Euro Government Bond Index Fund volgt de Barclays Capital Global Aggregate Euro Government Bond Index. De Barclays Capital Global Aggregate Euro Government Bond Index is een marktgewogen obligatie-index van euro-gedenomineerde vastrentende overheidseffecten.

Beleggingsbeleid Vanguard aandelen-indexfondsen Het Vanguard Global Stock Index Fund, het Vanguard European Stock Index Fund en het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund hanteren een ‘passieve’ of index-gerelateerde beleggingsstrategie voor het beheer van de beleggingen, die opgesteld is om het rendement van de desbetreffende referentieindex te volgen door te beleggen in alle aandelen, dan wel een representatief gedeelte van alle aandelen, die in de desbetreffende referentie-index voorkomen. Elk aandeel wordt in ongeveer dezelfde verhouding gehouden als dat die in de desbetreffende referentie-index is opgenomen. Het beleggingsbeleid van het Vanguard Global Stock Index Fund, het Vanguard European Stock Index Fund en het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund is erop gericht vrijwel volledig belegd te blijven in gewone aandelen. Minimaal twee derde van het netto vermogen van deze Vanguard aandelenindexfondsen (zonder rekening te houden met bijkomende liquide activa) zal te allen tijde belegd zijn in aandelen die in de desbetreffende referentie-index zijn opgenomen. Voor het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund geldt dat het fonds niet direct op de Russische beurzen zal beleggen, hoewel het kan beleggen in ADR’s en GDR’s, d.w.z. effecten uit de VS die neergelegde Russische effecten vertegenwoordigen en erdoor worden gegarandeerd. Tot een derde van het netto vermogen van deze Vanguard aandelen-indexfondsen (zonder rekening te houden met bijkomende liquide activa) kan als geheel belegd worden in converteerbare effecten, met aandelen verbonden noteringen en kortlopende vastrentende effecten. Deze effecten kunnen afkomstig zijn van een uitgever die al dan niet in de desbetreffende referentie-index is opgenomen. Beleggingen in converteerbare effecten zullen maximaal 25% van het netto vermogen van de Vanguard aandelenindexfondsen bedragen.

28

Het Vanguard Global Stock Index Fund, het Vanguard European Stock Index Fund en het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund kunnen beleggen in kortlopende vastrentende effecten, omwille van zijn vrije saldi en om de liquiditeiten te behouden om aan inkooporders van Aandeelhouders te kunnen voldoen. In het kader van een efficiënt portefeuillebeheer kunnen het Vanguard Global Stock Index Fund, het Vanguard European Stock Index Fund en het Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund beleggen in afgeleide financiële instrumenten zoals warrants, futures, valutatermijncontracten en optiecontracten. Dit alles binnen de beperkingen en voorwaarden die zijn vastgelegd in het prospectus van de Vanguard aandelen-indexfondsen. Vanguard obligatie-indexfondsen Het Vanguard Euro Government Bond Index Fund hanteert een ‘passieve’ of index-gerelateerde beleggingsstrategie voor het beheer van de beleggingen, die opgesteld is om het rendement van de referentie-index te volgen. Alle beleggingen van het Vanguard Euro Government Bond Index Fund worden geselecteerd aan de hand van een zogenaamd sampling proces. Dit houdt in dat het Vanguard Euro Government Bond Index Fund niet belegt in alle vastrentende effecten die in de referentie-index zijn opgenomen, maar in een subset van de vastrentende effecten uit de referentie-index, die tesamen een zelfde profiel hebben als de volledige referentie-index wat de belangrijkste risicofactoren en andere kenmerken betreft. Dit resulteert in een portefeuille die, mits volledig belegd, een iets hogere tracking error (maatstaf voor de afwijking ten opzichte van de index) heeft dan wanneer in alle effecten uit de referentie-index wordt belegd, maar wel tegen veel lagere kosten geïmplementeerd en beheerd kan worden. Met als resultaat een nettorendement dat de referentie-index beter volgt. In het algemeen geldt dat bij het volgen van een obligatie-index beleggen in alle effecten uit de index, het zogenaamde full replication, vaak niet praktisch en niet kosteneffectief is omdat obligatie-indices vaak een onbeheersbaar aantal en/of illiquide effecten bevatten. Minimaal 90% van het vermogen van het Vanguard Euro Government Bond Index Fund bestaat uit overheidsobligaties van beleggingskwaliteit die ook in de referentie-index zijn opgenomen. Het Vanguard Euro Government Bond Index Fund kan tot 10% van zijn activa gebruiken voor een overweging van nietoverheidsobligaties met een AA-rating of beter (en dus voor een overeenstemmende onderweging van de overheidsobligaties) ten opzichte van de referentie-index. In normale omstandigheden zal het Vanguard Euro Government Bond Index Fund naar verwachting een euro-gewogen looptijd van 5 à 10 jaar hebben. Het beleggingsbeleid van het Vanguard Euro Government Bond Index Fund is erop gericht vrijwel volledig belegd te zijn in obligaties. Minimaal twee derde van het netto vermogen van het Vanguard Euro Government Bond Index Fund (zonder rekening te houden met bijkomende liquide activa) zal te allen tijde belegd zijn in obligaties die in euro zijn gedenomineerd en die in de referentie-index zijn opgenomen. Tot een derde van het netto vermogen van het Vanguard Euro Government Bond Index Fund (zonder rekening te houden met bijkomende liquide activa) kan als geheel belegd worden in obligaties en kortlopende schuldinstrumenten gedenomineerd of afgedekt in euro. Deze effecten kunnen afkomstig zijn van een uitgever die al dan niet in de referentie-index is opgenomen. Het Vanguard Euro Government Bond Index Fund kan beleggen in kortlopende effecten, omwille van zijn vrije saldi en om de liquiditeiten te behouden om aan inkooporders van Aandeelhouders te kunnen voldoen. Deze kortlopende effecten kunnen in euro en andere valuta’s gedenomineerd zijn. Voor zover het Vanguard Euro Government Bond Index Fund in effecten belegt die zijn gedenomineerd in andere valuta’s dan de euro, zal het Vanguard Euro Government Bond Index Fund deze beleggingen indekken. Het Vanguard Euro Government Bond Index Fund kan bepaalde afgeleide financiële instrumenten gebruiken in het kader van een efficiënt portefeuillebeheer. Beleggingsrestricties De portefeuilles van de Vanguard-indexfondsen worden belegd met inachtneming van de beleggingsrestricties die voortvloeien uit de ICBE-regelgeving en die in het prospectus van de Vanguardindexfondsen worden samengevat.

29

Risicoprofiel De Vanguard-indexfondsen zijn onderhevig aan bepaalde risico’s die het rendement van de fondsen negatief kunnen beïnvloeden. De waarde van de aandelen en de opbrengst ervan zijn afhankelijk van ontwikkelingen op de financiële markten en kunnen zowel stijgen als dalen. De mogelijkheid bestaat dat beleggers minder terugkrijgen dan zij hebben ingelegd. Voor meer informatie over de risico’s wordt verwezen naar het hoofdstuk ‘Beleggingsrisico’s’ van dit Prospectus en het prospectus van de Vanguardindexfondsen. Door de beleggingsstrategie, het volgen van een referentie-index, zal het beleggingsresultaat van de Vanguard-indexfondsen in beginsel het beleggingsresultaat van de desbetreffende referentie-index zeer dicht evenaren. Het is echter niet uitgesloten dat, bijvoorbeeld als gevolg van een verkeerde keuze in de uitvoering van het beleggingsbeleid, het beleggingsresultaat in een bepaalde periode significant afwijkt van de referentie-index. De Vanguard-indexfondsen mogen de effecten die zij in portefeuille hebben uitlenen aan financiële instellingen. Het uitlenen van effecten mag slechts met inachtneming van de voorwaarden en restricties die de ICBE-regelgeving hieraan stelt en in het prospectus van de Vanguard-indexfondsen zijn opgenomen. Aan het uitlenen van effecten is het risico verbonden van het mogelijke verlies van rechten op het onderpand voor de effecten indien de lener financieel in gebreke zou blijven. Kosten Aan- en verkoopkosten Bij sommige van de Vanguard-indexfondsen wordt bij aan- en verkoop van aandelen in het fonds een aan- of verkoopvergoeding in rekening gebracht. AankoopVerkoopvergoeding vergoeding Vanguard Global Stock Index Fund 0,0 % 0,0 % Vanguard European Stock Index Fund 0,2 % 0,0 % Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund 0,25 % 0,25 % Vanguard Euro Government Bond Index Fund 0,1 % 0,0 % Indien bij aan- of verkoop van aandelen in een Vanguard-indexfonds een aan- of verkoopvergoeding in rekening wordt gebracht, dient deze aan- of verkoopvergoeding ter compensatie van de kosten die het desbetreffende Vanguard-indexfonds maakt als gevolg van de aan- of verkooptransactie. De aan- of verkoopvergoeding zorgt ervoor dat deze kosten worden gedragen door de belegger die de transactie aangaat en niet door de bestaande aandeelhouders die reeds in het desbetreffende Vanguard-indexfonds beleggen. Zonder aanrekening van deze aan- of verkoopvergoeding zouden de Vanguard-indexfondsen moeite hebben hun referentie-index te volgen. Doorlopende (jaarlijkse) kosten die binnen het fonds in rekening worden gebracht Beheervergoeding Binnen de Vanguard-indexfondsen wordt een beheervergoeding in rekening gebracht voor het beheren van het fonds. Zie tabel hieronder. De beheervergoeding wordt dagelijks berekend over de gemiddelde netto vermogenswaarde en wordt ten laste van het resultaat gebracht. Operationele kosten Binnen de Vanguard-indexfondsen wordt een vergoeding in rekening gebracht voor administratieve en andere kosten. Zie tabel hieronder. Deze vergoeding voor operationele kosten wordt dagelijks berekend over de gemiddelde netto vermogenswaarde en wordt ten laste van het resultaat gebracht. Kostenratio (Total Expense Ratio) De Vanguard-indexfondsen hebben een vaste kostenratio. De kostenratio is de optelsom van de bovengenoemde beheervergoeding en de vergoeding voor operationele kosten. In de kostenratio worden de transactiekosten niet meegenomen.

30

Vanguard Global Stock Index Fund Vanguard European Stock Index Fund Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund Vanguard Euro Government Bond Index Fund

Beheervergoeding 0,29% 0,29% 0,29 % 0,14 %

+ + + +

Operationele kosten 0,21 % 0,21 % 0,36 % 0,16 %

= = = =

Kostenratio 0,50 % 0,50 % 0,65 % 0,30 %

Indien een Meesman Beleggingsfonds een retourprovisie ontvangt van een beleggingsinstelling waarin het Meesman Beleggingsfonds belegt, komt de retourprovisie geheel ten goede aan het betreffende Meesman Beleggingsfonds. Transactiekosten De kosten die verbonden zijn aan het verrichten van transacties worden ten laste van het resultaat gebracht. Deze kosten zijn niet van tevoren bekend en zijn niet inbegrepen in de kostenratio. Voor passief beheerde indexfondsen zoals de Vanguard-indexfondsen zullen deze kosten relatief laag zijn in vergelijking met actief beheerde beleggingsfondsen. Opbrengsten uit het uitlenen van effecten De opbrengsten die het uitlenen van effecten genereert worden, na aftrek van de hierbij gemaakte kosten, ten gunste van het resultaat gebracht. Deze opbrengsten zijn niet van tevoren bekend. Deze opbrengsten worden in het jaarverslag opgenomen. Boekjaar Het boekjaar van de Vanguard Indexfondsen is gelijk aan het kalenderjaar. Zetel, vergunning & toezicht De Vanguard-indexfondsen zijn subfondsen (d.w.z. afzonderlijke portefeuilles en aandelenklassen) van het paraplufonds Vanguard Investment Series plc. Vanguard Investment Series plc is in maart 1998 opgericht en statutair gevestigd in Ierland. Vanguard Investment Series plc is een ICBE (Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten) in de zin van het Reglement van de Europese Gemeenschappen en als zodanig heeft het een vergunning en staat het onder toezicht van de Irish Financial Services Regulatory Authority te Dublin, Ierland. Vanguard Investment Series plc staat niet in Nederland onder toezicht maar is wel bij de Autoriteit Financiële Markten genotificeerd en opgenomen in het register als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht. Meer informatie Meer informatie over de Vanguard-indexfondsen, waaronder het prospectus, de meest recente (half)jaarverslagen en de behaalde beleggingsresultaten, is te vinden op de website van Vanguard voor Non-US Investors (www.vanguard.com / Non-US Investors).

31

Overzicht verloop beleggingen 2012 Vanguard Global Stock Index Fund Stand 1 januari 2012 Aankopen Verkopen Waardeveranderingen Stand 31 december 2012

USD 4.692.131.807 2.124.781.863 -1.391.652.012 738.675.950 6.163.937.608

Vanguard European Stock Index Fund Stand 1 januari 2012 Aankopen Verkopen Waardeveranderingen Stand 31 december 2012

USD 2.804.828.336 822.904.723 -1.045.660.094 530.225.585 3.112.298.550

Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund Stand 1 januari 2012 Aankopen Verkopen Waardeveranderingen Stand 31 december 2012

USD 5.640.373.632 1.939.789.210 -1.727.212.263 957.443.222 6.810.484.801

Vanguard Euro Government Bond Index Fund Stand 1 januari 2012 Aankopen Verkopen Waardeveranderingen Stand 31 december 2012

EUR 2.065.048.805 951.947.041 -842.541.572 220.107.011 2.394.561.285

32

Vergelijkend overzicht intrinsieke waarde 31-12-2012 EUR

31-12-2011 EUR

31-12-2010 EUR

Vanguard Global Stock Index Fund Investor share, Euro Netto vermogenswaarde Aantal uitstaande aandelen Netto vermogenswaarde per aandeel

204.259.441 17.108.116 11,9399

164.701.614 15.678.830 10,50

157.577.443 14.591.774 10,80

Vanguard European Stock Index Fund Investor share, Euro Netto vermogenswaarde Aantal uitstaande aandelen Netto vermogenswaarde per aandeel

264.969.149 20.933.233 12,6579

162.506.383 15.060.600 10,79

160.153.965 13.633.437 11,75

2.282.737.842 18.193.134 125,4745

1.420.415.915 13.105.666 108.38

1.472.156.021 11.378.409 129,38

520.259.360 2.952.479 176,2111

183.386.742 1.148.004 159,74

199.922.858 1.292.021 154,74

Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund Investor share, Euro Netto vermogenswaarde Aantal uitstaande aandelen Netto vermogenswaarde per aandeel Vanguard Euro Government Bond Index Fund Investor share, Euro Netto vermogenswaarde Aantal uitstaande aandelen Netto vermogenswaarde per aandeel

33

Beleggingen Vanguard Global Stock Index Fund 100 grootste beleggingen per 31 december 2012. Overzicht alle beleggingen op www.meesman.nl

land

aantal

marktwaarde

weging

aandelen

in USD

(%)

Apple, Inc.

United States

222.085

118.375.747

1,92%

ExxonMobil Corp.

United States

1.093.579

94.703.941

1,54%

General Electric Co.

United States

2.501.522

52.481.932

0,85%

Chevron Corp.

United States

464.855

50.306.608

0,82%

Nestle SA (Registered)

Switzerland

763.995

49.745.018

0,81%

International Business Machines Corp.

United States

257.200

49.271.804

0,80%

Microsoft Corp.

United States

1.787.516

47.762.428

0,77%

AT&T, Inc.

United States

1.366.746

46.086.675

0,75%

Johnson & Johnson

United States

653.176

45.787.638

0,74%

HSBC Holdings plc

United Kingdom

4.338.115

45.609.787

0,74%

The Procter & Gamble Co.

United States

653.250

44.362.208

0,72%

Pfizer, Inc.

United States

1.769.610

44.399.515

0,72%

Google, Inc. Class A

United States

62.064

44.019.513

0,71%

Wells Fargo & Co.

United States

1.188.841

40.670.251

0,66%

JPMorgan Chase & Co.

United States

899.968

39.589.592

0,64%

The Coca-Cola Co.

United States

962.027

34.892.719

0,57%

Novartis AG (Registered)

Switzerland

544.958

34.203.132

0,55%

Roche Holdings AG (Bearer)

Switzerland

166.445

33.458.109

0,54%

Philip Morris International, Inc.

United States

399.366

33.406.966

0,54%

BP plc

United Kingdom

4.511.095

31.146.004

0,51%

Oracle Corp.

United States

925.373

30.833.428

0,50%

Wal-Mart Stores, Inc.

United States

440.878

30.094.332

0,49%

Toyota Motor Corp.

Japan

653.458

30.229.942

0,49%

Merck & Co., Inc.

United States

721.543

29.547.186

0,48%

BHP Billiton Ltd.

Australia

763.913

29.423.804

0,48%

Bank of America Corp.

United States

2.553.169

29.642.292

0,48%

Vodafone Group plc

United Kingdom

11.649.777

29.238.284

0,47%

Verizon Communications, Inc.

United States

674.928

29.197.385

0,47%

Citigroup, Inc.

United States

694.734

27.497.572

0,45%

Sanofi-Aventis SA

France

282.531

26.532.382

0,43%

Total SA

France

504.291

25.929.432

0,42%

QUALCOMM, Inc.

United States

403.540

25.027.551

0,41%

PepsiCo, Inc.

United States

368.696

25.233.554

0,41%

GlaxoSmithKline plc

United Kingdom

1.178.342

25.560.945

0,41%

Intel Corp.

United States

1.185.257

24.451.852

0,40%

Commonwealth Bank of Australia

Australia

377.196

24.349.991

0,40%

Cisco Systems, Inc.

United States

1.269.096

24.937.736

0,40%

Abbott Laboratories

United States

371.790

24.355.963

0,40%

JP Morgan USD Cash Trade Execution

United States

23.407.452

23.407.452

0,38%

British American Tobacco plc

United Kingdom

460.406

23.353.508

0,38%

Royal Dutch Shell plc-Class B

United Kingdom

623.230

22.028.997

0,36%

Home Depot, Inc.

United States

357.126

22.088.243

0,36%

Schlumberger Ltd.

United States

314.384

21.783.667

0,35%

Amazon.Com, Inc.

United States

85.678

21.528.311

0,35%

34

Siemens AG (Registered)

Germany

194.924

21.106.408

0,34%

McDonald’s Corp.

United States

238.906

21.081.065

0,34%

Walt Disney Co.

United States

403.824

20.106.397

0,33%

Royal Bank of Canada

Canada

342.212

20.552.654

0,33%

BASF SE

Germany

217.595

20.448.610

0,33%

Westpac Banking Corp., Ltd.

Australia

729.698

19.719.611

0,32%

Royal Dutch Shell plc-Class A

United Kingdom

563.399

19.428.804

0,32%

Berkshire Hathaway, Inc. Class B

United States

218.766

19.640.811

0,32%

Visa, Inc.

United States

124.951

18.928.827

0,31%

Banco Santander SA

Spain

2.445.166

19.342.241

0,31%

Toronto Dominion Bank

Canada

216.501

18.188.519

0,30%

Comcast Corp. Class A

United States

501.026

18.728.352

0,30%

Bayer AG

Germany

195.910

18.570.889

0,30%

Rio Tinto plc

United Kingdom

317.570

18.124.134

0,29%

SAP AG

Germany

218.252

17.486.168

0,28%

Diageo plc

United Kingdom

593.773

17.242.905

0,28%

BHP Billiton plc

United Kingdom

500.364

17.316.044

0,28%

United Technologies Corp.

United States

205.208

16.829.108

0,27%

Australia & New Zealand Banking Group Ltd.

Australia

643.442

16.707.217

0,27%

Anheuser-Busch InBev NV

Belgium

190.273

16.458.657

0,27%

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc.

Japan

3.018.868

16.060.594

0,26%

ConocoPhillips

United States

273.348

15.856.917

0,26%

Amgen, Inc.

United States

182.600

15.767.510

0,26%

Novo-Nordisk A/S B Shares

Denmark

96.483

15.608.522

0,25%

Bank of Nova Scotia, Halifax

Canada

271.560

15.671.224

0,25%

Altria Group, Inc.

United States

481.590

15.136.374

0,25%

Unilever NV

Netherlands

385.917

14.635.430

0,24%

Standard Chartered plc

United Kingdom

566.803

14.492.651

0,24%

Occidental Petroleum Corp.

United States

191.881

14.700.003

0,24%

ENI SpA

Italy

602.670

14.572.232

0,24%

CVS/Caremark Corp.

United States

301.400

14.578.718

0,24%

Allianz SE (Registered)

Germany

107.863

14.874.808

0,24%

Union Pacific Corp.

United States

112.200

14.105.784

0,23%

U.S. BanCorp.

United States

449.006

14.341.252

0,23%

National Australia Bank Ltd.

Australia

538.522

13.971.747

0,23%

Honda Motor Co.

Japan

386.238

14.048.673

0,23%

eBay, Inc.

United States

274.763

14.021.156

0,23%

Caterpillar, Inc.

United States

154.763

13.869.860

0,23%

AstraZeneca plc

United Kingdom

295.420

13.969.169

0,23%

American Express Co.

United States

241.710

13.893.491

0,23%

3M Co.

United States

155.588

14.446.346

0,23%

UnitedHealth Group, Inc.

United States

244.653

13.269.979

0,22%

UBS AG

Switzerland

862.670

13.448.736

0,22%

Goldman Sachs Group, Inc.

United States

107.897

13.769.815

0,22%

BNP Paribas

France

237.611

13.313.819

0,22%

United Parcel Service, Inc.

United States

172.070

12.688.442

0,21%

Telefonica SA

Spain

970.341

12.920.905

0,21%

Gilead Sciences, Inc.

United States

179.235

13.171.980

0,21%

Bristol-Myers Squibb Co.

United States

397.767

12.971.182

0,21%

Boeing Co.

United States

169.199

12.755.913

0,21%

35

BG Group plc

United Kingdom

804.877

13.240.275

0,21%

Suncor Energy, Inc.

Canada

366.139

12.024.450

0,20%

News Corp. Class A

United States

474.953

12.125.550

0,20%

Mastercard, Inc.

United States

25.518

12.545.670

0,20%

EMC Corp.

United States

497.195

12.584.005

0,20%

Eli Lilly & Co.

United States

247.418

12.202.656

0,20%

Totaal

40,34%

Vanguard European Stock Index Fund 100 grootste beleggingen per 31 december 2012. Overzicht alle beleggingen op www.meesman.nl

land

aantal

marktwaarde

weging

Nestle SA (Registered)

Switzerland

aandelen 1.392.107

in USD 90.642.462

(%) 2,91%

HSBC Holdings plc

United Kingdom

7.904.672

83.107.618

2,67%

Novartis AG (Registered)

Switzerland

992.996

62.323.286

2,00%

Roche Holdings AG (Bearer)

Switzerland

303.288

60.965.742

1,96%

BP plc

United Kingdom

8.219.916

56.752.858

1,82%

Royal Dutch Shell plc-Class A

United Kingdom

1.604.071

55.316.360

1,78%

Vodafone Group plc

United Kingdom

21.227.730

53.276.762

1,71%

France

514.816

48.346.180

1,55%

France

918.900

47.247.632

1,52%

United Kingdom

2.147.130

46.576.182

1,50%

42.554.011

1,37%

Sanofi-Aventis SA Total SA GlaxoSmithKline plc

United Kingdom

838.937

Royal Dutch Shell plc-Class B

United Kingdom

1.135.630

40.140.543

1,29%

Siemens AG (Registered)

Germany

355.185

38.459.499

1,24%

BASF SE

Germany

1,20%

Banco Santander SA

Spain

Bayer AG

Germany

Rio Tinto plc

United Kingdom

578.670

33.025.452

1,06%

SAP AG

Germany

397.694

31.862.912

1,02%

BHP Billiton plc

United Kingdom

911.756

31.553.044

1,01%

United Kingdom

1.081.964

31.419.755

1,01%

29.990.752

0,96%

British American Tobacco plc

Diageo plc

396.496

37.260.930

4.455.527

35.245.000

1,13%

356.983

33.839.474

1,09%

Belgium

346.713

Novo-Nordisk A/S B Shares

Denmark

175.810

28.441.635

0,91%

Allianz SE (Registered)

Germany

196.547

27.104.743

0,87%

Unilever NV

Netherlands

703.216

26.668.606

0,86%

ENI SpA

Italy

1.098.183

26.553.467

0,85%

Standard Chartered plc

United Kingdom

1.032.828

26.408.498

0,85%

AstraZeneca plc

United Kingdom

538.314

25.454.605

0,82%

UBS AG

Switzerland

1.571.955

24.506.252

0,79%

432.975

24.260.455

0,78%

24.126.464

0,77%

Anheuser-Busch InBev NV

BNP Paribas

France

BG Group plc

United Kingdom

1.466.649

Telefonica SA

Spain

1.768.160

23.544.535

0,76% 0,69%

Daimler AG

Germany

391.594

21.360.982

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA

Spain

2.352.202

21.407.191

0,69%

Barclays plc

United Kingdom

5.018.815

21.402.733

0,69%

Unilever plc

United Kingdom

554.054

21.299.539

0,68%

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA

France

109.701

20.067.384

0,65%

Switzerland

949.284

19.445.103

0,63%

ABB Ltd.

36

SABMiller plc

United Kingdom

412.993

18.961.437

Tesco plc

United Kingdom

3.471.265

18.956.117

0,61% 0,61%

Anglo American plc

United Kingdom

600.216

18.473.954

0,59%

National Grid plc

United Kingdom

1.570.463

17.933.333

0,58%

Reckitt Benckiser Group plc

United Kingdom

280.955

17.710.529

0,57%

Deutsche Bank AG (Registered)

Germany

401.254

17.441.567

0,56%

Compagnie Financiere Richemont SA Class A

Switzerland

225.341

17.564.954

0,56%

Air Liquide

France

134.667

16.866.772

0,54%

Zurich Financial Services AG

Switzerland

63.625

16.911.523

0,54%

Danone SA

France

249.881

16.402.972

0,53%

Schneider Electric SA

France

226.877

16.385.499

0,53%

Imperial Tobacco Group plc

United Kingdom

428.101

16.506.230

0,53%

40.201

16.100.603

0,52%

Syngenta AG

Switzerland

Xstrata plc

United Kingdom

907.358

15.611.927

0,50%

United Kingdom

1.103.627

15.517.630

0,50%

ING Groep NV

Netherlands

1.653.462

15.372.826

0,49%

L’Oreal SA

France

104.120

14.386.085

0,46%

E.On AG

Germany

777.427

14.431.433

0,46%

Volkswagen AG Pfd.

Germany

62.431

14.202.423

0,46%

Lloyds Banking Group plc

United Kingdom

Linde AG

Germany

Muenchener Rueckversicherungs AG

Prudential plc

Hennes & Mauritz AB B Shares Bayerische Motoren Werke AG Deutsche Telekom AG (Registered) AXA SA

18.219.689

14.189.076

0,46%

79.863

13.887.933

0,45%

Germany

77.419

13.886.516

0,45%

Sweden

409.860

14.137.774

0,45%

Germany

142.931

13.771.212

0,44%

Germany

1.212.550

13.759.373

0,44%

763.225

13.423.186

0,43% 0,42%

France

Inditex SA

Spain

L.M. Ericsson Telephone Co. B Shares

Sweden

Credit Suisse Group (Registered)

Switzerland

BT Group plc

United Kingdom

Vivendi SA

France

Statoil ASA

Norway

Centrica plc Enel SpA

94.179

13.037.387

1.313.754

13.136.631

0,42%

541.373

13.165.415

0,42%

3.398.863

12.762.408

0,41%

561.681

12.548.115

0,40%

481.775

12.033.013

0,39%

United Kingdom

2.243.322

12.161.144

0,39%

Italy

2.841.520

11.755.764

0,38%

448.738

11.749.497

0,38%

Koninklijke Philips Electronics NV

Netherlands

Rolls-Royce Holdings plc - Ordinary Shares

United Kingdom

808.233

11.469.323

0,37%

Societe Generale

France

303.150

11.326.731

0,36%

GDF Suez

France

0,36%

Nordea Bank AB

Sweden

Swiss Re Ltd.

Switzerland

Pernod Ricard SA

551.298

11.309.495

1.136.405

10.847.943

0,35%

152.028

10.945.152

0,35%

France

91.625

10.528.788

0,34%

France

39.699

9.523.110

0,31%

Vinci SA

France

198.702

9.400.747

0,30%

Iberdrola SA

Spain

Unibail-Rodamco SA

1.722.555

9.356.588

0,30%

803.514

9.462.781

0,30% 0,30%

Compass Group plc

United Kingdom

Scottish & Southern Energy plc

United Kingdom

407.826

9.393.593

Glencore International Plc

United Kingdom

1.643.648

9.384.521

0,30%

Assicurazioni Generali SpA

Italy

504.062

9.124.345

0,29%

France Telecom SA

France

800.444

8.780.141

0,28%

Cie Generale d'Optique Essilor International SA

France

87.382

8.755.536

0,28%

37

RWE AG Class A

Germany

211.261

8.694.205

0,28%

Deutsche Post AG (Registered)

Germany

391.438

8.548.730

0,28%

1.748.758

8.539.803

0,27%

135.934

8.589.793

0,27%

UniCredit SpA

Italy

ASML Holding NV

Netherlands

Adidas AG

Germany

90.316

8.010.015

0,26%

Volvo AB B Shares

Sweden

602.238

8.220.605

0,26%

Atlas Copco AB A Shares

Sweden

289.885

7.945.107

0,26%

Tullow Oil plc

United Kingdom

391.614

8.020.764

0,26%

Svenska Handelsbanken AB A Shares

Sweden

214.035

7.646.163

0,25%

WPP plc - Ordinary Shares

United Kingdom

545.276

7.866.322

0,25%

BAE Systems plc

United Kingdom

1.402.679

7.679.224

0,25%

Aviva plc

United Kingdom

1.259.819

7.636.380

0,24%

Compagnie Generale des Etablissements Michelin

France

78.567

7.415.488

0,24%

Totaal

69,12%

Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund 100 grootste beleggingen per 31 december 2012. Overzicht alle beleggingen op www.meesman.nl

land Samsung Electronics Co., Ltd. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd. China Mobile Ltd. China Construction Bank Gazprom OAO Industrial & Commercial Bank of China America Movil SAB de CV Vale SA Class A CNOOC Ltd. Itau Unibanco Holding SA Petroleo Brasileiro SA Pfd. MTN Group Ltd. Bank of China Ltd. Banco Bradesco SA Preference Shares Tencent Holdings Ltd. Sberbank of Russian Federation Hyundai Motor Co. Lukoil OAO Cia de Bebidas das Americas Preference Shares PetroChina Co., Ltd. HON HAI Precision Industry Co., Ltd. Vale SA Petroleo Brasileiro SA Naspers Ltd. China Life Insurance Co., Ltd. Sasol Ltd. Housing Development Finance Corp., Ltd. POSCO Reliance Industries Ltd. China Petroleum & Chemical Corp. Fomento Economico Mexicano SAB de CV HDFC Bank Ltd.

South Korea Taiwan China China Russian Federation China Mexico Brazil China Brazil Brazil South Africa China Brazil China Russian Federation South Korea Russian Federation Brazil China Taiwan Brazil Brazil South Africa China South Africa India South Korea India China Mexico India

aantal aandelen 195.195 41.247.618 10.664.420 127.618.171 18.652.970 115.230.822 68.911.496 3.521.956 31.228.255 4.003.900 6.687.403 2.997.057 133.274.705 3.396.466 1.797.323 18.976.481 272.467 844.677 1.298.646 37.386.075 16.881.570 2.299.518 4.859.401 692.091 13.164.893 972.666 2.592.508 115.964 2.291.016 29.784.051 3.449.975 2.716.935

marktwaarde in USD 277.319.610 137.638.839 124.175.272 102.412.642 87.744.919 81.767.744 79.015.260 70.284.309 67.606.794 65.294.369 63.722.214 62.736.001 59.666.130 58.341.250 57.554.406 57.734.521 55.609.377 55.307.154 54.279.914 52.768.878 51.623.108 47.461.602 46.303.743 44.310.008 43.057.218 41.592.007 39.386.817 37.749.278 35.000.821 33.738.747 34.353.632 33.531.511

weging (%) 4,07% 2,02% 1,82% 1,50% 1,29% 1,20% 1,16% 1,03% 0,99% 0,96% 0,94% 0,92% 0,88% 0,86% 0,85% 0,85% 0,82% 0,81% 0,80% 0,78% 0,76% 0,70% 0,68% 0,65% 0,63% 0,61% 0,58% 0,55% 0,51% 0,50% 0,50% 0,49%

38

Hyundai Mobis Infosys Technologies Ltd. Wal-Mart de Mexico SAB de CV Standard Bank Group Ltd. Samsung Electronics Co., Ltd. Pfd. Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd. Astra International Tbk PT Shinhan Financial Group Co., Ltd. China Shenhua Energy Co., Ltd. LG Chem Ltd. Grupo Mexico SAB de CV Series B Kia Motors BRF - Brasil Foods SA Grupo Televisa SAB Class A KB Financial Group, Inc. BM&F Bovespa SA China Overseas Land & Investment Ltd. Malayan Banking Bhd Hynix Semiconductor, Inc. Investimentos Itau SA Pfd. CIMB Group Holdings Bhd Grupo Financiero Banorte SAB de CV Media Tek, Inc. Chunghwa Telecom Co., Ltd. Turkiye Garanti Bankasi A.S. ITC Ltd. Bank Central Asia Tbk PT AngloGold Ashanti Ltd. FirstRand Ltd. Rosneft Oil Co. Tata Consultancy Services Ltd. NovaTek OAO GDR Impala Platinum Holdings Ltd. Agricultural Bank of China Ltd. Cemex SAB de CV ADR Magnit OJSC GDR Shoprite Holdings Ltd. Belle International Holdings Ltd. Credicorp Ltd. Formosa Plastics Corp. China Steel Corp. Mobile Telesystems OJSC SK Innovation Co., Ltd. Telekomunikasi Indonesia Tbk PT Sanlam Ltd. Hyundai Heavy Industries Co., Inc. China Pacific Insurance Group Co., Ltd. China Merchants Bank Co., Ltd. ICICI Bank Ltd. Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski SA Tatneft Gold Fields Ltd. Nan Ya Plastics Corp. Siam Commercial Bank Public Co., Ltd. (Foreign) PTT PCL (Foreign) Akbank TAS

South Korea India Mexico South Africa South Korea China Indonesia South Korea China South Korea Mexico South Korea Brazil Mexico South Korea Brazil China Malaysia South Korea Brazil Malaysia Mexico Taiwan Taiwan Turkey India Indonesia South Africa South Africa Russian Federation India Russian Federation South Africa China Mexico Russian Federation South Africa China Peru Taiwan Taiwan Russian Federation South Korea Indonesia South Africa South Korea China China India Poland Russian Federation South Africa Taiwan Thailand Thailand Turkey

120.903 757.354 9.360.976 2.123.667 36.130 3.326.405 35.586.040 757.422 6.032.377 82.192 6.783.279 466.830 1.156.816 4.523.597 651.108 3.150.504 7.249.306 7.363.297 914.760 4.503.577 8.586.000 3.312.735 1.912.905 6.427.668 4.117.169 3.910.027 21.675.512 672.642 5.527.528 2.243.989 824.961 160.910 956.535 36.977.553 18.611.999 456.628 752.120 8.226.700 120.746 6.647.800 19.053.805 921.275 105.522 17.717.011 3.159.054 73.376 4.202.116 6.984.586 761.318 1.339.273 2.206.895 1.280.096 7.985.268 2.711.000 1.467.400 3.182.733

32.468.155 31.969.490 30.398.302 29.755.968 28.719.720 27.831.446 27.693.323 27.415.256 26.344.977 25.335.307 24.357.331 24.637.117 23.836.907 23.781.454 23.050.212 21.541.908 21.605.239 21.863.550 22.002.249 21.313.632 21.422.884 21.257.524 21.277.190 20.872.933 21.315.987 20.410.070 20.354.109 20.732.475 20.196.286 19.834.342 18.866.899 19.260.927 18.906.572 18.319.772 18.216.426 18.306.216 18.128.393 17.725.268 17.683.252 17.970.740 17.912.768 17.172.566 17.150.427 16.361.180 16.669.517 16.586.398 15.532.570 15.391.438 15.814.822 15.933.320 15.749.087 15.653.430 15.399.119 15.863.648 15.782.105 15.657.755

0,48% 0,47% 0,45% 0,44% 0,42% 0,41% 0,41% 0,40% 0,39% 0,37% 0,36% 0,36% 0,35% 0,35% 0,34% 0,32% 0,32% 0,32% 0,32% 0,31% 0,31% 0,31% 0,31% 0,31% 0,31% 0,30% 0,30% 0,30% 0,30% 0,29% 0,28% 0,28% 0,28% 0,27% 0,27% 0,27% 0,27% 0,26% 0,26% 0,26% 0,26% 0,25% 0,25% 0,24% 0,24% 0,24% 0,23% 0,23% 0,23% 0,23% 0,23% 0,23% 0,23% 0,23% 0,23% 0,23%

39

Cia de Concessoes Rodoviarias Hindustan Unilever Ltd. Sime Darby Bhd KGHM Polska Miedz SA Uralkali NHN Corp. KT&G Corp. Want Want China Holdings Ltd. Cielo SA Ecopetrol SA Bank Rakyat Indonesia Bank Mandiri Persero Tbk PT

Brazil India Malaysia Poland Russian Federation South Korea South Korea China Brazil Colombia Indonesia Indonesia

1.548.836 1.538.977 4.780.984 250.448 2.334.900 71.775 195.720 10.614.440 524.950 4.698.487 19.644.000 16.694.497

14.682.738 14.731.091 14.852.632 15.359.149 15.176.850 15.218.847 14.753.376 14.625.779 14.608.865 14.518.246 14.064.139 13.944.514 Totaal

0,22% 0,22% 0,22% 0,22% 0,22% 0,22% 0,22% 0,22% 0,21% 0,21% 0,21% 0,21% 51,42%

Vanguard Euro Government Bond Index Fund 100 grootste beleggingen per 31 december 2012. Overzicht alle beleggingen op www.meesman.nl

land

datum

marktwaarde

coupon

aflossing

in EUR

weging (%)

Government of France

France

3.00%

25/10/15

21.776.166

0,91%

Federal Republic of Germany

Germany

4.00%

4/1/18

21.616.260

0,90%

Government of France

France

3.75%

25/4/17

20.820.674

0,87%

Federal Republic of Germany

Germany

4.00%

4/7/16

20.644.997

0,86%

Government of France

France

4.25%

25/10/17

20.200.080

0,84%

Federal Republic of Germany

Germany

3.75%

4/1/17

19.628.407

0,82%

Federal Republic of Germany

Germany

4.25%

4/7/14

19.400.364

0,81%

Government of France

France

4.25%

25/10/23

19.185.733

0,80%

Government of France

France

4.00%

25/4/18

18.954.841

0,79%

Federal Republic of Germany

Germany

3.25%

4/7/15

18.388.698

0,77%

Republic of Italy

Italy

5.25%

1/8/17

18.450.924

0,77%

Federal Republic of Germany

Germany

3.50%

4/1/16

18.124.624

0,76%

Government of France

France

4.00%

25/10/14

17.718.488

0,74%

Government of France

France

2.50%

25/10/20

17.705.656

0,74%

Government of France

France

3.75%

25/10/19

17.250.919

0,72%

Government of France

France

4.00%

25/4/14

17.145.051

0,72%

Federal Republic of Germany

Germany

3.00%

4/7/20

17.144.474

0,72%

Government of France

France

2.00%

12/7/15

16.430.991

0,69%

Federal Republic of Germany

Germany

5.50%

4/1/31

16.507.132

0,69%

Republic of Italy

Italy

6.50%

1/11/27

16.617.637

0,69%

Government of France

France

3.75%

25/4/21

15.832.547

0,66%

Government of Spain

Spain

4.40%

31/1/15

15.923.799

0,66%

Government of France

France

3.50%

25/4/20

15.264.277

0,64%

Federal Republic of Germany

Germany

4.25%

4/7/18

15.311.214

0,64%

Republic of Italy

Italy

4.25%

1/8/14

15.173.380

0,63%

Republic of Italy

Italy

4.50%

1/2/20

15.172.758

0,63%

Government of France

France

4.25%

25/4/19

14.686.881

0,61%

Federal Republic of Germany

Germany

3.75%

4/1/19

14.700.023

0,61%

Republic of Italy

Italy

5.00%

1/3/22

14.538.438

0,61%

Republic of France

France

3.00%

12/7/14

14.079.117

0,59%

Government of France

France

5.00%

25/10/16

14.077.850

0,59%

40

Federal Republic of Germany

Germany

2.75%

8/4/16

14.160.252

0,59%

Government of France

France

3.25%

25/4/16

13.990.979

0,58%

Federal Republic of Germany

Germany

4.00%

4/1/37

13.983.316

0,58%

Federal Republic of Germany

Germany

3.75%

4/1/15

13.780.474

0,58%

Government of France

France

3.50%

25/4/26

13.740.860

0,57%

Government of France

France

4.25%

25/10/18

13.631.526

0,57%

Republic of Italy

Italy

6.00%

1/5/31

13.664.074

0,57%

Government of France

France

5.50%

25/4/29

13.445.417

0,56%

Federal Republic of Germany

Germany

3.25%

4/1/20

13.451.894

0,56%

Republic of Italy

Italy

3.50%

1/6/14

13.300.949

0,56%

Government of France

France

6.00%

25/10/25

13.127.617

0,55%

Federal Republic of Germany

Germany

4.25%

4/1/14

13.252.310

0,55%

Republic of Italy

Italy

4.50%

1/2/18

13.186.624

0,55%

Republic of Italy

Italy

4.25%

1/9/19

13.081.762

0,55%

Republic of Italy

Italy

4.75%

1/8/23

12.816.876

0,54%

Government of Spain

Spain

5.50%

30/4/21

13.035.280

0,54%

Republic of Italy

Italy

4.75%

1/9/21

12.722.282

0,53%

Republic of Italy

Italy

4.00%

1/9/20

12.329.748

0,52%

Government of France

France

4.50%

25/4/41

12.538.997

0,52%

Government of France

France

4.00%

25/10/38

12.419.291

0,52%

Republic of Italy

Italy

4.50%

1/3/26

12.367.500

0,52%

Government of France

France

3.50%

25/4/15

12.322.733

0,51%

Kingdom of the Netherlands

Netherlands

3.75%

15/7/14

11.912.743

0,50%

Government of Spain

Spain

3.15%

31/1/16

11.914.426

0,50%

Government of France

France

3.00%

25/4/22

11.722.813

0,49%

Government of France

France

4.75%

25/4/35

11.663.081

0,49%

Government of France

France

5.75%

25/10/32

11.633.938

0,49%

Federal Republic of Germany

Germany

2.50%

27/2/15

11.813.985

0,49%

Federal Republic of Germany

Germany

4.25%

4/7/17

11.688.116

0,49%

Republic of Italy

Italy

5.75%

25/7/16

11.782.008

0,49%

Government of Spain

Spain

5.50%

30/7/17

11.475.497

0,48%

Republic of Italy

Italy

5.25%

1/11/29

11.337.740

0,47%

Republic of Italy

Italy

4.00%

1/2/17

11.266.011

0,47%

Republic of Italy

Italy

4.50%

1/3/19

11.199.798

0,47%

Federal Republic of Germany

Germany

1.75%

4/7/22

11.057.602

0,46%

Republic of Italy

Italy

3.75%

1/8/16

11.091.727

0,46%

Republic of Italy

Italy

5.50%

1/9/22

10.961.327

0,46%

Kingdom of the Netherlands

Netherlands

4.50%

15/7/17

10.991.928

0,46%

Republic of Italy

Italy

2.50%

1/3/15

10.774.258

0,45%

Government of Spain

Spain

4.30%

31/10/19

10.721.679

0,45%

Government of France

France

3.25%

25/10/21

10.652.730

0,44%

Federal Republic of Germany

Germany

3.25%

4/7/21

10.650.492

0,44%

Federal Republic of Germany

Germany

4.75%

4/7/40

10.481.758

0,44%

Federal Republic of Germany

Germany

2.25%

4/9/20

10.444.396

0,44%

Republic of Italy

Italy

4.25%

1/2/19

10.206.899

0,43%

Republic of Italy

Italy

3.00%

15/4/15

10.157.800

0,43%

Federal Republic of Germany

Germany

3.50%

4/7/19

10.149.171

0,42%

Republic of Italy

Italy

5.00%

1/8/34

10.022.295

0,42%

Government of Spain

Spain

4.80%

31/1/24

9.939.720

0,42%

Republic of Italy

Italy

3.75%

1/8/15

9.822.715

0,41%

41

Republic of Italy

Italy

5.00%

1/9/40

9.817.836

0,41%

Republic of Italy

Italy

3.75%

15/4/16

9.747.989

0,41%

Government of Spain

Spain

3.25%

30/4/16

9.808.524

0,41%

Kingdom of Belgium

Belgium

5.50%

28/3/28

9.936.258

0,40%

Federal Republic of Germany

Germany

5.63%

4/1/28

9.605.770

0,40%

Kingdom of the Netherlands

Netherlands

2.75%

15/1/15

9.595.298

0,40%

Kingdom of Belgium

Belgium

4.00%

28/3/22

9.318.434

0,39%

Republic of Italy

Italy

5.75%

1/2/33

9.323.689

0,39%

Government of Spain

Spain

3.40%

30/4/14

9.293.472

0,39%

Kingdom of Belgium

Belgium

5.00%

28/3/35

9.004.301

0,38%

Government of France

France

2.50%

25/7/16

9.147.445

0,38%

Government of France

France

2.25%

25/2/16

9.032.865

0,38%

Federal Republic of Germany

Germany

4.75%

4/7/34

9.168.345

0,38%

Federal Republic of Germany

Germany

2.25%

11/4/14

9.055.024

0,38%

Republic of Italy

Italy

3.00%

1/4/14

9.141.390

0,38%

Republic of Italy

Italy

5.00%

1/3/25

9.119.704

0,38%

Kingdom of Belgium

Belgium

3.75%

28/9/20

8.787.120

0,37%

Federal Republic of Germany

Germany

4.25%

4/7/39

8.931.576

0,37%

Republic of Italy

Italy

4.25%

1/3/20

8.950.550

0,37%

Totaal

54,83%

42

Bijlage 2: Global Short Fixed Income Fund Beleggingsdoelstelling Het Global Short Fixed Income Fund streeft naar maximalisatie van lopende inkomsten met behoud van kapitaal. Beleggingsbeleid Het Global Short Fixed Income Fund belegt in obligaties en andere vastrentende waarden van beleggingskwaliteit (investment grade) uitgegeven door overheden, semi-overheidsinstellingen en bedrijven in ontwikkelde landen wereldwijd (OESO-lidstaten) met een resterende looptijd van vijf jaar of minder. Het fonds belegt in het algemeen in obligaties van emittenten met een credit rating van A1 of beter bij S&P, Prime1 of beter bij Moody’s of F1 of beter bij Fitch. Op het moment van publicatie van dit Prospectus belegt het fonds niet in opkomende landen. Het Global Short Fixed Income Fund kan tot tien procent van haar vermogen beleggen in beleggingsinstellingen of andere collectieve beleggingsvehikels. Het Global Short Fixed Income Fund belegt in afgeleide financiële instrumenten (derivaten). Om valutarisico’s af te dekken en in het kader van een efficiënt portefeuillebeheer kan het fonds beleggen in forward foreign currency contracts en futures. Op het moment van publicatie van dit Prospectus heeft het fonds niet de intentie in andere derivaten te beleggen dan forward foreign currency contracts en futures. Risicoprofiel Het Global Short Fixed Income Fund is onderhevig aan bepaalde risico’s die het rendement van het fonds negatief kunnen beïnvloeden. Het is niet zeker dat het Global Short Fixed Income Fund haar beleggingsdoelstelling zal realiseren. De waarde van de aandelen en de opbrengst ervan zijn afhankelijk van ontwikkelingen op de financiële markten en kunnen zowel stijgen als dalen. De mogelijkheid bestaat dat beleggers minder terugkrijgen dan zij hebben ingelegd. Voor meer informatie over de risico’s wordt verwezen naar het hoofdstuk ‘Beleggingsrisico’s’ van dit Prospectus en het prospectus van het Global Short Fixed Income Fund. Het Global Short Fixed Income Fund mag de effecten die het in portefeuille heeft uitlenen aan financiële instellingen. Het uitlenen van effecten mag slechts met inachtneming van de voorwaarden en restricties die de ICBE-regelgeving hieraan stelt en in het prospectus van het Global Short Fixed Income Fund zijn opgenomen. Aan het uitlenen van effecten is het risico verbonden van het mogelijke verlies van rechten op het onderpand voor de effecten indien de lener financieel in gebreke zou blijven. Op het moment van publicatie van dit Prospectus leent het Global Short Fixed Income Fund geen effecten uit. Kosten Aan- en verkoopkosten Bij aan- en verkoop van aandelen van het Global Short Fixed Income Fund worden geen kosten in rekening gebracht. Doorlopende (jaarlijkse) kosten die binnen het fonds in rekening worden gebracht Investment Management Fee Binnen het Global Short Fixed Income Fund wordt een Investment Management Fee van 0,25% op jaarbasis in rekening gebracht voor het beheren van het fonds. Kostenratio (Total Expense Ratio) Naast de Investment Management Fee worden binnen het Global Short Fixed Income Fund diverse operationele kosten in rekening gebracht, zoals een vergoeding voor de administrateur en de bewaarder van het fonds. Deze operationele kosten staan niet van tevoren vast en verschillen van jaar tot jaar. De kostenratio (Total Expense Ratio) van het Global Short Fixed Income Fund is de optelsom van de bovengenoemde Investment Management Fee en variabele operationele kosten. Over het boekjaar dat

43

eindigde op 30 november 2012 was de Total Expense Ratio van het Global Short Fixed Income Fund 0,37%. Transactiekosten De kosten die verbonden zijn aan het verrichten van transacties worden ten laste van het resultaat gebracht. Deze kosten zijn niet van tevoren bekend en zijn niet inbegrepen in de Total Expense Ratio. Opbrengsten uit het uitlenen van effecten Indien het Global Short Fixed Income Fund besluit effecten uit te lenen zullen de opbrengsten die hiermee worden gegenereerd, na aftrek van de hierbij gemaakte kosten, ten gunste van het resultaat worden gebracht. De opbrengsten zijn niet van tevoren bekend. De opbrengsten worden in het jaarverslag opgenomen. Boekjaar Het boekjaar van het Global Short Fixed Income Fund eindigt op 30 november. Zetel, vergunning & toezicht Het Global Short Fixed Income Fund is een subfonds (d.w.z. afzonderlijke portefeuille en aandelenklasse) van het paraplufonds Dimensional Funds plc. Dimensional Funds plc is in april 2002 opgericht en statutair gevestigd in Ierland. Dimensional Funds plc is een ICBE (Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten) in de zin van het Reglement van de Europese Gemeenschappen en als zodanig heeft het een vergunning en staat het onder toezicht van de Irish Financial Services Regulatory Authority te Dublin, Ierland. Dimensional Funds plc staat niet in Nederland onder toezicht maar is wel bij de Autoriteit Financiële Markten genotificeerd en opgenomen in het register als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht. Overige informatie Meer informatie over het Global Short Fixed Income Fund, waaronder het prospectus, de meest recente (half)jaarverslagen en de behaalde beleggingsresultaten, is te vinden op de Europese website van Dimensional Fund Advisors (www.dfaeurope.com). Overzicht verloop beleggingen 2012 EUR Global Short Fixed Income Fund Stand 30 november 2011 Aankopen Verkopen Waardeveranderingen Stand 30 november 2012

156.075.177 103.190.741 -25.672.836 11.035.569 244.628.651

Vergelijkend overzicht intrinsieke waarde Global Short Fixed Income Fund Netto vermogenswaarde Aantal uitstaande aandelen (Eur, Acc) Netto vermogenswaarde per aandeel (Eur, Acc)

30-11-2012 EUR

30-11-2011 EUR

30-11-2010 EUR

244.628.651 13.390.036 12,95

156.075.177 10.378.809 12,29

104.268.215 6.536.278 11,94

44

Beleggingen Dimensional Global Short Fixed Income Fund Overzicht beleggingen per 30 november 2012

Naam

Land

Aantal

Valuta Marktwaarde

Weging (%)

Republic Of Austria 4.30% 9/15/17

Austria

9.000.000

EUR

10.545.300

4,32%

Federal Home Loan Bank 1.00% 6/21/17

United States

9.000.000

USD

7.027.204

2,88%

Finnish Government 1.875% 4/15/17

Finland

6.000.000

EUR

6.364.800

2,61%

Netherlands Government 4.50% 7/15/17

Netherlands

5.300.000

EUR

6.247.916

2,56%

Canada Government 0.875% 2/14/17

Canada

7.500.000

USD

5.816.420

2,38%

UK TSY 1.00% 9/7/17

United Kingdom

4.600.000

GBP

5.715.416

2,34%

KFW 4.125% 7/4/17

Germany

4.700.000

EUR

5.450.242

2,23%

Bank Of Nova Scotia 2.55% 1/12/17

Canada

6.600.000

USD

5.360.010

2,20%

Toronto-Dominion Bank 2.375% 10/19/16

Canada

6.500.000

USD

5.266.453

2,16%

British Columbia Prov of 1.20% 4/25/17

Canada

6.700.000

USD

5.260.655

2,15%

Council Of Europe 1.50% 2/22/17

Supranational

6.500.000

USD

5.110.368

2,09%

3M Company 1.375% 9/29/16

United States

6.389.000

USD

5.015.632

2,05%

Nordic Investment Bank 1.00% 03/07/17

Supranational

6.000.000

USD

4.678.740

1,92%

European Investment Bank 3.125% 3/3/17

Supranational

4.100.000

EUR

4.537.880

1,86%

Municipality Finance PLC 2.375% 5/16/16

Finland

5.500.000

USD

4.447.247

1,82%

France (Govt of) 5% 10/25/2016

France

3.500.000

EUR

4.104.800

1,68%

Rabobank Nederland 4.00% 9/10/15

Netherlands

3.100.000

GBP

4.076.705

1,67%

Johnson & Johnson 2.15% 5/15/16

United States

5.000.000

USD

4.045.658

1,66%

Federal Home Loan Mortgage Corp 1.00% 9/29/17

United States

5.000.000

USD

3.902.622

1,60%

Barclays Bank Plc 1.50% 4/4/17

United Kingdom

3.000.000

GBP

3.786.651

1,55%

Federal Farm Credit Bank 5.125% 8/25/16

United States

4.000.000

USD

3.598.222

1,47%

EFSF 1.625% 9/15/17

Supranational

3.200.000

EUR

3.305.920

1,35%

Ontario (Province Of) 1.60% 9/21/16

Canada

4.000.000

USD

3.167.294

1,30%

Caisse DAmort 2.125% 4/12/17

France

3.950.000

USD

3.160.505

1,29%

Manitoba (Province Of) 1.30% 4/3/17

Canada

4.000.000

USD

3.146.226

1,29%

Kommunalbanken 1.375% 6/8/17

Norway

4.000.000

USD

3.139.429

1,29%

Benkshire Hathaway Inc 1.90% 1/31/17

United States

3.800.000

USD

3.033.619

1,24%

Toyota Motor Credit Corp 2.05% 1/12/17

United States

3.500.000

USD

2.801.335

1,15%

Caisse D'Amort Dette Soc 2.25% 12/7/15

France

2.200.000

GBP

2.798.559

1,15%

Westpac Banking Corp 2.00% 8/14/17

Australia

3.500.000

USD

2.768.982

1,13%

Development Bk Of Japan 5.125% 2/1/17

Japan

3.000.000

USD

2.699.566

1,11%

Federal National Mortgage Association 5.375% 6/12/17

United States

2.800.000

USD

2.605.797

1,07%

Total Capital Intl Sa 1.55% 6/28/17

France

3.300.000

USD

2.582.584

1,06%

L-Bank BW Foerderbank 2.25% 7/15/16

Germany

3.200.000

USD

2.574.680

1,05%

Lloyds Tsb Bank 1.50% 5/2/17

United Kingdom

2.000.000

GBP

2.518.028

1,03%

National Australia Bank 5.375% 12/8/14

Australia

1.800.000

GBP

2.385.967

0,98%

African Development Bank 1.125% 3/15/17

Supranational

3.000.000

USD

2.345.829

0,96%

45

Federal National Mortgage Association 0.875% 8/28/17

United States

3.000.000

USD

2.331.324

0,95%

Neder Waterschapsbank 2.125% 6/16/16

Netherlands

2.900.000

USD

2.310.225

0,95%

Oekb Oest Kontrollbank 4.875% 2/16/16

Austria

2.600.000

USD

2.252.660

0,92%

Federal Home Loan Mortgage Corp 1.25% 5/12/17

United States

2.800.000

USD

2.210.761

0,91%

Nordea Bank AB 3.75% 2/24/17

Sweden

2.000.000

EUR

2.205.800

0,90%

Landwirtsch Rentenbank 2.50% 2/15/16

Germany

2.700.000

USD

2.198.358

0,90%

NRW Bank 3.00% 5/17/16

Germany

2.000.000

EUR

2.159.400

0,88%

JPN Bank 1.125% 7/19/17

Japan

2.700.000

USD

2.097.598

0,86%

EFSF 2.00% 5/15/17

Supranational

2.000.000

EUR

2.093.600

0,86%

Total Capital SA 2.875% 3/18/15

France

2.600.000

USD

2.091.248

0,86%

Bank Of New York Mellon 2.50% 1/15/16

United States

2.500.000

USD

1.999.166

0,82%

Nordea Bank AB 3.875% 12/15/15

Sweden

1.500.000

GBP

1.973.523

0,81%

Oekb Oest Kontrollbank 2.00% 6/3/16

Austria

2.433.000

USD

1.943.138

0,80%

Google Inc 2.125% 5/19/16

United States

2.300.000

USD

1.853.522

0,76%

BK Nederlandse Gemeenten 5.125% 10/5/16

Netherlands

2.000.000

USD

1.766.186

0,72%

Toyota Motor Credit Corp 2.80% 1/11/16

United States

2.000.000

USD

1.625.825

0,67%

Neder Waterschapsbank 3.00% 7/12/16

Netherlands

1.500.000

EUR

1.623.750

0,67%

Berkshire Hathaway Finance 2.45% 12/15/15

United States

2.000.000

USD

1.621.631

0,66%

Royal Bank Of Canada 2.30% 7/20/16

Canada

2.000.000

USD

1.612.666

0,66%

Toyota Motor Credit Corp 2.00% 9/15/16

United States

2.000.000

USD

1.592.766

0,65%

General Electric Cap Corp 2.30% 4/27/17

United States

2.000.000

USD

1.591.075

0,65%

Ontario Province 1.10% 10/25/17

Canada

2.000.000

USD

1.542.241

0,63%

Berkshire Hathaway Inc 2.20% 8/15/16

United States

1.800.000

USD

1.455.814

0,60%

Bank Of Nova Scotia 2.90% 3/29/16

Canada

1.700.000

USD

1.397.654

0,57%

Neder Waterschapsbank 2.125% 2/9/17

Netherlands

1.700.000

USD

1.358.256

0,56%

Landwirtsch. Rentenbank 3.25% 12/7/16

Germany

1.000.000

GBP

1.349.621

0,55%

BK Nederlandse Gemeenten 2.375% 12/23/15

Netherlands

1.000.000

GBP

1.278.996

0,52%

European Investment Bk 3.25% 12/7/16

Supranational

1.000.000

GBP

1.270.163

0,52%

Royal Bank Of Canada 2.875% 4/19/16

Canada

1.500.000

USD

1.225.960

0,50%

KFW 3.75% 9/7/16

Germany

900.000

GBP

1.225.136

0,50%

General Electric Captial Corp 2.95% 5/9/16

United States

1.500.000

USD

1.221.621

0,50%

Landwirtsch Rentenbank 2.125% 7/15/16

Germany

1.500.000

USD

1.213.686

0,50%

Japan Finance Corp 2.25% 7/13/16

Japan

1.400.000

USD

1.138.347

0,47%

Neder Waterschapsbank 4.125% 1/23/17

Netherlands

1.000.000

EUR

1.137.500

0,47%

Kommunivest I Sverige 1.625% 2/13/17

Sweden

1.400.000

USD

1.110.937

0,46%

EFSF 2.75% 12/5/16

Supranational

1.000.000

EUR

1.078.200

0,44%

Province Of British Columbia 2.10% 5/18/16

Canada

1.200.000

USD

969.472

0,40%

GE Capital UK Funding 5.625% 12/12/14

Ireland

716.000

GBP

955.435

0,39%

French Treasury Note 1.75% 2/25/17

France

900.000

EUR

942.210

0,39%

3M Company 1.00% 6/26/17

United States

1.200.000

USD

927.056

0,38%

Wal-Mart Stores Inc 5.375% 4/5/17

United States

1.000.000

USD

912.458

0,37%

Fannie Mae 5% 2/13/17

United States

1.000.000

USD

910.415

0,37%

Procter & Gamble Co 1.45% 8/15/16

United States

1.120.000

USD

884.052

0,36%

46

Eurofima 5.25% 4/7/16

Supranational

1.000.000

USD

873.866

0,36%

BK Nederlandse Gemeenten 5.25% 2/26/16

Netherlands

General Elec Cap Corp 2.90% 1/9/17

United States

600.000

GBP

833.669

0,34%

1.000.000

USD

812.753

0,33%

Royal Bank Of Canada 2.625% 12/15/15

Canada

1.000.000

USD

809.570

0,33%

Bank Of New York Mellon 2.30% 7/28/16 Total Capital SA 2.30% 3/15/16

United States

1.000.000

USD

807.471

0,33%

France

1.000.000

USD

803.626

0,33%

Swedish Export Credit 2.125% 7/13/16

Sweden

1.000.000

USD

800.974

0,33%

Municipality Finance Plc 1.625% 4/25/17

Finland

1.000.000

USD

791.772

0,32%

Caisse D'Amort Dette Soc 1.875% 9/15/15

France

1.000.000

USD

791.388

0,32%

Berkshire Hathaway Fin 1.60% 5/15/17

United States

1.000.000

USD

785.672

0,32%

Federal Home Loan Mortgage Corp 1.00% 3/8/17

United States

1.000.000

USD

781.002

0,32%

General Electric Cap Corp 1.60% 11/20/17

United States

1.000.000

USD

769.585

0,32%

Nordic Investment Bank 5.00% 2/1/17

Supranational

800.000

USD

730.470

0,30%

European Investment Bank 4.875% 9/7/16

Supranational

500.000

GBP

702.744

0,29%

Svenska Handelsbanken 5.50% 5/26/16

Sweden

500.000

GBP

696.153

0,29%

Reseau Ferre De France 2.375% 12/23/15

France

500.000

GBP

638.623

0,26%

Colgate Palmolive Co 1.30% 1/15/17

United States

805.000

USD

634.985

0,26%

Fannie Mae 1.25% 1/30/17

United States

800.000

USD

633.103

0,26%

Agence Francaise Development 2.50% 7/15/15

France

600.000

USD

479.338

0,20%

Kommunalbanken 1.00% 9/26/17

Norway

600.000

USD

462.518

0,19%

General Electric Captial Corp 2.25% 11/9/15

Austria

500.000

USD

398.638

0,16%

Council Of Europe 1.25% 9/22/16

United States

500.000

USD

389.491

0,16%

Bk Nederlandse Gemeenten 1.375% 9/27/17

Finland

500.000

USD

385.893

0,16%

Totaal

97,44%

47