(beleggingsfonds in liquidatie)
Jaarverslag 2011
INHOUDSOPGAVE
VERSLAG VAN DE BEWAARDER ................................................................................ 3 BALANS ............................................................................................................................. 5 WINST- EN VERLIESREKENING ................................................................................... 6 KASSTROOMOVERZICHT .............................................................................................. 7 TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ............. 8 Algemene toelichting ....................................................................................................... 8 Toelichting op de balans ................................................................................................ 12 Toelichting op de winst- en verliesrekening .................................................................. 18 Kostenparagraaf ............................................................................................................. 19 OVERIGE GEGEVENS .................................................................................................... 24 CONTROLEVERKLARING ............................................................................................ 25
2
VERSLAG VAN DE BEWAARDER Faillissement beheerder Vanwege het faillissement van de beheerder vindt u op deze plaats geen verslag van de beheerder, maar een verslag van de bewaarder over de resultaten in 2011 en de verwachtingen voor 2012. De beheerder, Wesa Effecten B.V., is op 10 januari 2012 failliet verklaard met benoeming van mr. I. Gaasterland (Wijn & Stael) tot curator. Mede in verband met het feit dat de vergunning van de beheerder per 6 december 2010 is ingetrokken door de AFM en daarbij is bepaald dat het fonds voor 30 juni 2012 dient te zijn afgewikkeld, is het niet eenvoudig een opvolgend beheerder te benoemen. In opdracht van ons heeft de administrateur de jaarrekening over 2011 opgesteld en onderstaand vind u onze toelichting op de resultaten over 2011.
Financiële resultaten 2011 De kerncijfers per participatie waren in 2011 als volgt: in € Participatiewaarde begin van de periode: Opheffingsuitkeringen Beleggingsopbrengsten Beheerskosten Valutaresultaat Netto fondsresultaat Participatiewaarde einde van de periode:
0,964 -0,209 -0,132 -0,022 0,022 -0,132 0,623
in %
-21,73% -13,66% -2,24% 2,23% -13,67%
De participatiewaarde per 31 december 2011 is vastgesteld op € 0,62, wat een negatief resultaat inhoudt over 2011 van -13,67%. Het negatieve beleggingsresultaat kwam voor een groot deel door nieuwe afschrijvingen op de resterende posities, onder andere op AJW Offshore. De beheerskosten zijn verlaagd in 2011, maar drukten nog zwaar op het fonds door de geringe omvang van het fonds. De Amerikaanse dollar steeg in 2011, wat leidde tot een positief valutaresultaat. Het fonds eindigde 2011 uiteindelijk met een negatief resultaat van bijna 0,4 miljoen en een eindvermogen van 1,7 miljoen. Verschillende hedge funds hebben posities in 2011 geheel of gedeeltelijk ingekocht. Daarnaast is de belegging in D.E. Shaw Composite International Fund vrijwel volledig verkocht op de secundaire markt tegen een korting van 50%. Met de vrijgekomen gelden heeft het fonds weer 2 opheffingsuitkeringen kunnen doen, voor in totaal €567.000. Dit kwam neer op € 0,21 cent per participatie. Nadere toelichting op de financiële resultaten wordt gegeven in de toelichting.
Vooruitzichten Waar mogelijk waren al terugkooporders voor de resterende posities ingediend door de beheerder. Deze worden pas uitgevoerd door de hedge funds zodra zij zelf over voldoende liquiditeiten beschikken. Daarbij zijn verschillende hedge funds zelf in faillissement of schuldeiser in bijv. het Lehman Brothers faillissement. De afwikkeling van het fonds kan hierdoor nog jaren in beslag nemen. Over de verwachte beleggingsresultaten op de resterende hedge funds kunnen wij geen uitspraak doen. Er zal ook altijd sprake zijn van een valutaresultaat, dat zowel positief als negatief kan zijn. Over de algemene waardeontwikkeling van het fonds kunnen we dus geen verwachting uitspreken.
3
Historisch overzicht resultaten De onderstaande tabel geeft een overzicht van de resultaten van het fonds over de afgelopen vijf jaar. Alle bedragen in € Bruto beleggingsresultaat Transactiekosten Netto beleggingsresultaat Overige opbrengsten Totale opbrengsten Valutaresultaat Beheerskosten Netto resultaat Aantal participaties Participatiewaarde Rendement
2011
2010
2009
2008
2007
-361.445 4.111 -357.334 867 -356.467 58.267 -58.351 -356.551
-2.130.846 -4.664 -2.135.510 13.854 -2.121.656 421.236 -164.801 -1.865.221
240.975 -193.229 47.746 3.755 51.501 -358.057 -694.355 -1.000.911
-5.537.194 -73.132 -5.610.326 241 -5.610.085 -708.255 -1.809.654 -8.127.994
6.868.971 -38.528 6.830.443 159 6.830.602 -337.202 -3.589.297 2.904.103
2.707.429 0,62 -13,60%
2.707.429 0,96 -21,15%
2.707.429 3,31 -10,05%
2.707.429 3,68 -44,66%
2.856.506 6,65 19,18%
Het resultaat van het fonds wordt o.a. beïnvloed door de algemene marktontwikkelingen, de ontwikkeling van de rentestanden, eventuele valutarisico’s en de kosten welke drukken op de beleggingen waarin het fonds investeert. Voorheen werd er tevens gebruik gemaakt van hefboomwerking maar sinds er ultimo juni 2009 gestart is met de afwikkeling van de optie-overeenkomst is hier geen sprake meer van.
Risico’s De risico’s worden beschreven in de jaarrekening onder de algemene toelichting.
Inrichting van de bedrijfsvoering / verklaring omtrent de bedrijfsvoering Uit hoofde van onze rol als bewaarder hebben wij gedurende de verslagperiode verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldeed aan de vereisten zoals opgenomen in de Wet op het financieel toezicht en daaraan gerelateerde regelgeving. Gezien de aard en omvang van onze werkzaamheden zijn wij niet in staat te verklaren dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving zou hebben gefunctioneerd. Derhalve kunnen wij niet verklaren dat met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.
Informatieverstrekking naar de participanten Voor administratieve vragen en het doorgeven van wijzigingen in uw gegevens kunt u voortaan terecht bij de administrateur. Voor alle overige vragen kunt u terecht bij de bewaarder. De contactgegevens staan verderop in dit verslag vermeld. De bewaarder en administrateur zullen u op de hoogte houden van de ontwikkelingen middels de website van de administrateur. Gaat u hiervoor naar www.confidon.nl/prismaplusfonds.
Amsterdam, 23 mei 2012 De bewaarder ANT Custody B.V.
4
BALANS Na resultaatbestemming Alle bedragen in € 31-12-11 1
ACTIVA
1.1
Beleggingen Variabele optie overeenkomst Directe beleggingen
1.2
1.3
198.919 1.400.952
Vorderingen Overige vorderingen Liquide middelen
Totale activa
2
PASSIVA
2.1
Fondsvermogen
2.2
Kortlopende schulden Beheerskosten Schulden aan participanten
Totale passiva
31-12-10
2.472.869 1.599.871
2.472.869
-
166
109.184
169.179
1.709.055
2.642.214
1.685.540
2.609.091
21.814 1.701
29.527 3.596 23.515
33.123
1.709.055
2.642.214
5
WINST- EN VERLIESREKENING Alle bedragen in €
2011
3
OPBRENGSTEN
3.1
Opbrengsten uit beleggingen Variabele optie overeenkomst Directe beleggingen
3.2
Valutaresultaat
3.3
Overige opbrengsten
-58.318 -299.016
Totale opbrengsten
4
LASTEN
4.1
Beheerskosten Kosten beheer Kosten bewaring Kosten externe accountant Kosten toezicht Kosten marketing Rentelasten Overige kosten
Totale lasten
NETTO RESULTAAT
2010
-2.135.510 -357.334
-2.135.510
58.267
421.236
867
13.854
-298.200
-1.700.420
28.609 17.850 11.892 -
87.241 10.401 23.370 10.978 31.642 374 795 58.351
164.801
58.351
164.801
-356.551
-1.865.221
6
KASSTROOMOVERZICHT Alle bedragen in €
2011
2010
284.541 297.864 -66.064 1.033
3.412.140 -177.954 17.433
517.374
3.251.619
-568.895
-4.471.404
-568.895
-4.471.404
-51.521
-1.219.785
-8.474
-16.683
MUTATIE LIQUIDE MIDDELEN
-59.995
-1.236.468
Liquide middelen per begin van de verslagperiode Liquide middelen per eind van de verslagperiode
169.179 109.184
1.405.647 169.179
MUTATIE VERSLAGPERIODE
-59.995
-1.236.468
KASSTROOM UIT BELEGGINGSACTIVITEITEN Onttrekkingen aan de optie overeenkomst Verkopen directe beleggingen Betaalde beheerskosten Overige resultaten
Totaal
KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN Betaalde opheffingsuitkeringen
Totaal
NETTO KASSTROOM Koers- en omrekeningsverschillen op liquide middelen
7
TOELICHTING OP DE BALANS EN DE WINST- EN VERLIESREKENING ALGEMENE TOELICHTING
Algemeen Het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) is een open-end beleggingsfonds, opgericht in 1993 en gevormd voor onbepaalde tijd. Op 23 april 2010 heeft de Buitengewone Algemene Vergadering van Participanten besloten om het fonds op te heffen. Op het fonds was de Wet op het financieel toezicht (Wft) van toepassing. Dit blijft ook zo, totdat de liquidatie van het fonds is afgerond. Het fonds had in 2011 geen werknemers (2010:0).
Grondslagen voor het opstellen van de jaarrekening en het halfjaarverslag Algemeen Voor het halfjaarverslag worden dezelfde grondslagen gehanteerd als voor de jaarrekening. De jaarrekening en het halfjaarverslag worden opgesteld in overeenstemming met de Wet op het financieel toezicht (Wft), de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, uitgegeven door de Raad voor de Jaarverslaggeving. Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld volgens de directe methode. Liquidatiegrondslagen Op 23 april 2010 heeft de vergadering van participanten besloten tot liquidatie van het Prisma Plus Fonds. Als gevolg van dit besluit is de jaarrekening opgesteld op basis van liquidatiegrondslagen. Omdat de liquidatie geleidelijk zal plaatsvinden, waarbij de beleggingen op reguliere wijze liquide gemaakt worden, wijken de liquidatiegrondslagen niet af van de eerder gebruikte waarderingsgrondslagen. Schattingen Om de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening en het halfjaarverslag te kunnen toepassen, is het nodig dat de beheerder en/of bewaarder en/of administrateur van Prisma Plus Fonds (in liquidatie) zich over verschillende zaken een oordeel vormt, en dat zij schattingen maakt die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening of halfjaarverslag opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in art. 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de betreffende jaarrekeningposten. Vergelijking met voorgaand boekjaar De kosten van drukwerk worden met ingang van dit boekjaar gerubriceerd onder ‘Kosten beheer’. In voorgaande jaren werden deze kosten als marketingkosten verantwoord onder de rubriek ‘Kosten marketing’. Vergelijkende cijfers Voor zover vergelijkende cijfers worden getoond, betreffen dit voor balansposten de cijfers van de balans ultimo het vorige boekjaar. Voor posten van de winst- en verliesrekening worden als vergelijking de cijfers over de vergelijkbare periode van het voorgaande boekjaar gegeven. Indien er geen vergelijkende cijfers worden gegeven, dan waren deze cijfers niet opgenomen in het verslag over de vergelijkbare periode van het voorgaande boekjaar, tenzij anders vermeld.
8
Grondslagen van waardering en resultaatbepaling A. Waardering Algemeen Activa en passiva worden in het algemeen gewaardeerd tegen de verkrijgings- of vervaardigings-prijs of de actuele waarde. Indien geen specifieke waarderingsgrondslag is vermeld, vindt waardering plaats tegen de actuele waarde. Toelichtingen op posten in de balans, winst-en-verliesrekening en kasstroomoverzicht zijn genummerd. Beleggingen Beursgenoteerde beleggingen worden gewaardeerd tegen beurswaarde en niet-beursgenoteerde effecten worden gewaardeerd tegen gangbare marktwaarde per ultimo boekjaar. De gangbare marktwaarde is het bedrag waarvoor een actief kan worden verhandeld of een passief kan worden afgewikkeld tussen ter zake goed geïnformeerde partijen, die tot een transactie bereid en onafhankelijk van elkaar zijn. Indien niet direct een betrouwbare marktwaarde is aan te wijzen, wordt de marktwaarde benaderd door deze af te leiden uit de marktwaarde van bestanddelen of van een soortgelijk financieel instrument, of met behulp van waarderingsmodellen en waarderingstechnieken. B. Resultaatbepaling Beleggingsresultaat Het resultaat wordt bepaald als verschil tussen de opbrengstwaarde en de kosten en andere lasten over de verslagperiode. De ongerealiseerde resultaten op transacties worden in de resultatenrekening opgenomen. Aankoopkosten van beleggingen worden onmiddellijk bij aankoop ten laste van het resultaat gebracht. Verkoopkosten van beleggingen worden bij verkoop ten laste van het resultaat gebracht. De kosten en opbrengsten worden toegerekend aan de verslagperiode waarop ze betrekking hebben. Vreemde valuta De jaarrekening en het halfjaarverslag worden opgesteld in euro’s, zijnde de functionele en presentatievaluta. Transacties in vreemde valuta gedurende de verslagperiode worden in de jaarrekening en in het halfjaarverslag verwerkt tegen de koers op transactiedatum of tegen de koers per balansdatum. Alle activa en passiva in vreemde valuta worden per balansdatum omgerekend tegen de koers per balansdatum. De uit de afwikkeling en omrekening voortvloeiende koersverschillen komen ten gunste of ten laste van de winst-en-verliesrekening.
Valutakoersen De gehanteerde USD/EURO-wisselkoers voor omrekening van fondsbestanddelen in US Dollars per balansdatum bedraagt: 1,2939 (2010: 1,34155).
Fiscale status Het fonds is een besloten fonds voor gemene rekening. In deze hoedanigheid is het fonds een op gemeenschappelijke vermogensbeleggingen gerichte samenwerkingsvorm zonder rechtspersoonlijkheid en zodoende niet onderworpen aan de vennootschapsbelasting. Daardoor is het fonds over de beleggingswinst geen belasting verschuldigd.
Risico’s Na het besluit tot opheffing van het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) in 2010, zijn allereerst de posities in de ‘gezonde’ hedge funds verkocht. De nog resterende beleggingsportefeuille bestaat nu uit posities in hedge funds die zelf ook geen normale bedrijfsvoering meer hebben. Verschillende hedge funds zijn zelf ook in liquidatie. Anderen zijn als schuldeiser betrokken bij faillissementen. Daarnaast wordt een fonds, AJW Offshore, beticht van beleggingsfraude. Specifieke risico’s die samenhangen met de huidige portefeuille zijn: - Liquiditeits-/prijsrisico: De nog resterende portefeuille bestaat vrijwel volledig uit illiquide fondsen welke voor onbepaalde tijd gesloten zijn, danwel slechts in beperkte mate uittreding toestaan. De waardeontwikkeling en het moment van uitbetaling van deze fondsen zijn in hoge mate onzeker.
9
-
-
-
-
Dollarhedge: Het grootste deel van de beleggingsportefeuille betreft in US dollar gerapporteerde hedge funds. Dit risico wordt niet meer afgedekt en is er hierdoor sprake van een substantieel valutarisico wat leidt tot een wisselend positief of negatief valutaresultaat. Overschrijvingen van BNP Paribas naar de bewaarder: De volledige waarde van bepaalde posities kan verloren gaan als het betreffende hedge fund weigert de deelname van het fonds op naam van de bewaarder te zetten. Dit zal het geval zijn als BNP Paribas de dienstverlening beëindigt en weigert de waarde van de resterende posities aan het fonds te vergoeden. Kredietrisico: De tegenpartij van het fonds binnen de optie overeenkomst was BNP Paribas. BNP Paribas wenst de dienstverlening te beëindigen maar verschillende deelnames van het fonds in hedge funds staan juridisch nog op naam van BNP Paribas. De voormalige beheerder heeft bewust voor deze partij gekozen op basis van haar uitstekende kredietwaardigheid en het feit, dat haar activiteiten volledig onder toezicht staan van toezichthoudende instanties, waaronder de SEC. Beleggingen die direct worden gehouden door het fonds staan juridisch op naam van de bewaarder. Daarnaast kan het fonds liquiditeiten rentedragend uitzetten, waarbij alleen gekozen wordt voor onder regulier toezicht staande banken. Rente- en kasstroomrisico: Het fonds staat niet direct bloot aan rente- en kasstroomrisico, behoudens eventuele tijdelijke uitzetting van liquiditeiten. Deze uitzettingen zijn echter altijd van beperkte omvang en van korte duur. Indirect loopt het fonds wel risico door de beleggingen waar de onderliggende fondsen in beleggen, maar de omvang daarvan is niet aan te geven.
Persoonlijke belangen bestuurders en commissarissen Gedurende de verslagperiode hebben bestuurders en commissarissen van beheerder of gelieerde partijen geen belangen gehad in beleggingen waar ook het fonds gedurende de verslagperiode in participeerde.
Uitbesteding van kerntaken Door de beheerder en bewaarder zijn de volgende kerntaken uitbesteed: Administrateur De beheerder had de fondsadministratie uitbesteed aan CONFIDON Breda B.V. Na het faillissement van de beheerder in januari 2012 heeft de bewaarder dit bevestigd. De administrateur is onder meer belast met de financiële administratie, de intrinsieke waarde berekening, de participantenadministratie en het opstellen van het halfjaar- en jaarverslag.
Betrokken partijen De volgende partijen zijn betrokken bij het fonds. Achter de naam wordt de eventuele afkorting vermeld, welke in het vervolg van het verslag wordt gebruikt. A. Beheerder en bewaarder Beheerder (faillissement in januari 2012) Wesa Effecten B.V. (“Wesa”) Savannahweg 17 3542 AW Utrecht
Bewaarder ANT Custody B.V. (“ANT”) Claude Debussylaan 24 Postbus 11063 1001 GB Amsterdam www.ant-trust.nl
10
B. Overige betrokken partijen Administrateur CONFIDON Breda B.V. (“CONFIDON”) Smederijstraat 5-A Postbus 6901 4802 HX Breda www.confidon.nl/prismaplusfonds
Marketingorganisatie (tot 23 april 2010) European Investment Marketeers Ltd. (“EIM”) APDO Correos No. 119 03590 Altea, Alicante Spanje
Adviseur van de beheerder (tot 23 april 2010) De Veste Fondsbeheer B.V. (“De Veste”) Jacob Obrechtlaan 7-E Postbus 987 4600 AZ Bergen op Zoom
Marketingorganisatie (tot 23 april 2010) Top Consult Services B.V. (“TCS”) Eland 40 Postbus 99 1270 AB Huizen
Externe accountant PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Fascinatio Boulevard 350 Postbus 8800 3009 AV Rotterdam
Toezichthouder Autoriteit Financiële Markten Vijzelstraat 50 Postbus 11723 1001 GS Amsterdam
Makelaar/bank BNP Paribas Securities Corporation (“BNP”) 787 Seventh Avenue New York, NY 10019 Verenigde Staten van Amerika
Toezichthouder De Nederlandsche Bank Westeinde 1 Postbus 98 1000 AB Amsterdam
11
TOELICHTING OP DE BALANS 1.1 Beleggingen Algemeen Om binnen het gevoerde beleggingsbeleid op effectieve wijze gebruik te kunnen maken van hefboomwerking was het fonds een maatwerk optie-overeenkomst aangegaan met BNP Paribas Securities Corporation (BNP). Gebaseerd op deze overeenkomst bezat het fonds een in omvang variabele call-optie op een in omvang en samenstelling variabele beleggingsportefeuille van hedge funds. Daarbij was het risico van het fonds beperkt tot het ingelegde vermogen (limited liability), een kenmerk van een longpositie in een optie. Per ultimo juni 2009 is de optie-overeenkomst beëindigd en is begonnen met de afwikkeling. Op dit moment is er dan ook geen sprake meer van een hefboomwerking. De deelnames in de hedge funds stonden in de administraties van deze fondsen op naam van BNP, die de beleggingen van haar klanten op deze wijze bundelde. BNP heeft inmiddels echter ook besloten volledig te stoppen met dergelijke dienstverlening rond hedge fund beleggingen. Door de beheerders en/of administrateurs van de hedge funds zijn of worden deze eigendomsrechten daarom op naam gesteld van de bewaarder (ANT), voor rekening van het fonds. Deze worden hierna aangeduid met directe beleggingen. Per de verslagdatum was dit administratieve proces nog niet volledig afgerond. De resterende posities bestaan volledig uit illiquide, niet-beursgenoteerde hedge funds of uit onderdelen van hedge funds waar de illiquide beleggingen in zijn ondergebracht. De waarde van deze hedge funds wordt vastgesteld op basis van door de administrateur of beheerder van het desbetreffende hedge fund afgegeven slotkoersen, welke aan BNP of aan ANT worden gerapporteerd. Sommige fondsen rapporteren al geruime tijd geen nieuwe koersen meer. Het kan daarom nodig zijn om zelf, op basis van de beschikbare informatie, een inschatting van de waarde van het hedge fund te maken. Deze afwijkingen worden verderop in de toelichting vermeld. Indien er als gevolg van de verzilvering van posities nog liquiditeiten beschikbaar komen, worden deze overgeboekt naar de bank van het fonds in Nederland ten behoeve van uitkering aan participanten. Deze overboekingen worden vermeld in het hierna volgend mutatieoverzicht als ‘Onttrekkingen aan de beleggingen’.
12
Mutatieoverzicht optie-overeenkomst De mutaties binnen de variabele optie overeenkomst gedurende de verslagperiode waren als volgt:
Beginwaarde optie overeenkomst
Beginwaarde beleggingen Verkopen Overschrijvingen naar directe beleggingen (On)gerealiseerde opbrengsten Herwaarderings- en wisselkoersresultaten
2010
2.472.869
7.582.974
1.864.412 -82.028 -1.437.128 -62.429 -104.889
Eindwaarde beleggingen Beginwaarde uitoefenprijs Onttrekkingen aan beleggingen Ontvangsten uit verkopen Mutatie liquiditeiten Herwaarderings- en wisselkoersresultaten Rentelasten Transactiekosten Overige verschillen
2011
6.636.457 -3.036.366 -2.131.772 396.093 177.938
-284.541 251.111 80.057 -32.564 -14.063 -
Eindwaarde uitoefenprijs Waarde nog af te wikkelen transacties Liquiditeiten Nog te betalen vergoedingen
Eindwaarde optie overeenkomst
1.864.412 -3.412.140 3.265.172 111.091 41.826 -374 -6.501 926
-
-
7.921 13.524 -464
533.514 93.581 -18.638
198.919
2.472.869
Overschrijvingen naar directe beleggingen Dit betreft de overschrijvingen van posities uit de optie-overeenkomst naar posities direct op naam van het fonds (middels de bewaarder). Waarde nog af te wikkelen transacties Dit betreft verkopen welke nog ontvangen dienen te worden. Bij de volgende post(en) is bij de waardering als volgt afgeweken van de door BNP opgegeven waarden. De doorgevoerde aanpassingen zijn reeds in de gerealiseerde opbrengsten verwerkt. Naam opgave BNP waardering verschil Bear Stearns High-Grade Structured Credit Strategies (Overseas), Ltd
83.983
-
-83.983
Toelichting: - Door BNP wordt onterecht nog een restant bedrag vermeld, als nog te ontvangen uit hoofde van verkoop van de posities. Omdat er naar verwachting geen restantuitkering meer volgt van Bear Stearns, is deze post op nihil gewaardeerd. Nog te betalen vergoedingen Dit betreft transactiekosten welke per de verslagdatum nog niet door BNP zijn afgerekend, maar welke al wel zijn gereserveerd in het fonds.
13
Mutatieoverzicht directe beleggingen De mutaties gedurende de verslagperiode waren als volgt:
Beginwaarde beleggingen Overschrijvingen uit de optie-overeenkomst Verkopen (On)gerealiseerde waardeveranderingen Herwaarderings- en wisselkoersresultaten Eindwaarde
2011
2010
1.437.128 58.646 -299.016 204.194 1.400.952
-
Verkopen Doordat de verkoop van Liberty View Credit Opportunities Fund (van voor 2011) later weer is geannuleerd, is er per saldo een positief bedrag aan verkopen ontstaan.
Overzicht hedge funds Onderstaand treft u een overzicht aan van de hedge funds, waarin het fonds middels de optie overeenkomst of middels directe belegging, per ultimo verslagdatum een positie had. Per hedge fund wordt de waarde van de positie vermeld. Daarnaast wordt per hedge fund de vaste vergoeding (management fee), de winstdeling (performance fee) en de geschatte overige kosten vermeld. Naam
waarde
management fee
performance fee
overige kosten
2,00% 2,50% 0,75% 3,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1,00% 1,00% 1,00%
20,00% 30,00% 20,00% 20,00% 0,00% 0,00% 0,00% 20,00% 0,00% 20,00%
0,39% 0,19% 0,14% 1,05% 2,62% 1,09% 1,09% 0,17% 0,68% 0,82%
31-12-11 AJW Offshore, Ltd. D.E. Shaw Composite International Fund Ecofin Global Utilities Hedge Fund, Ltd. GILD Arbitrage Risk Capital Fund Growth Management, Ltd. Harbinger Class L Holdings (Cayman), Ltd. Harbinger Class PE Holdings (Cayman), Ltd. Liberty View Credit Opportunities Fund Perceptum Capital, L.P. Ritchie Multi-Strategy Global, Ltd.
9.423 51.422 876.024 21.167 147.349 399.479 74.026 1.578.890
Toelichting: - Bij AJW Offshore Limited (“AJW”) is als volgt afgeweken van de opgegeven waarde. Naam opgave BNP waardering
verschil
AJW Offshore, Ltd.
-
2.044.710 -2.044.710 2.044.710 -2.044.710 AJW is onderwerp van een fraudeonderzoek door de Amerikaanse autoriteiten. Het laatst gepubliceerde jaarverslag betrof het boekjaar 2007. Na een eerdere afwaardering tot 5% is de positie nu volledig afgewaardeerd. Een reden hiervoor is dat het fondsvermogen van AJW naar verwachting van administrateur en bewaarder nog verder is gedaald. De beheerder van GILD Arbitrage Risk Capital Fund heeft gerapporteerd dat de participaties in het fonds geen waarde meer hebben. De positie in Liberty View Credit Opportunities Fund (“Liberty”) werd sinds maart 2009 door BNP als verkocht gerapporteerd en de tegenwaarde werd gerapporteerd onder de nog te ontvangen bedragen.
14
Echter is de terugkoop van de positie nooit geëffectueerd door de beheerder van het fonds vanwege de liquidatie van het fonds. Met ingang van 30 juni 2011 is de verkoop daarom ook in de fondsadministratie van het Prisma Plus Fonds teruggedraaid en wordt de positie weer onder de beleggingsportefeuille verantwoord. Bij Liberty is als volgt afgeweken van de opgegeven waarde. opgave fonds
waardering
verschil
798.959 798.959
399.479 399.479
-399.479 -399.479
Liberty View Credit Opportunities Fund
-
Liberty is in liquidatie en sinds september 2008 worden er geen nieuwe koersen meer gerapporteerd. Het grootste deel van de bezittingen bevindt zich in de faillissementsboedel van Lehman Brothers. Vanwege deze onzekerheden was de belegging reeds met 50% afgewaardeerd. Van de beheerder is een overzicht ontvangen met een samenvatting van de huidige bezittingen en schulden van het fonds. Hieruit bleek dat nog steeds ongeveer 75% van het vermogen in het Lehman Brothers faillissement valt. Op basis van een inschatting van de waarde van deze bezittingen en op basis van biedingen van de secundaire markt is besloten de afwaardering van 50% te handhaven. Perceptum Capital, L.P. is de nieuwe naam van het vroegere Global Arbitrage Management, L.P. Ritchie Multi-Strategy Global, Ltd. is door BNP tegen nihil gewaardeerd omdat volledig onduidelijk is of het Prisma Plus Fonds nog enige uitkering zal ontvangen.
Uitsplitsing naar beleggingsstrategie Hieronder wordt een overzicht gegeven van het aandeel van elke beleggingsstrategie binnen de portefeuille. Per onderdeel wordt de totale waarde van de beleggingen welke volgens die strategie beleggen, aangegeven. Beleggingsstrategie
Emerging Markets Event-driven Multi (Arbitrage) Strategy PIPE Long/Short Equity
totale waarde
% van totaal
totale waarde
% van totaal
31-12-11
31-12-11
31-12-10
31-12-10
876.024 642.021 9.423 51.422 1.578.890
55,48% 40,66% 0,60% 3,26% 100,00%
1.038.622 421.684 236.513 98.604 68.989 1.864.412
55,70% 22,62% 12,69% 5,29% 3,70% 100,00%
Toelichting: Door annulering van een verkooptransactie is het bedrag van de ‘Event-driven’ categorie weer gestegen t.o.v. vorig boekjaar.
Controle waardering vorig boekjaar Van de hedge funds waar het fonds ultimo 2010 een positie in had, is gecontroleerd of de ultimo 2010 gebruikte koersen overeenkwamen met de jaarrekeningen van de hedge funds over 2010. Alleen van Ecofin Global Utilities Hedge Fund en van Growth Management, Ltd. is reeds de jaarrekening over 2010 ontvangen, zodat bij de andere fondsen deze controle niet heeft kunnen plaatsvinden. Bij Ecofin was de definitieve koers exact gelijk aan de eerder gerapporteerde koers. Bij Growth was de definitieve koers 1,84% lager dan de eerder gerapporteerde koers. Bij gebruik van de definitieve koers zou het resultaat over 2010 van het Prisma Plus Fonds (in liquidatie) hierdoor € 17.483 lager zijn uitgevallen.
15
1.2 Vorderingen Overige vorderingen
Te ontvangen rente
31-12-11
31-12-10
-
166 166
31-12-11
31-12-10
109.184 109.184
169.179 169.179
1.3 Liquide middelen
Rekening-courant bij banken
Deze tegoeden staan volledig ter vrije beschikking van het fonds.
2.1 Fondsvermogen De mutaties in het fondsvermogen gedurende de verslagperiode waren als volgt: Vermogen
Fondsvermogen per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Opheffingsuitkeringen Netto resultaat Fondsvermogen per eind verslagperiode
2011
2010
2009
2.609.091 -567.000 -356.551 1.685.540
8.949.312 -4.475.000 -1.865.221 2.609.091
9.950.223 -1.000.911 8.949.312
2011
2010
2009
2.707.429 2.707.429
2.707.429 2.707.429
2.707.429 2.707.429
2011
2010
2009
0,21
1,65
-
Aantal participaties
Stand per begin verslagperiode Toetredingen Uittredingen Stand per eind verslagperiode
Opheffingsuitkering per deelnemingsrecht
Opheffingsuitkeringen
16
Participatiewaarde per deelnemingsrecht
Participatiewaarde
31-12-11
31-12-10
31-12-09
0,62
0,96
3,31
2.2 Kortlopende schulden Beheerskosten
Accountantskosten Administratievergoeding Vaste beheervergoeding Wesa Vaste bewaarvergoeding Bankkosten Vaste remisiervergoeding intermediairs Kosten due diligence rapportages
31-12-11
31-12-10
11.900 6.925 2.000 744 131 114 21.814
17.144 10.625 744 114 900 29.527
31-12-11
31-12-10
1.701 1.701
3.596 3.596
Schulden aan participanten
Te betalen opheffingsuitkeringen
Niet in de balans opgenomen activa en verplichtingen Per verslagdatum had het fonds geen andere ‘off-balance’ activa of verplichtingen dan vermeld in het prospectus en dit verslag.
17
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING 3.1 Opbrengsten uit hedge funds Opbrengsten uit de variabele optie overeenkomst
Gerealiseerde opbrengsten Mutatie ongerealiseerde opbrengsten Transactiekosten
2011
2010
-48.769 -13.660 -62.429 4.111 -58.318
756.068 -2.886.914 -2.130.846 -4.664 -2.135.510
Transactiekosten Doordat BNP afgezien heeft van bepaalde transactievergoedingen zijn eerdere reserveringen vrijgevallen. Opbrengsten uit directe beleggingen
Gerealiseerde opbrengsten Mutatie ongerealiseerde opbrengsten Transactiekosten
2011
2010
112.426 -411.442 -299.016 -299.016
-
2011
2010
58.267 58.267
421.236 421.236
3.2 Valutaresultaat
Herwaarderings- en wisselkoersresultaten
Als gevolg van het tekort aan liquiditeiten en de hierna ingezette afwikkeling van de optie overeenkomst, wordt m.i.v. 1 november 2008 het dollarrisico niet meer afgedekt.
3.3 Overige opbrengsten
Ontvangen rente op liquide middelen
2011
2010
867 867
13.854 13.854
4.1 Beheerskosten De beheerskosten worden hierna apart toegelicht in de kostenparagraaf.
18
KOSTENPARAGRAAF 3.1 Transactiekosten
Transactiekosten hedge funds Transactiekosten BNP
2011
2010
-4.111 -4.111
1.035 3.629 4.664
De vermelde transactiekosten betreffen de kosten van verkooptransacties gedurende de verslagperiode, aangezien er geen aankopen meer hebben plaatsgevonden. Gedurende de verslagperiode zijn er geen retourprovisies ontvangen. De transactiekosten hedge funds betreffen uittredingskosten als gevolg van vervroegde verkopen. Doordat BNP afgezien heeft van bepaalde transactievergoedingen zijn eerdere reserveringen vrijgevallen.
4.1 Beheerskosten 2011
2010
12.450 12.000 1.706 1.700 753 28.609
19.129 36.874 3.606 1.244 234 20.022 2.800 3.332 87.241
Kosten bewaring Bewaarvergoeding
17.850
10.401
Kosten externe accountant Accountantskosten
11.892
23.370
-
10.978
-
11.491 6.384 5.658 4.094 3.578 437 31.642
-
374
Kosten beheer Administratievergoeding Vaste beheervergoeding Wesa Drukwerkkosten Bankrente en -kosten Porti- en verzendkosten Vaste beheervergoeding De Veste Kosten due diligence rapportages Kosten juridische adviezen
Kosten toezicht Kosten toezicht Kosten marketing Vaste remisiervergoedingen intermediairs Vaste marketingvergoedingen EIM Advertentiekosten Vaste marketingvergoedingen Wesa Vaste marketingvergoedingen De Veste Vaste marketingvergoeding TCS
Rentelasten Rentelasten
19
4.1 Beheerskosten (vervolg)
Overige kosten Kosten participantenvergaderingen
Totale beheerskosten
2011
2010
-
795
58.351
164.801
Vaste beheervergoeding Wesa Met ingang van 1 oktober 2009 bedroeg de vaste beheervergoeding voor de beheerder 0,083% over het gehele fondsvermogen. Na het besluit tot opheffing van het fonds is deze vergoeding met ingang van 23 april 2010 vastgesteld op een vast bedrag van € 12.000 per jaar dat in maandelijkse termijnen werd uitbetaald. BTW was hierbij niet van toepassing. Vaste beheervergoeding De Veste Met ingang van 1 oktober 2009 bedroeg de vaste vergoeding van de adviseur van de beheerder 0,083%. De grondslag voor de vergoeding werd gevormd door de laagste waarde van het fondsvermogen danwel de bruto waarde van de beleggingen. Na het besluit tot opheffing van het fonds is deze vergoeding met ingang van 23 april 2010 volledig komen te vervallen. BTW was hierbij niet van toepassing. Administratievergoeding Tot 23 april 2010 werd de administratievergoeding door de beheerder betaald uit haar vaste beheervergoeding. Na het besluit tot opheffing van het fonds komt de administratievergoeding met ingang van 23 april 2010 direct voor rekening van het fonds. De administratievergoeding werd maandelijks afgerekend op basis van vaste tarieven voor de verschillende werkzaamheden, waarvoor de beheerder opdracht gaf. BTW is hierbij niet van toepassing. Bewaarvergoeding Tot 23 april 2010 bestond de vaste vergoeding voor ANT uit een vaste vergoeding van 0,125% per jaar, exclusief BTW, over het fondsvermogen tot en met € 22,5 miljoen, met een minimum van € 5.600 per jaar. Na het besluit tot opheffing van het fonds is deze vergoeding met ingang van 23 april 2010 vastgesteld op een vast bedrag van € 7.500 per jaar, exclusief BTW, dat in maandelijkse termijnen wordt uitbetaald. Daarnaast berekent ANT kosten door voor het gebruik van betalingsfaciliteiten. Deze worden opgenomen onder bankkosten. Accountantskosten De vermelde accountantskosten zijn een combinatie van werkelijk ontvangen facturen en geschatte kosten voor nog niet gefactureerde werkzaamheden. Hierdoor zullen de vermelde accountantskosten gewoonlijk afwijken van de hierna vermelde bedragen. De werkelijk in rekening gebrachte bedragen (inclusief BTW) bedroegen tijdens de verslagperiode: 2011
2010
Accountantsorganisatie: PricewaterhouseCoopers Accountants N.V. Honoraria voor controle van de jaarrekening 17.136 Honoraria voor andere controlewerkzaamheden 17.136
23.146 3.320 26.466
Kosten toezicht De beheerder beschikt sinds eind 2010 niet meer over een vergunning volgens de Wet op het financieel toezicht voor het beheren van beleggingsinstellingen. Hierdoor worden er door de toezichthouders ook geen kosten meer in rekening gebracht. Overigens staat het fonds onveranderd onder toezicht van de AFM.
20
Vaste marketingvergoeding en remisiervergoeding Met ingang van 1 oktober 2009 bedroeg de vaste marketingvergoeding 0,042% per maand en de vaste remisiervergoeding 0,0333%, waarbij de vergoeding werd gedeeld door de marketingorganisaties, Wesa, De Veste en intermediairs. De vaste vergoeding aan intermediairs wordt vermeld als vaste remisiervergoeding. Na het besluit tot opheffing van het fonds is deze vergoeding met ingang van 23 april 2010 volledig komen te vervallen. Rentelasten De rentelasten vloeiden voort uit de optie-overeenkomst en waren een direct gevolg van het gebruik van hefboomwerking.
Gemiddeld fondsvermogen Het gemiddelde fondsvermogen gedurende de verslagperiode bedroeg € 2.163.485. Dit gemiddelde is berekend op basis van drie peildata, 1 januari 2011, 30 juni 2011 en 31 december 2011.
Vergelijking werkelijke kosten met begroting en begroting volgend boekjaar In onderstaand overzicht worden de werkelijke kosten vergeleken met eerder genoemde kostenbegroting. Kostensoort
Alle bedragen in €
Begroting 2011
Werkelijk 2011
Begroting 2012
Vergoeding beheerder Vergoeding bewaarder Vergoeding administrateur Vergoeding accountant Overige kosten
12.000 8.925 19.000 18.500 10.000
12.000 17.850 12.450 11.892 4.159
6.000 8.925 8.925 8.925 5.000
Totale beheerskosten
68.425
58.351
37.775
Toelichting: - Het bedrag dat is begroot als vergoeding voor een nieuwe beheerder is erop gebaseerd dat de beheerwerkzaamheden binnen de organisatie van de bewaarder kunnen worden uitgevoerd. - De bewaarder heeft in 2011 een extra vergoeding in rekening gebracht voor de extra werkzaamheden i.v.m. de overschrijving van de beleggingen van BNP naar de bewaarder. - De administrateur heeft in 2011 minder in rekening gebracht vanwege de afnemende werkzaamheden voor het fonds. In 2012 wordt een verdere afname begroot. - Door de voormalige beheerder was nog geen accountant aangesteld. Het vermelde bedrag betreft dan ook een combinatie van kosten van 2010 en een reservering voor 2011. Total Expense Ratio De ‘Total Expense Ratio’ (TER) wordt berekend door de beheerskosten exclusief de rentelasten gedurende de verslagperiode te delen door het gemiddelde fondsvermogen gedurende de verslagperiode. Het fonds belegt haar volledig vermogen, direct danwel middels de optie-overeenkomst in hedge funds. Hierdoor is er sprake van indirecte beleggingen. Aangezien de meerderheid van de onderliggende hedge funds geen of niet tijdig een bruikbare kostenratio publiceert, is het opstellen van een representatieve, synthetische TER voor het fonds onmogelijk. In het jaarverslag wordt daarom in de toelichting (zie onderdeel 1.1) voor elk hedge fund in portefeuille de kostenstructuur vermeld. Tevens worden in het hierna vermelde overzicht de totale verwachte kosten van de onderliggende hedge funds en een bijbehorende kostenratio vermeld. Dit betreffen schattingen op basis van de kostenstructuur binnen elk hedge fund en de door het hedge fund gepubliceerde kosten over eerdere perioden.
21
Total Expense Ratio (vervolg)
Beheerskosten exclusief rentelasten Gemiddeld fondsvermogen TER exclusief kosten onderliggende beleggingen Verwachte kosten onderliggende beleggingen Totaal beheerskosten en kosten onderliggende beleggingen Verwachte TER inclusief kosten onderliggende beleggingen
2011
2010
58.351 2.163.485 2,70% 38.179 96.530 4,46%
164.427 6.669.839 2,47% 172.771 337.198 5,06%
Portfolio Turnover Rate De ‘Portfolio Turnover Rate’ (PTR) geeft een indicatie van de omloopsnelheid van de activa en wordt als volgt berekend. 2011
Aankopen beleggingen Verkopen beleggingen Totaal beleggingstransacties (1) Toetredingen Uittredingen Opheffingsuitkeringen Totaal transacties deelnemingsrechten (2) Totaal 1 - Totaal 2 Gemiddeld fondsvermogen Portfolio Turnover Rate
140.674
2010
3.036.366 140.674
567.000
3.036.366 4.475.000
567.000 -426.326 2.163.485 -19,71%
4.475.000 -1.438.634 6.669.839 -21,57%
Kosten bij toe- en uittreding Gedurende de verslagperiode zijn er geen toe- en uittreders geweest. Als gevolg van het besluit tot opheffing is toe- en uittreding ook niet meer mogelijk. Bij de opheffingsuitkeringen worden geen kosten in mindering gebracht.
Retourprovisies en softdollar-arrangementen Gedurende de verslagperiode zijn er geen andere, waaronder begrepen eventuele retourprovisies of softdollar-arrangementen, dan de in dit verslag genoemde opbrengsten ten goede gekomen aan de beheerder of gelieerde partijen.
Transacties met gelieerde partijen Algemeen De beheerder kan met gelieerde partijen meerdere soorten transacties en/of overeenkomsten aangaan. Indien hiervan sprake is vinden deze transacties plaats onder dezelfde voorwaarden zoals deze bij niet-gelieerde partijen (zouden) gelden, tenzij anders vermeld. Bij het aangaan van meerdere soorten transacties met gelieerde partijen kunnen belangenvermengingen ontstaan. De Veste Vermogensbeheer B.V. - De Veste was tot 23 april 2010 adviseur van de beheerder en daardoor tot genoemde datum een gelieerde partij. Naast adviseur van de beheerder was De Veste tevens actief als marketingorganisatie en
22
-
als intermediair voor het fonds, tegen dezelfde vergoedingen die niet-gelieerde partijen ontvingen. De ontvangen vergoedingen worden vermeld in de Kostenparagraaf. Gedurende de verslagperiode werden er door De Veste Gobal Exclusive participaties gehouden in het Prisma Plus Fonds (in liquidatie). De Veste Gobal Exclusive is een professioneel beleggingsfonds dat wordt beheerd door De Veste. Over het op deze wijze ingebrachte fondsvermogen ontving De Veste tot 23 april 2010 haar reguliere vergoedingen. Per ultimo verslagdatum bedroeg het aantal gehouden participaties: 601.736 (2010: 601.736). Bij de vaststelling van de opheffingsuitkeringen worden deze participaties hetzelfde behandeld als de overige participanten.
Beleggingstransacties Gedurende de verslagperiode hebben er geen beleggingstransacties plaatsgevonden via beheerder of gelieerde partijen.
23
OVERIGE GEGEVENS Winstbestemming Zoals vermeld in het prospectus wordt het netto resultaat toegevoegd aan danwel ten laste gebracht van het fondsvermogen. Er worden geen uitkeringen aan participanten gedaan met uitzondering van uitkeringen in het kader van beëindiging van deelname door participanten of in het kader van liquidatie van het fonds.
Winstverdeling Conform bovenstaande winstbestemmingsregeling is het resultaat over de verslagperiode ten laste gebracht van het fondsvermogen.
Verantwoordelijkheidsverklaring De jaarrekening is opgesteld door de administrateur onder eindverantwoordelijkheid van de bewaarder. Administrateur en bewaarder bevestigen hierbij dat naar hun beste weten de jaarrekening een getrouw beeld geeft en geen onjuistheden of onvolledigheden van materieel belang bevat.
Breda, 23 mei 2012
Amsterdam, 23 mei 2012
De administrateur CONFIDON Breda B.V.
De bewaarder ANT Custody B.V.
Origineel is getekend door J.P. van Herwaarden
Origineel is getekend door H. Keizer
24
CONTROLEVERKLARING
25
26
