BAB 4 HASIL dan ANALISIS PENELITIAN
4.1 Perhitungan Return Pengembalian Bebas Risiko Dalam pengukuran kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan menggunakan metode
Sharpe, metode Treynor, dan metode Jensen, digunakan suatu tingkat tertentu dari instrumen surat berharga bebas risiko.
Return bebas risiko per minggu ditentukan
berdasarkan suku bunga SBI satu bulan selama periode 1 November 2004 - 29 Desember 2005 dibagi 52, sesuai dengan persamaan (4).
Adapun return SBI per minggu disajikan
dalam Tabel 4.1.
4.2 Pengukuran Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan Metode Sharpe Pengukuran kinerja dengan memasukkan unsur risiko terhadap tiga puluh satu reksa dana pendapatan tetap periode 1 November 2004 - 29 Desember 2005 dilakukan berdasarkan nilai Sharpe Ratio.
Pengukuran dengan metode Sharpe didasarkan atas
premium atas risiko atau risk premium, yaitu perbedaan (selisih) antara rata-rata return yang dihasilkan oleh reksa dana dengan rata-rata return investasi yang bebas risiko (risk free
assets). Investasi tanpa risiko diasumsikan merupakan tingkat bunga rata-rata dari Sertifikat Bank Indonesia (SBI).
Untuk menghitung kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan
metode Sharpe, digunakan persamaan (9). Perhitungan kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan melibatkan faktor risiko dengan menggunakan metode Sharpe dapat dilihat di Tabel 4.2.
Dari Tabel 4.2 dapat
diketahui ada dua reksa dana yang memiliki nilai Sharpe ratio positif, artinya investasi pada reksa dana pendapatan tetap tersebut memiliki return lebih besar daripada return investasi bebas risiko. Sebagai contoh nilai Sharpe ratio pada reksa dana Danpac-Kuo Dana yakni nilai
Sharpe ratio 0,04517822 artinya bahwa bila risiko investasi bertambah satu satuan maka risk premium reksa dana tersebut akan bertambah 0,04517822, apabila risiko investasi bertambah
satu satuan, maka risk premium reksa dana tersebut akan bertambah sebesar nilai rationya . Demikian
pula dengan definisi nilai Treynor ratio dan nilai Jensen ratio. Terdapat dua puluh sembilan reksa dana pendapatan tetap yang memiliki nilai Sharpe ratio negatif. Sharpe ratio negatif berarti menyatakan pembilangnya (return reksa dana) yang negatif karena penyebutnya (standar deviasi) tidak pernah negatif. Sharpe ratio negatif menunjukkan bahwa investasi pada reksa dana pendapatan tetap tersebut memiliki return yang lebih kecil daripada return investasi bebas risiko. Dari Tabel 4.2 diurutkan reksa dana pendapatan tetap periode 1 November 2004 - 29 November 2005 yang memiliki kinerja tertinggi sampai terendah menurut metode Sharpe yaitu dapat dilihat pada Tabel 4.3.
4.3 Pengukuran Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan Metode Treynor Pengukuran dengan metode Treynor juga didasarkan atas risk premium, seperti halnya yang dilakukan Sharpe, namun dalam metode Treynor digunakan pembagi beta (β) yang merupakan risiko relatif terhadap risiko pasar. Semakin besar risiko portofolio terhadap beta, dapat dikatakan bahwa kinerja portofolio tersebut semakin baik. Untuk menghitung kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan metode Treynor, digunakan rumus sesuai dengan persamaan (10). Perhitungan kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan melibatkan faktor risiko dengan menggunakan metode Tryenor dapat dilihat dalam Tabel 4.4. Dari Tabel 4.4 dapat diketahui ada dua reksa dana yang memiliki nilai Treynor ratio positif, artinya investasi pada reksa dana pendapatan tetap tersebut memiliki return lebih besar dari return investasi bebas risiko. Dan terdapat dua puluh sembilan reksa dana pendapatan tetap yang memiliki nilai
Treynor ratio negatif, Treynor ratio negatif berarti menyatakan pembilangnya (return reksa dana) yang negatif karena penyebutnya (beta) tidak pernah negatif. Treynor ratio negatif menunjukkan bahwa investasi pada reksa dana pendapatan tetap tersebut memiliki return yang lebih kecil daripada return investasi bebas risiko.
Dari Tabel 4.4 diurutkan reksa dana pendapatan tetap periode 1 November 2004 - 29 November 2005 yang memiliki kinerja tertinggi sampai terendah menurut metode Treynor yaitu dapat dilihat pada Tabel 4.5.
4.4 Pengukuran Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan Metode Jensen
Jensen menggunakan faktor beta dalam mengukur kinerja investasi suatu portofolio yang didasarkan atas pengembangan Capital Asset Pricing Model (CAPM). Pengukuran dengan metode Jensen menilai kinerja manajer investasi berdasarkan atas seberapa besar manajer investasi tersebut mampu memberikan kinerja di atas kinerja pasar sesuai risiko yang dimilikinya. Semakin tinggi nilai alfa positif, semakin baik kinerja reksa dana. Metode Jensen dihitung dengan menggunakan rumus sesuai dengan persamaan (11). Perhitungan kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan melibatkan faktor risiko dengan menggunakan metode Jensen dapat dilihat pada Tabel 4.6. Dari Tabel 4.6 dapat diketahui bahwa terdapat tujuh reksa dana pendapatan tetap yang memiliki alfa positif atau lebih besar dari nol, artinya manajer investasi yang mengelola lima reksa dana pendapatan tetap mampu memberikan kinerja di atas kinerja pasar (indeks obligasi) dan terdapat dua puluh empat reksa dana pendapatan tetap yang memiliki alfa negatif, artinya terdapat manajer investasi yang mengelola tujuh belas reksa dana pendapatan tetap yang memberikan kinerja di bawah kinerja pasar (indeks obligasi). Dari Tabel 4.6 diurutkan reksa dana pendapatan tetap periode 1 November 2004 - 29 November 2005 yang memiliki kinerja tertinggi sampai terendah menurut metode Jensen yaitu dapat dilihat pada Tabel 4.7 Dari Tabel 4.3, Tabel 4.5, dan Tabel 4.7 pada metode Sharpe, metode Treynor, dan metode Jensen dapat diketahui kinerja bahwa reksa dana pendapatan tetap yang sebaiknya dipilih investor adalah reksa dana yang memiliki nilai yang positif.
Pada metode Sharpe reksa dana yang memiliki nilai positif, yaitu: 1. Danpac-Kuo 2. GMT Dana Pasti Pada metode Treynor yang memiliki nilai positif, yaitu: 1. GMT Dana Pasti 2. Danpac-Kuo Dan pada metode Jensen yang memiliki nilai positif, yaitu: 1. Danpac-Kuo 2. Panin Dana Utama Plus 3. Indovest Dana Obligasi 4. GMT Dana Pasti 5. Manulife Obligasi Negara Indonesia 6. Phinisi Dana Tetap Pemerintah 7. Panin Dana Optima Dari hasil peneltian ini banyak kinerja reksa dana pendapatan tetap yang negatif dikarenakan kenaikan tingkat bunga bank.
Tabel 4.1 Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI)
Periode November 2004 3 November 2004 10 November 2004 24 November 2004 Desember 2004 1 Desember 2004 8 Desember 2004 15 Desember 2004 22 Desember 2004 29 Desember 2004 Januari 2005 5 Januari 2005 12 Januari 2005 19 Januari 2005 26 Januari 2005 Februari 2005 2 Februari 2005 9 Februari 2005 16 Februari 2005 23 Februari 2005 Maret 2005 2 Maret 2005 9 Maret 2005 16 Maret 2005 23 Maret 2005 30 Maret 2005 April 2005 6 April 2005 13 April 2005 20 April 2005 27 April 2005 Mei 2005 4 Mei 2005 11 Mei 2005 18 Mei 2005 25 Mei 2005 Juni 2005 1 Juni 2005 8 Juni 2005 15 Juni 2005 22 Juni 2005 29 Juni 2005
Suku Bunga SBI per Tahun (%)
Suku Bunga SBI per Minggu (%)
Suku Bunga SBI per Minggu
7,42 7,42 7,41
0,142692308 0,142692308 0,1425
0,001426923 0,001426923 0,001425
7,41 7,43 7,43 7,43 7,43
0,1425 0,142884615 0,142884615 0,142884615 0,142884615
0,001425 0,001428846 0,001428846 0,001428846 0,001428846
7,42 7,42 7,42 7,42
0,142692308 0,142692308 0,142692308 0,142692308
0,001426923 0,001426923 0,001426923 0,001426923
7,42 7,42 7,43 7,43
0,142692308 0,142692308 0,142884615 0,142884615
0,001426923 0,001426923 0,001428846 0,001428846
7,43 7,43 7,44 7,44 7,44
0,142884615 0,142884615 0,143076923 0,143076923 0,143076923
0,001428846 0,001428846 0,001430769 0,001430769 0,001430769
7,53 7,53 7,70 7,70
0,144807692 0,144807692 0,148076923 0,148076923
0,001448077 0,001448077 0,001480769 0,001480769
7,81 7,87 7,90 7,95
0,150192308 0,151346154 0,151923077 0,152884615
0,001501923 0,001513462 0,001519231 0,001528846
7,98 8,02 8,06 8,18 8,25
0,153461538 0,154230769 0,155 0,157307692 0,158653846
0,001534615 0,001542308 0,00155 0,001573077 0,001586538
Juli 2005 6 Juli 2005 13 Juli 2005 20 Juli 2005 27 Juli 2005 Agustus 2005 3 Agustus 2005 10 Agustus 2005 16 Agustus 2005 24 Agustus 2005 31 Agustus 2005 September 2005 7 September 2005 14 September 2005 21 September 2005 28 September 2005 Oktober 2005 5 Oktober 2005 12 Oktober 2005 19 Oktober 2005 26 Oktober 2005 November 2005 2 November 2005 9 November 2005 16 November 2005 23 November 2005 30 November 2005 Desember 2005 7 Desember 2005 14 Desember 2005 21 Desember 2005 28 Desember 2005 Total Rata-rata Sumber : Data yang Diolah
8,44 8,49 8,49 8,49
0,162307692 0,163269231 0,163269231 0,163269231
0,001623077 0,001632692 0,001632692 0,001632692
8,50 8,71 8,75 8,75 9,51
0,163461538 0,1675 0,168269231 0,168269231 0,182884615
0,001634615 0,001675 0,001682692 0,001682692 0,001828846
10,00 10,00 10,00 10,00
0,192307692 0,192307692 0,192307692 0,192307692
0,001923077 0,001923077 0,001923077 0,001923077
11,00 11,00 11,00 11,00
0,211538462 0,211538462 0,211538462 0,211538462
0,002115385 0,002115385 0,002115385 0,002115385
12,25 12,25 12,25 12,25 12,25
0,235576923 0,235576923 0,235576923 0,235576923 0,235576923
0,002355769 0,002355769 0,002355769 0,002355769 0,002355769
12,75 12,75 12,75 12,75 532,8 8,88
0,245192308 0,245192308 0,245192308 0,245192308 10,24615385 0,170769231
0,002451923 0,002451923 0,002451923 0,002451923 0,102461538 0,001707692
Tabel 4.2 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Berdasarkan Metode Sharpe
Return Reksa Nama Reksa Dana ABN Amro Dana Hasil Berkala Corfina Capital Pendapatan Tetap Dana Tetap Instan Danpac-Kuo Fortis Lestari Dua Fortis Prima First State Indonesian Bond Fund GMT Dana Pasti Indovest Dana Obligasi Mandiri Dana Pendapatan Tetap Manulife Obligasi Negara Indonesia Manulife Obligasi Unggulan Manulife Obligasi Variabel Negara Manulife Pendapatan Bulanan Master Pundi Niaga Pendapatan Tetap B PNM Amanah Syariah Panin Dana Optima Panin Dana Utama Plus Pendapatan Tetap Abadi Phinisi Dana Tetap Pemerintah Premier Stabil Reksa Dana Gadjah Mada Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa Reksa Dana Platinum Tetap SEMESTA OBLIGASI INDONESIA Samuel Dana Pasti Schroder Dana Andalan Schroder Dana Mantap Plus Si DanaObligasi Plus Yudistira Sumber : Data yang Diolah
Dana per Minggu -0,003212667 -0,000150886 -0,001872229 0,00270043 -0,000187096 -0,000507924 0,001351512 0,002223253 -0,000228798 -0,004210569 -0,000711773 -0,001934624 0,000621763 -0,001653485 0,000119063 -0,000692691 -0,002667662 0,000769266 0,000861274 -0,002929674 -0,00011906 -0,000833161 -0,001114497 -0,003841978 0,000902828 -0,001339027 -0,001440011 0,000129474 -0,000370624 -0,00303204 -0,000841615
Return
Risk Free per Minggu 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692
Standar Deviasi 0,011197115 0,006338039 0,011304863 0,021973816 0,004558128 0,004765976 0,001844752 0,001413264 0,020664463 0,01652572 0,009768481 0,013308093 0,007269111 0,008212559 0,004370078 0,02685788 0,030732384 0,007830082 0,009615824 0,028467903 0,007411742 0,005290344 0,026977512 0,028933501 0,008111671 0,007851201 0,01264877 0,00292077 0,005765526 0,018902503 0,017778528
Nilai Sharpe
Ratio
-0,439430972 -0,29324182 -0,316670902 0,04517822 -0,415694389 -0,46488201 -0,193077884 0,364801418 -0,093711143 -0,35812428 -0,247680764 -0,273691799 -0,149389548 -0,409272868 -0,363524141 -0,08937353 -0,142369516 -0,119848858 -0,088023446 -0,162898069 -0,246467272 -0,480281302 -0,104612657 -0,191807784 -0,099222983 -0,388057815 -0,248854514 -0,54034311 -0,360472996 -0,250746296 -0,143392486
Tabel 4.3 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dari Peringkat Tertinggi sampai Terendah Metode Sharpe
Peringkat 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Reksa Dana Danpac-Kuo GMT Dana Pasti Panin Dana Utama Plus Niaga Pendapatan Tetap B Indovest Dana Obligasi Reksa Dana Platinum Tetap Reksa Dana Gadjah Mada Panin Dana Optima PNM Amanah Syariah Yudistira Manulife Obligasi Variabel Negara Pendapatan Tetap Abadi Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa First State Indonesian Bond Fund Phinisi Dana Tetap Pemerintah Manulife Obligasi Negara Indonesia Samuel Dana Pasti Si DanaObligasi Plus Manulife Obligasi Unggulan Corfina Capital Pendapatan Tetap Dana Tetap Instan Mandiri Dana Pendapatan Tetap Schroder Dana Mantap Plus Master Pundi Semesta Obligasi Indonesia Manulife Pendapatan Bulanan Fortis Lestari Dua ABN Amro Dana Hasil Berkala Fortis Prima Premier Stabil Schroder Dana Andalan
Sumber : Tabel 4.2
Nilai Sharpe Ratio 0,04517822 0,36480142 -0,08802345 -0,08937353 -0,09371114 -0,09922298 -0,104612657 -0,119848858 -0,142369516 -0,143392486 -0,149389548 -0,162898069 -0,191807784 -0,193077884 -0,246467272 -0,247680764 -0,248854514 -0,250746296 -0,273691799 -0,29324182 -0,316670902 -0,35812428 -0,360472996 -0,363524141 -0,388057815 -0,409272868 -0,415694389 -0,439430972 -0,46488201 -0,480281302 -0,54034311
Tabel 4.4 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Berdasarkan Metode Treynor
Return Reksa Nama Reksa Dana ABN Amro Dana Hasil Berkala Corfina Capital Pendapatan Tetap Dana Tetap Instan Danpac-Kuo Fortis Lestari Dua Fortis Prima First State Indonesian Bond Fund GMT Dana Pasti Indovest Dana Obligasi Mandiri Dana Pendapatan Tetap Manulife Obligasi Negara Indonesia Manulife Obligasi Unggulan Manulife Obligasi Variabel Negara Manulife Pendapatan Bulanan Master Pundi Niaga Pendapatan Tetap B PNM Amanah Syariah Panin Dana Optima Panin Dana Utama Plus Pendapatan Tetap Abadi Phinisi Dana Tetap Pemerintah Premier Stabil Reksa Dana Gadjah Mada Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa Reksa Dana Platinum Tetap Semesta Obligasi Indonesia Samuel Dana Pasti Schroder Dana Andalan Schroder Dana Mantap Plus Si DanaObligasi Plus Yudistira Sumber : Data yang Diolah
Dana per Minggu -0,003212667 -0,000150886 -0,001872229 0,00270043 -0,000187096 -0,000507924 0,001351512 0,002223253 -0,000228798 -0,004210569 -0,000711773 -0,001934624 0,000621763 -0,001653485 0,000119063 -0,000692691 -0,002667662 0,000769266 0,000861274 -0,002929674 -0,00011906 -0,000833161 -0,001114497 -0,003841978 0,000902828 -0,001339027 -0,001440011 0,000129474 -0,000370624 -0,00303204 -0,000841615
Return
Risk Free per Minggu 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692 0,001707692
Beta 0,00941496 0,40488983 0,662453422 0,103331269 0,20168594 0,202498482 0,053373483 0,047199886 0,833115135 1,101487845 0,711542913 0,87222461 0,279900533 0,488042102 0,081691492 0,095113091 0,424333779 0,251628239 0,549999284 0,174563727 0,549460838 0,16137197 0,117569251 1,280642326 0,211843393 0,424155334 0,5302706 0,102690235 0,44442206 0,246297002 0,438991673
Nilai Treynor
Ratio
-0,522610706 -0,004590331 -0,005404034 0,009607333 -0,009394746 -0,010941399 -0,006673366 0,010922919 -0,002324397 -0,00537297 -0,003400308 -0,004175892 -0,003879697 -0,006887065 -0,019446687 -0,025237152 -0,010311115 -0,003729416 -0,001538944 -0,026565464 -0,003324626 -0,015745319 -0,024004484 -0,004333506 -0,003799336 -0,007183028 -0,005936033 -0,015368725 -0,004676448 -0,019243972 -0,005807188
Tabel 4.5 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dari Peringkat Tertinggi sampai Terendah Metode Treynor
Peringkat 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31
Reksa Dana GMT Dana Pasti Danpac-Kuo Panin Dana Utama Plus Indovest Dana Obligasi Phinisi Dana Tetap Pemerintah Manulife Obligasi Negara Indonesia Panin Dana Optima Reksa Dana Platinum Tetap Manulife Obligasi Variabel Negara Manulife Obligasi Unggulan Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa Corfina Capital Pendapatan Tetap Schroder Dana Mantap Plus Mandiri Dana Pendapatan Tetap Dana Tetap Instan Yudistira Samuel Dana Pasti First State Indonesian Bond Fund Manulife Pendapatan Bulanan Semesta Obligasi Indonesia Fortis Lestari Dua PNM Amanah Syariah Fortis Prima Schroder Dana Andalan Premier Stabil Si DanaObligasi Plus Master Pundi Reksa Dana Gadjah Mada Niaga Pendapatan Tetap B Pendapatan Tetap Abadi ABN Amro Dana Hasil Berkala
Sumber : Tabel 4.4
Nilai Treynor Ratio 0,010922919 0,009607333 -0,001538944 -0,002324397 -0,003324626 -0,003400308 -0,003729416 -0,003799336 -0,003879697 -0,004175892 -0,004333506 -0,004590331 -0,004676448 -0,00537297 -0,005404034 -0,005807188 -0,005936033 -0,006673366 -0,006887065 -0,007183028 -0,009394746 -0,010311115 -0,010941399 -0,015368725 -0,015745319 -0,019243972 -0,019446687 -0,024004484 -0,025237152 -0,026565464 -0,522610706
Tabel 4.6 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Berdasarkan Metode Jensen (Return Nama Reksa Dana
ABN Amro Dana Hasil Berkala Corfina Capital Pendapatan Tetap Dana Tetap Instan Danpac-Kuo Fortis Lestari Dua Fortis Prima First State Indonesian Bond Fund GMT Dana Pasti Indovest Dana Obligasi Mandiri Dana Pendapatan Tetap Manulife Obligasi Negara Indonesia Manulife Obligasi Unggulan Manulife Obligasi Variabel Negara Manulife Pendapatan Bulanan Master Pundi Niaga Pendapatan Tetap B PNM Amanah Syariah Panin Dana Optima Panin Dana Utama Plus Pendapatan Tetap Abadi Phinisi Dana Tetap Pemerintah Premier Stabil Reksa Dana Gadjah Mada Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa Reksa Dana Platinum Tetap Semesta Obligasi Indonesia Samuel Dana Pasti Schroder Dana Andalan Schroder Dana Mantap Plus Si DanaObligasi Plus Yudistira Sumber : Data yang Diolah
Return
−
RD
–
−
RF )
-0,004920359 -0,001858578 -0,003579921 0,000992738 -0,001894788 -0,002215617 -0,000356181 0,000515561 -0,00193649 -0,005918261 -0,002419465 -0,003642316 -0,001085929 -0,003361178 -0,001588629 -0,002400384 -0,004375355 -0,000938426 -0,000846418 -0,004637366 -0,001826752 -0,002540853 -0,002822189 -0,005549671 -0,000804864 -0,00304672 -0,003147704 -0,001578218 -0,002078317 -0,004739733 -0,002549307
β x( Return – Return
−
P
−
RF )
-0,0000353433 -0,001519937 -0,002486818 -0,000387901 -0,000757119 -0,00076017 -0,000200361 -0,000177186 -0,003127474 -0,004134932 -0,002671098 -0,003274289 -0,001050733 -0,001832087 -0,000306666 -0,00035705 -0,001592929 -0,0009446 -0,002064671 -0,000655304 -0,00206265 -0,000605783 -0,000441349 -0,00480747 -0,00079525 -0,001592259 -0,00199061 -0,000385494 -0,001668339 -0,000924587 -0,001647954
Alfa
-0,004885016 -0,000338641 -0,001093103 0,001380639 -0,001137669 -0,001455447 -0,000155819 0,000692747 0,001190984 -0,001783329 0,000251633 -0,000368027 -0,000035196 -0,001529091 -0,001281963 -0,002043334 -0,002782426 0,0000061739 0,001218253 -0,003982062 0,000235898 -0,00193507 -0,00238084 -0,000742201 -0,0000096143 -0,001454461 -0,001157093 -0,001192724 -0,000409977 -0,003815146 -0,000901354
Tabel 4.7 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dari Peringkat Tertinggi sampai Terendah Metode Jensen
Peringkat 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 Sumber : Tabel 4.6
Reksa Dana Danpac-Kuo Panin Dana Utama Plus Indovest Dana Obligasi GMT Dana Pasti Manulife Obligasi Negara Indonesia Phinisi Dana Tetap Pemerintah Panin Dana Optima Reksa Dana Platinum Tetap Manulife Obligasi Variabel Negara First State Indonesian Bond Fund Corfina Capital Pendapatan Tetap Manulife Obligasi Unggulan Schroder Dana Mantap Plus Yudistira Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa Dana Tetap Instan Fortis Lestari Dua Samuel Dana Pasti Schroder Dana Andalan Master Pundi Semesta Obligasi Indonesia Fortis Prima Manulife Pendapatan Bulanan Mandiri Dana Pendapatan Tetap Premier Stabil Niaga Pendapatan Tetap B Reksa Dana Gadjah Mada PNM Amanah Syariah Si DanaObligasi Plus Pendapatan Tetap Abadi ABN Amro Dana Hasil Berkala
Nilai Jensen Ratio 0,001380639 0,001218253 0,001190984 0,000692747 0,000251633 0,000235898 0,0000061739 -0,0000096143 -0,000035196 -0,000155819 -0,000338641 -0,000368027 -0,000409977 -0,000901354 -0,000742201 -0,001093103 -0,001137669 -0,001157093 -0,001192724 -0,001281963 -0,001454461 -0,001455447 -0,001529091 -0,001783329 -0,00193507 -0,002043334 -0,00238084 -0,002782426 -0,003815146 -0,003982062 -0,004885016
