-1-
1 Makrodata v ČR zveřejněná v lednu:
Průmyslová produkce za listopad poklesla o 3,9 % y/y
Maloobchodní tržby za listopad poklesly o 1,8 % y/y
Nezaměstnanost za prosinec vzrostla na 9,4 %
Inflace za prosinec vzrostla o 2,4 % y/y
Obchodní bilance za listopad skončila přebytkem 35,5 mld. korun
V měsíci lednu se koruna vůči společné evropské měně držela v pásmu 25,15 - 25,75 EUR/CZK. V první třetině měsíce koruna výrazně slábla a své nejslabší hodnoty dosáhla právě na konci tohoto období. Důvody ztrát koruny byly sice standardně způsobeny i rostoucí averzí k riziku, ale měly tentokrát především tuzemský původ. V prvních lednových dnech hned několikrát při různých příležitostech vystoupili představitelé ČNB a opakovaně deklarovali připravenost naší centrální banky k devizovým intervencím s cílem oslabení koruny. Cílem těchto intervencí je podpora domácích exportérů v podobě zlevnění jejich produktů na světových trzích. Po slovních intervencích tak koruna oslabila na své nejslabší hodnoty od konce června 2012. Díky zmíněným prohlášením ze strany ČNB tak koruna nedokázala v zisky proměnit ani výrazné snížení rizikové averze z druhé poloviny ledna. Vůči americkému dolaru se koruna během lednového obchodování držela v pásmu 18,85 – 19,70 USD/CZK. Stejně jako proti euru, tak i proti dolaru, koruna na počátku měsíce ztrácela, aby svého lednového vrcholu dosáhla 10. ledna. Důvodem byla již zmíněná vystoupení představitelů ČNB o připravenosti k devizovým intervencím, ta však nepředstavovala důvod jediný. Počátkem ledna nebyla stále ještě vyřešena situace ohledně tzv. fiskálního útesu v USA, kde velmi reálně hrozilo, že v případě nedohody demokratů s republikány by došlo ke spuštění automatických mechanismů v podobě výrazných škrtů amerického rozpočtu a tím i zpomalení americké ekonomiky. Sněmovna reprezentantů však nakonec potřebnou rozpočtovou reformu schválila a trhy se tak výrazně uklidnily. Po několikaterém testování a nakonec proražení významné technické úrovně 19,00 USD/CZK se koruna až do konce měsíce držela v medvědím trendovém kanálu a své lednové obchodování zakončila na úrovni 18,85 USD/CZK.
-2-
2 Průmyslová produkce
Listopadová
průmyslová
produkce
poklesla o 3,9 % meziročně a 0,8 % meziměsíčně. Při sezonním očištění došlo
dokonce
k meziročnímu
poklesu o 6,2 %. K meziročnímu v nejvyšší výroby
poklesu
tentokrát
míře
přispělo
pryžových
a
snížení
plastových
výrobků o 15,6 %, výroba kovů, hutní zpracování a slévárenství (11,9 %) a výroba a rozvod elektřiny, plynu a tepla (9,8 %). Naopak
kladně
přispěl
meziroční
narůst výroby chemických látek a přípravků o 8,3 % a elektrických zařízení o 5,8 %. Stejně tak mírný nárůst o 0,3 % zaznamenala výroba motorových vozidel.
Maloobchodní tržby
Tržby
v maloobchodě
za
listopad
klesly o 1,8 % meziročně a 0,6 % meziměsíčně. vyjádření
V meziměsíčním poklesu
tentokrát
se
v nejvyšší
na míře
podílela nižší poptávka po potřebách pro
domácnost
v podobě
elektrospotřebičů, nábytku, bytových doplňků,
železářského
zboží,
stavebního materiálu apod. V tomto segmentu došlo k poklesu o 5,5 % m/m.
Stejně
tak
poklesl
prodej
pohonných hmot a to i přes snížení
-3-
3 jejich cen. Stejně tak se na negativním výsledku podílel pokles prodeje potravin ve specializovaných i nespecializovaných prodejnách o 4,8 % resp. 0,4 %. Jediným segmentem, ve kterém maloobchodní tržby meziměsíčně rostly, byl nákup počítačových a komunikačních zařízení o 6,3 %. Také vzrostl prodej zboží přes internet a to o 6,0 %. V meziročním vyjádření se na celkovém negativním výsledku podílely největšími poklesy tržby z prodeje pohonných hmot o 2,9 %, nepotravinářského zboží o 1,2 % a potravin o 0,7 %. Nezaměstnanost
Za měsíc prosinec vzrostla nezaměstnanost na 9,4 % z listopadových 8,7 %. K poslednímu prosincovému dni tak bylo v ČR bez práce 545 311 lidí, což je o 36 813 více než na konci listopadu. V meziročním vyjádření pak nezaměstnaných přibylo 36 860. Výsledek prosincové nezaměstnanosti 2012 je také o 0,8 % horší než v prosinci 2011. Úřady práce evidovaly k 31. prosinci 2012 celkem 34 893 volných pracovních pozic, na jedno neobsazené pracovní místo tak připadá 15,6 uchazeče. V posledním měsíci roku 2012 byla poskytnuta podpora v nezaměstnanosti 107 937 uchazečům o zaměstnání, šlo tak o 19,8 % všech osob vedených v evidenci úřadů práce. Zde došlo k výraznému meziročnímu poklesu z 25,6 % z prosince 2011.
-4-
4 Inflace
Inflace v posledním měsíci roku 2012 meziměsíčně
vzrostla
o
0,1
%,
v meziročním vyjádření se pak zvýšila o 2,4 %. Meziměsíční zvýšení spotřebitelských cen
nejvíce
potravin
a
způsobilo
v segmentu
nealkoholických
nápojů
zvýšení cen ovoce (o 11,3 %) a zeleniny (5,5 %). O 0,7 % také vzrostly ceny
léků.
Naopak
meziměsíčním
snížením o 2,3 % se prezentovaly ceny pohonných hmot. Ceny oděvů a obuvi se snížily o 1,2 % resp. 1,4 %. Také došlo ke snížení ceny alkoholických nápojů o 0,8 %. Na meziročním nárůstu cen se v nejvyšší míře v segmentu bydlení podílelo zdražení zemního plynu (o 4,3 %), elektřiny (4,2 %), vodného (12 %), stočného (10,7 %) či regulovaného nájemného (11,6 %). Naopak meziročně klesly ceny oděvů o 3,4 % a obuvi o 2 %. Stejně tak klesly ceny mobilních telefonů a přístrojů pro domácnost o 10,4 % resp. 4,8 %.
EUR/CZK – leden 2013 V měsíci lednu se koruna vůči společné evropské měně držela v pásmu 25,15 - 25,75 EUR/CZK. Leden je možné z pohledu vývoje rozdělit do dvou velmi odlišných období. V první etapě trvající od počátku měsíce do 10. ledna koruna výrazně slábla a nejslabší hodnoty dosáhla právě na konci tohoto období. Důvody ztrát koruny byly sice standardně způsobeny i rostoucí averzí k riziku, ale měly tentokrát především tuzemský původ. V prvních lednových dnech hned několikrát při různých příležitostech vystoupili představitelé ČNB a opakovaně deklarovali připravenost naší centrální banky k devizovým intervencím s cílem oslabení koruny. K těmto zatím pouze slovním intervencím se ČNB uchyluje jako ke své poslední možnosti oslabení domácí měny, protože 2T repo sazba již byla v listopadu 2012 snížena na historické minimum 0,05 %. Důvodem snahy ČNB o slabší korunu je podpora tuzemských vývozců v podobě zlevnění jejich produktů na světových trzích. Po slovních intervencích tak koruna oslabila na své nejslabší hodnoty od konce června 2012.
-5-
5 Druhá lednová etapa se již nesla v relativně poklidném duchu, kdy se koruna až do konce měsíce pohybovala v úzkém pásmu 25,50 - 25,75 EUR/CZK. Koruna tak neměla sílu posilovat i přes výrazné snížení averze k riziku a z toho plynoucích zisků akciových trhů. Americký Dow Jones Index dokonce ke konci měsíce vystoupal na své nejsilnější hodnoty za posledních 5 let. To samé se dá říci i o německém DAX Indexu.
Vývoj za posledních 12 měsíců EUR/CZK 26,50
26.I.13
27.XII.12
27.XI.12
28.X.12
28.IX.12
29.VIII.12
30.VII.12
30.VI.12
31.V.12
1.V.12
1.IV.12
1.II.12
23,50
2.III.12
25,00
Vývoj za měsíc leden EUR/CZK
25,8
25,7
25,6
25,5
25,4
25,3
25,2
30.I.13
28.I.13
26.I.13
24.I.13
22.I.13
20.I.13
18.I.13
16.I.13
14.I.13
12.I.13
10.I.13
8.I.13
6.I.13
4.I.13
2.I.13
25,1
-6-
6 EUR/CZK - výhled na první kvartál roku 2013 V případě snížení rizikové averze má koruna potenciál zisků k technickým úrovním 25,45 resp. 25,25 EUR/CZK. Proti výraznějším ziskům koruny však hraje její nízké úročení, rétorika ČNB a zpomalování evropských ekonomik. Technické hranice se pro případ dalšího slábnutí koruny nacházejí na úrovních 25,70, 25,90 resp. 26,00 EUR/CZK.
USD/CZK – leden 2013 Vůči americkému dolaru se koruna během lednového obchodování držela v pásmu 18,85 – 19,70 USD/CZK. Stejně jako proti euru, tak i proti dolaru, koruna na počátku měsíce ztrácela, aby svého lednového vrcholu dosáhla 10. ledna. Důvodem byla již zmíněná vystoupení představitelů ČNB o připravenosti k devizovým intervencím, ta však nepředstavovala důvod jediný. Počátkem ledna nebyla stále ještě vyřešena situace ohledně tzv. fiskálního útesu v USA, kde velmi reálně hrozilo, že v případě nedohody demokratů s republikány by došlo ke spuštění automatických mechanismů v podobě výrazných škrtů amerického rozpočtu a tím i zpomalení americké ekonomiky. Sněmovna reprezentantů však nakonec potřebnou rozpočtovou reformu schválila. Od zmíněného 10. ledna koruna vůči dolaru výrazně posilovala. Pomohla jí výrazně klesající averze k riziku, která byla navíc podporována daty z naší strany Atlantiku. Důvodem pro zisky eura potažmo tuzemské měny byl nejlepší výsledek německého ZEW indexu za posledního 2,5 roku a solidní výsledky indexů německých i evropských nákupních manažerů ve službách i průmyslu. Stejně tak riziková aktiva podpořily nečekaně dobré výsledky amerického realitního trhu. Svůj díl si připsalo i technické obchodování, kdy koruna po jistou dobu testovala velmi silnou psychologickou a technickou úroveň 19,00 USD/CZK. Po jejím proražení se koruna až do konce měsíce držela v medvědím trendovém kanálu a své lednové obchodování zakončila na úrovni 18,85 USD/CZK.
-7-
7 Vývoj za posledních 12 měsíců USD/CZK 21,90
19,90
17,90
26.I.13
27.XII.12
27.XI.12
28.X.12
28.IX.12
29.VIII.12
30.VII.12
30.VI.12
31.V.12
1.V.12
1.IV.12
2.III.12
1.II.12
15,90
Vývoj za měsíc leden USD/CZK
19,75
19,55
19,35
19,15
18,95
30.I.13
28.I.13
26.I.13
24.I.13
22.I.13
20.I.13
18.I.13
16.I.13
14.I.13
12.I.13
10.I.13
8.I.13
6.I.13
4.I.13
2.I.13
18,75
USD/CZK - výhled na první kvartál roku 2013 V případě i nadále se zvyšujícího zájmu o riziková aktiva může koruna prorazit silnou technickou úroveň 19,00 USD/CZK. Jsou však pravděpodobnější opětovné ztráty koruny. Důvodem je dosavadní nenastartování výkonnosti evropských ekonomik, pokračující problémy některých středomořských států a
-8-
8 téměř nulové úročení tuzemské měny. Americká ekonomika navíc narozdíl od evropské již nese známky zotavování. Technické hranice se pro korunu nacházejí na úrovních 19,40, 19,60 resp. 19,75 USD/CZK.
EUR/USD – leden 2013 Nejlikvidnější světový měnový pár se pohyboval v průběhu měsíce ledna v neobvykle širokém pásmu 1,2995 – 1,3710 EUR/USD. Počátek roku zastihl v lepší kondici americký dolar, do kterého se jakožto „Safe Haven“ investoři uchylovali díky nejistotě ohledně řešení tzv. fiskálního útesu. V případě nedohody republikánů a demokratů nad americkým rozpočtem by reálně hrozilo spuštění automatických mechanismů v podobě výrazných škrtů. Sněmovna reprezentantů však po delších jednáních nakonec nutnou rozpočtovou reformu schválila. Ve třetině prvního měsíce roku 2013 tak euro započalo svou spanilou jízdu. Zisky společné evropské měny podpořila řada pozitivních dat ze starého kontinentu. Největším překvapením byl nejlepší výsledek německého ZEW indexu za posledního 2,5 roku a velmi dobré výsledky indexů německých i evropských nákupních manažerů ve službách i průmyslu. Odklonu investorů od amerického dolaru pomáhaly výrazně sílící akciové trhy. Americký Dow Jones index a německý DAX index se dokonce dostaly na své nejsilnější hodnoty za posledních 5 let. Euru nijak neublížily zprávy o rekordních mírách nezaměstnanosti ve Španělsku a Řecku i eurozóně jako celku. Díky pozitivní náladě na trzích tak euro dokázalo v lednu vůči dolaru posílit až na své nejsilnější hodnoty od listopadu 2011.
Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů.
-9-
9 Citfin – Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060
soudu
v Praze,
oddíl
B,
vložka
4313
soudu
v Praze,
oddíl
Dr,
vložka
4670
a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060 Obecné kontakty: Zelená linka: Recepce: Fax: e–mail:
+ 420 800 311 010 + 420 234 092 000 + 420 234 092 005
[email protected]
Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020, E-mail:
[email protected]
konzultace
Oddělení platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322, E-mail:
[email protected] Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011, E-mail:
[email protected]
