-1-
1 Makrodata ČR zveřejněné v květnu 2013:
Průmyslová produkce v březnu poklesla o 6,0% y/y a 0,2% m/m
Maloobchodní tržby v březnu poklesly o 3,3% y/y a vzrostly o 1,4% m/m
Nezaměstnanost v dubnu poklesla na 7,7% z 8,0%
Inflace v březnu stagnuje na 1,7% y/y a roste o 0,1% m/m
Hrubý domáci produkt v 1Q13 klesá o 0,8% q/q a 1,9% y/y
V pátém měsíci roku 2013 se koruna vůči euru obchodovala ve značně širokém pásmu 25,55 – 26,20 EUR/CZK. Počátkem měsíce domácí měna navázala na posilující trend z konce dubna a držela průměrnou úroveň 25,70 EUR/CZK. Největším šokem pro korunu bylo až zveřejnění HDP české ekonomiky za 1. čtvrtletí roku 2013 15. května, které dopadlo výrazně hůř, než trhy očekávaly. Koruna tak během týdne zažila velkou rally a utrpěla ztráty až k hladině 26,20 EUR/CZK, která byla naposledy zaznamenána v květnu 2010. Na pokles české ekonomiky svým komentářem zareagoval i Mezinárodní měnový fond, který mimo jiné doporučil ČNB (ve snaze podpořit domácí ekonomiku) operacemi na devizovém trhu oslabovat kurz koruny a tak nastartovat stagnující složku zahraničního obchodu. Konec měsíce ale koruně dodal sílu. Lepší ekonomické indexy z Německa a eurozóny a hlavně nárůst spotřebitelské a podnikatelské důvěry ČR za květen znamenaly pro korunu pozitivní impuls. Domácí měna tak měsíční seanci zakončila kolem úrovně 25,70 EUR/CZK. Květen byl pro korunu vůči americkému dolaru ve znamení pokračujících ztrát v rozmezí 19,40 – 20,40 USD/CZK. Na začátku měsíce si koruna užívala zisky i díky posilujícímu euru vůči dolaru. Pokračující lepší data z druhé strany Atlantiku držela trhy před zasedáním amerického FEDu v domnění, že se pan Bernanke a jeho kolegové odhodlají k předčasnému ukončení kvantitativního uvolňování, ale opak se stal pravdou. Tento fakt poslal eurodolar během Svátku práce z hodnoty 1,2990 EUR/USD až k úrovni 1,3240 EUR/USD. Koruna samozřejmě reagovala posílením vůči americké měně na úroveň 19,40 USD/CZK. Den poté trhy pozorně sledovaly zasedání ECB, od kterého sice očekávaly snížení základní úrokové sazby o čtvrt procentního bodu z 0,75% na 0,50%, ale doprovodný komentář pana Draghiho v tiskové konferenci po zasedání o pomalejším zotavování evropské ekonomiky a nevyloučení možnosti negativních sazeb v budoucnu ze strany ECB tak opět zamával nejlikvidnějším světovým měnovým párem. Eurodolar se tak po zbytek měsíce přibližoval až na úroveň 1,2800 EUR/USD a koruna jen kopírovala ztráty eura a přiblížila se k hranici 20,40 USD/CZK. Koncem měsíce koruna i díky lepší spotřebitelské/podnikatelské důvěře z ČR a mírné korekci eura na eurodolarovém trhu dokázala ztráty umazat a končila měsíční obchodování na úrovni 19,70 USD/CZK.
-2-
2 Průmyslová produkce Průmysl v i v březnu nadále klesá
Průmyslová produkce ČR
o meziročních 6,0% (stavebnictví -
(-15,4%),
1,00
a plastových
-2,00
výrobků (-8,9%) a výroba ostatních nekovových minerálních výrobků (-
-8,00
výroba -14,00
(2,5%),
výroba
základních
březen 13
tepla a klimatizovaného vzduchu
únor 13
výroba a rozvod elektřiny, plynu,
-11,00
leden 13
nejvýznamněji vzrostla v odvětvích
prosinec 12
Průmyslová
listopad 12
13,5%).
-5,00
říjen 12
pryžových
září 12
vozidel
srpen 12
výroba
4,00
červenec 12
motorových
výroba
odvětví
červen 12
přispěla
poklesu
květen 12
nejvíc
K meziročnímu
duben 12
20,6%).
meziroční změny v % 7,00
farmaceutických výrobků a farmaceutických přípravků (21,8%) a výroba potravinářských výrobků (3,1%). K negativnímu číslu v březnovém průmyslu přispěly i poklesy nových zakázek v průmyslu (-1,8%) a tržeb z průmyslové činnosti (-3,8%).
Maloobchodní tržby
Maloobchodní tržby ČR meziroční změny v %
Během
měsíce
březen
k meziročnímu
došlo poklesu
4,50
o 3,3%,
3,00
v meziměsíčním měření došlo naopak
1,50
k zvýšení o 1,4%. Meziroční pokles
0,00
tržeb byl ovlivněn nižším prodejem jak
-1,50
maloobchodních
tržeb
v motoristickém segmentu, tak i v
-3,00
samotném maloobchodě. Pokles tržeb
a kosmetického zboží (-4,2%) a oděvů
březen 13
únor 13
leden 13
prosinec 12
listopad 12
říjen 12
září 12
srpen 12
červenec 12
pak farmaceutického, zdravotnického
červen 12
výrobků pro domácnost (- 8,3%), dále
-6,00
květen 12
pro kulturu, sport a rekreaci (-8,9%) a
-4,50
duben 12
zaznamenal zejména prodej výrobků
-3-
3 a obuvi (-3,3%). Celkový růst tržeb za potraviny připadl zcela na nespecializované prodejny (3,5 %), kde se spotřebitelé soustředili především na nabídku velkých obchodních řetězců. Dařilo se i prodeji přes internet či prostřednictvím zásilkové služby (26,5%) a maloobchodu s počítačovým a komunikačním zařízením (17,7%).
Nezaměstnanost V dubnu nezaměstnanost poklesla na 7,7% z březnových 8,0%. Celkový počet uchazečů o pracovní místa sa meziměsíčně snížil na 565 228 lidí, při srovnání s dubnem 2012 je aktuálně vyšší o 67 906 nezaměstnaných. Mužů bez práce bylo 7,9 %, žen pak 7,5 %. Snižovat nezaměstnanost by měl pomáhat i sedmibodový Plán zaměstnanosti MPSV (http://www.mpsv.cz/files/clanky/14864/TZ_150313.pdf). Počet hlášených volných pracovních míst vzrostl na 39 763 míst, na jedno volné pracovní místo tak připadalo průměrně 14,2 uchazeče. Úřad práce ČR ke konci dubna evidoval celkem 34 351 nezaměstnaných absolventů škol a mladistvých. V první polovině roku 2013 pořád platí spíš skeptický pohled na vývoj nezaměstnanosti v ČR. Výkon exportně orientované české ekonomiky je přímo navázaný na zatím pokračujíci dluhovou krizi v eurozóně. Situace na pracovním trhu by se měla začít zlepšovat až koncem roku 2013.
Míra nezaměstnanosti v ČR [%] 8,50
7,50
6,50
5,50
duben 13
březen 13
únor 13
leden 13
prosinec 12
listopad 12
říjen 12
září 12
srpen 12
červenec 12
červen 12
květen 12
4,50
-4-
4 Inflace Meziroční růst spotřebitelských cen
Míra inflace v ČR meziroční změny v %
byl v dubnu stejný jako v březnu, t.j.
1,7%,
vyjádření
ceny
v meziměsíčním rostly
Meziměsíční spotřebitelských
o 0,1%. zvýšení
cen
4,50 4,00 3,50
ovlivnilo cen
3,00
oděvů (3,7%) a obuvi (9,2%). Z
2,50
zejména
sezónní
zvýšení
alkoholických nápojů vzrostly ceny
březen 13
únor 13
leden 13
prosinec 12
říjen 12
listopad 12
kosmetického zboží (3,1%). Na
září 12
ceny
srpen 12
vyšší
červenec 12
byly
červen 12
služby
1,50
květen 12
(0,8%). V oddíle ostatní zboží a
2,00
duben 12
lihovin (5,1%), piva (1,3%) a vína
snižování úrovně spotřebitelských cen působil především pokles cen v oddíle potraviny a nealkoholické nápoje, kde klesly ceny běžného pečiva (-4,3%), vajec (-6,6%), jogurtů (-4,0%), ovoce (-1,7%), zeleniny (-1,8%), cukru (-1,0%). V oddíle pošty a telekomunikace se snížily ceny telefonických a telefaxových služeb (-1,5%) a ceny mobilních telefonů (-2,3%). Ceny pohonných hmot po třech měsících růstu klesly v dubnu o 1,3 %. Rozhodující vliv na výši celkové meziroční hladiny spotřebitelských cen měly i nadále ceny v oddílech potraviny a nealkoholické nápoje a bydlení. V bydlení se zvýšilo čisté nájemné (2,7%), vodné (6,6%), stočné (7,1%), ceny zemního plynu (2,1%), elektřiny (3,3%), tepla a teplé vody (4,5%). V oddíle zdraví vzrostly ceny léků a jejich doplatků (5,8%). Na snižování meziročního cenového růstu působilo, i když mírnějším tempem, snižování cen v oddíle odívání a obuv (-2,5%).
HDP HDP podle předběžného odhadu v 1. čtvrtletí roku 2013 mezikvartálně propadlo o 0,8 %, meziroční propad české ekonomiky se prohloubil na -1,9 %. Výsledek výrazně zklamal očekávání (-0,1% q/q; -1,3% y/y). Ekonomika klesá již 7. kvartál po sobě a celkově se jedná o nejdelší recesi v novodobé historii české ekonomiky. Struktura HDP není zatím známa, ale statistický úřad ve svém komentáři naznačil, že na rozdíl od loňského roku v 1Q hlavní brzdou nebyl propad spotřeby domácností, ale slabost se prohloubila u investiční poptávky firem. Nejzásadnější obrat ovšem měl nastat u zahraničního obchodu,
-5-
5 který přestal po třech letech být zdrojem růstu HDP. Naznačený vývoj ve struktuře není překvapením, tím je hloubka propadu, protože hlubší pokles než -0,8 q/q česká ekonomika historicky zaznamenala jenom na přelomu 2008/2009. Dosud se očekával výsledek HDP pro letošní rok kolem kladné nuly, ale slabé výsledky za 1. kvartál spíše napovídají, že letos ekonomika opět poklesne přes 1 %. HDP v ČR meziroční změny v % 3,00 2,00 1,00 0,00 -1,00 -2,00
1. čtvrtletí 13
4. čtvrtletí 12
3. čtvrtletí 12
2. čtvrtletí 12
1. čtvrtletí 12
4. čtvrtletí 11
3. čtvrtletí 11
2. čtvrtletí 11
1. čtvrtletí 11
-3,00
EUR/CZK – květen 2013 V pátém měsíci roku 2013 se koruna vůči euru obchodovala ve značně širokém pásmu 25,55 – 26,20 EUR/CZK. Počátkem měsíce domácí měna navázala na posilující trend z konce dubna a držela průměrnou úroveň 25,70 EUR/CZK. Největším šokem pro korunu bylo až zveřejnění HDP české ekonomiky za 1. čtvrtletí roku 2013 15. května, které dopadlo výrazně hůř než trhy očekávaly. Koruna tak během týdne zažila velkou rally a utrpěla ztráty až k hladině 26,20 EUR/CZK, která byla naposledy zaznamenána v květnu 2010. Na pokles české ekonomiky svým komentářem zareagoval i Mezinárodní měnový fond, který mimo jiné doporučil ČNB (ve snaze podpořit domácí ekonomiku) operacemi na devizovém trhu oslabovat kurz koruny a tak nastartovat stagnující složku zahraničního obchodu. Německo jako největší partner ČR v rámci obchodu se zahraničím se v 1. kvartálu jen namátkou vyhnulo recesi, špatná čísla přišla jak ze států eurozóny tak celé EU27. V rámci regionu koruna výrazně oslabila i vůči polskému zlotému a to až k hranici 6,35 PLN/CZK. Konec měsíce ale koruně dodal sílu. Lepší ekonomické indexy z Německa a eurozóny a hlavně nárůst spotřebitelské a podnikatelské důvěry ČR za květen znamenaly pro korunu pozitivní impuls. Domácí měna tak měsíční seanci zakončila kolem úrovně
-6-
6 25,70 EUR/CZK. Minimálně za zmínění stojí i zisky koruny vůči polské měně, která vůči euru oslabila za pár dní až na úroveň 4,29 EUR/PLN a koruně tak pomohla k ziskům až k hranici 6,00 PLN/CZK. Vývoj za posledních 12 měsíců EUR/CZK
27.V.13
27.IV.13
28.III.13
26.II.13
27.I.13
28.XII.12
28.XI.12
29.X.12
30.VIII.12
31.VII.12
1.VI.12
1.VII.12
24,00
29.IX.12
25,50
Vývoj za měsíc květen EUR/CZK 26,3
26,2
26,1
26
25,9
25,8
25,7
30.V.13
28.V.13
26.V.13
24.V.13
22.V.13
20.V.13
18.V.13
16.V.13
14.V.13
12.V.13
10.V.13
8.V.13
6.V.13
4.V.13
2.V.13
25,6
EUR/CZK - výhled na rok 2013 V případě klesající averze k riziku má koruna potenciál zisků k silné psychologické i technické úrovni 25,50 EUR/CZK. Proti ještě výraznějším ziskům koruny hrají nepříznivé zprávy z domácí ekonomiky,
-7-
7 minimální úročení tuzemské měny a také velmi pravděpodobný návrat ČNB k rétorice devizových intervencí v případě příliš silné koruny. Technické úrovně pro slábnoucí korunu se nachází na úrovních 26,10 resp. 26,25 EUR/CZK.
USD/CZK – květen 2013
Květen byl pro korunu vůči americkému dolaru ve znamení pokračujících ztrát v rozmezí 19,40 – 20,40 USD/CZK. Koruna i tento měsíc svými pohyby reagovala víc na dění z eurodolarového trhu než na zprávy z domácí scény. Na začátku měsíce si koruna užívala zisky i díky posilujícímu euru vůči dolaru. Pokračující lepší data z druhé strany Atlantiku držela trhy před zasedáním amerického FEDu v domnění, že se pan Bernanke a jeho kolegové odhodlají k předčasnému ukončení kvantitativního uvolňování, ale opak se stal pravdou. Tento fakt poslal eurodolar během Svátku práce z hodnoty 1,2990 EUR/USD až k úrovni 1,3240 EUR/USD. Koruna samozřejmě reagovala posílením vůči americké měně na úroveň 19,40 USD/CZK. Den poté trhy pozorně sledovaly zasedání ECB, od kterého sice očekávaly snížení základní úrokové sazby o čtvrt procentního bodu z 0,75% na 0,50%, ale doprovodný komentář pana Draghiho v tiskové konferenci po zasedání o pomalejším zotavování evropské ekonomiky a nevyloučení možnosti negativních sazeb v budoucnu ze strany ECB tak opět zamával nejlikvidnějším světovým měnovým párem. Eurodolar se tak po zbytek měsíce přibližoval až na úroveň 1,2800 EUR/USD a koruna jen kopírovala ztráty eura a přiblížila se k hranici 20,40 USD/CZK. Z amerických makrodat za zmínku určitě stojí i květnová spotřebitelská důvěra, která zaznamenala nejvyšší hodnotu za posledních 5 let. Koncem měsíce koruna i díky lepší spotřebitelské/podnikatelské důvěře z ČR a mírné korekci eura na eurodolarovém trhu dokázala ztráty umazat a končila měsíční obchodování na úrovni 19,70 USD/CZK.
30.V.13
28.V.13
26.V.13
24.V.13
22.V.13
20.V.13
18.V.13
16.V.13
14.V.13
12.V.13
10.V.13
8.V.13
6.V.13
4.V.13
2.V.13
27.V.13
27.IV.13
28.III.13
26.II.13
27.I.13
28.XII.12
28.XI.12
29.X.12
29.IX.12
30.VIII.12
31.VII.12
1.VII.12
1.VI.12
-8-
8
Vývoj za posledních 12 měsíců
USD/CZK
21,50
19,50
17,50
Vývoj za měsíc květen
USD/CZK
20,4
20,2
20
19,8
19,6
19,4
-9-
9 USD/CZK - výhled na rok 2013
V případě opětovného zájmu o riziková aktiva potažmo korunu má česká měna potenciál posílit k technické úrovni 19,40 USD/CZK, výraznější zisky tuzemské měny nejsou příliš pravděpodobné. Důvodem je dosavadní nenastartování výkonnosti evropských ekonomik, pokračující problémy některých středomořských států a téměř nulové úročení tuzemské měny. Technické hranice se pro slábnoucí korunu nacházejí na úrovních 20,00 resp. 20,30 USD/CZK.
EUR/USD – květen 2013 Nejlikvidnější měnový pár na světě si během května prošel výkyvy jako na horské dráze, eurodolar se obchodoval v pásmu 1,2800 – 1,3240 EUR/USD. Pokračující lepší data z druhé strany Atlantiku držela trhy před zasedáním amerického FEDu v domnění, že se pan Bernanke a jeho kolegové odhodlají k předčasnému ukončení kvantitativního uvolňování, ale opak se stal pravdou. Tento fakt poslal eurodolar během Svátku práce z hodnoty 1,2990 EUR/USD až k úrovni 1,3240 EUR/USD. Den na to trhy pozorně sledovaly zasedání ECB, od kterého sice očekávaly snížení základní úrokové sazby o čtvrt procentního bodu z 0,75% na 0,50%, ale doprovodní komentář pana Draghiho v tiskové konferenci po zasedání o pomalejším zotavování evropské ekonomiky a nevyloučení možnosti negativních sazeb v budoucnu ze strany ECB tak opět eurodolarem zamávaly. Euro tak po zbytek měsíce začalo ztrácet, trhy neuklidnilo ani prohlášení pana Nowotného z ECB, že finanční trhy slova pana Draghiho špatně interpretovaly. Z amerických makrodat za zmínku určitě stojí i květnová spotřebitelská důvěra, která zaznamenala nejvyšší hodnotu za posledních 5 let. Koncem měsíce pan Bernanke ještě přednášel o stavu ekonomiky před americkým Kongresem a víceméně v reakci na otázku jednoho ze senátorů potvrdil zlepšující se stav americké ekonomiky, dolar na to zareagoval výrazným posílením. Na konci měsíční seance se nám dostalo lepších dat a růstu indexů v eurozóně a Německu, eurodolar se pohybuje kolem úrovně 1,2980 EUR/USD.
Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními
- 10 -
10 předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Citfin – Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060
soudu
v Praze,
oddíl
B,
vložka
4313
soudu
v Praze,
oddíl
Dr,
vložka
4670
a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060 Obecné kontakty: Zelená linka: Recepce: Fax: e–mail:
+ 420 800 311 010 + 420 234 092 000 + 420 234 092 005
[email protected]
Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020, E-mail:
[email protected]
konzultace
Oddělení platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322, E-mail:
[email protected] Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011, E-mail:
[email protected]
