Halfjaarverslag. ASR Beleggingsfondsen

Halfjaarverslag ASR Beleggingsfondsen periode: 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011

Algemene Informatie ASR Beleggingsfondsen Kantooradres Fonds Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Beheerder ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Bewaarder Stichting ASR Bewaarder Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Administrateur ASR Nederland N.V. Afdeling Financial Markets Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Accountant KPMG Accountants N.V. Rijnzathe 14 3454 PV De Meern Juridisch adviseur De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Burgerweeshuispad 301 1076 HR Amsterdam Datum van oprichting 1 juli 2010

Inhoudsopgave PROFIEL ...........................................................................................................................................................................3 SUBFONDSEN ................................................................................................................................................................6 VERSLAG VAN DE BEHEERDER ...............................................................................................................................8 IN CONTROL STATEMENT .......................................................................................................................................15 BALANS .........................................................................................................................................................................16 INTRINSIEKE WAARDE .............................................................................................................................................16 WINST- EN VERLIESREKENING .............................................................................................................................17 KASSTROOMOVERZICHT.........................................................................................................................................17 TOELICHTING OP DE BALANS, DE WINST- EN VERLIESREKENING EN HET KASSTROOMOVERZICHT.........................................................................................................................................18 BIJLAGEN ....................................................................................................................................................................27

2

Profiel Structuur ASR Beleggingsfondsen (hierna ‘Fonds’) omvat verschillende beleggingsfondsen die ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. (hierna ook ’de Beheerder’) aanbiedt. Het Fonds is een zogenaamd paraplufonds dat door middel van de uitgifte van verschillende series participaties is onderverdeeld in een aantal subfondsen. Elke serie participaties (hierna ‘Subfonds’) heeft een specifieke naam die aanduidt waarin het subfonds belegt. Het Fonds is een zogenaamd Fonds voor gemene rekening en heeft, evenals de Subfondsen, geen rechtspersoonlijkheid. Dit betekent dat het Fonds en de Subfondsen geen afgescheiden vermogens hebben. Om deze reden schrijft de Wet Financieel Toezicht (hierna ‘Wft’) voor dat een Fonds voor gemene rekening een onafhankelijke bewaarder (hierna ‘Bewaarder’) heeft die juridisch eigenaar is van de activa van een fonds en subfondsen. Als Bewaarder van het Fonds treedt op Stichting ASR Bewaarder. Tevens betekent de structuur van een fonds voor gemene rekening dat het Fonds weliswaar in verschillende subfondsen ingedeeld kan zijn, maar dat er juridisch toch sprake is van één beleggingsfonds. De paraplustructuur is gekozen omdat dit leidt tot schaalvergroting als gevolg waarvan efficiency voordelen kunnen worden behaald. Bovendien kunnen nieuwe fondsen op betrekkelijk eenvoudige wijze worden geïntroduceerd en in de bestaande structuur worden ondergebracht. Hierdoor kan sneller en efficiënter op veranderende marktsituaties worden ingespeeld. De participanten in het Fonds zijn uitsluitend gerechtigd tot een evenredig deel van een Subfonds in de verhouding van het aantal participaties, waarmee zij in het betreffende subfonds participeren. Het rendement van de Subfondsen is gerelateerd aan de ontwikkelingen op verschillende financiële markten. Via ASR Beleggingsfondsen kan een participant profiteren van de waardeontwikkeling op deze markten. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen:

1. 2. 3. 4.

ASR Euro Aandelen Fonds ASR Geldmarkt Fonds ASR Euro Staatsobligatie Fonds ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

Daarnaast kunnen in de toekomst andere Subfondsen worden toegevoegd door middel van de uitgifte van een nieuwe serie participaties. Het Fonds is een open end beleggingsinstelling. Dit betekent dat ieder Subfonds in beginsel elke handelsdag participaties zal kunnen uitgeven of inkopen tegen een transactieprijs die is gebaseerd op de intrinsieke waarde per participatie van het betreffende Subfonds. Het Fonds opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit houdt in dat het Fonds in de vennootschapsbelasting onderworpen is aan het speciale tarief van 0%, indien aan de in de wet genoemde voorwaarden wordt voldaan. Uitgifte en aankoop van participaties Het Fonds geeft participaties in de Subfondsen uit aan participanten. De participaties luiden op naam. De participanten in het Fonds zijn uitsluitend (economisch) gerechtigd tot een evenredig deel van het fondsvermogen in de verhouding van het aantal participaties waarmee zij in het Fonds deelnemen. Het Fonds zal in beginsel participaties kunnen uitgeven of inkopen, zoals nader omschreven in de voorwaarden, tegen een transactieprijs die gebaseerd is op de intrinsieke waarde per participatie van het Subfonds die op de dag volgende op de eerstvolgende beursdag (‘T+2’) na iedere handelsdag (‘T’) wordt berekend. Participaties kunnen worden ingekocht door het Fonds. Tevens kan overdracht aan derden plaatsvinden, na voorafgaande toestemming van de Beheerder. De Beheerder behoudt het recht om verzoeken tot uitgifte dan wel inkoop van participaties te weigeren indien dit er toe zou kunnen leiden dat de status van fiscale beleggingsinstelling in gevaar komt.

3

Ingeval van een opschorting van de berekening van de intrinsieke waarde zal de uitgifte en inkoop van participaties eveneens worden opgeschort. Van een opschorting zal mededeling worden gedaan in ten minste één landelijk verspreid Nederlands dagblad of aan het adres van iedere participant. Ter discretie van de Beheerder kan toetreding ‘in natura’ worden toegestaan. In dat geval wordt de tegenwaarde van de ingebrachte activa bepaald in ruil waarvoor participaties in het Subfonds worden verkregen. Beleggingen Het op elk Subfonds te storten bedrag en het daaraan toe te rekenen vermogen wordt ten behoeve van het desbetreffende Subfonds belegd. Voor elk Subfonds bestaat een afzonderlijk beleggingsbeleid, zoals beschreven in de supplementen bij het prospectus. Voor alle Subfondsen geldt dat een deel van het fondsvermogen kan worden aangehouden in liquide middelen. De activa van het Fonds zullen worden belegd met als doelstelling een zo goed mogelijk resultaat te realiseren. Naast aandelen, obligaties, rente- en geldmarktinstrumenten en beleggingsfondsen kan in het kader van efficiënt portefeuillebeheer en/of ter beperking van risico’s gebruik gemaakt worden van afgeleide instrumenten (derivaten) zoals valutatermijntransacties, opties, swaps en futures. Derivaten zullen worden ingezet met inachtneming van de beleggingsrestricties die voor het betreffende Subfonds gelden. Als het transacties in derivaten betreft die niet aan een effectenbeurs zijn genoteerd, worden deze uitsluitend gedaan met betrouwbaar en kredietwaardig geachte partijen. De aard en de omvang van het gebruik van derivaten zullen worden verantwoord in het (half)jaarverslag. Het is de Subfondsen toegestaan om te beleggen in, al dan niet aan ASR Nederland gelieerde, beleggingsfondsen die geen onderdeel uitmaken van het paraplufonds ASR Beleggingsfondsen. Hierbij zal efficiëntie altijd als uitgangspunt dienen. Subfondsen die in het supplement uitdrukkelijk de mogelijkheid voorbehouden om in andere beleggingsfondsen te beleggen zullen er naar streven de totale kostenbelading, inclusief de kosten van 4

onderliggende beleggingsfondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden. Indien transacties worden verricht met aan ASR Nederland gelieerde partijen, zullen deze tegen marktconforme voorwaarden plaatsvinden. Bij een dergelijke transactie buiten een gereglementeerde markt om, zoals een effectenbeurs of andere erkende open markt, zal een onafhankelijke waardebepaling ten grondslag liggen aan de transactie. Indien de transactie met een gelieerde partij uitgifte en/of inkoop van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling betreft wordt de tegenprestatie berekend op dezelfde wijze zoals deze voor iedere andere deelnemer zou worden berekend. Een onafhankelijke waardebepaling zoals bedoeld in de vorige zin zal dan niet plaatsvinden. Financiering van beleggingen De Beheerder heeft de mogelijkheid om tijdelijk een per Subfonds vastgesteld percentage van de intrinsieke waarde van een Subfonds te lenen. Dit kan bijvoorbeeld gebruikt worden als participanten hun participaties verkopen en de beheerder de waarde van de participaties uitkeert. De Beheerder kan zo nodig een gedeelte van het vermogen van elk Subfonds tot zekerheid verbinden van het ter zake van die leningen verschuldigde. De financieringsruimte zal niet structureel worden benut om met geleend geld te beleggen. Uitlenen van effecten Tenzij in het supplement anders is vermeld heeft het Fonds de mogelijkheid om effecten van een Subfonds uit te lenen ter verhoging van het totale beleggingsresultaat van haar beleggingsportefeuille. Ieder Subfonds kan financiële instrumenten uit de beleggingsportefeuille uitlenen aan andere financiële instellingen (securities lending) tot maximaal 100% van de beleggingsportefeuille. Deze uitleentransacties worden uitsluitend aangegaan op basis van standaard overeen- komsten die zijn ontwikkeld door belangenorganisaties. De Beheerder zal ervoor zorgen dat de risico’s die door deze uitleentransacties ontstaan zoveel

mogelijk worden beperkt door strenge eisen te stellen aan de kredietwaardigheid van de financiële instelling waaraan wordt uitgeleend en door het verkrijgen van in de markt gebruikelijke zekerheden (collateral). Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer (staats)obligaties en aan een markt in financiële instrumenten genoteerde aandelen. Er zal geen sprake zijn van collateral in de vorm van liquide middelen (cash collateral). De netto opbrengsten van de uitleentransacties komen ten gunste van de Subfondsen en worden in het (half)jaarverslag vermeld. De netto opbrengsten zijn de opbrengsten in verband met het uitlenen van effecten na aftrek van een marktconforme vergoeding voor de Beheerder en eventuele kosten die door de bij de uitleentransacties betrokken partijen in rekening worden gebracht. Dividendbeleid Participaties van een bepaald Subfonds delen gelijk in de winst van het desbetreffende subfonds over het desbetreffende boekjaar. Het Subfonds zal jaarlijks binnen acht maanden na afloop van het boekjaar het gedeelte van de winst dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de criteria die worden gesteld aan de status van fiscale beleggingsinstelling, uitkeren. De Beheerder kan ten laste van een Subfonds tussentijdse winstuitkeringen doen met inachtneming van hetgeen is bepaald in de voorwaarden. Dividenduitkeringen kunnen plaatsvinden in contanten of in participaties ASR Beleggingsfondsen. Winstuitkeringen en andere uitkeringen worden betaalbaar gesteld op een door de Beheerder te bepalen datum uiterlijk vier weken na vaststelling van de jaarrekening respectievelijk na een besluit tot uitkering. De betaalbaarstelling van uitkeringen aan participanten, de samenstelling van de uitkeringen, de mogelijkheid van keuze voor herbelegging, de condities voor herbelegging en de wijze van betaalbaarstelling worden aan de aandeelhouders medegedeeld conform de bepalingen zoals beschreven in het prospectus. De vordering op betaalbaar gesteld dividend vervalt na verloop van vijf jaren aan het betreffende Subfonds.

5

Subfondsen Het specifieke beleggingsbeleid, de risico’s en de kosten per Subfonds staan beschreven in het prospectus. Hierna volgt een beknopt overzicht van de Subfondsen:

ASR Euro Aandelen Fonds Het ASR Euro Aandelen Fonds (AEAF) beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die bestaat uit aandelen van ondernemingen binnen de Eurozone.

Benchmark

EURO STOXX 50 ® Index, inclusief dividendresultaat.

Leningen

Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen.

Limieten

   

Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen; Maximaal 15% van het fondsvermogen in één onderneming; Maximaal 5% van het uitstaande aandelenkapitaal van één onderneming; Posities in andere valuta zijn toegestaan tot 10% van het fondsvermogen in euro.

Beheervergoeding

0,15%

Service Fee

0,10%

Kosten toe- en uittreding

Max 0,15%

ASR Geldmarkt Fonds Het ASR Geldmarkt Fonds (AGMF) beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die bestaat uit een gediversifieerde verzameling korte termijn beleggingen zoals kortlopende schuldpapieren en geldmarktinstrumenten.

Benchmark

3-maands EONIA Swap Index.

Leningen


Limieten

Valutarisico van alle beleggingen luidend in een andere valuta dan de euro wordt afgedekt.

Beheervergoeding

0,15%

Service Fee

0,10%


Max 0,025%

6

ASR Euro Staatsobligatie Fonds Het ASR Euro Staatsobligatie Fonds (AESF) beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die voornamelijk bestaat uit een gediversifiëerde verzameling in euro luidende vastrentende beleggingen uitgegeven of gegarandeerd door overheidsinstellingen.

Benchmark

Bank of America/Merrill Lynch EMU AAA Direct Government Index.

Leningen


Limieten

Beleggingen in bedrijfsobligaties zijn toegestaan voor maximaal 5% van het fondsvermogen.

Beheervergoeding

0,15%

Service Fee

0,10%


Max 0,10%

ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds Het ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds (AEBF) beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die bestaat uit een gediversifiëerde verzameling “investment grade” obligaties.

Benchmark

Bank of America/Merrill Lynch EMU Large Cap Non-Sovereign Index.

Leningen

Leningen zijn toegestaan tot 10% van het fondsvermogen.  

Limieten





Posities in andere valuta zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen; De middelange termijn rating (investment grade) van de uitgevende instellingen, gehanteerd in de benchmark, moet op het moment van het innemen van de positie tenminste minimaal Baa3 of BBB zijn; Beleggingen in obligaties zonder rating zijn toegestaan tot maximaal 10% van het fondsvermogen mits de Beheerder van oordeel is dat een impliciete rating van BBB van toepassing is en het instrument binnen afzienbare tijd na aankoop opgenomen wordt in de benchmark; Maximaal 5% van het fondsvermogen te beleggen in obligaties die een lagere status dan investment grade hebben.

Beheervergoeding

0,15%

Service Fee

0,10%


Max 0,125%

7

Verslag van de beheerder Algemeen Hierbij bieden wij u het halfjaarverslag 2011 aan van de ASR Beleggingsfondsen. ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. is de Beheerder van het Fonds, en in die hoedanigheid in het bezit van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten in de zin van artikel 1:1 en 2:65 Wft. Er zijn geen werkzaamheden verricht door de accountant op dit halfjaarverslag. Doelstelling van het Fonds ASR Beleggingsfondsen beoogt haar beleggers een eenvoudige beleggingsmogelijkheid in de Subfondsen aan te bieden. Het beleggingsbeleid van de ASR Beleggingsfondsen is erop gericht om op langere termijn een rendement te behalen dat vergelijkbaar is met het rendement van de achterliggende markt index. De ASR Beleggingsfondsen zijn gebaseerd op het beginsel “slim index beleggen”. Dit houdt in dat er een portefeuille gebouwd is die de index van de respectievelijke Sub-fondsen benadert. De ASR Beleggingsfondsen vertonen daarmee gelijkenis met indextrackers (lage kosten, geen extreme afwijkingen ten opzichte van de index), maar zullen als gevolg van Socially Responsible Investments (SRI) beleid en het gebruik van het beginsel ‘slim index beleggen’ in het beleggingsbeleid wel een (naar verwachting licht) afwijkende performance kunnen laten zien. SRI beleid In 2007 heeft ASR Nederland een eigen beleid inzake SRI geformuleerd. Het SRI beleid geldt voor alle beleggingen binnen ASR. Het SRI beleid legt de nadruk op positieve selectie van best practices en best products, gebaseerd op de ‘environmental, social en governance’ (ESG) criteria. De positieve selectie vindt onder meer plaats voor de keuze van de landen (staatsleningen) alsmede voor de keuze voor ondernemingen (aandelen en bedrijfsobligaties). Tegelijkertijd hanteren wij uitsluitingscriteria ten aanzien van producenten van controversiële wapens en de gok- en seksindustrie. Daarnaast voert ASR een restrictief beleggingsbeleid ten aanzien van producenten van nucleaire energie, pesticiden,

8

alcohol en tabak en ondernemingen die dierproeven doen die niet wettelijk vereist zijn. Voor de invulling van het SRI beleid ten aanzien van de beleggingsportefeuille hanteren wij de ESG-definities van Forum Ethibel. Wanneer wij ons beleggingsbeleid niet alleen baseren op cijfermatige, economische factoren maar ook op kwalitatieve ESG-criteria, zal dit ons inziens op de langere termijn leiden tot een stabieler en duurzaam beleggingsrendement. Prestaties van het Fonds ASR Beleggingsfondsen is opgericht op 1 juli 2010 met opstartkapitaal van ASR Levensverzekering N.V. In de maanden juli en augustus 2010 zijn de portefeuilles van de verschillende subfondsen opgebouwd. Dit betekent voor het Geldmarkt Fonds en het Bedrijfsobligatie Fonds dat het beleggingsrendement gepresenteerd wordt vanaf 31 augustus 2010. De ASR Beleggingsfondsen worden aangeboden via het verzekeringsproduct ASR VermogenBelegd van ASR Verzekeringen. Vanaf november 2010 is ASR Verzekeringen dit verzekeringsproduct actief gaan aanbieden in de markt en is de vergunning van de Autoriteit Financiële Markten geactiveerd. Directiewisselingen Per 1 februari 2011 is de heer R. van Lier als bestuurder van de Beheerder van de Pools formeel afgetreden en als zodanig uitgeschreven bij de Kamer van Koophandel. Zijn taken worden waargenomen door de heer R.M. Pol en de heer J.Th.M.Julicher. Risico’s bij het deelnemen in Pools Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in het onderhavige fonds en aan het gebruik van financiële instrumenten zijn risico’s verbonden. De belangrijkste risico categorieën, verbonden met transacties in financiële instrumenten zijn in hoofdstuk 4 van het prospectus opgenomen.

Risicobeheer De Beheerder van het Fonds bewaakt dat het Fonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijke richtlijnen zijn onder meer opgesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren waarmee zaken worden gedaan en de liquiditeit van beleggingen. Stembeleid Binnen ASR Nederland is een commissie ingesteld, die verantwoordelijk is voor de vaststelling van de stembepaling. Deze commissie beoordeelt de agenda van de aandeelhoudersvergaderingen en stelt zijn standpunt per agendapunt vast. Vervolgens wordt door de commissie zorgvuldig beoordeeld of de vergadering fysiek zal worden bezocht, of dat een volmacht afgegeven wordt aan het bestuur van de onderneming of aan een andere partij. ASR Nederland laat haar invloed als aandeelhouder gelden door gebruik te maken van haar stemrecht. Indien het uitoefenen van het stemrecht niet of nauwelijks in het belang van de uiteindelijke gerechtigden is, dit buitensporige kosten met zich brengt, of dit op andere gronden onwenselijk is, kan worden besloten het stemrecht niet uit te oefenen.

9

Ontwikkelingen op de financiële markten Terugblik Waar in het eerste kwartaal van 2011 veel macroeconomische cijfers nog wezen op voordurend conjunctuurherstel, vielen recente economische data juist veelal tegen. De wereldeconomie maakt nu een groeivertraging door. Dit is mede toe te schrijven aan centrale banken die rentes verhogen of anderszins het extreem ruime monetaire beleid van de afgelopen tijd terugdraaien, en aan overheden die zich in toenemende mate genoodzaakt zien te bezuinigen om zo de overheidsschulden niet verder te laten oplopen. Daarnaast werken de productieproblemen in Japan na de natuurramp bij Sendai in maart negatief door op de groei in Azië en zetten de sinds begin 2009 sterk gestegen grondstoffenprijzen een rem op de groei van de wereldeconomie. In het afgelopen halfjaar is de inflatie in de eurozone opgelopen tot ruim boven de inflatie-‘target’ van de ECB, maar met de huidige gematigde groeivooruitzichten lijkt de kans op een verdere verslechtering van het inflatiebeeld de komende tijd vrij beperkt. Desalniettemin zal de ECB tot eind 2011 naar verwachting wel de rente verder verhogen om op een meer ‘neutraal’ renteniveau uit te komen. Terwijl korte rentes de afgelopen maanden opliepen, daalden Europese lange rentes juist met gemiddeld 25-50 basispunten. Uitzondering vormden de zogenaamde ‘PIIGS’-landen, waar rentes sterk opliepen met Griekenland en Portugal voorop. Aandelenbeurzen leverden een gemengd beeld op. In de eurozone daalden de koersen per saldo licht, mede vanwege de eurocrisis. De Japanse beurs reageerde sterk negatief op de natuurramp in maart. Amerikaanse aandelen presteerden wel goed, maar vanwege de verzwakking van de dollar leverden deze in euro's gemeten per saldo toch een negatief rendement op.

10

Vooruitzichten Hoewel de groeiverwachtingen nu minder gunstig zijn dan een paar maanden geleden, blijven macroeconomische cijfers in ontwikkelde markten eerder wijzen op een korte periode (1-2 kwartalen) matige groei met daarna hernieuwd herstel, dan op een dreigende recessie. Zo handhaaft het Amerikaanse producentenvertrouwen zich op een niveau dat wijst op gemiddelde tot licht bovengemiddelde groei in de komende maanden, terwijl ook het ondernemersvertrouwen in Duitsland, de groeimotor van Europa, onverminderd hoog blijft. Bovendien zet de groei van opkomende markten gewoon door. Met een gemiddelde verwachte groei van 6-7% is daar nauwelijks sprake van afkoeling. De schuldenproblematiek van overheden blijft een belangrijk thema op financiële markten. Hoe de invloed daarvan op kapitaalmarktrentes zal uitwerken, is moeilijk in te schatten en sterk afhankelijk van het zich al dan niet aandienen van een (tijdelijke) oplossing voor de schuldencrisis. Wat wel duidelijk is, is dat van het monetaire beleid de komende tijd vooral een opwaartse druk op renteniveaus te verwachten is. Per saldo handhaven wij voor de langere termijn onze visie van licht oplopende rentes. Op korte termijn kan voortdurende onzekerheid over de Europese schuldencrisis er nog wel voor zorgen dat lange rentes in de ‘kern’-landen van de eurozone, zoals Duitsland en Nederland, laag blijven. Per saldo schatten wij de vooruitzichten voor aandelen de komende maanden positiever in dan die voor obligaties. De schuldencrisis gaat niet ongemerkt aan het Europese bedrijfsleven voorbij, maar de winstgroei is hoog en de waardering redelijk. Bovendien profiteren aandelenkoersen van de sterk toegenomen fusie- en overnameactiviteiten.

Beleggingsrendementen De berekende beleggingsrendementen zijn inclusief transactie-, beheers- en servicekosten en berekend vanaf de startdatum. Het getoonde rendement is inclusief de dividenduitkering van de ASR Beleggingsfondsen. Beleggingsrendement sinds start (%)

Startdatum

Fonds

Benchmark

1 juli 2010

17,1%

16,8%

31 augustus 2010

0,6%

0,5%

31 juli 2010

-0,6%

-0,5%

31 augustus 2010

-0,9%

-1,4%


ASR Beleggingsfondsen keert om te voldoen aan de uitdelingsverplichting jaarlijks dividend uit. Er wordt geen interim dividend uitgekeerd. Over het boekjaar 2010 zijn de volgende bedragen per participatie uitgekeerd. Dividenduitkering boekjaar 2010

Uitkering per participatie

ASR Euro Aandelen Fonds

€ 0,50

ASR Geldmarkt Fonds

€ 0,05

ASR Euro Staatsobligatie Fonds

€ 0,80

ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

€ 0,75

ASR EURO AANDELEN FONDS

ASR GELDMARKT FONDS

125

101,00

120

100,75

115 100,50 110 100,25 105 100,00

100


au g10 se p10 ok t-1 no 0 v10 de c10 ja n1 fe 1 b11 m rt11 ap r11 m ei -1 1 ju n11

99,75

ju n10 ju l-1 au 0 gse 10 p1 ok 0 t-1 no 0 v1 de 0 c1 ja 0 n1 fe 1 b11 m rt1 ap 1 r1 m 1 ei -1 ju 1 n11

95

Benchmark

ASR Geldmarkt Fonds

ASR EURO STAATSOBLIGATIE FONDS

Benchmark

ASR BEDRIJFSOBLIGATIE FONDS 101

104

100 102

99 100

98

96

96


Benchmark

au g1 se 0 p10 ok t-1 no 0 v1 de 0 c10 ja n1 fe 1 b11 m rt11 ap r11 m ei -1 1 ju n11

97

ju l-1 au 0 g1 se 0 p10 ok t-1 no 0 v1 de 0 c10 ja n1 fe 1 b11 m rt1 ap 1 r11 m ei -1 ju 1 n11

98

ASR Bedrijfsobligatie Fonds

Benchmark

De berekende beleggingsrendementen voor 2011 zijn inclusief transactie-, beheers- en servicekosten. 11

Het getoonde rendement is inclusief de dividenduitkering. Beleggingsrendement 2011 (%)

Fonds 1e kwartaal

Benchmark 1e kwartaal

Fonds 2e kwartaal

Benchmark 2e kwartaal

Fonds 6 maanden

Benchmark 6 maanden


4,5%

4,5%

1,1%

0,1%

5,6%

4,6%

ASR Geldmarkt Fonds

0,2%

0,1%

0,3%

0,2%

0,4%

0,3%


-2,2%

-2,1%

2,0%

2,1%

-0,3%

-0,1%


-0,4%

-0,4%

1,7%

1,6%

1,3%

1,2%

ASR EURO AANDELEN FONDS 125

ASR GELDMARKT FONDS 101,00

120

100,75

115 100,50 110 100,25 105 100,00

100


Benchmark

ASR Geldmarkt Fonds


ju n11

1 m ei -1

11 ap r-

11 m rt-

fe b11

ja n11

de c10

ju n11

1 m ei -1

11 ap r-

11 m rt-

fe b11

99,75

ja n11

de c10

95

Benchmark

ASR BEDRIJFSOBLIGATIE FONDS 101

104

100 102

99 100


12

Benchmark

ASR Bedrijfsobligatie Fonds

ju n11

1 m ei -1

ap r-

11

11 m rt-

fe b11

de c10

ju n11

1 m ei -1

11 ap r-

m rt-

11

96

fe b11

96

ja n11

97

de c10

98

ja n11

98

Benchmark

ASR Euro Aandelen Fonds Beleggingsstrategie Het beleggingsbeleid van het ASR Euro Aandelen Fonds (AEAF) streeft naar beperking van het risico ten opzichte van de gevolgde index, wat tot uitdrukking komt in een lage tracking error. De selectie van aandelen is beperkt actief en afhankelijk van hun bijdrage aan de indexsamenstelling. Een uitzondering wordt gemaakt voor aandelen waarin we vanuit het oogpunt van maatschappelijk verantwoord beleggen niet wensen te beleggen. De screening wordt verzorgd door het researchinstituut Vigeo/Ethibel. 1e kwartaal AEAF Het beleggingsrendement na kosten van het AEAF bedroeg over het eerste kwartaal 4,5%, gelijk aan het rendement van de benchmark. Uit hoofde van het beleid maatschappelijk verantwoord beleggen is gedurende het eerste kwartaal niet in de aandelen Total, Arcelor Mittal en Basf belegd, die wel deel uitmaken van de benchmark. Het ontbreken van deze namen in de portefeuille leverde een positief performance verschil van 0,11% ten opzichte van de benchmark. 2e kwartaal AEAF Het beleggingsrendement van de benchmark over het tweede kwartaal bedroeg 0,1%. Het AEAF deed het met een rendement van 1,1% beter. We belegden gedurende het tweede kwartaal uit hoofde van het beleid maatschappelijk verantwoord beleggen niet in de aandelen Total en Arcelor Mittal, die wel deel uitmaken van de benchmark. Het ontbreken van deze namen in de portefeuille leverde een positief performanceverschil van 0,39% ten opzichte van de benchmark.

ASR Geldmarkt Fonds Beleggingsstrategie Het ASR Geldmarkt Fonds (AGMF) belegt hoofdzakelijk in geldmarktinstrumenten en kortlopende schuldpapieren. De analyse van macroeconomische indicatoren, ontwikkelingen op financiële markten en inzichten in kredietwaardigheid van emittenten vormen de basis voor beleggingsbeslissingen. Het AGMF kent geen valutarisico.

1e kwartaal AGMF Het beleggingsrendement van het AGMF was in het 1e kwartaal ongeveer 0,07% boven de benchmark. De resultaten kwamen door een onderweging in rentegevoeligheid van de portefeuille, waardoor geprofiteerd werd van de rentestijgingen. Om te profiteren van positieve credit sentiment zijn de vrijvallende deposito liquiditeiten herbelegd in kortlopende bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit. 2e kwartaal AGMF Het beleggingsrendement van het AGMF na kosten lag in het tweede kwartaal op 0,26%, licht hoger dan de 0,22% rendement van de benchmark. De belangrijkste bijdrage aan de outperformance was de onderweging van de rentegevoeligheid van het fonds. Aan het eind van het kwartaal is deze onderweging gedeeltelijk teruggebracht. Gedurende het kwartaal zijn vrijvallende liquiditeiten herbelegd in deposito’s en kortlopende bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit.

ASR Euro Staatsobligatie Fonds Beleggingsstrategie Het Staatsobligatie Fonds (AESF) belegt hoofdzakelijk in obligaties en andere verhandelbare vastrentende schuldbewijzen, uitgegeven of gegarandeerd door overheden binnen de Europese Monetaire Unie of door supranationale instellingen. De analyse van de economische indicatoren en ontwikkelingen op financiële markten met de nadruk op de markt voor overheidsobligaties, is bepalend voor de beslissing omtrent de rentegevoeligheid (duration) en positionering op de yieldcurve van de portefeuille, de spreiding over verschillende landen, en uiteindelijk welke obligaties worden opgenomen. Beleggingen in niet-staatsobligaties en niet-EMU landen zijn beperkt toegestaan. 1e kwartaal AESF Het beleggingsrendement van het AESF na kosten bleef in het 1e kwartaal iets achter bij de benchmark. De kortere duur had een positieve bijdrage, maar deze werd teniet gedaan door de landenallocatie. De overwegingen in Nederland en Oostenrijk en de onderweging in Frankrijk hadden een negatieve bijdrage.

13

2e kwartaal AESF Het beleggingsrendement van het AESF na kosten lag in het tweede kwartaal op 2%, licht lager dan de benchmark op 2,1%. De onderweging in rentegevoeligheid is in de loop van het kwartaal teruggebracht, maar had een negatieve bijdrage aan. De overweging in Oostenrijk hielp niet mee, maar werd gecompenseerd door de positieve bijdrage aan de relatieve resultaten van een onderweging in Frankrijk. Het was een kwartaal met veel druk op renteverschillen binnen de Eurozone. De portefeuille is hoofdzakelijk belegd in de kernlanden Nederland, Duitsland, Oostenrijk en Frankrijk. Deze landen zijn relatief een veilige haven in de Eurozone en brachten in het tweede kwartaal uitstekende absolute rendementen.

ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds Beleggingsstrategie AEBF Het ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds (AEBF) belegt hoofdzakelijk in obligaties en andere verhandelbare vastrentende schuldbewijzen, uitgegeven door debiteuren van goed geachte kwaliteit, ook wel “investment grade” genoemd. Op basis van macroeconomisch onderzoek en inzichten in de kredietwaardigheid van uitgevende instellingen wordt de spreiding over verschillende sectoren bepaald en wordt bepaald welke obligaties in de betreffende sector worden opgenomen. Het beleid van het AEBF is gericht op het realiseren van premies voor debiteurenrisico, de zogenaamde credit spreads, als bron van extra rendement. Daarnaast zijn beleid omtrent de rentegevoeligheid (duration) en positionering op de yieldcurve van de portefeuille additionele bronnen van performance. In het selectiebeleid wordt tevens rekening gehouden met de binnen ASR gehanteerde maatstaven op het gebied van duurzaamheid van de uitgevende instellingen. 1e kwartaal AEBF Het beleggingsrendement van het AEBF lag in het 1e kwartaal 0,05% onder dat van de benchmark. De benchmark deed het op haar beurt 1,32% beter dan qua looptijd vergelijkbare AAA staatsobligaties. Kortom, het AEBF heeft in het 1e kwartaal 1,25% meer rendement gegenereerd dan AAA staatsobligaties. De lichte under-performance van het AEBF is toe te schrijven aan een onderweging in covered bonds van banken uit de PIIGS-landen.

14

Covered bonds zijn obligaties van banken met hypotheken en commerciëel vastgoed als onderpand. Deze deden het bovengemiddeld goed, met name de Spaanse covered bonds. Wij zijn nog niet overtuigd dat de Spaanse onroerend goed markt het ergste achter de rug heeft. Derhalve houden wij vast aan een onderweging in deze subsector. Voorts kostte onze overweging in - doorgaans als zeer veilig beschouwde - nutsbedrijven het fonds een enkele basispunt. 2e kwartaal AEBF Het beleggingsrendement van het AEBF lag in het 2e kwartaal 15 basispunten boven dat van de benchmark en kwam uit op 1,7%. De onderweging van perifere Eurozone landen droeg positief bij aan het resultaat. In het fonds wordt een voorzichtige positionering aangehouden voor wat betreft perifere eurolanden. De onderweging is met name te vinden in covered bonds. Een overweging in obligaties uitgegeven door nutsbedrijven had een negatieve bijdrage op het rendement ten opzichte van de benchmark. Credit spreads voor leningen aan nutsbedrijven liepen door de toename van politieke onzekerheid ten aanzien van het gebruik van kernenergie en een voortdurende onrust in MiddenOosten/Noord-Afrika. Voor de Zuid-Europese landen liepen credit spreads van nutsbedrijven nog verder op door een toename van de landenrisico component. De positionering in obligaties uitgegeven door financiële en industriële bedrijven had per saldo een neutrale bijdrage aan het relatieve resultaat in Q2. De markt voor bedrijfsobligaties, uitgegeven door financiële en industriële bedrijven, werd in het tweede kwartaal vooral beïnvloed door de aanhoudende Europese schuldencrisis. Ondanks de verdere stijging van bedrijfswinsten en de relatief sterke balansen van de Europese industriesector, kreeg het negatieve sentiment op de financiële markten de overhand. Beleggers maakten zich met name zorgen over de mogelijkheid dat banken en verzekeraars geconfronteerd zouden worden met afschrijvingen op hun beleggingen in Zuid-Europese obligaties. Credit spreads op financiële instellingen lagen dan ook meer onder druk dan credit spreads op industriële ondernemingen. Industriële ondernemingen worden momenteel als een relatief “veilige haven” gezien.

In Control Statement Verklaring AO/IC De Beheerder beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft. De Beheerder heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Ook de Beheerder heeft geen constateringen gedaan waaruit blijkt dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het eerste halfjaar 2011 overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. De International Auditing and Assurance Standard Board (IAASB) heeft in december 2009 een nieuwe standaard uitgebracht voor het afleggen van verantwoording over de interne beheersing bij een service organisatie. ASR Financiële Markten heeft over de periode september 2010 tot en met februari 2011 voor haar (beleggings)processen een verklaring ISAE 3402 type II verkregen, deze vervangt de SAS 70 standaard. Voor de periode maart tot en met december 2011 is reeds een nieuw ISAE 3402 onderzoek gestart.

Utrecht, 30 augustus 2011 ASR Beleggingsbeheer N.V. Namens ASR Beleggingsfondsen

De directie,

De heer R.M. Pol

De heer J.Th.M. Julicher

15

BALANS BALANS PER 30 JUNI 2011 (VOOR WINSTBESTEMMING, × € 1.000)

BALANS

31-12-2010

Referentie

68.776

69.638

1

849

707

2

5.550

708

3

75.175

71.053

30-06-2011

ACTIVA Beleggingen 11.828

11.068

ASR Geldmarkt Fonds (AGMF)

27.621

29.512

ASR Euro Staatsobligatie Fonds (AESF)

14.433

14.427

ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds (AEBF)

14.894

ASR Euro Aandelen Fonds (AEAF)

Totaal beleggingen

14.631

Vorderingen Liquide middelen Totaal activa PASSIVA Geplaatst participatiekapitaal

70.817

70.000

Overige reserves

436

0

Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

912

1.033

Totaal Eigen vermogen Kortlopende schulden Totaal passiva

71.033

4

3.010

20

5

75.175

71.053

72.165

Intrinsieke waarde INTRINSIEKE WAARDE PER 30 JUNI 2011 (× € 1.000)

Intrinsieke waarde

AEAF

AGMF

AESF

AEBF

Eigen vermogen (x € 1.000)

11.858

30.208

14.920

15.179

Aantal participaties (in aantallen x €1.000)

204,31

600,86

305,55

305,15

Intrinsieke waarde in euro's per participatie

58,03

50,27

48,83

49,74

16

Winst- en verliesrekening WINST- EN VERLIESREKENING OVER DE PERIODE 1 JANUARI TOT EN MET 30 JUNI 2011 (× € 1.000)

Winst - en verliesrekening

31-12-2010

30-06-2011

Referentie

OPBRENGSTEN Interest & dividendinkomsten Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen

1.177

696

6

-102

72

7

-74

355

7

Totaal opbrengsten BEDRIJFSLASTEN Totaal beleggingsresultaat

1.001

1.123

-89

-90

912

1.033

8

KASSTROOMOVERZICHT KASSTROOMOVERZICHT OVER DE PERIODE 1 JANUARI TOT EN MET 30 JUNI 2011 (× € 1.000) VOLGENS DE INDIRECTE METHODE

Kasstroomoverzicht Totaal beleggingsresultaat

31-12-2010

30-06-2011 912

1.033

68

-355

Aankopen van beleggingen (-)

-109.760

-178.478

Verkopen van beleggingen (+)

110.554

109.195

-142

-707

2.991

20

Waardeverandering van beleggingen

Toename (-)/Afname (-) van vorderingen Toename (+)/Afname (-) van schulden Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten Uitgifte participaties Inkoop participaties Dividenduitkering

4.623 822

-69.292 70.000

-5

0

-598

0

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen

219

70.000

4.842

708

Totaal liquide middelen begin verslagperiode

708

0

Totaal liquide middelen einde verslagperiode

5.550

708

Mutatie liquide middelen

4.842

708

17

Toelichting op de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling Algemeen ASR Beleggingsfondsen (het Fonds) is opgericht op 1 juli 2010 in de vorm van een fonds voor gemene rekening met Subfondsen binnen paraplustructuur. Het Fonds is een open end beleggingsinstelling. Per 30 juni 2011 zijn de volgende Subfondsen ondergebracht in het Fonds: 1. 2. 3. 4.


Het halfjaarverslag van de ASR Beleggingsfondsen is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 BW 2, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en Wft, zoals verder uitgewerkt in het Besluit Gedragstoezicht Financiële Ondernemingen. Alle in het halfjaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders vermeld. In de bijlage zijn de balans, winst- & verliesrekening en kasstroomoverzicht tevens per Subfonds opgenomen. De Beheerder van het Fonds is ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V., gevestigd te Utrecht. Als Bewaarder van het Fonds treedt op Stichting ASR Bewaarder, gevestigd te Utrecht. Boekjaar en vergelijkende cijfers Conform de voorwaarden van beheer en bewaring loopt de verslagperiode van het eerste halfjaarverslag van 1 januari 2011 tot en met 30 juni 2011. Aangezien dit het eerste halfjaarverslag is waarover wordt gerapporteerd, zijn er geen vergelijkende halfjaarcijfers over het voorgaande boekjaar beschikbaar. Derhalve zijn de cijfers uit het jaarverslag 2010 (periode 1 juli 2010 tot en met 31 december 2010 als vergelijkende cijfers opgenomen. Vreemde Valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro’s tegen de valutakoers op balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende valutaverschillen worden 18

in de winst- en verliesrekening verantwoord onder het hoofd (niet-) gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Per 30 juni 2011 kennen de Subfondsen geen beleggingen in vreemde valuta’s. Gelieerde partijen Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan het Fonds. Het Fonds verricht geen effectentransacties met gelieerde partijen. Mochten deze transacties in de toekomst voorkomen dan zullen deze worden verricht tegen marktconforme tarieven. Beleggingen De beleggingen in aandelen, obligaties en derivaten worden individueel gewaardeerd tegen marktwaarde, welke op balansdatum is gelijkgesteld aan de slotkoers op de beurs (middenkoers) of gebaseerd is op ontvangen brokerquotes. Ongerealiseerde en gerealiseerde waardeveranderingen in de portefeuille worden verantwoord in de winst- en verliesrekening. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk verkoopbedrag van de beleggingen opgenomen en vormen derhalve onderdeel van de waardeverandering van de beleggingen. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt de rekeningcourant tegoeden bij banken. Mogelijk aanwezige kasvoorraden alsmede uitstaande (termijn-) deposito’s voor zover deze niet tot de beleggingen worden gerekend. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen de nominale waarde; de vorderingen, voor zover nodig, onder aftrek van een voorziening wegens oninbaarheid. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden in het eigen vermogen verwerkt.

Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals de beheer- en prestatievergoeding. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per transactiedatum geldende valutakoersen. Vennootschapsbelasting Het Fonds is – gelet op de regels voor de overdraagbaarheid van de participaties – zelfstandig belastingplichtig voor de heffing van vennootschapsbelasting. Het Fonds streeft toepassing van het regime na voor fiscale beleggingsinstellingen. Een fiscale beleggingsinstelling is onderworpen aan een tarief van 0%. Dividendbelasting Op dividenduitkeringen aan de participanten dient het Fonds in beginsel 15% dividendbelasting in te houden. Op dividenden uitgekeerd op buitenlandse beleggingen van het Fonds zal veelal een bronbelasting door het betreffende bronland zijn ingehouden. Indien Nederland een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting heeft gesloten met het bronland, kan mogelijk het bronbelastingtarief op grond van het belastingverdrag worden verlaagd. Afhankelijk van het betreffende belastingverdrag zal het Fonds in beginsel om een (gedeeltelijke) teruggaaf van de ingehouden bronbelasting (tot aan het verdragstarief) kunnen verzoeken bij de buitenlandse belastingautoriteiten. De op ontvangen dividenden ingehouden Nederlandse dividendbelasting en (resterende) buitenlandse bronbelasting kan het Fonds in beginsel verrekenen tot maximaal 15% met de af te dragen dividendbelasting over de dividenduitkeringen van het Fonds, mits het Fonds de uiteindelijke gerechtigde tot de ontvangen dividenden is. Total Expense Ratio (TER) De Total Expense Ratio omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het Fonds zijn gebracht in de verslagperiode, exclusief de rentekosten, eventuele belastingen en transactiekosten als gevolg van de beleggingen die het Fonds doet.

De kostenratio wordt berekend door de totale kosten voor de verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. De gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor de verslagperiode wordt de som van de intrinsieke waarden gebaseerd op de cijfers per 3112-2010 x 0,5, 31-03-2011, en 30-06-2011 x 0,5. De waarnemingen worden als gewogen gemiddelde beschouwd. Turnover ratio De turnover ratio geeft indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen in de verslagperiode te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen aandelen. De deposito’s worden in de berekening van de turnover ratio buiten beschouwing gelaten. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddelde eigen vermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de total expense ratio voor de verslagperiode. Ten gevolge van de korte looptijden van de beleggingen in het ASR Geldmarkt Fonds worden voortdurend gelden herbelegd, hetgeen leidt tot een relatief hoge turnover ratio. Beheervergoeding Aan het Fonds worden kosten in rekening gebracht voor het beheer van het Fondsvermogen door de Beheerder. Servicevergoeding De Beheerder ontvangt een servicevergoeding die ten laste van het Fonds wordt gebracht. Deze vaste servicevergoeding dient ter dekking van alle overige kosten zoals de vergoedingen voor accountants, juridische en fiscale adviseurs, de kosten verband houdende met het voorbereiden, drukken en verzenden van prospectussen, (half)jaarverslagen en alle mogelijke andere documenten die betrekking hebben op het Fonds, de eventuele kosten verbonden aan de registratie van het Fonds bij enige overheidsinstantie of beurs, de kosten in verband met

19

het berekenen en publiceren van de Intrinsieke waarden, de kosten in verband met het bijhouden van het participantenregister, het voeren van een financiële en beleggingsadministratie en de kosten voor vergaderingen van participanten.

opgenomen onder beleggingen en gewaardeerd tegen de beurskoers ultimo verslagperiode. Voor het risico van niet teruglevering zijn zekerheden ontvangen. Deze zekerheden zijn niet in de balans opgenomen.

Oprichtingskosten De oprichtingskosten zijn volledig voor rekening van de Beheerder en worden niet in rekening gebracht bij het Fonds.

Kosten bij uitgifte en inkoop van de participaties Bij uitgifte en inkoop van participaties worden door het Fonds kosten in rekening gebracht. Deze kosten komen ten gunste van het Fonds ter compensatie van transactiekosten die worden gemaakt indien als gevolg van uitgifte onderliggende beleggingen moeten worden aangekocht of als gevolg van inkoop beleggingen moeten worden verkocht.

Kosten in verband met beleggingen in andere beleggingsfondsen Indien het Fonds belegt in andere beleggingsfondsen kunnen de binnen deze fondsen gemaakte kosten, zoals beheervergoeding, servicevergoeding en overige kosten, indirect ten laste van het Fonds komen. Subfondsen die in het prospectus en/of haar supplementen uitdrukkelijk de mogelijkheid voorbehouden om in andere beleggingsfondsen te beleggen zullen er naar streven het totale kostenniveau, inclusief de kosten van onderliggende fondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden. Indien een gedeelte van de binnen de beleggingsfondsen waarin wordt belegd in rekening gebrachte vergoedingen wordt terugbetaald (zogenaamde retourprovisie), komt dit ten gunste van het Fonds. Vergoedingen in verband met het uitlenen van effecten De netto opbrengsten die worden gegenereerd door het uitlenen van effecten komen in beginsel ten gunste van het Fonds. De netto opbrengsten zijn de opbrengsten in verband met het uitlenen van effecten na aftrek van een marktconforme vergoeding voor de Beheerder en eventuele kosten die door de bij de uitleentransacties betrokken partijen in rekening worden gebracht. Bij uitlenen van effecten worden effecten in verbruikleen gegeven, waarbij het juridische eigendom wordt overgedragen aan een derde, maar het economische eigendom in bezit van het Fonds blijft. De uitgeleende effecten zijn derhalve

20

Een uitzondering hierop wordt gemaakt voor ‘het opstartkapitaal’. Dit betreft tijdelijk opstartkapitaal gestort door ASR Levensverzekering N.V. met als doel de fondsen omvang te geven. Het opstartkapitaal wordt zonder kosten uitgegeven dan wel ingenomen. Indien de Subfondsen de gewenste omvang bereikt hebben zal het opstartkapitaal ontrokken worden. Indien wordt geparticipeerd door middel van een verzekeringsproduct kunnen kosten in rekening worden gebracht voor toetreding of uittreding (zie de voorwaarden van het desbetreffende verzekeringsproduct). De hoogte van de kosten bij uitgifte en inkoop van de participaties is opgenomen in het prospectus en haar supplementen. De Beheerder berekent de op- of afslag op basis van de gemiddelde daadwerkelijk gemaakte transactiekosten die zij bij aan- en verkoop van beleggingen moet maken. De Beheerder kan dit percentage aanpassen indien de marktomstandigheden dusdanig wijzigen dat de open afslag niet meer representatief zijn voor de daadwerkelijk gemaakt kosten. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens zogenaamde “indirecte methode” waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn en opbrengsten welke geen ontvangsten zijn.

Toelichting op de balans & winst en verliesrekening 1. Beleggingen De beleggingen kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000):

Beleggingen

AEAF

Aandelen

AGMF

AESF

AEBF

30-06-2011

11.828

0

0

0

11.828

0

17.623

348

13.306

31.277

Overheidsobligaties*

0

3.997

14.085

1.587

19.669

Derivaten

0

0

0

1

1

Overige obligaties

Deposito's en soortgelijke producten

0

6.001

0

0

6.001

11.828

27.621

14.433

14.894

68.776

* Onder de overheidsobligaties zijn opgenomen obligaties die betrekking hebben op de overheid danwel door de overheid zijn gegarandeerd, semi-overheid en supranationale instellingen.

De beleggingsrichtlijnen van het AEBF geven aan dat binnen het Fonds ten behoeve van efficiënt portefeuille management, bijvoorbeeld in het geval van in- en uitstroom, voor een maximale exposure van 25% gebruik gemaakt kan worden van Credit Default Swaps (CDS) op de Itraxx index. In 2011 heeft het AEBF gebruik gemaakt van CDS op de Itraxx index. CDS op Itraxx zijn een zeer liquide alternatief voor bedrijfsobligaties en stellen de fondsmanager in staat om in relatief korte tijd kredietrisico aan te gaan met een exposure naar een achterliggende gespreide portefeuille van bedrijfsobligaties. De derivaten kunnen als volgt worden gespecificeerd (x € 1.000):

Derivaten (kortlopende schulden)

AEAF

AGMF

AESF

AEBF

30-06-2011

Derivaten - Credit Default Swaps

0

0

0

1

1

Totaal

0

0

0

1

1

De derivaten betreffen een positie in Itraxx en hebben een nominale waarde van € 1 mln. Het verloop van de derivaten kan als volgt worden weergegeven (x € 1.000):

Verloopoverzicht derivaten (kortlopende schulden)

Marktwaarde 31-12-2010

Aankopen

Verkopen

Verkoopresultaat

Waardeverandering

30-06-2011

Derivaten - Credit Default Swaps

-2

0

0

0

3

1

Totaal

-2

0

0

0

3

1

Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt (x1.000):

Verloopoverzicht beleggingen


Aankopen

Verkopen

Verkoopresultaat

Waardeverandering


AEAF

11.068

1.158

-665

-66

333

11.828

AGMF

29.512

102.384

-104.267

54

-62

27.621

AESF

14.427

1.664

-1.381

35

-312

14.433

AEBF

14.631

4.554

-4.241

79

-129

14.894

Totaal

69.638

109.760

-110.554

102

-170

68.776

21

2. Vorderingen De overige vorderingen hebben looptijd korter dan één jaar en kunnen als volgt worden onderverdeeld (x € 1.000):

Vorderingen Te vorderen couponrente

30-06-2011

31-12-2010

820

696

Verrekenbare dividendbelasting

29

11

849

707

3. Liquide middelen De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. 4. Geplaatst participatiekapitaal, onverdeelde winst en reserves De ASR Beleggingsfondsen hebben de status van fiscale beleggingsinstelling. De voor uitkering beschikbare winst van ieder fonds wordt binnen acht maanden na afloop van het boekjaar uitgekeerd aan haar participanten. Gerealiseerde en ongerealiseerde koersresultaten op de effecten worden op de voor uitkering beschikbare winst in mindering gebracht. Deze resultaten worden toegevoegd aan de herbeleggingsreserve. De uitkering ten laste van de herbeleggingsreserve is onder voorwaarden vrijgesteld van dividendbelasting. De herbeleggingsreserve bedraagt per 30 juni 2011 € 425.000. Dotatie aan de afrondingsreserve kan eveneens jaarlijks plaatsvinden, mits de afrondingsreserve niet groter is dan 1% van het geplaatst participatiekapitaal per einde van het betreffende boekjaar. Vrijval van de afrondingsreserve verhoogt de omvang van de uitdelingsverplichting waarop dividendbelasting moet worden ingehouden. De afrondingsreserve bedraagt 30 juni 2011 € 11.000. Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):

Geplaatst participatiekapitaal

30-06-2011

Stand begin verslagperiode Geplaatst gedurende de verslagperiode

70.000

0

822

70.000

Terugbetaald aan participanten gedurende de verslagperiode Stand eind verslagperiode

31-12-2010

-5

0

70.817

70.000

Het verloop van participaties over de verslagperiode is als volgt:

Verloopoverzicht participaties

Aantal 31-12-2010

Uitgifte

Inkoop

AEAF

200.001,66

4.399,62

89,66

204.311,62

AGMF

600.000,00

858,61

0,36

600.858,25

AESF

300.000,82

5.557,00

3,30

305.554,52

AEBF

300.000,00

5.148,15

0,45

305.147,70

1.400.002,48

15.963,38

93,78

1.415.872,09

Totaal

22

Aantal 30-06-2011

Het verloop van het onderverdeeld resultaat gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):

Onverdeeld resultaat lopend boekjaar Stand begin verslagperiode Verdeling resultaat voorgaand jaar

30-06-2011

31-12-2010

1.033

0

-1.033

0

Onverdeeld resultaat lopend boekjaar

912

1.033

Stand eind verslagperiode

912

1.033

30-06-2011

31-12-2010

Het verloop van de overige reserves gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):

Overige reserves Stand begin verslagperiode Dotatie verslagperiode Afronding Dividenduitkering Stand eind verslagperiode

0

0

1.033

0

1

0

-598

0

436

0

5. Kortlopende schulden De kortlopende schulden hebben allen een looptijd korter dan één jaar. Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt (x € 1.000):

Kortlopende schulden

30-06-2011

31-12-2010

Nog te betalen kostenvergoedingen

7

15

Derivaten

0

2

Overlopende passiva en overige schulden

3.003

3


3.010

20

30-06-2011

31-12-2010

5

6

Interest overheidsobligaties

299

287

Interest overige obligaties

466

249

6. Interest- & dividendinkomsten De positie van de interest- en dividendinkomsten is als volgt opgebouwd (x € 1.000):

Interest- en dividendinkomsten Ontvangsten uit hoofde van derivaten

Interest deposito's en soortgelijke producten

23

17

Interest op bankrekeningen

11

20

Dividend Stand eind verslagperiode

373

117

1.177

696

23

7. Waardeveranderingen van beleggingen De ongerealiseerde waardeveranderingen in de aangehouden beleggingen zijn inclusief aankoopkosten. De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). 8. Bedrijfslasten De positie van de bedrijfslasten is opgebouwd uit de volgende posten (x € 1.000):

Bedrijfslasten

30-06-2011

31-12-2010

Beheervergoeding

53

54

Servicevergoeding

36

36


89

90

24

Overige informatie Total Expense Ratio (TER) De Totale Expense Ratio omvat alle kosten die in de verslagperiode ten laste van de Fondsen zijn gebracht, exclusief rentekosten, eventuele belastingen en transactiekosten als gevolg van de beleggingen die in de Fondsen plaatsvinden. De kostenratio wordt berekend door de totale kosten per verslagperiode te delen door de gemiddelde intrinsiek waarde van de beleggingsfondsen. De gemiddelde intrinsieke waarde van de ASR beleggingsfondsen is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Hierbij wordt de som van de intrinsiek waarden gebaseerd op de cijfers per (01-01-2011 x 0,5), (31-03-2011), (30-06-2011 x 0,5). De waarnemingen worden als gewogen gemiddelde beschouwd.

TER

Prospectus

30-06-2011

31-12-2010


0,25%

0,13%

0,26%

ASR Geldmarkt Fonds

0,25%

0,12%

0,25%


0,25%

0,12%

0,25%


0,25%

0,12%

0,25%

Portfolio Turnover Ratio (PTR) De Portfolio Turnover Ratio geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzicht van het gemiddeld eigen vermogen van de fondsen en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actie beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de uitgifte en inkoop van participaties in de verslagperiode. Hierbij zijn alle beleggingscategorieën betrokken met uitzondering van deposito's. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van de intrinsieke waarde welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de TER.

Portfolio Turnover Ratio ASR Euro Aandelen Fonds

30-06-2011

31-12-2010

13,57%

17,15%

685,70%

695,82%


18,78%

20,98%


56,98%

62,30%

ASR Geldmarkt Fonds

Transacties met verbonden partijen Van een verbonden partij is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, dan wel invloed van betekenis kan uitoefenen op het financieel en zakelijk beleid van de andere partij. Gedurende het eerste half jaar 2011 hebben geen transacties met gelieerde partijen plaatsgevonden. De beheervergoeding en de servicevergoeding zijn in rekening gebracht door de Beheerder ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. Personeel Het Fonds heeft geen personeel in dienst. Kosten verband houdend met de marketing voor het Fonds komen voor rekening van de Beheerder. De Beheerder kan het vermogensbeheer uitbesteden door gebruik te maken van externe vermogensbeheerders. Indien hiertoe wordt besloten, zullen de kosten gerelateerd aan het uitbesteden van het vermogensbeheer voor rekening komen van de Beheerder.

25

Overig Zowel de kosten bij uitgifte en inkoop van participaties als beheer- en servicevergoeding zijn vrijgesteld van BTW. Winstbestemming In Artikel 16 van de voorwaarden van beheer en bewaring van ASR Beleggingsfondsen zijn de volgende opgenomen omtrent winst: 16.1. De winst over een boekjaar wordt berekend met inachtneming van Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het Fonds zal jaarlijks binnen acht maanden na afloop van het boekjaar het gedeelte van de winst dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de criteria die worden gesteld aan de status van Fiscale beleggingsinstelling, uitkeren. 16.2 De vergadering van Participanten kan, op voorstel van de Beheerder, besluiten tot het doen van tussentijdse uitkeringen ten laste van een of meerdere Subfondsen. Het dividend over het boekjaar 2010 is op 17 mei 2011 uitgekeerd. Hiermee hebben de fondsen voldaan aan de uitdelingsverplichting. De winst over de eerste helft van het boekjaar 2011 is toegevoegd aan het onverdeeld resultaat. De Beheerder heeft besloten om tussentijds geen uitkeringen ten laste van een of meerdere Subfondsen te brengen. Persoonlijke belangen directie van de Beheerder De directieleden van de Beheerder hadden per 30 juni 2011 geen persoonlijke belang in (de beleggingen van) het Fonds als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode tot aan de openbaarmaking van dit halfjaarverslag geen gebeurtenissen voorgedaan, die een aanpassing van of een toelichting in de financiële overzichten noodzakelijk maken. Dividendvoorstel In Artikel 16 van de voorwaarden van beheer en bewaring van ASR Beleggingsfondsen zijn de volgende opgenomen omtrent dividend: 16.3 16.4 16.5 16.6

Uitkering van dividend geschiedt na vaststelling van de jaarrekening waaruit blijkt dat zij geoorloofd is. Dividenduitkeringen en andere uitkeringen worden betaalbaar gesteld op een door de Beheerder te bepalen datum uiterlijk vier weken na vaststelling van de jaarrekening respectievelijk na een besluit tot uitkering. Alle Participaties van een bepaalde serie die op het moment van vaststelling van het (half)jaarverslag bestaan, delen gelijkelijk in de winst van het desbetreffende Subfonds over het desbetreffende boekjaar. De vordering op betaalbaar gesteld dividend vervalt na verloop van vijf jaren aan het Fonds.

Er is geen voorstel gedaan tot het uitkeren van interim-dividend.

26

BIJLAGEN

27

I - Balans, W&V-rekening en kasstroomoverzicht per Subfonds ASR EURO AANDELEN FONDS (x € 1.000) BALANS

30-06-2011

31-12-2010

ACTIVA Beleggingen

11.828

11.068

Vorderingen

29

14

Liquide middelen

3

Totaal activa PASSIVA Geplaatst participatiekapitaal

3 11.860

10.247

11.085 10.000

Overige reserves

982

0

Onverdeeld resultaat

629

1.083

Kortlopende schulden Totaal passiva


11.858

11.083

2

2

11.860

11.085

31-12-2010

30-06-2011


374

117

66

39

204

940

Totaal BEDRIJFSLASTEN

644

1.096

Beheervergoeding

-9

-8

Servicevergoeding

-6

-5

Totaal

-15

-13

Totaal beleggingsresultaat

629

1.083

Kasstroomoverzicht Totaal beleggingsresultaat Waardeverandering van beleggingen

30-06-2011 629

31-12-2010 1.083

-267

-940


-1.158

-10.525


665

397

Toename (-)/Afname (-) van vorderingen

-15

-14

Toename (+)/Afname (-) van schulden

0

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

2 -146

-9.997

Uitgifte participaties

252

10.000

Inkoop participaties

-5

0

Uitgekeerd dividend

-101

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Totaal geldmiddelen begin verslagperiode

3

Totaal geldmiddelen einde verslagperiode

3

Mutatie liquide middelen 28

0 146

10.000

0

3 0 3

0

3

ASR GELDMARKT FONDS (x € 1.000) BALANS

30-06-2011

31-12-2010

ACTIVA Beleggingen Vorderingen Liquide middelen

175

64

5.412

491

Totaal activa PASSIVA Geplaatst participatiekapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat

29.512

27.621

33.208 30.043

30.067 30.000

31

0

134

61



30.208

30.061

3.000

6

33.208

30.067

31-12-2010

30-06-2011

OPBRENGSTEN Interest & dividendinkomsten

235

68

Gerealiseerde waardeveranderingen

-54

19

Ongerealiseerde waardeveranderingen

-10


12 171

Beheervergoeding

-22

Servicevergoeding

-15

99 -23 -15

Totaal

-37

-38


134

61

Kasstroomoverzicht Totaal beleggingsresultaat Waardeverandering van beleggingen

30-06-2011 134

31-12-2010 61

8

-12


-102.384

-134.981


104.267

105.481

-111

-64

Toename (-)/Afname (-) van vorderingen Toename (+)/Afname (-) van schulden

2.994

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten

6 4.908

-29.509

Uitgifte participaties

43

30.000


0

0

Uitgekeerd dividend

-30

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen Totaal geldmiddelen begin verslagperiode

491


5.412


0 13

30.000

4.921

491 0 491

4.921

491 29

ASR EURO STAATSOBLIGATIE FONDS (x € 1.000) BALANS

30-06-2011

31-12-2010

ACTIVA Beleggingen

14.433

14.427

Vorderingen

383

325

Liquide middelen

109

187

Totaal activa PASSIVA Geplaatst participatiekapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat

14.925

14.939

15.271

15.000

-304

0

-47

-64 14.920



14.936

5

3

14.925

14.939

31-12-2010

30-06-2011


273

259

-35

20

-267

-324


-29

-45

Beheervergoeding

-11

-11

Servicevergoeding

-7

-8

Totaal

-18

-19


-47

-64

Kasstroomoverzicht

30-06-2011

31-12-2010


-47

-64


277

324


-1.664

-15.670


1.381

919

-58

-325

2

3

Toename (-)/Afname (-) van vorderingen Toename (+)/Afname (-) van schulden Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten Uitgifte participaties

-109 271

-14.813 15.000


0

0

Uitgekeerd dividend

-240

0

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten Mutatie liquide middelen

31

15.000

-78

187

Totaal geldmiddelen begin verslagperiode

187

0


109

187


30

-78

187

ASR EURO BEDRIJFSOBLIGATIE FONDS (x € 1.000) BALANS

30-06-2011

31-12-2010

ACTIVA Beleggingen

14.894

14.631

Vorderingen

262

304

26

27

Liquide middelen Totaal activa PASSIVA Geplaatst participatiekapitaal Overige reserves Onverdeeld resultaat

15.182

14.962

15.256

15.000

-273

0

196

-46 15.179



14.954

3

8

15.182

14.962

31-12-2010

30-06-2011

OPBRENGSTEN Interest & dividendinkomsten

295

Gerealiseerde waardeveranderingen

-79

-6

-1

-273

Ongerealiseerde waardeveranderingen Totaal BEDRIJFSLASTEN

252

215

-27

Beheervergoeding

-12

-11

Servicevergoeding

-7

-8

Totaal

-19

-19


196

-46

Kasstroomoverzicht Totaal beleggingsresultaat

30-06-2011

31-12-2010

196

-46

50

273


-4.554

-17.302


4.241

2.398

Toename (-)/Afname (-) van vorderingen

42

-304

Toename (+)/Afname (-) van schulden

-5

8


Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten Uitgifte participaties

-30 256

-14.973 15.000


0

0

Uitgekeerd dividend

-227

0

Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten

29

15.000


-1

27

Totaal geldmiddelen begin verslagperiode

27

0


26

27


-1

27

31

II - Specificaties beleggingen per Subfonds ASR EURO AANDELEN FONDS Aantal

Naam Instrument

Koers 30-06-2011


2.022

AIR LIQUIDE SA

98,840

199.854

3.281

ALLIANZ SE

96,330

316.059

1.493

ALSTOM

42,520

63.482

5.396

ANHAUSER-BUSCH INBEV NV

40,000

215.840

9.692

ASSICURAZIONI GENERALI SPA

14,550

141.019

13.276

AXA SA

15,670

208.035

33.178

BANCO BILBAO VIZCAYA ARG.SA

8,090

268.410

60.073

BANCO SANTANDER SA

7,963

478.361

67,570

449.341

6.650

BASF AG

5.968

BAYER AG

55,440

330.866

2.332

BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG

68,810

160.465

7.242

BNP PARIBAS

53,230

385.492

4.421

CARREFOUR SA

28,320

125.203

3.146

COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN

44,655

140.485

8.310

CREDIT AGRICOLE SA

10,370

86.175

5.207

CRH PLC

15,270

79.511

6.467

DAIMLER-CHRYSLER AG

51,900

335.637

6.756

DEUTSCHE BANK

40,750

275.307

1.415

DEUTSCHE BOERSE

52,400

74.146

DEUTSCHE TELEKOM AG

10,815

233.734

14.516

E.ON AG

19,585

284.296

46.230

ENEL SPA

4,504

208.220

21.896

ENI SPA

16,310

357.124

13.845

FRANCE TELECOM SA

14,665

203.037

21.612

9.669

GDF SUEZ

25,235

243.997

4.445

GROUP DANONE

51,450

228.695

IBERDROLA SA

6,137

178.452

ING GROEP

8,489

237.819

INTESA SANPAOLO SPA

1,836

184.454

ISHARES EURO STOXX 50

29,345

721.535

L'ÓREAL SA

89,560

154.849

29.078 28.015 100.465 24.588 1.729 1.869

LVMH MOET HENNESSY LOUIS V.SA

124,100

231.943

1.258

MUNCHENER RUCK VERSICHERUNG

105,450

132.656

27.167

4,470

121.436

PHILIPS ELECTRONICS

17,710

126.680

REPSOL YPF SA

23,940

325.608

3.000

RWE AG

38,235

114.705

8.118

SANOFI

55,440

450.062

6.705

SAP AG

41,750

279.934

1.959

SCHNEIDER ELECTRIC SA

115,200

225.677

7.153 13.601

NOKIA OYJ

SUBTOTAAL

32

9.578.599

ASR EURO AANDELEN FONDS (vervolg)

Aantal

Naam Instrument

Koers 30-06-2011 SUBTOTAAL

Marktwaarde 30-06-2011 9.578.599

6.262

SIEMENS AG

94,700

593.011

5.367

SOCIETE GENERALE

40,920

219.618

0,959

72.227

75.276 28.870 662 123.235

TELECOM ITALIA SPA TELEFONICA SA UNIBAIL

486.748 105.556

1,460

179.923

UNILEVER NV-CVA

22,605

254.645

3.724

VINCI SA

44,170

164.489

8.970

VIVENDI

19,175

11.265

UNICREDIT SPA

16,860 159,450

172.000 11.826.816

33

ASR GELDMARKT FONDS

Aantal

Naam Instrument

1.000.000

ASB BANK

%

Afloopdatum

Koers 30-06-2011


6,500%

01-07-2011

100,01

1.000.100

1.000.000

BMW

CP

22-09-2011

99,70

996.971

1.000.000

BNP

FRN

28-03-2012

99,97

999.680

250.000

BNP

FRN

21-06-2012

100,01

250.013

500.000

BFCM

FRN

24-09-2012

100,03

500.150

250.000

CBA

FRN

31-02-2012

99,95

249.880

500.000

DANSKE BANK

FRN

11-01-2012

99,91

499.530

DNB NORBANK

FRN

28-02-2012

100,56

502.795

2.000.000

500.000

ENSKILDA

CP

01-09-2011

99,80

1.995.994

1.000.000

FRANCE TELECOM

CP

14-09-2011

99,74

997.379

1.000.000

GEN ELECTRIC

CP

01-09-2011

99,80

998.039

2.000.000

ING

DP

07-07-2011

100,00

2.000.089

2.000.000

ING

DP

31-08-2011

100,02

2.000.337

2.000.000

ING

DP

19-09-2011

100,02

2.000.357

2.000.000

ITALIE

0,000%

15-07-2011

99,97

1.999.400

2.000.000

ITALIE

0,000%

29-07-2011

99,91

1.998.200

300.000

LLOYDS TSB BANK

FRN

18-01-2013

100,60

301.806

500.000

NORDEA

FRN

11-02-2013

100,12

500.605

500.000

NOVIA SCOTIA

FRN

18-01-2012

100,01

500.070

1.000.000

4,875%

24-10-2011

100,99

1.009.860

500.000

RABOBANK

FRN

08-10-2012

100,08

500.420

1.000.000

RABOBANK

FRN

14-01-2013

100,12

1.001.210

400.000

RBS

FRN

18-05-2013

99,98

399.904

268.262

SAECURE 4 A (ABS)

FRN

25-05-2036

99,84

267.844

900.000

SIEMENS AG

5,750%

04-07-2011

100,04

900.315

1.000.000

PROCTOR & GAMBLE

SOCIETE GEN

FRN

18-08-2011

100,09

1.000.860

0,000%

24-08-2011

99,83

499.163

VOLKSWAGEN

FRN

12-10-2012

100,03

500.155

1.000.000

VOLKSWAGEN

0,000%

11-07-2011

99,98

999.842

250.000

WELLS FARGO

FRN

01-08-2011

100,01

500.000

SVENSKA HANDELSBANKEN

500.000

250.023 27.620.990

  

34

FRN = Floating Rate Note CP = Commercial Paper DP = Deposito


Aantal

Naam Instrument

%

Afloopdatum

Koers 30-06-2011


100.000

CM-CIC

4,375%

17-03-2021

102,018

102.018

100.000

DNB NOR BOLIGKREDIT

2,625%

11-01-2016

98,257

98.257

900.000

DUITSLAND

3,000%

04-07-2020

100,667

906.003

300.000

DUITSLAND

3,250%

04-01-2020

102,985

308.955

300.000

DUITSLAND

3,250%

04-07-2015

104,447

313.341

700.000

DUITSLAND

3,500%

04-01-2016

105,525

738.675

700.000

DUITSLAND

4,000%

04-01-2018

108,365

758.555

350.000

DUITSLAND

4,750%

04-07-2040

117,048

409.668

700.000

DUITSLAND

5,625%

04-01-2028

124,465

871.255

150.000

EUROPESE GEMEENSCHAP

2,500%

04-12-2015

99,325

148.988

250.000

FINLAND

4,000%

04-07-2025

103,510

258.775

200.000

FRANKRIJK

2,250%

25-07-2020

109,365

256.662

600.000

FRANKRIJK

3,500%

25-04-2015

104,133

627.798

200.000

FRANKRIJK

3,750%

12-01-2012

101,295

202.590

550.000

FRANKRIJK

3,750%

25-04-2021

102,833

565.582

400.000

FRANKRIJK

4,000%

25-04-2060

95,080

380.320

800.000

FRANKRIJK

4,000%

25-10-2014

105,762

846.096

700.000

FRANKRIJK

4,250%

25-10-2017

107,445

752.115

1.600.000

FRANKRIJK

4,500%

12-07-2013

105,530

1.688.480

130.000

FRANKRIJK

5,750%

25-10-2032

123,105

160.037

400.000

NEDERLAND

3,250%

15-07-2015

103,630

414.520

130.000

NEDERLAND

3,750%

15-01-2042

97,735

127.056

600.000

NEDERLAND

4,000%

15-07-2016

106,628

639.768

500.000

NEDERLAND

4,250%

15-07-2013

105,100

525.500

800.000

NEDERLAND

5,000%

15-07-2012

103,550

828.400

200.000

NEDERLAND

5,500%

15-01-2028

121,528

243.056

300.000

OOSTENRIJK

3,900%

15-07-2020

103,933

311.799

270.000

OOSTENRIJK

4,150%

15-03-2037

99,065

267.476

500.000

OOSTENRIJK

4,350%

15-03-2019

107,338

536.690

150.000

SAMPO BANK

2,625%

02-12-2015

98,284

147.426 14.432.859

35

ASR EURO BEDRIJFSOBLIGATIE FONDS

Naam Instrument

150.000

ABBEY

3,625%

14-10-2016

98,455

147.683

150.000

ABNAMRO

3,625%

22-06-2020

97,372

146.058

130.000

AEGON

7,000%

29-04-2012

103,625

134.713

140.000

AKTIA

4,125%

11-06-2014

103,520

144.928

140.000

ALLIANZ

6,500%

13-01-2025

104,741

146.637

150.000

AMERICA MOVIL

3,750%

28-06-2017

99,451

149.177

150.000

ANZ

3,750%

10-03-2017

99,821

149.732

150.000

AXA

3,500%

05-11-2020

95,464

143.196

170.000

AXA

5,777%

06-07-2099

88,746

150.868

100.000

%

Afloopdatum

Koers 30-06-2011


Aantal

BAA FUNDING

4,125%

12-10-2016

100,098

100.098

BANK OF IRELAND MTGE

4,000%

05-07-2013

87,405

65.554

BARCLAYS

4,000%

07-10-2019

100,572

150.858

150.000

BARCLAYS

6,000%

14-01-2021

96,741

145.112

300.000

BBVA

3,500%

26-07-2013

99,273

297.819

150.000

BFCM

3,000%

29-10-2015

97,555

146.333

75.000 150.000

150.000

BNG

3,875%

26-05-2023

99,508

149.262

150.000

BNP PARIBAS

3,125%

09-06-2016

99,910

149.865

150.000

BNP

4,730%

12-04-2099

90,410

135.615

150.000

CAISSE REFIN HABITAT

3,500%

22-06-2020

96,761

145.142

200.000

CATERPILLAR

2,750%

06-06-2014

100,438

200.876

150.000

CBA

5,500%

06-08-2019

102,729

154.094

150.000

CCCE

4,605%

22-04-2099

95,446

143.169

150.000

CDP FINANCIAL

3,500%

23-06-2020

97,078

145.617

150.000

CEZ

3,625%

27-05-2016

99,715

149.573

130.000

CHEUNG KONG

5,875%

08-07-2013

105,538

137.199

150.000

CIFEUR

3,750%

23-10-2019

99,040

148.560

150.000

CORP ANDINA FOM

FRN

16-11-2011

99,610

149.415

50.000

COUNCIL OF EUROPE

3,000%

13-07-2020

96,696

48.348

CREDIT FONC

4,500%

16-05-2018

104,190

145.866

150.000

CREDIT FONC

4,875%

25-05-2021

105,718

158.577

150.000

CREDIT SUISSE

3,625%

23-01-2018

98,974

148.461

150.000

CRLOG

4,604%

16-03-2099

81,539

122.309

110.000

DANAHER

4,500%

22-07-2013

103,497

113.847

140.000

DEXIA

5,250%

06-02-2017

106,240

74.368

150.000

70.000

DNB NOR BOLIGKREDIT

2,375%

31-08-2017

94,217

141.326

150.000

EIB

FRN

15-01-2016

99,828

149.742

100.000

ENEL

5,250%

20-06-2017

106,799

106.799

50.000

ENI

4,000%

29-06-2020

98,434

49.217

50.000

ENI

4,750%

14-11-2017

105,010

52.505

150.000

ENSKILDA

2,500%

01-09-2015

96,145

144.218

150.000

FLEMISCH COMMUNITY

3,875%

20-07-2016

102,453

153.680

140.000

FORTIS BANK NEDERLAND

3,375%

19-05-2014

103,115

144.361

150.000

FORTUM

4,000%

24-05-2021

99,094

148.641

135.000

GAZPROM

5,030%

25-02-2014

103,909

140.277

140.000

GDF SUEZ

5,125%

19-02-2018

109,058

152.681

150.000

GEN ELECTRIC

5,250%

18-05-2015

106,906

160.359 6.534.775

36

ASR EURO BEDRIJFSOBLIGATIE FONDS (vervolg)

Aantal

Naam Instrument

%

Afloopdatum

Koers 30-06-2011

SUBTOTAAL

Marktwaarde 30-06-2011 6.534.775

150.000

GPPS

3,375%

18-01-2016

101,364

152.046

100.000

GROUPE AUCHAN

3,625%

19-10-2018

99,590

99.590

150.000

HBOS

4,500%

23-10-2013

103,810

155.715

50.000

HERA

4,125%

16-02-2016

100,371

50.186

100.000

HONDA

6,250%

16-07-2013

107,098

107.098

150.000

HSBC

4,000%

15-01-2021

98,127

147.191

150.000

IBERDROLA

5,125%

09-05-2013

103,626

155.439

150.000

ICO

4,500%

10-09-2013

100,792

151.188

150.000

ING

3,250%

03-03-2016

99,987

149.981

100.000

INTESA SANPAOLO

4,375%

16-08-2016

100,600

100.600

ITRX EUROPE S14 12/15

622

100.000

ITW

5,250%

01-10-2014

106,994

106.994

125.000

JOHNDEERE

7,500%

24-01-2014

111,832

139.790

150.000

JP MORGAN CHASE

3,625%

12-12-2011

100,917

151.376

150.000

JP MORGAN CHASE

4,375%

30-11-2021

97,036

145.554

150.000

KA FINANZ

2,250%

17-12-2012

100,449

150.674

120.000

KFW

2,250%

21-05-2012

100,584

120.701

130.000

KOMMUNEKREDIT

4,375%

02-10-2012

102,944

133.827

LANXESS

4,125%

23-05-2018

99,664

49.832

125.000

LINDE

7,375%

14-07-2066

110,582

138.228

100.000

LLOYDS TSB BANK

4,125%

06-04-2016

101,451

101.451

MAPFRE

5,921%

24-07-2037

80,367

40.184

MERILL LYNCH

4,625%

02-10-2013

102,173

143.042

50.000

50.000 140.000 150.000

NAT GRID

3,250%

03-06-2015

100,006

150.009

150.000

NATIONAL AUSTRALIA B

4,000%

13-07-2020

98,068

147.102

150.000

NATIONW BUILDING SOCIETY

3,875%

05-12-2013

102,498

153.747

150.000

NORD/LB

3,500%

18-02-2014

102,864

154.296

150.000

NORDEA

4,000%

29-06-2020

98,509

147.764

150.000

NWB

2,375%

04-06-2015

98,875

148.313

150.000

NYKREDIT

3,500%

04-11-2015

96,748

145.122

140.000

ONTARIO

4,750%

23-04-2019

108,721

152.209

140.000

OP MORTGAGE BANK

3,125%

19-11-2014

101,236

141.730

150.000

POHJOLA

3,125%

25-03-2015

99,628

149.442

140.000

POLEN

5,875%

03-02-2014

107,429

150.401

130.000

QUEBEC

5,000%

29-04-2019

110,535

143.696

200.000

RABOBANK

3,875%

20-04-2016

101,616

203.232

FRN

08-06-2015

88,205

66.154

100.000

75.000

RED ELECTRIC

4,750%

16-02-2018

101,210

101.210

130.000

RESFER

4,625%

17-03-2014

105,992

137.790

ROCHE

5,625%

04-03-2016

110,529

79.581

150.000

ROYAL BANK OF CANADA

4,625%

22-01-2018

107,213

160.820

150.000

SAECURE9 A2

FRN

25-03-2016

99,845

149.768

400.000

SANTANDER

3,625%

06-04-2017

93,427

373.708

150.000

SINGTEL OPTUS

3,500%

15-09-2020

94,519

141.779

72.000

RBS

SUBTOTAAL

12.271.904

ASR EURO BEDRIJFSOBLIGATIE FONDS (vervolg) 37

Aantal

Naam Instrument

%

Afloopdatum

Koers 30-06-2011

25-05-2018

100,420

SUBTOTAAL

Marktwaarde 30-06-2011 12.271.904

100.000

SKF

3,875%

100.420

150.000

SPAREBK1 BOLIGKREDIT

2,500%

23-06-2015

98,363

147.545

150.000

STADSHYPOTEK

2,750%

30-04-2015

99,629

149.444

150.000

STORM 2010-3 A2

FRN

22-09-2015

99,820

149.730

150.000

SVENSKA HANDELSBANK

3,625%

16-02-2016

100,649

150.974

100.000

TELEFONICA

4,693%

11-11-2019

98,416

98.416

100.000

TELEFONICA

4,750%

07-02-2017

100,917

100.917

150.000

TERNA SPA

4,750%

15-03-2021

101,001

151.502

150.000

TERRA

2,125%

31-08-2015

96,429

144.644

100.000

TSJECHIE

3,625%

14-04-2021

94,568

94.568

150.000

UBI BANCA

3,625%

23-09-2016

96,280

144.420

100.000

UNICREDIT BK AUSTRIA

4,125%

24-02-2021

100,483

100.483

150.000

UNICREDIT

2,625%

31-10-2015

95,338

143.007

150.000

US BANK

4,375%

28-02-2017

97,849

146.774

100.000

VINCI

5,000%

24-05-2021

104,481

104.481

150.000

VOLKSWAGEN

2,750%

13-07-2015

98,238

147.357

150.000

WELLS FARGO

4,125%

03-11-2016

101,399

152.099

140.000

WESFARMERS

3,875%

10-07-2015

102,487

143.482

150.000

WESTPAC

4,250%

22-09-2016

102,604

153.906

100.000

YORKSHIRE BUILDING SOC

3.250%

22-09-2015

97,961

97.961 14.894.030

38

39

ASR Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht

59927 (08-11)

www.asr.nl

Halfjaarverslag. ASR Beleggingsfondsen

Recommend Documents