-1-
1 Makrodata v ČR zveřejněná v lednu 2015:
Průmyslová produkce za listopad klesla o 0,4% y/y
Maloobchodní tržby za listopad vzrostly o 4,1% y/y
Nezaměstnanost v prosinci vzrostla na úroveň 7,5% y/y
Inflace za prosinec klesla o 0,1% m/m a rostla o 0,1% y/y
Obchodní bilance za listopad byla v přebytku 13,1 mld. CZK
V lednu se česká měna proti euru pohybovala v pásmu 27,67 – 28,50 EUR/CZK. V první polovině ledna koruna pouze ztrácela a to až ke své nejslabší hladině od března 2009, když se v jednu chvíli obchodovala nad hladinou 28,50 EUR/CZK. Jedním z hlavních důvodů výprodejů na koruně byl výsledek meziročního růstu spotřebitelských cen v eurozóně, která se dostala oficiálně do deflace, a poté i nízký meziroční růst o 0,1% domácí inflace za prosinec. Obavy z možné další intervence za strany ČNB způsobil propad koruny až o 60 haléřů. Uklidnění na trh vneslo o dva dny později prohlášení guvernéra ČNB Singera, který v současné době vyloučil možnost zvyšování kurzového závazku na páru EUR/CZK ze současných 27,00 EUR/CZK. K tomuto kroku by přistoupil jen v případě, pokud by dlouhodobě v ekonomice přetrvávaly deflační tlaky a hrozil by tak systematický pokles inflačních očekávání. Opodál nezůstal ani český prezident Miloš Zeman, který prohlásil, že vyzve ČNB k dřívějšímu ukončení intervencí. Byť se jedná o „nestandardní“ postup hlavy státu vůči monetární politice centrální banky, reakce trhů na sebe nenechala dlouho čekat a koruna posílila o 20 haléřů až k hladině 28,00 EUR/CZK. Česká měna v druhé polovině měsíce už jen mírně posilovala a navracela se do obchodního pásma prosince 2014. Závěr měsíce patřil ECB a jejímu rozhodnutí o spuštění programu kvantitativního uvolňování s cílem zvýšit míru inflace v eurozóně. Koruna zakončila leden na hladině 27,74 EUR/CZK.
Koruna vůči americkému dolaru v průběhu ledna pokračovala v oslabování. Obchodní pásmo bylo mezi hladinami 23,00 – 25,00 USD/CZK. Data, která přicházela, opět potvrdila dobrou kondici americké ekonomiky. Za zmínku určitě stojí tamní trh práce, kde míra nezaměstnanosti opět klesla a to už na 5,6%, když ekonomika vytvořila 252 tis. nových pracovních míst a v neposlední řadě pak samotná míra inflace, která meziročně rostla rychleji, než se čekalo a to o 0,8%. Poslední ranou pro korunu bylo ale rozhodnutí evropské centrální banky ECB, která od března 2015 spustí program kvantitativního uvolňování v celé eurozóně s cílem zvýšit míru inflace a zabránit prohlubování deflačních tlaků. V tu chvíli se dolar na páru s českou měnou pohyboval na své nejsilnější hladině od listopadu 2005 a to lehce nad 25,00 USD/CZK. Nakonec koruna uzavřela první měsíc letošního roku na úrovni 24,54 USD/CZK.
-2-
2 Průmyslová produkce Listopadová produkce
Průmyslová produkce ČR
průmyslová
meziročně
klesla
o
meziroční změny v % 11,00
0,4% , po očištění od vlivu počtu pracovních dnů vzrostla o 4,7%.
8,00
Ve srovnání s říjnem byla po
5,00
vyloučení sezonních vlivů vyšší o
2,00
1,2%. Hodnota nových zakázek
6,3%), výroba strojů a zařízení
listopad 14
říjen 14
září 14
srpen 14
elektřiny, tepla a plynu (pokles o
červenec 14
přispěla odvětví výroba a rozvod
červen 14
-7,00 květen 14
nejvíce
produkce
duben 14
průmyslové
březen 14
-4,00
únor 14
poklesu
prosinec 13
K meziročnímu
leden 14
-1,00
meziročně vzrostla o 2,6%.
(pokles o 6,3%) a výroba motorových vozidel, přívěsů a návěsů (pokles o 1,6%). Naopak k růstu došlo v odvětvích výroba elektrických zařízení (růst o 7,4%), výroba počítačů, elektronických a optických přístrojů a zařízení (růst o 25,9%) a výroba základních kovů (růst o 7,0%). Tržby z průmyslové činnosti v běžných cenách v listopadu 2014 meziročně vzrostly o 1,6%. Tržby z přímého vývozu průmyslových podniků se zvýšily v běžných cenách o 8,1%. Domácí tržby, které zahrnují i nepřímý vývoz prostřednictvím neprůmyslových podniků, v běžných cenách klesly o 5,4%.
Maloobchodní tržby
Maloobchodní tržby ČR meziroční změny v %
Tržby maloobchodníkům v listopadu včetně
9,50
motoristického segmentu po očištění o sezonní
8,00
vlivy vzrostly v listopadu reálně meziměsíčně o
6,50 5,00
0,4%. Meziročně očištěné tržby o kalendářní
3,50
vlivy se zvýšily o 4,1% a bez očištění vzrostly o
2,00
0,8%. Tržby rostly v motoristickém segmentu i
0,50 -1,00
v samotném maloobchodě.
-2,50
listopad 14
říjen 14
září 14
srpen 14
červenec 14
červen 14
s
květen 14
maloobchod
duben 14
specializovaný
únor 14
a
březen 14
10,2%)
leden 14
či prostřednictvím zásilkové služby (růst o
-4,00 prosinec 13
Nejvyšší růst zaznamenal prodej přes internet
-3-
3 počítačovým a komunikačním zařízením (růst o 9,6%). Naopak snížení vykázaly specializované prodejny (pokles o 4,4%) a prodejny s farmaceutickým a zdravotnickým zboží (pokles o 4,3%).
Nezaměstnanost K poslednímu prosincovému dni evidovaly Úřady práce (ÚP) míru nezaměstnanosti 7,5% což představovalo 541 914 uchazečů o zaměstnání. V meziročním vyjádření jde o růst o 54 919 uchazečů oproti loňskému prosinci a meziměsíční nárůst o 24 406 lidí. Došlo k poklesu počtu volných pracovních míst meziměsíčně o 658 a meziročně pak o 23561. Celkově tak zaměstnavatelé prostřednictvím ÚP nabízeli 58 739 míst. Meziměsíční nárůst nezaměstnanosti byl zaznamenán v 75 okresech. Největší nárůst byl v okresech Jindřichův Hradec (o 19,1%), Prachatice (o 18,6%), Pelhřimov (o 16,9%), Chrudim (o 14,4%) a Klatovy (o 13,8%). Na jedno volné pracovní místo v současné době připadá 9,2 uchazeče. Nejvíce v okresech Sokolov (35,3), Bruntál (34,4), Jeseník (34,2) a Karviná (30,3). Nejvyšší míra nezaměstnanosti byla v prosinci v okresu Bruntál (13,5%), Mostecko (12,8%), Ústeckém okrese (12,5%). Nejnižší podíl nezaměstnaných byl tradičně v Praze-východ (3,3%). Míra nezaměstnanosti byla v ČR dle EUROSTAT v listopadu 6,2%, průměr EU je dle metodiky zmíněné instituce 10,1%. Nejnižší míru nezaměstnanosti mělo Německo (5,0%) a Rakousko (5,1%). Naopak nejvyšší byla v Chorvatsku (15,0%) a Španělsku (23,8%), nutno dodat, že data z Estonska, Řecka, Lotyšska, Maďarska a Velké Británie za listopad ještě nejsou k dispozici.
-4-
4 Míra nezaměstnanosti v ČR [%] 9,00
8,50
8,00
7,50
7,00
prosinec 14
listopad 14
říjen 14
září 14
srpen 14
červenec 14
červen 14
květen 14
duben 14
březen 14
únor 14
leden 14
6,50
Inflace Míra inflace v ČR
Inflace v prosinci oproti listopadu 1,70
Největší vliv na pokles inflace byl
1,50
v oddíle
způsobené
1,30
snížením cen pohonných hmot
1,10
(pokles o 5,2%), v oddíle odívání
0,90
0,50
v ostatních oddílech spotřebního
prosinec 14
Největší vliv na růst cen byl
listopad 14
1,1%) a másla (pokles o 2,3%).
říjen 14
-0,10 září 14
(pokles o 0,7%), vajec (pokles o
srpen 14
0,10 červenec 14
0,30
mouky (pokles o 2,8%), masa
červen 14
Z potravin klesly ceny především
0,70
květen 14
0,3%).
duben 14
o
březen 14
(pokles
únor 14
obuvi
doprava,
o
meziroční změny v %
0,1%.
a
klesla
leden 14
meziměsíčně
koše. V oddíle potraviny a nealkoholické nápoje vzrostly především ceny ovoce (růst o 9,8%), brambor (růst o 12%), těstovin (růst o 4,2%). V oddíle alkoholické nápoje a tabák se zvýšily ceny vína (růst o 1,0%), piva (růst o 1,6%), zatímco ceny lihovin poklesly (pokles o 1,7%). V oddíle bytového vybavení se zvýšily ceny pracích prášků (růst o 1,7%).
-5-
5 Meziročně inflace v tuzemsku rostla jen o 0,1%. Důvodem byl především vyšší meziměsíční růst cen v prosinci 2013 než v prosinci 2014. Ceny v oddíle potraviny a nealkoholické nápoje přestaly mít v prosinci dosavadní zvyšující se vliv na růst cenové hladiny, naopak začaly působit portiinflačně. Další z hlavních vlivů, který působil na pokles cenové hladiny byl pokles cen elektřiny (pokles o 9,6%).
EUR/CZK – leden 2015 V lednu se česká měna proti euru pohybovala v pásmu 27,67 – 28,50 EUR/CZK. V první polovině ledna koruna pouze ztrácela a to až ke své nejslabší hladině od března 2009, když se v jednu chvíli obchodovala nad hladinou 28,50 EUR/CZK. Jedním z hlavních důvodů výprodejů na koruně byl výsledek meziročního růstu spotřebitelských cen v eurozóně, která se dostala oficiálně do deflace, a poté i nízký meziroční růst o 0,1% domácí inflace za prosinec. Obavy z možné další intervence za strany ČNB způsobil propad koruny až o 60 haléřů. Uklidnění na trh vneslo o dva dny později prohlášení guvernéra ČNB Singera, který v současné době vyloučil možnost zvyšování kurzového závazku na páru EUR/CZK ze současných 27,00 EUR/CZK. K tomuto kroku by přistoupil jen v případě, pokud by dlouhodobě v ekonomice přetrvávaly deflační tlaky a hrozil by tak systematický pokles inflačních očekávání. Opodál nezůstal ani český prezident Miloš Zeman, který prohlásil, že vyzve ČNB k dřívějšímu ukončení intervencí. Byť se jedná o „nestandardní“ postup hlavy státu vůči monetární politice centrální banky, reakce trhů na sebe nenechala dlouho čekat a koruna posílila o 20 haléřů až k hladině 28,00 EUR/CZK. Česká měna v druhé polovině měsíce už jen mírně posilovala a navracela se do obchodního pásma prosince 2014. Závěr měsíce patřil ECB a jejímu rozhodnutí o spuštění programu kvantitativního uvolňování s cílem zvýšit míru inflace v eurozóně. Koruna zakončila leden na hladině 27,74 EUR/CZK.
Vývoj za posledních 12 měsíců EUR/CZK 28,60 28,40 28,20 28,00 27,80 27,60 27,40 26.1.15
27.12.14
27.11.14
28.10.14
28.9.14
29.8.14
30.7.14
30.6.14
31.5.14
1.5.14
1.4.14
2.3.14
31.1.14
27,20
-6-
6 Vývoj za měsíc leden EUR/CZK 28,55 28,45 28,35 28,25 28,15 28,05 27,95 27,85 27,75 27,65
29.1.15
27.1.15
25.1.15
23.1.15
21.1.15
19.1.15
17.1.15
15.1.15
13.1.15
11.1.15
9.1.15
7.1.15
5.1.15
27,55
EUR/CZK - výhled na rok 2015 V dlouhodobém horizontu bude kurz nadále ovlivněn hlavně intervenčním režimem ČNB, která by jej neměla opustit před rokem 2016. Do té doby se nepodíváme pod hladinu 27,00 EUR/CZK. Do hry teď vstoupila také ECB, která od března 2015 spouští program kvantitativního uvolňování s cílem zvýšit míru inflace v eurozóně. Pokud domácí ekonomika bude vykazovat dobrá čísla, česká měně by nemělo hrozit oslabení nad 28,00 EUR/CZK. V první polovině roku by obchodní pásmo mohlo být mezi 27,50 až 27,90 EUR/CZK.
USD/CZK – leden 2015 Koruna vůči americkému dolaru v průběhu ledna pokračovala v oslabování. Obchodní pásmo bylo mezi hladinami 23,00 – 25,00 USD/CZK. Data, která přicházela, opět potvrdila dobrou kondici americké ekonomiky. Za zmínku určitě stojí tamní trh práce, kde míra nezaměstnanosti opět klesla a už na 5,6%, když ekonomika vytvořila 252 tis. nových pracovních míst a v neposlední řadě pak samotná míra inflace, která meziročně rostla rychleji, než se čekalo a to o 0,8%. Poslední ranou pro korunu bylo ale rozhodnutí evropské centrální banky ECB, která od března 2015 spustí program kvantitativního uvolňování v celé eurozóně s cílem zvýšit míru inflace a zabránit prohlubování deflačních tlaků. V tu chvíli se dolar na páru s českou měnou pohyboval na své nejsilnější hladině od listopadu 2005 a to lehce nad 25,00 USD/CZK. Nakonec koruna uzavřela první měsíc letošního roku na úrovni 24,54 USD/CZK.
-7-
7 Vývoj za posledních 12 měsíců USD/CZK 24,90 24,10 23,30 22,50 21,70 20,90 20,10 26.1.15
27.12.14
27.11.14
28.10.14
28.9.14
29.8.14
30.7.14
30.6.14
31.5.14
1.5.14
1.4.14
2.3.14
31.1.14
19,30
Vývoj za měsíc leden USD/CZK 25,1 24,8 24,5 24,2 23,9 23,6 23,3 23 22,7
29.1.15
27.1.15
25.1.15
23.1.15
21.1.15
19.1.15
17.1.15
15.1.15
13.1.15
11.1.15
9.1.15
7.1.15
5.1.15
22,4
USD/CZK - výhled na rok 2015 V následujících měsících je velmi pravděpodobné, že koruna, stejně jako i jiné evropské měny, bude i nadále oslabovat na páru s americkým dolarem. Od americké centrální banky FED se očekává, že by letos měla zvýšit základní úrokovou sazbu, zatímco ECB od března 2015 spouští program kvantitativního uvolňování, což dlouhodobě bude nahrávat právě americké měně. Ke konci roku by kurz koruna dolar mohl být klidně na hladinách kolem 25,50 až 26,00 USD/CZK.
-8-
8 EUR/USD – leden 2015 Euro v prosinci zažilo již sedmý měsíc v řadě, ve kterém na páru s dolarem jen ztrácelo. Od začátku ledna euro oslabilo o 8,4%, když se propadlo z hladiny 1,2101 EUR/USD až k 1,1095 EUR/USD. Důvodů, proč se tak stalo, bylo hned několik. Tím prvním byl výsledek míry inflace v eurozóně za měsíc prosinec, která dle výsledku -0,2% y/y je oficiálně v deflaci, zatímco americká inflace meziročně rostla více, než se čekalo a to o 0,8%. V druhé polovině ledna se rychlost oslabování eura na páru s dolarem jen urychlila, když evropská centrální banka ECB definitivně rozhodla o zavedení programu kvantitativního uvolňování v objemu 1,1 bilionu EUR trvajícího od března 2015 až do září 2016 s cílem zvýšit míru inflace v zemích platících eurem. Zatímco na druhé straně americká centrální banka FED jen čeká na příhodný okamžik pro zvýšení základní úrokové sazby. Euro leden zakončilo na hladině 1,1299 EUR/USD.
Všechny názory, prognózy a informace, včetně investičních doporučení a obchodních idejí, a jakékoliv ostatní údaje obsažené v tomto sdělení jsou pouze informativní, nezávazné a představují názor analytiků skupiny Citfin. Toto sdělení nepředstavuje nabídku nákupu nebo prodeje jakéhokoli finančního aktiva nebo jiného finančního instrumentu. Skupina Citfin doporučuje před učiněním jakéhokoli investičního rozhodnutí získání podrobných informací o zamýšlené investici nebo obchodu. Analytici Citfin vypracovali toto sdělení s nejvyšší odbornou péčí a v dobré víře, avšak neručí za správnost jeho obsahu ani za jeho úplnost nebo přesnost. Skupina Citfin a její zaměstnanci mohou být v mezích dovolených právními předpisy angažováni v kterémkoliv obchodu či investici zmíněné v tomto sdělení, jakož i v jakémkoliv obchodu či investici s aktivy zmíněnými v tomto sdělení nebo s aktivy s nimi souvisejícími. Citfin nenese žádnou odpovědnost za jakékoliv škody nebo ušlý zisk způsobené jakýmkoliv třetím osobám použitím informací a údajů obsažených v tomto sdělení. Investiční doporučení vytvářená týmem Treasury a jeho pracovníky, jakož i modelová portfolia, obchodní ideje, názory a prognózy jsou pouze obecné a určené pro veřejnost a nikoli individualizované ani určené pro konkrétní osoby v konkrétní finanční situaci a nejsou tedy službou investičního poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Citfin – Finanční trhy, a.s. Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25079069 DIČ: CZ25079069
-9-
9 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002091/2060
soudu
v Praze,
oddíl
B,
vložka
4313
soudu
v Praze,
oddíl
Dr,
vložka
4670
a Citfin, spořitelní družstvo Radlická 751/113e 158 00 Praha 5 - Jinonice IČ: 25783301 DIČ: CZ25783301 Společnost je zapsána v OR u Městského Bankovní spojení: Citfin, číslo účtu: 1002083/2060 Obecné kontakty: Zelená linka: Recepce: Fax: e–mail:
+ 420 800 311 010 + 420 234 092 000 + 420 234 092 005
[email protected]
Dealingové oddělení - uzavírání směnných obchodů, kotace aktuálních kurzů, předpokládaného vývoje na devizovém trhu Tel: + 420 234 092 020, E-mail:
[email protected]
konzultace
Oddělení platebního styku - provádění devizových úhrad a devizových inkas Tel: + 420 234 092 322, E-mail:
[email protected] Obchodní oddělení - informace o službách skupiny Citfin, uzavírání smluv a změny ve smlouvách Tel: + 420 234 092 011, E-mail:
[email protected]
