MA
1. Lendületre várnak a cégértékesítések M&A piaci kitekintés Ellentétes irányok a nemzetközi M&A szektorban íg világszerte és Európában a tranzakciós érték egyaránt 4-5%-os csökkenést mutatott tavaly, addig a tranzakciók száma 4%-kal emelkedett. A legaktívabb szektor világszerte és Európában egyaránt már két éve az energia ipar, melyet a pénzügyi szolgáltatások követ. Összérték tekintetében Kína mutatta a leglátványosabb fejlődést, 40%-os növekedést produkált.
M
Továbbra is bizonytalanság uralkodik hazánkban z Invescom becslése alapján (az óriás tranzakciókat nem számítva1) összesen 281 milliárd forint értékben történt hazai
A vonatkozású ügylet 2011-ben, mely jelentős, csaknem 60%-os visszaesést mutat 2010-hez viszonyítva. Ugyanakkor a
tavaly lezárt 132 hazai ügylet stagnálást jelent 2010-hez képest. Míg az 1 milliárd forint alatti ügyletek száma 20%-kal nőtt, addig az azt meghaladóké drasztikusan, 31%-ot esett, az 5 milliárdnál nagyobbak száma pedig megfeleződött 2011-ben.
1 milliárd forint alatti tranzakciók száma
2008
2009
2010
5 milliárd forint feletti tranzakciók száma
1 milliárd forint feletti tranzakciók száma
2011
2008
2009
2010
2011
2008
2009
2010
2011
Az alacsonyabb tranzakciós méret magyarázata lehet a finanszírozási források szűkössége és a bizonytalan befektetési környezet is. A válság következtében számosvállalat alacsonyabb árbevétel szintet és profitot képes elérni, valamint a jövőbeli pénzügyi teljesítményt is nagyfokú bizonytalanság jellemzi, mely alacsonyabb értékesítési árat eredményez a társaságok eladása során. A legtöbb tranzakciót 2010-hez hasonlóan 2011-ben is a média és szórakoztatóipar zárta, melyet messze lemaradva követett az IT és technológia és az ipari termelés. Míg tranzakciós összérték tekintetében az első helyen 2010-ben magasan az egészségügy végzett, addig tavaly a logisztika és közlekedés aratott győzelmet. Hazánkban tavaly 25 esetben fordult elő, hogy külföldi vállalat vásárolt fel magyar társaságot, míg ennek ellenkezője csupán 7 alkalommal következett be; az arányok 2010-ben is hasonlóan alakultak (26, illetve 9 ügylettel).
Magyarországi vonatkozású tranzakciók számának iparági megoszlása, 2008-2011
Magyarországi vonatkozású tranzakciók összértéke és volumene, 2008-2011 MÁV Cargo Zrt., OTP Garancia Biztosító Zrt. értékesítése Euromedic BV., AKA Zrt. értékesítése INA d.d. megvásárlása
Telekommunikáció 4
Egyéb 15 Média és szórakoztatóipar 26
Ingatlan 5
MOL Nyrt. értékesítése (21%) BorsodChem értékesítése (58%)
Mrd EUR
Darabszám
MOL Nyrt. értékesítése (25%) Invitel Zrt. értékesítése (64%)
Élelmiszeripar 4
Logisztika és közlekedés 5 IT és technológia 18
Üzleti szolgáltatások 7
2008
2009 Tranzakciók értéke
2010
Energia 9
Tranzakciók száma
Forrás: Invescom 1 Azon ügyletek, melyek esetében a tranzakciós érték meghaladja a 100 milliárd forintot Megjegyzés: A vállalatértékesítési és tőkebevonási tranzakciók számbavétele a piacon nyilvánosan elérhető források figyelembe vételével történt.
Ipari termelés 17
Egészségügy 10
2011
Pénzügyi szolgáltatások 12
Forrás: Invescom
M&A hírlevél
1
MA Bizonytalan hazai kilátások 2012-re Mivel a bankok hitelkereteik további szűkítése révén a finanszírozási források apadására számítunk, várhatóan a likviditási nehézségekkel küzdő vállalkozások egyéb források felé fordulnak a jövőben, így elsősorban restrukturálással egybekötött tranzakciók valószínűsíthetőek. A magas tőkeétvágy ellenére azonban várhatóan kevés vállalat tud majd megfelelni a tőkealapok befektetési kritériumainak, így jellemzően a szakmai befektetők lesznek túlsúlyban. 2012-ben az európai konszolidációs folyamatok magyarországi M&A piacra gyakorolt hatására korlátozottan számítunk. Kivételt képeznek ez alól az exportra termelő, valamint a defenzív iparágak. Véleményünk szerint az, hogy a hazai M&A piac a bizonytalan európai környezetben hogyan teljesít majd, jelentősen függ attól, hogy a konkrét gazdaságpolitikai lépések és a kormányzati kommunikáció a makrogazdasági és tőkepiaci bizonytalanságokat mennyire lesznek képesek eloszlatni. 2012-ben várhatóan elindul a Jeremie II. program, amely a jövőben számos tőkebefektetéssel járulhat hozzá az M&A piachoz.
2. Többségben a kisméretű ügyletek Kiemelt hazai M&A tranzakciók
A
tavalyi évben két óriás tranzakció történt hazánkban, a MOL 21,2%-os részvénypakettjének állami megvásárlása 1,88 milliárd euróért és a BorsodChem 58%-ának értékesítése a kínai Wanhua részére 300 milliárd forint értékben. A két óriás tranzakciótól eltekintve a legnagyobb összértéket felmutató iparág, a logisztika és közlekedés szektor legméretesebb tranzakciója a Budapest Airport Zrt. 25%-ának Magyar Nemzeti Vagyonkezelő Zrt. által történő értékesítése volt a Hochtief Csoporthoz tartozó Airport Hungary Tanácsadó Kft. részére 36,6 milliárd forint értékben. A Mid Europa Partners a logisztikai szolgáltató Waberer’s Holding Zrt. 49,1%-át szerezte meg tőkeemeléssel és részvényvásárlással egybekötött tranzakció során. Az ügyletet Wáberer György a finanszírozási források bővítésének szándékával magyarázta. Express-Interfracht Hungaria Kft. néven összeolvadt a vasúti szállítmányozás két jelentős méretű vállalata, a Raabersped Kft. és a Mávtranssped Kft. A pénzügyi szektor legjelentősebb tranzakciója a Volksbank International kelet-közép-európai operációjának, közte a magyar Volksbank Zrt.-nek 100%-os értékesítése volt az orosz Sberbank Rossii OAO számára. 2011. októberben a brit tulajdonú HSBC Credit Zrt. eladta fogyasztási hitel portfóliója 94%-át a francia Cofidis SA-nak, az átvett hitelállomány értéke mintegy 4,5 milliárd forint volt.
A média és szórakoztatóiparban számos kis méretű tranzakció zárult 2011-ben. 4 tranzakció történt a nyomtatott sajtóban (gazdát cserélt a Figyelő, a Népszava, a Time Out és a Metropol), 4 ügylet pedig a rádiók háza táján (az érintett rádiók a Neo FM, az azóta megszűnt Radiocafé, a Lánchíd Rádió és a K1 Rádió), míg a szórakoztatóipar sport szegmensében 3 ügylet zárult (az Újpest FC, a Vasas Futball Kft. és az MTK Budapest Labdarúgó Zrt. is új tulajdonoshoz került). Az év legnagyobb szórakoztatóipari tranzakciója a Palace Cinemas közép-kelet európai hálózatának 28 millió euróért történő felvásárlása volt, mely során a magyar Palace Cinemas Hungary Kft. is értékesítésre került a Cinema City részére. Az ügylet révén a Cinema City Európa harmadik legnagyobb mozi üzemeltetőjévé lépett elő. Az IT és technológia szektort a jelentősebb méretű tranzakciók ugyan többnyire elkerülték, a Jeremie alapok azonban befektetéseikkel számos alkalommal ezt az iparágat célozták meg. A Biggeorge’s-NV Equity Kockázati Tőkealap-Kezelő Zrt. szeptember végén emelt tőkét 220 millió forint összegben az alkalmazásfejlesztéssel foglalkozó Atrecto Zrt..-ben. A Portfolion Kockázati TőkealapKezelő Zrt. szintén szeptemberben fektetett 400 millió forintot a Leonar3Do termékéről elhíresült 3D For All Kft.-be. Az év utolsó tranzakciója a szektorban az innovatív online prezentációs technológiát fejlesztő Prezi.com Kft. 3,25 milliárd forintos tőkebevonása volt, amely során az amerikai Accel Partners tőkealap szerzett 30%-ot meghaladó részesedést a társaságban.
M&A hírlevél
2
MA
Számos további jelentős tranzakciót emelhetünk még ki a tavalyi évből. 2011 első negyedévében történt az állateledel gyártó Provimi Hungary Zrt. értékesítése az amerikai pénzügyi befektető, az Advent International Co. számára 188 millió euró értékben. A második negyedév egyik figyelemre méltó ügylete a lengyel EETEK Csoport E-Star Alternatív Energiaszolgáltató Nyrt. által történő felvásárlása volt mintegy 21 millió euró értékben. Az aktivizáció
során az E-Star megszerezte az energiatermelő és kereskedő csoport hat vállalatát, köztük a magyar RESZ Kft.-t és MESZ Kft.-t. Év végén emelte részesedését 73,84%-ra az állam a Rába Nyrt.-ben a Magyar Nemzeti Vagyonkezelő Zrt.-n keresztül, 8,1 milliárd forintért. Decemberben pedig a francia Groupe Auchan SA vásárolta meg a belga Delfood NV-től a Cora hipermarketeket üzemeltető Magyar Hipermarket Kft. 100%-os tulajdonrészét.
További kiemelt, hazai vonatkozású tranzakciók, 2011 Értékesített cég
Célpont tevékenysége
Vevő
Tranzakció jellege
Tulajdonrész mértéke
Blueprint Entertainment Zrt.
Turisztikai attrakciók fejlesztése
Primus Capital Kockázati Tőkealap-Kezelő Zrt.
tőkebevonás
N/A
Független Hírügynökség Kft.
Hírszolgáltatás
B&P Braun & Partners Kft.
tulajdonszerzés
100%
Ceudata Kft.
Nagyvállalati mobilmegoldások fejlesztése
Docler Investments Kft.
tőkebevonás
N/A
CE On-Demand Zrt.
Online Cloud szolgáltatás
DBH Investment Kockázati Tőkealap-Kezelő Zrt.
tőkebevonás
N/A
Ventifilt Zrt.
Ipari légtechnikai berendezések tervezése, gyártása és telepítése
Magyar magánszemély
tulajdonszerzés
94%
Tordivel Solar AS.
Fotovoltaikus optikai berendezések gyártása Semilab Félvezető Fizikai Laboratórium Zrt.
tulajdonszerzés
100%
Asigura SRL (asigura.ro)
Online biztosítási portál
Netrisk Első Online Biztosítási Alkusz Kft.
tulajdonszerzés
100%
Magyar Factor Zrt.
Faktoring szolgáltatás nyújtása
Erste Bank Hungary Zrt.
tulajdonszerzés
100%
Logisztika és közlekedés
Lerton Trans Fuvarozó és Szállítmányozó Kft.
Nemzetközi közúti árufuvarozás
Révész Holding
tulajdonszerzés
100%
Energia
TUS Oil d.o.o.
Üzemanyag töltőállomás üzemeltetése
MOL Slovenija d.o.o.
tulajdonszerzés
100%
Egészségügy
International Dialysis Centers
Dialízis kezelésére specializálódott orvosi központ
Fresenius Medical Care AG & Co KGaA
tulajdonszerzés
100%
Üzleti szolgáltatások
Hoffmann Kft.
Piackutatás végzése
TNS Hungary Kft.
tulajdonszerzés
100%
Szektor
Média és szórakoztatóipar
IT és technológia
Ipari termelés
Pénzügyi szolgáltatások
Forrás: Invescom
M&A hírlevél
3
MA
3. Az Invescom közelmúltbeli tranzakciói Megmenekül a csődhelyzetből a Szenna Pack Az alumínium aeroszol palack gyártással foglalkozó Szenna Pack Csoport (melynek tagjai a Szenna Pack Kft. és a Szenna Pack Trade Kft.) és az ezen iparágban globális piacvezető Exal Corporation megállapodást kötöttek, melynek értelmében az Exal megvásárolja a Szenna Pack Csoport teljes eszközállományát. A csődvédelem alatt álló, magyar magántulajdonban lévő Szenna Pack Csoport a tranzakció eredményeképpen elkerüli a felszámolást, melynek révén újraindulhat a gyártás, 120 munkavállalója megkapja elmaradt bérét, akiknek az ügylet révén biztosított a továbbfoglalkoztatásuk, míg a hitelezők is megfelelő mértékű kielégítéshez jutnak. A tranzakció különlegességét az adja, hogy hazánkban rendkívül ritka a sikeres csődegyezség, arra ráadásul nemigen volt még példa, hogy a csődegyezség egy külső szakmai befektető belépése révén valósuljon meg. Az ügylet a csődegyezség bíróság általi jogerős jóváhagyását követően kerül lezárásra. Az Invescom Corporate Finance a Szenna Pack Csoport kizárólagos pénzügyi tanácsadójaként segítette a tranzakció megvalósulását.
Sikeres tőkebevonás az innovatív kereskedelmi rendszert fejlesztő eTotem Zrt-be 2011. júliusában a Finext Startup Kockázati Tőkealap több lépcsőben történő, több mint 4 millió eurós tőkeemelésről állapodott meg az innovatív elektronikus kereskedelmi platformot fejlesztő és működtető eTotem Zrt. alapító tulajdonosaival. Az eTotem innovatív kiskereskedelmi rendszerének célja a hipermarketek, üzletláncok, szakboltok korlátozott polchelyi kínálatának kiegészítése egy jóval bővebb „virtuális” készlettel. A boltokba telepített eTotem terminálokon keresztül a vásárlók felhasználóbarát módon böngészhetik (összehasonlíthatják, szűrhetik) a jelentősen kibővített real-time árukészletet, és a kiválasztott terméket meg is rendelhetik. Az eTotem kereskedelmi rendszerének piaci bevezetése 2010 közepe óta tart, azóta az eTotem terminálok több kereskedelmi lánc üzleteiben is hozzájárultak a forgalom növekedéséhez. Az Invescom Corporate Finance az eTotem alapítóinak exkluzív tanácsadójaként segítette a tranzakció megvalósulását. Ez volt cégünk második lezárt technológiai tranzakciója 2011-ben.
Tulajdonrész-szerzés egy hazai szoftverfejlesztő társaságban Egy magyar magánszemély kisebbségi tulajdonrészt vásárolt a Computrend 2000 Kft.-ben, egy szoftverfejlesztéssel foglalkozó, szegmensében Magyarországon piacvezető társaságban. A vevő egy kiemelkedő informatikai tapasztalatokkal rendelkező belföldi magánszemély. Az új tulajdonos belépése – a vevő egyedülálló szakmai és piacismerete révén – nagymértékben hozzájárul a több mint húsz éve működő, magyar tulajdonban lévő társaság jövőbeni organikus és akvizitív növekedési céljainak megvalósításához. Az Invescom Corporate Finance a vevő kizárólagos pénzügyi tanácsadójaként működött közre az ügylet során.
M&A hírlevél
4
MA
4. Továbbra is kiválóan teljesít a Global M&A M&A tanácsadók rangsora Globális Rangsor
Európa Tanácsadó
Tranzakciók száma
Rangsor
Tanácsadó
Tranzakciók száma
1
KPMG
1 440
1
KPMG
2
PwC
1 205
2
Deloitte
1 041
3
Deloitte
1 199
3
PwC
955
4
Ernst & Young
915
4
Ernst & Young
753
5
M&A International Inc
738
5
Rothschild
585
6
Rothschild
718
6
M&A International Inc
510
7
Houlihan Lokey
546
7
Global M&A
376
8
Lazard
541
8
BDO LLP
371
9
Global M&A
459
9
DC Advisory Partners
335
10
UBS Investment Bank
444
10
Grant Thornton Corporate Finance
309
11
BDO LLP
413
11
Lazard
299
12
Jefferies & Company Inc
401
12
UBS Investment Bank
221
13
Grant Thornton Corporate Finance
380
13
BNP Paribas SA
195
14
DC Advisory Partners
345
14
Altium Capital
184
15
Lincoln International LLC
343
15
ING
177
16
Credit Suisse
340
16
SEB Enskilda
164
17
Citigroup Inc
313
17
Lincoln International LLC
146
18
Morgan Stanley
301
18
KBC Securities NV
141
19
JPMorgan
293
19
Deutsche Bank AG
139
20
Goldman Sachs
286
20
UniCredit Group
138
1 180
A rangsor a 2005-2011 között lezárt tranzakciókat veszi figyelembe, érték < 100m€
A rangsor a 2005-2011 között lezárt tranzakciókat veszi figyelembe, érték < 100m€
(Forrás: MergerMarket)
(Forrás: MergerMarket)
Kiemelt Global M&A tranzakciók a legaktívabb szektorokban Energia
Üzleti szolgáltatások
M&A hírlevél
5
Kapcsolat: Sütő Nóra Invescom Corporate Finance - Member of Global M&A, the world's leading independent M&A partnership H-1026 Budapest, Pasaréti út 83. T: +36 1 275 11 16 F: +36 1 275 11 17 E:
[email protected]
www.invescom.hu
www.globalma.com
Az Invescom Corporate Finance vezető magyar, független tőketranzakciós tanácsadásra szakosodott társaság, amely nagy- és középméretű vállalatok részére nyújt teljeskörű vállalatértékesítési, akvizíciós és tőkeszervezési szolgáltatást. Az Invescom Corporate Finance a Global M&A kizárólagos magyar tagja, amely a világ vezető, határon átívelő középvállalati M&A tranzakciókra specializálódott partneri együttműködése.
Copyright C 2010 Invescom. Minden jog fenntartva.
