Halfjaarverslag ASR Beleggingspools periode: 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011
Algemene Informatie ASR Beleggingspools Kantooradres Fonds Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Beheerder ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Administrateur ASR Nederland N.V. Afdeling Financial Markets Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Accountant KPMG Accountants N.V. Rijnzathe 14 3454 PV De Meern Juridisch adviseur De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Burgerweeshuispad 301 1076 HR Amsterdam Startdatum De ASR Beleggingspools zijn gestart per 11 augustus 2009
Inhoudsopgave Profiel
3
ASR Beleggingspools
5
Verslag van de beheerder
7
Verklaring AO/IC /In Control Statement
12
BALANS ASR EXPERT POOL
1
Intrinsieke waarde
14
Winst- en verliesrekening
15
Kasstroomoverzicht
15
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht
16
Toelichting ASR Expert Pool
18
BALANS ASR EURO AANDELEN POOL
23
Intrinsieke waarde
23
Winst- en verliesrekening
24
Kasstroomoverzicht
24
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht
25
Toelichting ASR Euro Aandelen Pool
27
BALANS ASR GELDMARKT POOL
33
Intrinsieke waarde
33
Winst- en verliesrekening
34
Kasstroomoverzicht
34
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht
35
Toelichting ASR Geldmarkt Pool
37
I - Specificaties beleggingen
42
2
Profiel Structuur ASR Beleggingspools (hierna ook te noemen ‘de Pools’ of ‘de Pool’) is de verzamelnaam voor afzonderlijk geadministreerde beleggingsportefeuilles op de balans van ASR Levensverzekering N.V. (“ASR Levensverzekering”). Het betreft de ASR Expert Pool, de ASR Euro Aandelen Pool en de ASR Geldmarkt Pool. Elke Pool kent een eigen beleggingsbeleid, risicoprofiel, kostenstructuur, administratie en koersvorming. Het rendement van de Pools is gerelateerd aan de ontwikkelingen op verschillende financiële markten. Deelname in ASR Beleggingspools kan uitsluitend plaatsvinden via het verzekeringsproduct VermogenGarant van ASR Levensverzekering. Via ASR Levensverzekering wordt belegd in de ASR Expert Pool (EXP), die op haar beurt deelnemingsrechten houdt in ASR Euro Aandelen Pool (EAP) en de ASR Geldmarkt Pool (GMP). De economische gerechtigdheid van een participant op het poolvermogen wordt daarbij toegekend middels participaties. De waarde van de participaties varieert op basis van de onderliggende verbintenisrechtelijke aanspraken met ASR Levensverzekering. De Pools worden gevormd door stortingen van participanten aan ASR Levensverzekering. Deze stortingen worden collectief belegd voor rekening en risico van de participanten volgens een door de Beheerder bepaald beleggingsbeleid, zoals beschreven in het informatiememorandum, teneinde de participanten in de opbrengst van de collectieve beleggingen te laten delen. De Pools hebben geen rechtspersoonlijkheid en vormen geen maatschap, vennootschap onder firma, commanditaire vennootschap, openbare of stille vennootschap als bedoeld in (het wetsvoorstel 28 746 tot vaststelling van) Titel 13 (vennootschap) Boek 7 Burgerlijk Wetboek. Tevens zijn de Pools niet aan te merken als fondsen voor gemene rekening.
In het kader van efficiënt portefeuillebeheer en/of beperking van risico’s kan gebruik gemaakt worden van afgeleide instrumenten (derivaten) zoals valutatermijntransacties, opties, swaps en futures. Derivaten zullen worden ingezet met inachtneming van de beleggingsrestricties die voor de betreffende Pool gelden. Als het transacties in derivaten betreft die niet aan een effectenbeurs zijn genoteerd, worden deze uitsluitend gedaan met betrouwbaar en kredietwaardig geachte partijen. Voor alle Pools geldt dat een deel van het vermogen kan worden aangehouden in liquide middelen. De niet belegde activa van de Pools zullen worden aangehouden op één of meer rekeningen op naam van de Pools bij één of meer banken die door de Beheerder worden aangesteld. Het is de Beheerder toegestaan om uit hoofde van de Pools te beleggen in, al dan niet aan ASR Nederland N.V. (‘ASR Nederland’) gelieerde andere pools en/of beleggingsfondsen. Hierbij zal efficiëntie als uitgangspunt dienen. ASR Beleggingspools streven ernaar het totale kostenniveau, inclusief de kosten van onderliggende pools en/of beleggingsfondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst van een andere pool of beleggingsfonds zouden plaatsvinden. Indien transacties worden verricht met ASR Nederland of aan haar gelieerde partijen, zullen deze tegen marktconforme voorwaarden plaatsvinden. Aan een dergelijke transactie buiten een gereglementeerde markt om zal een onafhankelijke waardebepaling ten grondslag liggen. Indien de transactie met een gelieerde partij uitgifte en/of inkoop van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling betreft wordt de tegenprestatie berekend op dezelfde wijze zoals deze voor iedere andere deelnemer zou worden berekend. Een onafhankelijke waardebepaling als bedoeld in de vorige zin zal dan niet plaatsvinden.
Beleggingen Het beleggingsbeleid van de Pools is gericht op het behalen van een optimaal rendement binnen de gestelde beleggingrestricties, waarbij kan worden belegd in aandelen, obligaties, renteen geldmarktinstrumenten, andere pools en beleggingsfondsen. 3
Financiering van beleggingen De Pools hebben de mogelijkheid om tijdelijk geld te lenen. In normale marktomstandigheden zijn leningen toegestaan tot 5% van het vermogen van de Pool. In uitzonderlijke marktomstandigheden, zoals bijvoorbeeld in het geval van grote onttrekkingen, is een lening of krediet op rekening courant groter dan 5% van het vermogen van de Pool toegestaan, echter niet voor een langere periode dan 30 werkdagen. Het streven blijft om ook in uitzonderlijke marktomstandigheden niet meer dan 5% van het Poolvermogen te lenen. Uitlenen van effecten Effecten van de Pools kunnen worden uitgeleend. Ter verhoging van het totale beleggingsresultaat van haar beleggingsportefeuille kan iedere Pool financiële instrumenten uit de beleggingsportefeuille uitlenen aan andere financiële instellingen (securities lending) tot maximaal 100% van de beleggingsportefeuille. Deze uitleentransacties worden uitsluitend aangegaan op basis van standaardovereenkomsten die zijn ontwikkeld door belangenorganisaties. De Beheerder zal ervoor zorgen dat de risico’s die door deze uitleentransacties ontstaan zoveel mogelijk worden beperkt door strenge eisen te stellen aan de kredietwaardigheid van de financiële instelling waaraan wordt uitgeleend en door het verkrijgen van in de markt gebruikelijke zekerheden (collateral). Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer (staats)obligaties en aan een markt in financiële instrumenten genoteerde aandelen. De netto opbrengsten van de uitleentransacties komen ten gunste van de Pools. Dividendbeleid De Pools keren geen dividend uit. Eventueel ontvangen dividenden worden binnen de Pool herbelegd.
4
ASR Beleggingspools Het specifieke beleggingsbeleid, de risico’s en de kosten per Pool staan beschreven in het informatiememorandum. Hierna volgt een beknopt overzicht per Pool.
ASR Expert Pool ASR Expert Pool beoogt voor haar participanten een beleggingsmogelijkheid te bieden in een actief en professioneel beheerde portefeuille, die bestaat uit deelnemingsrechten in de ASR Euro Aandelen Pool en de ASR Geldmarkt Pool in de onderstaande verhouding binnen de benchmark. ASR Expert Pool belegt via de bovengenoemde pools enerzijds in een mix van aandelen van ondernemingen die grotendeels hun zetel hebben binnen de eurozone en anderzijds in geldmarktbeleggingen.
Benchmark
Samengestelde benchmark van: 70% EURO STOXX 50 ® Index, inclusief dividendresultaat; 30% EONIA (Euro OverNight Index Average).
Leningen
Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen; Leningen zijn toegestaan > 5% van het poolvermogen voor maximaal 30 werkdagen.
Limieten
Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen; Leningen zijn toegestaan > 5% van het poolvermogen voor maximaal 30 werkdagen.
Beheervergoeding
0,15% (sinds 1 mei 2010).
Servicevergoeding
0,10% (sinds 1 mei 2010).
ASR Euro Aandelen Pool ASR Euro Aandelen Pool biedt een beleggingsmogelijkheid in een actief en professioneel beheerde portefeuille die grotendeels bestaat uit een mix van aandelen van aandelen van ondernemingen die grotendeels hun zetel hebben binnen de eurozone.
Benchmark
EURO STOXX 50 Total Return Index®.
Leningen
Leningen zijn toegestaan tot 5% van het poolvermogen; Leningen zijn toegestaan > 5% van het poolvermogen voor maximaal 30 werkdagen.
Posities in andere valuta zijn toegestaan; Leningen zijn toegestaan tot 5% van het poolvermogen; Leningen zijn toegestaan > 5% van het poolvermogen voor maximaal 30 werkdagen; Niet meer dan 10% van het poolvermogen is belegt in één vermogen; Niet meer dan 5% van het uitstaande aandelenkapitaal van een onderneming worden aangehouden in de pool.
Limieten
5
ASR Geldmarkt Pool ASR Geldmarkt Pool biedt een beleggingsmogelijkheid in een actief en professioneel beheerde geldmarkt portefeuille die bestaat uit een gediversifieerde verzameling korte termijn beleggingen zoals kortlopende schuldpapieren en geldmarktinstrumenten.
Benchmark
Eonia (Euro OverNight Index Average).
Leningen
Leningen zijn toegestaan tot 5% van het poolvermogen.
Limieten
Valutarisico in andere valuta dan de euro wordt afgedekt.
6
Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het halfjaarverslag aan van ASR Beleggingspools over de periode 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011. ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. (‘ANB’) is de Beheerder van deze Pools. Er zijn geen werkzaamheden verricht door de accountant op het halfjaarverslag.
Het beleggingsmodel VolCap berekent twee wekelijks op basis van marktdata wat de gewenste verhouding tussen risicovollere aandelen beleggingen in de ASR Euro Aandelen Pool en relatief veilige geldmarkt beleggingen in de ASR Geldmarkt Pool moet zijn.
Wet financieel toezicht Deelname in ASR Beleggingspools kan uitsluitend geschieden via ASR Levensverzekering. Op grond van artikel 1:12 lid 1 van de Wet op het financieel toezicht (‘Wft’) staan de Pools niet onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en hoeft niet te worden voldaan aan de vereisten van de Wft en het Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen.
Structuuraanpassingen De ASR Beleggingspools zijn gestart op 11 augustus 2009 met een startkapitaal van ASR Levensverzekering. Gedurende de periode 11 augustus 2009 tot 1 mei 2010 zijn er wegens voortschrijdend inzicht en ontwikkelingen binnen de verzekeringsmarkt, onder andere op het gebied van kosten, diverse materiële wijzigingen doorgevoerd.
Desalniettemin heeft de Beheerder besloten om vrijwillig zoveel als mogelijk te voldoen aan de eisen die gesteld zijn in de Wft voor onder toezicht staande beleggingsinstellingen.
De wijzigingen betroffen onder ander wijzigingen in de kostenstructuur. Hieronder worden de belangrijkste wijzigingen weergegeven: - streven naar volatiliteit van 12% in plaats van 15% per jaar; - VolCap berekening tweewekelijks in plaats van wekelijks of dagelijks; - verlaging van de management fee in de ASR Expert Pool van 0,75% naar 0,15%; - verhoging van de service fee in de ASR Expert Pool van 0,05% naar 0,10%; - verlaging van zowel de management fee als ook de service fee in zowel de ASR Euro Aandelen Pool als de ASR Geldmarkt Pool naar 0,00%.
ASR Nederland N.V. (‘ASR Nederland’) als geheel staat uiteraard onder toezicht, onder andere van De Nederlandsche Bank (‘DNB’). Doelstelling ASR Beleggingspools beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in actief en professioneel beheerde portefeuilles. Het beleggingsbeleid van de Pools is erop gericht om op langere termijn een hoger rendement te behalen dan een individuele belegger met een gelijk risiconiveau zou kunnen realiseren. De ASR Expert Pool belegt in twee andere beleggingspools, namelijk de ASR Euro Aandelen Pool en de ASR Geldmarkt Pool. De verdeling over deze twee pools wordt grotendeels bepaald aan de hand van de benchmark en het beleggingsmodel VolCap dat er op toeziet dat de beweeglijkheid (de volatiliteit) van de koers van de ASR Expert Pool gemiddeld circa 12% op jaarbasis bedraagt.
Per 1 mei 2010 is de definitieve structuur van de ASR Beleggingspools geïmplementeerd en is de officiële meting van de performance herstart. Per deze datum bedragen binnen de ASR Expert Pool de beheerskosten 0,15% en de servicekosten 0,10% per jaar en wordt er gestreefd naar een totale kosten ratio van 0,25% op jaarbasis. Directiewisselingen Per 1 februari 2011 is de heer R. van Lier als bestuurder van de Beheerder van de Pools afgetreden en als zodanig uitgeschreven bij de Kamer van Koophandel.
7
Risico’s bij het deelnemen in Pools Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in de onderhavige Pools en aan het gebruik van financiële risico categorieën, verbonden aan transacties in financiële instrumenten zijn in hoofdstuk 3 van het informatiememorandum opgenomen. SRI beleid In 2007 heeft ASR Nederland haar eigen beleid inzake "Socially Responsible Investing" (SRI) opnieuw geformuleerd. Het SRI beleid geldt voor alle beleggingen binnen ASR Nederland. Het SRI beleid legt de nadruk op positieve selectie van ‘best practices en best products’, gebaseerd op ‘environmental, social en governance’ (ESG) criteria. De positieve selectie vindt onder meer plaats voor de keuze van de landen (staatsleningen) alsmede voor de keuze voor ondernemingen (aandelen en bedrijfsobligaties).Tegelijkertijd hanteren wij uitsluitingcriteria ten aanzien van producenten van controversiële wapens en de gok- en seksindustrie. Daarnaast voert ASR een restrictief beleggingsbeleid ten aanzien van producenten van nucleaire energie, pesticiden, alcohol en tabak en ondernemingen die dierproeven doen die niet wettelijk vereist zijn. Voor de invulling van het SRI beleid ten aanzien van de beleggingsportefeuille hanteren wij de ESGdefinities van het Europees Ethibel keurmerk. Wanneer wij ons beleggingsbeleid niet alleen baseren op cijfermatige en economische factoren maar ook op kwalitatieve ESG-criteria, zal dit ons inziens op de langere termijn leiden tot een stabieler en duurzaam rendement. Risicobeheer De Beheerder van de Pools bewaakt dat de Pools in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het informatiememorandum zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de interne uitvoeringsrichtlijnen. De interne uitvoeringsrichtlijnen zijn onder meer opgesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren waarmee zaken worden gedaan en de liquiditeit van beleggingen.
Stembeleid Binnen ASR Nederland is een commissie ingesteld, die verantwoordelijk is voor de vaststelling van stemgedrag. Deze commissie beoordeelt de agenda van de aandeelhoudersvergaderingen en stelt zijn standpunt per agendapunt vast. Vervolgens wordt door de commissie zorgvuldig beoordeeld of de vergadering fysiek bezocht zal worden, of er een volmacht wordt afgegeven. ASR Nederland oefent invloed uit door als aandeelhouder haar stemrecht te gebruiken. Indien het uitoefenen van het stemrecht niet of nauwelijks in het belang van de uiteindelijke gerechtigden is, dit buitensporige kosten met zich brengt, of dit op andere gronden onwenselijk is, kan worden besloten het stemrecht niet uit te oefenen.
Ontwikkelingen op de financiële markten Terugblik Waar in het eerste kwartaal van 2011 veel macroeconomische cijfers nog wezen op voordurend conjunctuurherstel, vielen recente economische data juist veelal tegen. De wereldeconomie maakt nu een groeivertraging door. Dit is mede toe te schrijven aan centrale banken die rentes verhogen of anderszins het extreem ruime monetaire beleid van de afgelopen tijd terugdraaien, en aan overheden die zich in toenemende mate genoodzaakt zien te bezuinigen om zo de overheidsschulden niet verder te laten oplopen. Daarnaast werken de productieproblemen in Japan na de natuurramp bij Sendai in maart negatief door op de groei in Azië en zetten de sinds begin 2009 sterk gestegen grondstoffenprijzen een rem op de groei van de wereldeconomie. In het afgelopen halfjaar is de inflatie in de eurozone opgelopen tot ruim boven de inflatie-‘target’ van de ECB, maar met de huidige gematigde groeivooruitzichten lijkt de kans op een verdere verslechtering van het inflatiebeeld de komende tijd vrij beperkt. Desalniettemin zal de ECB tot eind 2011 naar verwachting wel de rente verder verhogen om op een meer ‘neutraal’ renteniveau uit te komen.
8
Terwijl korte rentes de afgelopen maanden opliepen, daalden Europese lange rentes juist met gemiddeld 25-50 basispunten. Uitzondering vormden de zogenaamde ‘PIIGS’-landen, waar rentes sterk opliepen met Griekenland en Portugal voorop. Aandelenbeurzen leverden een gemengd beeld op. In de eurozone daalden de koersen per saldo licht, mede vanwege de eurocrisis. De Japanse beurs reageerde sterk negatief op de natuurramp in maart. Amerikaanse aandelen presteerden wel goed, maar vanwege de verzwakking van de dollar leverden deze in euro's gemeten per saldo toch een negatief rendement op. Vooruitzichten Hoewel de groeiverwachtingen nu minder gunstig zijn dan een paar maanden geleden, blijven macroeconomische cijfers in ontwikkelde markten eerder wijzen op een korte periode (1-2 kwartalen) matige groei met daarna hernieuwd herstel, dan op een dreigende recessie. Zo handhaaft het Amerikaanse producentenvertrouwen zich op een niveau dat wijst op gemiddelde tot licht bovengemiddelde groei in de komende maanden, terwijl ook het ondernemersvertrouwen in Duitsland, de groeimotor van Europa, onverminderd hoog blijft. Bovendien zet de groei van opkomende markten gewoon door. Met een gemiddelde verwachte groei van 6-7% is daar nauwelijks sprake van afkoeling. De schuldenproblematiek van overheden blijft een belangrijk thema op financiële markten. Hoe de invloed daarvan op kapitaalmarktrentes zal uitwerken, is moeilijk in te schatten en sterk afhankelijk van het zich al dan niet aandienen van een (tijdelijke) oplossing voor de schuldencrisis. Wat wel duidelijk is, is dat van het monetaire beleid de komende tijd vooral een opwaartse druk op renteniveaus te verwachten is. Per saldo handhaven wij voor de langere termijn onze visie van licht oplopende rentes. Op korte termijn kan voortdurende onzekerheid over de Europese schuldencrisis er nog wel voor zorgen dat lange rentes in de ‘kern’-landen van de eurozone, zoals Duitsland en Nederland, laag blijven. Per saldo schatten wij de vooruitzichten voor aandelen de komende maanden positiever in dan die voor obligaties. De schuldencrisis gaat niet ongemerkt aan het Europese bedrijfsleven voorbij, maar de winstgroei is hoog en de waardering redelijk. Bovendien profiteren aandelenkoersen van de sterk toegenomen fusie- en overnameactiviteiten.
ASR Expert Pool Beleggingsstrategie Met de ASR Expert Pool (EXP) belegt u indirect in een mix van aandelen van ondernemingen binnen de eurozone en geldmarktbeleggingen. Dankzij de mix tussen aandelen en geldmarktbeleggingen is het een totaaloplossing die geschikt is voor vermogensopbouw op langere termijn. Met behulp van kwantitatieve modellen wordt gestreefd naar een beheersbare volatiliteit van de EXP. Binnen de geldende volatiliteitgrens wordt de volatiliteit geoptimaliseerd door de verdeling over de onderliggende Pools waarin de EXP belegt. Het gedeelte dat indirect in aandelen van ondernemingen uit de eurozone wordt belegd kent namelijk een relatief hoge volatiliteit, terwijl het gedeelte dat indirect wordt belegd in de geldmarkt een relatief lage volatiliteit kent. In het selectiebeleid van de onderliggende Pools wordt rekening gehouden met de binnen ASR gehanteerde maatstaven op het gebied van duurzaamheid van de ondernemingen. 1e kwartaal Gezien de positieve verwachtingen voor het eerste kwartaal van 2011 is de EXP dit jaar gestart met een belang van circa 80% in euro aandelen, oftewel 10% meer dan de benchmark. Gedurende het kwartaal is deze overweging iets teruggebracht vanwege gebeurtenissen in het Midden-Oosten en Japan en de bijbehorende onzekerheden voor de aandelenmarkt. In de 2e helft van maart zagen we de beurzen stabiliseren, hetgeen voor de EXP reden was om terug te keren naar een positie van circa 80% in euro aandelen. Op basis van de benchmark van de EXP, met een belang van 70% in euro aandelen, zien we in het 1e kwartaal van 2011 een stijging van 3.2%. Het beleggingsrendement van de EXP bedroeg over het eerste kwartaal 3,4% een outperformance derhalve van 0,2%-punt ten opzichte van de benchmark. Zowel het iets hogere belang in aandelen als de aandelenselectie hebben hierin positief bijgedragen. 2e kwartaal Aan het begin van het 2e kwartaal werd voor ca. 80% belegd in aandelen, oftewel 10% meer dan de benchmark. Halverwege april is deze positie verhoogd naar ca. 90%. Na de positieve ontwikkelingen in april draaide het sentiment in mei, gevolgd door beursdalingen. In verband hiermee werd de overweging in aandelen geleidelijk afgebouwd richting een positie van 75% in de 4e week van mei. 9
Dit belang is aangehouden tot het einde van het 2e kwartaal. Op basis van de benchmark van de EXP, met een belang van 70% in Euro aandelen, zien we in het 2e kwartaal van 2011 per saldo een stijging van slechts 0,2%. Het beleggingsrendement van de EXP bedroeg over het tweede kwartaal 0,6%, een outperformance derhalve van 0,4%-punt ten opzichte van de benchmark. De overwogen positionering in aandelen gedurende het kwartaal heeft een minimaal effect gehad. Met name de aandelenselectie heeft in dit kwartaal positief bijgedragen aan het behaalde rendement en de genoemde outperformance.
2e kwartaal Het beleggingsrendement van de benchmark over het tweede kwartaal bedroeg 0,1%. De EAP deed het met een rendement van 0,8% beter dan de benchmark. In de EAP wordt belegd conform de SRI uitgangspunten van ASR Nederland. We belegden gedurende het tweede kwartaal uit dien hoofde niet in de aandelen Total en Arcelor Mittal, die wel deel uitmaken van de benchmark. Het ontbreken van deze namen in de portefeuille leverde een positief performanceverschil op van 0,39% ten opzichte van de benchmark.
ASR Euro Aandelen Pool
ASR Geldmarkt Pool
Beleggingsstrategie De ASR Euro Aandelen Pool (EAP) belegt in aandelen van grote ondernemingen die genoteerd zijn aan aandelenbeurzen in landen die tot de eurozone worden gerekend. Deze ondernemingen profiteren het meest van de solide thuismarkt en van de handel met landen buiten de Europese Unie. Hierdoor wordt de afzetmarkt van deze ondernemingen vergroot en zijn schaalvoordelen mogelijk. Op basis van macro-economische inschattingen en thematische insteek wordt de sectorverdeling bepaald. Binnen de sectoren worden aandelen geselecteerd waarvan, op basis van financieel economische analyse, de beste prestaties worden verwacht. In dit selectiebeleid wordt tevens rekening gehouden met de binnen ASR gehanteerde maatstaven op het gebied van duurzaamheid van de ondernemingen.
Beleggingsstrategie De ASR Geldmarkt Pool (GMP) kan beleggen in geldmarktinstrumenten en kortlopende schuldpapieren. Om het kredietrisico te beperken wordt belegd in kortlopende instrumenten waarvan de emittent een hoge kredietwaardigheid heeft. Tevens worden de beleggingen verspreid over verschillende instellingen. Het valutarisico van alle beleggingen die luiden in een andere valuta dan de euro wordt afgedekt.
1e kwartaal Het rendement van de benchmark bedroeg over het eerste kwartaal 4,5%. Het beleggingsrendement van de EAP was met 4,6% beter dan de benchmark. In de EAP wordt belegd conform de SRI uitgangspunten van ASR Nederland. We belegden derhalve gedurende het eerste kwartaal niet in aandelen Total, Arcelor Mittal en Basf, die wel deel uitmaken van de benchmark. Het ontbreken van deze namen in de portefeuille leverde een positief performanceverschil van 0,12% ten opzichte van de benchmark.
1e kwartaal De kortlopende geldmarktbeleggingen van de GMP zijn geplaatst bij kredietwaardige banken. De performance van de GMP lag met 0,04% in het 1e kwartaal 2011 in lijn met de benchmark. 2e kwartaal De kortlopende geldmarktbeleggingen van de GMP zijn geplaatst bij kredietwaardige banken. De performance van de GMP lag in het 2e kwartaal 2011, met 0,09% in lijn met de benchmark.
10
Beleggingsrendementen Door wijzigingen in de kostenstructuur is de track record ten aanzien van de beleggingsrendementen vóór 1 mei 2010 niet langer representatief. Als gevolg hiervan is per 1 mei 2010 (start) de performance meting herstart. De berekende beleggingsrendementen zijn inclusief transactie-, beheers- en servicekosten.
Beleggingsrendement sinds start* (%)
Pool*
Benchmark*
ASR Expert Pool
3,6%
4,3%
ASR Euro Aandelen Pool
6,3%
5,6%
ASR Geldmarkt Pool
0,6%
0,5%
*periode langer dan 1 jaar geannualiseerd
De berekende beleggingsrendementen voor het eerste half jaar van 2011 zijn inclusief transactie-, beheers- en servicekosten. Beleggingsrendement 2011 (%)
Pool 1e kwartaal
Benchmark 1e kwartaal
Pool 2e kwartaal
Benchmark 2e kwartaal
Pool 6 maanden
Benchmark 6 maanden
ASR Expert Pool
3,4%
3,2%
0,6%
0,2%
4,0%
3,4%
ASR Euro Aandelen Pool
4,6%
4,5%
0,8%
0,1%
5,5%
4,6%
0,16%
0,12%
0,27%
0,18%
0,43%
0,30%
ASR Geldmarkt Pool
11
Verklaring AO/IC In Control Statement De Beheerder heeft gedurende de verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering niet voldoet aan wet- en regelgeving. Ook heeft de Beheerder geen constateringen gedaan waaruit blijkt dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het eerst half jaar van 2011 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. De International Auditing and Assurance Standard Board (IAASB) heeft in december 2009 een nieuwe standaard uitgebracht voor het afleggen van verantwoording over de interne beheersing bij een service organisatie. ASR Financiële Markten heeft over de periode september 2010 tot en met februari 2011 voor haar (beleggings)processen een verklaring ISAE 3402 type II verkregen, deze vervangt de SAS 70 standaard. Voor de periode maart tot en met december 2011 is reeds een nieuw ISAE 3402 onderzoek gestart.
Utrecht, 30 augustus 2011 Namens ASR Beleggingspools ASR Beleggingsbeheer N.V.
De directie,
De heer R.M. Pol
De heer J.Th.M. Julicher
12
Halfjaarverslag ASR Expert Pool
13
BALANS ASR EXPERT POOL BALANS PER 30 JUNI 2011 (VOOR WINSTBESTEMMING, × € 1.000)
BALANS
31-12-2010
Referentie
6.843
1
4
14
2
7.339
6.857
30-06-2011
ACTIVA Beleggingen ASR Euro Aandelen Pool (EAP)
5.503
5.442
ASR Geldmarkt Pool (GMP)
1.832
1.401
Totaal beleggingen
7.335
Liquide middelen Totaal activa PASSIVA Geplaatst participatiekapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat lopend boekjaar
7.440
7.172
-316
0
214
-316
Totaal Eigen vermogen Kortlopende schulden Totaal passiva
6.856
3
1
1
4
7.339
6.857
7.338
Intrinsieke waarde INTRINSIEKE WAARDE PER 30 JUNI 2011 (× € 1.000)
Intrinsieke waarde Eigen vermogen (x € 1.000) Aantal participaties (in aantallen) Intrinsieke waarde in euro's per participatie
30-06-2011
31-12-2010
7.338
6.856
145,08
140,94
50,58
48,64
14
Winst- en verliesrekening WINST- EN VERLIESREKENING OVER DE PERIODE 1 JANUARI TOT EN MET 30 JUNI 2011 (× € 1.000)
Winst - en verliesrekening
31-12-2010
30-06-2011
Referentie
OPBRENGSTEN Interest & dividendinkomsten Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen
0
0
85
-294
5
139
34
6
Totaal opbrengsten BEDRIJFSLASTEN Totaal beleggingsresultaat
224
-260
-10
-56
214
-316
Kasstroomoverzicht KASSTROOMOVERZICHT OVER DE PERIODE 1 JANUARI TOT EN MET 30 JUNI 2011 (× € 1.000) VOLGENS DE INDIRECTE METHODE
Kasstroomoverzicht Totaal beleggingsresultaat Waardeverandering van beleggingen
31-12-2010
30-06-2011 214
-316
-224
260
Aankopen van beleggingen (-)
-5.711
-70.529
Verkopen van beleggingen (+)
5.442
63.427
Toename (-)/Afname (-) van vorderingen
0
0
Toename (+)/Afname (-) van schulden
0
Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten
1 -279
-7.157
Uitgifte participaties
1.699
63.977
Inkoop participaties
-1.430
-56.806
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten
269
7.172
Mutatie liquide middelen
-10
14
Totaal liquide middelen begin verslagperiode
14
Totaal liquide middelen einde verslagperiode
4
Mutatie liquide middelen
0 14 -10
14
15
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zijn van toepassing op alle in dit verslag opgenomen Pools. Alhoewel de ASR Beleggingspools niet onder toezicht staan van de Autoriteit Financiële Markten (AFM), heeft de Beheerder besloten om zoveel als mogelijk te voldoen aan de eisen die gesteld zijn aan de Wft en de voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Boek 2 titel 9 BW. Derhalve is de jaarrekening van ASR Beleggingspools opgesteld met inachtneming van de voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Boek 2 titel 9 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het Besluit Gedragstoezicht Financiële Ondernemingen. Alle in het jaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders vermeld. Boekjaar en vergelijkende cijfers De verslagperiode van dit halfjaarverslag loopt van 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011. Aangezien dit het eerste halfjaarverslag is waarover wordt gerapporteerd, zijn er geen vergelijkende halfjaarcijfers over het voorgaande boekjaar beschikbaar. Derhalve zijn de cijfers uit het jaarverslag 2010 als vergelijkende cijfers overgenomen. Vreemde Valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de koers op de transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de valutakoers op de balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende valutaverschillen worden in de winst- en verliesrekening verantwoord onder het kopje waardeveranderingen van de beleggingen. Per 30 juni 2011 kennen de Pools geen beleggingen in vreemde valuta. Gelieerde partijen Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan de Pools. De Pools verrichten
geen effectentransacties met gelieerde partijen. Mochten deze transacties in de toekomst voorkomen dan zullen deze worden verricht tegen marktconforme tarieven. Beleggingen De beleggingen in aandelen, derivaten en geldmarktproducten worden individueel gewaardeerd tegen marktwaarde, welke op balansdatum is gelijkgesteld aan de slotkoers op de beurs (middenkoers) of gebaseerd is op ontvangen brokerquotes. Ongerealiseerde en gerealiseerde waardeveranderingen in de portefeuille worden verantwoord in de winst- en verliesrekening. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk verkoopbedrag van de beleggingen opgenomen en vormen derhalve onderdeel van de waardeverandering van de beleggingen. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt de rekeningcourant tegoeden bij banken. Mogelijk aanwezige kasvoorraden alsmede uitstaande (termijn-) deposito’s worden aangemerkt als liquide middelen voor zover deze niet tot de beleggingen worden gerekend. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen de nominale waarde. De vorderingen, voor zover nodig, onder aftrek van een voorziening wegens oninbaarheid. Verwerking van participaties De uit hoofde van uitgifte, respectievelijk inname van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden in het eigen vermogen verwerkt. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals de 16
beheer- en servicevergoeding. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per transactiedatum geldende valutakoersen. Grondslagen voor de belastingbepaling De Pools zijn fiscaal transparant, wat inhoudt dat alle beleggingen en beleggingsresultaten rechtstreeks worden toegerekend aan de participanten in de Pools. De Pools zijn derhalve niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Beheervergoeding Aan de ASR Expert Pool worden kosten in rekening gebracht voor het beheer van het poolvermogen door de Beheerder. Servicevergoeding De Beheerder ontvangt een servicevergoeding die ten laste van de ASR Expert Pool wordt gebracht. Deze vaste servicevergoeding dient ter dekking van alle overige kosten zoals de vergoedingen voor accountants, juridische en fiscale adviseurs, de kosten verband houdende met het voorbereiden, drukken en verzenden van het informatie memorandum, (half)jaarverslagen en alle mogelijke andere documenten die betrekking hebben op de Pools, de kosten verband houdende met het berekenen en publiceren van de intrinsieke waarden, de kosten verband houdende met het bijhouden van het participantenregister, het voeren van een financiële en beleggingsadministratie en de kosten voor het houden van de vergaderingen van participanten. Kosten in verband met beleggingen in andere beleggingspools of beleggingsfondsen Indien de Pools beleggen in andere beleggingspools of beleggingsfondsen kunnen de binnen deze fondsen gemaakte kosten, zoals beheervergoeding, servicevergoeding en overige kosten, indirect ten laste van de Pools komen.
Indien een gedeelte van de in rekening gebrachte vergoedingen binnen de beleggingsfondsen waarin wordt belegd wordt terugbetaald (zogenaamde retourprovisie), komt dit ten gunste van de Pools. Vergoedingen in verband met het uitlenen van effecten De netto opbrengsten die worden gegenereerd door het uitlenen van effecten komen in beginsel ten gunste van de Pool. De netto opbrengsten zijn de opbrengsten in verband met het uitlenen van effecten na aftrek van eventuele kosten die door de bij de uitleentransacties betrokken partijen in rekening worden gebracht. Kosten bij uitgifte en inname van participaties Bij uitgifte en inname van participaties worden door de Pools geen kosten in rekening gebracht. Fiscale aspecten ASR Beleggingspools De Pools zijn niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting of een andere belastingheffing naar de winst. De Pools kunnen geen dividend uitkeren in de zin van de Wet op de Dividendbelasting 1965. Het resultaat van de ASR Expert Pool wordt direct aan polishouders toegerekend. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens zogenaamde “indirecte methode” waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn en opbrengsten welke geen ontvangsten zijn.
Pools die in het informatiememorandum uitdrukkelijk de mogelijkheid voorbehouden om in andere beleggingsfondsen te beleggen zullen er naar streven het totale kostenniveau, inclusief de kosten van onderliggende fondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden.
17
Toelichting ASR Expert Pool 1. Beleggingen De beleggingen kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000)
Beleggingen
EAP
GMP
30-06-2011
5.503
0
5.503
Bedrijfsobligaties
0
0
0
Staatsobligaties
0
0
0
0
1.832
1.832
5.503
1.832
7.335
Aandelen
Deposito's en soortgelijke producten
Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000): Marktwaarde 01-01-2011
Aankopen
Verkopen
Verkoopresultaat
Waardeverandering
Marktwaarde 30-06-2011
EAP
6.843
5.711
-5.442
85
139
7.335
GMP
0
0
0
0
0
0
Verloopoverzicht beleggingen
Totaal
7.335
2. Liquide middelen De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. 3. Geplaatst participatiekapitaal, onverdeelde winst en reserves Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000): 30-06-2011
31-12-2010
Geplaatst participatiekapitaal Stand begin verslagperiode
7.172
0
Geplaatst gedurende de verslagperiode
1.699
63.977
-1.430
-56.805
7.440
7.172
Terugbetaald aan participanten gedurende de verslagperiode Stand eind verslagperiode
Het verloop van het onderverdeeld resultaat gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000): 30-06-2011
31-12-2010
-316
0
Onverdeeld resultaat lopend boekjaar
214
-316
Dotatie overige reserves
316
0
Stand eind verslagperiode
214
-316
Onverdeeld resultaat lopend boekjaar Stand begin verslagperiode
18
Het verloop van de overige reserves gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000): 30-06-2011
31-12-2010
Overige reserves Stand begin verslagperiode
0
0
Dotatie verslagperiode
-316
0
Stand eind verslagperiode
-316
0
Het verloop van participaties over de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
Aantal 31-12-2010
Uitgifte
Inkoop
Aantal 30-06-2011
ASR Expert Pool
140.944
33.068
28.934
145.078
Totaal
140.944
33.068
28.934
145.078
Verloopoverzicht participaties
4. Kortlopende schulden De kortlopende schulden betreffen overlopende posten en hebben allen een looptijd korter dan één jaar. Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000): 30-06-2011
31-12-2010
Stand begin verslagperiode
1
0
Mutatie kortlopende schulden
0
1
Stand eind verslagperiode
1
1
Kortlopende schulden
5. Waardeveranderingen van beleggingen De ongerealiseerde waardeveranderingen in de aangehouden beleggingen zijn inclusief aankoopkosten. De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten).
6. Bedrijfslasten De positie van de bedrijfslasten is opgebouwd uit de volgende posten (x € 1.000): 30-06-2011
31-12-2010
Beheervergoeding
6
47
Servicevergoeding
4
9
10
56
Bedrijfslasten
Stand eind verslagperiode
19
Overige informatie Total Expense Ratio (TER) De Totale Expense Ratio omvat alle kosten die in het eerste half jaar ten laste van de ASR Expert Pool is gebracht, exclusief rentekosten, eventuele belastingen en transactiekosten als gevolg van de beleggingen die in de ASR Expert Pool plaatsvindt. De kostenratio wordt berekend door de totale halfjaarlijkse kosten te delen door de gemiddelde intrinsiek waarde van de ASR Expert Pool. De gemiddelde intrinsieke waarde is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Hierbij wordt de som van de intrinsiek waarden gebaseerd op de cijfers per (01-01-2011 x 0,5), (31-03-2011), (30-06-2011 x 0,5). De waarnemingen worden als gewogen gemiddelde beschouwd.
TER ASR Expert Pool
Prospectus
30-06-2011
31-12-2010
0,25%
0,13%
0,25%
Synthetische TER De totale kostenratio op basis van de AFM berekeningsmethodiek Synthetische TER komt in 2010 enkele basispunten hoger uit, voor het eerste half jaar van 2011 zijn geen extra kosten geïmporteerd.
Synthetische TER ASR Expert Pool
30-06-2011
31-12-2010
0,13%
0,27%
Portfolio Turnover Ratio (PTR) De Portfolio Turnover Ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van de Pools en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de uitgifte en inkoop van participaties. Hierbij zijn alle beleggingscategorieën betrokken met uitzondering van deposito's. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van de intrinsieke waarde welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de TER.
Portfolio Turnover Ratio ASR Expert Pool
30-06-2011
31-12-2010
111,36%
191,52%
20
Transacties met verbonden partijen Van een verbonden partij is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, dan wel invloed van betekenis kan uitoefenen op het financieel en zakelijk beleid van de andere partij. Gedurende de verslagperiode hebben geen transacties met gelieerde partijen plaatsgevonden. De beheervergoeding en de servicevergoeding zijn in rekening gebracht door de Beheerder ANB. Personeel De ASR Beleggingspools hebben geen personeel in dienst. Kosten verband houdend met de marketing voor de Pools komen voor rekening van de Beheerder. De Beheerder kan het vermogensbeheer uitbesteden door gebruik te maken van externe vermogensbeheerders. Indien hiertoe wordt besloten, zullen de kosten gerelateerd aan het uitbesteden van het vermogensbeheer voor rekening komen van de Beheerder. Overig De beheer- en servicevergoeding zijn vrijgesteld van BTW. Resultaatbestemming De resultaten van de verschillende Pools worden toegevoegd aan het eigen vermogen. Persoonlijke belangen directie van de Beheerder De directieleden van de Beheerder hadden per 30 juni 2011 geen persoonlijke belangen in (de beleggingen van) de Pools als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode tot aan de openbaarmaking van dit halfjaarverslag geen gebeurtenissen voorgedaan, die een aanpassing van of een toelichting in de financiële overzichten noodzakelijk maken.
21
Halfjaarverslag ASR Euro Aandelen Pool
22
BALANS ASR EURO AANDELEN POOL BALANS PER 30 JUNI 2011 (VOOR WINSTBESTEMMING, × € 1.000)
30-06-2011
31-12-2010
Referentie
Beleggingen
5.478
5.436
8
Vorderingen
11
8
9
Liquide middelen
14
0
10
5.503
5.444
BALANS
ACTIVA
Totaal activa PASSIVA Geplaatst participatiekapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat lopend boekjaar Totaal Eigen vermogen Kortlopende schulden Totaal passiva
5.557
5.714
-272
0
218
-272 5.503
5.442
11
0
2
12
5.503
5.444
Intrinsieke waarde Intrinsieke waarde Eigen vermogen (x € 1.000) Aantal participaties (in aantallen) Intrinsieke waarde in euro's per participatie
30-06-2011
31-12-2010
5.503
5.442
102,28
106,71
53,80
50,99
23
Winst- en verliesrekening WINST- EN VERLIESREKENING OVER DE PERIODE 1 JANUARI TOT EN MET 30 JUNI 2011 (× € 1.000)
Winst - en verliesrekening
31-12-2010
30-06-2011
Referentie
OPBRENGSTEN Interest & dividendinkomsten
180
161
13
Gerealiseerde waardeveranderingen
-28
-423
14
65
-7
14
Ongerealiseerde waardeveranderingen Totaal opbrengsten BEDRIJFSLASTEN Totaal beleggingsresultaat
217
-269
1
-3
218
-272
15
Kasstroomoverzicht KASSTROOMOVERZICHT OVER DE PERIODE 1 JANUARI TOT EN MET 30 JUNI 2011 (× € 1.000) INDIRECTE METHODE
Kasstroomoverzicht Totaal beleggingsresultaat Waardeverandering van beleggingen
31-12-2010
30-06-2011 218
-272
-38
429
Aankopen van beleggingen (-)
-3.419
-42.070
Verkopen van beleggingen (+)
3.415
36.205
Toename (-)/Afname (-) van vorderingen
-3
-8
Toename (+)/Afname (-) van schulden
-2
2
Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten
171
-5.714
Uitgifte participaties
3.110
42.016
Inkoop participaties
-3.267
-36.302
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen
Totaal liquide middelen begin verslagperiode
0
Totaal liquide middelen einde verslagperiode
14
Mutatie liquide middelen
-157
5.714
14
0
0 0 14
0
Grondslagen voor waardering en 24
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zijn van toepassing op alle in dit verslag opgenomen Pools. Alhoewel de ASR Beleggingspools niet onder toezicht staan van de Autoriteit Financiële Markten (AFM), heeft de Beheerder besloten om zoveel als mogelijk te voldoen aan de eisen die gesteld zijn aan de Wft en de voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Boek 2 titel 9 BW. Derhalve is de jaarrekening van ASR Beleggingspools opgesteld met inachtneming van de voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Boek 2 titel 9 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het Besluit Gedragstoezicht Financiële Ondernemingen. Alle in het jaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders vermeld. Boekjaar en vergelijkende cijfers De verslagperiode van dit halfjaarverslag loopt van 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011. Aangezien dit het eerste halfjaarverslag is waarover wordt gerapporteerd, zijn er geen vergelijkende halfjaarcijfers over het voorgaande boekjaar beschikbaar. Derhalve zijn de cijfers uit het jaarverslag 2010 als vergelijkende cijfers overgenomen. Vreemde Valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de koers op de transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de valutakoers op de balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende valutaverschillen worden in de winst- en verliesrekening verantwoord onder het kopje (niet-) gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Per 30 juni 2011kennen de Pools geen beleggingen in vreemde valuta. Gelieerde partijen Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan de Pools. De Pools verrichten geen effectentransacties met gelieerde partijen. Mochten deze transacties in de toekomst voorkomen
dan zullen deze worden verricht tegen marktconforme tarieven. Beleggingen De beleggingen in aandelen, derivaten en geldmarktproducten worden individueel gewaardeerd tegen marktwaarde, welke op balansdatum is gelijkgesteld aan de slotkoers op de beurs (middenkoers) of gebaseerd is op ontvangen brokerquotes. Ongerealiseerde en gerealiseerde waardeveranderingen in de portefeuille worden verantwoord in de winst- en verliesrekening. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk verkoopbedrag van de beleggingen opgenomen en vormen derhalve onderdeel van de waardeverandering van de beleggingen. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt de rekeningcourant tegoeden bij banken. Mogelijk aanwezige kasvoorraden alsmede uitstaande (termijn-) deposito’s worden aangemerkt als liquide middelen voor zover deze niet tot de beleggingen worden gerekend. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen de nominale waarde. De vorderingen, voor zover nodig, onder aftrek van een voorziening wegens oninbaarheid. Verwerking van participaties De uit hoofde van uitgifte, respectievelijk inname van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden in het eigen vermogen verwerkt. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals de beheer- en servicevergoeding. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per transactiedatum geldende valutakoersen. 25
Grondslagen voor de belastingbepaling De Pools zijn fiscaal transparant, wat inhoudt dat alle beleggingen en beleggingsresultaten rechtstreeks worden toegerekend aan de participanten in de Pools. De Pools zijn derhalve niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Beheervergoeding Aan de ASR Euro Aandelen Pool worden geen kosten in rekening gebracht voor het beheer van het poolvermogen door de Beheerder. Servicevergoeding Aan de ASR Euro Aandelen Pool wordt geen servicevergoeding in rekening gebracht ten behoeve van de Beheerder. Kosten in verband met beleggingen in andere beleggingspools of beleggingsfondsen Indien de Pools beleggen in andere beleggingspools of beleggingsfondsen kunnen de binnen deze fondsen gemaakte kosten, zoals beheervergoeding, servicevergoeding en overige kosten, indirect ten laste van de Pools komen.
Kosten bij uitgifte en inname van participaties Bij uitgifte en inname van participaties worden door de pools geen kosten in rekening gebracht. Fiscale aspecten ASR Beleggingspools De Pools zijn niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting of een andere belastingheffing naar de winst. De pools kunnen geen dividend uitkeren in de zin van de Wet op de Dividendbelasting 1965. Het resultaat van de ASR Expert Pool wordt direct aan polishouders toegerekend. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens zogenaamde “indirecte methode” waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn en opbrengsten welke geen ontvangsten zijn.
Pools die in het informatiememorandum uitdrukkelijk de mogelijkheid voorbehouden om in andere beleggingsfondsen te beleggen zullen er naar streven het totale kostenniveau, inclusief de kosten van onderliggende fondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden. Indien een gedeelte van de in rekening gebrachte vergoedingen binnen de beleggingsfondsen waarin wordt belegd wordt terugbetaald (zogenaamde retourprovisie), komt dit ten gunste van de Pools. Vergoedingen in verband met het uitlenen van effecten De netto opbrengsten die worden gegenereerd door het uitlenen van effecten komen in beginsel ten gunste van de Pool. De netto opbrengsten zijn de opbrengsten in verband met het uitlenen van effecten na aftrek van eventuele kosten die door de bij de uitleentransacties betrokken partijen in rekening worden gebracht.
26
Toelichting ASR Euro Aandelen Pool 8. Beleggingen De beleggingen kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000)
Beleggingen Aandelen
30-06-2011
31-12-2010
5.478
5.436
5.478
5.436
Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt: Marktwaarde 31-12-2010
Aankopen
Verkopen
Verkoopresultaat
Waardeverandering
Marktwaarde 30-06-2011
Aandelen
5.436
3.419
-3.415
-28
65
5.478
Totaal
5.436
3.419
-3.415
-28
65
5.478
Verloopoverzicht beleggingen
9. Vorderingen De overige vorderingen hebben looptijd korter dan één jaar en kunnen als volgt worden onderverdeeld (x € 1.000):
Vorderingen Terugvorderbare dividendbelasting Ter verrekenen dividendbelasting
30-06-2011
31-12-2010
10
7
1
1
11
8
10. Liquide middelen De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken.
27
11. Geplaatst participatiekapitaal, onverdeelde winst en reserves Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
Geplaatst participatiekapitaal
30-06-2011
31-12-2010
Stand begin verslagperiode
5.714
0
Geplaatst gedurende de verslagperiode
3.110
42.016
-3.267
-36.302
5.557
5.714
Terugbetaald aan participanten gedurende de verslagperiode Stand eind verslagperiode
Het verloop van het onderverdeeld resultaat gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
Onverdeeld resultaat lopend boekjaar
30-06-2011
31-12-2010
-272
0
Onverdeeld resultaat lopend boekjaar
218
-272
Dotatie overige reserves
272
0
Stand eind verslagperiode
218
-272
30-06-2011
31-12-2010
Stand begin verslagperiode
Het verloop van de overige reserves gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
Overige reserves Stand begin verslagperiode
0
0
Dotatie verslagperiode
-272
0
Stand eind verslagperiode
-272
0
Het verloop van participaties over de verslagperiode is als volgt:
Verloopoverzicht participaties (aantallen)
31-12-2010
Uitgifte
Inkoop
30-06-2011
ASR Euro Aandelen Pool
106.714
56.997
-61.426
102.285
Totaal
106.714
56.997
-61.426
102.285
12. Kortlopende schulden De kortlopende schulden betreffen overlopende posten en hebben allen een looptijd korter dan één jaar. Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
Kortlopende schulden Stand begin verslagperiode
30-06-2011
31-12-2010
2
0
Mutatie kortlopende schulden
-2
2
Stand eind verslagperiode
0
2
28
13. Interest- & dividendinkomsten De positie van de interest- en dividendinkomsten is als volgt opgebouwd (x € 1.000):
Interest- en dividendinkomsten Interest op bankrekeningen
30-06-2011
31-12-2010
0
1
Dividend
180
160
Stand eind verslagperiode
180
161
14. Waardeveranderingen van beleggingen De ongerealiseerde waardeveranderingen in de aangehouden beleggingen zijn inclusief aankoopkosten. De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). 15. Bedrijfslasten De positie van de bedrijfslasten is opgebouwd uit de volgende posten (x € 1.000):
Bedrijfslasten
30-06-2011
31-12-2010
Beheervergoeding
-1
1
Servicevergoeding
0
2
Overige
0
0
-1
3
Stand eind verslagperiode
29
Overige informatie Total Expense Ratio (TER) De Totale Expense Ratio omvat alle kosten die in het eerste half jaar ten laste van de ASR Euro Aandelen Pool is gebracht, exclusief rentekosten, eventuele belastingen en transactiekosten als gevolg van de beleggingen die in de ASR Euro Aandelen Pool plaatsvindt. De kostenratio wordt berekend door de totale halfjaarlijkse kosten te delen door de gemiddelde intrinsiek waarde van de ASR Euro Aandelen Pool. De gemiddelde intrinsieke waarde is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Hierbij wordt de som van de intrinsiek waarden gebaseerd op de cijfers per (01-01-2011 x 0,5), (31-03-2011), (30-06-2011 x 0,5). De waarnemingen worden als gewogen gemiddelde beschouwd.
TER ASR Euro Aandelen Pool
Prospectus
30-06-2011
31-12-2010
0,00%
0,00%
0,00%
Synthetische TER De totale kostenratio op basis van de AFM berekeningsmethodiek Synthetische TER komt enkele basispunten hoger uit.
Synthetische TER ASR Euro Aandelen Pool
30-06-2011
31-12-2010
0,01%
0,03%
Portfolio Turnover Ratio (PTR) De Portfolio Turnover Ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van de fondsen en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de uitgifte en inkoop van participaties. Hierbij zijn alle beleggingscategorieën betrokken met uitzondering van deposito's. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van de intrinsieke waarde welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de TER.
Portfolio Turnover Ratio ASR Euro Aandelen Pool
30-06-2011
31-12-2010
8,12%
8,17%
30
Transacties met verbonden partijen Van een verbonden partij is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, dan wel invloed van betekenis kan uitoefenen op het financieel en zakelijk beleid van de andere partij. Gedurende de verslagperiode hebben geen transacties met gelieerde partijen plaatsgevonden. Beheervergoeding/Servicevergoeding De ASR Euro Aandelen Pool brengt geen beheervergoeding en servicevergoeding in rekening. Personeel De ASR Beleggingspools hebben geen personeel in dienst. Kosten verband houdend met de marketing voor de Pools komen voor rekening van de Beheerder. De Beheerder kan het vermogensbeheer uitbesteden door gebruik te maken van externe vermogensbeheerders. Indien hiertoe wordt besloten, zullen de kosten gerelateerd aan het uitbesteden van het vermogensbeheer voor rekening komen van de Beheerder.
Resultaatbestemming De resultaten van de verschillende Pools worden toegevoegd aan het eigen vermogen. Persoonlijke belangen directie van de Beheerder De directieleden van de Beheerder hadden per 30 juni 2011 geen persoonlijke belang in (de beleggingen van) de Pools als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode tot aan de openbaarmaking van dit halfjaarverslag geen gebeurtenissen voorgedaan, die een aanpassing van of een toelichting in de financiële overzichten noodzakelijk maken.
31
Halfjaarverslag ASR Geldmarkt Pool
32
BALANS ASR GELDMARKT POOL BALANS PER 30 JUNI 2011 (VOOR WINSTBESTEMMING, × € 1.000)
30-06-2011
31-12-2010
Referentie
Beleggingen
0
0
17
Vorderingen
2
1
18
Liquide middelen
1.830
1.400
19
Totaal activa
1.832
1.401
BALANS
ACTIVA
PASSIVA Geplaatst participatiekapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat lopend boekjaar Totaal Eigen vermogen Kortlopende schulden Totaal passiva
1.815
20
1.389
12
0
5
12 1.832
1.401
0
0
1.832
1.401
Intrinsieke waarde Intrinsieke waarde Eigen vermogen (x € 1.000)
30-06-2011
31-12-2010
1.832
1.401
Aantal participaties (in aantallen)
36,30
27,87
Intrinsieke waarde in euro's per participatie
50,48
50,26
33
Winst- en verliesrekening WINST- EN VERLIESREKENING OVER DE PERIODE 1 JANUARI TOT EN MET 30 JUNI 2011 (× € 1.000)
Winst - en verliesrekening
31-12-2010
30-06-2011
Referentie
OPBRENGSTEN Interest & dividendinkomsten
5
14
Gerealiseerde waardeveranderingen
0
0
Ongerealiseerde waardeveranderingen
0
0
Totaal opbrengsten BEDRIJFSLASTEN Totaal beleggingsresultaat
5
14
0
-2
5
12
Kasstroomoverzicht KASSTROOMOVERZICHT OVER DE PERIODE 1 JANUARI TOT EN MET 30 JUNI 2011 (× € 1.000) VOLGENS DE INDIRECTE METHODE
Kasstroomoverzicht
31-12-2010
30-06-2011
Totaal beleggingsresultaat
5
12
Waardeverandering van beleggingen
0
0
Aankopen van beleggingen (-)
0
0
Verkopen van beleggingen (+)
0
0
Toename (-)/Afname (-) van vorderingen
0
-1
Toename (+)/Afname (-) van schulden
0
Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten
0 5
11
Uitgifte participaties
2.600
28.513
Inkoop participaties
-2.174
-27.125
Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten
426
1.389
Mutatie liquide middelen
430
1.400
Totaal liquide middelen begin verslagperiode
1.400
Totaal liquide middelen einde verslagperiode
1.830
Mutatie liquide middelen
0 1.400 430
1.400
Grondslagen voor waardering en 34
Toelichting balans, winst- en verliesrekening en kasstroomoverzicht Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen De grondslagen voor waardering en resultaatbepaling zijn van toepassing op alle in dit verslag opgenomen Pools. Alhoewel de ASR Beleggingspools niet onder toezicht staan van de Autoriteit Financiële Markten (AFM), heeft de Beheerder besloten om zoveel als mogelijk te voldoen aan de eisen die gesteld zijn aan de Wft en de voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Boek 2 titel 9 BW. Derhalve is de jaarrekening van ASR Beleggingspools opgesteld met inachtneming van de voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Boek 2 titel 9 BW, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en de Wft, zoals verder uitgewerkt in het Besluit Gedragstoezicht Financiële Ondernemingen. Alle in het jaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders vermeld. Boekjaar en vergelijkende cijfers De verslagperiode van dit halfjaarverslag loopt van 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011. Aangezien dit het eerste halfjaarverslag is waarover wordt gerapporteerd, zijn er geen vergelijkende cijfers opgenomen. Vreemde Valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de koers op de transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro tegen de valutakoers op de balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende valutaverschillen worden in de winst- en verliesrekening verantwoord onder het kopje (niet-) gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Per 30 juni 2011kennen de Pools geen beleggingen in vreemde valuta. Gelieerde partijen Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan de Pools. De Pools verrichten geen effectentransacties met gelieerde partijen. Mochten deze transacties in de toekomst voorkomen dan zullen deze worden verricht tegen marktconforme tarieven.
Beleggingen De beleggingen in aandelen, derivaten en geldmarktproducten worden individueel gewaardeerd tegen marktwaarde, welke op balansdatum is gelijkgesteld aan de slotkoers op de beurs (middenkoers) of gebaseerd is op ontvangen brokerquotes. Ongerealiseerde en gerealiseerde waardeveranderingen in de portefeuille worden verantwoord in de winst- en verliesrekening. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk verkoopbedrag van de beleggingen opgenomen en vormen derhalve onderdeel van de waardeverandering van de beleggingen. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt de rekeningcourant tegoeden bij banken. Mogelijk aanwezige kasvoorraden alsmede uitstaande (termijn-) deposito’s worden aangemerkt als liquide middelen voor zover deze niet tot de beleggingen worden gerekend. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen de nominale waarde. De vorderingen, voor zover nodig, onder aftrek van een voorziening wegens oninbaarheid. Verwerking van participaties De uit hoofde van uitgifte, respectievelijk inname van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden in het eigen vermogen verwerkt. Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals de beheer- en servicevergoeding. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per transactiedatum geldende valutakoersen.
35
Grondslagen voor de belastingbepaling De Pools zijn fiscaal transparant, wat inhoudt dat alle beleggingen en beleggingsresultaten rechtstreeks worden toegerekend aan de participanten in de Pools. De Pools zijn derhalve niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting. Beheervergoeding Aan de ASR Geldmarkt Pool worden geen kosten in rekening gebracht voor het beheer van het poolvermogen door de Beheerder. Servicevergoeding De Beheerder ontvangt geen servicevergoeding. Kosten in verband met beleggingen in andere beleggingspools of beleggingsfondsen Indien de Pools beleggen in andere beleggingspools of beleggingsfondsen kunnen de binnen deze fondsen gemaakte kosten, zoals beheervergoeding, servicevergoeding en overige kosten, indirect ten laste van de Pools komen.
Kosten bij uitgifte en inname van participaties Bij uitgifte en inname van participaties worden door de pools geen kosten in rekening gebracht. Fiscale aspecten ASR Beleggingspools De Pools zijn niet belastingplichtig voor de vennootschapsbelasting of een andere belastingheffing naar de winst. De pools kunnen geen dividend uitkeren in de zin van de Wet op de Dividendbelasting 1965. Het resultaat van de ASR Expert Pool wordt direct aan polishouders toegerekend. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens zogenaamde “indirecte methode” waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn en opbrengsten welke geen ontvangsten zijn.
Pools die in het informatiememorandum uitdrukkelijk de mogelijkheid voorbehouden om in andere beleggingsfondsen te beleggen zullen er naar streven het totale kostenniveau, inclusief de kosten van onderliggende fondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden. Indien een gedeelte van de in rekening gebrachte vergoedingen binnen de beleggingsfondsen waarin wordt belegd wordt terugbetaald (zogenaamde retourprovisie), komt dit ten gunste van de Pools. Vergoedingen in verband met het uitlenen van effecten De netto opbrengsten die worden gegenereerd door het uitlenen van effecten komen in beginsel ten gunste van de Pool. De netto opbrengsten zijn de opbrengsten in verband met het uitlenen van effecten na aftrek van eventuele kosten die door de bij de uitleentransacties betrokken partijen in rekening worden gebracht.
36
Toelichting ASR Geldmarkt Pool 17. Vorderingen De overige vorderingen hebben looptijd korter dan één jaar en kunnen als volgt worden onderverdeeld (x € 1.000):
Vorderingen
30-06-2011
31-12-2010
2
1
30-06-2011
31-12-2010
Lopende interest banken
18. Liquide middelen De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken.
19. Geplaatst participatiekapitaal, onverdeelde winst en reserves Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
Geplaatst participatiekapitaal Stand begin verslagperiode
1.389
0
Geplaatst gedurende de verslagperiode
2.600
28.513
-2.174
-27.124
1.815
1.389
Terugbetaald aan participanten gedurende de verslagperiode Stand eind verslagperiode
Het verloop van het onderverdeeld resultaat gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
Onverdeeld resultaat lopend boekjaar Stand begin verslagperiode Onverdeeld resultaat lopend boekjaar Dotatie overige reserves Stand eind verslagperiode
30-06-2011
31-12-2010
12
0
5
12
-12
0
5
12
37
Het verloop van de overige reserves gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):
Overige reserves
30-06-2011
Stand begin verslagperiode
31-12-2010
0
0
Dotatie verslagperiode
12
0
Stand eind verslagperiode
12
0
Het verloop van participaties over de verslagperiode is als volgt:
Verloopoverzicht participaties (aantallen)
31-12-2010
Uitgifte
Inkoop
30-06-2011
ASR Geldmarkt Pool
27.867
51.646
43.215
36.298
Totaal
27.867
51.646
43.215
36.298
38
Overige informatie Total Expense Ratio (TER) De Totale Expense Ratio omvat alle kosten die in het eerste half jaar ten laste van de ASR Geldmarkt Pool is gebracht, exclusief rentekosten, eventuele belastingen en transactiekosten als gevolg van de beleggingen die in de ASR Geldmarkt Pool plaatsvindt. De kostenratio wordt berekend door de totale halfjaarlijkse kosten te delen door de gemiddelde intrinsiek waarde van de ASR Geldmarkt Pool. De gemiddelde intrinsieke waarde is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Hierbij wordt de som van de intrinsiek waarden gebaseerd op de cijfers per (01-01-2011 x 0,5), (31-03-2011), (30-06-2011 x 0,5). De waarnemingen worden als gewogen gemiddelde beschouwd.
TER ASR Geldmarkt Pool
Prospectus
30-06-2011
31-12-2010
0,00%
0,00%
0,00%
Synthetische TER De totale kostenratio op basis van de AFM berekeningsmethodiek Synthetische TER komt enkele basispunten hoger uit.
Synthetische TER ASR Geldmarkt Pool
30-06-2011
31-12-2010
0,00%
0,00%
Portfolio Turnover Ratio (PTR) De Portfolio Turnover Ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzicht van het gemiddeld eigen vermogen van de fondsen en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actie beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de uitgifte en inkoop van participaties. Hierbij zijn alle beleggingscategorieën betrokken met uitzondering van deposito's. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van de intrinsieke waarde welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de TER.
Portfolio Turnover Ratio ASR Geldmarkt Pool
30-06-2011
31-12-2010
0,00%
0,00%
39
Transacties met verbonden partijen Van een verbonden partij is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, dan wel invloed van betekenis kan uitoefenen op het financieel en zakelijk beleid van de andere partij. Gedurende de verslagperiode hebben geen transacties met gelieerde partijen plaatsgevonden. De ASR Geldmarkt Pool brengt geen beheervergoeding en servicevergoeding in rekening. Personeel De ASR Beleggingspools hebben geen personeel in dienst. Kosten verband houdend met de marketing voor de Pools komen voor rekening van de Beheerder. De Beheerder kan het vermogensbeheer uitbesteden door gebruik te maken van externe vermogensbeheerders. Indien hiertoe wordt besloten, zullen de kosten gerelateerd aan het uitbesteden van het vermogensbeheer voor rekening komen van de Beheerder.
Resultaatbestemming De resultaten van de verschillende Pools worden toegevoegd aan het eigen vermogen. Persoonlijke belangen directie van de Beheerder De directieleden van de Beheerder hadden per 30 juni 2011 geen persoonlijke belang in (de beleggingen van) de Pools als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode tot aan de openbaarmaking van dit halfjaarverslag geen gebeurtenissen voorgedaan, die een aanpassing van of een toelichting in de financiële overzichten noodzakelijk maken.
Overig De beheer- en servicevergoeding zijn vrijgesteld van BTW.
40
BIJLAGEN
41
I - Specificaties beleggingen ASR EXPERT POOL
Aantal
Naam Instrument
102.284,36 36.297,00
Koers 30-06-2011
Marktwaarde 30-06-2011
ASR EURO AANDELEN POOL
53,80
5.502.583
ASR GELDMARKT POOL
50,48
1.832.396
ASR EURO AANDELEN POOL
Aantal 945 1.504 684
Naam Instrument
Koers 30-06-2011
Marktwaarde 30-06-2011
AIR LIQUIDE SA
98,84
93.404
ALLIANZ SE
96,33
144.880
ALSTOM
42,52
29.084
2.472
ANHAUSER-BUSCH INBEV NV
40,00
98.880
4.441
ASSICURAZIONI GENERALI SPA
14,55
64.617
6.163
AXA SA
15,67
96.574
8,09
120.937
14.949
BANCO BILBAO VIZCAYA ARG.SA
28.054
BANCO SANTANDER SA
7,96
223.394
67,57
206.426
BAYER AG
55,44
152.405
BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
68,81
73.558
BNP PARIBAS
53,23
176.617
CARREFOUR SA
28,32
57.376
1.441
COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN
44,66
64.348
3.691
CREDIT AGRICOLE SA
10,37
38.276
2.872
CRH PLC
15,27
43.855
2.963
DAIMLER-CHRYSLER AG
51,90
153.780
3.095
DEUTSCHE BANK
40,75
126.121
DEUTSCHE BOERSE
52,40
33.955
3.055
BASF AG
2.749 1.069 3.318 2.026
648 9.902
DEUTSCHE TELEKOM AG
10,82
107.090
6.651
E.ON AG
19,59
130.260
21.183
ENEL SPA
10.125
ENI SPA
4,50
95.408
16,31
165.139
6.344
FRANCE TELECOM SA
14,67
93.035
4.430
GDF SUEZ
25,24
111.791
2.037
GROUP DANONE
51,45
104.804
12.192
IBERDROLA SA
6,14
78.822
12.836
ING GROEP
8,49
108.965
42.719
INTESA SANPAOLO SPA
1,84
78.432
13.153
ISHARES EURO STOXX 50
29,35
385.975
792
LÓREAL SA
89,56
70.932
856
LVMH MOET HENNESSY LOUIS V.SA
124,10
106.230
562
MUNCHENER RUCK VERSICHERUNG
105,45
59.263
12.448
NOKIA OYJ
4,47 SUBTOTAAL
55.643 3.746.274
42
ASR EURO AANDELEN POOL (VERVOLG)
Aantal
Naam Instrument
Koers 30-06-2011 SUBTOTAAL
Marktwaarde 30-06-2011 3.746.274
3.278
PHILIPS ELECTRONICS
17,71
58.053
6.447
REPSOL YPF SA
23,94
154.341
1.374
RWE AG
38,24
52.535
3.720
SANOFI
55,44
206.237
3.072
SAP AG
898
SCHNEIDER ELECTRIC SA
41,75
128.256
115,20
103.450
2.869
SIEMENS AG
94,70
271.694
2.459
SOCIETE GENERALE
40,92
100.622
34.491
TELECOM ITALIA SPA
13.228
TELEFONICA SA
303 54.858
UNIBAIL UNICREDIT SPA
0,96
33.094
16,86
223.024
159,45
48.313
1,46
80.093
5.161
UNILEVER NV-CVA
22,61
116.664
1.729
VINCI SA
44,17
76.370
4.110
VIVENDI
19,18 TOTAAL
78.809 5.477.831
43
ASR Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht www.asr.nl