-1-
1 Makrodata v ČR zveřejněná v březnu 2013:
Průmyslová produkce za leden klesla o 4,1 % y/y
Maloobchodní tržby za leden klesly o 0,5 % y/y a rostly o 0,4 % m/m
Nezaměstnanost za únor vzrostla na 8,1 % z 8,0 % (podle nové metodiky)
Inflace za únor byla 1,7 % y/y a o 1,9 % m/m
Hrubý domáci produkt poklesl ve 4Q o 0,2 % q/q a 1,7 % y/y
Koruna během března měla tendenci spíše slábnout. Obchodovat se začínala na hodnotách 25,70 EUR/CZK, kdy v začátku měsíce posílila až na 25,45 EUR/CZK, přičemž závěr měsíce své zisky odevzdala a vyhoupla se až na 25,85 EUR/CZK. Domácí data zveřejněná v březnu nezklamala ani nepřekvapila. HDP za poslední kvartál minulého roku byl potvrzen, přičemž za celý loňský rok poklesla domácí ekonomika o 1,2 %. Naproti tomu si velmi dobře vedlo Polsko, kde HDP za 4Q vzrostl meziročně o 1,1 %. Z úst guvernéra ČNB se opět ozvala slova naznačující devizovou intervenci proti koruně na konci letošního roku. Polský zlotý tak utrpěl menší ztráty vůči euru jak koruna a po celý měsíc jsme se drželi v pásmu 6,15 – 6,20 PLN/CZK. Hlavním hybatelem bylo však dění na světových trzích. Na závěr měsíce se stal Kypr tématem číslo jedna. Po nezdařilém pokusu odsouhlasit si podmínky pro schválení půjčky se nakonec tamní vláda dohodla. Díky těmto problémům v již další zemi eurozóny euro prorazilo několik technických úrovní a oslabilo až pod 1,2800 EUR/USD. Vůči americkému dolaru se koruna dostala na svá několikaměsíční minima, kdy koncem března oslabila na 20,20 USD/CZK. Na těchto úrovních byla koruna naposledy v srpnu minulého roku. Během měsíce tedy odevzdala cca 85 haléřů. Dolar ze situace na světových trzích vytěžil, co mohl, a z hodnot nad 1,3100 EUR/USD velmi strmě posílil až na 1,2750 EUR/USD. Hned z kraje měsíce vypadala však situace jinak. Koruna spolu s eurem po slovech prezidenta Draghiho posílily a vůči dolaru si tak upevnily své pozice na 19,35 USD/CZK a 1,3130 EUR/USD. Druhá polovina března už byla jen pod taktovkou Kypru. První neschválení zdanění vkladů, poté ztroskotání jednání v Rusku, následná dohoda podmínek pro udělení půjčky, to vše hýbalo trhy, avšak jediný, kdo z tohoto vytěžil, co mohl, byl americký dolar.
-2-
2 Průmyslová výroba Průmysl v lednu klesl o 4,1 % oproti minulému roku. K meziměsíční změně nedošlo, produkce byla na stejné úrovni jako v prosinci 2012. K meziročnímu
poklesu
Průmyslová produkce ČR
nejvíce
meziroční změny v %
přispěla výroba motorových vozidel 7,00
(pokles o 8,6 %) a výroba a rozvod elektřiny, plynu a tepla (pokles o
4,00
3,3 %). Růst produkce proběhl
1,00
v odvětvích výroby potravinářských
-2,00
výrobků (růst o 5,4 %) a výroby
-5,00
nápojů (růst o 9,8 %).
-8,00
Tržby z průmyslové činnosti klesly -11,00
o 3,9 % meziročně a hodnota
leden 13
prosinec 12
listopad 12
říjen 12
září 12
srpen 12
červenec 12
květen 12
červen 12
% a tuzemské o 5,7 %. Podle
duben 12
březen 12
leden 12
Zakázky ze zahraničí klesly o 8,7
únor 12
-14,00
nových zakázek klesla o 7,6 %.
makroekonomických dat z domácí ekonomiky a slabé zahraniční poptávce nevidíme v oblasti průmyslu v následujících měsících žádné výrazné zlepšení.
Maloobchodní tržby Tržby z maloobchodu vzrostly za leden o 0,4 % meziměsíčně a meziročně klesly o 0,5 %. Pokles byl způsoben
zejména
Maloobchodní tržby ČR
Klesly meziročně o 3,5 %.
segmentem. Růst
motoristickým
tržeb
nastal
u
meziroční změny v %
prodeje
nepotravinářského zboží (o 1,9 %), prodeje
4,50
potravin
prodej
3,00
pohonných hmot klesl o 2,2 %. Největší růst
1,50
tržeb nastal u prodeje přes internet (o 23,7
0,00
(o
0,1
%)
a
naopak
%), dále u prodeje počítačového zařízení (o
-1,50
4,6 %), farmaceutického a kosmetického
leden 13
prosinec 12
listopad 12
říjen 12
září 12
-6,00
srpen 12
nadále vidíme tržby na nižších úrovních.
-4,50
červenec 12
nezaměstnanost omezuje lidi v utrácení. I
-3,00
červen 12
vysoká
květen 12
Stále
duben 12
%).
březen 12
4,5
únor 12
(o
leden 12
zboží
-3-
3 Nezaměstnanost Únorová nezaměstnanost stoupla na 8,1 % z lednových 8,0 %. Ke konci února bylo v České republice bez práce 593 683 lidí, což je o 7 874 lidí více než na konci ledna. Největší nezaměstnanost je v okresech Bruntál, Jeseník a Most, naopak nejnižší v Praze a Mladé Boleslavi. Negativní vliv na stále stoupající počet lidí bez práce má stále probíhající krize jak v domácí tak ve světové ekonomice. Dalším faktorem jsou sezónní práce v čele se stavebnictvím, kterým dlouhá zima přiliš nenahrává. Podle vyhlídek vývoje domácí ekonomiky lze očekávat zlepšení až na konci roku 2013. Míra nezaměstnanosti v ČR [%] 8,50
7,50
6,50
5,50
únor 13
leden 13
prosinec 12
listopad 12
říjen 12
září 12
srpen 12
červenec 12
červen 12
květen 12
duben 12
březen 12
únor 12
4,50
Inflace Spotřebitelské ceny vzrostly v únoru proti lednu o 0,1 % a oproti minulému roku o 1,7 %. Na meziměsíčním růstu se podílelo hlavně
Míra inflace v ČR
zdražení pohonných hmot (o 2,3 %).
meziroční změny v % 4,50
Cena benzinu Natural 95 stoupla cca o 1,10 CZK za litr, nafta o 45 haléřů.
4,00
V oddíle
ceny
3,50
dovolených (o 3,1 %). Na snížení
3,00
cenové
rekreace hladiny
se
působil
zvedly pokles
cen
2,50
u potravin a nealkoholických nápojů (o
únor 13
leden 13
prosinec 12
listopad 12
říjen 12
září 12
srpen 12
červenec 12
červen 12
květen 12
duben 12
v lednu. Ke zpomalení cenového růstu
1,50
březen 12
Meziročně rostly ceny o 0,2 % méně než
2,00
únor 12
2,9 %), cen vína, piva, oděvů a obuvi.
-4-
4 došlo hlavně u potravin a nealkoholických nápojů. Snížení cen bylo evidováno v oddíle pošty a telekomunikace a cen mobilních telefonů (o 14,7 %). Výška cenové hladiny je nejnižší za posledních několik měsíců. Tento fakt naznačuje, že nízké sazby a uvolněná politika ČNB zůstane nastavená takto ještě dlouho.
HDP Podle zpřesněného odhadu se HDP za celý rok 2012 snížil ve srovnání s rokem 2011 o 1,2 %. Původní odhady za 4Q zůstaly nezměněny, tedy pokles o 1,7 % meziročně a 0,2 % ve srovnání s 3Q. HDP klesal po celý rok ať už v meziročním srovnání tak v mezikvartálním. Důvodem byla stále klesající domácí poptávka po zboží. Domácí poptávka klesla o 3,5 %, i když ceny v průběhu roku spíše klesaly, kdy se inflace dostala z 2,7 % na 1,7 %. Klesaly prodeje nejen dlouhodobého zboží, ale i potravin. Částečnou kompenzaci tohto poklesu pokryl zahraniční obchod. Vývoz meziročně vzrostl v roce 2012 o 4,2. Letošní vývoj HDP bude hodně záležet na zotavování sousedních ekonomik, stejně tak na domácí nezaměstanosti. HDP v ČR meziroční změny v % 3,00 2,00 1,00 0,00 -1,00 -2,00
4. čtvrtletí 12
3. čtvrtletí 12
2. čtvrtletí 12
1. čtvrtletí 12
4. čtvrtletí 11
3. čtvrtletí 11
2. čtvrtletí 11
1. čtvrtletí 11
4. čtvrtletí 10
-3,00
EUR/CZK – březen 2013 Během března měla zpočátku koruna tendenci posilovat, avšak tyto zisky dlouho neudržela a zbytek měsíce výrazně oslabila. Obchodovat se začínala na hodnotách 25,70 EUR/CZK, kdy v začátku měsíce posílila až na 25,45, přičemž závěr měsíce své zisky odevzdala a vyhoupla se až na 25,85 EUR/CZK.
-5-
5 Domácí data zveřejněná v březnu nezklamala ani nepřekvapila. HDP za poslední kvartál minulého roku byl potvrzen, přičemž za celý loňský rok poklesla domácí ekonomika o 1,2 %. Z úst guvernéra ČNB se opět ozvala slova naznačující devizovou intervenci proti koruně na konci letošního roku. Hlavním hybatelem bylo však dění na světových trzích, kdy se na závěr měsíce se stal Kypr tématem číslo jedna. Po nezdařilém pokusu odsouhlasit si podmínky pro schválení půjčky se nakonec tamní vláda dohodla. Díky těmto problémům v již další zemi eurozóny euro prorazilo několik technických úrovních a oslabilo až pod 1,2800 EUR/USD.
Vývoj za posledních 12 měsíců EUR/CZK 26,50
Vývoj za měsíc březen EUR/CZK 26
25,9
25,8
25,7
25,6
25,5
28.III.13
26.III.13
24.III.13
22.III.13
20.III.13
18.III.13
16.III.13
14.III.13
12.III.13
10.III.13
8.III.13
6.III.13
25,3
4.III.13
25,4
25.III.13
23.II.13
24.I.13
25.XII.12
25.XI.12
26.X.12
26.IX.12
27.VIII.12
28.VII.12
28.VI.12
29.V.12
29.IV.12
23,50
30.III.12
25,00
-6-
6 EUR/CZK – výhled na rok 2013 V případě klesající averze k riziku má koruna potenciál zisků k silné psychologické i technické úrovni 25,50 EUR/CZK. Proti ještě výraznějším ziskům koruny hrají nepříznivé zprávy z domácí ekonomiky, minimální úročení tuzemské měny a také velmi pravděpodobný návrat ČNB k rétorice devizových intervencí v případě příliš silné koruny. Technické úrovně pro slábnoucí korunu se nachází na úrovních 25,85, 26,00 resp. 26,20 EUR/CZK.
USD/CZK – březen 2013 Vůči americkému dolaru se koruna dostala na svá několikaměsíční minima, kdy koncem března oslabila na 20,20 USD/CZK. Na těchto úrovních byla koruna naposledy v srpnu minulého roku. Během měsíce tedy odevzdala cca 85 haléřů. Dolar ze situace na světových trzích vytěžil co mohl a z hodnot nad 1,3100 EUR/USD velmi strmě posílil až na 1,2750 EUR/USD. Hned z kraje měsíce vypadala však situace jinak. Koruna spolu s eurem po slovech prezidenta Draghiho posílily a vůči dolaru si tak upevnily své pozice na 19,35 USD/CZK a 1,3130 EUR/USD. Druhá polovina března už byla jen pod taktovkou Kypru. První neschválení zdanění vkladů, poté ztroskotání jednání v Rusku, následná dohoda podmínek pro udělení půjčky, to vše hýbalo trhy, avšak jediný kdo z tohoto vytěžil co mohl byl americký dolar.
Vývoj za posledních 12 měsíců USD/CZK 21,90
19,90
17,90
25.III.13
23.II.13
24.I.13
25.XII.12
25.XI.12
26.X.12
26.IX.12
27.VIII.12
28.VII.12
28.VI.12
29.V.12
29.IV.12
30.III.12
15,90
-7-
7 Vývoj za měsíc březen USD/CZK
20,3
20,1
19,9
19,7
28.III.13
26.III.13
24.III.13
22.III.13
20.III.13
18.III.13
16.III.13
14.III.13
12.III.13
10.III.13
8.III.13
6.III.13
19,3
4.III.13
19,5
USD/CZK – výhled na rok 2013 V případě opětovného zájmu o riziková aktiva potažmo korunu má česká měna potenciál posílit k technické úrovni 19,80 USD/CZK, výraznější zisky tuzemské měny nejsou příliš pravděpodobné. Důvodem je dosavadní nenastartování výkonnosti evropských ekonomik, pokračující problémy některých středomořských států a téměř nulové úročení tuzemské měny. Technické hranice se pro slábnoucí korunu nacházejí na úrovních 20,00 resp. 20,20 USD/CZK.
EUR/USD – březen 2013 Vývoj na eurodolaru byl v první polovině měsíce opačný než ve druhé. Zpočátku mělo navrch euro. Díky prohlášení prezidenta Draghi o zotavujících se ekonomikách eurozóny euro posílilo nad 1,3100 EUR/USD. Z Ameriky žádné zásadní zprávy, co by ovlivnily vývoj, nepřišly. Hlavním důvodem následného posílení dolaru byl Kypr. Jeho potřeba pomoci a možného bankrotu přiměla uchýlit se do dolaru a tím tak oslabit euro až pod úroveň 1,2800 EUR/USD. Strmý pád eura prorazil několik technických úrovní a dolar posílil na svá několikaměsíční maxima.
-8-
8
Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů.
-9-
9 Citfin – Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060
soudu
v Praze,
oddíl
B,
vložka
4313
soudu
v Praze,
oddíl
Dr,
vložka
4670
a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060 Obecné kontakty: Zelená linka: Recepce: Fax: e–mail:
+ 420 800 311 010 + 420 234 092 000 + 420 234 092 005
[email protected]
Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020, E-mail:
[email protected]
konzultace
Oddělení platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322, E-mail:
[email protected] Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011, E-mail:
[email protected]
